Trabajo publicado en www.ilustrados.

com La mayor Comunidad de difusin del conocimiento

ANLISIS ECONMICO FINANCIERO DE ALMACENES UNIVERSALES S.A LAS TUNAS.

AUTORA:

Elanieth Yudit Vega Rodrguez

COAUTORA:

Dianny Prieto Bodao

Enero del 2008 Ao 50 de la Revolucin

Resumen.
El presente trabajo muestra un anlisis econmico - financiero en Almacenes Universales S.A Filial Las Tunas ubicada en el Municipio de Las Tunas, la misma tiene gran importancia para la provincia como para el pas por los servicios que presta. El anlisis de la situacin econmica financiera se realiz tomando los datos de los Estados Financieros del ao 2007, comparndola con el ao 2006, evaluando diferentes ndices como las razones de liquidez, actividad, endeudamiento y rentabilidad. Tambin se realiza un anlisis porcentual del Estado de Resultado, y el clculo de la Rentabilidad Econmica. Esta investigacin se desarroll en dos captulos: Captulo 1 Fundamentacin Terica, Captulo 2 Anlisis Econmico Financiero. Llegando a la conclusin que la empresa trabaja con eficiencia en el ao que se analiza aunque todava persisten algunas deficiencias hacia las cuales se enfocan recomendaciones con el propsito de mejorar los resultados y avanzar en la constante lucha por lograr la eficiencia econmica. Se utiliz el mtodo universal del Materialismo Dialctico, como mtodo correcto de conocimiento que presupone el estudio de los fenmenos interrelacionados unos con otros.

ndice
Resumen... Introduccin............................................................................................................... Caracterizacin.......................................................................................................... Capitulo I. Fundamentacin Terica............................................................... 1.1 Conceptos del anlisis.................................................................. 1.2 Estados Financieros.................................................................................... 1.2.1 Balance General.......................................................................................... 1.2.2 Estado de Resultado................................................................................... 1.3 Aplicacin de Razones al Anlisis de los Estados Financieros............ 1.3.1 Razones de Liquidez............................................................................ 1.3.2 Razones de Actividad........................................................................... 1.3.3 Razones de Endeudamiento................................................................ 1.3.4 Razones de Rentabilidad..................................................................... 1.4 Materiales y Mtodos............................................................................ Capitulo II. Anlisis Econmico- Financiero de Almacenes Universales S.A... ................................................................ 2.1. Anlisis de las Razones de Liquidez.......................................................... 2.2. Anlisis de las Razones de Actividad........................................................ 2.3. Anlisis de la Calidad del Capital de Trabajo y del Ciclo de Operaciones. 2.4 Anlisis del Endeudamiento................................................................. 2.5 Anlisis de los Estados de Resultados Comparativos ............................. 2.6. Anlisis de las Razones Rentabilidad........................................................ Conclusiones............................................................................................................. Recomendaciones............................................................................................ Bibliografa.................................................................................................................. Anexos...

Pgina

1
4 9 9 13 13 14 15 15 17 19 20 23 24 24 28 32 36 38 39 43 44 45

Introduccin La contabilidad tiene la misin de suministrar datos a la direccin de la empresa para poder realizar el proceso de planeacin, administracin y gestin, adems de la informacin a todos los usuarios, tanto internos como externos. La importancia del dato contable ha asumido mayor peso en la medida que se han perfeccionado las teoras de la direccin cientfica, la cual exige un flujo de informacin veraz y precisa. Adems, el desarrollo de la informtica en el mundo actual ha transformado la faz externa de la contabilidad, no as la interna, que est dada por sus conceptos contables; este proceso ha permitido el manejo de un nmero mayor de datos con gran fiabilidad. La informacin contable es por tanto un instrumento poderoso de la administracin. El uso inteligente de esta informacin probablemente solo pueda lograrse si los encargados de tomar decisiones en las empresas comprenden los aspectos esenciales del proceso contable, que termina con un producto final, los estados financieros y el anlisis de dichos estados, que permite conocer la realidad que subyace tras esa informacin. El anlisis econmico - financiero adquiere una mayor importancia en nuestro pas fundamentalmente a partir de los aos 90 por las profundas afectaciones econmicas que se produjeron en Cuba con la desintegracin del Socialismo en Europa del Este, la desintegracin de la URSS., el impulso a la globalizacin neoliberal del Capitalismo, la cual ha provocado crisis econmicas en el mbito mundial. El aumento de los precios de los productos que importa nuestro pas y el descuento de los que se exportan, elevan los precios de los materiales de la construccin limitando el desarrollo del proceso inversionista y por ende se reduce el mercado para nuestra empresa. La intensificacin del bloqueo econmico contra nuestro pas se manifiesta de diferentes formas, realizndose grandes presiones por el gobierno de los Estados Unidos para la integracin en el ALCA de los paises de Amrica Latina. En su poltica de agresin contra Cuba los Estados Unidos buscan otros aliados en gobiernos como Espaa e Italia y la Unin Europea para que se sumen a su criminal doctrina de bloqueo y destruccin de la Revolucin Cubana.

Todo eso hizo necesario iniciar un conjunto de transformaciones econmicas para enfrentar la caida de la Economa Nacional, las cuales se han ido aplicando durante todos estos aos, as comenz un proceso de recuperacin basado en sus resultados y en condiciones de eficiencia econmica y competitividad para que hiciera posible nuestra reinsercin en la economa socialista, jugando un papel fundamental el anlisis de Estados Financieros para la toma de decisiones inteligentes. Teniendo en cuenta lo anteriormente planteado y la extraordinaria importancia del anlisis financiero, determinamos el siguiente problema investigativo: Es eficiente la gestin econmica financiera de Almacenes Universales S.A Filial Las Tunas? Para darle solucin al problema planteado se tiene como objetivo evaluar la situacin econmica financiera de Almacenes Universales S.A Filial Las Tunas sobre la base de indicadores de liquidez, actividad, endeudamiento y rentabilidad para determinar la eficiencia de su gestin. La correcta utilizacin de la informacin que brindan los Estados Financieros permitir evaluar la eficiencia de la gestin econmica financiera de la empresa. El trabajo se ha estructurado de la siguiente forma: Captulo 1 Fundamentacin Terica: se refiere a los conceptos del anlisis, tcnicas, mtodos de anlisis y razones como: liquidez, actividad, endeudamiento, y rentabilidad. Captulo 2 Anlisis Econmico - Financiero de Almacenes Universales S.A Filial Las Tunas: se refiere al clculo y anlisis de las razones financieras., al anlisis de la rentabilidad, y del Estado de Resultado.

Cada uno de estos captulos responde al objetivo central de la investigacin y brindan los elementos necesarios para interiorizar las necesidades que tienen las empresas de adoptar acciones con vista a erradicar los errores que se producen y as elevar su eficiencia econmica. Este trabajo se ha elaborado sobre la base del Mtodo Dialctico - Materialista a partir de lo general del fenmeno y del efecto, penetrar en lo particular, la esencia y las causas que lo originan mediante el anlisis y la sntesis.

CARACTERIZACIN DE ALMACENES UNIVERSALES S.A LAS TUNAS. Almacenes Universales S.A. Filial Las Tunas, est ubicada en la Zona Industrial Km. 2 1/2 Camino del Oriente. Sucursal Holgun. Pertenece Revolucionarias. La Compaa Almacenes Universales S. A se crea el 28 de Enero de 1994, teniendo entre sus facultades la creacin de Sucursales y Filiales en diferentes zonas del pas que permitan desarrollar las actividades amparadas en el objeto social aprobado y as poder cumplir con uno de sus objetivos bsicos que es el aporte a la reserva del estado de las divisas necesarias para la economa del pas. Unas ves constituida y fortalecida la Sucursal Holgun, se hizo necesario la creacin de Filiales en los territorios de Sagua de Tnamo y Las Tunas. Por acuerdo del consejo de direccin de la Sucursal Holgun se decide ampliar los negocios a la provincia de Las Tunas, por lo que se entrevistan con el compaero Coronel Aurelio Sesn Gir, en el mes de Agosto de 1999 y se le propone la tarea de buscar mercado para la actividad, con posterioridad se incorpora el compaero Mayor Gilberto Falcn Ricardo, esto ocurre en Octubre de ese ao, con la finalidad de apoyar las tareas encomendadas al compaero Sesn. Se orienta al Gerente de la Filial la bsqueda de locales para el arrendamiento de almacenes y se logra subarrendar una nave a la empresa del Vidrio Antonio Maceo con un rea de 864 m2 la que estaba ocupada por la Corporacin Cimex S, A, comenzando de esta manera un gradual fortalecimiento de las actividades de Almacenes Universales en este territorio. La plantilla inicial propuesta estaba integrada por: Gerente General Sub gerente Comercial Se subordina a Almacenes Universales S.A. al Ministerio de las Fuerzas Armadas

Sub Gerente Econmico Sub Gerente de Seguridad Custodios Estibadores.

