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Analisis e Interpretacion de Estados Financieros
Analisis e Interpretacion de Estados Financieros
FINANZAS I
2)
3)
4)
5)
6)
Contamos con seis frmulas de anlisis vertical para el balance general, con ello podemos
crear los cuadros estadsticos necesarios para nuestro anlisis.
3. Estructura porcentual de las cuentas de prdidas y ganancias
La estructura porcentual de las cuentas de prdidas y ganancias o de resultado nos da la
informacin de los fondos utilizados o absorbidos por los egresos y la magnitud de las
utilidades en sus diferentes etapas.
Para elaborar la estructura porcentual se toma como base las ventas netas o sea stas seran
el 100%, debido a que las ventas son las que implican la mayor parte de ingresos,
representando con ello el impacto que tienen los costos y gastos.
Frmula:
Cada una de las cuentas
Base de las ventas netas
4. Comparacin de los valores absolutos entre diversas cuentas respecto a la
comparacin de los valores absolutos de algunas cuentas de activo y pasivo, se tiene:
1. El total del activo circulante constituye lo que se denomina el capital de trabajo bruto o
fondo de rotacin.
2. El capital de trabajo neto se obtiene restando al activo circulante el pasivo circulante.
3. El capital de trabajo neto se puede obtener tambin restndole a otros valores de la
capitalizacin, la suma del activo fijo ms otros activos.
4. El capital tangible neto es la suma del activo circulante, ms el activo fijo, menos el
pasivo exigible. Es lo mismo si al capital y reservas se le restan los otros activos o bien si al
capital de trabajo neto se le suman los activos fijos.
En el desarrollo de este tema se utilizar el caso de la Compaa XYZ, en sus tres tipos de
anlisis
1. Anlisis esttico
2. Anlisis dinmico
3. Anlisis de razones financieras
COMPAA XYZ
BALANCES GENERALES AL 30 DE JUNIO 2006 - 2007
Cifras expresadas en miles de crdobas
ACTIVOS
Activo Circulante
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventario
Total Activo Circulante
Activo Fijo
Planta y Equipo
Menos: Depreciacin acumulada
2005
2004
200.00
600.00
600.00
1,400.00
150.00
300.00
700.00
1,150.00
900.00
-200.00
700.00
700.00
-150.00
550.00
300.00
400.00
C$ 2,400.00
C$ 2,100.00
800.00
50.00
850.00
400.00
100.00
500.00
150.00
500.00
800.00
600.00
1,400.00
700.00
400.00
1,100.00
C$ 2,400.00
C$ 2,100.00
COMPAA XYZ
ESTADO DE RESULTADO AL 30 DE JUNIO DE 2007
Cifras expresadas en miles de crdobas
800.00
100.00
700.00
Gastos de Operacin
Gastos de Venta
300.00
100.00
Gastos de Administracin
Gastos de depreciacin
150.00
50.00
Utilidad neta
C$
400.00
COMPAA XYZ
ESTADO DE RESULTADO AL 30 DE JUNIO DE 2005
Cifras expresadas en miles de crdobas
800.00
100.00
700.00
300.00
90.00
140.00
70.00
C$
400.00
COMPAA XYZ
BALANCES GENERALES AL 30 DE JUNIO 2006 - 2007
Cifras expresadas en miles de crdobas
ACTIVOS
Activo Circulante
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventario
Total Activo Circulante
2005
Activo Fijo
Planta y Equipo
Menos: Depreciacin acumulada
2004
200.00
600.00
600.00
1,400.00
8.33%
25.00%
25.00%
58.33%
150.00
300.00
700.00
1,150.00
7.14%
14.29%
33.33%
54.76%
900.00
-200.00
700.00
37.50%
-8.33%
29.17%
700.00
-150.00
550.00
33.33%
-7.14%
26.19%
300.00
12.50%
400.00
19.05%
C$ 2,400.00
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo Circulante
Cuentas por pagar
Impuestos por pagar
Total Pasivo Circulante
100.00%
C$ 2,100.00
100.00%
800.00
50.00
850.00
33.33%
2.08%
35.42%
400.00
100.00
500.00
19.05%
4.76%
23.81%
150.00
6.25%
500.00
23.81%
800.00
