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Noviembre 2010

NOTAS
DE LA
ECONOMÍA
ARGENTINA.
ISSN 1850-4779

CENTRO DE ESTUDIOS PARA EL DESARROLLO ARGENTINO

Índice
La macroeconomía después de la Convertibilidad. 05

Comportamiento del sector externo argentino durante la posconvertibilidad.

Una mirada a través del Balance de Pagos. 12

Transformaciones en la dinámica del sector agropecuario pampeano en

la posconvertibilidad. 19

Presentación

A casi una década de la debacle del modelo de la Convertibilidad, los debates acerca de las
especificidades del nuevo esquema de funcionamiento económico están lejos de haber quedado
saldados. ¿Significaron los cambios en el régimen macroeconómico el cierre de una etapa de treinta años
de destrucción del aparato productivo? ¿Implicaron la finalización del período de sistemático deterioro
de las condiciones de vida de los trabajadores? ¿Cómo incorporar a estas preguntas los nuevos conflictos
surgidos a partir de 2007: las retenciones, la inflación y la crisis mundial?

Con el objetivo de contribuir a dar respuesta a estos interrogantes, CENDA publicó recientemente el
libro La anatomía del nuevo patrón de crecimiento y la encrucijada actual. La economía argentina en el
período 2002-2010. En este sentido, entendemos que para una mejor comprensión de la actual coyuntura
económica y sus perspectivas resulta fundamental analizar y comprender con mayor rigor qué es lo
que ha ocurrido a partir de la devaluación, cuáles fueron las fuentes de crecimiento en los últimos años,
cuáles son los puntos de quiebre y continuidad con la etapa previa y los límites estructurales del patrón
de crecimiento vigente.

Bajo esos lineamientos, en el libro se hace una caracterización de los aspectos centrales de la economía
argentina en la etapa que se abrió tras el quiebre del régimen de Convertibilidad, comparando su
evolución con la trayectoria que mostró en la etapa anterior. Así, desde una perspectiva sistemática e
integradora, se analizan tanto los elementos centrales del régimen macroeconómico instaurado a partir
de 2002 como el desempeño de las cuentas públicas, la evolución del balance de pagos, la dinámica
del mercado de trabajo, las transformaciones del sistema previsional, la fisonomía de la industria y la
trayectoria del sector agropecuario pampeano. Al mismo tiempo, se resaltan algunas de las tensiones
subyacentes del nuevo patrón de crecimiento que comenzaron a hacerse más evidentes a partir de 2007,
así como las principales discusiones que han surgido en torno a la encrucijada actual.

En este marco, en este nuevo número de Notas de la economía argentina se incluye un extracto de
algunas de las principales temáticas abordadas en La anatomía del nuevo patrón de crecimiento y la
encrucijada actual. El primero de los documentos incluidos en este informe examina los rasgos más
generales de la economía argentina en la posconvertibilidad. A su vez, se reseñan los principales
debates surgidos a lo largo de esta etapa, discutiendo también algunas de las explicaciones que se
02
han dado en torno al problema inflacionario. El segundo artículo, por su parte, se centra en el análisis
del comportamiento del sector externo argentino, buscando contribuir a la comprensión del perfil y
la trayectoria de la inserción internacional argentina tras el quiebre de la Convertibilidad. Asimismo, se
discuten ciertas interpretaciones fuertemente instaladas sobre la inserción internacional del país a lo
largo de este período. Por último, en el tercer trabajo, y dado el renovado protagonismo que adquirió el
sector en la posconvertibilidad, se estudia el desempeño productivo del sector agropecuario pampeano
a lo largo de esta etapa, al tiempo que se examinan las diferencias en los mecanismos de apropiación del
excedente agropecuario durante la década de la Convertibilidad y en la actualidad.

Staff
El Centro de Estudios para el Desarrollo Argentino (CENDA) es un centro de estudios económicos y sociales
constituido por un grupo de investigadores con formación en economía política. El CENDA se propone contribuir
al desarrollo de la sociedad argentina a través de la producción académica crítica e independiente, integrando la
discusión teórica con el análisis de la economía nacional.

Consejo de redacción: Emanuel Agis, Carlos Bianco, Patricia Charvay (coordinadora), Cristian Girard, Miguel
Giudicatti, Axel Kicillof, Federico Marongiu, Cecilia Nahón, Javier Rodríguez, Carla Seain.

ISSN 1850-4779

Correo electrónico: cenda@cenda.org.ar

www.cenda.org.ar cenda@cenda.org.ar

03
En esta edición
La presente edición de Notas ofrece análisis y reflexiones sobre tres cuestiones clave para comprender la situación
económica actual:

01I La macroeconomía después de la Convertibilidad.

Si bien el quiebre dado por la devaluación de la moneda de principios del año 2002 implicó un fuerte cambio en muchas
de las principales variables de la economía argentina, existen también algunos puntos que marcan una continuidad
respecto de la década de 1990. En este sentido, en el artículo se busca mostrar las rupturas y continuidades del actual
patrón de crecimiento respecto del vigente durante la década del uno a uno. Asimismo, se remarca que a partir de
2008 el actual esquema económico ha mostrado cambios importantes que colocaron a la economía argentina en
una suerte de encrucijada. Por último, se discuten ciertos aspectos fundamentales que han surgido en el debate
económico, en particular, respecto de las causas de la inflación y las fuentes del crecimiento de la economía argentina
de la posconvertibilidad.

02 I Comportamiento del sector externo argentino durante la posconvertibilidad. Una mirada a través del
Balance de Pagos.

En este artículo se analiza la dinámica del régimen macroeconómico actual en materia externa a través del estudio
del Balance de Pagos. Se presenta, en primer lugar, una caracterización de las principales fases observadas entre
2002 y 2009 en el sector externo y se analizan luego con mayor detalle la Cuenta Corriente y la Cuenta Capital y
Financiera. Así, el análisis contribuye a comprender el perfil y la trayectoria de la inserción internacional argentina en
la etapa 2002-2009. En base a la evidencia presentada, se discuten ciertas interpretaciones sumamente instaladas
sobre la inserción internacional de nuestro país en este período: la idea de que Argentina estuvo “fuera del mundo”
en los últimos años y el argumento que sostiene que nuestro país ha superado sus restricciones en materia externa
gracias a la consolidación de una cuenta corriente estructuralmente superavitaria. Finalmente, se esbozan una serie
de recomendaciones relativas a las formas de superar de manera más definitiva (estructural) los problemas externos,
cuya resolución permitiría alimentar un verdadero proceso de desarrollo nacional.

03 I Transformaciones en la dinámica del sector agropecuario pampeano en la posconvertibilidad.

El sector agropecuario ha cobrado un renovado protagonismo en el escenario macroeconómico delineado en la

posconvertibilidad. En efecto, las disputas entre el gobierno nacional y “el campo” acapararon a lo largo de los últimos
años la atención pública y de los medios de comunicación, así como de los ámbitos académicos –sobre todo a partir del
conflicto por la Resolución 125/08-. A raíz de ello, en este artículo se busca estudiar el sector agropecuario pampeano
en la fase que se abrió tras la devaluación de la moneda, resaltando tanto las diferencias con la etapa anterior como
aquellos puntos que evidencian un proceso de continuidad. A tal fin, en la primera sección se analiza su desempeño
productivo desde la ruptura del régimen de Convertibilidad hasta la actualidad. Para ello se examina la trayectoria de
la producción, las exportaciones y el empleo. A su vez, se muestran algunas de las dinámicas existentes en distintas
producciones al interior del sector en esta etapa. Por último, se realiza un análisis de los mecanismos de apropiación
del excedente agropecuario durante la década de 1990 y en el período actual, así como algunas de las polémicas y
debates que surgieron en torno a las mayores ganancias del sector.

04
 LA MACROECONOMÍA DESPUÉS
DE LA CONVERTIBILIDAD.
1. Rupturas y continuidades del actual
patrón de crecimiento respecto de la
década de 1990.
Si bien la devaluación de principios del año 2002 sig- de 3,4%. A partir del año 2008, en cambio, el nuevo
nificó el fin de la Convertibilidad y un cambio abrupto esquema comenzó a mostrar claras señales de conflicto
en algunos aspectos respecto de la década de 1990, y declinación, lo que se reflejó en una dinámica más
existen también algunos puntos en los cuales se obser- pobre de las principales variables macroeconómicas,
va una continuidad respecto de la misma. En este artí- con incrementos del producto de 6,3% en 2008 y 1%
culo pretendemos echar luz sobre dichos quiebres y en 20091. Estas perturbaciones internas precedieron a
continuidades de la economía. Asimismo, a partir de la irrupción de la violenta crisis mundial, razón por la
2008 el actual esquema comenzó a mostrar algunos cual se habla del fin de la etapa rosa del “modelo” de la
La macroeconomía después de la Convertibilidad | Notas de la economía argentina | Edición 07 | Noviembre 2010 | CENDA

cambios importantes, que colocaron a la economía en posconvertibilidad2.

una suerte de encrucijada, cuestión que también será
abordada.
La maxidevaluación de la moneda doméstica a
principios de 2002, que puso fin al régimen de tipo de
cambio fijo de la Convertibilidad, dio lugar a una etapa
en la cual la política cambiaria fue, en esencia, opuesta
a la de la década anterior. Ello determinó el comienzo
de una fase de mayor competitividad de la producción
local, basada en la fuerte caída de los salarios medidos
en moneda extranjera, y dio paso a un esquema
de flotación cambiaria. A ello siguió un período de
depreciación controlada, en el cual el tipo de cambio
nominal evolucionó en consonancia con el incremento
de los niveles de precios domésticos. A partir de 2007,
sin embargo, empezó a manifestarse una relativa
apreciación de la moneda producto de la suba de
precios, que fue revertida, sólo parcialmente, en 2009.
Entre las variables que resultan relevantes para el
análisis se encuentra, en primer lugar, la evolución anual
del Producto Interno Bruto (PIB). Entre 2003 y 2007, la
economía argentina creció a una tasa promedio del
8,5% anual acumulativo, marcando una tendencia que
contrasta claramente con el período de convertibilidad
del peso, cuando el crecimiento promedio anual fue
Asimismo, entre 2003 y mediados de 2008 se generaron
más de cuatro millones de nuevos puestos de trabajo,
fenómeno que se reflejó en una marcada disminución
de la tasa de desempleo. Luego de una década
caracterizada por la expulsión de trabajadores, durante
la etapa rosa de la posconvertibilidad se revirtieron
abruptamente las tendencias contractivas en el mercado
de trabajo, bajando la tasa de desocupación a valores
inferiores al 10% desde 2007. Sin embargo, a partir de
2008 también comenzó a notarse la desaceleración del
ritmo de creación de empleo.
Acompañando esta creación de puestos de trabajo se
verificó, también, una notoria recuperación del poder
adquisitivo del salario, tras la fuerte caída que implicó
la devaluación de 2002. El mismo se incrementó un
48% entre 2003 y fines de 20093. Pese a ello, los salarios
reales en la Argentina continúan siendo relativamente
bajos en comparación con la etapa de sustitución de
importaciones.
Otros cambios relevantes que surgen a partir de la
devaluación de 2002, respecto de la década anterior,
son: el fuerte impulso de la industria manufacturera; la
reversión del signo negativo de la balanza comercial

1 Algunas estimaciones privadas hablan de una caída en 2009, que contrasta con los datos suministrados por el INDEC. Debe destacarse que las
cifras del Instituto se encuentran fuertemente cuestionadas debido a la intervención realizada en el organismo oficial encargado de realizar las
estadísticas.

2 En lo que sigue preferimos emplear las palabras “esquema” o “patrón” en lugar de la más extendida “modelo”. Esta última categoría parece hacer
referencia a la posibilidad siempre presente de aplicar un determinado programa económico con prescindencia de toda determinación histórica
y, en particular, del estado del conflicto y la fuerza relativa de las distintas clases sociales, como si se tratara de un recetario preconcebido que
se inserta desde afuera del proceso económico y social. Asimismo, nos inclinamos por el término “patrón de crecimiento” antes que “modelo
macroeconómico”, ya que pretendemos enfatizar el carácter dinámico y general de los procesos económicos. En este sentido, entendemos que la
denominación de “modelo macroeconómico” parece limitarse exclusivamente a la descripción del estado en el corto plazo de algunas variables
seleccionadas y no a su evolución en el tiempo.

