TASAS UTILIZADAS EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL
OBJETIVO: Analizar las diferentes tasas que utiliza el sistema financiero con los agentes econmicos. El estudiante podr reconocer y aplicar las diferentes tasas en los sistemas de intermediacin directo e indirecto. