Ingeniera Econmica Tema 3.1.

Anlisis de valor presente y anual de alternativas econmicas

Elabor: MC. Marcel Ruiz Martnez 1
UNIDAD III. HERRAMIENTAS PARA LA EVALUACIN DE
ALTERNATIVAS ECONMICAS
Tema 3.1. Anlisis de valor presente y anual de alternativas
econmicas

Saber: Identificar los proyectos mutuamente excluyentes e
independientes; identificar los ciclos de vida de los proyectos,
comprender el calculo del valor presente neto (VPN), y del valor anual
(VA) as como, los requisitos para la utilizacin de modelos
computacionales y la utilizacin de criterios para la definicin de
proyectos viables.
Hacer: Evaluar las alternativas a travs de calcular el VPN y el VA.

Para hacer las evaluaciones de proyectos se requiere una tasa de
descuento o de costo de capital. En nuestro curso usaremos la TREMA
para la evaluacin del Valor Presente Neto.

Determinacin de la Tasa de Rendimiento Mnima Aceptable
(TREMA)

La TREMA es la tasa que representa una medida de rentabilidad, la
mnima que se le exigir al proyecto de tal manera que permita cubrir:
La totalidad de la inversin inicial
Los egresos de operacin
Los intereses que debern pagarse por aquella parte de la
inversin financiada con capital ajeno a los inversionistas del
proyecto
Los impuestos
La rentabilidad que el inversionista exige a su propio capital
invertido

Para determinar la TREMA se consideran las siguientes dos opciones:
Un ndice inflacionario mas una prima (por decirlo as: un premio) por
incurrir en el riesgo de invertir el dinero en el proyecto:
TREMA = ndice inflacionario + prima de riesgo

De manera alterna se puede calcular con la Tasa de Inters
Interbancaria de Equilibrio, la cual est libre de riesgo (TIIE), ms una
prima de riesgo.
TREMA = TIIE + prima de riesgo
Los datos de la TIIE se pueden consultar en la pgina del Banco de
Mxico:
http://www.banxico.org.mx

Desventajas en el uso de la TREMA:
La estimacin de la TREMA se realiza de manera intuitiva con
criterio de experto y basndose e el conocimiento del entorno
econmico.
El resultado es sumamente sensible a la TREMA utilizada. Esto
quiere decir que se puede descartar un buen proyecto debido a
una exigencia desmedida, ya que entre mayor sea la TREMA
que se exija al proyecto, menor ser el valor monetario del
VAN y viceversa.

Valor actual neto (VAN), o valor presente neto (VPN).

El mtodo de valor presente (VP) de evaluacin de alternativas es muy
popular debido a que los gastos o los ingresos futuros se transforman
en dlares equivalentes de ahora. Es decir, todos los flujos futuros de
efectivo asociados con una alternativa se convierten en dinero en el
presente. En esta forma, es muy fcil, aun para una persona que no est
familiarizada con el anlisis econmico, ver la ventaja econmica de
una alternativa sobre otra.


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Valor Presente Neto es el valor monetario que resulta de resta la suma
de los flujos descontados a la inversin inicial

( ) ( ) ( ) ( )
n
n
n
n
i
FNE
i
FNE
i
FNE
i
FNE
P VPN
+
+
+
+ +
+
+
+
+ =

1 1
...
1 1
1
1
2
2
1
1


Donde:
VPN = Valor presente neto [=] $
P = Valor presente, normalmente es una inversin en el caso de
evaluaciones de proyectos, por eso se considera negativo [=] $
FNE 1= Flujo neto de efectivo 1 [=] $
FNE n= Flujo neto de efectivo n [=] $
i = TREMA [=] Adimensional (Usada para la evaluacin de un
proyecto)

Condiciones para el uso de la ecuacin:
1.- Los periodos en los cuales se midan los flujos de efectivo deben ser
iguales, es decir, si se analizarn periodos de aos, todos los flujos de
efectivo deben ser anuales.
2.- La tasa de inters debe ser equivalente al periodo analizado, es
decir, si usamos flujos de efectivo mensuales, la tasa debe ser mensual,
y debe capitalizarse mensualmente.

En trminos generales:
Se recomienda realizar la inversin si el VPN >=0.
No se recomienda si el VPN < 0 (negativo).

Ejemplo 1. La empresa LALA desea saber si debe adquirir una main
frame, la cual sera una inversin en infraestructura. Dicho equipo
cuesta $1,000,000 USD y se calcula que se ahorrar a la empresa
$75,000 USD anuales, durante un periodo de 10 aos. (desde el ao 1
se ahorran $75,000 USD hasta el ao nmero 10) adicionalmente se
planea vender el equipo una vez transcurridos los 10 aos (es decir, en
el ao nmero 10), rescatndose el 15% de su valor original.

Por poltica financiera LALA ha definido aceptar TREMAS para la
evaluacin de proyectos de inversin de TIIE + 10%. Determine si se
recomienda o no realizar la inversin, mediante el VPN.

