1

Keynes y la demanda
efectiva

Alejandro Fiorito

Keynes y La Demanda Efectiva

1

INTRODUCCIN:

2.

EL PRINCIPIO DE LA DEMANDA EFECTIVA.

10

LA TEORA GENERAL DE KEYNES

12

3.1
3.2

3.2.1
3.2.2

DETERMINACIN DE LA FUNCIN CONSUMO (C)

12

DETERMINANTES DE LA INVERSIN
EFICIENCIA MARGINAL DEL CAPITAL
LA TASA DE INTERS (I.)

14
14
15

EL METODO DE KEYN ES

18

EL MTODO DE HICKS

20

BIBLIOGRAFIA

24

A pesar de su nombre, la sntesis neoclsica no fue realmente una

sntesis de las ideas neoclsicas con las ideas keynesianas... sino
simplemente la reafirmacin del marco neoclsico con la adicin de
alguna terminologa macroeconmica keynesiana. Se conserv el sabor
de algunas de las recomendaciones especficas de poltica econmica de
Keynes, pero se desech la lgica esencial de la teora econmica de
Keynes. As pues, la sntesis neoclsica se tradujo en el aborto de la
revolucin keynesiana fundamental...
Davidson, 1980

En la nueva teora macro-micro se ha perdido este punto. Mediante una

estratagema simple todo el argumento de Keynes se pone a dormir.
Estimemos lo que sera el ahorro con empleo pleno en la situacin actual a
corto plazo, con la distribucin actual de la riqueza y la jerarqua actual de
las tasas de ingresos de las diversas ocupaciones, y veamos que haya
suficiente inversin para absorber el nivel del ahorro que esta distribucin
del ingreso genera. Y listo! Regresamos al mundo del equilibrio, donde el
ahorro gobierna la inversin y la teora microeconmica puede deslizarse
otra vez en los viejos canales
Robinson, J. 1980

INTRODUCCIN:

No existe manual de economa, hoy en da, que a los autores considerados difciles
de digerir por la ortodoxia neoclsica, (como Ricardo, Marx, Kalecki, Keynes, Sraffa, etc)
no sean reinterpretados adecuadamente.)
Aunque claro est que nunca es fcil saber cuando una interpretacin o trabajo de
divulgacin, respeta la intencin de su autor original, el caso de la obra de Keynes guarda
una historia de perfiles confusos. Esto es debido probablemente a que sus intrpretes ms
exitosos autotitulndose keynesianos destruyeron el orden causal determinado de las
ecuaciones de Keynes, y lo reemplazaron por un orden simultneo de origen
Walrasiano. 1
Siempre que se trata la temtica keynesiana, se resalta al propio Keynes como un
terico de la intervencin estatal para restablecer la coordinacin de mercado, la cual era
supuesta por la escuela neoclsica como automtica, dado que para esta, el mercado
resuelve hacia el equilibrio toda actividad desde la demanda y la oferta. La crisis del 30 es
la piedra de toque para que la teora general pueda incidir en un cambio de paradigma
neoclsico y su fundamental relevancia es poltica.
Sin embargo, mucho ms importante desde el punto de vista terico es la
rehabilitacin de la teora de la demanda efectiva, planteada ya en el siglo pasado por
Malthus, pero sin la posibilidad de superar a David Ricardo y a la ley de Say.
La formacin de Keynes es de un origen poltico conservador y su pertenencia a la
escuela neoclsica lo llevar a enfrentarse con sus colegas ortodoxos, a ser reinterpretado y
a ser ya a fin del siglo XX descartado de la formacin de polticas econmicas por los
grupos econmicos y gobiernos neoliberales, puesto que sus recomendaciones implicaron
durante medio siglo una creciente redistribucin progresiva del ingreso a largo plazo y por
lo tanto una merma en los excedentes brutos de explotacin. Es decir que el porcentaje del
ingreso nacional destinado a salarios directos e indirectos fue creciendo pari passu a la
generacin de una legislacin social acorde con la necesidad de aumentar la demanda
efectiva para salir de la recesin.
Por lo tanto las diversas definiciones que ha llevado el perodo desde la dcada del
30 hasta comienzos de los 70: Estado de bienestar, fordismo, capitalismo con rostro
humano, etc., no nos deben confundir. La necesidad que tuvieron las clases dominantes de
reactivar el ciclo productivo, las oblig a no caer en la falacia por agregacin 2 a la que
cclicamente llevan sus instintos.
1

Walras,(1834-1910), principal economista de la escuela de Lausana. Desarroll la teora del equilibrio

general, desde el neoclasicismo o marginalismo.
2

Michal Kalecki, ingeniero industrial polaco, comunista, que anticip a Keynes en muchas
de sus formulaciones, (multiplicador, distribucin del ingreso, etc.) y que desarroll otras
nuevas, partiendo del marxismo y no del neoclasicismo, calific a la falacia en que incurren
los capitalistas cuando en aras de subir sus ganancias, reducen los salarios de sus obreros,
o

