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Resumen de escenario

Alta Diferenciacin

Diferenciacin

Liderazgo en Costos

Celdas cambiantes:
Var.Precio
35%
0%
-15%
Var.Costo
20%
0%
-10%
Var.Vol
-15%
0%
35%
Celdas de resultado:
VANE
229,680
45,404
29,335
VANF
227,474
44,243
28,197
TIRE
58.34%
21.67%
17.31%
Notas: La columna de valores actuales representa los valores de las celdas cambiantes
en el momento en que se cre el Informe resumen de escenario. Las celdas cambiantes de
cada escenario se muestran en gris.

cambiantes de

01.04.05

NATA

DESAR

I. INFORMACION BASE
MERCADO
Presupuesto de Ventas (Unidades)
Clientes
Molly
Dany's
Palace
TOTAL

3
68
101
135
304

Precio
Comisin

135
113
236
484

34.00 por unidad


15.0% sobre valor de ventas

OPERACIONES
Costo
Proveedor
Kd Prov.

21.60 por unidad


30.0% a crdito
3.00% trim

INVERSION
0
Activo fijo tangible
Vida til economica
Tasa anual depr. eco.
Depre. econom. anual
Depre. econom. trim
Preoperativo
Vida til economica
Tasa anual amort. eco.
Amort. econom. anual
Amort. econom. trim
Vida til
Horizonte
Periodicidad
Periodos en un ao

1
7,500
5
20.0%
1,500
375

2
6,650
3
33.3%
2,217
554

11,750
3
33%
3,917
979
Infinita
4
3
4

aos
meses/trimestral
periodos anuales

FINANCIAMIENTO
Deuda
Ki

25,000 capacidad endeudam


9.0% efectiva anual

3
0
0
0.0%
-

8,200
4
25.0%
2,050
513

Capital

50% de la inversin inicial

II. ESTRUCTURA DE INVERSIONES


0
Total Activo Fijo
Tangible
Intangible

19,250
7,500
11,750

6,650
6,650
0

0
0
0

8,200
8,200
0

8,936

20,511

25,454

19,250

15,586

20,511

33,654

Aportes Cap. de Trab.


TOTAL INVERSION

III. ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS


2

1. INGRESOS
1.1 Ingresos por Vtas
Precio
34

Molly
Dany's
Palace
TOTAL

2,295
3,443
4,590
10,328

4,590
3,825
8,033
16,448

5,738

9,065

4,590

7,382

207

332

10,534

16,780

(4,593)

(7,314)

(1,968)

(3,135)

(14,250)

(14,250)

(1,549)

(2,467)

2.5 Depreciacin

(1,304)

(929)

2.6 Amortizacin

(1,958)

(979)

TOTAL COSTOS Y GASTOS

(25,623)

(29,074)

3. UTILIDAD OPER. / ECON.

(15,089)

(12,295)

1.2 Ingresos Contado


M&D
Palace
1.3 Ingresos crdito
1.4 Ingresos Finan.

60%
50%

4.50%

TOTAL INGRESOS
2. COSTOS Y GASTOS
2.1 Costo Merc (cont)
% contado
2.2 Costo Merc (cred)

22
70%

2.3 Gasto Administrac.


2.4 Comisiones

3.1 Imp. x Oper.

15%

30.0%

3.2 Utilidad Oper./Econ. Neta

(15,089)

(12,295)

4,527

8,215

3.3 Deducible por Oper.


3.4 Tributos a Pagar x Oper.
4. UTILIDAD ANTES DE IMP.
4.1 Impuestos Netos

(15,089)
30.0%

(12,295)

5. UTILIDAD NETA

(15,089)

(12,295)

IV. FLUJO DE CAJA


0

1. INGRESOS
1.1 Ingresos Contado

5,738

9,065

1.2 Ingresos Crdito

4,590

1.3 Ingresos Finan.

207

5,738

13,862

TOTAL INGRESOS
2. EGRESOS
2.1 Costo Merc (cont)

(4,593)

(7,314)

(15,819)

2.2 Costo Merc (cred)

(1,968)

(3,135)

(6,780)

2.3 Gasto Administrac.

(2,375)

(14,250)

(14,250)

(1,549)

(2,467)

2.4 Comisiones

2.5 Imp x Operaciones

TOTAL EGRESOS

(8,936)

(26,248)

(39,316)

3. FLUJO CAJA OPERATIVO

(8,936)

(20,511)

(25,454)

FINANCIAMIENTO ADICIONAL

8,936

20,511

25,454

V. FLUJO DE FONDOS BASE


0
1. Flujo de Caja Operativo
2. Inversiones en A/F
FLUJO ECONMICO BASE

(8,936)

(20,511)

(19,250)

(6,650)

(19,250)

(15,586)

0
(20,511)

(25,454)
(8,200)
(33,654)

VI. COSTO DE CAPITAL Y TASAS DE DESCUENTO


rf

5.50%

RM

12.25%

1. COSTO DE CAPITAL ECONMICO (KOA)


KE a la Estructura D/C dada
1.00
D/C (Empresa)
1.20
BE (Beta Patrim. a D/C)
KE = rf + BE (RM - rf)
13.60%
KE (COK Acc. a D/C)
Beta No Apalancado (On Assets)
Tasa Impuestos
30.0%
Boa = Be / [1+(1-T)D/C]
BOA (No Apalancado)
0.71
KOA = rf + BOA (RM - rf)
10.26%
KOA (COK Econ. Puro)

Cost

VII. PERPETUIDADES Y BENEFICIOS TRIBUTARIOS


1. CONSIDERANDO KOA

KOA

Anual
10.26%

Trim
2.47%
PERPETUIDAD DE LA INVERSION
Activo Fijo
Valor Inicial
Vida til Econ. (aos)

Valor Perp. Inv / KOA


Valor Perpetuidad (*)
Perodo Inv. Inicial
Perpetuidad en HE (**)

Tangible 1
11,905
0
17,599

Tangible 2
19,523
1
28,163
Total

Tangible 1
7,500
5
Tangible 3
17,146
3
23,555
69,316

(*) Actualizada al momento donde se realiza la primera inversin


(**) Actualizada al horizonte de evaluacin

BENEFICIOS TRIBUTARIOS
ECONOMICA
% Deprec. Econmica
Anual
Deprec. Econmica
Trimestral
Tasa Imp.
30% Esc Tribut

Tangible 1
Tangible 2
20.0%
33.3%
375
554
113
166

Tangible 3
25.0%
513
154

VPo Escudos Tributarios


2.47%
KOA
VP al periodo de inicio del proyecto

Tangible 1
Tangible 2
1,758
1,708
1,758
1,667
Escudo x Dep. Econ.

Tangible 3
2,011
1,869
5,295

Benef Trib Per. 0


Benef Trib Per. HE

KOA
2.47%

(228)
(338)

VPo Escudos Tributarios


2.49%
KO (CPPC)
Actualizados al inicio del proyecto

Tangible 1
Tangible 2
1,756
1,707
1,756
1,665
Escudo x Dep. Econ.

Tangible 3
2,009
1,867
5,288

3. FLUJO DE FONDOS AL KOA


0
FL. ECONMICO AL KOA
FLUJO ECONOMICO BASE
(19,250)
(+) Perp. Fl. Oper. (KOA)
(-) Perp. de Inv. (KOA)
(+) Benef. Tributarios (KOA)
(19,250)
FLUJO ECONMICO (KOA)
VANE
2.3 FLUJO DE FONDOS AL KO (CPPC)

1
(15,586)

2
(20,511)

(15,586)

(20,511)

0
(19,250)

1
(15,586)

2
(20,511)

(19,250)

(15,586)

(20,511)

FL. ECONMICO AL KO (CPPC)


FLUJO ECONOMICO BASE
(+) Perp. Fl. Oper. (KO)
(-) Perp. de Inv. (KO)
(+) Benef. Tributarios (KO)
FLUJO ECONMICO (KO)
VANF

3
(33,654)

(33,654)

3
(33,654)

(33,654)

VIII. EVALUACION ECONMICA Y FINANCIERA

ECONOMICO (KOA)
De la DEUDA [Ki (1-T)]
FINAN./ACCION. (KO)

K Anual
10.26%
10.32%

K Trim
2.47%
1.72%
2.49%

VAN
29,335
(1,138)
28,197

Anual
TIR
17.31%
7.05%
27.58%

B/C
1.23
1.44

XI. ANALISIS DE ESCENARIOS

Variacin de precio
Variacin de costo
Variacin de volumen

-15%
-10%
35%

ESTRATEGIA
Variable
PRECIO

Versin
ALTO

Variacin

14.0%

Alta
Difernciacin
X

COSTO

VOLUMEN

MEDIO
BAJO
ALTA CALIDAD
CALIDAD OPTIMA
CALIDAD BAJA
ALTA COBERTURA
COBERTURA MEDIA
BAJA COBERTURA

0.0%
-12.0%
16.0%
0.0%
-15.0%
18.0%
0.0%
-10.0%

CASO
NATASSIA TRADING S.A.
DESARROLLO MODELO ECONMICO

270
304
473
1,046

540
608
810
1,958

7
540
608
810
1,958

8
540
608
810
1,958

9
540
608
810
1,958

Ventas a
Crdito
Tasa Inters

40.0% Molly y Dany's


50.0% Palace
4.50% a 90 das (a revisar)

Gastos
Administrativos
Impuestos

4,750 mensuales
50% adelantado
30% sobre las utilidades

Deprec. Tributaria

Amortiz. Tributaria

rf
RM

5.50%
BE
12.25%
D/C
Tasa Impuestos

20% uniforme anual


5
aos

3 aos

1.20
1.00
30%

540
608
810
1,958

34,416

12,788

34,416

12,788

9,180
10,328
16,065
35,573

18,360
20,655
27,540
66,555

18,360
20,655
27,540
66,555

18,360
20,655
27,540
66,555

18,360
20,655
27,540
66,555

18,360
20,655
27,540
66,555

19,737

37,179

37,179

37,179

37,179

37,179

15,836

29,376

29,376

29,376

29,376

29,376

713

1,322

1,322

1,322

1,322

1,322

36,285

67,877

67,877

67,877

67,877

67,877

(15,819)

(29,597)

(29,597)

(29,597)

(29,597)

(29,597)

(6,780)

(12,685)

(12,685)

(12,685)

(12,685)

(12,685)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(5,336)

(9,983)

(9,983)

(9,983)

(9,983)

(9,983)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(979)

(979)

(979)

(979)

(979)

(979)

(44,606)

(68,936)

(68,936)

(68,936)

(68,936)

(68,936)

(8,321)

(1,059)

(1,059)

(1,059)

(1,059)

(1,059)

(8,321)

(1,059)

(1,059)

(1,059)

(1,059)

(1,059)

10,711

11,029

11,347

11,664

11,982

12,300

(8,321)

(1,059)

(8,321)

(1,059)
0

(1,059)

(1,059)
0

(1,059)

(1,059)
0

(1,059)

(1,059)

(1,059)

0
(1,059)

19,737

37,179

37,179

37,179

37,179

37,179

7,382

15,836

29,376

29,376

29,376

29,376

332

713

1,322

1,322

1,322

1,322

27,451

53,727

67,877

67,877

67,877

67,877

(29,597)

(29,597)

(29,597)

(29,597)

(29,597)

(29,597)

(12,685)

(12,685)

(12,685)

(12,685)

(12,685)

(12,685)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(5,336)

(9,983)

(9,983)

(9,983)

(9,983)

(9,983)

(61,868)

(66,515)

(66,515)

(66,515)

(66,515)

(66,515)

(34,416)

(12,788)

1,362

1,362

1,362

1,362

34,416

12,788

(34,416)
0
(34,416)

(12,788)
0
(12,788)

1,362

1,362

1,362

1,362

1,362

1,362

1,362

1,362

2. COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL (KO)


Costo de la Estructura de Deuda
Estructura de Deuda
Part. Rel.
Ki
1. Proveedores
30.00%
12.55%
2. Deuda
70.00%
9.00%
TOTAL
100.0%
Ki (1-T)

Ki (1-T)
8.79%
6.30%
7.05%

Costo Prom. Pond. de Capital (KO)


FUENTES
Part. Rel.
K(1-T)Anual
Deuda
50.0%
7.05%
Capital
50.0%
13.60%
TOTAL
100.0%
KO (CPPC)
10.32%

2. CONSIDERANDO KO (CPPC)
Anual
10.32%

KO (CPPC)

Trim
2.49%

PERPETUIDAD DE LA INVERSION
Tangible 2
6,650
3

Tangible 3
8,200
4

Hor. Eval.

