Boletn Tcnico N 50 del Colegio de Contadores

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

INTRODUCCION
1. La generacin de fujos positivos de efectivo es un objetivo relevante dentro
del contexto de la administracin fnanciera de las empresas. La capacidad y
habilidad para producirlos es materia de constante atencin por parte de
quienes se interesan en la marcha fnanciera de la entidad, tales como
inversionistas, acreedores y otros entes involucrados.
2. Tal situacin hace aconsejable que se incorpore como estado fnanciero
bsico, el !stado de "lujo de !fectivo, en reempla#o al !stado de $ambios en la
%osicin "inanciera. !n efecto, a diferencia del !stado de $ambios en la %osicin
"inanciera, el !stado de "lujo de !fectivo se centra en los recursos l&quidos 'fujo
de efectivo( y clasifca en mejor forma el origen y la aplicacin de dichos
recursos, en actividades operacionales, de inversin y de fnanciamiento.
3. !ste bolet&n t)cnico indica las pautas que se deben seguir en la preparacin
del !stado de "lujo de !fectivo.
OBJETIVOS
4. !l !stado de "lujo de !fectivo es un estado fnanciero bsico cuyo objetivo es
proveer informacin relevante sobre los ingresos y egresos de efectivo de una
entidad durante un per&odo determinado.
5. La informacin contenida en un !stado de "lujo de !fectivo, en conjunto con
antecedentes revelados en los otros estados fnancieros, ayuda a los
administradores, inversionistas, acreedores y otros a*
a( !valuar la capacidad de una empresa para generar fujos de efectivo netos
positivos.
b( !valuar la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones y
repartir utilidades en efectivo.
c( +eterminar sus necesidades de fnanciamiento externo.
d( ,dentifcar las partidas que explican la diferencia entre el resultado neto
seg-n la contabilidad y el fujo de efectivo neto relacionado con las actividades
operacionales.
e( $onocer los efectos que producen, en la posicin fnanciera de la empresa,
las actividades de fnanciamiento e inversiones que involucran efectivo y
aquellas que no lo involucran.

CONCEPTO DE EFECTIVO
6. !l t)rmino .efectivo. a que se refere este bolet&n incluye dos conceptos*
6.1 Efectiv
$ompuesto por los saldos disponibles en caja y bancos.
6.2 Efectiv e!"iv#$e%te
$onstituido por aquellas inversiones de corto pla#o que se efect-an como parte
de la administracin habitual de los excedentes de caja y que cumplen,
copulativamente, las siguientes condiciones*
a( /e pueden convertir rpidamente en montos de efectivo conocidos.
b( !xiste la intencin de efectuar dicha conversin en un pla#o no superior a 01
d&as.
c( !xiste un riesgo m&nimo de p)rdida signifcativa de valor, como producto de
dicha conversin.
!jemplos de estas inversiones pueden ser*

2 %agar)s de Tesorer&a 3eneral de la 4ep-blica.
2 %agar)s del 5anco $entral de $hile.
2 +epsitos en instituciones fnancieras, a pla#os no superiores a 01 d&as.
!jemplos de inversiones que no cumplan copulativamente los requisitos
defnidos*
2 ,nversin temporal en acciones
2 ,nversin en fondos mutuos accionarios
&. Las compras y ventas en efectivo de inversiones tales como las se6aladas en
el prrafo 7.8 son parte de la administracin de los recursos de caja. !n
consecuencia, los ingresos y egresos que se deriven de dichas transacciones no
requieren ser revelados, excepto el monto correspondiente al resultado neto
obtenido, el que se incluir como fujo de actividades operacionales.
'. La empresa, de acuerdo a sus caracter&sticas propias, debe anali#ar y fjar la
pol&tica que permita determinar qu) inversiones sern consideradas como
efectivo equivalente, de acuerdo a lo indicado en el prrafo 7.8 y revelarla en
una nota a los estados fnancieros.
(. /i se produce un cambio en el criterio adoptado para defnir qu) inversiones
se consideran efectivo equivalentes, u otra modifcacin que afecte la
comparabilidad de los estados fnancieros, su efecto deber revelarse en la nota
explicativa $ambios $ontables.
1). La demostracin del fujo generado en un per&odo abarcar la variacin
producida, tanto en el efectivo, como en el efectivo equivalente.

