G17503 1

UNIVERSIDAD TCNICA PARTICULAR DE LOJA
La Universidad Catlica de Loja
MODALIDAD ABIERTA Y A DISTANCIA

ESCUELA DE BANCA Y FINANZAS
F INANZAS I
Gua didctica
4 CRDITOS
1. Datos informativos
CICLOS
CARRERAS
Administracin de Empresas. Administracin en Banca y Finanzas
UTPL-ECTS
5 6 7 6
AUTOR: Ing. Miguel Angel Pearreta Quezada
Economa Economa Contabilidad y Auditora Administracin de Empresas Tursticas y Hoteleras ( Finanzas)
Reciba asesora vir tual en: www .utpl.edu.ec

17503
MATERIAL DE USO DIDCTICO PARA ESTUDIANTES DE LA UNIVERSIDAD TCNICA PARTICULAR DE LOJA, PROHIBIDA SU REPRODUCCIN TOTAL O PARCIAL POR CUALQUIER MEDIO
PLAN DE ESTUDIOS ANTERIOR
FINANZAS I
Gua didctica
Miguel Angel Pearreta Quezada UNIVERSIDAD TCNICA PARTICULAR DE LOJA CC Ecuador 3.0 By NC ND Diagramacin, diseo e impresin: EDILOJA Ca. Ltda. Telefax: 593 - 7 - 2611418 San Cayetano Alto s/n www.ediloja.com.ec edilojainfo@ediloja.com.ec Loja-Ecuador Primera edicin Segunda reimpresin ISBN-978-9942-08-035-6
Reservados todos los derechos conforme a la ley. No est permitida la reproduccin total o parcial de esta gua, ni su tratamiento informtico, ni la transmisin de ninguna forma o por cualquier medio, ya sea electrnico, mecnico, por fotocopia, por registro u otros mtodos, sin el permiso previo y por escrito de los titulares del Copyright. Octubre, 2012
2. ndice

3. Introduccin.................................................................................................................................. 5 4. Competencias.............................................................................................................................. 6
4.1 Competencias genricas......................................................................................... 7 4.2 Competencias especficas........................................................................................ 7
5. Bibliografa................................................................................................................................... 8
5.1 Bsica .......................................................................................................................................... 8 5.2 Complementaria ......................................................................................................................... 8
6. Orientaciones generales para el estudio............................................................. 9 7. Proceso de enseanza-aprendizaje para el logro de competencias............................................................................................................................... 11

PRIMER BIMESTRE 7.1 Planificacin para el trabajo del alumno .................................................................................. 11 7.2 Sistema de evaluacin ............................................................................................................... 13 7.3 Orientaciones especficas para el aprendizaje por competencias .......................................... 15
CAPTULO I: VISIN GLOBAL DE LAS FINANZAS Y LA ADMINISTRACIN FINANCIERA1............................................15
1.1 1.2 1.3 1.4
Qu son las finanzas y la administracin financiera?................................................ 15 Retos y decisiones del administrador financiero.......................................................... 21 El objetivo de las firmas ........................................................................................ 21 Organizacin de las funciones del administrador financiero ......................................... 22
Autoevaluacin 1.......................................................................................................... 24
CAPTULO II: ENTORNOS EMPRESARIAL, FISCAL Y FINANCIERO
2. 1El entorno empresarial y fiscal................................................................................. 26 2.2 El entorno estratgico.............................................................................................. 27 2.3 El entorno financiero............................................................................................... 29 Autoevaluacin 2......................................................................................................... 30
CAPTULO III: CMO ENTENDER LOS ESTADOS FINANCIEROS?
3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6
Actividad y tamao de la empresa........................................................................... 33 En qu estn representados los activos, pasivo y patrimonio?.................................... 36 Relacin deuda /capital......................................................................................... 37 Composicin del patrimonio.................................................................................... 38 Volumen y crecimiento de las ventas........................................................................ 39 Valor y crecimiento de la utilidad operacional............................................................ 40
Autoevaluacin 3.......................................................................................................... 41
CAPTULO IV: ANLISIS FINANCIERO: HORIZONTAL Y VERTICAL
4.1 Definiciones bsicas............................................................................................ 43 4.2 Metodologa. Un posible esquema de anlisis.......................................................... 44 4.4 Anlisis vertical................................................................................................... 44 4.5 Anlisis horizontal............................................................................................... 48 Autoevaluacin 4...................................................................................................... 49 SEGUNDO BIMESTRE 7.1 Planificacin para el trabajo del alumno .......................................................... 55 7.2 Sistema de evaluacin .................................................................................... 55 7.3 Orientaciones especficas para el aprendizaje por competencias .............................. 55
CAPTULO V: DIAGNSTICO FINANCIERO CON NDICES FINANCIEROS
5.1 Definiciones bsicas............................................................................................ 59 5.2 Un posible esquema de anlisis............................................................................. 61 5.3 Razones de balance general................................................................................. 62 5.4 Razones del estado de resultados.......................................................................... 63 5.5 Sistema Dupont.................................................................................................. 67 5.6 Anlisis de tendencias.......................................................................................... 69 Autoevaluacin 5..................................................................................................... 70
CAPTULO VI: ANLISIS FINANCIERO CON NDICES CAMEL
6.1 Definiciones bsicas............................................................................................ 71 6.2 Metodologa....................................................................................................... 71 Autoevaluacin 6...................................................................................................... 74

