SISTEMAS CONTABLES

El sistema de cuentas internacionales

Las cuentas externas

Balance de Pagos Flujos
Posicin de Inversin Internacional Stocks
Registro Estadstico
Mtodo de Partida doble
Armonizacin internacional (FMI)
En dlares (cuentas nacionales en pesos)
Definicin de Residente
CIF y FOB

El Balance de Pagos (BP)

La Cuenta Corriente:
Balanza Comercial
Rentas:
De la inversin: Intereses - Utilidades y dividendos
Otras rentas

Transferencias

La Balanza Comercial:
Mercancas: exportaciones e importaciones
Servicios

La Cuenta de Capital y Financiera

Cuenta Capital
Cuenta Financiera:
Sector Bancario
Sector Pblico no Financiero
Sector Privado no Financiero

Errores y omisiones
Variacin de Reservas Internacionales del BCRA

Estimacin del Balance de Pagos (1)

En millones de dlares

Perodo

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

Total Cuenta Corriente

-5.548

-8.206

-10.981

-5.104

-6.755

-12.116

-14.465

-11.910

-8.955

-3.780

8.767

8.140

3.213

5.236

8.011

7.466

Total Mercancas
Exportaciones Fob
Importaciones FOB
Total Servicios
Exportaciones servicios reales
Importaciones Servicios Reales
Total Rentas
Total Rentas de la Inversin
Total Intereses
Intereses Ganados
Intereses Pagados
Total Utilidades y Dividendos
Ganados
Pagados
Otras rentas
Transferencias corrientes

-1.396

-2.364

-4.139

2.357

1.760

-2.123

-3.097

-795

2.452

7.385

17.178

16.805

13.265

13.087

13.958

13.255

12.399

13.269

16.023

21.162

24.043

26.431

26.434

23.309

26.341

26.543

25.651

29.939

34.576

40.387

46.546

55.780

13.795

15.633

20.162

18.804

22.283

28.554

29.531

24.103

23.889

19.158

8.473

13.134

21.311

27.300

32.588

42.525

-2.557

-3.326

-3.779

-3.436

-3.547

-4.385

-4.444

-4.111

-4.284

-3.863

-1.460

-1.193

-1.331

-1.036

-536

-499

2.984

3.071

3.364

3.826

4.405

4.599

4.854

4.719

4.936

4.627

3.495

4.500

5.288

6.615

7.975

10.283

5.542

6.396

7.143

7.262

7.952

8.984

9.298

8.830

9.219

8.490

4.956

5.693

6.619

7.651

8.511

10.782

-2.384

-3.069

-3.561

-4.622

-5.450

-6.123

-7.387

-7.457

-7.522

-7.727

-7.491

-7.975

-9.282

-7.304

-5.858

-5.600

-2.395

-3.080

-3.571

-4.635

-5.460

-6.119

-7.383

-7.468

-7.530

-7.731

-7.466

-7.950

-9.243

-7.253

-5.800

-5.527

-1.470

-1.578

-1.772

-2.541

-3.380

-4.199

-5.090

-5.852

-5.921

-7.473

-7.696

-7.317

-6.956

-3.358

-1.163

-579

2.024

2.030

3.002

3.834

3.973

4.627

5.257

5.477

6.431

4.689

2.653

2.615

2.818

3.239

3.981

5.078

Total cuenta de capital y

financiera
Total cuenta capital
Activos financieros no producidos
Total cuenta financiera
Total sector bancario
BCRA
Otras entidades financieras
Total SPNF
Estado Nacional
Gobiernos locales
Empresas y otros
Sector Privado no Financiero

Errores y omisiones netos

Total variacin de
reservas
Reservas internacionales del
BCRA
Ajustes por tpo de pase
Importaciones CIF

