Buitres Capitalistas al acecho

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Los fondos Capitalistas buitres, esperan que algo malo suceda para caer sobre sus vctimas
Estuvieron en el podio del ranking de las palabras ms pronunciadas por los medios de comunicacin -y por
buena parte de los argentinos- en estas ltimas semanas. Especficamente, desde que lograron dejar varada a la
Fragata Libertad.
El concepto de "fondo buitre" de por s asusta, si bien hay cierto desconocimiento de quines estn detrs de
cada uno de ellos y sobre cmo operan.
!u" son# En primer lugar cabe destacar que es un fondo de capital de riesgo que invierte en ttulos p$blicos
de pases o de corporaciones que atraviesan una situaci%n difcil o cercana a la quiebra.
Es administrado por una entidad y su nombre viene a ser una "met&fora", dado que se compara su accionar con
el de las aves que sobrevuelan sin mayor apuro sobre sus vctimas, buscando el momento oportuno para lanarse
sobre sus restos. !levado al plano financiero, sobre una compa"a o una nacin cada en desgracia.
#s all de esta definicin, que fuera adoptada por los propios damnificados, para as tratarlos en forma
despectiva, hay otra ms sofisticada o, si se quiere, eufemstica que los denomina "distressed debt" o $fondos de
situaciones especiales$ %special situations funds, en ingls&.
$La definici%n de fondo buitre es correcta pues, de alguna manera, e'presa cabalmente su actividad. (ero se
debe tener en claro que, en definitiva, son oportunistas ' no delincuentes$, se"ala )gustn *ramo, analista de
negocios internacionales.
+u $modus operandi$ se basa en la b$squeda de situaciones de crisis. , no hacen distinciones sobre sectores,
compa(as o caractersticas de los pases que enfrentan dificultades para el cumplimiento de sus obligaciones.
Es por ello que no slo se avocan a deudores corporativos, sino tambin a deudas soberanas, como la de
)rgentina, entre otras.
!a estrategia es tan sencilla como controvertida- una ve que se conoce que "la vctima" est al borde de
la bancarrota, salen a comprar sus ttulos a precios mnimos para tratar de hacer negocio cuando la situacin
me.ore.
*aso contrario, esperan que el pas no pueda pagar. Es decir, cuando incurren en default y ofrecen reestructurar
su pasivo con alguna quita.
+u $lnea de negocios$ se basa en la negativa a participar en cualquier plan de un gobierno tendiente a
regulariar su incumplimiento. (or el contrario, reclaman ante los tribunales internacionales el pago de esos ttulos
a valor nominal ms los intereses.
(aralelamente se ocupan de hacer lobb' en otros &mbitos, incluyendo el (arlamento de EE.//., alegando que el
demandado no cumple frente a ciudadanos y contribuyentes de ese pas y, en su defensa, reclaman incluso que se
sancione al deudor.
)iempre merodeando ' a la e*pectativa
+u reciente aparicin en los medios de comunicacin se debe a que uno de ellos, el +lliot, logr trabar embargo
sobre la Fragata Libertad, que qued anclada en 0hana.
El fondo, con sede en las islas Caim&n, logr un fallo de un .ue de ese pas para retener la fragata !ibertad en
reclamo de unos u,s-./ millones por el impago de la deuda argentina en el default declarado en 0//1.
(ero este hecho no sera el nico, pues podra replicarse nuevamente con la corbeta +spora, varada en *iudad
del *abo tras sufrir una avera.
!a corbeta formaba parte de un e.ercicio con.unto entre +udfrica, 1rasil y /ruguay en el )tlntico, cuando sufri%
una seria rotura y tuvo que ser remolcada al puerto de )omonsto2n, el 23 de octubre.
+u reparaci%n demandar no menos de dos meses, y para esto se contrat a un service alemn que ya est en
camino hacia *iudad del *abo.
*onocedor de esta situacin, el fondo contrat% r&pidamente a un estudio de 3retoria %+udfrica&, al que le
encarg hacer una presentacin ante los tribunales de esa ciudad.
(ero, a diferencia de lo ocurrido en 0hana, ese fondo no es bien visto en ese pas, ya que es conocido por haber
comprado a"os atrs bonos de empresas sudafricanas en problemas para luego reclamar ante los tribunales de
esa nacin.
*abe recordar que en ocasin del default de 4rgentina, ste y otros fondos adquirieron una porcin muy
importante de la deuda p$blica nacional a precios que, en promedio, no alcanaban el 0/5 de su valor nominal.
6o' ese stoc4 superara los u,s7./// millones.
En el caso argentino su estrategia -con el respaldo de importantes estudios de abogados- consisti en recurrir y
litigar en los estrados de 8ueva 9ork, apenas estall la crisis econmica de 5335.
!uego, hubo otros can.es de deuda, como el de 5336 y el 5323. (ero Elliot mantuvo su postura de continuar con su
batalla .udicial, en reclamo de unos u,s.// millones.
*abe se"alar que entre los dos can.es, el porcentaje de adhesi%n fue superior al :05, lo cual echa por tierra el
argumento de que las ofertas fueron inaceptables.
8o siempre ganan
+egn asegura el economista y presidente del 1anco *iudad, Federico )tur;enegger, los fondos buitres slo
tienen algn fallo marginal a su favor en todo el mundo y rara ve; consiguen embargar activos de pases sobre
los que intentan accionar.
