LAS FINANZAS En forma resumida es la bsqueda y posterior utilizacin del dinero, por pate de personas, empresas y el gobierno.

Las finanzas siempre estn buscando el equilibrio entre: a) Liquidez: capacidad de pago a corto plazo. b) Riesgo: la posibilidad de perder. c) Rentabilidad: Insulta de la relacin entre ganancia obtenida entre dinero invertido.

INTERMEDIACIN FINANCIERA Los bancos financieros, cajas municipales, cajas rurales, cooperativas de ahorro y crdito, etc. ejecuta intermediacin financiera entre dos ofertantes de fondos (ahorristas) y los demandantes de fondos (solicitantes de prstamos y los que necesitan financiamiento). El banco paga tasa pasiva a los ahorristas y cobra tasa activa por las colocaciones (prstamos y financiamientos). Esta diferencia se llama SPREAD, es decir, tasa activa tasa pasiva.

PARA TOMAR DECISIONES QU ES LO MS IMPORTANTES? Tomar decisiones es escoger una alternativa entre varias posibles para ello, se toman en cuenta factores importantes tales como: ingresos probables, costos, anlisis de la situacin poltica y econmica, la competitividad, los estndares de calidad, nuestra diferenciacin, nuestra capacidad innovadora, etc. Lo ms importantes para tomar decisiones son los objetivos qwue tenemos como empresa o persona natural.

ALGUNOS OBJETIVOS EMPRESARIALES Tradicionalmente, se ha considerado como objetivo de la empresa el que tena en cuenta nicamente los intereses de los accionistas. Sin embargo, este ha sido expresado de diversas formas a travs de los aos. Se hablaba, primero, de maximizar las utilidades de la empresa, pero se descubri que se poda

aumentar el monto de las mismas simplemente creciendo y financiando este crecimiento al emitir ms acciones que, al final, perjudicaran a los accionistas, quienes vean disminuir sus utilidades por accin. Entonces, se cambi el objetivo a maximizar las utilidades por accin, pero alguien not que este ratio se calculaba con valores histricos y que poda diferir mucho del valor al que se comerciaba la accin en el mercado. Se pas, entonces, a la maximizacin del precio de la accin, pero se not que no siempre maximizar el precio de la accin coincida con maximizar la riqueza de los accionistas. Algunos autores consideran que no siempre el maximizar la riqueza de los accionistas conducir a maximizar el valor de la empresa, por lo que optan por este ltimo objetivo.

Como se puede apreciar, todas esas variantes del objetivo se centran en los intereses de los accionistas. Pero, si fundamos una empresa, la rentabilidad para el accionista debe ser el nico objetivo? Si fundamos una empresa, los objetivos que le fijemos debern reflejar lo que queremos y estarn fuertemente influenciados por nuestros valores personales. Para muchas personas, la rentabilidad podr ser lo ms importante, pero no tiene que ser as para todos. Lo que presento a continuacin refleja mi particular punto de vista sobre cules deberan ser los objetivos de la empresa.

En primer lugar, debe reconocerse que los accionistas no son el nico grupo de inters que se preocupa por las prcticas adoptadas por la empresa y el resultado que se obtiene. Existen diversos grupos que tienen intereses en la compaa, como los prestamistas, los clientes, los proveedores, los empleados, etc. A todos ellos les interesa queja compaa marche bien, pues ello influir en su bienestar. Por lo tanto, los objetivos de la empresa tambin deberan considerar estos intereses.

