Sinopsis: Keynes (1936). Teora General de la Ocupacin, el inters y el dinero.

Captulos: 1-21
1
________________________________________

LOS POSTULADOS DE LA ECONOMA CLSICA
_________________________________________

Los postulados fundamentales de la economa clsica de la ocupacin son:

a) El salario es igual al producto marginal del trabajo: el salario real de una
persona es igual al valor que se perdera en una rebaja en el empleo y
consecuentemente en la produccin (1 unidad), esto se altera con
presencia de competencia o mercados imperfectos.

b) La utilidad del salario, con determinado volumen de trabajo, es igual a la
desutilidad
1
marginal de ese mismo nivel de empleo. Argumenta que un
economista clsico puede tener simpata por los obreros que se rehsan a
aceptar rebajas de salarios pero su integridad cientfica le obliga a
reconocer que los salarios superiores a la productividad constituyen, sin
embargo, el origen del desempleo. En consecuencia de se desea aumentar
el empleo es indispensable rebajar los salarios en dinero hasta que el
salario real corresponda a la productividad marginal del trabajo. Keynes
afirma que, el desempleo con es consecuencia de la actitud de los
trabajadores, sino de la insuficiencia de demanda de la colectividad.
Adems, el desempleo no puede corregirse con la baja de los salarios en
dinero.

El objetivo cardinal de la teora keynesiana es que cuando la demanda es
insuficiente, el sistema econmico se ve forzado a contraer la produccin. Por el
contrario, cuando la demanda crece al aumentar las inversiones de capital, se van
absorbiendo los desocupados hasta aproximarse al nivel ptimo de pleno empleo.

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EL PRINCIPIO DE LA DEMANDA EFECTIVA
_____________________________________

Keynes a diferencia de los clsicos sostiene que, slo existe un punto de
equilibrio, un solo nivel de empleo en que coinciden la demanda y la oferta
globales. Es generalmente inferior al de pleno empleo, estado al cual slo se llega
por accidente. Ms all del punto de equilibrio, la demanda resulta inferior a la
oferta y por lo tanto, el empleo no puede incrementarse.

El nivel de empleo, dados los factores productivos y la tcnica, depende de la
suma de beneficios que se espera conseguir pues los empresarios tratarn de
fijar la cantidad de empleo en el nivel en que calculan el mximo beneficio. Cada

1
Abarca cualquiera de las razones que pueden llevar al hombre o grupo de hombres a abstenerse de trabajar antes que
aceptar un salario que tiene para ellos una utilidad inferior a cierto mnimo.
Sinopsis: Keynes (1936). Teora General de la Ocupacin, el inters y el dinero. Captulos: 1-21
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incremento representa un beneficio adicional, es por esto que le conviene
extender la produccin. Sin embargo, como el beneficio de cada incremento
sucesivo va disminuyendo por el rendimiento decreciente, el empresario detendr
su expansin en aquel incremento cuyo costo apenas est cubierto por el valor de
los respectivos productos. En ese punto donde se equilibran el costo de la oferta
marginal y el valor de la demanda marginal, la suma total de los beneficios habr
llegado al mximo. Al agregar un nuevo incremento de produccin traera
prdidas, con la consiguiente disminucin de esa suma total de beneficios.

As pues, la demanda efectiva es el punto donde la curva de demanda es igual a
la de la oferta global a un nivel de empleo, ya que ese punto es la suma total de
los beneficios estimados por los empresarios en su nivel mximo.

_________________________

LA ELECCIN DE UNIDADES
_________________________

Como la produccin no es homognea, no se pueden sumar cantidades de
artculos distintos. Para resolver el problema, Keynes crea la unidad de trabajo,
que permite medir la cantidad de ocupacin y tambin la cantidad de
produccin, pues argumenta que la primera es un ndice satisfactorio de la
segunda, dado un equipo de capital. Crea adems, la unidad de salarios, es decir,
el salario en dinero de una unidad de trabajo. Aunque la unidad de trabajo mide la
cantidad de horas de trabajo, no es admisible simplemente sumar las horas
trabajadas, porque el trabajo tampoco es homogneo

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LA DEFINICIN DE INGRESO, AHORRO E INVERSIN
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La ocupacin de una determinada cantidad de trabajadores genera dos tipos de
gastos para los empresarios:
a) La cantidad que pagan a los diferentes factores de la produccin por sus
servicios corrientes, a esto se le conoce con el nombre de costo de los
factores.
b) El valor o costo de los artculos insumidos en el proceso productivo, que
comprende tanto las materias compradas a otros empresarios y empleadas
en dicho proceso, como el desgaste sufrido por el equipo de capital, a esto
se le conoce con el nombre de costo insumido.

