15.

DECISIONES
BASADOS EN COSTOS

Alternativas con
flujos de costos

Estimacin indirecta
de la rentabilidad

Decisiones basadas en costos

15.1. Anlisis de costos relevantes
15.2. Criterio del costo uniforme equivalente
(CUE)
15.3. Modelo de decisin de costo mnimo
15.4. Evaluacin de alternativas de reposicin y
de reemplazo de bienes de capital o activos
fijos
15.5. Decisin entre adquirir un activo nuevo y
uno usado y repotenciado
15.6. Decisin entre comprar o alquilar activos
fijos
15.7. Punto de indiferencia entre costos

15.1. Anlisis de costos relevantes

Casos de decisin
Financiamiento con bonos o con
prstamo bancario
Comprar flota propia de vehculos o
contratar servicios de terceros
Adquirir una mquina nueva o una
mquina de segundo uso
Alquilar o comprar un activo fijo

Alternativas con iguales beneficios

El flujo de caja relevante considera:
Egresos (inversin y operacin)
Ahorro fiscal por:
Depreciacin y amortizacin de intangibles
de la inversin
Egresos de operacin

El ahorro fiscal consiste en menores

pagos por participacin trabajadores
e impuesto a la renta

15.2. Criterio del costo uniforme

equivalente (CUE)

Flujo de caja de costos iguales

CUE es el valor equivalente a un flujo
de costos uniforme y consecutivo
Se utiliza para comparar negocios a
base de costos, donde los ingresos
son iguales
El mtodo se puede generalizar para
comparar ingresos

15.3. Modelo de decisin de costo

mnimo

Otras situaciones de decisin basadas

en costos
Seleccin de tamao de planta
Seleccin
produccin

de

tecnolgicas

de

Seleccin de localizacin fsica de la

empresa

Adquisicin de bienes o contratacin de

servicios
Punto de indiferencia

15.4. Evaluacin de alternativas de

reposicin y de reemplazo de
bienes de capital o activos
fijos

Tratamiento de activos fijos

Activos fijos al finalizar su vida fsica
se deben reponer o reemplazar, para
mantener capacidad operativa de la
empresa
Reposicin implica activos fijos de
tecnologa similar
Reemplazo considera tecnologas
alternativas de mayor eficiencia

Punto de vista de un tercero

Este anlisis considera la compra:
De activos fijos nuevos, o
De activos fijos usados

Cada alternativa, asumiendo ventas

iguales, implica:
Inversin
Costos operativos desembolsables
Ahorros fiscales

15.5. Decisin entre adquirir un

activo nuevo y uno usado y
repotenciado

Importancia del activo fijo

Los costos de adquisicin (inversin) y
los
costos
de
operacin
y
mantenimiento son diferentes para
activos nuevos y activos usados
Adems, se debe tener en cuenta:

Calidad del producto a obtenerse

Seguridad
Conservacin del medio ambiente
Posibilidades de financiamiento

15.6. Decisin entre comprar o

alquilar activos fijos

Propiedad del activo fijo

La compra del activo da lugar a la
propiedad del bien, para su uso y
posible entrega en garanta para
crditos
El alquiler facilita:
Iniciar negocios con poco capital
Administrar el tiempo del contrato, segn
el riesgo del negocio

Es conveniente administrar el riesgo

de cada alternativa de decisin

15.7. Punto de indiferencia entre

costos

Condicin de equilibrio
Para un nivel de ingresos:
el equilibrio se presenta para una
cantidad de produccin (igual a ventas)
donde la utilidad es cero (meta es
cubrir 100% de costos)

Cuando se comparan solo costos, la

condicin de equilibrio se refleja en
el valor de los factores de anlisis
que
hacen
indiferente
a
las
alternativas

Prctica

Aplicacin 15-1
Un inversionista con un costo de oportunidad de
15% anual, desea seleccionar una de las mquinas
que tienen las siguientes caractersticas:
Concepto
Mquina A
Inversin
S/.12 000
Costos Operativos(*) S/.3 200/ao

Mquina B
S/.15 000
S/.2 500/ao

(*) Costos desembolsables (pagos en efectivo)

La inversin se deprecia al 20% anual, y las tasas

de participacin de trabajadores e impuesto a las
ganancias son de 10% y 30%, respectivamente. El
horizonte de proyeccin es 5 aos.

Aplicacin 15-2
Una mquina se adquiere con una inversin de
S/.40 000, esperndose que su operacin genere
un costo anual desembolsable de S/.4 000,
durante cinco aos.
Si el costo de oportunidad del inversionista es
12% anual, determine:
VPN
CUE
La tasa de depreciacin de la inversin es 20%
anual y la empresa est afecta al pago de
impuesto a las ganancias de 30%.

Aplicacin 15-3
Una empresa tiene una mquina cuyo valor de
venta en mercado de segunda es S/.10 000, y
puede operar dos aos ms (siendo la
depreciacin anual de S/.5 000), incurriendo en
costos operativos desembolsables de S/.4 000
anuales.
Dicho activo se puede reemplazar por uno
nuevo, cuya inversin es S/.25 000, que se
puede depreciar al 20% anual, y su costo
operativo en efectivo anual es S/.2 000.
El costo de oportunidad es 15% anual y el
impuesto a las ganancias 30%.
Conviene reemplazar la mquina actual?

Aplicacin 15-4
Una persona natural requiere como vivienda un
departamento, cuyo costo de adquisicin es
S/.50 000, que se deprecia en 5% anual.
Si el departamento se toma en alquiler, las
condiciones son de S/.500 mensuales, con una
garanta de dos meses.
Analice la conveniencia de comprar o alquiler el
departamento, para una persona cuyo costo de
oportunidad es 10% anual. El departamento,
dentro de 5 aos se puede vender en S/.40 000.

Ejercicio 15-1
Un inversionista cuyo costo de oportunidad es
12% anual, dispone de S/.80 000 para ejecutar las
siguientes alternativas de inversin (S/.):
Ao
0
1
2
3
4

Alter. A
-50 000
0
0
65 000

Alter. B
-80 000
-10 000
0
120 000

Alter. C
-40 000
20 000
30 000

Alter. D
-30 000
10 000
10 000
10 000
15 000

Seleccione la cartera ptima de inversiones, y

para las dos mejores alternativas elegidas estime
la TIR marginal y comente la relacin de sta con
el costo de oportunidad del inversionista.

Ejercicio 15-2
La construccin de una obra se realiza en dos
etapas. En la primera etapa se invierte en total
S/.20 millones, en partes iguales, durante dos
aos, y se esperan ganancias netas de S/.4
millones en el siguiente ao de ejecutada la
primera parte de esta inversin, y luego S/.12
millones anuales en los siguientes cinco aos.
La inversin de la segunda etapa se realiza en el
cuarto ao de iniciada la primera etapa por S/.15
millones, con la cual, las ganancias netas a partir
del siguiente ao se incrementan en S/.5 millones
al estimado para la primera etapa de la inversin.
Analice el VPN y el B/C de esta obra, para un costo
de oportunidad de 10% anual.

Ejercicio 15-3
Se tienen tres alternativas de inversin con
las siguientes caractersticas (montos en S/.):
Alternativa Inversin
A
100 000
B
80 000
C
240 000

VPN
TIR (% anual)
20 000
12%
24 000
18%
50 000
15%

La vida til de las alternativas A, B y C, es de

tres, dos y cinco aos, respectivamente; las
que a su vez son mutuamente excluyentes.
Seleccione la mejor alternativa de inversin,
para un costo de oportunidad de 8% anual, el
cual, anualmente se incrementa en dos
puntos porcentuales.