PRE-PROYECTO DE INVESTIGACION Y/O TESIS

I. ASPECTOS INFORMATIVOS
1. TITULO
La crisis financiera mundial y el impacto en la economa peruana del 2009
2. PERSONAL INVESTIGADOR
Autores: - Aguilar Ramrez Smith
- Rodrguez Tapia Laleska
- Cornejo Casusol Vctor
- Zurita Ramrez Darling
3. RESOLUCION DE APROBACION


4. TIPO DE INVESTIGACION
4.1. Investigacin Bsica
4.2. Investigacin Correlacional

5. LOCALIDAD E INSTITUCION DONDE SE DESARROLLARA EL PROYECTO.


6. DURACION DEL PROYECTO
-Fecha de inicio: 15 de enero del 2014
-Fecha de trmino: 25 de noviembre del 2014

7. PRESENTADO POR:


_____________________ ___________________
Laleska Rodrguez Tapia Vctor Cornejo Casusol


___________________ ____________________
Darling Zurita Ramrez Smith Aguilar Ramrez

8. APROBADO POR:

___________________ ___________________


___________________




II. ASPECTOS DE LA PROBLEMTICA

2.1. REALIDAD PROBLEMTICA
A partir de la segunda mitad de 2007, se observ a travs de los diferentes medios de comunicacin,
una serie de anlisis acerca del desplome de los mercados burstiles en todo el mundo. Con la
quiebra del banco de inversin norteamericano Lehman Brothers.1 Este hecho deterior muchos
activos financieros (acciones, dlar, euro, bonos del tesoro americano e incluso los fondos privados
de pensiones).
La crisis financiera que se inici en los pases desarrollados, principalmente en la economa
norteamericana, ya es global, est en nuestros pases, y en los hogares donde es tema de discusin en
el seno de nuestras familias. Quizs al inicio de su detonacin, en 2008, se pens que se tratara de
un fenmeno importante pero pasajero. Las seales en marzo de 2009 no fueron halageas. Se deca
que esta crisis se superara en el primer semestre de 2009, luego que en el segundo semestre, no se
conoca si estbamos en el fondo del hoyo y si iniciaramos la recuperacin recin en 2010, 2011 o
despus. Es claro que con excepcin de la crisis de los aos treinta y de las secuelas de la
finalizacin de la Segunda Guerra Mundial ser el ms grave shock externo desde los inicios del
siglo XX.
Los indicadores econmicos ya reflejaban los impactos de la crisis internacional en el Per, aunque
todava no se perciba el golpe en los bolsillos de la mayora de los peruanos. An afectaba
sensiblemente a pocos, pero sin llegar al pesimismo, es claro que cada vez nos impactar ms, a
pesar de las buenas intenciones de nuestros gobernantes. El Per no es una isla. La crisis lleg por
contagio en el mercado de valores. Afect las exportaciones y al sistema bancario a travs de
menores recursos financieros internacionales; de ah impact para quedarse sobre la demanda, el
producto, las finanzas pblicas, la inversin privada nacional y extranjera, el empleo, la distribucin
del ingreso y los niveles de pobreza. El orden social, poltico y medio ambiental tambin sern
afectados.2

2.2. FORMULACION DEL PROBLEMA

En qu medida la crisis financiera mundial impact en la economa peruana en el ao
2009?

2.3. JUSTIFICACION E IMPORTANCIA DE LA INVESTIGACION

El presente trabajo de investigacin se realiza, porque existe la necesidad de conocer
la variable que influy de manera determinante en la configuracin del problema del
impacto que tuvo la crisis financiera mundial en el desempeo de la economa peruana
en el ao 2009 y como es preciso, sealar la relacin entre la variable CRISIS
FINANCIERA MUNDIAL y el IMPACTO en la economa peruana ,esto har posible
identificar los factores concretos que tienen que ver con las caractersticas que
present la economa peruana en el ao 2009 a efecto de la crisis financiera mundial
del mismo ao. Los resultados de la investigacin contribuirn con el anlisis que tuvo
la economa peruana en el ao 2009 respecto a la crisis financiera mundial.