La sociedad en su conjunto tambin puede ser considerada como un grupo de inters y, tal vez, como el ms importante. Podra existir la empresa si no existiera la sociedad donde se desenvuelve? Evidentemente, no. Por ello, considero que el primer objetivo que debera tener una empresa es el de

prestar un servicio a la sociedad o a parte de ella. S fabricamos un producto que beneficia a las personas que lo consumen (clientes), estaramos prestando un beneficio a la sociedad. Sin embargo, la sociedad es un concepto muy amplio: incluye a trabajadores, campesinos, empresarios, ricos y pobres. Tal vez sera conveniente especificarlo un poco ms. Por ejemplo, en los estatutos de nuestra Universidad, se menciona la preocupacin por el desarrollo del pas y, en especial, por los problemas de los sectores ms necesitados. Si nuestra empresa adoptara un objetivo semejante, podra priorizar un proyecto de fabricar uniformes escolares a bajo costo sobre otro que se dedique a la alta costura y produzca vestidos de ltima moda, caros y exclusivos, aunque, al decidirlo, sacrifique un poco nuestra rentabilidad.

En segundo lugar, nos preguntamos: podra existir una empresa sin sus trabajadores? Aunque con los adelantos de la tecnologa se han alcanzado elevados niveles de automatizacin, an no se ha llegado al grado de sofisticacin de prescindir de ellos. Por tanto, un segundo objetivo razonable sera buscar el bienestar de los trabajadores. Esto incluye un salario y condiciones de trabajo adecuadas. Si el trabajador se siente parte de la empresa y se identifica con ella, estar ms motivado a ser eficiente y eficaz. En este sentido, las empresas japonesas seran casos que mereceran estudiarse. Si aceptamos un objetivo como este, se podran disminuir las fricciones laborales y mejorar las relaciones trabajador-empresario. Adems, los directivos de la empresa haran todo lo posible por mantener la fuerza laboral ocupada y el despido masivo sera utilizado como ltimo recurso solo por mantener la supervivencia de la empresa.

El tercer objetivo que proponemos es el de obtener utilidades. No debemos satanizar el obtener utilidades; se las debe buscar. Si una empresa no obtiene utilidades, significa que sus ingresos no cubren sus gastos, que est consumiendo su patrimonio y que, a largo plazo (muchas veces no tan largo), quebrar. Y, si la empresa desaparece, no prestar ningn servicio a la sociedad, ni a sus trabajadores, ni a nadie. A lo que nos resistimos es a

aceptar, como nico objetivo, el maximizar utilidades a toda costa. Existen otros objetivos tan o ms importantes que este.

Por ltimo, pero no por ello menos importante, mencionaremos un objetivo primordial para toda empresa. En un mundo tan competitivo y globalizado como el presente, un objetivo que se vuelve prioritario es el de sobrevivir. Como se expres anteriormente, si no sobrevivimos, no prestaremos ningn servicio; y, muchas veces, por sobrevivir, tendremos que sacrificar, en parte, los otros objetivos mencionados.

Pero cul de los cuatro objetivos mencionados se debe priorizar? El orden de presentacin no es, necesariamente, el orden de importancia para todas las empresas, ni el orden de importancia para cada empresa permanecer inamovible a travs del tiempo. En pocas de fuertes crisis, el sobrevivir ser vital. En pocas mejores, podramos priorizar el objetivo de prestar servicio a la sociedad. Pero cabe preguntrseles posible trabajar con varios objetivos a la vez?

Diversos autores, Damodaran entre ellos, defienden la posicin de que debe existir un solo objetivo para orientar, con mayor claridad, las decisiones de la compaa, puesto que, de existir diversos objetivos, se podra llegar a situaciones ambiguas en la decisin, porque una decisin podra favorecer un objetivo y perjudicar otro. Si bien esto puede suceder, creemos que el peligro de tener un nico objetivo (rentabilidad) puede hacer olvidar todos los dems, lo cual podra ser aun peor. Algunas empresas multinacionales han cometido abusos en aras de la rentabilidad.

Por otro lado, el tomar decisiones es escoger entre varias opciones, pero con pleno conocimiento de lo que suceder. Por ejemplo, si rebajo el precio de una medicina, sacrificar mi rentabilidad en 5%, pero beneficiar a los nios de los sectores ms pobres. Si puedo soportar esta disminucin de mi rentabilidad sin problemas, el considerar los mltiples objetivos me podra llevara rebajar el

precio. El objetivo nico de maximizar la rentabilidad podra llevarme a olvidar los otros objetivos.