600.00
1,400.00
33.33%
25.00%
58.33%
700.00
400.00
1,100.00
33.33%
19.05%
52.38%
C$ 2,400.00
100.00%
C$ 2,100.00
100.00%
ESTADO DE RESULTADOS
Cifras expresadas en miles de crdobas
CUENTAS
Ventas
Costo de la mercanca vendida
Utilidad Bruta
JUNIO 2005
900.00
200.00
700.00
%
100.00%
22.22%
77.78%
JULIO 2004
800.00
100.00
700.00
%
100.00%
12.50%
87.50%
100.00
150.00
50.00
300.00
11.11%
16.67%
5.56%
33.33%
90.00
140.00
70.00
300.00
11.25%
17.50%
8.75%
37.50%
Gastos de Operacin
Gastos de Venta
Gastos de Administracin
Gastos de depreciacin
Total de Gastos
Utilidad neta
C$ 400.00
44.44%
C$ 400.00
50.00%
COMPAA XYZ
BALANCES GENERALES AL 30 DE JUNIO 2006 - 2007
Cifras expresadas en miles de crdobas
ACTIVOS
Activo Circulante
Activo Fijo
Inversiones a Largo
Plazo
Activo Total
PASIVO Y
PATRIMONIO
Pasivo Circulante
Bonos por pagar a largo
plazo
Pasivo Total
AUMENTO
DISMINUCIO
N
2005
2004
1,400.00
700.00
1,150.00
550.00
250.00
150.00
300.00
400.00
-100.00
C$
2,400.00
C$
2,100.00
C$ 300.00
PORCENTAJES
%
2005
2004
21.74%
27.27%
58.33%
29.17%
54.76%
26.19%
-25.00%
12.50%
19.05%
24.01%
100.00%
100.00%
850.00
500.00
350.00
70.00%
35.42%
23.81%
150.00
1,000.00
500.00
1,000.00
-350.00
0.00
-70.00%
0.00%
6.25%
41.67%
23.81%
47.62%
2005
Ventas
Costo de la mercanca
vendida
Utilidad Bruta
Gastos de Operacin
Utilidad neta
2004
AUMENTO
PORCENTAJES
DISMINUCION
2005
2004
900.00
800.00
100.00
12.50%
100.00%
100.00%
200.00
700.00
300.00
100.00
700.00
300.00
100.00
0.00
0.00
100.00%
0.00%
0.00%
22.22%
77.78%
33.33%
12.50%
87.50%
37.50%
0.00%
44.44%
50.00%
C$ 400.00
C$ 400.00
C$
Para este tipo de anlisis la tcnica consiste en dividir el total de cada una de las cuentas de
activo entre el total, ejemplo:
Efectivo
Activo Total
200
= 0.08 = 8%
2400
800
= 0.33 = 33%
2400
Anlisis Dinmico
En el anlisis dinmico u horizontal se comparan entre s las cifras de diferentes periodos
operativos tanto de las cuentas de balance general como las de resultado.
Al comparar las estructuras porcentuales tanto del balance general como del estado de
resultados podemos apreciar si los fondos se mantienen distribuidos en un mismo orden. Al
igual podemos conocer si a consecuencia de los cambios que se dan, se mueven y se
modifican en relacin a lo planeado.
Las formas ms usadas en el anlisis dinmico son:
1. La comparacin de las estructuras porcentuales (relativas).
2. La comparacin de los cambios absolutos de los cambios.
El estado de origen y aplicacin de fondos.
Docente: Lic. Jorge Luis Somarriba Garca
Una razn financiera es un ndice que se deriva de la relacin de dos partidas de los estados
financieros con el fin de medir algn concepto o determinada rea de la situacin
financiera de una empresa.
Para evaluar correctamente la condicin y desempeo financiero de la empresa, debe
tomarse en cuentas aspectos importantes como la consistencia, es decir, que los mtodos de
valuacin empleados sean los mismos entre los perodos evaluados, tanto para el activo,
como para el pasivo y capital.
Base comparativa de las razones financieras.
El resultado que refleja una razn financiera de manera individual resulta incompleta, por
ello deben de existir puntos de comparacin, todo resultado vara en el tiempo, es decir, no
es sostenible, y tiende a aumentar o disminuir, slo comparando perodos determinaremos
si la empresa a mejorado o desmejorado su desempeo en el tiempo.
Existen dos formas de comparar las razones financieras:
1) La tendencia en el tiempo: consiste en comparar los resultados de razones actuales,
con resultados de razones de otros perodos.
