CAPITULO I: La generacin del progreso (1880-1914)

Bases y puntos de partida para el progreso argentino

Argentina a pesar de ser polticamente independiente desde 1810, fue recin en 1853 que form una
Constitucin aceptada por todas las posiciones y en 1860 1 cuando Buenos Aires se incorporo a la misma. As el
proceso de organizacin nacional se prolongo hasta 1880.
En lo referente a conflictos, se destaca la guerra del Paraguay que ocupo desde 1862-1868 (Mitre) a 1868-1874
(Sarmiento). Internamente hubo levantamientos como el de Mitre al asumir Avellaneda (1874), resistencias de
los ltimos caudillos y la revuelta de Carlos Tejedor en 1880, que defendi la federalizacion de Bs. As.
Finalmente la Campaa del Desierto de 1879 (Roca).
Hasta 1880 el papel del estado se centro en garantizar la existencia misma del estado argentino en vez de
buscar crecimiento y el progreso del mismo. En el gobierno de Roca (1880-1886) recin se busca el progreso de
la nacin. Aqu se inicia un periodo de crecimiento del pas, que resulto difcil de ver en aquel momento por las
condiciones que tenia el pas; poca poblacin, alto analfabetismo, una ganadera de poca calidad (ovina),
importacin de trigo y dificultades de conexin con los puertos.
La generacin del 80 fue un grupo de dirigentes, que tenan las mismas ideas de crecimiento para el pas.
Luego se fueron generando algunas diferencias ideolgicas y debates respecto de los temas principales del pas
(entrando el siglo XX).
El optimismo de la generacin del 80 fue comprensible dentro del contexto internacional de progreso del siglo
XIX.
Economa mundial de la poca
Los rasgos centrales de la economa donde Argentina comenz a integrarse, fueron la integracin de mercados
y el rpido crecimiento de la produccin. El libre movimiento de capitales permita el endeudamiento de los
pases y financiaba los crecimientos de la produccin. Esto se dio (contexto econmico) hasta la Primera
Guerra.
Inglaterra tena un papel crucial por la importancia de su economa y por su organizacin econmica. Estaba
basada en el libre comercio y la especializacin (Smith y Ricardo). Argentina se integro al flujo de comercio
internacional, dotada por una capacidad de demandar lo que produca Inglaterra y de ofrecer lo que Inglaterra
necesitaba.
Londres era el centro financiero mundial (regulador mundial del patrn oro). Las entradas y salidas de oro de
Inglaterra tenan el signo contrario al que pesaba en el resto del mundo (con su tasa de descuento, controlaba el
flujo de oro de su pas). El poder financiero ingles tambin influyo al mundo por su inversin extranjera. Las
colonias dejaron de tener inters poltico para pasar a tener inters econmico.
Llenando el desierto: Inmigracin, capitales y trenes
El papel de la Argentina en este contexto fue el de productor agropecuario e importador de manufacturas.
Canad y Australia siguieron sus mismos pasos.
Argentina creci durante 35 aos (1880-1914) salvo por un parntesis; la crisis del 90. Este crecimiento estuvo
abocado a un lugar (Pampa Hmeda), a actividades productivas (ganadera y agricultura) y a la incorporacin de
capitales y trabajadores. El capital ingreso en inversiones para el ferrocarril, para explotacin de actividades y en
maquinarias. El trabajo se incorporo a travs del fomento de las inmigraciones (brindndoles subsidios y
ventajas). En estos aspectos podemos ver el papel que desarrollo el estado, interviniendo para conseguir los
factores productivos.
La Argentina para los europeos: la inmigracin
La Argentina deba crecer, y el crecimiento vegetativo de la poblacin no ofreca la cantidad de personas
necesarias para acompaar tal crecimiento.
En este contexto, se comenz a fomentar la inmigracin. Se creo as un Departamento General de Inmigracin,
que daba facilidades para la llegada de extranjeros al pas.
Se dio un fenmeno complementario de push de los pases de origen, y de pull por parte de los pases de
destino. Los motivos econmicos eran las principales causas de la inmigracin. Esto se ve en la inmigracin
golondrina (trabajos temporales en Argentina para luego regresar a mediados de ao a los pases de origen).
Los trabajos que se realizaban eran las actividades principales. Lo normal era que los dueos de grandes
porciones de tierra cedieran hectreas a los inmigrantes bajo regimenes de arrendamiento (arrendaban 3 aos
los campos para agricultura y luego estos se utilizaban para el engorde de ganado).
La obra pblica fue la otra fuente de trabajo, a travs de la construccin de lneas ferroviarias. Tambin la
naciente industria genero fuentes de empleo.
Los principales pases que emigraron hacia Argentina fueron Italia y Espaa, luego Inglaterra y Alemania, y
Escandinavia en cierta medida. La causa principal de la emigracin italiana y espaola fue la crisis agrcola a
1

Principios de 1860 (dcada)

fines del siglo XIX. La distribucin de los inmigrantes en nuestro territorio se dio principalmente en la regin
pampeana, y en menor medida en la zona de Mendoza.
Cerca del final de este periodo, una idea nacionalista empez a dudar de la liberal inmigracin europea ya que
no haba un crecimiento de la necesidad de mano de obra que acompaara la fase de inmigracin. Sin embargo,
la Primera Guerra detuvo por si sola la emigracin a Argentina.
El capital extranjero y los ferrocarriles.
El desarrollo de ferrocarriles junto con las mejoras en el transporte martimo a travs del Atlntico, fueron las
bases para el desarrollo de las relaciones comerciales exportadoras de Argentina.
A pesar de que el primer ferrocarril fue financiado por el gobierno argentino, el desarrollo importante de este
medio se dio a travs de capitales ingleses. El gobierno argentino otorgaba amplias ventajas de tierras,
exenciones impositivas, participaciones de ganancias, etc., a las compaas que desarrollaran los ferrocarriles.
Las tierras aledaas a las vas se vieron fuertemente valorizadas. Nuevas regiones como el sur de Crdoba,
Tucumn y Cuyo pudieron incorporarse al circuito comercial y acercar los cultivos.
La cada de los costos de transporte fue colosal y fue econmicamente imprescindible para el desarrollo
econmico.
El ferrocarril tambin favoreci el traslado de las manufacturas britnicas a lo largo del territorio argentino.
Otras inversiones estuvieron relacionadas con lneas telegrficas, puertos, rutas, tranvas, redes de agua,
electricidad y bancos y comercios.
Argentina debi mantener elevadas sus ventas externas para cubrir el dficit generado por el servicio de deuda
externa contrado, sin la cual todas estas inversiones hubiesen sido imposibles.
La tierra en las pampas: expansin y distribucin.
La expansin de las tierras pobladas y explotadas se dio en primer lugar con la Campaa del Desierto que
aumento la superficie de explotacin. Pero tambin hubo causas econmicas que buscaban esta expansin. El
sobre pastoreo de la llanura pampeana haba necesarias mas tierras.
La posesin de tierras fue un disparador de la diferencia en la acumulacin de riquezas. Esto se dio por la
desigual distribucin generada luego de la Campaa del Desierto, y tambin en tiempos de colonizacin.
La eficiencia de la produccin en zonas tan grandes era menor que las tierras mas pequeas.
El desarrollo agropecuario
Hacia 1870 se comenz a cambiar la produccin ganadera por la agrcola, gracias al ferrocarril y la inmigracin.
El trigo fue el primer cultivo comercialmente producido, favorecido por una moneda depreciada para la
exportacin. Sin embargo, en los inicios, las ganancias se las llevaba el intermediario.
La agricultura desplazo la ganadera hacia el sur y el oeste. Hasta el desarrollo de los frigorficos se hacia difcil
la exportacin de carnes y principalmente se exportaba lana (ovino). Luego la carne bovina tomo importancia
(fines del 10) en Inglaterra (90% de importaciones argentinas).
La industria durante la expansin Un exceso de libre cambio?
La industria antes de 1914 tuvo un desarrollo. Este de dio a travs de los eslabonamientos hacia atrs y
delante de los productos agro exportadores. Principalmente industrias de alimentos y bebidas fueron los que se
desarrollaban. El crecimiento de la industria se dio por el crecimiento del mercado interno. En pases como
Argentina, el proteccionismo industrial fue una poltica, contrario al deseo de los agricultores de un liberalismo
comercial. El uso de aranceles fue errtico, sin seguir una poltica clara. Sin embargo, persegua un fin de
recaudacin fiscal. Los diferentes sectores del pas tenan subsidios sobre el proteccionismo del estado.
La puerta hacia la especializacin: el comercio externo.
El comercio exterior a principios del siglo, representaba el 50% del PBI (impo + expo), las ventas agropecuarias
representaban el 95% de las ventas externas. Durante este periodo, las exportaciones de productos agrcolas
crecan ms que los ganaderos. En cuanto a las importaciones, hubo pocas en que los bienes de capital
superaron los de consumo y viceversa.
La balanza comercial tuvo 3 periodos. Durante los 80 y a causa del desarrollo del ferrocarril, fue negativa. Con
la crisis del 90 disminuyo la entrada de capitales y a causa del crecimiento de la agricultura, la balanza fue
positiva. Finalmente, durante el primero lustro del siglo, volvieron a ingresar capitales, por lo que se atenu el
supervit comercial.
Despegue, euforia, crisis: El manejo econmico hasta 1890.
Durante este periodo hubo muchas marchas y contramarchas en lo que respecta a la poltica de corto plazo. El
aspecto monetario fue el rea ms inestable. Hasta Roca no hubo dinero nacional en sentido estricto. Mitre

haba instalado la moneda de curso legal del Banco de la Provincia de Bs. As, pero esta no poda ser una
solucin duradera ya que un pas federal no poda funcionar con una moneda emitida por una sola provincia. El
descontrol entorno a esta moneda hizo que durara poco.
En 1867 se intento un primer intento de convertibilidad de alcance nacional. Se estableci una Oficina de
Cambio, que intercambiara a una tasa constante.
A mediados de los 70, por el endeudamiento y la crisis internacional, los flujos de capital se detuvieron y la
balanza de pagos tuvo dficit. Al reducirse la base monetaria, el gobierno debi emitir para contrarrestar la
tendencia.
Finalmente, por una reduccin en las reservas, se salio de la convertibilidad.
Durante Avellaneda, se tomaron polticas monetarias y fiscales conservadoras. Se ajustaban ingresos y egresos;
el objetivo era lograr una poltica deflacionista.
Hacia 1880, el oro volvi a entrar y se logro el nivel anterior a la incoversin. En 1881, se creo el peso oro. Los
bancos nacionales, de Bs. As., de Crdoba, Santa Fe y otros deban sustituir sus viejas emisiones por los
nuevos pesos. Durante este periodo hubo un gran crecimiento, pero tambin dficit fiscal y exceso de M sobre
X. El progreso del pas se crea que iba a permitir pagar las elevadas cuentas externas, por lo que se
continuaba solicitando financiamiento.
Finalmente en el 84 cayo el sistema monetario; la paridad entre el peso papel y el peso oro se mantuvo 17
meses.
Esto sucedi por la falta de garantas de respaldo y la liberal concesin de crditos. Hasta el 89, la prima de oro
fluctu de manera estable en 140. Jurez Celman (86-90) sugiri una poltica de gasto expansiva, pero
combinada con una estructura monetaria dbil, fue una mala decisin.
En el 87 se crea el rgimen de Bancos Nacionales Garantidos, que permita los bancos emitir libremente,
siempre que estuvieran respaldados por bonos del estado, que solo se podan adquirir con oro. Los bancos
financiaron estas adquisiciones con prestamos del exterior, que terminaron siendo excesivas. Los bonos
argentinos comenzaron a perder credibilidad, y genero una depreciacin de la moneda por la corrida hacia el
oro.
Las reservas comenzaron a caer (por contener la depreciacin). Cuando se comenzaron a agotar las reservas,
se disparo la prima oro generando un aumento del costo de la deuda externa. Finalmente el gobierno debi
emitir para financiar el dficit.
Al pagar la deuda con pesos, se genero una desconfianza definitiva ya que los acreedores perdan
sustancialmente el valor de sus crditos. Finalmente, los pagos al exterior se hicieron imposibles, los ttulos
argentinos se desplomaron y la prima oro se disparo.
Catarsis, austeridad, crecimiento: la poltica econmica en 1890-1899
El gobierno de Pellegrini (1890-1892) estuvo dominado por la crisis. A causa de la desconfianza, los bancos
Provincia, Nacional e Hipotecario cayeron. Cay la demanda, los salarios reales, lo que hizo que se frenaran las
inmigraciones. La desocupacin aument.
El tipo de cambio que se haba disparado requera que el gobierno asumiera una decisin sobre que hacer con
la deuda contrada en el exterior. Finalmente se logr un acuerdo con el Banco de Inglaterra que obligaba a la
Argentina a un cambio en sus polticas monetaria y fiscal. Se recortaron los presupuestos para retener el gasto,
se crearon impuestos y se dispuso de un aument de aranceles. Esto gener una cada en las importaciones
que era la principal fuente de ingresos fiscales del gobierno.
Finalmente el sistema de Bancos Nacionales Garantidos fue reemplazado por una Caja de Conversin, que
buscara disminuir gradualmente la base monetaria. Se creo el Banco de la Nacin Argentina para ganarle a la
desconfianza financiera nacional.
Todas estas medias tuvieron efectos. Mejor la situacin fiscal, la contencin monetaria y la valorizacin del
peso. Todos esto ayudado por el impulso de 1890 del sector agropecuarios reanudaron los prestamos del
exterior y se apreci la moneda (situacin desfavorable para los agropecuarios ya que sus ingresos dependan
de las divisas). A causa de estas quejas en 1899 se aprob por ley un tipo de cambio fijo.
Con el esplendor del centenario
Luego de algunos aos duros hasta 1903, la Caja empez a acumular oro gracias al restablecimiento de la
confianza. En realidad la Convertibilidad entre 1899-1913, no fue una verdadera convertibilidad ya que las
reservas de la Caja de Conversin representaban solo el 64% de la emisin. Si el sistema funcion durante 15
aos fue mas por una coyuntura externa favorable mas que por un sistema fuerte.
En estos quince aos, solo los cuatro primeros presentaron dficit en la balanza, seguidos por diez aos de
deficits comerciales positivos.
Adems de lo econmico, la paz con Chile desde 1902, garantizo un sistema poltico mas abierto que no
amenazaba el sistema econmico.
Progreso para todos?

A pesar de no haber existido una poltica de redistribucin de la riqueza. Los salarios durante este perodo en
Argentina, fueron mejores que en muchos lugares del mundo. A su vez es importante tener en cuenta las
relaciones de precios entre Argentina y otros pases, lo cual tambin fue positivo para la Argentina. Sin embargo,
cabe destacar que al estar los precios locales atados a los precios extranjeros, el salario real fue muy voltil
durante este perodo. Fue importante la posibilidad de movilidad social que hubo en el pas.
La educacin, mejor al igual que las viviendas (aunque siguieron existiendo problemas habitacionales).
Se generaron grandes diferencias a causa de la movilidad del campo a la ciudad entre Bs. As y las provincias.
Los sindicatos no tardaron en aparecer y mostraron su determinacin para conseguir mejoras.

CAPITULO 2: Ultimas imgenes de un modelo (1914-1929)

El legado de una generacin
Dentro de las cuestiones a destacar que dej el periodo que llego hasta 1914, podemos destacar el aumento de
la poblacin, el atractivo nivel de salarios, la drstica disminucin de la tasa de analfabetismo, la mejor relacin
del porcentaje de ranchos sobre el total de viviendas. Sin embargo creci el peso de la cuestin social. La
fraudulenta maquinaria electoral consolidada por el roquismo fue denunciada insistentemente por los radicales.
Con la llegada de Roque Saenz Pea en 1910, se logr una competencia electoral limpia ya que en 1912, en las
elecciones de gobernadores y diputados, el voto fue por primera vez, secreto, universal y obligatorio.
La apertura democrtica
El oficialismo de la primera dcada del siglo estaba convencido de poder ganar las elecciones
democrticamente establecidas en 1912. Fue esta la causa de que Roque Saenz Pea fomentara la votacin
secreta, universal y obligatoria. Este quera una competencia leal, pero bajo ningn punto de vista deseaba que
los radicalistas ganaran. Sin embargo, sucedi todo lo contrario. Entre 1912 y 1915, en diferentes elecciones, el
Partido Autonomista Nacional fue cayendo una a una en cada una de las provincias. As la imagen de Irigoyen
fue creciendo de manera importante y en las elecciones de 1916, gan con la formula Irigoyen Luna. Esto
comenzara una era hegemnica de los radicales hasta 1930.
Los radicales fueron apoyados por los hijos de los inmigrantes, ya ahora argentinos, que estaban cansados del
sesgo aristocrtico y exclusivista del rgimen.
Irigoyen asume en medio de la Primera Guerra Mundial. Impulsado por la gran cantidad de inmigrantes en el
pas, y para evitar conflictos sociales, decidi permanecer en un estado de neutralidad. Sin embargo,
polticamente se encontraba ms cerca de Italia y Francia que de Alemania. Esto no evito las grandes presiones
para que argentina le declarara la guerra a Alemania. Sin embargo Irigoyen se mantuvo firme en su decisin.
Se realizaron intervenciones en las provincias y durante su gobierno se realizo la Reforma Universitaria.
Dentro del partido radical, comenzaron a dividirse dos sectores. Por un lado estaban quienes apoyaban al
gobierno de Irigoyen y por otro los antipersonalistas que se oponan a el. Finalmente en las elecciones del 28,
Irigoyen se impuso ganando las mismas.
En 1922, gan Alvear. Que las disidencias entre los sectores del partido gobernante fueran el mayor conflicto
que aquejaba a la poltica fue una muestra de la calma que reino en esos aos. A su vez el gobierno de Alvear
fue un gobierno de suerte. No hubo grandes perturbaciones econmicas ni polticas, gobern cuando los efectos
de la guerra ya haban desaparecido y dejo el gobierno un ao antes de la Gran Depresin.
El final de la buena fortuna
Los sntomas de problemas en el pas comenzaron a aparecer tiempo antes del inicio de la Primera Guerra. La
crisis en los Balcanes repercuti en el mercado de capitales elevando la tasa de inters londinense, lo que
impidi a la Argentina continuar financiando su dficit de balanza de pagos. Sumado a esto, las cosechas de
1913 y 1914 fueron psimas lo que gener una cada en las exportaciones. Todo esto repercuti en la salida de
oro metlico que gener tambin una cada en la circulacin monetaria.
Las consecuencias de estos hechos fueron la bancarrota y quiebra de muchos negocios. Las soluciones que en
su momento haba aportado la Caja de Conversin ahora dejaron de tener efecto, por lo que se termin por
cancelar sus operaciones. Con esto cay el PBI un 10% y los ingresos del estado (cada de recaudacin fiscal
por comercio exterior y por impuestos internos), el estado tambin contrajo el gasto.
Sin embargo, la situacin no demor en revertirse. Durante los primeros aos de la guerra Argentina present
saldos comerciales superavitarios y, aunque la entrada de capitales estuvo suspendida, los supervit
comerciales, permitieron desahogar el mercado monetario.
Se gener una importante restriccin de oferta (causa del supervit comercial) a causa de la dificultad de
conseguir importaciones de insumos. Esto gener que el pas se cierre al exterior y al evitar el ingreso de
manufacturas extranjeras, fue un propicio momento para un comienzo de industrializacin sin tanta competencia.
Sin embargo, las crisis internas y la dificultad para conseguir materias primas impactaron a los industriales en
diferente medida. Las empresas cuyos insumos eran nacionales se favorecieron, mientras que aquellas cuyos
insumos eran extranjeros se perjudicaron.

Las inversiones en nuestro pas cayeron. La construccin de ferrocarriles y otras inversiones cesaron a causa de
los requerimientos blicos del mundo (esto impacto en la demanda interna argentina).
Para el presupuesto de 1914, se replantearon las formas de recaudacin fiscal. El gobierno propuso (y fue lo
que finalmente sucedi) un aumento en los derechos de importacin (criticado por su volatilidad al estar sujeto a
las importaciones). Sin embargo, hubo otro tipo de proposiciones que quedaron en el olvido como el impuesto a
la tierra libre de mejoras, o algunos relacionados a la ganancia de capitales.
El sector obrero, sufri por la inflacin una cada en su salario real, generando descontento y aumento de
huelgas y emigracin. Para fines de la guerra estos conflictos mermaron
Un mundo en busca de la estabilidad perdida
El contexto mundial durante la Primera Guerra, no fue bueno. La situacin econmica de los pases fue crtica y
estuvo guiada en base de los vencedores y los vencidos de la guerra. Imponiendo para estos ltimos muchas
condiciones desfavorables. La situacin monetaria de todos los pases fue desastrosa existiendo hiperinflaciones
en Alemania, Austria, Polonia y Rusia y en menor medida en Italia, Francia y los Balcanes. El cierre comercial de
los pases impidi alianzas para la recuperacin de la guerra, y las pocas relaciones comerciales eran muy
desiguales a causa de las diversas depreciaciones de las monedas de los pases.
En Inglaterra, Churchill busc volver a una libra esterlina valorizada atrayendo oro con altas tasas de inters, sin
embargo fue criticado por Keynes ya que no se tena en cuenta el efecto de que iba a tener el alto valor de su
moneda para las exportaciones. Hacia 1922, en la conferencia de Gnova (luego del plan Dawes de EEUU), se
estableci el patrn-cambio-oro que estableca que los pases miembros deban mantener sus reservas no en
oro (que escaseaba), sino en una combinacin de dlares y libras (que si deban estar respaldados por oro).
Sin embargo, hacia 1928, este sistema monetario mundial cae a causa de la desconfianza (inicialmente francesa
y luego alemana), de que Inglaterra no iba a poder mantener sus reservas de oro. Es as que Francia realiza un
cambio de todas sus reservas de libras y dlares por oro, lo cual culminara con la salida de la convertibilidad. El
dato importante es que ya el poder econmico estaba del lado de EEUU.
Luego de a Guerra EEUU se estableci como el principal acreedor y proveedor del mundo. Comenzaron las
inversiones norteamericanas en Europa. Su mercado interno y la industria automotriz, junto con otras fueron los
impulsores de su posicionamiento internacional. Finalmente se comenzaron a establecer no solo en EEUU sino
en otros pases las bases proteccionsitas que se estableceran con mayor fuerza en la dcada siguiente.
Los prsperos aos de Alvear
Durante los aos 20, Argentina creci ms que EEUU. A pesar de que su crecimiento no se compar con los
obtenidos entre 1900-1913, el crecimiento del pas fue excelente.
Disminuyo la tensin social, las huelgas y los conflictos internos. Se legislo en materia laboral como nunca
antes. El salario real se recuper mucho ms que lo que debera haber aumentado, tambin lo hizo la
produccin y la inmigracin. Las claves del crecimiento fueron la normalizacin de los flujos de comercio y de
capital y la poltica liberal de gasto pblico foment la demanda interna. Tambin la actividad industrial fue
importante ya no fomentado por la sustitucin de importaciones sino por nuevas inversiones que hubo en esta
dcada. Sin embargo, la mayora de las riquezas seguan generndose en el campo.
Producir, exportar e importar
Durante los aos 20, la tendencia Argentina fue de seguir con el fomento del comercio exterior. Importaciones y
exportaciones aumentaron considerablemente, siendo el aumento de las primeras superior al de las segundas.
La causa de esto fue la reanudacin de los envos del exterior al pas suspendidos durante la guerra. En
comparacin con el resto del mundo, Argentina se posicionaba en un excelente lugar en lo referente al comercio
exterior mundial. Argentina ya haba aprendido que la dependencia del comercio exterior era peligrosa por la
vulnerabilidad de los precios de intercambio (importaciones y exportaciones) durante la Primera Guerra.
Es importante aclarar que debido a la importancia de EEUU en el mundo durante este perodo Argentina
comenz a proveerse de productos norteamericanos, a pesar de que sus productos seguan siendo colocados
en mercados ingleses. As se forma un comercio triangular, que luego sera modificado por se compra a quien
nos compra. La agricultura sigui tomando lugar respecto a la ganadera (trigo, maz y lino en ese orden).
ramos en ese entonces el granero del mundo. Sin embargo, en el mercado de carnes, la carne congelada,
perdi lugar respecto a la carne enfriada.
Ocaso en la pampa hmeda?
En la dcada de los 20, la inversin en ferrocarriles comenz a disminuir a causa de que ya las principales vas
ya se haban extendido, y no eran necesarias muchos kilmetros ms de tendidos. La pampa hmeda se
encontraba explotada en casi toda su superficie, y fue poco el aumento de superficie dedicado a actividades
rurales. El aumento en la agricultura fue generalmente a expensas de superficies dedicadas a la ganadera ms
que por expansiones de terrenos cultivables. A pesar de esto la produccin de carnes y leches aument, y la
productividad de la agricultura tambin lo hizo. En este sentido, podemos ver que los productores comenzaron a

