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LMV17
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Introduccin.................................................................................................................................... 3
1 Teora sobre la cual se basa la metodologa.............................................................................. 4
1.1 Indicadores de rentabilidad .................................................................................................... 4
a) Criterio de decisin.............................................................................................................. 4
b) Costo marginal de operacin............................................................................................... 4
c) Costo anual equivalente (C.A.E.)......................................................................................... 5
d) Anlisis despus de Impuestos............................................................................................. 6
e) Clculo de VAN y TIR ........................................................................................................ 7
2 Preparacin de proyectos ........................................................................................................... 8
2.1 Anlisis de antecedentes......................................................................................................... 8
2.2 Diagnstico situacin actual................................................................................................... 8
2.3 Optimizacin de la situacin actual........................................................................................ 8
2.4 Alternativas de solucin......................................................................................................... 9
3 Evaluacin del proyecto............................................................................................................ 10
3.1 Estimacin de beneficios...................................................................................................... 10
3.2 Estimaciones de costos......................................................................................................... 11
a) Costos privados .................................................................................................................. 11
b) Costos sociales................................................................................................................... 13
3.3 Clculo de indicadores......................................................................................................... 13
a) Valor actual neto ................................................................................................................ 13
3.4 Beneficios y costos no medidos ........................................................................................... 15
3.5 Conclusiones y recomendaciones......................................................................................... 15
3.6 Elementos condicionantes del proyecto ............................................................................... 15
4 Financiamiento .......................................................................................................................... 16
5 Presentacin del documento..................................................................................................... 16
Introduccin
La metodologa que se presenta a continuacin pretende entregar al evaluador de proyectos
algunas herramientas prcticas, que le faciliten la labor de seleccin entre las diferentes
alternativas que ofrece el mercado para reemplazar aquellos equipos que se estima han llegado al
trmino de su vida til econmica, de tal forma que posteriormente pueda ser demostrada la
rentabilidad de su reemplazo por otro equipo que, ofreciendo los mismos niveles de servicio al
usuario, presente menores costos.
En esta oportunidad no se analiza el caso de aquellos proyectos de reemplazo de equipos en que,
producto de mejoras tecnolgicas y de eficiencia, se espera que el equipo nuevo permita
aumentar la capacidad y mejorar el servicio para el usuario.
Para el nuevo equipo, conocer cual es su vida econmica, o lo que es equivalente, cual es
el momento ptimo de reemplazarlo a su vez por otro nuevo de iguales caractersticas.
Si conviene reemplazar la maquinaria o equipo ahora, (saber si ya complet su vida til
econmica) o postergar la decisin (determinar el momento ptimo de reemplazarlo).
El criterio para decidir el reemplazo de un equipo por otro nuevo estar dado al comparar
el costo anual equivalente, CAE, del equipo nuevo con el costo marginal de seguir
operando el equipo viejo por un perodo adicional. Si este ltimo costo es superior al
primero de los mencionados, convendr efectuar el reemplazo. En caso contrario, la
decisin ser continuar con la operacin del equipo antiguo y posponer el reemplazo hasta
un perodo en que la situacin se revierta. Dems est decir que si ambos costos son
iguales, el evaluador de proyectos se encontrar frente a una situacin de indiferencia al
reemplazo.
Para conocer la vida til econmica del equipo nuevo, se compara el CAE de reemplazar
el equipo todos los aos; cada dos aos; cada tres aos y as sucesivamente. Aquel
perodo que determine el CAE mnimo, corresponder al que fija la vida del equipo y
tambin el momento ptimo de reemplazarlo.
C.M. =
C1
VR1
+ VR0
(1 + i)
(1 + i)n
(1)
donde:
C.M. : Costo marginal de operacin
C1
: Costo directo e indirecto asociado a la operacin del equipo durante un perodo
adicional.
VR0 : Valor residual del equipo en el momento cero. Representa un costo marginal no
percibido en caso de continuar operando el equipo.
VR1 : Valor residual del equipo al final del perodo adicional.
i
: Tasa de descuento relevante para la Empresa o Servicio.
