Curso: Gerencia de Recursos Financieros

Compaa Minera Buenaventura SAA

Modelo de evaluacin anual de Toma de Decisiones Gerenciales: Flujo de E ectivo !eto " Activo !eto " Capital de Tra#ajo !eto $perativo

Grupo 7: Ninoska Cano Evelyn Donozo Enrique Pujada ngela Rivera

Pro esor: Eduardo !uan Cour" #on"everde

#$% &''

(urco) dicie*+re de ,-./

%ntroduccin El o+je"ivo del "ra+ajo es o+"ener el lujo de e ec"ivo de la Compaa Minera Buenaventura S&A&A) y as0 conocer los recursos con que cuen"a la e*presa para poder adquirir los ac"ivos necesarios para operar) ade*1s de lograr pagar los dividendos a los inversionis"as2 &a Co*pa30a #inera $uenaven"ura (2%2% se dedica en or*a direc"a y asociada con "erceros a la e4ploraci5n) e4"racci5n) concen"raci5n y co*ercializaci5n de *inerales poli*e"1licos y *e"ales) opera direc"a*en"e en nueve unidades *ineras u+icadas en el Per6 que son: 7c8ucc8acua) 9rcopa*pa) Poraco"a) !ulcani) Recuperada) %n"api"e) :s8i8uinca) #allay y $reapa*pa y "iene el con"rol de dos co*pa30as peruanas que poseen las *inas de Colquijirca) (8ila y Paula2 %si*is*o *an"iene inversiones en acciones de o"ras e*presas dedicadas a la ac"ividad *inera) en"re las que se encuen"ran #inera ;anacoc8a (2R2&2 y (ociedad #inera Cerro <erde (2%2%2 $uenaven"ura se posiciona en"re los pri*eros produc"ores de oro y pla"a a nivel *undial) ade*1s es propie"aria de dos *inas su+"err1neas de oro) a*+as en r1pido creci*ien"o) y de la cuar"a *ina de pla"a *1s i*por"an"e del *undo2 Posee el =/2>?@ de par"icipaci5n en ;anacoc8a) la *ina de oro de *ayor envergadura de &a"inoa*Arica y la *1s ren"a+le del *undo2

Modelo de evaluacin anual de Toma de Decisiones Gerenciales:

Flujo de E ectivo !eto " Activo !eto " Capital de Tra#ajo !eto $perativo (e procede a desarrollar el *odelo de lujo de e ec"ivo +asado en los es"ados inancieros de la E*presa *inera $uenaven"ura) desde el cuar"o "ri*es"re ,-.. 8as"a el
MODELO - Decisiones de Gerencia y los AN los y CTNO "ercer "ri*es"re del presen"e a3o) a con"inuaci5n se presen"a laFEN, "a+la con resul"ados:
PhD. Eduardo Court

Ganancia/ perdida neta Depreciacin del tri e!tre " #rti$acin intan%i&le! 'tr#! ()*

Dec-11 118,583 0 0 0 118,583

Mar-12 97,342 0 0 0 97,342

Jun-12 35,108 0 0 0 35,108

Sep-12 62,748 0 0 0 62,748

Dec-12 75,884 0 0 0 75,884

Mar-13 32,378 0 0 0 32,378

Jun-13 -13,747 0 0 0 -13,747

S ep-13 13,378 0 0 0 13,378

) +ecti,# -n,er!i#ne! ./ .uenta! p#r c#&rar c# erciale! .uenta! p#r c#&rar e pre!a! relaci#nada! 'tra! cuenta! p#r c#&rar ) 0i!tencia! "cti,#! 1i#l#%ic#! ./ "cti,#! 1i#l#%ic#! 2/ -n ue&le!, a3uinaria 4 e3uip# net# "*

