Articulo 1

Entrelneas de la Poltica Econmica N 29 - Ao 5 / Septiembre de 2011
Inversin + desarrollo
Por Rafael A. Selva
Desde la salida a la crisis de la convertibilidad la poltica industrial se sostuvo en base a las ganancias de competitividad. Enseguida se sum a esta condicin el sostenimiento de la demanda agregada y de elevadas tasas generales de crecimiento mediante polticas de ingresos. Actualmente se advierten los frutos as como las perturbaciones propias de ste esquema (puja distributiva, presin de costos, subas de precios, prdida de competitividad, tensiones cambiarias, conflictos sectoriales, etc.). No obstante, hoy, en tiempos de incertidumbre mundial y a la luz de los resultados electorales, no nos quedan dudas respecto que el camino del desarrollo slo puede venir de la profundizacin de las reformas estructurales que se iniciaron al salir del paradigma de los noventa para recuperar el control de la economa y de esa forma nuestro propio destino.
Demanda, Inversin, crecimiento, desarrollo

Desde una perspectiva estructuralista se sostiene que para que pases como Argentina puedan avanzar en la senda del desarrollo, son necesarias transformaciones profundas y deliberadas en sus estructuras sociales e institucionales, capaces de cambiar substancialmente el funcionamiento de la economa. En otros trminos, deben modificarse los mecanismos de acumulacin productiva, de avance tecnolgico, de asignacin de recursos y de distribucin del ingreso. Desde este enfoque, un pas se desarrolla slo si el crecimiento econmico redunda en beneficios para los diversos sectores productivos, las distintas regiones y todos los estratos sociales. Esta definicin plantea una clara distincin entre crecimiento y desarrollo, siendo el primero una condicin necesaria pero no suficiente para el segundo. Por otro lado, la magnitud a ser acumulada para promover el desarrollo del pas est determinada por el excedente econmico. O dicho de otra manera, la masa de recursos susceptible de ser acumulada despus de cubrir las necesidades de la poblacin. La acumulacin de esos recursos puede dividirse en dos categoras: acumulacin productiva y acumulacin improductiva. La primera es aquella que permite la ampliacin de la capacidad de produccin de la economa, es decir recursos destinados a la ampliacin del stock de capital (IBIF), a mejorar las capacidades de la poblacin (inversin social) y a generar avances tecnolgicos (I + D). Por otro lado, se considera acumulacin improductiva cuando el excedente es destinado a fines que no amplan la capacidad de produccin. Siempre que la asignacin del excedente qued librada al mercado, Argentina ahorr poco y se endeud mucho, preponderando la acumulacin improductiva en detrimento de la productiva. Esta evidencia no deja lugar a dudas respecto de la necesidad de coordinacin del proceso de acumulacin por parte del Estado mediante los instrumentos que brindan la poltica y la economa.
1) Excedente, distribucin del ingreso y acumulacin. Trayectoria de la economa argentina 1993-2007, Gerardo De Santis y Manuel Rodrguez. Revista Entrelineas de la Poltica Econmica N19.
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Evolucin reciente
Conceptualmente, en la contabilidad nacional, la inversin parte de un concepto denominado formacin bruta de capital fijo. El capital o activo fijo se define como activos tangibles o intangibles que se obtienen como resultado de procesos de produccin y que a su vez se utilizan repetida o continuamente en otros procesos de produccin durante ms de un ao. A nivel agregado o macroeconmico, hablamos de Inversin Interna Bruta Fija (IIBF) como aquella que mide el valor de los bienes y servicios nacionales e importados destinados a la incorporacin de activos fijos por parte de las empresas y de las familias. La apertura usual en las estadsticas sobre IIBF la clasifican en: Construcciones, que incluye el valor de las construcciones ejecutadas en el perodo de viviendas de uso familiar, preparacin de terrenos, gastos en mejoras y reparaciones, locales comerciales, obras civiles de infraestructura, rutas concesionadas por peaje, infraestructura habitacional, construcciones de empresas pblicas y construcciones ejecutadas por el gobierno nacional, provincial y municipal. Forman parte de la inversin todos los gastos asociados a la compraventa. Asimismo, incluye el valor consignado en bienes inmuebles producidos para uso propio. Equipo durable de produccin, que comprende el valor de la produccin nacional e importaciones del perodo, de la maquinaria y equipo destinados a las empresas para su utilizacin en los procesos productivos y del material de transporte incorporado por las empresas para su utilizacin en el transporte de pasajeros y de cargas. Sus principales caractersticas son que no se extinguen con su primer uso, y que tienen una vida til superior al ao. Segn los ltimos datos publicados la IIBF creci, entre 2003 y 2010, en promedio, 15% por ao. Los datos permiten verificar que la tendencia alcista es mayor para el equipo durable de produccin (21% promedio anual de crecimiento) que en la construccin (11% promedio anual). Es decir que de 2003 a 2010 la inversin en construccin ms que se duplic (se multiplic por 2,1) mientras en el mismo periodo las adquisiciones de nuevos equipos casi se cuadruplican (fueron 3,7 veces ms). Como consecuencia de esto, la tasa de inversin medida como la participacin de la IIBF en el producto (PIB) oscila por encima del 20% desde hace ms de seis aos consecutivos. Durante 2010, en promedio, se situ en un 22 por ciento del PIB. En el grfico 1, se puede observar la magnitud del aumento en los niveles de inversin registrados durante la actual etapa de crecimiento de la economa.
2) Definida como la incorporacin de activos no financieros producidos (de origen nacional o importado) y se mide por el valor total de las adquisiciones menos las disposiciones de activos fijos efectuadas por el productor durante el perodo contable, ms ciertas adiciones al valor de los activos no producidos. 3) Sistema de Cuentas Nacionales 1993 Grupo Intersecretarial de Trabajo sobre Cuentas Nacionales 4) Estimaciones preliminares de Cuentas Nacionales INDEC.
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Grafico N 1 Inversin Bruta Interna Fija
Fuente: CIEPYC en base a datos de INDEC.
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En trminos histricos el perodo actual es comparable con el comprendido entre los aos 1976-1983 cuando la tasa de inversin se mantuvo en niveles elevados con un 5 promedio de 24% para el perodo. Sin embargo, a diferencia de la etapa actual de crecimiento, durante ese perodo se verifican cadas en el producto durante las crisis de 1978 y 1981-82. Los factores que favorecieron este comportamiento se hallan fundamentalmente en la dinmica domstica del crecimiento. La inversin creci impulsada por la mayor rentabilidad de diversos sectores que se vieron favorecidos por la poltica econmica, que incluye el mantenimiento del tipo de cambio competitivo y el crecimiento sostenido de la demanda, tanto del consumo privado como pblico interno.
Grafico N 2 Contribucin a la demanda agregada 2003-2010