CAPTULO VII: ANLISIS DE FONDOS
7.1 El estado de fuentes y usos.................................................................................. 75 7.2 Fuentes y usos................................................................................................... 76 7.3 Cmo analizar las fuentes y usos del estado de fondos?........................................ 76 Autoevaluacin 7...................................................................................................... 78
CAPTULO VIII: FLUJO DE EFECTIVO Y PRESUPUESTO DE CAJA
8.1 Contenido y formas alternativas del estado de efectivo............................................. 79 8.2 Cmo analizar el estado de flujo de efectivo?....................................................... 80 8.3 Pronstico de efectivo.......................................................................................... 80 Autoevaluacin 8...................................................................................................... 82
7. Solucionario.................................................................................................................................. 83 8. Anexos.............................................................................................................................................. 96
PRELIMINARES
Gua didctica: Finanzas I
3. Introduccin
Finanzas I es una asignatura de 4 crditos que forma parte de las materias troncales de las carreras como: Administracin en Banca y Finanzas en sexto ciclo; Administracin de Empresas, quinto ciclo; Contabilidad y Auditora, octavo ciclo; Economa en sptimo ciclo, y ,finalmente en sexto semestre de la carrera de Administracin de Empresas Tursticas y Hoteleras de nuestra Universidad. Con esta asignatura se pretende que nuestros estudiantes adquieran las competencias (conocimientos, habilidades y destrezas) necesarias para poder realizar diagnstico financiero y toma de decisiones en las diversas organizaciones independientemente de la naturaleza de las mismas. Una decisin gerencial influye drsticamente sobre las metas y objetivos de las organizaciones y el rol del financiero es clave para poder maximizar el valor de la riqueza y de los accionistas a travs de las diferentes herramientas de diagnstico y planeacin financiera. Todo este proceso debe estar acompaado de una buena lectura de balance y anlisis del entorno, la industria y del tipo de organizacin sobre la cual se est administrando. Hoy en da gracias al proceso de internacionalizacin de las empresas y a la forma de hacer negocios, es importante que el administrador financiero tome decisiones de manera rpida y eficiente. El acceso a la informacin es ms fcil al igual que los instrumentos de mercado y tecnologas que fomentan el diagnstico y pronostico de futuros escenarios y tendencias de mercados que podran impactar sobre las empresas. Para ello la temtica que abarca la asignatura ha sido estructurada en 8 unidades, distribuidas 4 en el primer bimestre y 4 en el segundo bimestre. Las primeras cuatro unidades bsicamente hacen referencia a los conceptos bsicos de las finanzas, el planeamiento estratgico y el anlisis financiero. En el apartado inicial se plantea el anlisis de las definiciones de finanzas y de las funciones que debe realizar el administrador financiero; el segundo apartado los entornos que afectan a las empresas; la tercera unidad se denomina cmo entender los estados financieros?, siendo este apartado la base para entrar al anlisis de nuestra cuarta unidad denominada anlisis financiero, con lo cual abarcamos la temtica propuesta para el primer bimestre. En el segundo bimestre, la unidad 5 est enfocada al anlisis financiero con razones financieras; el captulo 6 propone el estudio del estado de fondos; mientras que el captulo 7 analizar el ndice CAMEL como herramienta de diagnstico a las instituciones financieras (IFIS). Finalmente el captulo ocho estudia dos herramientas de la planeacin financiera, como es el caso del flujo de efectivo y presupuesto de caja. Entonces, estimado estudiante es importante que ponga todo el empeo y esfuerzo para aprender los contenidos propuestos, el mismo que es relevante en su formacin profesional dentro del mbito de las finanzas. Recuerden estimados estudiantes que estar junto a ustedes para acompaarles y orientarles en el proceso de aprendizaje.
UNIVERSIDAD TCNICA PARTICULAR DE LOJA La Universidad Catlica de Loja
PRELIMINARES
4. Bibliografa
4.1 Bsica
Van Horne James C. y Wachowicz Jr. Jhon M. (2010). Fundamentos de Administracin Financiera. Mxico: Pearson Educacin, Fundamentos de administracin financiera es un libro convencional con caractersticas didcticas que facilita el aprendizaje de la asignatura. Su temtica abarca los contenidos que las diferentes unidades acadmicas han planificado para usted: las autoevaluaciones, resmenes de texto y lecturas aclaratorias en los diferentes captulos contribuye a la comprensin de los contenidos. Destac la calidad y formacin acadmica de los autores de la obra con una reconocida carrera y aval en el mundo de las finanzas. James C. Van Horne es catedrtico de la Universidad de Stanford y John M. Wachowicz Jr. de la Universidad de Tennessee. En su momento han sido docentes de maestras con universidades prestigiosas de los EEUU, y asesores en el mbito de la administracin y las finanzas, para empresas de prestigio mundial y para el gobierno federal; autores de otros textos y de meritoria carrera hasta la presente fecha. Los temas se ajustan a los conocimientos del estudiante que se inicia en el mundo de las finanzas, la mayor parte de los conceptos se expresan de manera sencilla, sin abstracciones y como medio para capacitar adecuadamente en la toma de decisiones financieras. Al igual que las notas aclaratorias a travs de las lecturas que fortalecen la comprensin de los contenidos, los autores mediante los diferentes links de internet proponen una relacin interactiva con el lector haciendo ms interactivo el aprendizaje. Pearreta, Q, Miguel. (2011). Gua didctica de Finanzas I. Ecuador: Editorial UTPL. Este documento representa una orientacin para quienes se inician en el mundo de las finanzas, explica de manera clara y objetiva los contenidos y ejercicios propuestos a travs de la bibliografa bsica citada en el tem anterior. Abarca la temtica planteada que es importante que aprendan nuestros estudiantes y se constituye en un recurso de aprendizaje. Adicionalmente a las orientaciones propone una serie de actividades y autoevaluaciones que refuerzan el proceso de aprendizaje y motivacin para el estudiante. El autor de la gua cuenta con una formacin acadmica y experiencia profesional en la rama de las finanzas que garantiza su formacin, y que permite a travs de su experiencia y conocimientos fomentar el dialogo y anlisis de cada una de las actividades planteadas.
PRELIMINARES
4.2 Complementaria
www.bloomberg.com Excelente portal de consulta y de actualizacin en materia monetaria, financiera, poltica y burstil. Nos permite tener acceso a informacin valiosa que dinamiza el anlisis del entorno y de la industria y por sobre todo a los acontecimientos financieros del momento. Tiene entrevistas a lderes de opinin, estudios entre otros. Sus contenidos estn en ingles. Eugene, F. Brigham; Joel F. Houston. (2004) Fundamentos de Administracin Financiera. Mxico: Edicin Thomson. Destacados profesores de la Universidad de Florida de los EEUU son los autores de este importante aporte a las finanzas, cuyo enfoque para los estudiantes es de fcil comprensin no solo por la claridad del lenguaje y la dinmica de sus lecturas explicativas de hechos vivenciales de empresas sino por la actualizacin de los contenidos. En ese sentido recomiendo a usted la lectura y anlisis de los captulos del 1 al 4. www.felaban.com La Federacin Latinoamericana de Bancos (FELABAN) cuenta con esta pgina web cuyos contenidos permiten al usuario actualizarse en materia de banca y similares, adems de mostrar una agenda de eventos, cursos y seminarios. El ingreso a esta pgina especialmente para aquellos cuya formacin se centra en la banca y las finanzas les permiten tener acceso a estadsticas y estudios muy interesantes. Gitman, L. (2003). Principios de Administracin Financiera. Mxico: Pearson Educacin. Representa una fuente de consulta muy interesante, de fcil comprensin y con excelente metodologa con estudios de casos, resmenes de captulos y preguntas de repaso. Consulte desde los captulos 2 a 5. www.imf.org Considero que un anlisis financiero carece de valor cuando de por medio no existe un anlisis de tipo entorno, industria y empresa. En tal virtud el Fondo Monetario Internacional a travs de su portal posibilita el entendimiento de la dinmica econmica y financiera global. Este elemento es relevante ms an cuando se trata de una empresa con negocios globales y cuyos resultados han sido diezmados por regulaciones gubernamentales o por crisis de carcter mundial. Ortiz, H. (2008). Anlisis financiero aplicado y principios de administracin financiera. Universidad Externado de Colombia: Editorial Universidad Externado. Es una importante publicacin colombiana cuyo autor de amplia y reconocida experiencia en el mbito educativo y empresarial abarca la temtica del anlisis financiero. El lenguaje con el cual se explica el alcance de cada uno de los tipos de anlisis es sencillo de entender.
PRELIMINARES
Adicionalmente en cada captulo se incluyen cuestionarios de preguntas, ejercicios planteados y resueltos que fomentan la aplicabilidad de la teora aprendida en clase. Recomiendo centrar la lectura y anlisis especialmente en los siguientes temas: visin global de las finanzas y el anlisis financiero, los estados financieros, anlisis horizontal y vertical, razones e indicadores financieros, flujo de fondos y herramientas de planeacin financiera. Pearreta, M (2010). Estudios de caso de finanzas. Ecuador: Editorial UTPL. Obra cuyo enfoque se centra en la recopilacin y construccin de estudios de caso a partir de experiencias reales de gerentes y empresas ecuatorianas en mbitos financieros, comerciales, acadmicos y servicios y cuyo eje principal es el desarrollo de manejo de escenarios y toma de decisiones en los participantes. Para esta materia se han considerado un par de estudios de caso que fortalecern su capacidad de anlisis y emisin de juicios de valor a partir del diagnstico financiero. www.sem-wes.org/revista/ Este espacio es muy importante porque le permite tener acceso a publicaciones de carcter cientfico en el mbito de las financias, economa y desarrollo econmico. La Revista Econmica Mundial a travs de este espacio le brinda la oportunidad de acceder a este tipo de informacin en su gran mayora sin costo alguno. www.superban.gov.ec La pgina antes citada corresponde a la Superintendencia de Bancos y Seguros del Ecuador que es la entidad supervisora del sistema financiero del pas. Esta institucin cuenta con su pgina web con informacin actualizada, por lo que se recomienda su acceso para conocer estadsticas, novedades y similares referentes al mbito de la banca y las instituciones financieras.
PRELIMINARES
5. Orientaciones generales para el estudio

Estudiar a distancia es un proceso de aprendizaje autnomo lo cual implica ser responsable, ordenado y persistente; por lo tanto le propongo algunas orientaciones que seguro le ayudaran en su estudio: Recuerde que los materiales con los que cuenta son: texto bsico y una gua didctica que se cita en la bibliografa y que servirn para su estudio y el desarrollo de su trabajo a distancia y preparacin para las jornadas de evaluaciones presenciales. Recalcar que, es necesario que retome lo aprendido en las asignaturas que se complementan con esta materia como es el caso de: contabilidad general, matemticas financieras, administracin e introduccin a la economa, contabilidad de costos, administracin entre otras.
Sin embargo debe considerar otros recursos, tcnicas y recomendaciones que a continuacin sugiero: Tener un lugar de estudio tranquilo y con los recursos y materiales requeridos para realizar los ejercicios y anlisis propuesto, al igual que la lectura comprensiva de la bibliografa recomendada. Es necesario que en primera instancia realice una lectura rpida del texto bsico, luego con la orientacin de la presente gua desarrollar el anlisis de la temtica planteada. Adems le recomiendo revisar la planificacin para el trabajo del alumno, esta matriz le da una visin global de la asignatura, pues all se encuentran las competencias especficas a generar por apartado y los indicadores de logro y el tiempo estimado a dedicar. Desarrollar las autoevaluaciones y revisar los resmenes de captulo propuestas en el texto bsico al final de cada unidad; ya que ello ayudar a medir el nivel de conocimiento adquirido en cada tema estudiado. Realizar resmenes, esquemas, mapas mentales y conceptuales, cuadros comparativos, organizadores grficos, etc. Que apoyen a la adquisicin del conocimiento y el desarrollo de su capacidad de sntesis de cada uno de los contenidos a estudiar. Participar activamente en el entorno virtual de aprendizaje (EVA) en donde podr interactuar con el docente as como entre compaeros a travs de correo electrnico, foros, red social entre otros. Verificar si dentro de las videoconferencias planificadas para el ciclo, consta la materia de Finanzas I y en cuyo caso es importante que participe activamente de la misma. Realizar las autoevaluaciones propuestas en la gua didctica, puesto que con ello verificar si estn correctas o no sus respuestas. Recuerde que la evaluacin a distancia es de carcter obligatorio y no recuperable; consta de dos partes. Prueba objetiva que tiene un valor de 2 puntos y la prueba de ensayo con un puntaje de 4 puntos con lo cual suman 6 puntos.
PRELIMINARES
Revise el apartado sistema de evaluacin, en el que podr medir las competencias a ser evaluadas, as como las instancias evaluativas en las que se lo har. Si en el desarrollo de los contenidos surge alguna duda o inquietud, puede comunicarse con su profesor tutor a travs de los diferentes medios: telefnicamente en el horario establecido y que consta en la portada de este documento y en el EVA.
10
PRIMER BIMESTRE
6. Proceso de enseanza-aprendizaje para el logro de competencias

