CONTROL DE CANTIDADES

Un control de calidad o un contingente es un lmite superior sobre la cantidad que puede ser intercambiada de un bien. La cantidad total del bien que puede ser legalmente comercializada es limite del contingente. Una licencia otorga a su propietario el derecho a ofertar un bien. Los controles en la cantidad siempre se establecen con un limite mximo, nunca como un limite mnimo. No se puede obligar a nadie a comprar ms de lo que desea. Se introdujeron para tratar un problema temporal pero acabaron convirtindose en un control difcil de eliminar por sus implicaciones polticas. Estos controles tienen consecuencias econmicas perfectamente predecibles. EL FUNCIONAMIENTO DEL CONTROL DE LA CALIDAD El precio de demanda es aquel precio al que los consumidores demandan una determinada cantidad. El precio de oferta es aquel precio al que los oferentes ofertaran una determinada cantidad. Un control de la cantidad o contingente provoca un diferencial entre el precio de demanda y el precio de oferta de un bien; es decir, el precio pagado por los compradores termina siendo mas alto que el precio que reciben los vendedores. La diferencia entre el precio de demanda y de oferta en el limite del contingente es el alquiler del contingente, las ganancias que acumula el propietario de la licencia por tener el derecho a vender el bien. ste es igual al precio de mercado de la licencia cuando las licencias se comercializan Los controles de la cantidad no siempre tienen efecto. Si el control sobre la cantidad se estableciese por encima de la cantidad de equilibrio en un mercado no regulado, este control no tendra efectos porque la restriccin no estara activa, es decir, no sera vinculante. LOS COSTES DE LOS CONTROLES DE LA CANTIDAD Los controles sobre la cantidad pueden tener efectos no deseados. -Ineficiencias: nace de las oportunidades perdidas, los controles sobre la cantidad impiden que se realicen transacciones mutuamente beneficiosas para compradores y vendedores. Siempre que el precio de demanda de una cantidad dada exceda al precio de oferta, habr una oportunidad perdida. Un comprador estara dispuesto a comprar el bien a un precio que el vendedor estara dispuesto a aceptar, pero tal transaccin no ocurrir al estar prohibida por el control sobre la cantidad.

-Incentivos para las actividades ilegales: Dado que existen transacciones que a los agentes econmicos les gustara realizar pero que la existencia del contingente no permite, los controles sobre la calidad provocan un incentivo a eludir tales controles o saltarse la ley.

UN PARALELISMO SORPRENDENTE: LOS IMPUESTOS

Los Estados recaudan impuestos. Suponen un coste para la economa. El anlisis impositivo tiene por objetivo el entender los costes econmicos de la imposicin, determinar sobre quien recaen estos costes y proponer cambios en el sistema impositivo que reduzcan tales costes. POR QUE UN IMPUESTO ES SIMILIAR A UN CONTROL SOBRE LA CANTIDAD? Un impuesto directo es un impuesto sobre las ventas de un bien o servicio. El precio de oferta despus de los impuestos es mayor que el precio de oferta antes de los impuestos. El impuesto sobre las ventas desplaza la curva de oferta hacia arriba en la cantidad del impuesto. Hay una manera de hacer que un impuesto indirecto y un control sobre la cantidad sean completamente equivalentes. QUIEN PAGA EL IMPUESTO INDIRECTO? La incidencia de un impuesto es una medida de quien paga realmente el impuesto. La incidencia es la misma independientemente de si el formulario de pago del impuesto lo completa el comprador o el vendedor. La incidencia de un impuesto indirecto no siempre queda repartida a partes iguales entre compradores y vendedores. Dependiendo de la forma de las curvas de oferta y de demanda la incidencia de un impuesto indirecto puede repartirse de forma diferente. LA RECAUDACION DE UN IMPUESTO DIRECTO El Estado ingresa la recaudacin, objetivo principal del impuesto Recaudacin = 2 por trayecto x 8 millones de trayectos= 16 millones rea del rectngulo rea= base (anchura) * altura = 2 por trayecto x 8 millones de trayectos= 16 millones El ingreso recaudado por un impuesto indirecto es el rectngulo cuya altura es el diferencial que provoca el impuesto entre las curvas de oferta y demanda y cuya base es la cantidad intercambiada tras el establecimiento del impuesto.

LOS COSTES DE LA IMPOSICION Un impuesto impide que se realicen transacciones beneficiosas para ambas partes. El exceso de gravamen o la perdida irrecuperable de eficiencia de un impuesto, es el coste extra en forma de ineficiencia que surge porque el impuesto impide que se realicen transacciones beneficiosas para ambas partes. El coste real de un impuesto no es el impuesto que pagan los contribuyentes sino el impuesto que no pagan. La gente cambia su comportamiento para evitar pagar impuestos, y al hacer esto se pierden oportunidades que generaran un beneficio para ambas partes. Los impuestos crean incentivos para las actividades ilegales. Incluso la gente aparentemente respetable es muy creativa a la hora de pagar sus impuestos sobre la renta

TEMA 6

MICROECONOMIA Y MACROECONOMIA
La microeconoma se centra en estudiar como toman sus decisiones los individuos y las empresas y en analizar las consecuencias de dichas decisiones. La macroeconoma sin embargo examina el comportamiento agregado de la economa, es decir, de qu manera las acciones de todos los individuos y empresas interactan para producir un nivel en particular de rendimiento econmico para toda la economa. Las respuestas macroeconmicas requieren un conjunto de herramientas adicionales y un marco de referencia mas amplio. Se diferencia en cuatro puntos principales de la microeconoma. MACROECONOMIA: EL TOTAL ES MS QUE LA SUMA DE LAS PARTES. Un aspecto muy importante de la macroeconoma es que a corto plazo el efecto combinado de las acciones individuales puede producir consecuencias muy diferentes de las que cada uno de los individuos decisores prevean y a menudo estas consecuencias son malas. El comportamiento macroeconmico es sin duda ms que la simple suma de las acciones individuales y las consecuencias de estas en los mercados. POLITICAS MACROECONOMICAS Existen tareas importantes en la poltica macroeconmica, como asegurar el buen funcionamiento de los mercados e intervenir de forma apropiada en aquellos casos en los que

funcionan defectuosamente. Pero por lo general, en el mbito de la microeconoma se aboga por la limitacin del papel interventor del Estado. Los economistas creen que en el campo de la macroeconoma los gobiernos tienen que desempear un papel mucho ms activo, sobre todo para hacer frente a las fluctuaciones a corto plazo y a los sucesos adversos que se producen en la economa. Las polticas econmicas del gobierno deberan evitar o reducir los efectos de los sucesos negativos en la macroeconoma. Esta opinin generalizada de que el gobierno tiene la obligacin de intervenir activamente en la gestin macroeconmica proviene de la Gran Depresin de 1930Durante la Gran Depresin y en aos posteriores los economistas desarrollaron el conjunto de los instrumentos de la macroeconoma moderna: la polica fiscal (control del gasto publico y de los impuestos) la poltica monetaria (el control de los tipos de inters y de la cantidad de dinero en circulacin), instrumentos que hoy en da se utilizan para gestionar la actuacin macroeconmica. CRECIMIENTO A LARGO PLAZO La macroeconoma se encarga de estudiar el crecimiento a largo plazo. La microeconoma en cambio se centra en problemas que consideran la cantidad producida en la economa, como una constante, un dato que no admite modificacin. La microeconoma se pregunta como usar de la manera lo mas eficiente posible un conjunto esttico de recursos. La macroeconoma en cambio examina de que manera una sociedad puede, a largo plazo, incrementar la cantidad total de recursos productivos y lograr as tasas de crecimiento mayores y un mejor nivel de vida. Y que deberan hacer o dejar de hacer los gobiernos para potenciar el crecimiento a largo plazo. El crecimiento a largo plazo depende fundamentalmente del anlisis de los agregados econmicos. AGREGADOS ECONOMICOS Los agregados econmicos son magnitudes econmicas que suman datos de diferentes mercados de bienes, servicios, trabajo y activos. En macroeconoma se estudia el rendimiento de una economa a travs del anlisis de la produccin agregada definida como la produccin total de la economa durante un periodo dado y el nivel general de precios, definido Como el nivel agregado de precios de dicha economa en dicho periodo.

EL CICLO ECONOMICO

El ciclo econmico es la sucesin a corto plazo de cadas y auges en la economa. Las cadas se llaman recesiones y las subidas expansiones. Una depresin es una disminucin de la actividad econmica muy aguda y prolongada. La produccin y el nivel de ocupacin descienden. Las recesiones son periodos de menor actividad econmica en los que la produccin y el empleo descienden. Las expansiones o recuperaciones son periodos de mayor actividad econmica en los que sube la produccin y el empelo. La duracin media de un ciclo econmico ha sido de cinco aos y siete meses. EMPELO Y DESEMPLEO La recesin conlleva un crecimiento del desempleo, menor produccin, menores ingresos y niveles de vida ms bajos. El empleo es el numero total de personas de una economa con trabajo en un momento dado. Desempleo es el numero total de personas que buscan empleo de forma activa pero que en un momento dado no estn empleadas. La poblacin activa de un pas es la suma de empleo y desempleo. No incluye a aquellos trabajadores que estn en edad de trabajar pero no buscan activamente un empleo. Los trabajadores desanimados son aquellas personas que estn en edad de trabajar pero que no buscan activamente un empleo. El subempleo refleja el nmero de personas que trabajan durante una recesin pero que reciben salarios inferiores a los que recibiran en una poca de expansin debido a recortes de produccin, reducciones de jornadas, trabajos peor pagados o todo a la vez. La tasa de desempleo es el nmero de personas desempleadas respecto a la poblacin activa expresado en porcentaje. Tasa de desempleo= Personas desempleadas / Poblacin activa * 100 Es un buen indicador de las condiciones del mercado de trabajo, si es elevada, indica que el mercado de trabajo est poco activo y que es difcil encontrar empleo. Si es baja indica un mercado de trabajo muy activo en el que es fcil encontrar empleo. En general durante las recesiones el desempleo sube y durante las expansiones baja. Pero incluso en las mejores pocas existe algo de desempleo. El pelo empleo no es una posibilidad realista y que no debe ser el objetivo de las polticas econmicas. LA PRODUCCION AGREGADA

La produccin agregada es el total de bienes y servicios finales producidos en una economa en un periodo determinado, que en general es un ao. Se excluyen los bienes y servicios producidos para ser utilizados en la produccin de otros bienes y servicios. El PIB (Producto Interior Bruto) real es la magnitud que se utiliza con ms frecuencia para medir la produccin agregada. La produccin agregada cae durante las recesiones y crece durante las expansiones. CONTROLAR EL CICLO ECONOMICO Las medidas econmicas que se establecen con el objeto de reducir la dureza de las recesiones o para frenar una expansin excesivamente fuerte se denominan polticas de estabilizacin. Se basan en dos instrumentos principales: la poltica monetaria y la poltica fiscal. La poltica monetaria es un tipo de poltica estabilizadora en la que se modifica la cantidad de dinero en circulacin, los tipos de inters o ambos. La poltica fiscal es un tipo de poltica estabilizadora en la que se realizan cambios en el sistema impositivo, cambios en el gasto pblico o cambios en ambos. La poltica monetaria y fiscal no logran eliminar por completo las fluctuaciones. El ciclo econmico se suaviza pero no desaparece.

CRECIMIENTO ECONOMICO A LARGO PLAZO

El crecimiento a largo plazo es la tendencia estable de la produccin agregada a aumentar durante el transcurso de varias dcadas. No hay que confundir el crecimiento a largo plazo con la fase de expansin del ciclo econmico. El crecimiento a largo plazo es una nocin fundamental en muchas de las cuestiones econmicas que mas urgen en la actualidad y mas en particular el crecimiento a largo plazo per cpita, es decir, la tendencia estable de crecimiento y de la produccin agregada por persona que es clave para conseguir mayores salarios y mejores niveles de vida.

INFLACION Y DEFLACION
Una magnitud nominal es una magnitud que no ha sido corregida por los cambios que han experimentado los precios en el tiempo. Una magnitud real es una magnitud que si ha sido corregida por los cambios en los precios. Los economistas normalmente hablan de los salarios en trminos reales porque un salario real es un indicador mas correcto del verdadero cambio en el poder adquisitivo de los asalariados:

expresa en que medida los salarios han crecido por encima del crecimiento de los precios de los bienes y servicios que se compran con esos salarios. El nivel de precios agregado es el nivel general de precios de los bienes y servicios finales de una economa. Si dicho nivel sube se denomina inflacin. Si dicho nivel baja se denomina deflacin. Se utilizan dos magnitudes para medir el nivel de precios agregado, el deflactor del PIB y el ndice de precios al consumo o IPC. Tanto la inflacin como la deflacin pueden causar problemas en una economa, menos perceptibles que los que provoca una depresin. La inflacin no ofrece alicientes para conservar el dinero en efectivo, mientras la deflacin causa el problema contrario. Si el nivel de precios esta bajando, conservar el efectivo, que adquiere valor con el tiempo, puede ser una inversin mas atractiva que las nuevas fabricas y otros activos productivos y esto mismo convertirse en un factor de agravamiento de la recesin. Hay estabilidad de precios en una economa cuando el nivel general de precios cambia muy despacio. La tasa de inflacin es la variacin anual, expresada en porcentaje, del nivel general de precios.

