Sara Lee S.A. de C.V.

Empresa dedicada a la fabricacin y comercializacin de ropa para dama, desde hace 20 aos, rea
productiva por un monto aproximado de 7,000,000 de dolares.
El Capital Contable de la Empresa es el siguiente:
Sara Lee S.A. de C.V.
Capital Contable al 31/12/07
(Miles de dolares)
Capital Social
Reserva Legal
Superavit por Revaluacin
Utilidades Retenidas
Utilidades del Ejercicio
Aportaciones por legalizar
Capital Contable

Actualmente la empresa esta integrado por 5 socios que participan en partes iguales, el capital social esta formado en su tota
con un valor del 1 dlar se tienen emitidas 3,000 (Miles) de acciones.
Capital social
Reserva legal
Utilidad del Ej

33,000.00
350.00
3,500.00
36,850.00

Capital social
Preferente

3,000.00
10,000.00
15,000.00
5,000.00

Comunes
B
B
L

Se solicita:
a) Describir las Ventajas y Desventajas de solicitar un financiamiento para cubrir su proyecto
Ventajas
No hay necesidad de reinvertir, (aportacin de los socios)
No hay necesidad de capitalizar
Se tiene ventaja de hacer cambios de planes
Manera de hacer crecer la empresa
Mejora la estructura financiera de una empresa
Desventajas
Tasa alta de inters
Tener que dar garantias y avales
Son caros
Piden muchos trmites
Hacer pagos constantemente
b) Describir ventajas y desventajas de utilizar Capital de Riesgo para apoyar su riesgo
Ventajas
Se obtiene de manera rpida ya que se garantiza la rentabilidad

No hay necesidad de realizar pago constantemente

Los socios slo duran 5 aos
Ayuda a profesionalizar a la empresa
Riesgo compartido
Mejora la estructura financiera de una empresa
Desventajas
Obligan a la empresa a estar al 100%
No permite tener empleados no aptos (familiares)
Costo de actualizacin
Entrar a lo desconocido
c) Si usted se dicide por Capital de Riesgo, determine el precio de la accin
La accin valdr un dlar
d) Determine el porcentaje de participacin que le corresponda a su socio
Capital Social
33,000.00
Capital de Riesgo 7,000.00
40,000.00

17.50%

82.5 Capital Social

17.5 Reserva Legal
Utilidad del E
Capital de Riesgo

e) Determine cual ser el rendimiento que ofrecer a sus socios

Capital Social
Reserva Legal
Utilidad del E

CS
Utilidad Ejercicio

33,000.00
350.00
3,500.00
7,000.00
43,850.00
No se puede contestar esta pregunta

33,000.00
350.00
3,500.00
3,850.00

1.00
3,500.00

1.16666667
11.67% Rendimiento del ao anterior

CS
Utilidad Ejercicio

33,000.00
3,500.00
0.106060606

cializacin de ropa para dama, desde hace 20 aos, realizara una ampliacin de su planta
onto aproximado de 7,000,000 de dolares.

Lee S.A. de C.V.

ontable al 31/12/07
es de dolares)
3,000.00
350.00
10,000.00 capitalizar
15,000.00 capitalizar
3,500.00
5,000.00 capitalizar
36,850.00

n partes iguales, el capital social esta formado en su totalidad por acciones comunes Serie A
se tienen emitidas 3,000 (Miles) de acciones.

ento para cubrir su proyecto

para apoyar su riesgo

15.96%
No se puede contestar esta pregunta

La empresa Fintex S.A. de C.V. realizar la emisin de 1,000,000 acciones con las cuales desea obtener $10,000,000. Se re
los inversionistas.
Los flujos de caja que se esperan para los prximos aos son lo siguientes:

AO
1
2
3
4
5
6

2008
2009
2010
2011
2012
2013

MONTO (Miles de pesos)

500.00
1,500.00
2,500.00
3,500.00
4,000.00
4,000.00

Inflacin
6%
6%
6%
6%
6%
6%

Factor de
Monto
% Ganancia
Actualizaci
Actualizado
bruta
n
0.9434
471.70
4.72%
0.8900
1,334.99
13.35%
0.8396
2,099.05
20.99%
0.7921
2,772.33
27.72%
0.7473
2,989.03
29.89%
0.7050
2,819.84
28.20%

La inflacin para el primer ao se considera del 6% anual y se considera que permanecer igual para los prximos aos.

on las cuales desea obtener $10,000,000. Se requiere conocer el rendimiento que puede ofrecerse a
los inversionistas.

% Ganancia
neta

Recuperacin
de la inversin

-1.28%
7.35%
14.99%
21.72%
23.89%
22.20%

permanecer igual para los prximos aos.

