Poltica Monetaria Per 1990-2008

En ese ao la fuerte escalonada inflacionaria afectaba a todas las actividades productivas de la economa .Tambin el dficit fiscal tuvo influencia en el incremento de precios en los ltimos dos aos , asimismo contrajo el gasto publico Por otro lado, como disminuyo el crdito del BCRP al gobierno y al financiamiento externo escaseaba , el gobierno incurri en atrasarse en los pagos de proveedores. Las tasas de inflacin de 1990, el alto y creciente volumen de transacciones en dlares termino un nuevo descenso de la demanda por saldos reales de dinero con lo que la participacin de este en el PBI cayo a solo 1.5%. La expansin de la base monetaria en el crdito interno al sector pblico y agro .Adems como la tasa de inters segua siendo negativa en trminos reales el cuasidinero en moneda nacional se contrajo pasando los activos financieros hacia moneda extranjera. El dficit fiscal alcanzo su punto ms alto en el primer semestre de 1990 (8.5%del PBI) debido a una amplia poltica de subsidios, rezago de precios y tarifas pblicas, reajustes mensuales de remuneraciones .Los ingresos del gobierno central representaban solo 4.5% del PBI. Mientras que los gastos 2 veces y medio mas. La inflacin en 1989 fue de 3,000% aprox. y de 7,000% aprox. en 1990 Pago de la deuda externa limitado Expansin de la demanda interna cre desequilibrio. Dos aos de crecimiento (20% PBI) y luego estancamiento con inflacin Escasez de divisas. En base a tal diagnstico, el gobierno de Garca aplic una poltica econmica de tinte populista. Se limit el servicio de la deuda externa (que no poda exceder el 10% de las exportaciones) y se adopt una estrategia macroeconmica heterodoxa tendiente a reactivar la economa y controlar la tasa de inflacin en el contexto de una economa orientada hacia el mercado interno. Dicha estrategia comprenda una poltica de ingresos (compuesta por una poltica salarial y una poltica fiscal expansivas), cuyo principal objetivo era elevar el nivel de la demanda agregada, y una poltica de precios (caracterizada por la congelacin de algunos precios bsicos, como el tasa de cambio, los precios pblicos y las tasas de inters), cuyos objetivos eran controlar las presiones inflacionarias resultantes de la poltica de ingresos e influir las expectativas inflacionarias de los agentes econmicos.

