Glosario de Trminos

ANLISIS DE SENSIBILIDAD
Procedimiento orientado a estimar el grado de sensibilidad o vulnerabilidad del Valor Actual de Ingresos Netos del proyecto ante variaciones de los rubros ms importantes de costos e ingresos. Es una herramienta para medir la relacin existente entre los resultados esperados de la inversin analizada y las variables de las que dependen tales resultados.

B
BENEFICIARIOS DIRECTOS Los beneficiarios directos del proyecto son aquellos que son atendidos por el proyecto, es decir, aquellos que reciben directamente los beneficios generados por la ejecucin de las acciones del proyecto. BENEFICIARIOS INDIRECTOS Los beneficiarios indirectos del proyecto son aquellos que no son atendidos por el proyecto, sin embargo, experimentan un incremento en sus niveles de bienestar como resultado de las acciones del proyecto. Estos beneficios son producto de las externalidades positivas generadas por la ejecucin del proyecto, las cuales son caractersticas de los bienes o servicios producidos o provistos en el marco de un proyecto de inversin pblica. BIEN O SERVICIO PRIVADO Es un bien o servicio que posee las caractersticas de rivalidad y exclusin. La primera caracterstica indica que si una persona consume dicho bien o servicio, automticamente impedir que otros consumidores interesados tambin puedan consumirlo, simultneamente. La segunda, indica que el oferente del bien o servicio o servicio puede excluir del consumo del bien o servicio (y con ello, del beneficio que el consumo de dicho bien o servicio genera) a las personas que no paguen por l. BIEN O SERVICIO PBLICO Es un bien o servicio o servicio que no posee las caractersticas de rivalidad y exclusin.

Debido a la ausencia de la primera caracterstica, el consumo del bien o servicio por parte de un individuo NO impide que otros individuos interesados puedan consumir el mismo bien o servicio, simultneamente. Algunos ejemplos son la Defensa Nacional y la luz elctrica en vas pblicas. Debido a la ausencia de la segunda caracterstica, el oferente del bien o servicio o servicio NO podra excluir del consumo del bien o servicio (y con ello, del beneficio que el consumo de dicho bien o servicio genera) a las personas que no paguen por l. BIEN TRANSABLE Se denomina bien transable a un bien importable o exportable. Un bien agropecuario es transable cuando un incremento en los niveles de produccin de dicho bien, que no puede ser absorbido por la demanda interna, es exportado. En este contexto, el precio interno del bien se ve afectado nicamente en caso que el mercado internacional no pueda absorber el exceso de oferta generado (en cuyo caso el precio internacional, y por ende interno, del bien cae). BIEN NO TRANSABLE Un bien o servicio es no transable cuando su precio interno se determina por la demanda y oferta interna. En este contexto, un incremento significativo en los niveles de produccin de un bien agropecuario no transable (que no vaya acompaado de un incremento en la cantidad demandada) se reflejar en la reduccin del precio interno de dicho bien.

COEFICIENTE COSTO / EFECTIVIDAD

El coeficiente Costo / Efectividad es un indicador de la rentabilidad social de los proyectos de inversin pblica que relaciona el valor actual de costos de las acciones del proyecto y el indicador de resultados o metas del mismo. Se utiliza cuando NO es posible expresar los beneficios del proyecto en trminos monetarios, lo que impide utilizar un indicador ms preciso como el Valor Actual de Ingresos Netos. COEFICIENTE DE VARIABILIDAD El coeficiente de variabilidad es el cociente entre la desviacin estndar y la media aritmtica de una serie de valores. Este indicador permite la comparacin relativa del riesgo de dos alternativas con rentabilidades distintas, debido a que no se encuentra afectado por la unidad de medida de la variable analizada que, en el caso de la evaluacin social de proyectos, es el Valor Actual de Ingresos Netos (VAIN) a Precios Sociales. En la medida que el coeficiente de variabilidad sea ms reducido, la informacin estar menos dispersa y, por lo tanto, podr atribursele una mayor representatividad a la media aritmtica, es decir, al valor esperado del Valor Actual de Ingresos Netos de la alternativa correspondiente.

