Opciones.

Es el derecho de comprar o vender un bien a un precio y fecha establecido al inicio de una

operacin. Este derecho u obligacin de comprar o vender se obtiene pagando una prima.

Existen dos tipos de opciones: opcin de compra (call) y opcin de venta (put).
Opcion de compra (call)
Una opcin de compra (call) da a su comprador el derecho -pero no la obligacin- a comprar
un activo subyacente a un precio predeterminado en una fecha concreta. El vendedor de la
opcin de compra tiene la obligacin de vender el activo en el caso de que el comprador
ejerza el derecho a comprar.
a- Posibles situaciones favorables para la compra

Cuando se prev que una accin va a tener una tendencia alcista, ya que es ms
barato que la compra de acciones.

Cuando una accin ha tenido una tendencia alcista fuerte, el inversor no ha comprado
y puede pensar que est cara, pero que puede seguir subiendo, la compra de una opcin
de compra permite aprovechar las subidas si la accin sigue subiendo y limitar las
prdidas si la accin cae.

Cuando se quiere comprar acciones en un futuro prximo porque se cree que van a
subir pero hoy NO se dispone de los fondos necesarios, la opcin de compra permite
aprovechar las subidas (si al final se producen) sin tener que comprar las acciones
(hoy/ahora).
b- Implicaciones de la compra

Se puede comprar la accin a un precio fijo. Este precio (precio de ejercicio) lo fija el
comprador.

Todo lo que la accin suba en la Bolsa por encima de dicho precio de ejercicio menos
el precio pagado por la prima son ganancias (el diferencial de precio entre la opcin y el
precio de mercado, menos lo que pagaste al vendedor "prima" es la utilidad).

Si el precio de la accin cae por debajo del precio de ejercicio, las prdidas son
limitadas y conocidas: son exactamente igual al precio pagado por la opcin, es decir,
la prima.

El coste de la opcin es mucho menor que el de la compra de la accin.

El apalancamiento (relacin coste de la inversin/rendimiento) es muy alto. Con

pequeas inversiones pueden obtenerse altas rentabilidades.

c- Venta de una opcin de compra

En la venta de una opcin de compra, el vendedor recibe la prima (el precio de la opcin).
A cambio, tiene la obligacin de vender la accin al precio fijado (precio de ejercicio), en el
caso de que el comprador de la opcin de compra ejerza su opcin, teniendo una
ganancia de la prima del comprador ms la posible diferencia del precio actual y el precio
estipulado.
Una opcin de compra puede venderse sin haberla comprado previamente.
Opcin de venta (put)
Una opcin de venta (put) da a su poseedor el derecho -pero no la obligacin- a vender
un activo a un precio predeterminado hasta una fecha concreta. El vendedor de la opcin
de venta tiene la obligacin de comprar el activo subyacente si el tenedor de la opcin
(comprador del derecho de vender) decide ejercer su derecho.
a- Compra de una opcin de venta
Una opcin de venta es un derecho a vender. La compra de una opcin de venta es la
compra del derecho a vender.
b- Posibles situaciones favorables para la compra
La compra de opciones de venta se utiliza como cobertura, cuando se prevean cadas de
precios en acciones que se poseen, ya que mediante la compra de una opcin de venta
se fija el precio a partir del cual se gana dinero. Si la accin cae por debajo de ese precio,
el inversor gana dinero. Si cae el precio de la accin, las ganancias obtenidas con la
opcin de venta compensan en todo o en parte la prdida experimentada por dicha cada.
Las prdidas quedan limitadas a la prima (precio pagado por la compra de la opcin de
venta). Las ganancias aumentan a medida que el precio de la accin baje en el mercado.
Por tanto, es conveniente comprar una opcin de venta:

Cuando se tienen acciones y se cree que hay grandes probabilidades de que su

precio caiga a corto plazo, pero se piensa el valor tiene una tendencia alcista a largo
plazo, por lo que no se quiere vender dichas acciones. Con la opcin de venta se
obtienen beneficios si caen los precios y no se tiene que vender las acciones. De este
modo se aprovechara la futura subida de los precios de la accin. Es una forma de

proteger beneficios no realizados cuando usted se tienen acciones compradas. A esta

operacin se le conoce como "Put protectora", porque protege la inversin de cadas.