Por un lado, frente a la crisis del 30, Keynes emprende la tarea de teorizar polticas
econmicas de reactivacin, dndole status cientfico a herejas heterodoxas que
restituan metodologas y contenidos clsicos anteriores a 18703,
Pero la intencin de Keynes no era volver a la teora del valor trabajo, sino salvar
al capitalismo frente a su rival poltico, social y econmico: la URSS.4
Por otro lado, Keynes perteneciendo a la escuela de Cambridge en Inglaterra, y
siendo discpulo de Alfredo Marshall, (el ms lcido de los neoclsicos en punto a la
observacin emprica de la dinmica industrial del capitalismo), en la Teora gral. dej al
neoclasicismo (economa dominante desde 1870) como un caso particular de su propia
teora.
Las polticas econmicas activas eran su solucin a las taras del capitalismo: su
tendencia a generar burbujas financieras, donde el dinero se reproduce
ficticiamente y sin correlacin con la transformacin material y productiva del capital.
Como dijimos antes, con los ojos puestos en el corto plazo puesto que en el largo
plazo todos estaremos muertos, las polticas de origen keynesianas terminaron generando
una redistribucin del ingreso inaceptable para las distintas burguesas nacionales.
La reaccin de sus pares neoclsicos no se hizo tardar, puesto que en 1937, un ao
despus de la publicacin de la Teora general de la ocupacin el inters y el dinero, el
posterior premio Nobel de economa, Sir John Hicks public un pequeo trabajo titulado
Keynes y los clsicos en el cual se reinterpreta la teora de manera de hacerla
aceptable para el neoclasicismo. Tan es as, que ste trabajo dio las bases para la que luego
se denomin: sntesis neoclsica, corriente que presenta a Keynes, de acuerdo a esta
reinterpretacin, aunque formalizado con la denominacin de modelo IS-LM, que como
veremos adelante, transforma esencialmente la lgica causal que Keynes imprimi en su
obra.
En la teora de Keynes interpretada por Hicks, surge una transformacin
metodolgica que no es percibida en su momento por ste ltimo:
Puesto que pretendo hacer comparaciones, intentar construir mi teora
clsica en forma similar a como a Keynes construy su teora.
Hicks, Keynes y los clsicos (1937)(subrayado de A.F.)
Sin embargo, veremos que existe una enorme diferencia entre la Teora gral.
de Keynes, y la interpretacin de Hicks. Siguieron desde entonces muchas generaciones

las perdern nuevamente cuando den cuenta que todos los dems capitalistas han hecho lo
mismo, y todas las ventas caern (en el supuesto de una economa cerrada o de bienes de
consumo). De manera que en el tema de las ganancias, lo que es vlido para uno, no lo es
para todos.
3

Que haban sido desplazadas por el neoclasicismo en 1870, en aras de desarmar tericamente a la clase
obrera europea.
4
Para profundizar esta relacin, ver :J.M. Keynes y la teora capitalista del Estado en el 29, Antonio Negri,
El cielo por asalto, Pag.97, (otoo 1991)

de economistas leyendo, y escribiendo sus tesis como divulgadores de la sntesis

neoclsica como sinnimo de la Teora gral. de Keynes.
Es sabido que la escuela neoclsica, es la visin dominante en la economa desde
18705, fecha en que surgi como respuesta a la Economa poltica clsica de Smith, Ricardo
y a su culminacin crtica: Marx. La teora del valor clsica luego de Marx, no agrad
ms a las burguesas europeas de entonces ni a los capitalistas actuales!.
Los economistas neoclsicos lograron su afianzamiento mediante la progresiva
introduccin de matemticas cada vez ms complejas, como precepto ideolgico de
seriedad cientfica, pero tambin de naturalismo lgico y armonicismo del modo de
produccin capitalista.
La aparente profundidad, por apelacin a una jerga simblica, surge de la adopcin
de modelos matemticos usados en Cs. Fsicas e ingeniera, que guardan coherencia de
razonamiento, pero son profundamente irrelevantes en su vinculacin con la realidad
capitalista industrial.6
Esta Sntesis neoclsica estandariz la ciencia econmica, y con el aporte de la
curva de Philips7, le permiti decir al ex presidente de EEUU. Nixon: Ahora, todos somos
keynesianos, afirmacin que vista histricamente muestra que el clon de la Teora
Gral. haba sido creado y responda a los intereses de la burguesa norteamericana.
KEYNES Y LOS KEYNESIANOS8
La sntesis neoclsica ser el intento de conciliar los fundamentos originales
neoclsicos, por parte de los economistas conversos al mensaje de Keynes. Samuelson
fue uno de los economistas que desarroll la manualstica de una manera que le permiti
ser muy conocido, pero la cantidad de economistas keynesianos es tan grande como
variada.
Por un lado tenemos diferencias en los llamados keynesianos neoclsicos; los
norteamericanos como A. Hansen, P. Samuelson, L. Klein, F. Modigliani, J. Tobin, R.
Solow, etc. Y los llamados tericos del desequilibrio que parten de Walras: Clower,
Leijonhufvud, el primer Barro, Grossman, etc.
Luego estn los llamados postkeynesianos norteamericanos: S. Weintraub, P.
Davidson, H. Minsky, A. Eichner, J.Kregel, etc.
Todos estos economistas son partcipes de la conformacin de la sntesis
neoclsica, aunque, claro est, en diverso grado de responsabilidad. El caso de Clower o
Leijonhufvud es distinto al resto puesto que critican la concepcin metodolgica de la
sntesis neoclsica, aunque interpretan a Keynes desde Walras en vez de Marshall
(maestro de Keynes)
Uno de los ms conocidos por sus manuales, es Samuelson, que a lo largo del
tiempo, (o de las ediciones de sus manuales) fue cambiando su concepcin de la sntesis,
5

Ver Captulo IV, de este trabajo, Fiorito, A., Mimeo, (1997)