2002

2003

2004

2005

2006

2007

3.494

3.609

4.774

6.375

7.353

8.826

10.347

11.329

12.352

12.162

10.349

9.932

9.774

6.598

5.143

5.658

-924

-1.501

-1.799

-2.094

-2.080

-1.920

-2.293

-1.616

-1.609

-258

230

-633

-2.286

-3.895

-4.637

-4.948

335

489

460

525

461

857

869

598

978

635

350

451

861

1.023

1.340

1.179

1.259

1.990

2.259

2.619

2.541

2.777

3.162

2.213

2.588

893

120

1.084

3.148

4.917

5.977

6.127

11

11

11

12

10

-4

-5

11

-25

-26

-39

-51

-58

-73

789

552

497

597

482

515

464

453

399

424

540

504

561

489

446

310

9.169

14.196

13.781

7.701

12.249

17.709

18.354

13.772

8.732

-5.442

-11.404

-3.203

1.518

3.424

-5.618

6.051

16

16

18

14

51

66

73

149

106

157

406

39

196

89

97

112

16

16

18

14

51

66

73

149

106

157

406

39

196

89

97

112

9.153

14.180

13.764

7.687

12.198

17.643

18.281

13.623

8.626

-5.598

-11.810

-3.243

1.322

3.335

-5.715

5.939

1.305

-1.695

1.999

4.692

-197

-909

3.505

1.330

67

11.588

-2.573

-3.001

-3.097

-4.356

-10.521

1.567

288

-3.064

444

1.922

1.003

-586

-512

-1.033

762

10.743

-1.808

-868

-1.990

-2.922

-10.400

1.493

1.017

1.369

1.555

2.770

-1.200

-323

4.017

2.363

-695

845

-765

-2.133

-1.107

-1.434

-121

74

796

7.014

3.994

5.855

9.024

8.163

9.361

10.886

8.253

-3.388

3.618

4.641

4.918

3.380

3.040

2.423

1.352

6.376

4.367

6.325

8.755

6.806

9.525

10.108

7.409

-2.926

3.683

4.739

5.043

3.353

2.955

2.309

43

879

190

394

733

1.733

149

1.364

1.276

-59

237

167

191

285

414

448

-599

-241

-563

-864

-464

-376

-313

-586

-433

-404

-302

-265

-317

-259

-329

-333

7.053

8.861

7.771

-2.860

3.371

10.389

5.414

1.407

305

-13.798

-12.856

-4.882

-499

4.311

1.765

1.948

-347

-1.740

-2.118

-2.699

-1.611

-2.321

-451

-662

-216

-2.861

-1.878

-1.356

589

197

1.138

-418

3.274

4.250

682

-102

3.882

3.273

3.438

1.201

-439

-12.083

-4.516

3.581

5.319

8.857

3.530

13.098

3.105

4.480

561

-69

3.782

3.062

3.442

1.093

-424

-12.005

-4.437

3.643

5.527

8.431

3.960

14.139

-169

230

-121

33

-100

-211

-108

15

79

79

62

208

-426

430

1.041

14.982

16.872

21.675

20.200

23.855

30.450

31.377

25.508

25.281

20.320

8.990

13.851

22.445

28.687

34.154

44.708

Disponible en:http://www.mecon.gov.ar/peconomica/basehome/infoeco.html
Estimacin del Balance de Pagos (1)
En millones de dlares

Perodo

1993

1995

1997

1999

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

Total Cuenta Corriente

-8.206

-5.104

-12.116

-11.910

-3.780

8.767

8.140

3.213

5.236

8.011

7.466

Total Mercancas
Exportaciones Fob
Importaciones FOB
Total Servicios
Exportaciones servicios reales
Importaciones Servicios Reales
Total Rentas
Total Rentas de la Inversin
Total Intereses
Intereses Ganados
Intereses Pagados
Total Utilidades y Dividendos
Ganados
Pagados
Otras rentas
Transferencias corrientes

