BalanceyPerspectivasdelMercado

deCapitalesVenezolano
deCapitalesVenezolano

Presentacin:Dr.FernandoJosDeCandiaO.
PresidentedelaCNV.
UCV,24y25deMayo2006

CONCEPTO:

MERCADODECAPITALES

El Mercado de Capitales es el lugar donde concurren las personas que

tienenahorrosdisponiblesparainvertir(Inversores)quienes,atravsdelas
personasautorizadasporlaCNV(Intermediariosdelmercado),adquieren
ttulos valores emitidos por empresas e Instituciones privadas con
necesidades financieras (Entes Emisores). Tambin emiten ttulos valores
elGobiernoNacionalyelBancoCentraldeVenezuela.
Intermediarios
Intermediarios
EntesEmisores,
Gobiernoy
BancoCentral

Intermediacin
CompraventadeTtulosValores

Inversores:
Institucionales
Colectivos
Individuales

OrganismoRegulador

Este mecanismo, denominado Mercado de Capitales, es promovido,

supervisado,controladoyreguladoenVenezuelaporlaComisinNacional
deValoressegnloestablecelaLeydeMercadodeCapitales.
2

MERCADODECAPITALES
CARACTERSTICASPRINCIPALES:
ElMercado de Capitales est conformado por varios tipos demercados segn
lossiguientesparmetrosdeconsideracin:
Segnelplazodelosttulosvaloresnegociados:
MercadoMonetario (cortoplazoigualomenoraunao)
MercadodeDeuda(medianoalargoplazoigualomayoraunao)
MercadodeAcciones(largoplazo)

Segnelmomentoenelcualesnegociadoelttulovalor:
Mercado Primario Cuando los ttulos son vendidos por primera vez durante el proceso de
colocacinprimaria.
MercadosecundarioCuandolosttulossonyanegociadosyvendidosaunterceroluegodela
colocacinprimaria.

Segnelperfilfinancierodelttulovalornegociado:
MercadodeRentaFijaSerefierealmercadodondesenegocianttulosdedeudatantopblica
como privada, tales como: Papeles Comerciales, Obligaciones, Ttulos de Participacin,
CertificadosdeDepsito,DeudaPblicaNacional,Vebonos,entreotros.
MercadodeRentaVariableSerefierealmercadodondesenegocianlasAccionesemitidaspor
empresasprivadas,talescomo:LaElectricidaddeCaracas,CANTV,Cemex,Sivensa,yotros.

MERCADO DE CAPITALES
Entrelosaspectosmsimportantesqueofreceestemercado,tenemos:
1.Debeestarencapacidaddeofrecerunagamadeproductos
financierosquepromuevaneltrasladodecapitaleshaciaesteltimo,a
findeincentivarelahorrointerno
2.Fuentedecapitalparaaquellasempresasquedeseenincrementar
elmismo
3.Debebrindarfacilidadylosmediosnecesariosaobjetodepermitir
laentradaylasalidadelcapital,cuandoelinversionistaaslodesee
4.Debecontarconmecanismosptimosafindebrindarlaseguridad,
elcontrolylafiscalizacinnecesariaporelresguardodelpatrimoniode
losinversionistas,
5.Debecontarconlosmecanismosyoperatividadnecesaria,ajustada
aestndaresinternacionales,talescomoaquellosofrecidospor
mercadosdelprimermundoaobjetodecompetirenlosmejores
trminosconotrosmercadosinternacionales.
4

PARTICIPANTESENELMERCADODECAPITALES
(ARTCULO68DELALMC)
SOCIEDADESEMISORAS73

BOLSAAGRCOLA1

EMPRESASINSCRITASBVC58

CAJADEVALORES1

CORREDORESPBLICOS:

CALIFICADORASDERIESGO10

PERSONASNATURALES360
SOCIEDADESDECORRETAJE

28

AGENTESDETRASPASO39

CASASDEBOLSA52
FONDOSMUTUALES(FM)30
ASESORESDEINVERSIN153
SOCIEDADESADMIN.FM16
BOLSASDEVALORES1

INVERSORES(*):
PERSONASNATURALES187.381
PERSONASJURDICAS6.600

(*) NMERO DE SUBCUENTAS EN LA CAJA VENEZOLANA DE VALORES AL 30 DE ABRIL DE 2006

COMISINNACIONALDEVALORES:

ES EL ORGANISMO PBLICO ENCARGADO DE PROMOVER, REGULAR,

VIGILARYSUPERVISARELMERCADODECAPITALESVENEZOLANO,TIENE
PERSONALIDAD JURDICA Y PATRIMONIO PROPIO E INDEPENDIENTE DEL
FISCONACIONAL,ADSCRITAALMINISTERIODEFINANZAS.

CREACINYFORTALECIMIENTO:
SU CREACIN EN EL AO 1973 SIGNIFIC UNA IMPORTANTE EVOLUCIN
PARAELSECTORECONMICODELPAS.
LALEYDEMERCADODECAPITALES,PROMULGADAEL22DEOCTUBREDE
1998, FORTALECI LAS ATRIBUCIONES NORMATIVAS Y SU CAPACIDAD
PROMOTORA Y SANCIONATORIA, ADAPTNDOLA A LAS EXIGENCIAS DEL
MERCADO.
6

MISINDELACNV
CONTRIBUIRALDESARROLLOECONMICOYSOCIALDELPASATRAVSDE
LAPROMOCIN,REGULACINYSUPERVISINDELMERCADODECAPITALES.
TODO ELLO, A TRAVS DE LA EJECUCIN DEL MAPA ESTRATGICO Y LOS
LINEAMIENTOS DELPLAN DE DESARROLLO SOCIAL Y ECONMICO DEL PAS
PARAELPERODO20012007.

OBJETIVOS:

GARANTIZAR QUE EL MERCADO DE CAPITALES SEA JUSTO, EFICIENTE,

TRANSPARENTEYPARTICIPATIVO.

REDUCIRELRIESGOSISTMICO.

PROMOCIONAR Y DESARROLLAR EL MERCADO DE CAPITALES

APOYANDO LA PARTICIPACIN DE LOS PEQUEOS Y MEDIANOS
EMISORES(PYMES).

PROTEGER A LOS INVERSORES (ESPECIALMENTE AL PEQUEO

INVERSOR).
7

SEGURIDADJURDICAQUEGARANTIZA
LOS DERECHOS A LA LIBERTAD ECONMICA Y A LA PROPIEDAD (ARTCULOS
112 Y 115 DE LA CONSTITUCIN DE LA REPBLICA BOLIVARIANA DE
VENEZUELA).
LASINVERSIONESENELMERCADODECAPITALESSEREALICENENUNCLIMA
DE CONFIANZA NECESARIA DE ACUERDO A UN MARCO REGULATORIO
ADECUADO(LEYDEMERCADODECAPITALES).
LAS INVERSIONES EN MERCADO DE CAPITALES ESTN CONSTANTEMENTE
SUPERVISADAS MEDIANTE NORMAS SOBRE LA INFORMACIN PERIDICA U
OCASIONAL, GOBIERNO CORPORATIVO, PRCTICAS CONTABLES, Y
PREVENCIN Y CONTROL EN LA LEGITIMACIN DE CAPITALES DE MANERA
QUE SE BRINDE MAYOR TRANSPARENCIA Y CONFIANZA AL PBLICO
INVERSOR.

RAZONESDELEMISORPARAACUDIRALMERCADODE
CAPITALES

OBTENCIN DE RECURSOS DIRECTAMENTE DEL PBLICO Y A COSTOS

COMPETITIVOSENELMERCADOFINANCIERO.

OBTENCINDELNIVELDELIQUIDEZADECUADOALASNECESIDADESDE
CAJA.

CREDIBILIDADEIMAGENCORPORATIVAALAGESTINDESUEMPRESA.