El costo de los factores ms el costo insumido, representa el costo primo de la
produccin.
Sinopsis: Keynes (1936). Teora General de la Ocupacin, el inters y el dinero. Captulos: 1-21
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El exceso de valor resultante de la produccin sobre el costo primo es el ingreso
o beneficio del empresario.
El beneficio de los empresarios, ms los ingresos que reciben todos los factores
productivos, constituyen el ingreso global que la colectividad obtiene de una
determinada cantidad de ocupacin. Este ingreso global, al traducirse en la
demanda de los artculos provenientes del proceso productivo, vuelve nuevamente
a las empresas como resultado de tal ocupacin.
El beneficio bruto del empresario es el resultado de la diferencia entre el ingreso
global y el costo primo, es decir,
B
= Y
G
C
p
.

El trmino costo suplementario, que se refiere a la prdida de valor de capital por
el paso del tiempo, independientemente del desgaste fsico.

Todos concuerdan en que el ahorro es el excedente de ingreso sobre el gasto de
consumo, el consumo se define como ventas totales menos las ventas entre
empresarios, es decir, C = V
T
V
E
.
As pues, ahorro se define como la ventas entre empresarios menos el costo
insumido; es decir, S = V
E
C
I
.
Este es precisamente el concepto de inversin, p. Ej. Si se resta de los 800 de
artculos vendidos entre empresarios, 600 de costo insumido, obtenemos 200 de
incremento de capital, es decir, las inversiones. Es por esto que la inversin
resulta igual al del ahorro, y ambos representan la parte del ingreso que no se
gasta en consumo.
Las decisiones de consumir y las decisiones de invertir determinan entre s el
ingreso.
Keynes no acepta el concepto de ahorro forzoso sobre el que discuten algunos
economistas. En condiciones de pleno empleo, cuando la produccin ya no puede
expandirse, el aumento de las inversiones tiene que realizarse a expensas del
consumo mediante la elevacin de los precios y el consiguiente ahorro forzoso de
los consumidores

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LA PROPENSIN A CONSUMIR
__________________________

Factores objetivos que determinan el consumo:
Ingreso real (el ms importante).
Tasa de inters, por su efecto en la valorizacin de activos financieros.
Reconoce el efecto Pigou.
Poltica fiscal.

Cuando hay variaciones cclicas, considera un efecto de ingreso permanente
sobre el consumo.

Sinopsis: Keynes (1936). Teora General de la Ocupacin, el inters y el dinero. Captulos: 1-21
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Mientras que la inversin depende de expectativas, el consumo depende del
ingreso afectivamente percibido.

Factores subjetivos en el consumo: (ahorro)
Precaucin
Orgullo
Avaricia
Preferencia por liquidez, etc.

Los factores subjetivos cambian poco en el corto plazo, y de los objetivos, slo el
ingreso es importante.

La tasa de inters afecta de manera significativa slo a travs de sus efectos
sobre la inversin y el ingreso. No por un mayor ahorro. Al subir la tasa de inters,
es probable que el ahorro aumente, porque la inversin se contrae y el ingreso
cae.
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LA EFICACIA MARGINAL DEL CAPITAL
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Es la tasa a la cual las utilidades futuras descontadas igualan al precio de oferta
de un bien de capital.

La acumulacin de capital hace que la eficacia marginal caiga por 2 razones:

i) Porque reduce las utilidades (por la mayor oferta de bienes producidos
con los equipos).
ii) Porque eleva los precios de oferta (por la creciente demanda de bienes
de capital)

El anlisis esttico (pre-keynesiano) supone que la eficacia marginal del capital es
constante, es decir, que las anualidades futuras del capital son todas iguales
durante la vida de los equipos (por eso identifican la eficacia marginal con la
productividad del capital en el momento presente).

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EL ESTADO DE LAS EXPECTATIVAS DE LARGO PLAZO
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Se refiere a los factores que determinan la corriente de utilidades que se espera
obtener de un bien de capital, y que son:
El acervo existente
Cambios en la tcnica
Cambios en la demanda de los consumidores
Cambios en la tasa de salarios nominales
Sinopsis: Keynes (1936). Teora General de la Ocupacin, el inters y el dinero. Captulos: 1-21
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La fragmentacin de la propiedad de las empresas, y la ignorancia de los
inversionistas sobre tecnicismos de los negocios, causa volatilidad en las
expectativas.

Gana el que prev la volatilidad del mercado financiero a corto plazo, no el que
predice las ganancias reales a largo plazo de las empresas (ste requerir de
mucho crdito, para soportar bajas temporales en los precios de los ttulos que le
impidan venderlos cuando necesita liquidez).