preocuparse por aumentar los rindes de sus tierras y no por dejar que las tierras rindieran lo que naturalmente
rendan. As fue que los incrementos en la produccin agrcola ganadera, ms que por aumento en las
extensiones de trabajo se debieron a aumentos en la productividad, en general fomentados por la tecnologa.
Las importaciones de maquinaria agrcola fueron la mayor fuente de aumento de rinde y rentabilidad de los
productores (ya no era la disminucin del costo por transporte de ferrocarriles).
La desigualdad de la distribucin de la riqueza durante este periodo hizo que se cuestionara el sistema de
arrendamiento que hasta el momento exista. Hubo algunos intentos de ceder tierras fiscales a los agricultores
pero esta propuesta no tuvo efecto ya que Irigoyen se opuso, a causa de que no consideraba que los
inmigrantes fueran beneficiarios potenciales de la norma. Fue recin en 1921, que se logro aprobar una ley que
daba beneficios a los arrendatarios como extensiones del periodo del alquiler, participar en negociaciones de
venta y subcontrataciones, etc. Esta norma fue de difcil aplicacin a causa de lo complejo de su control.
El mercado de las carnes sufri cambios en este periodo ya que el creciente poder de los frigorficos sobre toda
la cadena de comercializacin le permita el manejo de los precios y el pesaje del ganado. Es as que el estado
tuvo que intervenir imponiendo precios mnimos al ganado y estableciendo que la comercializacin deba
realizarse en kilaje vivo evitando as las influencias sobre los frigorficos. Sin embargo, a causa de un boicot de
las empresas se tuvo que dar la medida de baja.
Otros cultivos como legumbres, frutas, vid, algodn, caa y tabaco comenzaron a crecer a causa de la
ampliacin del mercado interno (en algunos casos tambin protegidos por aranceles a las importaciones).
La industria en los 20: Inversin externa y polticas pblicas
Durante los aos 20, el crecimiento de la industria fue mayor que el del sector agrcola. La principal causa fue el
impulso que la misma haba tenido durante la guerra ya que las manufacturas europeas dejaron de ingresar al
pas por el conflicto blico. Este crecimiento que se dio en el perodo de guerra se solidific durante los aos 20.
Indicios de esto fue el aumento en consumo de electricidad y el altsimo nivel de importaciones de maquinarias
industriales.
Las caractersticas de la industria (metales, qumicos y artculos elctricos) eran las siguientes: el mercado era
nacional pero los dueos eran empresas forneas.
Sin embargo, la industria que ms recibi inversin fue el petrleo. Principalmente por el incremento del
consumo y porque solo el 7% se cubra con produccin nacional, el gobierno de Irigoyen tendi hacia la
nacionalizacin de esta industria, generando conflictos con EEUU por que de este origen eran los capitales.
El desarrollo industrial puede haber sido influido por un complejo sistema arancelario que estableca que para el
clculo de los impuestos aduaneros se utilizaba un valor oficial denominado valor de aforo. Este sistema
requiere de precios internacionales estables ya que de otra manera se distorsionan sus efectos fiscales. A partir
de 1914, los precios fluctuaron naturalmente. (Ampliar pagina 92)
A causa de que la posicin de la industria argentina respecto a la importada fue peor que durante el perodo de
guerra, se elevaron las banderas del proteccionismo. Esto llevo a que en el 23, Alvear elevo los precios de aforo
de manera de ponerlos en lnea con los precios internacionales. Esta medida fue la ms importante durante el
gobierno radical respecto a la industria. Sin embargo, esta medida no hizo que la Argentina se torne ms
proteccionista que en 1914. En valores relativos y considerando que el mundo se estaba haciendo mas
proteccionista, Argentina se torn mas liberal en lo que refiere a la industria.
Un equilibrio delicado
Algunos de los puntos en que se diferenci la poltica radical de las anteriores a la Guerra fue la drstica
alteracin de las condiciones de mercado de capitales.
Inglaterra corto su fluido de capitales hacia nuestro pas a causa de hacer frente a las obligaciones que haba
contrado por la guerra. As la fuente de financiamiento que se abri para el pas fueron los EEUU. Estos
capitales no fueron para inversiones bsicas sino para desarrollos industriales. Cabe aclarar que, la inversin
norteamericana no lleg nunca a acercarse a la inglesa de perodos anteriores.
Con menores grados de entrada de capitales, el crecimiento Argentino, quedo supeditado a los niveles de ahorro
internos. Este aspecto en la Argentina no fue desarrollado quiz por una poblacin con una tasa de dependencia
mayor (trabajadores por habitante) o por la tendencia a tener mas cantidad de hijos que otros pases.
La despreocupada administracin de la prosperidad
El gobierno sigui el comportamiento de la poblacin de en las pocas de bonanza gastar mucho y ahorrar poco.
En la poca de guerra, el gobierno haba contrado deudas a corto plazo para financiar los dficit, que se
debieron frenar luego de superada esta etapa.
Alvear intento darle previsibilidad a su administracin pero no fue mucho ms austera que los perodos
anteriores. As las deudas de corto plazo se transformaron en de largo plazo. Fue as que la deuda aument en
gran medida (no irracionales pero s cuestionados por posibles dficits en el futuro). De todos modos entre el 24
y el 28, los vientos soplaron a favor de Argentina y se pudo conseguir financiamiento norteamiercano. Pero en el
29, con el retorno de Irigoyen, y los problemas econmicos internacionales, las cuentas del gobierno
comenzaron a complicarse.

Avatares de la moneda
El abandono de la convertibilidad de 1914, no gener problemas respecto al valor de la moneda a causa de que
la reduccin de las importaciones de la guerra genero ahorro en divisas. A partir del 20, comenz a cambiar el
panorama ya que se tuvo que hacer frente a aumentos de deuda y pago de intereses, sin embargo lo ms grave
fue la cada de los trminos de intercambio que gener cada en la recaudacin. Esto genero una depreciacin
en la moneda lo que encareci el pago de la deuda. La medida del gobierno frente a este aspecto fue la fijacin
de un tipo de cambio preferencial. En el 24 con la recuperacin de los precios internacionales, se volvi a una
etapa favorable.
Frente a este aspecto el tipo de cambio que mantuvo el gobierno hasta el 29 (idas y venidas) perjudico al sector
asalariado ya que encarecan artculos importados y repercuta en productos de exportacin (canasta bsica). A
su vez con tipo de cambio alto los exportadores se beneficiaban con sus ingresos en divisas. Conclusin:
desigualdad en la distribucin de la riqueza.
Hacia el abandono definitivo de la convertibilidad
En 1927, Alvear busca volver a la paridad pesos papel-pesos oro. Esto buscaba incorporar a la Argentina al
patrn oro que regia en los pases mas importantes. Alvear se encontr en una situacin favorable. Ha principios
del 29, las existencias de oro metlico eran muy altas, el crdito se abarato y la actividad econmica se
expandi. Pero los mercados de capitales de los que dependa el equilibrio externo empeoraron. Las
exportaciones argentinas cayeron por buenas campaas agrcolas en Europa. EEUU disminuy su flujo de
capitales a las argentinas a causa de las elevadas tasas de inters que se establecieron en ese pas, para frenar
la especulacin desenfrenada. Las reservas de metlico comenzaron a caer por estas diferencias que se
comenzaron a producir en la balanza de pagos. Finalmente a fines de diciembre de 1930, Irigoyen decide
suspender nuevamente la convertibilidad.
Un modelo agotado?
El estancamiento del crecimiento de las zonas cultivables, fueron un indicio de que el crecimiento no poda
seguir por mucho tiempo mas a expensas del campo. Las inversiones eran atradas ya mucho ms por el sector
industrial que por el agrcola. Sin embargo, el gobierno no se centr en buscar industrializar la Argentina. Los
grandes terratenientes no presentaban indicios de dirigir sus inversiones a la industria. En este aspecto surge la
teora de la demora del desarrollo industrial (falta de apoyo a la industria). Sin embargo hay diferentes
opiniones en este aspecto. Algunos marcan que el desarrollo de que la intervencin del gobierno fue muchas
veces incorrecta protegiendo ms los insumos que los productos finales.
Ms all de todo, en el pas ya se vislumbraban las ideas de que el futuro del pas estaba en la industria y no en
el campo. A la vez en el mundo se vislumbraba una posicin proteccionista.
Frente a la Gran Depresin que se sucedi, podemos ver que la teora de la demora juzga al pas, estableciendo
que no se tomaron las medidas necesarias para una posible crisis (que le permitiera enfrentarla). No solo fue
respecto a la industria, sino tambin el bajo nivel de ahorro, la dependencia del mercado ingles y los problemas
fiscales. Sin embargo es fcil nombrar los temas que se deberan haber tratado luego de conocer la crisis que se
genero en el 30.

CAPITULO 3: La poltica econmica en tiempos de crisis (1929-1940)

El retorno de la vieja poltica.
El tercer gobierno radicalista de Irigoyen, tras el manso perodo de Alvear, volvi con gran apoyo de la opinin
pblica, pero esta no tard en flaquear.
Las crisis de este gobierno se debieron a cuestiones propias y ajenas al mismo. Irigoyen ya una persona mayor,
empez a entrar en inaccin por las crticas de la oposicin. Este gobierno censuro peridicos y universidades
donde estas crticas se gestaban.
Las crticas del sector militar, por cuestiones ideolgicas (Uriburu tena ideas fascista, Justo, democrtico) e
incrementadas por la reticencia del gobierno a realizar gasto en material blico terminaron en un golpe militar el
6/09/1930. Este seria el primero de muchos durante medio siglo.
El contexto mundial iba de la mano de lo que suceda en nuestro pas con totalitarismos de Stalin y Mussolini
que luego seguiran con Hitler.
Sin embargo el gobierno de facto duro poco ya que se tuvo que llamar a elecciones en el 31, ganando las
mismas Justo (1932-1938).
Justo, se bas en el retorno a las polticas anteriores al radicalismo, lo que antes era el Partido Autnomo
Nacional, ahora lo era el partido Demcrata Nacional. Este gobierno se caracteriz por elecciones fraudulentas
tal cual lo haba hecho Roca. Tambin cabe destacar que se rode de funcionarios de diferentes ideologas e
incluso de algunos sin ideologa poltica.

Un diluvio universal: la gran depresin.

Estados unidos se estableca como el pas de mayor progreso mundial. Un altsimo ingreso por capita, el acceso
a bienes de lujo de los habitantes, el crecimiento de la industria automotriz, el desarrollo del transporte areo, el
cine, el aumento en gasto de productos elctricos, etc. eran muestras de este progreso. La bolsa era el destino
del ahorro de las familias de clase media y alta y el clima de optimista se reflej en este mercado como en
ningn otro.
Nadie pudo prever la crisis que se avecinaba luego de la cada de la bolsa en octubre del 29. Esta crisis genero
cadas en los valores del 80% entre el 29 y el 33. Pero tambin se traslado el sector real de la economa. Cayo
el PBI, los precios, la inversin, cay la demanda y a causa de esto apareci una deflacin del 25%.
Esta crisis no tard en trasladarse a otros sectores del mundo a travs del comercio internacional y a causa de
la sujecin de muchos pases al patrn oro.
Repercusiones de la crisis en un pas expuesto
La Argentina a causa de su modelo agro exportador e importador de manufacturas e insumos, a la vez que a su
necesidad de importacin de maquinarias para el desarrollo de la industria se vio fuertemente influido por esta
crisis mundial.
Los precios agrcolas cayeron fuertemente en el mercado internacional hasta 1933. Esta cada en las
exportaciones repercuti en la capacidad de compra de importaciones (ya que ahora ingresaba menos dinero al
pas). A pesar de que la deflacin bajo el costo de las importaciones, ahora se tena menos dinero proveniente
de las exportaciones para comprar productos en el exterior.
En lo referente al financiamiento, Argentina se encontraba en problemas luego de la fuga de capitales
norteamericanos en 1928. El pas entraba a un perodo de crisis endeudado, y en un contexto de deflacin, el
papel de deudor de tornaba mas pesado. Adems al igual que con las importaciones el pago de intereses y
utilidades al exterior tenan menos dinero ingresado por exportaciones para enfrentar los pagos.
Primeras reacciones: el control de cambios y la disciplina presupuestaria
La Argentina era uno de los pases con ms reservas de oro en el mundo. Al presentar deficiencias en la balanza
de pagos, poda recurrir a estas reservas para evitar una cada en el valor de su moneda (si esta caa, afrontar
las deudas externas se hara muy difcil ya que las deudas estaban contradas en divisas, y si la moneda se
depreciaba, el valor de las deudas aumentara).
Sin embargo la disminucin de las reservas de oro ocasionaba problemas ya que generaba iliquidez cuando se
retiraban sus depsitos en pesos. Esto restringa el crdito y el normal funcionamiento de la economa. As el
gobierno tuvo que terminar emitiendo dinero sin respaldo. Como consecuencia el peso se depreci.
Haba dos posibilidades que parecan excluyentes, o bien se defenda el peso exportando oro aceptando la
contraccin del crdito, o bien se depreciaba la moneda aceptando el encarecimiento de la deuda externa.
Se opt por un rgimen de control de cambios (centralizaba todas las operaciones de divisas) que atacara los
dos problemas a la vez. Se estableci un tipo de cambio fijo para las operaciones con el exterior. Las divisas de
exportaciones se deban depositar para el estado y esta las redistribua en funcin de prioridades (la primera era
el pago de la deuda). La medida funcion pero el sistema no era slido (se gener un mercado paralelo de
divisas con el tipo de cambio autntico que era mayor al fijado por el gobierno). Hubo escasez de divisas lo que
hacia que los proveedores del exterior tuvieran que esperar para obtener las divisas de sus pagos.
La Gran Depresin afect al sistema presupuestario, aumentando la deuda y encareciendo la moneda adems
de contrayendo los ingresos.
Uriburu adopt medidas para mejorar las cuentas del estado y lo hizo gravando algunos productos de
exportacin, levantando aranceles, y estableciendo nuevos tributos e incluso un tributo al ingreso (gener
desigualdad). Por el lado de los gastos se recortaron gastos de administracin, la inversin y el pago de deuda
se estableci prioritariamente.
Justo continuo con una poltica de austeridad que no fue suficiente, y se termin recurriendo a la Caja de
Conversin para emitir moneda a fines de cubrir dficit publico.
El apego a las polticas restrictivas fiscales frente a la crisis fue una muestra de que el mundo no se percataba
de que esta no era una crisis ms sino que tena una profundidad mucho mayor a cualquier otra.
El impacto social
A pesar de los problemas de balanza de pagos y del presupuesto, los mayores problemas fueron los referentes
al derrumbe de la produccin lo cual gener una cada en el ingreso. Con esto se genero un desempleo sin
precedentes. Los desempleados de sectores rurales se trasladaron a las ciudades buscando trabajo pero en las
ciudades la situacin era la misma. La cada del salario real gener que muchas familias tuvieran ingresos
inferiores al necesario para cubrir sus necesidades. Aqu se comenz a evidenciar la profundidad de la crisis y
se deba salir a travs de cualquier medida.

Las nuevas ideas econmicas

Con el gobierno de Justo, el estado argentino busc asimilar su poltica a la norteamericana. Roosevelt (33-45)
trat a su economa de una manera nueva a travs del New Deal, que no se basaba en el aumento del gasto
pblico a diferencia de lo que muchos piensan, sino que se centr en la fundacin de organismos reguladores de
produccin y la relaciones de los trabajadores.
Las ideas keynesianas que establecan que frente a las crisis se debe aumentar el gasto pblico para suplantar
a la cada del gasto privado fueron adoptadas por Roosevelt. As el gasto blico para prepararse para la
segunda guerra fueron los motores de la economa norteamericana.
En Inglaterra la adopcin de las polticas keynesiana tardo mucho mas tiempo en aplicarse debido al
conservadurismo presente en Inglaterra y a que el gobierno se centro en el manejo monetario ms que fiscal.
Fue as que en el 25 Churchill regres a la antigua paridad del patrn oro. Esta medida fue errnea ya que la
revaluacin de la libra no ayudaba a resolver los problemas econmicos y en 1931, se termin abandonando el
patrn oro. Casi toda Europa sigui estos pasos.
En lo referente al comercio internacional el libre comercio fue una poltica muy criticada. Los pases
disminuyeron desde los 20 el volumen de comercio exterior por la entrada de tecnologa a los pases que
elevaba su productividad y disminua su necesidad de comerciar, es decir, por el desarrollo econmico. Sin
embargo en los 30, la cada fue mucho ms abrupta por las cadas de demanda que obligaban a restringir
importaciones (para evitar dficit). As Keynes propuso establecer aranceles para resguardar de las
importaciones en Inglaterra a los productos britnicos.
As en Argentina, a causa de su relacin con Estados Unidos e Inglaterra, se instauraron las ideas
proteccionistas. Hubo intentos internacionales de volver al comercio (Ginebra, Londres), pero esto no se logr.
EEUU e Inglaterra se cerraron, aislndose del mundo.
El Comercio triangular y el Pacto Anglo-Argentino
Al cerrarse al mundo Europa y Estados Unidos, argentina se vio en problemas ya que la cada en sus divisas lo
obligaba a disminuir las importaciones. Sin embargo, esto preocupaba a los proveedores del exterior.
En este sentido, Inglaterra era mas importante como comprador de productos que como vendedor de
manufacturas (balanza positiva). EEUU, era ms importante como vendedor de manufacturas que como
comprador (balanza negativa).
En este aspecto Inglaterra y EEUU empezaron a tener conflictos de intereses respecto a Argentina. Mientras que
los britnicos queran fomentar el tejido de la red ferroviaria, los norteamericanos fomentaban el uso del
automvil. El combustible (carbn) para el ferrocarril era ingls, mientras que el petrleo para los autos era
americano.
Los productores de carne y algunos otros productos argentinos se veran beneficiados con el acercamiento a
Inglaterra ya que permitira elevar las ventas mermadas por la crisis. Por otro lado los industriales se vean
beneficiados por el proteccionismo levantado durante la Depresin.
Finalmente la Argentina terminara realizando un pacto con Inglaterra (anglo-argentino) a travs de las
negociaciones entre Roca y Runciman. Este estableci un sistema de preferencias arancelarias para los
productos ingleses, adems del desbloqueo de fondos retenidos de importadores argentinos por compra de
productos ingleses. Inglaterra se comprometa a mantener el statu quo de las carnes (compra de carnes a la
Argentina tal cual siempre haba sucedido sin los recortes que se haban anunciado).
El impacto que gener en el pueblo argentino tuvo diferentes caractersticas. Por un lado, los sectores
ganaderos (beneficiarios del acuerdo) estuvieron conformes ya que podran continuar con sus exportaciones al
imperio ingles. Sin embargo los sectores ms nacionalistas presentaron un gran descontento y calificaron al
gobierno de vende patria. Estos sectores vieron en el gobierno la sumisin ante Inglaterra de realizar cualquier
acuerdo a expensas de los intereses nacionales y manifestaron su repudio. Cabe destacar, que el acuerdo se
cumpli de manera desigual. Por un lado argentina cumpli con todo lo pactado minuciosamente. Sin embargo
Inglaterra (siempre en una mejor posicin de negociacin), no tard en presentar nuevas amenazas (gravar las
importaciones argentinas con impuestos).
A pesar de todo, el pacto Anglo-argentino en el contexto en que se produjo era necesario para la reactivacin de
la economa argentina y en ese aspecto cumpli su objetivo.
Un gobierno en accin
El gobierno de Justo, con Prebisch y Pinedo en su gestin, comenzaron a tomar medidas para intentar cambiar
el desanimo general del pas. En este sentido se busc solucionar problemas financieros de deuda de los
importadores argentinos a travs del pago por parte del gobierno de la deuda a cambio de que los importadores
pagaran al gobierno la deuda pero en moneda nacional.
Sin embargo el sistema impuesto por la Comisin de Control de cambios haca que a causa de las prioridades
del uso de las divisas siguieran existiendo grandes montos bloqueados por lo que se hizo necesario tomar
medidas como un permiso previo a la importacin donde la Comisin estableca si ese producto poda
importarse (no se poda importar lo que se quisiera).

En un contexto de deflacin se sucedieron algunas devaluaciones y un desdoble del tipo de cambio en uno
oficial y uno libre. Del mercado oficial, las divisas provenan de las exportaciones tradicionales, quienes las
demandaban eran las importaciones que posean permisos previos para la importacin. Del mercado libre,
participaban como oferentes las exportaciones no tradicionales y como oferentes las importaciones de las misma
caractersticas. Este sistema continu beneficiando a los productos ingleses ya que entraban dentro de lo
tradicional.
Se cre la Junta Nacional de Granos (para beneficiar a los productos agrcolas debido a las cadas de precios),
que compraba los granos a precios superiores a los de mercado y los venda cuando los precios se hacan
favorables. Esto se financiaba a travs del margen entre compra y venta del tipo de cambio oficial.
El fin ultimo del gobierno no era mantener este desdoble del tipo de cambio sino de a poco ir acercndose a un
tipo de cambio libre. Los socialistas criticaron fuertemente esta duplicidad del tipo de cambio.
Las conversiones de deuda y el manejo fiscal
Durante 1932 y 1933, las cuentas de los presupuestos se vean comprometidas por la deuda externa de
Argentina. Los defaults de pases latinoamericanos comenzaron hacer dudar a los acreedores sobre la
capacidad de pago de Argentina lo que hizo que los ttulos nacionales cayeran en los mercados externos. Sin
embargo, la deuda interna (flotante) tena un peso superior a la externa. Para solucionarlo se dio a los tenedores
la opcin de venderla al gobierno o refinanciarla con una tasa menor pero a ms largo plazo. Al existir pocas
posibilidades de inversin los tenedores optaron en su mayora por refinanciar. Un mecanismo similar se realizo
con la deuda externa con el agregado que la deuda se transform a pesos (evitando volatilidades del tipo de
cambio para hacer frente a la misma). Estas medidas trajeron nueva confianza y la capacidad crediticia
argentina se mantuvo a diferencia de otros pases latinoamericanos.
Entre otras medidas de Pinedo, se reorden la poltica impositiva, simplificando y unificando tributos, lo cual
mejor la recaudacin. Asimismo desaparecieron algunas entidades superfluas lo que disminuy gastos al
gobierno. Estas medidas reactivaron la inversin pblica ya que el gobierno se hizo de fondos para ello.
La creacin del banco central
La actitud errtica del gobierno durante los perodos anteriores respecto a las entradas y salidas a la
convertibilidad y a los largos perodos de inconvertibilidad fue el precedente para institucionalizar y legislar sobre
materia monetaria. Sumado a esto, estaba el control de la solidez bancaria, la poltica de redescuentos y el
manejo de los ttulos del gobierno.
En 1933, se cre el Banco Central de la Repblica Argentina. Sus funciones eran el control sobre bancos, el
respaldo de divisas de los mismos, la emisin de billetes, la estabilidad del peso, etc. Sus objetivos eran
mantener reservas para moderar las fluctuaciones de cantidad de ingresos de divisas, regular el crdito y
medios de pago, promover la liquidez, actuar como agente financiero etc.
Existieron muchas crticas respecto a la creacin del banco ya que no se crey en la supuesta independencia
del gobierno que deba tener. Otro punto de desconfianza fue un posible pico inflacionario a causa de su
creacin.
Nuevas turbulencias: los ciclos en 1934-1939
A partir del 34, los trminos de intercambio favorecieron los supervits de balanzas de pago hasta el 35. As, las
entradas de divisas deban controlarse (esa era la funcin del Banco Central), para evitar un exceso de medios
de pago. Se implement la esterilizacin que venda bonos a los bancos para quitar oferta monetaria. De esta
manera, se restringi el crdito y la expansin monetaria.
A partir del 37 se detuvo la recuperacin. Malas cosechas, la crisis de EEUU y una baja en los precios fueron
sus causas. Esto gener depreciacin del peso por la cada de las exportaciones. La actividad interna tambin
cayo.
Las medidas del gobierno; comenz a incentivar la economa a travs del crdito agropecuario (esto iba en
contra del control crediticio que el BCRA deba tener). Para lograr contener las necesidades de importaciones
generadas por el aumento de la demanda se implementaron polticas respecto al control del tipo de cambio (se
devalu). As, se desviaba la capacidad crediticia hacia la demanda de bienes nacionales.
La Argentina industrial
Hacia 1936, la Argentina haba logrado desarrollar en gran medida su industria. Lejos estaba de exportar
productos manufacturados pero la sustitucin de importaciones haba sido considerable. Industrias ya no
derivadas de la actividad primaria se desarrollaron, como la textil, metalrgicas, vidrio, papel, caucho y aparatos
elctricos. El PBI entre 1918 y la Gran Depresin haba crecido ms a causa de la industria que de las
actividades rurales.
Las condiciones durante la dcada del 30 de cada de las exportaciones y las importaciones generaron una
demanda insatisfecha y una sustitucin de importaciones de productos manufacturados.

Los productos americanos se vieron fuertemente perjudicados por el desarrollo de las importaciones argentinas.
Esto gener que las empresas norteamericanas decidieran instalarse directamente en el pas para evitar costos
aduaneros.
Las principales industrias fueron los tejidos de algodn, los neumticos y la extraccin y refinamiento del
petrleo. Incluso algunos productos lograron exportarse, favorecidos por el tipo de cambio para las
exportaciones no tradicionales.
En el 41 se cre la corporacin para la Promocin del Intercambio, institucionalizando el impulso de las
exportaciones manufactureras.
Con el proceso de la industrializacin vino el proceso de urbanizacin de las ciudades. Muchas mujeres se
incorporaron al mercado de trabajo urbano. As cambio la actividad de los sindicatos dejando el doctrinismo de
lado para realizar concesiones a los trabajadores.
El capital se estanc y lo que se busc fue el aprovechamiento al mximo de la capacidad productiva.
Una dcada de innovadores?
El crecimiento de la industria en Argentina se vio favorecido ms all de por la coyuntura externa, por polticas
del estado. Los aranceles a las importaciones subieron un promedio de 6% a lo largo de la dcada. El control de
cambios, favoreci a las industrias que competan con las importaciones ya que racionaban las mismas para
detener el dficit de la balanza de pagos. Sin embargo, estas polticas no fueron en su mayora dirigidas
intencionalmente al sector industrial, sino que fueron una coyuntura favorable generada por la continuacin de la
tradicional estructura agraria del pas (muestra de ello es el tratado Roca-Runciman).
En fin las polticas de proteccionismo ms que por un incentivo a la industria nacional se desarrollaron en torno a
una poltica fiscal recaudatoria. Por otro lado el manejo del tipo de cambio lo motiv el deseo de equilibrar la
balanza de pago. Claramente no hubo una poltica intencional de fomento a la industria.
El gobierno nacional impuso leyes Keynesianas para el manejo de la crisis posterior a la Depresin a travs de
la expansin del gasto pblico. Sin embargo, fue criticado por los dficits fiscales que genero en estos perodos
gastando ms de lo que recaudaba. Sin embargo el gobierno vio que sus decisiones fueron bien tomadas.
Este perodo dej como legado para los futuros gobiernos buenas implementaciones en lo que se refiere a la
profesionalizacin del pas (BCRA, control de cambios, juntas reguladoras y el impuesto al ingreso).
La guerra y el Plan Pinedo de 1940
Hacia el 39, la Guerra se desat generando convulsiones mundiales. Ortiz renunci a causa de su ideologa proaliados. Su sucesor Castillo y Pinedo como ministro de Hacienda tuvieron que enfrentar la crisis que se
avecinaba.
El diagnstico de Pinedo se asimilaba al de la Gran Depresin o la Gran Guerra pero con algunas caractersticas
propias. El problema se centr en el comercio exterior, con su impacto interno asociado. Grandes excedentes de
productos invendibles, malestar y repercusiones sociales.
As el plan del gobierno era tomar medidas de corto plazo como compra de cosechas invendibles y restricciones
a las importaciones. Tambin construcciones populares para dar trabajo a la gente y generar demanda. Se
focalizaba primero en la economa y luego en las finanzas pblicas (a diferencia de la Depresin).
El Plan Pinedo busc fortalecer la industria a travs de la financiacin de la inversin fija y la generacin de
demanda interna a la vez que las importaciones disminuyeron. Sin embargo no se dej de lado el aspecto
comercial, ya que se foment la exportacin industrial.
Finalmente las predicciones de Pinedo y los supuestos de su plan no se cumplieron. Las exportaciones se
mantuvieron (pero cobrando las mismas con libras bloqueadas que se podan solo utilizar para pagar
importaciones inglesas).
A pesar de que el plan no se tuvo que implementar mostr la capacidad del gobierno para hacer frente
rpidamente a cambios en la coyuntura.

