Finanzas I

Empresa en Anlisis de CEMENTO POLPAICO S.A.

Informe
INFORME DE ENTREGA

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I. ndice

I. ndice ...................................................................................................................................... 2 II. Objetivo general ................................................................................................................. 3 III. Objetivos Especficos ........................................................................................................ 4 IV. Alcance ............................................................................................................................... 5 V. Introduccin ........................................................................................................................ 6 VI. Antecedentes y Anlisis de los Criterios de Primera Adopcin de IFRS ............ 8 VI.1. Criterios de primera adopcin de IFRS para Cemento Polpaico S.A ................................ 8 VII. Desarrollo: Impacto de las IFRS y Anlisis financiero longitudinal .................... 21 VII.1. Comentar el impacto de las IFRS en la contabilidad de la empresa seleccionada ....... 21 1. Impactos de la primera aplicacin 2008, primera aplicacin de NIIF ............................ 23 2. Impacto de la Aplicacin en el ao 2009........................................................................ 26 3. Sobre los Activos Biolgicos ........................................................................................... 29 4. Sobre la Moneda Funcional ............................................................................................ 29 VII.2. Hacer el anlisis financiero longitudinal al menos con 5 aos ..................................... 30 VII.2.1. Anlisis Vertical ...................................................................................................... 30 VII.2.2. Anlisis de Ratios.................................................................................................... 35 VII.2.2.1. Antecedentes ...................................................................................................... 35 VII.2.2.2. Ratios................................................................................................................... 36 VII.2.2.3. Comentario sobre los Ratios ............................................................................... 37 VIII. Conclusiones .................................................................................................................. 39 IX. Bibliografa......................................................................................................................... 40 X. Anexo .................................................................................................................................. 41

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II. Objetivo general

Las personas efectivas no se orientan hacia los problemas, sino hacia las oportunidades. Alimentan las oportunidades y dejan morir de inanicin a los problemas. Peter Drucker Conocer e investigar el alcance y los efectos de la aplicacin de la norma IFRS en una organizacin con presencia burstil. Para el presente trabajo, se ha analizado a Cemento Polpaico S.A. Las International Financial Reporting Standards (IFRS) son las normas contables en la que se estn expresando los estados financieros en las principales economas del mundo. Las normas fueron elaboradas por el IASB (International Accounting Standards Board) como una manera de unificar parmetros contables.

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III. Objetivos Especficos

El presente proyecto tiene los siguientes objetivos especficos:

Analizar y comentar criterios de primera adopcin de IFRS para Cemento Polpaico S.A. Comentar el impacto de las IFRS en la contabilidad de Cemento Polpaico S.A. Realizar anlisis financiero longitudinal de a lo menos 5 aos de Cemento Polpaico S.A.

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IV. Alcance
Se han considerado los estados financieros consolidados comprendiendo los estados financieros de Cemento Polpaico S.A. y de sus filiales Compaa Minero Polpaico Ltda., Plantas Polpaico del Pacfico Ltda. Y Sociedad Ptreos S.A.

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V. Introduccin
Las Normas Internacionales de Informacin Financiera o IFRS son modelos contables de aplicacin mundial orientados a igualar las prcticas contables entre los distintos pases. La conversin a las IFRS implica un cambio de los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados o PCGA primarios, este lenguaje comn facilita el acceso a los mercados internacionales de capitales, reduce costos en el largo plazo y facilita el posicionamiento de las compaas como verdaderas corporaciones internacionales. As lo entiende tambin Cemento Polpaico S.A., grupo que constituye una de las principales compaas cementeras y de hormign premezclado de Chile. Polpaico posee la mayor capacidad instalada de produccin de cemento del pas, que asciende a 2,7 millones de toneladas anuales, siendo su principal accionista y controlador el grupo suizo Holcim Ltd. Cemento Polpaico S.A. y sus filiales desarrollan sus actividades principalmente en el mercado de la industria de la construccin, por lo que las sociedades estn expuestas a ciclos econmicos inherentes a este rubro. La sociedad matriz Cemento Polpaico S.A., es una sociedad annima abierta de capitales chilenos y es controlada por la sociedad annima cerrada Holchile S.A., chilena, RUT 96.939.950-4, con un 54,3% de la propiedad, el controlador de Holchile S.A., es Holcim Ltd., sociedad abierta suiza listada (SIX Swiss Exchange). Esta empresa experimenta la transicin a las IFRS el 1 de enero de 2009, para lo cual prepara su estado de situacin financiera de apertura bajo NIIF 1, y en una modalidad proforma. Cemento Polpaico, incorpora IFRS a partir del 31 de diciembre del 2009. En la aplicacin de la norma internacional Cemento Polpaico S.A. asume variados criterios de primera adopcin, dentro de los cuales podemos mencionar:

Moneda funcional: el peso chileno. Efectivo y efectivo equivalente: en el que incluye activos financieros de liquidez inmediata que se puede transformar en una cantidad conocida de efectivo en un plazo inferior a 3 meses. Cuentas por cobrar: son expresadas a su valor nominal, despus de la provisin para cuentas de cobranza dudosa. Inventarios: valorizados al costo promedio ponderado que incluye el precio de compra de las materias primas y otros costos.
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Activo fijo: los terrenos, edificios y construcciones y equipos son registrados al costo de adquisicin o de construccin menos la prdida de depreciacin y deterioro. Desvalorizacin de activos: el valor de los activos fijos es revisado para determinar si no existe un deterioro, cuando existen acontecimientos o cambios econmicos circunstanciales que indiquen que dicho valor pueda no ser recuperable. Menor valor de inversiones: representa el exceso sobre el valor justo de los activos netos en una adquisicin de negocios. Activos intangibles: se reconocen en su inicio a su costo de adquisicin o produccin, y luego se valoran a su costo neto de su correspondiente amortizacin acumulada y de las prdidas por deterioro.

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VI. Antecedentes y Anlisis de los Criterios de Primera Adopcin de IFRS

VI.1. Criterios de primera adopcin de IFRS para Cemento Polpaico S.A

Las principales polticas contables aplicadas en la elaboracin de los estados financieros consolidados de Cementos Polpaico S.A, se presentan a continuacin. Tal como lo requiere NIC 1, estas polticas han sido diseadas en funcin a las NIC y NIIF, entre ellas: Se adopta la NIC34, realizndose estados financieros intermedios consolidados, los que son realizados trimestralmente. La informacin financiera intermedia se elabora con la intencin de poner al da el ltimo conjunto de estados financieros anuales completos. Los estados financieros incluyen:

Estado de situacin financiera al final del periodo. Estado del resultado integral del periodo. Estado de cambios en el patrimonio del periodo. Estado de flujos de efectivo del periodo. Notas, que incluyan un resumen de las polticas contables ms significativas y otra informacin explicativa.

Los criterios de adopcin se sealan a continuacin: VI.1.1. Efectivo y efectivo equivalente La Sociedad incluye en este rubro los siguientes activos financieros: VI.1.1.1 Caja y bancos Estos representan valores de liquidez inmediata como dinero en caja o cuentas corrientes bancarias a la vista. Los valores en moneda extranjera se valorizan al tipo de cambio vigente a la fecha de cierre de los estados financieros.

