LOS RATIOS FINANCIEROS

1.- Introduccin
Para realizar el anlisis de la viabilidad econmica-financiera de una empresa no slo es suficiente realizar un estudio de la contabilidad y los Estados Financieros ( Balance de Situacin, Cuenta de esultados, Flu!os de "esorer#a,$% sino &ue tambi'n podemos (acer un anlisis a trav's del estudio de los Ratios. )os Ratios Financieros son coeficientes &ue muestran una relacin entre dos variables contables de la empresa* +n buen analista puede deducir la situacin de la empresa a trav's de los ratios financieros ya &ue nos muestran ,ran variedad de aspectos y nos permiten ver su evolucin en el tiempo )os ratios nos permiten estudiar la situacin financiera de la empresa desde fundamentalmente, los si,uientes aspectos LIQUIDEZ- capacidad de la empresa para (acer frente a las deudas y obli,aciones a corto plazo* SOL ENCIA! capacidad de la empresa para (acer frente a les sus obli,aciones y deudas en ,eneral (tanto a )ar,o como a curto plazo% RENTA"ILIDAD! la capacidad de la empresa para ,enera beneficios o ,anancias conse,uidas por cada euro &ue se (a utilizado o invertido* Por tanto, la rentabilidad es un concepto relativo y (ay diversos conceptos de rentabilidad tal como veremos*

#.-Los Estados Financieros

El "ALANCE DE SITUACI$N nos muestra la situacin patrimonial de la empresa y est compuesto por el .ctivo y Pasivo, es decir, los bienes y derec(os &ue tiene la empresa y como los (emos financiado* /entro del ACTI O, el Acti%o Fi&o esta formado por a&uellos bienes &ue estn en la empresa ms de 01 meses mientras &ue el circulante es a&uel &ue est menos de un a2o* Por tanto, el Acti%o Circu'ante est formado por las E3istencias, Clientes &ue nos deben dinero y la "esorer#a, el dinero &ue tenemos en ca!a*

especto al (ASI O, est formado por los Recursos (ro)ios* 'as Deudas a Lar+o ('a,o - e' (asi%o Circu'ante o E.i+i/'e a Corto ('a,o , &ue a su vez est formado por (ro%eedores a &ui'nes debemos dinero por los productos &ue les (emos comprado y los )r0sta1os a Corto ('a,o &ue (emos de pa,ar a las entidades Financieras*

Para elaborar los ratios, aparte del Balance de Situacin necesitaremos tambi'n 'a Cuenta de Resu'tados 2o Cuenta de (0rdidas - 3anancias4 , es decir, la diferencia entre los in+resos y los +astos de la empresa y el /ene5icio &ue obtenemos* Este es un e!emplo de cuenta de resultados-

3.- La Liquidez
Para estudiar la li&uidez de la empresa y la capacidad de 'sta para (acer frente a las obli,aciones y deudas a corto plazo tendremos la relacin entre las ma,nitudes &ue conforman el Acti%o Circu'ante (E3istencias, Clientes y "esorer#a% y el (asi%o Circu'ante (Cr'ditos y Pr'stamos a corto plazo y Proveedores% * )os ms importantes son el RATIO DE LIQUIDEZ* EL 6ACID TEST7 y finalmente para ver la li&uidez de los cr'ditos utilizaremos los RATIOS DE (ERIODO 8EDIO DE CO"RO 9 DE (A3O.

El ratio de Li:uide, nos muestra cuantos euros estn disponibles en la tesorer#a o bien pueden ser realizables en dinero a corto plazo &ue tenemos en nuestro activo por cada euro &ue tenemos comprometido en deudas y obli,aciones a corto plazo* Por tanto mide, de forma muy ,eneral, la relacin entre nuestra disponibilidad de tesorer#a a corto plazo y la necesidad de tesorer#a para responder las deudas a corto plazo* E' %a'or )ti1o de este ratio sue'e osci'ar entre 1 - 1*; , es decir &ue la situacin ptima es a&uella en &ue (ay entre 0 o 0,4 euros de activo circulante por cada euro de pasivo circulante* Si tenemos ms de 1 si,nificar#a &ue tenemos un e3ceso de tesorer#a y &ue podemos invertir en otros activos*

El 5Acid Test7 nos muestra una ima,en ms precisa de la li&uidez de la empresa ya &ue elimina del activo circulante la partida de E3istencias &ue ,eneralmente es la parte menos l#&uida y ms dif#cilmente realizable en dinero* El valor medio de este ratio en el Estado Espa2ol es de 6,7 lo &ue supone &ue por cada 066 euros de deudas a corto plazo, la empresa dispone de 76 en la tesorer#a o en activos realizables en tesorer#a a corto plazo para (acerles frente* Para entender como es &ue con solo 76 euros de "esorer#a se pueden (acer frente a 066 euros de deudas del e!emplo anterior, solo (ace falta &ue entendamos &ue los atios de 8estin, &ue estudia cada una de las partidas &ue forman parte del .ctivo Circulante de la empresa ( especialmente de Clientes y Proveedores%*