CAPITULO 4: Ascenso y apogeo peronista (1940-1949)

Militares al gobierno
La vuelta a la democratizacin despus de varios gobiernos fraudulentos se haba logrado con Ortiz en las
elecciones del 38. Sin embargo, su sucesor Castillo en el 40 (por la renuncia por enfermedad del presidente),
comenz a ser criticado por su simpata con las naciones aliadas (germanfilo). Esto gener las renuncias de
Pinedo y Roca.
El nimo militar nacionalista comenz a elevarse consolidando el neutralismo entre las Fuerzas Armadas
Argentinas. Este contrapesaba las polticas norteamericanas por lo que se cort el financiamiento blico del pas
del norte.
Dentro de las fuerzas armadas comenz a armarse un frente que buscaba evitar la penetracin comunista y
mantener la neutralidad. As, para las elecciones del 44, el candidato de Castillo, Costas, era repudiado por los
militares ya que se tema el mantenimiento de la neutralidad. La presencia del general Ramrez como ministro de

Guerra comenz a ser apoyada por los radicales, lo que hizo que Castillo lo despidiera. As se establecieron las
bases para la decisin de Campo de Mayo: derrocar el gobierno.
El general Ramrez asumi el gobierno.
Entre 1943 y1945, la poltica se centr en el ascenso de Pern en el gobierno y en la posicin internacional de la
Argentina ante una guerra cuyo curso ya pereca definido. En el 44, se decidi romper las relaciones con
Alemania y Japn, saliendo de la neutralidad. Esto hizo que reaccionaran los militares ms norteamericanos y
Ramrez termino siendo reemplazado por Fardel.
La economa argentina ante un nuevo impacto exterior
La Argentina creci durante la poca de guerra, sin embargo, luego se notara que ese crecimiento fue muy
inferior al que podra haber sido y fue criticado.
Este crecimiento provino de la industria. Se incremento la sustitucin de importaciones que no llegaban a causa
de la guerra. Un dato crucial fue que por primera vez se exportaron manufacturas en volmenes considerables
(principalmente a Latinoamrica, a causa de la falta de importaciones que estos pases tambin sufran; Brasil
tuvo un papel importante).
Un problema importante fue la dificultad para conseguir bienes de capital y materias primas para la industria.
Tambin EEUU fue destino de productos argentinos a causa de la Comisin de Desarrollo Interamericano de
Roosevelt.
La agricultura se estanc en los aos de guerra.
El balance fue que Argentina creci en relacin a otros pases como Estados Unidos, Canad, Chile y Mxico,
muy poco.
Argentina se preparaba para darle solidez y consolidar la industria luego de dcadas de incubacin.
El eje militar-industrial
Los precedentes del desarrollo industrial ya haban sido fijados muchos aos antes. Quiz sin perseguir este fin,
Argentina haba desarrollado polticas arancelarias que haban protegido la industria (con fines fiscales y de
equilibrio de balanza de pagos) y generado sustitucin de importaciones (ya se vislumbraba el gran beneficio
que estas traan al pas).
El primer sntoma de cambio fue el Plan Pinedo de principios de los 40. A pesar de su no implementacin, sent
las bases del cambio de pensamiento del gobierno.
Entre el 40 y el 43, los redescuentos fomentaron mas la industria que la agricultura, se organiz un Comit de
Exportacin y Estimulo Industrial y Comercial, se dictaron leyes de promocin industrial, se cre la Flota
mercante del estado, etc. La agricultura dejaba de tener preferencia en las medidas gubernamentales.
El fomento de la industria por parte del gobierno no era claro respecto a que industria se incentivaba, as para
algunas actividades el final de la guerra no mostraba buenos augurios.
La liberacin econmica y la autonoma nacional eran los postulados nacionalistas del pensamiento pro
industrial, los militares hicieron de estos su discurso. Las fuerzas armadas comenzaron por fomentar las
industrias militares pero no demoraron en trasladarla a las civiles. El gobierno revolucionario foment a travs
del crdito la sustitucin de importaciones en el 43.
Pern puntualiz sus ideas de una industrializacin razonable y la necesidad de suprimir aquellas actividades
que terminada la guerra carezcan de razn de existir. Vio en la industrializacin la posibilidad de crecimiento del
empleo.
Pern al poder
La relacin de Pern con los sindicatos se intensific poco despus de la revolucin del 4 de junio. Se
destacaban las relaciones con la CGT.
Tiempo despus se legislo para unificar los sindicatos. As aumentaba el poder del gobierno frente a ellos.
En el 43 Pern se hizo cargo del Departamento Nacional de Trabajo. Comenz as a darse cuenta de que el
control sobre los sindicatos no estaba sirviendo y que era hora de comenzar a dar concesiones (se crea la
Secretara de Trabajo y Previsin). Los ferroviarios fueron los primeros en percibir beneficios.
Se establecieron salarios mnimos y extensiones a la previsin social dentro de otras medidas. Las concesiones
de Pern estaban orientadas a conseguir el apoyo de los gremios. As los obreros comenzaron a aliarse con el
gobierno en vez de con partidos opositores.
Para el ao 44 Pern (como vicepresidente y ministro de Guerra), ya haba captado gran poder poltico en los
gremios. Sin embargo, las presiones de la oposicin hicieron que Pern se alejara del gobierno renunciando de
sus cargos el 9 de octubre del 45. Los gremios se movilizaron y forzaron la restitucin de Pern al gobierno.
En 1946, Pern triunfara cmodamente sobre la Unin Democrtica .
Ni capitalistas ni comunistas: justicialistas

La poltica se bas en la idea de que los militares eran el ejercito que cuida los obreros eran el ejercito que
produce y la Iglesia era el poder moral. El Congreso mantuvo sus funciones pero estuvo muy influenciado por
los diputados oficialistas.
Pern estuvo influenciado por ideas de Mussolini, sobre la actitud del gobierno frente a los obreros. As se
diferencio mucho en el trato a los obreros afiliados de los que no lo estaban. Aqu estaba la concepcin
corporativa de la sociedad de Pern.
Otra caracterstica era su distincin de la izquierda. En vez de lucha de clases propona armona de clases y
propugnaba la cooperacin entre el capital y el trabajo para el desarrollo de la sociedad.
Estos aspectos se reflejaron en la idea de justicialismo.
En lo econmico no exista una doctrina que guiara el accionar de Pern. El se centraba ms en los fines que en
los medios para lograrlos. Sin embargo, era difcil cumplirlos ya que el sector privado no le contentaba la cesin
de demasiadas pretensiones obreras.
Una nacin polticamente soberana
La poltica internacional de Pern (a causa de sus miedos de una tercera guerra mundial) se identifico con una
tercera posicin, que se separaba de Estados Unidos y la Unin Sovitica.
En 1944 se celebra Breton Woods buscando un esprirtu internacionalista y retomar el comercio. Sin embargo, la
creciente reserva de dlares de EEUU, atentaba contra el sistema de tipo de cambos fijos propuestos por Breton
Woods.
En estos contextos, el gobierno de Pern busco la autarqua econmica cerrndose el comercio internacional y
centrndose en el mercado nacional.
La relacin con EEUU se basaba en la desconfianza (ya que Argentina no haba apoyado a EEUU en la guerra),
pero EEUU estaba en bsqueda de aliados por la coyuntura internacional. Sin embargo, no se descartaban las
relaciones con la Unin Sovitica. Se firm el Tratado Iberoamericano de Asistencia Recproca, sin embargo, no
tardaron en surgir problemas relacionados a la fijacin de precios.
Finalmente la represalia norteamericana se reflej a travs del Plan Marshall que exclua a la Argentina como
proveedor de alimentos.
Respecto a Inglaterra, la relacin comercial histrica argentina cambi. Las entradas de capital por ferrocarriles
se detuvieron por el avance de la industria automotriz y por el esfuerzo blico de Inglaterra a causa de la guerra.
Esto gener un gran supervit para Argentina (1940-1945) que se traduca en una gran cantidad de libras
bloqueadas ya que solo podan ser utilizadas en Inglaterra. Esto gener conflictos que terminaron por mantener
el conflicto de las actuales libras bloqueadas, dando convertibilidad de los futuros pagos ingleses y se negoci
una fusin inglesa-argentina en la posesin de los ferrocarriles argentinos. Finalmente entre los pagos
argentinos para apropiarse de parte de los ferrocarriles mas un crdito ingls pagadero con futuros supervits se
dio solucin al tema de las libras bloqueadas.
El avance del estado
La nacionalizacin y estatizacin de los servicios pblicos era ya desde el gobierno militar polticas
mundialmente utilizadas. El gobierno de Pern acentu este papel del estado como productor de bienes y
servicios. El ferrocarril no fue el nico caso. Se le siguieron los telfonos, la energa, el transporte urbano, etc.
Sin embargo, Pern supo establecer lmites a la estatizacin guiados por su criterio.
Los sectores opositores (radicalismo), calificaron a la estatizacin de Pern como insuficiente. Sin embargo, las
muestras de nacionalizacin de empresas se dieron en Inglaterra, Francia, Italia, la Unin Sovitica y muchos
pases latinoamericanos.
El aumento en el gasto fue un requisito para estas estatizaciones. Adems fueron necesarias inversiones en
diferentes sectores. Sin embargo, estas muchas veces no fueron suficientes para cubrir las depreciaciones del
capital ni satisfacer la demanda de infraestructura. Durante el 46 y 47 se aument principalmente el gasto en
defensa del pas y en salud, educacin y hienda (militares y obreros).
Las ideas Keynesianas hacan eco en todo el mundo y los gobiernos tonificaban la demanda agregada con
aumentos de gasto pblico.
El estado de bienestar se comenz a gestar en todo el mundo aumentando la seguridad social, liderado por
Inglaterra (en mejor posicin que Europa continental luego de la segunda guerra). Argentina tambin formo parte
de esta tendencia.
Pern utiliz no solo el gasto keynesiano para mantener la demanda agregada y el ingreso sino que recurri a
los aumentos privados de salario que financiaban estos aspectos a la vez que permitan plantear un mejor
sistema de equidad impuesto por la funcin del Estado de Bienestar.
Una nacin socialmente justa
La expresin de justicia social argentina se diferencio de la de otros pases mundiales (que basaban esta en
tributos) proponiendo aumentos salariales. Entre el 43 y el 45, los salarios aumentaron muy poco sin embargo
entre el 45 y el 49, lo salarios aumentaron un sorprendente 62%. Este aumento fue mayor a la productividad y
logr a una distribucin nacional del ingreso ms equitativa.

El trasfondo de estos incrementos fue poltico. Pern estaba sentando las bases para las prximas elecciones.
En 1947, ya haba fundado el Partido Peronista.
La prosperidad era palpable para el ciudadano, la produccin creci increblemente entre los aos 46 y 48. El
creciente valor de las exportaciones se volc sobre la expansin del consumo, el bienestar era superlativo. A
todo esto se le sumaban el control de los alquileres y el congelamiento de algunos precios que aumentaba el
salario real de los trabajadores. En lo tributario tambin se sinti el impacto de la poltica peronista a travs de
impuestos ms progresistas que tambin fomentaron la redistribucin de la riqueza.
En el 44 y en el 46 se sistemas de previsin para los trabajadores que fueron grandes progreso en el sistema
jubilatorio.
Una nacin econmicamente libre: el impulso industrialista
El gobierno se concentr fuertemente en lograr una autarqua econmica nacional. No solo por una cuestin
nacionalista sino tambin porque vea en la industrializacin la fuente de mantener el empleo y el consumo.
Tambin la industrializacin era vista como una poltica de desarrollo de largo plazo.
As se restringan las importaciones y se fomentaba el crdito. Respecto al primer aspecto, se establecan
preferencias para la importacin de materias primas y bienes de capital, y se estableca un sistema de permisos
previos para la obtencin de cambio para la importacin. Respecto al segundo, se fundo en el 44 el Banco
Industrial y en el 46 se nacionalizo el BCRA. La industria as se encontr con grandes cantidades de fondos a su
disposicin, pagaderos a largo plazo y con tasas de inters muy favorables (de hecho muchas veces las tasas
fueron negativas).
La poltica fiscal de gasto del estado tambin influyo en la industrializacin a causa del gasto derivado de la
estatizacin de tantas empresas.
Algunas crticas posibles a la industrializacin peronista fue la falta de importancia que se le dio a la
productividad, la falta de economas de escala por el pequeo mercado interno, el rechazo inicial de capital
extranjero, etc.
En el campo las espinas
El gobierno de Pern tuvo inici con los mejores trminos de intercambio del siglo. Esto le permiti influenciar los
precios agrcolas a travs de la creacin del IAPI, organismos que se encargaba de comprar los cereales y
oleaginosas y venderlos en el mercado interno, como el externo, logrando grandes ganancias gracias a los
trminos de intercambio. Las ganancias sirvieron para financiar el gasto pblico y adems el IAPI desligo
parcialmente la evolucin de los precios internos de los alimentos del crecimiento que se estaba generando en
los mercados internacionales. El IAPI evitaba que los precios subieran y debiera presionarse ms a la suba de
salario de los industriales, o se generaran cadas en el salario real. Adems el comercio mundial se haba
tornado mucho mas negociable en las partes por lo que al centralizar las ventas, el IAPI posea un altsimo grado
de negociacin.
Todo esto impactaba negativamente sobre la agricultura ya que los aumentos de salario industriales generaban
pujas hacia arriba de los salarios rurales. A la vez el sistema arrendatario congelaba arrendamientos de un
perodo al siguiente perjudicando los terratenientes. Para completar estas desventajas, la importacin de
maquinaria agrcola se haca a tipo de cambio no preferencial. Sin embargo, no hubo una crisis rural. En cambio
hubo una sustitucin de cultivos en la pampa hmeda (girasol, man, cebada). La ganadera avanzo un poco
sobre las tierras agrarias al revs de lo que habas sucedido en perodos anteriores.
A pesar de todo Pern nunca quiso comprometer el sector rural ya que reconoca en el la importancia de ser el
generador de divisas que el pas necesitaba para cubrir las importaciones de materia prima y bienes de capital.
Las complicadas cuentas externas
Los problemas externos luego de la Segunda Guerra se diferenciaron de los vigentes luego de la Depresin. En
este, el supervit de divisas generado no tanto por el aumento de ingresos sino por la dificultad de conseguir
importaciones fue el principal problema. El principal problema era el bloqueo de divisas inglesas. Este problema
de divisas se manifest desde 1946. As, se configuraron relaciones bilaterales con varios pases.
El aumento de los precios (208% entre el 45-48) de los productos exportables esconda la disminucin del
volumen exportado respecto a la dcada del 30. Esto era consecuencia de los cambios en las condiciones
externas. La cada de las exportaciones inglesas fue una muestra de esta situacin. Sin embargo esta situacin,
no se dio en todos los pases exportadores, muchos de ellos se beneficiaron de esta nueva coyuntura comercial
(Australia).
El gobierno peronista aposto ms a un debilitamiento en el intercambio de las naciones que a la impresionante
resurreccin que tuvo lugar. Es por esto que sus polticas se orientaron en este sentido (Prebisch, fue un
intelectual que pensaba que el aumento del ingreso per capita iba a provocar aumentos en el consumo de
bienes industriales antes que bienes agropecuarios).
Lo cierto es que finalmente la balanza de pagos entre el 45 y el 48 fuese positiva. Finalmente en el ao 49, a
causa del peso que cada vez mas tenan las importaciones de materias primas y bienes de capital, terminaron
por generar una balanza de pagos negativas, que encima no poda encontrar forma de financiarse con entradas

de capitales ya que estaban desalentadas por polticas peronistas. Adems la inflacin iba a comenzar a
aparecer como un problema grave.
Crdito y descredito: Nace la inflacin
Durante los aos 41-45, la base monetaria creci un 15% a causa de los supervits comerciales lo que
generaba aumentos en los precios. A partir de la posguerra la Argentina mantuvo una inflacin ms alta que la
de los pases avanzados.
En el 46 se produce la nacionalizacin del BCRA y posteriormente la nacionalizacin del sistema bancario (esto
significaba que los bancos no eran mas que agentes receptores de depsitos por cuenta del BCRA y por lo tanto
no se les permita prestarlos). Estas ideas se basaban en que era el estado el nico que poda emitir dinero
(controlaban a travs de estas medidas la creacin secundaria). Sin embargo, en realidad el fin ltimo era
mantener alto el nivel de actividad de la economa. As una parte de los crditos volva al sistema bancario en
forma de depsitos. Sin embargo, los crditos crecieron siempre en mayor medida que los depsitos, lo cual
generaba expansin del dinero circulante (proclive a generar inflacin). Pero el gobierno peronista no crea en
este supuesto ya que consideraba que la actividad econmica aumentaba ms que el nivel de precios.
A los crditos que otorgaba el BCRA, se le sumaron los crditos obtenidos en el exterior para cubrir los dficits
fiscales. En los primeros aos los crditos no fueron tan importantes ya que las ganancias del IAPI, y el
supervit nacido de los regmenes jubilatiorios ayudaron a financiar el gasto. Cuando bajaron los precios
internacionales y comenzaron a jubilarse los trabajadores comenzaran a avivarse la inflacin.
Al principio de esta inflacin la sociedad no reaccion desprendindose del dinero. Quizs porque todava no
estaba concientizada de las diferencias entre cantidades reales y nominales del dinero.
Bajo estos presagios de crisis terminaba la dcada del 40, cada de precios internacionales, perdida de ingresos
por lo tanto del IAPI, agotamiento del financiamiento de cajas de jubilacin, inflacin, incrementos de salarios
mayores a la productividad, expansin del crdito, etc. Frente a esta situacin el gobierno ensayara diferentes
respuestas para mantener un difcil equilibrio.

CAPITULO 5: Del paraso peronista a la crisis del desarrollo (1949-1958)

La hegemona cuestionada
Hacia fines del 48, Pern estableci una reforma constitucional para poder ser electo en las elecciones del 52. El
aparato poltico que haba generado le asegurara el triunfo en el 52. Y as sucedi.
Otra de las reformas constitucionales fue la monopolizacin del comercio exterior por parte del estado. Los
radicales se retiraron de las sesiones de la Convencin Constituyente, signo del enrarecido clima poltico.
Por su parte Pern comenz a confrontar mucho mas con la oposicin tomando un tinte ms combativo. Sus
seguidores legisladores as tambin lo hacan. A esto se le sum el control de los medios de comunicacin y la
censura de muchos otros.
A la oposicin le costaba organizarse para oponerse al gobierno. Uno de sus intentos transitorios fue la intentona
militar del 51 con Benjamn Menndez a la cabeza junto con polticos opositores que marcho desde Campo de
Mayo y termin fracasando.
Pern aprovech la oportunidad para eliminar de las Fuerzas Armadas a los militares que no eran leales.
Las elecciones fueron rotundas 62,5% para Pern contra 31,8% para Balbn. A partir de este momento, en el 52,
la oposicin endureci su posicin opositora buscando la oportunidad para derribar a Pern.
Sntomas de crisis
En el 49, luego de tres excelentes aos, el pas entr en crisis. La expansin del producto y el gasto
beneficiados por las circunstancias no se pudieron prolongar mas.
El debilitamiento del esquema distributivo empez a resquebrajarse por la balanza comercial (cambiaron los
trminos de intercambio), y la inflacin. La exclusin del Plan Marshall fue un punto muy desfavorable tambin
ya que hubiese sido una gran solucin para la balanza comercial.
Sin embargo, la crisis externa fue de causas internas principalmente por las malas cosechas de la campaa
49/50. Esta falta de divisas hizo comprimir ms aun la cantidad de importaciones para evitar saldos negativos.
Algunas importaciones pasaron directamente a estar prohibidas.
Esto impacto en la industria ya que los empresarios no podan contar con los insumos y las maquinarias
necesarias. Comenzaban a notarse las debilidades de la estructura econmica peronista.
La expansin crediticia tambin debi moderarse. A partir del 48, ya se haban tomado algunas medidas para el
control de la inflacin, pero fueron insuficientes. As, Pern decidi en el 49 cambiar las autoridades econmicas
y surgi Gmez Morales.
La inflacin ya en el 49 fue un problema acompaado por un ajuste en los tipos de cambio que se sum la
devaluacin de la libra respecto al dlar. Sin embargo, las nuevas autoridades no vean el problema de la
inflacin como algo importante. En el 49 se elimin el ultimo vestigio de convertibilidad al anularse la clausula
que obligaba al BCRA a respaldar con reservas internacionales al menos el 25% de la base monetaria.

Sin embargo, el problema de la inflacin respecto al salario real no gener problemas durante el 49 y el 50 ya
que el salario nominal aumento en mayor proporcin.
En el 51, esto no sucedi. La inflacin supero el aumento salarial, sumado a una terrible sequia. Esto deriv en
un importante dficit. Reaparecieron las huelgas (azucareros, grficos, bancarios y martimos y los peores;
ferroviarios) y surgi la probabilidad de que el progreso conclua.
La hora de la austeridad: el plan econmico de 1952
A causa de los problemas en el 52 se lanza una serie de medidas de austeridad contrarias a las de los primeros
aos del gobierno. Pern ya haba sido reelecto, y poda maniobrar con polticas no tan populares. El plan de
estabilidad del 52, persegua claramente detener la inflacin. Adems se busco terminar con los dficits de la
balanza comercial.
La idea era simple: gastar menos. Se redujo la inversin pblica y el gasto. Se continuaron utilizando los fondos
de la seguridad social para solventar los dficits. Se contrajo la oferta monetaria drsticamente a partir del 52, se
retrasaron las tarifas pblicas y aumentaron los subsidios a los bienes bsicos, todo buscando frenar la inflacin.
El gobierno finalmente le haba dado la importancia que se mereca.
Se foment la exportacin de carnes de frigorfico y los productos agropecuarios comenzaron a recibir mejores
precios, superiores a los del exterior.
El crdito a la industria se restringi en nombre de la estabilidad monetaria.
El plan funcion, la inflacin baj hasta un 3,1% en 1954. A partir del 53, el salario real comenz a recuperarse
nuevamente. Se reestableci la confianza en el peso. Aumento la produccin y mejoraron las cuentas externas
generando superavtis en el 53 y 54. Estas mejoras se apoyaron en una excelente cosecha del 52/53.
Nuevamente el sector rural salv al pas y contaba con el apoyo del gobierno.
Una vuelta al campo
Muchos fueron los cuestionamientos que se le hicieron al IAPI en la comercializacin de los productos
argentinos. Por ejemplo la cada en las superficies cultivadas entre el 45 y 46 y entre el 47 y 48 de los cultivos
tradicionales. Sin embargo no se tiene en cuenta la diversificacin agrcola de esa poca. Mas all de la decisin
de establecer o no el IAPI, no caben dudas de los cambios que se dieron a partir de fines de los 40, donde se
dio un claro cambio de signo en la poltica de compras de cosechas.
El IAPI se transform en una entidad que subsidiaba a las exportaciones comprando a precios ms caros que
los internacionales. Esto evito que se tuviera que modificar el tipo de cambio ya que se subsidiaban las
exportaciones por medio del IAPI. Hubo nuevos intentos a partir del 49 de contentar al sector rural a travs de
convenios con Inglaterra. Sin embargo, estos estuvieron plagados de conflictos, muestra de que las relaciones
anglo-argentinas ya no eran las de antes.
Adems de las medidas de subsidio, el gobierno intent aumentar la productividad y bajar los costos de
produccin agropecuaria.
As fue como se mostraron los lmites que posea el desarrollo industrial.
Dilemas de una industrializacin acelerada
Desde 1943, el gobierno se haba planteado como poltica la industrializacin del pas. Los dos instrumentos
principales fueron la poltica crediticia y la proteccin a travs de mecanismos cambiarios. Esto gener un gran
crecimiento en la industrializacin del pas. En relacin a Brasil, la industrializacin Argentina fue baja, sin
embargo respecto a Chile y Mxico, se compara favorablemente. Sin embargo, la industrializacin tuvo aspectos
que no pueden dejarse de tener en cuenta como los costos que tuvo este proceso y sus posibilidades de
extenderse a largo plazo.
Se la ha criticado por ser excesivamente indiscriminada. La distribucin del crdito del banco Industrial nunca
tuvo lineamientos estrictos. As el otorgamiento de crditos nunca dej claro a que industrias buscaba fomentar
(la idea en un principio era incentivar aquellas que generaban productos no esenciales). En este sentido
surgieron crticas fundamentadas en que el gobierno, quiz debera haber incentivado algunos sectores de la
industria en vez de todos, para as lograr a travs de eslabonamientos la expansin del sector manufacturero.
La poltica industrial diversificada peronista, por su desarrollo sin intencin en este sentido, sumada a la baja
poblacin de Argentina, gener que muchas industrias se desarrollaran pero no lograran economas de escala lo
que generaba ineficiencias (diferencias de costos de hasta el 300%). Esta situacin requera de una devaluacin
con un porcentaje similar para poder competir con industrias estadounidenses. Otro punto que no consider el
gobierno peronista es que la influencia de supuestos salarios bajos (por ser una industria naciente) no iba a ser
sostenible ya que la agricultura desarrollada del pas poda pagar salarios altos lo que generara pujas salariales
y elevaran los costos de produccin. A esto se le sumaba el empedernido esfuerzo gubernamental de la
imposicin del Estado de Bienestar que buscaba beneficios salariales permanentemente por causas polticas.
Esta situacin se puede clarificar ya que a partir del 50, el crecimiento industrial se dio solo por la capacidad
instalada y por la industrializacin de aquellos sectores de capital intensivo.
Un defecto estructural?