2.4. OBJETIVOS:
2.4.1. OBJETIVO GENERAL

Determinar la relacin que existe entre la crisis financiera mundial y el impacto
en la economa peruana del ao 2009.

2.4.2. OBJETIVOS ESPECIFICOS
a) Conocer la relacin que existe; entre las empresas, familias y rganos
financieros peruanos frente a la crisis econmica mundial.
b) Determinar la relacin que existe entre la crisis financiera mundial en el
desempeo economa peruana.
c) La relacin que existe entre la crisis financiera internacional y el sistema
financiero peruano.

III. MARCO TEORICO

3.1. ANTECEDENTES DEL PROBLEMA
Las causas de la actual crisis financiera internacional se remontan a 2007, cuando
explota el mercado estadounidense de hipotecas llamadas subprime. El punto ms
lgido de la crisis de las hipotecas subprime ocurre cuando las dos entidades Fannie
Mae y Freddie Mac son rescatadas de la quiebra total por el Gobierno Federal de los
EE.UU. Previamente haba quebrado uno de los ms grandes bancos de inversin, Bear
and Stearns, fundado en 1923 y sobreviviente de la Gran Depresin.
Cuando pareca que la crisis haba sido evitada vino el Lunes negro en que quiebra el
banco de inversin Lehman Brothers y que otro banco, Merrill Lynch, tuvo que ser
rematado al mejor postor, el Bank of America. Mientras tanto, otros gigantes de la
banca, Goldman Sachs y Morgan Stanley, vean como los precios de sus acciones se
desplomaban.
Pero qu tena que ver la crisis financiera con los pases de Latinoamrica? Bueno, el
impacto tiene las caracterstica de un efecto domin y ya sabemos la letana que
cuando Wall Street estornuda, las bolsas de valores de Mxico, Sao Paulo, Buenos Aires
y Lima se contagian con neumona.
Es entonces evidente que el tema del desacople entre nuestras economas y las de los
pases desarrollados, muy tocado por algunos bancos de inversin, es irrelevante.
Hemos observado que el primer canal de transmisin es bsicamente el monetario-
financiero. Lo primero que reacciona negativamente ante una cada del Dow Jones es
nuestra bolsa, sumado ahora a una devaluacin cambiaria, esto contrasta con
anteriores apreciaciones de la moneda por especulaciones cambiarias.
Las medidas de rescate financiero del gobierno americano de 700 000 millones, y que
representa aproximadamente siete veces nuestro PBI, no ha sido suficiente para
rescatar la bolsa americana. Esto ha llevado una serie de preocupaciones a otras
esferas mundiales como es el caso de Europa y los pases emergentes como los
nuestros.
No hay salida a la vista a la crisis actual en Estados Unidos. Los analistas ya proyectan
una mayor contraccin del crdito, con efectos recesivos sobre la produccin y el
consumo en todo 2009. Agrguese que las exportaciones de Estados Unidos ya estn
en cada libre por la contraccin de Europa y Japn en el segundo semestre de 2008.

3.2. BASE TEORICA
En el ao 2009 el Per sinti los efectos de la crisis financiera de los Estados Unidos en
nuestro pas. Estos efectos se sintieron ms en el portafolio de inversin del 2009, y el
mercado de valores reflejo efectos negativos por lo que el valor del sol se vio afectado
por un ajuste adicional del dlar. Otros sectores, adems del sector exportador, fueron
afectos por la recesin en los EE.UU. Estos impactos Negativos se dieron a pesar de la
implementacin del TLC Per-EE.UU. este 2009 Y a pesar del cambio de gobierno en
EE.UU.

LOS IMPACTOS DE LA CRISIS FINANCIERA EN EL SISTEMA BANCARIO, EDYPYMES
Y CAJAS MUNICIPALES

El sistema bancario peruano podra estar afectado por la reciente crisis internacional. El
canal que lo afecta es una fuerte volatilidad de la moneda sumado a una probable
disminucin del nivel de actividad que reduce la demanda de crditos del sistema.
A lo largo de los ltimos aos hemos venido observando un crecimiento sostenido del
crdito con una disminucin de la morosidad (ver figura debajo).
El notable crecimiento del nivel de actividad que se soporta en la construccin y
sectores no primarios han permitido el buen desempeo en el sector bancario,
PYMES y Cajas Municipales. Sin embargo, existe el riesgo de que la escasez de
liquidez en los mercados desarrollados (EE.UU. y Europa) se contagie a los pases
emergentes, lo que pueda presionar las tasas de inters locales al alza, restringir los
crditos y aumentar la morosidad. El BCRP est tomando las medidas indicadas para 1)
evitar una espiral inflacionaria alta y 2) evitar la reduccin de liquidez en la economa.