7al como diera cuenta este medio el economista sostiene que de unos -< casos conocidos de litigios de este tipo en
los ltimos veinte a"os, s%lo 7 recibieron el 1//5 del pago. En otros 26 se fueron con las manos vacas y en 8
con menos de un tercio de lo que se les deba %del resto se desconoce el acuerdo alcanado&.
(ara +turenegger, $los fondos buitre tienen poca capacidad de da(o a un pas que hace default$.
9e hecho, la 4rgentina le gan% a +lliot hace dos semanas un importante caso en 1asilea, +uia, en cuyo banco
el *entral mantiene casi el total de las reservas.
/n tribunal de esa ciudad ratific la inmunidad diplom&tica de los activos argentinos, lo que definitivamente
har que Elliot no pueda acceder a fondos lquidos, ya que es desde 1asilea donde la )rgentina realia sus pagos
financieros habituales.
=tros casos
:aciendo un poco de historia, los $fondos buitre$ aparecieron involucrados en las crisis de deuda e*terna de los
pases latinoamericanos de los ;<3, con >"*ico ' 4rgentina a la cabea. !a de los $tigres asiticos$ en los ;=3, el
default de ?usia y en el colapso de hipotecas subprime, del a"o 533> en adelante.
En el caso puntual del Banco Central de ?usia, optaron por comprar grandes cantidades de bonos a "precio vil",
a la espera de que se resolviera la situacin y, una ve normaliada, ganar con la diferencia de cotiaciones. #al no
les fue.
!os adquirieron a u,s: por bono en promedio y los vendieron die; veces m&s caro unos nueve meses despu"s.
+u primer .uicio favorable contra pases latinoamericanos tuvo lugar en 2===, cuando el 7ribunal de apelacin de
?ueva ,or4 oblig% a 3er$ a pagar u,s<@ millones a dicho fondo, por una deuda que ste compr por slo u,s11
millones.
Ese mismo a"o, otro .ugado estadounidense conden a 8icaragua a pagar u,s@. millones por una deuda de
apenas u,s1,1 millones adquirida por el fondo !eucadia.
Los "fondos buitre" m&s peligrosos
Entre los fondos ms famosos se destaca el 8>L A +lliot Capital >anagement, controlado por 3aul )inger,
tambin fundador de la )merican 7as4 @orce )rgentina, una entidad que asegura representar a otros bonistas que
no se sumaron al can.e del 5336.
)inger, de 8< a"os, gestiona un capital superior a u,s1<./// millones.
!leva d"cadas especiali;&ndose en comprar deuda de pases cuando su valor se encuentra por el suelo para
despus reclamar un precio mucho ms elevado.
7he ?eA ,or4 7imes lo calific en diciembre del a"o pasado como $uno de los m&s osados hedge found
managers$ de Ball +treet. Es muy difcil que +inger acepte nuevos clientes.
)lguien que si fuera aceptada por el veterano fue la mujer de >itt ?omne', 4nne, que logr que le mane.e cerca
de uCs2 milln. Es que +inger es asesor en su carrera a la *asa 1lanca y uno de los principales contribuyentes a las
campa"as electorales del partido cuyo candidato busca reemplaar a Dbama.
El caso argentino no es el nico que mantiene +inger y su fondo. Est a punto de conocerse un fallo en las cortes
del CongoABa;;aville, por un default de u,s-0,7 millones.
El financista del fondo buitre apost% a no entrar al acuerdo de reestructuracin de deuda luego de una guerra civil
interna. #antiene .uicios similares abiertos con Costa de >arfil, 8icaragua ' Burkmenist&n.
Dtro gran fondo es 8>L Capital, que curiosamente es una subsidiaria del anterior. ,, finalmente, tambin opera
el E#, del millonario Cenneth Dart.
9art es un hombre todoterreno, ya que curiosamente una de sus plantas goa de un rgimen de beneficios
impositivos en (ilar, donde produce telgopor ' lo vende en la 4rgentinaE, segn se"al oportunamente el
emba.ador Eorge )rgFello. !a firma est instalada en el pas desde la dcada del G=3.
6asta el F>F los conden%
!a cuestin es que en pos de cobrar deudas pasadas, estos fondos apelan a m"todos cada ve; m&s agresivos.
+u costosa estrategia consiste en perseguir activos del +stado argentino por todo el globo terr&queo, como por
e.emplo a la @ragata !ibertad.
(ero este no es el nico caso. *abe recordar su avan;ada sobre el stand de la Feria del Libro de Fr&ncfort o
hacia el mismsimo avi%n presidencial.
En 5335, luego del default de )rgentina, la por entonces poderosa 4nne Crueger, que era subdirectora 0erente
del @#H, critic% duramente su comportamiento en la misma lnea en que lo haba hecho en forma institucional el
organismo el a"o anterior.
En un documento en el que se analiaba la participacin del sector privado en la resolucin de las crisis financieras
y en la reestructuracin de bonos soberanos, mencion% el caso +lliot contra 3er$ del modo siguiente-
$El reciente 'ito de su estrategia para litigar contra un pas en problemas, podra tener el efecto de alentar a los
acreedores a resistirse a participar en futuras reestructuraciones de deudas. En efecto, el fondo logr presionar a
dicho pas para que le pagara el total de su reclamo, mediante acciones .urdicas que casi lo foraron a incurrir en
un incumplimiento de sus bonos soberanos$.
+st&n al acecho. Esperan que algo malo suceda para caer sobre sus vctimas. Iiven de eso, as son los fondos
buitres, oportunistas, no delincuentes. >al vistos y resistidos por algunas naciones, que tratan de escaparles para
no quedar ba.o sus garras.
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