LA ECONOMIA ABIERTA
Una economa cerrada es aquella en la que no se intercambian bienes. Servicios o activos con otros pases. Una economa abierta es aquella en la que se intercambian bienes, servicios y activos con otros pases. Las economas se han convertido en economas abiertas porque el comercio internacional es beneficioso para ambos sectores, los pases pueden as especializarse en producir aquello en lo que comparativamente son mejores, usando sus recursos de forma mas eficiente. La macroeconoma de una economa abierta es el estudio de aquellos aspectos de la macroeconoma que se ven afectados por los intercambios de bienes, servicios y activos con el extranjero. El tipo de cambio entre dos monedas nacionales es el valor de una moneda expresada en trminos de la otra moneda.

Una de las consecuencias principales de las variaciones de los tipos de cambio es que tienen un efecto en el nivel general de precios. Como los precios de los bienes importados tambin se incluyen en algunos de los indicadores que se utilizan para medir el nivel general de precios, las variaciones en el tipo de cambio del dlar respecto a otras monedas afecta a dichos indicadores. La balanza de bienes y servicios de un pas es la diferencia entre el valor de los bienes y servicios que dicho pas vende en el extranjero y el valor de los bienes y servicios que compra en el extranjero. Cuando las variaciones en el tipo de cambio hacen que los bienes estadounidenses resulten mas caros en el extranjero, la balanza se vuelve mas positiva o menos negativa. El flujo de capitales es el movimiento de activos financieros a nivel internacional. Dichos flujos permiten a algunos pases gastar por encima de su capacidad productiva, ms de lo que hubieran podido gastar de no recibirlos. A largo plazo, esto conduce a una mejora en el nivel de vida. Los flujos de capitales permiten a los inversores obtener mayores rendimientos por sus ahorros que los que habran recibido si tales flujos de capitales no existieran, lo que conduce tambin a una mejora en el nivel de vida de dichos inversores. La cuestin ms importante de una economa abierta es el anlisis de la existencia misma de las monedas nacionales.

TEMA 10

LA OFERTA AGREGADA
La curva de oferta agregada muestra la relacin que existe entre el nivel de precios agregado y la cantidad de produccin agregada que ofertan los productores. Para medir la produccin agregada utilizamos el PIB real.

LA CURVA DE OFERTA AGREGADA A CORTO PLAZO

Existe una relacin positiva a corto plazo entre el nivel de precios agregado y la produccin agregada, es decir, un aumento del nivel de precios agregado provoca un incremento de la produccin agregada. Una cada del nivel de precios agregado provoca un descenso de la produccin agregada.

Beneficio por unidad producida = precio de la unidad producida coste de produccin unidad. Los salarios son un coste de produccin rgido porque el salario nominal, es decir, la suma de dinero que la empresa paga a la trabajador, viene determinado de forma general por contratos firmados con anterioridad. Tanto de los acuerdos formales como informales los salarios nominales son rgidos, disminuyen con lentitud aunque se de una elevada tasa de desempleo y aumentan con lentitud incluso en momentos de escasez laboral. Pero los salarios nominales no pueden ser siempre rgidos, pues tarde o temprano se renegocian los contratos para tener en cuenta el cambio de las circunstancias econmicas. Existe una relacin positiva entre el nivel de precios agregado y la cantidad de produccin agregada ofertada en el corto plazo. Cuando el nivel general de precios cae, la produccin agregada desciende a corto plazo. Al aumentar el nivel de precios, el productor tpico recibir un precio mayor por sus bienes o servicios. As el beneficio unitario aumenta, el producto incrementa la produccin y a su vez, la produccin agregada aumenta a corto plazo. La curva de oferta agregada a corto plazo muestra la relacin positiva que existe entre el nivel de precios agregado y la produccin agregada en el corto plazo, que es el periodo de tiempo en el que buena parte de los costes de produccin pueden considerarse fijos. Tiene una pendiente positiva, el eje horizontal corresponde a la produccin agregada (PIB real) que es la cantidad de bienes y servicios finales que se ofertaron. En el eje vertical est el nivel de precios agregado tal y como lo midi el deflactor del PIB. El movimiento descendente en la curva de oferta agregada a corto plazo corresponde a la deflacin y la cada de la produccin agregada. DESPLAZAMIENTOS DE LA CURVA DE OFERTA AGREGADA A CORTO PLAZO Un desplazamiento a la izquierda de la curva de oferta agregada a corto plazo, indica una disminucin de la oferta agregada a corto plazo. La oferta agregada disminuye cuando los productores reducen la produccin agregada que estn dispuestos a ofertar a cualquier nivel de precios dado. Un incremento de la curva de oferta agregada a corto plazo, es decir, un desplazamiento de la curva hacia la derecha. La oferta agregada aumenta cuando los productores elevan la cantidad de produccin agregada que estn dispuestos a ofertar para cualquier nivel de precios dado. La curva de oferta agregada a corto plazo muestra la relacin entre el nivel de precios agregado y la produccin agregada, debido a que algunos costes de produccin son fijos a corto plazo, un cambio en el nivel de precios agregado influye en el beneficio por unidad de producto y provoca una variacin en la produccin agregada.

Cambios en los precios de las materias primas: Un incremento en el precio de una materia prima eleva los costes de produccin y reduce la cantidad ofertada a cualquier nivel de precios, provocando un desplazamiento hacia la izquierda de la curva de oferta agregada a corto plazo. Una disminucin del precio de las materias primas reducir los costes de produccin, a cualquier nivel de precios dado y provocar un desplazamiento de la curva hacia la derecha. Variaciones en los salarios nominales: Los salarios nominales pueden cambiar una vez hayan expirado los contratos y los acuerdos informales se renegocien. Si aumenta la remuneracin que el empleador paga al trabajador, aumentan los costes de produccin y se desplaza la curva de oferta agregada a corto plazo hacia la izquierda. Si se produce un descenso del coste de las primas, se reducen los salarios nominales y los costes de produccin, provocando un desplazamiento hacia la derecha en la curva de oferta agregada a corto plazo. Variaciones de la productividad: Un aumento de la productividad significa que el trabajador puede producir ms unidades con la misma cantidad de factores de produccin. Una mayor productividad aumenta los beneficios de los productores y desplaza la curva de oferta agregada a corto plazo hacia la derecha. Una disminucin de productividad reduce el nmero de unidades que un trabajador puede producir con el mismo volumen de factores de produccin, el coste unitario de produccin aumenta y tanto los beneficios como la oferta disminuyen, provocando un desplazamiento hacia la izquierda de la curva de oferta agregada a corto plazo.

LA CURVA DE OFERTA AGREGADA A LARGO PLAZO

A largo plazo cuando todos los precios son completamente elsticos, la inflacin y la deflacin provocan el mismo efecto que si alguien cambiara todos los precios en la misma proporcin. Las variaciones en el nivel de precios agregado no influyen en la produccin agregada que se oferta a largo plazo. El nivel de precios agregado a largo plazo estar acompaado de variaciones proporcionales en los precios de los factores de produccin, incluidos los salarios nominales. La curva de oferta agregada a largo plazo muestra la relacin que existe entre el nivel de precios agregado y la produccin agregada que se ofertara si todos los precios, incluidos los salarios nominales, fueran totalmente elsticos. La produccin potencial es el nivel de PIB real que una economa producira si todos los precios, incluyendo los salarios nominales, fueran totalmente elsticos. Pero el PIB se situa casi siempre o bien por encima o bien por debajo de la produccin potencial.

A largo plazo dado que tanto la poblacin activa como la productividad aumentan, el PIB real que la economa es capaz de producir tambin aumenta. Una manera de prever el crecimiento econmico a largo plazo es observar el crecimiento de la produccin potencial. De manera habitual la curva de oferta a largo plazo se desplaza hacia la derecha cuando una economa crece a largo plazo. DEL CORTO AL LARGO PLAZO La produccin real de la economa es casi siempre inferior o superior a la produccin potencial estimada. La economa siempre esta en uno de los dos estados posibles con respecto a la curva de oferta agregada a corto plazo y a la curva de oferta agregada a largo plazo, o bien est solo en la curva de oferta agregada a corto plazo. Si se encuentra nicamente en la curva de oferta agregada a corto plazo, dicha curva ir desplazndose hasta llegar al punto en el que coincida con la curva a largo plazo, es decir, hasta alcanzar el punto en el que la produccin agregada coincida con la potencial. Estos desplazamientos de la curva de oferta agregada a corto plazo harn que coincida con la produccin potencial a largo plazo.

LA DEMANDA AGREGADA
La curva de demanda agregada muestra la relacin que existe entre el nivel de precios agregado y la cantidad de produccin agregada demandada por los hogares, las empresas, el Estado y el resto del mundo. La curva de demanda agregada tiene pendiente negativa, es decir, la relacin entre el nivel de precios agregado y la cantidad de produccin agregada demandada es negativa. Si el resto de las variables permanece constante, un aumento del nivel de precios agregado reduce la cantidad demandada. Una disminucin del nivel de precios agregado incrementa la cantidad demandada.

POR QUE LA PENDIENTE DE LA CURVA DE DEMANDA AGREGADA ES NEGATIVA?

PIB = C + I + G + X IM C consumo, I inversin, G gasto publico , X exportaciones e IM las importaciones. La curva de demanda agregada tiene una pendiente negativa porque un aumento del nivel de precios agregado reduce C, I y X IM

EL EFECTO RIQUEZA: Si el resto de variables permanece constante un aumento en el nivel de precios agregado reduce el poder adquisitivo de muchos activos. El efecto riqueza de una variacin del nivel de precios agregado es el efecto que tiene una variacin del nivel de precios agregado sobre el poder adquisitivo de los activos de los consumidores. El consumo C, disminuye cuando el nivel de precios agregado se incrementa, provocando que la curva de demanda agregada tenga una pendiente negativa EL EFECTO TIPO DE INTERES: Un aumento del nivel de precios agregado reduce el poder adquisitivo de una cantidad dada de dinero. Si aumenta el nivel de precios agregado las personas intentan aumentar su cantidad de dinero mediante un mayor endeudamiento o mediante la venta de otros activos como pueden ser los bonos, lo que reduce los fondos disponibles para prestar a otros prestatarios. Esto provoca que los tipos de inters suban. Un aumento de los tipos de inters reduce la inversin ya que eleva el coste de los prestamos. Tambin reduce el consumo, puesto que los hogares ahorran una parte mayor de la renta de que disponen. El efecto tipo de inters de una variacin del nivel de precios agregado es el efecto que tiene sobre el consumo y la inversin una variacin del nivel de precios agregado que modifica el poder adquisitivo del dinero de consumidores y empresas.

LOS DESPLAZAMIENTOS DE LA CURVA DE DEMANDA AGREGADA. Aumenta la demanda agregada cuando se desplaza la curva de demanda agregada hacia la derecha. Un descenso de la demanda agregada provoca que AD se desplace hacia la izquierda. Cambios en las expectativas: Pueden propiciar que el consumo y la inversin varen. Si los consumidores y las empresas se vuelven ms optimistas el gasto aumenta. Si se vuelven ms pesimistas el gasto disminuye. Variaciones en la riqueza: Cuando el valor real de estos activos aumenta, tambin aumenta el poder adquisitivo, y provoca un incremento de la demanda agregada. Cuando el valor de los activos de las familias disminuye, el poder adquisitivo se reduce y la demanda agregada con el. Variaciones en el volumen de capital fsico: Si el resto de variables permanece constante, cuanto mayor sea el volumen de capital fsico menor ser la inversin adicional.