Los valores residuales (VR) mencionados anteriormente, corresponden a aquellos valores en que
es posible liquidar en el mercado, tanto hoy como en un perodo de tiempo adicional, el equipo
que se pretende reemplazar. Al respecto es importante destacar que, normalmente, producto del
uso del equipo viejo por otro perodo, ste presentar un deterioro adicional actual, el que se ver
reflejado en una disminucin del precio en el mercado en trminos reales.
Sucede tambin que, producto del grado de deterioro o antigedad de un equipo, a veces su
precio real no vara de perodo en perodo, e incluso en ocasiones ste es nulo o asimilable al de
la chatarra. Por otro lado, los costos (C 1 ) relevantes a considerar con aquellos que, producto de la
experiencia o estimaciones de posibles mantenciones y otros, es esperable incurrir para mantener
en servicio el equipo por un perodo ms.
Si bien es cierto que los costos pertinentes deben ser determinados en cada caso en particular,
cabe sealar que adems de los costos tradicionalmente conocidos, como mano de obra,
combustibles, energa elctrica, mantencin, reparacin, supervisin y otros, deben considerarse
los seguros, patentes municipales, permisos de circulacin, y las mantenciones mayores que
conduzcan a mantener un nivel de servicio similar al del equipo nuevo.
C j (1 + i)n i
VR
n
CAE = I0
+
n
n
(1 + i)n 1
(
1
+
i
)
(
1
+
i
)
j
=
1
(2)
donde:
CAE
i
n
Cj
VRn
Io
Esta expresin que conduce a idnticos resultados que el criterio VAN, tiene por objeto anualizar
dos trminos de comportamiento antagnico: por un lado, los costos totales de operacin, que
crecen a medida que transcurre el tiempo; y por otro, la inversin neta del equipo, que tiende a
disminuir al considerar ms aos en su anualizacin. Ello ocurre suponiendo un sistema de
depreciacin lineal para los equipos.
As, al conjugar ambos trminos se suele encontrar un punto en que el costo anual equivalente
tiene un mnimo.
El nmero de aos para el cual el costo anual equivalente es mnimo representa la vida
econmica del equipo que se est analizando.
Como ya se mencion al destacar el criterio de decisin de reemplazo de equipos, lo relevante
para el anlisis es el clculo del Costo Anual Equivalente Mnimo del equipo o los equipos
nuevos que estn compitiendo entre s para reemplazar a uno viejo.
As las cosas, se tendr que aquel equipo nuevo que posea un CAE mnimo, comparado con el del
resto de los equipos nuevos que estn compitiendo, podr ser comparado con la continuacin de
las operaciones del equipo viejo (costo marginal del equipo viejo).
Esto se advierte con mayor facilidad en el grfico que se muestra a continuacin.
Costo Anual
Equivalente
Costo Total
CAE
Mnimo
Costo de Operacin
Costo de Inversin
Aos
Vida
Econmica
Grfico 1: Costo de reemplazar equipos
que los costos marginales de cualquier empresa que genera utilidades son absorbidos en parte por
ella y en parte por quien recibe los impuestos.
Al existir los impuestos mencionados las expresiones de Costo Marginal de Operacin y Costo
Anual Equivalente, se modifican segn se indica a continuacin:
C.M. =
C1(1 t) D1t
VR1 t(VR 1 VL1)
+ VR 0 t (VR VL 0 )
(3)
(1+ i)
(1 + i)n
donde:
D1
VLo
VL1
t
CAE = I 0
+
n
n
(1+ i) n 1
(1
+
i)
(1
+
i)
j =1
(4)
donde:
Dj
VLn
t
2 Preparacin de proyectos
2.1 Anlisis de antecedentes
Se presentarn datos referentes a la institucin que presenta el proyecto y al equipo en cuestin.
De la institucin debe proporcionarse antecedentes generales respecto de su actividad, servicio
que presta, tamao, ubicacin geogrfica y disponibilidad de recintos adecuados para el equipo.
En relacin al equipo, objeto del proyecto, debe indicarse:
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i) Costos de inversin
En la situacin sin proyecto se incluye el costo que requiere la mantencin del equipo existente
para seguir operando. La base para la estimacin de la inversin sern las cotizaciones obtenidas
de una o ms empresas. Este desembolso se efecta en el momento inicial del proyecto (llamado
momento cero), aunque puede suceder que no sea necesaria una mantencin mayor.
