UNIVERSIDAD METROPOLITANA DE MONTERREY

Maestra en Educacin Superior Acentuacin administracin

Acti idad ! E"tracto

L#A$ %aide Rosa Mara Pi&a 'on()*e(

Dr$ +e*mares

Monterre,- ./01

Valor presente-valor futuro. E* a*or de* dinero en e* tiempo es c*a e en 2inan(as$ Va*or presente- a*ora acti os , su ca*cu*o consiste en descontar e* 2*u3o 2uturo a una tasa de renta4i*idad o2recida por a*ternati as a una tasa de renta4i*idad o2recida por a*ternati as por a*ternati as de in ersin compara4*es- 5enera*mente denominado costo de capita* o tasa mnima$ Va*or 2uturo- es *a cantidad de dinero 6ue a*can(ar) una in ersin en a*5una 2ec7a 2utura a* 5anar intereses a a*5una tasa compuesta$ E* a*or depende de* tama&o- tiempo , ries5o , costo de oportunidad ,a 6ue para rea*i(ar una a*oracin se de4en tener *os 2*u3os 6ue ocurren en distintas oportunidades en e* tiempo- con ries5os distintos en una 4ase compara4*e$ #omo depositar 0/// pesos con una tasa de* 0/8 anua* a* 2ina* 5enerara 00// pesos$

Fundamento de riesgo y rendimiento. Para incrementar a* m)"imo e* precio de *as acciones- e* administrador 2inanciero de4e aprender a e a*uar dos 2actores9 ries5o , rendimiento$ E* ries5o se re*aciona con un so*o acti o o con una cartera- es decir- un con3unto o 5rupo de acti os$ Ries5o es *a posi4i*idad de p:rdida 2inanciera$ Los t:rminos ries5o e incertidum4re se usan indistintamente para re2erirse a* 5rado de ariacion de *os rendimientos re*acionados con acti o espec2ico$ #uanto mas se5uro es e* rendimiento de un acti o- menor es su 5rado de ariacin ,- por *o tanto- menor es e* ries5o$ A*5unos

ries5os a2ectan tanto a* administrador 2inanciero como a *os accionistas$ Si e a*uamos e* ries5o se5;n e* 5rado de ariacin de* rendimiento- este es *a 5anancia o p:rdida tota* e"perimentada so4re una in ersin durante un periodo espec2ico$ Se mide por *o re5u*ar como distri4uciones en e2ecti o durante un periodo- mas su cam4io en a*or- e"presados como porcenta3e de* a*or de *a in ersin a* inicio de* periodo$ Ries5os espec2icos de *os accionistas$ Ries5o de tasa de inter:s9 posi4i*idad de 6ue *os cam4ios de *as tasas de inter:s a2ecten de manera ne5ati a e* a*or de una in ersin$ Ries5o de *i6uide(9 posi4i*idad de 6ue una in ersin no pueda *i6uidirase con 2aci*idad a un precio ra(ona4*e$ Ries5o de mercado9 posi4i*idad de 6ue e* a*or de una in ersin disiminu,a de4ido a 2actores de mercado 6ue son independientes de *a in ersin$

Ries5os espec2icos de empresas , accionistas$ Ries5os de e entos9 posi4i*idad de 6ue un acontecimiento tota*mente inesperado produ(ca un e2ecto si5ni2icati o en e* a*or de *a empresa o de una in ersin espec2ica$ Ries5o cam4iario9 e"posicin de *os 2*u3os de e2ecti os 2uturos esperados a 2*uctuaciones en e* tipo de cam4io de di isas$ Ries5o de poder de compra9 posi4i*idad de 6ue *os ni e*es cam4iantes de *os precios ocasionados por *a in2*acin o de2*acin de *a economa a2ecten en 2orma ne5ati a *os 2*u3os de e2ecti o , e* a*or de *a empresa o *a in ersin$ Ries5o 2isca*9 posi4i*idad de 6ue ocurran cam4ios des2a ora4*es de *as *e,es 2isca*es$

Ries5o de un so*o acti o$ Se uti*i(a un ana*sis de sensi4i*idad , uti*i(a arios c)*cu*os de* rendimiento posi4*e para o4tener una percepcin de* 5rado de ariacin entre *os resu*tados$ Un m:todo com;n imp*ica rea*i(ar c)*cu*os pesmistas <peores=- pro4a4*es <esperados= , optimistas < me3ores= de *os rendimientos re*acionados con un acti o espec2ico$ Ries5o , rendimiento9 de precios acti os a capita*$