La fuerte influencia neopositivista e individualista en metodologa, prolonga el naturalismo ahistrico del
proyecto fisicalista de ciencia de R. Carnap, segn el cual una disciplina para ser cientfica debe tomar la
metodologa de la fsica. Es tan fuerte esta visin naturalista, que una corriente econmica, crtica del
neoclasicismo, llamada evo lucionista, adhiere a la biologa como paradigma a seguir.
7
Curva emprica, que mostraba una vinculacin inversa entre tasa de inflacin y desocupacin, lo que
permita una fuerte influencia de la teora en materia de polticas de gobierno.
8
Keynesianos ser tomado como la denominacin general de los economistas de la sntesis neoclsica

primero como una teora neoclsica general que incorpora a la tradicin clsica todas
las partes del anlisis keynesiano y neokeynesiano que parezcan poseer una validez
descriptiva en el caso de la economa actual(1951, pg.1271). Luego afirm que con la
sntesis se salva la brecha que separa la macroeconoma agregada de la
microeconoma tradicional y las une en forma complementaria (1955, pg. 6). En la
undcima edicin, la denominacin de sntesis neoclsica desaparece del ndice (1980).
Existe una corriente keynesiana de Cambridge, conformada por algunos
colaboradores de Keynes, como Joan Robinson, y Kahn, quienes han dado mucha
importancia a los efectos de la temporalidad de las decisiones econmicas: el pasado es
irreversible y el futuro es desconocido. Segn la primera, estos keynesianos neoclsicos
han elaborado teoremas referentes a una economa ideal de mercado libre. Pero una
diferencia central es que han dado menor importancia a los temas de eficiencia y ms al
mantenimiento del pleno empleo y la equidad.
Una influencia importante sobre estos keynesianos de Cambridge, fue M. Kalecki,
quien trabaj directamente sobre condiciones de competencia imperfecta y oligopolio, su
economa supone que los capitalistas ganan lo que gastan y los trabajadores gastan lo que
ganan, de manera que las ganancias de los empresarios dependen de su propensin a la
inversin y al consumo; este ltimo est diferenciado por clases sociales y no por una ley
psicolgica fundamental. Su modelo parte de considerar el ciclo econmico y la dinmica
de largo plazo, conteniendo el anlisis de los retrasos temporales en la demanda de
inversin. En resumen, sus desarrollos tericos aportaron un antdoto contra la sntesis
neoclsica dado que parte del anlisis de clases sociales en pos de una mayor
generalizacin de la Teora gral. y no una reduccin a un modelo neoclsico.
Hacia 1960 las polticas llevadas adelante en EEUU. se identificaron con esta
corriente principal de la economa de los keynesianos neoclsicos. Hacia mediados de
esta dcada, (sumado a la guerra de Vietnam) se producen serios fracasos en dichas
polticas econmicas, puesto que se aceleran al mismo tiempo la inflacin y la
desocupacin, (estanflacin) cuando se pensaba en la existencia de un trade off o
intercambio entre una variable y la otra, por medio de las indicaciones empricas de la
curva de Phillips.
Resurge en estas condiciones una economa antikeynesiana, en tanto que estas
polticas eran entendidas como escritas por Keynes en la teora gral. y no de su clon
neoclsico.
El ataque que vino luego, no slo fue contra la sntesis neoclsica, sino que
cuestionaba las tcnicas para lograr el pleno empleo y la conveniencia de tenerlo.
Muchos de los adlteres de este keynesianismo, se sinceran como neoclsicos
(con nuevos rtulos) y se suman a esta contrarrevolucin monetarista.
Desde el surgimiento de Friedman, el padre de los monetaristas, hasta los
economistas de las expectativas racionales, (R.Lucas, Th. Sargent, N. Wallace, el
ltimo R. Barro, etc.) pasando por los economistas del lado de la oferta y los nuevos
clsicos,(Mankiw, etc.) comparten la filosofa de solucionar los problemas de la
economa por medio del mecanismo del mercado: la oferta y la demanda como panacea.
Es el avance terico neoliberal que en poltica preanuncia la llegada de Reagan y Thatcher
a la presidencia de EEUU. e Inglaterra respectivamente, con su revolucin conservadora
y una repercusin mundial que an perdura en la relacin de fuerzas sociales, pese a su
fracaso en los prometidos objetivos econmicos.
o

