BOLSA DE VALORES

INDICE
Qu es la Bolsa Nacional de Valores? ..............................................................................5
Historia de la Bolsa Nacional de Valores............................................................................5
Objetivos de la Bolsa Nacional de Valores ........................................................................6
Organizacin de la Bolsa Nacional de Valores ..................................................................6
Funciones Bsicas .............................................................................................................7
Marco Legal ......................................................................................................................8
Puesto de Bolsa .................................................................................................................8
Agentes de Bolsa ...............................................................................................................9
Mecanismos de Operaci6n ...............................................................................................10
Las Operaciones Burstiles ..............................................................................................12
Ttulos Valores Negociables en la Bolsa Nacional de Valores ..........................................13
Productos Burstiles .........................................................................................................15
Otros servicios de la Bolsa Nacional de Valores ...............................................................17
Servicios de Custodia .......................................................................................................18
Conclusi6n .......................................................................................................................19

QUE ES LA BOLSA NACIONAL DE VALORES?

La Bolsa Nacional de Valores, S.A. es una empresa privada creada con el fin de facilitar la negociacin
de ttulos valores. Forma parte integral del Sistema Financiero Costarricense y le corresponde la
regulaci6n y supervisin de los mercados por ella organizados.
A ella acuden los individuos que tienen excesos o deficiencia de ahorro, y a travs de la compra-venta de
ttulos se logra una canalizaci6n de recursos de tal manera que quienes cuentan con ms fondos de los que
necesitan los trasladen a quienes carecen de ellos.
En el proceso de negociaci6n en el Mercado de Valores, intervienen cuatro agentes bsicos:
Las empresas emisoras de ttulos
Los inversionistas
Los intermediarios burstiles
Las Bolsas de Valores
Los emisores: son empresas que captan recursos y extienden a manera de comprobantes, ttulos valores
en los que estipulan los pormenores de la negociaci6n.
Los inversionistas: son todas aquellas unidades con excedentes de recursos que los ponen a disposici6n
de los emisores.
Los intermediarios burstiles: son agentes econ6micos cuyo objetivo es poner en contacto al comprador
y vendedor de un titulo valor. Estos individuos son llamados en nuestro medio. Puestos de Bolsa que actan
a travs de sus Agentes de Bolsa.
Bolsa de Valores: Es la persona jurdica que se encarga de facilitar la negociaci6n de ttulos valores,
creando una plataforma de regulaciones y de sistemas de negociacin propicios para llevar a cabo la
intermediaci6n burstil.

HISTORIA DE LA BOLSA NACIONAL DE VALORES

La Bolsa Nacional de Valores, S.A. inici6 sus operaciones desde 1976 y a partir de ese momento
ha crecido rpidamente. Los primeros intentos por establecer una Bolsa de Comercio en Costa Rica datan
de la dcada de los 40, cuando se fund6 La Bolsa de Valores de San Jos". Sin embargo, sta oper6
nicamente durante 1 ao.
Posteriormente en setiembre de 1970, un grupo de empresarios agrupados en la Cmara Nacional de
Finanzas, Inversiones y Crdito (CANAFIC) fund6 la BNV. Esta empresa sufri6 muchos atrasos en su
operaci6n, de manera que en 1974 el Banco Central puso a la venta las acciones de la bolsa, las cuales
fueron adquiridas en su totalidad por CODESA.
Segn el marco legal establecido en el Cdigo de Comercio vigente en aquella fecha, la BNV se constituy6
como Bolsa de Comercio, la cual le facult para la negociaci6n no solo de ttulos valores sino de otro tipo
de objetos.
A partir de entonces CODESA dio los pasos pertinentes para poner en operacin la Bolsa: se constituy6 el primer
Consejo Directivo, se nombr6 al Lic. Adrin Hidalgo como Gerente, y se contrat6 la asesora de la Organizaci6n
de Estados Americanos (OEA) para hacerlos estudios de factibilidad correspondientes. Concluidos los anlisis y
la organizaci6n interna, la Bolsa celebr6 su primera sesi6n el 19 de agosto de 1976, y fue inaugurada oficialmente
el 29 de setiembre de ese mismo ao por el seor Presidente de la Repblica, Lic. Daniel Oduber Quir6s.
E121 de setiembre de 1977, CODESA vendi6 el 60% de las acciones a inversionistas privados, quedando el
capital social distribuido como sigue: CODESA 40%), Agentes de Bolsa ( %), Puestos de Bolsa (7%).
empleados (1%) y 46% entre otras personas fsicas y jurdicas del Sector Privado.
Sin embargo, como parte del proceso de "democratizaci6n econmica" de la Administraci6n Calder6n (19901994) el27 y 28 de mayo de 1993 se venden las acciones que tena CODESA (40%) a inversionistas

privados.
Es decir que hoy en da la BNV es totalmente propiedad de entidades privadas .

