El tratado de Bretton Woods (1944) El marco monetario donde se encuadran los primeros pasos de la llamada Unin E uropea vena

determinado por los acuerdos de Bretton Woods, firmados el 22 de juli o de 1944 por 44 pases, al final de la II Guerra Mundial. Las naciones acababan d e sufrir grandes inflaciones asociadas a una puesta entre parntesis del patrn oro, y deseaban volver a un sistema estable de tipos de cambios . Por ello, los prin cipales objetivos de Bretton Woods eran garantizar la estabilidad monetaria en e l plano internacional para favorecer las relaciones comerciales -una cierta vuel ta al patrn oro- y la recuperacin econmica de unos pases que haban sido devastados po r los avatares blicos. Y tuvo como rasgo principal el consagrar la primaca econmica de los Estados Unidos y establecer su dlar como unidad internacional de cambio. Una de las reglas principales del patrn oro es que no se emita ms moneda que la que est respaldada por reservas de oro en el banco central. Esto es muy molesto para los gobiernos en tiempos de guerra, porque sus gastos se disparan sin que pueda n echar mano de la fbrica de billetes. Por ello no es raro que cedan muy fcilmente a la tentacin de suspender "provisionalmente" este incmodo requisito Los acuerdos alcanzados en Bretton Woods supusieron resucitar la poltica monet aria, que haba sido guardada bajo llave durante un decenio. "Aunque muy gradualme nte, la poltica monetaria fue aadida de nuevo a la poltica fiscal como parte del 'c ajn de herramientas' que haba de servir para guiar la economa" . Los diseadores de Bretton Woods queran volver a las ventajas del patrn oro -de hecho, los dlares podan ser cambiados efectivamente por lingotes-, pero introducie ndo un corrector de los problemas tpicamente asociados a este sistema, es decir, su excesiva rigidez (no permita adaptar los tipos de cambios a las modificaciones substanciales de las economas) y la fuga de oro de los pases que se ven obligados a importar ms que exportar. Ante una situacin de dficit comercial, en que el pas deficitario empieza a perder rpi damente sus reservas de divisas extranjeras (stas son empleadas para pagar las im portaciones), la consecuencia natural sera que se devaluara la moneda nacional (h ay una demanda muy grande de divisas, y muy dbil de la moneda nacional). Para evi tarlo, el banco central interviene en el mercado de divisas comprando su propia moneda (eleva artificialmente la demanda de su moneda, a cambio de sus reservas de divisas). Pero como las reservas de divisas son limitadas, esto no puede hace rlo durante mucho tiempo, a no ser que tenga acceso a un fondo grande de reserva s al que pedir prestado Por ello, el acuerdo ms importante alcanzado por los 730 participantes de est a cumbre histrica fue la creacin del Fondo Monetario Internacional, cuya finalidad era poner a disposicin de los pases miembros un fondo que les permitiese amortigu ar estos efectos negativos del patrn oro cuando las importaciones fueran ms fuerte s que las exportaciones. Hasta el momento, la nica proteccin que tenan los estados contra esta fuga de oro era encarecer la compra de productos extranjeros (import aciones) y hacer ms atractivos los productos nacionales en el exterior (exportaci ones), para estabilizar as la balanza comercial. El nuevo fondo suavizaba tempora lmente la dureza de estas medidas: "A pesar del misterio que rodeaba las discusiones de Bretton Woods, tanto el objeto como el proyecto bsico del Fondo Monetario Internacional -el FMI, segn sue le llamrsele- eran sumamente simples. En 1944, las existencias mundiales de oro e staban an peor repartidas que antes. Y el patrn oro tena mala fama. Los acuerdos de Bretton Woods trataban de recobrar las ventajas del patrn oro: monedas cambiable s en oro a unos tipos estables y previsibles y, por lo tanto, convertibles entre s, tambin segn ndices previsibles y estables. "No