3 En lo que respecta al IPC utilizado para calcular el salario real, se utilizan dos series: una proporcionada por el INDEC y la otra, de elaboración

.
propia, calculada en base a la información de las Direcciones Provinciales de estadística de siete provincias (IPC-7 provincias). La metodología
empleada se detalla en CENDA (2008) “¿Cuánto ganan los trabajadores? Alternativas para la estimación de los salarios reales.”, en El trabajo en
Argentina. Condiciones y perspectivas Nº 15, primavera.
05
 y el resultado fiscal del Sector Público Nacional; y la
reducción del peso de la deuda externa. La industria
manufacturera, protegida por el nuevo régimen
cambiario, creció durante el período 2002-2008 a
una tasa promedio del 11% anual versus el 1% anual
verificado entre 1991 y 2001. Sin embargo, el mayor
crecimiento relativo de la industria en relación con
los servicios dista mucho de haber sido suficiente
para modificar sustancialmente la matriz productiva
argentina, marcada a fuego por casi tres décadas
de desindustrialización sistemática. Por su parte, a
partir de 2003 se registró un notable incremento de
las exportaciones, que pasaron de representar un
promedio anual de U$S 20.645 millones entre 1991 y
2001 a U$S 46.121 millones entre 2003 y 2008, año en el
que alcanzaron la cifra récord de U$S 70.043 millones.
Finalmente, el resultado fiscal comenzó a mostrar
fuertes resultados positivos luego del ajuste realizado
durante la gestión de Eduardo Duhalde (principalmente
sobre salarios y jubilaciones). No obstante, a partir de
La macroeconomía después de la Convertibilidad | Notas de la economía argentina | Edición 07 | Noviembre 2010 | CENDA
2008 estas variables, también, muestran signos de
desaceleración o contracción. Asimismo, a diferencia del
fuerte proceso de endeudamiento que caracterizó la
década de 1990, y que llevó la deuda a niveles del 54%
del PIB en 2001 y posteriormente, tras la devaluación,
al 153% del producto, a partir de 2003 comenzó un
proceso de desendeudamiento que ha llevado dicho
ratio hasta niveles cercanos al 46% del PIB.
Debe destacarse que durante la posconvertibilidad
algunos factores del contexto internacional, como el
crecimiento de la economía mundial y la mejora en los
términos de intercambio, se tornaron muy favorables
para la economía argentina, lo que sin duda sirvió de
impulso para la rápida reactivación doméstica. Pero
junto con el cambio en la tendencia de estas variables
exógenas se observaron sensibles transformaciones
en algunos de los principales vectores de la política
económica local, entre las cuales se destaca el
deliberado sostenimiento de un tipo de cambio alto.
También debemos mencionar la cesación de pagos y
posterior reestructuración de los compromisos externos,
la instauración de planes sociales de alcance masivo,
las políticas de ingresos, los controles de precios, la
reaparición de los impuestos a las exportaciones, las
(moderadas) políticas proteccionistas y las (escasas) re-
estatizaciones de empresas anteriormente privatizadas.
El factor común de todas estas medidas es su claro
corte “intervencionista” o “estatista”, visiblemente
contrapuesto al espíritu de época que reinaba durante
la Convertibilidad y -más en general- durante el cuarto
de siglo que siguió al golpe de Estado de 1976.
Por más determinantes que sean estas rupturas con la
etapa anterior, tampoco deben ignorarse los definidos
elementos de continuidad, entre los que se destaca
el nivel históricamente bajo de los salarios reales. El
poder adquisitivo de los trabajadores se encuentra muy
por debajo de los picos de una serie más larga y, en
particular, de los salarios reales vigentes durante la etapa
de industrialización por sustitución de importaciones
(ISI). Entre los restantes aspectos que tampoco han
mutado sobresale la persistencia del empleo precario e
informal, la orientación predominantemente primaria
de las exportaciones y la recurrente tendencia a la fuga
de capitales. Asimismo, a partir de 2003 se pusieron en
producción algunas de las plantas existentes o se amplió
el volumen del producto sin necesidad de recurrir
a grandes inversiones, al tiempo que la exorbitante
desocupación imperante mantenía relativamente
deprimido el salario. En consecuencia, la vigencia de una
elevada tasa de ganancia, que superaba marcadamente
las tasas de interés de las colocaciones financieras,
permitió reavivar numerosas producciones intensivas en
mano de obra, dando lugar a un crecimiento económico
acelerado con una elevada elasticidad empleo del
producto. Estas actividades estaban destinadas
fundamentalmente a satisfacer el mercado interno,
aunque en algunos casos, ayudadas por el tipo de
cambio favorable y los reducidos salarios (especialmente
en dólares), lograron penetrar en algunos mercados
de exportación. Es decir, tanto el ritmo del crecimiento
como la modificación en la composición de la
producción y la intensidad del proceso de inversiones
que tuvo lugar se explican por la elevada rentabilidad
que se alcanzó en determinados sectores en base a las
nuevas condiciones imperantes.
2. Los debates de la posconvertibilidad.
Desde la consolidación del nuevo patrón de crecimiento
los economistas han iniciado un debate que en la
mayoría de los casos giró en torno a cuestiones
eminentemente técnicas, en lugar de centrarse en
los mecanismos de captación y asignación de la
riqueza, o de los instrumentos que podrían asegurar
la industrialización del país. También quedó fuera de
los estudios económicos convencionales el examen
de la dinámica seguida por la tasa de ganancia, una
variable que, llamativamente, no es tenida en cuenta
por la macroeconomía tradicional. La mayor parte
de la literatura basó sus estudios en dos elementos:
por un lado, la política monetaria y cambiaria; por el
otro, los efectos secundarios del tipo de cambio alto.
En este contexto, el grueso del debate giró alrededor
del llamado “Trilema de la Imposibilidad de la Política
Monetaria”, que establece que la autoridad monetaria
sólo es capaz de controlar una de las siguientes tres
variables: el tipo de cambio nominal, la tasa de interés
doméstica o la libre movilidad internacional del
capital. Específicamente, en un escenario donde no
existen controles sobre la cuenta capital, la política
monetaria debe optar por controlar o bien el tipo de
cambio nominal o bien la tasa de interés local. Por lo
tanto, toda vez que se intente establecer una meta
para el tipo de cambio real, este objetivo se encontrará
sobredeterminado. Sobre la base de esta argumentación
se cuestionó la posibilidad de ejercer un control efectivo
sobre el tipo de cambio en las circunstancias de la
economía argentina. Contra esta tesis se intentó probar,
en un plano analítico, que era efectivamente factible
sostener una determinada paridad mediante una
combinación de intervenciones estratégicas del Banco
Central en el mercado de cambios y de operaciones
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 de venta de títulos. Las metas monetarias establecidas
por el Banco Central limitaron la emisión, de manera
que también se recurrió a la colocación de títulos
públicos. Visto aisladamente, en lugar de tratarse de
una transferencia de riqueza, esta última operación
puede entenderse simplemente como un proceso
de “esterilización”, es decir, de emisión de títulos para
absorber circulante.
No obstante, esta discusión pasa por alto el contenido
de esas operaciones monetarias y cambiarias, es
decir, las transferencias entre diversos sectores, clave
para comprender las peculiaridades del patrón de
crecimiento de la posconvertibilidad. Desde una
perspectiva clásica y estructuralista, la expansión de la
producción de bienes para el mercado local se explica
fundamentalmente por la canalización de riqueza desde
el agro hacia la industria, ayudada por la vigencia de
una tasa de interés real negativa y, secundariamente, del
agro hacia los asalariados (debido a las retenciones a
La macroeconomía después de la Convertibilidad | Notas de la economía argentina | Edición 07 | Noviembre 2010 | CENDA
las exportaciones). Lo cierto es que a la par de la política
de alimentos baratos se desplegaron diversas medidas
de regulación tarifaria y de subsidios a determinados
sectores (energía eléctrica y gas, entre otros). Ambos
elementos, en última instancia, constituyeron ventajas
para la industria, ya que permitieron mantener salarios
bajos en términos nominales junto con costos de
insumos clave en niveles reducidos.
Otro punto que generó polémica refiere al motor
de la expansión del PIB. Para algunos, los elevados
precios mundiales deberían haber generado una
fuerte tracción del lado de las exportaciones, dando
lugar a un crecimiento “guiado por las exportaciones”.
Para comprender cuáles fueron las fuentes de este
crecimiento, resulta conveniente desagregar la
demanda agregada en sus principales componentes.
Tal como se desprende del Cuadro Nº 1, el proceso
de crecimiento en la posconvertibilidad estuvo
principalmente comandado por la absorción interna.
CUADRO Nº 1
Demanda Agregada. Tasas de crecimiento reales y participación en el PIB, 2003-2007. En porcentajes.
Consumo
Año PIB
Privado
2003 8,8 8,2
2004 9,0 9,5
2005 9,2 8,9
2006 8,5 7,8
2007 8,7 9,0
Tasa anual
8,8 8,7
acumulativa
Participación 100,0 65,6
* Nota: Debido a que las fuentes de información disponibles para estimar la inversión total y la inversión pública no son homogéneas, no es
posible calcular la participación de la formación bruta de capital del Estado en el PIB.
FUENTE: ESTIMACIÓN PROPIA SOBRE LA BASE DEL MINISTERIO DE ECONOMÍA.
Tres evidencias de este análisis llaman especialmente
la atención. En primer lugar, el ritmo de expansión de
la inversión total entre 2003 y 2007 fue casi tres veces
superior a la tasa de crecimiento del PIB. En segundo
término, el crecimiento de la inversión pública en el
producto se ubicó en niveles particularmente altos,
aunque parte de la explicación de este fenómeno se
encuentra en el reducido nivel de este componente a la
salida de la Convertibilidad. Por último, a pesar del salto
cambiario, el consumo interno privado se incrementó a
una tasa similar a la del PIB. Queda claro que la inversión,
en lugar de estar determinada por variables imaginarias,
asociadas a los procesos políticos, estuvo impulsada por
la más concreta rentabilidad sectorial.
Los tres pilares sobre los que se apoyó el nuevo
esquema (la política cambiaria, los efectos de la crisis
2001-2002 sobre el salario y los impuestos al comercio
exterior) comenzaron a erosionarse a lo largo del
quinquenio 2003-2007, exhibiendo sus tensiones
internas. En primer término, el Estado se veía obligado a
responder a las presiones a la apreciación de la moneda
derivadas del sostenido superávit comercial mediante
intervenciones permanentes en el mercado cambiario,
lo que lo forzaba a mantener un marcado superávit
en las cuentas públicas para no recurrir a la emisión
de dinero o al endeudamiento. Esta presión podía
alivianarse mediante incrementos en las retenciones, en
particular si se experimentaban aumentos en los precios
mundiales. En segundo lugar, a medida que la economía
y -con ella- el empleo se expandían, la capacidad
productiva requería de nuevas inversiones. Pero, además,
la reducción del desempleo ponía a los trabajadores en
condiciones de obtener aumentos en sus salarios reales.
Estaba en juego el verdadero motor del crecimiento,
es decir, las ganancias extraordinarias en los sectores
más pujantes, sostenidas sobre las transferencias de
excedente y los reducidos costos salariales.
Inversión
Exportaciones
Público Total Pública
1,5 38,2 84,9 6,0
2,7 34,4 54,4 8,1
6,1 22,7 59,5 13,5
5,2 18,2 27,4 7,3
7,6 13,6 26,1 9,1
4,6 25,4 50,5 8,8
12,4 19,2 n/d* 13,9
07
 Desde el punto de vista del proceso político que
acompañó a esta espectacular expansión, la etapa
rosa de 2003-2007 estuvo también marcada por lo
que podríamos caracterizar como una “triple alianza”
de intereses: mientras los exportadores (predominan-
temente primarios) gozaban de la suba de los precios
mundiales y el favorable nivel del tipo de cambio
(aunque moderado por las retenciones), la industria
mercado-internista crecía como no lo había hecho en
décadas. Por su parte, los trabajadores se fortalecían al
calor del crecimiento de la ocupación y la recuperación
del salario, cuyo poder adquisitivo se había pulverizado
con la crisis de 2001-2002. A partir de 2008 la comunión
de intereses comenzó a resquebrajarse. El quiebre no
obedeció al hecho de que el gobierno cejara en sus
esfuerzos por mantener la paridad cambiaria en
términos nominales, sino a que comenzó a registrarse
una aceleración de los precios internos que erosionó
sistemáticamente el tipo de cambio real. Es por eso que
buena parte de los debates de este período giraron en
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torno de las causas de la inflación.
3. El período de inestabilidad (2008-2009)
y aceleración inflacionaria.
El talón de Aquiles del esquema de la posconvertibilidad
ha sido, sin lugar a dudas, la inflación. Echando una
simple mirada a la relación entre el tipo de cambio
nominal y el nivel de precios puede constatarse la
dificultad que comenzó a experimentarse en la compe-
titividad, cada vez con mayor intensidad, una vez que se
desató el proceso inflacionario. Una tasa de aumento de
los precios que se encuentra por encima del incremen-
to de la paridad nominal trae implicancias significativas
tanto para el régimen en su conjunto como para la
situación de las distintas clases y sectores. El dólar alto
sirve como una protección de facto para la industria
doméstica y fomenta las ventas al exterior, generando
rentabilidades extraordinarias tanto para los exportado-
res como para la industria que coloca sus productos en
el mercado interno. Esta ventaja tiende a extinguirse
cuando se reduce el tipo de cambio real. Es así que
ante el aumento de los precios se inicia una carrera
desesperada para sostener los beneficios del esquema,
desatando una disputa entre las clases sociales.
Esquemáticamente, la economía ortodoxa suele recurrir
a cuatro grandes líneas explicativas para dar cuenta
de las causas del alza generalizada de los precios. Una
de las más difundidas es la teoría monetarista de la
inflación, que sostiene que los aumentos de los precios
obedecen principalmente al crecimiento de la oferta
monetaria. Un segundo grupo de explicaciones atribuye
el incremento de los precios al crecimiento exagerado
de la demanda, de modo que la solución se encontraría
en la contracción del consumo y del gasto público. A
menudo, las teorías basadas en el exceso de demanda
se complementan con explicaciones relacionadas con
el crecimiento de los costos como causa de la inflación.
En particular, se le atribuye a los aumentos salariales
buena parte de la responsabilidad por el crecimiento
de los precios. Asimismo, una cuarta línea propone el
abandono del régimen de dólar alto con el propósito de
disciplinar los precios internos.
Jaqueado por la presión para introducir cambios, el
gobierno nacional planteó una elevación de las tasas
del impuesto a las exportaciones (en particular de la
soja) dentro de un esquema variable en función directa
del precio de los granos. La prensa, buena parte de
los analistas y la oposición política tendió a asociar
estas decisiones con las necesidades presupuestarias
(una forma de “hacer caja”). Sólo esporádica y
secundariamente se hizo referencia a su efecto sobre
los precios internos. Y casi nunca se estructuró una
explicación en base a la función desempeñada por las
retenciones dentro del esquema completo, es decir,
su relación con la política de protección cambiaria.
Así, probablemente en base a un cálculo político
equivocado de las reacciones sectoriales, en marzo
de 2008 se presentó la nueva tabla de retenciones
móviles. Para el caso de la soja, el impuesto alcanzaba