El 19 de diciembre de 2008 la agencia de calificacin Standard & Poors recort el
rating sobre 12 grandes bancos internacionales, la mayora de ellos estadounidenses y
britnicos; segn la agencia, Las rebajas y los cambios en las perspectivas reflejan las
considerables presiones sobre la evolucin futura de las grandes y complejas
instituciones financieras debido al incremento de los riesgos del sector y la
profundizacin de la desaceleracin econmica. Standard & Poors confa en que la
significativa intervencin de los gobiernos dirigida a la estabilizacin del sector
bancario y a la recuperacin de la confianza equilibre en las presiones sobre el sector
financiero.
Adems, la agencia subraya la importancia de los apoyos gubernamentales sistmicos
por medio de la regulacin y del acceso a liquidez a travs de los bancos centrales,
como frmula para mitigar el elevado apalancamiento y saldar los desequilibrios
propios al modelo de negocio bancario.
El ao 2008 va a acabar como empez: con un escndalo de proporciones no
imaginables: el fraude de Bernard Madoff, que ha alcanzado los 50 000 millones de
dlares.
Las prdidas de los bancos por culpa de la estafa de Bernard Madoff pueden ser mucho
mayores que las anunciadas hasta ahora debido a que a las prdidas directas reconocidas
-muy pequeas, porque la mayora las asumirn sus clientes- hay que sumar los crditos
que dieron los bancos a los inversionistas para que compren estos productos y que ahora
no van a poder recuperar.
Es imposible calcular el monto de esos crditos, pero se trata de mucho dinero, con
seguridad ms que las prdidas reconocidas hasta ahora. Los bancos privados ofrecan
estructurados (documentos sobre documentos) sobre hedge funds (fondos de cobertura)
gestionados por Madoff con apalancamiento de tres y cuatro veces, esto significa que,
por cada dlar que pona de capital el cliente, el banco le prestaba otros tres o cuatro.
Los bancos les ofrecan crditos de hasta el 80% del dinero para comprar esos ttulos o
sea el comprador solo aportaba el 20% inicial. Esto se deba a que el fondo de Madoff
era el ms seguro del mundo, con los mejores rendimientos y con acceso privilegiado
solo para algunos, ya que se supona que el fondo era solo para clientes especiales,
nuevos inversionistas no podan entrar.

Los impactos de la crisis financiera en las empresas

Como se menciona lneas arriba, es el hombre quien promueve las crisis por su afn
desmedido de lucro o por el consumismo exacerbado. Estos conceptos en pocas de
crisis tienen efectos contrarios, veamos estos comportamientos:
1. La percepcin del riesgo de parte de los agentes econmicos (inversionistas) debido
a que expectativas de ganancia han disminuido hace que los inversionistas busquen
colocar su dinero a plazos cortos, lo que disminuye la inversin en actividades
productivas y la incrementa en las especulativas.

2. Aquellos que invierten en actividades productivas van a elevar sus expectativas de
ganancia, de tal forma que el costo de funcionamiento de las empresas se ver
incrementado, esto es, aquel retorno esperado por los accionistas crecer, haciendo
crecer tambin su costo promedio ponderado de capital, por lo que las empresas debern
generar flujos de fondos ms altos para pasar la barrera que sus propios accionistas les
han puesto. Finalmente esto se tiene que traducir en incrementos de precios para poder
generar estos flujos ms altos, o en disminucin de la calidad de las materias primas o
productos que comercializa.