MAYOR AGILIDAD Y RAPIDEZ EN LA OBTENCIN DE RECURSOS

FINANCIEROS(TRAMITACIN).

RIESGO DEL INVERSIONISTA QUE ADQUIERE VALORES

EN EL MERCADO DE CAPITALES
CADA TIPO DE VALOR TIENE SU PROPIO NIVEL DE RIESGO Y DE

RENDIMIENTO. LA INFORMACIN DISPONIBLE LE PERMITE AL INVERSOR

ELEGIR EL NIVEL DE RIESGO Y RENDIMIENTO ESPERADO QUE SE AJUSTE A
SU PERFIL DE INVERSIN.
LAS INVERSIONES REALIZADAS A TRAVS DEL MERCADO DE CAPITALES
NO TIENEN RESPALDO DE UN ENTE DEL ESTADO.

MITIGACIN DEL RIESGO:

INFORMACIN OPORTUNA Y SUFICIENTE, DE LOS VALORES Y SUS
EMISORES, AL ALCANCE DE LOS INVERSORES (ESPECIALMENTE DEL
PEQUEO INVERSOR).
MECANISMOS DE GARANTA, DISEADOS POR SOGAMPI, FONPYME,
INAPYME, ETC, AVALANDO LAS EMISIONES DE LAS PYMES.
10

VALORESQUEOFRECEELMERCADODECAPITALESA
EMISORESEINVERSORES
ACCIONES.
OBLIGACIONES.
PAPELESCOMERCIALES.
ENTIDADESDEINVERSINCOLECTIVA.(UNIDADESDEINVERSIN)
TTULOSDEPARTICIPACIN(CUENTASPORCOBRARCONTRATOSDE
SERVICIOS FLUJOS DE CAJAS FUTUROS, FACTORING, INMUEBLES O
CUALQUIEROTROACTIVOSUSCEPTIBLEDETITULARIZACIN)

11

ESTRATEGIAS A DESARROLLAR

1. INSERCIN DE

NUEVOS EMISORES AL MERCADO DE

CAPITALES.
2. EDUCACIN BURSTIL.
3. PROFUNDIDAD Y LIQUIDEZ A LARGO PLAZO.

12

INDICADORES DEL MERCADO

DE CAPITALES
CAPITALES

13

2.600.000
2.400.000
2.200.000

EL MONTOTOTAL DE OFERTAS PBLICAS DEL AO 2005

EN TRMINOS NOMINALES SUPER EN25% AL AO 1997
YENUN38% ALAO2004.

2.162.800

MillonesdeBS.

2.413.211

EVOLUCINDEOFERTASPBLICASTOTALESAUTORIZADASPORLACNV
PERODO:ENTRE19742005,ENEROABRIL2006.
MERCADOPRIMARIO

79%

2.000.000

1.600.000

EL NMERO DE OFERTAS PBLICAS DEL AO 2005

SUPEREN70%ALAO2004.

1.346.223

1.800.000

585.994

800.000

975.141

984.949

38%
877.423

887.938

666.746

1.000.000

693.161

1.200.000

EL MONTO DE OFERTAS PBLICAS AUTORIZADAS Y EN

PROCESO A MAYO 2006 YA SUPERAN EN 79% A LAS
OFERTASPBLICASAUTORIZADASENELAO2005.

992.112

1.400.000

1.079.765

25%

250,411

224.522

142.905

103.570
1992

145.939

111.391

24.760
1989

43.565

14.438
1988

5.465

3.377

1.121

954
1984

1.755
1980

1.096

1.250
1979

1983

2.167
1978

724

2.820
1977

1982

2.178
1976

623

1.232
1975

200.000

3.975

400.000

1991

600.000

Acum.'06(*)

Solic.Pr oceso

2005

2004

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

2003

14

EneAbr 2006

(*) ENERO-ABRIL 2006+SOLICITUDES EN PROCESO DE EVALUACIN

FUENTE: COMISIN NACIONAL DE VALORES

1993

1990

1987

1986

1985

1981

1974

OFERTASPBLICASTOTALESAUTORIZADASPORLACNVCLASIFICADASPOR
INSTRUMENTOS.
ENERODICIEMBRE2004,ENERODICIEMB RE2005,ENEROABRIL2006
776.250

Mil lonesdeBS.