Inicialmente, la poltica monetaria fue restrictiva. Ello se debi a que la autoridad monetaria tena que esterilizar el fuerte supervit en la balanza de pagos resultante de la poltica de limitacin de pagos de la deuda externa, y reducir la tasa de crecimiento de la oferta monetaria, dado que la inflacin tambin haba sido reducido. Para ello, la autoridad monetaria aument fuertemente la tasa de encaje, logrando as reducir el valor del multiplicador monetario. Tambin se elimin la convertibilidad de los depsitos en moneda extranjera que los distintos agentes mantenan en la banca comercial. Recin a partir de la segunda mitad de 1986 apareceran los fuertes desequilibrios en las cuentas pblicas, que seran financiados en su mayor parte mediante un aumento del crdito interno del Banco Central al sector pblico. En efecto, en julio de 1990 Alberto Fujimori asumi al poder e inmediatamente inici un decidido programa de estabilizacin y reforma econmica. Dicho programa apunt a restaurar el equilibrio macroeconmico, mejorar las cuentas del sector pblico, reinsertar la economa peruana en el sistema financiero internacional y sentar las bases para el crecimiento futuro. Consecuente con estos objetivos, el programa econmico buscaba, en el corto plazo, reducir drsticamente la inflacin. Con este propsito se adopt un tratamiento de shock, consistente en las siguientes medidas: eliminacin de los controles de precios, tasas de inters y tipo de cambio; establecimiento de una poltica fiscal bajo el esquema de caja fiscal (equilibrio entre gastos e ingresos del sector pblico, adems de prohibirse al Banco Central financiar eventuales dficit del sector pblico); adopcin de un sistema cambiario flotante y unificado; adopcin de una poltica monetaria y crediticia restrictiva; y eliminacin de todo tipo de subsidios. Este conjunto de medidas estaba plenamente justificado, porque el Banco Central tena en ese momento una posicin de cambio oficial negativa (-804 millones de dlares), y porque el Per estaba aislado de los mercados financieros internacionales (hecho que dificultaba la obtencin de un crdito de respaldo a la balanza de pagos, que hubiera permitido adoptar un sistema de tipo de cambio fijo). En vista de tales limitaciones, al gobierno peruano no le qued otro camino que adoptar las mencionadas medidas para robustecer la balanza de pagos y controlar la inflacin. Complementariamente, y sin mediar una secuencia previamente determinada, se introdujeron luego una serie de reformas tendientes a liberalizar los distintos mercados (financieros, de bienes y servicios, y de factores) y a modernizar las instituciones econmicas. Entre las principales reformas introducidas estuvieron la reduccin del nmero y el nivel de las tasas arancelarias; la liberalizacin de los flujos de capitales; la flexibilizacin del mercado laboral; la reforma de los mercados financieros y de capitales; la reestructuracin de la reforma agraria; la privatizacin de las empresas pblicas; la reforma de instituciones como el Banco Central, la Superintendencia de Banca y Seguros, la Comisin Nacional de Valores, la SUNAT, etc. Llegamos, finalmente, al tiempo en que vivimos, y el Per, nuevamente, reconstruye su rgimen monetario restaurando un sistema de libertad cambiaria. Surgi este gracias a la expansin de los mercados informales que prevalecieron en los aos de la hiperinflacin, pero la caracterstica distintiva del nuevo rgimen fue, probablemente, la bancarizacin de las enormes tenencias de dlares que el sector privado haba acumulado para proteger su riqueza contra el vertiginoso aumento de precios. Si bien este hecho equivali a una entrada de capitales, tambin provoc una peculiaridad, que devendr en decisiva para el funcionamiento del nuevo rgimen monetario. En efecto, los depsitos denominados en moneda extranjera no pueden considerarse con precisin activos internacionales, pues el contrato financiero involucra en ambos extremos a dos residentes peruanos, aunque el pblico los perciba como tales. En realidad, el nuevo rgimen se basa en una ilusin construida combinando en un solo activo financiero un procedimiento de indexacin al dlar y un compromiso de convertibilidad que estipula el cambio de los depsitos a una tasa de cambio

fija de uno a uno con la moneda americana. Frente a estos depsitos se oponen aquellos denominados en moneda nacional, cuya tasa de cambio respecto del dlar se determina en un rgimen de flotacin sucia. Desde esta perspectiva, el Banco Central de Reserva administra, en realidad, de forma simultnea, dos monedas: los dlares emitidos en el Per, y los nuevos soles emitidos tambin en el Per. Para los primeros, utiliza un rgimen de tipo de cambio fijo, y, para los segundos, un rgimen de tipo de cambio flexible. No es sorprendente, por esta razn, que el sistema combine las propiedades de ambos regmenes cambiarios. Para los prximos 10 aos se esperan inversiones de US$ 25.000.000,000 para actividades mineras; US$20.000.000.000 para inversiones en energa y petrleo; US$20.000.000.000 en industria; US$12.000.000.000 en comercio; US$ 8.000.000.000 en agroindustria; y ms de US$5.000.000.000 en turismo. Debido a grandes descubrimientos de reservas de gas y petrleo, es de esperarse que para el ao 2010 el Per se convierta en un pas exportador de petrleo, despus de haber sido importador neto desde hace dcadas. Sin embargo, a pesar del dinamismo econmico de los ltimos aos, las pasadas crisis econmicas y las drsticas medidas neoliberales han conducido a una fuerte descapitalizacin de la economa nacional, con una insuficiente presencia de grandes empresas nacionales mientras se favorece abiertamente la de capitales extranjeros que gozan de exoneraciones tributarias y reinvierten escasamente las ganancias en el pas. Pero por otro lado las exportaciones no tradicionales de las cada vez ms numerosas Mypes hacia nuevos mercados especialmente de Asia, en los ltimos aos, aunque tmidamente, manifiestan un constante crecimiento mejorando las perspectivas generales.

Evolucin econmica 1990-2012