Valor Perp. Inv / KO


Valor Perpetuidad (*)
Perodo Inv. Inicial
Perpetuidad en HE (**)

16

Tangible 1
11,824
0
17,516

Tangible 2
19,402
1
28,044
Total

(*) Actualizada al momento donde se realiza la primera inversin


(**) Actualizada al horizonte de evaluacin

BENEFICIOS TRIBUTARIOS
TRIBUTARIA
% Deprec. Tributaria
Deprec. Tributaria
Tasa Imp.

30%

Anual
Trimestral
Esc Tribut

VPo Escudos Tributarios


2.47%
KOA
VP al periodo de inicio del proyecto

Tangible 1
Tangible 2
20.0%
20.0%
375
333
113
100
Tangible 1
Tangible 2
1,758
1,559
1,758
1,521
Escudo x Dep. Trib.

VPo Escudos Tributarios


2.49%
KO (CPPC)
Actualizados al inicio del proyecto

Benef Trib Per. 0


Benef Trib Per. HE

4
(34,416)

5
(12,788)

(34,416)

(12,788)

4
(34,416)

5
(12,788)

(34,416)

(12,788)

Liderazgo de
Costos

9
1,362

1,362

1,362

1,362

1,362

1,362

1,362

1,362

1,362

1,362

1,362

1,362

1,362

1,362

157,134
1.00

8
1,362

VAN
29,335
(1,138)
28,197

ESTRATEGIA
Diferencin

7
1,362

ECONMICO
DEUDA
FINANCIERO

(229)
(339)

KO (CPPC)
2.49%

VAN Ben
D/C

Tangible 1
Tangible 2
1,756
1,557
1,756
1,519
Escudo x Dep. Trib.

VAN Cost

TIR
17.31%
7.05%
27.58%

(127,799)

X
X
X
X
X
X

datos
analisis
tabla de datos
nombre
rango
valores

liderazgo de costos
D267:D269
ingresar datos de los valores que se desea

10
540
608
810
1,958

11
540
608
810
1,958

12
540
608
810
1,958

13
872
880
937
2,689

14
872
880
937
2,689

15
872
880
937
2,689

16
872
880
937
2,689

10

11

12

13

14

15

16

14,443

3,680

14,443

3,680

10

11

12

13

14

15

16

18,360
20,655
27,540
66,555

18,360
20,655
27,540
66,555

18,360
20,655
27,540
66,555

29,651
29,927
31,855
91,433

29,651
29,927
31,855
91,433

29,651
29,927
31,855
91,433

29,651
29,927
31,855
91,433

37,179

37,179

37,179

51,674

51,674

51,674

51,674

29,376

29,376

29,376

39,759

39,759

39,759

39,759

1,322

1,322

1,322

1,789

1,789

1,789

1,789

67,877

67,877

67,877

93,222

93,222

93,222

93,222

(29,597)

(29,597)

(29,597)

(40,661)

(40,661)

(40,661)

(40,661)

(12,685)

(12,685)

(12,685)

(17,426)

(17,426)

(17,426)

(17,426)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(9,983)

(9,983)

(9,983)

(13,715)

(13,715)

(13,715)

(13,715)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(979)

(979)

(979)

(68,936)

(68,936)

(68,936)

(87,493)

(87,493)

(87,493)

(87,493)

(1,059)

(1,059)

(1,059)

5,729

5,729

5,729

5,729

(1,719)

(1,719)

(1,719)

(1,719)

(1,059)

(1,059)

(1,059)

4,010

4,010

4,010

4,010

12,618

12,935

13,253

11,535

9,816

8,097

6,379

5,729

5,729

5,729

5,729

5,729

5,729

5,729

5,729

(1,059)

(1,059)

0
(1,059)

10

(1,059)

0
(1,059)

11

0
(1,059)

12

13

14

15

16

37,179

37,179

37,179

51,674

51,674

51,674

51,674

29,376

29,376

29,376

29,376

39,759

39,759

39,759

1,322

1,322

1,322

1,322

1,789

1,789

1,789

67,877

67,877

67,877

82,372

93,222

93,222

93,222

(29,597)

(29,597)

(40,661)

(40,661)

(40,661)

(40,661)

(12,685)

(12,685)

(17,426)

(17,426)

(17,426)

(17,426)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(11,875)

(9,983)

(9,983)

(9,983)

(13,715)

(13,715)

(13,715)

(13,715)

(66,515)

(66,515)

(82,320)

(86,052)

(86,052)

(86,052)

(25,590)

1,362

1,362

(14,443)

(3,680)

7,170

7,170

67,632

14,443

3,680

10

11

12

1,362

1,362

1,362

1,362

13

(14,443)
0
(14,443)

14

(3,680)
0
(3,680)

15

16

7,170

7,170

7,170

7,170

7,170

7,170

Tangible 3
17,035
3
23,442
69,002

Tangible 3
20.0%
410
123
Tangible 3
1,922
1,787
5,066

Tangible 3
1,920
1,784
5,059

10
1,362

11
1,362

12
(14,443)

13
(3,680)

14
7,170

15
7,170

1,362

1,362

(14,443)

(3,680)

7,170

7,170

10
1,362

11
1,362

12
(14,443)

13
(3,680)

14
7,170

15
7,170

1,362

1,362

(14,443)

(3,680)

7,170

7,170

16
7,170
289,952
(69,316)
(338)
227,469

16
7,170
288,377
(69,002)
(339)
226,206

liderazgo de costos
ingresar datos de los valores que se desea mostrar

17

0
39,759
1,789
41,548

0
0
0
0

0
41,548
0

A/k
A/k
A/k n

Koa

A/K
Ko

01.04.05

NATASSI

DESARROLL

I. INFORMACION BASE
MERCADO
Presupuesto de Ventas (Unidades)
Clientes
Molly
Dany's
Palace
TOTAL

3
50
75
100
225

Precio
Comisin

100
125
175
400

40.00 por unidad


15.0% sobre valor de ventas

Ventas a
Crdito
Tasa Inter

OPERACIONES
Costo
Proveedor
Kd Prov.

24.00 por unidad


30.0% a crdito
3.00% trim

Gastos
Administrati
Impuesto

INVERSION
0
Activo fijo tangible
Vida til economica
Tasa anual depr. eco.
Depre. econom. anual
Depre. econom. trim
Preoperativo
Vida til economica
Tasa anual amort. eco.
Amort. econom. anual
Amort. econom. trim
Vida til
Horizonte
Periodicidad
Periodos en un ao

1
7,500
5
20.0%
1,500
375

2
6,650
3
33.3%
2,217
554

11,750
3
33%
3,917
979
Infinita
4
3
4

8,200
4
25.0%
2,050
513

Amortiz. Tribu

aos
meses/trimestral
periodos anuales

FINANCIAMIENTO
Deuda
Ki

3
0
0
0.0%
-

25,000 capacidad endeudam


9.0% efectiva anual

Capital

50% de la inversin inicial

II. ESTRUCTURA DE INVERSIONES


0
Total Activo Fijo
Tangible
Intangible

19,250
7,500
11,750

6,650
6,650
0

0
0
0

8,200
8,200
0

7,775

20,200

22,170

19,250

14,425

20,200

30,370

Aportes Cap. de Trab.


TOTAL INVERSION

III. ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

1. INGRESOS
1.1 Ingresos por Vtas
Precio
40

Molly
Dany's
Palace
TOTAL

2,000
3,000
4,000
9,000

4,000
5,000
7,000
16,000

5,000

8,900

4,000

7,100

180

320

9,180

16,320

(3,780)

(6,720)

(1,620)

(2,880)

(14,250)

(14,250)

(1,350)

(2,400)

2.5 Depreciacin

(1,304)

(929)

2.6 Amortizacin

(1,958)

(979)

TOTAL COSTOS Y GASTOS

(24,263)

(28,158)

3. UTILIDAD OPER. / ECON.

(15,083)

(11,839)

1.2 Ingresos Contado


M&D
Palace
1.3 Ingresos crdito
1.4 Ingresos Finan.

60%
50%

4.50%

TOTAL INGRESOS
2. COSTOS Y GASTOS
2.1 Costo Merc (cont)
% contado
2.2 Costo Merc (cred)

24
70%

2.3 Gasto Administrac.


2.4 Comisiones

3.1 Imp. x Oper.

15%

30.0%

3.2 Utilidad Oper./Econ. Neta

(15,083)

(11,839)

4,525

8,076

3.3 Deducible por Oper.


3.4 Tributos a Pagar x Oper.
4. UTILIDAD ANTES DE IMP.
4.1 Impuestos Netos

(15,083)
30.0%

(11,839)

5. UTILIDAD NETA

(15,083)

(11,839)

IV. FLUJO DE CAJA


0

1. INGRESOS
1.1 Ingresos Contado

5,000

8,900

1.2 Ingresos Crdito

4,000

1.3 Ingresos Finan.

180

5,000

13,080

TOTAL INGRESOS
2. EGRESOS
2.1 Costo Merc (cont)

(3,780)

(6,720)

(13,020)

2.2 Costo Merc (cred)

(1,620)

(2,880)

(5,580)

2.3 Gasto Administrac.

(2,375)

(14,250)

(14,250)

(1,350)

(2,400)

2.4 Comisiones

2.5 Imp x Operaciones

TOTAL EGRESOS

(7,775)

(25,200)

(35,250)

3. FLUJO CAJA OPERATIVO

(7,775)

(20,200)

(22,170)

FINANCIAMIENTO ADICIONAL

7,775

20,200

22,170

(7,775)

(20,200)

(22,170)

V. FLUJO DE FONDOS BASE


0
1. Flujo de Caja Operativo
2. Inversiones en A/F
FLUJO ECONMICO BASE

0
(19,250)

(6,650)

(19,250)

(14,425)

0
(20,200)

(8,200)
(30,370)

VI. COSTO DE CAPITAL Y TASAS DE DESCUENTO


rf

5.50%

RM

12.25%

1. COSTO DE CAPITAL ECONMICO (KOA)

2. COST

KE a la Estructura D/C dada


1.00
D/C (Empresa)
1.20
BE (Beta Patrim. a D/C)
KE = rf + BE (RM - rf)
13.60%
KE (COK Acc. a D/C)

Estructura de D

TOTAL

Beta No Apalancado (On Assets)


Tasa Impuestos
30.0%
Boa = Be / [1+(1-T)D/C]
BOA (No Apalancado)
0.71
KOA = rf + BOA (RM - rf)
10.26%
KOA (COK Econ. Puro)

Costo Prom.