900.000

573.300

800.000
700.000
600.000

127.000(*)

141.500

95.000

100.000

160.000

200.000

75.411

300.000

141.841

400.000

80.000

298.533

500.000

Acciones

PapelesComerciales
EneDic2004

Obligaciones

EneDic2005

TtulosParticipacin

EneAbr2006

NOTA: NO SE INCLUYE UNA OFERTA PBLICA DE UNIDADES DE INVERSIN DE FONDOS MUTUALES, EN AGOSTO DE 2005
Y UNA EN JULIO DE 2004.
(*) EN EL AO 2004 NO HUBO OFERTAS PBLICAS DE TTULOS DE PARTICIPACIN.
FUENTE: COMISIN NACIONAL DE VALORES

15

4.059.626

FUENTE: BOLSA DE VALORES DE CARACAS, C.A., BOLSA DE VALORES DE MARACAIBO, S.A.C.A. Y BOLSA
ELECTRNICA DE VENEZUELA.

16

1.689.060
2005

2004Sin Inclu irCo mtel

NOTA: A PARTIR DEL AO 2000, SE ENCUENTRA OPERATIVA NICAMENTE LA BOLSA DE VALORES DE CARACAS,C A.

2004Inclu yeComt el

2003

2002

1.703.959

2.966.443

23%

1.059.049
564.764
1.622.589
2001

1998

1997

12.264
13.473
1988

1996

9.337
1987

199.773

6.742
7.140
1985

1994

4.620
1984

172.686

3.171
4.400
1982

1993

3.221
1981

1992

892
1980

197.986
191.548

875
1979

1991

1.069
1978

273.079

1.126
1977

1989

1.457
1976

1986

1.070
1975

1983

925
1974

1.012

500.000

1973

1.000.000

1990

1.500.000

1995

963.310

2.000.000

2000

2.500.000

1.605.209

1.738.953

3.000.000

1999

3.500.000

3.007.569

DE ENERO AL 24 DE MAYO DE 2006 SE NEGOCIARON EN LA

BOLSA BS. 1.689.060 MILLONES, CIFRA QUE REPRESENTA
EL 46% DEL TOTAL NEGOCIADO EN EL AO 2005.

4.000.000

2.078.033

4.500.000

Eneroal24Mayo 2006*

MERCADOSECUNDARIO

MillonesdeBS.

3.635.163

EVOLUCINDELOSMONTOSTRANSADOSENLASBOLSASDEVALORES
PERODO:19732006.

RENDIMIENTOACUMULADO(INDICEBURSTILCARACAS)ENRENTA
VARIABLEDESDEDICIEMBRE2005AL24DEMAYODE2006
LAAGENCIABLOOMBERG ELDA15DEMARZODE2006,RESALT QUELABVC SE
CONVIRTIENLANMEROUNOENRENDIMIENTO(45%)ENELMUNDO,CONELMEJOR
PERFOMANCEMUNDIALENTRE77MERCADOS.
24/05/2006

30.243

30/04/2006

31.194

31/03/2006

30.883

28/02/2006

31/01/2006

AO2005

48%

28.299
25.120
20.394

FUENTE: BOLSA DE VALORES DE CARACAS, C.A.

17

MONTOSNEGOCIADOSENLABOLSADEPRODUCTOSE
INSUMOSAGRCOLAS
AOS19992006.

MillonesdeBS.
4.000.000

20%

3.500.000

3.618.801

3.019.910

3.000.000
2.500.000
2.000.000

1.553.430

1.500.000
1.000.000
500.000

537.060

381.025
14.239

57.674

127.890

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

EneAbril
2006

18
FUENTE: BOLPRIAVEN

CANTIDAD

EMPRESASEMISORASINSCRITASENELREGISTRONACIONALDEVALORESY
BOLSADEVALORESDECARACAS,C.A.20052006

80

73
68

70

58

60

47

50
40
30
20
10
0

EMPRESASINSCRITASBVC

EMPRESASINSCRITASRNV
2005

FUENTE: CNV Y BVC.