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VI.1.1.2 Depsitos a plazo Son instrumentos financieros de fcil liquidez, emitidos por bancos, que se pueden transformar en una cantidad conocida de efectivo a su vencimiento, el cual es inferior a tres meses y cuyo riesgo de cambio en su valor es poco significativo. Incluyen los intereses devengados a la fecha de cierre de los estados financieros. VI.1.1.3 Pacto de retroventa Son instrumentos financieros a tasa fija, no endosables, emitidos por bancos comerciales o corredoras de bolsa respaldados en instrumentos del Banco Central y Tesorera General de la Repblica. Se pueden transformar fcilmente en una cantidad conocida de efectivo a su vencimiento o anticipadamente, en este ltimo caso el riesgo de cambio en su valor es poco significativo. Incluyen los intereses devengados a la fecha de cierre de los estados financieros. VI.1.2. Instrumentos financieros VI.1.2.1 Activos y pasivos financieros La Sociedad reconoce un activo o pasivo financiero en su estado de situacin financiera, cuando se convierte en parte de las disposiciones contractuales de un instrumento financiero. Un activo financiero es eliminado del estado de situacin financiera cuando expiran los derechos a recibir los flujos de efectivo del activo financiero o si la Sociedad transfiere el activo financiero a un tercero sin retener sustancialmente los riesgos y beneficios del activo. Un pasivo financiero es eliminado cuando las obligaciones de la sociedad especificada en el contrato se han liquidado o bien hayan expirado. Las compras o ventas normales de activos financieros se contabilizan a la fecha de compra o liquidacin, es decir, la fecha en que el activo es adquirido o entregado por la Sociedad. La administracin clasifica sus activos financieros a la fecha de reconocimiento inicial, como: (a) a valor justo a travs de resultados y (b) crditos y cuentas por cobrar, dependiendo del propsito para el cual los activos financieros fueron adquiridos. Los activos financieros son reconocidos inicialmente a valor justo. Para los instrumentos no clasificados como a valor justo a travs de resultados, cualquier costo atribuible a la transaccin es reconocido como parte del valor del activo.

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El valor justo de los instrumentos que son cotizados activamente en mercados formales est determinado por los precios de cotizacin en la fecha de cierre de los estados financieros. Para inversiones donde no existe un mercado activo, el valor justo es determinado utilizando tcnicas de valorizacin, entre las que se incluyen: El uso de transacciones de mercados recientes. Referencias al valor actual de mercado de otro instrumento financiero de caractersticas similares. Descuentos de flujo de efectivo y Otros modelos de evaluacin.

Con posterioridad al reconocimiento inicial Cemento Polpaico S.A. valoriza los activos financieros como se describen a continuacin: VI.1.2.2. Activos a valor justo a travs de resultados Estos activos se valorizan a valor justo y las utilidades y prdidas surgidas de la variacin del valor justo se reconocen en el estado de resultados integrales. Los activos a valor justo a travs de resultados incluyen activos financieros mantenidos para negociar y activos financieros que se han designado como tal por la Sociedad. Los activos financieros son clasificados como mantenidos para negociar si son adquiridos con el propsito de venderlos en el corto plazo. VI.1.2.3 Crditos y cuentas por cobrar Corresponde a aquellos activos financieros con pagos fijos y determinables que no tienen cotizacin en el mercado activo. Los crditos y las cuentas por cobrar comerciales se reconocen por el importe de la factura, registrando el correspondiente ajuste en el caso de existir evidencia objetiva de riesgo de pago por parte del cliente. Despus de su reconocimiento inicial estos activos se registran a su costo amortizado utilizando el mtodo de la tasa de inters efectiva. El clculo de la estimacin por prdida por deterioro se determina aplicando porcentajes diferenciados a las cuentas por cobrar, teniendo en consideracin la condicin real de cobranza las cuales se clasifican en Cobranza Extrajudicial, Cobranza Judicial y Documentos Protestados, excepto aquellos casos que, de acuerdo a poltica, se estiman prdidas por deterioro parcialmente sobre el anlisis individual caso a caso. Los crditos y cuentas por cobrar comerciales corrientes no se descuentan. Cemento Polpaico ha determinado que el clculo del costo amortizado no presenta diferencias significativas con respecto al monto facturado debido a que las transacciones no tienen costos significativos asociados.

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VI.1.2.4 Activos financieros disponibles para la venta Los activos financieros disponibles para la venta son los activos financieros no derivados que no estn clasificados en ninguna de las categoras anteriores. Luego de la medicin inicial los activos financieros disponibles para la venta son medidos a su valor justo con las utilidades o prdidas no realizadas reconocidas directamente en patrimonio en la reserva de utilidades no realizadas. Cuando la inversin es enajenada, las utilidades o prdidas acumuladas previamente reconocidos en el patrimonio, son reconocidas en el estado de resultado. VI.1.2.5 Inversiones mantenidas Son aquellos instrumentos no derivados con pagos fijos o determinables y fechas fijas de vencimiento y las que Polpaico tiene intencin y capacidad de mantener hasta su vencimiento. En las fechas posteriores a su reconocimiento inicial se contabilizan al costo amortizado utilizando tasa efectiva de inters. VI.1.2.6 Deterioro de activos financieros Cuando existe evidencia objetiva en que se ha incurrido en una prdida de deterioro en una cuenta por cobrar, impagos o retrasos en pagos de intereses o principal, la probabilidad de que sufra quiebra u otra reorganizacin financiera y cuando los datos observados indican que existe una disminucin de los flujos de efectivos futuros estimados, tales como por ejemplo los atrasos de pago. Cuando existe evidencia objetiva en que se ha incurrido en una prdida de deterioro en una cuenta por cobrar el monto estimado de la prdida es reconocido en el estado de resultados, bajo la cuenta gasto de administracin. Polpaico evala en cada cierre financiero si un activo financiero o grupo de activos financieros estn deteriorados. VI.1.2.7 Pasivos financieros Todos los pasivos financieros son reconocidos inicialmente por su valor razonable y en los casos de los prstamos incluyen tambin los costos de transaccin directamente atribuibles. Despus del reconocimiento inicial, los prstamos y obligaciones que devengan intereses se valorizan al costo amortizado. La diferencia entre el monto neto recibido y valor a pagar es reconocida en el estado consolidado de resultados integrales durante el periodo de duracin del prstamo, utilizando el mtodo de inters efectivo.

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Los intereses pagados y devengados que corresponden a prstamos y obligaciones utilizadas en el financiamiento de sus operaciones se presentan bajo gastos financieros. Los prstamos y obligaciones que devengan intereses, con vencimiento dentro de los prximos doce meses, son clasificados como pasivos corrientes a menos que la Sociedad tenga el derecho incondicional de diferir el pago de la obligacin por al menos doce meses despus de la fecha de cierre de los estados financieros consolidados, en cuyo caso las obligaciones son clasificadas como no corrientes. Los acreedores comerciales y otras cuentas por pagar son pasivos financieros que no devengan intereses y se reflejan a su valor nominal, ya que su plazo promedio de pago es reducido y no existe diferencia material con su valor razonable. En este tem se registran, en general, facturas por compras de materias primas, materiales de mantencin, repuestos, inversiones en propiedades planta y equipos y servicios contratados para realizar las operaciones normales de Polpaico. VI.1.3. Inventarios Los inventarios se valorizan al menor valor entre el costo de adquisicin y el valor neto realizable. El costo de produccin de los productos terminados y en procesos incluyen las materias primas, la mano de obra directa, los gastos indirectos de fabricacin basados en una capacidad operativa normal y otros costos incurridos para dejar los productos en las ubicaciones y condiciones necesarias para su venta, neto de descuentos netos atribuibles a los inventarios. El costo de los inventarios y los productos vendidos se determina usando el mtodo precio medio ponderado. Los productos comprados se valorizan al precio de compra menos descuentos de precio, ms los gastos necesarios para ponerlos a disposicin de uso, tales como el seguro, los derechos de importacin y otros impuestos, el transporte, manejo y otros costos directamente atribuible a la adquisicin. Los descuentos por pronto pago convenidos por finanzas no se incluyen.

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Polpaico tiene como poltica realizar una estimacin de obsolescencia teniendo en consideracin lo siguiente: El proceso para determinar la obsolescencia de repuestos consiste en revisar artculo por artculo y aplicar el 100% de provisin para aquellos bienes que: El equipo relacionado est permanentemente fuera de uso. No existe el equipo relacionado. El repuesto est daado de tal forma que no se pueda usar.

Y que en cualquiera de los casos anteriores no exista un mercado activo para su venta. Los inventarios restantes de repuestos tienen una provisin calculada globalmente aplicando la siguiente regla: 30% despus de 1 ao sin uso. 50% despus de 2 aos sin uso. 80% despus de 3 aos sin uso.

