En un proyecto empresarial es muy importante analizar la posible rentabilidad del proyecto y

sobretodo si es viable o no. Cuando se forma una empresa hay que invertir un capital y se espera
obtener una rentabilidad a lo largo de los aos. Esta rentabilidad debe ser mayor al menos que una
inversin con poco riesgo (letras del Estado, o depsitos en entidades financieras solventes). De lo
contrario es ms sencillo invertir el dinero en dichos productos con bajo riesgo en lugar de dedicar
tiempo y esfuerzo a la creacin empresarial.
Dos parmetros muy usados a la hora de calcular la viabilidad de un proyecto son el VAN (Valor
Actual Neto) y el TIR (Tasa Interna de Retorno). Ambos conceptos se basan en lo mismo, y es la
estimacin de los flujos de caja que tenga la empresa (simplificando, ingresos menos gastos netos).
Si tenemos un proyecto que requiere una inversin X y nos generar flujos de caja positivos Y a lo
largo de Z aos, habr un punto en el que recuperemos la inversin X. Pero claro, si en lugar de
invertir el dinero X en un proyecto empresarial lo hubiramos invertido en un producto financiero,
tambin tendramos un retorno de dicha inversin. Por lo tanto a los flujos de caja hay que
recortarles una tasa de inters que podramos haber obtenido, es decir, actualizar los ingresos
futuros a la fecha actual. Si a este valor le descontamos la inversin inicial, tenemos el Valor Actual
Neto del proyecto.
Si por ejemplo hacemos una estimacin de los ingresos de nuestra empresa durante cinco aos, para
que el proyecto sea rentable el VAN tendr que ser superior a cero, lo que significar que
recuperaremos la inversin inicial y tendremos ms capital que si lo hubiramos puesto a renta fija.
La frmula para el clculo del VAN es la siguiente, donde I es la inversin, Qn es el flujo de caja del
ao n, r la tasa de inters con la que estamos comparando y N el nmero de aos de la inversin:
VAN
Otra forma de calcular lo mismo es mirar la Tasa Interna de Retorno, que sera el tipo de inters en el
que el VAN se hace cero. Si el TIR es alto, estamos ante un proyecto empresarial rentable, que
supone un retorno de la inversin equiparable a unos tipos de inters altos que posiblemente no se
encuentren en el mercado. Sin embargo, si el TIR es bajo, posiblemente podramos encontrar otro
destino para nuestro dinero.
Por supuesto que en la evaluacin de un proyecto empresarial hay muchas otras cosas que evaluar,
como por ejemplo el tiempo que tardas en recuperar la inversin, el riesgo que tiene el proyecto,
anlisis costo-beneficios y tienen algunos problemas como son la verosimilitud de las predicciones
de flujo de caja. Pero el VAN y el TIR no dejan de ser un interesante punto de partida.

Valor actual neto (VAN)

El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y egresos que tendr un
proyecto, para determinar, si luego de descontar la inversin inicial, nos quedara alguna ganancia. Si
el resultado es positivo, el proyecto es viable.
Basta con hallar VAN de un proyecto de inversin para saber si dicho proyecto es viable o no. El VAN
tambin nos permite determinar cul proyecto es el ms rentable entre varias opciones de inversin.
Incluso, si alguien nos ofrece comprar nuestro negocio, con este indicador podemos determinar si el
precio ofrecido est por encima o por debajo de lo que ganaramos de no venderlo.
La frmula del VAN es:
VAN = BNA Inversin
Donde el beneficio neto actualizado (BNA) es el valor actual del flujo de caja o beneficio neto
proyectado, el cual ha sido actualizado a travs de una tasa de descuento.
La tasa de descuento (TD) con la que se descuenta el flujo neto proyectado, es el la tasa de
oportunidad, rendimiento o rentabilidad mnima, que se espera ganar; por lo tanto, cuando la
inversin resulta mayor que el BNA (VAN negativo o menor que 0) es porque no se ha satisfecho
dicha tasa. Cuando el BNA es igual a la inversin (VAN igual a 0) es porque se ha cumplido con dicha
tasa. Y cuando el BNA es mayor que la inversin es porque se ha cumplido con dicha tasa y adems,
se ha generado una ganancia o beneficio adicional.
VAN > 0 el proyecto es rentable.
VAN = 0 el proyecto es rentable tambin, porque ya est incorporado ganancia de la TD.
VAN < 0 el proyecto no es rentable.
Entonces para hallar el VAN se necesitan:

tamao de la inversin.

flujo de caja neto proyectddado.

tasa de descuento

Veamos un ejemplo:
Un proyecto de una inversin de 12000 y una tasa de descuento (TD) de 14%:
ao 1 ao 2 ao 3 ao 4 ao 5
Flujo de caja neto

4000

4000

4000

4000

5000

El beneficio neto nominal sera de 21000 (4000 + 4000 + 4000 + 4000 + 5000), y la utilidad lgica sera
9000 (21000 12000), pero este beneficio o ganancia no sera real (slo nominal) porque no se
estara considerando el valor del dinero en el tiempo, por lo que cada periodo debemos actualizarlo a
travs de una tasa de descuento (tasa de rentabilidad mnima que esperamos ganar).
Hallando el VAN:

VAN = BNA Inversin

VAN = 4000 / (1 + 0.14)1 + 4000 / (1 + 0.14)2 + 4000 / (1 + 0.14)3 + 4000 / (1 + 0.14)4 + 5000 / (1 +
0.14)5 12000
VAN = 14251.69 12000
VAN = 2251.69
Si tendramos que elegir entre varios proyectos (A, B y C):
VANa = 2251.69
VANb = 0
VANc = 1000
Los tres seran rentables, pero escogeramos el proyecto A pues nos brindara una mayor ganancia
adicional.