Luego del plan de estabilizacin y las gran cosecha del 52/53, en el 55 reapareci el dficit comercial ya que se
comenzaron a reactivar las importaciones, generando amenazas a la balanza de pagos. El problema no era que
se impulsaba la demanda de bienes del exterior sino que la demanda de productos nacionales impulsaba la
importacin de insumos. A la vez, las exportaciones agropecuarias no aumentaban a pesar del esfuerzo del
gobierno por aumentar la productividad del agro (esto empeoraba por la volatilidad de los precios internacionales
y el mal clima).
Para atacar el problema de los pagos externos, los peronistas reforzaban o relajaban el control de cambios. As
coexistan diversos tipos de cambio, cada uno para un conjunto distinto de productos. Sin embargo estas
polticas junto con algunos prstamos bancarios del exterior, lejos estaban de dar una solucin estable al
problema. Para superar esto se deban fomentar las exportaciones y alentar la produccin de maquinarias e
insumos locales. Lo primero se realiz a travs de la nueva poltica del IAPI, sin embargo estos resultados
podran llegar verse a largo plazo. Fomentar la produccin de maquinarias e insumos no era tan sencillo. La
produccin de acero y petrleo requera de grandes inversiones iniciales e importaciones de bienes de capital.
Un intento de correccin: el segundo plan quinquenal
A partir del 53, se estableci el Segundo Plan Quinquenal de Gmez Morales. El gobierno luego de ver las
deficiencias del Primer Plan, decidi tomar riendas en el asunto y desarrollar una estrategia para atacar la
economa. Se buscaba una evolucin armnica que se centraba en el desarrollo de la produccin de materias
primas, energa, transporte y bienes de capital. Las partidas presupuestarias, en este sentido reflejaron
aumentos de inversin en estos rubros. Como contrapartida cayeron las inversiones en defensa y de carcter
social. Se buscaba establecer una industrializacin seria y dejar de lado el carcter social de aos anteriores.
Sin embargo, los problemas fiscales del gobierno, no permitieron la inversin necesaria, de hecho la inversin
pblica cay entre el 48 y el 55 un 35%. Esto mostro que el Segundo Plan Quinquenal, fue un cambio en las
preocupaciones del gobierno insuficiente. Era necesario adems de un esfuerzo por parte del gobierno, que el
sector privado intensificara sus esfuerzos para dar salida a los problemas econmicos del pas. Esta respuesta
lleg recin en el 55.
Una nueva bandera peronista: la productividad
Luego de la implementacin del plan de estabilizacin del 52 pareca haberse logrado la estabilidad que se
haba apuntalado con la poltica de ingresos. La inflacin fue baja durante el 53. Sin embargo hacia el 54, el
gobierno deba enfrentar los aumentos salariales que las huelgas obreras solicitaban (estos lograron un aumento
del 12% en el salario real). Sin embargo en el segundo semestre del 54, empezaron a verse las consecuencias.
Aumentos de precios. La carrera entre salarios y precios pareca reaparecer. La nica forma de mantener
aumentos progresivos en los salarios reales era incentivar la produccin y la inversin. Haba que aumentar la
oferta.
Fue as que se convoco al Congreso de la Productividad y el Bienestar Social, nucleando a empresarios y
sindicatos, la idea era generar conciencia social sobre el problema de la productividad.
Sin embargo, este congreso estuvo ms plasmado de discordia que descontento. Es que los sindicalistas
defendan frreamente las concesiones que haban logrado durante el Estado de Bienestar, mientras que el
sector privado buscaba disminuir algunos de esos beneficios en pos de aumentos de la productividad. En fin,
prcticamente se mantuvo el estado anterior al congreso salvo por algunas leves modificaciones referentes a
incentivos por parte de los empleadores y a reubicaciones del personal.
Las nicas salidas que haba para aumentos en la productividad sino se lo lograba a travs del factor humano
eran a travs de la inversin en capital situacin de la que el pas estaba lejos.
Atrayendo el capital
La inversin de origen interno estaba lejos de ser una posibilidad suficiente para aumentar de una manera
sensible la productividad. El problema principal era que no se contaban con las divisas necesarias para las
compras de bienes de capital necesarios. La nica salida era la inversin extranjera. Con esto debieron mermar
las ideas de lucha contra el capital externo que estaban instalados en la ideologa del gobierno. Las inversiones
deban orientarse hacia hacia algunos sectores industriales, el petrleo y la maquinaria agrcola.
En el Segundo Plan Quinquenal y ms con la ley del 53 se plasm la idea de la introduccin del capital externo
al pas. El claro objetivo de estas medidas era el ahorro o la introduccin de divisas al pas. Aument
considerablemente la produccin de maquinaria agrcola (por empresas extranjeras). Existan convenios
respecto a estas producciones que se basaban en la reduccin de los insumos importados a lo largo del tiempo.
Sin embargo el mayor avance se dio en la industria petrolera. Hubo varios acercamientos entre empresas
argentinas y estadounidenses para la explotacin de este recurso. Finalmente se firmo un pacto (que deba ser
aprobado por el Congreso) con la California Argentina de Petrleo, con amplios beneficios para la empresa
norteamericana. Sin embargo, no exista otra salida para la necesidad de petrleo que tenia el pas y la baja
capacidad de YPF para explotar los yacimientos.

Finalmente el proyecto no fue aprobado por una comisin de diputados (no lleg al Congreso) a causa de las
propias ideas que Pern haba gestado en aos anteriores respecto a los capitales extranjeros.
La oposicin, adems de muchos peronistas, no estaba de acuerdo con la entrada de estos capitales extranjeros
al pas.
Una vez ms, la hora de la espada
Ya en el 55, la voz de Frondizi comenzaba a escucharse en las radios, cuestin fuera de lo comn en un pas en
que la oposicin no tena cabida en los medios de comunicacin, muchos estatales.
El gobierno peronista vena agotando sus maniobras, y con ello su capital poltico. Sin, embargo la oposicin
pareca estar totalmente vencida, con dbil apoyo electora y con grandes dificultades de llegar a la ciudadana a
travs de los medios de comunicacin.
Sin embargo, todo esto cambi con el giro de Pern en contra de la Iglesia Catlica. Algunas medidas como el
divorcio y la enseanza laica, generaron grandes repercusiones a las que se sumaron hasta comunistas,
juntando todo el espectro opositor al gobierno. As luego del bombardeo de Plaza de Mayo (16 de junio) por
parte de militares opositores, Pern tuvo que flexibilizarse (dentro de esta flexibilizacin la oposicin tuvo acceso
a la prensa).
Los rumores de un golpe revolucionario hicieron que Pern se ponga ms rgido diciendo que frente a un golpe
de violencia se debera responder con ms violencia. Esto gener mayor revolucin.
As el 16 de septiembre, al frente de Lonardi, un grupo de oficiales tom la Escuela de Artillera en Crdoba, a lo
que se adhirieron otros sectores militares. La reaccin de Pern fue la renuncia y refugio en la embajada
Paraguaya.
La Revolucin Libertadora, buscaba sacar al pas de la tirana y volver a una democracia sin Pern. En un
principio mientras Lonardi estuvo a la presidencia domin una actitud moderada. Sin embargo, otros sectores
reclamaban una actitud mas dura frente al peronismo, entre ellos se encontraba el general Aramburu, quien el
13 de noviembre tomo el lugar de un Lonardi, enfermo y maniatado. As, naci un fuerte antiperionismo.
Aramburu dur en la presidencia dos aos y medio. El antiperonismo se reflej en todos los aspectos; condenas
a ex funcionarios, prohibicin de smbolos, disolucin de Partido Peronista, etc.
Se convoc a una Convencin Constituyente cuyo aporte fue la del artculo 14 bis, con la inclusin de los
derechos sociales.
Proscripto el peronismo, la UCR, se alzaba como la nica fuerza poltica del pas formalmente establecida. Para
las elecciones del 58, la UCR se dividi. Por un lado estaba la UCR del Pueblo (Balbn), y por otro la UCR
Intransigente (Frondizi). La secreta alianza entre Frondizi y Pern le otorg sus votos por lo que en el 58, el
gobierno militar le entreg el poder a Frondizi.
El sombro informe Prebisch
Prebisch fue contratado por el gobierno militar para tratar en materia econmica. El se encarg de realzar un
diagnstico de la situacin argentina. Subrayaba dos problemas: la balanza de pagos y la inflacin. El principal
problema era la imposibilidad de aumentar las importaciones de materias primas y combustibles, as como
maquinarias y equipos. La causa era el la falta de alentamiento a la exportacin, la falta de industrias bsicas
slidas y el problema del petrleo. Adems criticaba el uso de reservas de manera indiscriminada durante la
nacionalizacin de empresas y reparticiones de deuda. Otro punto de crtica era la falta de desarrollo del
transporte, de la energa, las polticas expansivas salariales y monetarias que haban llevado a la inflacin. Esta
se haba generado, segn l, principalmente por los dfcits del IAPI, empresas pblicas etc.
Sus propuestas eran, a corto plazo ajustes al tipo d cambio para aumentar el ingreso rural a costa del urbano
(generacin de divisas del agro), reduccin de ciertas importaciones no esenciales e importancia a los bienes de
capital, generacin de inversiones extranjeras.
Su diagnostico era pesimista claramente. Hubo crticas a este pesimismo respaldadas por la intencin de
Prebisch de descalificar la administracin peronista. En lo que Prebisch estaba ms acertado era en el problema
estructural de la balanza de pagos.
Moneda sana o inflacin incontenible?
El Plan de Prebisch se centr en la reduccin de la inflacin a travs de medidas ortodoxas. Reduccin de la
tasa de creacin de dinero paralela a la correccin del dficit fiscal. Disminucin del empleo estatal,
racionalizacin en el manejo de empresas publicas y contraccin del gasto eran algunas medidas que se deban
tomar pero que iban a alcanzar para evitar la emisin monetaria.
El plan fue interesante pero el problema es que polticamente era muy difcil establecer un plan de largo plazo
con la inestabilidad poltica que reinaba.
Durante el gobierno de Lonardi, el peso se devalu, se unificaron tipos de cambio preferenciales y no
preferenciales, se recreo el mercado libre de cambios. La inflacin aument en gran medida superando
ampliamente los perodos peronistas. Los salarios se negociaban bianualmente pero la inflacin haca que se
generaran aumentos de emergencia. En el 57 (Krieger-Vacena) intent una mini-estabilizacin a travs de la
siguiente medida: se congelaron los sueldos durante unos meses para frenar la inflacin.

El recurrente problema externo

La balanza de pagos sigui siendo una preocupacin central de la Revolucin Libertadora entre el 55 y el 58.
Las importaciones siempre superaron a las exportaciones (perjudicados por los trminos de intercambio
declinantes). As se paso a un tipo de cambio libre para frenar la cada de reservas, se restringieron
cuantitativamente las importaciones. El dficit se fue financiando con reservas y con deuda a corto plazo.
Surgieron las relaciones con el FMI que fueron fuente de financiamiento internacional e hincaran una larga
relacin con Argentina. Surgi el Club de Paris como vuelta al comercio multilateral a travs de beneficios como
el comercio en cualquier moneda de los pases que integraban el Club que eran convertibles entre si.
El financiamiento externo suaviz los problemas de la balanza pero no se solucionaron los problemas de fondo.
Se tomaron medidas como las devaluaciones para fomentar los ingresos de divisas. Tambin se creo el INTA,
que buscaba aumentar la produccin rural a travs de la tecnologa. Otra medida fue el congelamiento de los
precios de arrendamiento. El rea sembrada aumento y la campaa 57-58 fue de record histrico. Tambin
aumento la produccin de carnes.
Respecto a las importaciones, poco fue lo que se hizo. El convenio petrolero de la California fallo, se crearon
algunos decretos-leyes de menor importancia y en general la inversin interna no aument.
A pesar de la recomposicin de incentivos al agro en esta poca, la creencia de la expansin manufacturera
como fuente de crecimiento segua vigente, por lo que el nuevo paradigma era profundizar la industrializacin
para evitar problemas de balanza de pagos. El problema segua siendo que la industrializacin generalizada era
difcil para un pas pequeo como Argentina.
Un espectculo visto de lejos
Mientas en Argentina se encontraba con problemas inflacionarios y de balanza de pagos, en el exterior muchos
pases comenzaban a resurgir, principalmente los derrotados en la guerra.
Estos fueron los casos de Alemania, Italia y Japn. Pero no se limit a ellos un conjunto de pases crecieron
durante la dcada anterior al 58 un 62% mientras que la Argentina creci el 32%.
La comparacin con pases latinoamericanos era an peor. Brasil, Chile, Colombia, Mxico, Per y Venezuela,
crecieron el 76%.

CAPITULO 6: el impulso desarrollista

Un gobierno acosado
La llegada de Frondizi en mayo del 58, estuvo caracterizada por cierta desconfianza ya que las elecciones
haban sido convocadas por un gobierno militar. El peronismo haba quedado proscripto por los militares, y esta
era una condicin que se deba cumplir para el cumplimiento del gobierno de Frondizi. La eleccin haba estado
caracterizada por un altsimo volumen de votos en blanco a causa de la proscripcin del peronismo. Sin
embargo, fue claro el pacto Pern-Frondizi para esta eleccin, en la cual Pern inst a sus seguidores a votar a
la UCRI, y sumado a una campaa basada en una plataforma bastante orientada al peronismo, se logr que
Frondizi asumiera el poder. Esto levanto cierta suspicacia del sector militar, respecto a la orientacin del nuevo
gobierno.
En este complejo marco poltico el margen de maniobra de Frondizi quedaba atado de ambos lados: el
peronismo (por las negociaciones previa a las elecciones para llegar al poder) y los militares (por la proscripcin
del peronismo).
El descontento de los militares giraba en torno a la poltica gremial de Frondizi, sumado a una posible infiltracin
comunista en el gobierno.
Durante las elecciones provinciales del 62, Frondizi decidi levantar la proscripcin peronista, buscando el apoyo
de los votos de este sector, o por sincera conviccin. Sin embargo, las elecciones no resultaron como el
deseaba y por un escaso margen, el justicialismo se impuso a la UCR.
Frondizi estuvo cerca de lograr polticamente lo que buscaba: lograr el apoyo del pueblo a cualquier costo al
principio, para luego poder racionalizar ese apoyo a travs de un plan econmico.
Los problemas de entonces
En el 59, el diagnstico de la situacin era caratulado como problemas estructurales. El problema para la
importacin de materias primas y bienes de capital causado por la falta de divisas, a la vez que un deficiente
sistema de transporte y energa eran los problemas de la Argentina.
El estrangulamiento mostraba que cada vez que la economa se expanda, las importaciones aumentaban y se
generaban problemas en la balanza comercial. Al no haber ingreso de crdito, la nica forma de evitar esto era
restringiendo importaciones. As se haban levantado los aranceles aduaneros, los controles cuantitativos de
importacin y el control de cambios para controlar los ingresos de productos.

El problema haba surgido con la sustitucin de importaciones de industria liviana, hizo que no tardara en surgir
el problema de la necesidad de insumos y bienes de capital que provenan del exterior. Esto detena la inversin
e impeda el crecimiento a largo plazo.
El gobierno peronista haba tratado de solucionar este problema a travs de la inversin directa externa pero
fall. Por su parte el gobierno militar, inst tambin a la introduccin de capital externo, adquiriendo pocos
logros.
La propuesta desarrollista
El gobierno de Frondizi tuvo una lnea de accin clara en lo referente a la economa. En este sentido instaur
una poltica desarrollista. El desarrollismo se basaba en un diagnstico mundial; pesimismo sobre las
exportaciones de productos primarios (la fluctuacin de los precios generaba el estancamiento). El desarrollo
estaba en la manufactura hasta transformarse en una economa totalmente industrializada. Argentina estaba en
camino, pero desbalanceada. Lo que se necesitaba era incorporar a la cadena de produccin lo que estaba
faltando: insumos y bienes de capital (integracin vertical).
Deba aumentarse la produccin de petrleo y gas, y la exportacin de carnes (ahorro y generacin de divisas),
con esto se podra desarrollar acero e instalar industrias qumicas (salida de divisas). Para la industria siderurgia
era necesario establecer la explotacin de carbn y hierro. Tambin se buscaba mejorar el problema de la
energa elctrica, y otras industrias como el cemento, el papel, la maquinaria y equipos industriales.
El sector agropecuario no era un problema de corto plazo en las polticas de Frondizi. Se entenda que el
desarrollo del mismo era a travs de la tecnologa y la inversin. Sin embargo, las perspectivas de los mercados
internacionales reforzaron el escepticismo de emprender un camino de crecimiento en las actividades primarias.
El transporte se enfatizaba en el desarrollo de rutas y autopistas, as tambin como en la industria automotriz y
de lneas areas. Se le sumaba a esto la creacin o modernizacin de aeropuertos. Con esto se buscaba
integrar econmicamente distintas regiones del pas.
Frondizi deseaba adems de cumplir estos objetivos, hacerlo en el corto plazo y en todos los frentes al mismo
tiempo. La forma de conseguirla era a travs de una inyeccin de inversin simultanea en todos los frentes. As,
se podra salir del crecimiento lento generado porque la gente con pocos ingresos poda ahorrar una menor
proporcin de su ingreso que la que ahorraban los habitantes de los pases desarrollados, y esto generaba falta
de inversin y crecimiento lento.
La nica forma de conseguir este financiamiento para Argentina era el capital extranjero. Para esto haba que
vencer el pasado pensamiento nacionalista (que el mismo Frondizi haba promulgado).
Las criticas se centraron nuevamente en la teora de ventajas comparativas, argumentando el hecho de porque
producir ac lo que se puede comprar afuera. Para los desarrollistas cualquier costo de la implementacin de
este programa era inferior a los beneficios que traera.
La atraccin de capitales se realizo con la sancin de una ley para inversiones extranjeras, sumado a un cierto
ambiente de paz entre Rusia y EEUU, que liberara muchos recursos que anteriormente se haban utilizado para
armamento en ambos pases. Adems EEUU, para evitar levantamientos comunistas comenz a cooperar con
los pases de Amrica latina para combatir la pobreza.
Para cuando Frondizi asuma la presidencia, la estrategia desarrollista de Brasil ya mostraba sus frutos.
1958: Clima para la inversin?
El nuevo gobierno deba encarar antes que nada los problemas ms urgentes. El bajo nivel de reservas era un
tema preocupante en un contexto en que se prevea un nuevo dficit comercial. La contraccin del gasto interno
para solucionar este problema, presentaba dificultades ya que, su entrada al gobierno de la mano del partido
peronista no poda mostrar signos impopulares.
El presidente procedi a sancionar una ley que reconoca a un gremio por rama de actividad (al estilo peronista).
Decret un aumento del 60% de los salarios bsicos que estaban congelados desde el 56. Esto estuvo
acompaado de una expansin monetaria. La economa reaccion rpidamente, aumento la demanda y las
compras al exterior y con esto la inflacin. Como medida para frenar esta situacin se intensificaron los controles
de importaciones (permisos exclusivos para aquellas que fomentaban el espritu desarrollista).
La balanza fue deficitaria en el 58, y continuaron cayendo las reservas. El FMI, intervino renovando un prstamo
contrado en el 57 para combatir el dficit. La inflacin contino creciendo hasta llegar a un 68% anual. Con esto
se depreci la moneda nacional de manera significativa.
Hacia fines del 58 se debi tomar una poltica monetaria ms restrictiva a causa de los problemas que haba
ocasionado el aumento de la base monetaria. Pareca acercarse la estabilidad.
La batalla del petrleo
El gobierno estaba convencido de que la sustitucin de las importaciones petroleras era el camino para
encausar la estrategia desarrollista. Sin embargo, hubo muchas crticas respecto a los convenios de explotacin
con empresas extranjeras que se haban realizado. As, recibi presiones de grupos radicales as tambin como
de los militares para revocar los contratos.

Pese a las crticas, el plan no demorara en demostrar su eficiencia, logrando el autoabastecimiento de petrleo
rpidamente. Polticamente demostr el convencimiento del gobierno de llevar a cabo su estrategia.
El esfuerzo de estabilizacin
Luego de algunos intentos de mejorar la situacin economomica con polticas despreocupadas, el gobierno el 29
de diciembre del 58 anunci un plan integral de estabilizacin
Los problemas, eran la carencia de reservas por dficits en balanza de pagos, la falta de renovacin de capital,
un exceso de demanda interna a causa del exceso de gasto pblico, y la financiacin de dficits fiscales con
emisin.
Las medidas se establecieron en establecer un tipo de cambio unificado que fluctuara de acuerdo a la oferta y
demanda de oferta extranjera. Esto llevara a depreciacin de la moneda beneficiando al sector agro exportador,
que por otro lado se regulara con recargos sobre las exportaciones de esos productos. Respecto a las
importaciones se abolieron los sistemas cuantitativos y de permisos, pero si se impusieron aranceles para
bienes de lujos y de produccin nacional principalmente, as como el establecimiento de un depsito previo para
la importacin.
El plan tuvo apoyo del exterior a travs de prstamos, que se utilizaron principalmente para intervenir el mercado
cambiario.
Sumadas a todas las medidas, para frenar la inflacin, era necesaria la contencin monetaria (se aumentaron
encajes y se abolieron los financiamientos del Banco Central para el Banco industrial el banco hipotecario
nacional). La expansin monetaria no poda crecer ms del 2% sin aumento de divisas (condicin del FMI).
Se congelaron las vacantes para empleo estatal, se suspendieron obras pblicas y se limitaron los aumentos
salariales. Aumentaron impuestos y tarifas.
Se gener descontento sindical a causa de las diferencias de las polticas oficialistas con las de Pern. Se
desataron las huelgas extensamente durante el 59. El salario real haba cado en combinacin entre la
devaluacin y los pequeos aumentos otorgados, la generosa potica de ingresos del 58 haba terminado.
Se cuestionaba si las polticas del gobierno de Frondizi eran correctas e iban a impactar segn se esperaba.
Durante el primer semestres del 59, la performance macroeconmica fue decepcionante por sus caractersticas
recesivas.
Cayeron las importaciones abruptamente y el salario real se deterioro increblemente, en tanto que las
exportaciones aumentaron en una pequea medida. La cantidad de dijeron sigui aumentando y esto impulso
fuertemente la inflacin. Este aumento se dio por obligaciones previas del mercado cambiario que ya se haban
contrado anteriormente por lo que fue inevitable la emisin para financiarlas. La inflacin gener aumento de
consumo ya que la gente no quera guardarse los billetes, generando ms inflacin. Adems el equilibrio fiscal
se comprometa porque la inflacin atacaba el valor de los tributos que encima se haba visto disminuida su
recaudacin por la cada en el nivel de actividad.
La desesperante situacin para mediados del 59 hacia que se rumoree un golpe de estado. As fue que
Alsogaray fue designado frente el ministerio de economa y trabajo, lo cual fren el descontento y calm las
aguas.
El invierno pas
En el segundo semestre del 59, las turbulencias pasaron. El tipo de cambio baj por entradas de flujos de
capital. El BCRA fij el tipo de cambio a ese nivel. Bajo la inflacin al ritmo del tipo de cambio y se estabilizaron
los precios de importaciones y productos agrcolas. Se contrajo la emisin por el aumento de los encajes
legales, y el aparato fiscal encontr beneficios en la valorizacin de sus tributos causada por la baja de la
inflacin.
Durante el 60 y el 61, la produccin creci al 8% anual. Al ser un pas de alta inflacin, cuando la produccin
aumentaba, la inflacin se frenaba por aumentos en la oferta, esto era contrario a lo que suceda en el mundo de
inflacin baja, donde la inflacin era un indicador del aumento de la produccin y productividad y la deflacin una
cada de esta.
Al igual que Pern, Frondizi vea al impacto en el crecimiento de la economa, ahora no por incrementos en el
consumo sino por la fuerte inversin.
El capital extranjero entraba a la Argentina y se mejoraba la imagen internacional. El FMI, notaba con buena
impresin la poltica econmica y se mostraba optimista respecto al futuro. La balanza de pagos mejor su
situacin por la entrada de capitales y las reservas aumentaron. Lo salarios reales mejoraron en el 60 un 12%
(no alcanzaba para volver a la situacin previa al 59), pero era un buen indicio de recuperacin.
El nico problema fue que no aumento el nivel de empleo. A pesar de los aumentos en produccin, esta se dio
en gran medida por la entrada de capitales que permitieron hacer la industria de capital ms intensivo.
Luces y sombras de la nueva industria
En el rea energtica, la electricidad presento el mayor crecimiento. Sumadas al desarrollo petrolero seguido el
de la siderurgia, triplicando la produccin y sustituyendo importaciones hasta cierto punto. La petroqumica se
destaco como una de las actividades mas mimadas del desarrollismo. La produccin de cemento se vio