F$"* +e efectiv ,-"t . %et
11. 3eneralmente, la informacin acerca de los montos brutos de ingresos y
egresos de efectivo es ms relevante que la informacin sobre los montos netos
de dichos ingresos y egresos. /in embargo, el monto neto de determinados
ingresos y egresos relacionados provee informacin sufciente para aquellos
fujos de efectivo que poseen una alta rotacin. !jemplos de dichos fujos son
los ingresos y egresos provenientes de inversiones no clasifcadas como efectivo
equivalente 'inversin y rescate( y los anticipos otorgados al personal que se
descuentan de remuneraciones al fnal del mes.
9o obstante lo anterior, no podrn compensarse los fujos de efectivos
provenientes de actividades de inversin con aquellos originados por
actividades de fnanciamiento, situacin que puede producirse, por ejemplo, en
las transacciones con entidades relacionadas.
CLASIFICACION DEL FLUJO DE EFECTIVO
12. :sociada a la capacidad de generar un fujo neto positivo de efectivo
durante un per&odo est la forma en que este fujo se produce. Las entradas y
salidas de efectivo y efectivo equivalente se presentan clasifcadas como
actividades de inversin, fnanciamiento u operacionales.
12.1 Las #ctivi+#+e/ +e i%ve-/i0% son las relacionadas con la utili#acin de
recursos fnancieros en bienes del activo fjo, otorgamiento de pr)stamos a
cualquiera entidad, inversiones de largo pla#o e inversiones de corto pla#o que
no hayan sido consideradas como efectivo equivalente.
12.2 Las #ctivi+#+e/ +e 1%#%ci#2ie%t son aquellas relacionadas con la
obtencin de recursos fnancieros, ya sea mediante aportes de capital, o bien
utili#ando fuentes de terceros, tanto a entidades relacionadas como no
relacionadas.
12.3 Las #ctivi+#+e/ 3e-#ci%#$e/ incluyen todas las transacciones y
eventos que no estn defnidas como de inversin o fnanciamiento,
principalmente las relacionadas con el giro de la entidad, es decir, con la
produccin y suministro de bienes o servicios.
13. Las actividades defnidas en el prrafo ;8 incluyen*
13.1 Activi+#+e/ +e i%ve-/i0%
Los ingresos de efectivo provenientes de*
2 $obran#a de pr)stamos otorgados por la entidad,
incluyendo los ingresos por el cobro de ventas de
cartera de pr)stamos.
2 $obran#a por ventas, o rescate a su vencimiento,
de instrumentos fnancieros a corto y largo pla#o,
distintos de aquellos considerados como efectivo
equivalente.
2 $obran#a por venta de bienes del activo fjo,
activos intangibles, inversiones permanentes u
otras inversiones '5olet&n T)cnico 9< =8(.
Los egresos de efectivo destinados a*
2 >torgamiento de pr)stamos.
2 :dquisicin de inversiones permanentes e
inversiones en otras empresas.
2 $ompra o construccin de bienes de activo fjo.
2 $ompra de activos intangibles
13.2 Activi+#+e/ +e 1%#%ci#2ie%t
Los ingresos de efectivo provenientes de*
2 $olocacin de bonos, pagar)s u otros instrumentos fnancieros.
2 >btencin de pr)stamos de instituciones
fnancieras o de terceros.
2 :portes de capital.
Los egresos de efectivo destinados a*
2 %ago de pr)stamos a instituciones fnancieras o a terceros.
2 %ago de dividendos, reparto de utilidades o
devoluciones de capital.
2 %ago de bonos, pagar)s u otros instrumentos
fnancieros.
13.3 Activi+#+e/ 3e-#ci%#$e/
Los ingresos de efectivo provenientes de*
2 La cobran#a por ventas habituales de
bienes o servicios, incluyendo los ingresos
por el cobro de ventas de cuentas y
documentos por cobrar a clientes a corto y
largo pla#o.
2 $obran#a de dividendos y otras participaciones
sobre utilidades.
2 La cobran#a de intereses o de cualquier
benefcio proveniente de pr)stamos
otorgados o de otros instrumentos de deuda
emitidos por otras entidades.
2 La cobran#a de cualquier otro importe
proveniente de actividades no defnidas
como de inversin o fnanciamiento, tales
como indemni#aciones recibidas por la
resolucin de demandas judiciales,
reembolso de proveedores y cobros por
reclamos de seguro, excepto los
relacionados con actividades de inversin o
fnanciamiento, como por ejemplo la
indemni#acin recibida por un siniestro de
activo fjo.
Los egresos de efectivo destinados a*
2 %agos por adquisicin de mercader&as,
insumos y servicios destinados a la
produccin o venta, incluyendo los pagos de
cuentas y documentos por pagar a
proveedores a corto y largo pla#o
provenientes de dichas adquisiciones.
2 %agos a proveedores por otras mercader&as o
servicios.
2 %agos de remuneraciones al personal.
2 %agos de intereses a cualquier acreedor.
2 %agos de impuestos, multas y otros gravmenes.
2 $ualquier pago efectuado con propsitos distintos
a los de inversin o fnanciamiento.
14. 9o obstante la clasifcacin anterior, las empresas que desarrollen
actividades con caracter&sticas especiales, tales como instituciones fnancieras,
sociedades de inversin, intermediarios de valores y otras, debern adoptar
formas de presentacin acordes a dichas actividades.
INTERESES 4 DIVIDENDOS
15. Los intereses pagados y percibidos, as& como los dividendos percibidos,
representan fujos que se identifcan usualmente con las actividades de
fnanciamiento e inversin. /in embargo, a-n cuando se reconoce esta estrecha
relacin, la $omisin ha optado por clasifcar estas partidas como provenientes
de actividades operacionales, en atencin a que ellas forman parte del
resultado neto, el cual, a su ve#, representa la capacidad de la empresa para
generar recursos con su actividad principal.
/in perjuicio de lo anterior, se estima conveniente que los intereses pagados y
los dividendos e intereses percibidos se muestren en forma separada dentro del
fujo proveniente de actividades operacionales, de tal forma que ellos puedan
ser reclasifcados por los usuarios que as& lo estimen conveniente.