COSTO DE OPORTUNIDAD
El costo de oportunidad representa la prdida esperada de bien o servicio en que se incurre al decidir asignar recursos econmicos a una actividad determinada y por ello no poder asignarlos a la mejor alternativa identificada. COSTO DE TRANSACCIN Los costos de transaccin son los costos involucrados en el proceso de comercializacin de los productos. Incluyen los costos de bsqueda de compradores, los costos de negociacin de los trminos de la transaccin (precio de venta, por ejemplo), y los costos de hacer cumplir tales trminos.

COSTO HUNDIDO
Costo hundido o inevitable es aquel que ya se ha efectuado y por tanto no puede evitarse o eliminarse independientemente que se realice o no una actividad. Los costos hundidos no son pertinentes cuando se debe decidir si conviene aceptar o rechazar un proyecto de inversin. COVARIANZA La covarianza entre dos variables es un estadstico que evala la relacin que puede existir entre ellas aunque no proporciona informacin respecto de la causalidad entre ellas. Este estadstico establece si la relacin es directa (toma un valor positivo) o inversa (toma un valor negativo). Sin embargo, debido a que est afectado por la unidad de medida de las dos variables no puede indicar el grado de asociacin.

CICLO DE PROYECTOS El ciclo de proyectos de inversin pblica est compuesto, normalmente, por las siguientes etapas: a. b. c. d. e. Elaboracin del Perfil de Proyecto. Elaboracin del estudio de Prefactibilidad. Elaboracin del estudio de Factibilidad. Perodo de Ejecucin del Proyecto. Evaluacin Ex Post del Proyecto.
D
DESVIACIN ESTNDAR VARIANZA

La desviacin estndar es la raz cuadrada de la varianza, la cual representa el promedio de las desviaciones respecto de la media, elevadas al cuadrado. La desviacin estndar y la varianza indican el grado de variabilidad de la informacin: cuanto ms dispersa est la informacin, mayor ser el valor que tendrn estos dos indicadores.

DISPONIBLIDAD A PAGAR
La disposicin a pagar representa la cantidad mxima de dinero que un individuo o grupo de individuos estara dispuesto a desembolsar con el fin de adquirir y consumir un determinado bien o servicio. La disposicin a pagar por una unidad del bien o servicio est representada por el precio de demanda.

E
ELASTICIDAD PRECIO DE LA DEMANDA La elasticidad precio de la demanda expresa la variacin porcentual de la cantidad demandada de un bien o servicio como resultado de una pequea variacin porcentual en el precio de dicho bien o servicio. Su estimacin requiere que todas las otras variables pertinentes permanezcan constantes. ENTIDAD OFERENTE ESTATAL Entidad estatal encargada de ejecutar las inversiones programadas y, en algunos casos, de proveer el bien o servicio durante la etapa de operacin del proyecto. Generalmente, esta entidad opera durante la etapa de pre-operacin, es decir, durante la etapa en la cual se ejecutan las inversiones del proyecto, que permitirn la provisin del servicio a los beneficiarios del mismo. Posteriormente, de acuerdo al diseo del proyecto, la entidad oferente estatal puede transferir en su totalidad la responsabilidad de la provisin del servicio a alguna entidad oferente privada o, en caso contrario, mantener la responsabilidad de proveer el servicio a lo largo del horizonte de vida til del proyecto. ENTIDAD OFERENTE PRIVADA Entidad del sector privado que se encarga de la provisin del bien o servicio luego de la ejecucin de las inversiones programadas. En algunos casos, estas entidades participan del proyecto tambin durante la etapa de pre-operacin.