El comparar los resultados de varios perodos nos permite encontrar grados favorables y
desfavorables, ver el grado de cumplimiento de las metas actuales y detectar las
desviaciones de los planes.
Pueden proyectarse perodos futuros o proyectados, siempre que se tenga la uniformidad o
consistencia de los estados proyectados, de lo contrario ser difcil
2) Los promedios industriales: nos permiten conocer la proporcin financiera de la
empresa con respecto a la industria, podemos determinar en qu aspectos o reas es slida
nuestra empresa y donde se encuentra dbil.
Es recomendable para una mayor efectividad en los anlisis, combinar el anlisis de
tendencia y los promedios industriales, el primero nos indica un cambio positivo o negativo
a lo interno y el segundo nuestra posicin ante la competencia.
Tipos de razones
Cada razn sirve para medir un rea especfica de la empresa, por lo tanto el tipo y
naturaleza de la razn a utilizar depende del objetivo o enfoque que pretendamos, existen
cuatro grandes grupos de razones financieras:
1) Razones de liquidez
Se utilizan para juzgar la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones de corto
plazo.
El grado de liquidez de la empresa es prioridad para analistas, propietarios,
administradores, proveedores y acreedores, adems se puede conocer el historial de
liquidez que servir para la toma de decisiones.
Docente: Lic. Jorge Luis Somarriba Garca
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ndice de Solvencia =
Activo Circulante
Pasivo Circulante
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Ejemplo:
Si se tiene 2.0 de ndice de solvencia se prueba lo anterior as:
2.0 [(1.0 (1.0/2.00)] x 100 = 50%; esto indica que la empresa todava puede cubrir sus
compromisos actuales, aunque sus activos circulantes se reduzcan en un 50 %.
Siempre el ndice de solvencia de una empresa sea de 1.0, su capital neto de trabajo ser
igual a 0. Si una empresa tiene un ndice de solvencia menor que 1.0, su capital de trabajo
ser negativo.
El capital neto de trabajo, solo tiene utilidad en la comparacin de liquidez de la misma
empresa en el tiempo, no debe emplearse para comparar la liquidez de distintas empresas.
c) Razn de prueba rpida o prueba del cido.
Es semejante al ndice de solvencia, en algunos casos se utiliza como complemento de sta,
se diferencia en que se disminuye el inventario en el activo circulante, debido a que ste, es
el de menor liquidez dentro del activo circulante. Los inventarios antes de generar
efectivos, se compran, se transforman, se almacenan, se venden y hasta se cobran, este ciclo
de tiempo lo hace de lenta conversin a efectivo.
Representa el nmero de veces que el activo circulante ms liquido cubre al pasivo
circulante.
Por lo tanto, la razn de prueba rpida, mide la capacidad de una empresa de liquidar
sus compromisos a corto plazo, sin basarse en la venta de sus inventarios.
En frmula se tiene:
Activo circulante Inventario
Razn de prueba rpida = -------------------------------------Pasivo circulante
En esta razn, se considera un resultado satisfactorio un valor de 1.0, pero su aceptacin va
a depender del tipo de negocio.
2) Razones de actividad o razones de administracin de activos
La razones de actividad se utilizan para medir la velocidad o rapidez con la cual varias
cuentas circulantes se convierten en ventas o en efectivo, es por este motivo que tambin se
le denomina razones de administracin de los activos, porque miden la efectividad con que
la empresa esta administrando sus activos.
12
12
13
360
Rotacin de inventarios en das = -------- = 45 das.
8
La rotacin de inventario, tambin se puede calcular en forma directa utilizando la frmula
siguiente:
Inventario x 12
------------------ o
Costos de ventas
Inventario x 360
---------------------Costos de ventas
14
15
Su frmula es:
Cuentas por pagar x 12
Perodo promedio de pago en meses = ------------------------------Comprar anuales
Cuentas por pagar x 360
Perodo promedio de pago en das = ------------------------------Comprar anuales
Ejemplo:
Si el perodo de pago promedio es de 95 das y nuestra cobranza promedio es de 120 das la
empresa tendr problemas de pago con sus proveedores y puede perder crdito.
En este caso la empresa tiene que realizar una revisin de sus polticas de crdito y
cobranza para mejorar su crdito con sus proveedores.