beneficiada por el desarrollo de caminos y autopistas. La industria automotriz presento uno de los crecimientos
ms grandes gracias a las atracciones de capital en este rubro.
Las fallas del desarrollismo estaban en el problema de escala insuficiente y la falacia del ahorro de divisas.
Respecto al primer punto, la escala insuficiente, no permita bajar costos, lo que dificultaba en gran medida la
exportacin de las manufacturas principalmente automotrices. El sesgo antiexportador no era algo creado por
Frondizi, sino que venia acarreada por varios aos.
El problema es que la tibieza exportadora pona en riesgo todo el programa. Cada vez que la economa
comenzaba a expandirse crecan las importaciones de insumos para la industria y con ellas la amenaza de una
crisis de balanza de pagos. La demanda de insumos no ces durante el periodo de Frondizi. Al comenzar a
cumplirse el desarrollismo, lo que sucedi no fue una real sustitucin de importaciones sino la produccin
nacional de productos cuyas importaciones estaban prohibidas, en este aspecto el ahorro de divisas no fue tan
real. A la vez, las inversiones extranjeras generaban salidas de remesas cuando comenzaban a generarse
utilidades.
Un diagnostico para el sector rural
El sector agrcola deba desarrollarse ni ms ni menos que al compas de la industria. El INTA y sus actividades
fueron las mejores noticias para el sector. Pero la tecnificacin quedo demasiado sujeta a las posibilidades de
produccin local de maquinarias. En este sentido el gobierno opt por mantener altos los aranceles para la
importacin de maquinarias agrcolas con el fin de que se desarrollaran internamente. Esto hizo que los
productores enfrentaran mayores precios adems de que no se generara ahorro de divisas. Las medidas de
corto plazo estuvieron asociadas al tipo de cambio, pero estas no generaran la inversin necesaria para un
crecimiento serio. As, en el 60, el precio relativo de la produccin agropecuaria se quebr, anulando todos los
beneficios hasta ah obtenidos.
Racionalizando el estado
La funcin del estado en la estrategia desarrollista, era un papel paternalista en lo econmico. El estado
buscaba la consolidacin industrial, el fomento de un empresariado dinmico, la superacin de la balanza de
pagos, etc. Pero la conviccin de que se requera inversin para el desarrollo generaba intenciones de inversin
directa. Sin embargo esto se vio limitado por la poltica fiscal y las preocupaciones fiscales de corto plazo que la
hicieron muy conservadora.
Se busco racionalizar el estado a travs de la reduccin de empleados pblicos, pero en realidad la reduccin
fue lenta por las indemnizaciones que se deban pagar y, a medida que iban disminuyendo, los empleados
provinciales aumentaban.
Tambin se busco reducir el estado empresario, pasando a manos privadas las empresas dependientes de la
Direccin Nacional de Industrias del Estado. Se privatizo el transporte colectivo en capital federal pero para la
racionalizacin de los ferrocarriles se encontraron con trabas. No era fcil intervenir con tanta facilidad en esta
industria a pesar del excedente de empleados que posea.
En conjunto las restricciones presupuestarias mejoraron la situacin fiscal.
Fin de un programa, fin de un gobierno
En abril del 61, el ministro Alsogaray dej su cargo para darle lugar al gobierno de Alemann en el Ministerio de
economa. Esta salida se dio por diferencias con Frondizi y su consejero Frigerio. Sin embargo, su gestin haba
sido buena y haba un ambiente distendido.
Alemann fue tan cauteloso como su antecesor. No se gener desconfianza en el exterior, y de hecho se
consigui un volumen de financiamiento que pareca garantizar la continuidad del programa. Sin embargo, el
legado de Alsogaray no era tan bueno como pareca y los problemas comenzaron a aparecer. En el 61, el ndice
de precios comenz a amenazar con tendencias ascendentes. Las situacin externa era holgada solo por el
financiamiento, pero el dficit comercial venia creciendo des de la reactivacin.
La actividad econmica creci pero no vino sola. Las puja salariales comenzaron nuevamente generando
aumentos de costos y por lo tanto precios.
Los esfuerzos por contener las cuentas en equilibrio se reflejaron en la reestructuracin ferroviaria que se dio a
fines del 60, que tuvo como consecuencia muchsimos despidos con sus correspondientes indemnizaciones. EL
BCRA solvent los despidos a causa de los problemas fiscales. Esto fue causa de que Alemann presentara su
renuncia en el 62.
La cosecha 60/61, fue muy mala lo que comprometi la balanza comercial, sumado a esto hubo que hacer
pagos de intereses mas altos por la deuda externa. En un sistema de cambio fijo, la nica manera de mantener
el tipo de cambio cuando la balanza se hace negativa es inyectar dlares a cambio de pesos as se los retira de
circulacin. Esto disminuye la liquidez en periodos de dficit.
Las expectativas cambiaron de signo, lo que poda frenar la entrada masiva de capitales. Por esto se tomaron
medidas de emergencia para frenar el dficit: reimposicin de aranceles, eliminacin de retenciones y
restricciones a las importaciones del estado. Se acercaban las elecciones y con un fracaso econmico vendra el
poltico.

El agitado interregno del partido militar

El ao posterior a la cada de Frondizi, estuvo plagado de confusin. El golpe de marzo del 62, designo a Jose
Maria Guido como presidente. El poder sin embargo, estaba en manos de las Fuerzas Armadas. Haba dos
pensamientos, los legalistas, que buscaban un rpido retorno a la constitucionalidad, a diferencia de los
colorados que buscaban en una larga dictadura como solucin a la persistencia del justicialismo como identidad
poltica en el pas. Estos conflictos terminaron en una lucha armada donde se impusieron los azules, girando el
pas hacia la constitucionalidad.
Se llamo a elecciones en el 63, la Unin Popular (partido peronista) fue proscripto, un alianza entre
intransigentes y ciertos peronistas tambin tuvo el mismo destino por la proscripcin gubernamental. As con un
bajo porcentaje de votos, la UCR del pueblo se impuso con Illia.
Una tarea imposible: la poltica econmica en tiempos de Guido
Guido se baso en Pinedo para la poltica econmica, pero los resultados no fueron buenos. Se liber el tipo de
cambio, hasta el punto en que se detuviera la corrida contra las reservas del Banco Central. En consecuencia se
elev considerablemente el tipo de cambio. Luego de poco tiempo Pinedo renunci lo que gener una seguidilla
de ministros. Las polticas fueron las mismas: contencin del dficit pblico y de la emisin monetaria. La
inflacin fue alta a causa de la devaluacin del peso.
Se vea la recesin venir. Lo pero se dio recin a mediados del 63 cuando el valor de la produccin cayo el 17%
respecto el mximo del ao anterior. Los crditos externos no se renovaron y la contraccin del financiamiento
externo contrajo la situacin crediticia interna. La poltica fiscal fue ortodoxa, la cada del nivel de actividad
redujo la recaudacin, se suspendieron pagos a proveedores y empleados pblicos.
A pesar de todo es difcil juzgar la gestin de Guido ya que pocos presidentes haban asumido el poder en
condiciones peores que en las que el lo hizo.
Una tortuga entre muchos Aquiles
La Argentina creci mucho menos que los pases del mundo durante la dcada del 50. Si se la compara con los
pases de la posguerra, era aceptable, pero tambin habamos crecido menos que pases latinoamericanos
como Brasil y Mxico, el nico similar era Chile.
No estaba claro cual era el modelo que el pas deba adoptar. Sin embargo, el gobierno de Frondizi, con su
desarrollismo fue probablemente la base para que en el 60 fuese la nica dcada desde el 30 en que se creci
de manera respetable.

CAPITULO 7: Una primavera econmica (1963-1973)

Una democracia a medias
La entrada al gobierno de Illia, fue al igual que Frondizi, por una va no muy democrtica (el peronismo segua
proscripto), pero tenia mucha influencia lo que llen de votos en blanco las elecciones.
El radicalismo de Ilia, diferira mucho del de Frondizi, sera mucho mas moderado, conciliador y tradicional.
El contexto en el que toco gobernar a Illia, fue de conflicto, principalmente con los gremios. El sector gremial
(poder peronista), desde inicios del gobierno plasm su confrontacin a travs de huelgas, que muchas veces
hicieron que el gobierno cediera econmicamente. Respecto al sector militar, Illia, tuvo mas margen de maniobra
que Frondizi, despus de todo Ongania era del bando azul y subordinaba el poder militar al civil. Sin embargo,
luego de un tiempo Ongana dej su discurso constitucional y lo cambi por uno decididamente golpista.
El gobierno tomaba medidas que agradaban a los militares y otras que no. Dentro de estas, se destaca la
inclusin del partido peronista en las elecciones parlamentarias del 65. En estas la Unin Popular se impuso
alarmando a las Fuerzas Armadas.
Comenzaron a aparecer movimientos guerrilleros en el pas. Esto poda justificar lo que Ongania llamaba
doctrina de seguridad nacional que era la intervencin de las Fuerzas Armadas para salvaguardar la
constitucionalidad del pas. As, se agitaron las ideas de un nuevo golpe que termin en el 66 con la imposicin
de Ongana como presidente.
La ultima recesin?
El inicio de Illia no fue fcil no solo por la presin militar sino por una economa debilitada desde ya un ao y
medio. El problema econmico no era tan grave por si solo, se incrementaba por el poltico. Durante el 62-63, la
recesin golpeo a los sectores populares dando cadas de los salarios reales. A esto se le sum un aumento en
el desempleo del 8,8%.
El problema era la iliquidez generada por problemas financieros. En parte esto se daba por la reversin de los
flujos de capital desde el exterior. Pero otros problemas como la cada del salario y la reduccin de la demanda

no estaban relacionados a la liquidez. El principal problema para todos era el excesivo inters antiinflacionario
que haba generado la recesin.
Haba que salir de la recesin y para esto haba que reactivar la economa. El stop and go deba terminar
(seguidilla de picos y recesiones). Desde siempre la economa argentina haba dependido del sector externo, lo
cual la hacia vulnerable a este. El ciclo funcionaba as: se requeran divisas, se devaluaba para aumentar X y
disminuir M, aumentaban los precios, disminua el consumo interno por cada del salario real, as se contenan
las importaciones y se solucionaba el dficit. Pero cuando los salarios comenzaban a reaccionar nuevamente se
volva a reactivar el consumo, la produccin y las importaciones iniciando de nuevo el ciclo.
Go and go
El estilo moderado y gradualista del gobierno de Illia, se dio tambin se un poltica econmica. Lo que haba que
hacer era sacar al pas de la secesin.
Se buscaba la expansin a travs de aumento de compras en el exterior, sumado a emisin monetaria (keynes).
El gasto aument y los deficits fiscales se elevaron, pero no importaba mientras se elevara el ritmo de
produccin. La base monetaria se vio incrementada tambin por el incentivo crediticio. Se intervinieron algunos
precios de la economa; las tarifas pblicas se congelaron (evitar cada del salario real). Hubo una ley de salario
mnimo y los salarios crecieron en proporcin mayor a los precios llegando a un 10% a lo largo del 64. En medio
de estas medidas causaba temor el estado de las cuentas externas, encima luego de un perodo de alto
endeudamiento. Se actu por fuera del FMI, y se busc tratar con los pases acreedores, as se lograron muy
buenos refinanciamientos durante el 65. De todos modos haba que cuidar la balanza comercial para lo que se
dejaron de financiar ciertas importaciones y se instalaron controles cambiarios.
El precio del dlar pas a establecerse de manera novedosa. No era ni un tipo de cambio fijo, ni uno flexible. Se
devalu 9 veces durante el gobierno de Illia pero nunca de manera brusca (se ajustaban a la inflacin interna). A
esto se lo denomino crawling peg. Esta poltica cambiaria, acompao el esperado crecimiento de las
exportaciones. Estas tambin estuvieron acompaadas por excelentes precios internacionales durante el 64-65,
pero el aumento se dio mas por volumen que por recuperacin de precios (se produjo ms).
Una de las medidas que no fueron moderadas de Illia fue la suspensin de los contratos con empresas
petroleras que haba establecido Pern. Esto era coherente con sus ideas pero daaba la credibilidad externa y
fren el crecimiento del sector petrolero.
Durante los dos aos de gobierno radical se registro una recuperacin econmica del 10%, se mantuvo la
inversin y aument el empleo. En el 66, hubo una desaceleracin de la demanda interna, pero la economa no
peligr. Pareca salirse de una vez por todas del stop and go.
Fantasa y realidad de una revolucin nacional
El golpe del 66, instaur a Ongana en el gobierno. Los objetivos del gobierno militar eran muy ambiciosos, la
idea era hacer la Argentina ms rica, luego dividir esa riqueza, para finalmente sentar las bases polticas del
pas.
Hacia fines del 66, la imagen de un Ongania modernizado cambi, por la noche de los bastones largos,
sumado a clausuras de publicaciones opositoras o el celosos cuidado de la moral, que iba en contra de la
liberacin. El 67 y 68, se caracterizaron por un pas cuyo poder esta concentrado en una sola persona; censura
de prensa, no haba smbolos de oposicin poltica. La nica opcin de rechazo era a travs de la propuesta
popular, o de la oposicin armada. As, en el 69 se produce el Cordobazo, que nace como un plateo sindical y
universitario y termina como una batalla entre el Ejercitito y grupos de activistas.
A partir de este evento, el gobierno de la Revolucin Argentina entr en una fase decadente. Cada vez se iba
perdiendo el crdito que le quedaba en medio de aparicin de organizaciones como el Ejercito Revolucionario
del Pueblo, los Montoneros y las Fuerzas Armadas del Pueblo.
A mediados del 70 asesinan a Aramburu, dando pie a la entrada del general Levingston a la direccin del pas
por la fuerza. Su gobierno estuvo lleno de conflicto y no se consideraba una salida electoral, pero la
normalizacin institucional empez a pujar. El gobierno de Levingston comenz a perder apoyo y se design a
Lanusse como presidente.
Se empezaron a entablar conversaciones con Madrid, donde se encontraba exiliado Pern. Se vean las
consecuencias de los aos de proscripcin del peronismo y se entenda que Pern segua siendo teniendo el
poder de su aparato sindical.
En el 73, se llam a lecciones, y debido a la clusula de residencia, impidi a Pern postularse. Fue elegido
Cmpora con la mitad de los votos, y as el poder volva a Pern hombre ya anciano.
Mundo feliz
Durante la dcada que sigui al 63, llama la atencin como se separ el sector poltico del econmico. Fue as
que Argentina tuvo un desempeo econmico ms que aceptable en medio de un inestable mapa poltico.
Los aos dorados que fueron desde el final de la Segunda Guerra hasta el 73, se caracterizaron de un
crecimiento mundial importante. Los ltimos 10 aos de este perodo fueron los mejores en la historia mundial.
Europa Occidental, Amrica y Oceana anglosajonas junto a Japn fueron decisivos en el desempeo global.

Las causas de este avance se encuentran en la innovacin tecnolgica, la expansin del comercio mundial y los
movimientos de capital, la coordinacin internacional y el compromiso de los gobiernos con polticas de estmulo.
Pronto, la gente que poda satisfacer sus necesidades bsicas y le sobraban ingresos comenz a demandar
productos de mayor calidad, lo que impulso la investigacin. Esto fomento competencia tecnolgica, y muchos
desarrollos en diversas reas.
El comercio mundial se reactiv quintuplicando entre el 50 y el 73, el valor del inicio del perodo. Se explic por
el comercio de productos industriales entre pases desarrollados y la divisin internacional del trabajo. El
financiamiento externo en un principio se limit a la ayuda oficial, pero luego las inversiones norteamericanas en
el mundo se multiplicaron. El lder mundial era EEUU, con un PBI mayor al de Japn, Alemania, Francia y el
Reino Unido junto. Las reservas mundiales, luego de Breton Woods, estaban fijadas en dlares americanos los
cuales estaban respaldados de oro. Este sistema tuvo el beneficio de coordinar polticas econmicas entre los
pases.
El papel del estado hasta fines de los 60 fue siempre el de garante del bienestar, la prioridad, el pleno
crecimiento y el alto crecimiento. Los indicadores sociales reflejaron la nueva prosperidad del Estado de
Bienestar.
Con la entrada de los 70, algunos problemas comenzaran a surgir, creciendo la inflacin EEUU tuvo que
abandonar la convertibilidad dlar-oro dando el primer paso hacia un sistema monetario ms flexible e inestable.
La Argentina en carrera
La Argentina tambin creci en este perodo, de hecho el 63-73, fue la poca de oro de Argentina. Sin embargo,
muchos cuestionamiento se realizaron respecto a este perodo del pas. Probablemente a causa de
estimaciones estadsticas incorrectas y de la crtica intelectual. Esta acentuaba lo que consideraba la cusa del
subdesarrollo: la continua dependencia externa del pas por el endeudamiento externo, el peso de empresas
multinacionales, etc. Las comparaciones con Brasil, probablemente fueron tambin causa de la prdida de
percepcin respecto al crecimiento argentino. Es que el pas vecino, creci de manera muy superior a la
Argentina durante este perodo.
El Plan nacional de Desarrollo muestra el excelente desempeo argentino durante la poca. Las precisas
planificaciones y estimaciones de lo que lograra el plan, respecto a lo que realmente sucedi fueron
sorprendentes, muestra de la maravillosa situacin econmica en este perodo.
La modernizacin del agro
Es cierto que el aumento de la produccin agropecuaria fue bajo en relacin al crecimiento global de la
economa entre el 63 y el 73. Sin embargo, analizando la produccin rural pampeana, podemos ver que se debi
a un logro de la agricultura ms que de la ganadera. La clave fue la tecnologa, no solo en los tractores y
maquinaria agrcola, sino tambin en las semillas mejoradas. Las estrellas fueron la produccin de sorgo y maz.
Se comprob que el agro no reaccionaba a corto plazo a los buenos precios, sino que lo haca a largo plazo, es
decir, la estabilidad de precios era lo que incentivaba la produccin. Durante el 63-73, el tipo de cambio y los
impuestos a la exportacin se combinaran de una manera que impidi oscilaciones bruscas en la rentabilidad de
los bienes rurales, principalmente de la agricultura. El crawling peg tuvo un papel fundamental en esta
estabilidad. Sin embargo, la carne si tuvo oscilaciones en sus precios y fue la excepcin a esta estabilidad.
Durante este perodo se aprendi que los problemas comerciales demostraban que no se poda dejar de lado el
sector rural.
El alivio externo
Esta recuperacin de la agricultura se reflej en mayores exportaciones lo que gener entre el 63-73, diez de
once aos de supervit comercial. La cuenta corriente fue positiva gracias a esto seis veces y negativa cinco. El
excedente de comercio se dio por el aumento ya mencionado de las exportaciones, y el aumento, en menor
medida, de las importaciones.
La diversificacin de los productos vendidos (manufacturas) fue tambin causa de ingresos importantes de
divisas.
En busca de una industria madura
El problema de la restriccin externa se centraba en que a pesar de las balanzas comerciales positivas del
perodo 63-73, haba ciertas restricciones impuestas para el desarrollo futuro. Una de ellas era que el proceso de
sustitucin de importaciones se estaba agotando, ya que las sustituciones posibles ya tenan un margen
pequeo. Adems se cuestionaba la eficiencia del sector productivo. Ambas situaciones hacan que se decidiera
estimular la exportacin de industria para dejar de depender del agro en la obtencin de divisas y para fomentar
la productividad del sector.
En funcin de la expansin industrial-exportadora brasilea, Argentina decidi seguir su rumbo. Se establecieron
sistemas de Draw-back, que reembolsaba los aranceles pagados por importacin de insumos, reembolsos de
impuestos internos, deducciones en el impuesto a los ingresos internos y crdito subsidiado. En el 67, se realiz
una devaluacin sumado a una reduccin de aranceles y un aumento a las retenciones de exportacin, cuyo

efecto deba ser elevar la productividad del sector. A pesar de que la inflacin deterior rpidamente los
beneficios, se mostr una conciencia industrial-exportadora seria.
Durante el gobierno de Lanusse, se establecieron mltiples tipos de cambio, y la posibilidad de que los
exportadores de productos no tradicionales vendieran sus divisas en un mercado financiero cuyo precio del dlar
era superior al tipo de cambio comercial. Para el final del perodo se estableci que en materia fiscal, se estaban
desbordando los niveles previstos para el ao en materia de incentivos exportadores.
Las medidas tuvieron efecto, sin embargo la alta rentabilidad que propiciaban los aranceles para el mercado
interno, hacan que los productores siguieran teniendo un sesgo antiexportador.
Las corrientes de pensamiento que se orientaban hacia un definitivo desarrollo industrial-exportador se hicieron
cada vez ms fuertes. Con esto se divida el pensamiento entre aquellos que crean que haba que fomentar las
industrias naturales (ventajas comparativas y logro de economas de escala), de aquellos que crean que haba
que fomentar a la industria en general (con diferencias de prioridad entre las diferentes ramas).
Mas all del destino de las ventas industriales (interna o externa), no cabe duda que hubiera un gran crecimiento
industrial. Entre el 51 y el 58, se creci un 5.3% anual, entre el 58 y el 64, fue del 3.8% y entre el 64 y el 71, se
logr un 7%. Claro est que la base de este crecimiento fue el plan desarrollista de Frondizi que gener
importantes aumentos de capacidad.
Estos crecimientos del sector manufacturero, generaron mucho empleo y tambin crecimiento en el salario real
durante esta dcada. El aumento fue difcil de determinar a causa de la alta inflacin.
Vivir con inflacin
Al final los 60, Argentina ya se perfilaba como un candidato para el record de inflacin mundial del siglo XX. El
consuelo de tontos de inicio de los 70 se dio por el aumento mundial en los precios a causa de la cada de
Breton Woods. Entre el 63 y el 73, no apareci la inflacin, solo sigui creciendo.
En Argentina la inflacin no tena, como nunca lo haba tenido, ni un diagnstico ni un tratamiento claro. El
problema era que generaba incertidumbre, lo que desalentaba los planes de largo plazo; la intensificacin de
pujas derivadas de la necesidad de redefinir precios permanentemente; el desaliento del crdito; y los costos
asociados al menor uso del dinero, ya que la gente se deshace del mismo cuando los precios aumentan.
Respecto a sus causas, la explicacin tradicional era que la inflacin era monetarista (la expansin monetaria
generaba inflacin). Sin embargo entre el 62-63, se mostr que ante un aumento de la cantidad de dinero, la
inflacin se dispar muy por encima de este.
La corriente de los estructuralistas, estableca que las causas de la inflacin se encontraban en la organizacin
econmica general ms que en la poltica monetaria. Argumentaban que no haba una configuracin de precios
que generara simultneamente distribucin del ingreso y crecimiento sin riesgo de la balanza de pagos. Se
elevaban los precios externos para favorecer la balanza de pagos, con esto se restringa la demanda interna,
con esto el salario real era bajo ya que los productos de la canasta bsico (que se exportaban) se encarecan.
Comenzaban las presiones salariales, y aumentaban los salarios, el gobierno deba emitir para evitar deficits
fiscales, y con la espiral inflacionaria, la balanza comercial volva a peligrar porque la suba de salarios
incentivaba el consumo interno, aumentando la demanda de productos nacionales y disminuyendo los saldos
exportables. Era la cara monetaria del stop and go.
Illia no presentara demasiados controles respecto a la inflacin. En cambio la Revolucin Argentina intensific
su ataque a la misma.
Un plan novedoso
El gobierno de la Revolucin Argentina, tuvo ciertas oscilaciones en su comienzo respecto a la orientacin
econmica. Es que los ideales de modernizacin y eficiencia, estaban en disenso con su ideologa (nacionalismo
vs. Liberalismo).
En un comienzo la lucha contra la inflacin se dio a travs de pactos entre empresario y trabajadores,
disminucin del dficit fiscal y ajustes peridicos al tipo de cambio (todo liderado por el BCRA). Sin embargo,
Ongana quera darle un giro ms drstico a la lucha contra la inflacin.
Con la asuncin al ministerio de Krieger Vasena, se inici un plan antiinflacionario. Se anunci un Plan de
Estabilidad. Inclua la fijacin de la paridad del peso igual a 350 (40%) por dlar, que asegurara por su magnitud
no realizar mas devaluaciones. Esta devaluacin se compensara con bajas en los aranceles de importacin y
establecimiento de impuestos entre el 16% y el 25% las exportaciones tradicionales (amortiguaban las subas de
precios internos). Se suspendieron las convenciones colectivas de trabajo, y se concedi lo que sera un ltimo
aumento de salarios. Se establecieron acuerdos sobre el congelamiento de precios de grandes empresas. En el
aspecto monetario, no se intervena casi (la cantidad de dinero creci de manera importante) a causa de que se
crea que al estar el tipo de cambio fijado y los salarios tambin, se atacaban las expectativas inflacionarias. As,
la gente no se desprendera de su dinero rpido generando aumentos de precio.
El plan cumpli sus objetivos de reducir la inflacin en el 68, y lo hizo de manera rpida. Se gener estabilidad y
crecimiento por acceso al crdito y un clima de mayor confianza que se mostr en el crecimiento del PBI en el
68 y el 69.