Con estos ratios de ,estin podemos ver el n9mero de idas &ue transcurren desde &ue se efect9a una venta (asta el momento en se cobra, el caso del ('a,o de Co/ro* Por el contrario, en el caso de los Plazos de Pa,o obtendremos el n9mero de d#as &ue transcurren desde &ue se efect9a la compra (asta &ue se pa,a efectivamente* Por tanto, si en el Plazo de Cobro es superior al ('a,o de (a+o, diremos &ue la empresa se est financiando a trav's de sus proveedores y aun&ue ten,a un ratio de .cid "est relativamente ba!o, no tendr problemas para (acer frente a las obli,aciones a corto plazo*

4.- La Solvencia
)os ratios de solvencia miden la capacidad de la empresa para (acer frente a sus compromisos a medida &ue 'stos vayan venciendo* Por eso, es importante (acer un estudio de la estructura del endeudamiento y de las car,as financieras &ue comporta para ver cuales son los efectos &ue pueden tener en la empresa a lar,o plazo* )os ms importantes son e' Ratio de ENDEUDA8IENTO* e' Ratio de CALIDAD DE LA DEUDA - EL 3ASTO FINANCIERO*

E' %a'or )ti1o de' ratio de endeuda1iento se sit<a entre e' =*> - e' =*? * En caso de ser superior a 6,: indica &ue el volumen de deudas es e3cesivo y &ue la empresa est perdiendo autonom#a financiera delante de terceros (Bancos% o lo &ue es lo mismo se est descapitalizando* Por tanto, nos proporciona informacin sobre la composicin de la deuda, si est muy fundamentada en los recursos e3ternos o si tiene capacidad para endeudarse ms*

E' ratio de Ca'idad de 'a Deuda, nos muestra cuales son los compromisos a corto plazo &ue la empresa tiene respecto al total de deudas* Este ratio est muy relacionado con el ratio de Car,a Financiera !a &ue ,eneralmente una estructura de deuda basada en el corto plazo (Plizas de Cr'dito% , las car,as financieras sern ms elevadas* Por lo tanto, el valor de 'ste ser me!or cuanto ms ba!as sean las deudas a corto plazo*

5.- La Rentabilidad

;asta a(ora (emos analizado la empresa en la vertiente de la li&uidez y la solvencia, a(ora falta (acer una anlisis de la rentabilidad para estudiar la potencialidad de ,enerar beneficios y su rentabilidad actual como futura* En este es&uema podemos observar cules son las relaciones entre los Estados Financieros y los atios en relacin con la rentabilidad*

)o primero &ue (emos de estudiar son los diversos tipos de rentabilidad* Primero de todo, tenemos la Renta/i'idad Econ1ica &ue relaciona el beneficio bruto &ue ,enera el ne,ocio ( Beneficio .ntes de <mpuestos e <ntereses, B.<<% y los .ctivos necesarios para conse,uir este beneficio*

Esta frmula, la podemos des,ranar entre el 8ar+en (el beneficio &ue obten,o de las ventas% y la Rotacin (el nombre veces &ue con las ventas cubro los elementos necesarios &ue me (an ayudado a conse,uir estas ventas, el .ctivo%* Por lo tanto, a(ora puede ver cual es el tipo de ne,ocio &ue ten,o entre manos, ya &ue un ba!o mar,en me obli,ar a rotar muc(o, es decir, a vender muc(o para poder cubrir el activo y viceversa*

La Renta/i'idad Financiera* nos muestra el beneficio neto ,enerado en relacin con la inversin &ue (an (ec(o los propietarios de la empresa* Por tanto, nos muestra la

rentabilidad por euro invertida, ergo, es un buen indicador para ver donde podemos invertir nuestro dinero*

Con la rentabilidad financiera nos sirve para estudiar el A)a'anca1iento Financiero, ya &ue nos permite avaluar la relacin entre la deuda y los capitales propios por un lado y el efecto del ,asto financiero en la cuenta de resultados* En principio, cuando el apalancamiento financiero sea positivo si,nifica &ue el uso de la deuda nos permite aumentar la rentabilidad financiera de la empresa y &ue por lo tanto el uso de deuda es conveniente ya &ue con los mismos recursos propios obtenemos mayor rentabilidad*

6.- Conclusiones
)os ratios son una (erramienta &ue nos ayuda a comprender la situacin financiera de la empresa* Evidentemente depende de cual es el sector en &ue se mueve la empresa y de las caracter#sticas in(erentes del ne,ocio pero nos ayudan a (acer anlisis financieros precisos sobre la viabilidad, la rentabilidad, la li&uidez y la solvencia con el fin de me!orar la ,estin de la empresa* Es pues, una @erra1ienta 1u- uti'i,ada )or 'as e1)resas en e' contro' de 'a +estin co1o )ara 'os /ancos )ara %a'orar e' ries+o de cr0dito * .nte todo, (ay &ue tener en cuenta &ue en los inicios de una empresa es muy dif#cil analizarla a trav's de los ratios financieros ya &ue a9n no se (a consolidado el nivel de ventas y (emos de esperar a ver como evoluciona su estructura de endeudamiento y rentabilidad*