60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Consumo Privado Consumo Pblico Inversin Interna Fija Exportaciones Contribucin a la DA (eje izquierdo) Variacin % (eje derecho) 180% 150% 120% 90% 60% 30% 0%
En el grfico se puede apreciar que la IIBF fue el componente de la demanda agregada de crecimiento ms dinmico al expandirse un 163% desde 2003. El fuerte crecimiento de la IBIF que muestra una vigorosa recuperacin en 2010, refleja adems la superacin del clima de incertidumbre instaurado por la crisis internacional, as tambin como la buena respuesta del sector privado a las favorables condiciones que caracterizan a la evolucin del mercado domstico y de los principales destinos de exportacin nacionales. De esta forma, la inversin se convirti en el otro gran pilar de crecimiento de la demanda agregada (junto al consumo privado) al aportar casi un tercio al aumento de la actividad econmica desde 2003.
Nacionalidad y composicin
La IIBF incluye la demanda tanto de equipo durable (transporte por un lado ms maquinaria y equipos por el otro) as como la construccin de nuevas instalaciones y viviendas. Ambos componentes se pueden diferenciar segn la demanda sea pblica o privada y segn si los bienes de capital adquiridos sean nacionales o importados. La mayora de las inversiones en equipo durable han sido bienes de capital de origen importado. En efecto, desde el ao 2004 ms de la mitad de la inversin en equipo durable es importada. Un punto a destacar de todas formas es que en trminos reales (precios constantes, en este caso pesos de 1993) el equipo durable nacional se recuper y super el nivel de la dcada pasada en ms de un 40%. Si bien el dato que se est verificando es el aumento en la demanda de bienes de capital
5) Dos siglos de Economa Argentina Orlando J. Ferreres.