3. El manejo de inventarios y de crditos a sus clientes tambin se ver afectado, las
empresas trataran de mantener los menores inventarios posibles, no olvidemos que
dentro de los inventarios de productos terminados no solo tenemos costos variables,
tambin hay costos fijos y si estos se incrementan por el tiempo en almacn las
empresas requerirn de mayor capital para poder seguir funcionando, y este tiene un
costo. Por el lado de los crditos a sus clientes, las empresas trataran de reducir los
plazos o de vender la mayor parte al contado.

4. El crdito ser ms caro y selectivo, el riesgo es tambin percibido por los bancos
quienes ajustaran sus tasas a los nuevos costos de sus pasivos y a los riesgos esperados
de una situacin coyuntural de incierta profundidad y duracin. El resultado es
nuevamente un encarecimiento del costo promedio ponderado de capital que exige
flujos de fondos ms altos.

5. Cuando los inversionistas buscan invertir, una de las primeras cosas en las que se
fijan es en el riesgo de mercado del sector donde se desempea la empresa objetivo, este
riesgo de mercado viene influenciado por dos cosas: de un lado el comportamiento de
los precios de las acciones durante un periodo de tiempo, lo que los especialistas llaman
beta, y del otro el comportamiento de los bonos del tesoro, lo que los expertos
tambin llaman tasa libre de riesgo, ya que se supone que el tesoro siempre cumple con
sus obligaciones. Si el riesgo de mercado cambia entonces tambin cambiar el
rendimiento objetivo esperado. Esto har que los costos de funcionamiento empresarial
tambin cambien en el mismo sentido del cambio en el riesgo.

6. El estado por su parte tambin actuar, buscar mejorar las condiciones de las tasas
de inters a travs de las opciones de polticas monetarias que tiene a su alcance, es as
que usar los encajes, los cambios en las tasas de inters de las operaciones
interbancarias, el inters pagado por los encajes, las operaciones de open market y las
emisiones y/o compras de bonos y otros instrumentos financieros del sistema para
regular la oferta monetaria con el nico objetivo de regular la tasa de inters. El inters
del Banco Central en manejar las tasas es bastante simple, tasas de inters bajas
incentivan el consumo e incentivan asimismo a las empresas a invertir, ya que la valla
de rentabilidad que tendrn que pasar ser menos alta. Sin embargo para las empresas,
cuando las tasas de inters bajan, tambin bajan para ellas los escudos tributarios ya que
no olvidemos que los intereses son un gasto y como tal, disminuyen la cantidad de
impuesto a la renta que tenemos que pagar, con lo que indudablemente la rentabilidad
tambin va a cambiar.

7. Quiz una alternativa interesante para las empresas sea el activar escudos tributarios,
y sobre este tema existe un gran desconocimiento de lo que se puede hacer. Pensemos
un poco en una empresa. Los principales elementos de escudo fiscal son los intereses
pagados y la depreciacin y amortizacin. Ahora pensemos en los intangibles que
tenemos en nuestra empresa. Por ejemplo, un intangible podra ser un contrato de venta
a un plazo largo, 5 aos. Ese contrato puede ser transformado en un flujo de caja, y ese
flujo de caja, descontado a valor actual, es un valor de su empresa. Tambin es posible
registrar ese valor como intangible y obtener una amortizacin (depreciacin) esto
significara que su empresa podra tener mltiples valores para registrar como
intangibles que le ayudarn a disminuir la carga tributaria. Pero hay ms, conoce usted
la frmula que aplica la SUNAT para el clculo del pago anticipado de impuesto a la
renta? Pues es la media aritmtica de lo pagado en los ltimos dos aos, y los dos
ltimos aos los impuestos pagados por las empresas fueron extraordinarios debido a la
bonanza econmica de esa poca, esa metodologa de clculo nos va a costar mucho en
trminos de dinero pagado por anticipado, dinero que podramos emplear en producir o
en otros usos. Para cambiar nuestro porcentaje de pago anticipado deberemos esperar 6
meses, hasta junio, mientras tanto aparentemente eso no es posible; pues bien, a
trabajar, la norma tributaria no dice nada acerca de poder cambiar esa situacin antes de
los seis meses, pero si preparamos con nuestros contadores estados financieros y los
presentamos pidiendo la disminucin de la tasa del pago a cuenta, la SUNAT lo
aceptar, o en el peor de los casos se crear una contingencia administrativa que har
que su empresa no pague el adelanto de impuesto a la renta durante el resto del ao, con
lo que igualmente habr logrado su objetivo.
Frente a estas amenazas solo queda que las empresas se reorganicen para ser ms
competitivas, lo que en el argot financiero se conoce como Resizing, downsizing, turn
around, etc... Sin embargo, hay que tener cuidado en el uso de estos instrumentos o
metodologas, el principal cuidado se encuentra en que no se deben de aplicar
nicamente en trminos de reduccin de costos ya que estos pueden tener efectos
contrarios a los esperados. Estos procesos deberan aplicarse en trminos de incremento
de la rentabilidad y no en trminos de reducir gastos nicamente.