es de extraar que el elemento moderador fuese el dinero -un fondo, 'el' F ondo, al que podan acudir los pases hasta que pudiesen enderezar las cosas-, parte en oro o dlares, pues stos eran desde luego intercambiables, y parte (cosa mucho ms econmica para la mayora) en sus propias divisas. Estas suscripciones estaban de acuerdo con un clculo elstico de la participacin particular de la nacin en el comerc io internacional y en su posibilidad general de pagar. Los ms grandes suscriptore s fueron, con gran diferencia sobre los dems, los Estados Unidos y Gran Bretaa. "Cada pas se comprometa a mantener estable su moneda -sujeta a una pequea fluct uacin del 1%- en relacin con las de los dems. Si bajo la presin, por ejemplo, de un

exceso de importaciones y un defecto de exportaciones empezaba a bajar la moneda de un pas, su banco central comprara esta moneda a precio alto y de este modo man tendra su valor en relacin con el de las monedas de los otros pases. Y si las a men udo exiguas reservas del banco central en divisas aceptables por los otros pases no permitan estas compras, el pas poda pedir oro o dlares u otras monedas aceptables al FMI, para realizar aquel apoyo". El crdito permita a los pases deficitarios evitar inmediatamente las polticas re strictivas duras, pero no a medio plazo. Cuanto ms durase el prstamo, ste les resul taba ms caro, por lo que los pequeos pases tenan un buen aliciente para dejarse guia r por los consejos de los expertos del FMI dirigidos a sanear su economa. El FMI empez a trabajar en Washington el 1 de marzo de 1947, con unos recurso s modestos: 2.750 millones de dlares de los Estados Unidos y 6.800 millones de dla res aportados por los dems pases. En los primeros aos apenas fue utilizado, ya que los desequilibrios comercial es de la posguerra eran muy fuertes -el fondo estaba pensado para salvar pequeas diferencias- y los pases beligerantes slo podan importar a toda costa. El remedio f inanciero para superar esta crisis no fue el FMI, sino el Plan Marshall, aprobad o el 3 de abril de 1948 por el presidente Truman bajo el nombre de "Foreign Assi stance Act", (acto de ayuda extranjera). Este lleg a otorgar crditos por un total de 12.500 millones de dlares. Slo a mediados de los aos 50, cuando las economas euro peas ya se haban recuperado y las importaciones guardaban una relacin razonable co n las exportaciones, el FMI empez a cobrar importancia. Estados Unidos y el dlar se convirtieron en los puntos de referencia de la po ltica econmica internacional de los aos 50 y comienzos de los 60, al igual que en e l siglo XIX lo fueran Gran Bretaa y la libra esterlina, siempre con el oro como p atrn de respaldo. Los precios americanos eran estables, y los dlares constituan un activo seguro que cualquiera deseaba tener. En resumen, Bretton Woods disea un sistema monetario de tipos fijos (aunque c on la posibilidad de recurrir a reajustes cuando la realidad los impusiera inelu diblemente), en el que el dlar reemplaza al oro como patrn. La gran diferencia del "patrn dlar" estaba en que ste no segua el principio de "cobertura al cien por cien to", por lo que podan emitirse billetes bancarios independientemente del volumen de reservas de oro. Y de hecho as se hizo. Sin embargo, el sistema segua guardando cierta relacin con el oro, ya que los dlares podan ser cambiados por ste (con ciert as restricciones) al valor de 35 dlares la onza. "Pareca haberse encontrado un sustituto racional del patrn oro". "En realidad, como haba ocurrido con el patrn oro antes de las dos guerras, las medidas bsicas monedas plenamente convertibles entre los principales pases industriales, dificul tades ocasionales salvadas con prstamos del FMI, importantes reajustes ocasionale s- se daban por seguras. Y as, como antes de 1914 pero con un menor papel del oro , pareci que, en conjunto, se haban resuelto los arreglos monetarios internacional es"