VII. PERPETUIDADES Y BENEFICIOS TRIBUTARIOS


1. CONSIDERANDO KOA

KOA

Anual
10.26%

Trim
2.47%

KO (CPPC
PERPETUIDAD DE LA INVERSION

Activo Fijo
Valor Inicial
Vida til Econ. (aos)
Valor Perp. Inv / KOA
Valor Perpetuidad (*)
Perodo Inv. Inicial
Perpetuidad en HE (**)

Tangible 1
11,905
0
17,599

Tangible 2
19,523
1
28,163
Total

Tangible 1
7,500
5
Tangible 3
17,146
3
23,555
69,316

(*) Actualizada al momento donde se realiza la primera inversin


(**) Actualizada al horizonte de evaluacin

BENEFICIOS TRIBUTARIOS
ECONOMICA
% Deprec. Econmica
Anual
Deprec. Econmica
Trimestral
Tasa Imp.
30% Esc Tribut

Tangible 1
Tangible 2
Tangible 3
20.0%
33.3%
25.0%
375
554
513
113
166
154

VPo Escudos Tributarios


2.47%
KOA
VP al periodo de inicio del proyecto

Tangible 1
Tangible 2
1,758
1,708
1,758
1,667
Escudo x Dep. Econ.

Benef Trib Per. 0


Benef Trib Per. HE

KOA
2.47%

(228)
(338)

Tangible 3
2,011
1,869
5,295

VPo Escudos Tributarios


2.49%
KO (CPPC)
Actualizados al inicio del proyecto

Tangible 1
Tangible 2
1,756
1,707
1,756
1,665
Escudo x Dep. Econ.

Tangible 3
2,009
1,867
5,288

3. FLUJO DE FONDOS AL KOA


0
FL. ECONMICO AL KOA
FLUJO ECONOMICO BASE
(19,250)
(+) Perp. Fl. Oper. (KOA)
(-) Perp. de Inv. (KOA)
(+) Benef. Tributarios (KOA)
(19,250)
FLUJO ECONMICO (KOA)
VANE
2.3 FLUJO DE FONDOS AL KO (CPPC)

1
(14,425)

2
(20,200)

3
(30,370)

(14,425)

(20,200)

(30,370)

0
(19,250)

1
(14,425)

2
(20,200)

3
(30,370)

(19,250)

(14,425)

(20,200)

(30,370)

FL. ECONMICO AL KO (CPPC)


FLUJO ECONOMICO BASE
(+) Perp. Fl. Oper. (KO)
(-) Perp. de Inv. (KO)
(+) Benef. Tributarios (KO)
FLUJO ECONMICO (KO)
VANF

VIII. EVALUACION ECONMICA Y FINANCIERA

ECONOMICO (KOA)
De la DEUDA [Ki (1-T)]
FINAN./ACCION. (KO)

K Anual
10.26%
10.32%

K Trim
2.47%
1.72%
2.49%

VAN
45,404
(1,161)
44,243

Anual
TIR
21.67%
7.05%
36.29%

B/C
1.39
1.76

X. ANALISIS DE SENSIBILIDAD
1. Analisis de Sensibilidad Unidimensional
Tasa Int
Variacin de precio
Variacin de costo
Variacin de volumen
VARIABLE
PRECIO
COSTO
VOLUMEN

21.67%

0%
0%
0%
MIN
-4.0%
-16.0%
-12.0%

MAX
16.0%
12.0%
20.0%
VANE

VANF

TIRE

V A R.

C O S T O

-16%
-12%
-8%
-4%
0%
4%
8%
12%
16%
20%

45,404
200,801
151,270
101,642
115,017
45,404
(24,218)
(93,849)
(163,489)
(233,139)
(302,797)

44,243
198,832
149,591
100,251
113,440
44,243
(24,963)
(94,179)
(163,404)
(232,637)
(301,880)

21.7%
55.7%
46.0%
35.5%
36.6%
21.7%
3.3%
-23.0%
#NUM!
#NUM!
#NUM!

Analisis de Sensibilidad Unidimensional del VANE


300,000
250,000
200,000
150,000

100,000
50,000
0
-20%

-15%

-10%

-5%

(50,000)

0%

5%

(100,000)
(150,000)
(200,000)

2. Analisis de Sensibilidad Bidimensional


ANALISIS DE SENSIBILIDAD BIDIMENSIONAL DEL VANF
en funcion de los Niveles de Precio y Variacion de Volumen
200,000
150,000
100,000

50,000
-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

(50,000)
(100,000)

(150,000)
(200,000)

(200,000)

XI. ANALISIS DE ESCENARIOS


Variacin de % Precio
Variacin de % Costos
Variacin de % Ventas

0%
0%
0%

ECONMICO
DEUDA
FINANCIERO

ESTRATEGIA
Variable
PRECIO

COSTO

VOLUMEN

Versin
ALTO
MEDIO
BAJO
ALTA CALIDAD
CALIDAD OPTIMA
CALIDAD BAJA
ALTA COBERTURA
COBERTURA MEDIA
BAJA COBERTURA

Variacin

14.0%
0.0%
-12.0%
16.0%
0.0%
-15.0%
18.0%
0.0%
-10.0%

Alta
Diferenc
X

CASO
NATASSIA TRADING S.A.
DESARROLLO MODELO ECONMICO

5
200
225
350
775

6
400
450
600
1,450

7
400
450
600
1,450

8
400
450
600
1,450

9
400
450
600
1,450

Ventas a
Crdito
Tasa Inters

40.0% Molly y Dany's


50.0% Palace
4.50% a 90 das (a revisar)

Gastos
Administrativos
Impuestos

4,750 mensuales
50% adelantado
30% sobre las utilidades

Deprec. Tributaria

Amortiz. Tributaria

rf
RM

5.50%
BE
12.25%
D/C
Tasa Impuestos

20% uniforme anual


5
aos

3 aos

1.20
1.00
30%

400
450
600
1,450

29,081

10,929

29,081

10,929

8,000
9,000
14,000
31,000

16,000
18,000
24,000
58,000

16,000
18,000
24,000
58,000

16,000
18,000
24,000
58,000

16,000
18,000
24,000
58,000

16,000
18,000
24,000
58,000

17,200

32,400

32,400

32,400

32,400

32,400

13,800

25,600

25,600

25,600

25,600

25,600

621

1,152

1,152

1,152

1,152

1,152

31,621

59,152

59,152

59,152

59,152

59,152

(13,020)

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(5,580)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(4,650)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(979)

(979)

(979)

(979)

(979)

(979)

(39,921)

(60,171)

(60,171)

(60,171)

(60,171)

(60,171)

(8,300)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(8,300)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

10,566

10,872

11,178

11,483

11,789

12,095

(8,300)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

17,200

32,400

32,400

32,400

32,400

32,400

7,100

13,800

25,600

25,600

25,600

25,600

320

621

1,152

1,152

1,152

1,152

24,620

46,821

59,152

59,152

59,152

59,152

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(4,650)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(1,019)

(1,019)

(8,300)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(53,700)

(57,750)

(57,750)

(57,750)

(57,750)

(57,750)

(29,081)

(10,929)

1,402

1,402

1,402

1,402

29,081

10,929

(29,081)

(10,929)

0
(29,081)

0
(10,929)

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

2. COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL (KO)


Costo de la Estructura de Deuda
Estructura de Deuda
Part. Rel.
Ki
1. Proveedores
30.00%
12.55%
2. Deuda
70.00%
9.00%
TOTAL
100.0%
Ki (1-T)

Ki (1-T)
8.79%
6.30%
7.05%

Costo Prom. Pond. de Capital (KO)


FUENTES
Part. Rel.
K(1-T)Anual
Deuda
50.0%
7.05%
Capital
50.0%
13.60%
TOTAL
100.0%
KO (CPPC)
10.32%

2. CONSIDERANDO KO (CPPC)
Anual
10.32%

KO (CPPC)

Trim
2.49%

PERPETUIDAD DE LA INVERSION
Tangible 2
6,650
3

Tangible 3
8,200
4

Hor. Eval.

Valor Perp. Inv / KO


Valor Perpetuidad (*)
Perodo Inv. Inicial
Perpetuidad en HE (**)

16

Tangible 1
11,824
0
17,516

Tangible 2
19,402
1
28,044
Total

(*) Actualizada al momento donde se realiza la primera inversin


(**) Actualizada al horizonte de evaluacin

BENEFICIOS TRIBUTARIOS
TRIBUTARIA
% Deprec. Tributaria
Deprec. Tributaria
Tasa Imp.

30%

Anual
Trimestral
Esc Tribut

VPo Escudos Tributarios


2.47%
KOA
VP al periodo de inicio del proyecto

Tangible 1
Tangible 2
20.0%
20.0%
375
333
113
100
Tangible 1
Tangible 2
1,758
1,559
1,758
1,521
Escudo x Dep. Trib.

VPo Escudos Tributarios


2.49%
KO (CPPC)
Actualizados al inicio del proyecto

Benef Trib Per. 0


Benef Trib Per. HE

4
(29,081)

5
(10,929)

(29,081)

(10,929)

4
(29,081)

5
(10,929)

(29,081)

(10,929)

V A R.

P R E C I O

3.75% VAN Ben


D/C
3.77%

-16%
-12%
-8%
-4%
0%
4%
8%
12%
16%
20%

Tangible 1
Tangible 2
1,756
1,557
1,756
1,519
Escudo x Dep. Trib.
(229)
(339)

KO (CPPC)
2.49%

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

162,237
1.00

VAN Cost

VANE
45,404
(343,732)
(246,448)
(149,164)
(51,880)
45,404
139,253
139,012
207,169
275,106
342,953

VANF
44,243
(342,494)
(245,810)
(149,125)
(52,441)
44,243
137,518
137,367
205,106
272,625
340,053

VANE

VANF

(116,833)

TIRE
21.7%
#NUM!
#NUM!
#NUM!
-6.0%
21.7%
40.8%
42.4%
54.8%
65.7%
75.7%
TIRE

V O L U M E N

45,404
(64,901)
(37,325)
(9,748)
17,828
45,404
72,980
100,557
128,133
99,350
95,413

V A R.

-16%
-12%
-8%
-4%
0%
4%
8%
12%
16%
20%

44,243
(65,326)
(37,933)
(10,541)
16,851
44,243
71,635
99,027
126,420
97,862
93,965

21.7%
-12.8%
-1.6%
7.4%
15.0%
21.7%
27.6%
32.9%
37.7%
32.8%
32.1%

ANALISIS DE SENSIBILIDAD DEL VAN


UNIDIMENSIONAL

PRECIO
COSTO
VOLUMEN

5%

10%

15%

20%

-16%
-12%
-8%
-4%
0%
4%
8%
12%
16%
20%

25%

Rpta: el precio y volumen son los mas sensibles

nota: a medida que la recta tenga mayor angu

ANALISIS DE SENSIBILIDAD DEL VAN


BIDIMENSIONAL

BAJO
MEDIO

NIVELES DE PRECIO

10%

15%

20%

25%

V A R.