Dentro de las variables de la curva de Phillips, -la que qued en los hechos
desautorizada -, esta corriente neoconservadora, se preocupa solo por la inflacin. Por lo
tanto la prescripcin poltica de la escuela monetarista es la de seguir un curso
monetario invariable, sin ningn tipo de intervencin gubernamental, esperando que la
economa ajuste por s sola al curso monetario elegido. Donde ocurra dicho ajuste, ser el
ptimo sin importar el nivel de la desocupacin, el que se denomin: tasa natural de
desempleo.
Esquemticamente, los lemas esenciales del monetarismo, son:
1) que el cambio de la oferta monetaria es el nico que gobierna el nivel del ingreso
nominal agregado sistemticamente.
2) que dicho cambio monetario afecta con retrasos e imperfectamente al nivel de
ingreso, de donde deriva su regla monetaria que se basa en una reformulacin de la teora
cuantitativa del dinero.
La simplificacin que se produce sobre la tarea y objetivos de Keynes es enorme.
Nada se dice desde el monetarismo sobre los efectos en el nivel de produccin de: los
cambios a la propensin al consumo, los espritus animales de los inversores, el aumento
de gasto pblico o reduccin de impuestos.
El progreso neoclsico 9a lo largo de un siglo ser que acepta el equilibrio general
estable con desempleo, como deca Keynes, pero a diferencia de ste ltimo dir que No
hace falta, ni es bueno remediarlo!, puesto que cualquier intervencin de gobierno
agravara la inflacin, sin solucionar el biolgico desempleo natural 10.
Esto nos permite vincular el desprestigio universal de los polticos, con su aceptacin de
ste ltimo mensaje econmico en forma implcita, y el desplazamiento de su esfuerzo
personal en mostrarse castos, incorruptibles e individualmente veraces.
El desplazamiento del inters de la opinin pblica en las caractersticas
individuales de los candidatos a cargos de gobierno, ms que un fenmeno fruto del
desarrollo tecnolgico de medios de difusin, sera una pantalla para que no se cuestionen:
la plataforma poltica del partido poltico en cuestin, sus objetivos socioeconmicos de
corto y mediano plazo, etc. Va el marketing poltico se da una retroalimentacin
informativa sobre cual es el candidato que mejor realiza piruetas morales y ticas y que
al mismo tiempo, permita el fluir de los negocios sin hacer polticas activas de gobierno
que redistribuyan el ingreso en forma progresiva.
El mensaje sera que: nada se puede hacer para transformar la economa y la
realidad social, salvo elegir funcionarios individualmente honestos.
En un pas, como la Argentina, en que el experimento econmico del lado de la
oferta, comenz con algunos aos de retraso respecto del centro, los economistas de moda
nos dicen que nos encontramos con una economa pujante, en crecimiento, donde los
capitales del exterior se pelean por venir y que el nico problema (extraeconmico?) es
la desocupacin.

Este progreso importa para poder sorprendernos : Wilfredo Pareto, economista neoclsico conservador
(1906), tena una preocupacin y sensibilidad social mayor que sus herederos tericos de fines del siglo XX.
10
Es a partir de ste concepto monetarista que cada economa tendr, su propia tasa de desocupacin que no
puede ser reducida con ninguna intervencin.

No faltar alguno de estos asesores econmicos que afirme y justifique: en la

Argentina, la tasa natural de desempleo es del orden del 17%. 11
Para comenzar una crtica de estos modelos econmicos, debemos abrevar de
manera directa en los autores no digeribles para la ortodoxia neoclsica dominante.
Encontraremos en ellos nuevas teoras, que nos darn un panorama muy diferente al que
nos ofrecen los estultos manuales de economa.

11

Donde el promedio histrico, nunca fue ms del 6%.

10

2.

EL PRINCIPIO DE LA DEMANDA EFECTIVA.

Este principio estuvo durante largo tiempo en discusin. El sistema capitalista en su

desarrollo industrial marca la diferencia entre capacidad productiva y produccin
efectiva. La capacidad productiva en un determinado momento se encuentra en un nivel
que no puede ser modificado, pues est definido por las inversiones previas en capital fijo.
Esto define la produccin potencial, pero la produccin efectiva, la que realmente ha
ocurrido, puede ser menor o igual a la capacidad productiva.
Para obtener una produccin efectiva se necesita de una demanda efectiva que lo
permita.
Grfico 1
Consumo e Inversin

10

Demanda efectiva total

9
8
7
6
5
4
3
2
1
1

5
6
7
Producto Neto (PN)

10

11

PN, representa el producto neto nacional total. Cualquiera sea la demanda efectiva existente
(eje vertical) D=1 o D=10, la produccin ser Y=1 o Y=10, respectivamente.
El capitalismo no tiene como finalidad satisfacer el consumo como afirmaba
A.Smith (Riqueza de las nac., Pg.588, FCE). De ser as cuando la demanda efectiva
descienda, se deberan bajar los precios para que se mantenga el gasto de consumo, y por lo
tanto la produccin. Lo que sucede en cambio es que si flucta la demanda (cantidad
producida) fluctuar en el mismo sentido la produccin y no los precios, dado que los
productores capitalistas, tratarn de no quedarse con stocks sin vender. Por lo tanto,
mientras la produccin efectiva se encuentra por debajo de su capacidad productiva
plena, (existe capacidad productiva ociosa) fluctuarn las cantidades producidas pero no as
los precios.(capacidad productiva) y como consecuencia disminuir el consumo.
Cuando la demanda efectiva est por arriba de la capacidad productiva, a corto
plazo, solo podr hacer subir los precios, no las cantidades.
o