3.3. HIPOTESIS
La crisis financiera internacional, cuyos impactos y efectos colaterales empezamos a
sentir en el Per, fue generada en los Estados Unidos de Norteamrica por el afn de
ganar ms dinero, por parte de inversionistas en el sector inmobiliario de ese pas, que
en bsqueda del mayor lucro posible generaron una serie de transacciones de ttulos sin
valor en una cadena interminable que llev al sistema inmobiliario al colapso, a travs
de una reaccin en cadena, afectando a partir de all a otros sectores de la economa
norteamericana, especialmente al sector de la banca, los seguros y la bolsa de Wall
Street, creando, en consecuencia, un proceso que, desde la perspectiva sistmica, se le
conoce como proceso de retroalimentacin positiva, o efecto bola de nieve o efecto
mariposa.

3.4. LAS VARIABLES
VARIABLE INDEPENDIENTE: L a crisis financiera mundial
VARIABLE DEPENDIENTE: Impacto en la economa peruana


3.5. OPERACIONALIZACION DE LAS VARIABLES



VARIABLES DEFINICION
CONCEPTUAL
INDICADORES INDICES



VI: CRISIS
FINANCIERA
MUNDIAL
Es una situacin
en la que se
producen cambios
negativos
importantes en las
principales
variables
econmicas, y
especialmente en
el PIB y en el
empleo
1.1. Crecimiento del PIB:
EE.UU. y UE
1.1.1. PIB Constante
1.1.2. PIB - Corriente
1.2. Tasa de desempleo de
Estados Unidos
1.2.1. Ocupados.

1.2.2. Desempleados
1.2.3. Inactivos.
1.3. Tipos De Cambio 1.3.1. Tipo de Cambio Bs/USD y
Euro/USD
1.3.2. Tipo de Cambio
Colombia/USD y
1.3.3. Per/USD





VD: LA
ECONOMIA
PERUANA
Sistema de
produccin,
distribucin,
comercio y
consumo de
bienes y
servicios del
Per
2.1. Sector Externo 2.1.2. Reservas nacionales netas del
Per
2.1.2. Tipo de cambio de venta
2.1.3. Tipo de cambio de compra
2.2. Exportaciones 2.2.1. Agri, Gan, Sil, etc.
2.2.2. Hidrocarburos
2.2.3. Minerales
2.2.4. Manufacturas
2.3. Importaciones 2.3.1. Consumo
2.3.2. Intermedios
2.3.3. Capital
2.3.4. Diversos
2.4. ndice de Precios al
Consumidor - IPC
2.4.1. Variacin mensual
2.4.2. Variacin acumulada
2.4.3. Variacin a 12 meses
2.5. Deuda Pblica 2.5.1 Deuda externa
2.5.2. Deuda interna
2.6. Sector monetario 2.6.1. Emisin (Bs. millones)
2.6.2. M'3 (Bs. millones)
2.6.3. Depsitos MN y UFV /
depsitos totales (Bancario)
2.7. Sistema financiero 2.7.1. Captaciones u obligaciones
2.7.2. Cartera o colocaciones
2.8. Tasas de inters
promedio ponderada
2.8.1 Bancos
IV. MARCO METODOLOGICO

4.1. DISEO DE LA INVESTIGACION
El diseo de investigacin es; no experimental (basa en variables que ya ocurrieron sin
la intervencin directa del investigador) y correlacional porque tratamos de determinar
los grados de relacin entre las variables independientes y dependientes
(Presencia o ausencia de influencia), no interesndonos por la causalidad.