5%

V O L U M E N

ALTO

VANE
45,404
-20%
-16%
-12%
-8%
-4%
0%
4%
8%
12%
16%
20%

este es un clasico precio vs cantidad (PxQ)

VAN
45,404
(1,161)
44,243

ECONMICO

ESTRATEGIA
Diferenc

Costos

X
X
X
X
X
X

TIR
21.67%
7.05%
36.29%

datos
analisis
tabla de datos
nombre
rango
valores

liderazgo de costos
d377:d379
ingresar datos de los valores que se desea most

10
400
450
600
1,450

11
400
450
600
1,450

12
400
450
600
1,450

13
646
652
694
1,992

14
646
652
694
1,992

15
646
652
694
1,992

16
646
652
694
1,992

10

11

12

13

14

15

16

11,606

2,226

11,606

2,226

10

11

12

13

14

15

16

16,000
18,000
24,000
58,000

16,000
18,000
24,000
58,000

16,000
18,000
24,000
58,000

25,840
26,080
27,760
79,680

25,840
26,080
27,760
79,680

25,840
26,080
27,760
79,680

25,840
26,080
27,760
79,680

32,400

32,400

32,400

45,032

45,032

45,032

45,032

25,600

25,600

25,600

34,648

34,648

34,648

34,648

1,152

1,152

1,152

1,559

1,559

1,559

1,559

59,152

59,152

59,152

81,239

81,239

81,239

81,239

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(33,466)

(33,466)

(33,466)

(33,466)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(14,342)

(14,342)

(14,342)

(14,342)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(11,952)

(11,952)

(11,952)

(11,952)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(979)

(979)

(979)

(60,171)

(60,171)

(60,171)

(75,452)

(75,452)

(75,452)

(75,452)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

5,787

5,787

5,787

5,787

(1,736)

(1,736)

(1,736)

(1,736)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

4,051

4,051

4,051

4,051

12,400

12,706

13,012

11,275

9,539

7,803

6,067

5,787

5,787

5,787

5,787

5,787

5,787

5,787

5,787

(1,019)

(1,019)

0
(1,019)

10

(1,019)

0
(1,019)

11

0
(1,019)

12

13

14

15

16

32,400

32,400

32,400

45,032

45,032

45,032

45,032

25,600

25,600

25,600

25,600

34,648

34,648

34,648

1,152

1,152

1,152

1,152

1,559

1,559

1,559

59,152

59,152

59,152

71,784

81,239

81,239

81,239

(24,360)

(24,360)

(33,466)

(33,466)

(33,466)

(33,466)

(10,440)

(10,440)

(14,342)

(14,342)

(14,342)

(14,342)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(11,875)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(11,952)

(11,952)

(11,952)

(11,952)

(57,750)

(57,750)

(70,758)

(74,010)

(74,010)

(74,010)

(23,827)

1,402

1,402

(11,606)

(2,226)

7,229

7,229

57,412

11,606

2,226

10

11

12

1,402

1,402

1,402

1,402

13

(11,606)
0
(11,606)

14

(2,226)
0
(2,226)

15

16

7,229

7,229

7,229

7,229

7,229

7,229

Tangible 3
17,035
3
23,442
69,002

Tangible 3
20.0%
410
123
Tangible 3
1,922
1,787
5,066

Tangible 3
1,920
1,784
5,059

10
1,402

11
1,402

12
(11,606)

13
(2,226)

14
7,229

15
7,229

1,402

1,402

(11,606)

(2,226)

7,229

7,229

10
1,402

11
1,402

12
(11,606)

13
(2,226)

14
7,229

15
7,229

1,402

1,402

(11,606)

(2,226)

7,229

7,229

P R E C I O

Precio

36
37
38
39
40
41
42
43
44
45

40.00

VANE
45,404
(197,806)
(137,003)
(76,201)
(15,398)
45,404
106,207
106,682
130,480
173,128
215,667

VANF
44,243
(197,468)
(137,040)
(76,612)
(16,185)
44,243
104,671
105,209
128,887
171,275
213,552

TIRE
21.7%
#NUM!
#NUM!
-15.8%
5.9%
21.7%
34.6%
35.5%
40.7%
48.8%
56.2%

16
7,229
292,332
(69,316)
(338)
229,908

16
7,229
290,745
(69,002)
(339)
228,632

ANALISIS DE SENSIBILIDAD DEL VANE


UNIDIMENSIONAL

Precio

(51,880)
45,404
139,253
139,012
207,169
275,106

Variacin
Costo
200,801
151,270
101,642
115,017
45,404
(24,218)
(93,849)
(163,489)

Volumen
(37,325)
(9,748)
17,828
45,404
72,980
100,557
128,133
99,350
95,413

-4.0%
-16.0%
-12.0%

16.0%
12.0%
20.0%

Rpta: el precio y volumen son los mas sensibles; entre los dos indicados en precio es el mas sensible.
nota: a medida que la recta tenga mayor angulo de inclinacion sera mas sensible o riesgoza

ANALISIS DE SENSIBILIDAD DEL VANF


BIDIMENSIONAL

BAJO

NIVELES DE PRECIO
MEDIO
ALTO

39
(141,139)
(115,991)
(90,843)
(65,695)
(40,547)
(15,398)
9,750
34,898
60,046
85,194
110,342

40
(92,477)
(64,901)
(37,325)
(9,748)
17,828
45,404
72,980
100,557
128,133
99,350
95,413

41
(43,815)
(13,811)
16,193
46,198
76,202
106,207
136,211
96,568
106,016
126,326
146,617

datos
analisis
tabla de datos
d20
precio
d339
volumen

este es un clasico precio vs cantidad (PxQ)

liderazgo de costos
ingresar datos de los valores que se desea mostrar

17

0
34,648
1,559
36,207

0
0
0
0

0
36,207
0

A/k
A/k
A/k n

Koa

A/K
Ko

PRECIO
VANE
VANF
TIRE

45,404
44,243
21.7%

36
(197,806)
(197,468)
#NUM!

37
(137,003)
(137,040)
#NUM!

38
(76,201)
(76,612)
-15.8%

39
(15,398)
(16,185)
5.9%

40
45,404
44,243
21.7%

41
106,207
104,671
34.6%

42
106,682
105,209
35.5%

43
130,480
128,887
40.7%

44
173,128
171,275
48.8%

45
215,667
213,552
56.2%

01.04.05

NATASSI

DESARROLL

I. INFORMACION BASE
MERCADO
Presupuesto de Ventas (Unidades)
Clientes
Molly
Dany's
Palace
TOTAL

3
50
75
100
225

Precio
Comisin

100
125
175
400

40.00 por unidad


15.0% sobre valor de ventas

Ventas a
Crdito
Tasa Inter

OPERACIONES
Costo
Proveedor
Kd Prov.

24.00 por unidad


30.0% a crdito
3.00% trim

Gastos
Administrati
Impuesto

INVERSION
0
Activo fijo tangible
Vida til economica
Tasa anual depr. eco.
Depre. econom. anual
Depre. econom. trim
Preoperativo
Vida til economica
Tasa anual amort. eco.
Amort. econom. anual
Amort. econom. trim
Vida til
Horizonte
Periodicidad
Periodos en un ao

1
7,500
5
20.0%
1,500
375

2
6,650
3
33.3%
2,217
554

11,750
3
33%
3,917
979
Infinita
4
3
4

8,200
4
25.0%
2,050
513

Amortiz. Tribu

aos
meses/trimestral
periodos anuales

FINANCIAMIENTO
Deuda
Ki

3
0
0
0.0%
-

25,000 capacidad endeudam


9.0% efectiva anual

Capital

50% de la inversin inicial

II. ESTRUCTURA DE INVERSIONES


0
Total Activo Fijo
Tangible
Intangible

19,250
7,500
11,750

6,650
6,650
0

0
0
0

8,200
8,200
0

7,775

20,200

22,170

19,250

14,425

20,200

30,370

Aportes Cap. de Trab.


TOTAL INVERSION

III. ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

1. INGRESOS
1.1 Ingresos por Vtas
Precio
40

Molly
Dany's
Palace
TOTAL

2,000
3,000
4,000
9,000

4,000
5,000
7,000
16,000

5,000

8,900

4,000

7,100

180

320

9,180

16,320

(3,780)

(6,720)

(1,620)

(2,880)

(14,250)

(14,250)

(1,350)

(2,400)

2.5 Depreciacin

(1,304)

(929)

2.6 Amortizacin

(1,958)

(979)

TOTAL COSTOS Y GASTOS

(24,263)

(28,158)

3. UTILIDAD OPER. / ECON.

(15,083)

(11,839)

1.2 Ingresos Contado


M&D
Palace
1.3 Ingresos crdito
1.4 Ingresos Finan.

60%
50%

4.50%

TOTAL INGRESOS
2. COSTOS Y GASTOS
2.1 Costo Merc (cont)
% contado
2.2 Costo Merc (cred)

24
70%

2.3 Gasto Administrac.


2.4 Comisiones

3.1 Imp. x Oper.

15%

30.0%

3.2 Utilidad Oper./Econ. Neta

(15,083)

(11,839)

4,525

8,076

3.3 Deducible por Oper.


3.4 Tributos a Pagar x Oper.
4. UTILIDAD ANTES DE IMP.
4.1 Impuestos Netos

(15,083)
30.0%

(11,839)

5. UTILIDAD NETA

(15,083)

(11,839)

IV. FLUJO DE CAJA


0

1. INGRESOS
1.1 Ingresos Contado

5,000

8,900

1.2 Ingresos Crdito

4,000

1.3 Ingresos Finan.

180

5,000

13,080

TOTAL INGRESOS
2. EGRESOS
2.1 Costo Merc (cont)

(3,780)

(6,720)

(13,020)

2.2 Costo Merc (cred)

(1,620)

(2,880)

(5,580)

2.3 Gasto Administrac.

(2,375)

(14,250)

(14,250)

(1,350)

(2,400)

2.4 Comisiones

2.5 Imp x Operaciones

TOTAL EGRESOS

(7,775)

(25,200)

(35,250)

3. FLUJO CAJA OPERATIVO

(7,775)

(20,200)

(22,170)

FINANCIAMIENTO ADICIONAL

7,775

20,200

22,170

(7,775)

(20,200)

(22,170)

V. FLUJO DE FONDOS BASE


0
1. Flujo de Caja Operativo
2. Inversiones en A/F
FLUJO ECONMICO BASE

0
(19,250)

(6,650)

(19,250)

(14,425)

0
(20,200)

(8,200)
(30,370)

VI. COSTO DE CAPITAL Y TASAS DE DESCUENTO


rf

5.50%

RM

12.25%

1. COSTO DE CAPITAL ECONMICO (KOA)

2. COST

KE a la Estructura D/C dada


1.00
D/C (Empresa)
1.20
BE (Beta Patrim. a D/C)
KE = rf + BE (RM - rf)
13.60%
KE (COK Acc. a D/C)

Estructura de D

TOTAL

Beta No Apalancado (On Assets)


Tasa Impuestos
30.0%
Boa = Be / [1+(1-T)D/C]
BOA (No Apalancado)
0.71
KOA = rf + BOA (RM - rf)
10.26%
KOA (COK Econ. Puro)

Costo Prom.

