ESCUELA DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, CONTABLES, ECONOMICAS Y DE NEGOCIOS

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PANORAMA GENERAL DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA

En un mundo de constantes cambios y tan competitivo como lo es el nuestro, es muy
importante que el profesional tenga a su disposicin la informacin necesaria que le
permita tomar decisiones de forma rpida y sobre todo acertada, especialmente cuando
en stas decisiones se involucran los recursos de las empresas, dentro de los cuales el
recurso financiero se resalta como uno de los ms importantes.

La Administracin Financiera es considerada como una poderosa herramienta para
optimizar el uso de los recursos financieros, debido a que de esa optimizacin depende
en gran parte el xito el fracaso de una empresa. Uno de los principales objetivos de la
gestin financiera es la creacin de valor en las empresas, en razn a que el esfuerzo
financiero que realizan los propietarios que debe ser compensado con un adecuado
rendimiento de esos recursos, como responsabilidad directa de los gerentes, quienes
deben estar lo suficientemente preparados para asumir esos retos y responsabilidades.

La gestin del administrador de empresas en el campo financiero, tiene un alto impacto en
el desarrollo de las actividades de la empresa, gestin que se refleja en su capacidad
para planificar dos grandes aspectos de tipo financiero como son: La adquisicin de
fondos para la financiacin de las operaciones de la organizacin y el uso adecuado de
los recursos financieros en los diferentes proyectos e inversiones que realice la compaa.

Para ello el profesional debe desarrollar las siguientes actividades:

Analizar la informacin financiera de la empresa
Planear y pronosticar el ingreso de recursos financieros
Evaluar los gastos y costos presupuestados
Tomar decisiones con la informacin disponible
Coordinar y controlar de forma permanente las actividades de la operacin que
la organizacin realice

As, el administrador de empresas en su desempeo profesional debe estar en capacidad
de tomar ese tipo de decisiones, de modo que se garantice el ptimo manejo de los
recursos financieros de una empresa, independientemente del sector al cual ella
pertenezca; esto es posible mediante el adecuado uso e interpretacin de las
herramientas de la administracin financiera, las cuales pretendemos que sean
ampliamente conocidas mediante el desarrollo de este curso.

El campo de estudio de la Administracin Financiera

Para el estudio de las Finanzas, se debe profundizar en: El mercado de dinero y de
capitales, inversiones y administracin financiera o finanzas en los negocios.

Mercados de dinero y de capitales Se debe conocer los factores que afectan las
tasas de inters, las regulaciones a las cuales deben sujetarse las instituciones
financieras, los diversos tipos de instrumentos financieros, administracin de
negocios, habilidad para comunicarse.

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Inversiones Las 3 funciones del rea de inversiones son, ventas, anlisis de
valores individuales y determinacin de la mezcla ptima de valores para un
inversionista.

Administracin financiera Toman decisiones con relacin a la expansin, tipos
de valores que se deben emitir para financiar la expansin, deciden los trminos
de crdito sobre los cuales los clientes podrn hacer sus compras, la cantidad de
inventarios que debern mantener, el efectivo que debe estar disponible, anlisis
de fusiones, utilidades para reinvertir en lugar de pagarse como dividendos, etc.


La Evolucin de la Administracin Financiera

Se daba un nfasis a lo legal de las fusiones, a la formacin de nuevas empresas y los
diferentes valores que podan emitir las empresas para financiarse, en los 30s el nfasis
se dio en las bancarrotas y en las reorganizaciones para obtener liquidez corporativa y de
las regulaciones del mercado de valores. En los 60s la atencin de la administracin
financiera se centr en las decisiones administrativas de la eleccin de activos y pasivos
que maximizarn el valor de la empresa hasta que el anlisis comenz a incluir a la
inflacin y su influencia en las decisiones de negocios, en la desregularizacin de las
instituciones financieras, el avance tecnolgico para la actividad financiera y la
importancia de los mercados globales y la operacin de negocios.


