Evaluacion Economica de Proyectos

EVALUACION ECONOMICA Y
FINANCIERA DE PROYECTOS
Qu es invertir?
Invertir es emplear recursos con el nimo de obtener beneficios en el
futuro. De esta manera inversin se corresponde con ahorro.
Una Inversin es una asignacin irreversible de recursos con la
expectativa de obtener beneficios en el futuro que es incierto.
Irreversible en el sentido de que una mala asignacin de recursos usualmente
tiene un alto costo; como mnimo el costo de oportunidad de no asignarlos a
otro uso.
El futuro es incierto y por lo tanto implica riesgo de no obtener los beneficios

esperados.
LAS NECESIDADES Y LOS PROYECTOS

EL SER HUMANO SOLO POR EXISTIR REQUIERE RESOLVER UN
PROBLEMA BASICO: SATISFACER SUS NECESIDADES LAS
CUALES VARIAN DEPENDIENDO CADA PERSONA,. EL TIEMPO O LAS
CIRCUNSTANCIAS, EL AVANCE TECNOLGICO ETC
UN PROYECTO NO ES NI MAS NI MENOS QUE LA BUSQUEDA DE UNA

SOLUCION INTELIGENTE AL PLANTEAMIENTO DE UN PROBLEMA
TENDIENTE A RESOLVER, ENTRE TANTAS UNA NECESIDAD HUMANA,
CUALQUIERA SEA LA IDEA QUE SE PRETENDE IMPLEMENTAR,
CUALQUIERA LA INVERSION, CUALQUIERA LA METODOLOGIA O LA
TECNOLOGIA POR APLICAR, ELLA CONLLEVA NECESARIAMENTE A
LA BUSQUEDA DE PROPOSICIONES COHERENTES DESTINADAS A
RESOLVER LAS NECESIDADES DE LA PERSONA HUMANA EN TODOS
LOS ALCANCES: ALIMENTACION, SALUD, EDUCACION, VIVIENDA,
RELIGION, DEFENSA, CULTURA, POLITICA, RECREACION, ETC.
PROYECTO
Es una unidad operacional
autnoma
que vincula
recursos,
actividades,
productos,
medidas
institucionales y de otra
ndole, durante un perodo
determinado,
con
presupuesto y ubicacin
definidos, para enfrentar las
causas crticas y especficas
que dan origen a un
problema o para satisfacer
una necesidad, en el marco
de
los
objetivos
de
crecimiento y desarrollo
organizacional
o
institucional.
Objetivos de
crecimiento y
desarrollo
Recursos,
actividades,
productos
Problema,
necesidad,
oportunidad
ES UN PAQUETE DE MEDIDAS Y DE ACCIONES

LIMITADAS, DEFINIDAS DE MANERA PARTICIPATIVA POR
LOS DIFERENTES ACTORES SOCIALES CON RESPECTO A
TIEMPO,
REGIN,
SECTOR,
GRUPOS
META
Y
PRESUPUESTO, CON EL FIN DE ALCANZAR UN CONJUNTO
DE PROPSITOS DETERMINADOS PREVIAMENTE DE
FORMA PRECISA Y OBJETIVAMENTE VERIFICABLES.
ES UN CONJUNTO COHERENTE E INTEGRAL DE
ACTIVIDADES TENDIENTES A ALCANZAR OBJETIVOS
ESPECFICOS QUE CONTRIBUYAN AL LOGRO DE UN
OBJETIVO GENERAL, EN UN PERODO DE TIEMPO
DETERMINADO Y CON COSTOS E INSUMOS DEFINIDOS.
ES UNA PROPUESTA DE INVERSIN.

ES UN MODELO DEL EMPRENDIMIENTO
A SER REALIZADO, CON LAS PREVISIONES
DE RECURSOS, DE TIEMPO DE EJECUCIN
Y DE RESULTADOS ESPERADOS.
ES EL CONJUNTO DE ANTECEDENTES
QUE PERMITE ESTIMAR LAS VENTAJAS Y
DESVENTAJAS ECONMICAS QUE SE
DERIVAN DE ASIGNAR CIERTOS RECURSOS
DE UN PAS PARA LA PRODUCCIN DE
DETERMINADOS BIENES O SERVICIOS.
DEFINICIN DE PROYECTO SEGN EL DNP

Conjunto autnomo de inversiones, polticas y medidas
institucionales y de otra indole diseadas para lograr un
objetivo (o conjunto de objetivos) de desarrollo en un perodo
determinado, o solucionar un problema o satisfacer una
necesidad
En el logro de un objetivo o conjunto de objetivos, se

incurre en costos o beneficios atribuibles al proyecto, es
decir, costos y beneficios ( bienes, o servicios producidos)
asociados a la
situacin con proyecto contra costos y
beneficios asociados a la situacin sin proyecto.
Qu es un proyecto de Inversin?
Como su nombre lo indica, un proyecto es, una intencin o pensamiento todava

no aceptado, de emplear recursos en algo que en opinin de alguna de las
dependencias de la empresa es necesario o conveniente para el logro de sus
objetivos, y del que se espera obtener beneficios a lo largo de su vida, es decir la
duracin del desarrollo del proyecto.
Para tomar la decisin de aceptar o rechazar un proyecto, es preciso, primero,

cuantificar los recursos necesarios para llevarlo a cabo y, despus comprobar que
este empleo de recursos resulta satisfactorio, de acuerdo con algn criterio

previamente establecido.
EL ESTUDIO DE CUALQUIER PROYECTO

PUEDE ASIMILARSE A UN ESTUDIO DE SIMULACIN.
DEBE
SER
EJECUTADO
POR
UN
GRUPO
MULTIDISCIPLINARIO. ES DECIR, EN L DEBEN
INTERVENIR
ECONOMISTAS,
ADMINISTRADORES,
INGENIEROS
DE
TODAS
LAS
ESPECIALIDADES,
CONTADORES, SOCILOGOS, HISTORIADORES, ABOGADOS,
FUNCIONARIOS GUBERNAMENTALESETC.
DESDE SU INICIO DEBE CONTAR CON UN GERENTE O
DIRECTOR CON AUTORIDAD, GRAN CAPACIDAD DE
COORDINACIN Y DE TOMA DE DECISIONES.
ES UN PROCESO DE APROXIMACIONES SUCESIVAS. LOS
RESULTADOS
PARCIALES
DEBEN
REVALUARSE
CONSTANTE/.
CLASIFICACIN DE LOS PROYECTOS

A. De acuerdo con el carcter del proyecto.
PROYECTOS SOCIALES
Dirigida la accin a los individuos por su
condicin de miembros de la comunidad.
Se financia independientemente de la
capacidad de pago del usuario.
Motivado en producir beneficios al individuo
por formar parte de la comunidad.
Exige alguna forma de respaldo colectivo
(consenso social).
Se genera analizando una necesidad
colectiva y la existencia de presin o consenso
por satisfacerla.
El producto son bienes, servicios o
conocimientos.
PROYECTOS ECONMICOS
Dirigida la accin a los individuos.
Relacionado con el mercado en trminos de l

capacidad de pago del usuario.
No busca necesariamente el beneficio de
individuo como integrante de la comunidad.
Consulta el respaldo colectivo como cliente
de consumo.
Detectando necesidades (no necesariament
colectivas) o partiendo de insumos disponibles.
El producto son bienes, servicios
conocimientos.
DE ACUERDO CON EL SECTOR DE LA

ECONOMA AL CUAL ESTN DIRIGIDOS:
PROYECTOS AGROPECUARIOS: Produccin animal y vegetal;
actividades pesqueras y forestales; riego, colonizacin, reforma
agraria, extensin y crdito agrcola y ganadero; mecanizacin de
faenas y abono sistemtico.
PROYECTOS INDUSTRIALES:
Industria manufacturera, industria
extractiva y el procesamiento de los productos extractivos de la
agricultura, pesca y de la actividad pecuaria.
DE INFRAESTRUCTURA SOCIAL: Necesidades en salud, educacin,
recreacin, turismo, vivienda, acueductos, alcantarillados
DE INFRAESTRUCTURA ECONMICA: Proporcionan a la actividad
econmica insumos, bienes o servicios, como energa elctrica,
transporte y comunicaciones.
DE SERVICIOS:
Investigacin tecnolgica o cientfica, de
comercializacin de productos y de servicios sociales
CLASIFICACIN DE ACUERDO CON EL

DELDEPROYECTO:
DEOBJETIVO
PRODUCCIN
BIENES: Bienes primarios (extraccin).
Agrcolas, pecuarios, mineros, pesqueros o forestales.
Bienes secundarios (transformacin). De consumo final, intermedios o
de capital.
DE PRESTACIN DE SERVICIOS:
De infraestructura fsica
(transportes, comunicaciones, energa elctrica, el saneamiento). De
infraestructura social (salud, educacin, vivienda y la organizacin
social.
La distribucin, el financiamiento, la informacin, el
esparcimiento y servicios profesionales.
DE INVESTIGACIN: Investigacin en ciencias (exactas, naturales o
sociales). Investigacin Aplicada ( relacionados con recursos naturales,
con procesos de transformacin-tecnologa o con procesos de decisinorganizacin.
EL CICLO DE LOS PROYECTOS
ESTADOS:
FASES
IDEA
PREINVERSIN
PERFIL
PREFACTIBILIDAD
FACTIBILIDAD
EVALUACION EXANTE
INVERSIN O
DISEO
EJECUCIN
CONSTRUCCIN
OPERACIN
OPERACIN
SEGUIMIENTO Y EVALUACIN EX - POST
No es necesario pasar por todas las etapas o fases.

Dependen de la complejidad y estudios necesarios
del proyecto.
ACOMETER
PROYECTO
NO
SI
Una vez se decide acometer el proyecto se
Materializan obras y acciones.
-Adquisicin de equipos y puesta en marcha
El proyecto empieza a proveer Bienes y Servicios para
El cual fue diseado (Beneficios)
Cuando el proyecto se encuentra en la etapa de
Operacin pretende:
Razones de xito o fracaso para aplicar al futuro
Dar informacin sobre eficacia del proyecto en
razn a sus objetivos trazados.
ESTADO DE PREINVERSIN
Primer Estado del ciclo de los proyectos

Se identifican el Problema o Necesidad y el Proyecto
Se prepara su Informacin
Se cuantifican, si es posible, sus Costos y Beneficios
Se preparan Diseos Preliminares si como tal se requieren
Comprende las Etapas o Fases: Idea, Perfil, Prefactibilidad y Factibilidad
Los Proyectos pasan por este Estado porque es conveniente indagar sobre la conveniencia de
acometer los mismos antes de iniciar obras o acciones que los harn realidad
Algunas etapas pueden ser obviadas si la disminucin de la incertidumbre que podran
proporcionar los estudios asociados a una de ellas no amerita el costo adicional de adelantarla.
Es en el Estado de Preinversin en el que el BPIN, posee una mayor injerencia, ya que por sus
metodologas, facilita el proceso de formulacin y evaluacin de los diferentes proyectos que
requieren recursos del Erario Pblico
LA IDEA DEL PROYECTO
NACE
*Como resultado de la bsqueda de una solucin a una necesidad

*En el marco de Polticas generales
*De un Plan de Desarrollo
*De otros Proyectos o Estudios
*Por lo atractivo del Proyecto dada su rentabilidad financiera,
econmica y social
insatisfecha.
Esta etapa no se limita a describir en trminos generales la Idea del Proyecto; hay que
afinarla y presentarla de forma pertinente para poder tomar la decisin de continuar con sus
estudios.
Debe realizarse el esfuerzo para determinar las posibles soluciones preliminares del problema
a resolver y descartar las claramente no viables
Objetivo de la Etapa : Generar soluciones e Informacin para decidir acerca de la
conveniencia de emprender estudios adicionales
PERFIL
Debe reunirse toda la Informacin de origen Secundario relacionada con el proyecto
(informacin acerca de proyectos similares, bibliotecas, entidades gremiales, otras entidades,
mercados beneficiarios, entre otras)
Deben verificarse todas las Alternativas del Proyecto
Deben estimarse sus costos y beneficios de manera Preliminar
Se descartan algunas o todas las alternativas
Se plantea cules alternativas ameritan estudios ms detallados
En pequeos Proyectos, de no mltiples alternativas identificadas o en donde no amerita realizar
estudios adicionales, puede pasarse directamente al Estado de Inversin o Ejecucin, en su etapa
de Diseo. As mismo, en esta etapa de Perfil es posible tomar la decisin de aplazar o descartar el
proyecto.
PRE-FACTIBILIDAD
Se evaluarn las opciones no descartadas del Proyecto
Tanto en la etapa de Perfil, como en esta de Pre-factibilidad, deber analizarse siempre como
alternativa la Situacin Actual Optimizada que resulta de mejoras administrativas
marginales
Se realizarn Investigaciones Propias al estudio (fuentes Primarias) para profundizar la
informacin secundaria recopilada en la etapa de Perfil
Debern ponderarse los Costos adicionales asociados con los nuevos Estudios y los
Beneficios adicionales asociados con una menor Incertidumbre
Ser necesario asignar los fondos para los Estudios o Anlisis requeridos
Los Estudios especializados que debern abordarse para descartar o convalidar alguna
Alternativa por propias especificaciones o motivos referentes, corresponden a los siguientes
Anlisis: Legal, de Mercados, de Localizacin, Tcnico, Organizacional, Financiero,
Socioeconmico (Aspectos Comunitarios), de Administracin del Riesgo (de Desastres y/o
Anlisis de Riesgos) y Ecosistmico ( de Impacto Ambiental)
Finalmente, deber recomendarse la ejecucin de una sola de las Alternativas de Solucin
ms viables en forma unvoca
FACTIBILIDAD
Propia para proyectos de gran magnitud, que ameritan Estudios de mayor profundidad
Se analiza minuciosamente la Alternativa recomendada en la etapa anterior prestndole
particular atencin a los Anlisis Tcnico y Financiero
ltimo proceso de adquirir mayores conocimientos y por lo tanto generar menor
Incertidumbre a expensas de mayores costos en nuevos Estudios
Tanto en Pre-factibilidad como en la Fase de Factibilidad, es recomendable delegar la
realizacin de los Estudios en Consultores Especializados.
OBJETIVO : Reducir al mximo la Incertidumbre asociada con la realizacin de un macroproyecto de inversin.
Muchos estudios de Factibilidad y de Prefactibilidad incorporan estudios de Diseos
Preliminares, plasmando la elaboracin tcnica, de ingeniera, arquitectnica as como de
los Manuales que se requieran. Sin embargo, en muchos casos, el Diseo Definitivo es
necesario realizarlo una vez decidida la Ejecucin o Inversin del proyecto. Los Diseos
Definitivos (de detalle ) se encuentran en la frontera entre los Estados de Preinversin y de
Inversin..
EVALUACIN EXANTE
CONCEPTO: Anlisis de la Informacin que evala Factibilidad de las Alternativas
de Solucin propuestas
SISTEMA DE SEGUIMIENTO CON BASE EN TRES TIPOS DE EVALUACIONES:
EVALUACIN FINANCIERA
EVALUACIN ECONMICA
EVALUACIN SOCIAL
ESTADO/EV.
PREINVERSIN
Eval. ex-ante
ETAPA
DESCRIPCIN DE LA ETAPA
IDEA
Es la identificacin del problema a resolver, las causas y sus efectos;

afectados y su caracterizacin, beneficiarios y posibles beneficios;
localizacin geogrfica, objetivos y acciones para atender el
problema.
PERFIL
Es el resultado de la identificacin del problema y la preparacin de

varias alternativas de solucin, incluyendo un anlisis preliminar de
los aspectos tcnicos, del mercado, beneficios y costos mediante
informacin adicional esencial/ secundaria.
PREFACTI
BILIDAD
Es la precisin del detalle de la informacin, en la que se incorporan

datos adicionales que permiten descartar algunas alternativas y
perfeccionar las restantes, a las cuales se les realiza las evaluaciones
correspondientes, con informacin 2 y 1.
EVALUACIN EXANTE
EVALUACIN FINACIERA: Anlisis desde el punto de vista

del Inversionista = Evaluacin Privada
EVALUACIN ECONMICA: Impacto en el bienestar a partir
de los factores de produccin en la Gestin del Proyecto:
Incremento del PID, Empleo y Propensin al Ahorro.
EVALUACIN SOCIAL: Mide la asignacin eficiente de los
Recursos para alcanzar niveles adecuados en la Distribu
cin de Ingresos.
EVALUACIN EXANTE
Se definen:
FLUJOS DE CAJA
INDICADORES FINANCIEROS: Valor Presente Neto (VPN), Tasa Interna de
Retorno (TIR) y Costo Anual Equivalente (CAE)
VARIABLES: Tasa de Costo de Oportunidad, Flujo de Caja a Precios Econmi
cos o Sociales
TCNICAS A APLICAR: Matemticas Financieras-Ingeniera Econmica
COMO IMPLEMENTACIN DEL MARCO LGICO (ML), ESTE MDULO SE
CALCULAR EN UN 90% CON BASE EN SOTFWARE DADO POR EL DNP
ESTADO DE INVERSIN O EJECUCIN

Se ponen a prueba los preparativos, los diseos, los planes y anlisis de las etapas
del Estado anterior(Preinversin)
Se adquieren los Equipos necesarios y se pone en marcha el proyecto
Puede ocurrir que los Estados de Inversin y Operacin sucedan simultneamente

durante algn perodo de tiempo.
Es importante tener elementos de juicio durante la Ejecucin del Proyecto para
corregir aquellas fallas que hayan de presentarse(Mtodo del Camino Crtico
PERT-, el Seguimiento, y el Diseo de Sistemas de Informacin para la direccin)
Se deben prever los elementos necesarios para que una vez el Proyecto vaya a
entrar en Estado de Operacin, se cuente con los Recursos Financieros y Talento
Humano necesarios para que no se detenga por carencia de recursos.
ESTADO DE OPERACIN
ltimo Estado de un Proyecto

Finalizada la Inversin, el Proyecto debe empezar a proveer los Bienes y servicios
para los cuales fue diseado
En esta Fase deben estar garantizados, desde el estado anterior, los Fondos
necesarios para la adecuada Operacin del Proyecto ya que sin ellos, ste no dar
los beneficios esperados
Cuando el proyecto ha abandonado la etapa de Inversin-Ejecucin y se encuentra

en la etapa de Operacin, el Ciclo del Proyecto estrictamente no ha terminado; le
restan las etapas de Seguimiento y evaluacin ex post.
LA EVALUACIN EX POST DE PROYECTOS

Pretende examinar al Proyecto desde una perspectiva ms amplia que la evaluacin ex ante,
intentando determinar las razones de xito o fracaso con el objeto de replicar las experiencias
exitosas en el futuro y de evitar los problemas ya presentados
Da informacin sobre la Eficacia de cada uno de los proyectos en el cumplimiento de los
objetivos trazados en su diseo
Tpicamente, propone dar respuesta a interrogantes tales como :

Eran factibles y claramente definidos los objetivos del proyecto?
Se tuvo en cuenta la capacidad institucional para su ejecucin?
Eran apropiadas las especificaciones tcnicas?
Se cubri adecuadamente el Grupo objetivo del Proyecto?
Fue eficaz este cubrimiento?
Se Fortalecieron las Instituciones asociadas al Proyecto?
PREINVERSIN
FORMULACIN:
IDENTIFICACIN
PREPARACIN
PROGRAMACIN
IDENTIFICACIN DEL PROYECTO

1. Identificacin del Problema.
Elemento central de la formulacin de
proyectos.
Se apoya en tcnicas:
RBOL DE PROBLEMAS (Relacin de CausasEfectos )

RBOL DE OBJETIVOS ( Relacin de Medios y
Fines )

2.Estudio de la Zona Afectada.
Se precisa Localizacin Espacial y Econmica para
extraer mapas de informacin
Obtener informacin acorde con la codificacin DANE
Investigar en Departamentos de Planeacin
Territorial
Consultar en el POT y Planes de Desarrollo
Averiguar referentes en el IGAC
Referenciar aspectos Geopolticos vitales

3.Estudio de la Poblacin Afectada y
Objetivo.
Componente Cultural y tnico ( Direccin de
Desarrollo Territorial del DNP ).
Costumbres, Folclor,
Primeros Asentamientos y Hbitat

4. Identificacin de Alternativas de
Solucin.
Se listan las alternativas y se presentan
recomendaciones para su seleccin
Tcnica de rbol de Objetivos y Alternativas

Tcnica de Embudo de Soluciones
PROBLEMA
EL PROBLEMA ES UN DESFASE ENTRE LA REALIDAD Y UNA
SITUACIN DESEABLE
MANIFESTACIN NEGATIVA QUE SE OBSERVA
DIRECTAMENTE
ES UNA SITUACIN EXISTENTE QUE GENERA EFECTOS
NEGATIVOS EN LA POBLACIN AFECTADA
NUNCA UN PROBLEMA DEBE EXPRESARSE COMO LA NO
EXISTENCIA DE UNA SOLUCIN
FACTIBILID Es el examen en estricto detalle de la que se considere como mejor alternativa

mediante el uso de informacin primaria y los estudios necesarios midiendo
AD
valorando costos y beneficios.
DISEO
INVERSI EJECUCI
N
N
seguimie
nto
Es la elaboracin del programa de actividades a ejecutar, ajustando lo

requerimientos resultantes del estudio.
Realizacin propiamente dicha de la obra fsica o la implementacin de la

actividades programadas.
OPERACI OPERACI Corresponde a la puesta en marcha del proyecto, generando los beneficios para lo
cuales fue creado.
N
N
Seguimi
ento
Eval. Expost
FASE DE PREINVERSIN
IDENTIFICACIN DE OPORTUNIDADES DE INVERSIN
(IDEAS DE PROYECTOS).
ETAPA DE LA SELECCIN PRELIMINAR (ESTUDIO DE
PREVIABILIDAD).
ETAPA DE LA FORMULACIN DEL PROYECTO (ESTUDIO
DE VIABILIDAD TCNICO-ECONMICA).
ETAPA DE EVALUACIN Y ADAPTACIN DE DECISIONES
(INFORME DE EVALUACIN).
FASE DE INVERSIN
Etapa de negociacin y celebracin de contratos.
Etapa de la preparacin del plan del proyecto.
Etapa de la construccin.
Etapa de la iniciacin de actividades.
FASE OPERACIONAL
GENERACIN DE UN PROYECTO
PERFIL O GRAN VISIN.
IDEA DEL PROYECTO.
ANLISIS DEL ENTORNO.
DETECCIN DE NECESIDADES.
ANLISIS DE OPORTUNIDADES PARA SATISFACER NECESIDADES.
PREFACTIBILIDAD O ANTEPROYECTO.
DEFINICIN CONCEPTUAL DEL PROYECTO.
ESTUDIO DEL PROYECTO.
EVALUACIN DEL PROYECTO.
DECISIN SOBRE EL PROYECTO.
FACTIBILIDAD O PROYECTO DEFINITIVO.