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nacional (y no su produccin), el mismo permite poner el acento en la importante recuperacin del tejido industrial manufacturero nacional de maquinarias y equipo de produccin durante el perodo. Sin embargo, la demanda crece con un menor dinamismo que las compras de equipos importados (ver grfico).
Grfico n 3 Inversin en Equipo Durable 2003-2010. Millones de pesos de 1993
A partir de la informacin sobre comercio exterior se puede inferir a qu sector productivo corresponde el uso de los bienes de capital que se importan. As se determin que los sectores que ms han importado bienes de capital durante el ao 2010 fueron: la Industria manufacturera y los sectores vinculados a las Comunicaciones y el Transporte (entre los tres explican el 65% de las importaciones totales de bienes de capital del ao 2010). Las importaciones de bienes de capital que ms crecieron desde 2003 se encuentran vinculadas a las comunicaciones y el transporte, que suman adquisiciones de bienes de capital a una tasa en torno al 30% promedio por ao, mientras que el total de las importaciones lo hace al 25% (2 p.p. menos aproximadamente si se excluye comunicaciones y transporte). Se suele argumentar que el acceso a bienes de capital resulta esencial para la competitividad de la economa y por tanto se requiere su importacin libre de aranceles desde los pases que se han especializado en su produccin. Esta es la poltica seguida por la Argentina desde hace dcadas y se traduce en derechos de importacin cero para la mayor parte de los bienes de capital, haciendo uso de una excepcin al arancel externo comn del MERCOSUR. Los fabricantes de bienes de capital locales por otra parte son compensados por esta reduccin arancelaria con un subsidio. Sin embargo, la importacin de bienes de capital tambin tiene implicancias para el desarrollo no siempre deseables. Se ignora por lo pronto cuanto de esa importacin resulta en destruccin o desplazamiento de una parte estratgica de la industria nacional y opera en detrimento de la posibilidad de crecimiento tecnolgico propio.
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Cuadro n1 Importaciones de Bienes de Capital. Ao 2010

Sector productivo Total importaciones Industria Manufacturera Transporte Comunicaciones Construccin Comercio, banca y seguros Electricidad, gas y agua Agro Salud Resto Millones de u$s 12.310 3.123 2.862 2.000 1.098 1.049 853 512 385 427 Participacin % 100,0% 25,4% 23,2% 16,2% 8,9% 8,5% 6,9% 4,2% 3,1% 3,5% Crecimiento anual 2010 / 2003 25,6% 23,5% 29,4% 31,3% 26,1% 25,2% 23,7% 9,7% 26,9% 35,0%
En el sector de comunicaciones, los bienes de capital importados mayormente son transmisores-receptores de televisin, radio y telefona y otros aparatos para sistemas de transmisin. Por el lado del transporte, las importaciones de vehculos automotores para pasajeros o carga y las aeronaves son las principales. Con respecto a la inversin en investigacin y desarrollo (I+D) Argentina tambin recorre un camino ascendente desde 2003, superando los niveles de los 90, apuntando a la meta fijada por el Gobierno de llegar al 1% del PIB, que todava est alejado de los pases ms avanzados o de algunos vecinos de la regin. Los datos disponibles hablan de una dinmica creciente y constante con mayor protagonismo del sector pblico por el momento. El incremento sustantivo de la inversin en esta materia existe por una decisin poltica de apoyar la ciencia y la tecnologa, que es coherente con un modelo productivo, que apuesta a generar bienes y servicios intensivos en conocimiento que complementen el rol de Argentina como productora de alimentos. Todava Argentina invierte poco en I+D en relacin a la riqueza que tiene, es decir que queda un camino por recorrer. No obstante, corresponde al perodo 2003-2010 el crecimiento constante de las inversiones en I+D y una medida ponderada por los especialistas, que es haber creado el Ministerio de Ciencia y Tecnologa en 2007.
Inversin pblica
La inversin que realiza el Sector Pblico ha mostrado en el perodo analizado una importancia creciente, y tiene particular relevancia dado que contribuye con un conjunto de prestaciones indispensables para el desarrollo de las distintas actividades productivas, en especial la referida a la infraestructura bsica de servicios pblicos (vialidad, sistemas de agua y saneamiento, salud, educacin, transporte, energa, etc.). La inversin pblica comprende los gastos de capital ejecutados por el Gobierno Nacional (a travs del presupuesto de la administracin nacional y por otros organismos no presupuestarios) y los gastos de capital ejecutados por las Provincias y Municipios 6 financiadas por transferencias nacionales, fondos fiduciarios o por recursos propios. Durante el perodo bajo anlisis la IIBF pblica triplic su participacin en el total de la inversin respecto de los valores registrados en la dcada pasada. El crecimiento fue de aproximadamente el 30% promedio por ao desde 2003 hasta 2010, principalmente en el caso de la inversin en construccin (infraestructura social), donde la participacin en el total pas del 8% al 18% del total.
6) La inversin pblica 20032009. Una herramienta para el desarrollo Direccin de Programacin de la Inversin Pblica y Anlisis de Proyectos MEyFP
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Como se aprecia en el siguiente grfico, durante el ao 2009 la IBIF se redujo dado que la crisis internacional repercuti negativamente en las decisiones de inversin privada. No obstante, desde el Sector Pblico, en especial a partir del financiamiento nacional, se continu la tendencia creciente en el gasto de capital como parte de una poltica contracclica, y as se pudo morigerar el efecto contractivo generado por la cada de la inversin privada.
Grfico n 4 Inversin Pblica y Privada. 2003 2010. En % del PIB