SITUACIONES ESPECIALES
16. :lgunos ingresos y egresos pueden tener las caracter&sticas
correspondientes a ms de una clasifcacin en el fujo de efectivo. !s as& como
se puede efectuar un pago por un &tem que podr&a ser considerado como
existencias o como activo fjo. !n este caso, la clasifcacin adecuada
depender de la actividad que genera el fujo de efectivo ms signifcativo para
el &tem. %or ejemplo, la compra de maquinaria a ser utili#ada por la empresa o
arrendada a terceros y su eventual venta posterior, generalmente representan
actividades de inversin. /in embargo, si la maquinaria es comprada o
construida para ser usada o arrendada por la empresa por un per&odo corto y
posteriormente vendida, la compra o construccin y posterior venta de este
activo deben ser consideradas actividades operacionales.
1&. Los intereses pagados, relacionados con la adquisicin de activos fjos y que
se contabilicen como mayor costo de estos bienes, de acuerdo a lo indicado en
el 5olet&n T)cnico 9o ?;, debern considerarse como egresos de inversin.
1'. 4especto de la incorporacin de activos fjos a trav)s de operaciones de
leasing fnanciero, contabili#adas de acuerdo a las normas contenidas en el
5olet&n T)cnico 9o 88 y complementos, el pago de las cuotas de capital de los
correspondientes contratos debe ser considerado como egreso de inversin,
desde el punto de vista del arrendatario y como ingreso de operacin para el
arrendador, debido a que dicho fujo de efectivo est directamente relacionado
con la adquisicin de un activo fjo y la venta de un activo reali#able,
respectivamente.
$onsistentemente con lo se6alado en el prrafo ;@, el pago de los intereses
impl&citos en cada cuota de arrendamiento se considera egreso e ingreso de
actividades operacionales, tanto para el arrendatario como para el arrendador,
respectivamente.
1(. Los ingresos y egresos generados por operaciones tales como contratos a
futuro, forAards, opciones, sAaps y otros, se clasifcan como actividades de
inversin, salvo que )stas tengan un objetivo de cobertura 'hedging(, en cuyo
caso debern clasifcarse de la misma forma que los respectivos egresos o
ingresos relacionados con las partidas protegidas.
OPINION
2). $uando se emitan estados fnancieros bsicos con el propsito de refejar la
situacin fnanciera y los resultados de las operaciones de las empresas, deber
presentarse, conjuntamente con el balance general y el estado de resultados,
como estado fnanciero bsico, el estado de fujo de efectivo, preparado de
acuerdo con las normas se6aladas en este bolet&n t)cnico, en reempla#o del
estado de cambios en la posicin fnanciera. !n consecuencia, se deroga el
5olet&n T)cnico 9o0.
!n el anexo $ se explican las ra#ones bsicas que la $omisin consider para
hacer extensiva la aplicacin de esta norma a las instituciones fnancieras, en
concordancia con la prctica a nivel internacional.
CONTENIDO 4 5ETODOS DE PREPARACION DEL ESTADO DE FLUJO DE
EFECTIVO
21. !l estado de "lujo de !fectivo informar las variaciones, en moneda de igual
poder adquisitivo al cierre del per&odo, entre los saldos iniciales y fnales de
efectivo producto de los fujos provenientes deBo utili#ado en actividades
operacionales, de fnanciamiento y de inversin. !n el caso de los fujos
operacionales, estos pueden presentarse de acuerdo al m)todo directo o al
m)todo indirecto explicados en los prrafos 88 y 8?, a-n cuando se reconoce
que el primero permite mostrar mejor informacin en ambos m)todos, a
continuacin de los fujos operacionales, deber presentarse el detalle de los
fujos provenientes deBo utili#ados en actividades de inversin y de
fnanciamiento. !jemplos de estas actividades se incluyen en los prrafos ;?.; y
;?.8.
22. !l m)todo directo 'v)ase :nexo :( consiste en presentar los principales
componentes de los ingresos y egresos brutos de efectivo operacional, tales
como el efectivo recibido de clientes o pagado a proveedores y personal, cuyo
resultado constituye el fujo neto de efectivo proveniente de actividades
operacionales.
!sta informacin puede obtenerse de dos formas*
a( +esde los registros contables de la empresa relacionados con las cuentas de
efectivo y de efectivo equivalente.
b( $orrelacionando las ventas, costo de ventas y otras partidas del !stado de
4esultados 'en el caso de instituciones fnancieras se deben considerar los
intereses recibidos o ingresos similares e intereses pagados o cargos similares(,
con las variaciones ocurridas en el per&odo en las existencias, cuentas por
cobrar y por pagar operacionales. :dems, debern eliminarse aquellas partidas
que no representan movimientos de efectivo y aquellas que se originan por
actividades de inversin o fnanciamiento.
23. !l m)todo indirecto no revela la naturale#a u origen de los ingresos y
egresos de efectivo operacionales 'v)ase :nexo 5(. !ste m)todo consiste en
determinar el fujo neto de efectivo proveniente de actividades operacionales a
partir del resultado neto del per&odo. %ara ello, a dicho resultado neto se le
deducirn o agregarn, respectivamente, los montos de ingresos y gastos que
no representan fujos operacionales de efectivo, tales como depreciacin de
activo fjo, provisiones, etc., as& como las variaciones netas de los rubros
circulantes que no constituyen efectivo 'clientes, existencias, proveedores,
etc.(, previa depuracin de los ajustes y castigos del per&odo.
24. !n el caso de aplicar el m)todo directo, adems de la demostracin de la
variacin del efectivo, el !stado de "lujo de !fectivo deber incluir una
conciliacin entre la utilidad o p)rdida neta del per&odo seg-n la contabilidad y
el fujo de efectivo neto operacional en la forma se6alada en el prrafo 8?.

