EII-602 Ingeniera Econmica

Ayudante: Jos Canelo Peirano

29 de Abril de 2010

Prueba N1 de Ayudanta
Ejercicio 1 (30 puntos)
Usted ha sido seleccionado para decidir donde instalar la primera sucursal de una importante empresa de
origen italiano en Chile. Para esto se recibieron ms de 20 posibles ubicaciones, sin embargo solo 2 cumplen con
los requisitos establecidos por la compaa, stas son:

La torre Titanium, ubicada en el exclusivo sector de Sanhattan, Providencia. Para esto se requiere una
inversin inicial de 30 millones de umr. Se estiman que los gastos anuales sern en torno a 3.5 millones
umr, adems de una pliza de seguro estimada en 0.5 millones anuales. Las ganancias, se proyectan en
12 millones anuales, durante los 8 aos estimados de vida til.

La segunda alternativa es en una propiedad ubicada en la avenida Kennedy en la comuna de Las

Condes, donde el arriendo es 4 millones umr anuales y los gastos asociados a mantencin, personal,
seguros, entre otros, asciende a 4 millones umr anuales. La inversin inicial asociada, es de 20 millones
de umr. Las ganancias se proyectan en 15 millones anuales, los que a partir del octavo ao (incluido)
comienzan a ascender en 1 milln umr hasta el final de la vida til del proyecto que se estima en 16 aos.

Junto a esto cada 4 aos, debido a polticas de la compaa, se deber remodelar completamente el local,
con inversiones de 12 millones de umr, para la primera alternativa y de 9 millones para la segunda. Los valores
residuales asociados son de 20 y 10 millones de umr respectivamente. Determine la mejor opcin, considerando
una TRMA del 12%, mediante la utilizacin de:
a. VAN
b. VAUE
Ejercicio 2 (30 puntos)
Un conocido empresario, ha decidido pasar un par de aos en un templo aislado en el Tbet; sin embargo,
antes de partir debe decidir qu hacer con sus bienes. Para ello, se presentan los siguientes proyectos mutuamente
excluyentes. (TRMA = 10%)
Proyecto
Renta Fija
Acciones LAN
Acciones
Cencosud
Innovacin

Inversin Inicial
300 umr

Caractersticas
Se espera hacer retiros anuales de 30 umr, sin que afecte el monto
desembolsado, el que se retirar en 8 aos.
100
acciones Se esperan dividendos anuales por accin de 0.3 umr y se proyecta
avaluadas en 2 umr que la accin de la LAN aumentar de aqu a 8 aos en 20%.
cada una.
350 umr
No generan retornos anuales, pero s se pueden vender en 8 aos
ms al 217.14% de su valor de compra.
150 umr
Retorno de 20 umr anual y VR de 100 umr en 8 aos ms.

a. Mediante la utilizacin del mtodo de extra-inversin determine la mejor opcin.

b. Determine el PRK asociado a la mejor opcin si no considera su valor residual.

Pauta.
1.
a.
Ao
0 1 2 3 4
5 6 7 8
9 10 11 12
13 14 15 16
Ganancias 0 12 12 12 12
12 12 12 12+20 12 12 12 12
12 12 12 12+20
Gastos
30 4 4 4 4+12 4 4 4 4+12 4 4 4 4+12 4 4 4 4+12
VAN = -30 30(P/F,12%,8) 12 [ (P/F,12%,4) + (P/F,12%,8) + (P/F,12%,12) + (P/F,12%,16) ] +
8(P/A,12%,16) + 20[ (P/F,12%,8) + (P/F,12%,16)]
VAN = 7,5406 millones umr.
Ao
0 1 2 3 4
5 6 7 8
9 10 11 12
13 14 15 16
Ganancias 0 15 15 15 15
15 15 15 16
17 18 19 20
21 22 23 24+10
Gastos
20 10 10 10 10+9 10 10 10 10+9 10 10 10 10+9 10 10 10 10+9
VAN = -20 9[(P/F,12%,4) + (P/F,12%,8) + (P/F,12%,12) + (P/F,12%,16)] + 7(P/A,12%,16) +
1(P/G,12%,10)(P/F,12%,6) + 10(P/F,12%,16)
VAN = 27,5772 millones umr.
Como el VAN de la segunda opcin es mayor al de la primera; prefiero instalar la empresa en la
Av. Kennedy.
b.
b.1 Para calcular el VAUE de la primera opcin pueden:
Pasar directamente desde el VAN que calcularon para la letra a, esto es considerar los 16 aos para ser
consistente con lo que calcularon,
VAUEA = VANA (A/P,12%,16) = 1,076 millones umr.
Otra alternativa es calcular el VAUE considerando el proyecto tal como lo entregan en el enunciado (con
8 aos), ya que en VAUE no es necesario determinar un MCM, luego
VAUEA = -30(A/P,12%,8) + 12 4 12(P/F,12%,4)(A/P,12%,8) 12(A/F,12%,8) + 20(A/F,12%,8)
VAUEA = 1.076 millones umr.
b.2 con respecto a la segunda opcin:
VAUEB = VANB (A/P,12%,16) = 3,9543 millones umr
VAUEB = -20(A/P,12%,16) 8 + 15 + 1(P/G,12%,10)(P/F,12%,6)(A/P,12%,16) 9(P/F,12%,4)
(A/P,12%,16) - 9(P/F,12%,8)(A/P,12%,16) - 9(P/F,12%,12)(A/P,12%,16) - 9(A/F,12%,16) +
10(A/F,12%,16)
VAUEB = 3.9543 millones umr.

Luego como VAUEB > VAUEA instalar la empresa en Av. Kennedy es la mejor opcin.
2.

A
B
C
D

Alternativa
Renta fija
LAN
CENCOSUD
Innovacin

Inversin
300
200
350
150

Anualidades
30
30
0
20

Valor residual
300
240
760
100

a. Mtodo de la Extra-Inversin
Opcin D. VAN = -150 + 20(P/A,i%,8) + 100(P/F,i%,8) = 0
Tanteando:
i% VAN
10 3.348
15 -27.564

i% [10,15] > 10% D es base.

Comparo B con D.
VAN = -50 + 10(P/A,i%,8) + 140(P/F,i%,8) = 0
Tanteando:
i% VAN
10 68.659
20 20.936
40 -17.202

i% [20,40] > 10% B es base.

Comparo A con B.
VAN = -100 + 0 + 60(P/F,i%,8) = 0 (P/F,i%,8) = 1.66667 i% < 0 B sigue como base.
Comparo C con B.
VAN = -150 - 30(P/A.i%,8) +520(P/F,i%,8) = 0
Tanteando; i% = 5.43% < 10% B sigue como base
Luego la mejor alternativa es la B
b. PRK de alternativa B sin VR.
VAN = -200 + 30(P/A,10%,T*) = 0

(P/A,10%,T*) = 6.66667 T* = 11.52 aos.