OBJETIVO DE LA BOLSA NACIONAL DE VALORES

E1 objetivo bsico de la Bolsa Nacional de Valores es: .Crear, desarrollar, organizar y fortalecer activa y
eficientemente los mercados burstiles, procurando el tratamiento equitativo de los participantes y el acceso de
stos y en especial de los inversionistas, a una informacin adecuada, y una mayor participaci6n de las personas
fsicas y jurdicas en esos mercados. Para el cumplimiento de este objetivo, la Bolsa podr realizar las actividades,
funciones y otras que la Comisi6n Nacional de Valores autorice conforme el Ordenamiento Jurdico, todo de
acuerdo con el articulo 27 de la Ley Reguladora del Mercado de Valores" 1/.
Por otra parte, busca ofrecer condiciones de seguridad, legalidad, celeridad y transparencia para todas las
operaciones que se realicen utilizando sus sistemas de negociacin.

ORGANIZACION DE LA BOLSA NACIONAL DE VALORES

ASAMBLEA DE ACCIONISTAS: Es el rgano supremo de direccin de la Bolsa, integrado por todos los
accionistas de la compaa, que deben reunirse una vez al ao en forma ordinaria, y en forma extraordinaria
cuando medien convocatorias del Consejo Directivo.
CONSEJO DIRECTIVO: Nombrado por la Asamblea de Accionistas, consta de siete miembros: Presidente,
Vicepresidente, Secretario, Tesorero y tres Vocales. Para propsitos de vigilancia de la sociedad existen dos
Fiscales, nombrados tambin por la Asamblea.
Las funciones del Consejo son muy amplias: dicta las polticas a seguir por la compaa, admite los
1/ Reglamento General de la BNV para la negociacin de ttulos valores, artculo 4, Capitulo 11 Objetivos y Potestades de la Bolsa.

compaa, admite los valores a cotizacin, extiende los ttulos de Agentes, adjudica concesiones a los Puestos de
Bolsa, dirige las operaciones y la administraci6n de la Sociedad, ejerce la conciliaci6n entre miembros, impone
sanciones y atiende cualesquiera otros deberes y atribuciones dados por la ley, los Estatutos de la compaa y el
Reglamento de la Bolsa. La representaci6n de la Bolsa, judicial y extrajudicial, corresponde al Presidente y
tambin al Gerente General, quien podr ejercerla separada o conjuntamente con el Presidente.
GERENTE GENERAL: Es la mxima autoridad administrativa de la Bolsa. Le corresponde, adems de la
representaci6n de la Bolsa, su gesti6n administrativa. A la Gerencia General la apoya la Subgerencia General, as
como un cuerpo de directores de rea.
Esta organizaci6n cubre una amplia gama de responsabilidades, cuyo ciclo incluye desde la recepci6n de
solicitudes que presentan las empresas para emitir valores y captar recursos, hasta la publicaci6n de los hechos
ocurridos en el mercado, referente a las transacciones de compra y venta. En medio de estos extremos se
encuentra la realizaci6n de estudios econ6micos-financieros, el control de las operaciones de compra-venta, el
anlisis de los ttulos valores, el procesamiento diario de la informaci6n, los servicios de cmara de compensaci6n
para las liquidaciones de las operaciones a los Puestos, la emisin de material informativo, la toma de decisiones
en torno a las incidencias del proceso de negociaci6n de ttulos, la elaboraci6n de reportes a las autoridades, la

creaci6n de publicaciones educacionales o educativas, la atenci6n de representantes de los medios de

comunicaci6n, el intercambio oportuno de informaci6n sobre los resultados de las empresas inscritas, la custodia
y adminisoraci6n de los ttulos valores y, en fin, todos los aspectos adicionales implcitos en el manejo interno de
una organizaci6n dinmica y responsable.

FUNCIONES BASICAS
Proporcionar los medios apropiados para que los Puestos y Agentes de Bolsa efecten sus operaciones de
manera regular, c6moda y permanente.
Supervisar que las operaciones realizadas por los Puestos y Agentes de Bolsa se lleven a cabo cumpliendo con
las normas legales establecidas, y se rijan conforme a elevados principios de tica profesional.
Informar al pblico acerca de las cotizaciones de los ttulos, y la situacin financiera de las empresas
administradas a ofrecer valores.
OTRAS FUNCIONES:
Desarrollar instrumentos burstiles
Regular las operaciones burstiles
Suministrar informaci6n: emisores bolsa puestos agentes de bolsa-mercado burstil.