4.2. POBLACION Y MUESTRA
La poblacin para este proyecto lo constituyen todas las entidades financieras
peruanas y los principales indicadores financieros de la economa mundial.

4.3. METODOS DE INVESTIGACION
El mtodo de investigacin que se ha empleado es el mtodo histrico (anlisis del
proceso de desarrollo de los hechos que en el problema planteado suceden, donde el
elemento esencial es la causalidad y los efectos que de este se derivan.

4.4. TECNICAS E INSTRUMENTOS DE RECOLECCION DE DATOS
Las tcnicas de investigacin que se ha utilizado en este proyecto son LA RECOLECCIN
DE INFORMACIN MEDIANTE EL ANLISIS DOCUMENTAL (tcnicas que permiten
obtener y recopilar informacin contenida en documentos), y la OBSERVACIN NO
EXPERIMENTAL (el investigador solo se limita a observar las variables) se utilizado
como instrumento de investigacin.

4.5. ANALISIS ESTADISTICOS

IMPACTOS EN EL PERU


La figura muestra que el ndice general BVL ha cado de un mximo de cerca de 24 000 puntos
(que se alcanz en julio de 2007) a un mnimo cercano a los 7 000 puntos, o sea, un dramtico
decrecimiento del 71%.

La figura muestra que un mximo de 14 000 puntos para el ndice Dow Jones de la bolsa de Wall
Street que disminuye a un mnimo cercano a 7 000 puntos, lo que representa una cada de solo un
50% (figura 2).

La figura presenta una comparacin del ndice IGBVL con el ndice Dow Jones para el mismo
periodo 1999-2008. Se puede apreciar una mucho mayor volatilidad del ndice de la Bolsa de Lima,
como ya se advirtiera (figura 3).
Tabla 1. Evolucin diaria de Bolsas (Agosto-Octubre 2008)

Bolsas Media Desv. Estndar
Chile (IPSA) -0,33 1,90
Chile (Commodities) -0,83 2,80
Per (IGBVL) -0,52 2,66
Nota: Informacin proveniente de las Bolsas de Chile y Per.
Si comparamos nuestro IGBVL con el ndice de Precios Selectivo (IPSA) de Chile, conformado por las
cuarenta acciones ms representativas de este pas, notamos como el ltimo ndice presenta mayor
volatilidad y menor rendimiento. Entonces, financieramente, podemos decir que esta sera una
cartera dominada por la chilena (Tabla 1).
Figura 4. Evolucin de la inversin privada 2000-2008

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008
90 000
80 000
70 000
60 000
50 000
40 000
30 000
20 000
10 000
0
Nota : Del BCRP.
Impacto sobre la Inversin Privada


La
siguiente figura presenta la evolucin de la inversin privada en la economa peruana en ese periodo
en trminos nominales (en millones de nuevos soles). Parece que el sistema funcion en el periodo
entre 2000 y 2008. (Figura 4).


De la tabla anterior se puede notar que la tasa de crecimiento de la inversin privada, en trminos
nominales, se acelera desde 2005 en adelante. La tasa promedio de crecimiento anual se estima en
ms del 20% anual entre 2004 y 2008. (Tabla 2).

Sin embargo, se calcula para este 2009 una cada de las valoraciones de los activos en Bolsa en un
71%. Esto seguramente tendr un efecto negativo en la inversin privada de 2009.
Impacto sobre los Fondos de Pensiones
. Tabla 3. Rendimiento real de cartera de AFP.
Per Chile
Fecha Promedio Fondo Convervador Promedio Fondo Convervador
Abr-08 -0,12 -1,00 -1,52 -1,01
May-08 -4,09 -2,59 0,54 -0,01
Nota: Informacin de la SAFP.
En la tabla siguiente, parecera que los fondos conservadores en Per muestran una sobreexposicin
a la renta variable, lo que es financieramente inaceptable, ya que estos fondos son los menos
Tabla 2. Inversin bruta fija privada 2000-2008
Inversin Privada (Millones S/.)
2000 29

297
2001 29

753 2 %
2002 29

831 0 %
2003 31

724 6 %
2004 36

399 15 %
2005 41

864 15 %
2006 50

634 21 %
2007 62

781 24 %
2008 80

361 28 %
Nota : Informacin del BCRP.
riesgosos. Esto ltimo denota una carencia de adecuados instrumentos financieros en el pas. (Tabla
3).