En realidad la poltica de cobro de la empresa tiene que ser menor que su poltica de pago
para sus proveedores.
d) Rotacin de activo fijo
La razn de rotacin de los activos fijos mide la efectividad con que la empresa utiliza su
plata y su equipo en la generacin de ventas.
Su frmula es:
Ventas
Razn de rotacin de los activos fijos = -----------------------------Activos fijos netos
Los valores mayores o menores que 1.0 en el coeficiente nos indicaran la eficiencia de las
inversiones en activos fijos. Es recomendable la comparacin de varios perodos ya que
pueden suceder varias cosas:
Si hay incremento de ventas y se mantiene baja la inversin en activos fijos, esto
significa eficiencia y eficacia.
Si hay un incremento en las ventas, en mayor proporcin que un incremento en los
activos fijos, puede decirse asimismo, que existe eficiencia y eficacia.
Si hay incremento en las ventas menor que un incremento en los activos fijos, puede
traducirse de que la empresa esta pasando por una fase de expansin y
modernizacin o esta previendo un crecimiento.
La razn del activo fijo puede servir como herramienta valuativa del presupuesto de
ventas y del presupuesto de capital.
e) Razn de rotacin de los activos totales
La rotacin de los activos totales nos sirve para evaluar con que eficiencia se utilizan los
recursos totales de la empresa para generar crdobas en ventas. Cuanto mayor sea la
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rotacin, tanto mas eficiente se habr empleado los activos en la empresa. Esta razn es
quizs de mayor inters para la administracin de la empresa, pues le indica si sus
operaciones han sido financieramente eficaces.
Su frmula es:
Ventas
Rotacin de activos totales = --------------------Activos totales
El coeficiente resultante es significativo, solo si se le compara con el funcionamiento
pasado de la empresa o en promedio industrial.
3) Razones de endeudamiento
Se conoce tambin como razn de cobertura de deuda o apalancamiento.
El endeudamiento de una empresa nos indica cuanto dinero ajeno utilizamos para generar
utilidades, es decir, el endeudamiento no es ms que el uso de pasivo a corto y largo plazo.
Las deudas a largo plazo son importantes para la empresa porque an cuando paga intereses
de largo plazo y pago de la suma principal, le permite usar un financiamiento que genera
utilidades suficientes para pagar los intereses generados.
El que una empresa obtenga mayor o menor apalancamiento no significa que es bueno o
malo, sino que debe de estudiarse su rentabilidad y riesgo. A los socios y acreedores les
interesa el comportamiento de la empresa en cuanto a endeudamiento.
A los socios les interesa porque con una pequea inversin mantiene el control de la
empresa, a los acreedores por conocer la capacidad de la empresa en el cumplimiento de las
obligaciones y el respaldo de esta.
Al administrador le interesa para estar al tanto de sus obligaciones, tanto del inters, como
del principal, para no caer en problemas de solvencia y liquidez.
Principales razones de endeudamiento
a) Razn de deuda total.
Sirve para medir cuanto es el aporte financiero de los acreedores dentro de la empresa; por
medio de ella conocemos cunto del activo ha sido financiado por medio de deudas.
Al acreedor le conviene razones bajas en cuanto a la deuda, con ello garantiza la
recuperacin de su capital, en caso de prdidas o liquidacin de la empresa.
A los socios o propietarios les conviene un alto grado de endeudamiento ya que con ellos
puede lograr un crecimiento de utilidades y por ende de su rentabilidad.
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Su frmula es:
Pasivo total
Razn de deuda total = --------------------Activos totales
El coeficiente debe de ser menor al 50%. Si fuese mayor indicara que mas del 50 % de
sus activos totales estara financiado con deudas, lo que no es conveniente, porque
entonces el control de la empresa estara en poder de los acreedores.
b) Razn pasivo a capital
Esta razn nos indica la relacin de los fondos a largo plazo que suministran los acreedores
y los aportados por los propietarios de la empresa, se utiliza para analizar el grado de
apalancamiento de la empresa.
Su frmula es:
Pasivo a largo plazo
Razn del pasivo-capital = -------------------------Capital social
El coeficiente de esta razn slo es significativo si se le relaciona con el tipo de negocio
que maneja la empresa. Las empresas que cuentan con grandes cantidades de activos fijos y
flujo de efectivos estables, presentan por lo comn menores razones pasivo capital.
c) Razn de rotacin de inters a utilidades
Esta razn mide la capacidad de la empresa para cubrir sus pagos anuales por intereses.