La recuperacin de la demanda permiti comenzar a solucionar los problemas fiscales aumentando impuestos y
tarifas, lo que sumado a un pequeo aumento del gasto, redujo el dficit a menos de la mitad. La inversin no se
descuido y creci un 55% entre el 66 y el 70.
Los nacionalistas se vieron descontentos por la entrada de capitales externos principalmente para la compra de
empresas bancarias, automotrices y de cigarrillos. Sin embargo esto alejaba los problemas de la balanza de
pagos.
Para fines del 69, Krieger Vasena qued destituido de su cargo a causa del Cordobazo. En uno de los mejores
aos macroeconmicamente hablando, se haba derribado al ministro de economa.
En el ao siguiente, con Levingston y Pastore como ministro de economa la economa cambi. Hubo fuga de
capitales por la cada en la confianza a causa de la renuncia del ex ministro Vasena adems de que se tuvieron
que renegociar los salarios y se enfrent el problema de la inflacin vacuna. Para evitar deficts de balanza por
la fuga, se restringieron las importaciones. Se terminaron subiendo los salarios 20% pero la inflacin volva a ser
un problema a causa de esto y de la puja ascendente de los precios de la carne (se retenan las cabezas por la
intensa faena del quinquenio anterior y la necesidad de reponer existencias).
Sin rumbo
A partir del 70, comenz un proceso de declinacin que se prolongara hasta el 73. Se anticipo a las
expectativas de devaluacin realizando una que llevo el dlar a 400. Se compenso el efecto con nuevas
retenciones y reducciones de aranceles. Sin embargo, levingston, no tena intenciones de encolumnarse tras
una poltica antiinflacionario. Se buscaba un crecimiento asentado en capital nacional (orientacin nacionalista).
Se foment as una serie de medidas favorables a las empresas argentinas. Se obligo a las dependencias
estatales a adquirir bienes y servicios a firmas del pas. La poltica crediticia tambin se oriento a empresas
nacionales. El gasto se hizo ms expansivo, aumentando la inversin pblica para cumplir un nuevo Plan de
Desarrollo.
A finales de los 70, la estabilizacin de Vasena ya no exista. La inflacin haba vuelto a superar el 20% anual.
Se cambio el peso moneda nacional por el peso ley 18.188 que rpidamente fue perdiendo peso frente al dlar.
El dficit de las cuentas pblicas se mostr por el generado por las empresas pblicas.
Con Lanusse, la economa sigui deteriorndose, pero no se le dio importancia. El sector poltico fue el centro
de atencin. Haba llegado el tiempo poltico pero sin haber cumplido los tiempos econmicos y de
distribucin que se haban planteado de un principio. Se crearon cuatro ministerios y con esto se perdi el
control de las presiones sectoriales para evitar desbordes inflacionarios.
Para el 70, 71 y 72, el crecimiento fue desapareciendo al igual que el supervit comercial. Reapareci la
inflacin, triplicndose en este periodo. El poder de Lanusse se empez a desgastar frente a la puja con Pern.
El gobierno de Campora recibira una economa inflacionaria, con casi todos indicadores de retroceso, excepto
uno. En el 72, el precio de exportacin de los productos argentinos adquiero caractersticas de un boom de alza.
Esto dio distensin a las cuentas externas.
CAPITULO 8: Vrtigo econmico en tiempos violentos (1973-1983)
Retorno y derrumbe del peronismo
En el 73 se llamaron a elecciones. El ambiente de tensin luego del Cordobazo del 69 se haba impuesto, y la
violencia de los grupos armados se intensificaba. Mientras la vertiente juvenil de Pern impeda al gobierno el
equilibrio poltico. Los sindicatos no permitan mantener la economa ordenada.
La inflacin del 70, 71, 72, 73 haba superado el 30% anual. Las pujas salariales eran un punto central que se
deba frenar para cualquier intento de estabilizacin (Pern era el nico capaz de lograr eso).
En el 73 se llama a elecciones (Pern no puede postularse porque su residencia en el exterior). Es por esto que
se postula a Cmpora cosechando la mitad de los votos. El Pern de 1973, no haba cambiado mucho respecto
del del 46. Las caractersticas de gobierno corporativo y sus ideas de armona de clases unificada se mantenan.
El Pacto social, fue una muestra de la comunidad organizada que buscaba, reuna empresarios, trabajadores y
gobierno. Sin embargo, la violencia segua vigente, y con un presidente dbil, los conflictos internos del
peronismo eran causantes de luchas armadas y atentados. As luego de 50 das, Cmpora renuncia, asumiendo
la presidencia provisional Lastiri quien convoc a nuevas elecciones para septiembre.
El 62% de los votos hizo que la formula Pern-Estela de Pern ganara. Estos votos buscaban, por un lado
retorno a la ortodoxia del primer peronismo, un aumento de salarios, un giro a la izquierda o al nacionalismo en
lo econmico, etc. Las causas eran diversas.
Los sectores mas radicalizados pasaron de un fuerte apoyo al gobierno, tampoco el ala sindical defendi a
Pern como el esperaba. Fue as que Pern comenz con sus amenazas de renuncia sino tena el apoyo del
pueblo. No sera necesario dos semanas despus del Da del Trabajo, mora el presidente.
Su viuda Isabelita tuvo que tomar las riendas del pas en una situacin poltica muy compleja. Esta se vio
influenciada por Lpez Rega en el inicio de su mandato, quien buscaba limitar el peso de los gremialistas y del
aparato partidario. Hacia mediados del 75 (crisis econmica), este grupo perdi el poder y el gobierno tom un
tinte mas sindical. La violencia creci y el vaco de poder del gobierno, hicieron que el 24 de marzo del 76,
terminara la segunda experiencia de Pern en el gobierno.

Revolucin o reformismo?
Gelbard, fue el ministro de economa de Cmpora. En esto Pern sigui el mismo camino que en su primer
mandato, designar a un empresario en el ministerio. As fue que lo que realiz Pern fue sentar a sindicalistas y
empresarios en el Pacto Social, que buscaba reformas de fondo y el lanzamiento de un plan concertado de
estabilizacin. Los incentivos a largo plazo de Pern estaban en un fuerte intervencionismo, moderadamente
nacionalista y distribucionista. En todos los aspectos de su programa Pern era mas moderado que en su
primer peronismo. El tono de este era de reformismo pero de ningn modo revolucionario (desilusin de quienes
esperaban un cambios estructurales).
Respecto al capital extranjero, Pern tomaba con pinzas el uso del mismo. En Amrica latina la reticencia a la
participacin de empresas internacionales encontraba sus causas en la teora de la dependencia. As la ley de
inversiones extranjeras dictada en el 73, limitaba el peso del capital externo. Estas acciones probablemente
estuvieron mas fundadas en reclamos nacionalistas que en convicciones del gobierno. En realidad, en los
hechos el gobierno fue mas duro en las palabras respecto al capital extranjero (no hubo nacionalizaciones, y la
ley se cumpli parcialmente). La diferencia importante fue respecto a la industria. Esta tomo un sesgo mucho
mas exportador que en su primer perodo. As se promulgo la Ley de proteccin al trabajo y la produccin
nacional. Esta era proteccionista, e inclua incentivos para la comercializacin de productos industriales.
Tambin se dio crdito a las pequeas y medianas empresas.
Esta tendencia exportadora que haba nacido en relacin a los dficit de balanzas de pagos, encontraba ahora al
pas con uno de sus momentos ms superavitarios del siglo. Los trminos de intercambio tocaron techo en 1973,
esto se gener por la cada de Breton Woods que haba liberado polticas monetarias en todo el mundo.
Para repartir las riquezas provenientes de las exportaciones fue que el gobierno volvi a nacionalizar el comercio
exterior. As, las juntas nacionales de granos y carnes monopolizaron la exportacin de esos bienes, el objetivo
era lograr mayor poder de negociacin (muy similar al IAPI). Se estableci una ley de impuesto a la renta
potencial de la tierra.
Gelbard firm varios acuerdos comerciales con pases socialistas, comenzando un acercamiento que se
prolongara por el resto del gobierno justicialista.
La organizacin monetaria fue otro aspecto. Lo que se realiz fue la nacionalizacin de los depsitos, es decir,
la monopolizacin del sistema bancario. Los bancos pasaron a tomar depsitos en nombre del BCRA, y a
conceder crdito de acuerdo con el monto que este les asignaba. As se controlaba la cantidad de dinero de una
manera ms directa. Este poder del BCRA, no era solo sobre la base monetaria, sino que el permita tambin
orientar el crdito hacia los sectores de actividades mas valiosas.
Pacto social, armonas y discordias
El problema de la inflacin no se deba a una cuestin monetaria, sino a una incapacidad de la economa para
alcanzar un equilibrio mutuamente aceptado entre los ingresos del trabajo y los del capital. En funcin de esto,
deba armonizarse los conflictos de clase para lograr atacar la inflacin.
El Pacto social estableci as, un aumento del 20% de los sueldos que luego se congelaron durante dos aos. A
la vez, tambin se congelaron algunos precios.
Este plan implicaba cesiones y responsabilidades para ambas partes. El problema estuvo en que ni
empresarios, ni trabajadores, estuvieron de acuerdo con lo que se haba conseguido en el Pacto. Para los
gremialistas el Pacto significaba u recorte de poder, adems de que la recomposicin salarial no estaba a la
altura de lo que esperaban de un gobierno identificado con los trabajadores. Luego de la renuncia de Campora,
Pern contino llevando a cabo este plan revindicndolo. Por otro lado los empresarios, no estaban del todo
satisfechos ya que se reduca el ingreso del capital. Sin embargo, los sectores tuvieron que aceptarlo en parte
por la imposicin de las circunstancias.
Para finales del 73, el PBI creci, el desempleo en Bs. As. Cay, la balanza comercial mejor. Sin embargo,
nada era tan impresionante como las cifras de la inflacin; 60% de aumento de precios durante el 73. Lo
impresionante es que esta cifra se haba elevado en el primer semestre, siendo en el segundo del 0%. Esto era
una buena propaganda del gobierno justicialista.
Gelbard mostr la importancia que tiene atacar las expectativas de la sociedad, cuando de inflacin se habla. As
la expansin monetaria puede tener lugar mientras exista estabilidad en la sociedad ya que la gente no se
desprender alocadamente de sus billetes disparando los precios. El punto est en que si el manejo prudente
financiero tarda demasiado el equilibrio se pierde. As con el significativo aumento de la demanda se comenz a
tornar imposible el congelamiento de precios. Sin embargo, la causa principal de los problemas que comenzaron
a aparecer fue el aumento de los precios de los insumos provenientes del exterior que comenzaron a elevar los
costos de produccin impulsando los precios hacia arriba. As el gobierno tuvo que intervenir subsidiando con
sus cuantiosas reservas estas importaciones.
A principios del 74, los problemas del Pacto Social eran claros. Los salarios se deban renegociar, el gobierno
estudiaba aumentos en tarifas y de los combustibles para contener el dficit fiscal. A medida que el salario se
erosionaba la tensin gremial aumentaba. Se convoc a una gran paritaria nacional que determino aumento de
sueldos, tarifas pblicas y combustibles y autorizo revisiones de precios.

La economa se reactiv, aumento el PBI (1974), pero la inflacin y las cuentas externas empeoraron. A esto se
le sum la muerte de la figura coordinadora de Pern. Europa cort la compra de carnes argentinas, y el
aumento de los precios de productos extranjeros no era significativo debido al tipo de cambio fijo (las
importaciones no cesaban).
Luego de la tregua por la muerte de Pern, asumi el ministerio Gmez Morales. Llegaba la hora de enfrentar
los problemas que el Pacto Social haba generado.
Poltica econmica de un gobierno disgregado
En los veinte meses que dur la presidencia de la viuda de Pern, pasaron cuantiosos ministros diferentes. Esto
fue muestra de la falta de estabilidad poltica y econmica. Fuera del crecimiento que se mantuvo hasta el 75,
todos los indicadores fueron malos. Gmez Morales, apoyado por los gremios pero con el crculo ntimo de la
presidenta en contra, trat de corregir gradualmente el esquema montado por Gelbard y Pern. Se dieron
algunos aumentos salariales, a la vez que iba planeando modificaciones ms de fondo como la reduccin del
dficit fiscal y la atraccin de capital extranjero. El estrangulamiento externo era grave y no mostr mejoras
luego de una leve devaluacin.
Rodrigo con su famoso rodrigazo, anuncio un paquete de medidas que contena una devaluacin del 100%,
incrementos en las tarifas pblicas y la liberalizacin de casi todos los precios. Para los sindicatos signific la
declaracin de la guerra (recin haban logrado un aumento del 35% que se vea destruido por las medidas).
Esto le costo la renuncia a Rodrigo y Lpez Rega.
En el 75, a mediados, la situacin de pagos se torno desesperante. Se opto por recurrir a un acuerdo con el FMI,
y mantener un precio alto del dlar. Lo ms razonable era indexar los salarios, el tipo de cambio y la deuda
pblica. Esta seria la medida menos violenta y desgastante. El dficit fiscal estaba fuera de control, la inflacin
alcanz niveles hiperinflacionarios.
Diez aos despus, una nueva solucin final
El golpe del 76, fue aceptado con resignacin en vez de resistencia. La misma clase dirigente pareca esperarlo.
El primer objetivo del Proceso de Reorganizacin nacional era la eliminacin de los grupos armados. Los
objetivos de estos militares era evitar a toda costa la tentacin corporativa y estatista percibida como el
verdadero nudo de los problemas nacionales. Se buscaba una sociedad despolitizada y un gobierno menos
poderosos.
Para el 1978, los movimientos guerrilleros se haban eliminado. Las victimas de este proceso eran para el
gobierno los subversivos, los amigos de los subversivos y los indiferentes. La violacin de derechos humanos,
incluyo, detenciones, exilios, tortura y asesinatos. Otro punto importante en el mbito de la poltica internacional
de Videla (1976-1981), fue que Argentina estuvo a punto de entrar en guerra con Chile (finalmente se dirimi).
Al 81, se lleg con un esquema poltico intacto. Sin embargo, el gobierno, eliminados los subversivos careca
de un fin ltimo y perda iniciativa. Los partidos polticos volvan a surgir, la protesta por los desaparecidos
apareca. En este contexto haba asumido Viola, presidente dbil carente de capital poltico. A su presidencia le
sigui Galtieri, quien no se resign a hacer el llamado a elecciones ya necesario.
La guerra de Malvinas e el 82, fue un rotundo fracaso. El gobierno especul con apoyos que nunca llegaron,
rechaz propuestas de paz, se retaceo informacin a la sociedad e incluso se dieron interpretaciones honrosas
de la derrota argentina.
Finalmente el Proceso de Reorganizacin Nacional culmin con la presidencia de Bignione que fue un perodo
ms de disgregacin que un gobierno de facto.
El ocaso de lord keynes
En el rea econmica del Proceso de Reorganizacin Nacional, comenz el ministro Martinez de Hoz.
Aseguraba que la Argentina no tena problemas irreparables y que la inflacin era un problema de organizacin
econmica. La iniciativa privada y la eliminacin del dficit fiscal eran no solo un objetivo sino condiciones
necesarias para el transito hacia la estabilidad de precios. Tambin haba una revalorizacion del comercio
internacional.
El estado de bienestar y los conceptos keynesianos comenzaron a desaparecer. Esto se dio a causa de que el
keynesianismo empez a perder batallas en las mentes de los economistas y en el mundo real de la economa,
la produccin, el empleo y los precios.
En el mundo a fines de los 60, la inflacin comenz a ser un problema. Esta estaba generada por la creacin de
empleo. Menos desempleo era ms inflacin. Mas tarde se probara a travs de la experiencia de Nixon, que no
suceda as. Tambin se cuestionara e modelo de comercio internacional planteado por keynes.
Fue recin con las administraciones de Thatcher en Gran Bretaa y Reagan en EEUU, que se iniciaron las
campaas contra el estado de bienestar. Axial se habra paso el liberalismo.
Chile fue uno de los pases en que la poltica econmica tomo este rumbo. Se liberaron prcticamente todos los
precios, se unific el tipo de cambio, se privatizo la banca y se elevaron las regulaciones sobre tasas de inters.
Las reformas generaron un altsimo desempleo, pero la inflacin hacia el 77 comenz a ceder. A partir de la
aplicacin de polticas cambiarias inspiradas en el enfoque monetario de la balanza de pagos, pareci

alcanzarse una combinacin entre baja inflacin y alto crecimiento. Este proceso termino con una profunda crisis
a causa del enfoque monetario de la balanza de pagos. Sin embargo, mientras duro, los militares argentinos
miraron con recelo al pas vecino.
Poltica financiera, de la reforma a la crisis
Los objetivos que planteo Martinez de Hoz en el 76 fueron tres: estabilidad de precios, crecimiento econmico y
distribucin del ingreso razonable. El programa ni siquiera se acerco a los fines que se haba propuesto.
Al inicio se comenz con una estrategia antiinflacionario gradualista (los fantasmas del Rodrigazo todava
existan). A esto se sumaban los precios relativos de salarios, precios y tipo de cambio que parecan
consistentes con el fin de reducir el dficit externo. En lugar de devaluar, se liberaron los precios y se iba
ajustando el tipo de cambio a la inflacin. Los salarios fueron congelados por un tiempo para luego volver a
evolucionar en funcin de los aumentos de precios. El resultado fue el buscado, cada del salario real, l que
generaba reduccin de gasto y consecuentemente supervit comercial por la disminucin del consumo de
bienes exportables e importaciones. Se logr supervit durante el 76. Este episodio fue fugaz, empujado por la
recuperacin de la demanda de dinero. A principios del 77, el ndice se estabilizo en alrededor del 7%. Se
estableci una tregua de precios de cuatro meses, muestra de que no se tena una estrategia definida para
combatir la inflacin.
Mientras se defina el camino a seguir con la inflacin, se introdujo la reforma financiera. Esta implicaba la
liberacin de tasas de inters y la desnacionalizacin de los depsitos, de modo que la capacidad prestable
de los bancos quedaba atada a su habilidad para captar depsitos. Tambin se regulaban encajes para
neutralizar sus efectos sobre la tasa de inters. El fin primero era evitar la economa de especulacin. El
sistema bancario probablemente habra colapsado de no realizarse esta reforma. Los fines tambin fueron
generar tasas positivas para estimular el ahorro (recordemos las tasas reales negativas que se haban tenido en
perodos anteriores).
Algunos de los objetivos se cumplieron. El nmero de bancos aument, las tasas reales, a pesar de voltiles,
resultaron positivas, aumentaron los depsitos. Sin embargo, el efecto sobre el ahorro no fue decisivo.
La expansin financiera que sigui a la reforma fue un verdadero caos. El espritu liberal de los cambios
introducidos, reflejado en las facilidades pare entrar al mercado financiero, poco se relacionaba con un
mecanismo que casi nada tenia de liberal. Se mantuvo una amplia garanta de los depsitos sin un adecuado
sistema de supervisin. As, las carteras de clientes de los bancos eran potencialmente explosivas. Al ser las
tasas altas, quienes tomaban deuda eran empresas en apuros que no conseguan financiamiento normal por lo
que se tornaban clientes riesgosos.
Por otro lado los depositantes estaban mucho ms tranquilos ya que a pesar que no se supervisaban las
carteras, el BCRA respondera en ltima instancia.
Con la cada del BIR, se gener una corrida que acabo afectando a todo el sistema financiero.
Con esta crisis comenz la fase final del programa de Martinez de Hoz.
Poltica de estabilizacin: del monetarismo a la tablita
En el rea de la estabilizacin de precios, la poltica de Martinez de Hoz fue eclctica y hasta errtica con
marchas y contramarchas.
Luego de la tregua de precios y las primeras reducciones arancelarias con propsitos antiinflacionarios, en el 77
lleg el turno de monetarismo entendido a la manera tradicional. Los nmeros fiscales durante el 76 eran
robustos y se emprendi una reduccin del ritmo de creacin de dinero. En el 77, la oferta monetaria aument
minimamente, pero la inflacin fue de casi el 10%. Esto cort la recuperacin del nivel de actividad econmica.
Cayo la produccin y las tasas de inters se dispararon llegando al 10% mensual en trminos reales.
Las expectativas inflacionarias deban ajustarse a la nueva poltica. Por lo tanto deba se deba ser coherente
con la moderacin en la creacin de dinero. Sin embargo, haba algo que estaba fallando y tenia que ver con las
diferencias entre una economa abierta y una cerrada. En la Argentina se segua la poltica de crawling peg que
ajustaba el tipo de cambio a la inflacin. En este sentido el gobierno no poda tener todo a la vez, o elega la
cantidad de dinero o el precio del dlar. Si se quera mantener cierto tipo de cambio, la cantidad de dinero
pasaba a depender del comportamiento de la gente. Cuando la cantidad de dinero fuera menor a la demanda, el
aumento de las tasa de inters atraera dlares del exterior, lo cual intercambiados por pesos incrementara la
cantidad de dinero. Monetarismo y crawling peg iban en contra uno del otro.
Hacia el 78, el gobierno decidi mantener la cantidad de dinero dejando de lado el tipo de cambio que se
ajustara al nivel necesario. Sin embargo la inflacin se mantena en un nivel alto, por lo que esta poltica no
sirvi.
Se opto por cambiar de poltica, se mantuvo el tipo de cambio para poner cota a los precios nacionales. As se
estableci una reduccin gradual del tipo de cambio preestablecida. Las tarifas publicas, los salarios mnimos y
el crdito domestico tenan sus propias tablitas que acompaaban las variaciones del tipo de cambio. As, los
precios internacionales variaban un 10 y el tipo de cambio 60, el precio domestico seria de 70, la inflacin
internacional ms el tipo de cambio. Las expectativas del plan fueron buenas respecto a la tas de inflacin, a que
no se vea recesivo y a la previsibilidad que otorgaba.

El efecto fue doble. Por un lado se gener una expansin en la actividad econmica, pero por otro se dio una
cada del inters real ya que la alta inflacin hizo que las tasas reales estuvieran muy por debajo de las
nominales.
El plan antiinflacionario fallo. Entre el 78 y el 79, la inflacin no se modific. El problema era que la tablita
comenz a retrasarse con los tipos de cambios por lo que este quedaba atrasado; se abarataban las
importaciones y hacia la exportacin menos rentable, en consecuencia se deterioraba la balanza comercial.
El atraso cambiario haca caro nuestro pas. La balanza comercial positiva entre el 76 y el 79, se hizo
fuertemente deficitaria en el 80. El sector rural, comenz a pensar en apartarse de las tablitas. La confianza se
deterioraba. La crisis bancaria fue una primera seal que hizo que el BCRA se desprendiera de gran cantidad de
reservas acumuladas. Las tasas en pesos y dlares se separaron fuertemente y las empresas endeudadas
empezaron a estar en una situacin de riesgo.
En julio del 80, se inici una nueva profundizacin del plan de estabilizacin que incluyo medidas para reducir el
dficit pblico, el levantamiento de las ltimas trabas para tomar crditos en el exterior. Ciertos capitales
entraron, pero la credibilidad pareca estar coartada. Con la asuncin de Viola, nada cambio. Se anunci una
correccin hacia arriba de la tasa de depreciacin, pero no se pudo contener la corrida contra el peso. En
febrero, una devaluacin no programada termin con la tablita. La perdida de reservas acumuladas fue de la
mitad.
Poltica comercial: de la apertura exportadora a la avalancha importadora
El segundo problema mas grande luego de la inflacin para Martinez de Hoz, fue el comercio internacional.
Es curioso notar la avalancha importadora que se dio en este perodo a pesar de que en un principio se haban
fomentado las exportaciones. En este rubro, las exportaciones no tradicionales no fueron incentivadas con un
plan establecido. En vez de esto, se trato caso por caso. Las ventas externas bajo la poltica de Martinez de Hoz
aumentaron significativamente. La soja aqu comenz a tener un papel importante.
Un evento que influy en las exportaciones argentinas del 80 fue el embargo cerealero de EEUU a Rusia lo que
gener que Argentina tomara ese mercado.
Respecto a las importaciones, la accin aperturista se pauso en dos sentidos. Se pauto una reduccin de
aranceles de manera gradual y por otro lado se dispuso un recorte de aranceles a aquellos productos cuyo
precio podian aumentar ms de lo que la tablita estableciera. Sumado a esto influyeron dos factores, por un lado
se estableci un rgimen especial para la industria que protega a actividades nuevas. Por otro lado, el efecto
econmico de la cada de aranceles era casi nulo ya que la proteccin segua siendo demasiada alta para que el
precio del bien de importacin en el mercado internacional se mantuviera por encima del precio de venta del
mercado interno.
El intento aperturista de Martinez de Hoz, estuvo relacionado de manera intrnseca con el atraso cambiario que
generaron las tablitas. Esto explico el aluvin de importaciones. La reduccin de impuestos al comercio exterior
favoreca a los bienes exportables. Pero el sector industrial se vio muy perjudicado por el retraso del dlar que
incentivaba las importaciones y competa con la industria nacional. En el 80, estas tendencias se acentuaran
por la continuada apreciacin cambiaria y el inicio de la recesin.
Estas situaciones impactaron en la industria nacional reflejando una cada de entre tres y cuatro puntos entre el
74 y el 80.
Crisis sobre crisis
La situacin econmica entre el 81 y el 83, fue acorde a un gobierno que tena sus das contados. Inestabilidad y
cambio de ministros fue la caracterstica de este perodo. Los problemas ms urgentes de la economa eran el
atraso cambiario y la sangra externa. La inflacin y el dficit fiscal tambin eran muy altos.
Con Sigaut, se abandon definitivamente la tablita seguida de varias devaluaciones cada vez una mayor a la
otra. El dficit externo era simultneamente atacado con medias arancelarias a la vez que se estatizaba la
deuda externa privada. Se puso en marcha un sistema de control de las tasas de inters para reactivar la
recesin del 9% del 81-82. Esto duro poco ya que el golpe acabo con la presidencia de Viola.
A partir de la asuncin de Galtieri se inici un perodo que tuvo tres objetivos: la desinflacin la desregulacin y
la desestatizacin de la economa. Poco se pudo avanzar en estas medias ya que la guerra de Malvinas acabo
con Gatlieri y su equipo. Alemaan (ministro de economa) no pudo ir mas all de una serie de medidas de corto
plazo de carcter ortodoxo. Se libero el tipo de cambio y se congelaron tarifas y salarios pblicos dejando sin
efecto las tasas de inters. Otra medida fue la reintroduccin de impuestos a la exportacin y se intensifico la
estructura arancelaria para reducir las necesidades de financiamiento y contraer la emisin que fue casi nula por
cuatro meses. Estas medidas restrictivas se ganaron el rechazo de muchos sectores.
La deuda latinoamiercana fue un hecho importante, incluso mas importante que la guerra de Malvinas para el
pas (la deuda supero la capacidad de pago de los pases). La inflacin fue causante del endeudamiento externo
antes que financiamiento monetario del dficit, de haberse mantenido los niveles de ingresos y gastos este no
hubiese sido un problema. Pero esto no sucedi. As, el dficit sigui aumentando.
El endeudamiento existente en el 82, era una amenaza para toda la economa. As Pastore (continuador de
Alemman) junto a Cavallo iniciaran una redistribucin de la riqueza favorable a los deudores nacionales con
bancos locales, que al mismo tiempo mejoraba la situacin de los bancos. Con una inflacin en alza, se logr