un nivel cercano al 60% si el precio internacional llegaba
a US$ 750, de modo que el rechazo por parte de los
productores y propietarios agropecuarios no tardó en
llegar. La defensa de la medida comenzó entonces a
basarse en el efecto de las retenciones sobre los precios
internos, considerándola un instrumento adecuado
para “desacoplarlos” de los precios internacionales (y
así “defender la mesa de los argentinos”). No se hizo
eje, en cambio, en su vinculación orgánica con el
régimen de dólar alto. El conflicto finalizó a mediados
de julio de 2008 con el rechazo de la medida por parte
del Parlamento y un recrudecimiento de la inflación,
luego de una escalada que incluyó manifestaciones
callejeras, desabastecimiento y cortes de ruta. Más aún,
en este contexto pareció predominar la posición del
Banco Central, que dejó que la moneda se apreciara,
reduciendo incluso el tipo de cambio nominal para
“disciplinar” los precios y debilitando todavía más la
protección cambiaria.
4. El problema inflacionario.
La aceleración del ritmo de aumento de los precios a
partir de 2008 logró poner en jaque al nuevo patrón
de crecimiento y desmembró el marco de alianzas que
le dio sustento. Ante estas dificultades, el gobierno
respondió utilizando fundamentalmente los dos
principales instrumentos sobre los que se basó el
régimen desde un comienzo: el tipo de cambio y las
retenciones. No obstante, un bloque conformado por
el sector exportador (tanto agrario como industrial,
pero encabezado por los productores primarios) logró
impedir, en adelante, la posibilidad de modificar la
alícuota de las retenciones. Resulta relevante destacar
la tendencia alcista de los precios internacionales
de las materias primas, entre las que se encuentran
los principales productos de exportación del país,
particularmente en la segunda mitad de 2007 y a lo
largo del año 2008.
08
 ¿Cuál es la consecuencia del incremento de los precios
de los commodities que se registró en el período?
Por una parte, el crecimiento de los precios implica
un aumento directo de los precios de los productos
transables (en especial los alimentos y materias primas),
que se ve amplificado por la política de dólar caro. En
primera instancia, entonces, se trata principalmente
del fenómeno de la inflación importada. Ahora bien,
este efecto inicial se transmite luego a los precios de
la industria dirigida al mercado interno a través de las
variaciones de los costos y, en parte, aprovechando
la protección cambiaria y en defensa de los (altos)
márgenes de rentabilidad, del traslado a precios de
los salarios, que se elevan –ya defensivamente- para
compensar el incremento de los bienes de consumo. En
un escenario de tipo de cambio nominal prácticamente
fijo, el resultado es una apreciación cambiaria en
términos reales, lo que reduce la competitividad de
la economía. A su vez, la suba de los precios de las
exportaciones provoca un crecimiento del superávit
La macroeconomía después de la Convertibilidad | Notas de la economía argentina | Edición 07 | Noviembre 2010 | CENDA
comercial y –consecuentemente- ejerce una presión
sobre el tipo de cambio debido a la abundancia de
dólares. En el marco del mecanismo de funcionamiento
de la economía de la posconvertibilidad, un incremento
de las retenciones contribuye a la solución simultánea
en todos los frentes: reduce el precio interno de
los alimentos al tiempo que le permite al gobierno
absorber la oferta incrementada de divisas con recursos
presupuestarios, evitando así la apreciación nominal.
En este contexto, el regreso de la inflación importada,
que ahora respondía más bien a causas externas (la suba
en los precios de los bienes primarios) que a internas
(como había sido en un primer momento el efecto de
la devaluación sobre los precios internos), comenzó
a presionar sobre los precios domésticos a partir de
2007 y se intensificó en 2008. Es por eso que en tales
circunstancias resultaba adecuado proponer un esquema
de retenciones crecientes a medida que los precios se
incrementaran (retenciones variables y móviles).
GRÁFICO Nº 1
Índice de Precios de Materias Primas
(IPMP) e Índice de Precios al Consumidor
(IPC), 2003-2009.
FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA SOBRE LA BASE
DEL BCRA E INDEC. A PARTIR DE 2007 SE UTILIZA
LA TASA DE VARIACIÓN DEL IPC 7-PROVINCIAS
(CENDA).
Bajo el imperio del actual patrón de crecimiento, los
precios de los insumos y de los alimentos vienen
determinados por la economía mundial. Cuando tienen
lugar fuertes variaciones, éstas se traducen necesaria-
mente en cambios de los precios internos, si es que no
pueden contrarrestarse con una modificación de las
alícuotas de las retenciones. Por su parte, la disminución
de la tasa de desempleo hace que los trabajadores
cuenten con fuerza suficiente como para traducir los
incrementos de la canasta alimentaria en aumentos
salariales, en una reacción de corte defensivo. Así, tal
como queda claro también en la secuencia temporal,
los precios de los alimentos son los que empujan
inicialmente hacia arriba a los salarios y no al revés. Los
aumentos salariales, a su vez, reducen la rentabilidad
y los empresarios tratan de restablecerla, siempre que
encuentren demanda suficiente, a través de la suba de
precios. Consecuentemente, la dinámica propia de la
recuperación económica contribuyó a que los bienes no
transables alimentaran también el proceso inflacionario.
A poco de concluido el conflicto con las entidades
agropecuarias, en el último tercio de 2008 sobrevino la
crisis económica mundial cuya escala fue comparada
con la Gran Depresión de la década de 1930. Uno de sus
efectos fue el estallido de algunas burbujas financieras
especulativas. Es así que, luego de crecer fuertemente,
se produjo una caída de los precios internacionales
de las materias primas, anulando la presión para su
crecimiento en el mercado doméstico.
El impacto de la crisis internacional sobre la economía
local tuvo una injerencia directa en el ritmo de
crecimiento del nivel general de precios a través del
aumento de la tasa de desempleo, que subió en 1,8
puntos porcentuales entre el último trimestre de 2008 y
el tercero de 2009 (INDEC). El resultado de este proceso
fue la pérdida de capacidad de negociación de los
asalariados, que pasaron a tomar una posición defensiva
para evitar los despidos preventivos. El incremento de
09
 la desocupación fue todavía más grave en el sector
industrial, contribuyendo a deteriorar el poder de
negociación de la clase trabajadora. Según datos
del INDEC y del IPC-7 Provincias, el comportamiento
de la tasa de crecimiento de los salarios vis a vis el
ritmo de aumento de los precios fue exactamente el
opuesto al que espera la explicación ortodoxa de la
inflación de costos por suba de los salarios: si se toma
un período dentro de la serie se observa que mientras
que entre julio y diciembre de 2009 la inflación anual
se aceleró del 12,5% al 15,3%, la tasa de variación anual
de los salarios nominales prácticamente permaneció
constante, con una leve baja del 17,6% al 17,3%.
Dos argumentos tradicionales que también pueden ser
fácilmente descartados cuando se intenta aplicarlos
a la aceleración inflacionaria durante 2008 y 2009
son los que asocian la inflación con el incremento del
gasto público y la expansión desmedida de la oferta
monetaria. Resulta claro que estas presuntas causas
La macroeconomía después de la Convertibilidad | Notas de la economía argentina | Edición 07 | Noviembre 2010 | CENDA
de la inflación afectarían los precios sólo a través del
crecimiento de la demanda agregada. Nuevamente, la
explicación es incapaz de dar cuenta de la presencia de
inflación en un contexto netamente recesivo4.
En conclusión, no hace falta recurrir a la alquimia
ortodoxa para dar cuenta de las causas de la inflación.
Las presiones de los costos de bienes importados a dos
dígitos sumadas a una devaluación del orden del 30%
explican en buena medida el origen de la aceleración
de los precios. En cambio, durante el mismo período la
recuperación del salario real se hizo más lenta por la
pérdida de poder de negociación derivada del menor
dinamismo de la economía.
5. La encrucijada del nuevo patrón de
crecimiento.
Tal como fuera mostrado anteriormente, el actual
patrón de crecimiento presenta fuertes contrastes
con la etapa de la Convertibilidad. No obstante, una
particularidad histórica del período bajo análisis es que,
si bien el esquema favoreció la aparición de algunas
industrias productoras de bienes dirigidas al mercado
interno, que gozaban de la protección generada por
el tipo de cambio, el sector agroexportador también
atravesó, al calor de los elevados precios mundiales, un
extraordinario período de bonanza. Aunque el agro y la
industria sustitutiva se expandieron al unísono, la alta
capacidad de generación de empleo de la economía
durante el período estuvo vinculada esencialmente
al desarrollo de la industria, con sesgo mano de obra-
intensivo, destinada a abastecer al dinámico mercado
interno. Asimismo, el patrón de crecimiento se erigió
sobre una inmensa transferencia de ingresos de los
trabajadores a la clase capitalista en su conjunto, a través
de la devaluación y de la inflación derivada de ésta, que
en combinación con la protección cambiaria posibilitó
4 Aunque sólo algunas opiniones audaces se atrevieron a hablar de la presencia de “estanflación”, es decir, de la combinación del estancamiento
con el crecimiento de los precios, claramente no puede recurrirse en casos como ése a la hipótesis del recalentamiento.
una formidable recomposición de la rentabilidad de los
sectores productivos que habían retrocedido durante la
larga fase iniciada a mediados de la década de 1970.
La existencia de un cuantioso excedente de renta
agraria, al tiempo que permite sostener el patrón de
reindustrialización, establece simultáneamente una
serie de dificultades que son inmanentes al esquema
adoptado. La presencia de un recurrente superávit
comercial introduce una presión permanente hacia la
apreciación cambiaria. En el extremo, en un contexto
de apreciación cambiaria, previsiblemente regresará la
especulación basada en la existencia de elevadas tasas
de interés y de un dólar barato, que permite potenciar
los beneficios obtenidos al girarlos al exterior, con su
secuela de especulación, desindustrialización y fuga de
capitales. La salida apreciadora cuenta en la actualidad
con sus adherentes que la presentan como un remedio
para combatir la inflación, ya que los precios tenderían
a estabilizarse, acotados por la competencia externa.
Pero por el mismo motivo las producciones domésticas
que crecieron al calor de la protección cambiaria
sucumbirían ante el aluvión de productos importados,
no sólo más baratos por la mayor productividad de otras
economías sino además por la caída del tipo de cambio.
Para la clase trabajadora este escenario no implicaría
más que un regreso a las épocas de empobrecimiento
progresivo y de expulsión sistemática del mercado
laboral. La debilidad producida por el desempleo cre-
ciente, a su turno, se encargaría por sí sola de congelar
o incluso reducir el poder adquisitivo de los salarios.
A partir de 2008 el actual patrón de crecimiento
pareció chocar contra sus propios límites. La política
económica basada casi exclusivamente en el dólar alto
y las retenciones, que había servido para sostener el
apretado ritmo de recuperación durante un quinquenio,
perdió parte de su efectividad. El conflicto latente se
manifestó, como otras veces, en la aceleración de los
precios internos, lo que a su vez introdujo una tendencia
a la apreciación de la moneda, poniendo en riesgo la
propia continuidad del esquema. La lógica de la política
económica empleada hasta entonces indicaba que
para continuar con el esquema, ante el incremento de
los precios internos, era necesario profundizar la vía
de la devaluación. Sin embargo, esa medida aislada
hubiera implicado, casi con seguridad, un traslado de
la depreciación a los precios de los bienes transables,
agregando a la inflación importada una cuota adicional
de inflación cambiaria. De manera que era necesario
desacoplar todavía en un mayor grado los precios
internos de los externos y poner simultáneamente un
techo a los no transables, para lo cual los instrumentos
utilizados hasta entonces eran las retenciones y los
controles de precios y tarifas. Mientras la alianza entre
el agro y los grandes exportadores industriales puso
freno a la primera medida, la segunda no conseguía
los resultados esperados y los precios continuaban su
escalada.
10
 La protección cambiaria pasó a depender, entonces, de
hechos exógenos como la mejora de la competitividad
derivada de la apreciación de las monedas extranjeras,
que la crisis mundial fuera pasajera o que se redujeran
los precios de las materias primas para evitar que una
mayor apreciación destruyera por completo los brotes
de la tibia industrialización que habían nacido bajo la
incubadora de la protección cambiaria. Mientras tanto,
el gobierno echó mano de sus recursos para sostener la
demanda interna, empleando herramientas convencio-
nales como el crecimiento del gasto público o la política
monetaria expansiva, que inyectó algo de crédito en la
economía. Por ello, la inestabilidad política desde 2008
es ocasionada precisamente por los reacomodamientos
de las distintas clases y sus fracciones internas ante el
nuevo giro de los acontecimientos. Solapadamente se
empezó a discutir si convenía buscar la “profundización”
o, por el contrario, buscar una “salida ordenada” del
esquema de la posconvertibilidad. Así se entra en la
actual encrucijada, donde no todos los actores muestran
La macroeconomía después de la Convertibilidad | Notas de la economía argentina | Edición 07 | Noviembre 2010 | CENDA
su juego, pero por lo que puede verse algunos represen-
tantes del agro y la ortodoxia claman casi abiertamente
por la vuelta a la década de 1990, al tiempo que junto
con el capital más concentrado piden un control más
estricto de los aumentos salariales, la reducción del
gasto público y la restricción de la emisión monetaria.
Todos ellos se solidarizan en el reclamo de una menor
intervención del Estado. Los sectores que producen para
el mercado interno, los que ven amenazada su subsis-
tencia, por su parte, parecen carecer de fuerza suficiente
como para hacerse escuchar, mientras que los trabaja-
dores se ven acorralados entre un proyecto que los con-
duce a la miseria que caracterizó el régimen de la Con-
vertibilidad y otro que ya no parece asegurar una mejora
sustancial y sistemática de sus condiciones de vida.
Pero, ¿hay salida? Para garantizar un crecimiento del
empleo y -simultáneamente- sostener el salario no
parece existir otro camino que insistir en la dirección
industrializadora. De lo que se trata ahora es de impulsar
un cambio de raíz en la estructura productiva del
país, torciendo la tendencia hacia una especialización
agroexportadora basada en las llamadas ventajas
comparativas. Un patrón de crecimiento de esta natura-
leza obliga necesariamente al Estado a asumir un papel
protagónico. Tal participación en la economía tiene un
papel específico que consiste -como ocurrió durante
la época de la sustitución de importaciones, y tal como
aconsejan todas las experiencias internacionales de esta
naturaleza- en canalizar los recursos excedentes (renta
agraria) hacia la producción manufacturera.
Ahora bien, una vez que se establece abiertamente el
objetivo de impulsar un proceso de industrialización,
queda claro que el “plan económico” basado
casi exclusivamente en la política cambiaria y las
retenciones, si bien sirvió a esos fines durante los
cinco años posteriores a la crisis, resulta ahora a todas
luces insuficiente. Asimismo, lo cierto es que todas
las experiencias exitosas de desarrollo económico
acelerado vinieron acompañadas de una tasa moderada