Con los adelantos con que contamos hoy es posible establecer modelos de maximizacin de mltiples objetivos, como los propuestos por el profesor J. D. Agarwal, quien sostiene que el contar con un solo objetivo conduce a resultados errneos e irracionales.

Por ltimo, deseo regresar a lo sostenido en la segunda seccin. Lo ms importante para tomar decisiones son los objetivos y, en la tarea de establecerlos, nuestros valores desempean una funcin muy importante. Es imprescindible, entonces, reflexionar sobre qu valores queremos adoptar, reflexin que no solo ser til para nuestro accionar en las empresas, sino que ser una gua para lo que queremos hacer en nuestras vidas.

Sin embargo, adems de los objetivos generales, se podran plantear objetivos especficos que estn englobados en los generales. Por ejemplo, se podra colocar como objetivo capturar el 10/o del mercado local en los prximos 10 aos o reducir los costos de produccin en 15% en el prximo semestre. Para ello, tendramos reas responsables involucradas en lograr el objetivo que tomaran diferentes acciones que las condujeran hacia l y evitaran las que pudieran alejarse de l. Por ejemplo, si el objetivo es mejorar el clima organizacional de la empresa, lo pensaramos dos veces antes de suprimir la fiesta familiar de Navidad que ofrece la empresa.

Los objetivos especficos pueden ser numerosos y variados. Lo que debe quedar claro es que nosotros podemos proponer los objetivos y tratar de buscar la manera de lograrlos.

PROCESO DE TOMA DE DECISIONES (PRIMERA PARTE) Queda claro, entonces, que lo primero, en este proceso de tomar decisiones, es el establecimiento de los objetivos. Pero qu debemos hacer a

continuacin? En una segunda etapa lgica, deberamos identificar las alternativas u opciones que nos puedan conducir al objetivo. Por ejemplo, si se necesitara un cierto nivel de produccin del producto A, podramos tener dos opciones: conseguir una lnea de produccin automatizada con una fuerte inversin inicial, pero con menores costos de operacin (mano de obra y ahorro en desperdicios, por ejemplo); o mplementar una lnea manual en la que la inversin inicial es menor, pero con costos anuales de operacin mayores.

Es importante, en esta etapa, identificar todas las alternativas posibles, ya que, si olvidamos alguna de ellas y, por lo tanto, no la analizamos, correramos el riesgo de que justamente esa podra haber sido la mejor. En el ejemplo de la fabricacin del producto A, una opcin podra ser la de tercerizar (encargar la produccin a una tercera empresa, en lugar de fabricarla nosotros mismos, lo que se conoce tambin como subcontrata o maquila), que podra ser mejor que las dos opciones anteriores. Recordemos que seguir haciendo lo mismo es tambin una alternativa que debe compararse con las distintas propuestas de cambio para escoger la mejor opcin.

Nuestro proceso para la toma de decisiones tiene ya dos primeras etapas identificadas: objetivos y alternativas. Cul debera ser la tercera? Si tenemos las opciones identificadas, lo que necesitamos ahora es un criterio, modelo o mtodo que nos permita escoger la mejor alternativa entre varias posibles. Antes de continuar, examinemos el enfoque beneficio-costo como una manera general de analizar decisiones para luego regresar a nuestro proceso de toma de decisiones. Objetivo Alternativas Criterio o modelo de decisin Grfico 1 Proceso de toma de decisiones

ENFOQUE BENEFICIO-COSTO Lo que nos dice este enfoque es muy simple: debemos adoptar una alternativa si los beneficios de hacerlo son mayores que los costos; o, si existen varias alternativas, elegir la que tenga mayor diferencia entre beneficios y costos. Es decir, se trata de un proceso de comparar beneficios frente a costos.

PROCESO DE TOMA DE DECISIONES (SEGUNDA PARTE) Regresemos a nuestro proceso para la toma de decisiones expresado en el grfico 1. Tenemos, primero, objetivos (paso 1); segundo, alternativas (paso 2); tercero, criterios/modelos de decisin (paso 3). Qu vendra despus? Un criterio/modelo de decisin utiliza variables o parmetros que se deben pronosticar para poder aplicar el modelo (paso 4).