La Globalizacin de los Negocios

Cuatros factores importantes para la tendencia global de los negocios son, 1)los
progresos en los medios de trasporte y comunicaciones han disminuido los costos de
embarque facilitando el comercio internacional, 2) el incremento de la demanda de
productos baratos y de alta calidad provocando la reduccin de barreras comerciales, 3)
el avance tecnolgico a la par del incremento de costos de los productos en relacin con
la competitividad de las empresas, y 4) la instalacin de manufacturas en los pases con
costos ms bajos, as los productores requieren manufacturar y vender en forma global
para sobrevivir. As continua la tendencia globalizadora para mantener el crecimiento
dinmico y lograr las mejores oportunidades.

Con los avances tecnolgicos y de comunicaciones se revolucionar tambin la forma de
tomar decisiones, permitiendo el manejo y anlisis de informacin en tiempo real.

La importancia de la administracin financiera ha ido creciendo, ya que anteriormente solo
tena que allegarse de recursos para ampliar las plantas, cambiar equipos y mantener los
inventarios, ahora forma parte del proceso de control y de decisin, las cuales ejercen
gran influencia en la planeacin financiera.

En todas las decisiones de negocios existen implicaciones financieras, lo cual requiere de
conocimientos claros de Administracin Financiera para poder realizar ms eficientemente
los anlisis especializados y con ello, aportar en la generacin de valor para la empresa.


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La Maximizacin de la Riqueza del Inversionista

El Objetivo Bsico Financiero consiste en la maximizacin de la riqueza del inversionista
sostenible en el largo plazo; entonces, para poder fondear y lograr la maximizacin de la
organizacin se requiere de:

Preparacin de pronsticos y planeacin.
Decisiones financieras e inversiones de importancia mayor, determinando la
tasa ptima de crecimiento en ventas y decidir sobre la adquisicin de activos y
la forma de financiarlos.
Coordinacin y control, para que la empresa opere de la manera ms eficiente
posible.
Forma de tratar con los mercados financieros (de dinero y capitales), de los
cuales se obtienen fondos y se negocian los valores de una empresa.
Los administradores financieros toman decisiones acerca de los activos que
deben adquirir sus empresas, la forma en que sern financiados y la forma en
que la organizacin debe administrarlos, para lograr la maximizacin del valor
de la empresa en el mercado y del bienestar general.

Tambin, se debe tener en cuenta que:

Mientras ms bajo sea el riesgo de una empresa mayor ser su valor.
El valor de una empresa est sujeto a sus oportunidades de crecimiento.
El valor de un activo depende de su liquidez.
Las obligaciones fiscales implicar pagar ms o menos impuestos.


Formas Alternativas de Organizacin de los Negocios

Personas fsicas: Es un negocio administrado por un solo propietario, se
constituyen fcilmente y a bajo costo, no tiene tantas restricciones
gubernamentales y queda sujeto al pago de impuestos sobre ingresos. Est
limitado por no poder obtener fuertes sumas de capital, tiene responsabilidades
ilimitadas por las deudas del negocio y riesgos, y su negocio est limitado a la
longevidad del individuo.

Asociaciones: Dos o ms personas administran el negocio de naturaleza no
corporativa, las ventajas es que son de rpida formacin y a bajo costo y sus
desventajas son iguales a las de las personas fsicas adems de dificultad de
transferir la propiedad generan la falta de obtener grandes sumas de capital.

Corporaciones : Es una entidad legal creada por un estado, es autnoma y
distinta a sus creadores tiene vida ilimitada, tiene facilidad para la transferencia de
sus ttulos de propiedad y tienen responsabilidad limitada, permiten obtener
grandes sumas de capital, y como desventajas tenemos que requiere de muchos
trmites su establecimiento.


