Grupo Trabajo Escrito

UNIVERSIDAD CENTRAL DEL
ECUADOR

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

CONTABILIDAD Y AUDITORA

DOLARIZACIN EN EL ECUADOR
(1999-2000)

CRASH DE LA BOLSA DE VALORESDE NEW YORK
(1929)

CA 2-5

SEMESTRE SEPTIEMBRE - MARZO

2

NDICE
INTRODUCCIN ............................................................................................................................ 5

CRASH DE NE YORK, CADA DE LA BOLSA DE VALORES 1929.
TEORIA KEYNES ............................................................................................................................. 8
INTRODUCCIN HISTRICA ............................................................................................. 8
CRASH 1929 ................................................................................................................................ 10
INTRODUCCIN .............................................................................................................. 10
ANTECEDENTES .......................................................................................................................... 11
IMPORTANCIA DE LA CAIDA DE LA BOLSA DE NEW YORK ......................................................... 12
LA GRAN CADA DE LA BOLSA DE NUEVA YORK ......................................................................... 12
LA CAUSAS DEL CRASH ................................................................................................... 12
EL JUEVES NEGRO Y EL HUNDIMIENTO DE LA BOLSA .................................................... 13
LA GRAN DEPRESIN .................................................................................................................. 13
CARACTERSTICAS DE LA CRISIS: .................................................................................... 13
LOS MECANISMOS DE EXTENSIN DE LAS CRISIS. ......................................................... 14
EL COMERCIO INTERNACIONAL ..................................................................................... 14
LAS FINANZAS INTENCIONALES ..................................................................................... 14
EFECTOS SOBRE EL RESTO DEL MUNDO ........................................................................ 15
LOS EFECTOS SOBRE LAS ECONOMAS EUROPEAS INDUSTRIALIZADAS. ....................... 15
EXTENSIN DE LA CRISIS ................................................................................................ 16
EL NEW DEAL .............................................................................................................................. 16
1. EL CRECIMIENTO ARTIFICIAL DE LA BOLSA ................................................................ 17
2. LA SUPERPRODUCCIN Y EL SUBCONSUMO. ............................................................ 17
DESARROLLO DE LA CRISIS ......................................................................................................... 17
MEDIDAS ADOPTADAS CONTRA LA CRISIS ................................................................................. 19
LAS FINANCIERAS: .......................................................................................................... 19
LAS AGRCOLAS: ............................................................................................................. 19
LAS INDUSTRIALES: ........................................................................................................ 19
LAS SOCIALES: ................................................................................................................ 19

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SOLUCIONES ................................................................................................................... 19
CAUSAS DEL CRASH .................................................................................................................... 20
EFECTOS DEL CRASH .................................................................................................................. 21
TEORA ECONMICA CLSICO .................................................................................................... 23
ANLISIS A LOS MERCADOS DE PRODUCTOS Y DE FACTORES SEGN EL MODELO CLSICO .... 24
PARTICIPANTES DEL MERCADO DE TRABAJO: OFERTA Y DEMANDA LABORAL ......................... 24
MERCADO LABORAL CLSICO ........................................................................................ 24
MERCADO DE CAPITALES FINANCIEROS ........................................................................ 25

LA DOLARIZACIN 1999-2000
LA DOLARIZACIN ...................................................................................................................... 27
ANTECEDENTES HISTRICOS ...................................................................................................... 27
LA DOLARIZACIN DESCRIPCIN POR SUCESOS ........................................................................ 29
ANTECEDENTES A LA DOLARIZACIN ............................................................................ 29
PROBLEMA FISCAL ......................................................................................................... 29
PROBLEMTICA BANCARIA ............................................................................................ 31
EL FILANBANCO COMO DENOTANTE ............................................................................. 31
EL CONGELAMIENTO COMO ATENTADO MORTAL A LA CONFIANZA ........................... 32
LA ECONOMA SE ACHICA Y LOS CAPITALES DESAPARECEN ......................................... 32
SUSPENSIN DEL PAGO DE LA DEUDA EXTERNA .......................................................... 33
ABSOLUTO DESCONTROL Y ANUNCIO DE LA DOLARIZACIN ....................................... 33
DOLARIZACIN ............................................................................................................... 33
CAMBIAR TODA LA CONTABILIDAD EMPRESARIAL DE SUCRES A DLARES, AL MISMO TIEMPO
QUE OTRAS OBLIGACIONES LEGALES Y FINANCIERAS .................................................................. 34
POR QU EL TIPO DE CAMBIO DE 25.000 SUCRES POR DLAR PARA LADOLARIZACIN ........... 34
EL PROCESO DE LA DOLARIZACIN DEL BANCO CENTRAL ........................................................... 34
UN ESFUERZO PARA CONVERTIR A 20.000, DONDE JUEGA LA ESTRATEGA INTERNACIONAL .. 35
POR QU OTROS PAISES NO SE HAN DOLARIZADO? ................................................................... 35
LA INFLACION SIN DUDA BAJARA ................................................................................................... 35
CAUSAS DE LA DOLARIZACIN ECUATORIANA .......................................................................... 37

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EFECTOS ...................................................................................................................................... 38
EFECTOS POSITIVOS ....................................................................................................... 38
EFECTOS NEGATIVOS ..................................................................................................... 38
SE INCREMENTO LA POBREZA Y LOS NIVELES SOCIALES ......................................... 38
EFECTOS SOCIALES DE LA CRISIS Y DOLARIZACIN. ...................................................... 39
VENTAJAS Y DESVENTAJAS ......................................................................................................... 42
VENTAJAS: ...................................................................................................................... 42
DESVENTAJAS: ................................................................................................................ 43
EFECTOS DE LA DOLARIZACIN EN ESTADISTICAS ..................................................................... 44
TASA DE CRECIMIENTO DE LA ECONOMA ECUATORIANA ........................................... 44
PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB) A PRECIOS DEL AO BASE 2007 Y NOMINAL ........ 45
TASA DE INFLACIN MENSUAL DE DICIEMBRE 1999 A SEPTIEMBRE 2012 ................... 46
CONCLUSIONES .......................................................................................................................... 47
COMPARACIONES DE CRASH DE NEW YORK 1929 Y LA DOLARIZACIN 1999-2000 ................. 48
1.MEDIDAS TOMADAS PARA SOLUCIONAR LOS PROBLEMAS POR LOS PRESIDENTES
....................................................................................................................................... 48
2.CRDITOS ORIGEN DE LAS CRISIS
....................................................................................................................................... 49
BIBLIOGRAFA ............................................................................................................................. 50
NETGRAFA ................................................................................................................................. 50
HTTP://WWW.PORTALPLANETASEDNA.COM.AR/CRI... ............................................................ 50
HTTP://WWW.PORTALPLANETASEDNA.COM.AR/CRISIS29.HTM .............................................. 50
HTTP://ESBOLSA.COM/BLOG/VIDEOS/CRISIS-ECONOMICA-DE-1929-GRAN-CRACK ................ 50
HTTP://WWW.CLASESHISTORIA.COM/ENTREGUERRAS/DEPRESIONUK.HTM .......................... 50

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INTRODUCCIN

EL CRASH DE NEW YORK 1929
Desde 1925 la economa americana haba crecido de una forma continua, los beneficios de la
bolsa eran enormes. Despus de varios aos de crecimiento espectacular sobreviene
bruscamente una crisis en la bolsa de Nueva York, las acciones de las empresas caen en picado
pues todo el mundo quiere vender para recuperar algo de lo que tena invertido. La causa de
todo esto es el crecimiento artificial de la bolsa que no se ajusta a la realidad econmica y
hace de la especulacin una norma.

Ese desajuste entre el estado real de la economa y el de la bolsa hace que sta explote en
1929 reduciendo a la nada el valor de la acciones y producindose la quiebra de las empresas
al no disponer de capitales, esto genera paro, inflacin.

De Estados Unidos la crisis pasa a Europa donde haba invertido mucho capital
norteamericano y que ante la crisis se retira de Europa, sta, y sobre todo Alemania y Austria
principalmente, al quedar descapitalizadas, son arrastradas a la crisis. Las consecuencias de la
crisis fueron tremendas, estarn presentes durante toda la dcada de los treinta. El mundo
que sali de esta convulsin no ser el mismo. En el orden econmico se produce la quiebra
de bancos, la ruina de los campesinos, la quiebra de industrias y, en definitiva, el aumento del
paro y la recesin.

DOLARIZACIN EN EL ECUADOR 1999-2000
Al ser el Ecuador el primer pas latinoamericano que abandono su moneda nacional y la
sustituyo por el dlar en 2000, el anlisis de la experiencia ecuatoriana adquiere particular
importancia, sobre todo tomando en cuenta la falta de consenso en la teora econmica sobre
los efectos econmicos y sociales de regmenes de cambio fijo. Finalmente la experiencia
ecuatoriana puede ser representativa respecto a los efectos de crisis econmicas severas.
Entre 1998 y 1999 en Ecuador experimento una cada de aproximadamente el 10% en su
ingreso por habitante, el quiebre o transferencia al Estado de la mayor parte de bancos
privados y una convulsin social y poltica muy aguda.

Este panorama se vio agravado por la crisis iniciada hacia 1998, los antecedentes fueron el
conflicto blico con el Per (1995), las inundaciones provocadas por el fenmeno de El Nio
(1998) y el colapso de los precios del petrleo (1998 -1999), la crisis financiera internacional
iniciada en el Sudeste Asitico en 1997, que repercuti en la quiebra de la mayor parte de los
bancos privados del pas (1999-2000). Este ao el gobierno Mahuad decreto la dolarizacin
para evitar una hiperinflacin y alcanzar en poco tiempo una estabilidad en los precios, lograr
la aproximacin de las tasas de inters a sus valores internacionales, reducir los costos de
transaccin para flujos internacionales de capital y crear un ambiente estable.

6

El presente trabajo, hace un anlisis comparativo del Crash de New York de 1929 y la
Dolarizacin de 1999-2000, el mismo que servir como fundamento para desarrollar un
debate con respecto a estos dos temas tan polmicos, fomentando la capacidad crtica de los
estudiantes universitarios.

7

EL CRASH DE LA
BOLSA DE NEW
YORK

1929

8

TEORIA KEYNES

INTRODUCCIN HISTRICA
John Maynard Keynes probablemente es el economista que ms ha influido sobre la economa
moderna, probablemente una de las personas que ms ha influido en el pensamiento del siglo
XX, y me atrevo a pronosticar que seguir teniendo influencia en el XXI. Es conocido sobre
todo por la Teora general del empleo, el inters y el dinero, pero tambin predijo graves
consecuencias en las sanciones que se impusieron a Alemania tras la primera guerra mundial.
Segn Keynes acabaran llevando a la quiebra a Alemania y provocaran conflictos en Europa.
El resto, es historia. Tras el crash en la bolsa de 1929 las economas occidentales se
encontraban en una situacin deplorable, la gran depresin caus estragos y el mundo se
encontraba en una situacin complicada. Aunque public su teora general en 1936, sus ideas
sobre la economa ya llevaban tiempo ponindose en prctica.

Si recordamos la frmula mediante la que se calcula el producto interior bruto (Y) es
PIB=C+I+G+X-M. Segn Keynes el consumo (C) depende de un consumo autnomo (a, que
sera un poco lo mnimo que se consume) y de un porcentaje de la renta disponible (b x Y). Al
aumentar la renta se aumenta el consumo que a su vez aumenta la renta. Llega un punto en el
que se encuentra en equilibrio en el crculo y la economa se estabiliza.
Segn el modelo neoclsico en un mercado libre el desempleo existe. Las personas que estn
desempleadas es porque exigen un sueldo demasiado alto respecto a su capacidad de
produccin. Estas personas podran encontrar trabajo reduciendo sus expectativas salariales.
En el modelo neoclsico con salario mnimo y desempleo, al eliminarse el mnimo los
desempleados encontraran empleo, porque los empresarios contrataran a ms gente.

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En contraposicin el modelo del empleo Keynesiano reflejara mejor la situacin de la gran
depresin. Segn este modelo el problema que tenemos con este sistema es que en
ocasiones la produccin es inferior a lo deseable y por eso se produce desempleo. Al existir
desempleados no adquieren bienes y servicios y las empresas no contratan a ms gente
porque no hay suficiente demanda. Keynes propone es aumentar el gasto pblico (G), de
forma que aumentando el gasto pblico se aumente el empleo el cual a su vez vuelva a
crear empleo hasta volver a alcanzar otro punto de equilibrio. En la ilustracin sera pasar de
donde se cruzan la lnea roja y la azul a donde se cruzan la lnea verde y la azul. La traza azul
son todos los puntos de equilibrio, en los que l la oferta es igual a la demanda.