de inflación. Para que los precios se mantengan bajo
control, y para que no se desate una carrera de precios,
es necesario emplear numerosas herramientas y la
capacidad disciplinar a los distintos sectores. Se requiere,
en fin, más y no menos intervención del Estado.
En definitiva, para asegurar un renovado y más decisivo
impulso a la industrialización se necesita, ahora sí de
forma excluyente, un verdadero plan de desarrollo, mu-
cho más preciso y articulado, que priorice determinadas
ramas industriales sobre otras, que fomente las activida-
des agropecuarias para asegurar excedentes y que pro-
teja consistente y deliberadamente el empleo y el salario.
11
Comportamiento del sector externo argentino durante la posconvertibilidad. Una mirada a través del Balance de Pagos | Notas de la economía argentina | Edición 07 | Noviembre 2010 | CENDA
COMPORTAMIENTO DEL SECTOR EXTERNO
ARGENTINO DURANTE LA POSCONVERTIBILIDAD.
UNA MIRADA A TRAVÉS DEL BALANCE DE PAGOS.
1. Introducción.
El propósito de este trabajo es analizar la dinámica del
régimen macroeconómico actual en materia externa
a través del análisis del Balance de Pagos (BP), lo que a
su vez permite aproximarnos al perfil y a la trayectoria
de la inserción internacional argentina en la etapa
2002-2009.
Con este fin, se presenta en primer lugar una breve
caracterización de las principales fases observadas
entre 2002 y 2009 en el sector externo y se analiza
luego con mayor detalle la Cuenta Corriente (CC)
y la Cuenta Capital y Financiera (CKyF). A modo de
conclusión se presentan algunas hipótesis generales
sobre el comportamiento externo, analizando con
especial atención, y a la luz de la evidencia, ciertas
interpretaciones sumamente instaladas sobre la
inserción internacional argentina en este período.
Entre ellas, hay dos “mitos” que nos interesa abordar
con particular énfasis: por un lado, la idea de que
Argentina estuvo “fuera del mundo” en los últimos años;
y, por el otro, el argumento que sostiene que nuestro
país ha superado sus restricciones en materia externa
gracias a la consolidación de una CC estructuralmente
superavitaria. Finalmente, se esbozan una serie de
recomendaciones de carácter general relativas a
las formas de superar de manera más definitiva
(estructural) los problemas externos, dificultades
que eventualmente podrían volver a presentarse en
el futuro y cuya resolución permitiría alimentar un
verdadero proceso de desarrollo nacional.
CUADRO Nº 1
Balance de Pagos, 2002-2009. En millones de dólares.
2002 2003 2004 2005
Cuentas
Colapso Recuperación Saneamiento
Cuenta
8.767 8.140 3.212 5.275
Corriente
Cuenta
Capital y -13.282 -4.560 2.107 3.582
Financiera*
Saldo -4.516 3.581 5.319 8.857
* Incluye errores y omisiones.
FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA SOBRE LA BASE DE LA DIRECCIÓN NACIONAL DE CUENTAS INTERNACIONALES (INDEC).
2. Las fases del Balance de Pagos
(2002-2009).
Durante el período 2002-2009, el BP atravesó seis etapas
bien definidas (Cuadro Nº 1). Las primeras dos fases se
ubican en los años inmediatamente posteriores a la
devaluación y a la salida del régimen de Convertibilidad
(2002-2004), en donde desde una situación inicial
de colapso externo se ingresó en un período de
recuperación. Así, se pasó de un déficit de más de US$
4.500 millones en 2002 a un resultado positivo de más
de US$ 5.300 millones en 2004. El ciclo ascendente
en el saldo del BP se configuró a partir de trayectorias
claramente diferenciadas de la CC y la CKyF: la primera
registró una evolución contracíclica, manteniendo un
saldo positivo aunque decreciente a medida que se
recuperaba el nivel de actividad y las importaciones; la
segunda mostró un comportamiento procíclico, que fue
mejorando con el crecimiento económico desde valores
negativos hasta tornarse positivo en 2004.
En la etapa de saneamiento (2005) se redujeron los
intereses a pagar y se dejaron de acumular atrasos por la
deuda pública en cesación de pagos, lo que permitió
una mejora combinada de los saldos de la CC y de la
CKyF. De esa forma, ambos componentes experimenta-
ron un crecimiento en sus saldos gracias al canje de la
deuda externa pública. Este proceso de saneamiento
abrió paso a una etapa de bonanza que abarcó dos años
de muy buena performance externa (2006-2007). La CC
arrojó resultados positivos muy elevados, como conse-
2006 2007 2008 2009
Bonanza Flujos cruzados Crisis
7.768 7.384 7.078 11.292
-4.237 5.714 -7.069 -9.946
3.530 13.098 9 1.346
12
Comportamiento del sector externo argentino durante la posconvertibilidad. Una mirada a través del Balance de Pagos | Notas de la economía argentina | Edición 07 | Noviembre 2010 | CENDA
cuencia de la combinación de importantes saldos
comerciales y de rentas de la inversión en contracción.
Por su parte, durante estos años se produjo una renova-
da afluencia de capitales externos al país, fenómeno
que permitió cancelar la deuda remanente con el FMI
por más de US$ 9.500 millones en 2006 y que explica el
saldo negativo de la CKyF de ese año. La magnitud de la
bonanza de esta fase se reflejó en el hecho de que, aún
habiendo cancelado tamaña deuda, las reservas interna-
cionales del BCRA siguieron expandiéndose, superando
en diciembre de 2007 los US$ 46.100 millones.
Los últimos dos años del período se caracterizaron por
el progresivo deterioro del BP en su conjunto. No obs-
tante, llaman la atención algunos elementos positivos,
sobre todo teniendo en cuenta el desfavorable contexto
externo. El año 2008 puede considerarse como de flujos
cruzados, en tanto se conjugaron niveles récord de
exportaciones e inversión extranjera directa (IED) hacia
el país, con registros también récord de importaciones
y fuga de capitales, lo que resultó en un saldo del BP
prácticamente nulo. La profundización de la crisis inter-
nacional y el accidentado andar de la economía domés-
tica en 2009 tuvo su correlato en el comportamiento de
las cuentas externas. Por un lado, el superávit comercial
se incrementó, aunque este resultado se debió funda-
mentalmente a la estrepitosa caída de las importaciones,
que incluso superó al nivel de contracción de las expor-
taciones. Por otra parte, la CKyF profundizó su saldo
negativo, al combinarse una elevada fuga de capitales
con una retracción de la IED, que detuvo su crecimiento
luego de cinco años consecutivos de expansión.
3. La Cuenta Corriente.
La devaluación del peso de inicios de 2002 implicó un
cambio estructural en el signo de la CC argentina.
Luego de una década sistemáticamente deficitaria, las
ganancias de competitividad asociadas a la pérdida de
CUADRO Nº 2
Cuenta Corriente, 2002-2009. En millones de dólares.
2002 2003 2004
Cuentas
Colapso Recuperación Saneamiento
Balanza de
17.178 16.805 13.265
Bienes
Balanza de
-1.460 -1.193 -1.331
Servicios
Rentas -7.491 -7.975 -9.282
Transferencias
540 504 561
Corrientes
Saldo 8.767 8.140 3.213
* Incluye errores y omisiones.
FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA SOBRE LA BASE DE LA DIRECCIÓN NACIONAL DE CUENTAS INTERNACIONALES (INDEC).
valor de la moneda local se expresaron en un sostenido
superávit desde entonces hasta la actualidad (Cuadro
Nº 2). En ese marco, el notable resultado positivo de la
Balanza Comercial fue el factor que permitió compensar
a partir de 2002 el saldo deficitario permanente del
rubro Rentas. En particular, se destaca el resultado posi-
tivo de la Balanza de Bienes, producto de dos grandes
tendencias. Por un lado, del mantenimiento de la trayec-
toria ascendente de largo plazo de las exportaciones;
por el otro, de la fuerte caída de las importaciones en el
marco de la crisis, seguida de un ritmo de recuperación
de las compras al exterior que –si bien elevado- no resul-
tó suficiente para revertir el saldo comercial favorable.
Las exportaciones de bienes se expandieron a una tasa
promedio del 18% anual entre 2002 y 2008, impulsadas
tanto por el aumento tanto de los precios (11% anual)
como de las cantidades (7% anual). Las causas de este
verdadero boom exportador tienen que ver con i) la
mejora de la competitividad-precio de la producción
local ante la variación de los precios relativos originada
en la devaluación y el posterior sostenimiento del tipo
de cambio en niveles “competitivos” y ii) el favorable
contexto internacional que acompañó al crecimiento de
la economía argentina, caracterizado por un gran
dinamismo de la demanda mundial y por la significativa
mejora de los términos de intercambio, lo que en
conjunto permitió configurar un escenario extraordi-
nariamente ventajoso para el país. Sin embargo, la ten-
dencia creciente de las exportaciones culminó abrup-
tamente en 2009 como consecuencia de la crisis
mundial, que mostró como uno de sus rasgos más
destacados una abrupta caída de los volúmenes de
comercio internacional, inclusive mayor a la observada
durante la Gran Depresión de la década de 1930. Como
resultado global de estas tendencias, durante 2009
se verificó una caída en los valores de exportación de
Argentina del orden del 20%, asociada a una reducción
del 17% en los precios y del 4% en las cantidades.
2005 2006 2007 2008 2009
Bonanza Flujos cruzados Crisis
13.087 13.958 13.456 15.464 18.621
-992 -501 -459 -995 -758
-7.304 -6.150 -5.941 -7.551 -9.271
484 459 328 150 2.701
5.275 7.768 7.383 7.068 11.291
13
Comportamiento del sector externo argentino durante la posconvertibilidad. Una mirada a través del Balance de Pagos | Notas de la economía argentina | Edición 07 | Noviembre 2010 | CENDA
El análisis por grandes rubros para el período 2002-
2009 muestra que las ventas externas que más se
incrementaron fueron las de productos manufactureros.
En efecto, las exportaciones de Manufacturas de Origen
Agropecuario (MOA) fueron las más dinámicas, con
un crecimiento anual promedio del orden del 15%,
seguidas por las Manufacturas de Origen Industrial
(MOI), con una evolución anual del 14%. En ambos
casos, tanto los precios como las cantidades fueron
responsables del aumento de las exportaciones,
aunque la variable más sustantiva para las MOA
fueron los precios y para las MOI las cantidades. En
síntesis, si bien las exportaciones mostraron un gran
dinamismo entre 2002 y 2009, se sigue observando
una gran concentración de las exportaciones
argentinas en torno a bienes primarios y commodities
industriales. Entre los productos industriales siguen
predominando claramente los de menor contenido
tecnológico, asociados a una primera elaboración de
materias primas. De todas formas, no era esperable
que en los ocho años que transcurrieron desde el
cambio de régimen macroeconómico se produjeran
modificaciones sustantivas de la oferta exportable,
debido no sólo a que se trata de un período de tiempo
relativamente corto, sino también a la falta de una
estrategia decidida de transformación estructural del
aparato productivo, más allá de la modificación de la
paridad cambiaria y de las políticas de fortalecimiento
del mercado interno aplicadas.
Las importaciones, por su parte tuvieron un acelerado
ritmo de crecimiento desde 2002 en adelante, del
orden del 36% anual promedio, teniendo en cuenta
el nuevo contexto de precios relativos en el que
predominó un tipo de cambio significativamente
mayor al de la Convertibilidad. Este incremento se
explica fundamentalmente por los aumentos en las
cantidades demandadas (29% anual), en tanto, los
precios de importación se movieron relativamente
poco (5% anual) gracias a que gran parte de la canasta
importadora argentina está compuesta de bienes
industriales que en los últimos años experimentaron
considerables mejoras tecnológicas en sus procesos
productivos y estuvieron sujetos al recrudecimiento
de la competencia a nivel mundial. Sin embargo, la
crisis internacional y su contagio provocaron una caída
del orden del 32% de las compras externas en 2009
como consecuencia de una visiblemente menor tasa
de crecimiento de la economía nacional y, en menor
medida, de la aplicación de diversas medidas de política
comercial desde finales de 2008 por parte del gobierno
nacional, enfocadas a proteger principalmente a los
sectores de la industria nacional considerados sensibles
por su intensidad de generación de empleo.
El análisis por Uso Económico muestra que las
importaciones que más se incrementaron desde el
cambio de régimen macroeconómico han sido las
de Bienes de Capital, fuertemente ligadas al pujante
proceso inversor que vivió la economía argentina
desde 2003 en un contexto de alta rentabilidad y de
progresiva utilización y agotamiento de la capacidad
ociosa que había dejado la recesión y crisis de
1999-2002. A continuación aparecen, en orden de
dinamismo, las adquisiciones en el exterior de Bienes
de Consumo, en este caso explicadas por el aumento
de las cantidades importadas a raíz de la recomposición
de los ingresos reales de la población desde 2002. En
síntesis, las razones de la acelerada recuperación de las
importaciones luego del colapso de 2002 se vinculan
con: i) la rápida recuperación y aceleración de la
actividad productiva; ii) la recomposición de la demanda
doméstica y los ingresos reales de la población; iii) el
importante proceso de inversión que ha presentado la
economía argentina desde entonces; iv) la consolidación
de hábitos de consumo de productos importados de
tipo suntuario de rápida obsolescencia en los mercados;
v) la fragmentación de procesos y la desintegración
productiva de la industria local, que encuentra en
Brasil un proveedor privilegiado desde finales de la
década pasada; y vi) el débil e insuficiente proceso de
sustitución de importaciones que tuvo lugar a partir
de la devaluación, especialmente en el caso de bienes
intermedios y de capital.
En cuanto a la Balanza de Servicios, durante el período
2002-2009 se verificó un déficit estructural, explicado
fundamentalmente por los saldos negativos de las
cuentas de Transportes, Regalías, Viajes y Seguros, en
ese orden, que se vio compensado parcialmente por los
superávit mostrados por el componente de Servicios
Empresariales, Profesionales y Técnicos. Por su parte,
las Transferencias Corrientes, componente de menor
importancia dentro de la cuenta, se mantuvieron
con saldo positivo a lo largo de todo el período,
registrándose un salto importante hacia 2009 debido a
la asignación de Derechos Especiales de Giro (DEGs) por
un monto de US$ 2.500 millones realizada por el FMI a
modo de intentar hacer frente a la crisis internacional.
La Renta de la Inversión durante la posconvertibilidad
mantuvo la trayectoria deficitaria observada en los
tiempos del uno a uno; no obstante, se evidenciaron
algunos comportamientos marcadamente diferenciados
al interior de sus componentes en comparación con
la década anterior. A nivel general, se observa una
participación mucho más equilibrada entre el pago de
Intereses y el envío neto de Utilidades y Dividendos. Este
fenómeno es resultado, por un lado, de un visiblemente
menor peso de la carga de Intereses como consecuencia
del proceso de desendeudamiento llevado adelante a
través de la renegociación de la deuda en 2005 y del
pago adelantado al FMI por un monto cercano a los
US$ 10.000 millones. Por el otro, se observó un notable
incremento de los envíos de Utilidades y Dividendos
al exterior como consecuencia de la gran rentabilidad
obtenida por las empresas extranjeras por sus
operaciones en el país.
El análisis de la CC por fases permite ver una mejora
sustantiva en el saldo positivo que ya venía exhibiendo
desde 2001 en ocasión del colapso de la economía
argentina. Ello se debió principalmente al violento
descenso de las importaciones en 2002. La fase de
recuperación permitió mantener el superávit de CC,
aunque en menores niveles. Este resultado se explica
14
Comportamiento del sector externo argentino durante la posconvertibilidad. Una mirada a través del Balance de Pagos | Notas de la economía argentina | Edición 07 | Noviembre 2010 | CENDA