PRIMER BIMESTRE
6.1 Competencias genricas
Capacidad de abstraccin, anlisis y sntesis. Capacidad de aplicar los conocimientos en la prctica. Capacidad para tomar decisiones.
6.2 Planificacin para el trabajo del alumno

COMPETENCIAS ESPECIFICAS
Identifica oportunidades para emprender nuevos negocios y/o desarrollar nuevos productos mediante la optimizacin de procesos en las organizaciones. (Administracin de empresas)
INDICADORES DE APRENDIZAJE
Explica la importancia de las finanzas y la administracin financiera en la actualidad. Describe la administracin financiera en trminos de las tres principales reas de decisin. Identifica las metas de las empresas y comprende por qu se debe maximizar la riqueza de los accionistas? Explica porqu es tan importante para las empresas la responsabilidad social empresarial?
CONTENIDOS UNIDADES
Unidad 1 Visin global de las finanzas y la administracin financiera 1.1 Qu son las finanzas y la administracin financiera. 1.2 Reto y decisiones del administrador financiero. 1.3 El objetivo de las firmas 1.4 Organizacin de las funciones del financiero.
ACTIVIDADES DE APRENDIZAJE
Leer comprensivamente el captulo 1 en el texto gua y las orientaciones de la gua didctica. Desarrollar las actividades recomendadas en el texto bsico y la actividad recomendada 1 de la gua didctica. Adicionalmente resolver la autoevaluacin 1 en la gua. Participar de los debates que estn planificados para la unidad uno: si no es mi intencin ser administrador financiero, por qu debo aprender finanzas?. porque debemos maximizar las utilidades de los accionistas a travs de foros?. Revisar los anuncios del EVA. Iniciar el desarrollo de la evaluacin a distancia parte objetiva.
CRONOGRAMA ORIENTATIVO
Semana 1
4 horas de autoestudio y 4 horas de interaccin.
11

Comprende la importancia del anlisis estratgico en el anlisis financiero. Distingue las variables del anlisis estratgico: entorno, industria y la empresa. Describe el propsito y la composicin de los mercados financieros. Unidad II
PRIMER BIMESTRE
Entornos empresarial, fiscal y financiero
Leer comprensivamente el captulo 2 del texto y revisar los puntos clave de aprendizaje en la pgina 35 conjuntamente con las orientaciones en su gua didctica. Analizar el documento sobre el anlisis estratgico a instituciones financieras que consta en los anexos de su gua didctica y describir las variables del anlisis estratgico poniendo ejemplos observados en el entorno. Resolver la autoevaluacin 2 en la gua didctica. Participar de los foros planificados para la unidad 2 en el EVA. Continuar con el desarrollo de la evaluacin a distancia parte objetiva.
Semana 2
4 horas autoestudio y 4horas interaccin.
2.1 El entorno empresarial y fiscal 2.2 El entorno estratgico 2.3. El entorno financiero.
Planifica actividades de inversin, financiamiento y gestin de recursos financieros en la organizacin. (Administracin en Banca y Finanzas) Analiza e interpreta la informacin contable y financiera para la toma de decisiones gerenciales. (Contabilidad y Auditora) Examina aspectos contables y financieros de la empresa y la economa para la toma de decisiones. (Economa) Identifica y examina crticamente la informacin contable y financiera de las organizaciones tursticas para gestionar los recursos financieros.
Comprende el propsito de los estados financieros bsicos y sus contenidos. Explica porqu el anlisis de estados financieros es importante para los gerentes, inversionistas, proveedores y clientes. Comprende que la gestin econmica de la gerencia se mide la UAII.
Unidad III: Cmo entender los estados financieros? 3.1 Actividad y tamao de la empresa. 3.2 En qu estn representados los activos, pasivo y patrimonio. 3.3 Relacin deuda/capital 3.4 Composicin del patrimonio. 3.5 Volumen y crecimiento de ventas. 3.6 Valor y crecimiento de la utilidad operacional.
Leer comprensivamente el captulo 6 del texto en sus primeras pginas y las orientaciones de la gua didctica. Analizar los ejercicios desarrollados en el texto y en la gua didctica. Participar de los foros en el EVA planificados para la unidad III. Responder argumentada mente las actividades recomendadas en la gua de estudio y resolver la autoevaluacin 3. Continuar con el desarrollo de la evaluacin a distancia parte objetiva y de ensayo.
Semana 3 4 horas de autoestudio y 4 horas interaccin
12
PRIMER BIMESTRE
(Administracin Turstica) Usa e interpreta la informacin contable, financiera y de inversin para el planteamiento, control y toma de decisiones gerenciales en funcin de la optimizacin de recursos en la empresa. (Administracin de Empresas) Comprende el propsito del anlisis financiero. Usa las tcnicas del anlisis vertical y horizontal como herramientas de diagnostico financiero. Identifica problemas y plantea soluciones a travs de escenarios. Comprende las imitaciones de este tipo de anlisis. Unidad IV: Anlisis financiero: vertical y horizontal. 4.1 Definiciones bsicas. 4.2 Metodologa. Un posible esquema de anlisis. 4.3 Anlisis vertical. 4.4 Anlisis horizontal. Leer comprensivamente el captulo 6 del texto y las orientaciones al respecto en la gua didctica. Desarrollar un cuadro sinptico para mostrar las principales diferencias y limitantes de las tcnicas: anlisis horizontal y vertical. Analizar los ejemplos del texto y la gua didctica y proponer otros ejemplos observados en el entorno. Desarrollar la autoevaluacin 4 de la gua didctica. Finalizar la elaboracin de la evaluacin a distancia parte objetiva y de ensayo y entregarla en el centro universitario o remitirlo va EVA. Unidad 1 a la 4 Revisar los puntos clave de aprendizaje expuestos al final de cada captulo en su texto. Generar un mapa mental que resuma toda la materia aprendida en clase para facilitar su comprensin y anlisis. Generar ejercicios adicionales sobre diagnstico financiero con anlisis horizontal y vertical. Semana 7 y 8 8 horas de autoestudio. 8 horas de interaccin. Semana 4 4 horas de autoestudio y 4 horas interaccin.
13
PRIMER BIMESTRE
6.3 Sistema de evaluacin de la asignatura (Primero y segundo bimestre)