VI.1.4. Otros activos no financieros corrientes Polpaico incluye como pagos anticipados principalmente aquellos desembolsos a proveedores que corresponden a gastos no realizados o compras de mercaderas no recibidas a la fecha del balance. VI.1.5. Propiedades, planta y equipo Las propiedades, plantas y equipos son registrados al costo histrico, menos depreciaciones acumuladas y prdidas por deterioro. El costo incluye tanto los desembolsos directamente atribuibles a la adquisicin o construccin del activo, como tambin los intereses por financiamiento directa o indirectamente relacionado con ciertos activos calificados. Respecto de esto ltimo, es poltica de Polpaico capitalizar dichos intereses durante el perodo de construccin o adquisicin, en tanto estos activos califiquen por extensin del tiempo de puesta en operacin y por los montos de inversin involucrados. Los desembolsos posteriores a la compra o adquisicin slo son capitalizados cuando es probable que los beneficios econmicos futuros asociados a la inversin fluyan hacia la Sociedad y los costos pueden ser medidos razonablemente. Los otros desembolsos posteriores corresponden a reparaciones y son registrados en resultados cuando son incurridos.
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La depreciacin de propiedades, planta y equipos, incluido los bienes bajo arriendo financiero, es calculada linealmente basada en la vida til estimada de los bienes del activo fijo, considerando el valor residual estimado de stos.

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Cuando un bien est compuesto por componentes significativos, que tienen vida tiles diferentes, cada parte se deprecia en forma separada. Las estimaciones de vidas tiles y valores residuales de los activos fijos son revisadas, y ajustadas si es necesario, a cada fecha de cierres de los estados financieros. Las vidas tiles estimadas de propiedades, plantas y equipos son las siguientes:
Clase de Activo Rango de Vida tiles en aos

Terrenos Edificios e instalaciones Instalaciones y mquinas pesadas Otras mquinas Muebles, vehculos y herramientas VI.1.6. Arrendamientos

Indefinida 20 40 aos 20 30 aos 10 20 aos 3 10 aos

Los arrendamientos en los que se transfieren a la Sociedad sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad se clasifican como arriendos financieros. Los arriendos financieros se registran como adquisicin de activo fijo, reconociendo la suma de las cuotas de arriendo como un pasivo y los intereses sobre la base de lo devengado. En forma posterior los pagos por arrendamiento se asignan entre el gasto financiero y la reduccin de la obligacin de modo que se obtiene una tasa de inters constante sobre el saldo de la obligacin. El resto de arrendamientos se clasifican como operativos. Las cuotas de arrendamiento operativo se reconocen como gasto cuando se efectan o se devengan. VI.1.7. Propiedades de inversin Las propiedades de inversin corresponden a terrenos mantenidos por Polpaico con la finalidad de generar plusvala y no para ser utilizadas en el transcurso normal de sus negocios y son registradas al costo histrico menos cualquier prdida por deterioro. La depreciacin de propiedades de inversin es calculada linealmente en base de las vidas tiles estimadas de los bienes, que en el caso de edificios es de 35 aos, considerando tambin el valor residual estimado de stos. Las estimaciones de vidas tiles y valores residuales de las propiedades de inversin son revisadas, y ajustadas si es necesario, a cada fecha de cierre de los estados financieros.

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De acuerdo a lo sealado por NIIF 1 Adopcin por primera vez de las Normas Internacionales de Informacin financiera, Polpaico ha optado por utilizar el valor justo como costo atribuido para propiedades de inversin a la fecha de transicin a las NIIF mediante el uso de tasaciones efectuadas por expertos independientes calificados. VI.1.8. Otros activos no financieros corrientes Polpaico clasifica en este grupo principalmente pagos anticipados a proveedores que corresponden a gastos no incurridos o compras de mercaderas no recibidas a la fecha de balance. VI.1.9. Activos intangibles distintos de plusvala Las vidas tiles de los activos intangibles son evaluadas como finitas o indefinidas. Los activos intangibles con vidas tiles definidas son amortizados durante la vida til econmica y su deterioro es evaluado cada vez que hay una indicacin de que el activo intangible puede estar deteriorado. El perodo de amortizacin y el mtodo de amortizacin de un activo intangible con una vida til finita son revisados al menos al cierre de cada perodo financiero. Los cambios esperados en la vida til o beneficios econmicos futuros incluidos en el activo son tratados como cambios en estimaciones contables. El gasto por amortizacin de activos intangibles con vidas definidas es reconocido en el estado de resultados en la categora de gastos consistente con la funcin del activo intangible. Los activos intangibles con vidas tiles indefinidas no son amortizados pero s se realiza una prueba de deterioro anual, individualmente o por unidad generadora de efectivo. La vida til de un activo intangible con una vida indefinida es revisada anualmente para determinar si la evaluacin de vida indefinida contina siendo sustentable. Si no es as, el cambio en la evaluacin de vida til de indefinido a definido es realizado en base prospectiva. Las utilidades o prdidas que surgen del reconocimiento de un activo intangible son medidas como la diferencia entre los ingresos netos por disposicin y el valor libro del activo y son reconocidas en el estado de resultados cuando el activo es reconocido.
Clase de Activo Rango de Vida tiles en aos

Sistemas y licencias de software Pertenencias mineras Prospecciones mineras Derechos portuarios Derechos de agua Muebles, vehculos y herramientas

3 aos 100 aos Indefinida 50 aos Indefinida

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VI.1.10. Deterioro de activos no corrientes Polpaico evala en forma anual ciertos indicadores de deterioro sobre los activos no corrientes. Ante la existencia de un indicador, Polpaico estima el monto recuperable del activo deteriorado. Si no es posible estimar el monto recuperable del activo deteriorado a nivel individual, se estima a travs de la unidad generadora de efectivo al cual el activo ha sido asociado. El monto recuperable es definido como el mayor entre el valor justo, menos los costos de venta y el valor en uso. El valor en uso es determinado mediante la estimacin de los flujos de efectivo futuros, asociados al activo o unidad generadora de efectivo, descontados a su valor presente, utilizando tasas de inters antes de impuestos, que reflejan el valor del dinero en el tiempo y los riesgos especficos del activo. En el caso de que el monto del valor libro del activo exceda a su monto recuperable, la Sociedad registra una prdida por deterioro con cargo a los resultados del ejercicio. Por otra parte, anualmente se evala si los indicadores de deterioro que derivaron en prdidas registradas en ejercicios pasados han desaparecido o han disminuido. Si existe esta situacin, el monto recuperable del activo especfico es recalculado y su valor libro incrementado si es necesario. El incremento reconocido en lo resultados revirtiendo la prdida por deterioro. El incremento del valor del activo previamente deteriorado es reconocido slo si ste proviene de cambios en los supuestos que fueron utilizados para calcular el monto recuperable. El monto de incremento del activo producto del reverso de la prdida por deterioro es limitado hasta el monto que hubiese sido reconocido de no haber habido deterioro. VI.1.11. Impuestos a la renta y diferidos El gasto por impuesto a la renta del perodo comprende el impuesto a la renta corriente y el impuesto diferido. El cargo por impuesto a la renta se calcula sobre la base de las leyes tributarias vigentes a la fecha del estado de situacin financiera. El importe de los impuestos diferidos se obtiene a partir del anlisis de las diferencias temporales que surgen por diferencias entre los valores tributarios y contables de los activos y pasivos. Los activos por impuesto diferido son reconocidos por todas las diferencias temporales deducibles, incluidas las prdidas tributarias, en la medida que es probable que existan utilidades imponibles contra las cuales las diferencias temporales deducibles y el arrastre de crditos tributarios no utilizados y prdidas tributarias no utilizadas pueden ser recuperadas.