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RESPONSABILIDADES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

El administrador financiero tiene la responsabilidad sobre las decisiones que tome
relacionadas con la administracin del efectivo y los valores negociables de la empresa, la
planeacin de su estructura de capital, la venta de acciones y obligaciones para la
obtencin de capital, donde la principal meta es la maximizacin de la riqueza de los
accionistas o maximizaciones de las acciones comunes aunados al beneficio social. La
tica de una empresa es la actitud y el comportamiento de una empresa hacia sus
empleados, accionistas, comunidad, clientes, etc. Trato en forma justa y honesta

La adquisicin empresarial apalancada se da cuando la administracin contrata una lnea
de crdito, hace una oferta directa o formal para comprar las acciones que an no son
posedas por el grupo administrativo y privatiza a la compaa, estas adquisiciones
apalancadas representan un problema de delegacin de autoridad entre los accionistas y
los administradores.

Los acreedores son quienes prestan fondos a la empresa a tasas de inters basndose
en el riesgo de los activos de la empresa, las expectativas de riesgo con la adquisicin de
activos, la estructura de capital existente en la empresa (cantidad de deuda de
financiamiento que utilizan), expectativas a los cambios de estructura de capital. Estos
factores determinan el riesgo de la deuda de una empresa y mientras ms grande sea el
uso de sus deudas, mayor cereal peligro de que caiga en quiebra.


La informacin Financiera y la Administracin Financiera

En general puede definirse el estado financiero como una relacin de cifras que presentan
la situacin econmica de una organizacin empresarial y que esta ordenado y
presentado con fines especficos. Su objetivo principal es servir de insumo bsico a los
usuarios para tomar decisiones de diferente ndole, segn su inters; as un inversionista
le interesara ver la rentabilidad, para decidir si compromete sus recursos en el proyecto,
una entidad bancaria intentara leer, la capacidad de endeudamiento para aprobar sus
crditos, los propietarios utilizan la informacin para retirar sus ganancias, el estado le
interesara la parte de impuestos de los contribuyentes.

Como puede verse los estados financieros se leen con fines e intencionalidades distintas
por lo tanto deben ser, confiables, equitativas y comprensibles.

Los estados financieros principales o bsicos tambin se conocen como de propsito
general y son: Balance General, Estado de Resultados, Estado de Utilidades Retenidas,
Estado de Fuentes y Aplicacin de Fondos y Estado de Flujo de Efectivo. Los estados
financieros estn reglamentados en el decreto 2649 y 2650 de 1.993, que define las
reglas y procedimientos que debe cumplir el sistema contable que a su vez es la fuente de
la informacin donde se originan.





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LOS ESTADOS FINANCIEROS BSICOS


El Balance General

Es un estado financiero esttico que muestra la situacin de la empresa a una fecha
determinada, en l se muestra lo que la empresa posee y la forma como lo obtuvo o
financio. Dando cumplimiento a la ecuacin contable y al principio de partida doble de
cumplir que la suma de los activos debe ser igual a los pasivos ms el patrimonio.

El Balance General tiene una forma de presentacin, un orden determinado: Los Activos
se presentan de acuerdo a su realizacin, es decir conforme a la posibilidad de ser
realizados o convertidos a efectivo, es decir de acuerdo a su liquidez. Con base en este
concepto su orden de presentacin seria: Activos Corrientes, No Corrientes y Otros
Activos.


El Estado de Resultados

Tambin se le conoce como; Estado de Rentas y Gastos, Estado de Prdidas y
Ganancias, Estado de Ingresos y Gastos, para el caso se est hablando del mismo
estado financiero. Bsicamente un estado de resultados es un estado ms dinmico y
muestra el resultado de la gestin para un periodo determinado, relacionando ingresos
con costos y gastos en un perodo determinado.


El Estado de Flujo de Efectivo

Presenta el impacto que tienen las actividades operativas, de inversin y de
financiamiento de una empresa sobre los flujos de efectivo a lo largo de un periodo
contable. Es parte importante en el informe anual.


El Estado de Cambios es el Patrimonio

La mayora de reportes presenta un resumen de utilidades y dividendos a lo largo del
tiempo, Los dividendos por accin (DPS), representan los flujos de efectivo bsicos
transmitidos de la empresa a los accionistas, afectando as el precio de las acciones. Los
dividendos por accin de cualquier ao pueden ser mayores que las utilidades por accin
(EPS), pero a largo plazo los dividendos se pagan a partir de las utilidades. Los
dividendos por accin son ms pequeos que las utilidades por accin y se llaman razn
de pagos de dividendos.