Cuando se est convencido de que la accin va a caer y se quiere aprovechar esa

cada para obtener beneficios. Si no se tienen acciones compradas previamente
tambin interesa comprar una opcin de venta, pues con ello se obtienen beneficios
con las cadas de la accin.

c- Venta de una opcin de venta

El vendedor de una opcin de venta est vendiendo un derecho por el que cobra la prima.
Puesto que vende el derecho, contrae la obligacin de comprar la accin en el caso de
que el comprador de la opcin de venta ejerza su derecho a vender.
Posibles situaciones favorables para la venta

Para comprar acciones con descuento. Cuando interese comprar acciones a un

precio fijo por debajo del nivel actual de precios y adems con un descuento 10%. El
descuento es la prima ingresada por la venta de la opcin.

Cuando se piensa que el precio de la accin va a entrar en un perodo de

estabilidad, se est convencido de que no va a caer y que es posible que tenga
ligeras subidas. En esta situacin se puede fijar un precio al cual las acciones
parezcan, precio a partir del cual se est dispuesto a comprar; entretanto, se ingresa
la prima. El precio lmite de compra es el precio de ejercicio al que se vender la
opcin de venta.

Opciones Exticas
Son opciones que son ms complejas que las opciones comnmente negociadas (plain
vanilla). Estos productos son negociados normalmente over-the-counter (OTC).
Incorporan distintas variantes ("exoticidades") que pueden llegar a complicar el clculo de
la valoracin de la opcin en gran medida. En muchos casos, para valorarlas se emplea
la generacin de nmeros aleatorios en base al mtodo estadstico de Montecarlo.
a- Exoticidad en el clculo del pago (pay off):

Opcin asitica (Asian option): depende de la media del valor del subyacente en
un periodo determinado.

Lookback option: se calcula en funcin del mximo (o mnimo) alcanzado por el

subyacente en un periodo. Variantes: opcin rusa (Russian option) es una opcin
lookback que est operativa en perpetuidad.

Opcin binaria o digital (digital / binary option): el pago puede ser una cantidad
determinada (o un activo) o, por el contrario, no haber pago en absoluto.

Opcin oscilante (swing option): el comprador puede oscilar el precio del

subyacente. Principalmente empleada en energa.

Opcin parisina (Parisian option): depende del tiempo que el activo est por
encima (o por debajo) del strike.

b- Exoticidad en la fecha/forma de ejercicio:

Opcin bermuda (Bermudan option): permite ser ejercida en varios momentos del
tiempo (espaciados de forma discreta); por ejemplo, trimestralmente. Variantes:
opcin canaria (Canary option) es una opcin a caballo entre una opcin europea
clsica y una bermuda; permite ser ejercida en varios momentos pero nunca antes de
un periodo fijo, por ejemplo, de un ao.

Opcin con barrera (barrier option): la opcin deja de existir knock out- (o
comienza a existir knock in-) cuando el subyacente alcanza (o se cruza) un
determinado valor (barrier level). Se pueden dar distintas combinaciones de
condiciones:

Up-and-out: el subyacente comienza a fluctuar bajo el barrier level y si lo

alcanza, la opcin deja de existir (knock out).

Down-and-out: el subyacente comienza a fluctuar sobre el barrier level y si

lo cruza, la opcin deja de existir (knock out).

Up-and-in: el subyacente comienza a fluctuar bajo el barrier level y si lo

alcanza, la opcin se activa (knock in).

Down-and-in: el subyacente comienza a fluctuar sobre el barrier level y si lo

cruza, la opcin se activa (knock in).

Opcin de estilo cap (capped-style option): la opcin se ejecuta automticamente

cuando el subyacente alcanza un determinado precio y se marca un nuevo mark to
market. No tiene nada que ver, a pesar de su nombre, con un interest rate cap.

Opcin compuesta (compound option): consiste en una opcin sobre otra opcin,
suponiendo, de este modo, dos fechas de ejercicio y modalidades distintas.