Una cada en los precios de las acciones es desastrosa para la eficacia marginal
del capital, porque afecta la confianza de los inversionistas en el futuro. Los
precios pueden caer: i) por falta de crdito, que obliga a vender acciones; o ii) por
una cada en las expectativas de ganancia de las empresas.

V = /i; donde e i

Cuando se lesiona la confianza, con una poltica de crdito rgido, la expansin del
crdito nuevamente no lograr reparar el dao causado a la inversin. Por eso es
importante que el gobierno mantenga la confianza de los inversionistas, y no le
frene con polticas de crdito escaso. Una cada en la confianza respecto al futuro
puede afectar la corriente de utilidades esperadas (p), y el valor de marcado de la
empresa V= /i de tal manera, que no pueda ser recuperado con cambios en la
tasa de inters i dentro de su rango probable de variacin.

_____________________________

TEORA DE LA TASA DE INTERS
_____________________________

La tasa de inters no puede considerarse un pago al ahorro o a la frugalidad,
porque hay gente que ahorra guardando dinero en efectivo, y no gana inters.

La tasa de inters es el pago por ceder liquidez.

La tasa de inters no es el precio que iguala la inversin con la abstinencia, sino el
precio que iguala los deseos de tener dinero en efectivo con la cantidad de dinero
posible.

La oferta de dinero (M) y la preferencia por liquidez (L) determinan la tasa de
inters.

La preferencia por liquidez es el fruto de la incertidumbre. Se teme requerir dinero
antes del vencimiento de los valores, y que la tasa de inters sea alta para
entonces (de modo que el precio de los valores caiga).
Sinopsis: Keynes (1936). Teora General de la Ocupacin, el inters y el dinero. Captulos: 1-21
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La preferencia por liquidez depende del motivo transaccin, del motivo precaucin
(arriba expuesto), y del motivo especulacin (cuando sin necesidad de disponer de
dinero, se mantienen los ahorros lquidos para especular con posibles aumentos
en la tasa de inters).

La demanda de dinero por lo motivos transaccin y precaucin no es muy sensible
a la tasa de inters. La tasa de inters depende del motivo especulacin y de la
cantidad de dinero que quede disponible para especular, una vez satisfechos los
motivos transaccin y precaucin.

El precio de los bonos (y la tasa de inters) se fijarn en el nivel que iguale los
deseos de tener dinero en efectivo, con el dinero en efectivo que resta para el
motivo especulacin.

________________________________________

LA TEORA CLSICA DE LA TASA DE INTERS
________________________________________

Si la tasa de inters est dada de antemano, por la preferencia por liquidez y la
oferta monetaria, ella determinar una cierta inversin I
0
y un cierto nivel de
ingreso Y
0
. Para cada tasa de inters posible habr una curva S de ahorros,
correspondiente a un nivel de ingreso diferente (S
0
, S
1
, etc.).


i i
I, S
I S
La teora clsica sostiene que la inversin
depende de la tasa de inters (curva I).
Tambin sostiene que el ahorro depende
de la tasa de inters y del ingreso (curva
S).

Pero ignora que el ingreso depende de la
inversin. Al suponer el ingreso (Y) como
dado (al nivel de pleno empleo), determina
la tasa de inters por la interseccin de las
curvas I y S.
Sinopsis: Keynes (1936). Teora General de la Ocupacin, el inters y el dinero. Captulos: 1-21
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_____________________________

INCENTIVOS PARA LA LIQUIDEZ
_____________________________

La demanda de dinero para transacciones (M
1
) depende fundamentalmente del
ingreso.

La demanda de dinero para el motivo especulacin (M
2
) depende de la preferencia
por liquidez, y del acervo de ahorros acumulados, pues son +estos sobre los que
se puede decidir si tenerlos lquidos o ilquidos.

M = M
1
+ M
2

M
1
= L
1
(Y)
M
2
= L
2
(i)

M
2
depende del estado de las expectativas (representado por la funcin L
2
) y de la
tasa de inters (i).

La velocidad ingreso del dinero debe ser slo v = Y/M
1
, v es relativamente estable
a corto plazo, porque depende de hbitos, de la distribucin del ingreso, de la
organizacin de los negocios, etc.

M
2
depende de la incertidumbre, y no puede guardar una relacin estable con Y.
No depende slo del nivel de la tasa de inters, sino de su probable tendencia
futura, por las ganancias especulativas de capital que hace posibles.