REALIZACIN DEL PROYECTO.
NIVELES DE PROFUNDIDAD
PERFIL, GRAN VISIN O IDENTIFICACIN DE LA IDEA. Se
desarrolla a partir de la informacin existente, el juicio comn y la
opinin que da la experiencia. Presenta clculos globales de la
inversin. Los costos y los ingresos sin investigaciones de terreno.
ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD O ANTEPROYECTO.
Investiga en fuentes secundarias y primarias. Investigacin de
mercado, tecnologa que se emplear, costos totales y la rentabilidad
econmica del proyecto. Es base para la toma de decisin.
FACTIBILIDAD O PROYECTO DEFINITIVO. Nivel profundo y
final. Trata puntos finos: canales de comercializacin para el
producto, contratos de venta establecidos, cotizaciones de la
inversin, planos arquitectnicos de la construccin
LAS DOS GRANDES ETAPAS

FORMULAR EL PROYECTO:
Se simulan todos los aspectos por los que
pasara el proyecto desde el instante en que
es una idea hasta el instante en que se
supone la desaparicin fsica del proyecto,
generalmente cinco a quince aos despus de
estar la empresa en operacin.
Despus de la identificacin preparar el
proyecto es determinar la magnitud de sus
inversiones, costos y beneficios.
Los resultados de esta formulacin se
constituyen en la informacin bsica para la
evaluacin.
EVALUAR EL PROYECTO:
Es disponer de un conjunto de antecedentes
justificatorios que aseguren una acertada
toma de decisiones y hagan posible
disminuir el riesgo de errar al decidir la
ejecucin de un determinado proyecto.
Evaluar el proyecto es medir la rentabilidad
de la inversin con metodologas muy
definidas,
que
eviten
apreciaciones
subjetivas.
GENERACION DE IDEAS DE NEGOCIO
IDEAS... De negocio?
Ideas: Provienen de la
capacidad imaginativa
y
creativa
del
individuo, pero no
siempre se orientan a
la
creacin
de
empresas.
En EEUU solo el 0,1%
de
los
inventos
patentados
se
convierten en negocio.
Como se formula el proyecto?

IDENTIFICACION Y DESCRIPCION DEL PROBLEMA
O NECESIDAD:
Describa el problema como una situacin que ya existe y que
acta de forma negativa.
Dnde est localizado el problema y a quien afecta.
Datos estadsticos relevantes respecto a la zona y la poblacin
afectada.
Cules son las principales causas y efectos del problema.
Debe identificar el problema principal (A travs de la
comunidad, o entrevistas grupales)
INNOVAR?
Aplicar
a
otros usos?
Nuevas maneras de usarlo tal como esta?

Otros usos si se modifica?
Adaptar?
Qu otra cosa es como sta?

Qu otra idea sugiere esto?
Haba algo paralelo antes?
Qu podra copiar?
A quin podra yo emular?
Modificar?
Nuevo giro?
Cambiar significado, color,
sonido, olor, forma, aspecto?
Otras formas o aspectos?
Agrandar,
aumentar?
Qu agregar?
Ms tiempo?
Mayor frecuencia?
Ms fuerte?
Ms alto?
Ms largo?
Ms grueso?
Mayor valor?
Ingrediente adicional?
Duplicar?
Multiplicar?
Exagerar?
movimiento,
Reducir,
minimizar?
Qu quitar?
Ms pequeo?
Condensado?
Miniatura?
Ms bajo?
Ms corto?
Ms liviano?
Omitir?
Aerodinmico?
Dividir?
Subestimar?
Sustituir?
Quien mas en su lugar?

Qu ms a cambio?
Otro ingrediente?
Otro material?
Otro proceso?
Otra fuente de energa?
Otro sitio?
Otra aproximacin al problema?
Otro tono de voz?
Reestructur
ar?
Intercambiar componentes?
Otro arreglo?
Otro esquema de montaje?
Otra secuencia?
Transponer causa efecto?
Cambiar el ritmo de trabajo?
Cambiar el programa?
Origen de las ideas de negocio
Problemas
Necesidades
Deseos
Si estos se cruzan la
idea de negocio tiene
un mejor futuro.
Los dos principales resultados de la poltica del Gobierno
El pie de fuerza aument en 95.932 efectivos.
Aumento en pie de fuerza y homicidios

368.950
65,9
400.000
65
350.000
60
300.000
55
250.000
273.018
50
200.000
45
150.000
40
100.000
39,2
35
30
50.000
0
1999
2000
2001
2002
2003
2004
Tasa de homicidios por 100.000 habitantes

Fuente: Dijin Ministerio de Defensa
2005
Pie de Fuerza
Pie de fuerza
Tasa de homicidios
70
Los dos principales resultados de la poltica del Gobierno
Tasa de desempleo Total nacional
18
15,7 (Promedio Anual)
16
14
11,8
12
10
8
6
4
2001
Fuente: DANE
2002
2003
2004
2005
Ajuste fiscal y poltica monetaria

Inversin Pblica y Privada
(% PIB)
25
20
14,9
15
10
7,8
7,1
6,7
Inversion Privada
Fuente: DANE. Proyecciones de 2005 DNP-DEE.
Inversin Pblica
2005*
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
Ajuste fiscal y poltica monetaria
La confianza se recuper
Las condiciones para la inversin han mejorado
50
47
35
30
10
Econmicas
-10
-30
-50
-70
Socio-polticas
Nov-05
Jun-05
Oct-04
Feb-04
Jun-03
Oct-02
Feb-02
Jun-01
Oct-00
Feb-00
Jun-99
Oct-98
Feb-98
Jun-97
Oct-96
Feb-96
Jun-95
Oct-94
Feb-94
-90
Fuente: FEDESARROLLO
Problemas
Inseguridad
Falta de tiempo
Falta de personal
Contaminacin
Violencia
EJERCICIO:
Identifique tres problemas y defina una idea
de negocio.
Necesidades
Salud
Alimentacin
Educacin
Transporte
Comunicacin
Diversin
EJERCICIO:
Identifique tres necesidades y defina una idea
de negocio.
Deseos
Moda
Lujos
Acceso a Tecnologa
Viajes
EJERCICIO:
Identifique tres deseos y defina una idea de
negocio.
Generacin ideas de negocio
Identifique
tendencias,
modas,
comportamientos
Mire los detalles pequeos
No deje de analizar lo obvio
Analice ideas desechadas en el pasado.
Sepa por que no funcionaron.
Combine ideas
Consiga informacin que es desconocida
para la mayora.
Generacin ideas de negocio
Lea revistas, publicaciones de negocios

Mire que ha funcionado bien en otro lugar y no
existe en su medio
Analice las razones de compra de la gente
Identifique gente insatisfecha, vea que le falta y por
qu
Identifique gente satisfecha, vea que mas le
gustara recibir y por qu
Mantenga ojos y odos abiertos
Proceso desarrollo ideas de negocio

Creatividad, invencin, innovacin, imaginacin,
tendencias, mercado, errores, necesidades, gustos,
problemas, negocios, etc.
IDEAS GENERALES
EVALUACIN
IDEAS DE
NEGOCIO
Preguntas para la evaluacin de la idea...

El producto o servicio que tengo es realmente
mercadeable?? Hay clientes interesados?
Existen competidores y que tan fuertes son?
Conozco o tengo acceso a la tecnologa para elaborar
el producto/servicio?
Existen problemas legales, ambientales, sociales?
Se ajusta mi negocio a mis gustos o mis deseos?
Esta mi familia de acuerdo?
Preguntas para la evaluacin de la idea...
Cuales son los puntos de falla de mi negocio?

Que es lo que desconozco del negocio?
Necesito socios? Tengo candidatos?
Que tipo de personal necesito? Que capacitacin
debe tener?
Tiene contactos adecuados que le den soporte a su
negocio?
Tiene la disponibilidad de tiempo que requiere su
negocio?
Conoce las prcticas comerciales del medio en el
cual se desenvuelve el negocio?
Algunas Tendencias.
Cocooning: Deseo del consumidor por retirarse a un

ambiente seguro, tipo hogar. Compras por Internet,
gimnasio en casa, jardinera, etc.
Clanning: Deseo de integrarnos y compartir ideas,
intereses y gustos. Clubes, Grupos de la tercera edad.
Sentido de Aventura: Deseo de escapar del stress y la
rutina. Ecoturismo, rafting, parapente, etc.
Rebelda. Estar cansado de seguir las normas, hacer
pequeos pecados. Comida, ropa, comportamiento, etc.
Pequeos Gustos: darse ocasionalmente una

pequea gratificacin que de satisfaccin.
Ropa de marca, un viaje especial.
Fundamentaciones: El regreso a las races
espirituales, filosficas y culturales que den
tranquilidad.
Egonoma: Deseo de personalizacin en los
productos/servicios.
Pensamiento femenino: cambio de la sociedad
por la aplicacin del pensamiento femenino en
el mercado.
Atmos
fear:
Preocupacin
por
la
contaminacin. Contam. atmosfrica, del agua,
por ruidos, prdida capa de ozono, residuos
radioactivos, etc.
CAMBIOS
Otros: Aprovechamiento de
la cscara en:
Abonos
I&D a partir de la papa y
sus desperdicios
Distrirrpido:
Comercializacin y
distribucin de los
productos de la
zona.
Cultipa: Cultivo de papa certificada

Semillita: Mejoramiento de la
semilla de papa
Climap: Estudios climticos
para mejor produccin
Empak: Empaque
de la papa en todas
sus presentaciones
Ricuras: Procesamiento de la papa

Papas a la francesa precocidas
Pure de papas
ESTO ES GRANDIOSO!!
ya que se abre espacio al nacimiento de miles de empresas que dan agilidad
y flexibilidad a travs de su participacin activa en el mercado con nuevos
servicios y productos.
CADENA DEL CAF

9.5% bebida
90.5% desecho
ALMENDRA
Antocianinas
Acido clorogenico
Enzimas
Hemicelulosas
Azcares
Cafenas y cafearina
Trigonellina
Acido nicotinico
Manosa y galagtosa
Pectina
Caf hidrolizado
Esteroles
PULPA
Acetona
alcohol metlico
Amoniaco
Carbn
Alquitrn
Alcohol
Acido acetico
Vinagre
CADENA DE LOS CITRICOS

NARANJA
GUADUA
La Guadua es un excelente recurso renovable,
de rpido crecimiento y fcil manejo, que
brinda beneficios econmicos, sociales y
ambientales a las comunidades rurales en el
pas.
La Guadua es agua; captura de CO2 y
produccin de oxigeno, es fuente inagotable
para investigacin en la qumica de su biomasa
y en sectores crticos como el del papel; es fibra
calificada como acero vegetal y utilizado en
Japn por la industria de fibrocemento para
reemplazar la fibra de asbesto; es la mejor
materia prima para la produccin de pisos y,
por sobre todo, irremplazable para la
construccin de vivienda de ricos y de pobres
Cadena de valor
Algunos aceites esenciales se extraen de
los frutos ctricos. Se pueden mencionar:
el Aceite esencial de Limn, el Aceite
esencial de Mandarina Clementina, y de
la Naranja tres tipos aceites esenciales:
esencia de naranja, que se obtiene de la
cscara del fruto y se usa sobre todo
como agente aromatizante; que se
obtiene de las hojas y ramillas y se usa
en perfumera; y esencia de neroli,
extrada de las flores y usada como
aromatizante y en perfumera.
CADENA PRODUCTIVA
Cadena de valor:
Insumos farmacuticos
Cadena alimenticia
FRUTALES DE EXPORTACIN
En trminos de valor, las exportaciones de
Bananito, Mango, Granadilla, Pitahaya,
Tomate de rbol y Uchuva, representaron el
4% del total de frutas vendidas por
Colombia al exterior en el ao 2001. Si a
este total se le descuentan las exportaciones
de banano y pltano (que constituyen el
95% del valor exportado), tan solo los seis
productos
promisorios
exportables,
representan el 85%. As mismo, este grupo
de productos constituy el 0,6% de las
exportaciones agropecuarias del pas en el
mismo ao.
CADENA PRODUCTIVA
Fibra
MARCO LGICO
Instrumento de Formulacin, Gestin y
Evaluacin de Proyectos
Qu es el Marco Lgico?
Es una herramienta dinmica que facilita la conceptualizacin,
diseo, ejecucin y evaluacin de un proyecto.
Identificacin y priorizacin de los problemas
Planificacin operativa, especificando las actividades y los

recursos necesarios para la ejecucin de un proyecto.
Monitoreo y evaluacin, sobre un conjunto de indicadores de
desempeo.
Evaluacin ex-post y anlisis del impacto social de un
proyecto, a fin de determinar su contribucin al desarrollo.
Cul es la utilidad del Marco Lgico?

Facilita la conceptualizacin, la formulacin y evaluacin
del proyecto
Presenta de forma sistemtica y lgica las relaciones
causa-efecto y medios-fin
Permite visualizar los productos, actividades, insumos
del proyecto
Punto de partida para presupuestacin, programacin
operativa, plan de seguimiento, etc.
MATRIZ DEL MARCO LGICO: Matriz 4 x 4

Nivel de
Objetivos
Fines
Propsito
Componentes
Actividades
Indicadores
Medios de
Verificacin
Supuestos
Primera columna: Niveles de Objetivos

Nivel de
Objetivo
Fines
Propsito
Componentes
Actividades
Indicador
Medio de
Verificacin
Supuestos
Sostenibilidad
Niveles de Objetivos: Propsito

Nivel de
Objetivo
Fines
Propsito
Componentes
Actividades
Indicador
Medio de
Verificacin
Supuestos
Sostenibilidad
PROPSITO
Definicin conceptual
El PROPSITO es el
RESULTADO que
PROPSITO
contribuye a la
solucin del
problema.
Es, por tanto, el
OBJETIVO FOCAL
del Proyecto.
PROPSITO
Efecto directo
PROPSITO
Satisfaccin de uso
COMPONENTES
Definicin Operacional
El Propsito es el objetivo concreto

inmediato del proyecto: se
comprobara despus de culminada
la operacin del proyecto
Debe tenerse un solo propsito. Esta es
la regla de oro en diseo de
proyectos y el punto de partida para
garantizar la coherencia del mismo.
El propsito debe ser factible y debe
estar claramente definido,
especificando: el cambio o resultado
especfico deseado.
Niveles de Objetivos: FIN(ES)

Nivel de
Objetivo
Fines
Propsito
Componentes
Actividades
Indicador
Medio de
Verificacin
Supuesto
Sostenibilidad
FINES
El Fin o finalidad es el
objetivo de Desarrollo al
cual el proyecto pretende
contribuir.
FIN
Es el primero de la jerarqua
de objetivos, aunque su
plena realizacin est
mas all del alcance del
proyecto; el logro del Fin
se define en el mediano
y largo plazo.
PROPSITO
FINES
FIN
PROPSITO
No implica que el proyecto en s

mismo ser suficiente para lograr
el Fin. En el mejor de los casos, el
proyecto contribuir de manera
significativa al logro de este
objetivo.
La definicin del Fin no implica
que ste se lograr a la conclusin
del proyecto. El Fin es un objetivo
a mediano y largo plazo al cual
contribuir el proyecto, y estos
efectos a mediano y largo plazo
probablemente
solo
sern
tangibles varios aos despus de
la conclusin de la intervencin.
Niveles de Objetivos: COMPONENTES

Nivel de
Objetivo
Fines
Propsito
Componentes
Actividades
Indicador
Medio de
Verificacin
Supuesto
Sostenibilidad
COMPONENTES O
PRODUCTOS
COMPONENTES
Son los bienes y servicios que

el proyecto prev producir para
lograr el propsito.
Los COMPONENTES son los
productos resultantes de la
ejecucin del Proyecto.
Es lo que entrega la gerencia
de proyecto durante y/o al
trmino de la ejecucin
(inversin).
Los COMPONENTES
constituyen la capacidad
instalada del Proyecto y
generalmente se expresan en:
Obras construidas
Comunidad educada y/u
organizada.
COMPONENTES
PROPSITO
COMPONENTES
Tanto en los productos, como en

cualquier otro nivel de la matriz
del
marco
lgico,
se
recomienda utilizar frases que
expresen las acciones como si
ya hubieran sido realizadas o
como productos terminados.
Niveles de Objetivos: ACTIVIDADES

Nivel de
Objetivo
Fines
Propsito
Componentes
Actividades
Indicador
Medio de
Verificacin
Supuesto
Sostenibilidad
ACTIVIDADES
Las ACTIVIDADES
son las tareas o
acciones que
deben ser
realizadas para
completar los
COMPONENTES
COMPONENTES
ACTIVIDADES
DEL COMPONENTE 1
ACTIVIDADES
DEL COMPONENTE 2
ACTIVIDADES
En la MML no es necesario que las actividades se
detallen o desagreguen demasiado.
Es suficiente con que se identifiquen en el nivel
de macroactividades, indicando a qu
componente pertenecen.
La desagregacin en subactividades y tareas
detalladas se establecer en los cronogramas o
redes que se diagramarn para programacin y
control con base en la informacin del ML
1
1.1
1.2
2.1
2.2
MARCO LGICO:
LA LGICA DEL MARCO
IMPACTOS
SUPERIORES
FINES
EFECTOS
DIRECTOS
PROPSITO
PRODUCTOS
COMPONENTES
ACTIVIDADES
MARCO LGICO
RESUMEN NARRATIVO
FINES
Objetivos generales de desarrollo a un nivel

Superior de impacto del proyecto
(por ejemplo: poblacin general)
y al que ste deber contribuir.
PROPSITO
Objetivo especfico y concreto del proyecto.