POLITICAS MACROECONOMICAS Y DEMANDA Una de las claves esenciales de la macroeconoma es que la intervencin del Estado puede modificar la demanda agregada y de este modo influir en la mejora de la economa cuando las circunstancias lo requieran. La poltica fiscal y la poltica monetaria son las dos principales herramientas con las que cuenta el Estado para influir sobre la demanda agregada. Poltica Fiscal: Consiste en la utilizacin de los impuestos y el gasto pblico para estabilizar la economa. Los Estados responden a las recesiones mediante un incremento del gasto pblico, un recorte de los tipos impositivos o ambas medidas simultneamente. Hacen frente a la inflacin disminuyendo el gasto pblico y aumentan los tipos impositivos. Un aumento del gasto pblico desplaza la curva de demanda agregada hacia la derecha, mientras que una disminucin la desplaza hacia la izquierda. Las transferencias influyen sobre la demanda agregada de forma indirecta: modifican la renta disponible lo que a su vez afecta al consumo. Un tipo impositivo baja, aumenta la renta disponible, aumentando el consumo y desplaza la curva de demanda hacia la derecha. Un aumento de los tipos impositivos reduce la renta disponible de los consumidores y a su vez el consumo, provocando un desplazamiento de la curva de demanda agregada hacia la izquierda. Poltica monetaria: Variaciones del volumen de dinero o de los tipos de inters. Cuando un Banco Central aumenta la cantidad de dinero en circulacin las personas manejan una mayor cantidad de dinero y estn dispuestas a prestar ms. Esto hace que los tipos de inters para cualquier nivel de precios disminuyan y aumenten la inversin y el consumo. El aumento del volumen de dinero desplaza la curva de demanda agregada hacia la derecha. Una reduccin del volumen de dinero tiene el efecto contrario: las personas disponen de menos dinero del que disponan antes, se endeudan ms y prestan menos. Esto eleva los tipos de inters, reducen las inversiones empresariales y el consumo, desplazando la curva de demanda agregada hacia la izquierda.

EL MULTIPLICADOR
La propensin marginal al consumo PMC es el incremento del consumo cuando la renta disponible aumenta en una unidad monetaria. PMC se define tambin como la variacin del consumo dividido entre la variacin de la renta disponible.

La propensin marginal al ahorro PMA es la fraccin de un dlar adicional de renta disponible que se dedica al ahorro. Es decir 1-PMC Cada aumento del PIB real en una unidad monetaria incrementa la renta disponible en el mismo importe, una unidad monetaria. Un cambio autnomo en el gasto agregado es un cambio inicial en el nivel de gasto deseado por las empresas, los hogares y el gobierno para un nivel de PIB concreto. El multiplicador es el cociente entre la variacin del PIB real, inducida por el cambio autnomo del gasto y dicho cambio autnomo del gasto. Multiplicador =

El multiplicador nos permite calcular el cambio del PIB real provocado por un cambio autnomo del gasto agregado.

El tamao del multiplicador depende de la propensin marginal al consumo. Cuanto mas elevada sea PMC, menos renta disponible se perder en cada secuencia de expansin.

EL MODELO OFERTA AGREGADA-DEMANDA AGREGADA.

El modelo oferta agregada-demanda agregada analiza las fluctuaciones econmicas estudiando conjuntamente las curvas de oferta y de demanda agregadas. EQUILIBRIO MACROECONOMICO A CORTO PLAZO La economa alcanza el equilibrio macroeconmico a corto plazo cuando la produccin agregada que se oferta iguala a la cantidad demandada. La interseccin de las dos curvas, ESR , es el equilibrio macroeconmico a corto plazo, el punto en el que la cantidad total de produccin agregada que se oferta iguala a la cantidad total de produccin agregada demandada por los hogares, las empresas, el Estado y el resto del mundo. El nivel de precios agregado en ESR , es PE , el equilibrio a corto plazo del nivel de precios agregado. El nivel de produccin agregada en ESR , es YE , el equilibrio a corto plazo de la produccin agregada. El equilibrio a corto plazo del nivel de precios agregado es el nivel de precios, agregado en el punto de equilibrio macroeconmico a corto plazo.

El equilibrio a corto plazo de la produccin agregada es la cantidad de produccin agregada en el punto de equilibrio macroeconmico a corto plazo. Si el nivel de precios agregado est por debajo de su nivel de equilibrio la oferta agregada es menor a la demanda agregada, por lo que el nivel de precios agregado aumentar acercndose hacia su nivel de equilibrio. El equilibrio a corto plazo de la produccin agregada y el equilibrio a corto plazo del nivel de precios agregado pueden verse afectados tanto por desplazamientos de la curva de oferta agregada a corto plazo como de la curva de demanda agregada. DESPLAZAMIENTOS DE LA CURVA DE OFERTA AGREGADA A CORTO PLAZO Una perturbacin de oferta es el desequilibrio producido por un acontecimiento que desplaza la curva de oferta agregada a corto plazo, como puede ser una variacin en los precios de las materias primas, los salarios nominales o la productividad. Una perturbacin de oferta negativa eleva los costes de produccin y reduce la cantidad de bienes que los productores estn dispuestos a ofertar a cualquier nivel de precios agregado, provocando un desplazamiento hacia la izquierda de la curva de oferta agregada a corto plazo. Una perturbacin de oferta positiva, reduce los costes de produccin e incrementa la oferta a cualquier nivel de precios agregado, provocando un desplazamiento hacia la derecha de la curva de oferta agregada a corto plazo. La estanflacin es la combinacin de inflacin y produccin agregada decreciente. Una produccin agregada decreciente conlleva desempleo y al mismo tiempo el aumento de los precios disminuye el poder adquisitivo de los trabajadores. Una perturbacin de oferta positiva tiene el efecto contrario. Un desplazamiento hacia la derecha de la curva de oferta agregada a corto plazo, provoca un aumento de la produccin agregada y una cada del nivel de precios agregado, lo que supone un movimiento descendente a lo largo de la curva de demanda agregada. Las perturbaciones de oferta tanto positivas como negativas es que hacen que el nivel de precios agregado y la produccin agregada se muevan en direcciones opuestas. DESPLAZAMIENTOS DE LA DEMANDA AGREGADA. EFECTOS A CORTO PLAZO Una perturbacin de demanda es un suceso que desplaza la curva de demanda agregada, como pudiera ser un cambio en las expectativas de la riqueza, del volumen de capital fsico o consecuencia de las polticas fiscales y monetarias. Una perturbacin de demanda negativa desplaza la curva de demanda agregada hacia la izquierda, provoca que la produccin y el nivel de precios de equilibrio sean menores. Una perturbacin de demanda positiva desplaza la curva de demanda hacia la derecha. Se produce un movimiento ascendente a lo largo de la curva de oferta agregada a corto plazo, elevando la produccin y el nivel de precios de equilibrio.

En las perturbaciones de demanda la produccin agregada y el nivel de precios agregado se mueven en la misma direccin. EQUILIBRIO MACROECONOMICO A LARGO PLAZO Se dice que hay equilibrio macroeconmico a largo plazo cuando el punto de equilibrio macroeconmico a corto plazo se encuentra en la curva de oferta agregada a largo plazo. Se produce una recesin cuando la produccin agregada se encuentra por debajo de la potencial, conlleva una tasa de desempleo elevada. Una recesin provoca que la curva de oferta agregada a corto plazo se desplace gradualmente hacia la derecha. La economa es capaz de corregirse, de auto regularse a largo plazo. Si aumenta la demanda agregada, se incrementa el nivel de precios agregado, la produccin agregada, y la economa se situara en el corto plazo en el punto E2. La produccin agregada en este nuevo punto de equilibrio a corto plazo se encuentra por encima de la produccin potencial y el desempleo es bajo para poder obtener ese alto nivel de produccin agregada. Se produce una brecha inflacionista cuando la produccin agregada se encuentra por encima de produccin potencial. Hace que la curva de oferta agregada a corto plazo se desplace de forma gradual hacia la izquierda. Cuando se da una recesin los salarios nominales finalmente caen, haciendo que la economa vuelva a alcanzar la produccin potencial. Cuando se trata de una brecha inflacionista los salarios nominales finalmente aumentan con lo que la economa tambin vuelve a alcanzar la produccin potencial. A largo plazo la economa se autorregula, las perturbaciones de demanda agregada no influyen en la produccin agregada a largo plazo.

POLITICAS MACROECONOMICAS
A largo plazo la economa se autorregula y tiende siempre hacia la produccin potencial. El proceso de autorregulacin tiene una duracin de varios aos (una dcada o ms) Si la produccin agregada est por debajo de la produccin potencial la economa puede atravesar un largo periodo de baja produccin agregada y alto desempleo antes de volver a la normalidad. Muchos economistas piensan que se deberan aplicar polticas monetarias y fiscales para hacer que la economa vuelva a la produccin potencial tras un desplazamiento de la curva de demanda agregada. Sin embargo no siempre est garantizada una mejora del comportamiento de la economa ya que depende de los tipos de perturbaciones a los que tengan que hacer frente.

(Keynes, los gobiernos no deben esperar a que la economa se autor regule. POLITICAS PARA AFRONTAR LAS PERTURBACIONES DE DEMANDA Las polticas monetarias y fiscales desplazan la curva de demanda agregada. La cada de la produccin agregada que se producira sin la intervencin de las polticas es un mal sntoma, sobre todo porque viene asociado a una alta tasa de desempleo. La estabilidad de los precios es un objetivo deseable, evitar la deflacin es algo positivo. Algunas de las polticas utilizadas para incrementar la demanda agregada, pueden tener costes a largo plazo, como el efecto expulsin sobre la inversin privada. Hoy en da se suele tratar de contrarrestar tanto las perturbaciones negativas de demanda como las positivas. Los intentos de eliminar las recesiones y las brechas inflacionistas se basan sobre todo en la poltica monetaria y no tanto en la fiscal. POLITICAS PARA AFRONTAR PERTURBACIONES DE OFERTA Ante una perturbacin negativa de demanda se puede intervenir tanto con polticas monetarias como fiscales para volver a colocar la demanda agregada en su nivel de partida. No existen polticas sencillas que desplacen la curva de oferta agregada a corto plazo. No existe poltica econmica que pueda fcilmente mejorar la rentabilidad de los productores y compensar de este modo los desplazamientos de la curva de oferta agregada a corto plazo. La posible utilizacin de polticas fiscales o monetarias para desplazar la curva de demanda agregada se desplace ayuda a resolver uno de los dos problemas, pero agravando el otro al mismo tiempo. Si se acta para aumentar la demanda agregada no solo se incrementa la produccin, sino que tambin lo hace la inflacin. Si se acta para reducir la demanda agregada se pone freno a la inflacin pero provoca una disminucin an mayor de la produccin.

TEMA 12

POLITICA FISCAL: NOCIONES BASICAS

Los Estados actuales recaudan y gastan cantidades muy importantes de dinero. Los impuestos y el gasto pblico afectan al flujo de ingresos de una economa. Las variaciones del gasto y de los impuestos afectan a la demanda agregada.

IMPUESTOS, GASTO PUBLICO EN BIENES Y SERVICIOS, TRASNFERENCIAS Y EMPRESTITOS PBLICOS. Los flujos entran en el Estado en forma de recaudacin impositiva y de emprstitos pblicos y salen en forma de gasto pblico y servicios y de transferencias a los hogares. El gasto pblico es la compra de bienes y servicios como la educacin y la defensa. El segundo tipo de gasto pblico son las transferencias que son los subsidios que paga el Estado a los hogares sin que haya una contrapartida de bienes y servicios de ningn tipo. En EEUU la mayor parte del gasto pblico en transferencias corresponde a: Seguridad Social tiene por objetivo proteger a las familias de las dificultades econmicas. Medicare cubre buena parte del coste sanitario de las personas mayores de 65 aos. Medicaid, cubre buena parte del coste sanitario de las personas con dificultades econmicas. EL PRESUPUESTO PBLICO Y EL GASTO TOTAL PIB= C + I + G + X - IM El PIB es el valor de todos los bienes y servicios finales producidos en la economa. El gasto agregado es el gasto total en bienes y servicios producidos en la economa. El gasto agregado es la suma del consumo privado C , la inversin I , el gasto publico en bienes y servicios G ms la diferencia entre el valor de las exportaciones X y el de las importaciones IM. Incluye todas las fuentes de demanda agregada. El Estado controla de forma directa el gasto publico en bienes y servicios G. Mediante modificaciones en los impuestos y las transferencias tambin influye sobre el consumo C y en ciertos casos, sobre la inversin I. El presupuesto afecta al consumo privado, un incremento de los impuestos con una disminucin de las transferencias reducen la renta disponible. Si las dems variables permanecen constantes, una disminucin de la renta disponible provoca una disminucin del consumo. Una reduccin de los impuestos como un aumento de las transferencias aumenta la renta disponible. Si las dems variables permanecen constantes un aumento de la renta disponible provoca un incremento del consumo. El Estado es en si mismo una fuente de demanda agregada, los impuestos y las transferencias tienen la capacidad de afectar al gasto de empresas y consumidores, el Estado puede utilizar las modificaciones en impuestos y transferencias para desplazar la curva de demanda agregada. La poltica fiscal se define como la utilizacin de los impuestos, las transferencias o el gasto

publico en bienes y servicios con objeto de estabilizar la economa mediante un desplazamiento de la curva de demanda agregada. POLITICA FISCAL EXPANSIVA Y CONTRACTIVA Se denomina poltica fiscal expansiva a la poltica fiscal que aumenta la demanda agregada y normalmente toma una de las tres formas siguientes: Un incremento del gasto publico de bienes y servicios. Una reduccin de los impuestos. Un incremento de las transferencias. Se denomina poltica fiscal contractiva a la poltica fiscal que reduce la demanda agregada y es el tipo de poltica opuesta a la poltica fiscal expansiva. Se consigue mediante una disminucin del gasto pblico en bienes y servicios, un aumento de los impuestos o una disminucin de las transferencias. ADVERTENCIA: LOS RETRASOS DE LA POLITICA FISCAL Muchos economistas no estn a favor de las polticas de estabilizacin excesivamente activas y afirman que cuando el Estado excede en sus intentos de estabilizar la economa, sea mediante una poltica fiscal o una poltica monetaria, puede aumentar la inestabilidad de la economa. La poltica fiscal, la razn para la prudencia radica en que existen considerables retrasos temporales en su aplicacin. Debido a estos retrasos, los intentos de salir de una recesin mediante un aumento del gasto pblico pueden llevar tanto tiempo que entretanto la recesin haya acabado de forma natural y la economa haya entrado en una fase inflacionista. En dicho caso, una poltica fiscal expansiva durante un periodo de inflacin empeorar las cosas en vez de lograr su objetivo.

