EL RETORNO DE LA DEPRESION
Armando Méndez Morales
El Premio Nobel de Y la dinamización de la
Economía del año 2008 demanda se la puede
escribió en 1999 un lograr por dos caminos:
libro titulado: “The el clásico, que es bajar
return of Depression la tasa de interés,
Economics”, cuyo incluso a cero, para
contenido analiza por fomentar el gasto
qué se produjeron varias privado. Si esto no
crisis económicas ocurre, entonces, debe
durante el siglo XX, en hacer su presencia el
particular las varias gasto fiscal, para hacer
crisis latinoamericanas inversiones necesarias o
y la crisis asiática del no. Puede ser que estas
año 1997. Este año ha políticas generen un
vuelto a lanzar ese proceso inflacionario
mismo libro con el que Krugman lo
aditamento “and the considera adecuado si
Crisis of 2008”. Por de esta manera se logra
tanto, se trata de una volver y mantener el
segunda edición del pleno empleo de los
libro con algunas recursos que dispone
adiciones que narran lo cualquier economía.
ocurrido en los primeros Pero como la inflación
años de este siglo. influye también a otros
precios particulares,
Paul Krugman, -que es como es el caso del tipo
un destacado de cambio, es decir, la
economista de la relación de poder de
corriente keynesiana- compra de una moneda
cree que la recesión y la en otra, sería también
depresión económica aceptable que los tipos
son consecuencias de de cambio puedan
una insuficiencia de la depreciarse o de los años 30 del siglo
demanda agregada, por devaluarse. En síntesis,
lo que se requiere su planteamiento central
aplicar políticas es que las economías
monetarias y fiscales deberían acostumbrarse
expansivas cuando se a vivir en inflación y
detectan señales con movimientos en los
recesivas. De esta tipos de cambio.
manera, con sólo
dinamizar la demanda, Esta visión, en los años
se puede impedir el 80 en adelante, perdió
desagradable proceso de vigencia en el mundo de
recesión económica. los economistas.
Mayoritariamente
concluyeron que la
inflación era un
fenómeno indeseado
porque distorsionaba
todo el mecanismo de
precios que es
fundamental en una
economía de mercado.
Además, se llegó a la
conclusión que muy
poco podían hacer los
gobiernos con relación a
tu tipo de cambio, ya
que el que interesaba no
era el tipo de cambio
nominal sino el “tipo de
cambio real”, sobre el
cual las autoridades
monetarias de los países
muy poco podían hacer
para determinar la ruta
de su comportamiento,
porque esto dependía de
los “fundamentos”.
Los economistas de la
línea de Krugman,
cuando se refieren a
Milton Friedman, es
para recordar que él
sostuvo que la Gran
Depresión económica
XX se debió a que la
Reserva Federal de
EEUU no entregó el
dinero suficiente que los
bancos requerían para
enfrentar exitosamente
el pánico bancario y que
se veía venir. Al no
hacerlo, una recesión
cualquiera se tornó en
la más grave depresión
económica que tiene
registrada la historia
económica. Pero, los
mismos, no recuerdan
que el planteamiento
fundamental de
Friedman es que hay
que impedir el ciclo
económico, vale decir,
el auge económico, para
lo que se debe efectuar
un riguroso control de la
“cantidad de dinero” y
no de la tasa de interés.
La sensación que tengo,
luego de haber leído
varios trabajos de
Krugman, es que su
formación en el campo
monetario no es muy
sólida. Y deduzco esto,
en particular, por una
referencia que hace al
“multiplicador
monetario”, tanto en su
libro escrito en 1999
como en el que acaba de
publicarlo. El
multiplicador monetario
es el proceso mediante
el cual se produce la
creación de dinero por
parte de la banca, y
sobre él hay varios
La Paz, 25 de agosto de 2009
enfoques y teorías. De claro: no hay precisión
manera simplona, él sobre el tema. Sin
dice esto: “se enseña en embargo, se podría
un curso básico de concluir diciendo que
economía”. En un curso dinero siempre es
básico se verá la deuda, pasivo de
introducción al tema, ya alguien. Si recordamos
que es uno de los la forma básica de
problemas más dinero, que son los
complejos en el campo billetes que emite un
de la economía banco central como un
monetaria. pasivo y que se
constituye en un activo
Quienes han dedicado de sus tenedores, se
su vida al estudio de los puede afirmar que “toda
problemas monetarios deuda” es dinero. Y el
conocen las grandes problema está en saber
dificultades que se cómo se puede conocer
encuentran al momento y medir esta deuda. Por
de definir lo que es tanto, al momento de
“dinero” para poder plantearse el reto del
diferenciar de lo que control riguroso de la
son los activos cantidad de dinero, en
financieros, y que se esencia, se está diciendo
supone no son dinero. que el problema está en
Desde los “Ensayos el control del total de
críticos sobre Teoría deuda de una economía.
Monetaria” de J.R. Si nos referimos, en
Hicks, (1957) hasta la términos del mundo, el
variedad de agregados problema está en saber
monetarios con que cómo efectivamente se
opera, hoy, todo banco puede controlar la
central, el desenlace es deuda mundial.