El modelo Keynesiano fue criticado duramente por Milton Friedman aos ms tarde, entre
otras razones porque las polticas econmicas de expansin de demanda funcionan
correctamente y en muchas ocasiones provocan inflacin. No obstante casi todos los estados
del mundo han aplicado alguna vez (y siguen aplicando) el aumentar el gasto pblico para
mejorar la situacin econmica. El endeudamiento que necesita el estado para gastar ms de
lo que ingresa provoca que en el futuro haya deuda que devolver (de aqu vienen las polticas
de dficit cero). Ante esta consecuencia de la poltica keynesiana, es famosa la frase de
Keynes, a largo plazo todos muertos.
Con la actual situacin de crisis se puede decmir que los economistas keynesianos y
neokeynesianos estn resurgiendo y toman cada vez ms protagonismo en la vida pblica. Un
ejemplo lo tenemos en el ltimo premio Nobel de economa, Paul Krugman.

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CRASH 1929

INTRODUCCIN

En el presente trabajo se tratara de la gran crisis de los Estados Unidos de Amrica ocurrida en
el ao 1929, aqu se dar a conocer los efectos e impacto en la economa mundial y nacional.

Los marcos referenciales de este anlisis se ubican en el ao 1929, debe precisarse que el pas
con mayor potencial econmico y poltico que era Estados Unidos aplicaba un modelo donde
la produccin era el fin del sistema capitalista, legando a niveles de saturacin en un mercado
que colapsa luego de ver imposibilitada su capacidad de compra.

El antecedente directo se dio el da jueves 24 de octubre de 1929, conocido en la historia
como el jueves negro, que marca el inicio de la ms devastadora crisis mundial, generada
por el crecimiento desordenado y vigoroso de la industria americana y de su mercado
financiero y burstil, los signos de ostentosidad y la terrible especulacin que se viva, origino
la ms profunda depresin de la que solo en 1934 comenz a recuperarse la metrpoli
norteamericana.

El efecto se sinti en todas partes del mundo, a excepcin de la Unin sovitica. Consecuencia
de ello, cayo las acciones, el alza del costo de vida, la baja de la produccin, la eliminacin de
numerosas financieras y el cierre de ms de 5000 bancos, la reduccin del crdito, la
desocupacin de miles de empleados, las huelgas, el hambre y la devaluacin del dlar.

Con el ascenso del nuevo gobierno de Franklin Delano Roosvelt, se apertura una nueva forma
de ver la poltica econmica para ello, se aplic la propuesta de Lord Maynard Keynes, cuya
propuesta se sustentaba en el incremento del consumo, la inversin y el crdito debidamente
orientado y supervisado.

Para ello el Estado garantizara una fuerte intervencin orientando las polticas del gasto
pblico obteniendo un resultado favorable en el ao 1934 al salir Estados Unidos de la
profunda depresin que tena.

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ANTECEDENTES

Si bien la Primera Guerra Mundial afect a algunas regiones europeas, la crisis econmica que
se desencaden al final afect a todo el planeta y cuestion los propios planteamientos del
sistema capitalista. Se origin en Estados Unidos y se extendi por todo el mundo.
La Primera Guerra Mundial haba situado a Estados Unidos en una posicin privilegiada frente
al resto del mundo, convirtindolo en el gran proveedor de materias primas y productos
alimenticios e industriales.
El crecimiento industrial fue extraordinario, basado en las teoras de Taylor y Ford sobre
organizacin del trabajo y produccin en serie. Por el contrario la agricultura no tuvo un
crecimiento paralelo; los precios agrcolas eran muy inferiores a los industriales, por lo que
muchos campesinos vendieron sus tierras a bajo precio y se fueron a las ciudades.
Eran tiempos felices de alto consumismo y Estados Unidos era visto como la tierra prometida,
una sociedad rica y opulenta. Este clima de confianza fue lo que hizo que gran parte de la
poblacin comprara acciones de las empresas industriales, siendo Wall Street el centro de la
economa mundial, donde llegaban capitales de todas las partes del mundo.
Debido a que el resto del mundo no estaba en la misma situacin de bonanza econmica que
Estados Unidos, el pas no poda colocar toda su produccin industrial. Esto hizo que crecieran
los stocks y, por consiguiente, que cayeran los precios de los productos acumulados.
Hasta finales de 1929, la compra de acciones creci cerca de un 90%. La especulacin
financiera hacia ganar dinero rpidamente y las acciones estaban sobrevaloradas. La gente
llegaba a pedir crditos a los bancos para comprar en bolsa, puesto que los beneficios
pagaban fcilmente los intereses bancarios.
Se haba pasado de una prosperidad basada en el desarrollo industrial a depender de la
especulacin. En 1928 comienzan a notarse los sntomas de una economa en peligro: los
ingresos de la poblacin no permiten seguir aumentando el consumo, los almacenes se llenan
de mercancas que no pueden ser vendidas y aumentan los despidos.
No existe relacin entre el valor de una accin y el estado de la empresa; la gran demanda por
parte de los especuladores hace que el valor de las acciones siga subiendo.

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IMPORTANCIA DE LA CAIDA DE LA BOLSA DE NEW YORK

Luego de la Primera Guerra, los gobiernos de los diferentes pases del mundo, tenan
esperanzas en recuperar la prosperidad econmica que haban disfrutado hasta 1914. Durante
los aos 1918-1919, pareca que estas expectativas se estaban cumpliendo, pero en 1920
comienza una crisis que hizo caer precios y expectativas.
Tanto los pases anglosajones, como los que haban permanecido neutrales en la guerra, como
Japn, ensayaron propuestas para volver a tener una economa slida basada en una moneda
estable, pero lo consiguieron solo parcialmente.

Sin embargo, en la catica Alemania cay totalmente el sistema monetario, con lo cual la
moneda perdi su valor y termin con el ahorro privado. Las empresas, entonces, debieron
recurrir a los prstamos extranjeros para poder sobrevivir, circunstancia que coloc a
Alemania, en los aos siguientes, en una gran dependencia de los crditos externos. La
situacin no era muy diferente en la Unin Sovitica y en los pases del este europeo, pero en
Polonia, Hungra y Austria, la moneda no perdi totalmente su valor.
A partir de 1924, la crisis se fue superando, y comenz una nueva etapa de prosperidad que
reanuda el crecimiento econmico, a pesar que algunos precios de materias primas y
alimentos bsicos volvieron nuevamente a bajar, y que el desempleo se mantuvo alto. Estos
desequilibraos llevaran a una nueva crisis, pero esta vez, ms profunda.

LA GRAN CADA DE LA BOLSA DE NUEVA YORK

El Crash del 29, conocido como la Crisis de 1929 o La Gran Depresin, fue la ms devastadora
cada del mercado de valores en la historia de la Bolsa en Estados Unidos, tomando en
consideracin el alcance total y la larga duracin de sus secuelas.

El crecimiento econmico de los aos veinte se fren bruscamente en 1929. En octubre de ese
ao se produjo la quiebre de la bolsa de Nueva York, que provoc el hundimiento de las
inversiones y de la actividad econmica de los Estados Unidos. La supremaca econmica de
este pas hizo que la crisis pronto adquiriera la dimensin de una crisis econmica mundial,
que se prolong durante gran parte de la dcada de 1930.

LA CAUSAS DEL CRASH

El hundimiento de la bolsa de Nueva York, el famoso crash del 29, fue el detonante de la crisis
econmica. Pero las causas fueron ms profundas y hay que buscarlas en los desequilibrios
econmicos de los aos veinte:

La crisis de los sectores industriales tradicionales como el textil, el carbn, la siderurgia
y la construccin naval se fue agudizando en los aos anteriores al crash. Lo mismo
pas con la agricultura que sufra una crisis permanente desde 1921.Incluso los

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sectores industriales ms favorecidos por la expansin -automvil, electrodomsticos -
experimentaron ya en 1927 las consecuencias de la disminucin del poder de compra
de los salarios y la cada de las rentas. La situacin se agrav porque la compra de
estos bienes de consumo era a menudo realizada a crdito, por lo que dependa de los
ingresos futuros.
Tambin entr en crisis el sector de la construccin, debido a la situacin del mercado.
Esta crisis se inici hacia 1925 en la construccin de viviendas particulares, y en 1928
en la de edificios comerciales.
Ahora bien, a pesar de estos signos amenazadores, entre 1927 y la primavera de 1929
el valor de las acciones de la bolsa de Nueva York sigui subiendo, y ello atrajo a
nuevos inversores. Pero la situacin de a bolsa era en realidad muy frgil a causa del
desequilibrio entre el estancamiento de la economa real y el desmesurado
crecimiento de las acciones, que dio lugar a una colosal burbuja especulativa.
No se corresponda el valor de los ttulos de los beneficios reales de las empresas.
Otro motivo era que muchas personas pedan crditos para comprar acciones. Estos
dos factores crearon una situacin muy peligrosa, porque segn el estado real de las
empresas, el valor de los ttulos en bolsa debera ser muy inferior a que tenan.
Las acciones comenzaron a bajar en la primavera de 1929, a causa de la contraccin de
la produccin y del empleo. Adems, los bancos comenzaron a conceder menos
prstamos a los agentes de bolsa.

EL JUEVES NEGRO Y EL HUNDIMIENTO DE LA BOLSA

Un primer descenso brusco de las cotizaciones, causando por la retirada de los inversores,
sembr el pnico entre aquellos que haban comprado las acciones a crdito, que intentaron
deshacerse de ellas cuanto antes para evitar perder ms dinero y poder pagar sus deudas.
Repentinamente, el 24 de Octubre, conocido como el jueves negro 13 millones de acciones se
ofrecieron a la venta con una demanda casi nula.
El pnico se extendi y el 29 del mismo mes se pusieron a la venta otros 16 millones y medio
de acciones. El mercado se colaps y el hundimiento de los valores burstiles continu hasta
1933

LA GRAN DEPRESIN

El hundimiento de la bolsa provoc una reaccin en cadena que colaps la economa
estadounidense y dio lugar a una larga crisis conocida como la gran depresin.

CARACTERSTICAS DE LA CRISIS:

El hundimiento burstil provoc la destruccin del ahorro (millones de grandes y
pequeos inversionistas se arruinaron) y la drstica reduccin del crdito, del
consumo y de la inversin. Sus consecuencias se traspasaron de inmediato de la bolsa
a la economa real.

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Los bancos se hundieron porque las personas retiraban sus ahorros y porque muchos
prstamos quedaron sin devolver. Alrededor de 9.000 bancos quebraron y se
esfumaron los ahorros de millones de ciudadanos.
El cese de la demanda y de las inversiones tuvo por consecuencia la crisis industrial y
unas enormes tasas de paro. La cada brusca del consumo privado aceler el descenso
de los precios y de los beneficios y aumentaron los stocks. En 1929 la produccin
industrial de Estados Unidos se redujo en un 50% y la quiebra afect a cerca de 23.000
empresas. El nmero de parados alcanz en 1932 los 12 millones de personas (un 25%
de la poblacin activa).
El pas ms rico del mundo no dispona de un sistema de ayuda a los parados, que
cayeron en la miseria. Millones de sus ciudadanos quedaron sin hogar y sufrieron
dificultades para subsistir, desnutricin, vagabundeo y hacinamiento en chabolas.
La crisis agraria se acentu por el hundimiento de los precios y de la capacidad
adquisitiva de los campesinos (que descendi un 70%). La miseria en el mundo rural
(los agricultores representaban el 25% de la poblacin) fue an mayor que en las
ciudades.
Se multiplicaron las expropiaciones de granjas por las deudas contradas, y milln y
medio de personas tuvieron que abandonar forzosamente sus hogares en busca de
trabajo en otros lugares.

LOS MECANISMOS DE EXTENSIN DE LAS CRISIS.

Estados Unidos era la primera potencia econmica y el motor financiero del mundo, por lo
que la crisis no tard en extenderse por otros pases con las mismas o ms graves
consecuencias.
La crisis se expandi por el resto del mundo a travs de dos canales: el comercio y las finanzas
internacionales.

EL COMERCIO INTERNACIONAL

Entre 1929 y 1932 el comercio mundial se redujo en unos dos tercios de su valor. La
disminucin de la demanda de importaciones por parte de los Estados Unidos y la aprobacin
de la ley arancelaria Smoot-Hawley en 1930, que elevaba las tarifas aduaneras de ese pas en
un 50% , produjo en muchos pases a cada de sus exportaciones.
Esta agresiva poltica proteccionista fue pronto imitada fue pronto imitada por otros pases,
incluido el Reino Unido, paradigma del libre comercio, que elevaron sus aranceles e
impusieron cupos a las importaciones. El proteccionismo econmico tuvo unos efectos
nefastos para el comercio mundial. A estas polticas se debi el colapso de los intercambios y
su estancamiento durante el resto del decenio de 1930, lo que agravo an ms la crisis y
alarg la depresin.