Es el efecto o beneficio que se desea
lograr con el proyecto
COMPONENTES
Son los medios (bienes o servicios)

Sern el fruto de las actividades
realizadas, que, en su conjunto, garantizaran
la consecucin del objetivo especfico.
ACTIVIDADES
Conjunto de tareas que el proyecto

deber llevar a cabo para obtener
el producto.
LA LOGICA DEL RESUMEN NARRATIVO

En esta columna se expresa el rbol de objetivos
anteriormente definido.
Gracias a los medios, pueden

emprenderse las Actividades
Gracias a las actividades, se alcanzan los
Productos
Por medio de los resultados, se pretende
realizar el Propsito
A travs del propsito se contribuye a la
Finalidad
OBJETIVOS DE NIVEL SUPERIOR, A

LOS QUE SE CONTRIBUYE CON EL
PROYECTO
OBJETIVO DEL PROPIO

PROYECTO
FINALIDAD
PROPSITO
EL FRUTO DE LAS ACTIVIDADES

CONCEBIDAS PARA ALCANZAR
EL PROPSITO
PRODUCTO
ACCIONES REALIZADAS PARA

ALCANZAR EL PRODUCTO
ACTIVIDADES
INSUMOS
MATERIALES Y NO
MATERIALES
NECESARIOS PARA
REALIZAR LAS
ACTIVIDADES
RECURSOS
LGICA VERTICAL
Preguntas
Finalidad
IMPORTANTE: EL proyecto no se realiza para

lograr el fin(es), sino para contribuir a l(llos)
(Condicin necesaria para hacer una contribucin al desarrollo)
Propsito
Si logramos el propsito del proyecto, realmente

estamos contribuyendo a la finalidad?
(Condicin necesaria para lograr la finalidad)
Productos
Si logramos estos productos, sera sto

suficiente para lograr el propsit?
(Condiciones necesarias para lograr el propsito)
Actividades
Con estas actividades descritas se puede

lograr los productos esperados?
(Condiciones necesarias para generar los productos)
1
2
3
5 4
INDICADORES
Nivel de
Objetivo
Fin
Propsito
Componente
Actividad
Indicador
Medios de
Verificacin
Supuestos
MEDIOS DE VERIFICACIN
Nivel de
Objetivo
Fin
Propsito
Componente
Actividad
Indicador
Medios de
Verificacin
Supuestos
MEDIOS DE VERIFICACIN
Esta columna permite expresar
el dnde encontrar los indicadores verificables.
Indican dnde y en qu forma se obtienen las
informaciones sobre la realizacin de los
objetivos y resultados en forma de indicadores
objetivamente verificables
Medios de Verificacin
Son la base del sistema de informacin para
el seguimiento y la evaluacin del proyecto.
En los medios de verificacin se establece
dnde se conseguir, y con qu frecuencia,
la informacin que proveer los datos para
actualizar los indicadores y confrontarlos
con las metas de la lnea de base.
Son internos o externos al proyecto
SUPUESTOS
Nivel de
Objetivo
Fin
Propsito
Componente
Actividad
Indicador
Medios de
Verificacin
SUPUESTOS
SUPUESTOS IMPORTANTES
Esta columna permite expresar:
las condiciones suficientes que deberan
darse para la realizacin exitosa del proyecto.
Se trata de los factores externos que escapan a la

influencia directa del proyecto, pero que son muy
importantes para realizar las actividades y alcanzar
los productos y objetivos del proyecto.
CONDICIONES NECESARIAS Y SUFICIENTES

Contribucin encadenada de objetivos
(Zigzag)
Concepto
Indicador
Verificacin
Supuesto
Fin
enton
ces
si
Propsito
si
Componente
si
Actividad
ms
enton
ces
Supuesto
ms
enton
ces
Supuesto
ms
Supuesto
Ejemplo de aplicacin del ML

La empresa de transporte urbano
Problema central identificado:
ACCIDENTALIDAD FRECUENTE
De la Situacin Actual a la Situacin Esperada
Situacin
Inicial
PROBLEMA
Sistema de transporte
pblico ineficiente
PROBLEMA
PROYECTO
Situacin
Objetivo
PROBLEMA RESUELTO
Sistema de transporte
pblico eficiente
PROPSITO
EJEMPLO DE LA EMPRESA DE TRANSPORTE
MEJORA LA IMAGEN DE LA EMPRESA
FIN
DISMINUIDAS LAS
PRDIDAS ECONMICAS
PROPSITO
COMPONENTES
ACTIVIDADES
DISMINUIDA FRECUENCIA
DE LESIONES Y MUERTES
ACCIDENTALIDAD REDUCIDA
OBJETIVO CENTRAL)
CONDUCTORES
IDNEOS
MEJORAR
PROCESOS DE
SELECCIN
CAPACITAR A
CONDUCTORES
VEHICULOS EN
BUEN ESTADO
RENOVAR
VEHCULOS
CALLES EN
BUEN ESTADO
MEJORAR
MANTENIMIENTO
Cmo se alimenta el ML?

MEJORADA IMAGEN
DE LA EMPRESA
DISMINUIDAS LAS
PRDIDAS ECONMICAS
Fin
Propsito
CONDUCTORES
IDNEOS
VEHICULOS EN
BUEN ESTADO
CALLES EN
BUEN ESTADO
Componente
Actividad
MEJORAR
PROCESOS DE
SELECCIN
CAPACITAR A
CONDUCTORES
RENOVAR
VEHCULOS
MEJORAR
MANTENIMIENTO
Objetivo
FIN
Recuperada imagen de la empresa
Reducidas lesiones y muertes
Reducidas las prdidas econmicas
PROPSITO
Accidentalidad reducida
COMPONENTES
1. Conductores idneos
2. Vehculos en buen estado
ACTIVIDADES
1.1 Mejorar procesos de seleccin
1.2 Capacitar a conductores
2.1 Renovar vehculos
2.2 Mejorar mantenimiento
Objetivo
Indicadores
FIN
. Recuperada imagen
. Reducidas lesiones y muertes
Reducidas las prdidas
Grado de satisfaccin de usuarios

supera el 80% en el primer ao...
Tasa de lesiones baja en 40%...
Tasa de mortalidad baja en 50%...
Prdidas se reducen en 60%...
PROPSITO
Accidentalidad reducida *
sobre lnea de base:
40% en el ao 1
70% en el ao 2
90% en ao tres
COMPONENTES
1. Conductores idneos
ACTIVIDADES
1.1 Mejorar seleccin
Capacitado el 100% en ao 1
En programas de calidad:
70% ao 1, 100% en ao 2
Vehculos en buen estado:

70% ao 1, 90% ao 2, 100% ao 3
1.1 $ 50,000
1.2 $ 450,000
2.1 $5,200,000
2.2 $1,300,000
T $7,000,000
Recomendado:
Indicar costos
por ao
* cualitativo: disminucin de proporcin de accidentes fatales, y de intensidad de dao de vehculos
Objetivo
Indicadores
FIN
1. Reducidas lesiones y muertes
2. Reducidas las prdidas
3. Recuperada imagen

Informes de Trnsito (anuales)

Registros hospitalarios (acum. Anual)
Informes de Operaciones y Aseguros
Encuestas semestrales a usuarios
PROPSITO
Accidentalidad reducida:
40% en el ao 1
70% en el ao 2
90% en ao tres
Registros de Operaciones
Registros de Mantenimiento
Informes trimestrales de siniestros
COMPONENTES
1. Conductores capacitados
ACTIVIDADES
Entrega
Actas de entrega de componentes
Evolucin
Informe trimestral de capacitacin
70% ao 1, 100% en ao 2
Informe trimestral de operaciones
70% ao 1, 90% ao 2, 100% ao 3 Informe trimestral de mantenimiento
1.1 $ 50,000
1.2 $ 450,000
2.1 $5,200,000
2.2 $1,300,000
T $7,000,000
Informes financieros semanales

Registros e informes mensuales de
Capacitacin
Compras
Mantenimiento
Objetivo
Indicadores
FIN


PROPSITO
COMPONENTES
ACTIVIDADES
40% en el ao 1
70% en el ao 2
90% en ao tres
70% ao 1, 100% en ao 2
70% ao 1, 90% ao 2, 100% ao 3
1.1 $ 50,000
1.2 $ 450,000
2.1 $5,200,000
2.2 $1,300,000
T $7,000,000
Evolucin
Informe trimestral de mantenimiento
Entrega
Informes financieros semanales

Capacitacin
Compras
Mantenimiento
MENOR
FRECUENCIA
Y DETALLE
DE ABAJO
HACIA
ARRIBA
EL PERIODO
DEL CONTROL
GERENCIAL
AUMENTA
POR TANTO,
DE ABAJO
HACIA
ARRIBA
DISMINUYE LA
FRECUENCIA
DE LOS DATOS
QUE DEBEN
PROVEER
LOS MEDIOS DE
VERIFICACIN
MAYOR
FRECUENCIA
Y DETALLE
Objetivo
Indicadores
FIN


PROPSITO
COMPONENTES
ACTIVIDADES
40% en el ao 1
70% en el ao 2
90% en ao tres
70% ao 1, 100% en ao 2
70% ao 1, 90% ao 2, 100% ao 3
1.1 $ 50,000
1.2 $ 450,000
2.1 $5,200,000
2.2 $1,300,000
T $7,000,000
Entrega
Evolucin
Informe trimestral de mantenimiento
Informes financieros semanaleas

Capacitacin
Compras
Mantenimiento
MEDIOS DE
VERIFICACIN
EXTERNOS
MIENTRAS
MS ARRIBA,
LOS MEDIOS
DE
VERIFICACIN
SON
EXTERNOS,
MIENTRAS
MS ABAJO,
LOS MEDIOS
DE
VERIFICACIN
SON
INTERNOS,
DE LA
GERENCIA
DE PROYECTO
Y DE LA
INSTITUCIN
MEDIOS DE
VERIFICACIN
INTERNOS
Supuestos:
Factores por fuera de la gobernabilidad institucional del proyecto
DISMINUIDAS LAS
PRDIDAS ECONMICAS
MEJORADA IMAGEN
DE LA EMPRESA
Fin
Propsito
Componente
CONDUCTORES
CAPACITADOS
MEJORAR
PROCESOS DE
SELECCIN
VEHICULOS EN
BUEN ESTADO
CAPACITAR A
CONDUCTORES
RENOVAR
VEHCULOS
CALLES EN
BUEN ESTADO
MEJORAR
MANTENIMIENTO
Actividad
Supuestos:
DISMINUIDAS LAS
PRDIDAS ECONMICAS
MEJORADA IMAGEN
DE LA EMPRESA
Fin
Propsito
Componente
CONDUCTORES
CAPACITADOS
MEJORAR
PROCESOS DE
SELECCIN
VEHICULOS EN
BUEN ESTADO
CAPACITAR A
CONDUCTORES
RENOVAR
VEHCULOS
CALLES EN
BUEN ESTADO
MEJORAR
MANTENIMIENTO
Actividad
Supuestos:
DISMINUIDAS LAS
PRDIDAS ECONMICAS
MEJORADA IMAGEN
DE LA EMPRESA
Fin
Propsito
Componente
CONDUCTORES
CAPACITADOS
MEJORAR
PROCESOS DE
SELECCIN
VEHICULOS EN
BUEN ESTADO
CAPACITAR A
CONDUCTORES
RENOVAR
VEHCULOS
MEJORAR
MANTENIMIENTO
Actividad
CALLES
EN BUEN
ESTADO
Supuestos:
DISMINUIDAS LAS
PRDIDAS ECONMICAS
MEJORADA IMAGEN
DE LA EMPRESA
Fin
Sostenibilidad
Propsito
Componente
CONDUCTORES
CAPACITADOS
CAPACITAR A
CONDUCTORES
VEHICULOS EN
BUEN ESTADO
RENOVAR
VEHCULOS
MEJORAR
MANTENIMIENTO
Actividad
Otros factores de riesgo externos

EXAMINAR ENTORNO
E INVOLUCRADOS
Objetivo
Indicadores
FIN

Tasa de mortalidad baje eb 50%...
PROPSITO
40% en el ao 1
70% en el ao 2
90% en ao tres
COMPONENTES
ACTIVIDADES
70% ao 1, 100% en ao 2
70% ao 1, 90% ao 2, 100 ao 3
1.1 $ 50,000
1.2 $ 450,000
2.1 $5,200,000
2.2 $1,300,000
T $7,000,000
SUPUESTOS
Se establece la cultura del buen

conducir y del respeto a las normas
de trnsito
Las autoridades se preocupan por
el buen funcionamiento del trnsito
De Propsito a Fin 3:
El trnsito fluye eficientemente
Vas urbanas en buen estado

Pasajeros, transentes y
conductores de la ciudad
se comportan con prudencia
De 2.1 a 2:
Se mantienen aranceles favorables
para importacin de vehculos
MARCO LGICO Y FICHA BPIN
NIVEL DE
OBJETIVOS
INDICADOR
Cuantificacin de la
Meta
MEDIOS DE
VERIFICACIN
FINES
Objetivo General
Formato ID-02
Ficha BPIN
Efectos e Impactos
Formato ID-02,
PE-01 y PE-05
Monitoreo en el
PGAR
PROPSITO
Objetivos Especficos
Formato ID-02
Ficha BPIN
COMPONENTES
Metas/Productos
Formatos ID-06 y 07
Cuantificacin de
Metas
Formato ID-07
ACTIVIDADES
Actividades y
Subactividades
Formatos ID-08 y
Pe-02
Insumos
Presupuesto
Detallado
Formatos ID-08 y
Pe-02
SUPUESTOS
Sostenibilidad
Formato FS-02
PREPARACIN DELPROYECTO
La preparacin se realiza una vez identificadas las Alternativas de Solucin
Se adelantan los estudios Temticos y Sectoriales necesarios para el
desarrollo de las actividades propuestas con el fin de determinar los costos
incurridos y beneficios obtenidos en cada Alternativa de Solucin.
El grado de Preparacin y confiabilidad de la Informacin depende de
la profundidad de los Estudios o anlisis:
LEGAL
DE MERCADO
DE LOCALIZACION
TCNICO
INSTITUCIONAL U ORGANIZACIONAL
AMBIENTAL
DE DESASTRES Y/O ANLISIS DE RIESGOS
DE ASPECTOS COMUNITARIOS
FINANCIERO
PREPARACIN DEL
PROYECTO
La Preparacin se realiza bsicamente en dos formatos:
El que valora la elaboracin del estudio
El que contiene los costos y beneficios que afectarn la Alternativa de
Solucin, los cuales fueron estimados en los estudios respectivos y
que se
aplican para las diferentes etapas, Preinversin, Ejecucin y
Operacin
ESTUDIO LEGAL
Determina la posibilidad jurdica de implementar las
Alternativas de Solucin
La relacin legal entre Solucin y Plan de Desarrollo
Consistencia con el POT

Las normativas laboral, tributaria y sectorial, entre otras
ESTUDIO DE MERCADO
OFERTA
DEMANDA
SUPERVIT-DFICIT
PRECIOS
PROYECCIONES
ESTUDIO DE LOCALIZACIN
Elegir el mejor lugar para la obtencin de los beneficios esperados
La localizacin ptima de un proyecto es la que contribuye en mayor medida
a que se logre la mayor tasa de rentabilidad sobre el capital (criterio privado)
u obtener el costo unitario mnimo (criterio social)
Factores relevantes para su evaluacin:
* Geogrficos: clima, niveles de contaminacin y desechos, comunicaciones
* Institucionales: Planes, estrategias de desarrollo y de descentralizacin
territorial y sectorial
* Sociales. Adaptacin del proyecto al ambiente y la comunidad. Se refieren
al nivel general de los servicios sociales con que cuenta la comunidad:
escuelas (y otros niveles de educacin) , hospitales, centros recreativos,
facilidades culturales y de capacitacin de empleados y otros
* Econmicos. Costos de los suministros e insumos en la localidad: M.O. y
M.P. disponibles, agua, energa, combustibles, infraestructura, terrenos y
la cercana de los mercados y las materias primas
ESTUDIO TCNICO
Optimizacin de la utilizacin de los recursos disponibles
en la implementacin de la Solucin
Diseo tecnolgico, adquisicin de equipos, capacidad

instalada, estructura funcional, flujogramas de procesos
Normas ISO y NTCGP
ESTUDIO
ORGANIZACIONAL
Pretende determinar la capacidad ejecutora y operativa de
la Entidad que implementar la Alternativa de Solucin
Anlisis del personal responsable
Relaciones interinstitucionales
Estructura Administrativa
ESTUDIO
AMBIENTAL
Busca determinar el impacto de cada Alternativa sobre el Medio Ambiente
Se propone prevenir, mitigar y/o compensar el impacto ambiental

Se debe cuantificar y valorar dicho impacto
Su elaboracin debe apoyarse en La Direccin de Poltica Ambiental del
DNP, en las directrices trazadas para los efectos por las Corporaciones
Autnomas Regionales respectivas y en la normatividad del Ministerio del
Medio Ambiente y de las autoridades regionales y locales competentes
ESTUDIO DE DESASTRES Y/O

ANALISIS DE RIESGOS
Su objeto es identificar y analizar los riesgos que pueden afectar la
implementacin de una Alternativa de Solucin
Se definen:
* Amenaza
* Vulnerabilidad
* Riesgo
* Mitigacin
Se debe elaborar en colaboracin y apoyo con la Direccin de Poltica
Ambiental del DNP y/o con las Unidades Administrativas Departamental
y Municipal de Atencin y Prevencin de Desastres (o con los entes que
desempeen sus funciones)
ESTUDIO DE
ASPECTOS
COMUNITARIOS
Define los canales y mecanismos de participacin
ciudadana
Valora y describe el control social de las veeduras
ajustadas a la normatividad vigentes
ESTUDIO
FINANCIERO
Cuantificacin y valoracin de los Ingresos y
Beneficios
Cuantificacin y valoracin de los costos
Fuentes de Financiacin, crditos
Anlisis de Entorno
Presentacin
El entorno es por definicin todo aquello que rodea un objeto. Es el
medio en el cual se inserta un referente (sujeto, organizacin, elemento
de la realidad, proyecto) sobre el cual queremos obtener informacin. As,
entonces tendremos que el Entorno Econmico ser todo aquello que
rodea el mundo de la economa. Pero qu es lo que rodea lo econmico?
Ser aquello que tenga relacin con dimensiones distintas a la produccin,
distribucin y consumo de bienes y servicios. En otras palabras todos
aquellos aspectos con cierto grado de similitud dentro de cada uno de los
cinco mundos constituyentes de la realidad incluyendo el econmico,
llmense estos: sociedad, poltica, cultura, tecnologa y naturaleza. De
este modo se configura una visin compleja e integral de la realidad que
nos circunda
Objetivos
General: Dotar al estudiante de las herramientas conceptuales, analticas
y metodolgicas necesarias para realizar anlisis ptimos de entorno, de
modo que le permitan seleccionar la informacin ms relevante para la
formulacin y evaluacin de proyectos de inversin privados y pblicos.
Especficos:
Caracterizar el entorno econmico de los ncleos de referencia (ideas de
negocio, empresas, proyectos especficos) mediante el anlisis
dimensional y relacional.
Aplicar instrumentos de anlisis de contexto para la toma de decisiones
utilizando diversos instrumentos como elementos de teora de sistemas,
anlisis de la complejidad, anlisis de tendencias, fundamentos de
prospectiva, entre otros.
Qu es el Entorno?
Ambiente que rodea una cosa (...) El entorno

se refiere a la totalidad de factores o
circunstancias naturales, infraestructurales,
socioculturales, econmicas, polticas y
tecnolgicas que en tanto rodean,
condicionan el comportamiento y la situacin
de los sujetos que estn siendo objeto de
referencia
Tipos de Entorno
Entorno segn el enfoque administrativo:

El diagrama de la clula
Ncleo:
La Empresa
Entorno Genrico
Entorno sectorial
mbito
Tecnolgico
mbito
Poltico
6
2
mbito Social
Fuente: ZARUR R, A. L. 2004
mbito
Econmico
mbito
Natural
mbito
cultural
131
Entorno genrico: Eg
Eg= Entornos generales especficos (Ei) +
entorno sectorial (Es)
i= 1,...,6
E1= entorno poltico
E2= entorno natural
E3= entorno cultural
E4= entorno econmico
E5= entorno social
E6= entorno tecnolgico
Las intersecciones entre los

distintos entornos ubicarn las
VARIABLES DE INCIDENCIA
ANLISIS DE ENTORNO
132
ANALISIS ECONOMICO DE L
MEDIOAMBIENTE
ANLISIS MEDIOAMBIENTAL
ECONOMICO
ANALISIS ECONOMICO DE
LA TECNOLOGIA
E2
ENTORNO
NATURAL
ANLISIS TECNOLOGICO DE
LA ECONOMIA
E1
ENTORNO
POLTICO
E6
ENTORNO
TECNOLGICO
E4
ENTORNO
ECONMICO
(ENTORNO REFERENTE)
ANALISIS ECONOMICO DE
LA POLITICA
ANLISIS POLITCOECONOMICO
ANALISIS ECONOMICO
DE LO SOCIAL
E5
ENTORNO
SOCIAL
E3
ENTORNO
CULTUTRAL
ANLISIS SOCIOECONOMICO
ANALISIS ECONOMICO
DE LA CULTURA
ANLISIS CULTURALECONOMICO
ANLISIS DE ENTORNO
133
E2
ENTORNO
NATURAL
E6
ENTORNO
TECNOLGICO
GOBIERNO
SECTOR
EXTERNO
E4
ENTORNO
ECONMICO
FAMILIAS
E1
ENTORNO
POLTICO
EMPRESAS
SECTOR FINANCIERO
E3
ENTORNO
CULTUTRAL
E5
ENTORNO
SOCIAL
ANLISIS DE ENTORNO
134
Variables de incidencia
Estas variables son las que pertenecen a otros sistemas, no obstante
afectan las dinmicas del entorno de referencia. Este tipo de
variables se ubican en las intersecciones de los distintos entornos o
sistemas. Adems son las que ms importan en los estudios de
entorno.
En el caso del entorno econmico es posible establecer la incidencia
de lo poltico, cultural, tecnolgico y social en cada uno de los cinco
elementos del flujo circular de la economa. Por eso podemos
hablar de un anlisis poltico de la empresa, o de una mirada
tecnolgica del sistema financiero, o de un estudio cultural del
sector externo.
ANLISIS DE ENTORNO
135
Otra manera de ver la relacin con el

entorno
http://www.eumed.net/cursecon/libreria/cl-mm-macro/grafico11.png
ANLISIS DE ENTORNO
136
E1
ENTORNO O SUBSISTEMA
POLTICO
Tiene que ver con las relaciones de poder que establecen los
individuos, especialmente entre el estado y la sociedad civil.
ALGUNOS ASPECTOS:
-Partidos polticos.
-Procesos electorales.
-Poderes pblicos.
ANLISIS DE ENTORNO
137
E2
NATURAL
Incluye todos aquellos fenmenos que se escapan de la voluntad del

ser humano y que estn determinados por las fuerzas de la
naturaleza.
ALGUNOS ASPECTOS:
-Clima.
-Ecologa.
-Ciclos del agua.
ANLISIS DE ENTORNO
138
E3
CULTURAL
Relaciona todo aquello que tiene que ver con las creencias (ideologas),
valores materiales y espirituales y los procedimientos que los grupos
humanos establecen para crear esos valores. Incluye tambin patrones de
conducta, visiones del mundo, idioma, etc.
ALGUNOS ASPECTOS:
-La religin.
-Tradiciones.
-Estilos de vida.
ANLISIS DE ENTORNO
139
E4
ECONMICO
Implica todas las acciones enfocadas hacia la produccin, distribucin,

intercambio y consumo de bienes y servicios. Es decir, que relaciona los
comportamientos de agentes (consumidores y productores) los de distintos
mercados.
ALGUNOS ASPECTOS:
-Los precios.
-El dinero.
-El mercado.
ANLISIS DE ENTORNO
140
E5
SOCIAL
Tiene que ver con los distintos procesos, estructuras y dinmicas

que comprometen las relaciones entre individuos de un grupo o
colectivo.
ALGUNOS ASPECTOS:
-Demografa.
-Estructura poblacional.
-Convivencia.
ANLISIS DE ENTORNO
141
E6
TECNOLGICO
Son los modos o maneras de hacer las cosas. Tambin se entiende

como los distintos sberes orientados a un objetivo.
ALGUNOS ASPECTOS:
-Desarrollo cientfico.
-Progreso tecnolgico.
-Innovacin tecnolgica.
ANLISIS DE ENTORNO
142
ENTORNO
REGIONAL
ENTORNO
LOCAL
ANLISIS DE ENTORNO
143
MERCADO
NACIONAL
MERCADO
MUNDIAL
MERCADO
INTERNACIONAL
ANLISIS DE ENTORNO
144
Las organizaciones elaboran sus

estrategias de mercado de acuerdo a
las dimensiones geoespaciales de ste.
MC Donalds:
Estrategia para mercados globales
146
Estrategias para mercados nacionales: patrones socioeconmicos,

culturales y antropomtricos
El consumo de la mujer panamea tiene una caracterstica muy particular relacionada con el alto
valor agregado que se le da al brassiere en comparacin con el panty. Una mujer puede estar
dispuesta a pagar por un brassiere alrededor de US$ 25 mientras que puede comprar un panty
que cueste US$ 0.99. Esta caracterstica del mercado va muy acorde con la tendencia mundial de
percibir la ropa ntima prenda por prenda.
Cabe anotar que la clase media en Per no est muy bien definida, pues la poblacin se
encuentra dividida en dos polos; en un extremo las "cuicas", mujeres de alto nivel econmico,
muy sensibles a la calidad, con gustos muy refinados; en el otro, las mujeres de estratos bajos
cuyo factor de eleccin se relaciona con el precio.
la rotacin del producto es muy diferente a la de los pases del trpico. Con las estaciones
cambian los hbitos y la frecuencia de uso de la ropa interior. El invierno es una mala temporada
ya que al estar abrigada, la chilena no siente necesidad de comprar ropa interior fina. El verano, al
contrario, se caracteriza por ser la poca de mayores ventas (65%), debido a una mayor
disposicin a comprar".
147
"las mujeres chilenas son menos atrevidas que las colombianas y, por lo tanto,
menos atentas al tipo de ropa interior que usan. Este motivo ha hecho que las
tiendas por departamento chilenas asignen espacios ms pequeos en
comparacin con Colombia para vender la ropa interior".
Chile es el primer pas latinoamericano con problemas de obesidad; de acuerdo
con la Organizacin Mundial de la Salud, el 24.4% de las mujeres chilenas adultas
son obesas y de este porcentaje la mayora estn en estratos bajos. En los estratos
altos, las mujeres lucen muy delgadas y las cirugas de implantes tienen muy poca
acogida por lo que se demandan brassieres de copas pequeas. () En general, las
chilenas son mujeres muy conservadoras y de gustos ms parejos. Se visten de gris
y negro con ropas que les cubren hasta el cuello y su ropa ntima se caracteriza por
tener pocos encajes y ser poco colorida". (Ramrez, 2006)
148
E1
POLTICO
Desmovilizacin de las AUC.
Dilogos gobierno ELN.
Guerra entre gobierno y FARC.
Incremento de la corrupcin en el sector pblico. Parapoltica.
Intensificacin de la poltica de Seguridad Democrtica.
Probable tercer perodo de reeleccin presidencial del Dr. Alvaro Uribe.
Creciente inseguridad jurdica.
Elecciones para alcaldes y gobernadores: 2007-2011
Relaciones bilaterales: Venezuela, Nicaragua.
ANLISIS DE ENTORNO
E2
NATURAL
Incremento de desastres naturales en invierno.

Temporada de verano marcada por el fenmeno del Nio.
Crecientes niveles de contaminacin ambiental del agua y el aire.
Escasa conciencia ambiental de los ciudadanos.
Deforestacin de zonas de bosques por causa de ganadera
extensiva y cultivos ilcitos.
Efecto invernadero.
ANLISIS DE ENTORNO
150
E3
SOCIO-CULTURAL
Incremento del solterismo.
Mayor participacin de los homosexuales en la vida pblica y econmica.
Incremento de la crianza de hijos de padres y madres ausentes.
Mayor participacin de la mujer en el marcado laboral y educativo.
Aumento de la pobreza y la desigualdad sociales.
Desplazamiento forzado rural-urbano.
Aumento de la conflictividad social por estrs y frustracin.
ANLISIS DE ENTORNO
151
E3
SOCIO-CULTURAL
Reduccin de la poblacin joven.
Menor disponibilidad de espacio urbano habitable.
Proliferacin de cultos y doctrinas religiosas.
Nuevas formas de disfrute del ocio y tiempo libre.
Ms relaciones personales mediante la internet.
Incremento de enfermedades nerviosas, respiratorias, coronarias, cncer y
gstricas.
Emigracin hacia pases como Estados Unidos y Espaa.
ANLISIS DE ENTORNO
152
E4
ECONMICO
Crecimiento econmico alrededor del 5%.
Mayor empleo informal (subempleo).
Creciente pobreza y miseria.
Reformas tributarias.
Recorte de los gastos pblicos.
TLCs: EE.UU., Chile, Guatemala-Salvador-Honduras, China.
Lento crecimiento del sector exportable.
Crecimiento del sector importable.
Freno del comercio con Venezuela.
Inestabilidad en mercados cambiario y burstil.
ANLISIS DE ENTORNO
153
E4
ECONMICO
Dinmica favorable en el corto plazo del turismo.
Privatizacin de empresas pblicas.
Llegada del capital extranjero de largo plazo por concesiones, alianzas
estratgicas, riesgo compartido y privatizacin, otras modalidades.
Revaluacin del peso vs. Dlar.
ANLISIS DE ENTORNO
154
E6
TECNOLGICO
Uso de la telefona Celular e IP.
El comercio-e.
La internet inalmbrica.
Dispositivos electrnicos porttiles cada vez ms pequeos, con mayor
capacidad y a menor costo.
La radio y televisin digital.
La biotecnologa.
La medicina basada en la nanotecnologa.
La gentica digital.
ANLISIS DE ENTORNO
155
2.2.2. Cmo analizar los entornos

generales especficos?
Estructura y mtodo
Estructura
Conjunto articulado y en movimiento continuo de
las partes que constituyen un todo (Zarur, Op. Cit.).
Las partes del todo o sistema son los componentes,
las variables y los indicadores. stos se relacionan y
correlacionan de manera compleja entre ellos (inter)
y al interior de ellos (intra).
157
Mtodo de anlisis estructural

1. Descomponer la totalidad (Anlisis) del sistema
respectivo en un conjunto de procesos a partir de sus
componentes esenciales.
Luego separar los
elementos constitutivos de cada uno de esos
componentes y as continuar hasta cuando dichos
elementos dejen de ser relevantes. En suma, consiste
en aplicar el principio de la recursividad de los
sistemas.
158
Mtodo de anlisis estructural

2. Definir la naturaleza de cada uno de los
componentes en particular. Es decir, enunciar y
explicar sus caractersticas ms relevantes.
3. Reconstruir la totalidad del sistema a partir se las
relaciones ms significativas entre los
componentes (Sntesis). En suma, se debe
explicar la estructura y la dinmica del sistema.
159
2.3. Entorno especfico competitivo o

sectorial
160
El entorno competitivo o sectorial se compone de dos

tipos de estructuras:
1. Estructura del sector o anlisis sectorial.
2. Estructura empresarial o anlisis interno.
161
Las estructuras empresarial y sectorial configuran lo

que en planeacin estratgica se denomina como
anlisis de debilidades y fortalezas (D-F). La utilidad
de ste radica en que las empresas deben elaborar
estrategias que les permita potencializar las fortalezas
existentes y convertir las debilidades en nuevas
fuerzas.
162
2.3.1. Anlisis sectorial
Un sector econmico es un espacio fsico o

contextual donde confluyen actividades,
fenmenos, elementos y procesos con
caractersticas peculiares, un alto grado de
similitud y unos objetivos comunes.
(Zarur R.)
164
2.3.1.1. Criterios de clasificacin sectorial

1.
2.
3.
4.
Sector.
Subsector.
Rama de actividad econmica.
Actividad.
165
La economa clasifica la actividad econmica en

tres sectores:
1. Primario o productor de materias primas.
2. Secundario o de transformacin de materias
primas.
3. Terciario o de produccin de intangibles.
166
Sector Primario
Abarca las actividades que se ejercen prximas a las
bases de recursos naturales: agricultura, ganadera,
forestal, caza y pesca, y minera.
167
SECTOR PRIMARIO
AGRICULTURA
-CULTIVOS PERMANENTES
-CULTIVOS SEMIPERMANENTES
-CULTIVOS TRANSITORIOS-SILVICULTURA
-PRODUCCIN DE AUTOCONSUMO
-PRODUCCIN COMERCIAL
GANADERA
-VACUNA O BOVINA:
DE LECHE, DE CARNE
EN PIE O EN CANAL
-CABALLAR
-ESPECIES MENORES
MINERA
-DE POZO: PETRLEO

-DE VETA: ESMERALDAS
-DE ALUVIN: ORO
168
Sector Secundario
Rene las actividades industriales,
mediante los cuales los bienes son
transformados; les son adicionadas
caractersticas
correspondientes
a
distintos grados de elaboracin. Se
divide en industria y manufactura.
169
SECTOR
SECUNDARIO
CONSUMO FINAL
-ALIMENTOS PROCESADOS
-VESTUARIO
-AUTOMOVILES PARTICULARES
-BEBIDAS
-VIVIENDA NUEVA
-CALZADO
INTERMEDIOS
-CARTN
-VIDRIO
-MADERA
-CEMENTO
-BIENES AGRCOLAS
DE CAPITAL
-MAQUINARIA Y EQUIPO
170
En el sector secundario se generan tres tipos de

bienes
a) De consumo: Cuando se destinan a la satisfaccin
directa
de
las
necesidades
humanas.
b) De capital: No atienden directamente a las
necesidades humanas, se destinan a multiplicar la
eficiencia del trabajo (maquinaria y equipo).
c) Intermedios: Bienes que deben sufrir nuevas
transformaciones antes de convertirse, finalmente, en
bienes de consumo o de capital.
171
Sector terciario
Lo constituyen las actividades cuyo producto no
tiene expresin material. Tambin se le conoce
como
el
sector
servicios.
172
SECTOR TERCIARIO
SERVICIOS:
CONSTRUCCIN DE VIVIENDA
TRANSPORTE, EDUCACIN
-SALUD, TURISMO
-TRANSPORTES, SERVICIOS FINANCIEROS
-COMERCIO, SERVICIOS PBLICOS
-
173
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La clasificacin del CIIU es un sistema que permite

codificar y establecer las distintas actividades econmicas.
A continuacin algunos ejemplos:
Para consultar el cdigo completo vase:

http://quimbaya.banrep.gov.co/servicios/saf2/BRCodigosCIIU.html
Para consultar el cdigo CIIU de la

actividad econmica de una empresa en
particular -necesario para el registro
mercantil- puede acceder a la pgina de
la Cmara de Comercio de Medelln:
http://www.camaramed.org.co/fxSimplificacion/aspx/codigoCiiu/listarC
odigosCiiu.aspx
175
2.3.1.2. Elementos para el

anlisis sectorial
I. La estructura sectorial
a.
b.
c.
d.
Las fuerzas competitivas.

El grado de concentracin.
El tamao del sector.
Grado de madurez.
177
a. Las fuerzas competitivas

Michael Porter establece cinco fuerzas
competitivas:
Competencia actual.
Competencia potencial.
Clientes.
Proveedores.
Sustitutos (cercanos y lejanos).
178
b. El grado de concentracin
Se define en dos dimensiones: primera, geogrfica,
es decir por el nmero de empresas dedicadas a
actividades similares y que comparten un mismo
espacio fsico. Segunda, de acuerdo a la estructura de
mercado, si las empresas del sector dominan el
mercado en trminos de precios y cantidades, como
en el caso de los oligopolios por ejemplo, se habla de
una concentracin del negocio.
179
c. El tamao del sector

Est definido por el nmero de empresas que
participan efectivamente en la dinmica del sector,
por su incidencia econmica y geogrfica. En
trminos de tamao es muy distinto el sector
cafetero colombiano al sector productor de soya,
por ejemplo.
180
d. Grado de madurez
Se mide por tres factores principalmente:
La trayectoria del sector, es decir la dinmica en el tiempo.
La experiencia, entendida como el grado de conocimiento de

las actividades productivas de las empresas del sector.
La integracin, referida a las articulaciones entre empresas

de actividades similares e inclusive diferentes.
181
II. Cadena Productiva

Proceso sistmico en el que los actores de una
actividad econmica interactan desde el sector
primario hasta el consumidor final, basados en el
desarrollo de espacios de concertacin entre el sector
pblico y privado orientados a promover e impulsar
el logro de mayores niveles de competitividad de
dicha actividad.
(Tomado de: Betancur G)
182
Componentes de una Cadena Productiva
PRODUCCIN
DISTRIBUCIN
CONSUMO
.
183
PRODUCCIN
Generacin de nuevos bienes y servicios para

los distintos tipos de necesidades de
los diversos consumidores
.
184
DISTRIBUCIN
Acciones y elementos que se ejecutan con el fin de

hacer llegar los distintos productos a
los consumidores
intermedios y finales
CANALES
DIRECTOS:
De productor a
consumidor
CANALES
INDIRECTOS:
De productor a consumidor
. a travs de intermediarios
185
CONSUMO
Grado de destruccin del valor de un

objeto en el tiempo
CONSUMO
FINAL
CONSUMO
INTERMEDIO
CONSUMO
CAPITAL
186
Diversas formas de cadena productiva

PRODUCTOR-1
PRODUCTOR-2
DISTRIBUIDOR
PRODUCTOR-1
DISTRIBUIDOR
MAYORISTA
DISTRIBUIDOR
DETALLISTA
PRODUCTOR-1
DISTRIBUIDOR
MAYORISTA
PRODUCTOR-2
CONSUMIDOR
CONSUMIDOR
DISTRIBUIDOR
DETALLISTA
CONSUMIDOR
187
PRODUCCIN
Las cadenas productivas integran los
sectores
econmicos
(cadena
CENTRO
sectorial) e integran las fases. Entre
DE
ACOPIO
un eslabn y otro de la cadena se
genera mayor VALOR AGREGADO en
los productos.
Igualmente una
adecuada
integracin
productiva
genera eficiencia econmica (menores
costos
y
mayores
mrgenes),
ALMACENAJE
desarrollo productivo y calidad y TRANSPORTE
COMERCIALIZACIN
cantidad en el empleo. Toda empresa
se integra hacia delante con CLIENTES
CONSUMIDOR
y hacia atrs con PROVEEDORES.
Tomado de: Betancur G

188
Cadena productiva de distribucin indirecta
189
Encadenamientos Productivos:
Tipos de redes
Redes horizontales
Redes verticales
Empresas de similar
Empresas de diferente
Tamao
Sector
Localizacin
Etapa del proceso productivo
En la integracin horizontal el sector
se encadena entre una fase y otra
independientemente
de
las
decisiones que tomen las distintas
empresas integradas.
Tamao
Sector
Localizacin
Etapa del proceso productivo
Esta integracin implica un poder
centralizador de las decisiones en
cabeza de una o un grupo de
empresas de un sector lder.
Ej: el conglomerado o holding del
Grupo Empresarial Antioqueo-GEA
190
Redes Verticales: Formas y Distinciones