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El valor libro de los activos por impuestos diferidos es revisado a la fecha de cierre de los estados financieros y es reducido mediante una provisin de valuacin en la medida que se estime probable que no se dispondr de suficientes utilidades tributarias futuras para permitir que se use todo o parte de los activos por impuestos diferidos. Los activos y pasivos por impuestos diferidos son compensados si existe un derecho legalmente exigible de compensar activos tributarios contra pasivos tributarios y el impuesto diferido est relacionado con la misma entidad tributaria y la misma autoridad tributaria. VI.1.12. Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar Los acreedores comerciales y otras cuentas por pagar son pasivos financieros que no devengan intereses y se reflejan a su valor nominal, ya que su plazo promedio de pago es reducido y no existe diferencia material con su valor razonable. En este tem se registran, en general, facturas por compras de materias primas, materiales de mantencin, repuestos, inversiones en propiedades planta y equipos y servicios contratados para realizar las operaciones normales de Polpaico. VI.1.13. Provisiones a corto plazo Las provisiones se reconocen cuando: La Sociedad tiene una obligacin presente, ya sea legal o constructiva, como resultado de eventos pasados. Es probable que exista una salida de recursos para liquidar la obligacin. Y el monto ha podido ser determinado de forma fiable.

Los montos reconocidos como provisin son la mejor estimacin de la administracin, a la fecha de cierre de los estados financieros, de los desembolsos necesarios para liquidar la obligacin. Los conceptos por los cuales se constituyen provisiones con cargo a resultados corresponden principalmente a obligaciones con los trabajadores por concepto de indemnizacin de aos de servicios, de vacaciones y en la operacin productiva, los costos de restauracin de faena.

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VI.1.14. Beneficios a los empleados VI.1.14.1 Beneficios a corto plazo La Sociedad registra los beneficios de corto plazo a empleados tales como sueldos, vacaciones, bonos y otros sobre base devengada. VI.1.14.2 Provisin por beneficios de post empleo Las obligaciones por beneficios de post empleo registradas por la Sociedad y sus filiales incluye la obligacin del pago por indemnizacin por aos de servicios establecidas en los convenios colectivos y suscritos en contratos individuales de trabajo. El valor registrado se ha determinado en base al clculo realizado sobre la base de valores devengados a la fecha de cierre de los estados financieros, considerando para estos efectos tasas de rotacin, mortalidad, y aplicando una tasa de descuento basada en las tasa de inters BCU (tasa de los bonos del Banco Central de Chile en Unidades de Fomento) que tienen trminos que se aproximan a los trminos de vencimiento de la obligacin. Las ganancias y prdidas actuariales que surgen de los ajustes basados en la experiencia y cambios en los supuestos actuariales se imputan ntegramente en el estado de resultado durante el ejercicio en que ocurren. VI.1.15. Dividendos El artculo N 79 de la ley de Sociedades Annimas de Chile establece que, salvo acuerdo diferente adoptado en la junta respectiva, por unanimidad de las acciones emitidas, las sociedades annimas abiertas debern distribuir anualmente como dividendo en dinero a sus accionistas, a prorrata de sus acciones o en la proporcin que establezcan los estatutos si hubiere acciones preferidas, a lo menos el 30% de las utilidades lquidas de cada ejercicio, excepto cuando corresponda absorber prdidas acumuladas provenientes de perodos anteriores. Polpaico registra al cierre de cada ejercicio un pasivo por el 30% de las utilidades lquidas distribuibles. Los dividendos provisorios y definitivos, se registran como menor Patrimonio Neto en el momento de su aprobacin por el rgano competente, que en el primer caso normalmente es el Directorio de la Sociedad, mientras que en el segundo la Responsabilidad recae en la Junta General de Accionistas.

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En relacin a la Circular N 1945 de la SVS, el Directorio de Polpaico acord que la utilidad lquida a distribuir ser lo que se refleja en los estados financieros como Utilidad del Ejercicio atribuible a los tenedores de acciones, sin efectuar ajustes sobre la misma. VI.1.16. Ingresos y gastos Los ingresos y gastos se imputan en funcin del criterio del devengo. Los ingresos ordinarios se reconocen cuando se produce la entrada bruta de los beneficios econmicos originados en el curso de las actividades ordinarias de Polpaico durante el perodo, siempre que dicha entrada de beneficios provoque un incremento en el patrimonio neto que no est relacionado con los aportes de los propietarios de ese patrimonio y que estos beneficios puedan ser valorados con fiabilidad. Los ingresos ordinarios se valoran por el valor razonable de la contrapartida recibida o por recibir, derivada de los mismos. Slo se reconocen ingresos ordinarios derivados de la prestacin de servicios cuando pueden ser estimados con fiabilidad en funcin del grado de realizacin de la prestacin del servicio a la fecha del estado de situacin financiera. Los ingresos de actividades ordinarias corresponden principalmente a la venta de cemento y hormign en sus variados formatos y se reconocen una vez efectuado el despacho fsico de ste. VI.1.17. Estado de flujos de efectivo El estado de flujo de efectivo considera los movimientos de caja realizados durante el ejercicio. En estos estados de flujo de efectivo se utilizan los siguientes conceptos en el sentido que figura a continuacin: VI.1.17.1 Flujo de efectivo Entradas y salidas de efectivo o de otros medios equivalentes, entendiendo por stos las inversiones a plazo inferior a tres meses de gran liquidez y bajo riesgo de alteraciones en su valor. VI.1.17.2 Actividades de operacin Son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos ordinarios de Polpaico, as como las actividades que no puedan ser calificadas como de inversin o financiamiento. Los movimientos de las actividades de operacin, son determinados por el mtodo directo. Todos los gastos por intereses financieros son clasificados dentro de la actividad de operacin.

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VI.1.17.3 Actividades de inversin Las actividades de adquisicin, enajenacin o disposicin por otros medios de activos no corrientes y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes. VI.1.17.4 Actividades de financiamiento Son actividades que producen cambios en el tamao y composicin del patrimonio neto y de los pasivos de carcter financiero. Polpaico considera Efectivo y Equivalentes al Efectivo los saldos de efectivo mantenidos en caja y en cuentas corrientes bancarias, los depsitos a plazo y otras operaciones financieras que se estipula liquidar a menos de 90 das. VI.1.18. Clasificacin de saldos en corrientes y no corrientes En el estado de situacin financiera, los saldos se clasifican en funcin de sus vencimientos, como corrientes los con vencimiento igual o inferior a doce meses contados desde la fecha de corte de los estados financieros y como no corriente, los mayores a ese perodo. En el caso que existan obligaciones cuyo vencimiento es inferior a doce meses, pero cuyo refinanciamiento a largo plazo se encuentre asegurado se clasifican a discrecin de la Sociedad.

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VII. Desarrollo: Impacto de las IFRS y Anlisis financiero longitudinal

VII.1. Comentar el impacto de las IFRS en la contabilidad de la empresa seleccionada
Aunque Polpaico en sus notas en el balance del ao 2010, en cada uno de los grupos de cuenta el comit de interpretaciones de IFRS del grupo Polpaico concluy que una vez evaluado el impacto, ste no afecta ni afectar significativamente los Estados Financieros de la compaa. Por ejemplo: IFRS 9 instrumentos financieros. Esta Norma introduce nuevos requerimientos para la clasificacin y medicin de activos financieros, permitiendo su aplicacin anticipada. Requiere que todos los activos financieros sean clasificados en su totalidad sobre la base del modelo de negocio de la entidad para la gestin de activos financieros y las caractersticas de los flujos de caja contractuales de los activos financieros. Los activos financieros bajo esta norma son medidos ya sea a costo amortizado o valor justo. Solamente los activos financieros que sean clasificados como medidos a costo amortizado debern ser probados por deterioro. Su aplicacin es efectiva para periodos anuales que comiencen el o despus del 1 de Enero 2013, se permite la adopcin anticipada para los estados financieros de 2010. La Sociedad evalu el impacto generado por la mencionada norma, concluyendo que no afectar significativamente sus estados financieros. IFRIC 19 Cancelacin de Pasivos Financieros con Instrumentos de Patrimonio, El 26 de Noviembre de 2009, fue emitido el IFRIC 19 Cancelacin de Pasivos Financieros con Instrumentos de Patrimonio. Esta interpretacin proporciona guas sobre cmo contabilizar la cancelacin de un pasivo financiero mediante la emisin de instrumentos de patrimonio. El IFRIC concluy que el emitir instrumentos de patrimonio para extinguir una obligacin lo constituye el monto pagado. El monto pagado deber ser medido al valor justo del instrumento de patrimonio emitido, a menos que el valor justo no sea fiablemente determinable, en cuyo caso los instrumentos de patrimonio debern ser medidos al valor justo de la obligacin extinguida. Su aplicacin es efectiva para periodos anuales que comiencen despus del 1 de enero de 2011, con opcin de aplicacin anticipada.