VII. PERPETUIDADES Y BENEFICIOS TRIBUTARIOS


1. CONSIDERANDO KOA

KOA

Anual
10.26%

Trim
2.47%

KO (CPPC
PERPETUIDAD DE LA INVERSION

Activo Fijo
Valor Inicial
Vida til Econ. (aos)
Valor Perp. Inv / KOA
Valor Perpetuidad (*)
Perodo Inv. Inicial
Perpetuidad en HE (**)

Tangible 1
11,905
0
17,599

Tangible 2
19,523
1
28,163
Total

Tangible 1
7,500
5
Tangible 3
17,146
3
23,555
69,316

(*) Actualizada al momento donde se realiza la primera inversin


(**) Actualizada al horizonte de evaluacin

BENEFICIOS TRIBUTARIOS
ECONOMICA
% Deprec. Econmica
Anual
Deprec. Econmica
Trimestral
Tasa Imp.
30% Esc Tribut

Tangible 1
Tangible 2
Tangible 3
20.0%
33.3%
25.0%
375
554
513
113
166
154

VPo Escudos Tributarios


2.47%
KOA
VP al periodo de inicio del proyecto

Tangible 1
Tangible 2
1,758
1,708
1,758
1,667
Escudo x Dep. Econ.

Benef Trib Per. 0


Benef Trib Per. HE

KOA
2.47%

(228)
(338)

Tangible 3
2,011
1,869
5,295

VPo Escudos Tributarios


2.49%
KO (CPPC)
Actualizados al inicio del proyecto

Tangible 1
Tangible 2
1,756
1,707
1,756
1,665
Escudo x Dep. Econ.

Tangible 3
2,009
1,867
5,288

3. FLUJO DE FONDOS AL KOA


0
FL. ECONMICO AL KOA
FLUJO ECONOMICO BASE
(19,250)
(+) Perp. Fl. Oper. (KOA)
(-) Perp. de Inv. (KOA)
(+) Benef. Tributarios (KOA)
(19,250)
FLUJO ECONMICO (KOA)
VANE
2.3 FLUJO DE FONDOS AL KO (CPPC)

1
(14,425)

2
(20,200)

3
(30,370)

(14,425)

(20,200)

(30,370)

0
(19,250)

1
(14,425)

2
(20,200)

3
(30,370)

(19,250)

(14,425)

(20,200)

(30,370)

FL. ECONMICO AL KO (CPPC)


FLUJO ECONOMICO BASE
(+) Perp. Fl. Oper. (KO)
(-) Perp. de Inv. (KO)
(+) Benef. Tributarios (KO)
FLUJO ECONMICO (KO)
VANF

VIII. EVALUACION ECONMICA Y FINANCIERA

ECONOMICO (KOA)
De la DEUDA [Ki (1-T)]
FINAN./ACCION. (KO)

K Anual
10.26%
10.32%

K Trim
2.47%
1.72%
2.49%

VAN
45,404
(1,161)
44,243

Anual
TIR
21.67%
7.05%
36.29%

B/C
1.39
1.76

IX. ANLISIS DE PUNTOS CRTICOS


4. Determinacin Tasa de Inters a Clientes

Venta a
Crdito
Tasa
VANE
VANF

Condiciones actuales de crdito


40.00% M & D
50.00% Palace
4.50%
45,404
44,243

Tasa de inters que equilibra condiciones crdito y contado


Funcion Objetivo
VANE
45,404
VANE
46,142
VANF
44,243
VANF
50,124

Con

CASO
NATASSIA TRADING S.A.
DESARROLLO MODELO ECONMICO

5
200
225
350
775

6
400
450
600
1,450

7
400
450
600
1,450

8
400
450
600
1,450

9
400
450
600
1,450

Ventas a
Crdito
Tasa Inters

40.0% Molly y Dany's


50.0% Palace
4.50% a 90 das (a revisar)

Gastos
Administrativos
Impuestos

4,750 mensuales
50% adelantado
30% sobre las utilidades

Deprec. Tributaria

Amortiz. Tributaria

rf
RM

5.50%
BE
12.25%
D/C
Tasa Impuestos

20% uniforme anual


5
aos

3 aos

1.20
1.00
30%

400
450
600
1,450

29,081

10,929

29,081

10,929

8,000
9,000
14,000
31,000

16,000
18,000
24,000
58,000

16,000
18,000
24,000
58,000

16,000
18,000
24,000
58,000

16,000
18,000
24,000
58,000

16,000
18,000
24,000
58,000

17,200

32,400

32,400

32,400

32,400

32,400

13,800

25,600

25,600

25,600

25,600

25,600

621

1,152

1,152

1,152

1,152

1,152

31,621

59,152

59,152

59,152

59,152

59,152

(13,020)

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(5,580)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(4,650)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(979)

(979)

(979)

(979)

(979)

(979)

(39,921)

(60,171)

(60,171)

(60,171)

(60,171)

(60,171)

(8,300)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(8,300)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

10,566

10,872

11,178

11,483

11,789

12,095

(8,300)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

17,200

32,400

32,400

32,400

32,400

32,400

7,100

13,800

25,600

25,600

25,600

25,600

320

621

1,152

1,152

1,152

1,152

24,620

46,821

59,152

59,152

59,152

59,152

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(4,650)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(1,019)

(1,019)

(8,300)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(53,700)

(57,750)

(57,750)

(57,750)

(57,750)

(57,750)

(29,081)

(10,929)

1,402

1,402

1,402

1,402

29,081

10,929

(29,081)

(10,929)

0
(29,081)

0
(10,929)

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

2. COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL (KO)


Costo de la Estructura de Deuda
Estructura de Deuda
Part. Rel.
Ki
1. Proveedores
30.00%
12.55%
2. Deuda
70.00%
9.00%
TOTAL
100.0%
Ki (1-T)

Ki (1-T)
8.79%
6.30%
7.05%

Costo Prom. Pond. de Capital (KO)


FUENTES
Part. Rel.
K(1-T)Anual
Deuda
50.0%
7.05%
Capital
50.0%
13.60%
TOTAL
100.0%
KO (CPPC)
10.32%

2. CONSIDERANDO KO (CPPC)
Anual
10.32%

KO (CPPC)

Trim
2.49%

PERPETUIDAD DE LA INVERSION
Tangible 2
6,650
3

Tangible 3
8,200
4

Hor. Eval.

Valor Perp. Inv / KO


Valor Perpetuidad (*)
Perodo Inv. Inicial
Perpetuidad en HE (**)

16

Tangible 1
11,824
0
17,516

Tangible 2
19,402
1
28,044
Total

(*) Actualizada al momento donde se realiza la primera inversin


(**) Actualizada al horizonte de evaluacin

BENEFICIOS TRIBUTARIOS
TRIBUTARIA
% Deprec. Tributaria
Deprec. Tributaria
Tasa Imp.

30%

Anual
Trimestral
Esc Tribut

VPo Escudos Tributarios


2.47%
KOA
VP al periodo de inicio del proyecto

Tangible 1
Tangible 2
20.0%
20.0%
375
333
113
100
Tangible 1
Tangible 2
1,758
1,559
1,758
1,521
Escudo x Dep. Trib.

VPo Escudos Tributarios


2.49%
KO (CPPC)
Actualizados al inicio del proyecto

Benef Trib Per. 0


Benef Trib Per. HE

4
(29,081)

5
(10,929)

(29,081)

(10,929)

4
(29,081)

5
(10,929)

(29,081)

(10,929)

3.75% VAN Ben


D/C
3.77%

Venta a
Crdito
VANE
VANF

Rpta
Tasa de
Inters

2.47%
2.49%

Tangible 1
Tangible 2
1,756
1,557
1,756
1,519
Escudo x Dep. Trib.
(229)
(339)

KO (CPPC)
2.49%

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

162,237
1.00

VAN Cost

(116,833)

Condiciones de venta al contado


0.00% M & D
0.00% Palace
45,404
44,243

Tasa Interes
1
2
3
4
5

camb 4.5% valores objetivos


4.50%
VANE
4.50%
VANF

Para hallar los nuevos porcentajes, debemos colocar cero en


ojo lo podemos hacer desde la celda K22
hallar tasa del VANF quiere decir que se traslada los beneficio
Analisis economico es de la firma y el Financiero es del accio
i eq (1-T) = Koa ----> usando esta ecuacion nos acercamos ba

10
400
450
600
1,450

11
400
450
600
1,450

12
400
450
600
1,450

13
646
652
694
1,992

14
646
652
694
1,992

15
646
652
694
1,992

16
646
652
694
1,992

10

11

12

13

14

15

16

11,606

2,226

11,606

2,226

10

11

12

13

14

15

16

16,000
18,000
24,000
58,000

16,000
18,000
24,000
58,000

16,000
18,000
24,000
58,000

25,840
26,080
27,760
79,680

25,840
26,080
27,760
79,680

25,840
26,080
27,760
79,680

25,840
26,080
27,760
79,680

32,400

32,400

32,400

45,032

45,032

45,032

45,032

25,600

25,600

25,600

34,648

34,648

34,648

34,648

1,152

1,152

1,152

1,559

1,559

1,559

1,559

59,152

59,152

59,152

81,239

81,239

81,239

81,239

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(33,466)

(33,466)

(33,466)

(33,466)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(14,342)

(14,342)

(14,342)

(14,342)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(11,952)

(11,952)

(11,952)

(11,952)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(979)

(979)

(979)

(60,171)

(60,171)

(60,171)

(75,452)

(75,452)

(75,452)

(75,452)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

5,787

5,787

5,787

5,787

(1,736)

(1,736)

(1,736)

(1,736)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

4,051

4,051

4,051

4,051

12,400

12,706

13,012

11,275

9,539

7,803

6,067

5,787

5,787

5,787

5,787

5,787

5,787

5,787

5,787

(1,019)

(1,019)

0
(1,019)

10

(1,019)

0
(1,019)

11

0
(1,019)

12

13

14

15

16

32,400

32,400

32,400

45,032

45,032

45,032

45,032

25,600

25,600

25,600

25,600

34,648

34,648

34,648

1,152

1,152

1,152

1,152

1,559

1,559

1,559

59,152

59,152

59,152

71,784

81,239

81,239

81,239

(24,360)

(24,360)

(33,466)

(33,466)

(33,466)

(33,466)

(10,440)

(10,440)

(14,342)

(14,342)

(14,342)

(14,342)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(11,875)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(11,952)

(11,952)

(11,952)

(11,952)

(57,750)

(57,750)

(70,758)

(74,010)

(74,010)

(74,010)

(23,827)

1,402

1,402

(11,606)

(2,226)

7,229

7,229

57,412

11,606

2,226

10

11

12

1,402

1,402

1,402

1,402

13

(11,606)
0
(11,606)

14

(2,226)
0
(2,226)

15

16

7,229

7,229

7,229

7,229

7,229

7,229

Tangible 3
17,035
3
23,442
69,002

Tangible 3
20.0%
410
123
Tangible 3
1,922
1,787
5,066

Tangible 3
1,920
1,784
5,059

10
1,402

11
1,402

12
(11,606)

13
(2,226)

14
7,229

15
7,229

1,402

1,402

(11,606)

(2,226)

7,229

7,229

10
1,402

11
1,402

12
(11,606)

13
(2,226)

14
7,229

15
7,229

1,402

1,402

(11,606)

(2,226)

7,229

7,229

16
7,229
292,332
(69,316)
(338)
229,908

16
7,229
290,745
(69,002)
(339)
228,632

valores objetivos
20,980
20,133

r los nuevos porcentajes, debemos colocar cero en la celda E265, E266 Y 4.5% en las celdas L268 y L269; con eso se obtienen el nuevo VANE
emos hacer desde la celda K22
a del VANF quiere decir que se traslada los beneficios a los clientes
conomico es de la firma y el Financiero es del accionista
= Koa ----> usando esta ecuacion nos acercamos bastante al valor del modelo 2.47% y 2.49%

17

0
34,648
1,559
36,207

0
0
0
0

0
36,207
0

A/k
A/k
A/k n

Koa

A/K
Ko

68 y L269; con eso se obtienen el nuevo VANE y VANF sin credito; esos valores se copian en valor en las celdas N268 y N269; luego se vuelve

lor en las celdas N268 y N269; luego se vuelve como estab al inicio y se trabaja con buscar objetivo.