1. Encadenamientos hacia atrs (desarrollo de
proveedores)
EP: Empresas proveedoras
EP
EP
EC
EC: Empresas compradoras

ED: Empresas distribuidoras
EP
2. Encadenamientos hacia Adelante (p.ej desarrollo de

distribuidores)
ED
EC
nuevos proveedores
3. Desarrollo de
Tomado de: Betancur G
ED
ED
proveedores existentes
proveedores locales
191
Ejemplo de cadenas productivas:

los cluster
Concentraciones
geogrficas
de
empresas
instituciones interconectadas, que se organizan

alrededor de usos finales comunes.
Tomado de: Cmara de Comercio de Medelln.
192
Ventajas del Cluster

Ayudan a definir el potencial de la regin en funcin de los mercados
y regionalizan las polticas industrial y tecnolgica del pas.
Permiten identificar nuevos espacios para la creacin de empresas y
nuevas oportunidades de empleo.
Inducen a la especializacion del subsector aprovechando la seales
del mercado y las posibilidades que existen en el comercio mundial.
Al encontrarse los miembros del cluster organizados alrededor de

clientes y usos finales, enfocan mejor las necesidades de los
consumidores, que son el eje de la ventaja competitiva.
193
Las estructuras de los cluster expresan un

entramado de relaciones complejas e integradas
en todas las direcciones y que requieren de
todos los tipos de capital: fsico, financiero,
social, ambiental, humano.
Cluster de Frutas y Verduras con Alto Valor Agregado

Entidades
Financieras
Especificas
Semillas
111002
Agua y
tierra
Sistema
de riego
112008
Control
orgnico
y abonos
351200
Asistencia
tcnica
112010
Servicios de
diseo e
ingeniera
832412
Frutas y
hortalizas
111001
111003
Importadores
Distribuidores
Nacionales
611806
Maquinaria
Agrcola
382401
Universidades y
Tecnolgicos
931001 - 931002
Gremios y
entidades
de Apoyo
Software
especializad
o limpieza
Seleccin
y acopio
112007
Refrigeracin
719202
Sistema
de procesa
miento
Almacenamiento
719201
Mayorista
610105 - 610108
Exportaciones
Software
de control
8323020
Mercadeo y
agencias de
publicidad 832500
Cadena en fro
Aditivos ( naturales)
Transporte
Detallista
620112
Ventas
Conservas
y pulpas
312104
Laboratorio e
investigacin
Centro de
desarrollo
tecnolgico
Fccion de Evases
341203
Envasado3
11300
Software
especializado
procesos
Distribuidores
Importadores
833001
Centros de
informacin
Aseguramiento de la
Calidad
Vnculos Crticos
Alta Presencia / Posicin
Baja Presencia / Posicin
Actividades crticas y de apoyo
Tecnologias
Limpias
ANLISIS DE ENTORNO
195
Microcluster ropa interior femenina

Centro de
Desarrollo
empresarial
Desarrollo de
software
Fibras
Naturales
321102
Fibras
Sintticas
321104
Tintes
351107
Entidades
Financieras
Especificas
DIAN,
SIAs
Universidades y
Tecnolgicos
(programas
especficos
931001
Importadores
Accesorios*
390915
Empresas
Diseo
Importadores
Distribuidores
Nacionales
Hilados
321100.
321113
Tinte/
Acabado/
321108
Agencias de
publicidad
Confeccin
Ropa Interior
Femenina
322004
Gremios,
Cidetexco
Detallista
Venta Directa
620204
Venta por
Correspondencia
Tejidos
Importadores /
Distribuidores
Maquinaria
de Acabado
382404
Empresas de
subcontratacin
y talleres satlites
Maq.Para la
confeccin
382903
Software de
diseo
* Aplicaciones, hilos, bordados, cintas,

encajes, elsticos, botones, blondas,
estructura, alambres, hebillas,
Centro de
Diseo y
Moda, bolsa de
subcontratacin
620206
Maq. Tejidos
de punto
Mquinas
Para Hilado
382404
Entidades de
Apoyo y
promocin.
Escuelas de
diseo y modelaje
Distribucin y
comercializacin
610302
Exportaciones
Ventas por
inernet
Vnculos crticos para el funcionamiento

Microcluster
Buena Presencia empresarial y, buen
relacionamiento en el cluster
Baja Presencia empresarial
Actividades e instituciones crticas y de apoyo
Alta Presencia empresarial, pero requiere
mayor enfoque en su relacionamiento.
2.3.2. Elementos del anlisis interno de la

estructura empresarial
198
Son
elementos que afectan directamente e

irremediablemente la estructura y dinmica de
las empresas:
a.
b.
c.
d.
e.
Los costos: de produccin y distribucin.

Competitividad.
La participacin en el mercado.
Estructura financiera.
Rentabilidad.
199
a. La estructura de costos
Est definida por la funcin de produccin de la
empresa; es decir por el nivel de factores productivos
(capital, tierra, trabajo, tiempo e informacin)
requeridos para producir una cantidad determinada de
mercancas. En ltimas los costos estn en funcin de
la tecnologa utilizada, la cual se entiende como la
menara de hacer las cosas. Igualmente se incluyen ac
los costos de hacer llegar los productos a los distintos
consumidores, es decir los costos de distribucin.
200
b. Competitividad
Es la capacidad de una organizacin de mantener
sistemticamente ventajas comparativas que le
permitan alcanzar, sostener y mejorar una
determinada
posicin
en
el
entorno
socioeconmico. La ventaja comparativa de una
empresa estara en su habilidad, recursos,
conocimientos y atributos de los que dispone, los
mismos de los que carecen sus competidores o que
stos tienen en menor medida y que hacen posible
la obtencin de unos rendimientos superiores a los
de aquellos. (monografas.com)
201
c. La participacin en el mercado
Hace alusin a la porcin de los demandantes que
son satisfechos de modo efectivo con un
determinado producto. Se mide por el nmero y/o
porcentaje de consumidores del total existente.
Tambin se puede establecer la participacin en
trminos geogrficos, es decir en mercados: local,
regional, nacional, internacional o mundial.
202
Un ejemplo de participacin de mercado
Mercado colombiano de telefona mvil 2006

Mercado colombiano de telefona mvil 2006
Colombia Mvil (Ola)

9%
Comcel
Telefnica Mviles (Movistar)
Colombia Mvil (Ola),
%
Usuarios
64,27 18.755.155
26,34 7.686.996
8,9 2.738.947
99,51 29.181.098
http://comunidad.wilkinsonpc.com.co/cgibin/foros/index.cgi?board=actualidad;action=display;num=1161369
686
Telefnica Mviles
(Movistar)
26%
Comcel
65%
d. Estructura financiera
La estructura financiera establece la forma en que
se financian los activos de una empresa. En
esencia tiene que ver con la ecuacin contable
bsica:
Activo = Pasivo + Patrimonio
La estructura financiera de una empresa se
compone de:
Capital inicial: propio y ajeno (crdito).
Capital de trabajo.
Capital fijo.
204
e. Rentabilidad
Se define como el porcentaje de excedente que se
obtiene sobre los ingresos por ventas. Se expresa
como:
% rentabilidad= (Utilidad/ventas)*100
Utilidad= ventas-costos
El indicador de rentabilidad es el que permite
establecer la viabilidad futura de la empresa,
porque permite recuperar los costos y obtener un
capital extra para reinvertirlo bien sea en el
ejercicio productivo en un perodo posterior o
para repartirlo entre los dueos del capital.
205
Bibiografa
Ramrez R. Carlos Enrique. Internacionalizacin de Leonisa: una empresa

colombiana de ropa interior. En: Estudios Gerenciales. Vol.22, No.98 (ene./mar.
2006).
Disponible
en
lnea:
http://www.scielo.org.co/pdf/eg/v22n98/v22n98a02.pdf
ZARUR RAMOS, Alberto Luis. El entorno econmico: elementos tericos y

metodolgicos para su anlisis. Bucaramanga: Ed. UNAB. 2004.
BETANCUR G, Claudia Marcela. Formas de integracin productiva y el enfoque de

clusterizacin (Caso Aplicado al sector de Alimentos). Centro de Investigacin y
Desarrollo Tecnolgico de la Industria de Alimentos. Presentacin en ppt. S.f.
CAMARA DE COMERCIO DE MEDELLN PARA ANTIOQUIA. Qu son los cluster?

Documento y presentacin sin publicar. S.f.
ANLISIS DE ENTORNO
206
EL MERCADO
ESTUDIO DE MERCADO
Permite estudiar algunas variables sociales y
econmicas, que condicionan el proyecto aun siendo
aparentemente ajenas a este. Entre ellas podemos
mencionar: la tasa de crecimiento de la poblacin, los
niveles de ingresos de la misma, el precio de los
bienes competitivos, el precio de los bienes
complementarios, el crecimiento de algn rengln
estratgico de la economa, las tarifas o subsidios
cuando se trata de servicios pblicos, los hbitos de
consumo, las polticas de gobierno (racionamientos
de divisas, tipos de cambio diferenciales, fijacin y
control de precios, impuestos, medidas de proteccin
para determinados insumos o productos, etc.).
Este estudio lo adelantaremos mediante la

presentacin y anlisis de los siguientes
elementos:
identificacin del bien o servicio
la demanda
la oferta
el precio
la comercializacin.
SUBMERCADOS
5 son los submercados que se reconocen al
realizar el estudio de factibilidad del proyecto
1.
Mercado Proveedor
Muchos proyectos tienen una dependencia
externa de la calidad oportunidad de la recepcion
y costo de los materiales. No son pocos los
proyectos que basan su viabilidad en este
mercado
Ej: Empresas que dependen del costo de los
insumos para la realizacion de los productos por
ejemplo empresas de cosmetologia basadas en
insumos como el aguacate o de aceites como el
aceite de aguacate
2. Mercado competidor
Trasciende mas all de la simple competencia
MERCADO COMPETIDOR DIRECTO: Empresas
que elaboran y venden productos similares a los
del proyecto
Debemos conocer:
Los precios a los que vende la competencia
Las condiciones plazos y costos
METODOS DE PROYECCION DEL

MERCADO
METODOS SUBJETIVOS
Se basan principalmente en opiniones de
expertos
El metodo mas comunmente usado es el

metodo DELPHI
MERCADEO
Para el analisis del mercado se utilizan las 4 P
del mercadeo que son:
PRODUCTO:
Que beneficio ofreces a tus clientes?
Qu caracteristicas definen tu producto o
servicio?
Producto
Aspectos esenciales en el producto:
- Envase
- Nombre (PREGUNTA: El nombre que tienen
para el proyecto de verdad creen que impacta)
- Forma de entrega.
- Tiempos .
- Logo
Precio
Cunto vale algo similar en el mercado?

Tu producto va a ser exclusivo o econmico?
Cmo se va a fijar el precio?
De que depende ese precio?
Del precio del mercado
Del precio de la competencia
Sobre la base de los costos
Precio
El precio tambien se puede fijar en la
percepcion de los clientes
Con base en el margen sobre el precio de
venta
Promocin
Cmo voy a dar a conocer el producto?
La mejor publicidad es la que hacen los clientes
satisfechos
Volantes
Vallas
Internet
Descuentos
Obsequios
Regalos
Plaza
Distribucin ("Place"): Elemento de la mezcla que
utilizamos para conseguir que un producto llegue
satisfactoriamente al cliente. Cuatro elementos configuran
la poltica de distribucin:
Canales de distribucin. Los agentes implicados en el
proceso de mover los productos desde el proveedor hasta
el consumidor.
Planificacin de la distribucin. La toma de decisiones para
implantar una sistemtica de cmo hacer llegar los
productos a los consumidores y los agentes que intervienen
(mayoristas, minoristas).
Distribucin fsica. Formas de transporte, niveles de stock,
almacenes, localizacin de plantas y agentes utilizado
METODO DELPHI
Reune un grupo de expertos en calidad de panel
a quienes se les somete a una serie de
cuestionarios con un proceso de
retroalimentacion controlada despues de cada
serie de respuestas. De aqu se obtiene una serie
de informacin que tratada estadisticamente
entrega una convergencia en la opinion grupal
de la que nace una prediccion
METODO DELPHI
Se fundamenta en que el grupo es capaz de
tomar una mejor decision que una persona sola
- El cuestionario se contesta anonimamente
- La retroalimentacin se realiza hasta lograr
convergencia por parte de los participantes
INVESTIGACION DE MERCADO
Se utiliza en la recoleccion de informacion
relevante para la toma de decisiones a traves de
encuentas, experimentos, mercados prueba
entre otras formas.
CONSENSO DE PANEL
Metodo similar al DELPHI, se diferencia de este
en que
A) No existen secretos sobre la identidad del
emisor de la opinion
B) No hay retroalimentacion dirigida.
MODELOS CAUSALES
Intentan proyectar el mercado sobre la base de
antecedentes cuantitativos historicos para ello
se supone que los factores condicionantes del
comportamiento historico de una o todas las
variables permanecen estables.
MODELOS CAUSALES
Los mas frecuentes
Modelo de regresion
Modelo economtrico
Modelo de encuestas de intencion de compra
Modelo de insumo producto (Metodo de coeficientes
tecnicos)
REALIZAR TALLER CONSULTA SOBRE LOS MODELOS
CAUSALES MAS USADOS MINIMO 4 DESCRIBIR EN QUE
CONSISTEN Y LA PERCEPCION PROPIA DE ESTOS
MODELOS COMPARADA CON LOS MODELOS SUBJETIVOS
TAMAO Y
LOCALIZACION
Uno de los aspectos que mayor atencin

requiere por parte de los analistas, es el estudio
tcnico que supone: la determinacin del
tamao ms conveniente, la identificacin de la
localizacin final y, obviamente, la seleccin del
modelo tecnolgico y administrativo idneo que
sean consecuentes con el comportamiento del
mercado y las restricciones de orden financiero.
EL TAMAO
El tamao del proyecto hace referencia a la
capacidad de produccin de un bien o de la
prestacin de un servicio durante la vigencia
del proyecto.
CAPACIDAD DEL PROYECTO

Desde un principio es importante definir la unidad
de medida del tamao del proyecto; la forma ms
utilizada es establecer la cantidad de produccin o
de prestacin del servicio por unidad de tiempo; si
se trata, por ejemplo, de una fbrica de telas sera,
entonces, el nmero de metros producidos en un
mes o un ao; si de un hospital, el nmero de
camas disponibles; de un matadero, el nmero de
sacrificios al da; de un banco, la magnitud de las
transacciones diarias; de un supermercado, el nivel
de ventas al da, etc.
Conceptos sobre capacidad del

proyecto
capacidad diseada: corresponde al mximo
nivel posible de produccin o de prestacin
del servicio.
capacidad instalada: corresponde a la
capacidad mxima disponible
permanentemente.
capacidad utilizada: es la fraccin de
capacidad instalada que se est empleando.
Cabe anotar, tambin, que el tamao del proyecto

es preciso dimensionarlo, adems de los niveles
de produccin por unidad de tiempo, por el nmero
de turnos diarios, y tambin por el nmero de
das de trabajo al ao. Esta clarificacin es bien
relevante, puesto que los costos laborales, como
los criterios de depreciacin pueden afectar
notablemente los ndices de bondad o rentabilidad
del proyecto.
Tamao y mercado
La magnitud del mercado es uno de los aspectos
que es preciso considerar al estudiar el tamao del
proyecto; por lo tanto nuestra reflexin en torno a
la estimacin del tamao ms apropiado debe
descansar en el estudio del comportamiento de la
demanda en su relacin con el ingreso, con los
precios, con los cambios en la distribucin
geogrfica del mercado, con la movilidad,
distribucin geogrfica y la estratificacin de la
poblacin y, obviamente, con respecto a los costos
unitarios propios del proyecto.
TAMAO, COSTOS Y ASPECTOS

TECNICOS
Tal como lo habamos anotado los costos de un
proyecto estn estrechamente ligados a la
definicin del tamao. Si la capacidad de
produccin se incrementa, los costos fijos
unitarios decrecen y por lo tanto los costos
unitarios totales, adems se pueden manifestar
economas de escala que mejoran la relacin
tamao - costo.
Disponibilidad de insumos y servicios

publicos
La produccin de cualquier bien o la prestacin de
cualquier servicio requiere de la disponibilidad de cierta
cantidad y calidad de insumos que se reciben a
determinados precios.
El estudio de mercado de insumos nos indica la magnitud
de las necesidades de los mismos y la capacidad real de
los proveedores para atender la demanda tanto de la
competencia como la propia. Es bien importante
dimensionar el mercado de insumos y asegurar el
suministro permanente de los mismos en trminos de
precios, calidad y cantidad.
Tamao y localizacion
La distribucin espacial del mercado de productos e
insumos, adems de la importancia de los costos de
distribucin, hacen que la determinacin del
tamao est relacionada en forma significativa a la
ubicacin final del proyecto. Derivado un tanto de
la dispersin geogrfica de la demanda, para ciertos
proyectos, se fracciona la empresa en unidades
ubicadas estratgicamente, es el caso de las
cadenas de almacenes y restaurantes, donde cada
unidad es autnoma en la prestacin del servicio
pero dependiente de una organizacin matriz.
Tamao y financiamiento
Cuando la capacidad financiera est por debajo
del tamao mnimo posible, el proyecto no
ofrece ninguna viabilidad y debe ser rechazado
o, por lo menos, replanteado. Pero si los
recursos financieros permiten seleccionar entre
varios tamaos alternos, se precisa escoger
aquella escala que garantice costos mnimos,
obviamente teniendo en cuenta las restricciones
del mercado.
la capacidad del mercado dar una primera

orientacin con respecto al tamao, ya que si la
demanda es pequea, solo se podr pensar en
una solucin acorde; por el contrario, si la
demanda es alta surgirn diversas alternativas
de tamao, que ser preciso analizar a la luz de
otros factores de orden tcnico, financiero o
locativo.
LOCALIZACION
El estudio de localizacin se orienta a analizar las
diferentes variables que determinan el lugar
donde finalmente se ubicar el proyecto, buscando en
todo caso una mayor utilidad o una
minimizacin de costos.
El estudio de localizacin comprende niveles
progresivos de aproximacin, que van desde una
integracin al medio nacional o regional
(macrolocalizacin), hasta identificar una zona urbana o
rural (microlocalizacin), para finalmente determinar
un sitio preciso.
PROCESO DE LOCALIZACION
MACROLOCALIZACION
Integracin al medio
Nacional
O Regional
CRITERIOS
Costo de transporte Disponibilidad
de insumos Infraestructura
disponible
Condiciones de vida Condiciones
de clina polticas de desarrollo
Incentivos tributarios
ALTERNATIVA A
ALTERNATIVA B
ALTERNATIVA C
LOCALIZACION 1
MICROLOCALIZACION
LOCALIZACION
DEFINITIVA
CRITERIOS
costos unitarios
Precio de tierra
LOCALIZACION 2
LOCALIZACION N
Dependiendo de las particularidades de cada

proyecto, su localizacin puede ser objeto de
detallados y prolijos estudios o, por el contrario,
sta puede ser predeterminada espontneamente,
ya que en muchos casos la razn misma del
proyecto es el resultado de una ventajosa
ubicacin; como en el caso de las explotaciones de
carbn o nquel; en consecuencia, hay muchos
proyectos para los cuales se evidencia su
localizacin y no es preciso hacer estudio alguno en
este sentido.
El estudio de la ubicacin de un proyecto

supone, en principio, la existencia de varias
alternativas posibles, que sern calificadas
teniendo en cuenta la importancia relativa de
cada uno de los factores anteriormente
reseados, considerando la circunstancias
especficas de cada proyecto.
FUERZAS LOCALIZACIONALES
Las variables consideradas en cualquier nivel de
aproximacin se suelen llamar "fuerzas Localizacionales
" y las podemos jerarquizar en tres categoras:
1. Los costos de transporte tanto de insumos como de
productos.
2. La disponibilidad de insumos y sus condiciones de
precio.
3. Otros factores, tales como: condiciones de orden
fiscal y tributario. existencia suficiente y adecuada de
infraestructura (vas,energa, comunicaciones,
educacin, salud, etc.)
1. El costo de transporte e insumos

El transporte que depende en gran parte de la distancia a las
fuentes de abastecimiento o al mercado, y su relacin pesovolumen suele ser una variable de gran relevancia en la
estructura de costos, por lo tanto una ubicacin que minimice
este factor ser llamativa para el proyecto. La naturaleza
propia de cada producto determinar la conveniencia de
ubicarse cerca de la fuente del insumo principal o
alternativamente en proximidades del consumidor final. Los
procesos extractivos de minerales pesados nos ilustran el
primer caso, en tanto que las empresas de comercializacin
de productos de consumo final pueden ejemplificar el
segundo
DAR EJEMPLO DE ARROZ ROA EN COMERCIALIZACION TIENDA
A TIENDA
Factores esenciales al momento de

definir la localizacion del proyecto
Proximidad y disponibilidad del mercado:
El mercado, o sea la localizacin de los
potenciales compradores o usuarios, es un factor
de importancia y de inters decisorio que debe
ser considerado de manera especial en la
localizacin de la planta. Dependiendo del
producto, el mercado puede estar concentrado o
ampliament disperso. Si est concentrado, el
factor mercado puede influir en la localizacin de
la planta, desdeluego cerca de esa concentracin.