-2.364

2.357

-2.123

-795

7.385

17.178

16.805

13.265

13.087

13.958

13.255

13.269

21.162

26.431

23.309

26.543

25.651

29.939

34.576

40.387

46.546

55.780

15.633

18.804

28.554

24.103

19.158

8.473

13.134

21.311

27.300

32.588

42.525

-3.326

-3.436

-4.385

-4.111

-3.863

-1.460

-1.193

-1.331

-1.036

-536

-499

3.071

3.826

4.599

4.719

4.627

3.495

4.500

5.288

6.615

7.975

10.283

6.396

7.262

8.984

8.830

8.490

4.956

5.693

6.619

7.651

8.511

10.782

-3.069

-4.622

-6.123

-7.457

-7.727

-7.491

-7.975

-9.282

-7.304

-5.858

-5.600

-3.080

-4.635

-6.119

-7.468

-7.731

-7.466

-7.950

-9.243

-7.253

-5.800

-5.527

-1.578

-2.541

-4.199

-5.852

-7.473

-7.696

-7.317

-6.956

-3.358

-1.163

-579

2.030

3.834

4.627

5.477

4.689

2.653

2.615

2.818

3.239

3.981

5.078

3.609

6.375

8.826

11.329

12.162

10.349

9.932

9.774

6.598

5.143

5.658

-1.501

-2.094

-1.920

-1.616

-258

230

-633

-2.286

-3.895

-4.637

-4.948

489

525

857

598

635

350

451

861

1.023

1.340

1.179

1.990

2.619

2.777

2.213

893

120

1.084

3.148

4.917

5.977

6.127

11

12

-4

11

-25

-26

-39

-51

-58

-73

552

597

515

453

424

540

504

561

489

446

310

Perodo

1993

1995

1997

1999

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

Total cuenta de capital y

financiera

14.196

7.701

17.709

13.772

-5.442

-11.404

-3.203

1.518

3.424

-5.618

6.051

16

14

66

149

157

406

39

196

89

97

112

16

14

66

149

157

406

39

196

89

97

112

14.180

7.687

17.643

13.623

-5.598

-11.810

-3.243

1.322

3.335

-5.715

5.939

-1.695

4.692

-909

1.330

11.588

-2.573

-3.001

-3.097

-4.356

-10.521

1.567

-3.064

1.922

-586

-1.033

10.743

-1.808

-868

-1.990

-2.922

-10.400

1.493

1.369

2.770

-323

2.363

845

-765

-2.133

-1.107

-1.434

-121

74

7.014

5.855

8.163

10.886

-3.388

3.618

4.641

4.918

3.380

3.040

2.423

6.376

6.325

6.806

10.108

-2.926

3.683

4.739

5.043

3.353

2.955

2.309

879

394

1.733

1.364

-59

237

167

191

285

414

448

-241

-864

-376

-586

-404

-302

-265

-317

-259

-329

-333

8.861

-2.860

10.389

1.407

-13.798

-12.856

-4.882

-499

4.311

1.765

1.948

-1.740

-2.699

-2.321

-662

-2.861

-1.878

-1.356

589

197

1.138

-418

4.250

-102

3.273

1.201

-12.083

-4.516

3.581

5.319

8.857

3.530

13.098

4.480

-69

3.062

1.093

-12.005

-4.437

3.643

5.527

8.431

3.960

14.139

230

33

-211

-108

79

79

62

208

-426

430

1.041

Total cuenta capital

Activos financieros no producidos
Total cuenta financiera
Total sector bancario
BCRA
Otras entidades financieras
Total SPNF
Estado Nacional
Gobiernos locales
Empresas y otros
Sector Privado no Financiero

Errores y omisiones netos

Total variacin de
reservas
Reservas internacionales del
BCRA
Ajustes por tpo de pase

Exportaciones F.O.B. de Argentina por tipo de bien

Millones de U$S
Concepto

1989

Productos Primarios
Manufacturas Origen Agropecuario
Manufacturas de Origen Industrial
Combustibles y Energa
TOTAL

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2.044,5
4.014,0
3.185,9
411,6

3.339,1
4.681,0
3.364,3
1.103,8

3.301,2
4.954,9
2.983,5
906,3

3.500,2
4.863,7
2.823,4
1.211,6

3.270,9
4.970,5
3.678,9
1.348,6

3.735,3
5.857,7
4.646,8
1.783,5

4.815,8
7.528,6
6.504,1
2.313,2

5.817,1
8.493,5
6.465,7
3.266,4

5.704,7
9.104,6
8.334,6
3.286,9

6.603,3
8.762,0
8.624,3
2.444,1

5.144,4
8.193,2
6.965,6
3.005,4

9.656,0

12.488,2

12.145,9

12.398,9

13.268,9

16.023,3

21.161,7

24.042,7

26.430,8

26.433,7

23.308,6

Concepto
Productos Primarios
Manufacturas Origen Agropecuario
Manufacturas de Origen Industrial
Combustibles y Energa
TOTAL