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Estado de Cambios en la Situacin Financiera

Presenta las fuentes u orgenes de fondos y las aplicaciones o usos de los recursos
financieros que la organizacin ha generado las empresas en un perodo de tiempo; para
lograrlo, se debe contar con estados financieros de dos perodos y para su presentacin
es importante su clasificacin en fuentes y aplicaciones de corto y de largo plazo.
Tambin, se debe establecer la Generacin Interna de Fondos GIF, que corresponde a
los recursos generados por la propia empresa y se obtiene a partir de las utilidades
generadas.


LECTURA E INTERPRETACIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Adems de obtener los estados financieros, es importante saber leer las cifras en ellos
contenidas para lograr su anlisis, lo cual conducir a informacin valiosa que aportar
positivamente a apoyar el proceso de toma de decisiones en las organizaciones. Entre las
herramientas Financieras ms utilizadas con el anterior propsito, estn: El anlisis
vertical, el anlisis horizontal, el estado de fuentes y aplicacin de fondos y las razones o
indicadores financieros.

Para poder hacer ese proceso de verificacin, es necesario que las cifras contenidas en
Estado de Resultados y Balance General sean sometidas a un proceso de evaluacin que
permita hacer una lectura adecuada e interpretarlas para que realmente sirvan de base
para la toma de decisiones en relacin con la empresa. Ese proceso de evaluacin es
conocido con el nombre de anlisis financiero o diagnstico financiero y no es ms que la
ltima etapa que la Contabilidad debe ejecutar para cumplir con la actividad de
comunicacin como sistema de informacin. Entre las tcnicas para adelantar un proceso
de anlisis financiero, encontramos: El Anlisis Vertical, el Horizontal, el estado de fuentes
y aplicacin de fondos y las Razones Financieras.


Las Razones Financieras

Desde el punto de vista matemtico una Razn consiste en establecer el cociente entre
dos cantidades que se quieren comparar. Asimismo el uso de razones financieras
consiste en comparar mediante un cociente de dos o ms cifras de los Estados
Financieros esperando que al interpretar dicha relacin se puedan sacar conclusiones
vlidas respecto a la situacin y los resultados del negocio. Las razones financieras
pueden definirse tomando slo cifras del Estado de Resultado, solamente del Balance
General o combinando cifras del Estado de Resultados con cifras del Balance General y
se utilizan fundamentalmente para elaborar anlisis de la liquidez, la rentabilidad y el
endeudamiento de la empresa.

Razones de liquidez. Un activo lquido es aquel que puede convertirse en efectivo
a un valor justo de mercado. Las razones de liquidez, muestran la relacin que
existe entre el efectivo de una empresa y sus dems activos circulantes con sus
pasivos circulantes. Entre las razones de liquidez, encontramos: Razn corriente o
circulante, prueba cida, capital de trabajo, entre otros indicadores.

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Razones de actividad. Miden la efectividad con que la empresa est
administrando sus activos. Permite identificar si se requiere solicitar prstamos o
capital de otras fuentes para adquirir activos, si se tienen demasiados activos, los
intereses sern muy altos, y si ocurre lo contrario se pierde productividad. Entre
las razones de actividad: se encuentra: Rotacin de inventarios, periodo promedio
de cobranza, rotacin de activos fijos, Rotacin de los activos totales, entre otras.

Razn de rentabilidad. Con el fin de verificar la rentabilidad obtenida, se pueden
utilizar nicamente cifras del estado de Resultados o se pueden cambiar cifras del
Estado de Resultados con cifras del Balance General, para calcular las siguientes
razones financieras: Rentabilidad Bruta, Rentabilidad Neta, Rentabilidad del
Activo, Rentabilidad del Patrimonio. Entre las razones de rentabilidad, se
encuentra: Margen de rentabilidad, bruta, neta y operativa.