Estos cargos se cubriran en correspondencia con las necesidades y el crecimiento de la Filial. Con un pequeo nivel de actividad y el personal indispensable se acuerda crear el 1 de Diciembre de 1999 la FILIAL ALMACENES UNIVERSALES S.A DE LAS TUNAS , tomando esta fecha a partir del nombramiento del compaero Aurelio Sesn Gir como Gerente General segn resolucin No 19/99 firmada por Juan Pupo Gonzlez Director General de la Sucursal Holgun. Su objeto Social incluye como fundamentales las actividades siguientes. Arrendamiento de almacn seco. Arrendamiento de almacn cielo abierto. Servicio de Contenedor Refrigerado. Servicios de almacenaje de mercancas, tanto en rgimen de depsito de Aduana como nacionalizada. Transportacin de mercancas del puerto a los almacenes y de estos al destino final. Transportacin multimodal de cargas en ambas monedas. Prestacin de los servicios de arrendamiento de oficinas comerciales. Realizar la venta de combustibles y lubricantes a las entidades del grupo de Administracin Empresarial. Servicios control de plagas y vectores. Servicio de Alimentacin. Servicio de alquiler de medios.

Para responder al objeto social, cuenta con la siguiente MISIN: Lograr el sostenido aporte de la Filial Las Tunas Almacenes Universales S.A en cuc a la Compaa

bajo los preceptos legales de nuestro pas,

alcanzando el liderazgo en los servicios logsticos integrados en el territorio de Las Tunas, con la calidad, puntualidad y seguridad que nuestros clientes exigen. La estructura de la empresa es plana, existiendo dos niveles entre el Director y el Jefe ms cercano a la produccin, un nivele funcional y uno ejecutivo. Posee flexibilidad y unidad de mando permitiendo el cumplimiento de los objetivos y misin de la organizacin. La Empresa cuenta con una Oficina Central, un departamento econmico, uno comercial y la oficina de infocomunicaciones

Cantidad de Trabajadores por Categora Ocupacional.

Clasificacin

Cantidad de trabajad.

% 74 4 5 7 10 100

Obreros

81

Administrativos 4 Servicios Tcnicos

Dirigentes

6 8 11 110

Total

Proveedores: -CUPET: Provee a la empresa de combustible (diesel,), lubricantes y gas licuado. -Corporacin CIMEX: Provee materiales de oficina, tambin como proveedor de materiales de oficina est COPEXTEL y de alimentos la Empresa Crnica de Las Tunas, la Empresa de Fruta Selecta, la Industria Alimenticia y Finatur S.A. -Sucursal Holgun: Nos provee de alimentos y materiales de oficina - Filial de Transporte Holgun: Provee de piezas, combustibles y lubricantes. -Gases Industriales: Suministra oxgeno y acetileno y es el nico suministrador de este tipo, dada la cercana que este ofrece. -OBE: Garantiza la electricidad. -ACINOX: Provee electrodos y materiales elctricos al igual que DIVEP y ENSUNA. Entre los clientes ms importantes se encuentran: -Copextel SA: tiene alquilado gran parte de los almacenes y una oficina. -Corporacin TRD Cadena de Tiendas Recaudadoras de Divisa: al igual que el anterior tiene alquilado una serie de almacenes y gran cantidad de oficinas. - Bucanero SA: tiene alquilado gran parte de los almacenes y se le presta otros servicios de estuchado y clasificacin de botellas y cambio de 6 cajas de botellas vacas por una llena. Estos clientes son los que dependen en mayor medida de la Filial Las Tunas. Los pagos los realizan en cuc y cup. A fines del ao 2000 se comienza un proceso de cambios y transformaciones en los mtodos y estilos de direccin, estructuras, descentralizacin de recursos y funciones, capacitacin y preparacin de los trabajadores, logrndose una direccin participativa donde se prioriza la vinculacin de los resultados individuales y organizacionales, sobre la base de la confianza mutua, comunicacin abierta y cooperacin.

La cultura de la organizacin est encaminada a la flexibilidad, innovacin, orientacin al grupo, con predominio del liderazgo visionario y la motivacin, orientada a asimilar el cambio como elemento clave de la competitividad. La organizacin se proyecta hacia el futuro con la siguiente Visin. Utilizando un sistema de logstica integral donde la calidad y la seguridad estn al ms alto nivel de competencia, convertir a la Filial Las Tunas de Almacenes Universales S.A. en lder en el territorio donde radica proyectndose a los polos tursticos de Holgun, Tunas, Granma y Baracoa la compaa. y a la Zona Industrial y de desarrollo minero para modestamente apoyar al cumplimiento de la meta final de

CAPITULO 1. FUNDAMENTACIN TERICA.

1.1 Conceptos del Anlisis. Concepto de anlisis segn ngela Demestre, Csar Castells y Antonio Gonzles: Significado general: Estudio realizado para separar la distintas partes de un todo. Significado aplicado: Sistema: tcnica cuyo objetivo es la comprensin y el tratamiento de cada problema en relacin con el conjunto de la coyuntura y de la estructura econmica general. Econmico: mtodos correctos de interpretacin de la informacin por oposicin a la que trata de su elaboracin y de su presentacin. Filosfico: mtodo que procede de lo compuesto a lo simple. Por qu analizar? Para tomar decisiones inteligentes teniendo en cuenta los planes, programas de accin, polticas, objetivos, o sea vinculando todo esto. Como analizar: 1. Analizando los Estados Financieros: Balance General o de Situacin. Estado de Resultado o de Ganancia o Prdida. Estado de Variacin de Capital de Trabajo. Estado de Origen y Aplicacin de Fondos. Estado de Flujo de Efectivo.

2. Aplicando tcnicas de anlisis: Clculos de razones financieras.

Determinacin de porcentajes. Elaboracin de estados de tamao comn. Establecimiento de variaciones. Mtodos de anlisis.

Mtodos de anlisis: Mtodo vertical. Mtodo horizontal. Mtodo histrico. Mtodo de sustituciones concatenadas.

El mtodo vertical se refiere a la utilizacin de los Estados Financieros de un perodo para conocer su situacin o resultados. En el mtodo horizontal se comparan entre s los dos ltimos perodos, ya que en el perodo que est sucediendo se compara la contabilidad contra el presupuesto. En el mtodo histrico se analizan tendencias, ya sea de porcentajes, ndices o razones financieras, puede graficarse para mejor ilustracin. Sustituciones concatenadas: Este procedimiento permite medir la influencia de los diferentes factores sobre las desviaciones del plan. La esencia del procedimiento de las sustituciones concatenadas consiste en la sustitucin consecuente de la magnitud planificada de los indicadores parciales incluidos en la frmula calculada, por la magnitud de estos indicadores. Despus de cada sustitucin de la magnitud de uno u otro indicador el resultado del clculo se compara con el resultado obtenido antes de la sustitucin de este indicador en la frmula dada. La desviacin obtenida se analiza como el resultado de la influencia de la variacin del indicador dado, ya que todos los indicadores restantes en los clculos que se comparan son iguales.

El mtodo de las sustituciones concatenadas brinda la posibilidad de establecer la influencia cuantitativa de uno u otro factor sobre el indicador global; detrs de cada factor se encuentra la actividad de determinados ejecutores. Existen tcnicas de anlisis ampliamente utilizadas entre las cuales tenemos: Cambios en pesos y en porcentajes. Porcentajes de tendencias. Porcentajes componentes (tamao comn) Clculo de razones. Utilizacin de grficos.

Cambios en pesos y en porcentajes: El valor de un cambio en pesos de un perodo a otro es significativo (valor absoluto), pero expresar el cambio en trminos de porcentaje aade una cierta perspectiva. El valor de cualquier cambio en pesos es la diferencia entre el valor de un perodo estudiado y un perodo base que sirve de comparacin. El valor porcentual se calcula dividiendo el valor del cambio entre el perodo analizado por el valor del perodo base.

Porcentajes de tendencias: Consiste en determinar las variaciones de un ao base, en relacin con los aos siguientes considerados en el anlisis. Esto ayuda a demostrar la extensin y direccin del cambio. El procedimiento requiere dos pasos: 1. Seleccionar un ao base y a cada partida de ese ao base se le da un valor del 100 %, a los efectos de la comparacin. 2. Cada partida de los aos siguientes se expresa como un porcentaje del valor del ao base.