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La Sociedad evalu el impacto generado por la mencionada norma, concluyendo que no afectar significativamente sus estados financieros. IFRS 1 Adopcin por Primera Vez de las IFRS. En mayo de 2010, el IASB emiti modificaciones a IFRS 1. Dichas modificaciones tratan acerca de los cambios en la poltica contable durante el ao de adopcin y principalmente acerca del uso del costo atribuido para las operaciones que son objeto de regulaciones de tasas. Su aplicacin es obligatoria a partir del 1 de enero de 2011. Las modificaciones a IFRS 1 no afectarn la Sociedad. IFRS 3 Combinaciones de Negocio Las modificaciones a IFRS 3 emitidas por el IASB en mayo de 2010 hacen ms claros los principios de medicin de los intereses de minoritarios, y efecta algunas especificaciones acerca de los incentivos con pagos basados en acciones (llamadas ahora Transacciones en lugar de Incentivos). Agrega adems requerimientos de transicin para los pagos contingentes de una combinacin de negocios ocurrida antes de la fecha efectiva de revisin de las IFRS. Su aplicacin es obligatoria a partir del 1 de enero de 2011. La Sociedad evalu el impacto generado por la mencionada modificacin, concluyendo que no afectar significativamente sus estados financieros. IFRS 7 Instrumentos financieros: Revelaciones. Las modificaciones a IFRS 7 emitidas en mayo de 2010 por el IASB incorporan algunas aclaraciones a las revelaciones a los estados financieros, principalmente respecto de la naturaleza y alcance de los riesgos derivados de los estados financieros, as como respecto de la interaccin entre las revelaciones cuantitativas y cualitativas. Su aplicacin es obligatoria a partir del 1 de enero de 2011. La Sociedad evalu el impacto generado por la mencionada modificacin, concluyendo que no afectar significativamente sus estados financieros.

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El equipo de trabajo que ha desarrollado el presente informe ha analizado lo siguiente, los principales impactos en los procesos y desarrollo de las industrias chilenas tras la implementacin de la normas IFRS en el pas son los siguientes: 1) Moneda funcional 2) Consolidacin 3) Activo fijo 4) Correccin monetaria 5) Activos biolgicos 6) Combinacin de negocios 7) Existencias 8) Instrumentos financieros 9) Reconocimiento de los ingresos 10) Leasing A continuacin, se presenta el anlisis de los siguientes Impactos: 1. Impactos de la primera aplicacin 2008, primera aplicacin de NIIF 1.1 Reconciliacin del patrimonio neto a la fecha de transicin Conciliacin de Patrimonio PCGA - NIIF 01-01-2009
M$

Total Patrimonio Neto segn PCGA Chilenos Inversin en Otras Sociedades (1) Correccin Monetaria (2) Activos y Pasivos por Impuestos Diferidos (3) Propiedades, Planta y Equipo, Neto (4) Activos Financieros Disponibles para la Venta, No Corriente (5) Acreedores Comerciales y Otras Cuentas por Pagar, Corriente (6) Obligacin por Beneficios Post Empleo, No Corriente (7) Total Patrimonio segn IFRS Variacin del Patrimonio PCGA versus IFRS Se produce una leve disminucin al aplicar IFRS

83.681.201 ( 69.875 ) (94.500 ) ( 1.104.578 ) 8.845.114 ( 7.991.816 ) ( 278.584 ) ( 836.044 ) 82.150.918

-1,82%

Notas a los Estados Financieros Consolidados Proforma, Al 31 de Diciembre de 2009 (1) Activos Financieros relacionados con inversiones en Otras Sociedades, se han ajustado reflejando el ajuste por deterioro de estas inversiones. (2) Correccin monetaria: Chile no es considerado economa hiperinflacionaria segn lo establecido por IAS 29 ((Normas Internacionales de Contabilidad - International Accounting Standards 29). Por lo tanto, la aplicacin de contabilidad inflacionaria no es aceptada.
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Consecuentemente, la Sociedad ha eliminado el efecto de correccin monetaria acumulada de todas las partidas no monetarias del balance, tales como existencias, intangibles y reservas de patrimonio, excepto por los tems de propiedad, planta y equipos en los cuales se consider su valor contable corregido como costo atribuido a la fecha de transicin y la revalorizacin del capital pagado, la cual ha sido mantenida hasta la fecha de adopcin por ser consideradas aumentos de capital aprobado por los accionistas de la Sociedad. (3) Impuestos diferidos: Los ajustes en la valuacin de los activos y pasivos generados por la aplicacin de las NIIF, han significado eliminar activos y pasivos por impuestos diferidos registrados en cuentas complementarias de Impuestos Diferidos establecida por Norma Local y asimismo incluir los efectos de los impuestos diferidos derivados de los ajustes de transicin. (4) Propiedades, plantas y equipos: Para la aplicacin de las NIIF 1 se ha utilizado la opcin de costo atribuido al 1 de enero de 2009. La compaa ha utilizado para la mayora de sus activos fijos la opcin de costo corregido monetariamente bajo normativa chilena como costo atribuido y slo sobre ciertos terrenos ha utilizado la opcin del valor justo a la fecha de transicin como su costo atribuido. (5) Activos Financieros Disponible para la Venta: Este ajuste se origina por el reconocimiento de una inversin a su valor burstil, la cual se clasific como inversiones disponibles para la venta. (6) Acreedores Comerciales y Otras Cuentas por Pagar, no corriente: Este ajuste se origina por compromisos comerciales que la Sociedad mantiene con sus clientes mayoristas, gasto que se estaba registrando al momento de su cobro efectivo, motivo por el cual se realiz una provisin del gasto. (7) Obligacin por Beneficio Post Empleo, no corriente: Bajo la normativa chilena, las indemnizaciones por aos de servicios estaban registradas bajo el mtodo del valor actual, lo cual refleja solamente el costo del beneficio descontado a una tasa predeterminada. Bajo NIIF este concepto es determinado mediante el valor actuarial del costo devengado del beneficio.

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1.2 Conciliacin del Estado consolidado de resultados Reconciliacin de Resultados PCGA - NIIF 31-12-2009 Resultados Segn PCAG Chilenos Correccin Monetaria (1) Impuestos Diferidos (2) Ajuste de Resultado al Valor Patrimonial de inversin (3) Depreciaciones (4) Ingreso de Dividendos Filial Extranjera (5) Amortizacin del ejercicio Provisin Site Restoration (6) Resultados segn IFRS Variacin del Resultado PCGA versus IFRS Se produce un aumento al aplicar IFRS Notas:

M$ 5.412.091 1.083.853 ( 78.793 ) ( 665.395 ) ( 4.614 ) 346.560 ( 21.736 ) 6.071.966

12,2%

(1) Eliminacin de correccin monetaria de activos, pasivos y cuentas de Ingresos y Gastos aplicados segn PCGA: La moneda funcional de Cemento Polpaico S.A. es el peso chileno, motivo por el cual los efectos de actualizacin por correccin monetaria fueron revertidos. (2) Impuestos diferidos: Como efecto residual de los impactos sealados precedentemente, los impuestos diferidos se vieron afectados por el monto identificado. (3) Ajuste de inversiones: Este ajuste se origina por el reconocimiento de las diferencias patrimoniales de sociedades relacionadas, generada por la aplicacin del mtodo de valor patrimonial determinado segn normativa local y valor justo segn NIIF, a la fecha de cierre de los estados financieros. (4) Ajuste depreciacin: La Sociedad revis las vidas tiles tcnicas para el clculo de la depreciacin y los efectos resultantes de este cambio gener un mayor cargo a resultados por concepto de depreciacin. (5) Ingreso de Dividendos de filial extranjera: Este ajuste se realiz por la decisin de mantener el registro en la Inversin de la Sociedad Argentina Juan Minetti S.A., a valor justo, donde se procedi a reversar la cuenta de Resultados al Valor Patrimonial de la Inversin y registrar como ingreso el valor recibido por distribucin de Dividendo realizado por sta sociedad. (6) Amortizacin del ejercicio por Provisin de Site Restoration: Este valor corresponde al efecto del ejercicio 2009 por la amortizacin del Activo.
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2. Impacto de la Aplicacin en el ao 2009 Conciliaciones entre los PCGA en Chile y las NIIF La Sociedad ha utilizado la opcin del valor justo a la fecha de transicin como costo atribuido para ciertos terrenos clasificados en Propiedades, planta y equipos y en Propiedades de Inversin. De acuerdo a lo exigido por la NIIF 1, a continuacin se muestran las conciliaciones entre PCGA en Chile y NIIF de patrimonio a las fechas de transicin y adopcin y de resultado por el ao 2009. 2.1 Reconciliacin del patrimonio
Conciliacin de Patrimonio PCGA - NIIF Total Patrimonio Neto segn PCGA en Chile Inversiones en otras sociedades (1 ) Correccin monetaria (2 ) Activos y pasivos por impuestos diferidos (3) Propiedades, plantas y equipos y Propiedades de inversin (4) Activos financieros disponibles para la venta, no corriente (5) Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar, corriente (6) Obligacin por beneficios post empleo, no corriente (7) Provisin dividendo mnimo (8) Total Patrimonio segn IFRS Variacin del Patrimonio PCGA versus IFRS 31-12-2009 M$ 84.805.048 ( 69.875 ) 2.828.358 ( 1.183.371 ) 8.818.764 ( 4.907.575 ) ( 278.584 ) ( 750.381 ) ( 1.623.555 ) 87.638.829 3,34% 01-01-2009 M$ 83.681.201 ( 69.875 ) ( 94.500 ) 144.094 8.845.114 ( 7.991.816 ) ( 278.584 ) ( 836.044 ) 83.399.590 -0,34%

Se produce un leve aumento al aplicar IFRS (1) Inversiones en otras sociedades: Se han ajustado reflejando el ajuste por deterioro de estas inversiones. (2) Correccin monetaria: Chile no es considerado economa hiperinflacionaria segn lo establecido por IAS 29. Por lo tanto, la aplicacin de contabilidad inflacionaria no es aceptada. Consecuentemente, la Sociedad ha eliminado el efecto de correccin monetaria acumulada de todas las partidas no monetarias del balance, tales como existencias, intangibles y reservas de patrimonio, excepto por los tems de propiedad, planta y equipos en los cuales se consider su valor contable corregido como costo atribuido a la fecha de transicin y la revalorizacin del capital pagado, la cual ha sido mantenida hasta la fecha de adopcin por ser considerada aumento de capital aprobado por los accionistas de la Sociedad.

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(3) Impuestos diferidos: Los ajustes en la valuacin de los activos y pasivos generados por la aplicacin de las NIIF, han significado eliminar activos y pasivos por impuestos diferidos registrados en cuentas complementarias de impuestos diferidos establecidas por PCGA en Chile y asimismo incluir los efectos de los impuestos diferidos derivados de los ajustes de conversin a NIIF. (4) Propiedades, plantas y equipos y propiedades de inversin: La Sociedad ha utilizado para la mayora de sus activos fijos y propiedades de inversin la opcin de revaluacin (costo corregido monetariamente) bajo PCGA en Chile como costo atribuido y slo sobre ciertos terrenos ha utilizado la opcin del valor justo a la fecha de transicin como su costo atribuido. (5) Activos financieros disponible para la venta: Este ajuste se origina por el reconocimiento de una inversin clasificada bajo NIIF como inversin disponible para la venta a su valor justo (precio burstil), mientras que bajo PCGA en Chile la inversin fue valorizada al valor patrimonial. (6) Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar, no corriente: Este ajuste se origina por compromisos comerciales que la Sociedad mantiene con sus clientes mayoristas, gasto que se estaba registrando al momento de su pago efectivo bajo PCGA en Chile, motivo por el cual se realiz una provisin del gasto bajo las NIIF. (7) Obligacin por beneficio post empleo, no corriente: Bajo PCGA en Chile las indemnizaciones por aos de servicios estaban registradas bajo el mtodo del valor actual, lo cual refleja solamente el costo del beneficio descontado a una tasa predeterminada. Bajo NIIF esta obligacin es determinada mediante el valor actuarial del costo devengado del beneficio. (8) Provisin dividendo mnimo: De acuerdo a la Ley N 18.046, salvo acuerdo diferente adoptado en Junta de Accionistas, por unanimidad de las acciones emitidas, cuando exista utilidad deber destinarse a lo menos el 30% de la misma al reparto de dividendos.

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2.2. Reconciliacin de resultado

Reconciliacin de Resultados PCGA - NIIF M$ 01-01-2009 31-12-2009 5.412.091 1 1.083.853 ( 1.327.465 ) ( 665.395 ) ( 26.350 ) 260.897 85.663 4.823.294 -10,9%

Resultados Segn PCGA en Chile Correccin monetaria (1) Impuestos diferidos (2) Ajuste de activos financieros disponibles para la venta (3) Depreciacin y amortizacin del ejercicio provisin cierre faenas (4) Ingresos por dividendos (5) Provisin no corriente por beneficio empleados (6) Resultados segn IFRS Variacin del Resultado PCGA versus IFRS

Se produce una disminucin al aplicar IFRS Notas: (1) Eliminacin de correccin monetaria de activos, pasivos y cuentas de ingresos y gastos aplicados segn PCGA cn Chile. Dado que Chile no es considerado economa hiperinflacionaria segn la definicin en NIIF la Sociedad ha eliminado el efecto de correccin monetaria reconocido en el resultado del ao 2009. (2) Impuestos diferidos: El efecto de amortizacin de las cuentas complementarias y efecto de impuesto diferido por otros ajustes a NIIF fueron incluidos en la reconciliacin del resultado. (3) Ajuste de inversiones: Este ajuste se origina por el reverso de utilidad por inversin en empresa relacionada reconocida aplicando el mtodo de valor patrimonial de acuerdo con PCGA en Chile dado que esa inversin se contabiliza bajo NIIF a valor justo con efecto en patrimonio (disponible para la venta). (4) Ajuste depreciacin y Amortizacin del ejercicio por provisin de cierre de faenas: Los ajustes de eliminacin de correccin monetaria afectaron el monto de depreciacin reconocido bajo PCGA en Chile. Adems se reconoci la depreciacin del activo relacionado a la provisin por cierre de faenas. (5) Ingreso por dividendos: Dividendos recibidos de una inversin contabilizada bajo PCGA en Chile por el mtodo del valor patrimonial fueron reconocidos en el ao anterior (2008) mientras bajo NIIF el ingreso por dividendos de esa inversin valorizada a valor justo fue reconocido en el momento de recepcin de los mismos en el ao 2009.
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(6) Provisin no corriente por beneficio a empleados: Este ajuste se origina por la diferencia entre el valor del beneficio determinado bajo PCGA en Chile (valor actual) y valorizacin actuarial de acuerdo con NIC 19.