liberar a los deudores del grueso de su carga. El precio de esto lo pagaba el ahorrista en pesos va impuesto
inflacionario.
Wehebe manejo la economa durante el 82, un gobierno en despedida. Poco margen de accin quedaba y el
contexto estaba muy politizado. La inflacin segua en aumento pero se vislumbraba una salida de la recesin
del 81-82. Los deudores externos se beneficiaban de la socializacin de las deudas. Pero el estado no poda
licuarlas. Eran dlares contantes y sonantes los que se adeudaban.
El gobierno democrtico as, heredaba adems de estas deudas una economa acostumbrada a vivir con
inflacin.
Nuestra larga dcada perdida
Los 70, haban sido aos de relativo estancamiento mundial excepto para Amrica latina que todava pudo
crecer. Los 80, los latinoamericanos viviran su dcada perdida marcada por las dificultades seguidas a la crisis
de la deuda. Solo la Argentina combinara lo peor de cada dcada, estancamiento y recesin de los 80.
Cuando en el 83, lleg la democracia la primavera econmica de los 60 haba sucumbido all por el 74.
Era difcil el contexto inflacionario y endeudado que recibira Alfonsin. Sin embargo se esperaba que la dinmica
de la democracia superara no solo el drama poltico, sino tambin el econmico. Todo iba a ser ms difcil de lo
que se crea y aseguraba.
CAPITULO IX: LA DEMOCRACIA Y EL DIFICIL GOBIERNO DE LA ECONOMIA (83-89)
En busca de la repblica perdida
Se inicia con Alfonsn en el 83 el proceso de transicin institucional, distinguido como un punto de inflexin en la
historia poltica argentina, que significara indudablemente un rasgo distintivo respecto al ciclo que abarco el
medio siglo anterior. Este proceso genero a partir del 83 un consenso realmente mayoritario acerca de las
reglas de juego del sistema poltico, definiendo cuando un gobierno es legtimo y cuando no.
El consenso naci como causa del fracaso de las formulas de democracia limitada ensayadas hasta el 66 y las
fallidas experiencias de los gobiernos que siguieron. Tambin por la descomposicin del proceso a causa de la
derrota de Malvinas y por la derrota del peronismo en manos del radicalismo.
Alfonsn percibi correctamente este clima, entendiendo que lo que ahora se iniciaba tena algo distintivo, capaz
de detener el pndulo cvico militar en la Argentina de posguerra. Su apelacin a los valores democrticos y a la
Constitucin era lo que el pblico reclamaba.
Se considero cumplida la consolidacin de ese consenso democrtico; las instituciones salieron indemnes a la
posterior transmisin de mando entre dos presidentes de distintos partidos. Significo tambin una salida a
momentos anteriores en que la Constitucin estuvo en juego; haba dejado de ser un tema de debate. Al mismo
tiempo, la derrota de Alfonsn en el 89 fue una prueba de fuego que las instituciones pudieron superar, lo que
demostr la solidez del sistema y que era de todos.
La obsesin de Alfonsn fue la modernizacin, el pluralismo y la paz. Se abordaron temas culturales y
educativos; se realizo un Congreso Pedaggico, e impulso la universidad estatal y se sanciono una ley que
permiti el divorcio.
Pero en todos estos campos no exista resistencia mayor, a diferencia de otros campos en donde los objetivos
de Alfonsn requeran determinacin, poder, calculo y habilidad, para detectar en qu punto la satisfaccin de las
demandas de la democracia empezaban a poner en peligro el sistema poltico. Un ejemplo de estas tensiones,
era la reparacin por las violaciones a los derechos humanos durante la dictadura militar, donde finalmente se
logro condenar a los mximos jerarcas del proceso.
Respecto a la poltica gremial, el gobierno intento la democratizacin de los gremios, pero el plan fallo.
Cumplida la mitad de su vida poltica, pareca haberse agotado el ncleo del programa de gobierno. Intento
reformas en la constitucin para la reeleccin, pero el crucial ao del 87, mostraba que el gobierno haba
sobreestimado su base de apoyo. La inflacin haba vuelto a los niveles habituales.
Hacia el 87 la debilitacin del gobierno, se encontr principalmente en el progresivo deterioro econmico, donde
las probabilidades de triunfo de un peronismo pareca tener poco de racional y mucho de populista.
El ciclo llega a su fin con la asuncin anticipada de Menen en el 89.
El drama de Amrica Latina
En el gobierno de Alfonsn, el contexto internacional era la crisis de la deuda y sus secuelas; nunca antes un
evento haba afectado tanto a la Argentina.
Adems de que en las anteriores pocas los problemas econmicos en Argentina tenan ms de nacional que de
continental, la condicin econmica de Argentina que en algn momento pudo considerarse una frontera
categrica en relacin a Amrica Latina- empez a borronearse, pudiendo esto visualizarse en cmo se alineo
el ingreso per capital con el resto de los pases de Amrica latina, como el acercamiento en rasgos de estructura
y polticas econmicas.
Fue entonces con la crisis de la deuda en el 82, que los problemas econmicos de la Argentina adquirieron
importancia. Adems de las obligaciones, no se poda acceder a nuevos prstamos, condicionando toda poltica

econmica. Los intereses y amortizaciones superaban ampliamente la capacidad de pago del pas, sumado al
brutal aumento de las tasas de intereses internacionales.
La carga de la deuda era intolerable.
Bsicamente, esto fue originado por la posibilidad de endeudarse a discrecin durante el 80, incurriendo en un
dficit comercial magnifico. Luego el flujo cambio de signo con la estampida de las tasas de inters y la
detencin de entradas de capitales, pronto tornadas en el 83 en una fuga masiva.
La generacin de supervits para afrontar la deuda, requera un aumento en las X y disminucin en las M.
Podan disminuirse las compras al exterior (bs de consumo no esenciales o sustituibles por impo) pero si este
recorte alcanzaba a insumos y bs de capital, se resenta la actividad. Por el lado de las X, era menos doloroso
pero se necesitaba ms tiempo. As fue que el peso cay por el lado de las importaciones, en un 40% (81-83).
Para vender ms de lo que se compraba, haba que gastar menos de lo que se produca. Por este lado, si el
producto no creca, haba que disminuir el consumo o la inversin. En la argentina, se dieron ambos factores. Se
estanco la produccin, principalmente a causa de la retraccin de importaciones de bienes de capital y el declive
de la inversin bruta.
Consecuencias interiores de la cuenta externa: tensin entre el sector pblico y el privado. Como el
endeudamiento externo corresponda al estado, este deba generar el excedente, algo inaccesible en ese
momento. Era doloroso por el lado del gasto; o se reducan salarios o empleo pblico, o se contraa la inversin
del gobierno. El peso, termino cayendo por el lado de la inversin pblica.
Por el lado del ingreso, el cuadro recesivo complicaba la recaudacin (ingreso venia mas x imp internos que por
comercio exterior). Adems, el alto valor del dlar escasez de divisas- perjudicaba al estado, su mayor
comprador (p/pagar la deuda).
El nuevo recurso: emisin monetaria. Resultado= inflacin del 80% anual. Esto adems de sus tpicos daos,
agravaba el problema de financiamiento que pretenda remendar. El valor real de lo que perciba el estado se
dilua entre el clculo y el pago de impuestos (Olivera-Tanzi). Se sumaba el refugio en el dlar por parte de la
gente, en vez de en la moneda nacional, defensa que complicaba aun ms el panorama inflacionario (la divisa
se encareca mas, y as la deuda pblica= mas dficit). Tendencia a la autoperpetuacin de la inflacin.
Resultado: ajuste externo, retraccin de la inversin, cada producto per cpita, cada recaudacin tributaria,
dficits pblicos, inflacin, fuga al dlar, depreciacin monetaria.
Ausencia de un plan global para lidiar con el problema del endeudamiento. El financiamiento recibido (FMI, BCO
MUNDIAL), fue irregular y condicional a promesas austeras, se obtena forzosamente.
Finalmente, el ciclo de incertidumbre respecto a la deuda externa, se cerrara recin con el Plan Brady, en el 89.
De herencia y condicionamientos.
Alfonsn, restaba el peso de la herencia con toda razn-. Pero la sensacin que transmita respecto a la
economa, era de esperanza y no de desesperacin. Luego se cay en que ese optimismo era subestimacin,
como veramos despus en el violento impacto de la crisis de la deuda, con todas las consecuencias que se
eslabonaron. La economa haba crecido casi nada desde la crisis del 30, pasando luego de un atraso relativo al
estancamiento absoluto.
Se conceda adems, en que las dificultades para crecer se deban tambin al aislamiento de la economa
respecto a los flujos del comercio internacional y la estructura oligopolistica de muchos mercados nacionales.
Cada vez ms se necesitaba se deba recurrir a formas de financiamiento extraordinarias y poco aconsejables.
Agotados los fondos, quedaba el financiamiento interno y la emisin.
Cinco factores: endeudamiento externo, estancamiento, cierre de una economa con escaso grado de
competencia interna, desequilibrio fiscal e inflacin. Inflacin= 343% anual, dficit publico= 10% del PBI,
devaluacin= 2200% en dos aos. (80-83)
La ignorancia de los agudos problemas estructurales de la economa, hacia llevar una poltica econmica
alejada de la austeridad que se necesitaba para combatir todos los problemas.
Alfonsn: temas polticos por sobre los econmicos (algo q luego iba a cambiar). Punto ms cuidado por el
gobierno; instituciones democrticas.
Viejas formulas, nuevos problemas.
Como otros gobiernos posguerra: administracin improvisada de la economa, sin un plan claro.
Sumado al hecho del resultado electoral inesperado en el 83, era comprensible que el flamante gobierno
constitucional no tuviera claro que hacer con la economa, se recostaba sobre las mismas polticas de 20 aos
atrs gobierno de Ilia- pero que en aquel entonces haba un entorno de crecimiento.
Pero ahora la economa requera medidas mucho ms drsticas que aquellas.
Ministro Economa Grinspun: mantener alto nivel de empleo, estimulo de demanda, combate gradual a inflacin.
Despus de un aumento inusual de salarios, se establecan un sistema para dirigir su evolucin y la de los
precios, el tipo de cambio y las tarifas.
Problemas: directivas de precios ignoradas; brecha que obligo nuevos aumentos retroactivos- de los salarios=
indexacin salarial= inflacin incontenida.

Negociacin de la deuda Externa: combativa. Ayuda externa dependa del xito de un programa de ajuste (bajar
dficit, bajar inflacin, control oferta monetaria, alentar crecimiento econmico interno). Pero el ministro nunca
estuvo dispuesto a aceptar estas condiciones (FMI). Acudi a ayuda de pases latinoamericanos y de los EE.UU.
No se conseguan los objetivos: 84: aumento salario real del 35%, economa a recesin con inflacin del 626%.
Laxas polticas salarial, fiscal y monetaria. Sindicatos atentos a polticas gremiales para debilitar el gobierno.
Revaluacin de la moneda para recuperar los salarios: cargo para el sector agropecuario.
El asesor Prebisch: polticas iniciales tendan a perpetuar la inflacin.
Con la firma del acuerdo con el FMI en el 84, el gobierno hizo explicita su intencin de priorizar la lucha contra la
inflacin. Con este nuevo perfil, se inicio poltica de administracin de la demanda: devalu la moneda,
incremento tarifas pblicas y restringi oferta monetaria. Recortes en gasto pblico modero un poco el dficit
fiscal y el aumento de precios.
Viraje a una poltica contra la inflacin.
Teora y prctica de una estabilizacin heterodoxa
1985: Grinspun es reemplazado por Sourroville, que no tena muchos partidarios. Se pone en marcha un Plan de
Estabilizacin, que admita: dficit fiscal y emisin = inflacin a LP. Pero ms importante vean la inflacin del CP
= inflacin inercial; tendiente a perpetuarse por s misma. No a las polticas gradualistas. Haba que bajar la
inflacin para bajar la inflacin: corazn del Plan Austral.
El mecanismo que haca que la inflacin de un mes tendiera a repetir a la del mes anterior, tena que ver con las
consecuencias y las causas de las expectativas de la inflacin. Proceso: las decisiones salariales y de precios,
se estimaban de acuerdo a la inflacin del mes en curso. Trabajadores; les interesaba el poder adquisitivo de su
salario. Empresarios; el costo real del trabajo y la relacin de sus precios con los otros. Por ende, la inflacin
pasada era confiable para aproximar la del periodo corriente, por lo tanto el ajuste era razonable. Resultado: la
inflacin pasada coordinaba las expectativas de la inflacin corriente.
Conclusin: bajar inflacin = bajar expectativas. La expectativa de la estabilidad generara por si sola una
inmediata estabilizacin. La experiencia previa de planes de estabilizacin era clara en que el factor expectativas
era crucial.
La insuficiencia de programas que confiaran exclusivamente en instrumentos ortodoxos sin actuar directamente
sobre las expectativas, haba quedado demostrada por el fracaso de intentos estrictamente monetaristas
(Alsogaray 62, Hoz 77, 82 Alemman).
El plan: atacar el dficit fiscal y la emisin monetaria como causas ltimas del problema, para consolidar la
nueva situacin y las expectativas de que se mantuviera en el tiempo. As, se contara con la ayuda de la
remonetizacion de la economa y la recomposicin del valor real del ingreso publico al detenerse la corrosin por
el aumento continuo de precios. Evitar cualquier brote inflacionario.
Antes de anunciar el Plan Austral, se corrigieron precios hacia arriba que se crean atrasados, se devalu
fuertemente el tipo de cambio y se elevaron trifas al punto de igualar los costos de empresas estatales. Se
aumento tamb el precio de la carne para evitar sorpresas.
Estas medidas de correccin aceleraron la inflacin con una tendencia creciente (43%). La hiperinflacin estaba
cerca y algo haba que hacer.
Se advirti entonces por Alfonsn, una economa de guerra sin esperar mejoras en el nivel de vida. Se anuncio
as en el 85 el PLAN AUSTRAL. El austral seria la nueva unidad monetaria (cambio fijo 80 ctvos de austral x
dlar). Se congelaron todos los precios de la economa instantneamente.
Bco. Central: no emitira para financiar desequilibrios del Tesoro. Recuperacin Fiscal: impuestos adicionales a
la exportacin, esquema de ahorro forzoso, aumento de gravmenes, y reduccin del periodo pago del IVA.
Tasas de inters: reguladas para instalar expectativa de baja de inflacin.
Se gano la primer batalla: ahorristas renovaron depsitos y se acorto distancia entre dlar oficial y paralelo. Se
vislumbraba la victoria: los precios bajaron en trminos nominales (no ocurra desde el 73). Inflacin estabilizada
en 2% mensual = rotunda estabilizacin.
El dinero de impuestos ya no llegaba depreciado = aumento en recaudacin. El dficit fiscal se mantuvo en los
mrgenes previstos por el plan. Se revirti la huida de la moneda nacional.
Estabilidad= aumento salario real y reaparicin de lneas para el consumo. Ms demanda y estimulo a la
produccin. Hacia fines del ao (85) se notaba una clara reactivacin, sumada a las elecciones parlamentarias
donde obviamente se consolido la mayora radical.
Comenzando el 86, Plan austral = xito econmico, poltico e intelectual. Gran reconocimiento a nivel
internacional.
Pero la guerra a la inflacin recin haba comenzado: la acumulacin del 2,5% mensual, multiplicada por la
regla del inters compuesto ya era incompatible. Reactivacin de la demanda comenzaba a impactar sobre los
valores de productos libres, transmitindose esa inflacin a otros sectores, activando la indexacin. Todo esto
llevo a plantearse la necesidad de una segunda etapa, para evitar en el futuro esos desfasajes y consolidar la
estabilidad de precios.
La estabilidad relegada

A fines del 85, principios del 86, pudo pensarse que con el Plan Austral se abra nuevamente la posibilidad de
encarar los problemas de fondo. Pero la ilusin de la nueva etapa duro poco. Los tres aos que siguieron hasta
el recambio presidencial estuvieron dominados por el derrotero de la lucha contra la inflacin, desde la
desintegracin del Plan hasta el estallido hiperinflacionario del 89 (camino de deterioro de la economa; rebrote
inflacionario).
Marzo del 86: inflacin alcanzaba el 4,6%. El dilema era que extender el congelamiento resultara en baja de la
tasa de inflacin en los meses subsiguientes, pero provocara el olvido de experiencias inflacionarias anteriores,
evitando medidas defensivas de indexacin. Entonces, cualquier perturbacin disparara la tasa de inflacin. En
sntesis, era arriesgado: podra ganarse mucho (erradicar la indexacin) pero tambin perderse mucho (generar
una explosin hiperinflacionaria en el momento de la flexibilizacin).
As en abril del 86 se anuncio una flexibilizacin, mutando enormemente el original Plan Austral: el objetivo era
evitar la erosin de los salarios reales, la aparicin de desequilibrios en las finanzas pblicas y la prdida de
competitividad de las exportaciones argentinas.
As haba un gran contraste con el Plan inicial: se iniciaba una vuelta al gradualismo, pasando a una poltica ms
ortodoxa para consolidar la estabilidad, sin la desventaja ahora de la alta inflacin.
Se consideraba que el paso a una poltica antiinflacionaria ms tradicional era ineludible si se quera alcanzar el
equilibrio de precios.
Haba que pasar inmediatamente a una fase de crecimiento econmico. En esa lnea, el gobierno fue
paulatinamente abandonando el objetivo de estabilizar la estabilizacin, conformndose con uno menos
pretencioso, estabilizar la inflacin.
Durante los crticos meses del 86, el problema se manifest en el manejo de la poltica monetaria; desde el
Ministerio de Economa se pretenda un manejo monetario prudente, mientras que el BCRA expanda el crdito
para reanimar la produccin. Las tasas de inters reales que venan positivas, pasaron a ser negativas,
posicionndose la inflacin por encima de las previsiones (perjudicando a los acreedores). As la inflacin tomo
una lnea ascendente hasta la explosin hiperinflacionaria en el 89.
Hubo distintos medios para sofocar la aceleracin de precios, pero no hubo forma (prdida de credibilidad por el
rpido retorno a alta inflacin). El problema: a partir de mediados del 86, se careca de una estrategia
estructurada, de un plan global, requirindose de una poltica monetaria de tiempo prolongado. Pero no se
dispona de ese tiempo; se emiti para financiar el dficit pblico (quebranto a la promesa del Plan Austral). Se
utilizaron dlares del BCRA para pagar deuda de empresas estatales y se daban prstamos difcilmente
recuperables.
La mejora de las finanzas pblicas inmediatamente posterior al austral haba sido fugaz. Volva el efecto OliveraTanzi. Adems hubo mala suerte; los precios de los productos exportables tuvieron una cada del 20% en dos
aos (los imp. al comercio exterior era el principal financiamiento pblico), sumado a la presin del sector
agropecuario por una reduccin en las retenciones (concedida en el 87).
Con una inflacin que amenazaba los dos dgitos, se dispuso un nuevo congelamiento de precios: el australito:
una medida defensiva ante el desborde inflacionario, que nunca podra instalarse como como expectativa gral,
ya que no haba sntomas de mejora.
Se sucedieron durante el 87 varios signos de que el gobierno tena una visin en la cual no podra derrotarse a
la inflacin sin un proceso previo de reformas estructurales.
Lo ms urgente: hacer compatibles las funciones del estado con sus limitadas posibilidades de financiamiento.
Un estado sin Financiamiento
Que el relativo equilibrio de las cuentas pblicas en el ao que sigui al Austral resultase tan precario, era un
sntoma de que algo ms profundo estaba fallando. La reaparicin del dficit se daba a pesar de que en algunos
rubros los gastos eran menores de lo normal.
La cuestin: la conviccin de que solo con la participacin del estado podran generarse altos niveles de
actividad, de empleo y de crecimiento econmico. El estado intervena directa e indirectamente: empresas
estatales de servicios pblicos, los subsidios a la instalacin de fbricas, exenciones impositivas, prstamos a
tasas subsidiadas.
Todo este capitalismo asistido y el estado productor ingreso a su fase crtica a fines del 80.
Lo que a la larga ocasiono todo esto, fue un proceso en el que la inversin y la produccin privada se fueron
haciendo cada vez ms dependientes del sector pblico, convirtindolo en objeto de mltiples presiones para
institucionalizar ese apoyo. As el estado contratista comenzaba a alimentar a su contraparte privada y
ensanchaba su presupuesto para subsidios.
Para aclarar: sin empresas estatales y sin subsidios a la produccin privada, las cuentas pblicas cambiaban de
un dficit del 7% del PBI a un supervit del 3% del PBI. La expansin del estado productor explica el 72% del
aumento del gasto estatal entre el 70-85.
Con este panorama, la idea de privatizar empresas pblicas y reducir drsticamente los beneficios fiscales que
atendan al sector privado, fue ganando adeptos.
El obstculo: agotamiento de la capacidad del gobierno para obtener recursos.
Se fueron agotando las fuentes: impuestos a las X y M se deterioraron los trminos de intercambio, hacindose
incluso desaconsejable a la vista de la crisis de la bza de pagos-, el sistema de seguridad social, financiacin en
el mercado de capitales, prestamos internos y emisin, impuestos tradicionales gran evasin fiscal- .

Por todas estas limitaciones, llego la crisis de la deuda donde el estado paso a depender de la ayuda del FMI y
el Banco Mundial, dejando como herencia la obligacin de transferir varios puntos del PBI al exterior por ao.
Finalmente, las dificultades para financiar un estado estructuralmente deficitario, dejo de ser una incgnita para
el futuro y se transformaba en un urgente problema de caja, con el que haba que lidiar mes a mes, da a da.
La introduccin de cambios de fondos que eran necesarios, era demasiado para este gobierno que careca de
un diagnostico acabado y del poder para darlos.
Quedo marcada, durante los aos finales de Alfonsn, una poltica econmica a la defensiva; un indicio de lo que
vendra despus.

Prolegmenos de una reforma estructural

Julio del 87: Reforma integral del sector pblico argentino. Tena numerosas iniciativas, de las que solo algunas
terminaron siendo operativas, como el alineamiento de los precios del petrleo a niveles internacionales.
El tmido avance de la reforma era un sntoma de varias cosas: el peronismo no iba a prestar su apoyo a
reformas que eran ajenas a su tradicin estatista y que aun si eran efectivas- eran contrarias a sus
posibilidades de acceder al poder en el 89.
Pero indudablemente, el gobierno no tena en claro cul era su propio modelo de estado, y la preocupacin por
el corto plazo lo dominaba todo.
Adems, no se esperaba que la relacin reformas y estabilizacin actuase instantneamente. La mejora fiscal
provocada por las reformas llegara despus de un tiempo prolongado tiempo que el gobierno no tena-.
Luego se le atribuyo mayor poder antiinflacionario a la liberalizacin de la economa respecto de los flujos del
comercio internacional.
Pero en realidad, esta evidencia no era muy clara; solo lo sera si se rega un tipo de cambio fijo. No es que el
gobierno desconociera esto, pero crea de todos modos que la apertura impedira los adelantos de precios que
despus se transmitan al resto de la economa por la inflacin inercial.
Pero la evidencia de la argentina en este tema, no estaba muy a su favor.
Finalmente se dieron algunos pasos hacia la liberalizacin del comercio exterior (reduccin en restricciones,
admisin de importaciones destinadas a produccin de bs exportables, y otros).
Pero el legado ms importante de esto y quizs ms perdurable de toda la poltica econmica de Alfonsn fue un
proceso de integracin econmica con Brasil.
Para concluir: en plena crisis de un modelo que haba ignorado la eficiencia econmica, en un cuadro critico de
financiamiento del sector pblico y sin capacidad para afrontar las demandas, estas lneas (reforma estatal y
apertura de la economa) parecan empujar a una reestructuracin econmica global, que estaba muy alejada de
las ideas tradicionalistas del gobierno (instituciones econmicas alrededor de polticas proteccionistas y el papel
financiero del estado), pero emparentada con la ola reformista (cambios drsticos) que se viva en Amrica
Latina.
Mientras la administracin de Alfonsn recorra este camino por el carril del medio, poda adivinarse que la
carrera se inclinara a favor del cambio drstico necesario Pero nadie supona que la definicin seria
fulminante: Hiperinflacin.
Hacia el Colapso Hiperinflacionario
Se iniciaba el 88 con la inflacin librada a su propia suerte; se haba abandonado cualquier forma de control
sobre la inflacin (decisin del gobierno). Los congelamientos y pautas ya eran herramientas desgastadas por
el simple hecho de que ya nadie crea en ellas.
Tampoco poda predecirse ningn cronograma cambiario creble (por la escasez de divisas).
La posicin externa de la Argentina llegaba a un punto crtico, donde en abril de 88 el pas dejo de pagar los
servicios de la deuda.
As, la crisis externa se sumaba a la crisis fiscal para montar un escenario de alto riesgo.
La posibilidad de un colapso hiperinflacionario tena una presencia palpable y amenazante. La inflacin creci
ininterrumpidamente alcanzando el 28% en agosto, siendo la causa fundamental la incapacidad del gobierno
para cerrar las cuentas fiscales.
Para tener la chance del triunfo radical en el 89 (deba conjurarse el peligro de la hiperinflacin), se monto la
operacin de salvataje Plan Primavera: consisti en un acuerdo desindexatorio con las empresas lderes y con
la Cmara de Comercio, quienes a cambio de su apoyo se les bajaba el IVA. Tambin, el ajuste fiscal se busco a
travs del BCRA y el mercado financiero.
La potencia estabilizadora estaba en el tipo de cambio. En este ao, entraban capitales para obtener la creciente
tasa de inters. El efecto del acuerdo con empresas se hizo sentir; inflacin volvi a un digito.
Pero el plan no sobrevivira a dos amenazas: escasez de reservas (solo haba capitales golondrina), y la
incertidumbre poltica y econmica por las inminentes elecciones presidenciales.
Iniciado el 89: la inflacin haba bajado, pero segua mayor que el ritmo de la devaluacin, por lo que el tipo de
cambio acumulo un atraso.