Proximidad y disponibilidad de materias primas:
De acuerdo a las caractersticas de los productos que se vayan
a manufacturar, localizar la planta cerca de la materias primas
o en las vencindades del rea de mercado de los productos
terminados, es una decisin estratgica bien importante. La
ubicacin de las materias primas es esencial para determinar
la localizacin de una planta. Algunas industrias por la
naturaleza de su proceso, estn forzadas a localizar sus
plantas cerca de las fuentes de materia prima. Un caso tipo es
el de la industria del acero, que ha construido
tradicionalmente sus plantas cerca a las minas de carbn, ya
que emplea este material en grandes cantidades; a pesar de
que nuevas tecnologas para la refinacin del acero han
eliminado en buena parte la necesidad de cercana de dicho
material.

Medios de transporte
En los estudios econmicos de operacin, el
costo de transporte de materias primas,
suministros, productos terminados y de personal,
se convierten a menudo en un factor decisivo
tanto para la seleccin del sitio como para
determinar la capacidad de la planta. Las
facilidades de transporte y sus tarifas constituye
un factor de alta importancia en la localizacin
de plantas

Disponibilidad de servicios publicos
Influencia del clina
Mano de obra
Es preciso tener en cuenta el clima laboral y la
disponibilidad de cierta
calificacin en la mano de obra. En efecto, cada regin
precalificada para la localizacin de un proyecto debe ser
estudiada en torno a la disponibilidad de mano de obra,
los niveles salariales (prestaciones sociales y sus
correspondientes reglamentaciones) y el grado de su
calificacin, y desde luego mecanismos de entrenamiento
y capacitacin a corto plazo.

definir la localizacin del proyecto
Se recomienda la realizacin de una lista de
chequeo que permita identificar a travs de
valoraciones las variables que pueden afectar la
realizacin del proyecto. Y a travs de esta
determinar entre varias opciones la mejor
alternativa
Mtodos cualitativos de localizacin

Metodo de factores cualitativos y ponderados
Este tipo de tcnica intenta sustituir un valor monetario
por una puntuacin cuando es imposible la fijacin de
costos o el costo de tal operacin resulte prohibitivo. Lo
ms importante de este mtodo es ponderar los factores
a fin de asignar valores cuantitativos a todos los factores
relacionados a cada sitio alternativo, calificar el grado de
cumplimiento a estos factores por cada uno de los sitios y
calcular as la puntuacin que es el resultado de
multiplicar la ponderacin del factor por la calificacin de
cada uno de los lugares. Finalmente, se suman los puntos
obtenidos por cada sitio y se selecciona aquel que haya
obtenido la mayor puntuacin.
Mtodos cualitativos de localizacin

Metodo de Brown y Gibson
Brown y Gibson propusieron un mtodo que
combina los factores objetivos (que admiten
asignacin de costos) con factores subjetivos (que
no admiten asignacin de costos) que tiene como
objetivo la aplicacin de la teora convencional de
localizacin de la planta sobre la base del lugar de
costo total mnimo, usando tcnicas para la
cuantificacin de los factores relevantes en la
seleccin del lugar ms adecuado
INGENIERIA DEL PROYECTO

El estudio de ingeniera est orientado a buscar una funcin de
produccin que optimice la utilizacin de los recursos disponibles en la
elaboracin de un bien o en la prestacin de un servicio.
La tecnologa ofrece diferentes alternativas de utilizacin y
combinacin de factores productivos, que suponen tambin efectos
sobre las inversiones, los costos e ingresos determinando efectos
significativos en el proyecto. La transformacin de insumos en
productos mediante una tcnica determinada de combinacin de
factores como mano de obra, equipo, insumos materiales, mtodos y
procedimientos, constituye el proceso de produccin; en
consecuencia, dependiendo de la forma como se haga esa
transformacin obtendremos distintos procesos.

La cuanta de las inversiones, costos e ingresos, depender en
gran parte del proceso elegido, ya que el tipo de equipo
principal, como los equipos auxiliares, las herramientas, los
puestos de trabajo, los vehculos de Movilizacin interna, el
espacio fsico ocupado, las reas de almacenamiento, de
cargue y descargue, etc., sern diseados para su
Funcionamiento armnico con base al modelo tcnico
utilizado. En consecuencia, las necesidades de inversin se
determinan principalmente por el costo de los equipos y los
requerimientos locativos propios de cada proceso y,
dependiendo de las expectativas de mercado y obviamente de
las restricciones financieras, habr que disponer adems de
las medidas pertinentes en cuanto a la disponibilidad de reas
adicionales para posibles ampliaciones futuras.

El estudio de ingenieria del proyecto debe
llevar a determinar la funcion de produccion
optima para la utilizacion eficiente y eficaz de
loos recursos disponibles para la produccion
del bien o servicio deseado

PROCESO DE PRODUCCION: Se define
como la forma en que una serie de
insumos se transforman en productos
mediante la aparicion de una determinada
tecnologia. Es la combinacin de mano de
obra, metodos y procedimientos de
operacin etc
Mdulo No 2 Evaluacin Financiera de Proyectos
Objetivo
Al finalizar el mdulo, el estudiante estar en
capacidad de construir el flujo de caja
correspondiente a la combinacin de ingresos y
recursos indicada en un caso particular y,
mediante la correcta aplicacin de las tcnicas de
evaluacin ms adecuadas, proceder a tomar
decisiones referenciadas a las condiciones
propias del inversionista.
259
Carlos Mario Morales C
Contenido
260
Tipos de flujo de caja, operatividad, construccin, flujos corrientes vs

constantes.
Evaluacin EX - ANTE
Estados financieros: balance general, estado de prdidas y
ganancias, estado de cambios en el patrimonio, flujo de caja
proyectado. Caractersticas de cada uno.
Indicadores financieros para evaluar financieramente proyectos:
Relacin Beneficio Costo, ROE, ROI, TIR, VPN, EVA, CAE, Punto
de Equilibrio
Uso de los diferentes indicadores. Relaciones entre indicadores.
Beneficios e inconvenientes.
Factores no financieros en decisiones financieras

Bibliografa
GARCA SERNA, Oscar Len. Administracin Financiera:

Fundamentos y Aplicaciones. UNO Diseo Grfico, Medelln, 1992
INFANTE VILLAREAL, Arturo. Evaluacin Financiera de Proyectos de

Inversin. Editorial Norma, Santaf de Bogot, 1985
SAPAG CHAN, Reinaldo y SAPAG CHAN, Nassir. Preparacin y

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Ejercicios. McGraw-Hill, Santiago de Chile, 2000
ARBOLEDSA VELEZ, Germn. Proyectos-Formulacin y Evaluacin

y Control. AC Editores, Bogota, 2001
261

Evaluacin
Trabajo Individual (Seguimiento 40%)
Evaluaciones Cortas 3 (Cada una de 20%; total 60%)
262
Clase No 1 - Flujo de Caja

Definicin
El Flujo de Caja es una estado financiero

donde se proyecta periodo a periodo, la forma
como fluye el efectivo desde y hacia el
inversionista.
El resultado final del cuadro muestra el
balance entre las entradas y salidas de dinero
del proyecto por periodo
263

Representacin Grfica Diagrama de Flujo
Entradas de dinero
0
n-1
Salidas de dinero
264

Momentos del Flujo de Caja
Momento
Previo
Momento
Final
Momento De La Operacin
n-1
Elementos de acuerdo al Momento:

Los egresos inciales de fondos: inversin inicial requerida para la puesta en marcha del proyecto.
Incluye, Inversiones en: Capital de trabajo, activos fijos y Gastos Pre-operativos; Prestamos bancarios
Los Ingresos y egresos de la operacin: Son todos los flujos de entradas y salidas reales de caja
provenientes de la operacin propia del negocio. Incluye los Ingresos por ventas, y otros conceptos,
Costos Directos e Indirectos, Gastos de Administracin, Gastos de ventas, Gastos financieros,
Gastos No Desembolsables: Depreciacin, amortizacin de diferidos, los cuales si bien no
representan flujo de dinero se deben tener en cuenta para el clculo de los impuestos.
Ingresos al final: se incluye el Valor residual o valor de desecho del proyecto y la Recuperacin del
capital de trabajo
265

Fuentes de Informacin para el Flujo de Caja:
La informacin bsica para realizar el flujo de caja se obtiene

de los estudios de Mercado, Tcnico, Organizacional y Legal.
Otras informaciones que habr que considerar son: la

depreciacin, la amortizacin de diferidos, el capital de
trabajo, el valor residual, los impuestos, los crditos y los
costos de financiacin que se determinan en el estudio
financiero del proyecto
266

Horizonte de evaluacin (valor de n):
El periodo de evaluacin depende de cada proyecto. Si se
puede estimar la vida til del proyecto y esta no es muy larga,
la recomendacin es usar dicho periodo.
En otros casos, para fijar el nmero de periodos de
evaluacin, se debe considerar la tecnologa, el ciclo de vida
del producto u otras caractersticas que se puedan asimilar al
periodo de evaluacin.
267

Tipos de Flujo de Caja:
Existen diferente tipos de Flujo de caja de acuerdo al uso que se le
quiere dar, ellos son:
Para medir la rentabilidad del proyecto mismo.

Para medir la rentabilidad del Inversionista
Para medir la capacidad de pago frente a los prstamos con los
cuales se financia el proyecto.
Flujos de caja de empresas en funcionamiento
268

Estructura del Flujo de Caja (Para medir la rentabilidad del proyecto)
PERIODOS
CONCEPTOS / CUENTAS
+ INGRESOS SUJETOS A IMPUESTOS

- EGRESOS DEDUCIBLES DE IMPUESTOS
- GASTOS NO DESEMBOLSABLES
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
- IMPUESTOS
= UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS
+ AJUSTES POR GASTOS NO DESEMBOLSABLES
+ INGRESOS NO SUJETOS A IMPUESTOS
- EGRESOS NO DEDUCIBLES DE IMPUESTOS
= FLUJO DE CAJA
269

Estructura del Flujo de Caja (Para medir la rentabilidad del proyecto)
Ingresos Sujetos a Impuestos: son todos los ingresos de dinero que aumentan la riqueza de
la empresa
Egresos deducibles de Impuestos: Son todas las salidas de dinero que disminuyen la riqueza
de la empresa
Gastos No Desembolsables: son los gastos que para el fin de calcular el impuesto son
deducidos, pero que en realidad no ocasionan salidas de dinero. Ellos son: la depreciacin y la
amortizacin de diferidos. Por no corresponder a salidas efectivas de dinero, inicialmente se
restan para el clculo del impuesto (aprovechar el descuento tributario) y despus se suman
bajo el tem Ajustes por Gastos No Desembolsables
Egresos no deducibles de impuestos: son las inversiones, ya que no aumentan o disminuyen

la riqueza de la empresa.
Ingresos No Sujetos a Impuesto: bajo este tem se incluye el valor residual o valor de
desecho del proyecto y la recuperacin de capital de trabajo
270

Estructura del Flujo de Caja (Medir la rentabilidad del Inversionista)
CONCEPTOS / CUENTAS
PERIODOS
+ INGRESOS SUJETOS A IMPUESTOS

- EGRESOS DEDUCIBLES DE IMPUESTOS
- Gasto por Intereses del Prstamo Bancario
- GASTOS NO DESEMBOLSABLES
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
- IMPUESTOS
= UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS
+ AJUSTES POR GASTOS NO DESEMBOLSABLES

+ INGRESOS NO SUJETOS A IMPUESTOS
+ Prstamo
- EGRESOS NO DEDUCIBLES DE IMPUESTOS
- Pagos de Capital
= FLUJO DE CAJA
271

Ejemplo - Empresa de Confecciones GP-EP-SI-08
Los estudios para la creacin de la empresa de confecciones GP-EP-SI-08 han
arrogado los siguientes resultados:
1) Estimativo de ventas anuales: 100.000 prendas a un Precio unitario de $1.000
2) A partir del 3 ao se estima que se podr duplicar las ventas, con lo cual hay que
planear una ampliacin
3) Del estudio tcnico se obtiene que los costos unitarios de fabricacin de las prendas
sern: $60 de mano de obra; $80 de materiales y $40 de costos indirectos
4) Los costos fijos de fabricacin se estiman en $2`000.000 anuales; una vez hecha la
ampliacin se requerir contratar un supervisor adicional con un salario integral de
$200.000 mensuales.
272

5) Las inversiones inciales requeridas son: terrenos $100`000.000; Edificios
$140`000.000; Maquinaria $60`000.000
6) La ampliacin requerir inversiones por $60`000.000 discriminadas as:
$40`000.000 en edificios y $20`000.000 en maquinaria
7) Los activos se deprecian as: 2% los edificios y 10% la maquinaria

8) El gastos de puesta en marcha del proyectos ascendern a: $10000.000
9) La amortizacin de los gastos pre-operativos se hace al 20% anual
10) El capital de trabajo se estima en el 50% de los costos y gastos totales

desembolsables anualmente
273

11) Los gastos anuales de administracin y ventas se estiman en: $15000.000 y se
incrementan $5000.000 cuando se hace la ampliacin
12) Los impuestos sobre las utilidades son del 33%
Si el proyectista ha decidido que el horizonte de evaluacin ms adecuado es 6 aos,
se pide preparar el FLUJO DE CAJA para:
a) El caso en que el proyecto no tiene financiacin
b) Para el caso en que el 50% del total de las inversiones, con excepcin del capital de
trabajo, son financiadas a travs de crditos bancarios a tres aos y con un inters del
30% efectivo anual. El crdito se paga en la modalidad de abonos constantes a Capital
274

Ver Ejemplo Solucionado a travs de Microsoft EXCEL
275
Fin
Clase No 1
276
Clase No 2
Flujo de Caja Empresas en funcionamiento
Los proyectos de las empresas en
funcionamiento en muchas ocasiones tienen
que ver con el anlisis de decisiones de
reemplazo de equipos. En este caso muchos
de los elementos del flujo de caja son
comunes para la situacin con y sin proyecto
277
Clase No 2
Flujo de Caja Empresas en funcionamiento
Sin generalizar, ya que cada proyecto es diferente; los elementos que son relevantes en el
anlisis en este tipo de proyectos son:
Monto de la inversin del equipo de reemplazo;
Ingreso que genera la venta del equipo viejo (Incluya efecto tributario)
Los ahorros de costos;
El nuevo valor residual o de desecho;
Los mayores ingresos;
Los cambios en los gastos de depreciacin
Los gastos financieros
Y en general todos aquellos valores que presenten variaciones por cuenta del cambio
que se analiza
278

Clase No 2
Estructura Flujo de Caja Empresas en funcionamiento
Existen dos formas de analizar este tipo de proyectos:
Proyectar por separado los flujos de ingresos y egresos
relevantes de la situacin con y sin proyecto.
La otra forma es realizar el flujo de ingresos y egresos
combinando los efectos de tener y no tener el proyecto.
Por efectos prcticos a continuacin, a travs de un ejemplo, se
explicar la primera forma
279

Clase No 2
Ejemplo Flujo de Caja Empresas en funcionamiento
La Firma de consultora CMMC esta estudiando la posibilidad de cambiar todo sus equipos
de procesamiento de I&C con lo que estima reducir los costos de operacin. Los equipos
viejos fueron comprados hace dos aos por $1.000000.000 y estos podran venderse hoy
por $700000.000. Si se mantiene el equipo viejo, este podr usarse por cinco aos ms y
al cabo de ese tiempo lo podr vender por $100000.000. La empresa tiene costos de
operacin asociados al equipo de $800000.000 anuales y paga impuestos del 10% sobre
utilidades. Si adquiere el equipo nuevo por un valor de $1.600000.000, el equipo viejo
quedara fuera de uso y podra venderse. El nuevo equipo se estima tendr una vida til de
cinco aos y en ese momento podr venderse por $240000.000. Se estima que con el
equipo nuevo los costos de operacin sern de $500000.000. Todos los equipos se
deprecian en 20% anual desde el momento de adquisicin
280

Clase No 2
Ejemplo Flujo de Caja Empresas en funcionamiento
Se pide analizar el flujo de ingreso y egresos de las dos situaciones; es
decir la situacin manteniendo los equipos viejos y la situacin
realizando la adquisicin de los equipos nuevos.
Nota: Considerando que la vida til de ambos equipos al momento del
anlisis es de cinco aos, se considera este nmero de aos, como el
horizonte para realizar el flujo de caja
Ver Solucin a travs de Microsoft EXCEL

281

Clase No 2
Flujo de Caja Corriente y Constante
La definicin de flujo de caja corriente y flujo de caja constante
tiene que ver con el tipo de valoracin que se da a las variables
involucradas en el flujo.
Si los valores estn afectados por la inflacin se dice que es un
flujo de caja corriente; por su parte si los valores no consideran
la inflacin el flujo de caja es constante
282

Clase No 2
Para afectar un precio constante con la inflacin, se aplica:
Pi = Pc (1+if)n
Donde: Pi= Precio Corriente; Pc= Precio Constante; if = Inflacin promedio
en los n periodos; n= periodo al cual se ajusta el precio.
Por su parte si se quiere pasar un Precio Corriente a un Precio Constante,
se dice que este se debe deflectar, lo cual se realiza, aplicando:
Pc = Pi/(1+if)n
283

Clase No 2
En el anexo 5 del modulo 2 Evaluacin Financiera de
Proyectos se ilustra con un ejemplo la diferencia entre
los dos flujos de caja.
284

Clase No 2
Punto de Equilibrio
Se define como el nivel de actividad (cantidad de
producto) en la cual los ingresos igualan a los costos y
gastos totales; es decir, aquel punto en el cual el negocio
no tiene utilidades.
Para el clculo del punto de equilibrio se debe
previamente definir el concepto de Margen de
Contribucin
285

Clase No 2
Punto de Equilibrio Margen de Contribucin (MC)
Se define como la diferencia entre el valor de la venta del producto y su
costo variable. As, el MC es lo que queda de las ventas para pagar los
costos y gastos fijos y generar la utilidad que se espera del negocio.
Matemticamente el MC se puede calcular como:
MC Unitario (MCU) = Precio de Venta Unitario Costos Unitario Variables
De esta manera, el MC = Costos y Gastos Fijos + Utilidades

Margen Contribucin Total (MCT) = MCU x Ventas Totales
286

Clase No 2
Calculo Margen de Contribucin Total Ejemplo Clase No1
Ver Clculo del Margen de Contribucin Total a travs de Microsoft

EXCEL para el caso de la Compaa GP-EP-SI- 08; ejemplo punto 9
Clase No 1.
287

Clase No 2
Punto de Equilibrio
Se dice que el negocio esta en punto de equilibrio, cuando el MCT es igual
a los Costos y Gastos Fijos totales; es decir, es el volumen de ventas
necesario para sostener el negocio sin ganar ni perder dinero
Si el MCT = Costos + Gastos la empresa esta en PUNTO DE
EQUILIBRIO
Si el MCT > Costos y Gastos la empresa tiene GANANCIAS
Si el MCT < Costos y Gastos la empresa tiene PERDIDAS
288

Clase No 2
Calculo Punto de Equilibrio
De acuerdo a la definicin:
(Costos +Gastos Fijos totales)
Punto de Equilibrio = ----------------------------------------------(Margen de Contribucin total)
Ver Clculo del PUNTO DE EQUILIBRIO a travs de Microsoft
EXCEL para el caso de la Compaa GP-EP-SI- 08; ejemplo punto 9
Clase No 1.
289
FIN
Clase No 2
290
El Valor del dinero en el tiempo

F=P*(1+i)
P=F/(1+i)
La tasa de inters, i, remunera el sacrifico

de un consumo presente en aras de un
mayor consumo futuro.
La metodologa de valoracin por flujo de caja

descontado est construida sobre la simple relacin
entre le valor presente y el valor futuro del dinero.
Bases para Evaluacin

Evaluacin por flujos de caja descontados.
Intuitivamente el valor de un activo es una funcin de tres
variables:
Cuanto flujo de caja puede generar.
Cuando se generarn esos flujos de caja.
La incertidumbre asociada con esos flujos de caja.
La evaluacin por flujos de caja descontados rene
estas tres variables para calcular el valor de un activo
como el valor presente neto de los flujos de caja
esperados.
Valor del Dinero en el Tiempo

Debemos tener en cuenta:
Todos los ingresos y egresos que se

involucren en el proyecto de inversin.
El flujo de caja en el tiempo.
La tasa de inters de oportunidad o de

equivalencia,
cuando
se
comparan
cantidades que aparecen en momentos
diferentes.
Evaluacin por flujos de

caja descontados
n
FCt
Valor =
t
t=0 (1 + r)
Donde:
n:
FCt:
r:
Es la vida del activo.