TRANSACCIONES 6UE NO I5PLICAN 5OVI5IENTOS DE EFECTIVO
25. Las transacciones que no requirieron el uso de efectivo deben ser excluidas
del estado de fujo de efectivo. Tales transacciones deben revelarse al fnal de
este estado o en las notas a los estados fnancieros, de manera tal que se
provea toda la informacin relevante sobre estas actividades.
CORRECCION 5ONETARIA
26. Tanto el fujo de efectivo, como los movimientos de no efectivo descritos
anteriormente, deben quedar expresados en moneda de igual poder adquisitivo
al cierre del per&odo y mostrar separadamente el efecto de la infacin sobre el
efectivo y efectivo equivalente en el estado correspondiente.

ANE7O A
5ETODO DIRECTO
!/T:+> +! "LCD> +! !"!$T,E>
%er&odo del 1;.1;.F8 al ?;.1?.F8

FLUJO ORI8INADO POR ACTIVIDADES OPERACIONALES*
$obrado a $lientes =.G@7
%agado a proveedores y otros '?.8;=(
%ago de ,E: ' GG(
,ntereses cobrados ;0
,ntereses pagados ' 71(
Total "lujo >peracional 9eto ;.@;?
HHHHH
FLUJO ORI8INADO POR ACTIVIDADES DE INVERSION9
$uota contado $ompra de :. "ijo '8.711(
Total "lujo de ,nversiones '8.711(
HHHHH
FLUJO ORI8INADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIA5IENTO9
>btencin de cr)dito bancario ?.;81
$ancelacin de pr)stamos ';.@11(
Total "lujo de "inanciamiento ;.781
HHHHH
EFECTO INFLACION SOBRE EFECTIVO 4 EFECTIVO E6UIVALENTE
'+isponible y depsito a pla#o( ' ;=G( 'I(
HHHHH
E:4,:$,>9 !"!$T,E> J !"!$T,E>
!KC,E:L!9T! +C4:9T! !L %!4,>+>
'+isponible y depsito a pla#o( ?G@
/:L+> ,9,$,:L +! !"!$T,E> J
!"!$T,E> !KC,E:L!9T! ;.8;1
/:L+> ",9:L +! !"!$T,E> J
!"!$T,E> !KC,E:L!9T! ;.@0@
LLLL
'I( !ste valor corresponde al efecto infacionario producido en el efectivo
y en el efectivo equivalente y se comprueba aplicando los factores a los
saldos iniciales y movimientos de las cuentas disponible y depsito a
pla#o.

CONCILIACION ENTRE EL RESULTADO NETO
4 EL FLUJO OPERACIONAL
Ctilidad del per&odo =;1
$argos 'abonos( a resultados
que no signifcan movimiento de efectivo*
+epreciacin @11
%rov. +eud. ,ncobrables ;@1
%rov. ,ntereses ;=1
/aldo deudor $. Monetaria 8?N
+isminucin 'aumento( de activos circulantes*
:umento de $lientes '@.=@N(
:umento de !xistencias ';.=8G(
:umento de ,E: $r)dito "iscal ' ?0N(
:umento 'disminucin( de pasivos circulantes*
:umento de %roveedores 7.7=8
:umento de ,E: +)bito "iscal 7==
:umento de 4etenciones N8
Total "lujo >peracional ;.@;?
LLLL
:$T,E,+:+!/ 9> >%!4:$,>9:L!/ 4!:L,O:+:/ KC! 9>
:"!$T:4>9 :L "LCD> +! !"!$T,E> +C4:9T! !L %!4,>+>.
/aldo $ompra de :ctivo "ijo al $r)dito =.;71
LLLL

A%e: B
5ETODO INDIRECTO
!/T:+> +! "LCD> +! !"!$T,E>
%er&odo de 1;.1;.F8 al ?;.1?.F8
"LCD> >4,3,9:+> %>4 :$T,E,+:+!/ >%!4:$,>9:L!/*
Ctilidad del per&odo =;1
$argos 'abonos( a resultados que no
signifcan movimientos de efectivo*
+epreciacin @11
%rovisin +eudores ,ncobrables ;@1
%rovisin ,ntereses ;=1
/aldo deudor $. Monetaria 8?N
+isminucin 'aumento( de activos circulantes*
:umento de $lientes '@.=@N(
:umento de !xistencias ';.=8G(
:umento de ,E: $r)dito "iscal ' ?0N(
:umento 'disminucin( de pasivos circulantes*
:umento de %roveedores 7.7=8
:umento de ,E: +)bito "iscal 7==
:umento de 4etenciones N8
Total "lujo >peracional ;.@;?
HHHHH
"LCD> >4,3,9:+> %>4 :$T,E,+:+!/ +! ,9E!4/,>9*
$uota $ontado $ompra :. "ijo '8.711(
HHHHH
Total "lujo de ,nversiones '8.711(
LLLLL
"LCD> >4,3,9:+> %>4 :$T,E,+:+!/ +! ",9:9$,:M,!9T>*
>btencin de cr)dito bancario ?.;81
$ancelacin de pr)stamos ';.@11(
Total "lujo de "inanciamiento ;.781
!"!$T> ,9"L:$,>9 />54! !"!$T,E> J
!"!$T,E> !KC,E:L!9T!
'+isponible y depsito a pla#o( ' ;=G(
E:4,:$,>9 !"!$T,E> J !"!$T,E>
!KC,E:L!9T! +C4:9T! !L %!4,>+>
'+isponible y depsito a pla#o( ?G@
/:L+> ,9,$,:L +! !"!$T,E> J
!"!$T,E> !KC,E:L!9T! ;.8;1
/:L+> ",9:L +! !"!$T,E> J
!"!$T,E> !KC,E:L!9T! ;.@0@
LLLL