Porcentajes componentes: Estos porcentajes indican el tamao relativo de cada partida incluida en un total, con relacin al total. Calculando los porcentajes componentes de varios aos sucesivos se pueden observar las partidas que aumentan en importancia y las menos significativas. A los estados preparados de esta forma se les denomina estados de tamao comn. Clculo de razones: Una razn es un ndice, un coeficiente. Es una simple expresin matemtica de la relacin de un nmero con otro que se toma como unidad o ciento porciento. Una razn por si sola dice algo, pero cuando se va a calificar el resultado como bueno o como malo, favorable o desfavorable, etc., se necesita establecer comparaciones contra algn estndar que sea relevante, como puede ser: Una cifra anterior (histrica dice lo que sucedi). Una cifra externa (comportamiento ramal) Una cifra proyectada (lo esperado)

Grficos: Los grficos se utilizan para representar grficamente los Estados de Resultados utilizando para ello los porcentajes establecidos en el tamao comn. Estas tcnicas contribuye a resaltar las variaciones, se pueden utilizar grficos circulares o de pastel, pero como para destacar las modificaciones estructurales de los estados, es preferible el uso de los bosquejos de barra. Clasificacin de las razones financieras: Se escogi la clasificacin que ofrece Perdomo en su texto de anlisis e interpretacin de estados financieros. Por su aplicacin u objetivos: Razones de liquidez. Razones de actividad.

Razones de endeudamiento. Razones de rentabilidad.

1.2 Estados Financieros. Concepto. Los Estados Financieros bsicos conocidos tambin como principales son aquellos que muestran la capacidad econmica de una empresa (activo total pasivo total). Capacidad de pago de la misma (activo circulante pasivo circulante) o bien, el resultado de operaciones obtenidas en un periodo dado. Ejemplo: 1. Balance General 2. Estado de Resultado 3. Estado de Origen y Aplicacin de Fondos. Los Estados Financieros, nos permiten analizar la informacin mediante la cual podemos evaluar la situacin econmica y financiera de la empresa. Posicin Econmica: Capacidad que tiene una empresa de obtener resultados a travs de la comparacin de todos los ingresos con todos los gastos, dichos resultados pueden ser positivos o negativos (ganancia o prdida). Posicin Financiera: Capacidad que tiene una empresa para afrontar sus deudas a sus respectivos plazos de vencimiento (deudas a corto y a largo plazos). Si los Estados Financieros, que constituyen el producto final de la contabilidad, no son objeto de anlisis, entonces la contabilidad como tal carecera de valor de uso. 1.2.1 Balance General. El Balance General es el estado financiero fundamental que rinde la contabilidad, se conoce tambin como: Estado de Situacin, Estado de Posicin Financiera, Balance, etc., es el documento contable que refleja la situacin patrimonial de una empresa en un momento del tiempo. A travs de l, se puede evaluar la posicin financiera de la empresa, as como diagnosticar de forma preliminar dos polticas financieras (inversin y financiamiento). Consta de dos partes, activo y pasivo. El activo muestra los elementos patrimoniales de la empresa, mientras que el pasivo detalla su origen financiero. La legislacin exige que este documento sea imagen fiel del Estado Patrimonio

Caractersticas. a) Es un Estado Financiero b) Muestra el activo, pasivo y capital contable de una empresa en la cual su propietario puede ser una persona fsica o moral. c) La informacin que proporciona corresponde a una fecha fija (esttico) d) Se confecciona a base del saldo de las cuentas del balance Para analizar la situacin financiera de la empresa y su evolucin, se debe partir de balances generales histricos pertenecientes a los dos o tres ltimos aos, aunque tambin es til analizar el balance estimado relativo al final del prximo perodo. 1.2.2 Estado de Resultado o de Prdidas y Ganancias. Definicin. Muestra los efectos de las operaciones de una empresa y sus resultados finales, ya sea de ganancia o de prdida. Muestra el resultado de los hechos que originaron un aumento o disminucin en el patrimonio de la empresa. Presenta la situacin financiera de una empresa a una fecha determinada, tomando como parmetro los ingresos y gastos efectuados; proporciona la utilidad neta de la empresa. Generalmente acompaa a la hoja del Balance General. Muestra la diferencia entre el total de los ingresos en sus diferentes modalidades; venta de bienes, servicios, cuotas y aportaciones y los egresos representados por costos de ventas, costo de servicios, prestaciones y otros gastos y productos de las entidades del Sector Paraestatal en un perodo determinado. Caractersticas: Es dinmico y expresa en forma acumulativa las cifras de ingresos, costos y gastos dentro de un perodo contable. Es econmico ya que muestra las cifras de los resultados de ventas, costos y gastos expresadas en unidades monetarias.

1.3 Aplicacin de Razones al anlisis de los Estados Financieros. 1.3.1 Razones de Liquidez: Estudian la capacidad de pago en efectivo o dinero de una empresa. Dentro de ella determinamos: Capital de Trabajo La administracin del Capital de Trabajo se refiere al manejo de las cuentas circulantes que incluyen activos y pasivos circulantes. La definicin ms comn del mismo es la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante, es decir los fondos o recursos con que opera una empresa a corto plazo, despus de cubrir el importe de las deudas que vencen tambin en ese corto plazo. Tambin se le denomina Capital Circulante, Fondo de Maniobras, Capital Neto de Trabajo, los que utilizan este ltimo trmino consideran al activo circulante como capital de trabajo bruto. La existencia de Capital de Trabajo est muy relacionada con las condiciones de liquidez de la empresa, sin embargo no se puede perder de vista el grado de liquidez de cada activo circulante y el grado de exigibilidad de cada pasivo circulante. En el anlisis financiero, descifrar el comportamiento del Capital de Trabajo es de vital importancia, por la estrecha relacin que establece con las operaciones que afectan a las partidas corrientes o circulantes, y que son el efecto de las operaciones que comnmente efecta la empresa. Liquidez General: Es la razn de activo circulante a pasivo circulante. Permite medir la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones a corto plazo, a partir de sus activos corrientes, en un momento determinado. Cuando esta razn es menor que 1, la entidad ha perdido su liquidez general y tcnicamente se encuentra en una situacin de suspensin de pagos. La misma debe alcanzar valores mayores que 1, aunque lo ms adecuado, en forma

general, es que se comporte con un valor de 2, o casi 2. Si el activo circulante es bastante mayor que el doble del pasivo circulante, es posible que la empresa est inmovilizando sus activos circulantes, y por lo tanto obtenga de ellos poca rentabilidad al tener un exceso de los mismos. Liquidez Inmediata o Prueba cida: Mide la capacidad de enfrentar las obligaciones ms exigibles, o sea, las deudas a corto plazo, a partir de los activos circulantes sin la inclusin de las partidas menos lquidas. Para considerar que la empresa no tendr problemas con liquidez, esta razn debe, aproximadamente, igualar al exigible a corto plazo. Si la razn es menor que uno, existe una situacin de peligro, en la que es posible que se presente problemas para atender los pagos. Si la razn sobrepasa a 1, hay que tener cuidado, se puede estar infrautilizado sus inversiones en disponibles y realizables. Liquidez Disponible o Razn de Tesorera: Mide la capacidad de enfrentar las deudas a cortos plazo slo a partir de lo disponible para pagar. Es difcil estimar un valor ideal para este ratio ya que el disponible (sin incluir aquellas cuentas bancarias que no sean de libre disposicin por estar afectas a garantas) acostumbra a fluctuar a lo largo del ao y, por tanto se ha de procurar tomar un valor medio. No obstante se puede indicar que si el valor del ratio es bajo se pueden tener problemas para atender los pagos. Por el contrario, si el ratio de disponibilidad aumenta mucho pueden existir disponibles ociosos y, por tanto, perder rentabilidad de los mismos. Como valor medio ptimo se podra indicar para este ratio el de 0.5, aproximadamente. Solvencia: Mide la capacidad que presenta la empresa para enfrentar todas sus deudas, tanto a corto como a largo plazo, con sus activos reales (activos circulantes y fijos). Los financiamientos ajenos en el balance, lo muestra la partida total de pasivo. El activo real debe duplicar, al menos, las deudas totales, aunque un exceso podra indicar activos inmovilizados o poco financiamiento ajeno, lo que disminuir el