LAS FINANZAS INTENCIONALES
El segundo canal de exportacin de la crisis fue la magnitud de la repatriacin de capitales,
que desat una crisis econmica y financiera internacional. Tras el crash de la bolsa de Nueva
York, Estados Unidos dej de exportar capital ( prstamos e inversiones) a otras zonas del
mundo y exigi la devolucin de los capitales invertido con anterioridad. Las masivas

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repatriaciones de capital a lo largo de los aos siguientes tuvieron unos efectos catastrficos
ms endeudados.

EFECTOS SOBRE EL RESTO DEL MUNDO
La extensin de la crisis afect a todo el planeta, aunque hubo dos grupos de pases
que sufrieron ms: aquella cuya econmica dependa de la venta de materias primas a
las potencias industriales, y los pases de Europa que dependan de los crditos e
inversiones de Estados Unidos.

Las conexiones existentes en la economa internacional, pero sobre todo la
dependencia que de los Estados Unidos tena la economa europea, hicieron que la
Gran Depresin, se extendiera por todo el mundo.

La cada de los precios en Amrica afect a las industrias de otras partes del mundo
que tenan precios superiores a los estadounidenses y que al no poder competir,
vieron drsticamente reducidas sus exportaciones. Al mismo tiempo, la disminucin
de la demanda norteamericana, (y por ende, de sus importaciones), fren las
exportaciones de muchos pases, con lo que disminuy el comercio mundial.

Los pases exportadores de materias primas.
Los primeros en sufrir los efectos ms dramticos y devastadores de la crisis fueron los
pases exportadores de bienes agrcolas y de recursos minerales. Los precios de los
productos primarios cayeron un 55% en 1933 a causa de la reduccin de la demanda
por parte de las zonas industrializadas. Dentro de este grupo, los pases ms afectados
por la recesin fueron todos los de la Europa oriental, la mayora de Latinoamrica,
China y los pases del sudeste asitico.
Al dao provocado por el desplome de las exportaciones se aadi la reduccin de los
prstamos y de las inversiones exteriores, y el efecto combinado de ambas fue el
crecimiento de la deuda y la ruina de la economa de muchos pases, que tuvieron que
buscar otras alternativas a la exportacin de materias primas.

LOS EFECTOS SOBRE LAS ECONOMAS EUROPEAS INDUSTRIALIZADAS.
En Europa los pases ms afectados por la repatriacin de prstamos e inversiones fueron
aquellos que en mayor grado se nutran de los crditos e inversiones de Estados Unidos, es
decir, los pases de Europa occidental.
Alemania y Austria. Estos dos pases fueron los que sufrieron de forma ms brutal las
consecuencias de la crisis. La economa alemana dios sus primera muestras de deterioro ya en
1928, cuando fue descendiendo el flujo de prstamos.

Una particularidad de Austria, y sobre todo de Alemania, fue que su sistema bancario estaba
fuertemente endeudado con el exterior.

El sistema bancario alemn se contagi de la crisis austriaca. Los principales bancos alemanes
cerraron los depsitos en moneda extranjera y suspendieron el pago de la deuda, incluidas las
reparaciones.

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El colapso del sistema bancario trajo aparejada la quiebra de numerosas empresas, carentes
de financiacin y, adems los potenciales clientes quedaron sin capacidad de compra al haber
perdido sus ahorros.

En definitiva, las quiebras bancarias producidas por la crisis financiera internacional
arrastraron tras de s a todo el sistema monetario, con lo que las inversiones y los
intercambios se hundieron. Por esta razn, podemos afirmar que, en mayor o menor medida,
todas las economas del mundo se vieron afectadas, especialmente de los pases
industrializados, que estaban ms implicados en el comercio mundial.

EXTENSIN DE LA CRISIS

El 11 de diciembre de 1930, en la ciudad de Nueva York, el poderoso Banco de Estados Unidos
se derrumb, y destruy los depsitos de medio milln de cuentahabientes. Slo en 1931 se
desplomaron unos 2,300 bancos. Innumerables fabricantes con exceso de existencias cerraron
sus fbricas para reducir prdidas. Entre 1930 y 1933 un promedio de 64,000 trabajadores por
semana pasaron a engrosar la multitud de desempleados. En 1933, unos 13 millones de
estadounidenses estaban sin empleo, y quienes lo conservaron vieron reducidos sus salarios.
La produccin industrial descendi hasta los niveles de 1916.

EL NEW DEAL

La crisis haba llevado a replantear el rol del Estado en la economa de una nacin. En
marzo de 1933 asumi como presidente de los Estados Unidos, Franklin Roosevelt, quien
se fij como principal objetivo reconstruir la economa de su pas.
Para esto desarroll un plan conocido como "New Deal", que consista en la regulacin de la
economa favoreciendo las inversiones, el crdito y el consumo, lo que permitira reducir el
desempleo. El gasto pblico deba orientarse a la seguridad social y a la educacin.
El modelo estaba inspirado en las ideas del economista John Keynes que expuso sus principios
en el libro "La teora general del empleo, el inters y el dinero". Keynes sostena los principios
del liberalismo clsico, pero propona la intervencin del Estado en aquellos casos en que se
viera perjudicado. Crea que una redistribucin de los ingresos y el aumento de la tasa de
empleo, reactivara la economa. Naci as la teora keynesiana.
Las medidas adoptadas por Roosevelt fueron: ayudar a los bancos, subvencionar a los
agricultores, aumento de los salarios y reduccin de las horas de trabajo, creacin de nuevos
puestos de trabajo en la administracin pblica y en obras pblicas, lo que dara un fuerte
impulso a la construccin y a sus industrias derivadas. Tambin se establecieron planes de
asistencia sanitaria y se organiz un nuevo sistema de jubilaciones y pensiones.

Los resultados del New Deal fueron desiguales, logrndose estabilizacin en lugar de
crecimiento. No se logr el pleno empleo y la permanencia de un nmero alto de
desocupados, hicieron de la dcada del 30. Un perodo de tensiones y enfrentamientos
sociales.

LOS GOBIERNOS enmarcados en el New Deal (Nuevo Trato) del presidente Franklin Delano
Roosevelt, desde 1933 hasta 1940, no lograron elevar el empleo ni la produccin industrial

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norteamericana a los niveles que tenan en 1929. Sin embargo, gracias a la inversin pblica y
a la reestructuracin casi total de la economa, pero sobre todo al liderazgo econmico de
Washington, el pas qued preparado para asumir el predominante papel internacional que le
correspondi desempear en la Segunda Guerra Mundial y que trajo consigo la recuperacin
econmica adems de una gran victoria.
La necesidad de aumentar la produccin debido a la guerra finalmente solucion el problema
de la cesanta. El esfuerzo econmico que se requera para satisfacer las demandas de las
fuerzas armadas y los aliados era gigantesco. La forma en que reaccion la industria
norteamericana abri un espectro tan grande de posibilidades econmicas que, al realizarse,
creara para los Estados Unidos una era de prosperidad y poder, sin precedentes.

1. EL CRECIMIENTO ARTIFICIAL DE LA BOLSA
Desde 1925 la economa norteamericana haba ido creciendo de una manera importante, se
supera aqu la crisis de la posguerra. Uno de los mejores negocios era invertir en bolsa ya que
las ganancias estaban garantizadas. Se dio una gran facilidad para obtener crdito por parte
de los bancos lo cual hizo que aumentara los mismos de manera espectacular, y as muchas
empresas y personas contaban con dinero para invertir, incluso los propios corredores de
bolsa prestaban dinero y tomaban como garanta los valores invertidos. Es decir los bancos
buscaban la especulacin antes que la inversin.

La bolsa fue creciendo as de una manera espectacular debido a la especulacin de los
inversores sin tener consideracin que esto no era igual a la economa real, este desajuste
entre la bolsa y la economa tena que estallar por algn lado.

2. LA SUPERPRODUCCIN Y EL SUBCONSUMO.
En la industria se haba producido un incremento importante de la produccin tras la
recuperacin de la crisis de 1921 y el desarrollo haba sido constante hasta 1927, generndose
abundancia de productos industriales.
En la agricultura el aumento de la produccin era importante, varios aos de buenas cosechas
haban generado superproduccin, pero el fenmeno del subconsumo. En el campo
concretamente la situacin era crtica ya que al existir abundancia de productos agrarios los
precios son bajsimos y el campesino se ve arruinado al no obtener beneficios. Como podemos
deducir de lo expuesto, la superproduccin genera una bajada espectacular de los precios de
los productos agrcolas e industriales al no poder ser absorbidos por el mercado, esta cada
generara cierres de empresas, ruina de granjeros.

DESARROLLO DE LA CRISIS

La crisis de la bolsa ser determinante. Desde septiembre de 1929 inicia un descenso despus
de varios aos de crecimiento ininterrumpido. Desde el 21 se acumulaban las rdenes de
venta, viendo que la cosa iba mal muchos quieren vender sus acciones para recuperar su
dinero, como haba ms rdenes de venta que compradores el precio de las acciones baja.
Esta tendencia a la baja se ve frenada por la compra de muchas acciones por la Banca Morgan.

18

El 24 de octubre de 1929, llamado el jueves negro, se produce un desplome espectacular de la
bolsa, 13 millones de acciones salen al mercado y no encuentran comprador, ese desajuste
entre la oferta y la demanda hace que el valor de las acciones caiga en picado. El 29 de
octubre son ya 16 millones, el pnico es tremendo, todo el mundo quiere vender para
recuperar algo del capital. Empieza una crisis que durar varios aos. En la primavera de 1930
la Banca Morgan saca al mercado las acciones que haba acumulado, de nuevo el pnico es
tremendo y se produce la ruina de millares de accionistas modestos. Para hacernos una idea
de lo que est pasando diremos que el valor de las acciones de la Chrysler pasa de 135 a 5, y
en la Steel de 250 a 22. La bolsa se ha desinflado.

Los bancos necesitan dinero en efectivo y venden sus acciones, a la vez, la gente que tiene sus
ahorros en los bancos se agolpa en masa para retirarlos, el banco lo tiene invertido en
inversiones a medio y largo plazo y no dispone de ese capital, quiebran los bancos. En 1929
cerraron 642 bancos, en 1930 lo hicieron 1.345, y en 1931 2.298.

En el panorama empresarial la situacin es tambin angustiada, los crditos que antes
obtenan de manera fcil ahora son imposibles, ante la falta de capital se produce el cierre de
muchas empresas. El gobierno de los Estados Unidos tard en actuar y las primeras medidas
no fueron efectivas, el presidente Hoover no se cansaba de decir que era algo pasajero y que
la prosperidad estaba a la vuelta de la esquina.

CONSECUENCIAS DE LA CRISIS
El incremento del paro a nivel mundial, indigencia, aumento de la delincuencia.
Creci la pobreza que se extendi por campo y ciudades. Aument la mortalidad y el
crecimiento demogrfico se detuvo.
En Estados Unidos aparecieron villas marginales cercanas a las ciudades hechas de chapa y
cartn que se denominaron Hoovervilles (por el presidente Hoover).
El dlar se devala, los gobiernos de todo el mundo toman medidas proteccionistas y se
reduce el comercio internacional.
Quiebra de los bancos y el cierre de muchas empresas.
Desde el punto de vista poltico los estados, que hasta entonces haban seguido el mando
dejar libremente a la economa intervienen para evitar la repeticin de una crisis como
esta.
En paralelo con lo anterior surge una exaltacin del nacionalismo entre los pases. Esta ola
de nacionalismos ser mucho ms exagerada en los regmenes de corte fascista (Alemania
e Italia) que a travs del nacionalismo buscan justificar el expansionismo exterior que
llevar a la II Guerra Mundial.

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MEDIDAS ADOPTADAS CONTRA LA CRISIS

El Keynesianismo, propuesto por John Maynard Keynes (Keynes public sus ideas
prcticamente en el mismo momento que Roosevelt propuso el New Deal), la idea
clave reside en la intervencin del Estado en la economa con la finalidad de
compensar los desajustes de la economa de mercado.

Segn l, la crisis del 29 la haba provocado el hundimiento de la demanda y era
necesaria una intervencin del Estado para estimularla. Estas ideas inspiraron la
poltica econmica de la mayor parte de los pases democrticos. En todos ellos el
Estado se vio obligado a intervenir para relanzar la economa.

La poltica econmica llevada a cabo por Roosevelt se denomin New Deal, estuvo
basado en cuatro tipos de medidas que son:

Las Financieras:
En el orden monetario se produjo la devaluacin del dlar, medida que apoyaba el
economista Keynes, con ello se consegua el aumento de los precios, recordemos
aquellos precios bajos paralizaban la economa. Junto con la devaluacin del dlar se
sac ms moneda a la circulacin, esto produca inflacin pero estimulaba la
economa.

Las Agrcolas:
Se estimul el descenso de la produccin pagando a los agricultores una
indemnizacin por dejar de producir y se pagaran con un impuesto especial a los
industriales que transforman los productos agrcolas, esto producira la subida de los
precios. El objetivo era que los precios aumentaran.