-9,528.30
-8,193.31
-6,094.26
-3,321.93
-332.90
2,486.94

OBJETIVO: Este ejercicio tiene como objetivo que el alumno se involucre en informacin financiera apegada a las carater
establecer estrategias aplicables a nuestro entorno. As como en forma sencilla y prctica conocer y aplicar es

La empresa Comercializadora Madona S.A. de C.V. es una empresa familiar que inicio actividades a partir de 1999. Su cap
participan en partes iguales.
El objetivo de la empresa es la comercializacin de ropa para dama.
Actualmente cuentan con 5 locales comerciales de su propiedad mas 1 rentado. La ubicacin de los locales es la siguiente:
1. Centro Comercial el Parian
2. Centro Comercial Plaza Universidad
3. Centro Comercial Fracccionamiento Haciendas de Aguascalientes
4. Calle Unin al centro de la Ciudad
5. Centro Comercial Altaria * nico que se renta
6. Centro Comercial Mercado Soriana (Fracc. Villas de nuestra seora de la asuncin)

Los directivos de la empresa desean conocer el valor de su empresa, para definir el precio de la accin, ya a que analizan d
a) La posibilidad de vender la Empresa
b) Continuar con el negocio y expandirse abriendo sucursales en el centro de la repblica, en cuyo caso buscarn recursos
Comercializadora Madona S.A. de C.V.
Estado de Resultados
(MILES)
FECHA
Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Gastos de venta
Gastos de administracin
Total gastos de operacin
UAII
Gastos financieros
UAI

12/31/2006
1,659,372.00
1,144,966.00
514,406.00
135,124.00
77,156.00
212,280.00
302,126.00
171,428.00
130,698.00

12/31/2007
1,795,317.00
1,176,628.00
618,689.00
133,661.00
87,435.00
221,096.00
397,593.00
142,857.00
254,736.00

12/31/2008
1,424,487.00
992,987.00
431,500.00
100,840.00
88,316.00
189,156.00
242,344.00
114,286.00
128,058.00

Comercializadora Madona S.A. de C.V.

Balance General
(MILES)
12/31/2006
ACTIVO
Caja
Bancos
Inversiones
Clientes
Inventarios
D. diversos
IVA por acreditar
TOTAL ACTIVO CIRC.
Locales comerciales

12/31/2007

12/31/2008

1,000.00
122,000.00
50,000.00
57,572.00
958,346.00
22,517.00

5,000.00
50,000.00
200,000.00
62,602.00
1,234,000.00
45,421.00

1,211,435.00
560,000.00

1,597,023.00
560,000.00

100.00
120.00
400.00
61,543.00
1,624,320.00
55,617.00
5,980.00
1,748,080.00
560,000.00

Se deben checar las cuentas incobrables y ver

1.140284187
No es negocio de la empresa prestar dinero, y e
Deberia pedir el Iva por acreditar
Rotacin de inventarios:
Son demasiados inventarios, que se deben ven

(Depreciacin)
Mobiliario y equipo
Depreciacin
Activo fijo neto
TOTAL ACTIVO
Proveedores
A. Diversos
Credito bancario

90,000.00 - 130,000.00 - 150,000.00

910,000.00
910,000.00 1,010,000.00 Es importante revaluar los activos fijos, ya sea
66,342.00 - 180,000.00 - 210,000.00
1,313,658.00 1,160,000.00 1,210,000.00
2,525,093.00 2,757,023.00 2,958,080.00
724,216.00
778,661.00
974,599.00
257,342.00
199,216.00
219,134.00
857,143.00
714,286.00
571,429.00

TOTAL PASIVO CIRC.

1,838,701.00 1,692,163.00 1,765,162.00
C. social
300,000.00
300,000.00
300,000.00
Res. Legal
25,000.00
25,000.00
25,000.00
Prdida de ejercicios ant. 2,045.00 2,045.00 2,045.00
Utilidad del ejercicio
412,740.00
563,666.00
741,905.00
Utilidades ej. Ant.
130,697.00
178,239.00
128,058.00
CAPITAL CONTABLE
PASIVO MAS CAPITAL

866,392.00
2,705,093.00

1,064,860.00
2,757,023.00

1,192,918.00
2,958,080.00

Valor en libros

1,192,918.00

1.479701036

0.107348535
0.42686

Reevaluar los locales comerciales

Cancelar deudores diversos

ROE (Rendimien

Precio de accin

En cuanto vende

Valor de mercado
Costo de Capital
Costo de capital

Proveedores
Acreedores diver

Menos

Menos

Valor de mercado
Activo
Pasivo
Capital contable
Costo ponderado de capital

3,070,080.00
1,765,162.00
1,304,918.00
6.47%
84,487.20
1,220,430.80

Ejercicio 2
Planes de crecimiento:

La empresa desea abrir para el ao 2009 dos nuevos locales, en el estado de Zacatecas y en San Luis Potos. El costo de
bien pagar una renta de 10,000 mensuales.