Dec-11 317,101 52,178 143,502 28,341 23,022 79,857 0 0 268,632 912,633

Mar-12 404,528 52,926 77,126 41,503 18,329 91,733 0 0 288,448 974,593

Jun-12 243,297 53,387 119,339 23,386 30,126 81,373 0 0 304,022 854,930

Sep-12 216,755 58,572 104,933 9,572 30,687 83,610 0 0 318,788 822,917

Dec-12 139,325 54,509 172,034 9,941 27,400 90,196 0 0 311,961 805,366

Mar-13 133,568 54,421 155,149 33,465 6,773 101,766 0 0 310,456 795,598

Jun-13 68,425 52,982 93,223 12,869 30,603 93,942 0 0 353,666 705,710

S ep-13 83,059 12,934 107,756 13,126 27,391 93,110 0 0 346,172 683,548

) +ecti,# -n,er!i#ne! ./ .uenta! p#r c#&rar c# erciale! .uenta! p#r c#&rar e pre!a! relaci#nada! 'tra! cuenta! p#r c#&rar ) 0i!tencia! "cti,#! 1i#l#%ic#! ./ .uenta! p#r pa%ar c# erciale! .uenta! p#r pa%ar e pre!a! relaci#nada! 'tra! cuenta! p#r pa%ar 'tr#! pa!i,#! c# erciale! .5*'

Dec-11 317,101 52,178 143,502 28,341 23,022 79,857 0 77,832 29,641 14,342 0 522,186

Mar-12 404,528 52,926 77,126 41,503 18,329 91,733 0 83,143 23,589 132,429 0 446,984

Jun-12 243,297 53,387 119,339 23,386 30,126 81,373 0 83,349 25,035 12,563 0 429,961

Sep-12 216,755 58,572 104,933 9,572 30,687 83,610 0 75,304 26,085 11,836 0 390,904

Dec-12 139,325 54,509 172,034 9,941 27,400 90,196 0 82,215 23,272 15,717 0 372,201

Mar-13 133,568 54,421 155,149 33,465 6,773 101,766 0 80,150 23,213 96,796 0 284,983

Jun-13 68,425 52,982 93,223 12,869 30,603 93,942 0 79,646 21,172 8,741 0 242,485

S ep-13 83,059 12,934 107,756 13,126 27,391 93,110 0 73,418 20,882 15,717 0 227,359

Co*o se puede apreciar en los resul"ados o+"enidos) las "res curvas "ienen pendien"e nega"iva lo que signi ica una "endencia de reducci5n del lujo de e ec"ivo) ac"ivos y capi"al de "ra+ajo ne"o2 &os R,. del %c"ivo Ne"o B%NC y Capi"al de Dra+ajo Ne"o 9pera"ivo

.#e+iciente de Deter inacin

BCDN9C se encuen"ran cercanos del o"ro) *ien"ras que el R, del Flujo de E ec"ivo Ne"o BFENC) se encuen"ra *1s dis"an"e con -27,.E2 El Flujo de E ec"ivo Ne"o se co*pone de la Ganancia Fo pArdidaG ne"a *1s las depreciaci5n y a*or"izaci5n) del per0odo analizado2 Co*o se descri+i5 en la in"roducci5n) $uenaven"ura +1sica*en"e 8a cen"rado sus operaciones en la e4plo"aci5n de 9ro y Pla"a) por ello las ganancias que o+"iene la e*presa se de+e a la e4por"aci5n de los *is*o2 (in e*+argo) en los 6l"i*os a3os el con"e4"o *undial 8a i*pac"ado en gran *edida los precios) a con"inuaci5n se *ues"ra precios: $ro 'lata 'romedio (S) 'romedio (S) ,-./ ./EH ,-./ ,/2/7 ,-., .>7> ,-., /.2// ,-.. .?7,-.. /?2>E ,-..,,? ,-.,-27/ ,--E E7= ,--E .=27> ,--H H7/ ,--H .=2E> ,--7 >E7 ,--7 ./2?. ,--> >-? ,--> ..2H7 ,--? ==? ,--? 72=Da+la .2I Precios de 9ro y Pla"a seg6n %3o2 Fuen"e :nves"ing2co* F,-./G (e aprecia en"re los a3os ,--? y ,-..) un au*en"o progresivo en los precios) sin e*+argo el a3o ,-., y ,-./ se no"a una ca0da en los *is*os2 Para un *ejor an1lisis) se presen"a a con"inuaci5n dos gr1 icas de los precios del oro y la pla"a *ensual duran"e los a3os ,-., y ,-./:

Gr1 ico .2I Precio de la Pla"a2 Fuen"e :nves"ing2co* F,-./G

Gr1 ico ,2I Precio del 9ro2 Fuen"e :nves"ing2co* F,-./G (e puede apreciar dos ca0das de precio i*por"an"es duran"e dos per0odos: de a+ril a junio del ,-.,) y de a+ril a junio del ,-./) ade*1s se no"a una "endencia a la +aja en los precios2 &as dos ca0das de precios se dan duran"e el segundo "ri*es"re en a*+os a3os) se podr0a 8a+lar de es"acionalidad para ello se de+er0a realizar un an1lisis *1s pro undo en las e4por"aciones de es"os *inerales) su*ado a ello la "endencia a la +aja en precios es

e4plicado por el con"e4"o in"ernacional ac"ual2 % con"inuaci5n) se presen"a en la "a+la , un resu*en por "ri*es"re de las ganancias y los precios: Trimestre Ganancia !eta 'recio $ro 'recio 'lata

(S) *Miles+ (S) (S) 9c" J Dic .. ..H)?H/ I I Ene J #ar ., E7)/=, .7-?)>7 //)=/ A#r " ,un -. /01-23 -42513/ .3164 !ul J (e" ., >,)7=H .>HH)7/ /.),> 9c" J Dic ., 7?)HH= .7-.). /.)HH Ene J #ar ./ /,)/7H .>.. ,E)/= A#r " ,un -/ 7-/1686 -/441./ ..1!ul J (e" ./ ./)/7H ./=E)E? ,.)7 Da+la ,2I Ganancias) Precios de 9ro y Pla"a seg6n %3o2 Fuen"e: $asado en :nves"ing2co* F,-./G y $uenaven"ura) C2 F,-.,G Co*o se puede apreciar en la "a+la an"erior) que la ca0da de precios duran"e los "ri*es"res de a+ril a junio ,-., y a+ril a junio ,-./ i*pac"aron en gran *edida a las ganancias ne"as2 (e "iene pArdidas en el segundo "ri*es"re del ,-./) a con"inuaci5n se presen"a una gr1 ica del "ipo de ca*+io y la "a+la / con in or*aci5n *ensual del segundo "ri*es"re del ,-./ "an"o de los precios de los *e"ales co*o el "ipo de ca*+io:

Gr1 ico /2I Dipo de Ca*+io2 Fuen"e $$<% Researc8 F,-./G Precio 7(K 9ro Pla"a Dipo de Ca*+io %+ril) ./ .=7,2, ,=2.== ,2> #ayo) ./ ./H72/? ,,2.E/ ,2>7 !unio) ./ .,/E2.? .E2HH/ ,27/

Da+la /2I Precios de 9ro y Pla"a y Dipo de Ca*+io %3o ,-./2 Fuen"e: $asado en :nves"ing2co* F,-./G y $$<% Researc8 F,-./G &a *inera $uenaven"ura u"iliza co*o *oneda uncional D5lares %*ericanos) lo que se pre"ende con la "a+la an"erior es veri icar si e4is"e i*pac"o por "ipo de ca*+io2 %l u"ilizar d5lares) cuando el "ipo de ca*+io es +ajo) el cos"o de operaciones es *1s al"o pues la e*presa paga re*uneraciones y "ri+u"os en Nuevos (oles) ade*1s e4is"e una proporci5n de con"ra"is"as que "ra+ajan con la *oneda nacional2 %8ora cuando el "ipo de ca*+io au*en"a) las operaciones se vuelven *1s +ara"as pues con *enos d5lares se o+"ienen *1s nuevos soles2 (i se analiza el pri*er "ri*es"re del a3o ,-./ el "ipo de ca*+io es"uvo en"re ,2?? y ,2>) y en es"e "ri*es"re se o+"uvo una ganancia de /,)/7H) co*parado con el cuar"o "ri*es"re del ,-., con ganancias por 7?)HH=) "ri*es"re donde el "ipo de ca*+io co*enz5 a +ajar desde ,2> a ,2??2 (in e*+argo) el precio del oro y pla"a eran de .7-.). y /.2HH 7(K respec"iva*en"e duran"e el 6l"i*o "ri*es"re del ,-.,) y es"os precios cayeron a .>.. y ,E2/= 7(K duran"e el pri*er "ri*es"re del ,-./2 Co*o se puede apreciar) "an"o el "ipo de ca*+io co*o los precios a ec"an direc"a*en"e a las ganancias de la e*presa) sin e*+argo la "endencia de reducci5n en las ganancias va de acorde con el co*por"a*ien"o en la ca0da de los precios de los *inerales) con ello se con ir*a que es el ac"or de *ayor i*pac"o2 &o ideal en es"e *odelo es que los "res R, se apro4i*en con una desviaci5n de LMI -2.2 (e realiza los siguien"es ca*+ios en el *odelo:

Ganancia/ perdida neta Depreciacin del tri e!tre " #rti$acin intan%i&le! 'tr#! () *

Dec-11 118,583 0 0 0 118,583

Mar-12 97,342 0 0 0 97,342

Jun-12 70,000 0 0 0 70,000

S ep-12 62,748 0 0 0 62,748

Dec-12 75,884 0 0 0 75,884

Mar-13 32,378 0 0 0 32,378

Jun-13 22,900 0 0 0 22,900

S ep-13 13,378 0 0 0 13,378

) +ecti,# -n,er!i#ne! ./ .uenta! p#r c#&rar c# erciale! .uenta! p#r c#&rar e pre!a! relaci#nada! 'tra! cuenta! p#r c#&rar ) 0i!tencia! "cti,#! 1i#l#%ic#! ./ "cti,#! 1i#l#%ic#! 2/ -n ue&le!, a3uinaria 4 e3uip# net# "*

Dec-11 317,101 52,178 143,502 28,341 23,022 79,857 0 0 268,632 912,633

Mar-12 404,528 52,926 77,126 25,000 18,329 91,733 0 0 288,448 958,090

Jun-12 243,297 53,387 119,339 23,386 30,126 81,373 0 0 304,022 854,930

S ep-12 216,755 58,572 104,933 9,572 30,687 83,610 0 0 318,788 822,917

Dec-12 139,325 54,509 172,034 9,941 27,400 90,196 0 0 311,961 805,366

Mar-13 133,568 54,421 155,149 33,465 6,773 101,766 0 0 310,456 795,598

Jun-13 68,425 52,982 93,223 12,869 30,603 93,942 0 0 353,666 705,710

S ep-13 83,059 12,934 107,756 13,126 27,391 93,110 0 0 346,172 683,548

) +ecti,# -n,er!i#ne! ./ .uenta! p#r c#&rar c# erciale! .uenta! p#r c#&rar e pre!a! relaci#nada! 'tra! cuenta! p#r c#&rar ) 0i!tencia! "cti,#! 1i#l#%ic#! ./ .uenta! p#r pa%ar c# erciale! .uenta! p#r pa%ar e pre!a! relaci#nada! 'tra! cuenta! p#r pa%ar 'tr#! pa!i,#! c# erciale! .5*'

Dec-11 317,101 52,178 143,502 28,341 23,022 79,857 0 77,832 29,641 14,342 0 522,186

Mar-12 404,528 52,926 77,126 25,000 18,329 91,733 0 83,143 23,589 132,429 0 430,481

Jun-12 243,297 53,387 119,339 23,386 30,126 81,373 0 83,349 25,035 12,563 0 429,961

S ep-12 216,755 58,572 104,933 9,572 30,687 83,610 0 75,304 26,085 11,836 0 390,904

Dec-12 139,325 54,509 172,034 9,941 27,400 90,196 0 82,215 23,272 15,717 0 372,201

Mar-13 133,568 54,421 155,149 33,465 6,773 101,766 0 80,150 23,213 96,796 0 284,983

Jun-13 68,425 52,982 93,223 12,869 30,603 93,942 0 79,646 21,172 8,741 0 242,485

S ep-13 83,059 12,934 107,756 13,126 27,391 93,110 0 73,418 20,882 15,717 0 227,359

