EVALUACION DE

INVERSIONES: METODOS DE
EVALUACION FINANCIERA
Luis Noel Alfaro Gramajo, Ph.D.

TIPOS DE METODOS
n

LOS METODOS PARA EVALUACION DE

INVERSIONES DESDE EL PUNTO DE
VISTA FINANCIERO PUEDEN
CLASIFICARSE EN:
METODOS APROXIMADOS
n METODOS QUE UTILIZAN EL VALOR
CRONOLOGICO DE LOS FLUJOS DE
EFECTIVO
n

METODOS APROXIMADOS
n
n

EL PUNTO DE EQUILIBRIO (P.E.)

EL PERIODO DE RECUPERACION (P.R.)

PUNTO DE EQUILIBRIO
n
n
n
n
n
n
n

Q = CF / (P-CVU)
DONDE:
Q = CANTIDAD
CF = COSTOS FIJOS
P = PRECIO
CVU = COSTO VARIABLE UNITARIO
P-CVU = CONTRIBUCION UNITARIA

PERIODO DE
RECUPERACION (P.R.)
n

n
n

ES EL TIEMPO EN QUE SE RECUPERA LA

INVERSION
P.R. = I / F
DONDE:
n
n

I = INVERSION
F = FLUJO DE EFECTIVO ANUAL

MEJORES INVERSIONES: LAS QUE TIENEN

UN PERIODO DE RECUPERACION MAS
CORTO

METODOS QUE UTILIZAN EL VALOR

CRONOLOGICO DE LOS FLUJOS DE
EFECTIVO
n
n

EL VALOR ACTUAL NETO (VAN)

LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

EL VALOR ACTUAL NETO

(VAN)
n

ES LA DIFERENCIA ENTRE EL VALOR ACTUAL

DE LOS FLUJOS DE BENEFICIOS Y EL VALOR
ACTUAL DE LOS FLUJOS DE INVERSIONES Y
OTROS EGRESOS
ES IGUAL A LA SUMA DE LOS FLUJOS DE
EFECTIVO NETOS DESCONTADOS
TASA DE DESCUENTO UTILIZADA: EL
RENDIMIENTO MINIMO DE UN PROYECTO
ACEPTABLE PARA LA EMPRESA (EXISTEN
OTRAS FORMAS MAS SOFISTICADAS PARA
ESTIMAR LA TASA DE DESCUENTO)

n
n

VAN = -Io + F1/FD1 + F2/FD2 + ... + FN/FDN

DONDE:
n Io = INVERSION INICIAL
n F1 A FN = FLUJOS DE EFECTIVO POR AO
n FD1 A FDN = FACTOR DE DESCUENTO POR AO
CRITERIO DE ACEPTACION:
n SI EL VAN DEL PROYECTO ES POSITIVO ... ACEPTAR
PROYECTO
n SI EL VAN DEL PROYECTO ES NEGATIVO ... NO ACEPTAR EL
PROYECTO
n CUANDO SE COMPARAN DISTINTOS PROYECTOS ESCOGER
PROYECTO CON MAYOR VAN

FLUJO DE EFECTIVO
n
n
n
n
n
n
n
n
n
n
n
n
n
n

RUBROS
+INGRESOS
-COST. VAR.
-COS. OPER
-DEPRECIA
UAIR
- I. RENTA
UDIR
+DEPRECIA
-INVERSION
-CAP.TRAB.
+VAL. RES.
FLUJO NETO

1
X
X
X
X
X
X
X
X

AOS
2
X
X
X
X
X
X
X
X

3
X
X
X
X
X
X
X
X

N
X
X
X
X
X
X
X
X

X
X

X
X
X

LA TASA INTERNA DE
RETORNO
n

n
n
n

ES LA TASA DE DESCUENTO QUE HACE QUE

EL VALOR ACTUAL DE LOS FLUJOS
POSITIVOS SEA IGUAL AL VALOR ACTUAL DE
LOS FLUJOS NEGATIVOS (INVERSION)
TASA DE DESCUENTO QUE HACE QUE:
Io = F1/FD1 + F2/FD2 + ... + FN/FDN
CALCULO POR PRUEBA Y ERROR. AHORA
POR MEDIO DE CALCULADORAS
FINANCIERAS O COMPUTADORAS

n
n

CRITERIOS DE EVALUACION:
SI TIR MAYOR QUE TASA DE
DESCUENTO ... ACEPTAR EL PROYECTO
SI TIR MENOR QUE TASA DE
DESCUENTO ... RECHAZAR EL
PROYECTO