11

La demanda en el sistema no determina precios de la manera que lo poda hacer en

un capitalismo poco desarrollado. La viscosidad de precios existente por diversos
motivos, hace que los productores capitalistas varen su cantidad producida como respuesta
a la variacin de la demanda. Esto hace que cambie el nivel de ocupacin. Ergo lo que
Keynes ubica como central ya desde el ttulo: Teora gral. de la ocupacin.., la
desocupacin keynesiana o desocupacin en equilibrio es la condicin gral.; el pleno
empleo un casual caso particular de capacidad productiva plena.
Veremos como Keynes logra pasar de la postulacin del principio de demanda
efectiva tantas veces citado en el siglo XIX por Malthus, Sismondi, etc., a la confirmacin
de una teora de la demanda efectiva, superando el lmite impuesto por la ley de Say:
Vale la pena sealar que nada ms haber sido creado un producto, desde
ese mismo instante, proporciona un mercado para otros productos por el
entero importe de su propio valor. Cuando el productor ha puesto la ltima
mano en su producto est deseando venderlo inmediatamente, para que su
valor no le desaparezca en sus manos. Y no est menos deseoso de dar
salida al dinero que pueda conseguir por aqul; porque el valor del dinero
tambin es perecedero. Pero la nica forma de librarse del dinero es
comprar con l un producto u otro. As, el mero hecho de la creacin de
un producto abre inmediatamente una salida (un dbouch) para otros
productos.
Say, J:B., Libro1 del Tratado de economa poltica
En definitiva, la produccin en general puede concretarse en diversos valores a
corto plazo, teniendo como techo mximo, la capacidad productiva fijada por el equipo
instalado, es la demanda efectiva la que determinar la produccin efectivamente
realizada, y por lo tanto la cantidad de ocupados oscilar con esta produccin efectiva y
podr existir desocupacin involuntaria o keynesiana.
Ya no podr esgrimirse la concepcin neoclsica sobre la demanda de trabajo:
En una situacin de competencia perfectamente libre entre trabajadores y
perfecta movilidad del trabajo...habr siempre... una fuerte tendencia a
que el salario se relacione de tal modo con la demanda (de trabajo) que
todo el mundo est empleado. Por consiguiente, en condiciones estables
todo el mundo estar efectivamente empleado. Lo que implica es que el
paro que pueda existir en cualquier momento se debe por entero al hecho
de estarse produciendo continuamente variaciones en las condiciones de la
demanda y a que las resistencias friccionales impiden la realizacin
instantnea de los adecuados ajustes del salario.
Pigou, Teora del desempleo, Pg. 252

12

LA TEORA GENERAL DE KEYNES

Keynes divide en dos categoras (a diferencia de los neoclsicos con su anlisis

microeconmico), a los agentes que intervienen en la produccin: los que consumen y los
que invierten, este caso con los supuestos simplificadores de una economa cerrada y sin
intervencin estatal
Consumo e Inversin sern sus funciones, que sumadas nos darn la demanda de
bienes de consumo y de produccin, lo que implica que la demanda efectiva de dicha suma
determinar una produccin efectiva: (Pg. 64 )
1)
Y = C+I

3.1

DETERMINACIN DE LA FUNCIN CONSUMO (C)

El consumo es analizado en la obra de Keynes, dividiendo en factores subjetivos y

objetivos que determinan su nivel. Los factores objetivos de la funcin consumo son
tratados en el captulo 8 de la Teora General y los factores subjetivos en el captulo 9.
Los factores objetivos que enumera Keynes son:
Cambios en la unidad de salarios.
Cambios en la diferencia entre ingreso e ingreso neto
Cambios imprevistos en el valor de los bienes de capital
Cambios en la tasa de descuento del futuro.(lo aproxima al .
concepto de tasa de inters (i.) (pg. 90)
Cambios en la poltica fiscal
Cambios en las expectativas acerca de la relacin entre el
nivel presente y el futuro del ingreso.
De estos los ms importantes para Keynes son los cambios en el valor de los bienes
de capital, los cambios significativos en i., y la poltica fiscal, dado que el resto de factores
son de menor probabilidad de ocurrencia.
Respecto a los cambios de tasa de inters, una suba segn la ortodoxia neoclsica,
har que el individuo disminuya su consumo para ahorrar ms, sin embargo:
el efecto total de los cambios en la tasa de inters sobre la inclinacin a
gastar en consumo presente es compleja e incierta, dependiendo de
tendencias en conflicto, ya que algunos de los factores para ahorrar se
satisfarn con mayor facilidad si la tasa de inters sube, en tanto otros se
debilitarn.
Y agrega que:
o

13

En un perodo largo, es probable que los cambios sustanciales en la tasa

de inters puedan modificar los hbitos sociales pero no es probable que
las fluctuaciones de corto plazo de la tasa de inters tengan influencia
directa en la propensin a consumir.
Keynes, Pg. 90
Los factores subjetivos que impulsan a los individuos a no gastar son ocho segn
Keynes, y las denomina: precaucin, previsin, calculo, mejoramiento, independencia,
empresa, orgullo y avaricia. Tambin enumera los motivos para consumir: disfrute,
imprevisin, generosidad, error, ostentacin y extravagancia.
Adems enumera motivos sociales a cargo de instituciones y empresas: asegurar
recursos para aumentar la inversin, motivos de liquidez para emergencias, prudencia
financiera, etc.
Para Keynes, el consumo depende del ingreso, de manera general y en promedio:
2)

C = F(Y )

La ley psicolgica fundamental en que podemos basarnos con entera

confianza, tanto a priori partiendo de nuestro conocimiento de la
naturaleza humana como de la experiencia, consiste en que los hombres
estn dispuestos por regla general y en promedio, a aumentar su consumo
a medida que su ingreso crece, aunque no tanto como el crecimiento de su
ingreso
Keynes, Teora gral., Pg.93 FCE.
Con la particularidad de que si bien existe una relacin positiva entre el ingreso y el
consumo (una persona que gana mucho, consumir mucho), dicho consumo representar
cada vez menos, cuando el ingreso de dicha persona suba. Si para simplificar suponemos
que C es una funcin lineal de su ingreso previo:
2)

C = F(Yt -1 ) = C0 + a * Yt -1

con 0 < a < 1

Donde Co es la ordenada al origen que representa el consumo autnomo o consumo con

ingreso cero y a es la pendiente de la recta, o propensin marginal a consumir y que
pertenece al intervalo entre cero y uno. Keynes considera a la propensin como una funcin
estable, luego de realizar el anlisis de los factores objetivos y subjetivos.

