Daniel Forero Prez

Andrs Urrego Polonia

Finanzas Corporativas
Pontificia Universidad Javeriana

Descripcin y Anlisis Modelo de Proyecciones y Valoracin FC

La celda check corresponde a verificar que la

suma de Activos y Pasivos ms patrimonio
sea igual a 0 comprobando que el balance
general este bien hecho y con esto aceptando
todo lo registrado.
La celda activos fijos corresponde a los
activos fijos registrados en ese ao de la
compaa
Depreciacin lineal corresponde a un dato
Inversin de patrimonio corresponde al dato
que se tiene sobre el capital invertido
Tasa de impuestos es el porcentaje retenido
por el estado para permitir su funcionamiento
Inventario inicial de unidades corresponde a
la cantidad de producto inicial disponible
MOD, mano de obra directa que se tiene
registrada
Gastos Generales dato registrado de este tipo
de gastos
Gastos laborales, dato que se tiene de los
gastos laborales como: salarios
Es el dato que tiene la compaa provisional
del nmero de aos al que se puede acreditar
a largo plazo
Plazo prstamo, dato que se tiene de dicho
prstamo
Plazo a corto plazo es el nmero de aos al
que la empresa puede acreditarse a corto
plazo.
Los impuestos se pagan el mismo ao en que
se provisionan, es una aclaracin del modelo
actual de pago de impuestos del pas.
Tasa de inflacin, es el dato de cada ao
correspondiente a la inflacin registrada.

Aumento real de precio de venta

corresponde al porcentaje que incremento el
precio de venta por ao.
Aumento real de gastos generales, que nos
dice el porcentaje en que se incrementaron
estos cada ao.
Aumento de activos fijos para crecer
corresponde al porcentaje de activos fijos
que crece en cada ao
Aumento real del valor del Salario Mnimo
Legal Vigente, corresponde al porcentaje
que aumento cada ao este mismo.
Aumento de demanda nos dice el porcentaje
en el que la demanda aumento tal ao.
Tasa de inters real, es la tasa cobrada tal
ao.
Prima de riesgo para la deuda nos indica el
porcentaje que la empresa debe afrontar
como prima para poder acreditarse
Prima de riesgo para la rentabilidad de la
inversin de corto plazo, es una prima que
asume la compaa para este caso.
Gasto
de
publicidad,
promocin
y
representacin, corresponde al porcentaje
que se ha invertido en este concepto.
Cuentas por cobrar como porcentaje de
ventas es la divisin de las cuentas por
cobrar en las ventas para ver su
participacin y saber qu porcentaje de las
ventas es a crdito.
Anticipos recibidos de clientes como
porcentaje de las ventas del ao siguiente,
nos dice el porcentaje de ingresos
anticipados que corresponden a las ventas
del siguiente ao.

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Finanzas Corporativas
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Proporcin de utilidades repartidas, es el

factor entre los dividendos pagados y las
utilidades dando como resultado el
porcentaje de las utilidades que van a los
accionistas.
Porcentaje de ventas como caja y bancos es
el factor de la suma de las cuentas caja y
bancos entre las ventas para saber cunto
de las ventas est disponible para uso.
Porcentaje de financiacin con deuda y el
resto con patrimonio es el factor de los
activos corresponden a apalancamiento de
tipo inversionista y de acreedores.
Saldo mnimo de caja para ao 0 como % de
gastos de nmina, GG y de comisiones de
ventas, es una poltica que se tiene para
mantener en caja para pago de estos
aspectos.
Comisin de ventas, es otra poltica para dar
comisin por ventas en un porcentaje
Precio de venta es el valor monetario al cual
se vender el producto
Cantidad que se espera vender para el ao 1
es otra poltica estipulada que se espera
cumplir.
Recompra de participacin es lo que se
planea recomprar de acciones para que la
compaa recupere esas acciones y
disminuya tales pagos.
Aumento nominal de precios de venta, es la
tasa de inflacin del ao anterior multiplicado
por el aumento real de precio de venta del
ao actual restado 1, con el fin de saber
realmente cuanto se espera de venta
quitndole la inflacin.
Aumento nominal de gastos generales, es la
tasa de inflacin del ao anterior multiplicado
por el aumento real de gastos generales del
ao actual restado 1, con el fin de saber