Opcin grito (shout option): Consite en dos fechas de ejercicio distintas. El

comprador puede sealar o gritar- una fecha en la que el precio del subyacente le
parezca interesante. En el momento final de madurez de la opcin, el comprador
puede decidir si le conviene el pago (pay off) a precio de la fecha final o a precio de la
fecha del grito.
c- Exoticidad en funcin del subyacente:

Opcin cesta (basket option): se basa en una media ponderada de distintos

subyacentes. Variantes: opcin arco iris (rainbow option) se basa en una cesta en la
que la ponderacin de los componentes depende de su comportamiento final. Por
ejemplo, un caso especial de este tipo de opcin que es bastante comn es una
opcin basada en el subyacente que peor comportamiento haya tenido dentro de una
cesta. Otras variantes: Himalayan option, mountain range option

Opcin de intercambio (exchange option): se intercambia un activo por otro.

d- Exoticidad en funcin de la divisa:

Opcin cruzada (cross / composite option): el subyacente se negocia en una

divisa y el stike est denominado en otra. Variante: opcin quanto (quanto option) es
una opcin en el que el tipo de cambio queda fijado desde el comienzo

Cobertura de Cartera de Inversion con opciones

Cuando se constituye una cartera de inversin, ya sea de renta fija o de renta variable, lo
habitual es que se haga con vocacin de permanencia, esto es, se pueden comprar o
vender valores aprovechando los altibajos del mercado, pero normalmente hay valores
que siempre se tienen en cartera, y los movimientos suelen producirse de forma
espordica.
Con respecto a la cobertura de riesgos es obligado sealar que las opciones son el mejor
instrumento para cubrir cualquier riesgo de precios. La razn es muy simple, con una
opcin transferimos el riesgo de prdida, pero mantenemos las posibilidades de beneficio
ante una evolucin positiva de los precios. Lamothe P. y Prez S.

Si se tratara de una cartera de elevada cuanta, los movimientos todava seran ms

complicados, ya que no se puede vender un milln de acciones en una jornada burstil,
habiendo posibilidad de hundir la cotizacin del valor, e incluso es posible que no se
consiga contrapartida.
Sin embargo, un gestor de una cartera debe plantearse aprovechar los movimientos
generales de los mercados, esto es, cuando se produce un alza excesiva de cotizaciones,
debera tratar de cubrirse para cuando el mercado recorte y vuelva a la senda lgica de
crecimiento.
La cobertura de la cartera se debe realizar utilizando productos derivados. De esta
manera, no es necesario vender los activos de la cartera, sino que se contratan productos
que permitan aprovechar los movimientos del mercado apostando por una determinada
tendencia. Evidentemente, se asumen los riesgos correspondientes.
En una economa moderna slo existen dos instrumentos que permiten esta cobertura, las
plizas de seguros y las opciones. En cambio, con otros instrumentos de cobertura de
riesgos como los futuros y los contratos a plazo (forward), transferimos el riesgo de
prdida y tambin todas las posibilidades de beneficio por un movimiento de los precios a
nuestro favor. En otros trminos la cobertura de riesgos con opciones es flexible mientras
que la cobertura con futuros y forward, no lo es.
a. Cobertura Comprando Opciones de Venta
Es la ms efectiva de todas, pero tiene un coste elevado, ya que el precio de las opciones
de venta, o prima a pagar al emisor de las opciones, es alto en los mercados.

Pongamos en este caso si tenemos una cartera con un subyacente de 10 millones de

euros, compraramos una opcin de vender futuros sobre el bono nocional, slo si
nosotros queremos, y por ello pagaramos por ejemplo una prima del 2%, es decir,
200.000 , la cual una vez pagada es a fondo perdido.
Con ello, tenemos el derecho pero no la obligacin de vender un subyacente de 10
millones de euros durante dos meses. Nuestra posicin es mucho ms cmoda que
vendiendo futuros, ya que si el mercado baja, la ejercitamos y tenemos el mismo beneficio
que con el futuro, a excepcin de la prima pagada. Pero si el mercado sube, no la
ejercitamos, y aprovechamos la subida de valor de nuestra cartera, cosa que si
hubiramos vendido a futuro no podramos aprovechar.
b. Cobertura Emitiendo Opciones de Compra
Es la menos efectiva, pero tiene a su favor, que el propietario de la cartera recibe la prima
que paga el comprador de las opciones. Si el precio se ajusta adecuadamente, puede ser
una fuente de ingresos adicional para la cartera, ya que los propietarios de las opciones o
no las ejercitaran o lo haran con un diferencial inferior a la prima pagada.