Las Industriales:
Se promovi el aumento de salarios.
Se disminuyen las horas de trabajo.

Las Sociales:
Se llevan a cabo grandes inversiones en obras pblicas.
Medidas de proteccin social que aseguran el poder adquisitivo de la poblacin, el
objetivo es que aumente el consumo.

Soluciones
La Gran Depresin determino muchas instituciones de la economa, incluyendo la
Reserva Federal y la moderna macroeconoma.

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Alzas de los tipos de inters y los aranceles, lo que termin por afectar a EE UU en el
retorno de la crisis.
Se devalu la moneda en casi todo el mundo.
Se sustituy las manufacturas, que antes se importaban, por productos nacionales.
Haba que estimular el consumo interno. Con estas medidas se reduce el comercio
internacional.
El Keynesianismo, propuesto por John Maynard Keynes, es el modelo ensayado por los
pases democrticos tras el fracaso del sistema econmico clsico, y fue el que, segn
los defensores del modelo, lo sac de la crisis. La idea clave reside en la intervencin
del Estado en la economa con la finalidad de compensar los desajustes de la
economa de mercado.

CAUSAS DEL CRASH

El crash de 1929 fue resultado de una burbuja especulativa, cuya gnesis se remontaba a
1927. La burbuja se amplific por el nuevo sistema de crdito para la compra de acciones,
que, desde 1926, haba permitido Wall Street. Los inversores podan comprar valores con una
cobertura de slo el 10%. El tipo deudor dependa del tipo de inters a corto plazo; la
sostenibilidad de este sistema dependa de la diferencia entre la tasa de apreciacin de las
acciones y las tasas de prstamo. Tras el aumento de los tipos de inters en Abril de 1929, se
produjo el primer estancamiento, y muchos inversores se vieron obligados a vender sus ttulos
para cubrir los prstamos. Esta corriente de ventas desencaden una reaccin en cadena.
Mala distribucin de la renta: excesivo porcentaje (un tercio) de la renta nacional en
manos del 5 por ciento de la poblacin ms pudiente del pas.
Inadecuada estructura de las sociedades annimas: holdings y trusts, en lugar de servir
como factores de estabilidad, producan incentivos perversos que favorecan la
especulacin frente a la inversin en plantas productivas.
Psima estructura bancaria: el sistema favoreca el surgimiento de efectos domin que
provocaban quiebras en cadena de las entidades.
Mala situacin de la balanza de pagos: supervit exterior que se traduce en una
posicin acreedora frente al extranjero. A medida que el saldo positivo crece, los
pases deudores encuentran ms y ms dificultades para hacer frente a los
vencimientos, lo que se traduce en impagos.
Escasos conocimientos de economa por parte de inversores, consejeros y autoridades.
Crisis de subconsumo: Al lado de la superproduccin tambin encontramos
un subconsumo, la demanda de productos desciende motivado por la desigual
distribucin de la renta.
Comercio internacional: Falta de dinamismo en esta poca debido a la cada de la
demanda exterior y al proteccionismo.
Especulacin burstil: A pesar de los problemas, los valores en bolsa no dejan de subir. La
bolsa sube pero no los beneficios reales de las empresas sino por la expectativa de

21

beneficio. Las inversiones en bolsa se hacen a partir de prstamos concedidos por los
bancos por lo que el dinero no va a los inversores productivos, sino a la especulacin. El
desastre burstil provoc una grave crisis econmica y financiera en EE.UU. Las
principales manifestaciones de la crisis en EE.UU. entre el 1929-1932.

EFECTOS DEL CRASH

En un efecto domin, el conjunto de la Bolsa se derrumb, y la cada desde 1930 a
1932 fue superior a la del ao 1929. El 8 de Julio de 1932, el Dow Jones cay a 41,22
puntos, su nivel ms bajo desde su creacin en 1896.
Entre las cadas ms espectaculares, cabe destacar a Goldman Sachs, que pas de 104
dlares en 1929 a 1,75 en 1932, American Founders Group (sociedad de inversin) de
75 a 0,75, US Steel de 262 dlares a 22, General Motors de 1075 a 40, y General
Electric de 1612 a 154 dlares. El Dow Jones perdi en ese intervalo el 89% de su
valor. El valor virtual de todos los ttulos tuvo unas prdidas totales de 72 millardos de
dlares.
La prdida de confianza debida al crash burstil afect al consumo y la inversin en los
meses siguientes. Los inversores que haban especulado con prstamos no podan
pagar, provocando que los bancos limitaran los crditos. Las grandes empresas
experimentaban cada vez ms dificultades de liquidez. Cuando se produca una
quiebra, aumentaba la fragilidad de los bancos. El pnico cundi entre los inversores,
que tambin se apresuraron a retirar su dinero de los bancos. Sin mecanismos de
estabilizacin, los bancos ms dbiles se vieron devastados por la prdida de fondos,
provocando su quiebra, por lo que el crash se convirti en una crisis bancaria a partir
de 1930.
Los crditos se congelaban, y el consumo, la inversin y la produccin seguan
disminuyendo, a la par que el desempleo explotaba (de 1,5 millones a 15 millones de
parados en 1933). La crisis bancaria se convirti en crisis econmica en 1931.
Las medidas proteccionistas tales como la Ley Arancelaria Smoot-Hawley de 1930,
promovieron la propagacin de la crisis a todas las economas occidentales a partir de
1931.
Un intento de recuperacin de la economa de Estados Unidos se inici con el New
Deal (Nuevo Acuerdo) y, en particular, con la Ley de Recuperacin Industrial Nacional
de 1933, pero se produjo una recada en 1937. Slo la entrada de Estados Unidos en la
Segunda Guerra Mundial a finales de 1941 hizo que el pas empezara a recuperarse de
manera sostenible gracias a la economa de guerra.
Los ndices burstiles no volvieron a valores comparables a los anteriores al crash de
1929 hasta veinticinco aos ms tarde (el pico del 3 de Septiembre de 1929 se super
el 23 de Noviembre de 1954).

22

Durante el primer trimestre de 1930, las bolsas mostraron una fuerte recuperacin,
pero posteriormente se produjo una cada sostenida hasta junio de 1932. El 8 de julio
de 1932, el ndice industrial de The New York Times se situaba en 58 (frente a 224 el
13 de noviembre de 1929, y a 453 el 13 de septiembre de 1929). Ese da, apenas se
negociaron en Wall Street 720.000 ttulos. Haba empezado la Gran Depresin.
Recuperacin de la economa de EE.UU. desde 1938 y sobre todo desde 1940 por el
rearme para la guerra. Gracias al New Deal ideado por el presidente Roosevelt, EE.UU.
es capaz de regenerarse como potencia fuerte de la economa mundial. A pesar de no
alcanzar de nuevo el pleno empleo (hecho que en EE.UU. siempre se haba dado,
debido a las grandes demandas de trabajo para cubrir las necesidades de un pas
bastamente expandido) si se consigui restablecer un orden econmico, que basado
en el funcionamiento de las economas de escala y en la intervencin regulada del
Estado (sistema mixto) garantizaba la creacin de demanda pblica, que impuls
posteriormente el desarrollo del sector industrial privado.

Los bancos restringieron el crdito, y se exigi a los industriales y los agricultores que
pagaran sus deudas. Se multiplicaron las quiebras: en Estados Unidos, hubo ms de
28.000 quiebras comerciales e industriales en 1931 y 5.000 bancarias en tres aos. El
crash de 1929 inici la pavorosa crisis conocida como "gran depresin". Como nadie
poda comprar, se produjo una baja general de los precios, y los productos se
acumularon en las fbricas; consecuentemente, como los patronos no vendan, los
salarios bajaron...
Afect tanto a pases desarrollados como a los que estaban en vas de desarrollo.
Europa se estaba recuperando de las consecuencias de la Primera Guerra Mundial,
entonces su situacin empeoro. Lo que comenz como un simple descenso de las
cotizaciones en la bolsa de Nueva York, en el otoo de 1929, se convirti, en poco
tiempo, en la mayor crisis de la historia del capitalismo.

Crisis Financiera
Alta tasa de endeudamiento y al haber no devolucin de prstamos quebraron los bancos,
quiebra de empresas al faltar la financiacin, falta de liquidez afecto al consumo y
disminuyendo las producciones.

Crisis Industrial y Comercial
Al bajar la demanda, bajaron los precios y a su vez los beneficios empresariales.

Crisis Agrcola
Ya se encontraba en una crisis, pero la cada de precios la acento.

23

Crisis Internacional
Se redujeron los prstamos a Europa por parte de EEUU, regreso el capital americano que se
encontraba invertido fuera de sus fronteras. Estados Unidos adopto medidas proteccionistas
para proteger su produccin lo que perjudic a otros pases.
Australia y Alemania fueron ms purificadas, tras la guerra su economa se bas en gran parte
en el capital americano.
Reino Unido devalu la libra. Francia: vivi tiempos de crispacin social.

TEORA ECONMICA CLSICO

En el Siglo XIX, el capitalismo liberal, se consolida como el modo de produccin predominante
de la sociedad, despus del mercantilismo. Teniendo a Inglaterra como potencia econmico
en esa poca.
Surge el postulado econmico denominado: TEORIA DE LA DETERMINACION DE LOS PRECIOS
EN EL MERCADO.
Libertad, competitividad, racionalidad y flexibilidad, sern los principios que dirijan el
comportamiento de los mercados.
Las leyes de oferta y demanda dirigirn a la economa al pleno empleo de los recursos
productivos.
Ludwing von Mises en 1927 dada la imposibilidad prctica de calcular los precios
racionalmente, en una Economa que funcionaba bajo el control de un Comit de
Planificacin, entidad que defina el valor de cambio de la gran variedad de bienes y
servicios.
Solo es posible el clculo cuando se puede expresar en trminos monetarios los mltiples
factores productivos empleados. En la prctica, el sistema funciona siempre y cuando el
Gobierno no manipule el valor del signo monetario, sin este clculo la racionalidad econmica
se evapora y desaparece.
Las leyes del mercado y la mano invisible de Adam Smith, son para los economistas clsicos,
la nica alternativa vlida para asignar recursos y distribuir el ingreso y la riqueza.
Se entiende como mercado; al sitio fsico e incluso intangible, donde participan y compiten las
fuerzas de la oferta y demanda.
Siendo Oferta el actor econmico que ofrece bienes y servicios a la otra parte del mercado, a
la Demanda que son las personas y entidades que necesitan y estn de adquirir esos bienes y
servicios.
Las fuerzas de oferta y demanda, es decir, productores y consumidores, defienden cada uno
sus intereses para obtener los mejores beneficios posibles y para conseguir esto entran en
una pugna, pero para esto la mano invisible por medio del precio de equilibrio es decir el
valor monetario que resulta satisfactorio.
Requisitos para Funcionamiento del Sistema de Precios

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a) Libertad y competitividad
b) Actuacin racional de oferentes y demandantes
c) Precios flexibles en todos los mercados
Tanto Adam Smith como David Ricardo son importantes investigadores econmicos y sus
teoras se basaron que para producir se requiere del trabajo y capital y sobre la existencia del
precio.

ANLISIS A LOS MERCADOS DE PRODUCTOS Y DE FACTORES SEGN EL MODELO
CLSICO
a) Mercado de Bienes y Servicios: Mercado de productos de consumo en el que se
definen los precios de los mismos.
b) Mercado de Factores de Produccin: Constituye el mercado laboral en el que se
determina el salario por la mano de obra y el mercado de capitales financieros en el
que se determina la tasa de inters.
c) Mercado Monetario: Establece la cantidad de dinero necesaria en la economa para un
determinado nivel de produccin.
d) Mercado de Divisas: Mercado del dinero internacional, se determina el tipo de
cambio.
e) Mercado de Tierras: Mercado de los recursos naturales en el que se determina la
renta.

PARTICIPANTES DEL MERCADO DE TRABAJO: OFERTA Y DEMANDA LABORAL
Oferta Laboral: (OL) Constituyen el grupo de personas que estaran dispuestas a realizar una
determinada actividad econmica a cambio de un salario real que le reporte beneficio.
Est directamente relacionado con el salario real, es decir, a mayor salario ms personas
dispuestas a trabajar y viceversa.

Dado un cierto nivel de ingreso (Y) las familias debern decidir entre consumir (C) o ahorrar
(S), se da la siguiente ecuacin Y=C+S.
Es decir debern destinar una parte de su ingreso a consumir y otra parte a ahorrar. La
inversin constituye la demanda de recursos financieros que permiten aumentar la capacidad
productiva de una cierta economa. La inversin genera una utilidad la misma que est en
funcin inversa a la de la tasa de inters.