2006

19

EMPRESASEMISORASINSCRITASENELREGISTRONACIONALDE
VALORESYBOLSADEVALORESDECARACAS,C.A.ABRIL2006

CANTIDAD

80

73

70
58

60
50
40

30
30
20

19

20
10

0
Empresas
Emisoras

Empresas
Inscri.Bolsa

Empresas
Sector
Bancario

Empresas
Sector
Industrial

Empresas
Sector
Petrolero

Otros

EMPRESAS EMISORAS
FUENTE: COMISIN NACIONAL DE VALORES

20

RESUMENDEUTILIDADNETADEEMPRESASEMISORAS
AO2004VERSUSAO2005
Millon esdeBS.

Consolidandotodoslossectores
3.500.000

3.145.860

3.000.000
2.500.000

2.395.229

31,3%

2.000.000
1.500.000
1.000.000
500.000
0
2004

2005

21
FUENTE: COMISIN NACIONAL DE VALORES

Millon esdeBS.

RESUMENDEUTILIDADNETADEEMPRESASEMISORAS
AO2004VERSUSAO2005
SectorFinancier o

1.750.000
1.692.919

1.700.000
1.650.000
1.600.000
1.550.000
1.500.000
1.450.000

18,2%
1.432.672

1.400.000
1.350.000
1.300.000
2004

2005

22
FUENTE: COMISIN NACIONAL DE VALORES

Millon esdeBS.

RESUMENDEUTILIDADNETADEEMPRESASEMISORAS
AO2004VERSUSAO2005
SectorIndustrial

1.200.000
1.031.128
1.000.000
58,3%

800.000
651.615
600.000
400.000
200.000
0
2004

2005

23
FUENTE: COMISIN NACIONAL DE VALORES

Millon esdeBS.

RESUMENDEUTILIDADNETADEEMPRESASEMISORAS
AO2004VERSUSAO2005
SectorServicios

450.000

421.814

400.000
350.000

310.943

300.000

35,7%

250.000
200.000
150.000
100.000
50.000
0
2004

2005

24
FUENTE: COMISIN NACIONAL DE VALORES

REQUISITOSPARAINSCRIPCINENELRNV
PREVIOALAAUTORIZACIN:

POSTERIORALAAUTORIZACIN:

PROSPECTO
ASAMBLEA DE ACCIONISTAS
QUEAPRUEBELAEMISINYSUS
CONDICIONES.

CONSIGNAR
INFORMACIN
PERIDICA U OCASIONAL A LA
CNV, ENTRE ELLA: ESTADOS
FINANCIEROS TRIMESTRALES Y
ANUALESAUDITADOS

CALIFICACIN DE
(TTULOSDEDEUDA)

RIESGOS.

COPIA DE LA ASAMBLEA DE
ACCIONISTAS.

ESTADOS FINANCIEROS DE LAS

EMPRESAS.

INFORMACIN DE CUALQUIER
HECHO RELEVANTE QUE AFECTE
LASITUACINFINANCIERADELA
EMPRESA.

CONTRATOS DE COLOCACIN,
CUSTODIA, AGENTE DE PAGO Y
REPRESENTANTECOMN.