EVALUACIONES DE IMPACTO AMBIENTAL

Las Evaluaciones de Impacto Ambiental (EIAs) son estudios exigidos por la legislacin nacional a toda propuesta de proyecto de inversin pblica. Estos estudios abarcan el anlisis de impactos generados por acciones del proyecto al medio fsico y biolgico, social, econmico y cultural, incluyendo aspectos polticos, normativos e institucionales. Asimismo, incluyen un plan de gestin ambiental que incorpora a su vez un plan de accin preventivo corrector, un plan de monitoreo ambiental, un plan de contingencias, un plan de cierre de operaciones y lineamientos para un programa de accin social. En este marco, el estudio de Perfil inicia el proceso de identificacin y anlisis de impactos ambientales que luego es retomado y profundizado en las etapas de Prefactibilidad, Factibilidad y diseo definitivo del proyecto.

EVALUACIN PRIVADA
La evaluacin privada de proyectos de inversin analiza el proyecto desde el punto de vista del agente econmico interesado en establecer su viabilidad. Por consiguiente, slo incorpora en el anlisis los efectos positivos y negativos que afecten directamente a dicho agente econmico. La comparacin inter-temporal de los ingresos netos del proyecto se realiza usando una tasa de descuento que representa el costo de oportunidad de los recursos econmicos que el agente econmico invertira en el proyecto.

EVALUACIN ECONMICA
Generalmente, se denomina evaluacin econmica a una subdivisin de la evaluacin privada de proyectos. En ella se analiza el proyecto de inversin con independencia de la estructura de financiamiento; por consiguiente, se estima la rentabilidad esperada sobre la inversin total requerida. El objetivo es analizar si el proyecto implica un negocio por s mismo, es decir, si genera rentabilidad por sus propias operaciones.

EVALUACIN FINANCIERA
Generalmente, se denomina evaluacin financiera a una subdivisin de la evaluacin privada de proyectos. En ella se considera explcitamente la fuente de los fondos. As, se toma en cuenta cualquier ganancia adicional que podra deberse a la estructura de financiamiento escogida. Esta ganancia es de dos tipos: a. Por un lado, se puede ganar por las condiciones en que se tiene acceso a los fondos de inversin. b. Por el otro, se gana por el escudo tributario generado por el pago de los intereses de la deuda, ya que los intereses son deducibles de impuestos.

EVALUACIN SOCIAL

El trmino Evaluacin Social de Proyectos de Inversin Pblica alude al procedimiento por medio del cual estimamos el incremento en el bienestar social, o bienestar de los residentes del pas, generado por la ejecucin de las acciones de un proyecto.

EVALUACION EX POST / EVALUACIN DE IMPACTO

Se denomina Evaluacin ex post o evaluacin de impacto al proceso de evaluacin a partir del cul se analiza si el proyecto de inversin alcanz o no los objetivos previstos. Una evaluacin de impacto rigurosa exige la comparacin de los resultados obtenidos con una "lnea de base" la que permite asegurar que los impactos identificados pueden ser atribuidos al proyecto y no cambios en el entorno. EXTERNALIDADES Las externalidades son los costos o beneficios que tienen su origen en una transaccin econmica, que recaen en terceros y que no son tomados en cuenta por los directamente involucrados en la transaccin. Una externalidad se produce cuando las decisiones de consumo o produccin de un agente econmico afectan directamente las oportunidades de consumo o produccin de otro agente econmico, en lugar de hacerlo a travs de los precios que este ltimo enfrenta. Cuando se produce una externalidad en un mercado particular, ste puede fallar ya que el precio vigente podra no reflejar los costos de oportunidad marginales y la asignacin de recursos en ese mercado resultara ineficiente. En caso que los dos agentes econmicos puedan negociar entre s, la externalidad podra ser internalizada y el mercado podra, entonces, funcionar eficientemente. Sin embargo, los costos de transaccin involucrados en esta negociacin pueden ser elevados, lo que podra provocar que sta no se realizase, y con ello, la ineficiencia subsistira.