por el menor saldo positivo de la Balanza de Bienes 4. La Cuenta Capital y Financiera.

(en un contexto en donde, si bien se produjo un fuerte
aumento de los valores de exportación, también tuvo
lugar una acelerada recuperación de las importaciones
debido al acelerado crecimiento de la economía) y, en
menor medida, por el mayor déficit en el rubro Rentas
(a raíz del incremento del envío de remesas al exterior
bajo la forma de Utilidades y Dividendos). De esta forma
se ingresó en la fase de saneamiento con un superávit
comercial que se estabilizó en torno de los US$ 13.000
millones, mientras que el déficit en el componente
de Rentas de la Inversión comenzó a descender
paulatinamente como resultado de la menor carga
de Intereses vinculada a la renegociación de la deuda
externa hacia 2005.
Durante la fase de bonanza se mantuvieron ambas
tendencias. Sin embargo, al llegar a 2008, los flujos
cruzados también se reflejaron en la CC. Por una parte,
el récord de exportaciones se expresó en un aumento
sustantivo del superávit comercial, en un contexto en
el que los términos de intercambio se dispararon como
consecuencia de la mejora de los precios internacionales
de los alimentos. Por el otro, se incrementó el déficit
del rubro Rentas, en este caso como resultado de una
combinación de menores créditos por el lado de los
Intereses (en virtud de la caída de las tasas internacio-
nales) y de mayores débitos por el lado de las Utilidades
y Dividendos (a causa de las mayores remesas enviadas
por las empresas extranjeras en un contexto mundial de
inestabilidad e incertidumbre económica). Por último,
lejos de hacerse sentir en el saldo de la CC, el impacto
de la crisis en el país mejoró de manera significativa sus
resultados. No obstante, ello se debió primordialmente
al ajuste que realizó la economía nacional por el lado
de las importaciones y, en menor grado, al mencionado
ingreso de divisas giradas por el FMI.
El resultado de la CKyF se modificó visiblemente a partir
de 2002, pasando del saldo netamente superavitario
que exhibió durante el régimen de Convertibilidad
(a excepción de 2001) a un recorrido oscilante hasta
el año 2009, donde los años de déficit se alternaron
con algunos (menos) de superávit (Cuadro N° 3). Esta
trayectoria se configuró a partir de una dinámica que
mostró rasgos disímiles de año en año, sin que se
observara -como en el caso de la CC- una continuidad
en los rubros que conformaron este resultado.
Durante las fases de colapso, recuperación y sanea-
miento (2002-2005), la CKyF pasó de una situación de
déficit a otra de superávit. Esta trayectoria positiva se
debió, en primer lugar, a la desaceleración inicial y al
posterior cambio de signo de la fuga de capitales -que
en 2005 incluso registró un saldo neto positivo como
reflejo de la repatriación de activos externos por parte
del empresariado local-, fenómeno impulsado por las
buenas perspectivas de inversión en una economía
altamente rentable y en crecimiento. En segundo lugar,
ya en 2005 los flujos entrantes de Inversión Extranjera
Directa (IED) triplicaban su nivel de 2003 (el piso histó-
rico de la serie), también impulsados por las atractivas
oportunidades de inversión disponibles y un favorable
escenario internacional que redundó en un crecimien-
to de los flujos globales de IED. Finalmente, la renegocia-
ción y la reestructuración de la mayor parte de la deuda
externa en cesación de pagos -en un primer momento
del sector privado en 2002 y 2003 y luego del sector pú-
blico mediante el canje de títulos en 2005- fue el tercer
elemento clave para sanear la situación externa. La rene-
gociación y la reestructuración de la deuda externa
también tuvo como correlato inmediato la reducción
de los stocks de pasivos con el resto del mundo, modi-

CUADRO Nº 3
Rubros de la Cuenta Capital y Financiera, 2002-2009. En millones de dólares.

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Cuentas
Colapso Recuperación Saneamiento Bonanza Flujos cruzados Crisis

IED 2.149 1.652 4.125 5.265 5.537 6.473 9.726 4.895

ICA e ICD* -116 65 -86 -48 580 1.220 -1.465 -1.344
Títulos y Bonos -5.001 -7.728 -9.253 -1.707 7.118 5.285 -7.572 -2.910
Endeudamiento
-10.666 -4.689 -4.679 -6.537 -10.352 5.994 6.566 -1.657
Directo
Atrasos 9.616 12.725 14.314 4.350 -1.452 -194 820 271
Fuga de
-10.566 -5.675 -1.378 2.257 -2.878 -11.104 -13.281 -8.150
Capitales**
IED y Activos
Públicos en el 1.302 -910 -935 3 -2.790 -1.961 -1.863 -1.049
Exterior
Saldo -13.282 -4.560 2.107 3.582 -4.237 5.714 -7.069 -9.946