Demanda Laboral: Constituye el conjunto de empresas que requieren contratar un
determinado nmero de trabajadores, a cambio de pagarles un salario real especfico. La
demanda laboral reacciona en forma inversa ante aumentos o disminuciones en el nivel de
salario es decir que la curva de DL tiene pendiente negativa.

MERCADO LABORAL CLSICO

25

Supone que para cualquier nivel de precios, el salario es totalmente flexible, se ajusta para
mantener el equilibrio entre la oferta y la demanda de trabajo.

MERCADO DE CAPITALES FINANCIEROS
Integrado por la serie de recursos que son ahorrados por las familias, para ser demandadas
con propsitos de inversin por parte de las empresas. Los mercados financieros actan de
intermediarios entre los ahorros de las familias y las inversiones, ya que a travs del ahorro las
empresas pueden emprender nuevos proyectos de inversin.

26

DOLARIZACIN
EN EL ECUADOR

1999-2000

27

LA DOLARIZACIN

Es un proceso de anulacin o sustitucin monetaria, donde una economa reemplaza su moneda
original por el dlar estadounidense, sacando de circulacin el dinero nacional.
1

ANTECEDENTES HISTRICOS

El proceso de dolarizacin puede tener diversos orgenes.
(OFERTA) La decisin autnoma y soberana de una nacin que resuelve utilizar como
moneda genuina el dlar.
(DEMANDA) La decisin de los individuos y empresas por utilizar el dlar, ante la
prdida confianza en la moneda domstica, en escenarios de alta inestabilidad de
precios y de la volatilidad
2
del tipo de cambio.
Durante los ochentas, Ecuador vivi un proceso de ajuste estructural y promocin de
exportaciones para superar la deuda econmica que exista. Ms a los conflictos sociales que
se dieron y un ambiente de inestabilidad poltica en los aos 90, el pas haba liberalizado el
tipo de cambio y las tasas de inters, adems se disminuy la proteccin arancelaria y se
abrieron sus mercados, eliminando los subsidios y otras distorsiones en sus precios relativos.
A finales de los aos 90, la situacin ecuatoriana empeor por diversos factores, entre ellos el
fenmeno del Nio de 1998 y la cada de los precios del petrleo de 1998-1999. Entre 1999 y
el ao 2000 el sistema financiero se vio afectado por el cierre de ms de la mitad de los
bancos del pas, lo que repercuti en la estabilidad econmica. Esta situacin ha repercutido
en un elevado costo social, en trminos de incremento en la desigualdad y persistencia de la
pobreza y desempleo.
En Ecuador se ha adoptado la dolarizacin oficialmente, luego de haber sufrido una gran crisis
econmica en 1999 y una fuerte devaluacin del sucre, su anterior moneda. El proceso fue
parcialmente exitoso, pero con un alto grado de encarecimiento de la subsistencia.
En el gobierno de Jamil Mahuad se inici dicha dolarizacin por eso hubo el feriado bancario.
Una de las grandes polmicas respecto de la dolarizacin ecuatoriana no slo fue la prdida
de soberana monetaria, sino el tipo de cambio bajo al que se la adopt, a 25.000 sucres el
dlar estadounidense, beneficiando a sectores de influencia poltica y econmica que ya
estaban avisados de la futura dolarizacin y se anticiparon a las medidas comprando dlares,
mientras al resto de la poblacin se los anim a confiar en la moneda nacional, a travs de
propaganda gubernamental favorable al nacionalismo econmico, en que si cambiaban a
sucres sus dlares o que si invertan en sucres mejoraran la economa.
Se suma a eso las acciones contraproducentes del Banco Central de Ecuador y del Servicio de
Rentas Internas para poner trabas al proceso. Eso explica en gran parte -a pesar de la relativa

1
Macroeconoma, Ec. Pablo Zambrano Pontn, Edicin 2011, Quito - Ecuador
2
La volatilidad es una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios del precio de un tipo definido
como la estndar de dicho cambio en un horizonte temporal especfico.

28

estabilidad inflacionaria- el porqu del aumento de la migracin ecuatoriana y el colapso de
las clases medias.
La inestabilidad monetaria y la falta de credibilidad en el sucre repercutieron en la solvencia
del sistema financiero del pas, como fue el deterioro de los sueldos, salarios, pensiones.
Etctera, lo que afect ms a la clase social media baja.
La dolarizacin ecuatoriana (criolla), implementada a un tipo de cambio de 25.000 sucres por
cada dlar, favoreci directamente a los grandes deudores de la banca en el pas, y perjudic
a la clase trabajadora y jubilada; a los primeros, sus deudas en sucres casi desaparecieron en
dlares, mientras que a los segundos su jubilacin mensual qued reducida a 4 dlares, lo que
empobreci ms su nivel de vida.
Nuestra dolarizacin (mixta) no es totalmente con moneda norteamericana, y no est
sustentada en la Constitucin de la Repblica. Los billetes son norteamericanos, pero la
moneda fraccionaria -en parte- es ecuatoriana; y a pesar de estar dolarizada, la economa del
pas sufre devaluaciones parecidas a las que tuvo el sucre.

29

LA DOLARIZACIN DESCRIPCIN POR SUCESOS

ANTECEDENTES A LA DOLARIZACIN

Deuda externa del gobierno, 13000 millones de dlares, equivalentes al 64% de la
riqueza nacional del gobierno.

Deuda interna del gobierno: cerca de mil millones de dlares.
Deuda del sistema de seguridad social frente a las demandas futuras de sus
afiliados: alrededor de 7.000 millones de dlares.
Deuda externa del sector privado: 3000 millones de dlares.
Deuda de los hogares y las empresas con el sistema financiero, alrededor de 7.000
millones de dlares, del cual un 30% fue pactado en sucres.

PROBLEMA FISCAL

En 1994 crearon la Ley de Instituciones Financieras, que liberaliz las tasas de inters y
permiti la libre circulacin de capitales y el aumento de los crditos vinculados, que
proliferaron sin control.

El incremento de ingreso de capitales en esa poca brinda seguridad al crecimiento y
desarrollo. Estos hechos generan un boom de crditos en forma acelerada por parte de las
empresas y entidades financieras. La tasa de crditos creci alrededor de un 80% nominal
(60% real).
El Ecuador viva un dficit fiscal de 1998 era de (-5.6%), causado porque los ingresos no
aumentaban y los gastos seguan en aumento, producto de las irresponsabilidades de los dos
gobiernos anteriores (Abdalam Bucaram y Fabin Alarcn), al presidente Mahuad.
Bajo este panorama, el presidente Mahuad decide aprobar reformas para aumentar los
ingresos, lo cual gener problemas consecuentemente, entre esos ajustes fueron a la poltica
fiscal y monetaria.

POLTICA FISCAL
3
.- en un momento de desesperacin por aumentar los ingresos del gobierno,
el 1 de diciembre de 1998 se cre un impuesto del 1% a la circulacin de capitales, eliminando
el impuesto a la renta, pero en el mes de abril de 1999 el gobierno envi un paquete de
reformas al congreso nacional entre ellas la restitucin del impuesto a la renta. Ese excesivo

3
Es una rama de la poltica econmica que configura el presupuesto del Estado, y sus componentes, el gasto
pblico y los impuestos, como variables de control para asegurar y mantener la estabilidad econmica

30

dficit fiscal
4
origin inflacin, est se dispar a niveles excesivos (alza de 400% en apenas 1
ao 4 meses).

MONETARIA.- en un intento de estabilizar el tipo de cambio, El Banco Central subi las tasas
de inters, pensando que el pblico demandara ms moneda nacional y menos divisas
extranjeras, pero en la prctica existe poca confianza en su gobierno, por ende en su moneda,
y se dio un ataque especulativo en contra del dlar, se contrarrest el dficit fiscal con la
venta de bonos de propiedad del Estado a otras instituciones estatales (emisiones inorgnicas
de dinero).

FENMENO DEL NIO Y LA CRISIS MUNDIAL

FENMENO DEL NIO
En 1998 el fenmeno del Nio, hizo que la produccin agrcola se estancara, se estima segn
un estudio de la CEPAL elaborado en julio de 1998, llega a un costo alrededor de $966
millones, monto que equivale a 37.6% del PIB agrcola en 1997 o a 4.9% del PIB total.
Segn las estimaciones, el costo principal del fenmeno del Nio, habra sido la rehabilitacin
e infraestructura ($204 millones). El costo directo de prdidas de produccin en el sector
agricola e industria se estima alrededor de $167 millones, considerando los beneficios por las
mejoras en la fertilidad del suelo y mayores cosechas de camarn y pesca, esto beneficios se
calculan en $89 millones parte que favoreci a los productores y exportadores de camarn.
Entre los perdedores principales en el sector agrcola fueron:
Lo grandes productores (ingenios) de caa de azcar.
Los trabajadores agrcolas, tanto en las plantaciones de banano y caa.
Los agricultores propietarios de pequeas unidades.
Los intermediarios y comerciantes de los principales cultivos
Los pescadores artesanales.
Entre los beneficiados estaban:
Grandes camaroneras
Los pescadores tecnificados
Los daos en la infraestructura vial, hasta junio de 1998 se lleg a que 60 kilmetros de la red
vial principal de la Costa quedaron completamente destruidos y requeran reconstruccin y
otros 400 kilmetros necesita repavimentacin por daos del fenmeno del Nio.
Pero en general esto afect a la pobreza, porque se concentr entre los productores con
menor accedo a la tierra y por ende a crditos e insumo modernos de produccin agricola,
existe prdida de empleo de trabajadores agrcolas. Debido a que no existan productos
agrcolas para exportar, no circulaba el dinero.

4
Es la diferencia negativa entre los ingresos y los egresos pblicos en un cierto plazo determinado.

31

Los productores de la costa golpeados por estos shocks externos que no pueden cancelar sus
deudas y la produccin agrcola se suspenden.
LA CRISIS MUNDIAL
La inflacin fue creciente, pues pas de una variacin anual de 30.7% en enero a 43.4% en
diciembre de 1998.
La desaceleracin de la economa se hizo evidente en 1998, lo que se reflej en el Producto
Interno Bruto (PIB), que creci en apenas 0.4%. Este resultado recoge los choques adversos
que debi enfrentar la economa, en particular la cada del precio del petrleo. La crisis
mundial causada, por la crisis asitica afecto al precio del petrleo ($ 6.30 por barril) y a los
precios de algunas exportaciones de productos primarios.

PROBLEMTICA BANCARIA

Los bancos asediados:
Deudores cada vez ms insolventes, debido a la crisis que afecta al Ecuador, las personas
no podan cancelar los crditos contrados para sus negocios.
Depositantes que retiran su dinero ante un panorama muy negativo, el dlar haba
reemplazo en la prctica al sucre como moneda de intercambio, pues, transacciones de
bienes de consumo duradero (vehculos) e inversiones (residencias y alquileres de
inmuebles) se pactaban en dlares, antes incluso de su adopcin, debido a que la gente
prefera manejar sus recursos en el exterior.
Bancos internacionales recortan crditos a la banca ecuatoriana por la desconfianza.
Algunos banqueros empiezan a posicionarse frente a la crisis y cuadran cuentas para
poder salvar sus negocios que giran en torno a sus bancos para salvar su fortuna personal
lo que causa un deterioro de los bancos en beneficio de sus negocios.
Finalmente la mala administracin de algunas entidades empieza a aparecer frente al
debilitamiento de la economa.

EL FILANBANCO COMO DENOTANTE

En 1998, el poder financiero se volvi evidente. Banquero como Fernando Aspiazu financiaron
la campaa de Jamil Mahuad y otros formaron parte de su gabinete. Se establecieron polticas
de SALVATAJE BANCARIO que permitieron entrega de crditos millonarios a la banca a
travs del Banco Central del Ecuador. El Congreso Nacional creo la ADG para que el Estado se
haga cargo de las deudas del a banca privada.

En noviembre de 1998, el principal banco del pas (Filanbanco), matriz del quinto grupo
financiero ms importante, presenta problemas no solamente de liquidez sino de solvencia y
el gobierno de Mahuad en un intento de evitar una quiebra sistmica, decide iniciar una
"tarea de salvataje" e intervenir el banco. La decisin de la intervencin del Filanbanco, le

32

cost al Estado Ecuatoriano, 540 millones de dlares, aadindole 40 millones en crditos
entregados a los bancos de Prstamos, Tungurahua y Finagro, que para ese momento
presentaban problemas de solvencia.

Al hacerse evidente la fragilidad del sistema financiero, el pblico se volvi temeroso y se
motiv a retirar sus ahorros y cambiarlos a dlares. A su vez esto, repercuti en el tipo de
cambio, generando una la depreciacin del sucre (moneda local ecuatoriana en ese momento)
y una fuga de capitales al exterior, lo que agrav la liquidez del sistema financiero. Esto ltimo
unido al incremento de la cartera vencida, dej al sistema financiero en una situacin
precaria.