2. Heteroevaluacin
Formas de Evaluacin
1. Autoevaluacin* Evaluacin a Distancia** Parte Objetiva Interaccin en el EVA
Competencia: Criterio
Comportamiento tico
Actitudes
Cumplimiento, puntualidad y responsabilidad Esfuerzo e inters en los trabajos Respeto a las personas y a las normas de comunicacin Creatividad e iniciativa
Habilidades
Contribucin en el trabajo colaborativo y de equipo Presentacin, orden y ortografa Emite juicios de valor argumentadamente Dominio del contenido x x
Conocimientos
Investigacin (cita fuentes de consulta) Aporta con criterios y soluciones Anlisis y profundidad en el desarrollo de los temas PORCENTAJE 10% 2
Puntaje
14
TOTAL
20 Puntos
Para aprobar la asignatura se requiere obtener un puntaje mnimo de 28/40 puntos, que equivale al 70%. * ** Son estrategias de aprendizaje, no tienen calificacin; pero debe responderlas con el fin de autocomprobar su proceso de aprendizaje Recuerde: que la evaluacin a distancia del primer bimestre y segundo bimestre consta de dos partes: una objetiva y otra de ensayo, debe desarrollarla y entregarla en su respectivo Centro Universitario.
Seor estudiante:
Tenga presente que la finalidad de la valoracin cualitativa es principalmente formativa.
14
Actividades Presenciales y en el eva
Estrategia de Aprendizaje
20% 30%
70%
Prueba Objetiva
Parte de Ensayo
3. Coevaluacin
Prueba Presencial
x x x x
x x x x x x x x x x
x x x x x x x x x x
x x x x
PRIMER BIMESTRE
6.4 Orientaciones especficas para el aprendizaje por competencias
UNIDAD I :
Visin global de las finanzas y la administracin financiera
Estimados estudiantes, iniciamos el estudio de la unidad I que contiene la base terica de las finanzas y el financiero. Los contenidos correspondientes se desarrollan en el captulo 1 de su texto bsico, los cuales invito a revisar minuciosamente. Una vez que haya revisado el apartado de su texto y las correspondientes notas de la gua didctica, Usted habr comprendido la definicin de las finanzas, el rol del financiero, sus funciones y las decisiones que deber tomar cuando se encuentre administrando sus finanzas personales o empresariales.
Al respecto y para ayudar a comprender con mayor facilidad la temtica planteada, he considerado conveniente a travs de la siguiente estructura recordar algunos elementos bsicos de los estados financieros considerando que son las herramientas fundamentales de los administradores financieros para tomar decisiones.
Iniciemos con la representacin grfica de balance, misma que permitir visualizar la importancia del rol de las finanzas en la toma de decisiones de los financieros. En la grfica 1.1 el financiero y balance, es importante definir en primer lugar cul debera ser la estructura financiera de la empresa?; en segundo lugar cmo interpretar la informacin financiera de balance?, y finalmente cules deberan ser las decisiones del financiero con dicha informacin?, algunos de estos tems se reforzaran ms adelante con la lectura del texto bsico y los ejercicios. Complementar adems que la forma en cmo pensamos o generamos cultura financiera influye en la toma de decisiones referente a la situacin financiera y econmica de las organizaciones (pblicas o privadas). Los administradores financieros son personas y como tales son propensos a tener impulsos y emociones.
15
PRIMER BIMESTRE
Grfico 1: El financiero y balance