Razn de endeudamiento. Mide el porcentaje de fondos proporcionado por los
acreedores, permite determinar la estructura de financiacin de la organizacin,
mediante la aplicacin de indicadores como el nivel de endeudamiento total, de
corto plazo, entre otros.


El ambiente externo en las finanzas

Los administradores financieros deben entender el medio ambiente y los mercados don
de operan los negocios y de donde se obtiene capital, se negocian los valores y donde se
establecen los precios de las acciones y las instituciones de que operan estos mercados.

Adems requieren conocer la forma como se determinan los costos y los factores
principales que determinan los niveles de las tasas de inters en la economa, los niveles
de impuestos y las regulaciones gubernamentales.

Los Mercados Financieros
Las empresas de negocios, los individuos y las unidades gubernamentales a menudo
requieren obtener capital, ya sea conjuntndose con aquellos que tienen fondos en
exceso lo cual ocurre en los mercados financieros, tenemos diferentes tipos de mercados:

Mercados de activos fijos (tangibles o de activos reales).- son aquellos en los
que circulan productos tales como trigo, autos, bienes races, computadoras,
maquinaria. Los mercados de activos financieros tratan con acciones,
obligaciones, pagars, hipotecas y otros derechos sobre los activos reales.
Mercados a plazo inmediato y de futuros.- si un activo fue comprado o vendido
para entregarse de inmediato o en alguna fecha futura.
Mercados de dinero.- En los que circulan valores que representan deudas con
vencimiento s a menos de un ao.
Mercados de capitales.- En los que circulan deudas a largo plazo y acciones
corporativas.
Mercados de hipotecas.- Manejan los prstamos concedidos sobre bienes races
residenciales, comerciales e industriales y sobre terrenos de naturaleza agrcola.

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Mercados de crdito para los consumidores.- Incluyen los prstamos
concedidos para la compra de automviles y aparatos elctricos, as como
prstamos para la educacin, vacaciones y similares.
Mercados primarios.- donde las corporaciones obtienen capital nuevo a travs de
la emisin de acciones comunes.
Mercados secundarios.- Aquellos donde los valores existentes y que estn en
circulacin son negociados entre inversionistas


Mercado de valores

Son mercados secundarios en los cuales se negocian los valores que ya estn en
circulacin y que fueron emitidos con anterioridad, aqu se establecen los precios de las
acciones de las empresas y busca maximizar el valor de las acciones. Hay dos tipos de
mercados de valores, las bolsas organizadas y el mercado de ventas sobre el mostrador.
Las bolsas de valores son entidades fsicas donde se dirigen los mercados de subastas
de valores especficos enlistados en la bolsa. Facilitan la comunicacin entre
compradores y vendedores. El mercado de ventas sobre el mostrador se define como el
conjunto de corredores y vendedores electrnicamente interconectados por medio de
telfonos y computadoras, el cual se encarga de las transacciones con valores no
inscritos en la bolsa. Hay pocos negociantes, miles de corredores que actan como
negociantes con los inversionistas y el equipo necesario para poder operar.

Finalmente, podemos mencionar que existen otras muchos conceptos y herramientas
financieras que aportan positivamente a la Administracin Financiera, como el concepto
de valor del dinero en el tiempo, la tasa de inters nominal y efectiva, el punto de
equilibrio, el apalancamiento, el EBITDA, la tasa interna de retorno, el valor presente neto,
la relacin beneficio costo, el modelo CAPM, la estructura de capital, el valor econmico
agregado, entre otros; los cuales sern objeto de nuestro estudio en el curso de
Administracin Financiera.


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RECURSOS DIGITALES

Es importante ampliar los conceptos frente a las temticas planteadas en la lectura haciendo uso
de los libros digitales disponibles en la Biblioteca de la UNAD
(http://www.unad.edu.co/biblioteca/) en la base de datos de e-libro:



Stanley B. Hirt, Geoffrey A. Administracin financiera (11a. ed.), Editorial: McGraw-Hill
Interamericana, Mxico. 2005

Bravo Malpica, Gustavo O. Mondragon Reyes, Hctor, Administracin financiera, Instituto
Politcnico Nacional, Mxico. 2010