STOP AND GO

La Fundacin Buenos Aires XXI es una asociacin civil sin fines de lucro, compuesta por profesionales y
empresarios provenientes de diversas disciplinas y actividades, pero con la atencin puesta, especialmente,
en los estudios econmicos.
En tal sentido, una de esas investigaciones se encuentra relacionada con las causas que originan en la
economa argentina un sistema de frenado y arranque. Es decir, hay perodos en los cuales la economa se
frena y otros en los que despega. Los trabajos fueron investigados y realizados tomando como base los
modelos matemticos de la cuenta corriente con el exterior o balanza de pagos, cuyos datos numricos
surgen de los publicados en las pginas oficiales. Dichos datos fueron estudiados en series economtricas
del pasado argentino hasta llegar a la actualidad y, lo curioso de las conclusiones de tal estudio, es que
existe una crisis del modelo que venimos soportando en los ltimos 30 aos, donde el problema es la
incapacidad estructural para combinar al mismo tiempo, aumentos en el nivel de actividad con equilibrios en
los pagos externos.
Este fenmeno es conocido con el nombre de Stop and Go (frenado y arranque) y se tratar de resumir en
las siguientes lneas.
Se ha llegado a la conclusin de que la devaluacin del tipo de cambio no alienta (como mucha gente cree)
en forma agresiva a las exportaciones, antes bien disminuye drsticamente las importaciones. Las primeras
acusan un leve incremento por precios, en tanto que en las segundas se verifica un fuerte decremento por
precios y por cantidad. De esa disminucin surgen las divisas necesarias para pagar el endeudamiento
externo.
La economa argentina padece del sndrome de insuficiencia productiva. Ello es as como consecuencia de la
destruccin de la capacidad industrial por aplicacin de las polticas instrumentadas desde el 24 de marzo de
1976 en adelante. Recordemos que ningn gobierno desde esa fecha hasta la actualidad (ao 2005) se ha
preocupado por disear un programa de recuperacin industrial en la Argentina.
De acuerdo con la actual poltica econmica diseada, se necesita tener supervit fiscal (relacin recaudacin
tributaria vs. gastos medida en pesos) y tambin se necesita supervit de cuenta corriente con el exterior
(relacin entre ingreso y egresos de divisas medida en dlares). Con el supervit fiscal se compran las
divisas que se obtienen en la balanza de pagos y de esa forma se intenta pagar la deuda externa.
En definitiva, el sistema funciona de la siguiente manera: Por efecto de la devaluacin, se comprimen las
importaciones porque se encarecen abruptamente. Ergo los dlares que provienen habitualmente de las
exportaciones, al no usarse para pagar insumos importados, nos sobran y el BCRA debe comprarlos (gracias
al supervit fiscal) para pagar deuda externa. Por lo tanto, esta institucin financiera debe emitir pesos que
son lanzados al mercado regenerando la economa y reconstituyendo sus fibras (EFECTO GO). Pero ese
pago se realiza afectando el consumo de los argentinos, sobre todo los de ingresos fijos, pues de acuerdo al
diseo econmico efectuado, solo puede haber exceso de divisas si no hay importaciones y si no importamos
porque es caro y no podemos comprar en el mercado interno porque la industria argentina no existe, aparece
el fantasma de la contraccin en el consumo. Esto significa, en buen romance que, como consecuencia de la

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contraccin del consumo pagamos a los acreedores externos. Por eso siempre pagamos la deuda externa
afectando la capacidad de compra de nuestros habitantes.
Pero la devaluacin es un fenomenal disparador de los precios internos que retroalimentan la espiral
inflacionaria, porque la economa argentina tiene todas sus principales empresas extranjerizadas y necesitan
girar divisas al exterior, lo cual no pueden hacer si no aumentan los precios. Tambin hay fuga de divisas
por los pagos de seguros y fletes internacionales dado que la Argentina, como consecuencia de las polticas
instrumentadas en la dcada del 90, tiene su flota mercante totalmente destruida.
Luego del aumento de precios, la economa vuelve a surgir y a demandar ms productos importados como
consecuencia de la insuficiencia productiva nacional. Frente a un tipo de cambio fijo, la inflacin interna de
precios posibilita cada vez ms volver a comprar productos importados, luego se vuelve a gastar divisas en
importaciones y no quedan dlares para pagar al sistema financiero de la deuda externa. El BCRA debe
entonces contraer la liquidez monetaria quitando pesos del mercado para evitar brotes de inflacin por
exceso de moneda. Si no hay reservas en dlares porque se usaron para pagar las importaciones, entonces no
puede haber pesos circulando. Cuando la inflacin interna alcanza al tipo de cambio se vuelve a frenar la
economa porque la ausencia total de divisas hace contraer demasiado a la circulacin monetaria, entonces
se necesita una nueva devaluacin. EFECTO STOP. Es una nueva devaluacin que empobrece ms y ms
a toda la economa, a pesar del efecto regenerativo de corto plazo que tal devaluacin pueda originar. El
problema es que con cada nueva devaluacin, el empobrecimiento se ubica en un escaln ms alto.
Con la inconsistencia de este modelo, surge la paradoja de desear que no exista trabajo en la Argentina,
porque si existe trabajo se van a demandar productos y, si tales productos no se encuentran en el mercado
interno, vamos a tener que importarlos gastando divisas y no pudiendo pagar la deuda externa, lo cual
eterniza nuestra dependencia con el capital financiero y nuestra prdida de soberana nacional.
Entre las decisiones que se deben tomar para dar solucin al modelo, sin lugar a dudas, una de ellas
consiste en armar un programa acelerado de desarrollo industrial sustitutivo de importaciones. Para lograrlo
se necesita de una adecuada poltica arancelaria protectora de la industria nacional y un sistema financiero
con la suficiente capacidad de direccionar el crdito en pos del logro de tal objetivo.
Dr. Carlos Alberto Ragonesi
Setiembre 2005

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