Mide el punto hasta el cual el ingreso en operaciones puede disminuir antes de que la
empresa llegue a ser incapaz de satisfacer sus costos anuales de intereses. El dejar de
cumplir con estas obligaciones puede desencadenar una accin legal por parte de los
acreedores de la empresa, lo que probablemente dara por resultado una bancarrota.
Su frmula es:
Razn de rotacin
Utilidades antes de intereses e impuestos
de inters a utilidades = ----------------------------------------------------Cargo por intereses
Entre ms alto sea el coeficiente resultante, mas capacidad tendr la empresa de satisfacer
sus obligaciones de intereses.
4) Razones de rentabilidad
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Las razones de rentabilidad son de dos tipos: aquellas que muestran la rentabilidad en
relacin con las ventas y las que muestran la rentabilidad respecto a la inversin. Juntas
estas razones muestran la eficiencia de operacin de la empresa.
Rentabilidad en relacin con las ventas.
Entre estas se tiene:
a) Margen de utilidad bruta
Esta razn seala la utilidad de la empresa en relacin con las ventas despus de deducir el
costo de producir las mercancas vendidas. Seala la eficiencia de las operaciones y
tambin como han sido fijados los precios de los productos.
Su frmula es:
Margen de utilidad
Bruta
Utilidad de operacin
---------------------------Ventas netas
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1) Rendimiento de la inversin
Conocida tambin como rendimientos de los activos totales, mide la efectividad total de la
administracin al generar ganancias con los activos disponibles. El rendimiento total se
basa para su medicin en la utilidad neta despus de impuesto, que no es ms que la
utilidad final generada por una empresa a travs de su inversin en activos.
El rendimiento de la inversin, es fundamental para medir la eficiencia y eficacia de cmo
usa la administracin los recursos totales para producir utilidades.
Una disminucin del rendimiento total, es signo de deterioro de la efectividad de los activos
en cuanto a la produccin de utilidades; un aumento nos indica que mejora la productividad
de las inversiones para producir utilidades. Esta razn se mide en trminos porcentuales.
Se calcula en la forma siguiente:
Rendimiento de la
Utilidad neta despus de impuesto
Inversin
= --------------------------------------------Activos totales
Esta razn tambin se puede calcular utilizando la frmula DUPONT.
EL enfoque DUPONT se crea en 1919, en la firma DUPONT COMPANY, utilizando un
enfoque particular en el anlisis de razones para evaluar la eficiencia de la empresa. Una
variacin de este enfoque DUPONT es de especial importancia para entender el
rendimiento sobre la inversin de una empresa.
Frmula:
Ventas
Activos Totales
Cuando se multiplica el margen de utilidad neta de la empresa por la rotacin del activo
total, se obtiene el rendimiento sobre la inversin o capacidad para generar utilidades de los
activos totales.
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Ni el margen neto de utilidad, ni la razn de rotacin de activo total, por si mismo, ofrece
una medida adecuada de la eficiencia a nivel global. El margen neto de utilidad ignora la
utilizacin de activos, mientras que la razn de rotacin de activo total ignora la
rentabilidad de las ventas. La frmula de DUPONT, es la que resuelve estos defectos, pues
permite que la empresa descomponga su rendimiento de la inversin en un elemento de
utilidades sobre las ventas y en eficiencia del activo. La relacin entre los dos componentes
de la frmula de DUPONT, depender en gran parte del campo industrial en que opera la
empresa.
2) Rendimiento del capital social
El rendimiento del capital social mide el rendimiento obtenido de la inversin (tanto en
acciones comunes como acciones preferentes), de los accionistas de una empresa.
Por lo general, cuanto mayor sea este rendimiento, mejor situacin alcanzaran los activos
de los dueos.
Se calcula de la forma siguiente:
Rendimiento del
Utilidades netas despus de impuesto
Capital social
= ---------------------------------------------Capital de los accionistas
Uso y limitaciones del anlisis de razones financieras.
Las razones financieras proporcionan informacin a tres importantes grupos:
A los administradores, quienes emplean las razones financieras para analizar,
controlar y de esta forma mejorar las operaciones de la empresa
A los analistas de crdito tales como los funcionarios de prstamos bancarios y los
analistas de obligaciones, quienes analizan las razones financieras para ayudar a
investigar la capacidad de una organizacin para pagar sus deudas.