Despus de la cada econmica del Filanbanco y de otros bancos pequeos, se produjo la
cada del banco de El Progreso, considerado, hasta ese momento, el segundo banco del pas
por el tamao de sus activos, y una de las instituciones ms rentables. Las causas de la
debacle de esta institucin son producto de la crisis general de la economa y la reduccin del
ingreso de capitales al Ecuador.

El 8 de marzo de 1999, se declar un feriado bancario de 24 horas con la finalidad de evitar
la hiperinflacin, la medida finalmente dur 5 das. Todas las operaciones financieras estaban
suspendidas.

EL CONGELAMIENTO COMO ATENTADO MORTAL A LA CONFIANZA

Para evitar que todo el sistema financiero colapsara, el gobierno opt por congelar los
depsitos y con ello se arrincon an ms la actividad real. El resultado fue una situacin de
insolvencia en la mayor parte del sistema financiero ecuatoriano y lo peor la total
desconfianza en el sucre lo que originaba que la especulacin con el dlar fuera insostenible.

El lunes 15 de marzo afrontaron el congelamiento total o parcial de sus depsitos bancarios,
en virtud del decreto presidencial 685, por 1 ao, de las cuentas de ms de 2 millones de
sucres y los depsitos en dlares que superen los $500, a los cuales se les emita un certificado
de depsito reprogramable. Aun as los bancos que recibieron ayuda estatal quebraron y el
Estado los incaut y en algunos casos asumi sus operaciones.

LA ECONOMA SE ACHICA Y LOS CAPITALES DESAPARECEN

Estos acontecimientos reducen al mercado por el lado de la oferta y la demanda. Y llegamos a
una economa que pesaba 20.000 millones de dlares en una de apenas 14.000 millones de
dlares en 1999. La riqueza por ao y por habitante va cayendo 1650 a 1100 dlares. Esto
significa ms desempleo y menor poder adquisitivo. Empobrecimiento general en pocas
palabras la economa se ahoga por falta de capitales, por falta de divisas y la desconfianza

33

provoca la salida de capitales ecuatorianos la banca internacional ya no presta sino cobra
prstamos anteriores y la inversin disminuye.

SUSPENSIN DEL PAGO DE LA DEUDA EXTERNA

El gobierno decreto la moratoria en el pago de la deuda externa y refinanciamiento, a finales
de agosto y septiembre, lo cual elevo el riesgo pas del Ecuador y nos convirti en un estado
moroso y de poco prestigio en el concierto internacional de naciones globalizadas,
impidindose la asistencia financiera del Fondo Monetario Internacional y de otros
organismos internacionales. El Ecuador da un ltimo golpe a la confianza internacional. Los
flujos del capital se paralizan ms.

ABSOLUTO DESCONTROL Y ANUNCIO DE LA DOLARIZACIN

La transicin 1999-2000 marca la pauta de una devaluacin imparable. De 16.000 a 20.000 en
dos semanas de 20.000 a 26.000 en pocos das. La inflacin mensual es cercana a 6% en los
ltimos tres meses una pauta del 100% anual.
Para fines de 1999 e inicios de 2000 se siente una hiperinflacin
5
devaluacin diaria del 10% el
Banco Central paga tasas de inters de 200% nominal a 30 das lo que equivale a 500 o 600%
efectivo anual inflacin que trepa hacia el 100% o 200% no hay aun hiperinflacin pero falta
poco.

El gobierno no est en una situacin agradable y el acuerdo internacional con el Fondo
Monetario Internacional necesaria para recuperar credibilidad internacional no avanza
entonces empieza el aglutinamiento de las distintas fuerzas polticas y sociales exigiendo el
cambio de timonel. El Gobierno presionado y sin horizonte anuncia la dolarizacin sin mucho
nimo sin preparacin como nica alternativa al descontrol de precios y la amplia recesin
Cae el gobierno y surge una nueva oportunidad de generar consensos internos y externos y
tenemos la oportunidad de tomar decisiones colectivas cuando hemos visto el infierno a
nuestras puertas.

DOLARIZACIN

La noche del domingo 9 de enero del 2000, el Presidente de la poca, Jamil Mahuad, anunci
en cadena de radio y televisin que el Ecuador abandonaba su moneda nacional y adoptara la
moneda estadounidense, el dlar.

5
la hiperinflacin es una inflacin muy elevada, fuera de control, en la que los precios aumentan
rpidamente al mismo tiempo que la moneda pierde su valor.

34

El Banco Central recogera los sucres y les pona un sello para que la gente no tenga que hacer
clculos.
Con el paso del tiempo (6 a 8 meses) el Banco Central retirara de circulacin los sucres y
emitira nuevos sucres (monedas) que tendra el miso valor y seran muy parecidos a los
centavos de dlar para evitar el problema de las fracciones.

CAMBIAR TODA LA CONTABILIDAD EMPRESARIAL DE SUCRES A DLARES, AL MISMO
TIEMPO QUE OTRAS OBLIGACIONES LEGALES Y FINANCIERAS

Al convertir la contabilidad, pueden aparecer prdidas o ganancias contables. La ley debe
definir como se han a diferir esos rubros hacia el futuro. Porque si son perdidas, la empresa no
puede quebrar solo por el cambio de la moneda, esto se define a un plazo de (5 a 6 aos).
Y si son ganancias, ni los dueos ni los empleados pueden acercarse a retirar esas utilidades
que se han generado solo contablemente (esas ganancias deben ir directamente a aumentar
al patrimonio y no a ser repartidas)

POR QU EL TIPO DE CAMBIO DE 25.000 SUCRES POR DLAR PARA LADOLARIZACIN?

Unos planteaban que 25.000 es muy poco y que se requera 30.000 o 40.000. Otros indicaban
que se haba excedido el gobierno y que con 20.000 bastaba(es ms, en el propio gobierno
haba aparentemente dudas hasta el ltimo momento entre 20.000 y 25.000), y esas dudas
siguen pendiente.

EL PROCESO DE LA DOLARIZACIN DEL BANCO CENTRAL

TIPO DE CAMBIO MNIMO PARA LA DOLARIZACIN = CANTIDAD DE SUCRES EN LA ECONOMA
dividida por la CANTIDAD DE DLARES QUE TIENE EL BANCO CENTRAL.
La cantidad en sucres a cambiarse es lo que se llama la BASE MONETARIA APLICADA.
Es la suma de:
1 centavo de dlar = 250 sucres
10 centavos de dlar = 2.500 sucres

35

Los billetes y monedas en circulacin: emisin + los depsitos que los bancos tiene en el
Banco Central: encaje + el dinero que los bancos e inversionistas han prestado al Banco
Central: Bonos de Estabilizacin Monetaria + los depsitos en sucres que el gobierno
mantiene en el Banco Central.

UN ESFUERZO PARA CONVERTIR A 20.000, DONDE JUEGA LA ESTRATEGA INTERNACIONAL

Cuanto ms alto el tipo de cambio para la dolarizacin, ms difcil e impactante el ajuste de
precios y salarios que se debe dar en la transicin.

LA DOLARIZACIN SE PODA HABER HECHO
10.000 Sucres /$ en el primer trimestre de 1999
13.000 Sucres /$ a mediados de 1999
18.000 Sucres /$ en el tercer trimestre de 1999
25.000 Sucres /$ en el 2000

POR QU OTROS PAISES NO SE HAN DOLARIZADO?

1. Jugar a imitar a los dems no siempre es la mejor estrategia.
2. Los dems pases han aprendido a crear monedas y estructuras econmicas ms
slidas luego de procesos traumticos como la hiperinflacin.
Los pases han establecido sistemas monetarios propios solidos despus de haber cado en la
hiperinflacin, cuando la sociedad ha tomado conciencia que la solucin inflacionaria no
funciona, en ese momento han podido cambiar, con xito, sus viejas monedas dbiles y
manipuladas por una nueva moneda ms slida.
El verdadero peligro de la dolarizacin es que nos aleje, en lugar de acercarnos a las reformas
de fondo que el pas necesita.
Es muy probable que en 10 o 15 aos toda Amrica Latina camine a una moneda nica (con
casi total seguridad el dlar) igual que Europa entro en el esquema del euro.

LA INFLACION SIN DUDA BAJARA

Cuando hay excesos de recursos monetarios, su precio cae en relacin al de los bienes en la
economa: hay inflacin. Cuando falta dinero, su valor sube en relacin a los bienes: hay
deflacin de los precios de los bienes y servicios.
Con la dolarizacin, ya no habr exceso de dinero en la economa, porque son los agentes
econmicos que traern o llevaran dlares entre el Ecuador y el exterior segn sus
preferencias, y en consecuencia deja de existir el proceso inflacionario.
Cuando existen fallas en la coordinacin e informacin en los mercados, puede haber exceso
de capitales que vengan al Ecuador. Pero esos excesos no acaban afectando a los precios de
bienes y servicios, sino a los precios de los activos: terrenos, propiedades, acciones en la Bolsa
de Valores.

36

Tambin puede suceder lo contrario: una salida de capitales brusca puede llevar a una
deflacin
6
en la economa; una cada de los precios, empezando por los activos.

6
Es la bajada generalizada y prolongada (como mnimo, dos semestres segn el FMI) del nivel de precios de
bienes y servicios.

37

CAUSAS DE LA DOLARIZACIN ECUATORIANA

La dolarizacin unilateral ecuatoriana se adopt en Enero del 2000 luego de la peor crisis de la
historia del pas.
1. La crisis financiera de 1998-1999 estuvo precedida por el "boom" del crdito el ao de
1994, a raz de las reformas al sistema financiero, la liberalizacin financiera de 1994
unida a pobres controles, un dbil sistema bancario, malas prcticas financieras, y
choques externos negativos a partir de 1995. Debido a esta circunstancia, el crdito
creci sobre el 80% nominal (60%real). Esta tendencia se revirti, en 1998, una vez
que se comenzaron a sentir los efectos acumulados de la situacin econmica del pas
y la cada internacional del petrleo hasta 7, 5 dlares el barril que acentu la crisis
fiscal.
2. Dicha crisis bancaria se transform en crisis monetaria como consecuencia directa de
la Ley de la Agencia de Garantas de Depsitos (Ley AGD), la cual oblig al Estado a
respaldar el 100% de los depsitos nacionales y extranjeros, sin lmite de monto.
3. Como producto de ello, el Gobierno Central cre los bonos AGD y el Banco Central del
Ecuador inyect liquidez para adquirir dichos bonos y respaldar los depsitos.
4. De esta forma, la depreciacin del 400% que tuvo la moneda nacional entre Enero de
1999 y Enero del 2000, as como la amenazante aceleracin de la inflacin mensual,
justificativos para adoptar la dolarizacin, no habran ocurrido si no hubiese existido
un exceso de liquidez en la economa.
5. El incremento acelerado de la cartera vencida producto de la depresin de los
negocios por tres aos seguidos, unida a una situacin de crisis fiscal determin, en
todo caso, que el pblico, desde antes de la eleccin del Presidente Mahuad (junio de
1998) comenzara a sacar dinero de los bancos, con el objeto de protegerse en
dlares, generndose una situacin acentuada de "desintermediacin financiera",
7
lo
que ocasion que la banca privada se fuera quedando ilquida.

7
Proceso mediante el cual los agentes econmicos dejan de utilizar los servicios de intermediarios
financieros para realizar los movimientos de sus cuentas financieras.

38

EFECTOS

EFECTOS POSITIVOS
La dolarizacin trae consigo efectos positivos, entre ellos:
1. El Banco Central ya no podr emitir billetes sin respaldo. En el caso de Ecuador emitir
nicamente moneda fraccionaria.
2. El Banco Central pierde la capacidad de manejar la poltica monetaria interna y se tiene
que adaptar a la de la Reserva Federal de Estados Unidos. Para quienes han criticado
los resultados nocivos de las polticas monetarias del instituto emisor, esto es fabuloso.
3. Las reservas de divisas del Banco Central desaparecen porque stas se transfieren al
pblico, y por lo tanto es un proceso irreversible, ya que en el futuro nadie deseara
canjear por la moneda legal. Es un camino sin retorno.
4. El Banco Central ya no tiene que sacrificar la reserva monetaria internacional para
frenar las presiones cambiarias.
5. Simplifica y facilita las relaciones comerciales con una moneda comn.
6. Reduce las tasas de inters, aunque no lleguen a ser tan bajas como las de Estados
Unidos, por el factor riesgo-pas.
7. Se establecen reglas del juego claras para el comercio exterior. Los exportadores ya
no cifrarn su actividad en el diferencial cambiario por la constante devaluacin de la
moneda sino en la eficiencia y productividad para reducir costos. Antes se exportaba
miseria ahora se exportar productividad.
8. De igual manera los productores recibirn lo que les corresponde con lo que se evitar
la doble cadena de miseria: productores con ingresos insignificantes y el ciudadano que
no puede adquirir bienes por el deterioro de su capacidad adquisitiva.
9. Se comenzar a copiar las reglas del juego del primer mundo para obtener calidad de
vida que ellos tienen.

