Introduccin a la empresa II

TEMA 3: LA DIRECCIN FINANCIERA Actividades

DATOS DEL GRUPO:

Presentacin Con estas actividades se pretende que el alumno sea capaz de analizar el subsistema financiero de la empresa desde un punto de vista prctico, centrndonos en la decisin de Inversin y Financiacin. Para ello se proponen varios tipos de actividades que los alumnos debern desarrollar en grupo (debe mantenerse el grupo de la primera actividad). 1. Si usted fuera director financiero de una pequea y mediana empresa de camiones. Qu preferira?, obtener los camiones a travs de leasing o a travs de un prstamo a largo plazo con una entidad financiera? Justifique su respuesta. El endeudamiento permite, por medio del apalancamiento, mejorar la rentabilidad financiera. Comente y justifique razonadamente la veracidad de esta afirmacin. Es lo mismo financiacin propia que financiacin interna? Justifique su respuesta. A partir de los siguientes datos, razone si a esta empresa le interesa endeudarse: BAII = 10.000 Activo Total = 200.000 Apalancamiento Financiero= 2 Rentabilidad Financiera (ROE)= 3% 5. A partir de los datos del pasivo de una empresa comercial, calcule el efecto multiplicador ante un incremento de la autofinanciacin en 8.500 euros. Qu cuantas tienen las masas patrimoniales despus de la autofinanciacin? Pasivo Fondos Propios Fondos Ajenos Total Pasivo 5.500 22.000 27.500

2. 3. 4.

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6. SEVISA, es una empresa fabricante del sector textil, de la que se disponen los siguientes datos, facilitados por su departamento contable Balance de Situacin a 31 de Diciembre de 2012 (en miles de euros) ACTIVO PASIVO 75 200 Cajas y Bancos - Proveedores 205 114 Clientes - Otro pasivo a c/p 245 200 Existencias - Deuda a largo 400 270 Inmovilizado - Reservas 235 126 Terrenos - Capital (250) Amortizacin acumulada Total Activo 910 Total Pasivo 910 Cuenta de Perdidas y Ganancias del ejercicio 2012(en miles de euros) Ventas 400 -Coste de la mercanca vendida (260) = Margen Bruto 140 -Gastos de Explotacin (10) = Margen de Explotacin 130 -Amortizacin del ejercicio (29) BAIT (BAII) 101 -Gastos financieros (30) = BAT (BAI) 71 -Impuesto (24,85) Beneficio Neto (BDI) 46,15 Con esta informacin el Director Financiero necesita conocer: a) Calcule y analice el Fondo de Maniobra. Represntelo grficamente. Explique su significado. b) Calcule el coste de capital medio ponderado. Suponiendo que el coste implcito o de oportunidad de los recursos financieros a corto plazo es de un 36%, debido a los descuentos que se ofrecen por los proveedores. El coste del resto de deudas a corto y largo plazo es de 9,5% y el coste de los recursos propios asciende al 14%. c) Calcule la Rentabilidad Econmica y Financiera. Razone si existir efecto apalancamiento y su significado. 7. Qu porcentaje de fondos ajenos y fondos propios tendr una empresa que presente los siguientes coeficientes de endeudamiento?: AF = FA/FP = 4 AF = FA/FP = 6 AF = FA/FP = 9

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8. La empresa de Conservas Vegetales Garrido, S.A., desea ampliar su capacidad instalada para el envasado de sus productos. Para ello, ha seleccionado tres alternativas entre las que deber elegir una. Los cobros y pagos esperados para los prximos cuatro aos son los siguientes: Cobros 2 3 5.000 4.000 6.600 1.000 6.400 6.000 Pagos 4 7.400 9.000 9.000 1 1.250 1.500 2.000 2 4.700 4.000 500 3 3.000 5.000 4.000 4 6.000 7.000 4.000

Alternativa 1 Alternativa 2 Alternativa 3

1 1.500 2.000 4.000

Las inversiones necesarias son de: 2.000, 5.000 y 7.000 euros respectivamente, para las alternativas 1, 2 y 3. a) Se pide el clculo del coste medio de capital teniendo en cuenta que Conservas Vegetales Garrido, SA tiene unos fondos ajenos que ascienden a 1.500.000 con un coste implcito del 8%, y unos fondos propios por 800.000 con un coste explcito del 5%. Se pide la eleccin de la alternativa ms rentable utilizando los criterios del VAN y la TIR1.

b)

9. La empresa XAC ofrece al mercado productos tecnolgicos de comunicacin de alta gama. El desarrollo del mercado internacional le est llevando a plantearse la elaboracin de un nuevo productos destinado a la comunicacin online para empresas. De esta forma se presenta con dos alternativas producir directamente en su fbrica de Madrid o bien subcontratar la produccin a una empresa en Polonia y desde all encargarse de la distribucin al resto del mercado asitico. Si desarrolla la produccin necesitar comprar un nuevo equipo que tiene un coste de 500.000, mientras que la subcontratacin le supondr unos costes de 375.000. Adems de estos costes, la fabricacin propia lleva aparejado unos costes variables unitarios de 50, pero si lo subcontrata estos sern slo 30. El estudio de mercado muestra que para un mercado favorable la demanda del nuevo producto ser de 250.000 unidades, pero si es desfavorable la empresa slo alcanzar unas ventas de 80.000 unidades. Las perspectivas de que el mercado sea favorable son de un 40% debido a las tensiones existentes en el mercado internacional. a) Se pide calcular la opcin ms favorable de inversin para la produccin del nuevo producto.
1

NOTA: EL CLCULO DE LA TIR SE REALIZAR MEDIANTE LA APROXIMACIN POR DEFECTO