Tenemos, ahora s, todos los elementos necesarios para tomar la decisin (paso 5), para ejecutarla o implementarla (paso 6) y para proceder a una evaluacin (paso 7).

Ingresos incrementales frente a cotos incrementales Ingresos incrementales 1. Precio de venta 2. Cantidad de pedido Costos incrementales 1. Costos variables - Materia prima - Mano de obra 2. Costos fijos - Supervisor - Alquiler

Proceso de toma de decisiones

2. Objetivos 1. Alternativas 3. Modelo de decisin

I N F O R M A C I N C O S T O S

7. Parmetros 6. Decisin

5. Ejecucin

4. Evaluacin

LOS MERCADOS FINANCIEROS Y LA EMPRESA Las empresas, para conseguir dinero, suelen emitir ttulos (bonos o acciones) que son colocados (vendidos) en los mercados financieros. Cul es, entonces, la funcin de los mercados financieros en las finanzas de la empresa?. La empresa que tiene en cartera buenos proyectos: Emite ttulos (bonos o acciones) para conseguir efectivo. Con el dinero conseguido, realiza sus proyectos invirtiendo en activos. Estos pueden ser de diferentes tipos: corrientes o fijos. Mediante sus operaciones (compras, produccin, ventas, etc.), genera flujos de caja (efectivo). Retiene (reinvierte) parte de ese efectivo para continuar o aumentar sus operaciones. Genera efectivo. Parte de l pasa a manos del gobierno, a travs de los impuestos.

Utiliza parte del efectivo para amortizar las deudas, pagar intereses o dividendos a los inversionistas.

Los mercados financieros suelen dividirse en diferentes formas. Segn el plazo de los ttulos que se comercializan, se habla del mercado de dinero (mercado monetario) y del mercado de capitales. El mercado de dinero es un mercado de instrumentos de deuda que tiene un vencimiento corto, generalmente menor de un ao. En el mercado de capitales, circulan instrumentos de deuda a largo plazo (ms de un ao) e instrumentos que representan el patrimonio de la empresa, es decir, las acciones.

LOS ESTADOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA Presenta informacin adecuada para tomar decisiones financieras y

econmicas.

1) Balances general o de situacin Muestra la situacin financiera de la empresa. En el Activo, presenta bienes y derechos. En el Pasivo, derechos de los acreedores. En el Patrimonio, derechos de los dueos y se debe cumplir:

Activo = Pasivo + Patrimonio

2) Estado de prdida y ganancias o de resultados Muestra el resultado econmico obtenido pudiendo ser ganancia o prdida y ser magnitud.

EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO Con un proceso de inflacin moderada inclusive es preferible $ 10,000 ahora, que $ 10,000 dentro de 5 aos, por dos razones: 1) Hoy puedo comprar ms con $ 100,000 que dentro de 5 aos. 2) Hoy podra comprar maquinaria y construir mi local y probablemente dentro de 5 aos tendra tal vez 1000,000 o ms.

Valor futuro: Se produce cuando capitalizamos un valor presente (de hoy lo llevamos al maana). Valor presente: Se produce cuando actualizaciones un valor futuro es decir del futuro lo traemos al presente.

FUNDAMENTOS DE INGENIERA ECONMICA Tiene como objetivo: 1) Facilitar una amplia comprensin de las bases tericas y conceptuales sobre los cuales se fundamente el anlisis de los proyectos financieros. 2) Satisfacer las necesidades ms prcticas del ingeniero para as tomar decisiones financieras, informadas a la hora de actuar como miembro de un equipo o como un administrador de un proyecto de ingeniera. 3) Incorporar todas las herramientas crticas para la toma de decisiones, incluyendo los ms contemporneos, as como las herramientas

computacionales que los ingenieros necesitan para tomar decisiones financieras informadas. 4) Interesar a las otras disciplinas de los ingenieros para los cuales se requiere este curso.