MARCO LEGAL
LA BNV SE RIGE BAJO EL SIGUIENTE MARCO LEGAL:

Reglamento General de la BNV para la negociaci6n de ttulos valores

Las operaciones como Bolsa de Valores:
LEY REGULADORA DEL MERCADO DE VALORES
Las operaciones como Bolsa de Comercio;
CODIGO DE COMERCIO
LEY DE REGULACION DE LA PUBLICIDAD DE OFERTA PBLICA DE VALORES
DISPOSICIONES DE LA COMISION NACIONAL DE VALORES

PUESTO DE BOLSA
Los Puestos de Bolsa son "...personas jurdicas beneficiarias de una concesin otorgada por una bolsa de
Valores, para realizar las actividades de intermediaci6n burstil autorizadas por la Ley Reguladora del
Mercado de Valores".
OBLIGACIONES DE UN PUESTO DE BOLSA

Actuar como intermediarios en la negociaci6n de los valores o mercancas que forman objeto de la Bolsa.
Recibir fondos y valores por concepto de las operaciones que se le encomienden.
Prestar asesora en materia de operaciones de Bolsa.

 Recibir prstamos o crditos de bancos, sociedades financieras o de organismos oficiales de apoyo al mercado
de valores, para la realizaci6n de las actividades que le sean propias.
Proporcionar, por lo menos una vez al ao sus estados financieros a la Bolsa bajo opini6n de un Contador
Pblico Autorizado.
Ajustarse estrictamente a las tarifas de comisiones y otros mrgenes de utilidad autorizados.
Entregar a su cliente una copia de la cdula mediante la cual se ejecut6 la operaci6n ordenada.
Cuando as lo solicite su cliente, entregar copia certificada de sus registros, relativa a los contratos que ste haya
celebrado por su medio.
Acatar todas las disposiciones que emita la Junta Directiva de la Bolsa.
Suministrar y publicar informaci6n financiera trimestralmente.
Llevar registros contables y administrativos adecuados por sus operaciones.
Prestar asesora en materia de operaciones de Bolsa.
Tienen una asociacin gremial, a saber la: Cmara de Concesionarios de Puestos de Bolsa-CAMBOLSA

AGENTES DE BOLSA
Los Puestos de Bolsa realizan sus funciones de intermediaci6n a travs de profesionales especializados
Denominados Agentes de Bolsa.
La confianza es sin duda el elemento ms importante de cuantos entran en juego en el complejo
Mecanismo burstil.
Confianza quiere decir, seguridad de que los compromisos sern cumplidos siempre de buena fe, de
Acuerdo con las instrucciones emitidas por sus clientes pues los Agentes son quienes representan los
Intereses de stos en la Bolsa.
Como el contacto directo entre compradores y vendedores seria muy difcil, sino imposible, ya sea por
el nmero existente o porque no estn congregados en un solo lugar, se ha ideado la participaci6n de
personas especializadas que realizan la labor de intermediarios entre unos y otros, a travs de la Bolsa.
Los Agentes de Bolsa pueden aconsejar a empresarios o inversionistas sobre sus operaciones, buscando
aquellas que, por su monto, plazo, rendimiento y liquidez, llenan los requisitos deseados.
El Agente de Bolsa debe conducir todos los negocios con lealtad, claridad, precisi6n y abstenerse de
prcticas que puedan inducir a error a las partes contratantes.
Funciones de un agente de bolsa:
Asesorar en materia burstil a los clientes y entregar copia de la cdula, mediante la cual se ejecut
la operaci6n solicitada por ellos.
Guardar reserva sobre las transacciones y nombres de sus comitentes, no siendo lcito mencionarlos
sino con autorizacin de ellos, en los casos que determine la ley o para hacer efectiva la responsabilidad
del comitente.
Cerciorarse de la autenticidad de las firmas de sus comitentes y de la validez de poderes de los
representantes de sus clientes.
Conducir todos los negocios con lealtad, claridad, precisi6n y abstenerse de artificios que en cualquier
forma, puedan inducir a error a las partes contratantes.
Obtener de sus clientes las garantas que juzgue necesarias, antes de llevar a cabo las operaciones
ordenadas por ellos.
Cumplir con las disposiciones legales, estatutarias y reglamentarias correspondientes.
Realizar las operaciones sobre valores cotizados en la BNV, a travs de los sistemas de negociaci6n
elaborados para ese fin, y durante las horas oficiales de la sesi6n.
Liquidar las operaciones en que intervenga, en forma puntual y en los trminos establecidos por la
BNV.
Solicitar y obtener de la Bolsa, informacin que considere necesaria para el desarrollo de sus
funciones.
Cobrar las comisiones por corretaje correspondientes a las operaciones realizadas, de conformidad
con la tarifa establecida al efecto de conformidad con las comunicaciones emitidas por la Bolsa.

Tienen una afiliaci6n gremial que se llama: Asociacin Costarricense de Agentes de Bolsa ACAB.