A los analistas de valores, incluyendo a los analistas de acciones, quienes se
interesan en la eficiencia y los prospectos de crecimiento de una empresa y en su
capacidad para pagar sus intereses sobre bonos.
Sin embargo, el anlisis de razones financieras presenta algunos problemas y limitaciones
inherentes que requieren cuidado y buen juicio.
Algunos de los problemas potenciales se enumeran a continuacin:
Por lo comn, una sola razn no proporciona suficiente informacin para juzgar el
desempeo general de la empresa. Solo cuando se utiliza varias razones puede emitirse
juicio razonables.
1- Los estados financieros que han de ser comparados deber estar fechados en el
mismo da y mes de cada ao. En caso contrario, los efectos de cada perodo pueden
conducir a conclusiones y decisiones errneas.
2- Es preferible utilizar estados financieros auditados para el anlisis de razones. Esto
evita que algunas empresas puedan utilizar tcnicas de Maquillajes, son tcnicas
que emplean las empresas para hacer que sus estados financieros se vean mejor de
lo que realmente son.
3- La informacin financiera que ha de compararse debe haber sido obtenidas de la
misma manera. El empleo de distintos mtodos de contabilidad en especial los
Docente: Lic. Jorge Luis Somarriba Garca
21
- PASIVO
CIRCULANTE
- 850.00 =
- 500.00 =
550.00
650.00
1999
1,400.00
------------= 1.6
850
1998
1,150.00
------------ = 2.3
500
La empresa presenta un grado de solvencia de 2.3 en 1998 lo que significa que por cada
Crdoba de pasivo la compaa cuenta con 2.3 de activo circulante, pudiendo cancelar sus
deudas inmediatas.
En 1999 experimento una baja del 30 %. Aun as su solvencia es satisfactoria.
22
1,400 600
---------------------- = 0.9
850
1998=
1,150 - 700
------------------ = 0.9
500
La razn para el ao 1999 significa que por cada Crdoba de deuda la empresa esta en
capacidad de responder con 0.90 centavos, si esta decidiera no entregar sus inventarios. El
mismo resultado presenta en 1998.
Rotacin de inventarios
Costo de venta
RI = -----------------------Inventario
200
1999 = ----------- = 0.33
600
100
1998 = -----------= 0.14
700
El ndice o razn expresa que la compaa no ha realizado sus inventarios ni una sola vez
en el perodo de un ao. La situacin de 1998 es igual para el ao 1999.
Rotacin de inventario en meses:
1999 = 12 = 36 meses
0.33
12
1998 = ------- = 86 meses aproximadamente para poder vender
0.14
Rotacin de inventario en forma directa
Inventario por 12
RI =
-----------------------Costo de ventas
600 x 12
1999 = ------------------ = 36 meses
Docente: Lic. Jorge Luis Somarriba Garca
23
200
700 x 12
1998 = -------------- = 84 meses
100
Rotacin de cuentas por cobrar
Ventas netas al crdito
RCC = --------------------------------Cuentas por cobrar netas
900
1999 = ----------- = 1.5
600
800
1998 = -------- = 2.67
300
12 meses
Perodo medio de cobro = ------------------Rotacin
12 meses
1999 = --------------- = 8 meses
1.5
12 meses
1998 = -------------- = 4.5 meses
2.67
La rotacin de 1998 significa que la compaa esta realizando su cobranza 2.6 veces por
ao o sea que cobra efectivamente cada 4.5 meses, sin embargo para 1999 la empresa esta
cobrando cada 8 meses. Es mejor la poltica de cobro de la empresa en 1998 y debe
mantenerla o disminuirla en el 99.
Si la empresa cobra tardamente en esa misma forma paga a sus acreedores lo que no es
conveniente.
El perodo promedio de cobro se puede calcular en forma directa as:
Cuentas por cobrar x 12
En meses = ---------------------------------Ventas netas al crdito
600 x 12
1999 = ------------ = 8 meses
24
900
600 x 12
1998 = ------------- = 4.5 meses
800
Perodo de pago promedio
Cuentas por pagar x 12
En meses = -------------------------------Compras anuales
800 x 12
1999 = --------------- = 48 meses
200
400 x 12
1998 = --------------- = 48 meses
100
El resultado de 48 meses expresa que la empresa no realiza pago sus cuentas por pagar ni
una sola vez en el perodo es decir que realmente esta pagando cada 48 meses, tanto par
1998 y 1999.