Se considera que con gran esfuerzo por parte del rea de comercializacin se podr tener un crecimiento real del 5% ade
ser de un 10% adicional a los ingresos actuales:
El costo se incrementar un 3% de acuerdo a las conversaciones sostenidas con sus proveedores.
Se continuar pagando el financiamiento contratado a 7 aos a una tasa del 20%.

2009
Ingresos
Saldo de caja
Cobranza
Crdito

620.00
2,172,949.29
600,000.00

Total ingresos

2,773,569.29

Egresos
Costo de venta
Gastos de Admn
Gastos de venta
Gasto financiero
Amortizacin
Compra de locales
Gasto financiero
Amortizacin local

1,363,702.15
131,053.00
152,895.00
152,381.33
142,857.00
600,000.00
108,000.00
85,714.29

Total egresos

2,736,602.77

Saldo final de caja

36,966.52

FECHA
Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Gastos de venta
Gastos de administracin
Total gastos de operacin
UAII
Gastos financieros
UAI

Precio de la accin
Valor de la accin
Utilidad por la accin
Valor actual de la accin
Valor de la empresa

ucre en informacin financiera apegada a las caratersticas de las empresas locales para que pueda
omo en forma sencilla y prctica conocer y aplicar esquemas de valuacin de acciones.

amiliar que inicio actividades a partir de 1999. Su capital se encuentra integrado por 4 socios quienes
participan en partes iguales.

1 rentado. La ubicacin de los locales es la siguiente:

para definir el precio de la accin, ya a que analizan dos alternativas:

ntro de la repblica, en cuyo caso buscarn recursos para financiar el crecimiento.

Comercializadora Madona S.A. de C.V.
Estado de Resultados
(MILES)
FECHA
Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Gastos de venta
Gastos de administracin
Total gastos de operacin
UAII
Gastos financieros
UAI

12/31/2006
1,659,372.00
1,144,966.00
514,406.00
135,124.00
77,156.00
212,280.00
302,126.00
171,428.00
130,698.00

12/31/2007
1,795,317.00
69.00% 1,176,628.00
31.00%
618,689.00
8.14%
133,661.00
4.65%
87,435.00
12.79%
221,096.00
18.21%
397,593.00
10.33%
142,857.00
7.88%
254,736.00

Balance General
(MILES)
12/31/2006
12/31/2007
12/31/2008
ACTIVO
Caja
1,000.00
5,000.00
100.00
Bancos
122,000.00
50,000.00
120.00
Inversiones
50,000.00
200,000.00
400.00
Se deben checar las cuentas incobrables yClientes
ver para que favorezcan por
57,572.00
la via de impuestos
62,602.00
61,543.00
Inventarios
958,346.00 1,234,000.00 1,624,320.00
D. diversos
No es negocio de la empresa prestar dinero,
y esto hace pensar que los
22,517.00
dueos se estan
45,421.00
financiando 55,617.00
IVA por acreditar
Deberia pedir el Iva por acreditar
5,980.00
TOTAL ACTIVO CIRC.
Rotacin de inventarios:
1,211,435.00 1,597,023.00 1,748,080.00
comerciales
Son demasiados inventarios, que seLocales
deben vender
para que aumenten
560,000.00
las ventas y 560,000.00
dismuya el inventario
672,000.00
ya que es muy costoso

(Depreciacin)
90,000.00 - 130,000.00 - 150,000.00
Mobiliario
y equipodel indice de 910,000.00
Es importante revaluar los activos fijos,
ya sea atraves
inflacin o atravs
910,000.00
de valuadores
1,010,000.00
Depreciacin
66,342.00 - 180,000.00 - 210,000.00
Activo fijo neto
1,313,658.00 1,160,000.00 1,322,000.00
TOTAL ACTIVO
2,525,093.00 2,757,023.00 3,070,080.00
Proveedores
724,216.00
778,661.00
974,599.00
A. Diversos
257,342.00
199,216.00
219,134.00
Credito bancario
857,143.00
714,286.00
142,857.00
Total pasivo corto plazo
1,336,590.00
Crdito bancario largo plazo
428,572.00
apalancamiento TOTAL PASIVO CIRC.
1,838,701.00 1,692,163.00 1,765,162.00
C. social
300,000.00
300,000.00 1,151,860.00
Res. Legal
25,000.00
25,000.00
25,000.00
Prdida de ejercicios ant.
2,045.00 2,045.00
Utilidad del ejercicio
412,740.00
563,666.00
Utilidades ej. Ant.
130,697.00
178,239.00
128,058.00
Supervit por reevaluacin
CAPITAL CONTABLE
866,392.00 1,064,860.00 1,304,918.00
2,705,093.00 2,757,023.00 3,070,080.00
PASIVO MAS CAPITAL
GUANTE = Crdito comercial
Valor en libros
1,304,918.00
ROE (Rendimiento sobre capital) = Utilidad neta / Capital contable
ROE (Rendimiento sobre capital) = Utilidad neta / Capital social
Precio de accin = Dividendos / Rendimiento