F
FACTOR DE CONVERSION El factor de conversin de un bien o servicio es el recproco del promedio ponderado de las distorsiones e imperfecciones que afectan el precio de mercado de dicho bien o servicio.

FALLA DE MERCADO
Una falla de mercado se produce cuando los mecanismos de mercado fracasan en su tarea de asignar eficientemente los recursos econmicos disponibles. Un mercado particular puede fallar en los siguientes casos: a. La produccin en dicho mercado se realiza en condiciones de rendimientos crecientes a escala. b. Existen externalidades.

c. El bien o servicio transado posee caractersticas de bien pblico. d. Existen asimetras de informacin, es decir, la difusin de informacin pertinente para una toma de decisiones de compra venta adecuada es imperfecta.

HORIZONTE DE VIDA UTIL O DE EVALUACIN

Generalmente, el perodo para evaluar un proyecto de inversin se establece sobre la base de la vida esperada del componente ms importante de la inversin inicial prevista. El perodo de anlisis escogido ser una estimacin adecuada de la vida econmica del proyecto cuando al agregar un ao ms al perodo de anlisis no se altera el VAIN del proyecto.

I
INFORMACIN ASIMTRICA Se produce una situacin de informacin asimtrica cuando los compradores y vendedores que participan en un mercado no poseen la misma informacin sobre los bien o servicios que se intercambian debido al costo significativamente elevado de obtener dicha informacin. Estos costos forman parte de los denominados costos de transaccin.

LINEA DE BASE (GRUPO DE CONTROL Y GRUPO OBJETIVO)

La lnea de base es el conjunto de informacin que permite saber antes de iniciado el proyecto cul es el estado de situacin de los diferentes indicadores que sern afectados por el proyecto de inversin. La lnea de base exige monitorear tanto a quienes sern afectados por la intervencin pblica (grupo objetivo) como a un grupo representativo de quienes siendo similares no sern afectados por dicha intervencin (grupo de control). Un seguimiento a ambos grupos permitir discriminar si cierto impacto es atribuible o no al proyecto.

MARCO LOGICO
La matriz de marco lgico es una herramienta de formulacin y evaluacin (ex ante y ex post) de proyectos de inversin pblica, que sistematiza informacin clave de un

proyecto individual incorporando indicadores que sern evaluados a lo largo de la ejecucin del proyecto as como posteriormente a su culminacin.

P PRECIO SOCIAL
Tradicionalmente, el precio social de un bien o servicio, servicio, insumo o factor productivo, es igual al precio de mercado corregido por un factor de ajuste que representa las distorsiones e imperfecciones del mercado pertinente (factor de conversin). Dentro de estas distorsiones no se incluye la distorsin en los mercados producida por la desigual distribucin del ingreso. En una metodologa ms precisa, los precios sociales se usaran dentro de un contexto de evaluacin que incluye, tanto consideraciones de eficiencia econmica como de equidad distributiva. PROMEDIO Es el resultado de sumar los valores de una determinada variable y dividirlos entre el nmero de valores.

PROYECTO
Desde el punto de vista del anlisis econmico, un proyecto de inversin es un conjunto de alternativas, cada una compuesta por flujos de costos y beneficios, que ocurren a lo largo de distintos periodos. Su objeto es contribuir a resolver un determinado problema y producir un impacto neto positivo en el bienestar del pas. Desde el punto de vista de un agente econmico privado, el proyecto de inversin es el origen de un flujo de fondos provenientes de ingresos y egresos de caja que ocurren a lo largo del tiempo. Su objeto es desarrollar una actividad econmica que permita generar suficientes excedentes como para devolver el financiamiento absorbido por el proyecto y proporcionar una rentabilidad atractiva sobre los fondos propios invertidos por el agente econmico.