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

5.345,6
7.863,5
8.230,0
4.901,9

6.052,1
7.460,1
8.305,6
4.724,9

5.272,1
8.138,4
7.601,3
4.638,8

6.470,7
10.004,4
8.046,9
5.416,8

6.851,5
11.926,8
9.616,4
6.181,0

8.097,9
13.137,7
11.984,0
7.132,2

8.953,3
15.251,0
14.800,6
7.563,7

26.341,0

26.542,7

25.650,6

29.938,8

34.575,7

40.352,0

46.568,7

EL FUNCIONAMIENTO
MACROECONOMICO DE UNA
ECONOMA ABIERTA SOLO
AL COMERCIO

1.

Supuestos:
1.
2.
3.
4.
5.

Economa Abierta PERO SOLO AL COMERCIO

Economa Pequea: tomadora de precios
Rgimen cambiario fijo con control de cambios
Capacidad ociosa P dados; Ajuste por cantidades
Sin mercados financieros (i no es relevante)

Identidades contables relevantes dados los supuestos:

Cuentas Nacionales:
PBI = C + I + G + (X Q)
Cuentas Internacionales:
BP = BC Var Res
BP = BC: Pf * (x q) = Var Res

Identificacin de los agentes:

Hogares
Firmas
Sector Pblico
Resto del mundo

C UA DR O A 1.2
O fe rta y De m an d a G lo b ale s p o r c o m p o n en te , a p rec io s d e co m p rad o r (1 )
a ) M ile s d e P es o s a P r e c io s d e 19 9 3
A o s 1 99 3 a 2 0 0 5

V AR IABL E / P E R IO DO
P IB P R E C IO S D E M E R C A D O

20 0 0 ( *)

2 0 01 ( *)

20 0 2 (*)

2 0 03 ( *)

2 00 4 (*)

2 0 0 5 ( *)

2 76 .1 7 2.6 8 5

2 6 3 .99 6 .6 74

2 35 .2 3 5.5 9 7

2 5 6 .02 3 .4 62

2 7 9.1 4 1 .2 8 9

30 4 .8 15 .3 2 6

34 .4 6 6.1 9 8

2 9 .65 9 .3 41

14 .8 1 2.0 0 7

2 0 .37 6 .1 93

2 8.5 5 1 .4 8 4

3 4 .3 42 .8 3 6

O FE R T A G L O BA L

3 10 .6 3 8.8 8 3

2 9 3 .65 6 .0 16

2 50 .0 4 7.6 0 4

2 7 6 .39 9 .6 55

3 0 7.6 9 2 .7 7 3

33 9 .1 58 .1 6 2

C O N S U M O D E L O S H O G A R E S C O N IV A

1 92 .3 3 2.4 6 3

1 8 1 .28 9 .9 84

1 55 .2 6 7.2 6 7

1 6 7 .95 1 .0 03

1 8 3.9 0 5 .7 0 7

20 0 .3 56 .0 4 4

C O N S U M O P U B L IC O

36 .3 8 2.0 8 1

3 5 .62 9 .1 89

33 .8 1 9.8 9 0

3 4 .31 3 .9 38

3 5.2 4 6 .5 9 1

3 7 .4 35 .2 2 8

IN V E R S IO N B R U T A IN T E R N A F IJ A

49 .5 0 2.1 4 3

4 1 .74 9 .5 88

26 .5 3 2.8 7 4

3 6 .65 9 .4 59

4 9.2 7 9 .5 5 2

6 0 .4 66 .8 4 3

E q u ip o D ur ab le de p ro du c c i n

19 .7 2 9.4 7 4

1 4 .78 7 .8 85

8 .2 4 9.9 0 4

1 1 .98 4 .8 08

1 8.2 4 2 .3 0 5

2 3 .0 81 .1 5 8

9 .2 2 7.9 9 4

7 .18 4 .9 86

5 .9 2 2.7 4 2

7 .27 0 .7 10

8.9 2 3 .6 6 3

1 0 .4 44 .5 6 4

-Im p or tad o

10 .5 0 1.4 8 0

7 .60 2 .8 99

2 .3 2 7.1 6 2

4 .71 4 .0 98

9.3 1 8 .6 4 2

1 2 .6 36 .5 9 3

M aq u in ar ia y E q ui po

13 .9 3 6.4 3 1

1 1 .05 5 .1 05

6 .2 5 9.0 8 4

8 .96 9 .6 39

1 2.7 0 5 .9 5 8

-N a c io n al ( 2)