Siguiendo con el ejemplo anterior, en este caso, emitiramos una opcin de comprar
futuros sobre el bono nocional, que se ejercitara slo si quiere el que nos la compra, y por
ello recibiramos por ejemplo una prima del 2%, que nos es pagada a fondo perdido; es
decir, ya es un beneficio para nosotros.
Con ello, tenemos la obligacin de vender nuestros 10 millones de euros en bonos a diez
aos durante los prximos dos meses, si el comprador de la opcin nos requiere para ello.
Nuestra posicin obviamente no es cmoda, ya que si el mercado sube, el comprador de
nuestra opcin nos requerir para que le vendamos al precio inferior que habamos
contratado previamente, y lgicamente nuestra cartera dejar de percibir esta subida.
Pero si el mercado baja, el comprador no ejercitar su opcin, puesto que puede comprar
en el mercado ms barato, y nosotros habremos ingresado la prima sin tener que mover
nuestra cartera. Esta prima nos compensara total o parcialmente de la bajada de
cotizacin experimentada por nuestra cartera en el mercado.
Valor Intrnseco y Extrnseco (Tiempo) de las opciones.
El valor intrnseco se puede definir como el valor que tendra una opcin en un momento
determinado si se ejerciese inmediatamente. Mientras que El valor tiempo de una opcin
es simplemente la valoracin que hace el mercado de las probabilidades de mayores
beneficios con la opcin si el movimiento del precio del activo subyacente es favorable.
Lamothe P. y Prez S.
El valor intrnseco de una opcin es el valor que tendra dicha opcin si se ejerciera en
ese momento. Por ejemplo, si Telefnica cotiza a 21 euros la prima de la opcin call 20
sobre Telefnica tendr un valor de 1 euro, ya que podemos ejercer la opcin y comprar
acciones de Telefnica a 20 euros para venderlas inmediatamente en el mercado a 21
euros, con lo que obtendramos un beneficio de 1 euro.
Las opciones siempre cotizan por encima de su valor intrnseco, salvo cuando llega el da
del vencimiento. Esto se debe a que mientras no llegue el vencimiento siempre existe la
posiblidad de que aumente el beneficio. El valor que se da a esa posibilidad es el
valor extrnseco. En el ejemplo anterior, mientras no llegue el vencimiento existe la
posiblidad de que Telefnica suba por encima de 21 euros, y por eso la prima de la call 20
cotizar a un precio superior a 1 euro, por ejemplo a 1,50 euros.
La diferencia entre la prima de la opcin y su valor intrnseco es el valor extrnseco, que
en este caso es de 0,50 euros (1,50 prima 1,00 valor intrnseco = 0,50 valor extrnseco).

En base a su valor intrnseco, las opciones (call y put) se dividen en 3 tipos:

in the money o dentro del dinero: Son aquellas que tienen valor intrnseco

at the money o en el dinero: Son aquellas que estn muy cerca de la cotizacin
del subyacente

out of the money o fuera del dinero: Son aquellas cuyo valor intrnseco es 0.

Por ejemplo, si Telefnica cotiza a 20,10 euros la opcin call 19 (y todas aquellas que
tengan un precio de ejercicio inferior) es in the money, la opcin call 20 es at the
money y la opcin call 21 (y todas las que tengan un precio de ejercicio superior) es out
of the money.
El valor extrnseco tambien se llama valor temporal. A medida que pasa el tiempo este
valor siempre se va reduciendo, algo lgico si se tiene en cuenta que cuanto menos
tiempo quede para el vencimiento menos posibilidades hay de que la accin tenga
movimientos amplios. Esta cada permanente del valor temporal beneficia alvendedor de
opciones y perjudica al comprador.
Una caracterstica importante de la cada de este valor temporal es que no es lineal, sino
que aumenta a medida que se acerca el vencimiento. En un grfico dibujara una lnea
muy parecida a la trayectoria de una bala, que al comienzo dibuja una lnea recta y
cuando pierde fuerza cae bruscamente dibujando una parbola. Si a la opcin del ejemplo
anterior (con un valor temporal de 0,50 euros) le quedasen 5 meses de vida no perdera
0,10 euros de valor temporal cada uno de esos 5 meses, sino que en el primero perdera
slo 0,02 euros (por ejemplo) e ira aumentando esa prdida cada mes hasta perder en el
quinto y ltimo mes 0,20 euros (por ejemplo) de valor temporal.