EFECTOS NEGATIVOS

SE INCREMENTO LA POBREZA Y LOS DESNIVELES SOCIALES
Inestabilidad poltica, cierre de crdito por parte de los organismos multilaterales, sobre
todo el FMI, crisis financiera con quiebras de varios bancos, nuestro pas considerado
como un barco en medio de la tormenta que requera un ancla que evitase al
hiperinflacin y bajase el riesgo en espera de la inversin externa.

1. El proceso fue tan irregular que el marco legal para su aplicacin estuvo aprobado luego
de tres meses de su ejecucin efectiva; incluso, los organismos multilaterales se
encontraron sorprendidos y en un primer momento no avalaron la decisin.
2. El coste poltico para el Presidente Mahuad fue un golpe de Estado que lo destituyo,
pero no cambio; el modelo econmico.

39

3. El verdadero resultado del proceso de dolarizacin fue una macro devaluacin que
quintuplico el precio del dlar, beneficiando de manera directa a quienes tenan divisas,
perjudicando a todos los acreedores de la banca que por decreto reciban la quinta
parte de su inversin bancaria.
4. Podemos mantener todava este esquema gracias al aumento sostenido del precio del
petrleo; al aporte de los exiliados econmicos en Europa y Estados Unidos (a partir del
ao 1995, las remesas han cuadriplicado su ingreso y constituyen la segunda partida,
luego del petrleo, como fuente de divisas); al oxigeno de la deuda externa que
prolonga la agona y, sobre todo, a la atomizacin de las organizaciones de trabajadores
contestatarias al modelo.
5. Los indicadores de inflacin en estos tres primeros aos no son alentadores, subiendo
un 30% ms el coste de la vida, con salarios congelados, inestabilidad social y poltica -
dependiendo de lo que pasa con la economa norteamericana-, con baja productividad,
disminucin creciente en la agroexportacin.

EFECTOS SOCIALES DE LA CRISIS Y DOLARIZACIN.

Para entender los efectos sociales de esta crisis, aqu se analizan en particular la pobreza, el
empleo y los salarios, a partir de encuestas de hogares.
La informacin nacional disponible sobre la pobreza desde 1995 sugiere un aumento
significativo iniciado en 1998, que se habra mantenido hasta el 2000, y una declinacin
posterior que no compensa la totalidad del deterioro. La pobreza subi de 56% en 1995 al
69% en 2000, declinando hasta el 61% el 2001. El deterioro se concentra principalmente en las
ciudades, donde las cifras correspondientes son 42%, 60% y 52%. En el caso de la indigencia se
observa un deterioro ms perdurable y una recuperacin ms modesta.
Pobreza, salarios y empleo en las principales ciudades. A partir de las series de pobreza,
salarios y empleo en Quito, Guayaquil y Cuenca, se pueden diferenciar tres fases:
A. Deterioro social. Comprendida desde el inicio de la serie (marzo de 1998) hasta mayo
de 2000 (4 meses despus de la dolarizacin).
B. La pobreza asciende del 35% al 68%, los salarios reales caen en aproximadamente el
40%, y el desempleo abierto sube del 8% al 17%, con un deterioro similar en trminos
de subempleo.
C. Recuperacin. Entre mayo de 2000 y diciembre de 2001 se producen
simultneamente una reduccin de la pobreza e indigencia, una recuperacin salarial y
una cada del subempleo y desempleo. Aunque la recuperacin en general no llega
hasta niveles previos a la crisis, es significativa.
D. La pobreza desciende hasta aproximadamente el 49%, el desempleo abierto cae hasta
el 8% y los salarios recuperan casi todo su valor inicial.
E. Nivelacin. En 2002 la recuperacin comienza a agotarse, dando lugar a un nuevo
escenario con caractersticas diferentes al perodo previo a la crisis. El desempleo

40

abierto repunta hasta su nivel actual del 10%3, y la pobreza e indigencia tienden a
bajar lentamente, llegando a mediados de 2003 al 45% y 20% respectivamente,
valores superiores a los iniciales. Sin embargo, la recuperacin de los salarios reales
contina hasta alcanzar los niveles de 1998.

Este panorama tiene perfiles definidos por ciudades. Mientras Guayaquil sufre ms
fuertemente la crisis y tiene una recuperacin dbil, Quito presenta una evolucin ms
simtrica en las dos fases principales, y en Cuenca la recuperacin es vigorosa; tanto la
pobreza como el desempleo se reducen a niveles inferiores a los de 1998.
Pueden explicarse estas diferencias a partir de la estructura social en estas ciudades.
Guayaquil no solamente sufri ms fuertemente el impacto social del fenmeno de El Nio,
sino que esta ciudad tradicionalmente tiene un sector informal ms numeroso, sectores
medios ms dbiles, mayor inequidad social, una menor presencia del sector pblico, y niveles
ms bajos de escolaridad.
Cuenca, la ciudad menos afectada y la de ms dinmica recuperacin, se ha beneficiado de
una masiva emigracin internacional y las remesas de divisas, que han promovido el consumo
y la construccin. Adems, se ha destacado por otros factores como el turismo.
Quito se ubica en una posicin intermedia.

La crisis se expresa principalmente mediante el empobrecimiento de los estratos medios, y en
su recuperacin influyen la remesa de divisas, la migracin y el repunte de la construccin
Pobreza e indigencia. El incremento de la pobreza en la primera etapa se explica por la
declinacin de los salarios, el aumento del desempleo y subempleo y la crisis
financiera que condujo al congelamiento de los depsitos y a la virtual eliminacin
temporal del crdito formal.
En la recuperacin influye principalmente la masiva emigracin internacional desde
1998, que conduce a una reduccin del desempleo.
La remesa de divisas, comparable con los ingresos petroleros, permite una
recuperacin del consumo de los hogares pobres.
La emigracin internacional no est compuesta nicamente por trabajadores no
calificados, sino que incluye obreros especializados, tcnicos y profesionales. Como
resultado, en varias ramas comienza a observarse una escasez de mano de obra, que
contribuye a la elevacin de los salarios y a la reduccin de la pobreza. A estos factores
se aade la bonanza fiscal originada en la elevacin de los precios del petrleo y la
generacin de empleo vinculada a la construccin el OCP.
Mercado laboral. En general, el ciclo de cada y recuperacin salarial se manifiesta en
forma similar al desagregarlo por sexo y por sectores informal y moderno. El anlisis
por ciudades revela, en contraste, no solamente diferencias significativas en los
niveles salariales (atribuibles a diferencias en escolaridad a favor de Quito y Cuenca

41

respecto a Guayaquil), sino tambin una recuperacin ms pronunciada en Cuenca,
como efecto de las migraciones y remesas.
Salarios y gnero. Hay evidencia de una situacin discriminatoria contra la mujer en el
mercado laboral. A igualdad de otras condiciones-educacin, experiencia, insercin
laboral, horas de trabajo, etc.- las mujeres reciben remuneraciones inferiores a los
hombres en un 13.4%. Tambin se observa una segmentacin del mercado de trabajo,
con remuneraciones menores para los trabajadores informales (20%) y de servicio
domstico (42%), bajo condiciones similares. Cabe recordar que estos sectores
concentran el trabajo femenino.
Otra dimensin de la discriminacin laboral de la mujer se produce por su insercin
ms precaria. El subempleo y el desempleo afectan principalmente a las mujeres. La
recuperacin laboral es, adems, ms lenta entre las mujeres. En enero 2003 el
subempleo femenino era del 50% frente al 25% para los hombres, mientras que las
correspondientes cifras para el desempleo abierto eran 11% y 6.5%.

Hay tambin un deterioro no revertido en la calidad del empleo. La participacin del sector
moderno declina del 64% al 57%, en beneficio tanto del sector informal como del servicio
domstico. Esta evolucin confirma que la cada en el desempleo abierto no se debe a una
recuperacin del empleo, sino a la emigracin internacional.

La recuperacin en el empleo adecuado es consecuencia principalmente del alza en los
salarios reales, que reduce el subempleo invisible (debido a baja productividad). Pese a su
declinacin, el subempleo afecta al 40% de la fuerza laboral, superando el 50% en Guayaquil.
En sntesis, la situacin actual muestra una recuperacin salarial amplia, aunque no completa
ni uniforme, acompaada de una cada de la pobreza y el desempleo hasta lmites cercanos a
los iniciales. Sin embargo, en 2003 se observa un repunte del desempleo abierto, que habra
ascendido del 8% en enero al 10% en junio.

Mantener la dolarizacin en las condiciones actuales, mediada por ajustes recesivos,
conducir a un escenario de lento crecimiento, creciente inequidad social y deterioro de los
recursos naturales, algo poco compatible con un rgimen democrtico. Las alternativas de
retorno a un tipo de cambio flexible tampoco son simples.

42

VENTAJAS Y DESVENTAJAS

VENTAJAS:

1. El sistema financiero ha visto aumentar sus ganancias producto de los notables
mrgenes de intermediacin bancaria con que trabajan y el cobro de comisiones por la
mayora de sus servicios.
2. Los importadores que se benefician de una moneda que no les representa cambios
impredecibles y con la que obtienen mejores precios en pases que si devalan su
moneda.
3. El sector de la construccin que se ha favorecido del auge consumista que ha
caracterizado a los agentes econmicos en los ltimos aos, producto de su
preferencia por la liquidez antes que el ahorro en bancos.
4. Servicios de telefona mvil que a pesar de sus altas tarifas en relacin a otros pases
han tenido apogeo entre la poblacin dado su fcil acceso y planes tarifarios y que
antes de la dolarizacin resultaban restrictivos para la gran mayora.
5. El gobierno central que ha visto incrementar su recaudacin tributaria que si bien es
cierto esto se debe a la labor del Servicio de Rentas Internas, el monto que ahora
recauda no se devala con el tiempo.
6. Menor incertidumbre para los agentes econmicos, mejor informados, pues, gran
parte de la poblacin, ignora estos beneficios de la dolarizacin y ha sido convencida
por ciertos grupos de presin social de que esta medida los empobrece an ms
cuando la dolarizacin no es un fin en s misma, sino tan solo una herramienta
monetaria de estabilizacin que debe estar acompaada de otras medidas de ajuste
estructural, como por ejemplo una reforma tributaria profesional y mayores incentivos
para la inversin extranjera y el fomento a las exportaciones.
7. Posibilidad de endeudarse a ms largo plazo, de all que la venta de los bienes de
consumo duraderos (vehculos, electrodomsticos, etc.) y de los inversin (inmuebles)
han experimentado una demanda creciente en estos cinco aos de experiencia
dolarizada, al pactarse el pago de los mismos en una divisa fuerte.
8. La disciplina que acompaada a la dolarizacin puede generar mayor desarrollo al pas
que adopte. Pero vale caer en cuenta que la estabilidad de una moneda es el resultado
de poltica sostenidas al amar de una economa slida y productiva, y no nicamente
de adoptar el dlar.
9. El banco central tampoco puede otorgar crditos de auxilio a los bancos, Les obliga a
estos ser eficientes. Si no lo son, los depositantes son los que se afectan.
10. El banco central ya no tiene que sacrificar y vender los dlares de la Reserva
Monetaria para frenar las presiones cambiarias.
11. Mayor integracin comercial con Estados Unidos.
12. Se elimina las devaluaciones

43

13. Baja la inflacin
14. Reduce las tasas de inters.

DESVENTAJAS:
1. Los productores y exportadores que al no contar ms con el beneficio de la
devaluacin estn obligados a ser eficientes y creativos para competir con productos
similares y a menores precios, a la vez que la competencia si cuenta con una moneda
adaptable a las necesidades de su comercio exterior.
2. Perdida de smbolos de identidad nacional.
3. Perdida de independencia de la poltica monetaria.
4. Se profundiza la dependencia del pas hacia el exterior.
5. El banco Central deja de ser prestamista de ltima instancia ya no puede conceder
crditos.
6. Los asalariados y en relacin de dependencia teniendo presente que el salario
unificado es de apenas $160 lo que no compensa el elevado costo de vida en Ecuador.
7. La pequea y mediana empresa al no contar con fuentes de financiamiento
disponibles, y si las hay su costo financiero es elevado considerando una economa
dolarizada.
8. La poblacin econmicamente activa, que ha visto disminuir fuentes de trabajo a raz
del cierre de empresas y sobre todo la llegada de trabajadores especialmente de
Colombia y Per, estimulada por salarios en dlares y las ventajas cambiarias que
obtienen en sus pases de origen.
9. Los beneficiados fueron: importadores, exportadores, banqueros; mientras que los:
obreros, campesinos, jubilados, empleados pblicos es decir los sectores bajos y
aquellos que perciben un sueldo fijo son los nicos perjudicados con esto.
10. Prdida de la soberana y la autonoma de la poltica monetaria, para ceder el manejo
de esta a la Reserva Federal de los Estados Unidos.
11. Aceptar las restricciones para no ajustar el tipo de cambio y mover muy poco las tasas
de inters.
12. Prdida de los intereses que generan los ttulos norteamericanos que detenta un pas.
Por ejemplo si un pas posee bonos del tesoro norteamericano, tendr que canjearlos
por billetes dlares para respaldar la dolarizacin. Esto significa dejar de ganar los
intereses de aquellos valores.
13. El banco Central pierde el seoreaje que son los intereses que gana un el banco por
acuar y distribuir la moneda dentro de un pas. Es decir el margen de ganancia por
vender los billetes impresos.