MECANISMOS DE OPERACION
PASOS PARA LA CONIPRA-VENTA DE TITULOS VALORES
El cliente se pone en contacto con el agente y le emite la orden de ejecutar la compra o venta de un ttulo valor. Si se trata de
un cliente vendedor, este le entrega al Agente el(los) titulo(s) respectivo(s) para una revisi6n preliminar de la legitimidad del
mismo, y el Agente le manifestar en forma tentativa el precio de venta, el cual estar influenciado por las cotizaciones
anteriores y la oferta y la demanda del momento. Si el cliente es comprador, el proceso que se sigue es entregar a su Agente
el monto correspondiente a su inversi6n y este le brindar la asesora burstil necesaria sobre las diferentes alternativas
existentes en el mercado de Bolsa.
El Agente de Bolsa ingresa a los sistemas de negociaci6n electr6nica o remate electr6nico, con el fin de ofrecer a la venta el
titulo que le ha dado su cliente vendedor o bien buscando la alternativa de inversin para el cliente comprador, para lo cual
indicar la clase de ttulo, plazo, emisor y rendimiento.
SISTEMAS AUTOMATIZADOS
El liderazgo en el mercado burstil lo ha conseguido la BNV no solo por ser la primera en incursionar en la actividad, sino
porque constantemente ha emprendido verdaderas revoluciones dentro de la forma de realizar la actividad.
Desde el ao 1989 la empresa se di6 a la tarea de incorporar la electr6nica para facilitar la realizaci6n de transacciones en el
mundo burstil. De esta forma ha permitido ahorrar extraordinarios recursos al facilitar el manejo de la gran cantidad de
informaci6n que es requerida para llevar a cabo las negociaciones con ms confianza. Las transformaciones en el campo de la
automatizacin de sistemas han facilitado la realizaci6n de una cantidad de operaciones con mejor informaci6n en el menor
tempo posible, con las ventajas implcitas que esto representa en un mundo en donde, verdaderamente, el tiempo es oro.
Adems, han acelerado los procesos de acceso a informaci6n, los de liquidacin y compensaci6n. Todo esto representa un
considerable ahorro de costos para los Puestos y Agentes de Bolsa, as como para el Inversionista y el Emisor. La
investigacin constante de la BNV le ha permitido que, funcionarios especializados en el rea de la Informtica, desarrollen
sus propios programas electr6nicos, adaptndose a la realidad nacional y regional; sin tener que acudir a una "software" de
otras latitudes. Los sistemas se han hecho a la medida de los mercados costarricense y centroamericano, donde predominan
los instrumentos de deuda poco estandarizados, y los accionarios estn en su desarrollo inicial La automatizaci6n se ha
experimentado en el mercado primario, en el secundario, en el mercado de divisas y en los sistemas de informaci6n.
Sistema Mercado Primario: En junio de 1991 la Bolsa Nacional de Valores puso a disposicin de los Puestos de Bolsa un
eficiente sistema para la compra-venta de ttulos de Mercado Primario.
Consiste bsicamente en que los Puestos de Bolsa registran diariamente las necesidades de captaci6n de los Emisores,
estableciendo as informaci6n actualizada sobre tasas de inters, alternativas de plazos, periodicidad en el pago de intereses y
montos mnimos de captaci6n entre otros. Estas ofertas se hacen del conocimiento inmediato de los participantes,
garantizando as que los intermediarios puedan escoger aqulla alternativa que mejor se ajusta a las necesidades de sus
clientes.

Sistema de Mercado Secundario: La Bolsa cuenta con un novedoso y sofisticado sistema para la
negociaci6n de ttulos valores de mercado secundario, denominado Sistema de Remate por Lotes.
Se desarroll6 porque en el mercado costarricense los ttulos valores son muy heterogneos en sus
caractersticas bsicas tales como monto, fecha de vencimiento, frecuencia de pagos de inters. El
sistema est diseado para que los Agentes de Bolsa realicen las operaciones desde sus propias
oficinas, contando para ello con un mecanismo gil y preciso con informaci6n valiosa para la toma de
decisiones.
El sistema funciona interactivamente: se van presentando grupos de opciones al Agente de Bolsa para
escoger aquella alternativa que satisfaga sus necesidades. De esta manera, las ofertas se pueden ir
incluyendo durante el transcurso de la sesin. Adems cuenta con procedimientos de seguridad para
garantizar la integridad de la informaci6n y controlar el acceso de los usuarios.