Las Opciones y la Especulacin

En la especulacin con opciones, los errores de previsin no suponen graves prdidas,
ya que las opciones no se ejercen y el nico quebranto que se asume es la prima
pagada. Lamothe P. y Prez S.
De forma anloga a la cobertura de riesgos, las opciones son el mejor instrumento para
tomar posiciones especulativas ante una previsin de evolucin de precios. En otros
trminos, especulando con opciones limitamos las prdidas a la prima y dejamos abiertas
todas las posibilidades de beneficio si acertamos en la evolucin de los precios.
Dada la incertidumbre que se sufre en los mercados financieros en los ltimos aos, con
cambios imprevistos de tendencias, movimientos provocados por nuevos fenmenos
econmicos importantes crisis empresariales, etc., debemos concluir este apartado

afirmando que para la dcada actual, la especulacin aconsejable debe incluir siempre
posiciones con opciones.
Modelo Binomial
Bsicamente se asume:
- La eficiencia y profundidad de los mercados.
- La ausencia de costes de transaccin.
- Es posible comprar y vender en descubierto, sin lmite.
- Los activos son perfectamente divisibles.
- Se puede prestar y tomar prestado al mismo tipo de inters.
- Todas las transacciones se pueden realizar de forma simultnea.
- El precio del subyacente evoluciona segn un proceso binominal multiplicativo.
Modelo Black-Scholes
El modelo Black-Scholes se puede derivar directamente de forma anloga al modelo
binomial construyendo una cartera de arbitraje y calculando en condiciones de equilibrio el
valor de la CALL o de la PUT. Lamothe P. y Prez S.
fue empleado para estimar el valor actual de una opcin europea para la compra (Call), o
venta (Put), de acciones en una fecha futura. Posteriormente el modelo se ampli para
opciones sobre acciones que producen dividendos, y luego se adopt para opciones
europeas, americanas, y mercado monetario. Los modelos de valoracin de opciones son
tambin aplicados actualmente a la valoracin de activos intangibles, tales como patentes.
Warrants
Los warrants son opciones negociables en forma de un ttulo-valor que otorgan a su
propietario el derecho, pero no la obligacin, a comprar (call) o vender (put) una cantidad
determinada de un activo financiero (subyacente) a un precio prefijado (precio de ejercicio
o strike) durante un perodo de tiempo o en una fecha determinada (vencimiento) a
cambio del pago de un precio (prima) Lamothe P. y Prez S.
Esta definicin es similar a la de una opcin de compra Los warrants, emitidos
tradicionalmente, son opciones CALL sobre acciones del emisor; ahora bien, existen
diferencias importantes entre un warrant y la tpica opcin CALL estandarizada.

En primer lugar, los warrants se emiten generalmente con una vida igual o
superior a dos aos, mientras que las opciones CALL estandarizadas
tienen un plazo de vencimiento ms corto. Incluso, en mercados ms

avanzados como el norteamericano existen algunas emisiones de warrants

perpetuos.

En segundo lugar, el emisor (vendedor) del warrant es una institucin

financiera o una empresa, lo que tiene varias implicaciones. El comprador
asume riesgo de contrapartida como en cualquier opcin OTC. Si las
acciones a que da derecho el warrant son nuevas, existir un efecto
dilucin a considerar en la valoracin.
a- Riesgos de los warrants
Los warrants son instrumentos financieros que generan importantes riesgos para el
inversor de este producto. De forma muy genrica podemos distinguir tres clases de
riesgos financieros: mercado, liquidez y crdito.
1. Riesgo de mercado. Prdidas de nuestra inversin como consecuencia de movimientos
adversos en el valor de la opcin incorporada en el warrant.
2. Riesgo de liquidez: abarcara los efectos econmicos negativos originados por la
ampliacin del diferencial de cotizacin entre demanda y oferta en el mercado de
warrants. Igualmente incluira la contingencia emanada de la ausencia de precio en el
warrant ante determinadas circunstancias de mercado.
3. Riesgo de crdito. Posibilidad de incumplimiento por parte del emisor del warrant de
sus obligaciones contractuales. Por otra parte, en determinados supuestos se pueden
modificar los precios de ejercicio o la paridad de un warrant.
En el caso de los warrants sobre acciones podemos citar:
a) Ampliaciones de capital.
b) Reduccin de capital.
c) Transformaciones de las series de acciones existentes en una o varias diferentes.
d) Split.
b- Valoracin de los warrants
Si el warrant no tiene componentes exticos y la accin no paga dividendos (o el
subyacente no paga renta), el valor del mismo puede ser estimado fcilmente con el
modelo Black-Scholes. Lamothe P. y Prez S.
El problema surge cuando el warrant se emite sobre una accin (y o acciones) que pagan
dividendos y el precio de ejercicio no se ajusta a estos pagos que es la norma general.
Obviamente, los dividendos reducen el precio del subyacente y en el caso de los warrants
call, sus poseedores podran estar interesados en ejercer el warrant antes del vencimiento
para obtener estos flujos de caja. Otro problema adicional es cuando el ejercicio de los