Fuente: Ortiz, H. (2008). Anlisis financiero y principios de administracin financiera. Colombia: Editorial Universidad de Externado. Elaborado por: Miguel ngel Pearreta.
Aunque el rol del contador durante los ltimos aos se ha modificado para ajustarse a las regulaciones especialmente las tributarias su principal funcin sigue siendo la construccin de los estados financieros, herramientas vitales para que el administrador financiero tome decisiones. En el apartado anterior, mencionaba la importancia de la cultura financiera del administrador y su influencia en la toma de decisiones para reafirmar una vez ms que, si la persona puede administrar sus finanzas personales probablemente tenga el mismo xito en el manejo de las finanzas empresariales, obviamente que habr que hacer ciertos ajustes y diferencias, pero que en trminos generales siempre es una constante. Esta afirmacin llevndola al balance arrojara las siguientes premisas: 1. Los activos generan ingresos, por lo tanto si quiero incrementar mi riqueza mis activos debern seguir creciendo. Los pasivos generan gastos, y por lo tanto deber ser eficiente con el nivel de endeudamiento a generar. Diferenciar dos tipos de financiamiento ms all de su vencimiento, aquel que tiene costo (deuda con bancos y otros) y aquel que no tiene costo (proveedores). Probablemente que al iniciar un proyecto (empresa u otros) la pregunta es quin me financia?, la respuesta generalmente es: una parte los dueos y la otra, terceros. El dinero al inicio trabaja lento para los accionistas pero luego deber trabajar ms rpido y no tan duro.
2.
3.
16
PRIMER BIMESTRE
Esta educacin financiera adquirida permitir llevar la lgica de la estructura del balance, especialmente del balance general. Sin embargo este proceso no es suficiente, se necesitar conocer del entorno, competencia y actividad de la industria entre otras variables que intervienen en la toma de decisiones y anlisis del balance. Entonces cuando hablemos de liquidez, actividad, endeudamiento y rentabilidad usted va a tener que recurrir a los estados financieros cuya dinmica he tratado de graficar con la intencin de orientar su juicio de valor en la lectura y diagnstico financiero, que ms adelante profundizaremos con los respectivos ejercicios y lectura.
A continuacin, partiendo de lo descrito en la temtica planteada me permito poner algunos ejercicios que requieren de usted la identificacin de cuentas de balance y su respectiva dinmica.
Actividad recomendada
A continuacin usted encontrar un cuadro con casilleros que requieren marcar (con una x preferiblemente) a partir de la identificacin del tipo de cuentas de balance. La actividad persigue adems la intencin de que usted se familiarice con la definicin de la cuenta y su posicin dentro de la estructura de balance.
Por ejemplo: Efectivo y equivalentes de efectivo es una cuenta de balance general, del activo y especficamente del activo corriente. La naturaleza de la cuenta es de liquidez y en ella se representan monedas, billetes y cheques. Ahora es su turno, le deseo muchos xitos y a continuacin la matriz a desarrollar:
17
PRIMER BIMESTRE
Tabla 1: Subcuentas de balance Cuenta de balances Efectivo y equivalentes efectivo Cuentas x pagar Acciones ordinarias Cuentas x cobrar Capital pagado adicional Ventas Gastos administrativos Inventarios Depreciacin acumulada Inversin largo plazo Prstamos bancarios y dctos x pagar Impuestos acumulados Gastos financieros Utilidades retenidas Otros pasivos acumulados Gastos anticipados Pago impuestos anticipados Deuda a largo plazo Activos fijos netos Otros activos largo plazo Ingresos extraordinarios Utilidades despus de impuestos
Elaborado por: Miguel ngel Pearreta
Activos X
Pasivo
Patrimonio
Ingresos
Egresos
Como administradores financieros es relevante previo a la actividad de anlisis financiero, tener una buena lectura de balance y este tipo de actividades permitirn ir desarrollando ciertas habilidades y destrezas .
Ahora que ha terminado la actividad recomendada, seguramente que estn ms claros los conceptos aprendidos. Confirmemos los aciertos y errores alcanzados. Discutamos a travs del EVA o va telefnica las respuestas. Estamos listos para entrar en anlisis de nuestro primer apartado en este captulo de la materia.
18
PRIMER BIMESTRE
1.1 Qu son las finanzas y la administracin financiera? Este tema se desarrolla en el captulo 1 del texto bsico, se refiere a la definicin de la administracin financiera. Para entender el concepto me permito invitarlo a que retome la grafica 1 El texto bsico menciona que la administracin financiera se ocupa de la adquisicin, el financiamiento y la administracin de los activos, con alguna meta global en mente, es decir que las decisiones producto del diagnstico o pronstico financiero del administrador financiero se centrarn en cmo administrar los activos? cul es su nivel ptimo?, cul debera ser su portafolio de inversiones? cmo est estructurada la parte del pasivo?.
Autores como: Eduardo Luis Montiel del INCAE de Costa Rica y Hctor Ortiz Anaya de la Universidad de Externado de Colombia, hacen hincapi en la importancia de complementar un anlisis financiero con un anlisis macro. Generalmente cuando realizamos anlisis financiero dejamos por alto ciertas variables que impactaron o que pudieran impactar en el desempeo pasado y futuro de la empresa.
Mientras que las finanzas constan de tres rea interconexas: 1) la de mercado de dinero y mercado de capitales, que se centra en los mercados financieros e instituciones financieras; 2) la de inversionistas, que se enfoca en las decisiones que toman los inversionistas al elegir los instrumentos financieros de su portafolio, y 3) la administracin financiera, llamada tambin finanzas corporativas que se centra en las decisiones de la compaa. Hctor Ortiz Anaya (2008) menciona que, si pretendemos llegar al campo financiero debemos partir de las grandes ramas que integran la ciencia econmica: la macroeconoma y la microeconoma. La primera le suministra al financista conocimientos amplios acerca del sistema institucional en el cual se mueve la estructura del sistema bancario, las cuentas nacionales, las polticas econmicas internas y externas. La segunda, por su parte, lo ubica dentro de unos principios, a nivel de empresa, los cuales deben ser tenidos en cuenta para lograr el xito financiero. Tales son, por ejemplo, los principios sobre oferta y demanda, las estrategias para maximizar las utilidades, las preferencias sobre utilidad o riesgos, las polticas de precio En resumen la administracin financiera es parte de las finanzas. El grfico 2 muestra esta relacin y diferenciacin.
19
PRIMER BIMESTRE
Grfico 2: Las finanzas y la administracin financiera
Con la finalidad de poner en prctica lo aprendido me gustara que se plantee y resuelva la siguiente pregunta?.
Si no es mi intencin ser administrador financiero. por qu tengo que aprender finanzas? Recomiendo centre sus interrogantes en funcin de los siguientes aspectos: mbito personal mbito laboral mbito inversionista mbito emprendedor mbito ciudadano Seguro que va a descubrir que las finanzas le podrn ayudar mucho. nimo, entonces!
20
PRIMER BIMESTRE
1.2 Retos y decisiones del administrador financiero Este apartado se desarrolla en el captulo 1 del texto bsico y se refiere bsicamente a las decisiones del administrador financiero. En la lectura usted comprender que existen 3 decisiones que deber enrumbar el administrador en su continua toma de decisiones. Para ello es importante nuevamente recurrir a la grafica 1, podr notar como la estructura de balance general es el mbito de accin del financiero: a). decisin de inversin, b) decisin de financiamiento y c) decisin administracin de activos, son la constante en el manejo de balance. Probablemente ahora mismo usted se pregunte cul de estas tres decisiones es la ms importante?. Recurramos entonces nuevamente a la lectura en el texto bsico antes de tomar una decisin. Grficamente esta podra ser nuestra interpretacin de la lectura. Grfico 3: Decisiones financieras
Tiene razn Usted, las tres decisiones son importantes, sin embargo la decisin de inversin tiene mayor peso a la hora de generar valor para la compaa. Los autores del texto bsico hacen una explicacin pormenorizada del porqu la decisin de inversin es la ms importante a la hora de generar valor para la empresa?. Me anticipo en indicar que en el apartado siguiente, se complementar la explicacin, cuando debatamos acerca de la meta que debe tener la empresa y el financiero. 1.3 El objetivo de las firmas Continuamos ahora con el estudio referente al objetivo de las firmas. Este apartado Usted podr desarrollarlo con la lectura del captulo 1 del texto bsico. Centro mi guianza en este tema, indicando que como financiero debe concentrar su esfuerzo desde dos aristas:
21
PRIMER BIMESTRE
a) Maximizacin de la riqueza de la compaa. b) Maximizacin utilidades accionistas. Definitivamente que la creacin de valor de la compaa es una tarea de mediano y largo plazo, como financieros estarn abocados a maximizar la riqueza de la compaa cuando se maximice el precio de mercado por accin (riqueza) y no necesariamente cuando se incremente al mximo las utilidades por accin, esta ltima que es una tarea de corto plazo. En la pgina 4 del texto bsico se menciona bajo el titulo Lo que dicen las compaas acerca de su meta corporativa, podr notar entonces como la mayora de empresas all citadas maximizan el valor para los accionistas. En el Ecuador tambin tenemos empresas que por su naturaleza legal fomentan la riqueza del accionista como meta corporativa, sin embargo me gusta la definicin de meta que promueve el Banco de Loja y probablemente coincida en que existan otras empresas que vayan en la misma lnea de la mencionada institucin financiera. En el informe a los accionistas de la institucin en la pgina 38 de su memoria anual a 2010 indica que: El principal objetivo del Banco de Loja es lograr un crecimiento y bienestar para cada uno de sus socios estratgicos a travs de la aplicacin de un modelo de negocio que integra criterios ticos y sociales, transforma la misin, visin y valores en acciones concretas y medibles, que aseguran una relacin estable, duradera y a largo plazo con nuestros clientes, colaboradores, accionistas, sociedad, proveedores y medio ambiente, y de esta manera alcanzamos los objetivos planteados por la entidad. Ntese como en esencia la meta financiera del Banco de Loja es ms amplia e involucra a todos los stakeholders con el propsito de maximizar la riqueza del banco en el largo plazo por sobre la del accionista. Con estos elementos probablemente surge preguntar cul de las dos premisas es primero?, acaso solamente debemos maximizar el valor de los accionistas?. Qu piensa al respecto?
O tal vez ha coincidido en mi conclusin. Me gustara conocerlo. Para ello lo invito a que participe activamente del foro en el EVA y ponga otros ejemplos de empresas que en el pas mantienen metas financieras.
1.4 Organizacin de las funciones de la administracin financiera Finalmente y una vez que hemos analizado las definiciones bsicas y el vinculo del administrador financiero con el balance, es importante ubicar las funciones dentro de la organizacin. Para ello centremos nuestro anlisis en el captulo 1 del texto bsico en la que podr comprender lo siguiente: Cada vez ms las organizaciones presentan una estructura jerrquica horizontal en donde la direccin de finanzas juega un papel clave en la administracin de los recursos.
22
PRIMER BIMESTRE
Su vnculo con las restantes reas no difiere, por el contrario marketing, contabilidad, operaciones y otras son las que estn ms relacionadas al mbito de las finanzas. Un aspecto importante del grado de responsabilidad y funciones del financiero es su flexibilidad en la toma de decisiones al entorno. Vivimos en un mundo altamente globalizado y tecnolgico por lo tanto hay que adaptarse a esos cambios.
Recuerde Los principios se mantienen constantes, las tcnicas de administracin financiera varan siempre.
La figura 1 en la pgina 9 del texto bsico, indica cmo estructuralmente se maneja la relacin del rea de finanzas dentro de la empresa. Probablemente ahora mismo recuerde las clases de administracin y comportamiento organizacional, en donde aprendi a analizar la estructura organizacional de las empresas, este recuerdo fortalecer mi explicacin. Uno de los autores de nuestra bibliografa complementaria Eugene F. Brighman en la pgina 13 del texto Fundamentos de la administracin financiera indica que: La estructura varia de una compaa a otra. Es comn que el director de finanzas tenga el titulo de vicepresidente de finanzas y que reporte al presidente. En casi todas las empresas el tesorero se encarga directamente de administrar el efectivo y los valores negociables, de planear la estructura de capital, de vender acciones y bonos para obtener el capital, de supervisar el plan de pensiones y de administrar el riesgo. Supervisa adems el director de crdito, al de inventario y al de presupuestacin de capital. Seguramente que usted conoce la estructura organizacional de una empresa o su empresa y concuerde conmigo que la dinmica organizacional depende de la naturaleza de la organizacin y por sobre todo de la innovacin y giro de negocio en este nuevo siglo. Hemos terminado el anlisis de nuestra primera unidad de estudio, seguramente que la lectura en el texto bsico ayud a comprender los fundamentos tericos de las finanzas, al igual que las actividades recomendadas. Ahora es tiempo de autoevaluarnos, para ello le solicito responder a las inquietudes que resumen los elementos ms importantes de nuestro estudio.
23
PRIMER BIMESTRE
Autoevaluacin 1
Marque con una x en el tem correspondiente a verdadero o falso de los siguientes enunciados: Verdadero 1. Las finanzas abarcan el mbito de la administracin financiera. 2. El objetivo del administrador financiero a largo plazo es el de maximizar la riqueza de las compaas. 3. Las decisiones del administrador financiero pueden ser de cuatro tipos: adquisicin activos, financiamiento, inversin y apalancamiento. 4. Es importante antes de generar anlisis financiero tener una lectura clara de balance de la compaa y el entorno que le rodea. 5. En las grandes corporaciones el rea de finanzas forma parte de la responsabilidad del vicepresidente de operaciones. 6. La decisin ms importante a la hora de crear valor en la compaa es la adquisicin de activos. 7. El anlisis macro y microeconmico complementan el anlisis a los estados financieros que realiza el financiero. 8. Los administradores financieros deber ser flexibles para adaptarse al entorno externo si desean que sus empresas sobrevivan. 9. La subcuenta gastos acumulados es una cuenta de activo. 10. La cuenta proveedores y cuentas por pagar es una cuenta de pasivo a largo plazo. Una vez que ha contestado las preguntas, confirme sus aciertos en el solucionario que consta al final de la gua didctica. Falso
24
PRIMER BIMESTRE
Recomiendo adems dar lectura en la pgina 9 del texto bsico al apartado denominado ms reglas, ms utilidades. Seguramente que el anlisis de la lectura permitir identificar cmo las compaas que siguen de cerca los consejos de gobernanza tienen proporciones ms altas de precio y utilidades?.
Finalmente hacer nfasis en la tica sobre los negocios que debe primar en quienes estn vinculados al mundo de las finanzas. Acabamos de ser testigos como esta falta de valores y principios gener una crisis financiera en EEUU cuyo impacto an lo estamos sintiendo. La lectura cuatro ojos ven mejor que dos me parece interesante que la tome como referencia en la pgina 10 del texto bsico. Si tiene alguna duda escriba a mi correo y contctese a travs de medios de comunicacin que la UTPL tiene para usted. Verifique adems mi horario de tutora en la portada interna de este documento. Animo!
25
PRIMER BIMESTRE
UNIDAD 2 :
Entornos empresarial, fiscal y financiero
Una vez que hemos analizado los fundamentos bsicos de las finanzas y entendido la importancia de la lectura de balance (cmo entender los estados financieros?) y el enfoque del anlisis de tipo macro y micro, esta tercera unidad detalla mucho ms la importancia de este ejercicio. Para ello le solicito dar lectura al captulo 2 en el texto bsico donde se desarrollan los contenidos de manera terica y prctica. Es necesario que resuelva los ejercicios y problemas del texto para que pueda comprender; as mismo le recuerdo que al final del captulo, el texto incluye un resumen y algunos ejercicios planteados y otros resueltos. Una vez que ha terminado de revisar los contenidos de la unidad, le invito a que revise la pgina 35 del texto en donde se mencionan los puntos clave de aprendizaje.
Como esta gua didctica sirve como recurso de aprendizaje para los estudiantes del rea administrativa, me he permito colocar en los anexos (anexo 1) un compendio denominado el planeamiento estratgico en instituciones financieros que permitir al futuro Ingeniero en Administracin en Banca y Finanzas tener una lectura a su medida. No se preocupen quienes no estn tomando esta carrera, la lectura sigue siendo vlida con las diferencias del caso. Para ustedes recomiendo la lectura del Diamante de Porter que seguramente ya lo revisaron antes en otras materias.
2.1 El entorno empresarial y fiscal Le invito a que centre su atencin en el captulo 2 del texto bsico en donde se muestran los diferentes tipos de organizacin empresarial, especialmente en el entorno americano. En el Ecuador el entorno es diferente, los tipos de organizaciones generalmente estn dadas por figuras legales como: compaas, sociedades de hecho, sociedades annimas, compaas de responsabilidad limitadas entre otras. Seguramente que usted ya tomo la materia de legislacin mercantil (materias similares) y societaria por lo tanto ser fcil poderlas definir. Lo importante es determinar que para el giro de negocio de las organizaciones la figura legal influye y es su responsabilidad como financiero establecer las ventajas y desventajas de una determinada figura. As mismo, el entorno fiscal es relevante destacar, impuesto a la renta, salida de capitales a los dividendos entre otros afectan la situacin financiera de las organizaciones. En ese sentido la lectura del texto bsico orienta al manejo correcto del impacto fiscal sobre balance. Muchos financieros aprovechan los escudos fiscales o el crdito tributario para pagar menos impuestos o para devengarlos.
26
PRIMER BIMESTRE
Generalmente el impacto de los impuestos no es tan notorio en empresas pequeas, pero en las grandes su manejo correcto genera una aceptable situacin de liquidez. En el ao 2010 un reciente anlisis a los resultados alcanzados en el programa de graduacin masiva de la Escuela de Ingeniera en Contabilidad y Auditora de la UTPL, destac que: La mayora de empresas especialmente contribuyentes especiales ven afectada su situacin de liquidez por el tema tributario del SRI (IVA cobrado e IVA pagado). Con estas premisas podemos concluir que en un marco regulatorio tributario la posicin financiera de una compaa independientemente de la actividad que realice podra verse afectada. 2.2 El entorno estratgico Un factor clave del anlisis financiero es saber complementar la lectura de balance e interpretacin de resultados con el entorno que rodea a la compaa, ms an en un pas con elevada inestabilidad poltica, econmica y fiscal. Este apartado se desarrollar a partir de la lectura del anexo 1(aporte del profesor del INCAE Eduardo Luis Montiel). En la unidad 1 ya se hizo hincapi en la importancia del anlisis del entorno, la industria y la empresa sumado a la buena interpretacin (lectura) de balance, pues es momento de explicar en detalle cmo funciona?. Partiremos nuestro anlisis en funcin de la siguiente grfica: Grfico 4: Anlisis estratgico vs anlisis financiero
Fuente: Montiel, E.(1986). Planeamiento estratgico a IFIS. Costa Rica: INCAE. Elaborado por: Miguel Angel Pearreta.
27
PRIMER BIMESTRE
Suponga Usted que se encuentra dando lectura a balance de una institucin financiera sea banco o cooperativa, suponga adems que la liquidez ha ido disminuyendo en el lapso de los ltimos dos aos y que estos resultados alcanzados carecen de una explicacin ms all de los nmeros. Entonces habr que hacerse la pregunta Por qu es tan importante un anlisis de tipo estratgico?. Un error frecuente que hemos observado, consiste en la tendencia de recopilar y procesar informacin sin la idea clara de su importancia relativa o de su uso potencial. Volviendo al ejemplo planteado. Recordar usted que las instituciones financieras (IFIS) en este gobierno han sufrido regulaciones que han obligado a ser ms cautos en su posicin de liquidez y rentabilidad. Ninguna cifra nos arrojara esta informacin. Empresas como: Supermaxi, Cervecera Nacional y Pronaca tienen poder de negociacin sobre proveedores permitiendo un mejor manejo del circulante y costos de financiamiento. Cmo un director financiero podra aprovechar entonces este tipo de anlisis? Seguramente que en una economa inestable como la nuestra, el financiero aprender a planear mejor su posicin estratgica en funcin de las variables del entorno, del sector y de la institucin que se encuentran muy bien detallas en el anexo1 para ejercicios posteriores. En conclusin, el anlisis del entorno debe incurrir un examen de la situacin y perspectivas econmicas, polticas y sociales a mediano plazo del pas donde opera la organizacin.
Recuerde La construccin de escenarios puede ser importante, sobre todo en ambientes muy inciertos. El anexo 1 de la gua didctica nos da la pauta para ampliar su explicacin.
Referente al anlisis del sector, depender del mbito de gestin de las empresas, por ejemplo: instituciones financiero cuyo negocio es la banca; el sector comercial, comida rpida, entre otros. Recomiendo como punto de partida hacer una revisin de las tendencias y cambios estratgicos en reas como: competencia, productos, mercados, etc.
Recuerde El centrar el anlisis solamente en pases en vas de desarrollo tiene algunas limitaciones intrnsecas. Las tendencias sectoriales que apenas estn comenzando en ciertos pases pueden ser mejor comprendidas mediante el anlisis de la curva de experiencia de pases en desarrollo. Eduardo Luis Montiel Profesor INCAE Costa Rica
28
PRIMER BIMESTRE
Una vez que analiz y comprendi la importancia del planeamiento estratgico en el anlisis financiero es tiempo de complementar el estudio con el enfoque de Michael Porter denominado Cinco fuerzas, para ello le reitero mi invitacin para que su lectura tenga como referencia el anexo 1 expuesto en la gua didctica. Una vez que ha procedido a dar lectura al anexo 1 en la gua didctica, estoy seguro que le ha gustado el aporte de mi colega. Seguramente ahora mismo se est preguntando, si el enfoque sirve para todo tipo de organizacin, y la respuesta es afirmativa. El enfoque es el mismo, cambian las variables porque no todas las industrias tienen el mismo contexto en consecuencia me alegra que aplique al anlisis financiero el anlisis de tipo estratgico.
Con la finalidad de poner en prctica lo aprendido en el captulo, le solicito que resuelva el siguiente ejercicio. Imagine que usted es el administrador financiero de las siguientes industrias: A. Banco B. Hospital C. Supermaxi D. Distribuidora de vehculos E. Universidad Qu variables del entorno, sector y empresa analizara? por qu? Seguramente que va a sorprenderse con su capacidad descriptiva y analtica. Me gustara conocer sus comentarios para ello lo invito a que participe activamente en el EVA o escriba a mi cuenta de correo o va telfono. Usted ya tiene mis contactos.
2.3 El entorno financiero Este contenido se desarrolla en el captulo 2 del texto bsico. Mi orientacin para el estudio de este apartado se centra bsicamente en que comprenda la importancia de los mercados financieros en el desempeo de las organizaciones, puesto que todas operan dentro de l. Aunque las compaas compitan entre si en los mercados de productos o servicios, todo el tiempo deben interactuar con los mercados financieros. La figura 2.1 en la pgina 28 del texto bsico denominado Flujo de fondos en la economa y mecanismo que proporcionan los mercados financieros para canalizar ahorro hacia los inversionistas finales en bienes races, contribuye a la comprensin de lo que he mencionado en anteriores lneas. Le invito a que lo revise y reflexione conmigo al respecto. Una vez que ha finalizado la lectura y anlisis de la temtica planteada, le solicito que revise en la pgina 35 de su texto bsico los puntos claves del aprendizaje.
29
PRIMER BIMESTRE
Considerando que el presente captulo contiene muchos elementos tericos, sera importante que aplique algunas tcnicas de estudio. Un mapa mental podra ayudar mucho a sintetizar los contenidos. El resolver las preguntas 11, 18 y 19 en la pgina 36 del texto bsico afianzaran lo aprendido en el captulo de estudio.
Autoevaluacin 2
A continuacin le invito a comprobar sus conocimientos respecto a los contenidos de este captulo, para ello le planteo el siguiente cuestionario: Marque con una x en los casilleros correspondientes a verdadero o falso segn como corresponda. Verdadero 1. La inestabilidad del ambiente, los cambios drsticos en el mercado, la entrada de nuevos competidores y la proliferacin de nuevas tecnologas son algunos de los factores que hacen crecer la necesidad de planes estratgicos. 2. El anlisis financiero debe complementarse en la parte de diagnstico con el anlisis del triangulo de decisiones. 3. El anlisis del entorno debe incurrir un examen de la situacin y perspectivas econmicas, polticas y sociales a mediano plazo del pas donde opera la organizacin. 4. Es importante antes de generar anlisis financiero tener una lectura clara de balance de la compaa y el entorno que le rodea. 5. Para realizar un anlisis del sector el punto de partida deber ser la revisin de las tendencias y areas estratgicas como: riesgo pas, inflacin, estabilidad econmica, entre otras. 6. Las decisiones que integran un plan estratgico con un horizonte de tres a cinco aos debern ser construidos por el nivel subordinado de la compaa. 7. El triangulo de decisiones en el planeamiento estratgico est vinculado al pronstico financiero ms que al diagnostico financiero. 8. El diamante de Porter es una excelente herramienta para hacer un anlisis de la empresa. 9. Aunque las compaas compitan entre si en los mercados de productos o servicios, todo el tiempo deben interactuar con los mercados financieros. 10. El rol del director financiero frente al contexto actual de negocios debe ser pasivo y reducido al mbito local de anlisis y evaluacin. Falso
30
PRIMER BIMESTRE
Una vez que haya contestado las preguntas anteriores, confirme sus aciertos en el solucionario que consta al final de la gua didctica. Si tiene alguna duda escriba a mi correo y contctese a travs de medios de comunicacin que la UTPL tiene para usted. Verifique adems mi horario de tutora en la portada interna de este documento.
UNIDAD 3 :
Cmo entender los estados financieros?
Considero que antes de entrar en materia de anlisis financiero es preciso complementar el anlisis estratgico aprendido en el captulo 2, con elementos importantes referentes a los estados financieros, probablemente ahora mismo muchos de ustedes tratarn de recordar lo aprendido en contabilidad. En el captulo 1 se mostr la relacin entre las finanzas, la administracin financiera y los estados financieros, precisamente este prembulo servir para que a travs de mi explicacin Usted se prepare para comprender cmo debemos realizar el anlisis financiero? Parte de los contenidos se desarrollan en el captulo 6 del texto bsico. Le invito a que proceda con el anlisis respectivo. Adicionalmente es fundamental actualizar nuestra base de conocimientos respecto a las nuevas normativas de las normas NIF y NIC, para ello le solicito tome las precauciones debidas. Tanto en el Ecuador como en otros pases este nuevo marco contable afecta a la posicin financiera de las empresas. Por ejemplo, si las compaas mantenan un activo fijo depreciado y siguen siendo parte de la fuerza operativa debern revalorizarse y pagar impuestos.
Sin embargo, he credo conveniente ampliar la explicacin y a continuacin expondr algunos parmetros en funcin de mi modesta experiencia en la lectura de balance, indicar que estos contenidos no estn expuestos en su texto bsico y son simplemente un lineamiento para complementar la explicacin expuesta en el texto.
Iniciemos el anlisis con la siguiente grfica:
31
PRIMER BIMESTRE
Grfico 5: Consideraciones bsicas sobre balance