realmente cuanto se espera de

GG
quitndole la inflacin para ese ao.
Aumento nominal de Gastos de personal de
administrativos es la tasa de inflacin del
ao anterior multiplicado por el aumento real
de valor de salario mnimo legal vigente del
ao actual restado 1, con el fin de saber
realmente cuanto se espera de gastos en
salarios quitndole la inflacin para ese ao.
Saldo mnimo de caja es la multiplicacin del
porcentaje de las ventas que est destinado
para caja y bancos y las ventas.
Factor de aumento acumulado de volumen
es sumar 1 ms el aumento de demanda
para saber el aumento del volumen de
produccin o inventarios
Proyeccin de Venta en unidades, es un
clculo de proyeccin que corresponde a la
multiplicacin de la cantidad que se espera
vender en el ao anterior por el factor de
aumento acumulado de volumen es decir
que tiene en cuenta el aumento
preestablecido aproximado de demanda.
Proyeccin Precio de venta del ao anterior,
corresponde al precio de venta sumndole el
aumento nominal de precio de venta del ao
actual, es decir teniendo en cuenta el
amento real del precio de venta quitndole la
inflacin del ao.
Proyeccin costo de venta del ao anterior
(comenzando con el dato de MOD),
corresponde al costo de venta sumndole el
aumento nominal gastos de personal de
administrativos del ao actual, es decir
teniendo en cuenta el aumento real del
salario mnimo legal vigente quitndole la
inflacin del ao.
Ventas
totales
corresponde
a
la
multiplicacin de la proyeccin de unidades
de venta y precio de venta.

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Tasa libre de riesgo corresponde a la

multiplicacin de la tasa de inters real por la
inflacin sumndoles uno y restndole uno al
resultado con el fin de reconocer una tasa
libre de riesgo que ya contiene la inflacin
Tasa de inters de inversin, corresponde al
desarrollo de la ecuacin del CAPM es decir
suma la tasa libre de riesgo anteriormente
explicada ms la prima para la rentabilidad
de la inversin a corto plazo.
Costo de la deuda, corresponde al desarrollo
de la ecuacin del CAPM es decir suma la
tasa libre de riesgo anteriormente explicada
ms la prima de riesgo para la deuda.
Las celdas de depreciacin corresponden al
mtodo que se emplea para depreciar los
activos fijos netos teniendo en cuenta el
factor preestablecido para depreciar ao a
ao.
Depreciacin acumulada va contando la
depreciacin del ao anterior ms la del ao
actual.
Inversin para mantener los activos fijos
contantes, esto nos va diciendo a medida de
cuanto se deprecia anualmente los activos
fijos cuanto se debe invertir para mantener el
valor de los activos fijos constante.
Inversin en activos fijos para crecer,
corresponde a un condicional que nos dice
que si el aumento en activos fijos para crecer
es menor que 0, no se invierta nada en
activos fijos para crecer, pero si es igual a 0
o mayor entonces se deber invertir la
cantidad de activos fijos netos por el
aumento requerido de activos fijos para
crecer.
Comisin de ventas, corresponde a la
cantidad que se le registra para comisiones
multiplicando las ventas totales por el
porcentaje asignado a comisiones.

Gastos generales corresponde a los gastos

por este concepto registrados para el ao
anterior adicionndole el aumento nominal
de gastos generales, quien ya tiene en
cuenta el efecto de la inflacin y el aumento
real de GG.
Gastos de nmina corresponde a los gastos
por este concepto registrados para el ao
anterior adicionndole el aumento nominal
de gastos de salarios de personal
administrativo, quien ya tiene en cuenta el
efecto de la inflacin y el aumento real del
valor del salario mnimo legal vigente.
Gastos de publicidad es la multiplicacin o
asignacin del porcentaje estipulado por ao
de Gastos de publicidad, promocin y
representacin de las ventas totales.
Gastos de administracin y ventas es la
suma de todos los gastos y comisiones
(Gastos
generales,
de
nmina,
de
publicidad, Comisin de ventas)
Ingreso por ventas del ao en curso es
descontar las ventas del ao mediante
multiplicar este valor por 1 menos los
porcentajes que afectan el resultado como el
porcentaje de las ventas a crdito y el
porcentaje de ingresos que se ha recibido el
ao actual que corresponden al siguiente
ao.
Ventas a crdito corresponde al porcentaje
de ventas que este causado en cuentas por
cobrar es decir que no se ha cobrado y fue
vendido a crdito.
Anticipo de clientes corresponde al
porcentaje de ventas que este causado
como ingresos anticipados de clientes de
ventas del siguiente periodo.
Ingreso de cartera corresponde a las ventas
a crdito que ingresaron del ao anterior

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Ingreso por anticipos corresponde a los

anticipos del cliente de ao siguiente que
entraron en el ao actual.
Ingresos totales es la suma de los 3 ingresos
(Ingreso por ventas del ao en curso,
ingresos de cartera e ingresos por anticipos)
Compra de activos fijos hace referencia a la
inversin en los activos fijos
Saldo neto de caja SNC por compra de
activos es el resultado de las compras o
inversin en activos fijos, por tanto si hubo
compra o inversin, este siempre ser
negativo, en los siguientes aos aumenta la
inversin en activos fijos para mantener los
activos fijos constantes.
Saldo neto de caja SNC despus de compra
de activos es la diferencia del saldo neto de
caja antes de comprarse los activos fijos y
despus de comprados, es diferencia ya que
el Saldo neto de caja SNC por compra de
activos es negativo, por tanto restar el
saldo neto de caja antes de comprarse los
activos.
Prstamo de largo plazo a 5 aos indica una
prueba lgica, es decir, si el saldo neto de
caja SNC por compra de activos ms el
patrimonio invertido es positivo, entonces la
celda ser cero, ya que el patrimonio ser
mayor al saldo neto de caja despus de
haber comprado los activos, entonces no
hay necesidad de prstamo, pero si el SNC
por compra de activos es mayor que el
patrimonio invertido, entonces hay necesidad
de prstamo a largo plazo.
Prstamo a corto indica una prueba lgica,
es decir, si el saldo neto de caja SNC por
compra de activos ms el saldo mnimo de
caja para ao 0 com % de gastos de nmina,
GG y de comisiones de ventas es positivo,
entonces la celda ser cero, ya que el SNC