01.04.05

NATASSI

DESARROLL

I. INFORMACION BASE
MERCADO
Presupuesto de Ventas (Unidades)
Clientes
Molly
Dany's
Palace
TOTAL

3
50
75
100
225

Precio
Comisin

100
125
175
400

40.00 por unidad


15.0% sobre valor de ventas

Ventas a
Crdito
Tasa Inter

OPERACIONES
Costo
Proveedor
Kd Prov.

24.00 por unidad


30.0% a crdito
3.00% trim

Gastos
Administrat
Impuesto

INVERSION
0
Activo fijo tangible
Vida til economica
Tasa anual depr. eco.
Depre. econom. anual
Depre. econom. trim
Preoperativo
Vida til economica
Tasa anual amort. eco.
Amort. econom. anual
Amort. econom. trim
Vida til
Horizonte
Periodicidad
Periodos en un ao

1
7,500
5
20.0%
1,500
375

2
6,650
3
33.3%
2,217
554

11,750
3
33%
3,917
979
Infinita
4
3
4

8,200
4
25.0%
2,050
513

Amortiz. Trib

aos
meses/trimestral
periodos anuales

FINANCIAMIENTO
Deuda
Ki

3
0
0
0.0%
-

25,000 capacidad endeudam


9.0% efectiva anual

Capital

50% de la inversin inicial

II. ESTRUCTURA DE INVERSIONES


0
Total Activo Fijo
Tangible
Intangible

19,250
7,500
11,750

6,650
6,650
0

0
0
0

8,200
8,200
0

7,775

20,200

22,170

19,250

14,425

20,200

30,370

Aportes Cap. de Trab.


TOTAL INVERSION

III. ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

1. INGRESOS
1.1 Ingresos por Vtas
Precio
40

Molly
Dany's
Palace
TOTAL

2,000
3,000
4,000
9,000

4,000
5,000
7,000
16,000

5,000

8,900

4,000

7,100

180

320

9,180

16,320

(3,780)

(6,720)

(1,620)

(2,880)

(14,250)

(14,250)

(1,350)

(2,400)

2.5 Depreciacin

(1,304)

(929)

2.6 Amortizacin

(1,958)

(979)

TOTAL COSTOS Y GASTOS

(24,263)

(28,158)

3. UTILIDAD OPER. / ECON.

(15,083)

(11,839)

1.2 Ingresos Contado


M&D
Palace
1.3 Ingresos crdito
1.4 Ingresos Finan.

60%
50%

4.50%

TOTAL INGRESOS
2. COSTOS Y GASTOS
2.1 Costo Merc (cont)
% contado
2.2 Costo Merc (cred)

24
70%

2.3 Gasto Administrac.


2.4 Comisiones

3.1 Imp. x Oper.

15%

30.0%

3.2 Utilidad Oper./Econ. Neta

(15,083)

(11,839)

4,525

8,076

3.3 Deducible por Oper.


3.4 Tributos a Pagar x Oper.
4. UTILIDAD ANTES DE IMP.
4.1 Impuestos Netos

(15,083)
30.0%

(11,839)

5. UTILIDAD NETA

(15,083)

(11,839)

IV. FLUJO DE CAJA


0

1. INGRESOS
1.1 Ingresos Contado

5,000

8,900

1.2 Ingresos Crdito

4,000

1.3 Ingresos Finan.

180

5,000

13,080

TOTAL INGRESOS
2. EGRESOS
2.1 Costo Merc (cont)

(3,780)

(6,720)

(13,020)

2.2 Costo Merc (cred)

(1,620)

(2,880)

(5,580)

2.3 Gasto Administrac.

(2,375)

(14,250)

(14,250)

(1,350)

(2,400)

2.4 Comisiones

2.5 Imp x Operaciones

TOTAL EGRESOS

(7,775)

(25,200)

(35,250)

3. FLUJO CAJA OPERATIVO

(7,775)

(20,200)

(22,170)

FINANCIAMIENTO ADICIONAL

7,775

20,200

22,170

(7,775)

(20,200)

(22,170)

V. FLUJO DE FONDOS BASE


0
1. Flujo de Caja Operativo
2. Inversiones en A/F
FLUJO ECONMICO BASE

0
(19,250)

(6,650)

(19,250)

(14,425)

0
(20,200)

(8,200)
(30,370)

VI. COSTO DE CAPITAL Y TASAS DE DESCUENTO


5.50%

rf

RM

12.25%

1. COSTO DE CAPITAL ECONMICO (KOA)

2. COS

KE a la Estructura D/C dada


1.00
D/C (Empresa)
1.20
BE (Beta Patrim. a D/C)
KE = rf + BE (RM - rf)
13.60%
KE (COK Acc. a D/C)

Estructura de

TOTAL

Beta No Apalancado (On Assets)


Tasa Impuestos
30.0%
Boa = Be / [1+(1-T)D/C]
BOA (No Apalancado)
0.71
KOA = rf + BOA (RM - rf)
10.26%
KOA (COK Econ. Puro)

Costo Prom

VII. PERPETUIDADES Y BENEFICIOS TRIBUTARIOS


1. CONSIDERANDO KOA

KOA

Anual
10.26%

Trim
2.47%

KO (CPPC
PERPETUIDAD DE LA INVERSION

Activo Fijo
Valor Inicial
Vida til Econ. (aos)
Valor Perp. Inv / KOA
Valor Perpetuidad (*)
Perodo Inv. Inicial
Perpetuidad en HE (**)

Tangible 1
11,905
0
17,599

Tangible 2
19,523
1
28,163
Total

Tangible 1
7,500
5
Tangible 3
17,146
3
23,555
69,316

(*) Actualizada al momento donde se realiza la primera inversin


(**) Actualizada al horizonte de evaluacin

BENEFICIOS TRIBUTARIOS
ECONOMICA
% Deprec. Econmica
Deprec. Econmica
Tasa Imp.
30%

Anual
Trimestral
Esc Tribut

VPo Escudos Tributarios


2.47%
KOA
VP al periodo de inicio del proyecto

Benef Trib Per. 0


Benef Trib Per. HE

KOA
2.47%

Tangible 1
Tangible 2
Tangible 3
20.0%
33.3%
25.0%
375
554
513
113
166
154
Tangible 1
Tangible 2
1,758
1,708
1,758
1,667
Escudo x Dep. Econ.
(228)
(338)

Tangible 3
2,011
1,869
5,295

VPo Escudos Tributarios


2.49%
KO (CPPC)
Actualizados al inicio del proyecto

Tangible 1
Tangible 2
1,756
1,707
1,756
1,665
Escudo x Dep. Econ.

Tangible 3
2,009
1,867
5,288

3. FLUJO DE FONDOS AL KOA


0
FL. ECONMICO AL KOA
FLUJO ECONOMICO BASE
(19,250)
(+) Perp. Fl. Oper. (KOA)
(-) Perp. de Inv. (KOA)
(+) Benef. Tributarios (KOA)
(19,250)
FLUJO ECONMICO (KOA)
VANE
2.3 FLUJO DE FONDOS AL KO (CPPC)

1
(14,425)

2
(20,200)

3
(30,370)

(14,425)

(20,200)

(30,370)

0
(19,250)

1
(14,425)

2
(20,200)

3
(30,370)

(19,250)

(14,425)

(20,200)

(30,370)

FL. ECONMICO AL KO (CPPC)


FLUJO ECONOMICO BASE
(+) Perp. Fl. Oper. (KO)
(-) Perp. de Inv. (KO)
(+) Benef. Tributarios (KO)
FLUJO ECONMICO (KO)
VANF

VIII. EVALUACION ECONMICA Y FINANCIERA

ECONOMICO (KOA)
De la DEUDA [Ki (1-T)]
FINAN./ACCION. (KO)

K Anual
10.26%
10.32%

K Trim
2.47%
1.72%
2.49%

VAN
45,404
(1,161)
44,243

Anual
TIR
21.67%
7.05%
36.29%

B/C
1.39
1.76

IX. ANLISIS DE PUNTOS CRTICOS


1. Determinacin Precio Mnimo
Condiciones actuales
Precio

Funcin Objetivo
40.00

VANE
VANF

45,404
44,243

VANE
VANF

45,404
44,243

2. Determinacin Costo Mximo


Condiciones actuales
Costo

Funcin Objetivo
24.00

3. Determinacin Punto de Equilibrio


Presupuesto de ventas (unidades)

Clientes
Molly
Dany's
Palace
TOTAL

Var. de ventas

3
50
75
100
225

0.00%
VANE
VANF

45,404
44,243

100
125
175
400

Punto de
Equilibrio
Econmico
Econ-Financiero

CASO
NATASSIA TRADING S.A.
DESARROLLO MODELO ECONMICO

5
200
225
350
775

6
400
450
600
1,450

7
400
450
600
1,450

8
400
450
600
1,450

9
400
450
600
1,450

Ventas a
Crdito
Tasa Inters

40.0% Molly y Dany's


50.0% Palace
4.50% a 90 das (a revisar)

Gastos
Administrativos
Impuestos

4,750 mensuales
50% adelantado
30% sobre las utilidades

Deprec. Tributaria

Amortiz. Tributaria

rf
RM

5.50%
BE
12.25%
D/C
Tasa Impuestos

20% uniforme anual


5
aos

3 aos

1.20
1.00
30%

400
450
600
1,450

29,081

10,929

29,081

10,929

8,000
9,000
14,000
31,000

16,000
18,000
24,000
58,000

16,000
18,000
24,000
58,000

16,000
18,000
24,000
58,000

16,000
18,000
24,000
58,000

16,000
18,000
24,000
58,000

17,200

32,400

32,400

32,400

32,400

32,400

13,800

25,600

25,600

25,600

25,600

25,600

621

1,152

1,152

1,152

1,152

1,152

31,621

59,152

59,152

59,152

59,152

59,152

(13,020)

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(5,580)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(4,650)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(979)

(979)

(979)

(979)

(979)

(979)

(39,921)

(60,171)

(60,171)

(60,171)

(60,171)

(60,171)

(8,300)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(8,300)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

10,566

10,872

11,178

11,483

11,789

12,095

(8,300)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

17,200

32,400

32,400

32,400

32,400

32,400

7,100

13,800

25,600

25,600

25,600

25,600

320

621

1,152

1,152

1,152

1,152

24,620

46,821

59,152

59,152

59,152

59,152

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(4,650)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(1,019)

(1,019)

(8,300)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(53,700)

(57,750)

(57,750)

(57,750)

(57,750)

(57,750)

(29,081)

(10,929)

1,402

1,402

1,402

1,402

29,081

10,929

(29,081)

(10,929)

0
(29,081)

0
(10,929)

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

2. COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL (KO)


Costo de la Estructura de Deuda
Estructura de Deuda
Part. Rel.
Ki
1. Proveedores
30.00%
12.55%
2. Deuda
70.00%
9.00%
TOTAL
100.0%
Ki (1-T)

Ki (1-T)
8.79%
6.30%
7.05%

Costo Prom. Pond. de Capital (KO)


FUENTES
Part. Rel.
K(1-T)Anual
Deuda
50.0%
7.05%
Capital
50.0%
13.60%
TOTAL
100.0%
KO (CPPC)
10.32%

2. CONSIDERANDO KO (CPPC)
Anual
10.32%

KO (CPPC)

Trim
2.49%

PERPETUIDAD DE LA INVERSION
Tangible 2
6,650
3

Tangible 3
8,200
4

Hor. Eval.