La prdida de capital es el principal obstculo para que la tasa de inters baje de
un cierto nivel.
S
0
S
1
S
2


i
0


i
1


i
2

I, S I
i
La tasa de inters, y la curva
de la inversin I, determinarn
el ingreso (Y) y el ahorro (S).
Sinopsis: Keynes (1936). Teora General de la Ocupacin, el inters y el dinero. Captulos: 1-21
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PROPIEDADES ESENCIALES DEL INTERS Y EL DINERO
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Rendimiento Costo de + Prima subjetiva = Tasa de inters de un
mantenimiento por liquidez activo (fsico o financiero)

Rendimiento = q
Costo de mantenimiento = c
Prima subjetiva por liquidez = l

Aquel activo cuya tasa de inters se reduzca ms lentamente a medida que la
produccin aumenta, es el que atraer los ahorros, y frenar la produccin de los
otros activos (ej. Bienes de capital).
q tiende a bajar a medida que se acumulan activos financieros; l permanece
invariable para el dinero cuando la produccin aumenta.
2


El inters del dinero es igual a l c (porque q = 0 es insignificante).
El inters del capital fsico es igual a q c (porque l = 0); c es considerable.
(q-c) baja ms rpido que (l-c) cuando la produccin aumenta, es decir, que la
tasa de inters del dinero termina por ser la mayor.

Los salarios se fijan en dinero porque (l ) no vara.
Si los salarios se fijaran en bienes (en salario real), para los que q tiende a bajar
y c es alta, los precios se dispararan con cualquier aumento en la demanda (que
hiciera bajar q al mismo tiempo que eleva la tasa de salarios).

___________________

LA TEORA GENERAL
___________________


C = f
1
(Y)
I = f2 (i)

1) Variables independientes:
Propensin al consumo
Eficacia marginal del capital
Tasa de inters (slip, pues depende en parte, del nivel del ingreso, por la
demanda de dinero para transacciones, seala Hicks; sin embargo, Keynes
analiza este proceso).


2
El dinero tiene elasticidades de produccin y de sustitucin iguales a cero.
Sinopsis: Keynes (1936). Teora General de la Ocupacin, el inters y el dinero. Captulos: 1-21
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Estas finalmente dependen de:
a) Los 3 factores psicolgicos: preferencias de los consumidores (f
1
),
preferencias por liquidez (f
3
), y estado de las expectativas (f
2
).
b) La tasa de salarios nominales (que influye sobre la eficacia marginal del
capital).
c) La oferta monetaria (que influye sobre la tasa de inters).

2) Variables independientes:
Empleo
Ingreso real

______________________________

SALARIOS NOMINALES Y PRECIOS
______________________________


Una reduccin en los salarios monetarios:

1. Reduce los precios y redistribuye el ingreso real de los trabajadores hacia
otros factores, y el ingreso real de los empresarios hacia los rentistas.
2. Reduce la propensin a consumir, al redistribuir el ingreso hacia los niveles
ms altos.
3. Reduce la eficacia marginal del capital: i) al contraerse las ventas
presentes; y ii) al generar expectativas de nuevas reducciones en salarios,
y menores ventas futuras.
4. Puede minar la confianza en el futuro y elevar la preferencia por liquidez,
elevando la tasa de inters.
5. Aumenta el peso de la deuda para los empresarios, y eso contrarresta los
efectos favorables de menores salarios.

Ntese que en los puntos (3) y (4) existen efectos desfavorables sobre la
inversin, a travs de las expectativas de largo plazo (inelsticas).

Una baja en los salarios nominales no asegura una baja en los salarios reales.
Frecuentemente sucede lo contrario, porque al contraerse las ventas, los precios
bajan todava ms.

Es preferible no afectar las expectativas de largo plazo, dejar los salarios rgidos, y
maniobrar la oferta monetaria para influir directamente sobre la tasa de inters y la
inversin, que es lo que se pretenda con la baja en los salarios nominales.

Una reduccin en los salarios monetarios pretenda reducir los precios y la
demanda de dinero para transacciones, con lo que bajara la tasa de inters. Esta
reduccin en la tasa de inters, y las mayores utilidades, supuestamente elevara
la inversin y el empleo.

Sinopsis: Keynes (1936). Teora General de la Ocupacin, el inters y el dinero. Captulos: 1-21
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Keynes propone elevar la oferta monetaria y dejar los salarios rgidos (para no
alterar las expectativas), con lo cual se reducira la tasa de inters, y se obtendra
el efecto deseado en la inversin y el empleo.

_______________________

LA FUNCIN DE EMPLEO
_______________________


Para los clsicos:

Producto marginal del trabajo = Salario real = Utilidad marginal del Ocio.

