EJERCICIO

La empresa XYZ, la cual se dedica a producir autopartes, debe determinar la inversin inicial requerida para reemplazar su
mquina actual por un modelo ms sofisticado.
Costo real de la mquina propuesta
Costo de la mquina propuesta

$ 380.00

+ Costo de instalacin

$ 20.00

Total costo real; propuesto

(Valor despreciable)

$ 400.00

- Beneficios despus de impuestos de la venta de la maquinaria actual

Beneficios de la venta de la maquinaria actual

$ 280.00

- Impuesto sobre la venta de la maquinaria actual

$ 54.40

Total Beneficios de impuestos - Maq. Actual

$ 225.60

La adquisicin del nuevo activo ocasionar un incremento de $ 35.000 en activos circulantes y $ 18.000
en pasivos circulantes en el capital de trabajo neto
mientras las utilidades se gravarn con una tasa del 40%.
+ Cambio en el capital de trabajo neto

$ 17.00

Inversin inicial

$ 191.40

La maquinaria actual se compr hace 3 aos a un precio de $240.000 y se ha ido depreciando en un perodo de recuperacin de
5 aos
Tabla N1: Gastos de depreciacin
Con la maquinaria propuesta

Con la maquinaria actual

AO

COSTO

DEPRECIACIN

AO

$ 400.00

$ 80.00

$ 240.00

$ 48.00

$ 400.00

$ 80.00

$ 240.00

$ 48.00

$ 400.00

$ 80.00

$ 240.00

$ 48.00

$ 400.00

$ 80.00

$ 240.00

$ 400.00

$ 80.00

$ 240.00

Total depreciacion

$ 400.00

Saldo por depreciar

COSTO

Total depreciacion
$ 96.00

DEPRECIACIN

$ 144.00

Como nuestro comprador nos est ofreciendo ms del valor en libros, este hecho se nos configura en una ganancia ocasional, la
cual tambin tiene que pagar impuestos
Este valor asciende a:

$40.00

por lo tanto debemos cancelar impuestos sobre los $96.000 ms los $40.000, ascendiendo a un monto total de
$ 136.00
que multiplicados a la tasa de impuestos del ejercicio del 40% nos arroja un valor de:
$ 54.40
En lar Tabla N1 calculamos, por medio de la depreciacin lineal, cada uno de los 5 aos para la maquina propuesta, as como
los dos aos restantes de la depreciacin restante de la maquinaria actual.

A continuacin observemos los ingresos y gastos que generan e incurren cada una de las mquinas durante el mismo perodo
para poder incluirlos en el estado de resultados y determinar luego el flujo de efectivo operativo.
Tabla N2: Ingresos y gastos
Con la maquinaria propuesta

Con la maquinaria actual

AO

COSTO

GASTO (EXC. DEPREC.)

AO

$ 2520.00

$ 2300.00

$ 2200.00

$ 1990.00

$ 2520.00

$ 2300.00

$ 2300.00

$ 2110.00

$ 2520.00

$ 2300.00

$ 2400.00

$ 2230.00

$ 2520.00

$ 2300.00

$ 2400.00

$ 2250.00

$ 2520.00

$ 2300.00

$ 2250.00

$ 2120.00

COSTO

GASTO (EXC. DEPREC.)

En la Tabla N3, podemos encontrar cmo combinamos los datos anteriores para poder revisar el resultado del flujo de efectivo
operativo.
Tabla N3
AO 1

AO 2

AO 3

AO 4

AO 5

Ingresos

$ 2520.00

$ 2520.00

$ 2520.00

$ 2520.00

$ 2520.00

- Gastos

$ 2300.00

$ 2300.00

$ 2300.00

$ 2300.00

$ 2300.00

Utilidades antes de depreciacin, intereses e

impuestos (EBDIT)

$220.00

$220.00

$220.00

$220.00

$220.00

-Depreciacin

$ 80.00

$ 80.00

$ 80.00

$ 80.00

$ 80.00

Utilidad Neta antes de intereses e impuestos

(EBIT)