25

TASAPROMEDIODEPAPELESCOMERCIALESCOMPARATIVASCONTASAMXIMABANCARIA,TASA
PROMEDIOACTIVA,TASAPROMEDIODEDEPSITOAPLAZOFIJOYTASAPROMEDIODEAHORRODELA
BANCA.
55,8

%
60
58
56
54
52
50
48
46
44
42
40
38
36
34
32
30
28
26
24
22
20
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0

41,04

37,08
32,9

28

27,6

31,7
28,3

23,1

28

24,2

25,6
21,8

19,3

23,3
21,1

17,1
17,6

13,3

14,1
6,1
2,4

2001

3,9

2002

14,85

15,5

12,6
12,9
4,5

2003

15,36

2004

11,7
6,6

2005

Tasamximaactivabancaria

Tasaactivabanca(*)

Tasapapeles+comisin

Tasapapelcomercial

TasaDepsitoPlazoFijo(**)

TasadeAhorroPromedio(***)

(*) TASA ACTIVA DE LOS 6 PRINCIPALES BANCOS PROMEDIO PONDERADA. CALCULADA POR EL BCV.
(**) TASA PASIVA DE LOS 6 PRINCIPALES BANCOS DE DEPSITO A PLAZO FIJO A 90 DAS PROMEDIO PONDERADA. CALCULADA POR EL BCV.
(***) TASA DE AHORRO PROMEDIO PONDERADA DE LOS 6 PRINCIPALES BANCOS, CALCULADA POR EL BCV.
FUENTE: COMISIN NACIONAL DE VALORES, BANCO CENTRAL DE VENEZUELA.

14,8
12,9
11,2
10,3
7,2
2006

26

LARGO PLAZO
EXPERIENCIAS RECIENTES EN EL MERCADO VENEZOLANO
AOS 2005-2006
EMISOR

TTULO-VALOR

ACTIVO
SUBYACENTE

MONTO
MM BS

SERIES

PLAZO
AOS

TASAS

FACTOR AG
SERVICIOS
FINANCIEROS, C.A.

TITULOS DE
PARTICIPACIN

CUENTAS POR
COBRAR

10.000

14,05%

VENEZUELA OIL
SHIPPING LLC-BCO.
NAC. DE CRDITO

TTULOS DE
PARTICIPACIN.

CONTRATOS DE
FLETAMENTO
FIRMADOS CON
PDVSA.

117.000

3A5

13,07%

CORP.IND.AMERICER

OBLIGACIONES

25.000

2-4

14,90%

SUPERCABLE ALK INT.

OBLIGACIONES

70.000

12,00%

27

NMERODESUBCUENTASENLACAJAVENEZOLANADEVALORES,
AO20002005,yENEROAABRIL2006.
225.000
191.133

200.000

192.758

193.451

193.981

178.414

175.000

Enelao2006seobservaun0,37%
decrecimientointermensual

150.000
125.000

191.809

114.752

100.000
75.000
43.637

50.000
48.701

25.000
17.181

0
2000

2001

2002

2003

2004

2005

Ene06

Feb06

M ar 06

Abr06

28
FUENTE: CAJA VENEZOLANA DE VALORES.

NMERODESUBCUENTASENLACAJAVENEZOLANADEVALORES
CLASIFICADASPORPERSONASNATURALESYPERSONASJURDICAS
AL30DEABRILDE2006

Personas
Jurdicas3%

FUENTE : CAJA VENEZOLANA DE VALORES

Personas
Naturales97%

29

PARTICIPACINDELOSINVERSORESENELMC
LAS PERSONAS NATURALES E INVERSORES INSTITUCIONALES PUEDEN
INVERTIR SUS AHORROS EN VALORES DEL MC Y ENTIDADES DE INVERSIN
COLECTIVA(FONDOSMUTUALES).
ANTESDETOMARUNADECISINDEINVERSIN,DEBEN:
VISITAR LA PGINA WEB DE LA CNV PARA OBTENER INFORMACIN
SOBRE LOS VALORES, SUS EMISORES Y SOBRE LOS FONDOS
MUTUALES.
SOLICITAR EL ASESORAMIENTO DE ASESORES DE INVERSIN,
CORREDORES DE TTULOS VALORES, CASAS DE BOLSA Y CORRETAJE
AUTORIZADOSPORLACNV.
REVISARLOSEXPEDIENTESDELASEMPRESASENELRNVCONELFIN
DE OBTENER INFORMACIN SOBRE STAS.
30