14

3.2

DETERMINANTES DE LA INVERSIN

La inversin (I.) en el corto plazo est determinada por la comparacin que realiza
el inversor entre la rentabilidad futura probable (rentabilidad esperada) y la tasa de
inters (i.). La rentabilidad esperada se realiza entre todos los posibles proyectos de
inversin y la tasa de inters surge de la oferta y demanda de dinero
Al final del captulo 6 y en el captulo 7, se considera la definicin de la inversin y
su relacin con el ahorro (S) que por definicin son iguales:
La equivalencia entre la cantidad de ahorro y de inversin surge
del carcter bilateral de las operaciones entre el productor, por una
parte, y el consumidor o el comprador de equipo de produccin, por
la otra...
Por consiguiente, en conjunto, el excedente del ingreso sobre el
consumo, al que llamamos ahorro, no puede diferir de la adicin al
equilibrio de capital, al que llamamos inversin... El ahorro no es
ms que un simple residuo. (subrayado A.F.)
Puede considerarse entonces en la Teora general, al ahorro como un resultado del
nivel de Inversin.
Keynes para definir el ahorro se refiere al excedente del ingreso sobre el consumo
y nunca como una variable autnoma. Siempre el ahorro terminar adaptndose e
igualndose a la inversin a corto plazo. Recae sobre esta ltima entonces la llave para
lograr el crecimiento del ingreso y del ahorro. Vimos en las ecuaciones 1) y 2) la
determinacin del ingreso por el consumo y la inversin y la dependencia del consumo
respecto al ingreso.
Veremos ahora, dentro del orden causal de Keynes, como se determina a su vez la
inversin con la tasa de inters y la renta esperada o eficiencia marginal del capital.

3.2.1 EFICIENCIA MARGINAL DEL CAPITAL

Keynes en el captulo 10 de la Teora general, trata este tema y define la
eficiencia marginal:
Defino la eficiencia marginal como si fuera igual a la tasa de
descuento que lograra igualar el valor presente de la serie de
anualidades dada por los rendimientos esperados del bien de
capital, en todo el tiempo que dure, a su precio de oferta...
La mayor de estas eficiencias marginales puede por tanto
considerarse como la eficiencia marginal del capital en general.
Keynes, pg.125
Es lo que comnmente se analiza en las denominadas TIR, (tasa interna de retorno
de la inversin) en que se comparan con la tasa de inters, (i.) la que representa el coste de
obtencin de un prstamo. La TIR. es la tasa de descuento r, que iguala a cero al valor
( Ingresos Costos)t
=0
(1 + r ) t
t =1
n

VAN =

15

actual neto VAN en cierta inversin para el perodo determinado de duracin. El VAN
consiste en la suma de todos los cocientes entre las ganancias y la tasa de descuento elevada
al tiempo transcurrido t.

Entonces las ecuaciones para determinar la inversin son dos:

3)

I = E(r)

E es la rentabilidad decreciente esperada de la inversin.

4)
r = i donde i es tasa de inters
En este punto donde se realiza una inversin que posee unos rendimientos positivos
mnimos por sobre la i. es llamado eficiencia marginal del capital.
Dicho de otra manera, si un individuo adelanta una inversin que, debido al tiempo
de maduracin propio de la misma, la realizar con ganancia en perodos futuros. Entonces
comparar, antes de efectuar la inversin productiva, la ganancia neta con los intereses
futuros que obtendra si depositara ese dinero en el banco.
Dada la incerteza que implica el futuro, decidir un proyecto de inversin u otro
implicar tomar aquel que tenga menor costo relativo y su rendimiento sea superior a la
tasa de inters.
3.2.2 LA TASA DE INTERS (I.)
Para la determinacin de la i., Keynes reunir a la demanda y la oferta de dinero,
donde la demanda de dinero ser dependiente de cuatro motivos: (resumibles en tres)
Motivo gasto de consumo
Motivo negocios.
Motivo precaucin
Motivo especulativo
Los tres primeros motivos poseen una dependencia del nivel del ingreso (Y),
mientras que el ltimo depender de la tasa de inters (i.). En el captulo 15, los
incentivos psicolgicos y de negocios para la liquidez, Keynes, escribe esta subdivisin
de motivos para retener dinero lquido (preferencia por la liquidez) y diferencia:
En circunstancias normales, el volumen de dinero necesario para
satisfacer el motivo transaccin y el motivo precaucin es principalmente
resultado de la actividad general del sistema econmico y del nivel de los
ingresos monetarios...mientras ...el motivo especulacin suele mostrar una
respuesta continua ante los cambios graduales en la tasa de inters,.
Keynes, pg.177
Por su parte la oferta monetaria, estar dada externamente por un Banco Central:

16

5)

M =M

es la oferta monetaria definida externamen te

6)

M = L(i)

expresa la igualdad entre oferta y demanda de dinero

Las seis ecuaciones que hemos visto resuelven las seis variables: Y, C, I.,i., r y M
En la adicin de C e I. queda en evidencia que no existe necesidad de que el nivel
pleno de produccin sea el de demanda efectiva, ni que se llegue a plena utilizacin de
capacidad productiva y pleno empleo. Si en el grfico 2, el ingreso neto mximo,
corresponde a la capacidad productiva plena, es 10, veremos que la suma de C+I., corta a la
bisectriz en un punto, que es inferior a dicho valor mximo. Por lo tanto la produccin
efectiva (en ste caso 8), depender del nivel de C y de I.