La separaci6n que se realiza de estos mercados es meramente conceptual, ya que dentro de los sistemas
de negociaci6n, con el fin de agilizar, garantizar neutralidad y transparencia, estos mercados se utilizan
dentro de una misma plataforma.
Subasta de Ttulos Valores: La BNV desarroll6 un sistema de Subasta de Ttulos Valores, el cual se
dise6 tomando especial consideraci6n de las necesidades de los emisores inscritos en la Bolsa
Nacional
de Valores. El sistema le permite a emisores de ttulos valores ofrecer cantidades limitadas o ilimitadas
de sus ttulos, estableciendo fechas limite para la recepci6n y asignaci6n de ofertas. Es un mecanismo
alternativo al actual sistema de mercado primario y le ofrece a los emisores elementos adicionales de
informaci6n sobre la demanda de sus ttulos valores. Los Puestos de Bolsa pueden en cualquier
momento consultar las subastas que tienen registradas en el sistema, as como resultados de las ltimas
subastas.
El proceso de una subasta se inicia con el registro de las caractersticas del ttulo, a saber: plazo del
titulo monto a subastar, fecha y hora Lmite para que los Puestos presenten sus ofertas, fecha y hora
lmite para que el emisor comunique los resultados de la subasta y el mecanismo de asiguaci6n ya sea
tasa de corte la cual es cuando el emisor establece un monto especfico a una tasa de inters, debajo de
ese monto o de la tasa de inters no se le realiza el calce 0 compra correspondiente; 0 por medio de la
tasa de oferta que es cuando el oferente hace su propuesta de un monto, plazo y tasa de inters y el
emisor tiene la facultad de aceptar la oferta. El emisor asigna la subasta indicando el monto acumulado
de la subasta hasta el cual va a asignar y confirma su decisi6n, la cual se comunica inmediatamente a
todos los Puestos de Bolsa.

Automatizacin del Mercado de Divisas: En marzo de 1992, la Bolsa Nacional de Valores

respondiendo a la necesidad de contar con un mecanismo que garantizara la mayor transparencia
y profundidad, as como la menor fragmentaci6n en el mercado cambiario puso a disposici6n
del Sistema Bancario Nacional, Empresas Financieras, Puestos de Bolsa y el Banco Central de
Costa Rica un sistema para la negociaci6n de divisas, llamado Mercado Organizado para la
Negociaci6n Electr6nica de Divisas (MONED).
El sistema opera desde terminales de computador ubicadas en las entidades autorizadas, por medio
de las cuales se enva a los usuarios informacin actualizada sobre el mercado cambiario. MONED
contiene informaci6n sobre las ofertas de venta y ofertas de compra que estn vigentes en cualquier
momento, las cuales se presentan en forma an6nima y con base en ellas, se realizan las transacciones.

El esquema de negociaci6n es conocido como de Calces. el cual consiste en laejecuci6nautomtica de aquellas posiciones de
oferta y demanda que cumplan con las condiciones deseadas en cuanto a precio. Automatizacin de la Informacin: Para el
desarrollo y protecci6n del mercado burstil costarricense la mejor herramientas la inforrnaci6n oportuna, completa y
actualizada sobre las variables ms importantes que influyen en el mismo, disponible en igualdad de condiciones para todos
los participantes actuales y potenciales mediante mecanismos eficientes y accesibles. Con base en este principio, la Bolsa
Nacional de Valores en agosto de 1992 estableci6 un sistema de informaci6n de acceso pblico por medio de la Red
Telemtica de Radiogrfica Costarricense S.A. que se llama INFORBOLSA, Sistema de Informaci6n de la Bolsa Nacional de
Valores.
Entre otras cosas, presenta informaci6n sobre los precios de la economa como: las tasas de inters y el tipo de cambio;
presenta tambin informaci6n sobre Puestos de Bolsa y sus Agentes, transacciones realizadas, boletn de negociaciones y los
emisores e instrumentos que se encuentran inscritos en la Bolsa Nacional de Valores.

LAS OPERACIONES BURSATILES

1. EN FUNCION DEL MERCADO
Mercado Primario: Se refiere a ttulos valores de empresas, tanto pblicas como privadas, emitidos para captar recursos y
financiar sus actividades. Estos ttulos pueden ser vendidos a travs de una Bolsa de Valores, donde los inversionistas los
adquieren segn sus necesidades y preferencias.

Mercado Secundario: Lo constituyen los ttulos del Mercado Prirnario que el inversionista necesita hacer efectivos antes de
la fecha de vencirniento del ttulo. Estos ttulos se pueden vender anticipadamente a travs de la Bolsa en el Mercado
Secundario obteniendo la liquidez que requiere el inversionista. El adquiriente o nuevo tenedor, compra ese ttulo por el
plazo que le falta por vencer y obtiene un rendimiento equivalente o mayor al que conseguira en el Mercado Primario a ese
mismo plazo.
La existencia de una Bolsa de Valores en un pas es lo que permite el funcionamiento regulado de un Mercado Secundario de
ttulos valores, lo que les da liquidez y aceptacin y por ende, agiliza los flujos de dinero de la economa a los sectores y
personas que lo requieren.
2. EN FUNCION DE SU FORMA
Operacin acordada: Se denomina operaci6n "acordada" a aquella que se realice entre dos Agentes pertenecientes a Puestos
de Bolsa diferentes, quienes llegan a un entendimiento sobre las caractersticas de la transacci6n.
Operacin Cruzada: Son aquellas en que un mismo Puesto de Bolsa asume la posici6n de compra y de venta.
Operacin Individual o en Paquete: El Agente tiene el derecho, dentro de lo permitido por la tica profesional y por la orden
del cliente, de vender ttulos en "paquete" o unitariamente. El Agente que traiga un "paquete" para la venta, deber informar a
cada puesto por medio de una lista con el desglose de los ttulos valores contenidos en el mismo.