* Inversión de Cartera en Acciones (ICA) e Inversión de Cartera en Derivados (ICD). ** Incluye errores y omisiones.
FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA SOBRE LA BASE DE LA DIRECCIÓN NACIONAL DE CUENTAS INTERNACIONALES (INDEC).
15
Comportamiento del sector externo argentino durante la posconvertibilidad. Una mirada a través del Balance de Pagos | Notas de la economía argentina | Edición 07 | Noviembre 2010 | CENDA
GRÁFICO Nº 1
Endeudamiento externo y
del sector público, 1994-2009.
En millones de dólares.
FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA SOBRE
LA BASE DE LA DIRECCIÓN NACIONAL
DE CUENTAS INTERNACIONALES (INDEC)
Y EL MINISTERIO DE ECONOMÍA.
ficando la tendencia ascendente que la deuda externa
experimentó durante los años noventa (Gráfico Nº 1).
Al ciclo 2003-2005 de mejora y saneamiento de la CKyF,
siguió una fase de dos años (2006 y 2007) que puede
calificarse de relativa bonanza en materia externa. La
IED continuó creciendo a tasas altas, la inversión en
cartera pasó a tener un signo positivo, como reflejo del
renovado ingreso de capitales al país para adquirir tanto
acciones como bonos en la plaza local, y -por primera
vez desde la caída de la Convertibilidad- se volvieron
a colocar títulos públicos en el mercado doméstico
(BODEN y BONAR) que en parte fueron adquiridos por
no residentes (convirtiéndose, pues, en un ingreso de
financiamiento externo). No obstante, si bien se trató
de una fase de bonanza, el resultado neto de la CKyF
fue deficitario en más de US$ 4.000 millones debido a
la cancelación, con reservas y al contado, de la deuda
remanente del Estado nacional con el FMI por US$ 9.530
millones en 2006, profundizando así el denominado
proceso de desendeudamiento del sector público inicia-
do en 2005. Esta decisión fue tomada en un contexto de
bonanza en materia externa que permitió desembolsar
un monto de esa envergadura y, aún así, mantener una
acumulación de reservas positiva (Cuadro Nº 1).
En estos años también resurgió parcialmente el
endeudamiento externo (Gráfico Nº 1), protagonizado
principalmente por el sector privado, que incrementó
su deuda externa directa y su deuda con títulos y
bonos con no residentes. En mucho menor grado, el
sector público contribuyó a este proceso, ya que tanto
el Tesoro como el BCRA realizaron colocaciones en el
mercado local de títulos que fueron adquiridos, en parte,
1 Contrariamente a la difundida visión que argumenta que la IED estuvo estancada o fue muy tenue a lo largo de este período, la evidencia
demuestra que cobró creciente importancia como fuente de divisas entre 2004 y 2008. Incluso en el año 2008 la IED en el país se expandió al 50%
en un contexto de caída de 14% de los flujos globales de inversión extranjera a causa de la crisis internacional (UNCTAD, World Investment Report
2009, Naciones Unidas, Ginebra y Nueva York.).
por no residentes. La deuda pública también creció
ligeramente por la acumulación de atrasos de interés y
capital devengados por la porción no canjeada de los
pasivos en cesación de pagos. No obstante, aún cuando
se registró un leve aumento del stock de deuda externa
y de deuda pública en términos absolutos, ambas alzas
fueron menores al crecimiento del PIB, por lo que el
coeficiente de deuda en relación al producto continuó
reduciéndose en estos años.
Sin embargo, no todas fueron buenas noticias en
esta fase. La fuga de capitales reapareció en 2006
y comenzó a acelerarse en el tercer trimestre de
2007. Se trató del preludio de lo que sucedería en
el año 2008, cuando comenzó la quinta de las fases
identificadas (flujos cruzados), caracterizada por exhibir
niveles récord de corrientes de capitales entrantes
y salientes. Los principales ingresos fueron los de
IED y de endeudamiento directo, que involucraron
conjuntamente más de US$ 14.300 millones.1
En 2008, los cuantiosos flujos de divisas ingresados se
conjugaron con una salida de capitales también récord,
que involucró la preferencia por activos externos por
parte tanto de los residentes argentinos -que fugaron
al exterior casi US$ 14.000 millones en ese año- como
de los no residentes -que se desprendieron velozmente
de sus colocaciones en activos financieros internos
(mayormente títulos públicos, por US$ 6.500 millones
adicionales). En cierta forma, estas señales referidas
a nuevos comportamientos de fuga de capitales
tuvieron que ver con ciertas características propias
del escenario de crecimiento de la economía nacional
hacia fines de 2007. Por entonces, y antes de sufrir los
16
Comportamiento del sector externo argentino durante la posconvertibilidad. Una mirada a través del Balance de Pagos | Notas de la economía argentina | Edición 07 | Noviembre 2010 | CENDA
primeros impactos de la crisis internacional de 2008, la
principal herramienta de competitividad de la economía
argentina (el tipo de cambio relativamente alto)
comenzaba a perder terreno frente a la erosión sufrida
por una mayor presión inflacionaria interna. A este
fenómeno debía sumarse la generación de una serie
de devaluaciones de las monedas de los países vecinos,
lo que para 2008 hizo reducir visiblemente el nivel de
competitividad de la economía nacional.
De esta forma, el menor nivel de competitividad real
de los sectores transables demostraba ya ciertos
indicios de que las condiciones favorables para la
inversión productiva observadas en la fase previa
comenzaban a erosionarse. A esta situación se sumaban
las expectativas devaluatorias del peso argentino,
alimentadas por las mini-devaluaciones puestas en
práctica por el BCRA a partir de 2007 con el objetivo de
evitar cambios abruptos en el valor de la moneda local
y de dar señales de certidumbre sobre la evolución del
precio “de equilibrio” del peso en relación al dólar. En
la práctica, las mini-devaluaciones tuvieron el efecto
contrario, ya que potenciaron la fuga de capitales y las
presiones sobre la moneda local. Adicionalmente, en
2008 tuvo lugar el conflicto interno entre el gobierno
nacional y los productores del sector agropecuario
y aparecieron las primeras expectativas de menor
crecimiento del PIB a raíz del contagio de la crisis
internacional. Esta situación de conjunto potenció
el proceso de fuga de capitales que comenzó a
evidenciarse desde el tercer trimestre de 2007 y que se
volvió mucho más intenso a partir del año 2008. Así, la
salida de capitales de la economía argentina rozó los
niveles de los peores años de la Convertibilidad, aunque
con una configuración externa sumamente distinta.
La dinámica descripta redundó en un saldo fuertemente
negativo en la CKyF ese año. La combinación de la
crisis internacional con los propios desequilibrios de la
economía local generó en 2009 una significativa fuga de
capitales que, a diferencia del año anterior, se potenció
ahora con la reversión de los flujos de endeudamiento
directo y el derrumbe de la IED. Como resultado de
estos movimientos de divisas, la CKyF mostró un saldo
negativo cercano a los US$ 10.000 millones. Sólo un
superávit de envergadura, tal como el registrado en
la CC en 2009 (aunque también como producto de la
desaceleración del crecimiento de la economía local
y la crisis internacional) fue capaz de compensar este
resultado negativo sin poner en jaque la acumulación
de reservas internacionales (Cuadro Nº 1).
5. Balance y Perspectivas.
Las medidas de política comercial aplicadas desde El
funcionamiento del sector externo argentino durante
la posconvertibilidad, analizado a partir del BP, permite
discutir algunos de los “mitos” que se plantearon al
comienzo del artículo. En primer lugar, queda claro que
Argentina no estuvo “fuera del mundo” ni mucho menos.
Si bien es cierto que el flujo total promedio de ingresos
y egresos de divisas fue menor a la media de la década
del noventa, también es verdad que -ante un cambio en
el régimen de funcionamiento de la economía- muchos
de los flujos que antes resultaban vitales para mantener
al sistema en marcha resultaron absolutamente
innecesarios. En particular, el crecimiento económico no
estuvo supeditado al ingreso de capitales externos para
financiar el déficit de CC; por el contrario, los superávit
estructurales obtenidos en la posconvertibilidad
permitieron, al menos hasta el momento, pagar el capital
y los intereses de la deuda externa y no depender del
auxilio de capitales privados voluntarios o provenientes
de los organismos de financiamiento internacional.
Por otra parte, si bien los ingresos de IED resultaron en
promedio menores a los de la década anterior, hay que
tener en cuenta que este fenómeno respondió en gran
parte a la finalización del proceso de privatizaciones.
Al mismo tiempo, con niveles de inversión interna
históricamente elevados, la economía argentina dejó
de depender en parte de los flujos de IED a la hora
de sostener el proceso de crecimiento que tuvo lugar
entre 2003 y 2008. Contrariamente, al mirar la situación
desde el lado comercial, Argentina ha estado incluso
tanto o más vinculada al mundo que en el marco de
funcionamiento del modelo agroexportador de finales
de siglo XIX y comienzos del XX, con coeficientes de
apertura que rozaron el 50% hacia 2007 y 2008.
Tampoco queda claro que se haya superado la
restricción externa. Más allá de que nunca se hizo
presente el mecanismo de stop and go relacionado
con la aceleración de las importaciones en el marco de
un proceso de crecimiento rápido (posibilidad sobre la
que se advertía desde sectores opositores al gobierno),
ello no significa que la robustez del desempeño
comercial argentino impida que -bajo determinado
contexto internacional- el país no vuelva a experimentar
situaciones de zozobra en el resultado de su BP. Es más,
si no hubiera tenido lugar un fuerte ajuste recesivo
durante 2009, con brutales caídas de las importaciones
que permitieron sostener el superávit comercial, la
masiva fuga de divisas que tuvo lugar desde 2007 y
hasta finales de 2009 hubiera llevado a la economía
argentina a enfrentarse nuevamente con la temida
restricción externa. Por lo tanto, lejos de superada, la
restricción externa ha sido desplazada y posteriormente
administrada, aunque se mantiene siempre latente.
Para concluir, se trazan una serie de líneas generales de
política que favorecerían de una manera más definitiva
la superación de los problemas de brecha externa. Estos
lineamientos, vale decirlo, deberían formar parte de
un plan de desarrollo nacional y no deberían aparecer
como medidas aisladas o escindidas de una estrategia
integral y coherente.
En primer lugar, y teniendo en cuenta los
recurrentemente estudiados problemas de la
especialización productiva y comercial en productos
de baja elaboración y complejidad tecnológica, se hace
imperiosa la articulación de políticas productivas que
tiendan a mejorar el perfil productivo local. Si bien el
paraguas del tipo de cambio y algunas acciones de
política comercial y de fortalecimiento del mercado
17
Comportamiento del sector externo argentino durante la posconvertibilidad. Una mirada a través del Balance de Pagos | Notas de la economía argentina | Edición 07 | Noviembre 2010 | CENDA
interno han permitido cierto proceso de sustitución
de importaciones y la aparición de algunas tendencias
virtuosas en el patrón de especialización a partir de
2002, se trata de medidas insuficientes a la hora de
lograr una transición de la estructura productiva
hacia sectores y productos de mayor valor agregado,
contenido tecnológico e intensidad de eslabonamientos
con el entramado productivo local.
En segundo lugar, es necesario profundizar el cambio
de perspectiva sobre los flujos de IED. Durante la
década de 1990 prevaleció una perspectiva “de caja”,
orientada a maximizar la cantidad de IED que arribaba
al país de modo de compensar el déficit estructural
de la CC y de financiar con fondos externos el proceso
de crecimiento económico. En la posconvertibilidad,
desde el lado de la demanda, tal enfoque fue dejado
de lado porque desapareció la necesidad de financiar
el BP (gracias al superávit estructural de la CC) y porque
la inversión interna resultó suficiente para financiar el
proceso de crecimiento de la economía nacional, al
menos hasta 2008. Asimismo, por el lado de la oferta,
la gran rentabilidad obtenida a partir de los menores
costos operativos de la economía argentina durante la
posconvertibilidad aseguró la llegada de importantes
flujos de inversión productiva. Sin embargo, tampoco
hubo una preocupación visible por la calidad de la IED
ni una definición explícita y consistente con una política
integral de desarrollo productivo del tipo de inversión
buscada, las actividades a ser radicadas en el país o
el tipo de sector al cual debería dirigirse. Un enfoque
que extraiga los beneficios potenciales de la IED –y
disminuya sus costos- tendría que asegurar este quid-
pro-quo, al tiempo que deberían fijarse los objetivos de
maximizar impactos macroeconómicos de largo plazo,
hacer efectiva la aparición de derrames tecnológicos
y de productividad y permitir una vinculación más
estrecha con el aparato productivo local, evitando la
constitución de “islas de modernidad”.
En tercer lugar, es necesario avanzar en el control de la
volatilidad de la inversión de portafolio, de modo de
evitar fugas repentinas o ingresos masivos de capitales
de corto plazo. A tal efecto, desde 2002 en adelante
se han ido tomando distintas medidas que, si bien
han tenido un impacto importante en el marco de las
coyunturas que buscaban ser enfrentadas, no se han
constituido como una política definida de control de
capitales, existiendo así todavía espacio para profundizar
en esta dirección.
Por último, debe avanzarse en la profundización
del proceso de “desendeudamiento”. Al respecto, es
fundamental asegurar los superávit externos que
permitan consolidar la posición de reservas y -de
este modo- generar los recursos requeridos para la
cancelación de los vencimientos de capital e intereses.
En esta línea, medidas tales como el canje de deuda
de los holdouts pendientes desde 2005 lejos de tener
que permitir la normalización financiera del país para
abrir paso a un nuevo ciclo de endeudamiento externo,
deben vincularse estrictamente con el stock de deuda
a ser cancelado. Ciertamente resulta crítico evitar la
configuración de una estructura de rentabilidades
relativas que estimule la especulación financiera por
sobre la inversión productiva, tal como se observó
durante la Convertibilidad. Tomar en consideración
este potencial riesgo es clave para arbitrar las medidas
necesarias para enfrentarlo.
18
 TRANSFORMACIONES EN LA DINÁMICA DEL
SECTOR AGROPECUARIO PAMPEANO EN LA
Transformaciones en la dinámica del sector agropecuario pampeano en la posconvertibilidad | Notas de la economía argentina | Edición 07 | Noviembre 2010 | CENDA
POSCONVERTIBILIDAD.
1. Introducción.
Luego de sufrir una de las crisis más profundas de su
historia, la economía argentina logró mantener una
senda de elevado crecimiento durante gran parte de la
primera década del siglo XXI. Entre 2003 y 2008, el
Producto Interno Bruto (PIB) se expandió a una tasa
anual acumulativa superior al 8%, registro que se en-
cuentra considerablemente por encima de los niveles
observados en la década previa (inclusive si se lo
compara con los años de mayor crecimiento bajo el
régimen de Convertibilidad).
El sector agropecuario, por su parte, ha cobrado un
renovado protagonismo en el escenario macroeconómico
delineado en la posconvertibilidad. El abandono del tipo
de cambio fijo y crecientemente sobrevaluado a comienzos
del año 2002 dio lugar a una profunda modificación de la
estructura de precios relativos en favor de los productos
transables. Para los productores de bienes de exportación
–como es el caso de los agropecuarios– la devaluación de
la moneda implicó, por un lado, un incremento del poder
adquisitivo local de los ingresos percibidos por medio
de las ventas al exterior y, por el otro, determinó una
reducción de los costos locales de producción medidos en
dólares. Consecuentemente, la salida de la Convertibilidad
significó una sensible mejora de la rentabilidad de las
producciones agropecuarias, dando inicio a una etapa
caracterizada por elevados márgenes de ganancia. En
GRÁFICO Nº 1
Producto Interno Bruto
(a pesos de 1993). Sectores
seleccionados y conjunto
de la economía, 1993-2009.
En número índice base
1993 = 100.
FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA
SOBRE LA BASE DE LA DIRECCIÓN
NACIONAL DE CUENTAS
NACIONALES (INDEC).
este marco, se profundizó el proceso de expansión de la
producción agraria vigente en nuestro país desde mediados
de la década del noventa. Asimismo, en este período de
elevada rentabilidad y crecimiento del sector, volvieron
a escena las discusiones en torno a la distribución de la
renta agraria,que durante la década previa habían quedado
relegadas a un segundo plano.
A través de este trabajo nos proponemos examinar la
evolución del sector agropecuario durante la fase que se
abrió tras la devaluación de la moneda, poniendo énfasis
en los productos típicamente pampeanos. El objetivo
central es identificar tanto las diferencias como aquellos
puntos que evidencian un proceso de continuidad con la
etapa anterior. A tal fin, en la primera sección se analiza el
desempeño productivo del sector agropecuario pampeano
desde la ruptura del régimen de Convertibilidad hasta
la actualidad. Para ello se estudia la trayectoria de la
producción, las exportaciones y el empleo, mostrando
a la vez algunas de las distintas dinámicas existentes
en distintas producciones al interior del sector en esta
etapa. En la siguiente sección se realiza un análisis de los
mecanismos de apropiación del excedente agropecuario
durante la década de 1990 y en el período actual, así como
algunas de las polémicas y debates que surgieron en torno
a las mayores ganancias del sector. Finalmente, la última
sección reúne las conclusiones y los comentarios finales.
19
 2. Desempeño productivo en la
posconvertibilidad.
Tras la devaluación de la moneda en el año 2002, el
Transformaciones en la dinámica del sector agropecuario pampeano en la posconvertibilidad | Notas de la economía argentina | Edición 07 | Noviembre 2010 | CENDA
sector agropecuario experimentó un gran dinamismo,
al punto de alcanzar niveles de expansión notables. Sin
embargo, las altas tasas de crecimiento no constituyen
una novedad para su desempeño, ya que la tendencia
expansiva también se observó a lo largo de la década
previa. Aún más, el sector agropecuario consiguió
mantener durante los años de recesión económica –e
incluso en el período más agudo de la crisis- un nivel de
producción relativamente estable, lo que muestra claras
diferencias con otros sectores de la economía (como la
industria manufacturera o la construcción) que se vieron
fuertemente afectados por el menor nivel de actividad
interna. Aún así, en la posconvertibilidad se produjo
una aceleración en el ritmo de expansión del sector
agropecuario: la tasa anual acumulativa de crecimiento
de la rama Agricultura, Ganadería, Caza y Silvicultura
fue del 5,8% entre 2002 y 2007, valor marcadamente
superior al 2,8% del período 1993-2001 (Gráfico Nº 1).
En cuanto a las cantidades producidas, los resultados
obtenidos en los principales productos pampeanos
entre la campaña 2002/2003 y la 2007/2008 muestran
importantes incrementos. En perspectiva, comparada con
el promedio de la Convertibilidad, en esta última campaña
la producción de maíz fue 62% superior, la de trigo 29% y
la de soja 174%.
La situación en la campaña 2008/2009 resulta en algunos
aspectos diferente. Un primer dato notorio es la reducción
de la producción de granos en el país. El cultivo de
trigo fue el que experimentó el mayor retroceso, con
una contracción de la producción medida en toneladas
de 49%. No obstante, la superficie implantada total no
mostró una caída tan marcada, ya que sólo se redujo un
4%. En este sentido, no todos los cultivos se comportaron
de igual manera: mientras que la superficie sembrada
con girasol, maíz y trigo disminuyó 25%, 18% y 20%
respectivamente, el área implantada con soja durante la
campaña 2008/2009 fue 9% superior a la de la campaña
anterior. La caída de la producción total en esa última
campaña obedeció, por un lado, a la disminución de la
superficie destinada a tres de los cultivos más importantes
de la región. Los principales determinantes de este
fenómeno fueron la tendencia descendente de los precios
internacionales y la persistente sequía en los períodos de
implantación. En el caso de la soja, en tanto, el incremento
de la superficie implantada en la campaña 2008/2009 no
provocó los aumentos esperados en la producción, dado
que la sequía sufrida a partir del segundo trimestre de
2008 tuvo graves consecuencias sobre los rendimientos.
En la campaña 2009/2010 este panorama se ha visto
revertido debido a las mejores condiciones climáticas y
a la recuperación de los precios internacionales de los
1 Si se incorpora al análisis la evolución de la elaboración de productos alimenticios y bebidas y de productos del tabaco (producción
agroalimentaria en su conjunto), la participación del sector representó en promedio el 15,3% del PIB a precios corrientes entre 2002 y 2008.
commodities. De acuerdo a datos de la Bolsa de Cerea-
les, la producción de soja en la campaña 2009/2010 su-
peró las 55 millones de toneladas, lo que representa un
incremento del 78% con respecto a la campaña anterior.
En términos del aporte del sector agropecuario al
crecimiento económico en la etapa posterior a la
devaluación, el producto de la rama Agricultura,
Ganadería, Caza y Silvicultura representó en promedio el
8,9% del PIB en el período 2002-2008 (medido a precios
corrientes).1 Desde una perspectiva dinámica, el peso
relativo de la producción agropecuaria se incrementó
rápidamente a partir de la salida de la Convertibilidad,
ya que pasó de representar el 4,3% del PIB en el año
2001 al 9,8% al año siguiente, como consecuencia de
la nueva estructura de precios relativos, pero también
porque aún cuando el valor agregado generado por el
sector disminuyó 2% en valores constantes entre 2001
y 2002, el desplome del conjunto de la economía fue
considerablemente superior. Este proceso obedece a
la creciente independencia del sector agropecuario, en
particular el agrario, de la evolución del ciclo económico
local, ya que la mayor parte de la producción se orienta
al mercado externo. Es decir, la condición de commodity
de una gran parte de su producción le permitió al agro
sortear en buena medida los efectos de la deprimida
demanda interna.
En cuanto a la evolución de las exportaciones, las
ventas externas de cereales y oleaginosas tuvieron
una fortísima expansión del 241% entre 2002 y 2008
(precio FOB, dólares corrientes). Vale recordar que los
precios internacionales de estos productos mostraron un
considerable crecimiento desde mediados de la década.
Por lo tanto, una parte del incremento del valor de las
exportaciones se explica por los mayores precios. Aún
así, medidas en dólares constantes de 2009, las ventas
de estos productos agropecuarios al exterior subieron
136% entre 2002 y 2008. Más aún, en el pico registrado
en ese último año más que duplicaron el valor promedio
del período de la Convertibilidad. En este contexto, se
destaca el vigoroso crecimiento observado en los años
2007 y 2008, en contraposición con la marcada caída en
2009, fenómeno relacionado íntimamente con la fuerte
contracción de la producción local en esa campaña.
Por otra parte, el sector agropecuario ha representado
tradicionalmente una parte importante del total de
las ventas al exterior. Esta característica no se ha
modificado sustancialmente tras la ruptura del régimen
de Convertibilidad. Aún cuando en la etapa actual las
exportaciones industriales y de combustibles tuvieron
un importante crecimiento, las exportaciones vinculadas
al agro continuaron siendo fundamentales en la balanza
comercial. Las ventas al exterior de productos primarios
y de manufacturas de origen agropecuario (MOA)
representaron en promedio el 54% del valor total de las
exportaciones en la posconvertibilidad, mientras que en la
década anterior su participación era del 59%.
20
 En cambio, la incidencia del sector en términos del
empleo agregado de la economía no ha sido demasiado
relevante durante la posconvertibilidad, en consonancia
con lo observado a lo largo de la década anterior. De
acuerdo a la cuenta de Insumo de Mano de Obra e
Transformaciones en la dinámica del sector agropecuario pampeano en la posconvertibilidad | Notas de la economía argentina | Edición 07 | Noviembre 2010 | CENDA
Algunas diferencias entre las distintas producciones
agropecuarias.
Hasta aquí se ha mostrado que el agro pampeano tuvo
una importante expansión en el período reciente. Sin

