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rea Indicadores Econmicos & Financieros

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Contenido

Tipos de Cambio / Devaluacin / Tasa Legal Laboral / CTS

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La importancia del Valor Econmico Agregado en la

gestin empresarial (Parte I)
Ficha Tcnica
Autor : Irina Socola Cuzco
Ttulo : La importancia del Valor Econmico Agregado en la gestin empresarial (Parte I)
Fuente : Actualidad Empresarial, N 199 - Segunda
Quincena de Enero 2010

En un ambiente empresarial donde cada

vez se busca una mejor gestin y polticas
de decisin que generen mayor rentabilidad
en la empresa, no slo es necesario obtener una utilidad neta positiva en trminos
financieros ni unos indicadores de medicin
aceptables (ratios) comparados con los que
rigen en el mercado, tambin es necesario
obtener una herramienta que permita evaluar el valor del negocio, para ello se considera el Valor Econmico Agregado (EVA), el
cual permite considerar los beneficios por
parte de la empresa y de sus accionistas.

1. Qu es el EVA?
El Valor Econmico Agregado o Economic
Value Added (EVA) mide el real resultado
econmico que obtiene una empresa,
siendo la diferencia entre la utilidad neta
y el costo de financiamiento de la inversin
total que incluye el financiamiento de terceros (apalancamiento). Est directamente
asociado a la creacin de valor para los accionistas en el tiempo. Su importancia es la
de ser una herramienta gerencial clave para
la planeacin estratgica, la evaluacin del
desempeo por rea de responsabilidad,
as como para las decisiones cotidianas.
EVA = Utilidad neta costo financiero
de la inversin realizada

Lo que quiere obtener la empresa es

un EVA positivo, el cual genere un valor
agregado, es decir, una rentabilidad obtenida por encima de la exigida por los
inversionistas (propios y terceros).

2. Beneficios del EVA

El principal beneficio del clculo del EVA
es saber si la empresa est generando
N 199

Segunda Quincena - Enero 2010

valor superior o por debajo de lo esperado por los inversionistas. Si este valor
es superior, se podra decir que el comportamiento de la empresa est siendo
positivo, ya que el costo de oportunidad
por invertir en otra actividad es mayor.
Se ha demostrado en el tiempo que empresas que slo consideran parmetros
como la utilidad neta, ignoran elementos
de anlisis como la racionalizacin del
capital de trabajo o la productividad
derivado del uso de la capacidad instalada. En cambio, al utilizar el EVA se
considera los recursos utilizados para
obtener el beneficio, pero tambin el
costo y el riesgo de dichos recursos.
Este enfoque actualmente ha cobrado mucha relevancia, debido a que motiva que la
empresa y los accionistas no slo canalicen
sus esfuerzos en analizar el retorno de la inversin y la utilidad esperada, sino tambin
promuevan y determinen los principales
generadores de valor. De esta manera, la
gerencia se puede avocar a mejorar cada
uno de ellos obteniendo mayores niveles
de rentabilidad que superen su costo.

3. Clculo del EVA

EVA = Utilidad Neta CFIR

Donde:
CFIR = Costo financiero de la Inversin
Realizada, es lo que cuesta la inversin realizada, considerando como
inversin el capital social invertido ms
los pasivos u obligaciones de la empresa como fuente de financiamiento.
(CFIR = CPPC x Inversin Realizada)

CPPC = Costo Promedio Ponderado de Capital, es la tasa ponderada promedio en

trminos de % de las distintas fuentes
de financiamiento que intervienen en
la inversin, sean inversiones propias
o de terceros (en otras palabras es lo
que cuesta en promedio invertir en la
empresa).

CPPC =

Pasivo
total
------------------- x Ki +
Inversin
Realizada

Patrimonio
neto
------------------- x KE
Inversin
Realizada

Ki = Tasa del costo de la deuda, es la tasa de

inters cobrada por la entidad financiera
menos la tasa impositiva del Impuesto a
la Renta.
Ki = i (1 - % IR)
KE = Tasa de rentabilidad requerida por
los accionistas, es la tasa medida en
porcentaje de rentabilidad que desean
obtener los accionistas por su inversin
KE= % de rentabilidad sobre su capital
(patrimonio).

Informe Financiero

La importancia del Valor Econmico Agregado en la gestin empresarial (Parte I)

Variacin de los Indicadores de Precios de la Economa
indicadores econmicos Cotizaciones Internacionales
& financieros
Tasas de Inters Promedio del Sistema Financiero
Informe financiero

4. Objetivos y metas encaminadas a la creacin del valor

Objetivos

Metas

a. Obtener la mxima utilidad con la

mnima inversin de los accionistas.
a) Incrementar b. Obtener financiamiento externo con
el mnimo costo de capital.
el valor de
la empresa c. Automatizar los procesos, generando
la produccin en cantidades adecuadas y en su oportunidad.
a. Promover el equilibrio entre el endeudamiento y la inversin de los
accionistas.
b) Invertir con b. Determinar el equilibrio entre las
obligaciones financieras de corto y
el riesgo
largo plazo.
mnimo
c. Establecer determinados valores de
aceptacin en los criterios de inversin (VAN, TIR, EVA).
a. Financiamiento adecuado en la produccin.
b. Equilibrio entre la cobranza y los
c) Disponer
desembolsos (fondo de maniobra).
de niveles
c. Optimizacin de la recuperacin de
ptimos de
Cuentas por cobrar.
liquidez
d. Promover la rotacin adecuada de
inventarios que generen mayor liquidez.

d) Polticas
financieras
definidas

a. Polticas de diversificacin de riesgo.

b. Polticas de endeudamiento (apalancamiento financiero).
c. Polticas de venta, promocionales con
expansin del mercado.
d. Polticas de incremento de la produccin, mejorando la tecnologa.
Continuar en la siguiente edicin...

Actualidad Empresarial

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