Los Estados Financieros
Se preparan para
Presentar un informe peridico acerca de: Situacin negocio Progresos administracin Resultados obtenidos
Constituyen una combinacin de
Hechos registrados Convenciones contables Juicios personales
Las herramientas bsicas del financiero son los estados financieros, mientras que el balance general refleja la posicin financiera de la empresa el estado de prdidas y ganancias evala la situacin econmica. El financiero al igual que el contador est constamente en un proceso cambiante y dinmico de actualizacin en cuanto a la estructura y manejo de balance. Por lo tanto debe estar al tanto de las normas NIC y NIF que hoy por hoy estn vigentes en el mundo. Pero este elemento es uno de los tantos que el financiero debe explotar. Recuerde usted lo aprendido en los captulos anteriores las cifras son fras sin un anlisis estratgico de por medio. Debemos tener una buena lectura de balance que abarque los siguientes puntos: a) Actividad de la empresa. b) Tamao de la empresa. c) En que estn representados los activos, pasivos y patrimonio. d) Volumen y crecimiento de las ventas. e) Financiamiento. f) Valor y crecimiento de la utilidad operacional. Sumo a estos elementos los aprendidos anteriormente como: g) Entorno que le rodea. h) Tipo de industria y competencia. i) Anlisis del diamante de Porter.
32
PRIMER BIMESTRE
3.1
Actividad y tamao de la empresa
Es importante antes de realizar anlisis financiero, saber cul es la actividad propia del negocio? qu es lo que hace? cmo se hace? Y, para que se hace?. El anlisis y el entendimiento de los datos de balance sern muy diferentes segn se trate de una empresa financiera, de produccin, comercializacin o de produccin. El tamao de la empresa est dado por el valor de los activos totales. En el pas generalmente estn clasificados en empresas pequeas, medianas y grandes. Este concepto concuerda con el de Hctor Ortiz Anaya quien en su texto denominado Anlisis financiero aplicado y principios de administracin financiera, en la pgina 32 cita que: La condicin real, la complejidad y la importancia de la funcin financiera dependen en buena parte del tamao del negocio y de la etapa por la cual atraviesa en su desarrollo Qu piensa usted? Me gustara conocer sus comentarios a travs de un foro en el EVA, va mail o telfono. Desde ya le agradezco por sumar criterio al desarrollo de los contenidos del captulo. Por ejemplo: Hagamos la comparacin entre una empresa de produccin y un hospital, consideremos como elemento de anlisis nicamente el balance general1. Qu cuentas tiene Holcim que no tenga Solca y viceversa?
Holcim Ecuador S.A Balance General A Diciembre XX (Expresado en usd) Cuentas por pagar Impuestos y gastos acumulados Total pasivos corrientes PASIVOS PATRIMONIO Provisin para jubilacin patronal Provisin para restauracin de canteras Total pasivos no corrientes Capital social Aportes no capitalizados Reservas Utilidades retenidas Patrimonio de los accionistas
Caja e inversiones temporales Cuentas por cobrar Inventarios Otros activos corrientes Total activos corrientes Inversiones Cuentas por cobrar a largo plazo ACTIVOS Total activo no corriente Terrenos y mejoras Edificios e instalaciones Maquinarias y equipos Vehculos, mobiliario y herramientas Obras en proceso Menos depreciacin acumulada Total propiedades Otros activos y cargos diferidos
Fuente: Iiguez, Y. (2011): Diagnstico financiero aplicado a SOLCA 2005-2009.
1 Los estados financieros fueron tomados de la investigacin realizada por los profesionales en formacin de la materia de Finanzas I de la UTPL: Yessenia Iiguez y Julin Coronel aplicando herramientas de diagnstico financiero, y modificados por el Ing. Miguel ngel Pearreta docente de la Universidad, con fines netamente acadmicos, ms que como ilustracin del manejo correcto o incorrecto de alguna actividad en las empresas. Se respetan todos los derechos de los autores.
33