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3. Sobre los Activos Biolgicos En el caso de los activos biolgicos, dada la orientacin de la operacin de Polpaico, no aplica, no tiene activos biolgicos (Animal vivo y/o planta). 4. Sobre la Moneda Funcional Polpaico en su anlisis implemento como Moneda Funcional, el peso Chileno. Las razones, fueron varias, entre ellas se presenta el ejemplo del oficio que presento Polpaico a la SVS, EL 29 de septiembre del ao 2008:

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VII.2. Hacer el anlisis financiero longitudinal al menos con 5 aos

VII.2.1. Anlisis Vertical De los datos obtenidos por el grupo (se encuentran en ANEXO) para Cemento Polpaico S.A. se realiz el anlisis de la evolucin de activos, pasivos, patrimonio adems se confeccion una tabla con los porcentajes Tabla del anlisis Vertical, de sta se extraen los datos ms relevantes, para poder caracterizar mediante un anlisis, la evolucin de la empresa a travs de los aos. Tabla: Anlisis Vertical

CEMENTO POLPAICO S.A.

31-dic-07 M$

31-dic-08 M$
25,96%

31-dic-09 M$

31-dic-10 M$

31-dic-11

CIFRA EN: M$ ACTIVOS ACTIVOS CORRIENTES 46.551.766 ACTIVOS NO CORRIENTES 115.960.137 TOTAL DE ACTIVOS 162.511.903 PATRIMONIO Y PASIVOS PASIVOS CORRIENTES 35.408.099 PASIVOS NO CORRIENTES 42.183.023 PATRIMONIO 84.920.781 TOTAL PATRIMONIO Y PASIVOS 162.511.903

28,65% 45.334.950 71,35% 129.310.201 100,00% 174.645.151 21,79% 51.482.202 25,96% 39.481.748 52,26% 83.681.201 100,00% 174.645.151

56.954.726

30,76% 67.695.386 69,24% 118.816.349 100,00% 186.511.735 19,28% 52.690.237 33,38% 46.993.119 47,34% 86.828.379 100,00% 186.511.735

36,30% 53.740.198 63,70% 114.707.392 100,00% 168.447.590 28,25% 54.230.444 25,20% 30.078.956 46,55% 84.138.185 100,00% 168.447.585

31,90% 68,10% 100,00% 32,19% 17,86% 49,95% 100,00%

74,04% 128.188.079 100,00% 185.142.805 29,48% 22,61% 47,91% 35.702.191 61.801.785 87.638.829

100,00% 185.142.805

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VII.2.1.1. Activos: Los activos Totales de la empresa Polpaico S.A, al 31 de diciembre de 2011 presenta una disminucin de un 9,69% con respecto al 31 de diciembre de 2010 pasando de M$186.511.735 a M$168.447.590, al 31 de diciembre de 2010 presenta un aumento de 0,74% con respecto al 31 de diciembre de 2009 pasando de M$185.142.805 a M$186.511.735, al 31 de diciembre de 2009 los activos totales presentan un aumento de 6,01% con respecto al 31 de diciembre de 2008 y con respecto a este ao los activos totales presentan un aumento de 7,47% con respecto al 31 de diciembre de 2007 pasando de M$ 162.511.903 a M$174.645.151. En resumen, los activos Totales tienden a un aumento desde 2007 al 2010, producindose una baja en el ao 2011. Evolucin: La evolucin de los activos se representa mediante el siguiente grfico: Grfico 1: Comportamiento de los Activos

COMPORTAMIENTO DE ACTIVOS
200.000.000 180.000.000
160.000.000

140.000.000 120.000.000

M$

100.000.000
80.000.000

ACTIVOS NO CORRIENTES ACTIVOS CORRIENTES

60.000.000 40.000.000 20.000.000 0 31-12-2007 31-12-2008 31-12-2009 AOS 31-12-2010 31-12-2011

Como se observa en el grfico 1 el nivel de los activos no corrientes es superior al de los activos corrientes, siendo los primeros superiores en torno a un 63% del total de los activos.

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120,00%

100,00%

80,00% 69,24%
63,70%

60,00%

71,35%

74,04%

68,10% ACTIVO NO CORRIENTE ACTIVOS CORRIENTE

40,00%

20,00% 28,65% 0,00%

25,96%

30,76%

36,30%

31,90%

VII.2.1.1.1. Activos Corrientes: Representa un 31,90% de los activos totales en el ao 2011 en menor proporcin que en el ao 2010 que presentan un porcentaje de 36,3%. y en mayor proporcin que el ao 2009 y 2008 que presenta un porcentaje de 30,76% y 25,96% respectivamente estas variaciones se explican principalmente a un aumento en el Efectivo y Efectivo Equivalente, y posteriormente para el ao 2009 una disminucin considerable en las cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corriente, y en el Efectivo y Efectivo Equivalente . VII.2.1.1.2. Activos No Corrientes: Representa un 68,10% de los activos totales en el ao 2011 en mayor proporcin que en el ao 2010 que presentan un porcentaje de 63,70% y en menor proporcin que el ao 2009 que presenta un porcentaje de 69,24%, estos cambios se explican principalmente a un aumento en el tem propiedades, planta y equipos, neto.

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VII.2.1.2. Pasivos: Los pasivos y patrimonio de la empresa Polpaico S.A, al 31 de diciembre de 2011 presenta una disminucin de un 9,69% con respecto al 31 de diciembre de 2010 pasando de M$186.511.735 a M$168.447.590, al 31 de diciembre de 2010 presenta un aumento de 0,74% con respecto al 31 de diciembre de 2009 pasando de M$185.142.805 a M$186.511.735 M$185.142.805, al 31 de diciembre de 2009 los pasivos y patrimonio presentan un aumento de 6,01% con respecto al 31 de diciembre de 2008, y con respecto a este ao los pasivos y patrimonio presentan un aumento de 7,47% con respecto al 31 de diciembre de 2007 pasando de M$ 162.511.903 a M$174.645.151. Comportamientos de Pasivos
100.000.000 90.000.000 80.000.000 70.000.000 60.000.000
M$

COMPORTAMIENTO DE PASIVOS

50.000.000 40.000.000
30.000.000

PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO

20.000.000 10.000.000 0 31-12-2007 31-12-2008 31-12-2009 AO 31-12-2010 31-12-2011

Como se observa en el grfico el nivel de los del patrimonio es superior al de los pasivos corrientes y pasivos no corrientes.

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120,00%

100,00%

80,00% 52,26% 60,00%

47,91%

47,34%

46,55%

49,95%

PATRIMONIO PASIVO NO CORRIENTE

40,00% 25,96%

22,61% 33,38%

25,20%

17,86%

PASIVO CORRIENTE

20,00% 21,79% 0,00% 29,48%

19,28%

28,25%

32,19%

VII.2.1.2.1. Pasivos Corrientes: Representa un 32,19% de los pasivos totales en el ao 2011 en mayor proporcin que en el ao 2010 que presentan un porcentaje de 28,25% y en mayor proporcin que el ao 2009 que presenta un porcentaje de 28,25%. Este aumento se debe principalmente a un alza en los prstamos corrientes y al aumento de acreedores comerciales, otras cuentas por pagar corrientes principalmente. VII.2.1.2.2. Pasivos No Corrientes: Representa un 17,86% de los pasivos totales en el ao 2011 menor proporcin que en el ao 2010 que presentan un porcentaje de 25,28% y en menor proporcin que el ao 2009 que presenta un porcentaje de 33,38%. Esta disminucin en los pasivos no corrientes se debe principalmente a una disminucin en los prstamos no corrientes los cuales se han concentrado en prstamos corrientes. VII.2.1.3. Patrimonio: El Patrimonio neto, presenta el mayor porcentaje de los pasivos y patrimonio, observando un porcentaje promedio de los cinco aos de 48,80%, lo cual indica que la empresa Polpaico ha mantenido los aportes de los propietarios. La Empresa se ha financiado de igual refinancindose de igual manera por el patrimonio y de terceros, y acreedores.