rendimiento de los capitales propios. Cuando una empresa carece de liquidez y de solvencia, se encuentra en una situacin de quiebra tcnica. Rotacin del Capital de Trabajo: Para verificar si la relacin ventas-capital de trabajo es proporcional, si mejora o se deteriora, se puede calcular la rotacin del capital de trabajo. Como el capital de trabajo se calcula a partir de la informacin que tomamos del Balance General, que es un estado esttico, y al reflejar la situacin de las cuentas reales y en particular las cuentas corrientes o circulantes en el momento en que ha sido elaborado, esto implica que los saldos de estas partidas en momentos anteriores o posteriores pueden alcanzar valores diferentes. Por esta razn es que se debe promediar el capital de trabajo para establecer su rotacin. Mientras ms exacto sea el promedio, menores sern las desviaciones de los diferentes valores del capital de trabajo en distintos momentos. 1.3.2 Razones de Actividad: Miden la eficiencia de las cuentas por cobrar y por pagar, la eficiencia del consumo de materiales, produccin, ventas y activos con que opera la empresa. Rotacin del Inventario (R INV.) Indica la rapidez de la empresa en efectuar sus ventas, la rapidez de consumo de materiales y la rapidez de produccin. Se define como coste de las ventas dividido por la media del inventario durante el perodo. Este ndice informa las veces que, en un perodo determinado, se ha renovado el inventario de productos terminados debido a las ventas de mercadera. A mayor rotacin correspondern generalmente mayores utilidades, menos recursos aplicados al mantenimiento de inventarios, mejor posibilidad de competir en precios y ms pronta realizacin de las existencias de productos terminados. Por lo tanto, la rotacin del inventario constituye una valiosa medida de la eficiencia administrativa en el campo de las ventas y de la calidad de las mercaderas vendidas. Cuando el coste de las ventas no est disponible, se usan las ventas como sustituto, pero es una definicin menos apropiada, principalmente

en los negocios con altos mrgenes, ya que las ventas incluyen un margen de beneficio que no est incluido en los inventarios. Rotacin de las Cuentas por Cobrar: Permite conocer el nmero de veces que se renueva el promedio de clientes de la empresa, el nmero de veces que se completa el crculo comercial en el perodo a que se refiere las ventas netas. Es necesario conocer el ciclo que tiene la empresa para realizar el anlisis. La forma ms rpida que tiene un analista para determinar el promedio de cuentas por cobrar, es sumar los saldos iniciales y finales del perodo y dividir la suma por dos. La utilizacin de cifras mensuales o trimestrales puede dar un resultado todava ms exacto. Cuando mayor sea la fluctuacin de las ventas, tanto ms distorsionado ser el ndice, a menos que las cuentas por cobrar estn debidamente promediadas. Para calcular el coeficiente de rotacin, en las cuentas por cobrar, debe incluirse los documentos por cobrar provenientes de las ventas. Rotacin de las Cuentas por Pagar: Indica el nmero de veces que se renueva el promedio de cuentas a pagar a proveedores en el perodo o ejercicio a que se refiere las compras netas. Permite conocer la rapidez o eficiencia de pagos de la empresa. En el caso de nuestras empresas es necesario determinar las compras del perodo. Como la empresa no tiene una cuenta especfica para recoger este dato es necesario buscar cules fueron las compras de materiales y de mercancas, pues stas constituyen el monto fundamental de las compras empresa. Las compras de material se calculan tomando las cuentas de inventarios de materias primas y materiales fundamentales, materiales auxiliares, mercancas para comedor, partes y piezas de repuestos, envases y embalajes retornables y tiles y herramientas y se restan los saldos iniciales de esas mismas cuentas. Compras de Materiales = Gasto de Material + Inventario Final Inventario Inicial. que hace la

Ciclo de Operaciones: El ciclo de operaciones es parte fundamental de la administracin financiera del capital de trabajo, es una medida de la cantidad de tiempo que transcurre entre las compras de materias primas para producir bienes y servicios y la cobranza de efectivo como pago por esos bienes y servicios despus que han sido vendidos. 1.3.3 Razones de Endeudamiento: El uso de capitales ajenos en el financiamiento de las inversiones por parte de las empresas, constituye una prctica normal. Sin embargo, el uso excesivo de financiamientos ajenos crea un riesgo grande, de ah la necesidad de evaluar si los niveles de endeudamiento son adecuados. Los ratios de endeudamiento se utilizan para diagnosticar sobre la cantidad y calidad de la deuda que tiene la empresa as como para comprobar hasta que punto se obtiene el beneficio suficiente para soportar la carga financiera del endeudamiento. El valor ptimo de este ratio se sita entre 0.4 y 0.6. En caso de ser superior de 0.6 indica que el volumen de deuda es excesivo y la empresa est perdiendo autonoma financiera frente a terceros o lo que es lo mismo se est descapitalizando y funcionando con una estructura financiera ms arriesgada. Si es inferior a 0.4 puede ocurrir que la empresa tenga un exceso de capitales propios. Hay dos procedimientos para medir el endeudamiento: 1. Relacionando los financiamientos ajenos con los propios. 2. Relacionando el financiamiento ajeno con el total, de esta manera se puede medir qu parte del financiamiento es a travs de deudas. Razn de Autonoma: Esta razn es la contrapartida del procedimiento mostrado anteriormente para medir el endeudamiento. Una empresa se puede financiar con capitales propios y ajenos, el aumento de uno de ellos ocasiona una disminucin en el otro y

viceversa. El nivel de autonoma nos muestra hasta qu punto una empresa se encuentra con independencia financiera ante acreedores. El valor ptimo de este ratio oscila entre 0.7 y 1.5, de acuerdo con las proporciones propuestas para el ratio de endeudamiento. Calidad de la Deuda: Las deudas siempre constituyen un riesgo, pero sin lugar a dudas, aquellas que vencen ms temprano son ms preocupantes. A veces las empresas se endeudan demasiado a corto plazo para financiar inversiones a largo plazo. La razn se calcula relacionando las deudas a corto plazo con el total de deudas. Cuanto menor sea el valor de este ratio, significa que la deuda es de mejor calidad en lo que al plazo se refiere. Mientras ms se aproxime a 1 a 100 %, el peligro de no poder cumplir con pagos en sus trminos de vencimientos aumentan. Hay que tener en cuenta que muchas empresas, bien por su reducida dimensin o por la actividad que desarrollan, tienen dificultades para acceder a la financiacin a largo plazo y a los mercados burstiles, lo que explica que tengan una deuda eminentemente a corto plazo. 1.3.4 Razones de Rentabilidad: Permiten evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un nivel dado de ventas, de activos o capital. Rotacin de los Activos Fijos Tangibles: Permite establecer las frecuencias de rotacin de los activos fijos tangibles que como promedio a empleado la empresa. Mientras ms altas sea la rotacin, ms favorable es. Debe tenerse en cuenta el tipo de empresa de ah que en una entidad donde activos de esta naturaleza ocupan un gran peso dentro de los activos totales, esta razn es ms significativa.

Rentabilidad sobre el Activo Total Mide el beneficio en funcin de los recursos de la empresa, independientemente de sus fuentes de financiamiento. Si el ndice es alto habr mejor rentabilidad pero esto depende de la composicin de los activos, ya que no todos tienen igual rentabilidad. Rotacin de Activos Totales (ROAT) Mide las ventas generadas por cada peseta de activo. Como tal, indica la productividad del activo. Obviamente vara con el tipo de negocio. En negocios de fuerte inversin en activo fijo, es bajo. Por otra parte, en negocios que requieren poca inversin, como en el sector servicios, puede ser muy alto. Una mejora en el ROAT puede indicar una gran eficiencia y creatividad en gestionar y controlar el activo de la empresa. Pero tambin puede revelar que algunos activos (especialmente el activo fijo) no se renuevan, lo cual puede provocar problemas de eficiencia a largo plazo. Un deterioro en ROAT puede darnos la seal de una gestin pobre del activo pero puede tambin ser el resultado de un ambicioso programa de renovacin del activo o una poltica agresiva de adquisiciones.

Rentabilidad sobre las Ventas Netas Este ndice permite conocer el comportamiento de las utilidades generadas por el negocio en relacin con las ventas netas. Rentabilidad Econmica La rentabilidad econmica o rendimiento es la relacin entre el beneficio antes de intereses e impuestos y el activo total. Es considerada por muchos autores por la importancia que devenga La reina de las razones y es por ello que logra consumir en gran medida el efecto de las utilidades generadas por el negocio sobre la totalidad de la inversin empleada por la empresa durante un perodo de tiempo; de ah que muchos la denominan el retorno de la inversin. Permite

conocer el rendimiento alcanzado a la inversin promedio, por lo tanto, ayuda a medir el grado de eficiencia con que se han gestionado los activos. Ecuacin Fundamental de la Rentabilidad Econmica

RENTABILIDAD =

RENTABILIDAD

ROTACIN DE LOS *

Para aumentar la razn es necesario mejorar la rentabilidad de las ventas y la rotacin de los activos totales, tambin pueden ocurrir que aumente el margen de mayor proporcin que la disminucin de la rotacin. Por tanto la rentabilidad econmica mide el efecto sobre la gestin de las ventas, sobre la gestin de los costos y sobre la gestin de los activos. Para profundizar ms en el anlisis de la rentabilidad econmica se puede aplicar el mtodo de sustituciones en cadenas, a la ecuacin, y de esta forma se puede determinar la influencia del margen sobre ventas y la rotacin de los activos sobre la variacin de la rentabilidad econmica.