Rotacin de activos fijos
Ventas
RAF = ------------------------Activos fijos netos
900
1999 = --------------- = 1.29
700
800
1998 = --------------- = 1.45
550
El ndice del ao 1999 indica que por cada Crdoba invertido en activos fijos netos
proporciona 1.29 en ventas, para 1998 por cada Crdoba de activo fijo neto proporcionaba
1.45 en ventas, lo cual nos induce a observar tendencia negativa, hay una ligera
disminucin de la produccin de ingresos hasta en un 11 %.
Rotacin de activos totales
Ventas
RTA = ---------------------Docente: Lic. Jorge Luis Somarriba Garca
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Activos totales
900
1999 = --------------- = 0.38
2,400
800
1998 = --------------- = 0.38
2,100
Al dividir entre la inversin concentrada en los activos totales se determina que cada
crdoba invertido es activo es capaz de generar 0.38 centavos de ingresos por ventas.
Razn de deuda total
Pasivo total
RDT = --------------------Activos totales
1,000
1999 = --------------- = 0.42
2,400
1,000
1998 = --------------- = 0.50
2,000
Para 1998 observamos que por cada Crdoba de inversin en activos totales nuestra deuda
total es de 0.50 centavos, dicho ndice disminuyo de manera no significativa en 1999 a 0.42
centavos.
Razn de activo capital
Pasivo a largo plazo
RPC = -----------------------------Capital social
150
1999 = --------------- = 0.19
800
500
1998 = --------------- = 0.71
700
El ndice de 0.71 para 1998, explica que prcticamente el 71 % de nuestro capital social
representa el pasivo a largo plazo lo que consideramos muy elevado, sin embargo para 1999
este disminuy considerablemente a 19 % en beneficio para la empresa.
Margen de utilidad bruta
Docente: Lic. Jorge Luis Somarriba Garca
26
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ANLISIS VERTICAL
El anlisis financiero dispone de dos herramientas para interpretar y analizar los
estados financieros denominados Anlisis horizontal y vertical, que consiste en determinar
el peso proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta dentro del estado financiero
analizado. Esto permite determinar la composicin y estructura de los estados financieros.
El anlisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa
tiene una distribucin de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y
operativas. Por ejemplo, una empresa que tenga unos activos totales de 5.000 y su cartera
sea de 800, quiere decir que el 16% de sus activos est representado en cartera, lo cual
puede significar que la empresa pueda tener problemas de liquidez, o tambin puede
significar unas equivocadas o deficientes Polticas de cartera.
Como hacer el anlisis vertical
Como el objetivo del anlisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del
activo dentro del total del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el
total del activo y luego se procede a multiplicar por 100. Si el total del activo es de 200 y el
disponible es de 20, entonces tenemos (20/200)*100 = 10%, es decir que el disponible
representa el 10% del total de los activos.
Supongamos el siguiente balance general
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1, y ese resultado se multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje, quedando la formula
de la siguiente manera: ((P2/P1)-1)*100
Suponiendo el mismo ejemplo anterior, tendramos ((150/100)-1)*100 = 50%.
Quiere decir que el activo obtuvo un crecimiento del 50% respecto al periodo anterior.
De lo anterior se concluye que para realizar el anlisis horizontal se requiere
disponer de estados financieros de dos periodos diferentes, es decir, que deben ser
comparativos, toda vez lo que busca el anlisis horizontal, es precisamente comparar un
periodo con otro para observar el comportamiento de los estados financieros en el periodo
objeto de anlisis.
Veamos un ejemplo:
Balance general
Las datos anteriores nos permiten identificar claramente cuales han sido las
variaciones de cada una de las partidas del balance.
Una vez determinadas las variaciones, se debe proceder a determinar las causas de
esas variaciones y las posibles consecuencias derivadas de las mismas.
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Efectivo
Pasivo Circulante
Si bien no existe una norma absoluta, como para determinar si un ndice de liquidez
inmediata es, o no, satisfactorio; se suele considerar como bueno desde un 0,75.
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ndice de Liquidez Prueba cido es similar a la razn circulante, excepto por que
excluye el inventario, el cual generalmente es el menos lquido de los Activos circulantes,
debido a dos factores que son:
Muchos tipos de inventarios no se venden con facilidad.
El inventario se vende normalmente al crdito, lo que significa que se transforma en
una cuenta por cobrar antes de convertirse en dinero.
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