La siguiente figura presenta la evolucin de la valoracin de las AFP en la economa peruana en el
periodo 2000-2008, demuestra como el impacto de la cada de la bolsa de valores en Per (71% de
reduccin del valor) afecta los fondos de jubilacin que financian las pensiones de los adultos
mayores en Per. (Figura 5).

Tabla 4. Valor del fondo de las AFP 2007-2008 (millones de nuevos soles)
AFP Dic-07 Dic-08
Horizonte 13 693 11 452
Integra 19 310 15 909
Prima 18 993 15 121
Pro futuro 8 410 6 897
Nota: Informacin de la SBS.
La cada del Fondo de Pensiones se observa para las cuatro importantes AFP en el sistema, como se
presenta en la tabla siguiente. (Tabla 4).





Tabla 5. Utilidad Neta/Patrimonio (ROE) a Diciembre de cada ao
Figura 5. Evolucin del valor del fondo de AFP 2000-2008

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008
70 000
60 000
50 000
40 000
30 000
20 000
10 000
0
Nota: Valores del Fondo AFPs a Diciembre de cada ao.
9 598
12 350
15 753
21 843
25 650
32 222
45 547
60 405
49 380
Nota : Valores del Fondo AFP a diciembre de cada ao

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Horizonte 82,3 83,7 85,9 74,2 73,4 41,7 27,4 6,3
Integra 78,3 77,8 79,4 63,3 57,7 52,3 41,0 11,2
Prima 63,4 49,7 69,2 55,0 40,7 8,8 4,7 -17,9
Pro futuro 73,7 71,5 76,2 64,9 52,9 8,2 19,7 0,6
Nota: Informacin de la SBS.
La figura 6 y tabla 5 nos muestran que durante los ultimos aos el sistema privado de pensiones en
Per y la inversin de las administradoras se ha recuperado

Tabla 6. Eficiencia y rendimiento real de AFP
Eficiencia Absoluta Rendimiento Real
Argentina 0,4926 8,2794
Chile 0,4961 11,1661
Colombia 0,4250 8,9074
Costa Rica 0,3118 6,2538
Mxico 0,6607 6,3362
Per 0,4284 21,1657
R. Dom 0,6516 8,6045
Uruguay 0,3621 2,2940

Nota: Elaboracin propia con informacin de la FIAP.
En la figura y tabla siguiente se muestra a Per con un ndice de eficiencia gerencial de 0,43 que
contrasta con el 0,66 de Mxico, en donde existen 21 administradoras de fondos de pensiones contra
las 5 que hay en nuestro pas. Esto implicara una falta de competitividad y concentracin del sistema
privado de pensiones peruano. (Figura 7 y tabla 6).





LOS IMPACTOS DE LA CRISIS FINANCIERA EN EL SISTEMA BANCARIO, EDYPYMES Y CAJAS
MUNICIPALES
Figura 7. Eficiencia y rendimiento real de AFP

Argentina

Chile

Colombia

Costa Rica

Mxico

Per

R. Dom.

Uruguay
1
0.8
0.6
0.4
0.2
0
25
20
15
10
5
0
Indice Promedio de
periodos trimestrales
2005-2007
Var. % anualizada
Eficiencia Absoluta Rendimiento Real
Nota : Elaboracin propia con Informacin de la FIAP.




Tabla 8. Crditos Directos por tipo de crdito MN (miles de soles)
Ao Comercial NES Consumo Hipotecario Total
2001 4 998 278 386 016 1 506 115 167 961 7 058 370
2002 4 869 040 525 427 1 859 711 197 253 7 451 431
2003 4 492 411 696 658 2 417 245 204 734 7 811 048
2004 4 409 674 1 013 021 3 017 752 207 796 8 648 243
2005 5 122 894 1 417 515 4 006 675 246 394 10 793 478
2006 8 001 272 1 807 944 5 679 790 668 924 16 157 929
2007 10 835 709 2 586 791 8 893 502 1 496 643 23 812 646
2008 15 334 742 4 295 004 13 603 894 2 866 424 36 100 065

Nota: Informacin de la SBS.
En la figura y tabla siguiente se muestra que en los ltimos aos hemos venido observando un
crecimiento sostenido del crdito con una disminucin de la morosidad .El notable crecimiento del
nivel de actividad que se soporta en la construccin y sectores no primarios han permitido el buen
desempeo en el sector bancario, PYMES y Cajas Municipales.