LA POLITICA FISCAL Y EL MULTIPLICADOR.

Una poltica fiscal expansiva desplaza la curva de demanda agregada hacia la derecha. Una poltica fiscal contractiva desplaza la curva de demanda agregada hacia la izquierda.

EL EFECTO MULTIPLICADOR DEL INCREMENTO DEL GASTO PBLICO EN BIENES Y SERVICIOS El multiplicador es el cociente entre variacin del PIB real provocada por un cambio autnomo del gasto agregado y dicho cambio autnomo del gasto agregado. 1/(1-PMC) PMC es la propensin marginal al consumo, es decir, la fraccin de una unidad monetaria de renta disponible adicional que se dedica al consumo.

Un incremento del gasto pblico en bienes y servicios es un ejemplo de aumento autnomo del gasto agregado. Desplazar la curva AD hacia la derecha, supondr un incremento del PIB real, a un nivel agregado de precios P* Si disminuyera el gasto publico en bienes y servicios, la curva se desplazar hacia la izquierda. EL EFECTO DEL MULTIPLICADOR DE UNA VARIACION DE LAS TRASNFERENCIAS Una variacin de las transferencias o de los impuestos provoca un desplazamiento de la curva de demanda agregada de menor magnitud que el generado por una variacin de igual importe del gasto publico en bienes y servicios. No se produce un efecto directo sobre la demanda agregada como el provocado por el gasto pblico en bienes y servicios. El PIB real sube porque los hogares dedican al consumo parte de ese dinero. Un incremento del consumo provocar una serie de secuencias posteriores en las que el PIB real, la renta disponible y el consumo tambin aumentarn. Los impuestos modifican el tamao del multiplicador. La mayor parte de la recaudacin tributaria procede de los impuestos que dependen del nivel de PIB real. Los economistas afirman que tambin influye quien es el grupo social beneficiario de los recortes impositivos o de los aumentos de las transferencias. COMO AFECTAN LOS IMPUESTOS AL MULTIPLICADOR El multiplicador determina cual es la magnitud de desplazamiento de la curva de demanda agregada provocado por la variacin del gasto pblico. La relacin directa que existe entre la recaudacin tributaria y el PIB real y la relacin inversa que existe entre el PIB real y ciertas transferencias reduce el tamao del multiplicador. Se denominan estabilizadores automticos al gasto publico y a las normas impositivas que hacen y a las normas impositivas que hacen que la poltica fiscal sea expansiva cuando la economa se contrae y restrictiva cuando la economa se expande. La poltica fiscal discrecional es aquella poltica fiscal que resulta de una serie de medidas deliberadas acordadas por los responsables de poltica econmica y no de normas.

EL SALDO PRESUPUESTARIO
EL SALDO PRESUPUESTARIO COMO CRITERIO DE LA POLITICA FISCAL El saldo presupuestario es la diferencia que existe en un ao dado entre los ingresos pblicos y el gasto pblico tanto en bienes y servicios como en transferencias. El saldo presupuestario es igual al ahorro publico

Spublico = T G TR T es el valor de la recaudacin tributaria, G es el gasto publico en bienes y servicios y TR es el valor de las transferencias. Un supervit presupuestario es un saldo presupuestario positivo y un dficit presupuestario es un saldo presupuestario negativo. Las polticas fiscales expansivas (aumento del gasto pblico en bienes y servicios, incremento de las trasferencias o reduccin de los impuestos) reducen el supervit presupuestario o aumentan el dficit Las polticas fiscales contractivas (reduccin del gasto publico en bienes y servicios, menores transferencias o subida de los impuestos) aumentan el saldo presupuestario, es decir, aumentan el supervit presupuestario o disminuyen el dficit. Las variaciones del gasto pblico en bienes y servicios tienen una mayor influencia sobre la demanda agregada que variaciones de igual importe en los impuestos y las transferencias. Las variaciones del saldo presupuestario son la consecuencia de las fluctuaciones de la economa. EL CICLO ECONOMICO Y EL SALDO PRESUPUESTARIO AJUSTADO El presupuesto tiende hacia el dficit en los periodos de recesin econmica, pero dichos dficit tienden a disminuir o incluso a convertirse en supervit en los periodos de expansin. La relacin entre el ciclo econmico y saldo presupuestario se hace incluso mas evidente si comparamos el saldo presupuestario expresado en porcentaje del PIB con la tasa de desempleo, el dficit aumenta cuando la tasa de desempleo aumenta y disminuye cuando esta disminuye. La recaudacin tributaria tiende a aumentar y ciertas transferencias a bajar en los momentos de expansin econmica. La recaudacin tributaria tiende a disminuir y ciertas transferencias a aumentar cuando la economa se contrae. Los efectos del ciclo econmico sobre el saldo son temporales tanto los periodos de recesin (PIB real por debajo de la produccion potencial) como las brechas inflacionistas (PIB real por encima de la produccion potencial) tienden a desaparecer a largo plazo. El saldo presupuestario ajustado en funcin del ciclo surge del clculo de cual seria el saldo presupuestario si el PIB real igualara a la produccin potencial. Dicho clculo tiene en cuenta la recaudacin tributaria extra que recaudara el Estado y las transferencias que se ahorrara si se eliminara la recesin o en el caso de eliminar una brecha inflacionista, los ingresos tributarios que se perderan y las transferencias extras que habra que hacer.

El dficit presupuestario ajustado en funcin del ciclo flucta menos que el dficit real. TIENE UN PRESUPUESTO QUE ESTAR EN EQUILIBRIO El presupuesto tendra que estar equilibrado de promedio, es decir, que tendra que permitrsele tener dficit en los aos malos y supervit en los buenos. No creen que se deba obligar al Estado a que todos los aos alcance el equilibrio, esto debilitara la funcin como estabilizadores automticos de los impuestos y de las transferencias. Si el Estado se viera obligado a mantener el equilibrio presupuestario, para hacer frente a este dficit debera establecer polticas fiscales contractivas que tenderan a agravar la recesin.

LAS CONSECUENCIAS DE LA POLITICA FISCAL A LARGO PLAZO

DEFICIT, SUPERAVIT Y DEUDA El dficit es la diferencia, en un periodo dado, entre la suma de dinero que el Estado gasta y la suma que ingresa a travs de la recaudacin tributaria. El periodo suele ser de un ao. Las cifras del dficit siempre vienen acompaadas del periodo al que corresponden, por ejemplo, "el dficit presupuestario estadounidense del ao fiscal 2004 fue de 412 mil millones de dlares. La deuda es la suma de dinero que el Estado debe en un momento dado. La cifra de la deuda a menudo viene acompaada de una fecha especifica. Es la deuda estatal propiedad de particulares e instituciones privadas. La deuda publica crece cuando el Estado mantiene dficit ao tras ao. LOS PROBLEMAS QUE PROVOCA UNA DEUDA PUBLICA CRECIENTE Si un Estado tiene dficit crnico hay dos motivos de preocupacin: Estado pide prestamos en los mercados financieros compite con las empresas privadas, que tenan previsto pedir prestados dichos fondos para financiar su inversin. Los emprstitos pblicos tienden a provocar un " efecto exclusin" sobre la inversin privada y reducir la tasa de crecimiento a largo plazo de la economa Al aumentar la deuda publica los dficits actuales, ejercen presin sobre los presupuestos futuros. Un Estado que pague grandes sumas en concepto de intereses tendr que recaudar ms impuestos o gastar menos. El impago de la deuda hace estragos en los mercados financieros de un pas y debilita la confianza general depositada en el Estado y en la economa.

No pueden emitir monedas porque provoca un alza de la inflacin. Los Estados tienen que esforzarse en compensar los dficit de los aos malos con los supervit de los buenos. Deben mantener un presupuesto equilibrado a largo plazo. LOS DEFICIT Y LA DEUDA EN LA PRCTICA El coeficiente de la deuda con respecto al PIB es la deuda pblica expresada como porcentaje del PIB Se utiliza este indicador porque el PIB, es un buen indicador de la recaudacin tributaria potencial que puede alcanzar un pas. Si la deuda publica crece ms despacio que el PIB la carga de pagar dicha deuda est en realidad disminuyendo en relacin con la recaudacin tributaria potencial. Un Estado que de manera crnica genere grandes dficit tendr un coeficiente de la deuda con respecto del PIB creciente si dicha deuda crece ms deprisa que el PIB PASIVOS IMPLICITOS Los pasivos implcitos son compromisos de gasto futuro aceptados por los Estados que son realmente deuda pero no quedan recogidos en las estadsticas de deuda habituales. El gobierno federal de los EEUU tiene pasivos implcitos considerables que corresponden a las pensiones de jubilacin e incapacidad futuras (SS) y la asistencia sanitaria futura de los programas Medicare y Medicaid, cuyos costes se incrementan debido al envejecimiento de la poblacin y al aumento de los costes sanitarios. ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

TEMA 13

EL SIGNIFICADO DEL DINERO

QUE ES EL DINERO? El dinero es cualquier activo que puede ser fcilmente usado para adquirir bienes y servicios. El efectivo en manos del publico, son los billetes y monedas en manos de los ciudadanos. Los depsitos bancarios a la vista son cuentas bancarias contra las que el publico puede extender cheques. La oferta monetaria es el valor total de los activos financieros que se consideran dinero. El dinero genera ganancias procedentes del comercio, pues hace posibles los intercambios directos. Incrementa el bienestar.

FUNCIONES DEL DINERO Medio de pago: es un activo que los individuos utilizan para cambiarlo por bienes y servicios y no para ser consumido. Deposito de valor: es un medio de conservar el poder adquisitivo a lo largo del tiempo Unidad de cuenta es una medida que se utiliza para fijar los precios y realizar calculos econmicos. TIPOS DE DINERO El dinero mercanca es un bien que aunque tiene otros usos, se utiliza como medio de pago. (Oro) El dinero signo respaldado por mercancia es un medio de pago sin valor intrnseco cuyo valor est garantizado por el compromiso del banco emisor de que en todo momento puede ser canjeado por bienes. La moneda fiduciaria es un medio de pago cuyo valor deriva nicamente de su categora jurdica como tal medio de pago. MEDIR LA OFERTA MONETARIA Un agregado monetario es una medida global de la oferta monetaria. Los tres agregados se conocen como M1, M2, Y M3 M1: Efectivo en manos del pblico, cheques de viaje y los depsitos a la vista. M2: Activos cuasi-dinero, no se pueden utilizar directamente como medio de pago pero que se pueden convertir con facilidad en efectivo o en depsitos a la vista. Cuentas de ahorro, depsitos no transferibles mediante cheques o tarjetas de debito. M3: Depsitos con mayor penalizacin por disposicin anticipada.

LA FUNCION MONETARIA DE LAS ENTIDADES BANCARIAS

Los depsitos bancarios son pues el componente mas importante de la oferta monetaria. QUE HACEN LOS BANCOS Un banco es un intermediario financiero que utiliza activos lquidos en forma de depsitos bancarios, para financiar inversiones menos liquidas de sus prestatarios. Los bancos son capaces de crear liquidez, no necesitan mantener en forma de activos lquidos todos los fondos depositados, excepto en una situacin de pnico bancario. Reservas bancarias: Estn compuestas por el efectivo que las entidades bancarias mantienen en las cajas fuertes ms los depsitos que mantienen en el Banco Central de la nacin. No forman parte del efectivo en manos del pblico.