Si existe una operaci6n cruzada en paquete, (por ejemplo, diez millones de colones, compuestos por diez ttulos de un mill6n
cada uno) y a un Agente le interesa solamente una parte del mismo (cinco millones) puede desglosar en los sistemas
automatizados el paquete, (esto se hace con el fin de darle ms profundidad al mercado).
Cualquier desacuerdo que exista entre los Agentes por una operaci6n celebrada, ser resuelto por el Director de Operaciones,
tomando en cuenta lo estipulado en el comprobante de operaci6n.
EN FUNCION DE SU LIQUIDACION

Operacin a Hoy: La operaci6n a Hoy es una operaci6n que se liquida a ms tardar a las 2:00 p.m. del da en que se efecte
la transacci6n y en esa misma fecha, el comprador pagara el importe que indique la boleta de operaci6n, por lo tanto el
vendedor recibir la cancelaci6n por la venta en la fecha que se efectu6 la transacci6n, y este deber entregar al Puesto
comprador el titulo valor.
Se permiten operaciones a Hoy en el Mercado Primario y en el Mercado Secundario.
Operacin Ordinaria: La operaci6n ordinaria, es aquella que se liquida 24 horas despus, o sea el da siguiente que se
efecta la transacci6n. Esto quiere decir que el inversionista comprador deber pagar 24 horas despus y el inversionista
vendedor recibir el importe de la transacci6n en ese momento.
Se pueden realizar operaciones ordinarias tanto en Mercado Primario como en el Secundario.
Operacin a Plazo: Las operaciones a plazo son aquellas en las que la entrega el dinero y de los ttulos valores debe
consumarse un tiempo despus de haberse cancelado el respectivo contrato burstil.
El plazo para formalizar dicha operaci6n no podr ser mayor de 360 das naturales.
Operaciones Opcionales: Estas se dan cuando el vendedor o el comprador est facultado para cumplir o abandonar la
operaci6n dentro del plazo pactado, el cual no podr ser rnayor de 360 das. Siempre se pagar una prima al momento de
hacer la operacin, que es la cantidad de dinero que el beneficiario de la operaci6n recibir en caso de que su contraparte
decida abandonar la operacin en el plazo comprendido entre la fecha que se concert6 y la fecha en que deber consumarse.
La prima no podr ser inferior a la tercera parte de la cantidad pactada en la operaci6n.

TITULOS VALORES NEGOCIADOS EN LA BOLSA

NACIONAL DE VALORES
La BNV ofrece a los inversionistas una amplia gama de alternativas de inversi6n, ofreciendo no s610 diversidad de ttulos y
emisores inscritos, sino tambin productos burstiles especialmente diseados para cubrir las necesidades particulares de los
usuarios.
Los ttulos valores sujetos a negociaci6n se pueden clasificar de acuerdo con el sector de procedencia del emisor, a saber:
Sector Pblico y/o Sector Privado.
PROCESO DE REGISTRO EN LA BNV
E1 registro de los valores del Estado y de sus Instituciones, segn las disposiciones de la Ley Reguladora del Mercado de
Valores, se hace sin ms trmite que el de tomar nota de la ley o acuerdo de su emisin. y sin que medie solicitud previa a
discrecin de la Bolsa A su vez, el Estado y sus instituciones pueden contrataren la Bolsa la compra y venta de sus ttulos,

ya sea de conformidad con los reglamentos vigentes o mediante convenios especiales, y estn obligados a informar a la
Bolsa sobre la situaci6n de las emisiones de ttulos y el estado del servicio de intereses.
La inscripcin de ttulos emitidos por la empresa privada est sujeta al cumplimiento de los requisitos que establece la
Ley Reguladora del Mercado de Valores y el Reglamento General de la BNV. Las
disposiciones dictadas por la BNV estn orientadas a reducir el nesgo no financiero de las inversiones que el pblico
realiza en esas empresas por medio del suministro de informaci6n relevante sobre el emisor, y velando porque estas
sean empresas debidamente constituidas.