RENTABILIDAD SOCIAL
Generalmente, se denomina rentabilidad social a la capacidad del proyecto de generar beneficios sociales suficientemente elevados como para cubrir los costos sociales y producir un excedente social que se podra considerar una contribucin al ingreso nacional. La comparacin ente beneficios y costos sociales se realiza usando una tasa de descuento que refleja el costo de oportunidad pertinente para el pas.

RIESGO
El riego es un elemento de incertidumbre que puede afectar la actividad de un agente econmico o el desarrollo de una operacin econmica. Para fines de la evaluacin de proyectos, se puede considerar, al menos, tres tipos de riesgos: a. Riesgos asegurables (incendio de instalaciones, robos, etc.). b. Riesgos relacionados con la vida til de la inversin (obsolescencia ms acelerada que la prevista). c. Riesgos derivados de la actividad misma (exploracin petrolfera, etc.).

S
SEGUIMIENTO Y MONITOREO El proceso de seguimiento y monitoreo permite observar continuamente distintos indicadores de gestin y de resultados de los proyectos de inversin. La observacin continua de estos indicadores permite alertar de manera temprana cualquier desviacin de los objetivos trazados as como sugerir correcciones que aseguren que se alcancen dichos objetivos.

SOSTENIBLE / SUSTENTABLE
Un proyecto es sostenible o sustentable si posee los mecanismos internos que garanticen que el proyecto continuar siendo priva y socialmente rentable. Desde el punto de vista ambiental un proyecto de inversin es sostenible si los beneficios sociales que le puede asegurar a la generacin futura no son menores de los que le puee asegurar a la generacin actual.

TASA DE DESCUENTO FINANCIERA

La tasa de descuento financiera se usa para calcular el valor actual de los flujos futuros de efectivo generados por un proyecto de inversin.

TASA DE DESCUENTO SOCIAL

La tasa de descuento social refleja el costo social del capital invertido por el Gobierno. Si los fondos provienen de inversiones alternativas (pblicas o privadas), el costo social de capital debera medir la productividad o rentabilidad que esos fondos hubieran tenido en esas inversiones alternativas. Si los fondos se obtienen a costa de un menor consumo presente, la tasa de descuento social debe reflejar la preferencia Inter.-temporal por consumo de los individuos que disminuyen sus consumos.

TASA INTERNA DE RETORNO

Expresada en porcentaje, la Tasa Interna de Retorno (TIR) representa la rentabilidad promedio por perodo generada por un proyecto de inversin. La TIR es la tasa de descuento requerida para que el Valor Actual de Ingresos Netos (VAIN) sea igual a cero. La TIR, tambin denominada Tasa Interna de Rendimiento Medio, resume en un nmero los mritos de un proyecto. Este nmero es interno o inherente al proyecto y no depende de nada excepto de sus flujos de caja.

La regla general de inversin es: aceptar el proyecto de inversin si la TIR es mayor que la tasa de descuento; rechazarlo si la TIR es menor que la tasa de descuento. La TIR permite comparar alternativas de inversin que tienen el mismo horizonte de vida til.

VALOR ACTUAL DE INGRESOS NETOS El Valor Actual de Ingresos Netos es el indicador de evaluacin de proyectos ms adecuado para comparar alternativas de inversin que son equivalentes en objetivos centrales y metas, y comparables en los montos de inversin requeridos para llevarlas a cabo. Se obtiene descontando el flujo de ingresos netos del proyecto, usando para ello la tasa de descuento que represente el costo de oportunidad de los recursos econmicos requeridos. En el caso particular de los proyectos de inversin pblica, el indicador utilizado es el Valor Actual de Ingresos Netos a Precios Sociales y refleja la rentabilidad social del proyecto, es decir, el incremento en el bienestar de los residentes del pas generado por la ejecucin del proyecto. A diferencia de la Tasa Interna de Retorno, este indicador permite comparar entre alternativas de inversin que tienen horizontes de vida til diferentes.

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