20% 16% 12% 8% 4% 0% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Inversin Privada Inversin del Sector Pblico
Fuente: CIEPYC en base a datos de Dir. Nac. de Inversin Pblica
En efecto, cuando la demanda agregada se desacelera, la inversin privada se ajusta rpidamente, y en general ms que proporcionalmente a la reduccin de la demanda. Aqu es donde la intervencin estatal cobra relevancia ya que mediante la poltica econmica puede suavizar el ciclo en su fase descendente, as como fortalecer la fase 7 ascendente. Durante la reciente crisis qued demostrado este comportamiento. El sostenimiento e incremento de la inversin pblica destinada principalmente a financiamiento de infraestructura social, a pequeas obras con fuerte impacto local y a grandes obras de infraestructura en materia energtica, result, el principal acierto de poltica contracclica para hacer frente a la cada de la construccin y el empleo.
Inversin Extranjera Directa (IED)

Segn los ltimos informes elaborados por la CEPAL, a nivel global, la IED creci un 1%, lo que refleja an las consecuencias de la crisis financiera. Sin embargo, en 2010 Amrica Latina y el Caribe ha sido la regin ms dinmica con flujos de IED por 113.000 millones de dlares, un 40% ms respecto del ao anterior. La recuperacin de la IED se debi a varios factores. En primer lugar, el crecimiento de las economas desarrolladas, si bien lento, ha permitido a las empresas transnacionales volver a poner en marcha estrategias ms activas a nivel global. En segundo lugar, el dinamismo de las economas emergentes, sobre todo en Asia, liderada por China, pero tambin de Brasil y la Federacin Rusa. En 2010 las corrientes de inversin de IED hacia los pases en desarrollo y en transicin representaron por primera vez ms del 50% de los flujos globales. Considerando slo Amrica del Sur la IED aument un 56% en 2010 y lleg a 85.000 millones de dlares. Brasil fue el mayor receptor en trminos absolutos, con un monto rcord, equivalente al 43% del total de la regin.
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7) Producto potencial y demanda en el largo plazo. Fabin Amico, Alejandro Fiorito y Guillermo Hang. Documento de Trabajo N 35 CEFID-AR 8) La inversin extranjera directa en Amrica Latina y el Caribe CEPAL.
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Por su parte, la Argentina recibi 6.300 millones de dlares, recuperando prcticamente la cada del ao anterior y retomando el valor promedio del perodo 2004-2008. A escala regional la participacin de Argentina en la entrada de IED es baja. Sin embargo, esto no es necesariamente algo malo. Desde visiones contrarias a la de quienes promueven la prepotencia del mercado se argumenta sobre la necesidad de regular esos flujos para garantizar la generacin de empleo local, reducir la remesa de utilidades y dividendos al exterior y avanzar por una senda de desarrollo con base en inversiones de capital nacional. Prueba de las limitaciones de la IED se verifican en el Grfico, donde se aprecia que entre los aos 1992 y 2000 la IED aument su participacin en el total de la Inversin Bruta Interna y sin embargo la inversin perdi peso en el PIB, es decir que existi un efecto de corrimiento o crowding out de la inversin domstica por parte de la IED. Mientras tanto, entre los aos 2004 a 2010, cuando la IED disminuy su participacin, la inversin creci en relacin al PIB.
Grfico n 5 IED e Inversin 1992 2010. En %.