SOLCA Balance General A diciembre de XX (Expresado en usd ) Caja chica Bancos Fondos rotativos Inversiones financieras Cuentas x cobrar funcionarios y empleados Inventario para produccin y ventas Inventario para consumo interno Pre pagados Anticipo contractuales Total activo corriente PATRIMONIO Muebles y equipo de uso general ACTIVOS Equipo de computacin Vehculos Maquinarias y equipos Herramientas y accesorios Edificios Construcciones en proceso Terrenos Activo fijo en trnsito Activo fijo improductivo Depreciacin acumulada Total activos fijos Bienes culturales Intangibles Amortizacin acumulada Total otros activos Fuente: Coronel, J. (2011): Diagnstico financiero aplicado a Holcim 2005-2009. PASIVOS Cuentas x cobrar Fondos de terceros Cuentas x pagar Provisiones x pagar
PRIMER BIMESTRE
Intereses y comisiones x pagar Anticipos recibidos Garantas recibidas Total pasivos corrientes Prstamos comerciales a largo plazo Otros pasivos a largo plazo Total pasivos a largo plazo
Aporte patrimonial acumulado Resultado del ltimo ejercicio Total patrimonio institucional
Observemos los estados financieros. Ahora apliquemos lo aprendido en captulos anteriores y sumemos las variables que pudieron haber afectado a estas industrias. Cules son sus conclusiones al respecto?
Entonces est de acuerdo conmigo que influye el anlisis de la actividad y tamao de los negocios como prembulo al anlisis financiero.
34
PRIMER BIMESTRE
3.2
En qu estn representados los activos, pasivo y patrimonio?
Dependiendo del tipo de negocio, cada empresa tendr el mayor porcentaje de la inversin en activos en los renglones que estn relacionados con su operacin. Al respecto existen algunas medidas que nos dan una pauta al respecto. Algunos expertos mencionan que deberan ser el 80% del total de los activos y que los dems renglones presenten unos ingresos marginales. Si usted desea comprobar este dato, le invito a que revise la estructura del balance en nuestro texto bsico en la pgina 130. La empresa en estudio es Aldine manufacturing company. Este criterio es correcto a la empresa en cuestin? Ahora mencionemos cules son los activos importantes para algunos tipos de industrias, seguramente que con la prctica adquirida en ejercicios anteriores, usted concordara conmigo.
A. Empresas comercializadoras
Inventarios, entre 20 y 40% Cuentas x cobrar entre 20 y 30% Activos fijos, entre 10 y 30%
B. Empresas servicios
Cuentas x cobrar entre 30 y 50% Inversiones, entre 10 y 20% Activos fijos, entre 10 y 30%
C. Bancos
Cuentas x cobrar entre 50 y 70% Inversiones, entre 15 y 25% Activos fijos, entre 5 y 10%
Fuente: Ortiz, H. (2008). Anlisis financiero aplicado y principios de administracin financiera. Colombia: Editorial Universidad de Externado.
Las cifras porcentuales de participacin de las cuentas sobre balance podran variar con las de Ecuador considerando que la fuente de informacin consultada tiene el contexto colombiano que tampoco difiere mucho del nuestro.
Con la finalidad de poner en prctica lo aprendido en el captulo, me gustara que complementemos la siguiente actividad:
Ya hemos identificado algunos parmetros para determinar el peso de los activos sobre balance general en industrias como: empresas comercializadoras, de servicios y bancos, ahora es tiempo de establecer parmetros para el pasivo y el patrimonio.
Seguro que la actividad es muy enriquecedora verdad! nimo y muchos xitos!
35
PRIMER BIMESTRE
3.3
Relacin deuda / capital
Una vez que hemos analizado la estructura izquierda del balance general es importante revisar las cuentas de la parte derecha del estado. Recomiendo dar inicio al anlisis revisando la relacin deuda capital. Ubique su anlisis en la tabla 6.1 que muestra el balance general de Aldine manufacturing company en la pgina 130 del texto bsico. Los pasivos suman un total de USD 1454 mientras que el patrimonio USD 1796, grficamente esta relacin sera de la siguiente manera: Aldine Manufacturing Company2 Balance general Al 31 de marzo 2002 (Expresado en miles de USD) Activo Pasivo Patrimonio Total pasivo y patrimonio Total activo 3250 1454 1796 3250
Fuente: Van Horne, J. (2010). Fundamentos de administracin financiera. Mxico: Pearson Education.
Adems le solicito entender la dinmica de las cuentas, para ello el ejercicio en la parte izquierda define rpidamente a cada una de las cuentas de pasivo y patrimonio. Debemos identificar qu fuentes de financiamiento tiene la empresa? y qu activos se encuentra financiando?. Seguramente que usted concuerda conmigo cuando menciono que el activo corriente est siendo financiando con el pasivo corriente; y que el activo fijo con el pasivo a largo plazo. Finalmente me permito indicar que esta relacin deuda / capital puede estar condicionada al entorno que rodea a la compaa y a las circunstancias. Las economas viven momentos de expansin pero tambin de crisis. En momentos de expansin y crecimiento econmico las compaas vendes ms y generan mayores utilidades, en este momento el indicador promedio de esta relacin podra alcanzar el 70% de financiamiento en la empresa.
Cuando la empresa trabaja con el dinero de terceros y produce mayores utilidades para los dueos el efecto que se produce se denomina apalancamiento financiero
2 La informacin de balance fue tomada del texto Administracin Financiera de Van Horne C. por Miguel ngel Pearreta docente de la materia de Finanzas I de la UTPL con fines netamente acadmicos y no para cuestionar cualquier actividad administrativa en la empresa. Se respetan todos los derechos del autor.
36

