UNIVERSIDAD METROPOLITANAN DE MONTERREY

Maestra en Educacin Superior

Liderazgo Emprendedor Administracion Financiera y Desarrollo Sustentable

Alumna: Haide Rosa Ma. Pi a !onz"lez

#atedratico Dr. $uan $a%ier &elmares de Leon

Monterrey' (.L.)etramestre Enero*Abril +,-. Apalanca iento !inanciero II Apalanca iento " Estructura de #apital

El apalancamiento se re/iere a los e/ectos 0ue tienen los costos /i1os 2costos 0ue no aumentan ni disminuyen con los cambios en las %entas de la compa 3a.4 sobre el rendimiento 0ue ganan los accionistas. Las empresas tienen 0ue pagar estos costos /i1os independientemente de 0ue las condiciones del negocio sean buenas o malas. Estos costos /i1os pueden ser: Operati$os% #omo los deri%ados de la compra y la operaci5n de la planta y el e0uipo.

!inancieros% #omo los costos /i1os deri%ados de los pagos de deuda. Total% Es el e/ecto combinado del apalancamiento operati%o y el /inanciero. Se re/iere a la relaci5n entre los ingresos por %entas de la empresa y sus !PA.

Por lo general' el apalancamiento incrementa tanto los rendimientos como el riesgo. 6na empresa con m"s apalancamiento gana mayores rendimientos' en promedio' 0ue a0uellas 0ue tienen menos apalancamiento' pero los rendimientos de la empresa con mayor apalancamiento tambi7n son m"s %ol"tiles. Apalanca iento Operati$o% Se debe a la e8istencia de costos /i1os 0ue la compa 3a debe pagar para operar. Podemos de/inir el apalancamiento operati%o como el uso de los costos operati%os /i1os para acrecentar los e/ectos de los cambios en las %entas sobre las utilidades antes de intereses e impuestos de la compa 3a. Medicin del &rado de apalanca iento operati$o '(AO) La medici5n del grado de apalancamiento operati%o 2!A94: Es la medida num7rica del apalancamiento operati%o de la empresa. !or ula% !A9 : #ambio porcentual en las 6A;; < #ambio porcentual en las %entas.

#ostos *i+os " apalanca iento operati$o Los cambios en los costos operati%os /i1os a/ectan signi/icati%amente el apalancamiento operati%o. En algunas ocasiones' las empresas alteran la mezcla de los costos /i1os y %ariables de sus operaciones. Apalanca iento !inanciero El apalancamiento /inanciero se debe a la presencia de los costos /inancieros /i1os 0ue la empresa debe pagar. Podemos de/inir el apalancamiento /inanciero como el uso de los costos /inancieros /i1os para acrecentar los e/ectos de los cambios en las utilidades antes de intereses e impuestos sobre las ganancias por acci5n de la empresa. Los dos costos /inancieros /i1os m"s comunes son: ,- Los intereses de deuda .- Los di%idendos de acciones pre/erentes. Estos costos deben pagarse sin importar el monto de las 6A;; disponibles para pagarlos. El e/ecto del apalancamiento /inanciero es tal 0ue un incremento en las 6A;; de la empresa ocasiona un aumento m"s 0ue proporcional en las ganancias por acci5n de la empresa' en tanto 0ue una reducci5n en las 6A;; ocasiona una disminuci5n m"s 0ue proporcional en las !PA. Medicin del &rado de apalanca iento *inanciero '(A!) El &rado de apalanca iento *inanciero '(A!) es la medida num7rica del apalancamiento /inanciero de la empresa. Su c"lculo es muy parecido al c"lculo del grado de apalancamiento operati%o. !or ula% !AF : #ambio porcentual en !PA < #ambio porcentual en 6A Apalanca iento Total Se de/ine como el uso de los costos /i1os' tanto operati%os como /inancieros' para acrecentar los e/ectos de los cambios en las %entas sobre las ganancias por acci5n de la empresa. Por lo tanto' el apalancamiento total se considera como el e/ecto total de los costos /i1os en la estructura operati%a y /inanciera de la empresa. Medicin del &rado de apalanca iento total '(AT) El grado de apalancamiento total 2!A)4 es la medida num7rica del apalancamiento total de la empresa. Se calcula de manera similar 0ue el apalancamiento operati%o y /inanciero. < !or ula% !A) : #ambio porcentual en !PA #ambio porcentual en las %entas Relaciones entre los apalanca ientos operati$o/ *inanciero " total