V. ASPECTOS ADMINISTRATIVOS

Figura 8. Crditos Directos por Tipo de Crdito MN (miles de nuevos soles)
40 000 000
35 000 000
30 000 000
25 000 000
20 000 000
15 000 000
10 000 000
5 000 000
0

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008
Comercial
Nes
Consumo
Hipotecario
Total
Nota : Informacin de la SBS.
5.1. CRONOGRAMA DE ACTIVIDADES

CRONOGRAMA: Ao 2014
TIEMPOS
ETAPAS
E F M A M J J A S O N
1. Elaboracin del proyecto
x

2.Presentacion del proyecto
x

3.Revision bibliogrfica
x

4.Elaboracion de instrumentos
x

5.Aplicacion de instrumentos
6.Tabulacion de datos
x

7.Elaboracion del informe
x x

8.Presentacion del informe
x x

9.Sustentacion
x

10.Aprobacion del informe final
x


5.2. PRESUPUESTO
RUBROS PARCIAL TOTAL
A) Bienes
Material de escritorio..
Corrector...
Lapiceros
S/.
200.00
5.00
6.00
S/.


31.00
B) Servicios
Movilidad..
Tipeo e impresin
Revisin ortogrfica
Copiado
S/.
200.00
5.00
5.00
10.00
S/.



30.00
Total = S/. 61.00


5.3. FINANCIAMIENTO
El presente proyecto de investigacin ser financiado con recursos propios.

5.4. REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS
Bass, B. M. (1990). Handbook of Leadership: Theory, Research, & Managerial
Applications, 3rd ed. New York: The Free Press.
Beauchamp, T. L, & Bowie, N. E. (Eds.). (2004). Ethical Theory and Business (7th
ed.). New York: Prentice Hall.
Caballero, R., Fahri, E. & Gourinchas, P. (2008). An Equilibrium Model of Global
Imbalance and Low Interest Rates. American Economic Review, 98(1),
358-393.
Caballero, R.J. and Krishnamurthy, A. (2009) Global Imbalances and Financial
Fragility, (Cambridge, MA. National Bureau of Economic Research,
NBER Working Paper 14688)
Cooper, R. W., y John, A., (1988). Coordinating Coordination Failures in Keynesian
Models, Quarterly Journal of Economics, 103, 441-464.
Cooper, R., y Ejarque, J., (1995) Financial Intermediation and the Great Depresin: A
Multiple Equilibrium Interpretation, Carnegie-Rochester Conference
Series on Public Policy, 43, 285-323.
Corsetti, G., Pesenti, P., y Roubini, R. (1998). What caused the Asian Currency and
Financial Crisis? Part I and II. (Cambridge, MA. National Bureau of
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Banco Central de Reserva del Per. Notas Semanales.
Caprio, J. & Klingebiel, D., (1999, enero). Episodes of Systemic and Borderline
Financial Crises. World Bank Dataset.
Cousseran, O. & Rahmouni, I. (2005) The CDO market: Functioning and implications
in terms of financial stability. Banque de France. Financial Stability
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Opler, T. & Titman, S. (1993). The Determinants of Leveraged Buyout Activity: Free
Cash Flow vs. Financial Distress Costs. Journal of Finance.
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de www.bcrp.gob.pe. Lima: BCRP
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Banathy, B.H. (1996). Designing Social Systems in a Changing World. Nueva York:
Springer.
Bateson, G. (2002). Mind and Nature, A Necessary Unity, NJ:Cresskill, No. 1.Hampton
Pres.


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Laleska Rodrguez Tapia


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Smith Aguilar Ramrez


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Darling Zurita Ramrez