Valor Perp. Inv / KO


Valor Perpetuidad (*)
Perodo Inv. Inicial
Perpetuidad en HE (**)

16

Tangible 1
11,824
0
17,516

Tangible 2
19,402
1
28,044
Total

(*) Actualizada al momento donde se realiza la primera inversin


(**) Actualizada al horizonte de evaluacin

BENEFICIOS TRIBUTARIOS
TRIBUTARIA
% Deprec. Tributaria
Deprec. Tributaria
Tasa Imp.

30%

Anual
Trimestral
Esc Tribut

VPo Escudos Tributarios


2.47%
KOA
VP al periodo de inicio del proyecto

Tangible 1
Tangible 2
20.0%
20.0%
375
333
113
100
Tangible 1
Tangible 2
1,758
1,559
1,758
1,521
Escudo x Dep. Trib.

VPo Escudos Tributarios


2.49%
KO (CPPC)
Actualizados al inicio del proyecto

Benef Trib Per. 0


Benef Trib Per. HE

4
(29,081)

5
(10,929)

(29,081)

(10,929)

4
(29,081)

5
(10,929)

(29,081)

(10,929)

VAN Ben
D/C

Tangible 1
Tangible 2
1,756
1,557
1,756
1,519
Escudo x Dep. Trib.
(229)
(339)

KO (CPPC)
2.49%

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

162,237
1.00

Funcin Objetivo
VANE
VANF

0
0

Precio
Mnimo

Funcin Objetivo
VANE
VANF

0
0

Costo
Mximo

VAN Cost

(116,833)

Rpta
39.25
39.27

Rpta
24.63
24.61

5
200
225
350
775

Punto de
Equilibrio
Econmico
Econ-Financiero

6
400
450
600
1,450

7
400
450
600
1,450

Funcin Objetivo
VANE
VANF

8
400
450
600
1,450

9
400
450
600
1,450

400
450
600
1,450

Rpta
0
0

Crec/decr
Ventas

-6.58%
-6.45%

10
400
450
600
1,450

11
400
450
600
1,450

12
400
450
600
1,450

13
646
652
694
1,992

14
646
652
694
1,992

15
646
652
694
1,992

16
646
652
694
1,992

10

11

12

13

14

15

16

11,606

2,226

11,606

2,226

10

11

12

13

14

15

16

16,000
18,000
24,000
58,000

16,000
18,000
24,000
58,000

16,000
18,000
24,000
58,000

25,840
26,080
27,760
79,680

25,840
26,080
27,760
79,680

25,840
26,080
27,760
79,680

25,840
26,080
27,760
79,680

32,400

32,400

32,400

45,032

45,032

45,032

45,032

25,600

25,600

25,600

34,648

34,648

34,648

34,648

1,152

1,152

1,152

1,559

1,559

1,559

1,559

59,152

59,152

59,152

81,239

81,239

81,239

81,239

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(33,466)

(33,466)

(33,466)

(33,466)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(14,342)

(14,342)

(14,342)

(14,342)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(11,952)

(11,952)

(11,952)

(11,952)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(979)

(979)

(979)

(60,171)

(60,171)

(60,171)

(75,452)

(75,452)

(75,452)

(75,452)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

5,787

5,787

5,787

5,787

(1,736)

(1,736)

(1,736)

(1,736)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

4,051

4,051

4,051

4,051

12,400

12,706

13,012

11,275

9,539

7,803

6,067

5,787

5,787

5,787

5,787

5,787

5,787

5,787

5,787

(1,019)

(1,019)

0
(1,019)

10

(1,019)

0
(1,019)

11

0
(1,019)

12

13

14

15

16

32,400

32,400

32,400

45,032

45,032

45,032

45,032

25,600

25,600

25,600

25,600

34,648

34,648

34,648

1,152

1,152

1,152

1,152

1,559

1,559

1,559

59,152

59,152

59,152

71,784

81,239

81,239

81,239

(24,360)

(24,360)

(33,466)

(33,466)

(33,466)

(33,466)

(10,440)

(10,440)

(14,342)

(14,342)

(14,342)

(14,342)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(11,875)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(11,952)

(11,952)

(11,952)

(11,952)

(57,750)

(57,750)

(70,758)

(74,010)

(74,010)

(74,010)

(23,827)

1,402

1,402

(11,606)

(2,226)

7,229

7,229

57,412

11,606

2,226

10

11

12

1,402

1,402

1,402

1,402

13

(11,606)
0
(11,606)

14

(2,226)
0
(2,226)

15

16

7,229

7,229

7,229

7,229

7,229

7,229

Tangible 3
17,035
3
23,442
69,002

Tangible 3
20.0%
410
123
Tangible 3
1,922
1,787
5,066

Tangible 3
1,920
1,784
5,059

10
1,402

11
1,402

12
(11,606)

13
(2,226)

14
7,229

15
7,229

1,402

1,402

(11,606)

(2,226)

7,229

7,229

10
1,402

11
1,402

12
(11,606)

13
(2,226)

14
7,229

15
7,229

1,402

1,402

(11,606)

(2,226)

7,229

7,229

16
7,229
292,332
(69,316)
(338)
229,908

16
7,229
290,745
(69,002)
(339)
228,632

10
400
450
600
1,450

11
400
450
600
1,450

12
400
450
600
1,450

13
646
652
694
1,992

14
646
652
694
1,992

15
646
652
694
1,992

16
646
652
694
1,992

17

0
34,648
1,559
36,207

0
0
0
0

0
36,207
0

A/k
A/k
A/k n

Koa

A/K
Ko

NATASSI

DESARROLL

I. INFORMACION BASE
MERCADO
Presupuesto de Ventas (Unidades)
Clientes
Molly
Dany's
Palace
TOTAL

3
50
75
100
225

Precio
Comisin

100
125
175
400

40.00 por unidad


15.0% sobre valor de ventas

Ventas a
Crdito
Tasa Inter

OPERACIONES
Costo
Proveedor
Kd Prov.

24.00 por unidad


30.0% a crdito
3.00% trim

Gastos
Administrati
Impuesto

INVERSION
0
Activo fijo tangible
Vida til economica
Tasa anual depr. eco.
Depre. econom. anual
Depre. econom. trim
Preoperativo
Vida til economica
Tasa anual amort. eco.
Amort. econom. anual
Amort. econom. trim
Vida til
Horizonte
Periodicidad
Periodos en un ao

1
7,500
5
20.0%
1,500
375

2
6,650
3
33.3%
2,217
554

11,750
3
33%
3,917
979
Infinita
4
3
4

8,200
4
25.0%
2,050
513

Amortiz. Tribu

aos
meses/trimestral
periodos anuales

FINANCIAMIENTO
Deuda
Ki

3
0
0
0.0%
-

25,000 capacidad endeudam


9.0% efectiva anual

Capital

50% de la inversin inicial

II. ESTRUCTURA DE INVERSIONES


0
Total Activo Fijo
Tangible
Intangible

19,250
7,500
11,750

6,650
6,650
0

0
0
0

8,200
8,200
0

7,775

20,200

22,170

19,250

14,425

20,200

30,370

Aportes Cap. de Trab.


TOTAL INVERSION

III. ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

1. INGRESOS
1.1 Ingresos por Vtas
Precio
40

Molly
Dany's
Palace
TOTAL

2,000
3,000
4,000
9,000

4,000
5,000
7,000
16,000

5,000

8,900

4,000

7,100

180

320

9,180

16,320

(3,780)

(6,720)

(1,620)

(2,880)

(14,250)

(14,250)

(1,350)

(2,400)

2.5 Depreciacin

(1,304)

(929)

2.6 Amortizacin

(1,958)

(979)

TOTAL COSTOS Y GASTOS

(24,263)

(28,158)

3. UTILIDAD OPER. / ECON.

(15,083)

(11,839)

1.2 Ingresos Contado


M&D
Palace
1.3 Ingresos crdito
1.4 Ingresos Finan.

60%
50%

4.50%

TOTAL INGRESOS
2. COSTOS Y GASTOS
2.1 Costo Merc (cont)
% contado
2.2 Costo Merc (cred)

24
70%

2.3 Gasto Administrac.


2.4 Comisiones

3.1 Imp. x Oper.

15%

30.0%

3.2 Utilidad Oper./Econ. Neta

(15,083)

(11,839)

4,525

8,076

3.3 Deducible por Oper.


3.4 Tributos a Pagar x Oper.
4. UTILIDAD ANTES DE IMP.
4.1 Impuestos Netos

(15,083)
30.0%

(11,839)

5. UTILIDAD NETA

(15,083)

(11,839)

IV. FLUJO DE CAJA


0

1. INGRESOS
1.1 Ingresos Contado

5,000

8,900

1.2 Ingresos Crdito

4,000

1.3 Ingresos Finan.

180

5,000

13,080

TOTAL INGRESOS
2. EGRESOS
2.1 Costo Merc (cont)

(3,780)

(6,720)

(13,020)

2.2 Costo Merc (cred)

(1,620)

(2,880)

(5,580)

2.3 Gasto Administrac.

(2,375)

(14,250)

(14,250)

(1,350)

(2,400)

2.4 Comisiones

2.5 Imp x Operaciones

TOTAL EGRESOS

(7,775)

(25,200)

(35,250)

3. FLUJO CAJA OPERATIVO

(7,775)

(20,200)

(22,170)

FINANCIAMIENTO ADICIONAL

7,775

20,200

22,170

(7,775)

(20,200)

(22,170)

VI. FLUJO DE FONDOS BASE


0
1. Flujo de Caja Operativo
2. Inversiones en A/F
FLUJO ECONMICO BASE

0
(19,250)

(6,650)

(19,250)

(14,425)

0
(20,200)

(8,200)
(30,370)

VII. COSTO DE CAPITAL Y TASAS DE DESCUENTO


rf

5.50%

RM

12.25%

1. COSTO DE CAPITAL ECONMICO (KOA)

2. COST

KE a la Estructura D/C dada


1.00
D/C (Empresa)
1.20
BE (Beta Patrim. a D/C)
KE = rf + BE (RM - rf)
13.60%
KE (COK Acc. a D/C)

Estructura de D

TOTAL

Beta No Apalancado (On Assets)


Tasa Impuestos
30.0%
Boa = Be / [1+(1-T)D/C]
BOA (No Apalancado)
0.71
KOA = rf + BOA (RM - rf)
10.26%
KOA (COK Econ. Puro)

Costo Prom.