El coeficiente de caja es el porcentaje de depsitos bancarios que el banco mantiene en forma de reservas. Los Bancos Centrales, establecen un coeficiente de caja mnimo que los bancos deben cumplir. LAS SITUACIONES DE PANICO BANCARIO Una situacin de pnico bancario es aquella en la que un numero considerable de depositantes de un banco tratan de retirar sus fondos debido al miedo de que la entidad vaya a quebrar. LA REGULACION BANCARIA Garanta de deposito: establece que los depositantes de un banco podrn recuperar sus fondos si el banco se ve incapacitado para hacerlo, hasta un limite mximo por cuenta. Este seguro elimina el principal detonante de las situaciones de pnico bancario. Capital reglamentario: Las leyes exigen a los banqueros que posean activos por valor considerablemente mayor que el valor de los depsitos bancarios. El banco tendr activos de un mayor valor que los depsitos, aun en el caso de que algunos deudores sean insolventes, y las perdidas se cargaran contra los activos del banco y no contra los activos pblicos. El exceso de activos bancarios con relacin a los depsitos y otros pasivos se denomina capital reglamentario. Reservas reglamentarias: Son requisitos legales que los bancos centrales de las naciones imponen a los bancos comerciales que establecen un coeficiente de caja mnimo.

FIJAR LA OFERTA MONETARIA

Los bancos influyen en la oferta monetaria: Retirando un cierto volumen de dinero legal de la circulacin Al ofrecer depsitos a sus clientes crean dinero con lo que la oferta monetaria es mayor que el volumen de dinero legal COMO CREAN DINERO LOS BANCOS Cuando el seor Isla ingresa 1000 en una cuenta corriente, inicialmente no se produce ningun efecto sobre la oferta monetaria: el efectivo en manos del publico disminuye en 1000, pero los depsitos a la vista aumentan en la misma cantidad. Los depsitos aumentan en 1000 y las reservas aumentan en la misma cantidad. En la siguiente etapa el banco conserva un 10% del deposito 100 en reservas y presta el resto (900) a Mary. En consecuencia, las reservas disminuyen en 900 y los prestamos aumentan en 900.

El pasivo incluido el deposito de 1000 del seor Silas, no vara. La oferta monetaria es la suma de los depsitos a la vista y el efectivo en manos del publico, ha aumentado por valor de 900, los 900 que Mary ha tomado prestados. RESERVAS, DEPOSITOS BANCARIOS Y EL MULTIPLICADOR MONETARIO El exceso de reservas o sobreencaje son aquellas reservas que sobrepasan el limite mnimo exigido por las reservas reglamentarias. Si el banco tiene exceso de reservas de 1000 los prestar y acabarn en un deposito a la vista, lo que desencadenar un proceso multiplicador monetario. El banco presta esos 1000 que se convierten en un deposito a la vista. El banco recibe esos 1000 y conserva un 10% es decir 100, presta el otro 90% restante 900 que acabarn a su vez convertidos en un deposito a la vista. El banco recibe los 900 conserva un 10% y presta el otro 90% (810).... El incremento total en los depsitos a la vista sera 1000 + 900 + 810 + .... rr es el coeficiente de caja obligatorio. El incremento total en los depsitos a la vista generado cuando un banco presta los primeros 1000 de excedente de reservas es igual a: 1000 + 1000 * (1 - rr) + 1000 * (1-rr)2 + 1000 x (1- rr)3 Se puede simplificar en: 1000 /rr Con el coeficiente de caja obligatorio del 10%, o de 0,1, un incremento de 1000 del exceso de reservas aumentar el total de los depsitos a la vista en un valor igual a 1000/ 0,1 = 10000 En un sistema monetario en el que solo hubiera depsitos a la vista el valor total de los depsitos seria igual al valor de las reservas bancarias dividido por el coeficiente de caja obligatorio. EL MULTIPLICADOR MONETARIO EN LA REALIDAD La base monetaria es la cifra que controlan en las autoridades monetarias, es decir, la suma de efectivo en manos del pblico y reservas bancarias. La base monetaria no es lo mismo que la oferta monetaria, las reservas bancarias que forman parte de la base monetaria, no forman parte de la oferta monetaria. Adems los depsitos a la vista no forman parte de la base monetaria, pero s de la oferta monetaria porque se dispone de ellos para dedicarlos al gasto. Las reservas bancarias no forman parte de la oferta monetaria y los depsitos a la vista y de gran liquidez no forman parte de la base monetaria.

En la practica, puesto que una buena parte de la base monetaria se mantiene en forma de efectivo en manos del publico, la oferta monetaria es menor que las reservas bancarias divididas por el coeficiente de caja. Oferta monetaria: depsitos a la vista o depsitos bancarios de liquidez alta y efectivo en manos del pblico. El multiplicador monetario es el cociente entre la oferta monetaria y la base monetaria.

EL SISTEMA DE LA RESERVA FEDERAL

LA RESERVA FEDERAL: EL BANCO CENTRAL DE LOS ESTADOS UNIDOS El Banco Central es la institucin que supervisa y regula el sistema bancario y controla la base monetaria. LAS FUNCIONES DEL BANCO CENTRAL. RESERVAS REGLAMENTARIAS Y EL TIPO DE DESCUENTO El Banco Central controla la base monetaria y establece las reservas reglamentarias. Para respetar el coeficiente de caja obligatorio las entidades bancarias intercambian reservas en el mercado interbancario al tipo de inters del mercado interbancario. El mercado interbancario es un mercado financiero que permite pedir prestamos a las entidades financieras cuyas reservas no alcanzan el minimo legal. El tipo de inters del mercado intercambiario es el tipo de interes fijado en dicho mercado, desempea una funcion fundamental en la politica monetaria. Las entidades bancarias tambin pueden pedir prestado dinero al Banco Central. En ese caso se aplica el tipo de descuento. En los EEUU la Fed no es puramente un organismo publico ni privado El tipo de descuento es el tipo de inters al que los Bancos Centrales prestan a las entidades bancarias. Si el Banco Central redujera las reservas reglamentarias los bancos podran prestar una proporcin mayor de sus depsitos, con lo cual aumentaran los prestamos y a su vez la oferta monetaria a travs del multiplicador monetario. Si el Banco Central redujera la diferencia entre el tipo de descuento y el interbancario, las entidades bancarias podran incrementar sus prestamos, con lo que la oferta monetaria crecera. OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO Una operacin de mercado abierto es una compraventa de deuda publica realizada por el Banco Central. El Banco Central tiene activos y pasivos. Los activos son la deuda publica que posee, y su

pasivo est formado por el efectivo en manos del publico y las reservas bancarias. Una operacin de compra de deuda pblica en el mercado abierto aumenta la base monetaria y en consecuencia tambin la oferta monetaria. Una operacin de venta en el mercado abierto disminuye la base monetaria y tambin la oferta monetaria. El Banco Central controla la base monetaria , y a travs de las variaciones de la base monetaria ejerce una considerable influencia tanto sobre la oferta monetaria como sobre el tipo de inters. ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

TEMA 14: LA POLITICA MONETARIA LA DEMANDA DEL DINERO

EL COSTE DE OPORTUNIDAD DEL DINERO El dinero ofrece una tasa de rendimiento inferior a otros activos financieros. La tasa de rendimiento del dinero se suele comparar con los tipos de inters a corto plazo y no con los tipos a largo plazo. El dinero tiene un coste de oportunidad que se puede medir como la diferencia de los activos entre el tipo de inters de los activos que no son dinero y el tipo de inters de los activos que si lo son. Los particulares pagan un coste de oportunidad por mantener parte de su riqueza en forma de dinero en vez de en activos no monetarios, como pueden ser las letras del Tesoro. El dinero es prctico y reduce el coste de las transacciones, ya que puede utilizarse inmediatamente en la adquisicin de bienes y servicios, caracterstica que no tienen otros activos. Los tipos de inters a corto plazo son los tipos de inters de activos cuyo vencimiento es igual o inferior a seis meses. Cuanto mayor es el tipo de inters a corto plazo, mayor es el coste de oportunidad del dinero. Los tipos de inters a largo plazo son los tipos de inters que se aplican a activos financieros cuyo vencimiento es superior al ao. LA CURVA DE DEMANDA DEL DINERO La curva de demanda de dinero muestra la relacin entre el tipo de inters y la cantidad de dinero que demanda el pblico.

Tiene pendiente negativa, cuanto mayor es el tipo de inters, mayor es el coste de oportunidad del dinero, lo que disminuye la cantidad nominal de dinero demandada. Si el tipo de inters es alto, el coste de oportunidad es alto con lo que se tiende a tener solo pequeas cantidades de efectivo y depsitos bancarios y transformar los otros activos financieros en dinero en el momento en que se necesite. LOS PRECIOS Y LA DEMANDA DE DINERO La cantidad real de dinero es la cantidad nominal de dinero dividida por el nivel de precios agregado, y mide el poder adquisitivo de la cantidad nominal de dinero. Un incremento en el nivel de precios agregado, significa que los consumidores debern gastar ms dinero que antes para adquirir una cesta determinada de bienes y servicios. Desearn mantener ms dinero a cualquier tipo de inters dado. Un aumento del nivel de precios agregado, desplaza la curva de demanda de dinero hacia la derecha. Si el resto de las variables permanece constante, un incremento del nivel de precios agregado provoca un incremento de igual porcentaje en la cantidad nominal de dinero demandada. La curva de demanda real de dinero, RMD, muestra la relacin que existe entre la cantidad real de dinero demandada y el tipo de inters. Tiene en cuenta de forma automtica el efecto de las variaciones del nivel de precios sobre la cantidad real nominal de dinero demandada. DESPLAZAMIENTOS DE LA CURVA DE DEMANDA REAL DE DINERO Variacin en el gasto real agregado: Un aumento del gasto real agregado desplazar la curva de demanda real de dinero hacia la derecha. Una disminucin del gasto real agregado desplazar la curva de demanda real de dinero hacia la izquierda. Si el resto de las variables permanece constante, la cantidad real de dinero demandada es proporcional al gasto real agregado. Cambios en la tecnologa: Los cambios tecnolgicos afectan a la demanda real de dinero. Los avances de las tecnologas tienen a reducir la demanda real de dinero, ya que simplifican la adquisicin de bienes y servicios sin que sea necesario mantener grandes cantidades de efectivo. Cambios en las instituciones: Los cambios en las instituciones pueden aumentar o disminuir la demanda de dinero. Hasta principios de los 80 los bancos estadounidenses tenan prohibido ofrecer intereses por las cuentas corrientes y en consecuencia, el coste de oportunidad de los fondos en dichas cuentas era muy elevado.

Este coste se redujo al permitir la normativa bancaria el pago de intereses en dichas cuentas, lo que hizo aumentar la demanda de dinero. LA VELOCIDAD DEL DINERO Y LA DEMANDA DEL DINERO La velocidad del dinero se define como el valor del PIB nominal dividido por la cantidad nominal de dinero. V= P x Y M V es la velocidad del dinero, P es el nivel de precios agregado Y es la produccin agregada medida a travs del PIB real Segn la ecuacin cuantitativa nominal de dinero multiplicada por la velocidad del dinero es igual al PIB nominal. MxV=PxY La cantidad nominal de dinero multiplicada por la velocidad del dinero es igual al PIB nominal. La velocidad de dinero se trata de un caso particular de la curva de demanda real del dinero. Si el resto de las variables permanece constante, un alza del tipo de inters que disminuye la demanda real del dinero, provocara un aumento de V. Una mejor cantidad real de dinero M/P, correspondera al mismo volumen de gasto agregado, Y, porque la velocidad V, habra aumentado.

EL DINERO Y LOS TIPOS DE INTERES

EL TIPO DE INTERES DE EQUILIBRIO Segn la teora de la preferencia por la liquidez el tipo de inters viene fijado por la oferta y la demanda de dinero. La curva de oferta de dinero muestra de que manera la cantidad nominal de dinero vara con respecto al tipo de inters. El Banco Central es capaz de modificar la oferta monetaria a travs de la compraventa de letras del Tesoro. DOS TEORIAS SOBRE EL TIPO DE INTERS? Segn el modelo del mercado de prestamos el tipo de inters queda fijado cuando se igualan los fondos ofertados por los prestamistas y los fondos demandados por los prestatarios en el mercado de prestamos.

En un modelo distinto, el tipo de inters queda fijado cuando se igualan la oferta y la demanda monetaria. LA POLITICA MONETARIA Y EL TIPO DE INTERES Un aumento de la oferta monetaria provoca una cada del tipo de inters. Una disminucin de la oferta monetaria provoca un alza del tipo de inters. Al modificar la oferta monetaria, los bancos centrales pueden fijar el tipo de inters. El tipo de inters interbancario objetivo es el nivel que la Reserva Federal estima conveniente para dicho tipo de inters. La Oficina de operaciones de mercado abierto de la Reserva Federal de NY modifica la oferta monetaria mediante la compraventa de letras del Tesoro hasta que el tipo de inters interbancario iguala el tipo objetivo. Una operacin de compra en el mercado abierto provoca un aumento de la oferta monetaria a travs de la accin del multiplicador monetario. Este desplazamiento provoca una cada del tipo de inters fijado. El tipo de inters de equilibrio es menor que el tipo de inters fijado. El Banco Central vende letras del Tesoro en una operacin de mercado abierto lo que provoca una disminucin de la oferta monetaria. La curva de oferta monetaria se desplaza hacia la izquierda lo que provoca un alza del tipo de inters de equilibrio.