1.4 Materiales y Mtodos. El presente trabajo se realiz en Almacenes Universales S.A Filial Las Tunas, Este trabajo se desarroll basndose fundamentalmente en el mtodo materialista dialctico, el nico cientficamente argumentado, que permite ver y analizar los fenmenos no solo individualmente, sino en su interrelacin de unos con otros. Los mtodos utilizados estn fundamentados en la comparacin con los resultados o magnitudes relativas, lo que ha permitido evaluar los resultados de la entidad. Las tcnicas para la realizacin de este trabajo se basan en la obtencin de datos de los Estados Financieros, de planificacin y estadstica, y la elaboracin de anexos comparativos para la determinacin de los resultados sobre los cuales se realiza este anlisis y se llega a conclusiones. Los materiales empleados fueron: Bibliografas, Normas y Metodologas, Legislaciones, Calculadora, Computadora e Impresora.

CAPTULO 2 ANLISIS FINANCIERO DE ALMACENES UNIVERSALES S.A FILIAL LAS TUNAS

2.1 Razones de Liquidez. (Ver anexo 1). Liquidez General. CONCEPTO
Activo Circulante Pasivo Circulante Razn Circulante () 1 2 3

UM
MP MP $

REAL 2007
457.21 167.06 2.74

REAL 2006
311.03 74.34 4.18

En el ao 2006 por cada peso de deuda a corto plazo la empresa dispona de $ 4.18 de activos circulantes, sin embargo en el 2007 su capacidad de pago fue menor al contar con $2.74. En sentido general se presenta una tendencia muy favorable durante los dos aos en este indicador, mostrando que la empresa tiene una liquidez aceptable, lo que supera en el 2007 ampliamente la norma establecida segn criterios autorales. Sin embargo este indicador mejora respecto al 2006 ya que en ese ao el activo circulante superaba 4 veces el pasivo circulante y era posible que la empresa estuviera inmovilizando sus activos circulantes y por lo tanto podra haber obtenido de ellos poca rentabilidad al tener exceso de los mismos.

Liquidez Inmediata o Prueba cida. CONCEPTO

Activo Circulante Inventarios. Pasivo Circulante Razn cida () 1 2 3

UM REAL 2007
MP MP $ 396.55 167.06 2.37

REAL 2006
303.73 74.34 4.09

La liquidez inmediata fue de 4.09 veces en el ao 2006, es decir por cada peso de deuda a corto plazo la entidad contaba con $4.09 de activos disponibles y realizables, lo que implicaba que la empresa tena suficiente efectivo para hacerle frente a sus pasivos a corto plazos, en el ao 2007 la razn disminuye respecto al 2006, sin embargo alcanza un valor de $ 2.37 quedando por encima del criterio autoral. Este indicador mejora respecto al ao 2006 como se mencionaba en el anlisis anterior, es decir utiliza sus activos circulantes, mientras que en el ao anterior los tena inmovilizados.

Liquidez Disponible o Razn de Tesorera. CONCEPTO

Activos Circulantes Disponibles Pasivos Circulantes Razn de Tesorera () 1 2 3

UM
MP MP $

REAL 2007 REAL 2006

98.81 167.06 0.59 193.92 74.34 2.61

En el ao 2006 la empresa contaba con $2.61 disponibles para pagar, comparando esto con el ao anterior se observa que la razn disminuy en $2.02 (0.59 2.61) es decir en el ao 2007 la empresa tena 0.59 centavos para hacerle frente a sus deudas a corto plazo, este indicador se encuentra por encima de los criterios autorales, pero debe tener cuidado porque no es recomendable que este

ndice est por debajo de 0.50 centavos ya que podra presentar problemas para atender los pagos. Solvencia. CONCEPTO
Activos Totales Pasivos Totales Razn de Solvencia () 1 2 3

UM
MP MP $

REAL 2007 REAL 2006

1701.86 168.88 10.08 769.42 74.62 10.31

Al cierre del ao 2006, los activos reales cubran 10.31 veces a todos las deudas, es decir por cada peso de financiamiento ajeno la empresa posea $ 10.31 de activos reales para solventar todas las obligaciones. En el ao 2007 la razn disminuye en 0.23 centavos (10.08 10.31) lo que significa que la misma cuenta con $ 10.08 para hacerle frente a cada peso de deuda.

Capital de Trabajo. CONCEPTO

Activo Circulante Pasivo Circulante Capital de Trabajo (1-2) 1 2 3

UM
MP MP MP

REAL 2007
457.21 167.06 290.15

REAL 2006
311.03 74.34 236.69

El capital de trabajo mantiene un nivel adecuado, en el ao 2007 aumenta superando al ao anterior en 53.46 MP (290.15-236.69), es decir en el 2007 el

capital de trabajo alcanza un valor de 290.15 MP. La fuente fundamental de su aumento est precisamente en la obtencin de utilidades por tanto mientras ms utilidades se generen, ms podr incrementarse el capital de trabajo.

Rotacin del Capital de Trabajo. CONCEPTO

Ventas Capital de Trabajo Rotacin del Capital de Trabajo () 1 2 3

UM
MP MP Veces

REAL 2007 REAL 2006

2870.82 290.15 10 1742.76 236.69 7

En la tabla se observa una tendencia al aumento sistemtico del capital de trabajo lo que es positivo para la salud financiera de cualquier empresa, el capital de trabajo en el ao 2007 rot 10 veces, es decir 3 veces ms que en el 2006 (10 7), siendo la rotacin del 2006 de 7 veces. Mientras ms rote el capital de trabajo, mayores rendimientos podr generar.

2.2 Razones de Actividad Ciclo de Cobro. CONCEPTO

Ventas Promedio de Cuentas por Cobrar Rotacin de las Cuentas por Cobrar () Das del Perodo Ciclo de Cobro (4/3) 1 2 3 4 5

UM
MP MP Veces Das Das

REAL 2007 REAL 2006

2870.82 151.34 19 360 19 1742.76 61.16 28 360 13

En el ao 2006 las cuentas por cobrar rotaron 13 veces cada 28 das, sin embargo en el 2007 lo hacen 19 veces cada 19 das. Como se observa el ciclo de cobro aumenta respecto al ao anterior en 6 das influyendo el aumento en un 5% del promedio de las cuentas que se mantienen pendientes de cobro (151.3461.16/1742.76*100) sobre un aumento de las ventas del 65% (2870.821742.76/1742.76*100). Si se compara este resultado con el ciclo de cobro promedio en el pas que es de 30 das, entonces se debe considerar que se encuentra dentro de los parmetros. Ciclo de Pago. CONCEPTO
Compras 1

UM
MP MP Veces

REAL 2007 REAL 2006

256.57 31.26 8 175.72 7.73 23

Promedio de Cuentas por Pagar a coto 2 plazo Rotacin de las Cuentas por Pagar () 3

Das del Perodo Ciclo de Pagos (4/3)

4 5

Das Das

360 45

360 16

Conceptos
Gastos de Materias Primas Gastos de Partes y Piezas Gasto de Combustible Gasto Total de Materiales. + Servicios Recibidos + Inventario Final - Inventario Inicial = Compras

Ao 2007
45.60 61.44 125.68 232.72 24.35 60.66 61.16 256.57

Ao 2006
18.27 34.62 46.86 99.75 23.00 61.16 8.19 175.72

El ciclo de pago tiene tendencia a aumentar, comportndose en 16 das para el ao 2006 y 45 das para el ao 2007, es decir rot 15 veces menos que el ao anterior (8 veces -23 veces), 8 veces cada 45 das en el 2007 mientras que en el 2006 rot 23 veces cada 16 das, sealando que esta situacin no es favorable para la empresa, pues el ciclo de pago se encuentra por encima del los criterio

autorales, que es de 30 das, esto se debe fundamentalmente al incremento de las compras en 80.85 mp (256.57-175.72) y el incremento de las cuentas por pagar promedio de 23.53 mp (31.26-7.73) respecto al ao 2006.

Ciclo de Inventarios. Inventario Materias Primas y Materiales. CONCEPTO

Gastos de Materias Primas Promedio de Materias Primas y Mat. Rotacin de Materias Primas y Mat. () Das del Periodo Ciclo de Inventario M. Primas y Mat. (4/3) 1 2 3 4 5

UM
MP MP Veces Das Das

REAL 2007 REAL 2006

45.60 6.88 7 360 51 18.27 2.35 8 360 45

En el ao 2007 el gasto de material fue mayor que en el 2006 en 27.33 MP (45.60-18.27mp). El promedio de materias primas fue de 6.88 MP en el 2007 y en el 2006 fue de 2.35 MP, es decir 4.53 MP ms. El ciclo de inventario de materias primas y materiales se incrementa en relacin con el ao 2006 en 6 das, es decir rota 7 veces cada 51 das, sin embargo en el 2006 rot 8 veces cada 45 das. Esto se debe fundamentalmente al incremento de los comensales, la entidad incremento sus servicios de alimentacin y aument tambin la cantidad de trabajadores.