Ingresos Generados en la Producción (INDEC), entre
2002 y 2007 la elasticidad empleo-Producto del sector
Agricultura, Ganadería, Pesca y Silvicultura fue de
0,13, mientras que la del conjunto de la economía fue
sustancialmente superior (0,58). Por lo tanto, se trata de
uno de los sectores que menos contribuyó al notable
proceso de crecimiento del empleo en el período
reciente de recuperación económica. Esto queda de
manifiesto si se considera que entre 2002 y 2007 se
crearon 51 mil nuevos puestos de trabajo (asalariados
registrados, no registrados y no asalariados) en el sector,
apenas el 1,3% del total de empleos generados en el
conjunto de la economía durante la etapa.2
embargo, el desempeño productivo al interior del sector
no ha sido homogéneo. Consistentemente con la ten-
dencia observada durante la década de 1990, existen
significativas diferencias entre las distintas producciones
(Gráfico N° 2). Mientras que la producción agrícola regis-
tró un fuerte crecimiento, el sector ganadero evidenció
en los últimos años una sensible contracción. Al interior
de la producción agrícola, a su vez, la trayectoria de los
distintos cultivos también fue disímil.

GRÁFICO Nº 2
Producción de los principales
productos pampeanos, campañas
1991/1992-2008/2009. En número
índice base campaña 1991/1992 = 100.

FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA SOBRE LA

BASE DEL MINISTERIO DE AGRICULTURA,
GANADERÍA Y PESCA.

Entre las producciones más dinámicas del período se
destaca el cultivo de soja por su importante expansión
y presión al corrimiento de la frontera agropecuaria. El
aumento de la superficie destinada al cultivo de soja
(proceso conocido como sojización), sin embargo, no
constituye una novedad de los últimos años. Su creci-
miento se remonta a la década de 1970, cuando comen-
zó a incrementarse la superficie destinada a esta produc-
ción, convirtiéndose ya en 1991 en el cultivo con mayor
superficie en el agro pampeano (superando incluso al
trigo). En los últimos años, la tendencia expansiva del
cultivo de soja no ha hecho más que acentuarse, lo que
se pone de manifiesto al observar la evolución de la
superficie destinada a esta actividad. El área implantada
con soja creció 43% entre la campaña 2001/2002 y la
campaña 2007/2008, cuando alcanzó 16,6 millones de
hectáreas. Este registro es 124% superior al promedio de
superficie cultivada con soja durante la Convertibilidad.
El determinante fundamental de este proceso es la
mayor rentabilidad relativa que posee esta actividad
respecto de otras producciones pampeanas.
El auspicioso desempeño de la producción de soja
contrasta con la evolución de otras de las producciones
típicamente pampeanas, como el trigo y la carne vacuna,
que a lo largo de esta década mostraron importantes
limitaciones para mantener sus niveles de producción,
lo cual ha tenido fuertes repercusiones debido a que
se trata de producciones con una gran relevancia en la
canasta de consumo de la población.
En el caso de la ganadería vacuna, las dificultades se
remontan años atrás, ya que su nivel de stock viene
presentando una tendencia decreciente desde hace ya
más de tres décadas, al tiempo que la actividad se ha
visto desplazada hacia zonas marginales como conse-