Consumo e inversin

Grfico 2
Consumo e Inversin

10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0

Consumo +
inversin

consumo
1

5
6
7
Producto Neto (PN)

10

11

La relevancia prctica en las recomendaciones de polticas activas desde el Estado

que surge de aqu es:

17

de 1) y 2) obtenemos :
Y = C + I.
Y = C0 + a * Y + I.
despejo el nivel de ingreso Y :
Y=
donde

C0 + I.
= k * (C0 + I)
1a
1
es el multiplica dor de Kahn.
k=
1- a

El aumento de la demanda efectiva puede provenir de I. o de Co, los que originan

efectos multiplicadores.
Si a=80% implica que el multiplicador es 5, o sea que ante un aumento de I. en 1,
implica un ingreso 5 veces mayor.
En la interpretacin de Hicks que luego se generalizar, la concepcin metodolgica
de Keynes desaparece.

18

EL METODO DE KEYNES

La metodologa seguida en Keynes hace que primero se determine en el mercado de

dinero, la tasa de inters por medio de la oferta y demanda del mismo, por 6)
M= L (i.)
Luego con i. determinado con independencia de todo lo dems, la Inversin queda
determinada a su vez por la eficiencia marginal del capital y la i., con independencia de
todo lo dems, por 3) y 4):
E(r)=I. Y

i.=r

Luego sabiendo que el consumo actual es una porcin del ingreso anterior, por 1) y 2) se
determinan en conjunto el ingreso actual y el consumo. El ahorro S surge como residuo de
Y-C.
Keynes no hace depender todo de todo como si lo hicieron los neoclsicos y los
keynesianos de la sntesis neoclsica.
La aparente nimiedad de cambiar la causalidad en las ecuaciones, por la
simultaneidad, es lo que desde el punto de vista matemtico otorga ventajas de generalidad.
El cuestionamiento a esta crtica por parte de un economista neoclsico sera: Por qu
utilizar un mtodo que nos exige un orden determinado extrnseco a la lgica matemtica, y
que no nos permite tener mayor sencillez, simetra y generalidad?
El resultado numrico obtenido de las variables econmicas, debera entonces ser el
mismo con cualquier mtodo, dado que un mtodo abarca al otro, desde el punto de vista
matemtico. Por lo tanto es de sentido comn tomar el mtodo ms sencillo.
Como veremos las consecuencias de este cambio simplificador deforma a la Teora
econmica misma.
La respuesta es que lo aparentemente extrnseco del orden causal responde a la
relevancia de la teora que intenta explicar y comprender la realidad econmica. Por lo
tanto no es la esttica matemtica o metodolgica, la que debe decidir sino la Teora
econmica, cuyas races se hunden en el contenido emprico de los conceptos.
Un diagrama puede indicarnos como es ste mtodo:
Oferta
(M) y
demanda
(L) de
dinero.
5) y 6)
o

Tasa de
Inters
(i.)
Eficiencia
Marginal
del capital
(r) 3)

Consumo
(C (Yt1)) 2)
Inversi
n

Ingreso
(Y) 1)

Ahorro
(S) 1)2)

19

Aqu la inversin es determinada por las ecuaciones 3),4),5),6), con independencia

del resto y luego 1 y 2 determinan el actual ingreso Y y el consumo C(Yt-1)
Pero sabiendo que el ingreso se consume o se ahorra, puedo siempre despejar el:
S=Y- C= I. que termina siempre ajustndose a I. donde I.=S.
El volumen de ahorro es una variable pasiva.
Esta metodologa hace ver la determinacin de la inversin sobre el ahorro a
diferencia de la ortodoxia que en cambio muestra el ahorro y a la inversin, S=I.,
simultneamente igualados por la tasa de inters i.
Hasta aqu el mtodo de Keynes, con el antiesttico vicio ricardiano de relacionar
causalmente a las 6 ecuaciones y de ninguna manera en otro orden de resolucin.

20

EL MTODO DE HICKS

Usando un criterio de elegancia matemtica, Hicks va a explicar el modelo de

Keynes como uno de resolucin de ecuaciones simultaneas. Se puede empezar por
cualquiera de ellas y siempre se llegar al mismo resultado, con ello se cumplirn las
diversas tautologas matemticas, pero no el concepto econmico que explica y comprende
al objeto real.
Inversin
Ingreso

Tasa de
inters

Ahorro

A partir de la interpretacin de Hicks veremos las ecuaciones 1) a 6) replanteadas

neoclsicamente:
Hicks acepta la ecuacin 1)
Y=C+I.
Pero cambia las ecuaciones 3) y 4) que determinan la inversin: la eficiencia marginal
del capital en conjuncin con la tasa de inters.
I.=E(r.) r=i.
Quedarn desplazadas por una productividad marginal del capital que determina la
tasa de inters (i.)

Hay que aclarar que lo que Keynes llama eficiencia marginal del capital nada
tiene que ver con el criterio neoclsico de marginalidad. Las tablas de eficiencia marginal
de Keynes no son expresin de la productividad marginal del capital.