6 .0 0 0.6 9 7

5 .31 7 .1 64

4 .7 4 6.8 3 9

5 .64 1 .7 55

6.6 8 8 .1 7 2

-Im p or tad o

7 .9 3 5.7 3 4

5 .73 7 .9 41

1 .5 1 2.2 4 5

3 .32 7 .8 84

6.0 1 7 .6 4 7

s .d.

M ater ia l de T ra ns p or te

5 .7 9 3.0 4 2

3 .73 2 .7 81

1 .9 9 0.8 2 0

3 .01 5 .1 69

5.5 3 6 .4 7 8

s .d.

-N a c io n al

3 .2 2 7.2 9 6

1 .86 7 .8 22

1 .1 7 5.9 0 3

1 .62 8 .9 55

2.2 3 5 .4 9 1

IM P O R T A C IO N E S B S . Y S S . R E A L E S

-N a c io n al

-Im p or tad o
C on s tr uc c i n (3 )
D is c re p an c ia es tad s tic a y V ar iac i n d e E x i s ten c ias
E X P O R T A C IO N E S D E B S . Y S S . R E A L E S

DE M AND A G L O BA L

s .d.
7 .5 14 .7 6 1

2 .9 29 .8 0 3

2 .5 6 5.7 4 6

1 .86 4 .9 58

8 1 4.9 1 7

1 .38 6 .2 14

3.3 0 0 .9 8 7

29 .7 7 2.6 7 0

2 6 .96 1 .7 02

18 .2 8 2.9 7 0

2 4 .67 4 .6 51

3 1.0 3 7 .2 4 7

3 7 .3 85 .6 8 6

s .d.

1 .1 5 0.4 5 1

2 .85 8 .3 55

1 .3 0 4.9 4 1

2 .36 6 .7 99

1.3 0 3 .7 1 1

-2 .2 78 .3 1 6

31 .2 7 1.7 4 4

3 2 .12 8 .9 00

33 .1 2 2.6 3 2

3 5 .10 8 .4 56

3 7.9 5 7 .2 1 2

4 3 .1 78 .3 6 3

3 10 .6 3 8.8 8 3

2 9 3 .65 6 .0 16

2 50 .0 4 7.6 0 4

2 7 6 .39 9 .6 55

3 0 7.6 9 2 .7 7 3

33 9 .1 58 .1 6 2

3. Hiptesis de comportamiento:
Demanda Agregada:
C* = ca + cy Y
0< cy<1
I* = Ia
G* = Ga
T* = ta + tyY
0< ty<1
X* = xa
Q* = qa + qy Y
DA* = C* + I* + G* + X* - Q*
Cuentas externas:
BP* = Pf (xa - qa - qy Y) Var. Res

4. Condicin para el equilibrio:

DA* = Y
C* + I* + G* + X* - Q* = Y
Yint

5. Condicin de sostenibilidad externa:

Var. Res = 0
Pf (X* - Q*) = 0
Pf (xa - qa - qy Y) = 0
Yext
Yint no tiene por qu coincidir con Yext

El problema de la sostenibilidad del dficit BP:

Yint > Yext
- Insuficiencia de las reservas
- Dificultad de acceso al crdito
Instrumentos para revertirlo:
- Opcin 1: Ajuste recesivo va Poltica Fiscal

El problema de la sostenibilidad del dficit BP:

Yint > Yext
- Insuficiencia de las reservas
- Dificultad de acceso al crdito
Instrumentos para revertirlo:
- Opcin 1: Ajuste recesivo va Poltica Fiscal
-