warrants supone la emisin de acciones nuevas y, por lo tanto, se produce una dilucin
del valor de las mismas.
Los parmetros bsicos de una Cartera de Opciones.
Los parmetros analizados nos permiten controlar y evaluar los riesgos de una cartera de
opciones de manera eficaz. Conociendo el efecto de cualquier posicin individual sobre
cualquiera de los parmetros y dada la aditividad de los mismos, tendremos cuatro
valores que nos permitirn evaluar nuestros riesgos, incluso en el caso de carteras con
muy diversas posiciones en opciones, y las modalidades ms sofisticadas.
Por otra parte, en grandes instituciones financieras donde varios operadores toman
posiciones en opciones es fcil asignar lmites de riesgo por operador, establecindoles
unos mximos de delta y gamma, por ejemplo, a sus carteras. Adicionalmente, para cada
subyacente, la institucin conocer los riesgos a que se expone en su cartera combinada
de opciones, futuros, plazo y contado a travs de la delta global.
Evidentemente, lo importante es tener las carteras con los valores apropiados de cada
parmetro ante un movimiento determinado de los mercados.

Webgrafa
https://es.wikipedia.org/wiki/Opci%C3%B3n_financiera
http://www.rankia.com/blog/trading-opciones/1528517-coberturas-vs-especulacion
http://www.binarias.org/blog/estrategia-sobre-la-especulacion-o-especulativa/
http://www.gacetafinanciera.com/TEORIARIESGO/VALOREOPCIONES.pdf
http://www.pullback.es/haciendo-coberturas-en-carteras-de-inversion
http://www.expansion.com/diccionario-economico/cobertura-de-una-cartera.html
http://www.rankia.com/blog/opciones/1646765-delta-neutral-sus-problemas
http://www.invertirenbolsa.info/articulo_derivados_opciones_valor_intrinseco_extrinseco_c
aida_valor_temporal.htm
http://www.inversion-es.com/cartera-de-inversion.html

Bibliografa
Opciones Financieras y Productos estructurados Lamothe P. y Prez S. Editorial Mc
Graw Hill.

Conclusiones
Las opciones y su funcionamiento y el nivel de alcance que puede tener la utilizacin de
los instrumentos expuestos en este trabajo se concluye que:

En estas transacciones se pueden generar grandes utilidades o grandes prdidas

con relativas pequeas inversiones.

Los contratos de este tipo pueden ser cerrados antes de que la operacin de
compra o venta se ejerza.

Las opciones pueden llegar a no tener ningn valor si el precio de las acciones se
ha movido en direccin contraria a las expectativas del que las adquiere.

La utilizacin de este instrumento le permite al inversor variar el riesgo de las

acciones en ambas direcciones; es decir aumentar o disminuir el rendimiento y el riesgo
esperado a su vez operando con opciones.

En este mercado de opciones, una estrategia puede compensar otra estrategia,

seguida por la poltica el inversor trayendo como consecuencia una rentabilidad sin
riesgos ni prdidas.

Es importante sealar las utilidades de las Opciones Financieras. Utilizando las opciones
se puede construir un nmero ilimitado de estrategias nicas de inversin. Las opciones
permiten obtener beneficios no slo va variacin del precio de un instrumento, sino
tambin acertando con las previsiones acerca de las tendencias futuras del mercado. Esto
quiere decir que se puede obtener beneficios no solamente en los mercados con
tendencias claramente definidas, sino tambin en las pocas de consolidacin.
Las opciones posibilitan minimizar de manera eficaz el riesgo relacionado con las
variaciones de tipo de cambio de divisas que puede afectar a su actividad econmica.
Utilizando las opciones podemos cubrir en un momento actual el flujo de los pagos
futuros, sin privarnos de la posibilidad de obtener un beneficio extra, en caso de una
evolucin favorable del mercado. La posibilidad de cerrar la operacin mediante entrega
real de divisas es una ventaja adicional.