VIII. PERPETUIDADES Y BENEFICIOS TRIBUTARIOS


1. CONSIDERANDO KOA

KOA

Anual
10.26%

Trim
2.47%

KO (CPPC
PERPETUIDAD DE LA INVERSION

Activo Fijo
Valor Inicial
Vida til Econ. (aos)
Valor Perp. Inv / KOA
Valor Perpetuidad (*)
Perodo Inv. Inicial
Perpetuidad en HE (**)

Tangible 1
11,905
0
17,599

Tangible 2
19,523
1
28,163
Total

Tangible 1
7,500
5
Tangible 3
17,146
3
23,555
69,316

(*) Actualizada al momento donde se realiza la primera inversin


(**) Actualizada al horizonte de evaluacin

BENEFICIOS TRIBUTARIOS
ECONOMICA
% Deprec. Econmica
Anual
Deprec. Econmica
Trimestral
Tasa Imp.
30% Esc Tribut

Tangible 1
Tangible 2
Tangible 3
20.0%
33.3%
25.0%
375
554
513
113
166
154

VPo Escudos Tributarios


2.47%
KOA
VP al periodo de inicio del proyecto

Tangible 1
Tangible 2
1,758
1,708
1,758
1,667
Escudo x Dep. Econ.

Benef Trib Per. 0

KOA

(228)

Tangible 3
2,011
1,869
5,295

Benef Trib Per. HE

2.47%

VPo Escudos Tributarios


2.49%
KO (CPPC)
Actualizados al inicio del proyecto

(338)
Tangible 1
Tangible 2
1,756
1,707
1,756
1,665
Escudo x Dep. Econ.

Tangible 3
2,009
1,867
5,288

3. FLUJO DE FONDOS AL KOA


0
FL. ECONMICO AL KOA
FLUJO ECONOMICO BASE
(19,250)
(+) Perp. Fl. Oper. (KOA)
(-) Perp. de Inv. (KOA)
(+) Benef. Tributarios (KOA)
(19,250)
FLUJO ECONMICO (KOA)
VANE
2.3 FLUJO DE FONDOS AL KO (CPPC)

1
(14,425)

2
(20,200)

3
(30,370)

(14,425)

(20,200)

(30,370)

0
(19,250)

1
(14,425)

2
(20,200)

3
(30,370)

(19,250)

(14,425)

(20,200)

(30,370)

FL. ECONMICO AL KO (CPPC)


FLUJO ECONOMICO BASE
(+) Perp. Fl. Oper. (KO)
(-) Perp. de Inv. (KO)
(+) Benef. Tributarios (KO)
FLUJO ECONMICO (KO)
VANF

IX. EVALUACION ECONMICA Y FINANCIERA

ECONOMICO (KOA)
De la DEUDA [Ki (1-T)]
FINAN./ACCION. (KO)

K Anual
10.26%
10.32%

K Trim
2.47%
1.72%
2.49%

VAN
45,404
(1,161)
44,243

Anual
TIR
21.67%
7.05%
36.29%

B/C
1.39
1.76

CASO
NATASSIA TRADING S.A.
DESARROLLO MODELO ECONMICO

5
200
225
350
775

6
400
450
600
1,450

7
400
450
600
1,450

8
400
450
600
1,450

9
400
450
600
1,450

Ventas a
Crdito
Tasa Inters

40.0% Molly y Dany's


50.0% Palace
4.50% a 90 das (a revisar)

Gastos
Administrativos
Impuestos

4,750 mensuales
50% adelantado
30% sobre las utilidades

Deprec. Tributaria

Amortiz. Tributaria

rf
RM

5.50%
BE
12.25%
D/C
Tasa Impuestos

20% uniforme anual


5
aos

3 aos

1.20
1.00
30%

400
450
600
1,450

29,081

10,929

29,081

10,929

8,000
9,000
14,000
31,000

16,000
18,000
24,000
58,000

16,000
18,000
24,000
58,000

16,000
18,000
24,000
58,000

16,000
18,000
24,000
58,000

16,000
18,000
24,000
58,000

17,200

32,400

32,400

32,400

32,400

32,400

13,800

25,600

25,600

25,600

25,600

25,600

621

1,152

1,152

1,152

1,152

1,152

31,621

59,152

59,152

59,152

59,152

59,152

(13,020)

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(5,580)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(4,650)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(979)

(979)

(979)

(979)

(979)

(979)

(39,921)

(60,171)

(60,171)

(60,171)

(60,171)

(60,171)

(8,300)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(8,300)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

10,566

10,872

11,178

11,483

11,789

12,095

(8,300)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

17,200

32,400

32,400

32,400

32,400

32,400

7,100

13,800

25,600

25,600

25,600

25,600

320

621

1,152

1,152

1,152

1,152

24,620

46,821

59,152

59,152

59,152

59,152

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(4,650)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(1,019)

(1,019)

(8,300)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

(53,700)

(57,750)

(57,750)

(57,750)

(57,750)

(57,750)

(29,081)

(10,929)

1,402

1,402

1,402

1,402

29,081

10,929

(29,081)

(10,929)

0
(29,081)

0
(10,929)

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

2. COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL (KO)


Costo de la Estructura de Deuda
Estructura de Deuda
Part. Rel.
Ki
1. Proveedores
30.00%
12.55%
2. Deuda
70.00%
9.00%
TOTAL
100.0%
Ki (1-T)

Ki (1-T)
8.79%
6.30%
7.05%

Costo Prom. Pond. de Capital (KO)


FUENTES
Part. Rel.
K(1-T)Anual
Deuda
50.0%
7.05%
Capital
50.0%
13.60%
TOTAL
100.0%
KO (CPPC)
10.32%

2. CONSIDERANDO KO (CPPC)
Anual
10.32%

KO (CPPC)

Trim
2.49%

PERPETUIDAD DE LA INVERSION
Tangible 2
6,650
3

Tangible 3
8,200
4

Hor. Eval.

Valor Perp. Inv / KO


Valor Perpetuidad (*)
Perodo Inv. Inicial
Perpetuidad en HE (**)

16

Tangible 1
11,824
0
17,516

Tangible 2
19,402
1
28,044
Total

(*) Actualizada al momento donde se realiza la primera inversin


(**) Actualizada al horizonte de evaluacin

BENEFICIOS TRIBUTARIOS
TRIBUTARIA
% Deprec. Tributaria
Deprec. Tributaria
Tasa Imp.

30%

Anual
Trimestral
Esc Tribut

VPo Escudos Tributarios


2.47%
KOA
VP al periodo de inicio del proyecto

Tangible 1
Tangible 2
20.0%
20.0%
375
333
113
100
Tangible 1
Tangible 2
1,758
1,559
1,758
1,521
Escudo x Dep. Trib.

VPo Escudos Tributarios


2.49%
KO (CPPC)
Actualizados al inicio del proyecto

Benef Trib Per. 0


Benef Trib Per. HE

4
(29,081)

5
(10,929)

(29,081)

(10,929)

4
(29,081)

5
(10,929)

(29,081)

(10,929)

VAN Ben
D/C

Tangible 1
Tangible 2
1,756
1,557
1,756
1,519
Escudo x Dep. Trib.
(229)
(339)

KO (CPPC)
2.49%

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

1,402

162,237
1.00

VAN Cost

(116,833)

10
400
450
600
1,450

11
400
450
600
1,450

12
400
450
600
1,450

13
646
652
694
1,992

14
646
652
694
1,992

15
646
652
694
1,992

16
646
652
694
1,992

10

11

12

13

14

15

16

11,606

2,226

11,606

2,226

10

11

12

13

14

15

16

16,000
18,000
24,000
58,000

16,000
18,000
24,000
58,000

16,000
18,000
24,000
58,000

25,840
26,080
27,760
79,680

25,840
26,080
27,760
79,680

25,840
26,080
27,760
79,680

25,840
26,080
27,760
79,680

32,400

32,400

32,400

45,032

45,032

45,032

45,032

25,600

25,600

25,600

34,648

34,648

34,648

34,648

1,152

1,152

1,152

1,559

1,559

1,559

1,559

59,152

59,152

59,152

81,239

81,239

81,239

81,239

(24,360)

(24,360)

(24,360)

(33,466)

(33,466)

(33,466)

(33,466)

(10,440)

(10,440)

(10,440)

(14,342)

(14,342)

(14,342)

(14,342)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(11,952)

(11,952)

(11,952)

(11,952)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(1,442)

(979)

(979)

(979)

(60,171)

(60,171)

(60,171)

(75,452)

(75,452)

(75,452)

(75,452)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

5,787

5,787

5,787

5,787

(1,736)

(1,736)

(1,736)

(1,736)

(1,019)

(1,019)

(1,019)

4,051

4,051

4,051

4,051

12,400

12,706

13,012

11,275

9,539

7,803

6,067

5,787

5,787

5,787

5,787

5,787

5,787

5,787

5,787

(1,019)

(1,019)

0
(1,019)

10

(1,019)

0
(1,019)

11

0
(1,019)

12

13

14

15

16

32,400

32,400

32,400

45,032

45,032

45,032

45,032

25,600

25,600

25,600

25,600

34,648

34,648

34,648

1,152

1,152

1,152

1,152

1,559

1,559

1,559

59,152

59,152

59,152

71,784

81,239

81,239

81,239

(24,360)

(24,360)

(33,466)

(33,466)

(33,466)

(33,466)

(10,440)

(10,440)

(14,342)

(14,342)

(14,342)

(14,342)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(14,250)

(11,875)

(8,700)

(8,700)

(8,700)

(11,952)

(11,952)

(11,952)

(11,952)

(57,750)

(57,750)

(70,758)

(74,010)

(74,010)

(74,010)

(23,827)

1,402

1,402

(11,606)

(2,226)

7,229

7,229

57,412

11,606

2,226

10

11

12

1,402

1,402

1,402

1,402

13

(11,606)
0
(11,606)

14

(2,226)
0
(2,226)

15

16

7,229

7,229

7,229

7,229

7,229

7,229

Tangible 3
17,035
3
23,442
69,002

Tangible 3
20.0%
410
123
Tangible 3
1,922
1,787
5,066

Tangible 3
1,920
1,784
5,059

10
1,402

11
1,402

12
(11,606)

13
(2,226)

14
7,229

15
7,229

1,402

1,402

(11,606)

(2,226)

7,229

7,229

10
1,402

11
1,402

12
(11,606)

13
(2,226)

14
7,229

15
7,229

1,402

1,402

(11,606)

(2,226)

7,229

7,229

16
7,229
292,332
(69,316)
(338)
229,908

16
7,229
290,745
(69,002)
(339)
228,632

17

0
34,648
1,559
36,207

0
0
0
0

0
36,207
0

A/k
A/k
A/k n

Koa

A/K
Ko