25% 20% 15% 10% 5% 0% 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 Inversin / PIB IED / Inversin 25% 20% 15% 10% 5% 0%
Fuente: CIEPYC en base a datos de Indec
A su vez se verifica un cambio en la composicin de la IED respecto de la dcada de la convertibilidad cuando la IED estaba impulsada por el proceso de privatizacin y extranjerizacin de la estructura productiva. As, desde 2004 se distingue una leve mejora en la composicin de la IED que se explica por el incremento de la capacidad productiva de las empresas extranjeras establecidas en el pas, ingreso de nuevas firmas y apertura de nuevas plantas. Ese tipo de inversiones tienden a generar mayores contribuciones a la formacin de capital y la creacin de empleo que las adquisiciones y fusiones (57% de la IED durante la dcada de los noventa). Las principales empresas extranjeras establecidas en el pas se dedican a la explotacin de hidrocarburos, telecomunicaciones y alimentos. En los ltimos aos creci tambin la participacin de la industria automotriz.
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Grfico n 6 Composicin de la IED 1992 2010. En %.

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Periodo 1992-2000 Periodo 2002-2010
Reinversin de utilidades, Aportes y Deuda neta con casas matrices Cambios de manos (Adquisiciones y fusiones)
Financiamiento de la inversin
Durante la convertibilidad una parte significativa de la inversin se financi con ahorro del resto del mundo, contracara del endeudamiento externo pblico y privado. Por el contrario, en esta nueva etapa el saldo de la cuenta corriente del balance de pagos es consistentemente superavitario, generando adems acumulacin de reservas. El incremento en el ahorro nacional se apoya tambin en el ahorro del sector pblico que mantiene presupuestos equilibrados. De esta forma, la IIBF deja de estar condicionada por la disponibilidad de ahorro externo.
Grfico n 7 Ahorro Nacional e IIBF. 1993 2010. En % del YNB

25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009
Ahorro Nacional Bruto
Inversin Interna Bruta Fija
Diferencia Ahorro Nacional - Inversin
Sin embargo, a pesar de la existencia de niveles de ahorro nacional (pblico y privado) suficientes, el sistema financiero no canaliza con suficiencia esos fondos a travs de crditos destinados a la inversin. Los actuales niveles de crdito en relacin al nivel de actividad econmica son bajos en comparacin al resto del continente. Por lo tanto, podra suponerse que la financiacin privada de la inversin (y por ende su orientacin) est siendo realizada principalmente por sectores con mayor ganancia o renta durante el perodo. Contina siendo un desafo el orientar mayor cantidad de crdito de largo plazo para la produccin, a partir del diseo de ms instrumentos financieros que acompaen una poltica econmica de desarrollo y sostenimiento de elevadas tasas de crecimiento.
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Grfico n 8 Crdito al Sector Privado. 2003 - 2010

160.000 140.000 120.000 100.000 80.000 60.000 40.000 20.000 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 4% 2% 0%
9,6% 8,3% 8,4% 7,5% 10,9%
14%
11,5% 11,6% 11,1%
12% 10% 8% 6%
Prstamos de Entidades financieras al sector privado
Prstamos / PIB
Fuente: CIEPYC en base a datos del BCRA
uso de la capacidad instalada