POSIBILIDADES DE INVERSION
SECTOR PBLICO
Banco Central de Costa Rica
Certificado de la presa en dlares
Certificado de Abono Tributario (CAT)
Bonos de Estabilizacin Monetaria
Bonos Deuda Externa Serie A y B (Principal e intereses)
Inversiones de Corto Plazo (Subastas)
MINISTERIO DE HACIENDA
ttulos de propiedad sobre Bonos Deuda Interna
ttulos con tasa de inters ajustable (TIAB)
Ttulos Indexados (TINDEX)
Ttulos Tasa Bsica
ttulos denominados en Unidades de Desarrollo (TUDES)
ttulos DOLEC.
BANCOS COMERCIALES DEL ESTADO
Certificados de depsito a plazo en colones y dlares
Certificados de Inversin Hipotecaria
Certificado de Participaci6n Hipotecaria.
INSTITUCIONES AUTONOMAS
Bonos de Fondo de Estabilizacin Cafetalera (FONECAFE)

SECTOR PRIVADO
Mutuales
Certificados de inversi6n inmobiliaria
Cerificados de dep6sito a plazo
Participaci6n hipotecaria de garanta individual o con garanta global
Empresas Privadas
Acciones
Aceptaciones bancarias
Letras de cambio avaladas
Certificados de inversin en colones y d61ares
Certificados de inversi6n fiduciaria
Certificado de inversi6n prendaria
Pagar

PRODUCTOS BURSATILES
Negociacin de ttalos denominados en moneda extranjera pagaderos en colones y ttulos denominados en moneda nacional
pagaderos en dlares norteamericanos.
Son operaciones realizadas, exclusivamente, en el mercado secundario con ttulos valores denominados
en monedas extranjeras, cuya liquidaci6n, en Bolsa, se realiza en colones y ttulos denominados en
moneda nacional cuy aliquidaci6n se realiza en d61ares norteamericanos.
Es un producto burstil que le ofrece a los participantes un mecanismo gil y sencillo a travs del cual,
los inversionistas pueden transformar sus activos monetarios en monedas extranjeras a colones, o
transformar recursos lquidos en colones, a activos monetarios en moneda extranjera.
Hace posible la adquisici6n de monedas extranjeras, ya sea al vencimiento del documento, o a h-avs de
una operaci6n de mercado secundario, realizada en la moneda en que el ttulo se denomina.
Operaciones de Recompra
Las operaciones de recompra brindan al mercado un mecanismo gil y eficiente por medio del cual, los tenedores de ttulos
valores pueden independizar sus necesidades de capital de trabajo, en lo referente a monto y plazo de los ttulos valores que
adquieren, al proporcionarles un mecanismo de financiamiento a costo competitivo.
Al inversionista le ofrecen, a su vez, la oportunidad de colocar sus recursos, a travs del mercado secundario, en condiciones de
rentabilidad, plazo y riesgo competitivas.
Es un mecanismo por medio del cual un inversionista vendedor tiene un titulo valor (generalmente a muy
largo plazo) y tiene necesidad de dinero por lo que busca a un inversionista comprador que tenga dinero y que desee adquirir un
Titulo Valor por un tiempo establecido, que tiene que ser menor al vencimiento del ttulo y realizan la operacin, obligndose a
devolver el dinero y el titulo al vencimiento del plazo establecido.
Los ttulos que son objeto de recompra quedan custodiados en la Central de Valores por medio de un contrato de fideicomiso de
custodia.
Cdulas Prendarias
Las cdulas prendaras son documentos emitidos por la Ceval a favor de un propietario de ttulos valores depositados en sta, que le
permiten conseguir capital de trabajo sin necesidad de venderlos. La cdula prendaria se emite sobre un determinado monto,
garantizado por los ttulos que el propietario deposita en la CEVAL.

El titular de la cdula prendaria puede igualmente diversificar o independizar los ttulos que componen la cdula, de modo que el
capital solicitado no solo sea respaldado por un titulo, sino por varios, con distintos montos y a diferentes vencimientos.
Esta posibilidad de acceso a financiamiento tiene adems la ventaja de resultar ms competitiva en costos al no existir
prcticamente gastos de negociaci6n.
Macro ttulo o certificado mltiple
Documentos representativos de una emisin (o parte de ella), de ttulos valores en serie o individuales que, a juicio de la Bolsa, sean
de las mismas caractersticas. Dichos ttulos deben estar inscritos y ser negociables en la BNV.
Los certificados mltiples hacen posible la desmatenalizaci6n de los ttulos valores, con lo cual se logra reducir los costos de
emisi6n, trasiego y control de las emisiones en beneficio de los emisores.
Elimina casi en su totalidad las posibilidades de robo, extravo o adulteraci6n de los documentos en beneficio de los inversionistas y
a la vez, hace posible que las transacciones sean ms giles, eficientes y baratas en beneficio del mercado en general.