Es el flujo de caja esperado en el perodo t.
Es la tasa de descuento que refleja el
riesgo de los flujos de caja esperados.
Flujo de Caja y Riesgo

El valor futuro corresponde a los flujos de caja futuros del
negocio, E(FCt) , pero los flujos de caja son inciertos, luego
debemos descontar los flujos de caja esperados E(FCt).
E(FCt )
Valor =
t
t=0 (1 + r)
Tiempo
Como el flujo de caja ocurre en
mltiples perodos de tiempo
futuros, t, debemos localizarlos
en el mismo instante de tiempo,
descontndolos y acumulndolos
Riesgo
Como los flujos de caja son
inciertos,
los
inversionistas
demandad mayores retornos y la
tasa de descuento, r, contiene
una prima de riesgo.
Evaluacin de un proyecto
Io
VPN>0
Io
VPN<0
FCL
-I
(1+CCPP)
VPN(i) =
t=1
Flujo de Caja Libre (flujo de caja del proyecto

puro)
+
=
=
+
=
=
Ingresos
Costo de las ventas en efectivo.
Depreciacin.
Gastos de administracin y ventas.
Utilidad operacional.
Impuestos ajustados a la operacin.
Utilidad neta Operativa despus de Impuestos.
Depreciacin.
Requerimientos
Flujo de caja bruto.
de
Inversin
Inversin en activos fijos bruta.
Netos
Variacin en capital de trabajo.
Flujo de caja libre.
El flujo de caja esperado libre de todas las exigencias presentes

y futuras del proyecto.
VARIACIN DE CAPITAL DE TRABAJO

+
+
-
Cuentas por cobrar finales

Inventario final
Cuentas por pagar proveedores
finales
Impuestos por pagar finales
Inversiones por pagar finales
Cuentas por cobrar iniciales

Inventario inicial
Cuentas por pagar proveedores
iniciales
Impuestos por pagar iniciales
Inversiones por pagar iniciales
Variacin de capital de trabajo =
+ ( C x C fin - C x C ini )
+ ( Inv fin - Inv ini )
- ( C x P fin - C x P ini )
- ( I x P fin - I x P ini )
- ( Inv x P fin - Inv x P ini )
La variacin de capital de trabajo es la porcin del flujo de

fondos que se queda invertida (retenida) en el negocio en
cada perodo.
Recaudo en ventas.
Ventas
- (C x C fin - C x C ini )
Pago a proveedores.
Costo de Ventas
- ( C x P provee fin - C X P provee ini )
Pago de impuestos.
Impuesto Operativo
- ( Imp x P fin - Imp x P ini )
Pagos de Inversin.
Inversin del Perodo

- ( Inversin x P fin - Inversin x P ini )
- ( Inventario fin - Inventario ini )
Flujo de caja
Causacin - Variacin de cuenta
Flujo de Caja para los Accionistas

(flujo de caja del proyecto financiado)
+
=
=
=
+
=
Ingresos
Costo de las ventas. (incluida la depreciacin)
Gastos de administracin y ventas.
Utilidad operacional.
Impuestos ajustados a la operacin.
Utilidad neta Operativa despus de Impuestos
Requerimientos de inversin.
Flujo de caja libre.
Desembolsos de nuevos crditos.
Amortizacin de crditos.
Intereses despus de impuestos.
Flujo de caja para los accionistas.
Flujo de caja mximo para repartir a los accionistas
Costo de Capital del Accionista

Costo de capital es la tasa de oportunidad del capital
del accionista.
Es la remuneracin mnima esperada por el accionista de
una inversin en el patrimonio de un negocio.
Es la rentabilidad exigida por el accionista en una inversin
acorde con el riesgo asociado a la inversin.
A mayor percepcin de riesgo mayor exigencia de
rentabilidad.
El Capital Asset Price Model CAPM.
Kp = rl + Bapl * ( rm - rl ) + rp
Bapl = Bact * ( 1 + (1 - t ) * D / P )
Costo de Capital Promedio

Ponderado
Es el costo de capital promedio ponderado de todas las
fuentes de financiamiento empleadas en la financiacin del
activo.
CCPP = Kp * P / (D + P ) + Kd * ( 1 - t ) * D / ( D + P )
Donde:
D
Valor de mercado de la deuda.
Valor de mercado del patrimonio.
Kp
Costo de capital de patrimonio.
Kd
Costo de la deuda.
Tasa marginal de impuestos.
Valor Terminal o Valor de Salvamento

El valor terminal o valor de salvamento esta directamente
relacionado con la recuperacin de capital empleado en el
proyecto de Inversin al final del perodo de anlisis.
Donde:
VT
VM
VF
T
VT = VM - (VM VF) * T
Valor terminal
Valor de mercado
Valor fiscal en libros
Tasa de impuestos
En algunos casos en particular puede tratarse de un costo

de retiro, como por ejemplo el caso de un bien no comercial
que deba ser desmontado.
Criterios para la Aceptacin de

Proyectos
Valor Presente Neto.
Tasa Interna de Retorno.
Tasa Interna de Retorno Modificada.
Perodo de Recuperacin de la Inversin.

Costo Anual Equivalente.
Costo Unitario Equivalente.
El Valor Presente Neto

El VPN de un proyecto de inversin no es otra cosa que su
valor medido en dinero de hoy, o expresado de otra manera,
es el equivalente en pesos actuales de todos los ingresos y
egresos de un proyecto.
Ejemplo: Se desea invertir en la compra de un taxi que vale

$30.000.000 millones para trabajarlo durante 4 aos con
rendimientos anuales de $7.000.000. Al final del cuarto ao se
vende por $15.000.000 sin ganancia ocasional. El costo de
oportunidad de los recurso es el 15%.
Proyecto Taxi
Inversin
Ingresos netos
Valor de Venta
Flujo de caja
Tasa Descuento
VPN
TIR
0
(30.000.000)
(30.000.000)
15,00%
(1.438.853)
13,03%
7.000.000
7.000.000
7.000.000
7.000.000
7.000.000
7.000.000
4
7.000.000
15.000.000
22.000.000
Valor Presente Neto

El Valor Presente Neto VPN:
Puede ser positivo, nulo o negativo.
Depende de la tasa de descuento y de la magnitud de los
flujos.
La alternativa de decisin se recomienda cuando el VPN es
mayor que cero, pues en este caso la tasa de rentabilidad es
superior a la tasa de descuento exigida y debe desecharse en
caso contrario por no alcanzar la rentabilidad mnima exigida.
Cuando el VPN es cero la rentabilidad es exactamente igual a la
tasa de descuento de inversionista.
VPN( i ) > 0
Proyecto conveniente
VPN( i ) = 0
Proyecto indiferente
VPN( i ) < 0
Proyecto inconveniente
Significado del Valor Presente

Neto
El valor presente neto, cuando es positivo, es el
valor de la prima de dinero que debe reconocerse
a un inversionista para que renuncie a la
inversin en favor de un tercero.
El valor presente neto, cuando es negativo, es el
valor de la prima de dinero que debe reconocerse
a un inversionista para que asuma el compromiso
de realizar la inversin.
Medidas de Rentabilidad
Rentabilidad.
Rentabilidad = ( Ingresos - Egresos ) / Inversin neta
La Tasa Interna de Retorno TIR.
La Tasa Interna de Retorno TIR es la tasa de descuento
que hace que el valor presente neto de una serie de flujos
sea igual a cero.
VPN( i ) =
Ft / ( 1+i )t = 0
TIR = i
La tasa interna de retorno es una caracterstica propia del

proyecto y es totalmente independiente de la situacin del
inversionista, es decir de la tasa de oportunidad que este
exige.
El clculo de la Tasa Interna de Retorno supone que los
fondos producidos por el proyecto se reinvierten a la misma
tasa del proyecto lo cual es discutible.
La verdadera tasa de rentabilidad

de un proyecto TVR
La tasa verdadera de rentabilidad del proyecto TVR, para este
inversionista es aquella que combina las caractersticas del
proyecto, reflejadas por la tasa interna de retorno, con las
caractersticas propias del inversionista, expresadas por su tasa
de oportunidad, y que para el caso es igual a 16.20% efectivo
anual sobre la inversin de $1500
La tasa de rentabilidad propia del proyecto es del 20.09% anual
efectivo sobre una inversin de $1.500. Es la TIR y no depende
de quien analice el proyecto.
La tasa de inters de oportunidad es del 12.00% anual efectivo
y constituye una caracterstica del inversionista.
La verdadera tasa de rentabilidad

de un proyecto TVR
0
Ingresos
Costos
Utilidad
Inversin
FCL
TIR
Tasa descuento
VPN
VP Inv
VF Beneficios
VPN INV
VFN
Flujo equivalente
TVR
TIRM
(1.500)
(1.500)
20,09%
12,00%
514
1
1.000
(700)
300
0
300
2
1.100
(770)
330
0
330
3
1.210
(847)
363
0
363
4
1.331
(932)
399
0
399
5
1.464
(1.025)
439
0
439
6
1.611
(1.127)
483
0
483
7
1.772
(1.240)
531
0
531
8
1.949
(1.364)
585
0
585
663
651
640
628
617
606
595
585
4.986
4.986
(1.500)
(1.500)
(1.500)
16,20%
16,20%
La Tasa Interna de Retorno y el Valor

Presente Neto
Proyecto A
0
1
(14.000)
0
TIR A
17,08%
2
8.153
3
12.924
Proyecto B
0
1
(14.000)
6.546
TIR B
19,03%
2
6.546
3
6.547
6%
4.107
3.497
610
8%
3.249
2.869
380
Tasa de Descuento
VPN A
VPN B
VPN A - VPN B
4%
5.027
4.165
862
10%
2.448
2.278
170
12%
1.699
1.722
(23)
14% 16% 18% 20%

22%
997
339 (279) (859) (1.405)
1.197
701
232 (211)
(632)
(200) (362) (511) (648)
(773)
El proyecto A es aceptable para tasas de descuento por debajo de 17.08%

El proyecto B es aceptable para tasas de descuento por debajo de 19.03
Para tasas de descuento por debajo de 12% el proyecto A supera al proyecto B
Para tasas de descuento superiores al 12% el proyecto B resulta preferible.
Una decisin de ordenamiento de proyectos basada en la Tasa Interna de Retorno
puede conducir a equvocos. Una decisin basada en Valor Presente Neto es
siempre correcta.
La Tasa Interna de Retorno y el Valor

Presente Neto
Valor Presente Neto Vs Tasa de Descuento
6.000
Valor presente neto
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
0,00% 2,50% 5,00% 7,50% 10,00
(1.000)
%
(2.000)
12,50
%
15,00
%
17,50
%
20,00
%
Tasa de descuento
VPN A
VPN B
22,50
%
25,00
%
Un problema de tasa de retorno

mltiples
Una compaa maderera est analizando la
adquisicin de una concesin de madera tropical.
El gobierno se la da mediante una inversin en
caminos vecinales por $5000.000 y la otroga por
seis aos, con el compromiso de que en el ao 8
se realice un programa intensivo de reforestacin o
se pague una multa igual al costo del programa. El
equipo para la explotacin costar $5000.000 y
los ingresos anuales sern de $5000.000, el valor
de mercado del equipo al cabo de seis aos es nulo
y el costo del programa de reforestacin ser
$25000.000. Si la tasa de inters mnima es de
20% anual, Debe la compaa aceptar la
concesin?
Tasas Internas de Retorno Mltiples

Proyecto A
Flujo de caja libre
TIR A
TIR A
Tasa de Descuento
VPN A
0
(12.000.000)
5,79%
19,77%
1
5.000.000
2
5.000.000
3
5.000.000
4
5.000.000
5
5.000.000
6
5.000.000
0,00%
(2.000.000)
2,50%
(874.305)
5,00%
(158.327)
7,50%
255.187
10,00%
446.156
12,50%
474.306
15,00%
384.378
8
0 (20.000.000)
17,50%
209.939
20,00%
(23.810)
22,50%
(297.956)
Valor Presente Neto Vs Tasa de Descuento

1.000.000
Valor presente neto
500.000
0
0,00%
(500.000)
5,00%
10,00%
15,00%
(1.000.000)
(1.500.000)
(2.000.000)
(2.500.000)
Tasa de descuento
VPN A
20,00%
25,00%
Tasas Internas de Retorno Mltiples
Valor Presente Neto
CCPP
VP FCL
VPN Acumulado
5,79%
(12.000.000)
(12.000.000)
4.726.533
(7.273.467)
4.468.022
(2.805.445)
4.223.650
1.418.205
3.992.644
5.410.849
3.774.273
3.567.845
0 (12.752.966)
9.185.122 12.752.966 12.752.966
0
CCPP
VP FCL
VPN Acumulado
19,77%
(12.000.000)
(12.000.000)
4.174.795
(7.825.205)
3.485.783
2.910.486
(4.339.422) (1.428.936)
2.430.137
1.001.201
2.029.065
3.030.265
Valor Futuro Neto
1.694.186
4.724.451
6
0
4.724.451
7
(4.724.451)
0
8
CCPP
VF FCL
VFN Acumulado
5,79%
(18.819.151)
7.412.444
(18.819.151) (11.406.707)
6.623.793
2.224.118
6.261.515
8.485.632
5.919.051
5.595.317
0 (20.000.000)
14.404.683 20.000.000 20.000.000
0
CCPP
VF FCL
VFN Acumulado
19,77%
(50.799.550)
17.673.143
14.756.351 12.320.949
(50.799.550) (33.126.407) (18.370.056) (6.049.108)
10.287.487
4.238.380
8.589.631
7.171.990
0 (20.000.000)
12.828.010 20.000.000 20.000.000
0
7.007.032
(4.399.675)
Perodo de Pago o Perodo de

Recuperacin de la Inversin PRI
Es el nmero de aos requerido para que los flujos de caja
netos recuperen las inversiones a una tasa de descuento 0%.
Cuando la tasa de descuento es mayor que cero se dice que
el perodo de pago o perodo de recuperacin de la inversin
es descontado.
Proyecto A
Crecimiento
Flujo de caja libre
CCPP
VPN
VP FCL
VPN FCL
PRI
Proyecto A
Crecimiento
Flujo de caja libre
CCPP
VPN
VP FCL
VPN FCL
PRI descontado
1
10%
(15.000.000)
3.500.000
0,00%
18.205.099
(15.000.000)
3.500.000
(15.000.000) (11.500.000)
1
10%
(15.000.000)
3.500.000
15,00%
3.718.354
(15.000.000)
3.043.478
(15.000.000) (11.956.522)
4.235.000
4.658.500
5.124.350
5.636.785
6.200.464
3.850.000
4.235.000
(7.650.000) (3.415.000)
4.658.500
1.243.500
4
3.850.000
5.124.350
5.636.785
6.200.464
6.367.850 12.004.635 18.205.099
4.235.000
4.658.500
5.124.350
5.636.785
6.200.464
2.911.153
2.784.581
2.663.512
2.547.708
(9.045.369) (6.260.787) (3.597.275) (1.049.567)
2.436.938
1.387.370
6
2.330.984
3.718.354
3.850.000
Perodo de Pago o Perodo de

Recuperacin de la Inversin PRI
El perodo de recuperacin de la inversin es un
criterio til para la estimacin de el riesgo de un
proyecto de inversin.
Cuando el perodo de recuperacin de la inversin
es superior a la vida til econmica del proyecto
el proyecto debe rechazarse pues esto equivale a
que el valor presente neto es menor que cero.
Mientras mayor sea el PRI de un proyecto, mayor
ser la incertidumbre de la recuperacin de su
inversin y viceversa.
Costo Anual Equivalente

El costo anual equivalente consiste en calcular la
anualidad equivalente del flujo de caja de un
proyecto de inversin a la tasa de descuento de
los inversionistas del proyecto.
Tambin
puede
calcularse
anualizando
las
diferentes componentes del flujo de caja del
proyecto de inversin para luego acumularla
usando por supuesto la tasa de descuento de los
inversionistas.
Costo Anual Equivalente CAE

Particularmente til para proyectos que constituyen
fuentes de egresos, tales como prestacin de
servicios de apoyo.
En la mayora de los casos no resulta prctico
definir los ingresos de las diferentes alternativas de
un proyecto, pero si se puede garantizar que se
obtienen los mismos beneficios, aun cuando no se
puedan cuantificar explcitamente.
En estos casos no se puede calcular la TIR y por lo
tanto se debe recurrir a otro indicador mas
adecuado como el CAE.
Los indicadores VPN y CAE son plenamente
consistentes en las evaluaciones que producen.
Costo Anual Equivalente CAE

Una empresa compra una mquina por $ 600,000 y la explota durante
cinco aos sin problemas . Entonces la vende por $300,000.
Si los costos anuales de operacin y mantenimiento empiezan en
$100,000 y crecen con una tasa de 10%.
Cual es el CAE?
Tasa de descuento
Tasa de crecimiento
Inversin
Costos
Salvamento
Flujo neto
VPN
CAE
20%
10%
0
-600.000
-600.000
-832.209
278.274
0
Serie1 Inversin
Serie 2 Recuperacin
Serie 3 Mantenimiento y operacin
Costo Anual Equivalente
-100.000
-110.000
-121.000
-133.100
-100.000
-110.000
-121.000
-133.100
-146.410
300.000
153.590
1
200.628
-40.314
117.960
278.274
2
200.628
-40.314
117.960
278.274
3
200.628
-40.314
117.960
278.274
4
200.628
-40.314
117.960
278.274
5
200.628
-40.314
117.960
278.274
Qu es el Valor Econmico Agregado

VEA?
Puesto de la manera mas simple el valor econmico
agregado VEA es:
VEA = UNODI - CCPP * CNE
VEA
UNODI
CCPP
CNE
Valor econmico agregado.