La sospecha de que el Banco Mundial suspendera su ayuda al pas, provoco la corrida contra el Austral, y
sumado a la creacin de un tercer mercado de cambios dlar libre, significo el fin del Plan Primavera y la ultima
contencin a la hiperinflacin.
La hiperinflacin argentina pareca seguir el patrn de quienes pensaron que el problema era el tipo de cambio:
la fuga hacia las divisas y el consecuente aumento de su valor, sumado a la prctica generalizada de fijar
precios siguiendo el tipo de cambio.
Despus del colapso del Plan Primavera, la fuga al dlar provoco una depreciacin cambiaria del 193% en abril
y 111% en mayo, sumada a la desconfianza que la imagen de Menem despertaba en el mercado financiero los
vencimientos de los plazos fijos tenan fecha al final del gobierno de Alfonsn-. La transmisin del valor del dlar
hacia los precios internos no pudo evitarse ni con seis sistemas cambiarios. Se sumaba un explosivo
endeudamiento internos que se contraa a tasas cada vez ms altas y cuyos intereses eran pagados con
emisin.
Los procesos de retroalimentacin de la inflacin empezaron a funcionar a toda velocidad y ya con una
economa hiperinflacionaria cada sector ideaba estrategias defensivas que terminaban agravando la situacin
general.
Renuncia Sourrouville y su equipo y el 14 de mayo del 89 asume Menem. El medio ao que todava deba
transcurrir hasta la fecha para el recambio presidencial, se abra como un abismo en el que el peligro de un
recrudecimiento de la hiperinflacin podra prolongar un nuevo ataque a las instituciones creadas en el 83.
Quedaba en manos de la nueva administracin de Menem, la responsabilidad de encontrar una salida inmediata
a la hiperinflacin y eventualmente la tarea tan postergada de guiar al pas por la senda del crecimiento.

CAPITULO X:
GRANDES EXPECTATIVAS, GRANDES DECEPCIONES (1989-2001)
Improntas para la poltica econmica de los 90
El mandato de Menem era ante todo econmico: haba que salir de la hiperinflacin. Su visin pareca incorporar
proposiciones que se asociaban al liberalismo, sobresaliendo la idea de reducir el mbito de accin del estado.
Haba un clima intelectual que revalorizaba el mercado frente al estado, siendo cuestionado su mltiple rol de
productor de bienes y servicios, de incentivador de distintos sectores, de regulador del ciclo econmico.
La particular coyuntura del pas en el 1989, sobre este trasfondo del mundo de las ideas, peda que se elaborara
una visin abarcativa, un todo coherente capaz de explicar no solo la hiperinflacin, sino tambin la percepcin
de un estancamiento. Se enfatizaba que el estado haba introducido distorsiones, a travs de instituciones
(empresas publicas) y las polticas de estimulo a sectores favorecidos. Esto sumado al dficit fiscal persistente
que finalmente resulto en la hiper, explicaban la detencin del crecimiento econmico.
Pero todo esto no era de ahora; la desaceleracin de la economa y la intervencin del estado haban
empezado a manifestarse en el 30.
Pero lo que era cuestionable, era que el modelo de economa cerrada y con fuerte presencia de un estado
multifactico haba entrado en una fase crtica en el primer lustro de los 70.
En el contexto hiperinflacionario del 89, el ltimo recurso disposicin del estado para afrontar sus pagos
emisin monetaria- se haba agotado por la velocidad de la fuga de capitales. Estaba asfixiado por obligaciones,
que hacia al gobierno carecer de credibilidad como deudor.
En este contexto extremadamente sensible, abstenerse de aplicar polticas de reformas, llevara el peligro de
una dolarizacin completa y un colapso productivo.
Pronto, Menem demostrara que estaba decidido a seguir la va de las reformas estructurales, para alcanzar la
estabilidad y restablecer el orden econmico.
Menem llevo adelante veloz e intensamente- esas transformaciones: Porque? Por las poderosas credenciales
partidarias que haba conseguido en sus triunfos electorales, llegando as al gobierno con el capital poltico
necesario para legitimar sus opciones de poltica.
As, desde la poltica se abra la libertad necesaria para adoptar transformaciones acordes con lo que una
importante mayora de opinin ilustrada, estaba reclamando.

Bajo el signo de la Globalizacin

Las tendencias de la economa internacional durante los 90, pueden entenderse como una prolongacin e
intensificacin de las que venan manifestndose desde la posguerra: interrelacin creciente entre los varios
mercados nacionales de bienes.
Como en la belle epoque, los avances tecnolgicos que reducan los costos de comunicacin y transporte
facilitaban la expansin comercial.
En los 90, la internalizacin del comercio y de las finanzas se intensifico.

Aumento considerablemente la tasa de crecimiento de las exportaciones mundiales y el crecimiento del

comercio casi triplico al de la produccin. Todo esto fue un evento global que se centr en los pases menos
desarrollados.
Tambin muto ms rpidamente el mercado internacional de capitales, con un valor seis veces mayor en el 96
respecto al periodo 83-89; el principal motor fue la inversin extranjera directa.
Se profundizaron o iniciaron procesos de integracin regional, el Mercosur en Amrica, facilitando los recortes
recprocos de aranceles. Tambin se consolidaron mecanismos de coordinacin a nivel global, tendientes a
reconstruir un orden ms liberal del comercio (paso de acuerdos caractersticos del GATT a la OMC).
Los 90 se distinguen ya de pocas de intensificacin de lazos econmicos entre pases, para pasar a la veloz
incorporacin de nuevos integrantes al circuito econmico internacional.
Globalizacin: las economas se abran para aprovechar las oportunidades de expansin comercial y atraccin
de capitales. Los org. Internacionales valoraron los beneficios del librecambio y condicionaron el otorgamiento
de crditos a la adopcin de polticas de apertura.
Exportaciones = vehculo para el crecimiento econmico (al transponer las limitaciones del mercado interno, las
X permitan una mayor escala y por ello ms rpido aprendizaje de las tcnicas de produccin).
Importaciones = crecimiento no solo por la consecuencia natural de exportar ms, sino una precondicin para
ello, en tanto se hacan ms accesibles bienes de capital e insumos necesarios para la exportacin.
El ordenamiento macroeconmico pasaba as a ser una condicin necesaria para financiar externamente los
aumentos en la inversin que se requeran para crecer ms rpido.
De todas formas, a pesar de que fueron ganando importancia las oportunidades, desafos y riesgos planteados
por la globalizacin, durante los aos iniciales el problema de cmo contener la inflacin no perdi el
protagonismo. Todo lo contrario; la experiencia de la hiperinflacin, relegaba grandes temas a una posicin
subordinada a la necesidad de dominar los ndices de precios.
Una nueva Macroeconoma
Basndose en la premisa de que la hiperinflacin era consecuencia de una profunda crisis del estado, la
formulacin de una poltica de reforma del estado paso a ser una condicin para ello. Ms aun, se esperaba que
el solo anuncio ayudara a detener la huida al dlar y sofocar la inflacin.
Menem manifestaba su compromiso con la anunciada economa social de mercado, cuyas primeras leyes
golpearon duro al capitalismo asistido.
Durante el ao 90 se concretaron las primeras privatizaciones importantes, se acelero la apertura comercial y se
suprimi el tratamiento fiscal diferencial que desde haca dcadas brindaba ventajas a las empresas nacionales
sobre las extranjeras.
La inflacin continuaba y se recrudeca, tras dos intentos de estabilizacin frustrados: un periodo de tipo de
cambio fijo duro apenas unos meses y termino en un pico inflacionario en el verano 89-89-, y luego una
tradicin monetarista clsica con un rgimen de flotacin cambiaria, que tampoco resulto (luego asumi
Cavallo).
Pero ya en inicios del 91, la situacin de fondo (fiscal y externa) no era tan desesperante como al comienzo. La
privatizacin y la conversin de la deuda, hacan pensar en un horizonte de equilibrio fiscal, adems de que el
BCRA contaba con reservas.
Se entendi entonces que las condiciones estaban dadas para una apuesta arriesgada, directamente para
anular los ndices inflacionarios.
Resultado: abril del 91, Ley de Convertibilidad: obligacin al BCRA de mantener reservas en divisas capaces de
comprar toda la base monetaria, al tipo de cambio que ESTABLECIA LA LEY (diez mil australes equivalentes a
un peso a partir de la reforma del 92- por dlar). El hecho de que este fijado por ley, daba un plus de credibilidad.
De esta forma, el gobierno optaba por contar de un instrumento clave de poltica econmica para hacer ms
creble su compromiso con la disciplina fiscal y monetaria.
El Plan de Convertibilidad tuvo un xito inusual en acabar la inflacin; hacia fines del 91 se registraron tasas
mensuales menores al 1%. El apaciguamiento probara ser un logro duradero, hasta la inflacin cero hacia el
96, 97.
La reaparicin del crdito a tasas accesibles y previsibles y el aumento del poder de compra por la desaparicin
del impuesto inflacionario, resultaron ser poderosas fuerzas de expansin puestas en marcha por la estabilidad,
sumado tambin al abaratamiento de los bienes de importacin por la apertura comercial. La reaccin de la
demanda estimulo la actividad (9% anual entre el 90-94).
Pero ni siquiera esta expansin alcanzo para abastecer una demanda interna en franca recuperacin, cuyo
exceso resulto en una Balanza Comercial que paso de un amplio supervit a un fuerte dficit.
Se paso a un supervit fiscal: reforma tributaria = recaudacin en IVA e imp. a las ganancias + combate a la
evasin, aumento del producto, dinero de las privatizaciones. Esto permiti alcanzar un acuerdo con acreedores
externos (Plan Brady) que luego produjo expectativas favorables, entrada de capitales y demanda agregada.
La mortandad empresarial que la apertura econmica ocasiono, fue atenuada por la expansin econmica, que
tambin dilua los rechazos de quienes perdan con algunas polticas de la reforma.
Pero hacia mediados del 94, aparecieron unos interrogantes. Uno de ellos venia desde el comienzo del Plan: el
creciente dficit de comercio, sumado a los intereses de la deuda externa, demandaban cuantiosos pagos al

exterior. Este desbalance era posible porque haba abundantes capitales dispuestos a financiar a aquellos que
pagaran un pequeo sobreprecio; el riesgo pas. Pero esto no significaba de que sea deseable por el temor de
que ese dficit externo activado en parte por la apreciacin cambiaria- acabara con el Plan de Convertibilidad.
Frente a ello el gobierno razonaba que este dficit no era esta vez el signo de una frgil expansin del consumo,
sino algo tpico de la fase inicial de un periodo de alto crecimiento. Pero por otro lado, le preocupaba la
apreciacin cambiaria por el lado de la competitividad.
Se tomaron numerosas medidas: desregulacin de varios mercados, reduccin de un sinnmero de impuestos
internos (posibles x la mejora fiscal), eliminacin de aranceles a la importacin de bs de capital, incentivos
fiscales a la exportacin, recuperacin de aranceles. Todo apuntando a mejorar la balanza comercial, la apuesta
del gobierno era que todas estas medidas sumado al proceso de inversin que se haba iniciado, tuviera como
resultado el incremento de la productividad, y as mejorar la competitividad de las empresas argentinas.
De hecho la mejora en la productividad fue muy intensa. El sector rural se convirti en una de las estrellas del
nuevo crecimiento, incorporando capital y tecnologa.
Pero el problema fue el empleo, donde el nmero de puestos de trabajo apenas aumento, sumado a un gran
aumento de poblacin dispuesta a trabajar.
Entre muchas polmicas, la explicacin fue que tras largos aos de retroceso de productividad, el rpido
proceso de modernizacin (reformas estructurales) expulso empleo del sector pblico y de otras actividades
desde el comercio minorita hasta los pequeos talleres industriales- que en aos anteriores eran refugios
laborales, pero que mal podan ahora adaptarse a las nuevas condiciones, y as fueron desapareciendo. Ese
excedente de empleo pudo ser absorbido parcialmente por las firmas nuevas y modernizadas, con una
configuracin de precios poco favorables a expansiones intensivas de empleo.
Reformas Estructurales + Plan de Estabilizacin = despegue de la economa, pero intensificacin del
desempleo. Porque ?porque las reformas en dos conjuntos de polticas q se complementaron por un movimiento
global hacia el laissez faire. Los cambios operados en el estado y la apertura comercial y de capitales, fueron los
pilares de lo que resulto ser una de las mayores mutacin del capitalismo argentino en todo el siglo.
El ordenamiento del estado
Crisis de financiamiento del estado = deterioro en eficiencia y calidad de la prestacin de ss. pblicos. Esto abri
al nuevo gobierno de Menem a mostrar su viraje ideolgico hacia una economa de mercado: privatizacin de los
ss. Pblicos (financieramente redituable y de gran carga simblica).
Resultados Favorables: 1) gano reputacin en el mundo de los negocios 2) positivo impacto sobre ctas pblicas.
Corto plazo: entrada de ingresos extraordinarios. Largo Plazo: empresas pasaron de deficitarias a
contribuyentes impositivos.
Se cerr la brecha tecnolgica y organizativa (aos de desinversin y desfinanciamiento) que impacto sobre la
productividad gral de la economa.
Pero se conformaron monopolios privados con rentas extraordinarias (Aerolneas Arg, Telefnicas, rutas, YPF).
Se sumaron otras polticas de reformas, modificando el espectro de actividades estatales, como el traspaso de
los ss. de salud y educacin a las provincias (gobierno aliviaba su dficit).
Del lado de los ingresos pblicos: aumento la recaudacin, pudiendo eliminarse as el regresivo impuesto
inflacionario (IVA y Ganancias aumentaron).
Resultado de todas las reformas que afectaron el sector pblico: retroceso en trminos reales del gasto (medido
en % del PBI). Disminucin de la proporcin de inversiones y subsidios (por privatizaciones). Gasto publico
social: incremento por suba en los intereses.
Finalmente la promesa de la Ley de Convertibilidad, (no emisin para afrontar desequilibrios fiscales) se cumpli
gracias al cambio en las cuentas del estado, sorteando la trampa de los 80 con la conjuncin de estabilidad,
financiamiento externo, crecimiento y desahogo fiscal.
El fin de la recesin y la inflacin, era consecuencias y requisitos de la solvencia fiscal, agregado a la
abundancia de fondos externos.
Pero estos mismos factores (crecimiento, abundancia de fondos a tasas bajas) cambiaran de signo con el
efecto Tequila (95) y mucho mas con la recesin de fin de la dcada, donde luego se ira deteriorando la
posicin fiscal.
Una revalorizacin del mercado
Esto se reflejo en una creciente participacin de las empresas privadas en el proceso de acumulacin de capital,
tendencia que muchas veces vino de la mano de una mayor competencia. Mientras algunas privatizaciones
terminaron en la formacin de monopolios privados, otras abrieron cauce para el establecimiento de una
dinmica competitiva.
Esta realidad tambin se repite examinando las polticas de apertura comercial externa, y de reestructuracin y
desregulacin de los mercados domsticos que no estn expuestos al comercio internacional: en tanto una
mayora de empresas y sectores quedo sometida al desafo permanente de nuevos participantes, algunos
mercados siguieron bajo el dominio de firmas que lograron rearmar esquemas de proteccin.

No obstante, tanto la apertura comercial externa como la reestructuracin y desregulacin de los mercados
domsticos fueron al comienzo funcionales a lo que era la principal urgencia del gobierno; la estabilizacin de
precios (competencia de pdtos extranjeros limitara a los precios nacionales).
A fines del 90 las restricciones a las importaciones haban sido prcticamente eliminadas. Con el arancel
externo comn del Mercosur, el arancel quedo en un promedio del 11% (26% en el 89).
Si el objetivo final de la apertura era integrar al pas al comercio mundial, los resultados fueron satisfactorios. Se
triplico el valor total del comercio (X+M) en 99 contra el 85-90 y la participacin de las X argentinas en el
comercio mundial pasaron del 0,40% a 0,55%.
El comportamiento de las X y M fue desigual. Las M se movieron en la misma direccin que la economa. En
tanto las X no solo poda explicarse por situaciones coyunturales; la tendencia al crecimiento respondi ante
todo a la modificacin de los incentivos de largo plazo, q hacan rentable la inversin destinada a la exportacin.
Contra lo que podra haberse esperado, la apertura no implico un aumento en la especializacin, ni una
primarizacion de las exportaciones argentinas. Al contrario, la participacin de manufacturas se mantuvo, lo
mismo que con las actividades basadas en recursos naturales. El Mercosur fue clave para la exportacin
industrial. Rubros como los alimentos y comodities fueron de ventaja para la Argentina respecto al nivel mundial.
La convertibilidad, infiernos y parasos
El rpido incremento de las importaciones a partir de la estabilizacin hizo que, desde un primer momento, el
dficit de la cuenta corriente fuera un punto central el debate sobre las perspectivas futuras del programa de
convertibilidad. Pero haba ciertas tendencias que tenan a moderarlo: reactivacin mundial y de Brasil,
desaceleracin del consumo interno, y la prdida del valor del dlar en el mundo. Si la economa estaba en
desequilibrio, el escenario pareca propicio para que llegara la correccin hacia una posicin solida.
Cavallo: el salto de la inversin se financiara a s mismo, y todo lo que se necesitaba era que el producto
creciera rpido, para que en el futuro pudieran pagarse con mayores exportaciones- las deudas as contradas.
Pero hacia fines del 94, el pas fue vctima de un ataque especulativo, el efecto Tequila: la bolsa de comercio de
Bs. As cay ms del 50%, se cancelaron inmensas magnitudes de depsitos, el BCRA perdi la cuarta parte de
sus reservas y el riego pas pas del 8% al 55%.
El gobierno reacciono con austeridad fiscal y de reordenamiento financiero y firmo acuerdo con el FMI en marzo
del 95. Si bien la situacin se alivio, la retraccin fue profunda y veloz, cerrando ese ao con una cada en el
producto (primera desde la convertibilidad) y un gran impacto social.
La convertibilidad mostraba as el mismo rostro maldito que haba revelado el patrn oro clsico. Los periodos
de expansin podran cortarse abruptamente y dar lugar en pocas semanas a una aguda recesin.
La brusca recesin del 95 fue un precio que la sociedad argentina estuvo dispuesto a pagar con tal de evitar
una pesadilla como la del 89-90. Sin embargo la economa logro acomodarse, aunque dolorosamente, ante una
sbita modificacin en las condiciones de financiamiento. El nivel de actividad y el empleo cayeron, pero en
contraste a otros episodios, el aumento de las exportaciones lograron el ajuste de las cuentas externas. Mas
importante aun, el compromiso de la convertibilidad se mostro resistente a la presin del pnico bancario.
Pero cuando la Convertibilidad experimento aqu su primera recesin, no pudo pensarse en un retnor rpido a
las bajas tasas de desocupacin.
No haba quedado claro frente a esto, la reeleccin de Menem en el 95 (coincidi con el mximo desempleo),
quizs pudindose identificar la figura de Menem con nociones como el temor al cambio y su identificacin con
la estabilidad y la convertibilidad.
Pero entretanto, la convertibilidad deparaba ms sorpresas. Cumplidos 3aos de su reeleccin (98), la opcin
por la continuidad de la Convertibilidad haba sido un rotundo acierto: se recupero el crecimiento econmico, la
apreciacin cambiaria se detuvo y comenz a revertirse, el desempleo se redujo rpidamente, se crearon
puestos de trabajo y el desequilibrio de la cuenta corriente era financiado cada vez ms por inversin extranjera
directa.
Este marco alentador, asentaba un conceso alrededor del orden econmico instaurado hacia el 91: la economa
se afirmaba; funcionaba en piloto automtico.
Fue sobre mediados del 98 que empez a venirse el gran quilombo. El default de Rusia sumado a la crisis
desde haca un ao que aquejaba a las economas del sudeste asitico, pusieron en vilo el contexto para la
Argentina, respecto a que pasara por su dependencia de prstamos internacionales para financiar sus
desequilibrios del sector pblico y del sector externo.
Para el tercer trimestre del 98, la economa argentina haba empezado a dar signos claros de recesin
Nuestra Gran Depresion
Completado el primer ao tras la devaluacin del 2002, la economa se encontraba sumergida en una crisis no
mucho menor que la gran depresin de los EE.UU: la cada del ingreso entre el 98 y 02 fue del 20%, tasa de
desempleo llego a 21,5%.
Como ocurri? Cada uno de los cuatros aos (99, 00, 01, 02) tiene caractersticas propias.
El 99, estuvo dominado por las malas noticias provenientes desde el exterior (devaluacin del real, apreciacin
mundial del dlar (cada de precios externos de la Arg., fuga a la calidad de los capitales). Surgi en este
contexto, la idea de la dolarizacin como ltima medida si la crisis se profundizaba.

El 2000 arranco con De la Ra, quien buscaba revertir o moderar la salida de capitales, buscando para ello la
prudencia presupuestaria, aun suponiendo que esta seal de austeridad poda ser suficiente para convencer a
los mercados de la vocacin por la responsabilidad fiscal del nuevo gobierno.
Las medidas en este sentido, no lograron atraer los capitales ni despertar la actividad econmica, tornndose
frgil este gobierno.
As, la argentina paso a estar en la mira de los inversores extranjeros como un gran candidato a incumplir sus
compromisos. Se negocio entonces un prstamos de los org. Internaciones. Pero fue un fugaz momento de
esperanza.
Marzo del 2001, fue el mes de mayor salida de depsitos del sistema financiero a los largo de toda la dcada de
la convertibilidad.
Entro Cavallo; l deca que el problema central que aquejaba a la convertibilidad, era una escasa competitividad,
retroceso de la productividad, y una poltica tributaria gravosa. De esta forma, se aumentaron los aranceles a los
bs de consumo, de redujeron los impuestos para algunos sectores productores de bienes.
Mientras el sector real de la economa no reaccionaba a estas medidas, los mercados financieros respondan,
pero para mal.
Porque paso la Argentina de una de las economas de mas altos crecimientos a principios de lo 90, y una
recesin tan aguda a finales de esta dcada? Hubo factores no estrictamente econmicos: deterioro institucional
del periodo menemista, la escasa capacidad de los polticos argentinos de lograr acuerdos o para adm. El
estado, o por una resistencia de la sociedad para abrazar comportamientos favorables al crecimiento econmico
(ahorro, respeto por las leyes).
Y tambin, Explicaciones econmicas:
1) Respecto al origen; una apunta a la cuestin cambiaria y otra al manejo fiscal.
Cuestin cambiaria: Desequilibrios en el tipo de cambio real. A mediados de los 90, el problema inicial del tipo
de cambio pareci corregirse por dos vas: tras el efecto Tequila, los precios internos aumentaron menos que los
externos y adems la Argentina sigui siendo un destino relativamente seguro para el capital extranjero. Sin
embargo, a partir del 98 los precios externos comenzaron a caer y los capitales se retiraron de los pases
emergentes.
Los clculos de cuanto deba duplicarse el tipo de cambio para restablecer el equilibrio, no se consensuaban.
As, la divergencia del tipo de cambio respecto de su nivel adecuado, habra despertado la recesin, al deteriorar
la competitividad de la produccin argentina frente a las importaciones.
Cuestin Fiscal: Desequilibrios presupuestario mayor al sostenible. La debilidad de las cuentas pblicas
impactaba en el riesgo soberano de la Argentina, aumentando las tasas de inters y retrayendo por esta va el
gasto privado. En primer lugar, lo relevante en este sentido no es la deuda del gobierno central, sino la de todo el
sector publico, incluyendo las administraciones provinciales. En segundo lugar, el problema fue mas de omisin
que de accin; no fue tanto que el dficit fuera elevado, sino que no se aprovecharon los aos de crecimiento
para ahorrar, reducir la deuda pblica y de esta forma, enfrentar de una posicin ms solida el ciclo de declive.
2)Respecto a los mecanismos de propagacin que la hicieron tan prologada y
profunda: si antes la inflacin era ms inflacin, ahora la recesin era ms recesin.
Uno de estos mecanismos surga de que un pas como la Argentina, endeudado y dependiente del capital
externo, la tasa de interes aumentaba a medida que caa la economa, en lugar de reducirse como en pases
centrales.
Un segundo mecanismo que hacia perpetuar la recesin, tena que ver con el ajuste de cuentas al que
forzosamente obligaba la crisis fiscal; al contrario de lo que dicen todas las escuelas econmicas, en medio de
una recesin, se redujeron los gastos y se aumentaron los impuestos (mayor cada en la demanda agregada y
un deterioro adicional de la competitividad.
En tercer lugar, la recesin colaboraba para que la cada de los precios se acentuara, la deflacin as, era otro
mecanismo de propagacin de la recesin.
Como cuarto factor, estaba la incertidumbre cambiaria: al deteriorar la competitividad, la situacin fiscal y la
solvencia general de los deudores, la recesin dejaba vislumbrar catstrofes cada una capaz de acabar con la
convertibilidad. La percepcin de que la devaluacin ya no era un evento imposible, implicaba una retraccin de
los capitales y un aumento en la tasa de inters real.
Las fluctuantes y en muchos casos contradictorias- reacciones de la poltica econmica a lo largo de toda la
crisis, reflejaron la importancia variable de que las sucesivas administraciones dieron a cada una de sus posibles
causas y mecanismos de propagacin.
Se intento de todo para salir de la depresin sin salir de la convertibilidad; aun si fuera cierto que una salida era
imposible sin la otra, la traumtica experiencia del ao 2002, probo que aquel espanto instintivo a la devaluacin
que, en ltima instancia, fue lo que dio a la convertibilidad tan larga vida- tenia finalmente, buenos motivos.