RENDIMIENTO DE LOS DIFERENTES INSTRUMENTOS DE

INVERSIN AO 2005

16,00

CONUNAINVERSINDEBS.10.000.000MANTENINDOLAENUNPLAZODEUNAO,
SE OBTIENEN LOS SIGUIENTES RENDIMIENTOS: CON PAPELES COMERCIALES AL
12,60%PROMEDIODEINTERSENELAO 2005,BS.1.260.000CONOBLIGACIONES A
UNATASAPROMEDIODE14,38%,BS.1.438.000YCONDEPSITOAPLAZOFIJOAUN
AOAL11,74%DEINTERSPROMEDIO,BS.1.174.000.
Banca

14,38(*)

14,00

12,60%(*)

Dep.plazofijo

Tasa
Mercadode
Tasa Diferencial
%
Capitales
%
Tasa%
11,74 PapelesComerciales 12,60
0,86

11,74%(*)

12,00

Obligaciones
Banca

10,00

Dep.plazofijo

8,00

Bs.

Mercadode
Capitales

14,38
Bs.

1.174.000 PapelesComerciales1.260.000
Obligaciones
1.438.000

6,00
4,00
2,00
0,00
PapelesComerciales

Obligaciones

*TASAS DE INTERS PROMEDIO DEL AO 2005

FUENTE: BCV, CNV Y CLCULOS PROPIOS.

Dep.Plazo.Fijo

31

2,64
Diferencial
enBs.
86.000
264.000

REN DI M I EN T O DE L OS F ON DOS M U T U A L ES A O

2005
Ba n ca

%
Depsitoplazofijo

Ta sa

Ta sa

Di fe re n ci a l

Me rca d o d e
Ca p i ta l e s

Ta sa %

11,74

F.M.RentaFija

12,54

0,80

14
12

12,54%
11,74%

10
8
6
4
2
0
DEPSIT O PL A ZO FIJO

F.M . RENT A FIJA

NOTA: LA CARTERA DE LOS FONDOS MUTUALES SE ENCUENTRA CONCENTRADA EN TTULOS EMITIDOS POR EL ESTADO.
FUENTE: ASOCIACIN VENEZOLANA DE ADMINISTRADORAS DE FONDOS

32

NMERODEINTERMEDIARIOSAOS20042006

CANTIDAD
160
134 136

140
124

120
100
78

80

80

64

60
40

31

30

30
20

20

16

16
9

10

10

0
To talSiste ma

Soc.cor r .ycasas
bols.

Fondo smutuales
(FM )
2004

2005

Soc.Adm.FM

CasaAgr .

2006

NOTA: NO INCLUYE LA BOLSA DE VALORES DE CARACAS, C.A., BOLSA AGRCOLA BOLPRIAVEN Y CAJA VENEZOLANA DE
VALORES.
FUENTE: COMISIN NACIONAL DE VALORES

33

Soc.Corretajey
CasasdeBolsas

FUENTE: COMISIN NACIONAL DE VALORES

Soc.Adm.FM

CasaBolsa
Agrcola

EneDi c2004

BVC

BOLPRIAVEN

EneDi c2005

CajaVenezolana
deValores

EneFebr2006

187.447.000

815.672.455

1.063.050.566

1.028.478.584

1.038.735.198

4.622.941.036

3.739.149.847

693.973.000

0TotalSistema

1.584.434.980

10.000.000.000

921.502.968

20.000.000.000

1.271.656.889

4.494.136.947

30.000.000.000

7.904.927.502

40.000.000.000

27.781.142.417

50.000.000.000

31.928.082.769

60.000.000.000

CUADRORESUMENDEUTILIDADNETA
EnBolvares
2004
2005
Variacin%
SociedadesdeCorretajesy
61.025.191.906
66.137.499.994
8,38%
CasasdeBolsa
SociedadesAdministradoras
4.494.136.947
7.904.927.502
75,89%
CasasdeBolsaAgrcola
1.271.656.889
1.584.434.980
24,60%
SubTotal(1):
66.790.985.742
75.626.862.476
13,23%
BolsadeValoresdeCaracas
3.739.149.847
4.622.941.036
23,64%
BolsadeProductosAgrcolas
693.973.000
1.028.478.584
48,20%
CajaVenezolanadeValores
1.063.050.566
815.672.455
23,27%
SubTotal(2):
5.496.173.413
6.467.092.075
17,67%
Total(1+2):
72.287.159.155
82.093.954.551
13,57%