Utilidad neta operativa despus de
impuestos.
Costo de capital promedio ponderado.
Capital Neto Empleado.
Valor Econmico Agregado

Expectativas
Logros
CEo
EVA
CEo * CCPP
t=0
UNODI
t=1
Qu es el Valor Econmico Agregado

VEA?
Otra manera de
agregado VEA es:
calcular
el
valor
econmico
VEA = UNODI - CCPP * CNE

Como
RSCNE = UNODI / CNE
Luego
UNODI = RSCNE * CNE
Entonces:
VEA = RSCNE * CNE - CCPP * CNE

Y finalmente
VEA = (RSCNE CCPP) * CNE
1

impuestos UNODI
Ingresos operativos.
Io
- Costo de la operacin.
Co
= Utilidad bruta operativa.
Mo
- Gastos de admn. y ventas.
Gav
= Utilidad operativa.
Unoai
- Impuestos operativos.
Impo
= UNODI
Unodi

impuestos UNODI
Io
-
Co
= Mo
-
Io - Co
Gav
= Unoai
Io - Co Gav
( Io - Co - Gav) * Imp
Impo
= UNODI
( 1 - Imp ) * (
Io - Co - Gav )
Costo de Capital Promedio Ponderado

El costo de capital promedio ponderado es una medida
de la mnima tasa de retorno que los inversionistas
esperan recibir por invertir en otras opciones de riesgo
comparable.
CCPP = Kp * P / VM + Kd * ( 1 - I ) * D /VM
Donde:
Kp
P
VM
Kd
D
I
Costo del patrimonio.

Valor de mercado del patrimonio.
Valor de mercado de la firma.
Costo de la deuda.
Valor en libros de la deuda.
Tasa marginal de impuestos.
4
Capital Neto Empleado

Dos puntos de vista
Operativo
Capital
de trabajo neto
Financiero
Deuda
Propiedad
planta
y equipo
Patrimonio
Otros activos
Ajustes VEA
Ajustes VEA
5
El Valor de la Compaa
Incremento
esperado
VAM
(Premio)
VEA
VEA
VEA
VEA
Nivel actual de VEA
Valor de
mercado
total
Capital
=
Deuda
+
Patrimonio
VAM es igual al
Valor
Presente
Neto de los VEA
futuros
10
El Flujo de Caja Libre

Valoracin con VEA
UNODI
Depreciacin
Capital Inicial
Costo de capital
Cargo de capital
VEA
Ao 0
0
0
0
12%
0
0
VPN VEA
535,09
Ao 1
84
0
1.500
12%
180
-96
Ao 2
324
300
1.200
12%
144
180
Ao 3
324
300
900
12%
108
216
Ao 4
324
300
600
12%
72
252
Ao 5
324
300
300
12%
36
288
Ao 1
84
-300
384
Ao 2
324
-300
624
Ao 3
324
-300
624
Ao 4
324
-300
624
Ao 5
324
-300
624
Valoracin con FCL

UNODI
Inversin neta
Flujo de caja
VPN FCL
Ao 0
0
1.500
-1.500
535,09
18
Costo Unitario Equivalente

VPN
CAE
CUE
Unidades
827.529
182.496
Ingresos
1.566.910
345.552
1,89
Costo de las ventas sin depreciacin
(944.340)
(208.256)
-1,14
Gastos admn. y ventas
(63.425)
(13.987)
-0,08
EBITDA
559.144
123.309
0,68
Depreciacin y amortizacin
(75.186)
(16.581)
-0,09
Utilidad operativa (EBIT)
483.959
106.728
0,58
(179.036)
(39.483)
-0,22
304.923
67.245
0,37
75.186
16.581
0,09
Variacin de capital de trabajo neto operativo
(104.728)
(23.096)
-0,13
Inversin PPE
(330.000)
(72.775)
-0,40
75.246
16.594
0,09
20.626
4.549
0,02
Impuestos ajustados a la operacin

UNODI (NOPLAT)
Depreciacin y amortizacin
Recuperacin del Capital Empleado

Flujo de caja libre (Proyecto puro)
Costo Unitario Equivalente

20%
6%
11%
4%
Costo de las ventas sin depreciacin
Impuestos ajustados a la operacin
Inversin PPE
59%
Gastos admn y ventas
Variacin de capital de trabajo neto operativo
Valoracin de Empresas vs. Evaluacin de

Proyectos
FCi
V0
FCi
I0
VPN0
I0
Fci
V0
VPN0
Inversin inicial
Flujo de caja del perodo i
Valor de Mercado de la Empresa en el ao 0
Creacin de Valor Presente de Mercado del proyecto
VNA en EXCEL
FCo
FC1
FC2
V0 = VPN( CCPP , FC1 ; FC7 )
FC3
FC4
FC5
FC6
FC7
V1 = VPN ( CCPP , FC2 ; FC7) + FC1

El valor se ubica un perodo antes del primer
dato incluido en el rango de valores de la
funcin
V0 = V1 / ( 1+ CCPP )
V1 = V0 * ( 1+ CCPP )
Contribucin Financiera
RSP = UN/P
RSCE = UNODI/CE
i = GF*(1-t)/D
68/600
100/1000
32/400
11.33%
10%
8%
Contribucin financiera = (10% - 8% )*400/600 = 1.33%

RSP = UN/P
RSCE = UNODI/CE
i = GF*(1-t)/D
52/600
100/1000
48/400
8.66%
10%
12%
Contribucin financiera = (10% - 12% )*400/600 = -1.33%

RSP = RSCE + Contribucin financiera = RSCE + (RSCE - I)*D/P
Modelacin de la Deuda
Deuda 2
Crdito 1
Desembolso 1
Saldo1
Amortizacin 1
Inters 1
Crdito 2
Desembolso 2
Saldo 2
Amortizacin 2
Inters 2
Resumen
Desembolso
Saldo
Amortizacin
Interes
Desembolso neto
2.000
15,00%
2006
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
1.000
1.000
0
750
(250)
(150)
0
500
(250)
(113)
0
250
(250)
(75)
0
0
(250)
(38)
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
2.000
2.000
0
0
0
1.500
(500)
(300)
0
1.000
(500)
(225)
0
500
(500)
(150)
0
0
(500)
(75)
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
1.000
1.000
0
0
1.000
2.000
2.750
(250)
(150)
1.750
0
2.000
(750)
(413)
(750)
0
1.250
(750)
(300)
(750)
0
500
(750)
(188)
(750)
0
0
(500)
(75)
(500)
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
1.000
1.000
2.750
1.750
(150)
2.000
(750)
(413)
1.250
(750)
(300)
500
(750)
(188)
0
(500)
(75)
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Otro mtodo
Saldo
Desembolso neto
Inters
Control desembolso neto
Control Inters

Clase No 3 Costo de Capital Tasa de Descuento
Se denomina Costo del Capital a la tasa de descuento que se

debe utilizar para actualizar los flujos de fondos de un proyecto.
Esta tasa corresponde a la rentabilidad que el accionista le
exigir al proyecto por renunciar a un uso alternativo de esos
recursos -Costo de Oportunidad- en proyectos con niveles de
riesgos similares; para el caso en que sea el inversionista el
nico que participara en la financiacin del proyecto
Carlos Mario Morales C - 2008
336

En general los proyectos son financiados con recursos

propios (del inversionista) y/o prstamos o crditos del
sector financiero.
De esta forma, la tasa de descuento del proyecto se
debe calcular como una ponderacin de acuerdo a la
participacin de los socios -costo de oportunidad- y los
crditos -costo de los prstamos
337

El Costo de Capital Ponderado se puede calcular,

como:
Ko = (Kd xD) / (D+P) + (Ke x P)/(D+P)
Donde: Kd es el costo de la deuda; Ke es el costo del capital propio,
D es el monto de la deuda y P es el monto del patrimonio
338

Costo de la deuda:
La medicin del costo de la deuda se basa en el hecho de los prstamos
deben reembolsarse en una fecha futura especfica y en un monto
generalmente mayor que el obtenido originalmente. La diferencia constituye
el costo que se debe pagar por la deuda. Si el costo de la deuda antes de
impuesto se representa por K. Los intereses del prstamo se deducen de
la utilidad disminuyendo el impuesto que se paga.
De esta forma el costo de la deuda real, despus de impuestos, es:
Kd= K(1-t);
Donde t representa la tasa de impuestos
339

Costo de la deuda:
Ver ejemplo: Calculo Costo de la Deuda.
340

Costo del Capital Propio

Se puede definir como la tasa asociada con la mejor
oportunidad de inversin, con un riesgo similar que se
abandonar por destinar esos recursos al proyecto que
se estudia.
Es decir, corresponde a la tasa de descuento del flujo de
fondos del inversor necesaria para evaluar el proyecto
341

El Costo de Capital Propio (Ke) se calcula como:

Ke = Rf + Rp
Donde:
Rp es una prima por el riego propio del negocio al cual esta
asociado el proyecto.
Rf, tasa libre de riesgo, la cual es generalmente la tasa de los
documentos de inversin colocados en el mercado de capitales
por los gobiernos
342

La Prima de Riesgo se puede calcular como la media observada

histricamente entre la rentabilidad del mercado (Rm) y la tasa libre de
riesgo, es decir:
Rp = (Rm Rf)
Donde es el factor de riesgo sistemtico del negocio.
= 1, el riesgo es similar al riesgo promedio del mercado
< 1, el riesgo es menor que riesgo promedio del mercado
> 1, el riesgo es mayor que riesgo promedio del mercado

343

Existen muchas publicaciones especializadas que calculan los

de las empresas y sectores econmicos; siendo estos
ltimos muy tiles para el anlisis de los proyectos de
Inversin.
En el anexo 6 del modulo Evaluacin de Proyectos se ilustra la

forma de calcular el factor de riesgo, cuando se poseen datos
histricos de la empresa y la economa
344

Alternativa para calcular el Costo de Capital Propio

Una forma alternativa de calcular el costo de capital propio, para el caso
de un proyecto que se evala para una empresa en funcionamiento, es el
siguiente:
Ke = (D/P) + g
Donde:
g: es la tasa esperada de crecimiento
D: es el dividendo pagado por accin
P: es el precio de cada accin
345

Ejemplo:
Forma Alternativa para calcular el Costo de Capital Propio
Si el precio de mercado de las acciones de una empresa es de:
$4.000; el dividendo que se paga por accin es de: $390 y si
se espera un crecimiento a futuro anual del 6%; el costo de
Capital propio es:
Ke = (390/4000) + 6% = 15.75%
346

Ejemplo:
Calculo de la Tasa de Descuento del proyecto para el Caso de la
Compaa GP-EV-SI-08 de la clase No 1, con las siguientes condiciones:
Tasa libre de riesgo Rf- es: 6,5% EA;
Tasa media del mercado Rm- es: 23% EA y
Factor de riesgo del negocio - - es: 1,23.
Se pide hallar la tasa de descuento para:
a) Cuando el proyecto es financiado 100% por los socios y
b) Cuando hay participacin del sector financiero.
347

Tasa de Descuento Corriente y Constante

Si la informacin del flujo de caja se encuentra a precios
constantes, para la evaluacin se debe utilizar una tasa de
descuento constante; es decir una tasa no afectada por la
inflacin, denominada comnmente como: Tasa real.
Por su parte, si la informacin esta dada a precios corrientes,
la tasa de descuento debe ser una tasa de inters corriente,
comnmente denominada tasa de inters de mercado
348

Las tasas de Inters constante y corriente estn

relacionadas matemticamente, como sigue:
1 + ic =(1 + ir)(1 + if)

Donde: ic = Tasa de Inters corriente; ir = tasa de
Inters Real o constante; y if = inflacin
349

Ejemplo Conversin Tasa Corriente a Tasa Real

Para un proyecto, se determina que la tasa de descuento corriente es de
23,62%; si la inflacin anual promedio es 4,5%; determine la Tasa de
descuento real o constante.
Solucin:
Aplicando la formulacin matemtica, se tiene:
1 + ic =(1 + ir)(1 + if) = (1+0,2362)= (1+ir)(1+0,045)
(1+0,2362)/(1+0,045)= (1+ir)
ir = 18,3%
350

Fin
Clase No 3
351

Clase No 4 Criterios de Evaluacin de Proyectos Parte 1
La Evaluacin
El objetivo de la evaluacin de un proyecto es comparar los beneficios
versus los desembolsos proyectados, asociados con una decisin de
inversin.
Es decir, definir, desde el punto de vista del inversionista, si los ingresos son
superiores a los dineros que aporta; o lo que es igual, definir la rentabilidad
que le genera las inversiones que aporta.
A continuacin se analizan las principales tcnicas de evaluacin; es decir,
de medicin de la rentabilidad de los proyectos individuales
352

Mtodos de evaluacin de proyectos.

Los mtodos para la evaluacin financiera de un proyecto se
pueden clasificar en dos grupos:
Los que no tienen en cuenta el valor del dinero en el
tiempo
Los que tienen en cuenta el valor del dinero en el
tiempo.
353

Mtodos que no tienen en cuenta el valor del dinero

en el tiempo
Aunque desde el punto de vista econmico, estos mtodos tienen poco
valor ya que ellos comparan cantidades en diferentes momentos del
tiempo, sin considerar el valor del dinero en el tiempo, es importante
definirlos ya que por un lado
se utilizan en la vida prctica y por el otro
son tiles para la evaluacin de proyectos a nivel de perfil .
354

Mtodos que no tienen en cuenta el valor del dinero en el

tiempo
Los principales mtodos bajo esta categora son:
PR Periodo de Recuperacin de la inversin
EEPI Entrada de Efectivo por Peso Invertido.
TRC Tasa de Retorno Contable
(IN-D)/D - Relacin entre Ingresos Netos menos la Depreciacin y el Cargo por
Depreciacin
IN/Vl - Relacin entre los Ingresos Netos y el Valor en Libros de la Inversin
355

PR Periodo de Recuperacin de la Inversin

Se define como el tiempo necesario para que la suma de los
flujos de efectivo netos positivos, sean iguales a la suma de
los flujos de efectivo netos negativos requeridos para una
inversin.
La forma practica de calcular el PR, se ilustra a travs del
ejemplo de la Compaa GP-EV-SI-08 de la clase No 1:
356

Ejemplo: Ver Calculo PR para la Compaa GP-EV-SI-08
357

PR Periodo de Recuperacin de la Inversin

Desventajas
No dice nada sobre los flujos de efectivos netos positivos
despus de que se produce la recuperacin de la inversin
No considera el valor del dinero en el tiempo. Da la misma
importancia a los fondos generados o gastos en el primer ao
que a los del ao n.
358

EEPI Entrada de Efectivo por Peso Invertido

Las entradas de efectivo por peso invertido resultan de
dividir la sumatoria de los ingresos netos (Inj), entre la
sumatoria de los egresos netos (Enj).
Es decir:
EEPI = (Inj)/ (Enj)

359

Ejemplo: Ver Calculo EEPI para el caso de la

de la Compaa GP-EV-SI-08 de la clase No 1
360

TRC- Tasa de Retorno Contable

Es igual al promedio de los ingresos netos peridicos
divididos entre la sumatoria de los egresos netos.
Es decir:
TRC = [(Inj)/n]/(Enj)
361

Ejemplo: Ver Calculo TRC para el caso de la de

la Compaa GP-EV-SI-08 de la clase No 1
362

Relacin entre los ingresos netos menos la

depreciacin y el cargo por depreciacin
Se puede calcular para cada periodo de la fase operacional del
proyecto o como un valor promedio. Aunque como en los casos
anteriores, el valor econmico de esta medicin no es
importante para la toma de decisiones, la rentabilidad en este
caso se puede expresar como:
Rentabilidad = (Inj Dj)/ Dj

363

Ejemplo: Ver Calculo (InjDj)/Dj para el caso de

la de la Compaa GP-EV-SI-08 de la clase No 1
364

IN/Vl - Relacin entre los Ingresos Netos y el Valor

en Libros de la Inversin
Igual que en el caso anterior se puede calcular para
cada periodo o como el promedio. Para este caso la
rentabilidad se puede calcular como:
Rentabilidad = (Inj Dj)/(Vlj Dj)

365

Ejemplo: Ver Calculo IN/Vl para el caso de la

de la Compaa GP-EV-SI-08 de la clase No 1
366

Mtodos que tienen en cuenta el valor del dinero en el

tiempo
La forma rigurosa, desde el punto de vista econmico, de evaluar financieramente un
proyecto es considerando el Valor del Dinero en el Tiempo.
Los principales mtodos bajo esta categora son:
VPN
Valor Presente Neto
TIR
B/C
TUR
Tasa Interna Retorno
Relacin Beneficio/Costo
Tasa nica de Retorno
367

Fundamento terico
Las matemticas financieras son la base para el estudio de las
inversiones; esto en consideracin a que a travs de ellas se
considera que el dinero, por el solo hecho de pasar el tiempo,
debe ser remunerado con una rentabilidad; es decir, un monto
que el inversionista exigir por no hacer uso del dinero hoy y
aplazar su consumo a un futuro prximo.
Lo anterior se conoce como el valor del dinero en el tiempo.
368

FIN
CLASE No 4
369

Evaluacion Economica de Proyectos

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EVALUACION ECONOMICA Y

El futuro es incierto y por lo tanto implica riesgo de no obtener los beneficios

LAS NECESIDADES Y LOS PROYECTOS

UN PROYECTO NO ES NI MAS NI MENOS QUE LA BUSQUEDA DE UNA

ES UN PAQUETE DE MEDIDAS Y DE ACCIONES

ES UNA PROPUESTA DE INVERSIN.

DEFINICIN DE PROYECTO SEGN EL DNP

En el logro de un objetivo o conjunto de objetivos, se

Como su nombre lo indica, un proyecto es, una intencin o pensamiento todava

Para tomar la decisin de aceptar o rechazar un proyecto, es preciso, primero,

este empleo de recursos resulta satisfactorio, de acuerdo con algn criterio

EL ESTUDIO DE CUALQUIER PROYECTO

CLASIFICACIN DE LOS PROYECTOS

Relacionado con el mercado en trminos de l

DE ACUERDO CON EL SECTOR DE LA

CLASIFICACIN DE ACUERDO CON EL

EL CICLO DE LOS PROYECTOS

SEGUIMIENTO Y EVALUACIN EX - POST

No es necesario pasar por todas las etapas o fases.

Primer Estado del ciclo de los proyectos

LA IDEA DEL PROYECTO

*Como resultado de la bsqueda de una solucin a una necesidad

Es la identificacin del problema a resolver, las causas y sus efectos;

Es el resultado de la identificacin del problema y la preparacin de

Es la precisin del detalle de la informacin, en la que se incorporan

EVALUACIN FINACIERA: Anlisis desde el punto de vista

ESTADO DE INVERSIN O EJECUCIN

Puede ocurrir que los Estados de Inversin y Operacin sucedan simultneamente

ltimo Estado de un Proyecto

Cuando el proyecto ha abandonado la etapa de Inversin-Ejecucin y se encuentra

LA EVALUACIN EX POST DE PROYECTOS

Tpicamente, propone dar respuesta a interrogantes tales como :

IDENTIFICACIN DEL PROYECTO

RBOL DE PROBLEMAS (Relacin de CausasEfectos )

IDENTIFICACIN DEL PROYECTO

IDENTIFICACIN DEL PROYECTO

IDENTIFICACIN DEL PROYECTO

Tcnica de rbol de Objetivos y Alternativas

FACTIBILID Es el examen en estricto detalle de la que se considere como mejor alternativa

Es la elaboracin del programa de actividades a ejecutar, ajustando lo

Realizacin propiamente dicha de la obra fsica o la implementacin de la

FACTIBILIDAD O PROYECTO DEFINITIVO.

LAS DOS GRANDES ETAPAS

GENERACION DE IDEAS DE NEGOCIO

Como se formula el proyecto?

Nuevas maneras de usarlo tal como esta?

Qu otra cosa es como sta?

Quien mas en su lugar?

Origen de las ideas de negocio

Los dos principales resultados de la poltica del Gobierno

El pie de fuerza aument en 95.932 efectivos.

Aumento en pie de fuerza y homicidios

Tasa de homicidios por 100.000 habitantes

Los dos principales resultados de la poltica del Gobierno

Tasa de desempleo Total nacional

15,7 (Promedio Anual)

Ajuste fiscal y poltica monetaria

Fuente: DANE. Proyecciones de 2005 DNP-DEE.

Ajuste fiscal y poltica monetaria

Generacin ideas de negocio

Generacin ideas de negocio

Lea revistas, publicaciones de negocios

Proceso desarrollo ideas de negocio

Preguntas para la evaluacin de la idea...