APALANCAMIENTO OPERATIVO, FINANCIERO Y TOTAL

El apalancamiento se define como la capacidad que tiene la empresa para generar utilidades por optimizar el aprovechamiento de sus activos fijos y financiamiento recibido para generar utilidades. El procedimiento de elaboracin es el siguiente: Para la elaboracin del clculo del apalancamiento financiero, operativo y total, es necesario contar con dos Estados de Resultados de dos aos consecutivos de inicio y fin de periodo. Se tomarn los saldos de las ventas netas, es decir el resultado de las ventas totales, menos las devoluciones y rebajas sobre ventas, la utilidad de operacin antes de calcular el costo integral de financiamiento (repomo, utilidad o prdida en cambios y la diferencia entre los intereses ganados y los intereses pagados) y la utilidad neta es decir habiendo descontado o sumado el costo integral de financiamiento, antes de la participacin de utilidades e impuestos. Se obtienen los cambios porcentuales de las ventas, utilidad de operacin y utilidad neta. Cuando se obtienen estos porcentajes se les aplican las frmulas del: Apalancamiento Operativo = % de variacin en la utilidad de operacin % de variacin en las ventas Apalancamiento financiero = % de variacin de la utilidad neta % de variacin en las ventas Apalancamiento total = Se multiplican los resultados del apalancamiento operativo y el apalancamiento financiero.
Ejemplo CONCEPTO VENTAS UTILIDA DE OPERACION UTILIDAD NETA A. OPERATIVO AO 4 8.640.000 146.364 87.100 %Var. Utilidad de Operacin. / % Var. Ventas % Var Ut Neta % Var Ut Op 4.93 * 1.00 AO 5 10.368.000 283.299 168.518 = 93 % 20 % 93 % 93 % = VARIACION 20 % 93 % 93 % 4.65 %

A. FINANCIERO A. TOTAL

= =

1.00 % 4.65 %

Anlisis: Apalancamiento Operativo: La empresa est utilizando eficientemente sus activos fijos en virtud de que su uso est generando un 4.65% de apalancamiento operativo. Apalancamiento Financiero: La empresa no est utilizando el financiamiento de manera eficiente en virtud de que el porcentaje obtenido no le genera un porcentaje mayor a 1, en este caso es mejor pagar el financiamiento para ahorrar gastos financieros adems de no generarle beneficios. Un refinamiento Apalancamiento Financiero El uso de la deuda tiene dos efectos importantes en la razn de precio a utilidad: El primer efecto proviene de la deducibilidad de impuestos de los pagos por intereses, que puede representar una ventaja real para una empresa con alguna deuda en su estructura de capital. El segundo efecto proviene del hecho de que puede utilizar la deuda para aumentar sus utilidades por accin (suponiendo que sus utilidades son positivas.
Ejemplo sin deuda 200 acciones a $100.00, deuda al 10% Total Ventas Costo de ventas Utilidad bruta Gastos de operacin Utilidad antes de intereses e impuestos Intereses Utilidad antes de impuestos Impuestos 34 Utilidad neta Ganancia por accin Ejemplo con deuda $ 2,000.00 100 acciones a $ 10.00 $ 0,00 $ 2,000.00 $1,000.00 Ventas 600.00 Costo de ventas 400.00 Utilidad bruta 150.00 Gastos de operacin 250.00 Utilidad antes de intereses e impuestos 0.00 Intereses 250.00 Utilidad antes de impuestos 85.00 Impuestos al 34 % 165.00 Utilidad neta 0.0825 Ganancia por accin $ 1,000.00 $ 1,000.00 $ 2,000.00 $ 1,000.00 600.00 400.00 150.00 250.00 100.00 150.00 51.00 99.00 0.099

El uso de la deuda le da a la empresa una ventaja fiscal y como sus utilidades son positivas, obtiene una utilidad por accin ms alta que la empresa que est financiada totalmente por capital propio. Como se observa, el apalancamiento financiero otorga beneficios reales y los ahorros de impuestos compensan el aumento por riesgo en el uso de la deuda. El financiamiento produce ahorros reales debido a que los pagos de intereses sobre la duda provienen de las utilidades antes de impuestos. Por esta razn, a los tenedores de deuda se les paga en efectivo antes de impuestos, mientras que a los tenedores de capital se les tiene que pagar con dividendos, los que provienen de las utilidades despus de impuestos. No obstante, el endeudamiento aumenta el nivel de riesgo de la empresa, ya que los pagos de la deuda se tienen que realizar sin importar cul sea su utilidad. Apalancamiento Total: Al ser igual a 1 el apalancamiento financiero y multiplicarse por el resultado del apalancamiento operativo el resultado es el mismo, por esta razn no se tiene un beneficio adicional por el financiamiento. Conclusiones: Se recomienda pagar el financiamiento y seguir usando eficientemente sus activos fijos. CLCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO Se define como el nivel en que las ventas cubren los gastos fijos ms los gastos variables, donde la empresa no pierde ni gana. Clculo por medio del Modelo de Costo-Volumen-Utilidad Los gastos fijos son aquellos en los que incurre la empresa en funcin del tiempo independientemente del nivel de ventas, un ejemplo de gasto fijo es la renta de las instalaciones Los gastos variables son aquellos en los que incurre la empresa en relacin a su nivel de ventas, un ejemplo de gasto variable es el costo de ventas.

AO 4 8,640,000 Los Gastos Fijos que se utilizaron para estos ejemplo son: Gastos de Administracin AO 4 Sueldos y Salarios 1,108,224 Leasing 72,000 Hipteca 103,680 Anticipo a Cuenta de Honorarios 500,000 Gastos Generales Prima Vacacional 7,735 IMSS 295,117 INFONAVIT 73,659 SAR 29,512 Luz 30,000 Papelera y Artculos de Oficina 36,000 Mantenimiento de Oficina 36,000 Depreciaciones y Amortizaciones 50,465 Gastos Financieros 21,600 TOTAL 2,363,992 Gastos Variables AO 4 Costo de lo vendido Sueldos y comisiones Telfono Gasolina Aceites y lubricantes Mantenimiento de equipo de transporte Viticos y gastos de representacin TOTAL 5,184,000 399,600 103,680 72,000 14,400 21,600 324,000 6,119,280 Ventas

AO 5 10,368,000 AO 5 1,329,869 72,000 124,416 500,000 9,282 354,140 88,391 35,414 36,000 43,200 43,200 37,965 25,200 2,699,077

AO 5 6,220,800 479,520 124,416 86,400 17,280 25,920 388,800 7,343,136

Anlisis: La empresa empieza a tener utilidades para el ao 4 a partir de llegar a unas ventas por $8,483,272 y para el ao 5 a partir de $10,042,213, tiene costos relativamente bajos para el ao 4 de $2,363,992 y para el ao 5 de $2,699,077, Conclusin: La empresa tiene bajo control su punto de equilibrio.