LA POLITICA MONETARIA Y LA DEMANDA AGREGADA

LA POLITICA MONTERIA EXPANSIVA Y CONTRACTIVA Poltica monetaria expansiva es aquella poltica monetaria que incrementa la demanda agregadada. Si el Banco Central aumenta la oferta monetaria, provoca una caida en los tipos de inters. Un inters menor induce un aumento en la inversin y el consumo, lo que a su vez aumenta la demanda agregada. Poltica monetaria contractiva es aquella poltica montera que reduce la demanda agregada. Si el Banco Central sube el tipo de inters, provoca un desplazamiento hacia la izquierda de la curva de demanda agregada, lo que hace disminuir la produccin agregada hasta el nivel de la produccin potencial. LA POLITICA MONETARIA Y EL MULTIPLICADOR Una poltica monetaria expansiva disminuye el tipo de inters, lo que induce un incremento inicial de la inversin. Este incremento provoca un aumento de la renta disponible que a su vez aumenta el consumo,

que a su vez eleva la renta disponible y as sucesivamente. La curva de demanda agregada se desplaza a la derecha. PMC es la propensin marginal al consumo, es decir, el incremento en el consumo provocado por un incremento adicional de la renta disponible en una unidad monetaria. AY = AI x ___1____ 1 - PMC DOS TEORIAS SOBRE LOS TIPOS DE INTERES Teora de la preferencia por la liquidez; el tipo de inters de equilibrio es aquel tipo al que la demanda de dinero iguala la oferta de dinero. El tipo de inters de equilibrio es aquel que iguala la cantidad de fondos prestables que ofrecen los ahorradores con la cantidad de fondos que demandan los prestatarios para utilizarlos en su inversin. Una cada de los tipos de inters provoca un incremento de la inversin, lo que suele provocar un aumento tanto del PIB real como del consumo. El aumento del PIB real provoca un aumento del ahorro. Igualdad ahorro-inversin: el ahorro total de una economa era siempre igual a la inversin, lo que implica, que cuando una cada del tipo de inters provoca un incremento de la inversin, el incremento del PIB real surge del proceso multiplicador genera unos ahorros suplementarios que son iguales al incremento de la inversin. Tras la cada del tipo de inters, la oferta de fondos para el ahorro aumenta exactamente en la misma cantidad que la demanda de ahorros. A corto plazo el tipo de inters viene fijado por la oferta y la demanda de dinero y el mercado de prstamos sigue la tendencia marcada por dicho mercado. Cuando una variacin de la oferta monetaria provoca una variacin del tipo de inters, el cambio subsiguiente del PIB real provoca a su vez una variacin en la oferta de prstamos. El tipo de inters de equilibrio del mercado de prstamos es el mismo que el tipo de inters de equilibrio del mercado de dinero. A largo plazo, la produccin agregada es igual a la produccin potencial. A largo plazo el mercado de prestamos fija el tipo de inters de equilibrio y es el mercado de dinero el que sigue la tendencia marcada por dicho mercado.

DINERO PRODUCCION Y PRECIOS A LARGO PLAZO

LOS EFECTOS A CORTO Y A LARGO PLAZO DE UN INCREMENTO DE LA OFERTA MONETARIA La curva de oferta agregada a corto plazo tiene pendiente positiva: cuanto mayor es el nivel de

precios agregado, mayor es la produccin agregada. A corto plazo un incremento de la oferta monetaria provoca un efecto positivo sobre el PIB real, pero no a largo plazo. La curva de oferta agregada a largo plazo es vertical al nivel de la produccin potencial: a largo plazo, el incremento en los precios de los bienes y servicios finales provoca un incremento igual en los salarios nominales, con lo que el PIB real sigue siendo igual a la produccin agregada. LA NEUTRALIDAD DEL DINERO La neutralidad del dinero establece que las variaciones de la oferta monetaria no tienen efectos reales sobre la economa, es decir, no influyen sobre el PIB real o sus componentes. El nico efecto de un aumento de la oferta monetaria es un incremento del nivel de precios en la misma proporcin. Los economistas afirman que el dinero es neutral a largo plazo. A largo plazo las variaciones de la oferta monetaria no tienen efecto alguno sobre el PIB real, los tipos de inters o cualquier otra variables excepto el nivel de precios. A corto plazo la poltica monetaria tiene efectos reales y muy claros sobre la economa, lo que a menudo marca la diferencia entre una recesin y una expansin. EL TIPO DE INTERES A LARGO PLAZO A largo plazo las variaciones de la oferta monetaria no influyen sobre el tipo de inters. El tipo de inters de equilibrio iguala la oferta y la demanda de prstamos que surge al nivel de produccin potencial. ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

TEMA 17

LA MACROECONOMIA CLASICA
EL DINERO Y EL NIVEL DE PRECIOS Segn el modelo clsico los precios son flexibles, con lo que la curva de oferta agregada es vertical tambin a corto plazo. Si el resto de los factores permanece constante, un incremento de la oferta monetaria provoca un aumento de la misma proporcin en el nivel de precios agregado sin producir efecto alguno sobre la produccin agregada. En consecuencia los incrementos de la oferta monetaria solo provocaran inflacin. Los macroeconomistas clsicos se centraban en el estudio de los efectos a largo plazo de la

poltica monetaria sobre el nivel de precios, haciendo caso omiso de los efectos a corto plazo sobre la produccin agregada. EL CICLO ECONOMICO En los aos de la Gran Depresin, la recogida de datos empricos de los ciclos econmicos estaba muy avanzada pero no exista una teora generalmente aceptada que los explicara.

LA GRAN DEPRESIN Y LA REVOLUCIN KEYNESIANA

La Gran Depresin demostr que los economistas no pueden hacer caso omiso del corto plazo. LA TERORIA KEYNESIANA La escuela econmica que tomo el nombre de economa keynesiana incluye dos innovaciones principales: Keynes hizo hincapi en los efectos a corto plazo de los desplazamientos de la demanda agregada sobre la produccin agregada. Centro la atencin en las situaciones en las que la curva de oferta agregada tiene pendiente positiva y en las que los desplazamientos de la curva de demanda agregada afectan a la produccin agregada y al empleo, al igual que al nivel de precios. Tiene en cuenta los otros factores que afectan a la curva de demanda agregada y no solo la oferta monetaria. Como los cambios en los estados de animo, lo que hoy llamamos confianza empresarial, son los principales responsables de los ciclos econmicos. LAS POLITICAS DE LUCHA CONTRA LA RECESION La economa keynesiana legitima las polticas econmicas activistas. Las polticas macroeconmicas activistas son aquellas polticas monetarias y fiscales utilizadas con objeto de reducir las fluctuaciones del ciclo econmico.

DESACUERDOS CON LA TEORIA ECONOMICA KEYNESIANA

EL RENACER DE LA POLITICA MONETARIA La Teora General de Keynes seala que la poltica monetaria no era muy efectiva en condiciones de recesin. Trampa de liquidez: situacin en la que la poltica monetaria es intil ya que el tipo de inters nominal ha alcanzado su nivel mnimo, el limite cero. Friedman y Schwartz afirmaban que si la Reserva Federal hubiera actuado evitando la contraccin monetaria la Gran Depresin podra haberse evitado y que la poltica monetaria tena un papel clave que desempear en la gestin econmica. La poltica fiscal que implica modificar los impuestos y el gasto publico, requiere necesariamente decisiones polticas. Si el gobierno quiere estimular la economa mediante un

recorte de los impuestos tiene que decidir que impuestos recorta. Si quiere estimularla mediante el gasto pblico tiene que decidir en que gasta. Por el contrario, la poltica monetaria no requiere tales condiciones, cuando los bancos centrales reducen los inters para hacer frente a la inflacin lo reducen para todos a la vez. EL MONETARISMO El monetarismo afirma que el PIB crecer de forma constante si la oferta monetaria crece tambin de forma constante. Defiende la necesidad de normas de poltica monetaria, se opone a las polticas monetarias discrecionales y afirma que si la oferta monetaria aumenta de forma estable el PIB crece tambin de forma estable. El Banco Central aplica una poltica monetaria discrecional cuando modifica los tipos de inters o la oferta monetaria basndose en sus percepciones sobre la situacin de la economa. La solucin de Friedman era poder la poltica monetaria en piloto automtico. El Banco Central debera seguir una norma de poltica monetaria, es decir, una regla que guiara su actuacin. Defendan que la mejor norma de poltica monetaria era fijar un crecimiento pequeo y constante de la oferta monetaria, crean que la velocidad del dinero era constante a corto plazo y cambiaba solo de forma gradual. LA INFLACION Y LA TASA NATURAL DE DESEMPLEO La hiptesis de la tasa natural limita el papel de las polticas macroeconomicas a la estabilizacin econmica y no a la consecucin de una tasa de desempleo permanentemente baja. La tasa natural de desempleo es la tasa de desempleo no aceleradora de precios (NAIRU) ya que las polticas expansivas podan provocar problemas de inflacin. Segn la hiptesis de la NAIRU, la inflacin pasada acababa integrndose en la inflacin esperada, con lo que cualquier intento de mantener el desempleo por debajo de su tasa natural provoca una creciente tasa de inflacin. El gobierno no puede mantener el desempleo por debajo de su tasa natural, su tarea no es mantenerlo bajo, sino estable, es decir, impedir grandes fluctuaciones de desempleo en ambos sentidos. Friedman y Phelps afirmaban que la posibilidad aparente de reducir el desempleo a costa de un alza en la inflacin no sobrevivira a un periodo largo de subidas de precios: una vez que la expectativa de alza se hubiera incorporado a la inflacin esperada, los precios seguiran subiendo aunque el desempleo fuera alto. EL CICLO ECONOMICO DE ORIGEN POLITICO Se produce un ciclo econmico de origen poltico cuando los gobernantes utilizan polticas

macroeconomicas para lograr fines polticos. Los datos empricos indican que los resultados electorales suelen estar muy influenciados por la situacin econmica de los meses precedentes a las elecciones. Esto provoca una fuerte tentacin a abusar de las polticas econmicas activistas. Se estimula la economa en ao de elecciones y se paga el precio de una inflacin mayor y/o de un mayor desempleo mas tarde. El Banco Central debera ser independiente y que la poltica fiscal discrecional debera evitarse excepto en circunstancias excepcionales.

EXPECTATIVAS RACIONALES, CICLOS ECONOMICOS REALES Y NUEVA MACROECONOMIA CLASICA

La nueva macroeconomia clsica es una teora sobre el ciclo econmico que recupera la idea clsica de que los desplazamientos de la curva de demanda agregada afectan al nivel de precios, no a la produccin agregada. EXPECTATIVAS RACIONALES Las expectativas racionales es la teora que establece que los particulares y las empresas, basndose en toda la informacin disponible, toman decisiones optimas. La hiptesis de las expectativas racionales establece que incluso a corto plazo no es posible reducir el desempleo a costa de la inflacin, porque la inflacin esperada cambiar inmediatamente debido a los cambios esperados en las polticas econmicas. EL CICLO ECONOMICO REAL Segn la teora del ciclo econmico real, las fluctuaciones en la tasa de crecimiento de la productividad total de los factores causan el ciclo econmico.