Opub y Cav
Con el objeto de proveer al mercado costarricense de instrumentos que satisfagan sus necesidades, la
BNV ha desarrollado mecanismos 4ue regulan la administracin de carteras de ttulos valores propiedad
los inversionistas, por parte de los Puestos de Bolsa
Este instrumento permite obtener una rentabilidad razonable en colocaciones de corto plazo, disminuyendo los costos de dicha
administracin, as como los riesgos asociados a las variaciones en las tasas
de inters del mercado.
Estos mecanismos han hecho posible la utilizacin ms eficiente del capital de trabajo de las empresas, al convertir los saldos
ociosos de caja, en activos generadores de ingresos, estos, a la vez han permitido una canalizaci6n ms eficiente de recursos a los
emisores por medio del arbitraje en plazos y tasas de inters.
Las Operaciones de Administracin Burstil {OPAB) son la administraci6n de una cartera |de ttulos valores adquiridos a travs de
la BNV y que son propiedad de un cliente. Mientras que las cuentas de Administraci6n de Valores (CAV), son la administraci6n de
una cartera de Ttulos Valores adquiridos a travs de la BNV, en los cuales los clientes son copropietarios de dicha cartera en una
parte a la cuota al monto de su inversi6n con respecto al monto total de la cartera.

OTROS SERVICIOS DE LA BOLSA NACIONAL DE VALORES

Cmara de Compensacin: La BNV con el objeto de facilitar y agilizar los procesos transaccionales, as como, ofrecerle a los
participantes del mercado burstil las mejores condiciones de confianza y | transparencia, lleva a cabo un proceso de compensaci6n
financiera entre los Puestos de Bolsa con el objeto de minimizar el trasiego de dineros entre los mismos. Dicho sistema consiste en
el clculo por medios electr6nicos del saldo neto de los movimientos de compra y venta de ttulos valores realizados
por los Puestos de Bolsa. A1 finalizar el da, la BNV le indica a cada uno de los intermediarios el monto exacto que deber pagar o
que le ser acreditado en su cuenta corriente. As la agilidad del sistema se maximiza y el nmero de movimientos se minimiza.
Este sistema tiene como contraparte la revisi6n y entregada los ttulos valores. Por medio de la BNV, el Puesto de Bolsa vendedor
entrega el titulo al Puesto comprador.

Control de ttalos con orden de no pago: La BNV actualiza constantemente una base de datos en la que se incorporan los ttulos
valores que, en instancia jurisdiccional se les ha dado orden de no pago. De esta forma, los Puestos de Bolsa pueden consultar
constantemente dicha informaci6n antes de ofrecer en venta los ttulos. Esto garantiza a los adquirentes de ttulos valores el no verse
sorprendidos por la existencia de impedimentos para pagar los ttulos, al momento de la operaci6n.
No obstante, en el ordenamiento jurdico costarricense se presume la buena fe en la transacci6n del documento por el solo hecho de
haber sido negociado a travs de la Bolsa.

Las regulaciones legales tambin establecen la obligaci6n de los Puestos de Bolsa a cerciorarse y a asumir la responsabilidad por la
autenticidad de los ttulos valores que se negocian por su intermediaci6n. aadiendo a la confianza de negociarlos por medio de los
mercado de la BNV.

SERVICIOS DE CUSTODIA
En 1983 la BNV fund6 la Central de Valores (CEVAL) para garantizar y agilizar la circulaci6n de los valores mediante su sistema
de custodia y administraci6n. En junio de 1994 se toma la decisi6n de establecer a la CEVAL como una subsidiaria de la BNV, para
brindar servicios con una proyecci6n nacional y con el prop6sito de desarrollar an ms su estructura y lograr la
internacionalizaci6n del mercado burstil y atraer al pas los beneficios de la globalizaci6n de los mercados financieros.
La CEVAL consiste en un dep6sito centralizado por medio del cual pueden realizarse las operaciones de custodia, transferencia,
compensaci6n, liquidaci6n y administraci6n de ttulos.
Los objetivos principales de CEVAL son:
1.
2.
3.

Aportar al mercado de ttulos valores mayor seguridad fsica y jurdica.

Facilitar al inversionista el ejercicio de sus derechos patrimoniales.
Incrementar la precisi6n en las transacciones.

Custodia internacional: La BNV a travs de CEVAL ha realizado una importante ampliaci6n de sus servicios mediante la apertura
de cuentas en dep6sitos centralizados internacionales, por ejemplo con CEDEL (Centrale de Livraison de Valeurs Mobilieres S.A.)
en Luxemburgo, con S.D. INDEVAL en Mxico y con Central de Valores S.A. en Guatemala.
Por medio de estas instituciones especializadas en custodia de ttulos y metales preciosos, los depositantes pueden ofrecer al
inversionista los servicios de custodia, administracin y negociacin de sus valores.