:$T,E,+:+!/ 9> >%!4:$,>9:L!/ 4!:L,O:+:/
KC! 9> :"!$T:4>9 :L "LCD> +! !"!$T,E> +C4:9T! !L %!4,>+>
/aldo $ompra de :ctivo "ijo al $r)dito =.;71
LLLL

:9!F> $
APLICACION DE LA NOR5A A LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS
/i bien se reconoce que las actividades propias de las entidades fnancieras
generan fujos de caja de naturale#a especial y que la generacin de estos fujos
es para estas instituciones lo que los inventarios de productos representan para
una empresa de tipo industrial o comercial, se estima necesario no eximir a
dichas entidades de la obligacin de preparar el estado de fujo de efectivo, por
las siguientes ra#ones bsicas*
;. :-n cuando el efectivo pueda ser considerado como un producto en estas
instituciones, es evidente que ellas requieren generar fujos positivos para su
operacin normal, para pagar sus obligaciones y para repartir sus utilidades.
8. +e acuerdo a lo anterior, en las instituciones fnancieras es posible distinguir
claramente las actividades de operacin, inversin y fnanciamiento.
?. Los fujos netos operacionales generados por las instituciones fnancieras, al
igual que en las entidades no fnancieras, diferen normalmente de los
resultados netos del per&odo, como producto de operaciones no monetarias y
otras que no representan movimiento de efectivo, tales como depreciaciones,
provisiones y amorti#aciones.
=. Las instituciones fnancieras, como todas las empresas, son susceptibles de
ser evaluadas desde el punto de vista de su rentabilidad y liquide#. !l estado de
fujo de efectivo aporta informacin relevante para este -ltimo objetivo.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
CASO ILUSTRATIVO
CONTENIDO
%resentacin del !jemplo
/!$$,>9 ,. +atos y :ntecedentes
/!$$,>9 ,,. :plicacin del M)todo
/!$$,>9 ,,,. %resentacin del !stado "inal
PRESENTACION
;. !l caso que se incluye en este documento constituye una simplifcacin de la
realidad, con propsitos didcticos. 9o obstante, )l incluye los elementos
bsicos para entender la proposicin metodolgica y extender su aplicacin a
casos reales.
8. La metodolog&a expuesta a trav)s de este ejemplo debe considerarse como
una opcin para obtener los datos que conforman el estado fnal de acuerdo a
las normas.
$ada empresa podr recurrir al m)todo manual o computacional que estime
adecuado de acuerdo a sus condiciones. Lo importante es no desvirtuar los
objetivos de este estado fnanciero y que el m)todo utili#ado tenga la debida
sustentacin.
?. %ara efectos anal&ticos, la situacin planteada en el caso est referida a un
per&odo trimestral, en atencin a que el objeto de estudio, el movimiento de
caja, es por naturale#a de gran volumen.
=. !l desarrollo del caso est dividido en tres secciones*
, +atos y :ntecedentes
,, :plicacin del M)todo
,,, %resentacin del !stado "inal

SECCION I9 DATOS 4 ANTECEDENTES
1. S#$+/ C23#-#tiv/ ;1<
Activ ?;.;8.F; ?;.1?.F8
+isponible GG1 ;.@0@
+ep. a pla#o ??1 2
$lientes 'neto( '8( ;.0G1 7.0G1
,E: cr)dito NN ;.781
!xistencias @.@11 7.@81
:ctivo fjo 88.111 8G.N71
+epr. acumulada ' 8.811( ' 8.N11(
8G.@7N =8.NN@
P#/iv
5ancos ?.1G1 =.701
%roveedores ;.N71 ;?.8N7
4etenciones GG ;@1
,E: d)bito ;;1 N81
$apital ;;.111 ;;.111
Ctilidad acumulada ;8.@80 ;8.@80
Ctilidad del per&odo 2 =;1
8G.@7N =8.NN@
2. E/t#+ +e Re/"$t#+/ +e$ T-i2e/t-e
;c% c--ecci0% 2%et#-i#<
Eentas G.N=1
$osto de Eentas ' @.==G(
3astos de :dministracin ' 8.=7=(
,ngresos "inancieros ;0
3astos "inancieros ' 811(
$. Monetaria ' 8?N(
Ctilidad del per&odo =;1
';( Los saldos al ?; de +iciembre de ;0F; se presentan actuali#ados en un ;1P,
correspondiente a la variacin del ,.%.$. durante el primer trimestre del a6o
;0F8.
'8( !ste rubro se presenta neto de provisin para incobrables de Q 881 al
?;.;8.F; y de Q ?@1 al ?;.1?.F8