EL CONSENSO ACTUAL
ES EFICAZ LA POLITICA MONETARIA EXPANSIVA CONTRA LAS RECESIONES Hoy en da la practica totalidad de los macroeconomistas opinan que la poltica monetaria puede servir para desplazar la curva de demanda agregada y para reducir la inestabilidad econmica. ES EFICAZ LA POLITICA FISCAL CONTRA LAS RECESIONES Hoy en da la practica totalidad de los macroeconomistas estn de acuerdo en que la poltica fiscal al igual que la monetaria, puede desplazar la curva de demanda agregada. Tambin opinan que el Estado no debera tratar de equilibrar el presupuesto sin tener en cuenta la situacin econmica. Estn de acuerdo en que la funcin del presupuesto como estabilizador automtico ayuda a mantener estable la economa

A LARGO PLAZO PUEDEN LA POLITICA FISCAL Y LA MONETARIA REDUCIR EL DESEMPLEO

Aceptan la hiptesis de la tasa natural, que implica series limitaciones a lo que se puede lograr mediante polticas fiscales y monetarias. DEBERIAN APLICARSE POLITICAS FISCALES DISCRECIONALES La mayora de los macroeconomistas creen que el recorte de impuestos y el aumento del gasto son capaces, hasta cierto punto, de aumentar la demanda agregada. Sin embargo, muchos opinan que la poltica fiscal discrecional es a menudo contraproducente, debido a los retrasos en su aplicacin, las medidas que deberan corregir la recesin acaban intensificando una expansin El consenso macroeconomico otorga a la poltica monetaria el papel principal en la estabilizacin econmica. DEBERIAN APLICARSE POLITICAS MONETARIAS DISCRECIONALES La poltica monetaria debe desempear el papel principal en las polticas de estabilizacin El Banco Central tiene que ser independiente y estar al abrigo de las presiones polticas, a fin de evitar el ciclo econmico de origen poltico. La poltica fiscal discrecional debe usarse en contadas ocasiones, tanto debido a los retrasos de aplicacin como al riesgo de que provoquen ciclos econmicos de origen poltico Objetivos del Banco Central: El objetivo de la Reserva Federal no est claro del todo. Es evidente que desea una economa estable con estabilidad de precios , pero no existe documento alguno que defina el criterio oficial de la Fed en relacin al nivel de estabilidad que debera alcanzarse o cual debera ser la tasa de inflacin. Otros pases defienden que los bancos centrales tienen que tener directrices formales. La inflacin como objetivo Muchos economistas defienden que el BC tendra que tratar de mantener la tasa de inflacin cercana a un objetivo previamente fijado. Otros opinan que esto limita su capacidad de respuesta ante ciertos sucesos, como un hundimiento burstil o una crisis financiera mundial. Fijar una tasa de inflacin objetivo Algunos economistas opinan que la estabilidad de precios estricta (tasa inflacin cercana al 0%) ayuda a estabilizar la economa porque hace que el pblico considere el dinero como una medida de valor verdaderamente estable. Otros macroeconomistas opinan que una tasa de inflacin demasiado baja aumenta el riesgo de que los tipos de inters caigan al 0% durante una recesin.

Precios de los activos Debera el BC tratar de impedir las fluctuaciones extremas de los precios de los activos como las cotizaciones de las acciones o el precio de la vivienda? El contra se sita la opinin de que el Banco Central no debera tratar de cuestionar el valor que los inversores atribuyen a las acciones o las viviendas, aunque sospeche que dichos bienes estn sobrevalorados. Si la inflacin general es baja el BC no debera subir los tipos de inters para frenar las cotizaciones o los precios de la vivienda. Si al final un mercado burstil sobrevalorado cae y reduce la demanda agregada, el Banco Central podr reaccionar reduciendo los tipos de inters. A favor estn los que previenen de que cuando las cotizaciones sobrevaloradas caen en picado, los efectos sobre la demanda agregada pueden ser difciles de contrarrestar. Opinan que el BC tendra que frenar la euforia irracional en el momento, en que se produce, aunque la inflacin general no sea un problema.

-----------------------------------------------------------------------------------------------TEMA 18 : COMERCIO INTERNACIONAL VENTAJA COMPARATIVA Y COMERCIO INTERNACIONAL

Las importaciones son los bienes y servicios comprados a otros pases. Las exportaciones son los bienes y servicios vendidos a otros pases. POSIBILIDADES DE PRODUCCION Y VENTAJA COMPARATIVA, UNA REVISION La ventaja comparativa, un pas tiene ventaja comparativa en la produccin de un bien si el coste de oportunidad de producir dicho bien es menor para ese pas que para los otros. El modelo ricardiano del comercio internacional analiza el comercio internacional bajo el supuesto de que los costes de oportunidad son constantes y las fronteras de posibilidades de produccin son lneas rectas. La autarqua es la situacin en la cual un pas no puede comerciar con otros pases. El comercio internacional permite a cada pas especializarse en la produccin del bien en el que tiene ventaja comparativa, esto da lugar a que ambos pases obtengan ganancias derivadas del comercio. LAS GANANCIAS DEL COMERCIO INTERNACIONAL La especializacin aumenta la produccin total mundial de ambos bienes, ambos pases pueden consumir ms de ambos bienes que lo que consuman en autarqua. Los pases que comercian internacionalmente ya no estn obligados a consumir la misma cesta

de bienes que producen. Las decisiones que toman los pases son el resultado tanto de las preferencias de sus habitantes, como del precio relativo en los mercados internacionales: el precio de un bien en trminos de otro. Cuando hay comercio internacional, los precios relativos dependen de la oferta y la demanda. DETERMINANTES DE LA VENTAJA COMPARATIVA El comercio internacional existe porque los pases tienen ventaja comparativa en la produccin de un bien. Diferencias en el clima: Los pases tropicales exportan productos tropicales. Los pases con un clima templado exportan cultivos como el trigo y el maz. Parte del comercio se debe a la diferencia de estaciones entre los hemisferios norte y sur. Diferencias en las dotaciones de factores: El modelo Heckscher-Ohlin muestra la relacin que existe entre la ventaja comparativa y la disponibilidad de factores productivos. La intensidad de uso de un factor en la produccin de un bien mide qu factor productivo se utiliza en mayor proporcin, con relacin a los otros factores productivos. Segn el modelo de Heckscher-Ohlin un pas tiene ventaja comparativa en la produccin de aquel bien que sea intensivo en los factores que abunden en dicho pas. Por tanto, un pas que tenga abundancia de capital, tendr ventaja comparativa en las industrias intensivas en capital, mientras que un pas que tenga abundancia de trabajo tendr ventaja comparativa en las industrias intensivas en trabajo. La especializacin internacional de la produccin a menudo es incompleta. Es frecuente que un pas mantenga alguna produccin propia de un bien que importa. Diferencias en tecnologa: Un caso de ventaja comparativa causada por diferencias en tecnologa, las tcnicas utilizadas para producir. En un momento dado, las diferencias tecnolgicas constituyen la principal causa de ventajas comparativas.

OFERTA DEMANDA Y COMERCIO INTERNACIONAL

LOS EFECTOS DE LAS IMPORTACIONES La curva de demanda nacional muestra como la cantidad de un bien demandada por los consumidores nacionales depende del precio de dicho bien. La curva de oferta nacional muestra como la cantidad de un bien ofrecida por los productores nacionales depende del precio de dicho bien.

En autarqua el equilibrio de este mercado estara determinado por la interseccin de las curvas de oferta y demanda nacionales. Como es habitual, tanto los consumidores como los productores obtendran ganancias del comercio nacional. El precio internacional de un bien es el precio al cual se puede comprar o vender ese bien en el extranjero. Dado que el precio internacional es inferior a su precio nacional, es rentable para los importadores comprar rosas en el extranjero y revenderlas en su propio pas. Se continuarn importando rosas hasta que el precio nacional disminuya y se iguale al precio internacional. Los efectos de las importaciones sobre el excedente del consumidor y sobre el excedente del productor. Debido a que las importaciones de rosas provocan una cada en su precio nacional, el excedente de los consumidores aumenta mientras que el excedente de los productores disminuye. La suma del excedente del consumidor y del productor aumenta, gracias al comercio internacional, los consumidores pagan y los productores pierden, pero la ganancia de los consumidores es mayor que la perdida de los productores. LOS EFECTOS DE LAS EXPORTACIONES. Las exportaciones dan lugar a un aumento en el excedente total de los pases exportadores, aunque tambin crean perdedores y ganadores. Las importaciones de un bien concreto perjudican a los productores nacionales pero favorecen a los consumidores nacionales, mientras que las exportaciones de un bien concreto perjudican a los consumidores nacionales pero favorecen a los productores nacionales de dicho bien. En cada caso, las ganancias son mayores que las perdidas. COMERCIO INTERNACIONAL Y LOS MERCADOS DE FACTORES En ocasiones, es importante analizar cmo afecta el comercio a los precios de los factores. El comercio internacional influye en los precios de los factores productivos del pas: en comparacin con la situacin de autarqua, el comercio internacional tiende a aumentar los precios de los factores que el pas tiene en abundancia y a reducir los precios de los factores que son escasos. Las industrias exportadoras producen bienes y servicios que se venden en el extranjero. Las industrias que compiten con las importaciones producen bienes y servicios que, adems, son importados. El comercio internacional provoca un aumento en la produccin de las industrias exportadoras y una disminucin en la produccin de las industrias que compiten con las importaciones.

Por tanto, el comercio internacional tiende a incrementar la demanda de los factores productivos que son abundantes en el pas en comparacin con los otros pases. En consecuencia, los precios de los factores abundantes tienden a aumentar y los precios de los factores escasos tienden a reducirse Si el comercio internacional tiene los efectos que el modelo de Heckscher-Ohlin predice, aumenta los salarios de los trabajadores muy cualificados, que ya tienen salarios relativamente altos, y disminuye los salarios de los trabajadores con bajo nivel de estudios, que ya tienen salarios relativamente bajos.

LOS EFECTOS DE LAS BARRERAS DEL COMERCIO

En una economa hay libre comercio cuando el gobierno no intenta ni reducir ni aumentar las cantidades de exportaciones y de importaciones que tienen lugar de modo espontaneo como resultado de la oferta y la demanda. Las medidas que limitan las importaciones , normalmente con el objetivo de proteger de la competencia internacional a los productores nacionales de las industrias que compiten con las importaciones, se conocen como medidas de proteccin comercial. LOS EFECTOS DE UN ARANCEL Un arancel es un tipo de impuesto que grava las importaciones. Aumenta tanto el precio recibido por los productores nacionales como el precio pagado por los consumidores nacionales. No ser rentable importar rosas a no ser que el precio en el mercado nacional sea lo suficientemente elevado como para que los importadores les compense pagar el arancel. No es rentable importar rosas a menos que el precio nacional recibido por los importadores sea mayor o igual que el precio internacional ms el arancel. Un arancel, aumenta el precio nacional y en comparacin con la situacin en la que existe libre comercio, la produccin nacional aumenta y el consumo nacional disminuye. Debido a que el precio nacional es mayor, aumenta el excedente de los productores. Puesto que el precio nacional es mayor, el excedente de los consumidores disminuye. El arancel proporciona ingresos al gobierno. La perdida de los consumidores es mayor que la suma de las ganancias de los productores y del gobierno, dando lugar a una perdida neta irrecuperable en el excedente. La aranceles provocan una perdida irrecuperable de eficiencia, porque algunos intercambios beneficiosos para ambas partes no se realizan. Adems una produccin ineficiente implica que los recursos de la economa se malgastan. LOS EFECTOS DE UNA CUOTA A LA IMPORTACION

Una cuota a la importacin es la mxima cantidad de un bien que se puede importar legalmente. Las cuotas a las importaciones se gestionan mediante licencias: se emiten cierto numero de licencias, cada una de las cuales da derecho a su propietario a importar cada ao una cantidad determinada del bien. El dinero que conseguira el gobierno en concepto de recaudacin impositiva bajo el impuesto indirecto se transforma con las cuotas en ingresos para los propietarios. Provoca una perdida irrecuperable de eficiencia neta, que es la diferencia entre la perdida de los consumidores y la ganancia de los productores.

LA ECONOMIA POLITICA DE LAS BARRERAS AL COMERCIO

ARGUMENTOS A FAVOR DE LAS BARRERAS COMERCIALES Los argumentos mas usuales son: La seguridad nacional: Se basa en la proposicin de que cuando hay conflictos internacionales el suministro exterior de bienes puede verse interrumpido. La creacin de puestos de trabajo: apunta a los nuevos puestos de trabajo que se crean en las industrias que compiten con las importaciones gracias a las barreras al comercio. Los economistas plantean que estos puestos de trabajo se compensan con los trabajos que se pierden en otros sectores, como en las industrias que utilizan inputs importados y que, ahora, soportan los costes superiores. La proteccin a la industria incipiente: Mantiene que las nuevas industrias necesitan barreras al comercio durante cierto periodo de tiempo para poder consolidarse. LA POLITICA DE LAS BARRERAS COMERCIALES Muchas de las barreras comerciales son el reflejo de la influencia poltica de los productores de bienes que compiten con las importaciones. Una poltica proteccionista del azcar da lugar a que el precio nacional duplique el precio nacional. ACUERDOS COMERCIALES INTERNACIONALES Y LA ORGANIZACION MUNDIAL DEL COMERCIO Los acuerdos comerciales internacionales son tratados en los cuales un pas se compromete a aplicar medidas menos proteccionistas frente a las exportaciones de otros pases y, a cambio, los otros pases tambin se comprometen a hacer lo mismo para sus propias exportaciones. NAFTA La Organizacin Mundial del Comercio OMC , desempea dos papales. En primer lugar, proporciona el marco para las complejas negociaciones que tienen lugar para crear un gran acuerdo comercial internacional.