Para Keynes:

Valor del producto marginal del trabajo = Salario nominal > Utilidad marginal del
ocio (desempleo
involuntario)

Empleo Precios por Salario real Lo que muestra que
rendimientos el salario nominal era
decrecientes mayor que la utilidad
marginal del ocio



Para los clsicos, cualquier aumento en el empleo requiere ofrecer un mayor
salario real, y esto es imposible, porque el producto marginal del trabajo se
reducir.

Para Keynes, el empleo puede aumentarse dentro de los lmites de la brecha entre
utilidad marginal del ocio y el salario real que resulta de elevar los precios (por
rendimientos decrecientes de los trabajadores marginales) con una tasa dada de
salarios monetarios.

__________________________

LA TEORA DE LOS PRECIOS
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En la teora del valor, los precios dependen de la oferta y la demanda. En
particular, dependen del costo marginal y de la elasticidad de la oferta a corto
plazo.

Sinopsis: Keynes (1936). Teora General de la Ocupacin, el inters y el dinero. Captulos: 1-21
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En la teora monetaria, en cambio, se dice que el nivel de precios depende de la
cantidad de dinero y su velocidad de circulacin, lo que implica que la elasticidad
de la oferta ha llegado a cero.

Para Keynes, los cambios en la cantidad de dinero afectan el nivel de precios
dependiendo de:

i) cuanto aumenta la demanda efectiva al aumentar la cantidad de dinero
(que no ser en la misma proporcin, por la preferencia por liquidez);
ii) cuanto disminuyen los rendimientos de la mano de obra; y
iii) cuanto aumenta la tasa de salarios monetarios (que tender a crecer
antes de alcanzar el pleno empleo).

En general, los precios se elevarn gradualmente a medida que la economa se
acerca al pleno empleo.

El efecto de un aumento en la demanda efectiva, por un aumento en la cantidad
de dinero, se debe fundamentalmente a la reduccin en la tasa de inters, que
eleva la inversin y a travs del multiplicador aumenta la demanda efectiva.

Keynes est consciente de que esto es un esquema simple, pues hay
retroalimentacin en el modelo por el aumento en la demanda de dinero para
transacciones, que tiende a elevar nuevamente la tasa de inters (el slip que
injustamente seal Hicks). Adems, el efecto multiplicador puede verse afectado
por cambios en la distribucin del ingreso; y la inversin puede verse afectada por
cambios en las expectativas.

Debido a los rendimientos decrecientes, los precios se elevarn a medida que la
produccin crezca.

Tambin aumentarn debido a cuellos de botella, antes de alcanzar el pleno
empleo.

Finalmente los precios aumentarn cuando suba la tasa de salarios monetarios. El
aumento en los precios a consecuencia de un aumento en la cantidad de dinero
debe analizarse con base en:

i) el aumento que produzca en la demanda efectiva;
ii) el aumento que produzca en precios distintos a los salarios;
iii) la distincin en los rendimientos de la mano de obra; y
iv) el aumento que produzca en la tasa de salarios nominales.

En general, la elasticidad de los precios en relacin a la cantidad de dinero es
menor a la unidad.



Sinopsis: Keynes (1936). Teora General de la Ocupacin, el inters y el dinero. Captulos: 1-21
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EL MODELO DE PIGOU
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La produccin de bienes de consumo (O
W
) es funcin del empleo en esa actividad
(X): O
W
= f (x).

El salario real en la produccin de bienes de consumo es igual a la productividad
marginal del trabajo: F (X) = w
r

El empleo total es funcin del empleo en la produccin de bienes de consumo,
porque los coeficientes tcnicos son fijos: S
L
= (x) = x + y

La produccin de bienes de capital (O
K
) es funcin del empleo en esa actividad
(y): O
K
= F(y).

El salario real en la produccin de bienes de capital es igual a la productividad
marginal del trabajo: F (y) = W
r


El salario real debe ser el mismo para todos los trabajadores: W
r
= F(x) = F(y)

Si los coeficientes tcnicos son fijos, y debe haber un solo salario real, para igualar
las productividades marginales se requieren cambios en los precios relativos de
los bienes de consumo y de los bienes de capital, de acuerdo con la velocidad a la
que disminuyen los rendimientos en las dos ramas.

El modelo de Pigou carece de una funcin de oferta de mano de obra. Keynes lo
critica porque:
i) o bien supone exceso de mano de obra;
ii) o supone que la oferta de trabajadores puede determinar la demanda de
cierto salario real. Esto implicara que la tasa de inters se manipula
para que la demanda de bienes de capital absorba la oferta de
trabajadores residual (la que no ocupa en la produccin de bienes de
consumo porque su productividad marginal sera menor al salario real
deseado).