3. T-#%/#cci%e/ +e$ t-i2e/t-e
%ara efectos de anlisis posterior las transacciones se presentan a valores
actuali#ados.
a( Eentas al cr)dito
9eto ,E: $osto
!nero ;.@11 8N1 011
"ebrero ?.111 @=1 ;.011
Mar#o =.111 N81 8.@11
b( $ompra de existencias al cr)dito
9eto ,E: Total
!nero ;.811 8;7 ;.=;7
"ebrero 8.111 ?71 8.?71
Mar#o ?.@11 7?1 =.;?1
c( $ompra de activo fjo durante febrero
Monto neto ,E: Total
7.@11 ;.;N1 N.7N1
Ealor "actor Ealor
"orma de pago* Ristrico :ctual. :ctual.
$ontado 8.@11 ;,1= 8.711
$r)dito @.;N1
d( %agos recibidos de clientes
!nero N11 ;,1G N@7
"ebrero 8.@11 ;,1= 8.711
Mar#o ;.@11 ;,11 ;.@11
=.N11 =.G@7
e( %agos efectuados a proveedores
!nero =11 ;,1G =?8
"ebrero ;.111 ;,1= ;.1=1
;.=11 ;.=N8
f( %ago de retenciones
!nero G1 ;,1G G7
"ebrero ;11 ;,1= ;1=
Mar#o ;81 ;,11 ;81
?11 ?;1
g( %ago de remuneraciones
L&quido
Total 4etenc a pagar
!nero @11 ;11 =11 ;,1G =?8
"ebrero 711 ;81 =G1 ;,1= @11
Mar#o 7@1 ;@1 @11 ;,11 @11
;.?G1 ;.=?8
Total pagos a*
%roveedores y otros ?.1G1 ?.8;=
h( +eclaracin de ,E:
$r)dito +)bito %ago
!nero N1 ;11 '+ic( ?1 ;,1G ?8
"ebrero 8;7 8N1 '!ne( @= ;,1= @7
Mar#o ;.@?1 @=1 '"eb( 2
G= GG
i( !n "ebrero se obtiene cr)dito bancario de corto pla#o por Q ?.111 ;,1= ?.;81
j( !n Mar#o se cancelan Q ;.@11 de un pr)stamo del a6o anterior, e
intereses por Q 71.
S(!n Mar#o se produce el rescate del depsito a pla#o por Q ?11, y Q ;0 de
intereses.
l(!n Mar#o se contabili#a la siguiente correccin monetaria*
:bono
'$argo(
!xistencias ;81
:ctivo fjo 8.871
+eprec. acum. ' 811(
$red. bancarios ' 8@1(
$apital propio '8.;?0(
Eentas ' 8=1(
$osto de venta ;=G
3astos de :dm. 7=
/aldo deudor ' 8?N(
m(:l cierre del trimestre se contabili#an los siguientes ajustes*
+epreciacin @11
%rov. deudores ;@1
%rov. intereses ;=1
4. V#-i#ci0% +e$ I%+ice +e P-eci/ #$ C%/"2i+-9
Trimestre ',%$ 9ov.B"eb( ;1P
!nero ',%$ +ic.B"eb( GP
"ebrero ',%$ !ne.B"eb( =P
Mar#o ',%$ "eb.B"eb( 1P
5. C"#+- Re/"2e% +e 5vi2ie%t/
!n anexo se presenta un cuadro que representa un resumen mensual de los
d)bitos y cr)ditos de cada cuenta.
!sta informacin permite determinar las variaciones experimentadas por
cada cuenta. !stas variaciones, debidamente actuali#adas, se utili#an en
la metodolog&a propuesta.


SECCION II9 APLICACION DEL 5ETODO
1. Dete-2i%#ci0% +e$ efectiv =e%e-#+ "ti$i>#+ e% #ctivi+#+e/
3e-#ci%#$e/? 3#-# /e- 3-e/e%t#+ 3- e$ 5ETODO DIRECTO.
$omo se indica en el prrafo 88.a( de este 5olet&n T)cnico, la informacin
de los fujos por el M)todo +irecto puede obtenerse de las cuentas de
efectivo y efectivo equivalente de los registros contables de la empresa.
/i dichos registros no permiten obtener la informacin en forma
expedita, ella se puede obtener aplicando el m)todo alternativo
se6alado en el prrafo 88.b( de este 5olet&n T)cnico, el cual se desarrolla
a continuacin*
'%ara cada cifra se indica una referencia a las explicaciones complementarias
efectuadas al t)rmino de esta seccin(.
1.1 Efectiv -eci,i+ +e c$ie%te/
Eentas netas G.N=1 ';(
,E: sobre ventas netas ';GP( ;.@N? '8(
:umento de clientes '@.=@N( '?(
!fectivo cobrado a clientes =.G@7 '@(
1.2 Efectiv 3#=#+ # 3-vee+-e/? e23$e#+/ . t-/
$osto de ventas ' @.==G( ';(
,E: sobre costo de ventas ';GP( ' 0G;( '8(
:umento de existencias ';.=8G( '?(
,E: sobre existencias ';GP( ' 8@N( '8(
:umento de proveedores 7.7=8 '?(
3astos de administracin '8.=7=( ';(
+epreciacin @11 ';(
%rovisin para incobrables ;@1 ';(
:umento de retenciones N8 '?( ';.N=8( '=(
!fectivo pagado a proveedores empleados y otros '?.8;=( '@(
1.3 IVA 3#=#+
,E: recargado en las ventas ';.@N?( '8(
Menos* :umento de ,E: d)bito 7== '?(
,E: cr)dito recargado en costo de venta 0G; '8(
,E: cr)dito recargado en existencias 8@N '8(
Menos* :umento de ,E: cr)dito
'!xcluido el generado por compra de activo fjo( ' ?0N( '?(
,E: pagado ' GG( '@(
1.4 I%te-e/e/ C,-#+/
,ngresos fnancieros ;0
+isminucin 'aumento( de intereses
por cobrar 2
,ntereses $obrados ;0 '@(
1.5 I%te-e/e/ 3#=#+/
3astos fnancieros ' 811(
:umento 'disminucin( de intereses por pagar ;=1
,ntereses pagados ' 71( '@(
2. Dete-2i%#ci0% +e$ efectiv =e%e-#+ "ti$i>#+ e% #ctivi+#+e/
3e-#ci%#$e/? 3#-# /e- 3-e/e%t#+ 3- e$ 5ETODO INDIRECTO.
Ctilidad del per&odo =;1
$argos 'abonos( a resultados que no
signifcan movimiento de efectivo*
+epreciacin @11
%rovisin +eudas ,ncobrables ;@1
%rovisin ,ntereses ;=1
/aldo deudor $. Monetaria 8?N ';(
+isminucin 'aumento( de activos circulantes*
:umento de $lientes '@.=@N( '?(
:umento de !xistencias ';.=8G( '?(
:umento de ,E: $r)dito "iscal
'!xcluido el generado por compra de activo fjo( ' ?0N( '?(
:umento 'disminucin( de pasivos circulantes*
:umento de %roveedores 7.7=8 '?(
:umento de ,E: +)bito "iscal 7== '?(
:umento de 4etenciones N8 '?(
Total "lujo >peracional ;.@;?