Una forma alternativa de verificar la necesidad de inversin por parte del aparato productivo es mediante el clculo de la capacidad instalada. El INDEC realiza un clculo del uso de la capacidad instalada que estima cul es efectivamente la produccin mxima que cada rama de actividad industrial alcanzara si utiliza plenamente su capacidad. Se consideran criterios tcnicos, como el aprovechamiento potencial de las plantas productivas empleando el mximo de turnos posibles y las paradas necesarias para el mantenimiento apropiado de dicha capacidad. En el periodo bajo anlisis se observa un fuerte aumento en el uso de la capacidad instalada. En el grfico vemos que para el ao 2010 la misma alcanz un 78% en promedio.
Grfico n 9 Porcentaje de uso de la capacidad instalada de la industria (2003 - 2010)
Fuente: CIEPYC en base a datos del INDEC
La evolucin de la capacidad instalada industrial y de la economa en los ltimos aos refleja el comportamiento de la demanda. Los empresarios han ido ampliando su frontera de produccin, manteniendo la utilizacin de la capacidad instalada en un promedio del 70 al 75%, con un pico de 78% en la media del ao pasado. Con una economa que ha avanzado a una marcha del 7 al 9% anual, con la excepcin del 2009 por el impacto de la crisis internacional, esto demuestra lo que ya se dijo, que la inversin (en la industria) ha mostrado una sustancial reaccin para ampliar su capacidad.
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Prrafos finales
A partir de la descripcin de los diversos indicadores macroeconmicos que refieren a la formacin bruta de capital, se verific que durante la actual etapa de crecimiento, contrariamente a lo que a veces se comenta, existi un fuerte aumento de la inversin. Distinguiendo entre los principales cambios sufridos al interior de sta y en comparacin a la dcada pasada, podemos destacar el mayor dinamismo de la demanda de maquinaria y equipo respecto de la construccin, el aumento en la participacin pblica en el total (en especial en infraestructura social), la recuperacin de la demanda de bienes de capital nacional, a pesar que la mayora de las adquisiciones resulten importadas, y el sostenimiento de los componentes estatales durante la crisis que sirvieron de aporte para la fuerte recuperacin posterior. Pensando, adems, sobre las fuentes de financiamiento de la inversin y se destaca la menor dependencia de los flujos internacionales a la vez que se alerta sobre la insuficiencia de los actuales niveles de crdito destinados a la produccin, pensando en un esquema de polticas orientadas al desarrollo que vaya ms all del estmulo del consumo privado. En una primera etapa la poltica industrial se sostuvo en base a las ganancias de competitividad en la salida a la crisis de la convertibilidad. Enseguida se sum a esta condicin necesaria pero no suficiente otro aspecto tan importante como es el sostenimiento de la demanda agregada y de elevadas tasas generales de crecimiento mediante polticas de ingresos. Hoy se advierten algunos de los frutos de esa etapa as como las perturbaciones propias del rgimen que este genera (puja distributiva, presin de costos, subas de precios, prdida de competitividad, tensiones cambiarias, conflictos sectoriales, etc.). La etapa actual, que podramos definir como de transicin, se caracteriza por la discusin, planteo y elaboracin de estrategias de desarrollo para la industria y para el campo, promocin de sectores, apoyo a las inversiones en investigacin y desarrollo, fortalecimiento de pequeos y medianos empresarios, proteccin del trabajo, financiamiento subsidiado, etc. Esto signific en los ltimos aos y desde medidas concretas, pasar de la visin de corto plazo a un enfoque que prioriza el desarrollo productivo, la generacin de empleo y la inclusin social. Todo esto se viene desarrollando desde el Estado en aparente, aunque indemostrable, descoordinacin. As florecen los planes estratgicos sectoriales tras la crisis internacional y todas las medidas de poltica efectivas para la reformulacin del perfil productivo-industrial surgido tras dos dcadas y media de desindustrializacin. El principal desafo entonces, no es, como se propugna con eufemismo desde diversos mbitos, garantizar las condiciones jurdicas propicias para un ambiente de inversin que permitan aprovechar el momento, sino lograr un horizonte previsible de crecimiento que justifica inversiones. Porque cualquiera sea la medida que se propongan para fomentar la inversin privada, sta slo ser efectiva cuando exista una demanda creciente que impulse el aumento del producto. En esta dinmica el Estado tiene un rol destacado mediante la inversin y el gasto pblico, que se traduce en obras de infraestructura, construccin de vivienda, crditos subsidiados o transferencias. Tambin mediante la capacitacin de la fuerza laboral y destinando recursos a la innovacin productiva, educacin, salud, alimentacin e infraestructura social se producen mejoras en la competitividad de los factores y profundiza un proceso de desarrollo con inclusin.
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Esto implica tambin, entre otras cosas, encontrar una regulacin de los precios domsticos y que los aslen de la volatilidad externa, tal que las expectativas inflacionarias no erosionen las bases mismas del proceso de acumulacin y una poltica industrial que brinde apoyo a los sectores no tradicionales mediante la combinacin estratgica de distintos instrumentos comerciales y fiscales (como aranceles e impuestos) y promueva la reconstitucin de encadenamientos productivos. Una firme poltica de desarrollo tecnolgico que promueva y financie la inversin en investigacin y desarrollo, la interaccin pblico-privada en laboratorios y universidades y otras medidas que tiendan a consolidar un sistema nacional de innovacin, condicin necesaria para desplegar las ventajas competitivas dinmicas de las empresas. Una banca de desarrollo consolidada, con una fuerte capacidad de intervencin que permita compensar, mediante el acceso masivo al crdito subsidiado y de largo plazo, la menor competitividad relativa de diversos sectores. Una fuerte regulacin de los principales recursos naturales de exportacin y la existencia o reforma de gravmenes o regalas que orienten las actividades. Una poltica de inversin pblica que fomente los encadenamientos productivos existentes y promueva la generacin de nuevos eslabones en sectores con mayor contenido de conocimiento. Una regulacin contra-cclica de los flujos financieros y la determinacin del tipo de cambio en niveles consistentes con la poltica de desarrollo de largo plazo. El sostenimiento de la demanda con polticas de ingreso y distributivas y la aplicacin del poder de compra del Estado. En definitiva, la nueva etapa que se abre, la verdadera posibilidad que tiene el pas para desarrollarse, en tiempos de la crisis mundial y bonanza externa, como decamos al principio solo puede venir de la profundizacin de las reformas estructurales que se iniciaron al salir del rgimen de la convertibilidad para recuperar el control de la economa y de esa forma nuestro propio destino.
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Entrelneas de la Poltica Econmica N 29 - Ao 5 / Septiembre de 2011