NOTA: De acuerdo con el Banco de Mxico la TIIE para el 3 de
febrero de 2006 es de 8.065%. Utilizar este valor de la TIIE para
resolver el ejercicio.


Ejemplo 2. Vea el siguiente ejemplo de cmo
calcular valores presente en EXCEL.
http://www.youtube.com/watch?v=IAASPHxetaQ

Puede descargar el archivo de Excel mostrado en la
siguiente liga:
http://marcelrzmut.comxa.com/IngEconomica/TallerVPN.xls



Ejemplo 3. A continuacin se muestran los datos de dos tipos de
mquinas a las cuales se les desea calcular su valor presente neto, en
funcin de los siguientes costos y valor de salvamento:

Tipo A Tipo B
Inversin inicial 2500 3500
Costo anual de operacin 900 700
Valor de salvamento 200 350
Vida en aos 5 5

Usar un costo de capital del 10%; recuerde que los costos deben ser
indicados con signo negativo.

ESTE EJEMPLO DEBER SER REALIZADO POR EL ALUMNO.


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Ejemplo 3. La firma AAA Cement planea abrir una nueva cantera. Se
han diseado dos planes para el movimiento de la materia prima desde
la cantera hasta la planta. El plan A requiere la compra de dos
volquetas y la construccin de una plataforma de descargue en la
planta. El plan B requiere la construccin de un sistema de banda
transportadora desde la cantera hasta la planta. Los costos para cada
plan se detallan en la tabla 5.1. Mediante el anlisis VP determine cual
plan debe seleccionarse si el dinero vale actualmente 15% anual.

Plan A Plan B
Volqueta Plataforma Banda transportadora
Inversin inicial 45,000 28,000 175,000
Costo anual de operacin 6,000 300 2,500
Valor de salvamento 5,000 2,000 10,000
Vida en aos 8 12 24
ESTE EJEMPLO DEBER SER REALIZADO POR EL ALUMNO.

Ejemplo 4. Repetir el ejemplo anterior pero los datos cambian como
se indica en la siguiente tabla:

Plan A Plan B
Volqueta Plataforma Banda transportadora
Inversin inicial 45,000 28,000 175,000
Costo anual de operacin 6,000
Costo semestral de operacin 300 2,500
Valor de salvamento 5,000 2,000 10,000
Vida en aos 8 12 24
Determine cual plan debe seleccionarse si el dinero vale actualmente
15% anual.
ESTE EJEMPLO DEBER SER REALIZADO POR EL ALUMNO.








Actividad 3.1. Valor Presente Neto. Resuelva EN EQUIPO DE
TRABAJO MXIMO DE 3 PERSONAS:
1.- La propietaria de una vivienda que est reconstruyendo sus baos est tratando de
decidir entre sanitarios que utilizan poca agua para vaciarse (13 litros por descarga) y
sanitarios ultraahorradores de agua (6 litros por descarga). En el color de sanitario
que ella desea, el almacn tiene solamente un modelo de cada uno. El modelo
econmico que usa poca agua costar $90 y el modelo ultraeconmico costar $150.
Si el costo del agua es $1.50 por 4000 litros, determine cul sanitario debe comprar
con base en un anlisis de valor presente utilizando una tasa de inters de 10% anual.
Suponga que los sanitarios sern soltados en promedio 10 veces al da y sern
remplazados en 10 aos.

2.- El gerente de una planta de procesamiento de comida enlatada est tratando de
decidir entre dos mquinas de rotulacin diferentes. La mquina A tendr un costo
inicial de $15,000, un costo de operacin anual de $2800 y una vida de servicio de 4
aos. La compra de la mquina B costar $2 1,000 y tiene un costo de operacin
anual de $900 durante su vida de 4 aos. A una tasa de inters del 9% anual, cul
debe seleccionarse con base en un anlisis VP?

3.- Compare las siguientes alternativas con base en sus valores presentes utilizando
una tasa de inters del 14% anual compuesto mensualmente. Los costos de
mantenimiento y de operaciones (M&O) estn dados. Elija la alternativa que
involucre el mejor valor presente neto.
Opcin X Opcin Y
Costo inicial 40,000 60,000
Costo mensual 5,000
Costo semestral 13,000
Valor de salvamento 10,000 8,000
Vida en aos 5 5
Entrega tus resultados en forma de PRCTICA DE EJERCICIOS,
siguiendo las rbricas indicadas en la direccin:
http://marcelrzm.comxa.com/Rubricas/Rubricas.htm
Puede enviar el documento final por correo electrnico a las siguientes
direcciones: marcelrzm@hotmail.com; marcelrzm@hotmail.com;
marcelrzm@yahoo.com.mx y marcelrz2002@yahoo.com.mx
Recuerde enviar dicho correo con copia a usted mismo y en asunto
colocar 3.1. Valor presente neto.

PROPUESTA: Despus de haber hecho esta actividad a mano,
incorpore las ecuaciones en EXCEL para confirmar.