10

11

Co*o se puede apreciar en los gr1 icos presen"ados los R, son *uy se*ejan"es) para ello se 8a "o*ado las siguien"es decisiones gerenciales: I En el pri*er "ri*es"re del a3o ,-., se de+i5 realizar una *ayor presi5n en las cuen"as por co+rar de las e*presas relacionadas2 Para ello se de+e poner una pol0"ica de co+ros) con el o+je"ivo de que en caso de que es"as cuen"as por co+rar au*en"en sea 8as"a un *14i*o de .-@ *1s que el "ri*es"re an"erior) por eje*plo si se co*para el pri*er "ri*es"re del ,-., con el 6l"i*o del ,-.. se pasa de ,H)/=. a =.)?-/ lo que represen"a un =>@ en cuen"as por co+rar a e*presas relacionadas2 En lo posi+le se de+e in"en"ar reducir sie*pre es"as cuen"as2 Es as0 que se *odi ic5 de =.)?-/ a ,?)--- 7(K2 I &a segunda *odi icaci5n se da en el segundo "ri*es"re de los a3os ,-., y ,-./2 &a decisi5n en es"e caso) se dar0a *edian"e la reducci5n de cos"os de ven"as: operacionesN para ello se de+e desarrollar una plan de "ra+ajo con los con"ra"is"as y el depar"a*en"o de Recursos Ou*anos para reducir cier"a par"e de operaciones duran"e es"os per0odos2 %de*1s) se de+e inver"ir en "ecnolog0a y capaci"aci5n "an"o al personal co*o a los con"ra"is"as con el o+je"ivo de *ejorar la produc"ividad) pues en con"e4"os ac"uales con la gran incer"idu*+re de los precios de los *inerales se de+e apun"ar a reducir cos"os) +uscando ser *1s e icien"e y e icaz en las operaciones) ade*1s de "ener un plan de respaldo y respues"a an"e even"os co*o es"os2 $#servaciones I Cuando la ca0da de precios es +rusca) la e*presa no puede adecuarse "an r1pido a es"e nuevo con"e4"o) pues reducir cos"os de ven"as FoperacionesG signi ica au*en"ar la produc"ividad yMo reducir la can"idad de personal y con"ra"is"as "ra+ajando) lo que no es sencillo) pues no se puede es"ar con"ra"ando y despidiendo a la gen"e duran"e es"as

12

varia+ilidades de precios) y la *ejora en la produc"ividad "iene un "ie*po de aprendizaje y aplicaci5n) por lo que sus resul"ados no se pueden apreciar in*edia"a*en"e2 I %l u"ilizar los d5lares a*ericanos co*o *oneda uncional es una *anera de *i"igar la varia+ilidad en el "ipo de ca*+io) reduciendo as0 su i*pac"o2 %de*1s se de+er0a "ener un *on"o en nuevos soles en cuen"as corrien"es y ondos a plazo ijo para cu+rir las operaciones que requieran es"a *oneda) co*o las re*uneraciones e i*pues"os2 Conclusiones I &os precios de los *inerales son el ac"or que *1s i*pac"a en las ganancias de la e*presa) pues la "endencia nega"iva de los precios va de acorde con el co*por"a*ien"o de las ganancias ne"as que es"1n "endiendo a reducirse2 7 Para lograr que los "res R, se *an"engan cercanos al o"ro con una desviaci5n de LMI -2.) se de+er0a inver"ir en "ecnolog0a y capaci"aci5n con el o+je"ivo de reducir los cos"os en la ven"as) pues co*o se en"iende no se puede in"ervenir en los precios in"ernacionales de los *inerales2 %de*1s) se de+er0a desarrollar un plan de operaciones en conjun"o con los con"ra"is"as para en equipo a ron"ar per0odos co*o As"os2

13

9e erencias $$<% Researc8 F,-./G2 (i"uaci5n Per6 Cuar"o Dri*es"re ,-./ J %n1lisis Econ5*ico2 Per6: $$<%2 $uenaven"ura) C2 F,-.,G2 Memoria Anual 20122 Peru: :*presso Gr1 ica (2%2 :nves"ing2co* F,-./G2 Co"izaci5n 9ro y Pla"a Recuperado de 8""p:MMes2inves"ing2co*Mco**odi"iesMgold (#< F,-./G2 (uperin"endencia del #ercado de <alores: Co*pa30a de #inas $uenaven"ura (2%2%2 Recuperado de 8""p:MMPPP2s*v2go+2peMFr*Q:n or*acionFinanciera2asp4R da"aS,-,D/EE-E,C/E=HEC/D=>%D%F,/C$D/FC/=CE%%EEC