EL PROBLEMA RACIONAL DE LA TOMA DE DECISIONES Todos los das tomamos decisiones, la toma de decisiones es un proceso racional, escogemos lo que nos conviene, segn nuestros objetivos, disponibilidad de recursos monetarios, tiempo, etc. Para los cual evaluamos alternativas factibles teniendo en cuenta el factor costo-beneficio. Las necesidades nos hacen tomar decisiones Qu hace que las decisiones econmicas sean diferentes de las otras decisiones? A diferencia de los resultados del diseo tcnico, las conclusiones obtenidas a travs de la evaluacin econmica no son necesariamente invariables con el tiempo. Las decisiones econmicas debe basarse en la mejor informacin

disponible en el momento de la decisin y una plena comprensin de la incertidumbre en los datos pronosticados.

PAPEL DEL INGENIERO EN LOS NEGOCIOS Se solicita que los ingenieros participen en una serie de procesos de la toma de decisiones que van desde la manufactura y marketing hasta decisiones financieras. No obstante restringimos nuestro enfoque a diversas decisiones econmicas relacionadas con los proyectos de ingeniera. Nos referiremos a estas decisiones como decisiones de ingeniera.

TOMA DE DECISIONES SOBRE GASTOS DE CAPITAL Los ingenieros deben considerar la afectiva utilizacin de los activos de capital como edificios y maquinaria. Una de las tareas principales del ingeniero es planear la adquisicin de equipo (gasto, inversin de capital) que permitir que la empresa disea y fabrique los productos de manera econmica con la compra de cualquier activo fijo, maquinarias por ejemplo, necesitamos calcular las ganancias (flujos de efectivo), que el activo generar durante su perodo de servicio. En otras palabras, habr que tomar decisiones de gastos de capital con base en predicciones sobre el futuro.

REPERCUSIN DE LOS PROYECTOS DE INGENIERA SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS Es importante que un producto de ingeniera genere ganancias, pero el proyecto tambin debe fortalecer la posicin financiera general de la empresa. Sin importar el tipo de negocio, cada campaa debe producir estados financieros bsicos al final de cada ciclo de operaciones (normalmente un ao). Estos estados financieros sientan las bases para el anlisis de inversin en el futuro. En la prctica rara vez tomamos decisiones de inversin basado slo en un clculo de la rentabilidad de un proyecto, ya que tambin habr que considerar el efecto total del proyecto sobre la fortaleza y la posicin financiera de la empresa.

Esquema de cmo afecta un proyecto de ingeniera exitoso el valor de mercado de una empresa. Crear y disear Proyecto de ingeniera

Analizar Mtodos de produccin, seguridad industrial, efectos ambientales, estimacin del mercado

Evaluar Rentabilidad esperada Tiempo de los flujos de efectivo Grados de riesgo financiero

Monitorear Efecto sobre EEFF Precio de las acciones

TIPOS DE DECISIONES DE INGENIERA ECONMICA 1) Mejorar en el servicio o en la calidad. 2) Nuevos productos o expansin de productos 3) Equipos y seleccin de procesos. 4) Reduccin de costos. 5) Reemplazo de equipo.

PRINCIPIOS FUNDAMENTALES DE INGENIERA ECONMICA 1) Un dlar que est cerca vale ms que un dlar que est lejos. 2) Lo nico que cuenta es la diferencia entre las alternativas, las semejanzas no interesan. 3) Los ingresos marginales deben exceder el costo marginal. 4) No se toma un riesgo adicional sino existe una ganancia adicional.

EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO Podemos definir este principio de la siguiente manera: el valor econmico de una cantidad monetaria depende de cunto se reciba ya que el dinero tiene tanta capacidad de generar ganancias como poder para generar ganancias, como poder adquisitivo con el paso del tiempo. Por tanto un dlar que se recibe hoy tiene mayor valor que un dlar que se recibir en el futuro.