En cuanto vendemos la empresa (Valor de la empresa)

Valor de mercado = Capital contable - Costo de capital
Costo de Capital. Es el costo de los recursos con los que trabaja la empresa
Costo de capital =

Proveedores
Acreedores diversos
Crdito bancario
Acciones
Reserva legal
Utilidad del ejercicio

Participacin
974,599.00
219,134.00
571,429.00
1,151,860.00
25,000.00
128,058.00
3,070,080.00

%
31.75%
7.14%
18.61%
37.52%
0.81%
4.17%
100%

Proveedores
Acreedores diversos
Crdito bancario

Participacin
974,599.00
219,134.00
571,429.00
1,765,162.00

%
55.21%
12.41%
32.37%
100.00%

Es lo que yo espero de Utilidad

Costo
0
0
20%
10%
0
11.12%

Costo
0
0
20%

stado de Zacatecas y en San Luis Potos. El costo de los locales podr ser de $300,000 cada uno. O
agar una renta de 10,000 mensuales.

zacin se podr tener un crecimiento real del 5% adems del crecimiento de las nuevas tiendas que
n 10% adicional a los ingresos actuales:

enidas con sus proveedores.

Estado de resultados
2009
FECHA
12/31/2008
Ventas netas
2,184,213.40
Costo de ventas
1,363,702.15
Utilidad bruta
820,511.25
Gastos de venta
152,895.00
Gastos de administracin
131,053.00
Total gastos de operacin
283,948.00
536,563.25
UAII
Gastos financieros
260,381.00
276,182.25
UAI

FECHA
Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Gastos de venta
Gastos de administracin
Total gastos de operacin
UAII
Gastos financieros
UAI

12/31/2008
1,424,487.00
992,987.00
431,500.00
100,840.00
88,316.00
189,156.00
242,344.00
114,286.00
128,058.00

Rotacin de cartera = clientes / ventas netas

Rotacin * periodo de informa = cobranza (periodo de recuperacin)
Precio de la accin
Valor de la accin
Utilidad por la accin
Valor actual de la accin
Valor de la empresa

1.00
23.98%
1.24
1,428,042.25

Compra de locales crdito 7 aos a una tasa del 18% anuel sobre saldos insolutos

EBITDA = Utilidad antes de impuestos, intereses, amortizaciones y depreciaciones

65.54%
34.46%
7.44%
4.87%
12.32%
22.15%
7.96%
14.19%

12/31/2008
1,424,487.00
992,987.00
431,500.00
100,840.00
88,316.00
189,156.00
242,344.00
114,286.00
128,058.00

EBITDA
69.71% Utilidad
128,058.00
30.29% Depreciacin
50,000.00
7.08% Intereses
114,286.00
6.20%
EBITDA
292,344.00
13.28%
17.01%
Precio de la accin
8.02%
Valor de la accin
8.99%
Utilidad por la accin
Valor actual de la accin
Valor de la empresa

Se hizo lo siguiente:
Revaluar los locales comerciales a un 20%
Reclacificar los pasivos
Capitalizar

0.990322701 liquidez
0.09259384 prueba del cido

1.00
25.38%
1.25
1,444,204.00

571,429.00

1.352699557 apalancamiento

9.813%
11.12% Esto nos dice cuanto hemos ganado por cada peso invertido
1,151,860.00
1.11
1,279,918.00

Es lo que yo espero de Utilidad

Cto. * particip.
0.00%
0.00%
3.72%
3.75%
0.00%
0.46%
7.94% Costo ponderado de la estructura financiera

Cto. * particip.
0.00%
0.00%
6.47%
6.47% Costo ponderado del capital

1,899,316.00
1,323,982.67
575,333.33
134,453.33
117,754.67
252,208.00
323,125.33
152,381.33
170,744.00

crecer 15%
2,184,213.40
1,363,702.15
143,865.07
124,819.95

72,807.11
2,172,949.29

ma = cobranza (periodo de recuperacin)

aos a una tasa del 18% anuel sobre saldos insolutos

caso de analisis SA DE CV.