Partes y Piezas de Repuestos.

CONCEPTO
Gastos de Piezas y Repuestos Promedio de Piezas y Repuestos Rotacin de Piezas y Repuestos () 1 2 3

UM
MP MP Veces

REAL 2003 REAL 2002

61.44 7.05 9 34.62 0.48 72

Das del Perodo

Das

360

360

Ciclo de Invent. Piezas y Repuest. (4/3)

Das

40

La empresa en el ao 2007 tuvo un gasto de piezas de 61.44 MP, es decir gast 26.82 MP (61.44-34.62) ms que el ao anterior, que haba sido de 34.62 MP. El promedio de piezas y repuestos se increment de 0.48 MP en el 2006 a 7.05 MP en el 2007. Las partes y piezas de repuesto en el ao 2007 rotaron 9 veces cada 40 das, en el ao 2006 rotaron 72 veces cada 5 das. El inventario rot 63 veces menos en el 2007 con respecto al 2006, Esto se debe al incremento del parque de equipos de transporte, los equipos entregados no contaban con todas la piezas necesarias para su funcionamiento por lo que se tuvo que incrementar las compras de las mismas e incurrir en mayores gastos.

Combustibles y Lubricantes

CONCEPTO
Gastos Combustibles y Lubricantes Inventario Promedio combustible Rotacin Combustibles y Lubricantes () Das del Perodo Ciclo de Combustibles y Lubricantes (4/3) 1 2 3 4 5

UM
MP MP Veces Das Das

REAL 2007 REAL 2006

125.68 20.02 6 360 60 46.86 4.87 10 360 36

En el ao 2007 el gasto de combustible se increment en 78.82 MP (125.68 MP 46.86 MP) respecto al 2006, el inventario de combustible aument en 15.15 MP (20.02 MP 4.87 MP). El inventario en el ao 2007 rot 6 veces cada 60 das y en el ao 2006 rot 10 veces cada 36 das. Este incremento del ciclo del combustible se debe a que la Filial cuenta con un Servicentro que vende el combustible a las empresa del sistema empresarial de las FAR, por lo que se tuvo que incrementar los inventarios para poder satisfacer las necesidades de los clientes, sin embargo el gasto aumenta en una medida mayor que los inventarios y se debe a los gastos por el incremento del parque de equipos.

2.3 ANLISIS DE LA CALIDAD DEL CAPITAL DE TRABAJO Grupo de Cuentas 2007

Efectivo Cuentas por Cobrar Cuentas por Cobrar Internas Inventarios Totales Otros Activos Circ. Total Activos Circ. Cuentas por Pagar Cuentas por Pagar Internas Cuentas por Pagar proceso inversionista Otros Pasiv. Circ. Total Pasiv. Circ. Capital de Trabajo 98.81 237.50 16.08 60.66 44.16 457.21 55.48 6.18 0.04 105.36 167.06 290.15

MP 2006
193.92 65.18 18.58 7.30 26.05 311.03 7.04 2.07 0.00 63.86 74.34 236.69

Variacin MP
-95.11 172.32 -2.50 53.36 18.11 146.18 48.44 4.11 0.04 41.50 92.72 53.46

% Integrales %
-49 264 -13 731 70 47 688 199 0 65 125

2007
22 51 4 13 10 100 33 4 0 63 100

2006
62 21 6 2 9 100 10 4 0 86 100 ///////////////

23 ///////////////

Tomando en cuenta el anlisis anterior se puede expresar que el capital de trabajo del ao 2007 aument en 53.46 MP respecto al ao anterior, representando un aumento del 23%. A continuacin se analiza como influyeron cada una de las partidas en este comportamiento: El efectivo disminuye en 95.11 MP en el 2007 para un 49% de disminucin respecto al 2006, siendo dentro del Activo Circulante la partida que ms disminuye en el perodo, del mismo modo el anlisis de porcientos integrales arroj que su importancia dentro del total pasa de un 62% en el 2006 a un 22% en el 2007.

Las Cuentas por Cobrar en el ao 2006 representaban el 21% del total de los Activos Circulantes, pasando en el 2007 al 51% por lo que su representatividad se hace ms significativa. El anlisis de variaciones indica que esta partida aumenta en 172.32 MP para un 264% de incremento, incidiendo el aumento del volumen de ventas en 1128.06 MP (2870.82-1742.76). Los Inventarios representan el 2% del total de activos circulantes en el 2006 y el 13% en el 2007. El anlisis de variacin arroja que su valor se incrementa en 53.36 MP en el 2007 respecto al 2006 lo que representa una variacin de 731 %. Los Otros Activos Circulantes que incluye cuentas como Adeudos por Recibir del Presupuesto del Estado y Pagos Anticipados a Suministradores se incrementan respecto al 2006 en 18.11 MP para un incremento de un 70 % alcanzando en el 2007 un valor de 44.16 MP y 26.05 MP en el 2006, los mismos representan el 10% del total de los activos circulantes en el 2007. Resumiendo el Activo Circulante se incrementa en el perodo objeto de anlisis en 146.18 MP para un 47% de aumento, siendo las partidas que ms inciden, el Efectivo en Caja y Las Cuentas por Cobrar, las cuales son las de mayor liquidez . Por su parte los Pasivos Circulantes se comportan de la manera siguiente: Las Cuentas por Pagar constituan en el 2006 el 10% del total y aumentan en el 2007 al 33%. El anlisis de variaciones da cuenta de que esta partida aumenta en 48.44 MP respecto al ao anterior para un 688 % de incremento, o sea en el 2007 se acumulan en una cuanta mucho mayor los pagos a los proveedores. Este incremento demuestra que la entidad tiene reservas de financiacin que estn explotando y la cual no es costosa, siempre y cuando no se incumplan con los plazos, es una buena medida de financiacin. Las cuentas por cobrar internas se incrementan en 4.11 MP en el ao 2007 para una variacin del 199% respecto al 2006, las mismas representan el 4% del total del pasivo circulante en ambos aos. Con respecto a esto se han realizado

conciliaciones entre las unidades de almacenes universales S.A y todas se encuentran conciliadas al cierre del 2007. Los otros pasivos circulantes que incluyen cuentas como nminas por pagar, provisin para vacaciones, retenciones por pagar, obligaciones con el presupuesto del estado, representa la partida ms importante del Pasivo Circulante siendo para el ao 2006 del 86% y el 63% para el 2007. En trminos absolutos tienen un aumento de 41.50 MP para un 65% de incremento, siendo de 105.36 MP para el 2007 y de 63.86 MP en el 2006. En sentido general los Pasivos Circulantes aumentan en 92.72 MP durante el 2007, lo que signific un incremento del 25 % respecto al 2006. Siendo de 167.06 MP para el 2007 y 74.34 MP en el 2006. En el perodo analizado el Capital de Capital presenta mayor calidad si se tiene en cuenta que los Activos Circulantes aumentan, sobre todo las partidas con mayor liquidez.

Anlisis del Ciclo de Caja y Propuesta de un Ciclo de Caja Ideal. Se observa que existe un aumento de 71 das en el ciclo de operaciones en el ao 2007 respecto al 2006. En el 2007 el ciclo de operaciones era de 170 das y en el 2006 de 99 das, el mismo est dado por un aumento de 65 das en la rotacin de los inventarios de materias primas, partes y piezas y combustibles y lubricantes, y un aumento de 6 das en el ciclo de cobro. En el ao 2006 la entidad pagaba sus cuentas como promedio cada 16 das y el ciclo de caja era de 83 das, es decir que haba 83 das entre el desembolso de caja y el ingreso proveniente del cobro de las cuentas por cobrar, en el 2007 las cuentas se pagaron cada 45 das, es decir 29 das ms que el ao anterior y el ciclo de caja era de 125 das, es decir 42 das ms que en el 2006. Teniendo en cuenta los criterios de varios especialistas por su experiencia y sus conocimientos en la actividad, el Ciclo de Caja debiera comportarse de la siguiente manera: El Ciclo de Operaciones debiera ser de 88 das teniendo en cuenta que el Ciclo del Inventario de las Materias Primas sera de 20 das, partes y piezas 20 das y combustibles y lubricantes de 20 das, y el Ciclo de Cobro de 28 das. Si los Pagos disminuyen hasta 30 das, entonces se obtiene un Ciclo de Caja de 58 das, lo que difiere del actual en 67 das.