Es importante conocer la vida til de la mantencin mayor, es decir, dentro de cuntos aos, a
partir del ao cero, habra que hacer otra mantencin importante. Si es necesario dentro del
horizonte considerado como vida del proyecto, en el ao que corresponda, habr que prever la
inversin correspondiente a la nueva mantencin mayor.
En la situacin con proyecto, se incluye la inversin total de compra del equipo nuevo hasta su
puesta en funcionamiento, incluyendo tambin las modificaciones y/o adaptaciones en el edificio.
Tambin corresponde asignar ese gasto al momento cero, si la inversin durar ms de un ao se
asignar a cada ao la erogacin que le corresponda.
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La duracin del proyecto a partir del inicio de la operacin coincidir con los aos de vida normal
del equipo nuevo.
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b) Costos sociales
A partir de los datos de costos privados se estiman los costos sociales, correspondientes a las
alternativas de solucin y la situacin considerada como base. Para ello, se deben realizar
correcciones a los costos de acuerdo con las instrucciones sobre precios sociales dadas por
MIDEPLAN cada ao.
Bienes materiales y servicios: (reparacin, equipos nuevos, insumos materiales para operacin,
combustibles, etc.) se dividirn en bienes que son transables internacionalmente y los que no lo
son.
Bienes transables: en primer lugar, se debe descontar el IVA y el arancel de importacin. As, si
el IVA es 18%, y el arancel 15%, el valor del bien se debe dividir por (1,18 x 1,15) para llegar al
valor sin IVA y sin arancel. Luego, el valor as obtenido debe multiplicarse por el factor de
correccin dado por MIDEPLAN para el valor social de la divisa. De esta forma se obtiene el
valor social del bien transable.
Bienes no transables: se debe descontar solamente el IVA y otros impuestos especficos
aplicables a ese bien. Si el impuesto es del 20%. se divide por 1,20.
Remuneraciones: se deber distinguir entre tres categoras de recursos humanos:
Los valores privados correspondientes a cada tipo de mano de obra debern ser multiplicados por
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los factores de correccin difundidos por MIDEPLAN para obtener el costo social de la mano de
obra.
Estos clculos referentes a bienes materiales y a remuneraciones se harn para cada uno de los
rubros de costos indicados anteriormente.
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Por ejemplo, si la inversin de un proyecto demora dos aos se tendrn valores de inversin en el
momento cero y en el momento uno del proyecto. Los beneficios y costos de operacin asociados
a un intervalo de tiempo i se asignarn al trmino de este perodo, denominado momento i.
Al final de la vida til del proyecto debe incorporarse el valor residual como un beneficio
asociado al ltimo momento.
A partir de estos elementos puede formarse perfiles de costos y beneficios para la situacin base
optimizada y para la alternativa de mnimo CAE como se indica en el siguiente cuadro (N1).
Cuadro 1
Inversin
Beneficios
Valor Residual
Costos Operacin
Costos Mantencin
Beneficio Neto
0
-I
B1
Bn
VR
(COn )
(CM n)
(CO1 )
(CM 1)
La comparacin entre beneficios y costos de la situacin sin proyecto y con proyecto permite
calcular los beneficios netos atribuibles a la alternativa de proyecto.
Si se considera que los beneficios netos se obtienen a partir de la diferencia entre beneficios
brutos (Bi) y costos brutos (C j) esta relacin se transforma en:
VAN = BN0
BN1
BNn
+........+
(1 + r)
(1 + r )n
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4 Financiamiento
Si corresponde, se deber indicar los criterios utilizados para el financiamiento del proyecto y las
instituciones que en l participan. Al mismo tiempo deber indicarse los requisitos que se
exigirn a las instituciones que participan en el financiamiento (carta compromiso del Gerente,
del Alcalde, etc.).
Todas las cifras monetarias deben expresarse en moneda de un mismo momento del
tiempo (inclusive el tipo de cambio utilizado).
En todo cuadro, figura o tabla debe indicarse el respectivo ttulo y fuente de informacin.
La numeracin tanto de tablas, cuadros y/o figuras debe ser por captulos.
Se debe sealar al final del texto la bibliografa utilizada en el estudio.
Las referencias a textos o estudios dentro del documento mismo deben hacerse con un
nmero que se explicar a pie de pgina.
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