G17503 1

Cargado por

Información del documento

Título original

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

G17503 1

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

UNIVERSIDAD TCNICA PARTICULAR DE LOJA

La Universidad Catlica de Loja

MODALIDAD ABIERTA Y A DISTANCIA

AUTOR: Ing. Miguel Angel Pearreta Quezada

Economa Economa Contabilidad y Auditora Administracin de Empresas Tursticas y Hoteleras ( Finanzas)

Reciba asesora vir tual en: www .utpl.edu.ec

PLAN DE ESTUDIOS ANTERIOR

1.1 1.2 1.3 1.4

3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6

CAPTULO IV: ANLISIS FINANCIERO: HORIZONTAL Y VERTICAL

Gua didctica: Finanzas I

UNIVERSIDAD TCNICA PARTICULAR DE LOJA La Universidad Catlica de Loja

Gua didctica: Finanzas I

UNIVERSIDAD TCNICA PARTICULAR DE LOJA

La Universidad Catlica de Loja

Gua didctica: Finanzas I

UNIVERSIDAD TCNICA PARTICULAR DE LOJA La Universidad Catlica de Loja

Gua didctica: Finanzas I

UNIVERSIDAD TCNICA PARTICULAR DE LOJA

La Universidad Catlica de Loja

Gua didctica: Finanzas I

5. Orientaciones generales para el estudio

UNIVERSIDAD TCNICA PARTICULAR DE LOJA La Universidad Catlica de Loja

Gua didctica: Finanzas I

UNIVERSIDAD TCNICA PARTICULAR DE LOJA

La Universidad Catlica de Loja

Gua didctica: Finanzas I

6. Proceso de enseanza-aprendizaje para el logro de competencias

6.2 Planificacin para el trabajo del alumno

4 horas de autoestudio y 4 horas de interaccin.

UNIVERSIDAD TCNICA PARTICULAR DE LOJA La Universidad Catlica de Loja

Gua didctica: Finanzas I

Entornos empresarial, fiscal y financiero

4 horas autoestudio y 4horas interaccin.

Semana 3 4 horas de autoestudio y 4 horas interaccin

UNIVERSIDAD TCNICA PARTICULAR DE LOJA

La Universidad Catlica de Loja

Gua didctica: Finanzas I

UNIVERSIDAD TCNICA PARTICULAR DE LOJA La Universidad Catlica de Loja

Gua didctica: Finanzas I

6.3 Sistema de evaluacin de la asignatura (Primero y segundo bimestre)

Tenga presente que la finalidad de la valoracin cualitativa es principalmente formativa.

UNIVERSIDAD TCNICA PARTICULAR DE LOJA

La Universidad Catlica de Loja

Actividades Presenciales y en el eva

Gua didctica: Finanzas I

6.4 Orientaciones especficas para el aprendizaje por competencias

Visin global de las finanzas y la administracin financiera

UNIVERSIDAD TCNICA PARTICULAR DE LOJA La Universidad Catlica de Loja

Gua didctica: Finanzas I

Grfico 1: El financiero y balance

UNIVERSIDAD TCNICA PARTICULAR DE LOJA

La Universidad Catlica de Loja

Gua didctica: Finanzas I

UNIVERSIDAD TCNICA PARTICULAR DE LOJA La Universidad Catlica de Loja

Gua didctica: Finanzas I

UNIVERSIDAD TCNICA PARTICULAR DE LOJA

La Universidad Catlica de Loja

Gua didctica: Finanzas I

UNIVERSIDAD TCNICA PARTICULAR DE LOJA La Universidad Catlica de Loja

Gua didctica: Finanzas I

Grfico 2: Las finanzas y la administracin financiera

UNIVERSIDAD TCNICA PARTICULAR DE LOJA