BALANCE GENERAL
(miles)
12/31/2005

12/31/2006

12/31/2007

ACTIVO
DOC POR COBRAR
BANCOS
INVERSIONES
CLIENTES
INVENTARIOS
D. DIVERSOS
IVA POR ACREDITAR

163.00

958.00

2,491.00

13,101.00
3,677.00
15.00
18.00

13,134.00
6,436.00
70.00
168.00

13,165.00
10,359.00
84.00
33.00

Total activo circulante

16,974.00

20,766.00

26,132.00

299.00

1,039.00

1,273.00

299.00

1,039.00

1,273.00

TOTAL ACTIVO
IMPUESTOS POR PAGAR
PROVEEDORES
A. DIVERSOS
CREDITO BANCARIO

17,273.00
81.00
5,516.00
550.00
10,117.00

21,805.00
511.00
2,215.00
322.00
17,378.00

27,405.00
168.00
872.00
647.00
23,829.00

Total pasivo circulante

Total pasivo a largo plazo

16,264.00

19,915.00

25,348.00

TOTAL PASIVO
C. SOCIAL
RES. LEGAL
UTILIDADES RETENIDAS
UTILIDADES DEL EJER.

16,264.00
10.00

19,915.00
10.00

25,348.00
10.00

873.00

933.00
527.00

1,465.00
399.00

CAPITAL CONTABLE
PASIVO MAS CAPITAL

883.00
17,147.00

1,470.00
21,385.00

1,874.00
27,222.00

Locales Comerciales Y Bodega

Mobiliario y Equipo
Eqipo de Transporte
Dpreciacin
Total Activo Fijo Neto

Rotacin de cartera = Clientes / ventas netas * 360

dias en que se tarda en recuperar la cartera

202

185

212

Rotacin de inventarios = inventarios / costo de ventas * 36087

151

282

Rotacin de pago a proveedores = proveedores / costo de 131

ventas * 360

52

24

apalancamiento = pasivo / capital contable

14

14

18

Capital de trabajo = activo cir - pasivo cir

710

851

784

Liquidez = activo circulante / pasivo circulante

1.04

1.04

1.03

Ciclo financiero = rotacion de cartera + rotacin de inventario

158- rotacin de proveedores
284
Rentabilidad = Utilidad / Capital social

87.30

52.70

470
39.90

Caso de Analisis S.A DE C.V.

ESTADO DE RESULTADOS

31/11/08
635.00
634.00
10,575.00
8,191.00
36.00
74.00

FECHA
VENTAS NETAS
COSTO DE VENTAS
UTILIDAD BRUTA
GASTOS DE VENTA
GASTOS DE ADMINISTRACION
TOTAL GASTO DEOPERACION
Tiene problema de creditos que se han de haber
UAII utilizado en otras cosas
GASTOS FINANCIEROS
UAI

20,145.00
1,787.00

1,787.00
21,907.00
76.00
308.00
12.00
16,575.00
16,971.00

16,971.00 quiebra tcnica. Cuando el pasivo es mas grande que el capital contable
1,510.00
20.00
126.00
613.00

2,007.00
21,907.00

223

345
13
8

12/31/2005
23,362.00
15,185.00
8,177.00
2,816.00
1,918.00
4,734.00
3,443.00
2,570.00
873.00

3,174
1.19
555
0.41 cuanto gano por cada peso que inverti

isis S.A DE C.V.

RESULTADOS

%
65.00%
35.00%
12.05%
8.21%
20.26%
14.74%
11.00%
3.74%

12/31/2006
25,611.00
15,367.00
10,244.00
3,254.00
2,119.00
5,373.00
4,871.00
4,344.00
527.00

%
60.00%
40.00%
12.71%
8.27%
20.98%
19.02%
16.96%
2.06%

12/31/2007
22,400.00
13,216.00
9,184.00
1,624.00
1,204.00
2,828.00
6,356.00
5,957.00
399.00

%
59.00%
41.00%
7.25%
5.38%
12.63%
28.38%
26.59%
1.78%

31/11/08
15,651.00
7,826.00
7,825.00
2,500.00
1,256.00
4,069.00
3,756.00
3,143.00
613.00

%
50.00%
50.00%
15.97%
8.03%
26.00%
24.00%
20.08%
3.92%

Productividad
cuanto gano por cada peso que vendi