Demanda, Inversin, crecimiento, desarrollo

Entrelneas de la Poltica Econmica N 29 - Ao 5 / Septiembre de 2011

Grafico N 1 Inversin Bruta Interna Fija

Fuente: CIEPYC en base a datos de INDEC.

Entrelneas de la Poltica Econmica N 29 - Ao 5 / Septiembre de 2011

Grafico N 2 Contribucin a la demanda agregada 2003-2010

Fuente: CIEPYC en base a datos de INDEC.

5) Dos siglos de Economa Argentina Orlando J. Ferreres.

Entrelneas de la Poltica Econmica N 29 - Ao 5 / Septiembre de 2011

Grfico n 3 Inversin en Equipo Durable 2003-2010. Millones de pesos de 1993

Fuente: CIEPYC en base a datos de INDEC.

Entrelneas de la Poltica Econmica N 29 - Ao 5 / Septiembre de 2011

Cuadro n1 Importaciones de Bienes de Capital. Ao 2010

Fuente: CIEPYC en base a datos de INDEC.

Entrelneas de la Poltica Econmica N 29 - Ao 5 / Septiembre de 2011

Grfico n 4 Inversin Pblica y Privada. 2003 2010. En % del PIB

Fuente: CIEPYC en base a datos de Dir. Nac. de Inversin Pblica

Inversin Extranjera Directa (IED)

Entrelneas de la Poltica Econmica N 29 - Ao 5 / Septiembre de 2011

Grfico n 5 IED e Inversin 1992 2010. En %.

Fuente: CIEPYC en base a datos de Indec

Entrelneas de la Poltica Econmica N 29 - Ao 5 / Septiembre de 2011

Grfico n 6 Composicin de la IED 1992 2010. En %.

Fuente: CIEPYC en base a datos de Indec

Grfico n 7 Ahorro Nacional e IIBF. 1993 2010. En % del YNB

Ahorro Nacional Bruto

Inversin Interna Bruta Fija

Diferencia Ahorro Nacional - Inversin

Fuente: CIEPYC en base a datos de Indec

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Grfico n 8 Crdito al Sector Privado. 2003 - 2010

Prstamos de Entidades financieras al sector privado

Fuente: CIEPYC en base a datos del BCRA

uso de la capacidad instalada

Grfico n 9 Porcentaje de uso de la capacidad instalada de la industria (2003 - 2010)

Fuente: CIEPYC en base a datos del INDEC

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