Para los neoclsicos existe obligatoriamente una relacin inversa estricta entre la
tasas de inters (i) y la intensidad de capital k=(K/L): si la tasa de inters es alta se debe a
una k relativamente pequea respecto al trabajo.
La eficiencia marginal de Keynes por el contrario, permite que en una situacin de
estancamiento (falta de inversin de capital), sea tomado el proyecto menos intensivo en
capital y no se eleve la intensidad de capital, como lo indicara la lgica neoclsica.
o

21

Hicks cita a Lavington y confunde los dos criterios de margen:

La cantidad de recursos que (un individuo) mantiene en forma de dinero
ser tal que la unidad de dinero que vale la pena mantener de esta forma, y
justo esa unidad, le proporciona un rendimiento en trminos de
conveniencia y seguridad igual al rendimiento en trminos de satisfaccin
obtenido por la unidad marginal gastada en bienes de consumo, e igual
tambin a la tasa neta de inters."
Lavington, "English Capital market"

Afirma luego que la demanda de dinero depende de esta tasa de inters, i.:
Luego en vez de desarrollar la ecuacin 2)
C=F(Yt-1)
, la invierte y trabaja con el ahorro, (S) pero modificando en ste cambio la dependencia
con respecto al inters, o sea S.(Yt-1,i.)
Luego transforma las ecuaciones 5) y 6)
M=M
y
M = L(i.)
Introduciendo a la renta Y como insumo.
M=L(Yt-1,i.)
As el consumo, contraparte del ahorro, implica que termina dependiendo, no solo
de la renta (Y), sino tambin de la tasa de inters i.:
C(Yt-1,i.)
Estos cambios llevan a afirmar a Hicks que:
con este aparato que hemos construido no estaremos obligados a hacer
ciertos supuestos que Keynes hizo en su exposicin. Podemos reinsertar la
tasa de inters en la tercera ecuacin y permitir que la tasa de inters
afecte al ahorro en cualquier forma posible. Y lo ms importante, podemos
poner en duda que la inversin depende solamente de la tasa de inters, tal
como dice nuestra sospechosa segunda ecuacin. La elegancia matemtica
nos exigira que inversin y tasa de inters, estuvieran en las tres
ecuaciones, si es que la teora ha de ser realmente general.
Hicks, Pg. 165, (subrayado A.F.)
Como vemos la esttica matemtica tiene para Hicks, como para Schumpeter, algn
tipo de justificacin para retocar el modelo de Keynes. Estas observaciones son
concomitantes al rescate que hacen de la Teora Gral., tanto Hicks, como otros
neoclsicos: observan que lo importante de Keynes, es la preferencia por la liquidez, y
no la demanda efectiva!. Dado que la primera les permiti encontrar un argumento distinto
al neoclsico pero que no afectara el automatismo de mercado.
o

22

Sin embargo tuvieron que pasar 37 aos y ganar un premio Nobel, para que Hicks se
arrepintiera de su inocente versin de 1937:
No tuve mucho tiempo para redactar el comentario y no me qued
entonces (ni lo estoy ahora) satisfecho con l. Unos pocos meses despus
sent que deba rehacerlo, y el resultado fue el trabajo titulado El Seor
Keynes y los clsicos, que inclua el diagrama IS LM, que ha pasado a
tantos libros de texto, y que para muchos estudiantes, temo, es la teora de
Keynes
Hicks, La crisis de la economa keynesiana, pg. 13
Pero adems agrega que su modelo fue una recada en la esttica, y redujo a la
Teora gral. a la economa del equilibrio. La Teora gral. provee un modelo en el que
los economistas acadmicos pueden realizar cmodamente sus trucos acostumbrados.
No lo han hecho as? Con IS-LM, yo mismo ca en la trampa.(pg. 148,1977)
Respecto a la sntesis neoclsica opin que:
...es la colonizacin de ms y ms territorio dinmico por los
mtodos neoclsicos
Hicks, pg. 1452, 1979)
Vemos entonces que el orden causal de Keynes es el que permite mostrar y
demostrar que la situacin normal es la de desempleo, dado que no tiene nada que ver que
la oferta y demanda agregada estn en equilibrio, puesto que no existe una simultaneidad
de determinaciones en el sistema de ecuaciones.
Lo que a Keynes le importaba era descifrar las variables que son interdependientes
de las que no lo son, sin tener en cuenta su esttica.
CONCLUSIONES:
Mas all de del contenido especfico econmico, existe la tendencia a
considerar la naturaleza y por lo tanto las ciencias naturales, como un modelo absoluto que
sirva para justificar lo existente social. Atavismo que asigna como verdadero y justo a lo
actual. No es una tendencia que haya surgido en ste siglo, por lo tanto no es de esperarse
que termine pronto. Sin embargo es importante combatir este sentido comn que
reaparece a cada paso. La demanda efectiva como hemos visto, permiti y an permite dar
esta batalla.
El tema tratado aqu fue largamente olvidado, en el siglo XIX, por la falta de
argumentos tericos slidos por parte de Malthus al discutir con Ricardo.
Recin en ste siglo con la llegada de Kalecki en Polonia y de Keynes en Inglaterra,
se podr contar con la rehabilitacin de la demanda efectiva. El primero abrevando de Marx
y Rosa Luxemburgo, el segundo de Marshall y Malthus, llegan a resultados similares, con
ideologas y posiciones de clase diferentes pero ambos destruyendo el mito de la armona
social y natural de la economa capitalista.

23

En definitiva estas teoras ponen el acento en que la explicacin debe provenir del
anlisis del comportamiento social y por lo tanto del resultado de la oposicin de intereses
econmicos. Resaltan tambin, que la actividad de los hombres modifica continuamente las
relaciones sociales en que viven y se reproducen.
El tiempo ya no ser como dijo Bergson: un truco para evitar que todo ocurra en
el mismo momento, sino que ser un vector, es decir, un elemento terico no reversible
que conminar a aceptar el desconocimiento del futuro como as tambin la imposibilidad
de modificar el pasado. Ante un presente inarmnico es en realidad la posibilidad de
conocer el pasado y transformar el futuro.

24

BIBLIOGRAFIA
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(1983)
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