En segundo lugar, la OMC arbitra en las disputas entre pases miembros. Normalmente estos enfrentamientos surgen cuando un pas denuncia que las polticas de otro pas violan sus acuerdos previos. Cuando un pas se integra en la OMC se compromete a aceptar las decisiones de la organizacin; y estos dictmenes no afectan solo a los aranceles y a las cuotas a la importacin, sino tambin a las polticas nacionales que, segn la organizacin, supongan barreras al comercio, aunque se llamen de modo distinto. Cuando un pas entra en la OMC pierde parte de su autonoma. ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

TEMA 19 LOS FLUJOS DE CAPITAL Y LA BALANZA DE PAGOS

La balanza de pagos de un pas recoge las transacciones de un pas con el resto de pases. Dentro de la balanza de pagos se distingue entre balanza por cuenta corriente y balanza financiera. El saldo de la balanza de bienes y servicios de un pas es la diferencia entre las exportaciones y las importaciones en un periodo dado. El saldo de la balanza comercial es la diferencia entre las exportaciones y las importaciones de bienes (excluidos los servicios) La balanza por cuenta corriente incluye tambin las transferencias corrientes netas y la balanza de rentas. El saldo de la balanza por cuenta corriente de un pas es la suma de los saldos de la balanza de bienes y servicios ms las transferencias corrientes netas ms el saldo de la balanza de rentas. La balanza de rentas est formada por las inversiones en el extranjero, que consisten en los ingresos que producen los activos que se poseen en el extranjero. El saldo de la balanza financiera de un pas es la diferencia entre las ventas de activos y las compras de activos del extranjero en un periodo dado. La balanza financiera mide los flujos de capital, es decir, los flujos de ahorro entre paises. La balanza financiera puede dividirse en varias subbalanzas. La division principal se hace entre flujos publicos y privados. Balanza por cuenta corriente + Balanza financiera = 0 El dinero entra procedente del resto del mundo para pagar las exportaciones de bienes y servicios estadounidenses, para pagar por el uso de los factores de produccin estadounidense, y en forma de transferencias corrientes. Estos flujos son un componente

positivo de la balanza por cuenta corriente de los EEUU. El dinero sale de los EEUU hacia el resto del mundo como pago por las importaciones de bienes y servicios, como pago por el uso de factores de produccin extranjeros y en forma de transferencias. Estos flujos, son los elementos negativos de la balanza por cuenta corriente. Entradas en la balanza por cuenta corriente + Entradas en la balanza financiera = Salidas de la balanza por cuenta corriente + Salidas de la balanza financiera. La diferencia se conoce por el nombre de Errores y Omisiones estadsticos. Los datos de la balanza por cuenta corriente se consideran ms fiables que los de la balanza financiera, por lo que a menudo se asume que las discrepancias provienen de transacciones financieras no registradas. UN MODELO DE LOS FLUJOS DE CAPITAL PRIVADOS Analizando las razones que motivan los flujos de capitales de la inversin privada, gracias al modelo del mercado de prestamos. En este modelo se hacen dos simplificaciones importantes: Los flujos de capitales mediante el supuesto de que todos los fondos son prestamos. Los efectos de las variaciones esperadas de los tipos de cambio, es decir, el valor relativo de una moneda nacional con relacin a otras divisas. Cuando los residentes de los dos pases creen que un activo extranjero es igual a un activo nacional y que un pasivo extranjero es igual a uno nacional, los flujos internacionales de capital igualaran los tipos de inters de los dos pases. A ese tipo de inters la demanda de fondos estadounidense es superior a la cantidad ofrecida por ahorradores estadounidenses. Esta diferencia la cubren los fondos importados, es decir la entrada de capital britnico. Al mismo tiempo, la oferta de fondos britnicos es mayor que la cantidad de fondos demandada por los prestatarios britnicos. Este exceso es exportado en forma de salida de capital hacia los EEUU, con lo que los dos mercados estn en equilibrio a un tipo de inters comn. A ese tipo de inters la oferta total de los dos mercados es igual a la demanda total de los dos mercados. Los flujos internaciones de capital se comportan como los flujos internacionales de bienes y servicios. El capital sale de los pases en que seria barato si no hubiera flujos de capital y va a aquellos pases en que sera caro si no hubiera flujos de capital. LOS FACTORES QUE DETERMINAN LOS FLUJOS INTERNACIONALES DE CAPITAL Si el resto de las variables no vara, una economa con un rpido crecimiento suele ofrecer mas oportunidades de inversin que una economa que crezca lentamente. Si no hay flujos de capital, las economas en rpido crecimiento ofrecen a los inversionistas

rentabilidades ms altas que las economas con crecimiento lento. Las diferencias internacionales entre la demanda y la oferta de fondos reflejan distintos niveles de ahorro de los pases. Puede deberse a diferencias entre las tasas de ahorro privado, que varan enormemente entre pases. Tambin puede deberse a diferentes tasas de ahorro publico.

LA FUNCION DE LOS TIPOS DE CAMBIO

ENTENDER LOS TIPOS DE CAMBIO El intercambio de divisas tiene lugar en el mercado de divisas. En este mercado se fijan los tipos de cambio que son los precios a los que cotizan las monedas. Hay dos maneras de expresar el mismo tipo de cambio. En la mayora de los pases se tiende a expresar el tipo de cambio como el precio de un dlar en su moneda nacional. Sin embargo, esta regla no es universal y el tipo de dlar-euro se denomina de los formas. Cuando una divisa gana valor con respecto a otras divisas se dice que se ha apreciado. Cuando una divisa pierde valor con respecto a otras divisas se dice que se ha depreciado. El valor de 1 pasa de 1 $ a 1,25 $ lo que quiere decir que el valor de 1 $ ha pasado de 1 a 0,80. En este caso diramos que el euro se ha apreciado y el dlar americano se ha depreciado. Las fluctuaciones de los tipos de cambio afectan a los precios relativos de los bienes, servicios y activos de los distintos pases. EL TIPO DE CAMBIO DE EQUILIBRIO La curva de demanda tiene pendiente negativa: cuantos mas euros hagan falta para comprar un dolar, menor ser la cantidad de dolares demandados por los europeos. Al apreciarse la divisa de un pas las exportaciones disminuyen y aumentan las importaciones. Al depreciarse la divisa de un pas crecen las exportaciones y caen las importaciones. La curva de demanda de dolares tiene pendiente negativa ya que si el resto de las variables permanecen constante, el tipo de cambio fija el precio relativo de los bienes, servicios y activos estadounidenses con respecto a los bienes, servicios y activos europeos. Si el dolar sube con respecto al euro los productos estadounidenses se volvern ms caros para los europeos en comparacin con sus propios productos. La demanda de dolares disminuye a medida que aumenta la cifra de euros que se necesitan para comprar un dolar. Si el dolar cae con respecto al euro los productos estadounidenses se volvern ms baratos para los europeos. Adquirirn mas productos estadounidenses y ms dolares en el mercado de divisas: la demanda de dolares aumenta a medida que disminuye la cifra de euros que se necesitan para comprar un dlar.

El tipo de cambio de equilibrio es el tipo de cambio al que la demanda de una divisa es igual a la oferta en el mercado de divisas. Al tipo de cambio de equilibrio la cantidad total de dlares que los europeos desean adquirir es igual a la cantidad total de dlares que los estadounidenses desean vender. Las compraventas de bienes y servicios quedan registradas en la balanza por cuenta corriente. Las compraventas de activos se registran en la balanza financiera. As pues, al tipo de cambio de equilibrio, la suma de la balanza por cuenta corriente y la balanza financiera es igual a cero. La oferta de dlares del mercado de divisas tiene que igualar a la demanda. El aumento de la entrada de capital debe ser correspondido con una disminucin del saldo de la balanza por cuenta corriente. La apreciacin del dolar provoca esta disminucin, el dolar se encarece, el euro se abarata, los estadounidenses compran ms bienes y servicios europeos y los europeos menos bienes y servicios estadounidenses. Cualquier cambio en la balanza financiera provoca una reaccin en la misma magnitud y signo opuesto en la balanza por cuenta corriente. Las fluctuaciones del tipo de cambio garantizan que los cambios de la balanza financiera y de la balanza por cuenta corriente se compensan unos con otros. LA INFLACION Y LOS TIPOS DE CAMBIO REALES Los tipos de cambios reales son los tipos de cambio corregidos por las diferencias internacionales en los niveles de precios. El tipo de cambio real entre el peso mexicano y el dolar se define como: Tipo de cambio real = Pesos mexicanos por dolar x Pus PMEX Al tipo de cambio no corregido por los niveles de precios se le llama en ocasiones el tipo de cambio nominal para distinguirlo del tipo de cambio real. La balanza por cuenta corriente responde solo a los cambios del tipo de cambio real y no a los del tipo de cambio nominal. Los productos de un pais se abaratan para los extranjeros solo cuando la divisa del pas se desprecia en trminos reales. La lnea tipo de cambio nominal muestra la cantidad de pesos necesarios para comprar un dolar. LA PARIDAD DE PODER ADQUISITIVO La paridad de poder adquisitivo entre las divisas de dos paises es el tipo de cambio nominal al que una cesta dada de bienes y servicios costaria lo mismo en ambos paises.

A largo plazo las paridades de poder adquisitivo predicen con bastante precision las fluctuaciones de los tipos de cambio nominales. En concreto, los tipos de cambio nominales entre paises de similar desarrollo economico tienden a fluctuar en torno a niveles que se traducen en costes semejantes para una cesta dada.

LA POLITICA DE TIPOS DE CAMBIO

REGIMENES CAMBIARIOS Un rgimen cambiario es una norma por la que se gua la poltica vigente de tipo de cambio. Dos son los regmenes de cambio principales. Un pas tiene un tipo de cambio fijo, si el Estado mantiene constante el tipo de cambio con relacin a otra divisa o prximo a un objetivo concreto. Un pas tiene un tipo de cambio flexible cuando permite que flucte libremente segun e mercado. COMO SE PUEDE FIJAR UN TIPO DE CAMBIO? Se denomina intervencin cambiaria a las compraventas que un Estado realiza de su propia moneda en el mercado de divisas. Las reservas cambiarias son reservas en divisas extranjeras que los Estados utilizan ara comprar su propia moneda en el mercado de divisas. Se denominan controles de cambio a los sistemas de licencias que limitan el derecho de los particulares de comprar divisas extranjeras. Si el resto de las variables permanece constante, el control de cambios aumenta el valor de la moneda nacional. EL DILEMA DE LA ELECCION DEL REGIMEN CAMBIARIO La eleccin del rgimen cambiario plantea un dilema, pues aunque hay ventajas econmicas en los tipos de cambio estables las medidas necesarias para mantenerlos fijos tienen un coste. La intervencin cambiaria necesita reservas elevadas y los sistemas de control de cambios distorsionan los incentivos. Si la poltica monetaria se utiliza para fijar el tipo de cambio, no se puede utilizar para gestionar temas de economa interior.

TIPOS DE CAMBIO Y POLITICAS MACROECONOMICAS

El hecho de que las economas actuales sean economas abiertas al comercio exterior y a los flujos de capital aade nuevas complicaciones a nuestro anlisis de la poltica macroeconmica. DEVALUACION Y REEVALUACION DE LOS TIPOS DE CAMBIO Se denomina devaluacin a la reduccin del valor de una moneda cuyo tipo est establecido por un rgimen de tipos de cambios fijos.

La depreciacin es la perdida de valor de la divisa. La devaluacin es la depreciacin debida a la revisin del tipo de cambio fijo. Se denomina revaluacin al aumento del valor de una divisa cuyo tipo est establecido por un rgimen de tipos de cambios fijos. La devaluacin abarata los bienes nacionales expresados en divisa extranjera, lo que provoca un aumento de las exportaciones. Los bienes extranjeros, expresados en la moneda nacional, se encarecen, lo que reduce las importaciones. En consecuencia aumenta el saldo de la balanza por cuenta corriente. La revaluacin encarece los bienes nacionales expresados en divisa extranjera, lo que reduce las exportaciones y abarata los bienes extranjeros expresados en moneda nacional, lo que aumenta las importaciones. Es decir, la revaluacin reduce el saldo de la balanza por cuenta corriente. Las devaluaciones y revaluaciones persiguen eliminar la escasez o el excedente de moneda en el mercado de divisas. Pueden ser utilizadas como medidas de poltica macroeconomica, la devaluacin al aumentar las exportaciones y disminuir las importaciones, aumenta la demanda agregada. Puede utilizarse para reducir o eliminar una recesin. La revaluacin reduce la demanda agregada, con lo que puede utilizarse para reducir o eliminar una brecha inflacionista. LA POLITICA MONETARIA CON TIPOS DE CAMBIO FLOTANTES Bajo un rgimen cambiario de tipos flotantes, la poltica monetaria expansiva en parte se apoya sobre los tipos de cambio: un recorte de tipos de inters en el pas provoca la depreciacin de la moneda, lo que a su vez provoca un aumento de las exportaciones y una disminucin de las importaciones, lo que aumenta la demanda agregada. La poltica monetaria restrictiva tiene el efecto contrario. CICLOS ECONOMICOS INTERNACIONALES Dado que las importaciones de un pas son las exportaciones de otro, en ocasiones los ciclos econmicos de distintos pases se sincronizan. Sin embargo, los tipos de cambio flotantes debilitan dicho vnculo.