E* aspecto mas importante de* ries5o es e* ries5o 5enera* de *a empresa se5;n *o en *os in ersionistas en e* mercado$ Este a2ecta si5ni2icati amente *as oportunidades de in ersin , *a ri6ue(a de *os propietarios$*a teora 2inanciera 4)sica 6ue re*aciona e* ries5o , e* rendimiento de todos *os acti os es e* mode*o de *os precios de acti o de capita* <#APM=$ Tipos de ries5os$ Ries5o di ersi2ica4*e9 <ries5o no sistem)tico= representa *a porcin de ries5o de un acti o 6ue se atri4u,e a causas 2ortiutas 6ue pueden e*iminarse a tra :s de *a di ersi2icacin$ Ries5o no di ersi2ica4*e9 < ries5o sistem)tico= se atri4u,e a 2actores de mercado 6ue a2ectan a todas *as empresas> no se puede e*iminar a tra :s de *a di ersi2icacin$

El modelo CAPM Re*aciona e* ries5o no di ersi2ica4*e , e* rendimiento de todos *os acti os$ #oe2iciente 4eta- 49 es una medida re*ati a de* ries5o no di ersi2ica4*e$ Es un dice de* 5rado de mo imiento- de* rendimiento de un acti o en respuesta a un cam4io en e* rendimiento de mercado- este es e* rendimiento so4re *a cartera de mercado de todos *os a*ores 6ue se coti(an en *a 4o*sa$ E* #APM se di ide en9 0= tasa de rendimiento *i4re de ries5o 6ue es e* rendimiento re6uerido so4re un acti o *i4re de ries5o- ,- .= *a prima de ries5o- estos son *os dos e*emntos a am4os *ados de* si5no de mas de *a ecuacin Tasa de inters. La tasa de inter:s representa e* costo de* dinero$ Es *a compensacin 6ue un demandante de 2ondos de4e pa5ar a un pro eedor$ E* costo para prestar*os es *a tasa de inter:s$ #uando *os 2ondos se o4tienen por medio de *a enta de una propiedad- como en *a enta de acciones- e* costo para e* demandante se denomina rendimiento re6uerido- 6ue re2*e3a e* ni e* de rendemiento esperado de* pro eedor de 2ondos$ La tasa de inters real. La tasa de inter:s rea* crea un e6ui*i4rio entre *a o2erta de a7orros , *a demanda de *os 2ondos de in ersin$ Representa e* costo mas 4)sico de* dinero$ La tasa de

inter:s rea* cam4ia con *as condiciones econmicas$ In2*acin , costo de dinero$ E* costo de *os 2ondos se re*aciona con *as e"pectati as de in2*acin- esto se demuestra usando *a ta4*a de tasa de inter:s *i4re de ries5o 6ue es e* rendimiento acti o *i4re de ries5o$

La cur a de rendimiento$ E* rendimiento a* encimiento de un a*or de deuda representa *a tasa de retorno anua* 6ue se 5ana so4re un a*or de deuda ad6uirido en un dia espec2ico , manteido 7asta su encimiento$ La re*acin entre e* tiempo restante a* encimiento de *a deuda , su rendimiento a* encimiento se representa por medio de *a cur a de rendimiento$ Esta muestra e* rendimiento a* encimiento para *as deudas$

Ejemplo de una inversi n a largo pla!o. La economa de una persona esta determinada por9 0$ E* dinero 6ue 5ana$ .$ E* porcenta3e 6ue a7orra$ ?$ Y como in ierte e* dinero a7orrado$ Las in ersiones mas importantes son9 +o*sa < me3or opcin= Inmue4*es- pero no es *a me3or 2orma de in ertir ,a 6ue esta de a*ua su a*or con e* tiempo$ Renta 2i3a$ Es *a mas se5ura- pero su renta4i*idad es 4a3a$ Arte$ So*o *os de mu, a*ta ca*idad se pueden considerar como in ersin$

Le,endo un poco so4re in ersiones- despues de er e3emp*o , e3emp*os en *a red so4re 6ue *a me3or in ersin de tu dinero a *ar5o p*a(o es *a 4o*sa- ana*i(: un poco so4re todo *o *eido , **e5ue a *a conc*usin de 6ue una de *as me3ores in ersiones a *ar5o p*a(o es en 2ran6uicias 4us6ue un poco so4re este tema , me di cuenta 6ue in ertir por e3emp*o en 2a*rmacias 5uada*a3ara , simi*ares e**os dan *a u4icacin se necesitan entre ?//-/// a !//-/// pesos para *a compra de *a

2ran6uicia- e**os ponen en producto , so*o reci4es entre e* . , !8 de *as entasso*o te dedicas a* mane3o de estas empresas$ @ue 7aciendo cuentas 2armacias de ese tipo de4en de tener in5resos ma,ores a* mi**on de pesos de4ido a su a*to 5rado de popu*aridad- concurrencia de transe7untes etc$

"i#liografia 0$ LAAREN#E$B$'ITMAN$ PRIN#IPIOS DE ADMINISTRA#ICN DINAN#IERA$ 00 EDI#ION$ EDITORIAL PEARSON P$P 0E!F.G?$ .$ 7ttp9HHIII$5uioteca$comH2inan(asFap*icadasHe*F a*orFpresenteF,Fe*F a*orF 2uturoFunaFintroduccionH