3. Dete-2i%#ci0% +e$ efectiv =e%e-#+ "ti$i>#+ e%
#ctivi+#+e/ +e 1%#%ci#2ie%t
>btencin de $r)ditos ?.;81 '@(
%ago de pr)stamos ';.@11( '@(
!ste desglose se extrae directamente del anlisis de la cuenta .%r)stamo
bancario., que debe proveer la contabilidad.
4. Dete-2i%#ci0% +e$ efectiv =e%e-#+ "ti$i>#+ e%
#ctivi+#+e/ +e i%ve-/i0%
$ompra de activo fjo actuali#ada '7.N71(
,E: sobre compra de activo fjo ';.8;7(
:umento de proveedores relacionados @.?N7
!fectivo utili#ado en compras de activo fjo '8.711('@(
!F%L,$:$,>9!/ $>M%L!M!9T:4,:/
';( Ealores incluidos en el estado de resultado '/eccin ,28(.
'8( %ara los efectos de este anlisis y debido a que los clientes y proveedores
incluyen el ,E:, )ste impuesto debe adicionarse a las ventas, costo de ventas,
existencias y gastos, que son partidas que se contabili#an netas.
!l ,E: que se le adiciona a las ventas puede obtenerse alternativamente
actuali#ando los cr)ditos de la cuenta ,E: +)bito "iscal '/eccin ,2?.a(.
'?( !stos valores corresponden a los movimientos netos de cada cuenta
incluidos en el $uadro 4esumen de Movimientos ':nexo(, actuali#ados por los
factores indicados en '/eccin ,2=(.
!n el movimiento de clientes no debe considerarse el producido por el aumento
de la provisin de incobrables, por tratarse de un ajuste que no genera fujo de
efectivo.
+el movimiento de los proveedores se excluye el producido por la compra al
cr)dito del activo fjo, en atencin a que en esta parte del anlisis se est
determinando el fujo operacional.
'=( /e resta a los gastos de administracin aquellos ajustes que no generan
fujos de efectivos y saldos que representan diferimiento del pago.
'@( !stos valores son iguales a los que pueden obtenerse directamente desde
los movimientos de las cuentas de efectivo y efectivo equivalente '/eccin ,2?.a
hasta S(.

SECCION III9 PRESENTACION DEL ESTADO FINAL
1. P- e$ 2@t+ +i-ect
!
/
T
:
+
>
+
!
"
L
C
D
>
+
!
!
"
!
$
T,
E
>
%er&odo del 1;.1;.F8 al ?;.1?.F8
"LCD> >4,3,9:+> %>4 :$T,E,+:+!/
>%!4:$,>9:L!/* 4eferencias a /eccin
, ,,
$obrado a $lientes =.G@7 ?.d ;.;
%agado a proveedores y otros '?.8;=( ?.e,f,g ;.8
%ago de ,E: ' GG( ?.h ;.?
,ntereses cobrados ;0 ?.S ;.=
,ntereses pagados ' 71( ?.j ;.@
Total "lujo >peracional 9eto ;.@;?
HHHHH
"LCD> >4,3,9:+> %>4 :$T,E,+:+!/
+! ,9E!4/,>9*
$uota contado de :ctivo "ijo '8.711( ?.c =
Total "lujo de ,nversiones '8.711(
HHHHH
"LCD> >4,3,9:+> %>4 :$T,E,+:+!/
+! ",9:9$,:M,!9T>*
>btencin de cr)dito bancario ?.;81 ?.i ?
$ancelacin de pr)stamos ';.@11( ?.j ?
Total "lujo de "inanciamiento ;.781
HHHHH
!"!$T> ,9"L:$,>9 />54! !"!$T,E> J
!"!$T,E> !KC,E:L!9T!
'+isponible y depsitos a pla#o( ' ;=G( 'I(
HHHHH
E:4,:$,>9 !"!$T,E> J !"!$T,E>
!KC,E:L!9T! +C4:9T! !L %!4,>+>
'+isponible y depsito a pla#o( ?G@
/:L+> ,9,$,:L +! !"!$T,E> J
!"!$T,E> !KC,E:L!9T! ;.8;1
/:L+> ",9:L +! !"!$T,E> J
!"!$T,E> !KC,E:L!9T! ;.@0@
LLLLL
'I( !ste valor corresponde al efecto infacionario producido en el efectivo y en el
efectivo equivalente y se comprueba aplicando los factores a los saldos iniciales
y movimientos de las cuentas disponible y depsito a pla#o.
$>9$,L,:$,>9 !9T4! !L 4!/CLT:+> 9!T>
J !L "LCD> >%!4:$,>9:L
Ctilidad del per&odo =;1
$argos 'abonos( a resultados
que no signifcan movimiento de efectivo*
+epreciacin @11
%rov. +eud. ,ncobrables ;@1
%rov. ,ntereses ;=1
/aldo deudor $. Monetaria 8?N
+isminucin 'aumento( de activos circulantes*
:umento de $lientes '@.=@N(
:umento de !xistencias ';.=8G(
:umento de ,E: $r)dito "iscal ' ?0N(
:umento 'disminucin( de pasivos circulantes*
:umento de %roveedores 7.7=8
:umento de ,E: +)bito "iscal 7==
:umento de 4etenciones N8
Total "lujo >peracional ;.@;?
LLLLL
:$T,E,+:+!/ 9> >%!4:$,>9:L!/ 4!:L,O:+:/ KC! 9> :"!$T:4>9
:L "LCD> +! !"!$T,E> +C4:9T! !L %!4,>+>.
/aldo $ompra de :ctivo "ijo al $r)dito =.;71
LLLLL