2.4 Razones de Endeudamiento Endeudamiento sobre Activo: CONCEPTO

Pasivo Total Activo Total Razn de Endeudamiento () 1 2 3

UM
MP MP %

REAL 2007
168.88 1701.86 10

REAL 2006
74.62 769.42 10

Por cada peso de activo invertido en el 2006 el 10% estaba financiado por terceras personas, en el 2007 el financiamiento por terceras personas es igual que el ao anterior. Esto fue posible por la gran cantidad de utilidades que se obtuvieron en el 2007, lo que le permiti a la empresa financiarse as misma.

Endeudamiento sobre Capital

CONCEPTO
Pasivo Total Patrimonio Razn de Endeudamiento () 1 2 3

UM
MP MP $

REAL 2007
168.88 1532.98 0.11

REAL 2006
74.62 694.80 0.11

Por cada peso de capital hay $ 0.11 financiados por los acreedores para ambos aos. En el ao 2007 se increment el pasivo total pero al mismo tiempo hubo un aumento del patrimonio. Como se puede apreciar en ambos aos el financiamiento que aportan los acreedores es bastante bajo.

Razn de Autonoma

CONCEPTO
Financiam. Prop. (Patrim.) Financiam. Total (Pasiv. + Patrim.) Razn de Autonoma () 1 2 3

UM
MP MP %

REAL 2007
1532.98 1701.86 90

REAL 2006
694.80 769.42 90

En ambos aos la entidad se financiaba con el 90% de sus capitales propios. Es decir la empresa se financia casi en su totalidad, por tanto tiene una gran autonoma. Calidad de la Deuda.

CONCEPTO
Pasivo Circulante Total Pasivo Calidad de la Deuda () 1 2 3

UM
MP MP %

REAL 2007
167.06 168.88 99

REAL 2006
74.34 74.62 99

Al cierre de ambos aos el 99% de las deudas eran a corto plazo, o sea, por cada peso de deuda, 99 centavos vencan antes de un ao, situacin sta que no es muy favorable para la empresa porque se pueden incumplir con los pagos a corto plazo.

2.5 Anlisis de los Estados de Resultados Comparativos. (Ver Anexo 3) Al realizar el anlisis de las variaciones en pesos y porcentajes para las partidas del Estado de Resultado se observa lo siguiente: Las ventas del 2007 aumentaron respecto al ao anterior en 1128.06 MP para un aumento de 65%. Esto se debe a que se incrementaron los servicios, hubo variaciones en los precios, ofertas de paquetes de servicio, se increment el parque de equipos, aumentando tambin el servicio de transportacin, el alquiler de oficinas, y el servicio de alimentacin, lo que demuestran resultados satisfactorios aportando un buen ingreso fundamentalmente en divisa. El costo de ventas aument en 1.25 MP en el 2007 respecto al 2006 lo que representa un incremento del 6%. Este aumento del costo de venta no tiene repercusin negativa pues el anlisis de las ventas arroj que stas aumentaron a un ritmo mucho ms acelerado que el costo, adems en el anlisis porcentual el costo de venta representaba solo el 1% del total de las ventas en los dos aos analizados. Es lgico entonces que las variaciones positivas en las ventas y el costo de venta en el 2007 respecto al 2006 hayan influido muy positivamente en la utilidad bruta en ventas. Se increment en 1126.81 MP para un 66% de incremento en el 2007 respecto al ao anterior, siendo de 2846.89 MP y 1720.08 MP en el 2007 y 2006 respectivamente. Los gastos generales de administracin aumentaron en 450.54 MP para un 78% de incremento en el 2007 respecto al 2006. Esto se debe fundamentalmente al incremento de los gastos de salario, materiales auxiliares, partes y piezas y combustibles y lubricantes. Estos gastos representan el 36% y el 33% del total de las ventas en el 2007 y 2006 respectivamente. Los otros gastos y otros ingresos se comportaron de manera favorable respecto al ao anterior. En el 2007 fueron de 23.71 MP y en el 2006 haban sido de 33.67 MP, es decir disminuyeron en 9.96 MP para un 30% de disminucin. Estas

representan el 1% y 2 % del total de las ventas en los aos 2007 y 2006 respectivamente. Finalmente se obtiene una utilidad neta de 1840.63 MP, es decir 666.31 MP ms respecto al ao 2006, incidiendo la reduccin de los costos, el aumento de los otros ingresos y el aumento de las ventas. 2.6 Anlisis de las Razones de Rentabilidad Rentabilidad de los Activos Fijos Tangibles

CONCEPTO
Ventas Netas Promedio de Activos Fijos Tangibles Razn de los Activos Fijos Tang. () 1 2 3

UM
MP MP $

REAL 2007
2870.82 851.02 3.37

REAL 2006
1742.76 304.73 5.72

En el ao 2006 la empresa por cada peso de activo fijo tangible promedio efectu ventas por un importe de $5.72 y en el 2007 esta razn disminuye ya que por cada peso de activo fijo tangible promedio la entidad realiz ventas de $3.37. Esta disminucin se debe fundamentalmente al incremento de los activos fijos tangibles, hubo un incremento del parque de equipos de transporte y de medios de cmputo. Rentabilidad Econmica. RE UAII = ATP Donde: RE: RV: Rentabilidad Econmica. Rentabilidad de las Ventas. VN = RV UAII * ATP * RAT VN

RAT: UAII: ATP: VN: D1: D2: D:

Rotacin de los Activos Totales. Utilidad antes intereses e impuestos. Activo total promedio. Ventas Netas. Incremento de la rentabilidad econmica por el incremento del margen Sobre las ventas. Incremento de la rentabilidad econmica por el incremento de la Rotacin de activos. Incremento total de la rentabilidad econmica.

Ao 2007 UAII = ATP 1840.63 = 1235.64 1.49 = 2870.82 0.64 * VN 1840.63 * 1235.64 2.32 UAII * ATP 2870.82 VN

Ao 2006 1174.32 = 592.49 1.97 = 1742.76 0.67 * 1174.32 * 592.49 2.94 1742.76

En el ao 2007 la empresa por cada peso de activo invertido obtena una utilidad de $1.49, mientras que en el ao 2006 obtena $1.97, esta disminucin de 0.48 centavos ($1.49-$1.97) est dada fundamentalmente por el aumento de los activos totales y por el aumento de los gastos de operaciones. Para una mejor comprensin es necesario aplicar el mtodo de sustituciones concatenadas a la rentabilidad econmica y as determinar la influencia que tuvo la rentabilidad de las ventas y la rotacin de los activos totales en la obtencin de utilidades en el ao 2007 y 2006.

Aplicacin del Mtodo de Sustituciones Consecutivas a la Rentabilidad Econmica.

a) RV2006 * RAT2006 b) RV2007 * RAT2006 c) RV2007 * RAT2007

RV a) 0.67 b) 0.64 c) 0.64 D1 = b-a D2 = c-b D = c-a * * *

RAT 2.94 2.94 2.32 = = =

RE 1.97 1.88 1.48

D1 = 1.88 -1.97 = -0.09 = - 9% D2 = 1.48 -1.88 = -0.40 = -40% D = 1.48 -1.97 = -0.49 = -49% La disminucin de la Rentabilidad sobre las ventas netas en un 3% ( 64% en el 2007-67% en el 2006) provoc una disminucin de la rentabilidad econmica en un 9%. La disminucin de la rotacin de los activos totales en 0.62 veces ( 2.32 en el 2007- 2.94 en el 2006)disminuy la rentabilidad econmica en un 40%. En sentido general hubo una disminucin de la Rentabilidad Econmica en el 2007 respecto al 2006 de un 49%.

Conclusiones
1. La Empresa alcanza en el perodo una posicin de liquidez bastante slida y lo confirman una razn circulante de $ 2.74 liquidez inmediata de $ 2.37, una liquidez disponible de $ 0.59 y un aumento del capital de trabajo en un 23% (53.46 MP), la rotacin del capital de trabajo aumenta, y por otro lado aumenta significativamente su calidad. Es importante destacar que la fuente fundamental del aumento del capital de trabajo proviene precisamente de las utilidades generadas por la Empresa. 2. El anlisis de actividad indica que no todos los recursos son utilizados con la mxima eficiencia al mantenerse inventarios ociosos en las cuentas de inventarios de Materias Primas, Partes y Piezas de Repuesto. Adems el ciclo de pago fue de 45, siendo lo correcto 30 das, que es lo establecido segn criterios autorales. 3. El ciclo de Caja es demasiado elevado sobre todo por la lenta rotacin de los inventarios y la poca utilizacin que se hace del nico financiamiento que no es costoso (Las Cuentas por Pagar). La propuesta de cmo debiera comportarse ese ciclo de caja, constituye una herramienta para trazar estrategias. 4. La Empresa tiene un endeudamiento muy bajo (el 10 %) y la calidad de su deuda se mantiene, de los pasivos totales, el 99 % es de deudas a corto plazo. 5. En el perodo se obtienen utilidades por el incremento de las ventas, sin embargo el incremento de los activos totales en especfico los activos fijos tangibles (por el incremento del parque de equipos y medios de cmputo ) provocaron una disminucin en la rentabilidad econmica del 2007 respecto al del 2006 de un 49%.Sin embargo el avance fue extraordinario aunque todava existen reservas que no estn siendo explotadas y que deben ser mejoradas.