El apalancamiento total re/le1a el e/ecto combinado del apalancamiento operati%o y /inanciero de la empresa. 6n apalancamiento operati%o alto y un apalancamiento /inanciero alto pro%ocar"n un apalancamiento total alto. Lo opuesto tambi7n es cierto. La relaci5n entre el apalancamiento operati%o y el /inanciero es multiplicati%a m"s 0ue aditi%a. La relaci5n entre el grado de apalancamiento total 2!A)4 y los grados de apalancamiento operati%o 2!A94 y /inanciero 2!AF4 !or ula% !A) : !A9 = !AF

Estructura de #apital Los administradores pueden in/luir en el apalancamiento con sus decisiones acerca de c5mo recaudar dinero para operar la compa 3a. El onto del apalanca iento en la estructura de capital de la e presa 2la mezcla de deuda a largo plazo y capital patrimonial4 puede %ariar signi/icati%amente su %alor al modi/icar el rendimiento y el riesgo. #uanto mayor es el monto de la deuda 0ue emite una compa 3a' mayores son los costos del reembolso' y esos costos se deben pagar independientemente de c5mo se %endan los productos de la empresa. Debido al e/ecto tan /uerte 0ue tiene el apalancamiento sobre la compa 3a' el gerente /inanciero debe saber c5mo medirlo y e%aluarlo' en particular cuando toma decisiones de estructura de capital. Tipos de capital El capital total en sus dos componentes: #apital de deuda% Es menor 0ue el costo de otras /ormas de /inanciamiento. Los prestamistas re0uieren rendimientos relati%amente m"s ba1os por0ue asumen el riesgo m"s ba1o 0ue cual0uier otro contribuyente de capital a largo plazo. )ienen la prioridad m"s alta para reclamar cual0uier ganancia o acti%o disponible como pago' y pueden e1ercer mayor presi5n legal sobre la empresa para 0ue cumpla con el pago 0ue la 0ue e1ercen los poseedores de acciones pre/erentes o comunes. La deducci5n /iscal de los pagos de intereses tambi7n reduce considerablemente el costo de la deuda de la empresa.

#apital patri onial% permanece in%ertido en la empresa durante un periodo inde/inido 2no tiene /ec>a de %encimiento4. Las dos /uentes b"sicas de capital patrimonial son:

,- Las acciones pre/erentes .- El capital en acciones comunes' 0ue incluye las acciones comunes y las ganancias retenidas. Las acciones comunes son' por lo general' la /orma m"s costosa de capital patrimonial' seguida por las ganancias retenidas y despu7s por las acciones pre/erentes. A0u3 nos interesa la relaci5n entre el capital de

deuda y el capital patrimonial.

Analisis del punto de e0uili1rio operati$o Las empresas usan el an"lisis del punto de e0uilibrio' conocido tambi7n como an"lisis de costo' %olumen y utilidad' para: -. Determinar el ni%el de operaciones 0ue se re0uiere para cubrir todos los costos.

+. E%aluar la rentabilidad relacionada con di%ersos ni%eles de %entas. El punto de e0uilibrio operati%o de la empresa es el ni%el de %entas 0ue se re0uiere para cubrir todos los costos operati%os. El primer paso para calcular el punto de e0uilibrio operati%o consiste en clasi/icar el costo de los bienes %endidos y los gastos operati%os en costos operati%os /i1os y %ariables. Los costos /i1os son a0uellos 0ue la empresa debe pagar en un periodo determinado independientemente del %olumen de %entas durante ese periodo. Estos costos generalmente son contractuales. El punto de e0uilibrio operati%o de una empresa es sensible a di%ersas %ariables: El costo operati$o *i+o '#!)% Son a0uellos costos 0ue la empresa debe pagar independientemente de su ni%el de operaci5n' es decir' produzca o no produzca debe pagarlos. El precio de $enta por unidad 'P) % Es necesario /i1ar el margen de utilidad 0ue se desea lograr' el cual generalmente se basa en el criterio de la direcci5n de la empresa' para /ormar de esta manera el precio de %enta. Muc>as %eces se determina considerando algunos /actores como: el precio unitario' el precio de la competencia' y la calidad del producto. El costo operati$o $aria1le por unidad '#V)% cambian de manera directa con las %entas y son una /unci5n de %olumen' no de tiempo? por e1emplo' los costos de en%3o.

Son los costos al cambiar de pro%eedor' 0ue implica desde el reentrenamiento de empleados' e0uipo au8iliar' costo y tiempo para cali/icaci5n' ayuda t7cnica o redise o del producto. Si los costos son ele%ados los pro%eedores de nue%o ingreso tendr"n 0ue o/recer una me1or3a en el costo o desempe o.