2. P- e$ 2@t+ i%+i-ect
!/T:+> +! "LCD> +! !"!$T,E>
%er&odo de 1;.1;.F8 al ?;.1?.F8
"LCD> >4,3,9:+> %>4 :$T,E,+:+!/ >%!4:$,>9:L!/*
Ctilidad del per&odo =;1
$argos 'abonos( a resultados que no
signifcan movimientos de efectivo*
+epreciacin @11
%rovisin +eudores ,ncobrables ;@1
%rovisin ,ntereses ;=1
/aldo deudor $. Monetaria 8?N
+isminucin 'aumento( de activos circulantes*
:umento de $lientes '@.=@N(
:umento de !xistencias ';.=8G(
:umento de ,E: $r)dito "iscal ' ?0N(
:umento 'disminucin( de pasivos circulantes*
:umento de %roveedores 7.7=8
:umento de ,E: +)bito "iscal 7==
:umento de 4etenciones N8
Total "lujo >peracional ;.@;?
HHHHH
"LCD> >4,3,9:+> %>4 :$T,E,+:+!/ +! ,9E!4/,>9*
$uota $ontado $ompra :. "ijo '8.711(
HHHHH
Total "lujo de ,nversiones '8.711(
HHHHH

"LCD> >4,3,9:+> %>4 :$T,E,+:+!/ +! ",9:9$,:M,!9T>*
>btencin de cr)dito bancario ?.;81
$ancelacin de pr)stamos ';.@11(
Total "lujo de "inanciamiento ;.781
!"!$T> ,9"L:$,>9 />54! !"!$T,E> J
!"!$T,E> !KC,E:L!9T!
'+isponible y depsito a pla#o( ' ;=G(
E:4,:$,>9 !"!$T,E> J !"!$T,E>
!KC,E:L!9T! +C4:9T! !L %!4,>+>
'+isponible y depsito a pla#o( ?G@
/:L+> ,9,$,:L +! !"!$T,E> J
!"!$T,E> !KC,E:L!9T! ;.8;1
/:L+> ",9:L +! !"!$T,E> J
!"!$T,E> !KC,E:L!9T! ;.@0@
LLLL
:$T,E,+:+!/ 9> >%!4:$,>9:L!/ 4!:L,O:+:/
KC! 9> :"!$T:4>9 :L "LCD> +! !"!$T,E> +C4:9T! !L %!4,>+>
/aldo $ompra de :ctivo "ijo al $r)dito* =.;71
LLLLL

:nexo
CUADRO RESU5EN DE 5OVI5IENTOS
Movimiento neto
HHHHHHHHHHHHHHHHHHHHH $orreccin
$C!9T:/ ?;.;8.F;';( !nero "ebrero Mar#o monetaria :justes ?;.1?.F8
Q Q Q Q Q Q Q
+isponible G11 '8;1( ;.?77 '?7;( ;.@0@
+epsito a %la#o ?11 2 '?11(
$lientes ;.G11'8( ;.1N1 ;.1=1 ?.881 ';@1( 7.0G1'?(
,E: $r)dito N1 ;=7 ;.?;= 01 ;.781
!xistencias @.111 ?11 ;11 ; 111 ;81 7.@81
:ctivo "ijo 81.111 7.@11 8.871 8G.N71
+epreciacin
:cumulada '8.111( '811( '@11( '8.N11(
HHHHHH HHHHHH
8@.0N1 =8.NN@
LLLLLL LLLLLL
5ancos
:creedores 8.G11 ?.111 ';.@11( 8@1 ;=1 =.701
%roveedores ;.711 ;.1;7 7.@?1 =.;?1 ;?.8N7
,E: +)bito ;11 ;N1 8N1 ;G1 N81
4etenciones G1 81 81 ?1 ;@1
$apital y
4eservas 8;.?01 8.;?0 8?.@80
Eentas 2 ;.@11 ?.111 =.111 8=1 G.N=1
$osto de
Eentas 2 '011( ' ;.011( '8.@11( ';=G( '@.==G(
3astos 2 '@11( ' 711( ' 7@1( ' 7=( '7@1( '8.=7=(
>tros ingresos 2 ;0 ;0
3astos
fnancieros 2 ' 71( ';=1( '811(
$orreccin
Monetaria 2 '8?N( '8?N(
HHHHHH HHHHHH
8@.0N1 =8.NN@
LLLLLL LLLLLL
';( Ealores Ristricos
'8( 9eto de provisin por incobrables de Q 811
'?( 9eto de provisin por incobrables de Q ?@1