suplir los gatos de nmina, GG y

comisiones de venta, entonces no habr
necesidad de un prstamo a corto.
El abono a capital del prstamo a LP a 5
aos es la suma durante 5 los periodos para
pagar el prstamo a 5 aos, no se tiene en
cuenta en el ao 0 ya que cuando recibo el
prstamo no tengo que pagar una cuota de
una vez.
Los intereses del prstamo a LP son los
inters que debo pagar por el dinero que me
prestaron, con los aos se va haciendo ms
pequeo este inters ya que con el abono a
capital prstamo a LP voy disminuyendo el
total del dinero del prstamo a LP que debo.
Pago a cuota total es el total de lo que estoy
pagando, es decir, la suma del abono a
capital del prstamo a 5 aos ms los
intereses causados.
El abono a capital del prstamo a CP es el
desembolso de dinero para pagar el
prstamo a CP, se paga al ao siguiente ya
que es a corto plazo.
Los intereses del prstamo a CP son los
inters que debo pagar por el dinero que me
prestaron a corto plazo.
Pago a cuota total es el total de lo que estoy
pagando, es decir, la suma del abono a
capital del prstamo a corto plazo ms los
intereses causados, como es a corto plazo,
solo se gener pago de cuota para el ao
siguiente.
'Grand total of payments. Gran total de
pagos o cuotas es la suma de los pagos de
cuota tanto a largo como a corto plazo.
'NCB of financing actividies. SNC de la
financiacin es la suma de todo el dinero que
me prestaron menos el gran pago total de
las cuotas, con los aos ese saldo ir
disminuyendo ya que no tengo que pagar

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dinero a corto plazo e intereses a corto

plazo.
El patrimonio invertido es lo que me dieron
los inversionistas, es decir, inyeccin de
capital para la empresa.
El pago de dividendos es el dinero que le
doy a los accionistas causados en el periodo
anterior, por tanto en el ao 0 no se pudieron
haber causado, y en el ao 1 se causan para
pagarse en el ao 2.
El pago total a accionistas es la suma del
pago de dividendos ms la recompra de
acciones, que en este caso sera solo el
pago de dividendos.
'SNC de las transacciones con los dueos es
la diferencia del patrimonio invertido menos
la recompra de acciones y el pago total a
accionistas, como en los siguientes aos no
hubo inyeccin de capital, pero se pagaron
dividendos, por esta razn son negativos a
partir del ao 2.
' Liquidacin o vencimiento de inversiones
temporales son las inversiones temporales
del ao inmediatamente anterior.
'Rendimiento de las inversiones temporales
es el porcentaje que el inversionista espera
recibir (CAPM) en base a la liquidacin de
inversiones temporales del mismo periodo,
aparecen hasta el ao 2 ya que se causan
hasta el ao 1.
El ingreso total por inversiones temporales
es la suma del rendimiento de las
inversiones temporales ms la liquidacin de
las inversiones temporales
Las inversiones temporales es una funcin
lgica que suma de la liquidacin de
inversiones temporales, su rendimiento, y el
SNC acumulado menos el saldo mnimo de
caja, si esta prueba lgica es mayor a cero,
entonces el valor no cambiara, pero si es

menor a 0, esta cuenta ser 0, y la nica

manera de que esto suceda es que el saldo
mnimo de caja sea mayor a la liquidacin de
inversiones temporales, rendimiento y SNC
acumulado del ao anterior.
'SNC de transacciones discrecionales es la
diferencia entre el ingreso total por
inversiones temporales y las inversiones
temporales.
'SNC del ao es la suma del saldo neto de
caja antes y despus de la compra de
activos, el saldo neto de caja de la
financiacin, el saldo neto de caja de las
transacciones de los dueos, y saldo neto de
caja de las transacciones discrecionales. En
el periodo 0 es positivo ya que el saldo de la
financiacin es positivo y muy grande, apartir
del periodo siguiente es negativo debido a
los pagos que se realizan respecto al abono
de capital del prstamo del corto y largo
plazo, ms los intereses, pero el SNC tiene a
hacerse positivo debido especialmente al
saldo neto de caja antes de la compra de
activos y al aumento del saldo neto de caja
de la financiacin.
SNC acumulado es la suma del SNC
acumulado del ao anterior ms SNC del
ao del mismo periodo.