Opcin 2: Poltica Cambiaria

EL TIPO DE CAMBIO
Definicin
Regmenes cambiarios:
Rgimen de tipo de cambio fijo
Rgimen de tipo de cambio flexible
Rgimen de fluctuacin controlada

Tipo de cambio real

ER = E Pf/P

Rgimen de Tipo de Cambio Fijo y Dficit de BP

Modelo con Poltica Cambiaria

3. Hiptesis de comportamiento:
Demanda Agregada:
C* = ca + cy Y
0< cy<1
I* = Ia
G* = Ga
T* = ta + tyY 0< ty<1
X* = xa + xer ER
Q* = qa + qy Y qer ER

DA* = C* + I* + G* + X* - Q*
Cuentas externas:
BP* = Pf (xa + xer ER qa + qy Y qer ER) Var. Res

Al estudiar el modelos de los salarios y los precios flexibles, partimos del supuesto de
que stos se ajustan para alcanzar el pleno empleo. Pero en la prctica los precios se
basan en los costes laborales, es decir, en los salarios. Supongamos ahora que estos
son rgidos, es decir que desean mantener constante su poder adquisitivo. En este
contexto la variaciones en el coste de vida provocados por una devaluacin de la
moneda alteraran los salarios monetarios, lo cual repercutira en los precios y podra
contrarrestar los efectos de la devaluacin nominal. Esto se dara por medio del espiral
de salarios-precios. Las pequeas perturbaciones pueden alterar enormemente el
nivel de precios. Si la canasta bsica compone tanto bienes interiores como
internacionales, las variaciones en los precios relativos de los bienes internacionales se
trasladaran directamente a variaciones en el precios de la canasta bsica. En definitiva
la devaluacin nominal de la moneda no ha influido en el tipo de cambio real.
Sin embargo este no es el final de nuestro anlisis, si el gobierno no decide expandir la
base monetaria, la subida de precios reduce los saldos reales, y por lo tanto la
demanda agregada. Al disminuir la renta, la cuenta corriente mejora. Es decir que para
que se pueda dar el espiral de salarios-precios debe existir una variacin en la
cantidad nominal de dinero. Por lo tanto para que la devaluacin real de la moneda sea
efectiva es fundamental que le banco central no acomode las subidas de los precios
nominales si quiere conseguir una devaluacin real.
En segundo lugar la rigidez de los salarios nos lleva a pensar en los casos de
perturbaciones reales en la economa. Supongamos una cada en el nivel de
exportaciones netas debido al avance tecnolgico de un vecino competidor. Para que
nuestros bienes interiores sean nuevamente atractivos debemos o adoptar una
tecnologa similar o mejor, para ser mas productivos, o bien devaluar nuestra moneda.

Pero una devaluacin de la moneda como hemos estudiado recin no nos garantiza
que los salarios reales caigan. Por lo tanto nos cuesta pensar en una devaluacin real.
Otra forma es tener una elevado desempleo por un tiempo prolongado, pero eso
tampoco es deseable. Se trata, en gran medida, de una cuestin relacionada con los
mecanismos institucionales. En las economas pequeas y abiertas en las que la
mayora de los convenios colectivos tienen clusulas de revisin salarial, puede ser muy
difcil alterar los salarios reales y los precios relativos modificando los tipos de cambio.
En general los pases que devalan tienen que utilizar medidas restrictivas de demanda
agregada para asegurarse de que las subidas inducidas de los precios no se limitan a
deshacer los efectos reales de la devaluacin nominal.
El Enfoque monetario del balance de pagos.
Este enfoque se caracteriza por sugerir que los problemas de balanza exterior son de
carcter monetario y que los dficits del balance de pagos, en particular, se debe a un
exceso de oferta monetaria.
sta afirmacin tiene una primera y sencilla respuesta. Evidentemente es cierto que
cualquier que sea el dficit del balance de pagos, una contraccin suficiente de la
cantidad de dinero restablece el equilibrio exterior. La explicacin es sencilla, una
contraccin monetaria, al elevar los tipos de inters y reducir el gasto, reduce la renta, y
por lo tanto, las importaciones.
Este enfoque ha sido utilizado frecuentemente por FMI para analizar y elaborar la
poltica econmica