$140.00

$140.00

$140.00

$140.00

$140.00

-Impuestos (tasa = 40%)

$ 56.00

$ 56.00

$ 56.00

$ 56.00

$ 56.00

Con la maquinaria propuesta

Utilidad neta operativa despus de impuestos

$84.00

$84.00

$84.00

$84.00

$84.00

+ Depreciacin

$ 80.00

$ 80.00

$ 80.00

$ 80.00

$ 80.00

Flujos positivos operativos

$164.00

$164.00

$164.00

$164.00

$164.00

Ingresos

$ 2200.00

$ 2300.00

$ 2400.00

$ 2400.00

$ 2250.00

- Gastos

$ 1990.00

$ 2110.00

$ 2230.00

$ 2250.00

$ 2120.00

Utilidades antes de depreciacin, intereses e

impuestos (EBDIT)

$210.00

$190.00

$170.00

$150.00

$130.00

-Depreciacin

$ 48.00

$ 48.00

$ 48.00

0.00

0.00

Utilidad neta antes de intereses e impuestos

(EBIT)

$162.00

$142.00

$122.00

$150.00

$130.00

-Impuestos (tasa = 40%)

$ 64.80

$ 56.80

$ 48.80

$ 60.00

$ 52.00

$97.20

$85.20

$73.20

$90.00

$78.00

+ Depreciacin

$ 48.00

$ 48.00

$ 48.00

0.00

0.00

Flujos positivos operativos

$145.20

$133.20

$121.20

$90.00

$78.00

Con la maquinaria actual

Utilidad neta operativa despus de impuestos

Con los datos arrojados por la herramienta podemos comparar los flujos operativos de la mquina actual y la propuesta y, de esta
manera, determinar en la evaluacin y en los flujos de efectivo relevantes, cul opcin de inversin debemos seleccionar.

Tabla N4

AO

Maquinaria propuesta

Maquinaria actual

Flujo de efectivo

$164.00

$145.20

$ 18.80

$164.00

$133.20

$ 30.80

$164.00

$121.20

$ 42.80

$164.00

$90.00

$ 74.00

$164.00

$78.00

$ 86.00

En la Tabla N4 encontramos el clculo del flujo de efectivo operacional incremental, donde ste fue positivo para los 5 aos
a favor de la maquinaria propuesta lo cual, en la segunda etapa del anlisis, nos dara como resultado inclinarlos por cambiar de
maquinaria. Sin embargo, la decisin final depende de los tres componentes.

A continuacin analizaremos el ltimo de ellos y, de esta manera, podremos llegar a una decisin definitiva.
Veamos entonces el formato para el clculo del flujo de efectivo terminal, el cual se deriva de la terminacin y liquidacin de
un proyecto al final de su vida econmica.
Tabla N5: Herramienta bsica para determinar el flujo de efectivo terminal
Beneficios despus de impuestos de la venta de un activo nuevo =
Beneficio de la venta de un activo nuevo
+/- Impuestos sobre la venta de un activo nuevo
Beneficios despus de impuestos de la venta del activo existente
Beneficios de la venta del activo existente
+/- Impuestos sobre la venta de un activo existente
+/- Cambio en el capital de trabajo neto
FLUJO DE EFECTIVO TERMINAL

Aplicados al ejercicio sera:

Suponiendo que la maquinaria propuesta se pudiera vender despus de los 5 aos en $ 50.000, y manteniendo las dems
condiciones del ejercicio que hemos venido trabajando, tendremos:
Tabla N6
Beneficios despus de impuestos de la venta de la mquina propuesta
Beneficio de la venta de la maquina propuesta

$ 50.00

- Impuestos sobre la venta de un activo nuevo

$ 20.00

Total de beneficios despus de impuestos (propuesta)

$ 30.00

Beneficios despus de impuestos de la venta del activo existente

Beneficios de la venta de la mquina actual

0.00

+/- Impuestos sobre la venta de la mquina actual

0.00

Total de beneficios despus de impuestos (actual)

0.00

+Cambio en el capital de trabajo neto

$ 17.00
FLUJO DE EFECTIVO TERMINAL

$ 47.00