Los costos cambiantes pueden ser una barrera de entrada para 0ue ingresen nue%o competidores a un determinado sector industrial. Las acti%idades competiti%as >acen 0ue las empresas est7n e%olucionando constantemente en las di/erentes "reas de negocio y con ello parte de su proceso producti%o' pro%ocando un constante aumento en costos y con ello' parte de su proceso producti%o' pro%ocando un constante aumento en costos para reentrenamiento de personal' e0uipo y tiempo para probar la nue%a /uente' por lo 0ue los costos cambiantes se trans/orman en una barrera de entrada para el ingreso para los nue%os competidores en la industria.

#osto ca 1iante " punto de e0uili1rio operati$o-

El punto de e0uilibrio operati%o de una empresa es sensible a di%ersas %ariables: los costos operati%os /i1os' precio de %enta por unidad y el costo operati%o %ariable' un aumento en el costo /i1o o %ariable incrementa el punto de e0uilibrio pero un aumento en el precio de %enta por unidad lo disminuye.

#o o se $incula los costos ca 1iantes con el $alor de

ercado-

La entrada de nue%as empresas al mercado en un sector industrial implica la aportaci5n al mismo de capacidad adicional' el deseo de obtener una participaci5n en el mercado y con /recuencia' recursos sustanciales. Esto puede obligar a ba1ar los precios reduciendo la rentabilidad. )ambi7n la ad0uisici5n dentro del sector industrial con la /inalidad de conseguir una posici5n en el mercado' debe considerarse como un ingreso' aun cuando no constituya una entidad de todo nue%a.

La amenaza de ingreso en un sector industrial depende de las barreras para el ingreso 0ue est7n presentes' 1unto a la reacci5n de los competidores e8istentes 0ue deben esperar el 0ue ingresa. Si las barreras son altas o el reci7n llegado puede esperar una represalia por parte de los competidores establecidos. La amenaza de ingreso es ba1a. Las empresas pueden tener %enta1as de costos por los pro%eedores nue%os como:

)ecnolog3a de producto patentado: se mantiene la propiedad de los conocimientos del producto o de sus caracter3sticas de dise o mediante patentes o secreto. A##ES9 FA@9RA&LE A MA)ER;AS PR;MAS? las empresas establecidas pueden >aber contratado las /uentes m"s /a%orables y<o >aber atado pronto sus necesidades pre%isibles a precios 0ue re/le1an una relaci5n de la o/erta y demanda menor a la real. 6&;#A#;9(ES FA@9RA&LES? las empresas establecidas pueden estar ubicadas en las zonas m"s /a%orables' lo 0ue puede dar lugar a unos menores costes /rente a la nue%a empresa 0ue no puede situarse en esa zona' o 0ue lo puede >acer pero con un desembolso de capital ele%ad3simo. S6&S;D;9S !6&ER(AME()ALES? los subsidios estatales pueden otorgar a las empresas establecidas' %enta1as duraderas en algunos sectores. #6R@A DE APRE(D;AA$E 9 DE E=PER;E(#;A? en algunas acti%idades se >a obser%ado 0ue los costes unitarios' asociados al %alor a adido 0ue genera la empresa' disminuyen con/orme la empresa ad0uiere mayor e8periencia acumulada en la elaboraci5n del producto. La reducci5n de los costes es debida a 0ue los traba1adores me1oran sus m7todos y se %uel%en m"s e/icientes 2la cl"sica cur%a de aprendiza1e4 Las des%enta1as son:

Fuerte represalia a los 0ue ingresan al sector. Empresas establecidas con ele%ados recursos' capacidad de deuda' capacidad producti%a para de/enderse. Empresas establecidas con gran compromiso en el sector industrial.

#recimiento lento del sector industrial' lo 0ue limita el ingreso de nue%as industrias y deprime los resultados /inancieros de las ya establecidas.

&ibliogra/3a. -. >ttp:<<BBB.slides>are.net<paula.sanc>ez<modelo*de*ri%alidad*de*porter +. >ttp:<<politicayestrategiadenegocios.blogspot.m8<+,,C<,D<costos* cambiantes.>tml E. >ttp:<<BBB.sc.e>u.es<oeB>esai<Porter*enF+,indarrenF+,Gapitulua.pd/ .. !itman.LaBrence. principios de administracion /inanciera. --H. Edici5n. Editorial: Pearson. P.p. .EI*.JJ