2.033.974.548

70.000.000.000

66.137.499.994

RESUMENDEUTILIDADNETADEINTERMEDIARIOS
AO20042006

61.025.191.906

80.000.000.000

82.093.954.551

90.000.000.000

72.287.159.155

BS.

34

INSPECCIONESALOSINTERMEDIARIOSAO2005
INTERMEDIARIOS

CANTIDAD.

80

67

70

60

NMERODE
INTERMEDIARIOS
ENEDIC2005

INSPECCIONES
REALIZADAS
ENEDIC2005

SOCIEDADESOCASASDE
CORRETAJES

78

147

FONDOSMUTUALES(FM))

30

67

SOCIEDADESADMINISTRADORAS
DEFM

16

41

CAJAVENEZOLANAVALORES

CASASDEBOLSAAGRCOLA

10

50

BOLSADEVALORESDE
CARACAS,C.A.

40

BOLSAAGRCOLABOLPRIAVEN

TOTAL2005

137

264

TOTAL2006

139

79

29

30

18

20

10
10

16

15
5

8
4

5 4

3 4 4

0
SOCIEDADESOCASASDECORRETAJ E

Ene

Feb

Mar

Abr

6
4 4 5 4
3

3 4

4 3
2 3

FONDOSMUTUALES(FM)

SOCIEDADESADMINISTRADORASDEFM

May

Sep

Jun

Jul

Ago

Oct

Nov

Dic

FUENTE:COMISINNACIONALDEVALORES

35

PROGRAMADEEDUCACINALINVERSORYPROMOCIN
DELMERCADODECAPITALES

PROGRAMADEEDUCACINBURSTILVIRTUAL,CONINICIOENMAYO
DE2006.

1ERA FERIA DEL INVERSOR DEL 21 AL 23 DE SEPTIEMBRE DE 2006.

CIRCULOMILITAR,CARACAS.

36

ENCONCLUSIN:

ELMERCADODECAPITALESOFRECELAS
SIGUIENTESVENTAJASCOMPETITIVAS
PARAELEMISORYELINVERSOR

37

VENTAJASCOMPETITIVASDELMERCADODE
CAPITALES(MC)
TASAS.
PLAZO: ADAPTABILIDAD ALASNECESIDADESDELFLUJODECAJADE LA
EMPRESA Y LAPSOS MS FLEXIBLES DEPENDIENDO DE LA NATURALEZA
DELNEGOCIO:
CORTO,MEDIANOOLARGOPLAZO.

PARAELINVERSORMERCADOSECUNDARIODELOSVALORES.

AMORTIZACIN: MAYOR VARIEDAD DE OPCIONES EN LA FORMA DE

AMORTIZARELCAPITALYLOSINTERESES.

INFORMACIN,INSPECCIONES,CAMBIODECONDUCTA,EXPECTATIVAS
38

GRACIASPORSUATENCIN
LA INFORMACIN OPORTUNA, LA SUPERVISIN AL DA, EL
CUMPLIMIENTO DE LAS DISPOSICIONES LEGALES Y NORMATIVAS,
GARANTIZAN LA INTEGRIDAD DE LOS PARTICIPANTES Y LA
TRANSPARENCIA DE LOS MERCADOS, PARA QUE EL MISMO SIRVA DE
MECANISMO SUSTENTABLE DE LA ECONOMA Y EL DESARROLLO
SOCIALDEVENEZUELA.

Contacto:
Correoelectrnico:presidencia@cnv.gov.ve
PginaWeb:www.cnv.gov.ve

39