2 La capacidad del sector de generar puestos de trabajo es un tema que ha sido ampliamente debatido. Al respecto véase Llach, J., Harriague,
M. y O`Connor, E. (2004), “La generación de empleo en las cadenas agroindustriales”, Fundación Producir Conservando; y Rodríguez, J. (2005),
“Los complejos agroalimentarios y el empleo: una controversia teórica y empírica”, Documento de Trabajo Nº 3, CENDA. En ellos se presentan
estimaciones de la incidencia del sector en el empleo total de la economía, donde no sólo se considera el empleo en la etapa primaria sino que se
incluye la totalidad del sistema agroalimentario.
21
 cuencia del proceso de sojización. Asimismo, en la etapa
de la posconvertibilidad han confluido condiciones
favorables para la exportación de carne vacuna en el
mercado mundial con un mercado interno en crecimien-
to, lo que suscitó fuertes tensiones relacionadas con el
Transformaciones en la dinámica del sector agropecuario pampeano en la posconvertibilidad | Notas de la economía argentina | Edición 07 | Noviembre 2010 | CENDA
destino de la oferta de estos productos.
Por su parte, la retracción de la producción de trigo es
mucho más reciente. En efecto, hasta mediados de la
década corriente, la mayor superficie destinada al cultivo
de soja no determinó una caída del área triguera, ya que
en muchas regiones el modelo de rotación trigo-soja
incluso alentó un crecimiento del cultivo. Sin embargo,
la creciente rentabilidad de la soja de primera con
respecto a la de segunda llevó a que se extendiera el
esquema soja-soja en reemplazo de la rotación anterior.3
La progresiva desregulación del sector desde comienzos
de la década de 1990, en línea con la política económica
aplicada durante la vigencia de la Convertibilidad, en
nada contribuyó a morigerar las diferencias entre las
distintas producciones, principalmente aquellas
relativas a la rentabilidad. Aún cuando a lo largo de
la etapa actual se han aplicado diversas medidas de
política puntuales dirigidas al sector agropecuario, esta
situación no se ha visto modificada en lo sustancial.
Las retenciones a las exportaciones, las cuotas de
exportación, la regulación de precios, los subsidios a los
productores y las políticas específicas dirigidas a peque-
ños productores, entre otras, constituyeron cambios
relevantes en la política agropecuaria y contrastan con
el laissez faire predominante durante la Convertibilidad.
No obstante, se trata de medidas que tienen como
objetivo fundamental la regulación de los precios
internos –en un contexto de crecimiento de los precios
locales- y que han apuntado a sectores puntuales para
solucionar conflictos específicos. De este modo, el
carácter desarticulado y fragmentario de estas políticas,
así como su escasa efectividad, han determinado que las
diferencias en el desempeño productivo de las distintas
actividades no se hayan visto revertidas.
GRÁFICO Nº 3
Precio de la tierra en la zona maicera,
triguera y de invernada, 1991-2009.
En dólares constantes de 2009 por
hectárea.*
* La zona maicera comprende el norte de
Buenos Aires, la triguera el sudeste de Buenos
Aires y la de invernada el oeste de la provincia.
FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA SOBRE LA BASE
DE LA REVISTA MÁRGENES AGROPECUARIOS.
3 La soja de primera hace referencia a la producción de soja como único cultivo anual, mientras que la soja de segunda se siembra –un poco
tardíamente- después de la cosecha de otro cultivo.
3. El excedente agropecuario y su
distribución.
A lo largo del prolongado conflicto se ha recurrido La
devaluación de la moneda significó el inicio de una
etapa de elevada rentabilidad para el agro pampeano
en la que se vieron beneficiados tanto los productores
de mayor tamaño como los más pequeños. Los
márgenes de ganancia de los principales productos de
la región se vieron fuertemente incrementados, debido
al impacto que tuvo la depreciación del peso sobre los
ingresos y los costos de producción. Ya en el año 2002
el margen bruto por hectárea de los principales cultivos
pampeanos superaba ampliamente el promedio de la
década anterior, como reflejo inmediato del impacto
de la devaluación. En efecto, el margen bruto por
hectárea –medido en pesos constantes- fue en ese año
un 55% superior al promedio registrado a lo largo de
la Convertibilidad, aún en un contexto de caída de los
precios internacionales de los principales productos.
Paralelamente a los mayores márgenes de rentabilidad
de la producción agropecuaria se produjo un
significativo aumento del precio de los arrendamientos,
que alcanzaron niveles sumamente elevados
en términos históricos. A modo de ejemplo, los
arrendamientos en la zona núcleo maicera crecieron
259% entre la campaña 2001/2002 y la 2008/2009,
pasando de promediar US$ 160 por hectárea de soja a
US$ 575. Al mismo tiempo, se registró una considerable
suba del precio de la tierra, tanto en pesos como en
dólares. Este fenómeno no resulta llamativo, ya que si
se eleva el nivel de ganancias que es posible obtener
por medio de la producción agropecuaria es lógico
que el valor de la tierra se incremente. De esta forma,
la devaluación no sólo implicó un aumento de la
rentabilidad para los productores, sino que significó
también una importante ganancia patrimonial para los
terratenientes. Como se muestra en el Gráfico Nº 3, en
la zona maicera, triguera y de invernada, el precio de la
hectárea de tierra mantuvo valores muy por encima de
los registrados durante la vigencia de la Convertibilidad.
22
 Una característica particular de esta etapa es que el
incremento de la rentabilidad fue generalizado, y tanto
las explotaciones de mayor tamaño como las más chicas
de la región pampeana mejoraron considerablemente
su situación. Desde ya, esto no implica desconocer
Transformaciones en la dinámica del sector agropecuario pampeano en la posconvertibilidad | Notas de la economía argentina | Edición 07 | Noviembre 2010 | CENDA
las distintas situaciones al interior del sector, ni las
diferencias existentes en términos de rentabilidad de
acuerdo con las dimensiones de las explotaciones. No
obstante, las mayores ganancias que obtuvieron los
grandes productores, que se benefician de producir a
una escala mayor, no deben hacer perder de vista que la
situación económica antes descripta también benefició
a los productores más chicos.
En este sentido, debe destacarse el proceso de
desendeudamiento que significó el cambio de régimen
cambiario para gran parte de los productores, que
comenzaron la década de 2000 con pesadas deudas
contraídas a lo largo de la década anterior, en un contexto
de disponibilidad de créditos y ante la necesidad de
encarar un proceso de reconversión productiva para
mantener cierta competitividad. En la etapa que se abrió
tras la devaluación esta situación se vio alivianada.
Muchos productores que se encontraban al borde de la
quiebra repentinamente vieron licuarse sus pasivos en
dólares con la pesificación de sus deudas, al tiempo que
sus ingresos en pesos crecían fuertemente. Sin embargo,
esto no implica que el proceso de concentración de la
producción se haya revertido. La diferencia reside en
que en la actualidad los productores de menor tamaño
que salen de producción lo hacen para poner sus tierras
en alquiler, dado el elevado valor de los arrendamientos
agrícolas. Los productores más grandes, a su vez, están
dispuestos a pagar más por los arrendamientos debido a
los mejores resultados económicos que es posible obtener
mediante la producción a gran escala.
Los mayores ingresos que en la etapa actual obtienen
los propietarios y productores agropecuarios dan
cuenta de un cambio en el modo de distribución de la
renta agraria. En efecto, aún cuando una de las particula-
ridades de la renta del suelo es que es apropiable por
el dueño de la tierra, existen distintos mecanismos que
permiten que sea transferida a otros sectores de la
economía.4
La vigencia del régimen de Convertibilidad implicó que
los exportadores de productos primarios obtuvieran
sólo un peso por cada dólar adquirido por medio de las
ventas al exterior. Esto significaba que los productores
agropecuarios percibían menores ingresos en términos
de poder adquisitivo local que los que podrían haber
conseguido de regir un tipo de cambio más competitivo,
4 Sobre las transferencias de renta agraria en los noventa y en la posconvertibilidad véase Arceo, N. y Rodríguez, J. (2006) “Renta agraria y
ganancias extraordinarias en la Argentina 1990-2003”, Documento de Trabajo Nº 4, CENDA.
5 Las empresas de servicios privatizadas suelen ser mencionadas como uno de los sectores beneficiados por estas transferencias de renta, ya que
con sus ingresos locales en pesos compraban dólares artificialmente baratos que luego giraban al exterior.
6 Sobre las discusiones en torno a las retenciones a las exportaciones véase CENDA (2005) “¿Las retenciones a las exportaciones son distorsivas
y deben eliminarse?, en El trabajo en Argentina, condiciones y perspectivas, Nº 6; o CENDA (2009) “La política agropecuaria en el centro de la
escena”, en Notas de la economía argentina, Nº 6.
lo cual constituyó un importante dispositivo de
transferencia de renta hacia otros sectores de la
economía. Los beneficiados de este mecanismo fueron
aquellos que realizaban la operación inversa, es decir,
los que importaban o compraban sistemáticamente
dólares baratos.5 Así, la reducción de la masa de renta
agraria apropiada por los productores durante la
Convertibilidad no se debió a su desaparición, sino
fundamentalmente a que la estructura de precios
relativos determinó su transferencia hacia otros sectores
de la economía.
Con la devaluación de inicios de 2002, la masa de renta
agraria que durante la Convertibilidad se ocultaba
detrás de la moneda sobrevaluada volvió a hacerse
visible. A partir de ese momento, los propietarios y
productores agropecuarios se apropiaron una porción
más significativa de la renta agraria, proceso que se
tradujo en un sensible incremento de la rentabilidad
sectorial. Se debe destacar que las mayores ganancias
obtenidas por el sector denotan un cambio en el patrón
de distribución del excedente agropecuario. Esto, a su
vez, posibilitó la vuelta a escena de las retenciones a las
exportaciones agropecuarias, instrumento que había
sido eliminado -o fuertemente reducido- para la mayoría
de los productos hacia principios de la década de 1990,
como parte del programa de apertura económica,
liberalización y desregulación de los mercados.
A partir de la re-implementación de los derechos
de exportación sobre los productos agropecuarios
se suscitaron diversos debates en torno a la misma.
La disputa desatada a partir de la Resolución 125
de marzo de 2008, que implicaba la aplicación de
aranceles móviles, constituyó un hito en el desarrollo
de esta controversia. Desde entonces, diversos debates
largamente relegados acapararon la atención pública
y de los medios de comunicación, así como de los
ámbitos académicos. Estas discusiones abarcan desde
la relevancia del sector en la economía argentina hasta
la legitimidad de las retenciones como instrumento de
política y sus posibles consecuencias sobre la economía
local y regional. La disputa por la rentabilidad y la
apropiación de una parte importante del excedente
agropecuario constituye, indudablemente, un rasgo
novedoso de la etapa de la posconvertibilidad.6
4. Comentarios finales.
En este trabajo hemos presentado algunos elementos
que muestran cómo incidió el nuevo escenario macro-
económico en la dinámica del sector agropecuario
23
 pampeano tras la ruptura del régimen de Converti-
bilidad. El impacto que tuvo la depreciación del peso
sobre los ingresos y los costos de producción determinó
que los márgenes de ganancia de los principales
productos de la región se vieran fuertemente
Transformaciones en la dinámica del sector agropecuario pampeano en la posconvertibilidad | Notas de la economía argentina | Edición 07 | Noviembre 2010 | CENDA

incrementados, al tiempo que los niveles de producción

crecieron notablemente. En efecto, a lo largo de este
período se profundizó el proceso de expansión de
la producción agraria que ya se observaba desde
mediados de la década anterior. Sin embargo, como
se ha visto, a pesar de esta fuerte expansión, el aporte
del sector al crecimiento de la economía argentina
durante de la posconvertibilidad ha sido llamativamente
discreto, en contraste con el rol protagónico que muchas
veces le es asignado como “motor” de la economía. Por
otra parte, las mayores ganancias posibilitaron que
se aplicaran derechos de exportación sobre diversos
productos, lo que desató un fuerte debate respecto a
quién debía quedarse con esa porción de renta agraria.

Al interior del sector, sin embargo, la evolución de

las distintas actividades tuvo marcadas diferencias,
continuando las tendencias existentes en las décadas
previas, especialmente en relación al avance del proceso
de sojización y a la retracción de la ganadería vacuna y,
más recientemente, el cultivo de trigo. En este sentido,
aún cuando a lo largo de los últimos años se han aplicado
diversas medidas de política puntuales dirigidas a las
producciones pampeanas, queda todavía pendiente la
discusión respecto de una estrategia concreta de desarrollo
para el sector.

En definitiva, dadas las características que ha presentado

el desempeño del agro pampeano en la última década,
resulta necesario que las políticas públicas orientadas al
sector se enmarquen en un plan de desarrollo que, a su
vez, se encuentre en consonancia con una política pública
más amplia que aborde la problemática del desarrollo
económico y social del país.

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 CENTRO DE ESTUDIOS PARA EL DESARROLLO ARGENTINO

El Centro de Estudios para el Desarrollo Argentino (CENDA) es un centro de estudios económicos y sociales
constituido por un grupo de investigadores con formación en economía política. El CENDA se propone contribuir
al desarrollo de la sociedad argentina a través de la producción académica crítica e independiente, integrando la
discusión teórica con el análisis de la economía nacional.

www.cenda.org.ar cenda@cenda.org.ar