44

EFECTOS DE LA DOLARIZACIN EN ESTADISTICAS

Ms de la mitad de la banca privada quebr, dos millones de personas emigraron a los
pases desarrollados en busca de empleo, el 52,18% de la poblacin estaba sumida en
la pobreza y el 20,10% en la indigencia.
La noche del domingo 9 de enero del 2000, el Presidente de la poca, Jamil Mahuad,
anunci en cadena de radio y televisin que el Ecuador abandonaba su moneda
nacional y adoptara la moneda estadounidense, el dlar.
Ecuador, en el ao 2000, volvi a crecer a una tasa del 2,8% (a precios del ao 2000)
despus de la recesin de 1999, cuando la economa se estanc un 6,3%.
Las actividades que aportaron al crecimiento de la economa fueron:
La construccin, explotacin de minas y canteras, transporte,
Almacenamiento y comunicaciones, la administracin pblica y defensa y la
agricultura, ganadera, caza y silvicultura.

TASA DE CRECIMIENTO DE LA ECONOMA ECUATORIANA

Desde 1999, cuando se registr el ltimo decrecimiento del Producto Interno Bruto
(PIB), el pas no ha tenido un crecimiento negativo, solo desaceleraciones.
En 2004 y 2011 se registraron las mayores tasas con un 8,2% y un 8%,
respectivamente.
En 2004 las actividades que ms aportaron al crecimiento de la economa fueron
petrleo y minas con un 41,7% de crecimiento.
En 2011, en cambio, fue la acuicultura y pesca de camarn y la construccin con un
22,1% y 21,6%, respectivamente.

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Sin embargo, en 2009 se registr la menor tasa de crecimiento (1%) desde la implementacin
de la dolarizacin, producto de la recesin en los pases desarrollados y sus efectos en el pas
a travs de varios canales como: el comercial, menores remesas de los migrantes y la baja del
precio del petrleo.

PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB) A PRECIOS DEL AO BASE 2007 Y NOMINAL

Los valores reales tienen como base al 2007, cuando se observa la tendencia creciente del PIB
en valores reales no as en valores nominales dado que la crisis financiera de 2008, desatada
en septiembre, interrumpi este comportamiento.
Cuando se anunci la dolarizacin en el Ecuador, varios economistas afirmaron que la tasa de
inflacin que en 1999 fue del 52,24%- En el 2000 la tasa de inflacin lleg a 96,10% siendo
los meses ms altos: enero, febrero y abril. En el segundo semestre la tasa de inflacin estuvo
por debajo del 4%. Desde febrero de 2001 la tasa de inflacin mensual se estabiliz dentro de
un rango del 3% -1%, para en los siguientes meses ser cercana a cero.

46

TASA DE INFLACIN MENSUAL DE DICIEMBRE 1999 A SEPTIEMBRE 2012

Slo en el ao 2008 el fenmeno inflacionario cobr impulso por dos razones:
Aumento del gasto pblico y la inflacin internacional, comportamiento registrado
desde el segundo semestre de 2007.
Despus de ese mpetu, la inflacin mensual volvi a ser cercana a cero. As mismo la
tasa de inflacin anual no ha sobrepasado el 5%, a excepcin de 2008 y 2009 con
8,40% y 5,16%, respectivamente.
La tasa de desempleo
Tuvo un comportamiento casi idntico, con el anuncio de la dolarizacin y el crecimiento
econmico, el desempleo comenz a declinar su comportamiento creciente en marzo de
2000, despus de registrar una tasa del 17% un mes antes.
En octubre de 2001, por primera vez despus de 40 meses (en junio de 1998 era de 9,2%), el
desempleo volvi a ser de un dgito (9,5%).
En una segunda fase, en febrero de 2003, un mes despus de la llegada del nuevo rgimen, el
desempleo recobr su comportamiento al alza para ubicarse en 10,9% despus de llegar a un
mnimo de 7,7% en diciembre de 2002. La tendencia se mantuvo as hasta el primer semestre
de 2007, fluctuando entre 9% y 12%.

47

CONCLUSIONES

La crisis de Ecuador de finales de siglo fue gestada principalmente por la crisis del sector
financiero, sin embargo lo paradjico del caso es que los banqueros resultaron ser los grandes
beneficiarios ya que lograron transferir los costos al Estado ecuatoriano.
La no legitimacin del nuevo marco legal y la ley de instituciones financieras dieron origen a
que la mayora de los accionistas y dueos de los bancos, y que fueron los propulsores de la
crisis de Ecuador, haya salido airosos habiendo logrado transferir al Estado sus costos y
responsabilidades.
Pese a la dolarizacin no se pudo controlar los niveles de inflacin, de hecho pas de 52% en
1999 a 97% en el 2000, antes de caer lentamente a un 38% en el 2001. Ni con la ausencia de la
devaluacin se deja de ver una sustantiva cada inflacionaria de las tasas de inters en dlares,
pues las tasas activas superan en la prctica el 20% para la mayora de actividades productivas
(para empresarios pequeos y medianos, las tasas reales estaran alrededor del 50%) y an el
80% para compras a plazos en establecimientos comerciales privados.
Podemos concluir diciendo que Ecuador ha experimentado una limitada recuperacin
econmica a partir de enero del 2000, atribuible parcialmente a varias condiciones externas
altamente favorables, como los precios del petrleo y las remesas de emigrantes. La
dolarizacin no ha logrado la estabilizacin econmica del pas, y ms bien han aparecido
nuevos desequilibrios como el dficit fiscal y en la balanza de pagos y tipo de cambio
sobrevaluado.
El pas debe invertir en educacin, salud, infraestructura, para que la productividad del pas
pueda aumentar y con eso la competitividad Debe dirigir su esfuerzo a apoyar a empresas
pequeas y medianas porque son las generadoras de fuentes de trabajo
La recuperacin econmica que se dio posterior a la dolarizacin obedece principalmente a las
remesas de emigrantes, al alza del precio del petrleo y al impacto inmediato de la
construccin del OCP, pero no se da una verdadera dinamizacin de las exportaciones.

48

COMPARACIONES DE CRASH DE NEW YORK 1929 Y LA DOLARIZACIN 1999-2000

1. MEDIDAS TOMADAS PARA SOLUCIONAR LOS PROBLEMAS POR LOS PRESIDENTES
En el Crash de New York en 1929, para tratar de solucionar el problema de la cada de la bolsa,
el presidente en turno, Franklin Roosevelt, cuyo objetivo era reconstruir la economa de su
pas. Desarroll el New Deal que es un conjunto de medidas, que provoco el alza de los
precios (inflacin), devolviendo a los inversionistas la confianza de que su produccin iba a
poder ser vendida, por la reactivacin del consumo. Esto es lo que Keynes denomin
(Demanda efectiva).
Entre las medidas que tomo fueron: ayudar a los bancos, subvencionar a los agricultores,
aumento de los salarios y reduccin de las horas de trabajo, creacin de nuevos puestos de
trabajo en la administracin pblica y en obras pblicas, lo que dara un fuerte impulso a la
construccin y a sus industrias derivadas. El New Deal utiliz polticas fiscales como el
instrumento ms efectivo para combatir los problemas que causo el Crash, se logr una
estabilizacin en lugar de crecimiento, el pas qued preparado para asumir el predominante
papel internacional que le correspondi desempear en la Segunda Guerra Mundial y que
trajo consigo la recuperacin econmica adems de una gran victoria.
En caso del Ecuador, el presidente Mahuad enfrent la crisis de 1999 por medio de polticas
fiscales que ajustaban. Al gasto pblico y en a tributacin, es decir implement la teora
Keynesiana, adems de la intervencin del Estado en asuntos econmicos, lamentablemente
estas medidas adoptadas causaron problemas fiscales detonantes para la devaluacin del
sucre, adems de un estancamiento econmico y una elevada inflacin.
Por consiguiente, con estos sucesos se determin que la teora keynesiana es primordial en las
economas de los pases porque fomenta a intervencin del Estado en asuntos econmicos
por medio de polticas fiscales lo cual es un aspecto positivo, pero en oposicin est que es a
corto plazo, benfico como fue el caso de Estados Unidos con el Crash de 1929, pero en el
Ecuador al realizar polticas fiscales, dio los inicios para la dolarizacin y el pas al querer
ayudar a los bancos caus el feriado bancario y consecuente el congelamiento de los
depsitos, muchas personas perdieron sus inversiones, capitales, es decir que esta teora no
es aplicable en todas las economas a nivel mundial.

49

2. CRDITOS ORIGEN DE LAS CRISIS

Una de las causas al Crash de 1929, fue por la obtencin de los valores en la bolsa por medio
de la compra de acciones a crdito, colocando como garanta los valores a adquirir, esta
situacin era muy peligrosa porque segn el estado real de las empresas, el valor de los ttulos
en bolsa deberan ser muy inferior a lo que tenan. Es decir se dio una gran facilidad para
obtener crdito por parte de los bancos lo cual hizo que aumentara los mismos de manera
espectacular, y as muchas empresas y personas contaban con dinero para invertir, incluso los
propios corredores de bolsa prestaban dinero y tomaban como garanta los valores invertidos.

La bolsa fue creciendo as debido a la especulacin de los inversores sin tener consideracin
que esto no era igual a la economa real, este desajuste entre la bolsa y la economa iban a
ser los factores para el Crash de 1929.

En el Ecuador se dio una premisa similar en la poca de 1994, cuando se cre la Ley de
Instituciones Financieras, que liberaliz las tasas de inters y permiti la libre circulacin de
capitales y el aumento de los crditos vinculados, que proliferaron sin control.

El incremento de ingreso de capitales en esa poca brinda seguridad al crecimiento y
desarrollo. Estos hechos generan un boom de crditos en forma acelerada por parte de las
empresas y entidades financieras. La tasa de crditos creci alrededor de un 80% nominal
(60% real), a pesar de tener la AGD Agencia de Garanta de Depsitos que controlaban las
instituciones financieras, no evidenciaron la mala administracin de ciertas entidades.

Una vez analizado el panorama, la conclusin es que los crditos son importantes en las
economas de la poblacin porque permite incentivar la inversin, pero se debe identificar, a
qu tipo de actividad invirti si es rentable, seguro y me da un respaldo.
Por consiguiente y por los sucesos los crditos sin una falta de control adecuada, es perjudicial
porque las personas pueden perder la confianza en el sistema financiero, como sucedi en
EEUU y Ecuador. Una de los factores ms perjudiciales en la cualquier economa es la prdida
de la confianza de la poblacin, porque los individuos son los que invierten el dinero, generan
empleo por medio de sus negocios y los que realizan actividades comerciales.

50

BIBLIOGRAFA

MACROECONOMA, EC. PABLO ZAMBRANO PONTN, EDICIN 2011, QUITO ECUADOR

EL FENMENO DEL NIO EN EL ECUADOR 1997-1999, DEL DESASTRE A LA PREVENCIN,
ENRIQUE GASPARRI, CARLA TASSARA Y MARGARITA VELASCO, QUITO- ECUADOR.

EL LIBRO DE LA DOLARIZACION, PAREDES, PABLO LUCIO, SEGUNDA EDICIN, EDITADO
POR PABLO LUCIO PAREDES, QUITO- ECUADOR.

NETGRAFA

http://www.bce.fin.ec/docs.php?path=./documentos/PublicacionesNotas/Catalogo/Memoria
/1999/indice99.htm

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http://www.bce.fin.ec/documentos/PublicacionesNotas/Catalogo/Memoria/1998/cap2int.pdf

http://www.uasb.edu.ec/UserFiles/File/pdfs/DOCENTES/CARLOS%20LARREA/LarreaDolarizaci
onfinal06.pdf

http://www.andes.info.ec/es/pol%C3%ADtica/7714.html

http://es.wikipedia.org/wiki/Crisis_financiera_en_Ecuador_de_1999

http://www.portalplanetasedna.com.ar/cri...

http://www.portalplanetasedna.com.ar/crisis29.htm

http://esbolsa.com/blog/videos/crisis-economica-de-1929-gran-crack/

http://www.claseshistoria.com/entreguerras/depresionuk.htm

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