Recomendaciones
1. Hacer presupuesto de efectivo con vistas a lograr una utilizacin ms racional de este recurso. 2. Disminuir los ciclos de los inventarios de Materias Primas, Piezas de Repuestos y combustibles y lubricantes, comprando solo lo necesario para los equipos existentes y transferir a otra entidades de Almacenes Universales S.A aquello inventarios que no son necesarios y que pueden ser de utilidad a estas entidades. 3. Utilizar el Empresa. 4. Las recomendaciones anteriores deben conducir a la Empresa a lograr el ciclo de caja propuesto que implica mayor eficiencia en la utilizacin de importantes activos y por tanto mayor rentabilidad. 5. Teniendo en cuenta que la Empresa tiene una buena situacin de liquidez y que su endeudamiento es bajo debe trazarse un plan estratgico para la bsqueda de financiamiento que le permita mejorar su equipamiento tecnolgico. financiamiento a largo plazo el cual no le es costoso a la

Bibliografa.
1. Fernndez Cepero, M. 1954. Contabilidad Moderna II. La Habana. Editorial Moderna. 638p. 2. Finney, H.A. 1986. Curso de Contabilidad Intermedia. Tercer curso. Unin Tipogrfica. Editorial Pueblo y Educacin. 3. Homgren, Ch. Contabilidad Financiera. [s.a]. [s.l].[s.e]. Tomo I y II 4. Tcnicas para Analizar Estados Financieros. Primera edicin. Editorial Publicentro. 180p. 5. Perdomo, A. 1986. Anlisis e Interpretacin de Estados Financieros. Mxico. Ediciones Contables y Administrativas. 240p. 6. Les Ventes, Ch. 1953. Introduccin a la Contabilidad. Primer curso. La Habana. Editorial Cultura. s.a. 251p. 7. Contabilidad Intermedia 5 y 6.[s.a].[s.e].[s.n]. 8. Contabilidad Financiera Introduccin. [s.a].[s.e]. T 1,2. 736p. 9. Amat, O. 1992. Anlisis de Estados Financieros. Fundamentos y Aplicaciones. Pars. (s.e). 417p. 10. Omarov,. A.M. 1976. Anlisis Econmico de la Actividad de la Empresa Industrial. Cuba. Unidad Productora 03 Evelio Rodrguez Curbelo. p. 84-85. 11. Flores Caballero M. 1993. Aspectos Econmicos del Anlisis Econmico de los Estados Financieros. Espaa. Universidad de Huelva. 12. Valds Galarraga, R. 2002. Diccionario del Pensamiento Martiano. La Habana. Editorial Ciencias Sociales. 784p. 13. Manual de Legislacin Financiera. Finanzas al Da. Seccin I. Tomo 1. Sistema Nacional de Contabilidad de la Actividad Empresarial. Comit Estatal de Finanzas. p. 4-14. 2001.

14. Seleccin de Aspectos Esenciales de la Teora y Prctica Econmica en el Pensamiento de Ernesto Che Guevara. Tomo 1. 1990. La Habana. 15. Bentez Miranda, M. Diccionario de Trminos Econmicos. La Habana. Editorial Pueblo y Educacin. 16. Diccionario Econmico. 1987. La Habana. Editorial Poltica. 17. Amat, O. Anlisis Econmico Financiero [en lnea] abril, 1997. Disponible en: http://www.ucentral.edu.ec [Consulta: febrero 15 2004]. 18. Rodrguez Hernndez, J; Gutirrez Hernndez, M.T.; Pea Domnguez, M. Anlisis e interpretacin de los Estados Financieros [en lnea] junio 2004. Disponible en: http://www.monografiass.com [Consulta: febrero 10 2004] 19. Galvides Narvez, J.L. Anlisis e Interpretacin de los Estados Financieros [ en lnea] julio,2004. Disponible en: http://www.contabilidad.tk/analisis-a-largo-plazo-162.htm [Consulta: enero 18 2004] 20. Burgos, B. Impacto en la toma de decisiones [en lnea] junio,2004. Disponible en : http://www.monografiass.com/monografiass/EpyZlklkVyocCeqdIn.php [Consulta; enero 18 2004

Anexo 1.

Estado de Situacin Comparativo. Aos 2007 y 2006

PERODOS 2007 MP 2006 MP 457.21 311.03 98.81 1.45 237.50 16.08 0.27 0.05 1.25 60.66 9.73 13.47 37.43 0.03 80.10 (38.96) 1243.67 0.11 0.87 1701.86 167.06 55.48 6.18 0.04 0.00 105.36 0.21 1.61 168.88 1532.98 1701.86 193.92 0.00 65.18 18.58 0.31 0.00 0.02 7.30 4.02 0.62 2.60 0.07 46.22 (20.50) 458.36 0.00 0.03 769.42 74.34 7.04 2.07 0.00 1.37 63.86 0.00 0.28 74.62 694.80 769.42

CONCEPTOS ACTIVO CIRCULANTE Efectivo Efectos por cobrar a corto plazo Cuentas por cobrar a corto plazo Cuentas por cobrar internas a corto plazo Pago anticipado a suministradores Pago anticipado del proceso inversionista Adeudos del Presupuesto del Estado Inventario Materias primas y materiales Partes y piezas de repuesto Combustibles y Lubricantes Mercanca para la venta tiles y Herramientas Menos desgastes de tiles y herramientas ACTIVOS FIJOS ACTIVOS DIFERIDOS OTROS ACTIVOS TOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO CIRCULANTE Cuentas por pagar a corto plazo Cuentas por pagar internas a corto plazo Cuentas por pagar proceso inversionista Cobros anticipados Otros pasivos circulantes PASIVO A LARGO PLAZO OTROS PASIVOS TOTAL PASIVO PATRIMONIO TOTAL PASIVO MAS PATRIMONIO

Anexo 2. Ao 2007
Compra de Materias Primas

Anlisis del Ciclo de Operacin.

Ventas a Crditos Cobrar

Rotacin de Cuentas por

Cobro de cuentas Por

Rotacin de Inventarios
151 das

Cobrar 19 das

170 das

Rotacin de Cuentas Por pagar 45 das

Ciclo Caja 125 das

Pago de cuentas Por pagar

Entrada de Caja

Ao 2006
Compra de Materias Primas Cobrar Ventas a Crditos Cobro de cuentas Por

Rotacin de Inventarios Rotacin de 86 das Cuentas por Cobrar 13 das

99 das

Rotacin de Cuentas Por pagar 16 das

Ciclo Caja 83das

Pago de cuentas Por pagar

Entrada de Caja

PROPUESTA DE UN CICLO DE CAJA IDEAL

Compra de Materias Primas Cobrar

Ventas a Crditos

Cobro de cuentas Por

Rotacin de Inventarios Rotacin de 60 das Cuentas por

Rot. Materias primas 20 das Rot. Partes y Piezas 20 das

Rot. Combustibles y Lubricantes 20 das

Cobrar 28 das

88 das

Rotacin de Cuentas Por pagar 30 das

Ciclo Caja 58 das

Pago de cuentas Por pagar

Entrada de Caja

Anexo 3. Anlisis de los Estados de Resultado Comparativos.

Perodos Partidas Real 2007 Real 2006 Variacin Real Imp. (MP) % Anlisis Porcentual
Real 2007 (%) Real 2006 (%)

Ventas Costo de Ventas Utilidad Bruta Gastos Generales de Admn. Utilidad Operaciones Variacin Otros Gastos Otros Ingresos. Utilidad o Prdida Neta

2870.82 23.93 2846.89 1029.97 1816.92 23.71 1840.63

1742.76 22.68 1720.08 579.43 1140.65 33.67 1174.32

1128.06 1.25 1126.81 450.54 676.27 -9.96 666.31

65 6 66 78 59 30 57

100 1 99 36 63 1 64

100 1 98 33 65 2 67

DATOS DEL AUTOR Nombre: Elanieth Yudit Vega Rodrguez Direccin Particular: Rub No. 7 E/ Villaln y Emilio Gonzlez Carn Identidad: 81011817895 Graduada de: Licenciatura en Contabilidad y Finanzas Edad: 27 Pas: Cuba Provincia: Las Tunas