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VII.2.2. Anlisis de Ratios VII.2.2.1. Antecedentes

2007 ACTIVOS CORRIENTE ACTIVO CORRIENTE TOTAL ACTIVOS EXISTENCIAS NO 111,498,733 162,193,607 10,290,142 115,522,938 160,857,888 12,685,887 128,228,884 185,183,610 14,095,089 119,056,415 186,751,801 14,147,822 114,707,388 168,447,586 13,675,921 50,694,874 2008 45,334,950 2009 56,954,726 2010 67,695,386 2011 53,740,198

PASIVOS CORRIENTES PASIVOS CORRIENTES TOTAL PASIVOS PATRIMONIO TOTAL PASIVOS PATRIMONIO Y NO

36,966,811

51,482,202

35,702,191

52,690,237

54,230,444

45,935,428 82,902,239 92,478,730

39,481,748 90,963,950 83,681,201

61,842,590 97,544,781 87,638,829

46,993,119 99,683,356 86,828,379

30,078,957 84,309,401 84,138,185

175,380,969

174,645,151

185,183,610

186,511,735

168,447,586

TERRENOS, EQUIPOS, MQUINARIA

286,805,374

289,994,628

110,815,097

107,615,072

103,789,141

INGRESOS EXPLOTACION COSTOS EXPLOTACION GANANCIA BRUTA

DE 146,670,152 DE 115,145,620 31,524,532 126,272,800 16,029,999 84,506,752 42,585,592 86,090,660 38,996,345 95,400,383 43,997,875 142,302,799 127,092,344 125,087,005 139,398,258

GASTOS DE ADMINISTRACION UTILIDAD EJERCICIO DEL

12,197,684

14,019,914

5,890,636

5,886,871

6,343,116

13,221,946

-2,166,849

4,823,294

399,192

2,631,207

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VII.2.2.2. Ratios

2007 LIQUIDEZ Razn veces circulante, 1.37 1.09

2008

2009

2010

2011

0.88 0.63

1.60 1.20

1.28 1.02

0.99 0.74

Razn cida, veces Promedio Cuentas por Cobrar, das Promedio de Cuentas por Pagar, das Periodo promedio de existencias, das RENTABILIDAD ROE (%) ROA (%)

56.00

64.98

70.52

73.05

70.54

69.35

70.70

103.81

124.81

113.99

32.62

36.67

60.88

59.98

52.32

14.30 8.15

-2.59 -1.35

5.50 2.60

0.46 0.21

3.13 1.56

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2007 ENDEUDAMIENTO Razn endeudamiento, veces Proporcin CP, % de 0.90

2008

2009

2010

2011

1.09

1.11

1.15

1.00

deuda 44.59 56.60 36.60 52.86 64.32

Proporcin deuda LP, % Productividad Rotacin de Activos, Veces Rotacin de Activos Fijos, Veces

55.41

43.40

63.40

47.14

35.68

0,9

0,88

0,69

0,67

0,83

3,19

3,6

2,06

2,66

4,63

VII.2.2.3. Comentario sobre los Ratios Se puede observar que en todos los aos el anlisis la liquidez es prcticamente justo para cubrir los compromisos a corto plazo. Por tal razn, se puede indicar que tiene dinero disponible para hacer frente a sus obligaciones exigibles en el corto plazo. Se puede observar que en el ao que obtuvo mayor liquidez fue en el ao 2009, en plena crisis econmica como tambin, en plena implementacin de IFRS. Tambin, se observa una igualdad entre activos corrientes y pasivos corrientes, esto debiese explicarse por una planificacin financiera a lo largo de estos aos para no tener exceso de circulante estancado. Es decir, tienen la liquidez justa para el movimiento del negocio y el resto lo invierten. Los ndices de periodo promedio de pago, el perodo promedio de cobranza y el de existencias de los aos analizados son aproximadamente similares entre los ltimos 3 aos definiendo una estabilidad respecto de la poltica de crdito y cobros de la empresa que defini en esos aos.

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La empresa al tener un periodo promedio alto de pago y un periodo promedio de cobro bajo evita tener problemas financieros. Por otra parte, esto prcticamente le permite tener una financiacin a cargo de los proveedores, ya que si consigue tener un plazo de pago largo con los proveedores y uno corto con los clientes, por tal razn no necesita invertir dinero en el proceso de explotacin; a esto tambin se le puede sumar la posibilidad de obtener recursos econmicos realizando inversiones financieras por la diferencia de plazos. El periodo promedio de existencias es excesiva comparado con otros productos en el mercado, pero se explica dada la naturaleza de los productos que produce esta empresa, cemento, elemento no perecible que puede estar varios das en inventario. Sobre las razones de Rentabilidad, el mayor ROE se present en los aos 2007 y 2009. Al igual que el ndice ROA. Al analizar el ROE, se observa una buena rentabilidad para los dueos de la compaa. Y sobre ROA, la empresa est generando un buen nivel de ganancia. La razn de endeudamiento nos muestra la proporcin de deuda entre terceros y patrimonio. Se puede observar que la estructura de deuda de la empresa es parecida en los aos de anlisis, con una leve tendencia a haber ms deuda con terceros. Es alta la proporcin de deuda de Corto plazo para el ao 2011. Las razones de productividad, al observar la rotacin de activos fijos se puede indicar que posee una buena eficiencia de los Activos, sobretodo en el ao 2011 que es casi cinco veces, la venta sobre el activo fijo.

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VIII. Conclusiones
El nuevo sistema ha entregado mucha ms informacin y con mayor profundidad para los dueos de Polpaico. Al respecto, en la aplicacin de la norma internacional Polpaico asume variados criterios de primera adopcin, dentro de los cuales podemos mencionar: Moneda funcional, Efectivo y efectivo equivalente, Cuentas por cobrar, Inventarios, Activo fijo, Desvalorizacin de activos, Menor valor de inversiones y Activos intangibles. Aunque Polpaico declar en sus notas del balance del ao 2010, en cada uno de los grupos de cuenta el comit de interpretaciones de IFRS del grupo Polpaico, que una vez evaluado el impacto, ste no afecta ni afectar significativamente los Estados Financieros de la compaa, desde nuestro punto de vista, los impactos que tendr Polpaico se vern reflejados en el largo plazo: Potenciando su acceso a los mercados internacionales de capitales, reduciendo los costos en el largo plazo y facilitar el posicionamiento de la compaa como verdadera corporacin internacional. Los efectos mayores observados de los Impactos de la aplicacin de IFRS para Cemento Polpaico S.A. se encuentra en los resultados del ao 2009, se presenta una disminucin del 10,9% sobre los Resultados Consolidados. Sobre el Patrimonio, la variacin del Patrimonio PCGA versus IFRS es de un leve aumento al aplicar IFRS, de un 3,34%. Dada la orientacin de la operacin de Polpaico, no aplica la implementacin de la norma sobre activos biolgicos, no tiene activos biolgicos (Animal vivo y/o planta). Polpaico tiene una solida solvencia. Presenta una liquidez que le permite cumplir con sus compromisos a corto plazo. La empresa posee un periodo promedio alto de pago y un periodo promedio de cobro bajo con lo cual evita tener problemas financieros. Esta situacin, le permite tener una financiacin a cargo de los proveedores, ya que si consigue tener un plazo de pago largo con los proveedores y uno corto con los clientes, por tal razn no necesita invertir dinero en el proceso de explotacin; a esto tambin se le puede sumar la posibilidad de obtener recursos econmicos realizando inversiones financieras por la diferencia de plazos.

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IX. Bibliografa Apuntes de Clases, profesora Teresita Arenas, publicados en el sistema

de informacin de la Universidad:

Clase 18 de Junio Apunte Clase 25 de Junio Apunte Clase 07 de Julio Apunte Clase 09 de Julio Apunte Clase 23 de Julio Apunte Clase 21 de Julio Apunte

Norma Internacional de Informacin Financiera Informacin extrada de Internet:

http://www.ifrs.cl/ http://www.cpc.org.br/pdf/AlejandroAraya.pdf

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X. Anexo Al presente informe se adjuntan los Balances Generales Consolidados

y Estados Resultados de Cemento Polpaico S.A. desde el ao 2008 al ao 2011, en formato pdf. Extrado de la pgina Web de la Superintendencia de Valores y Seguros, www.svs.cl

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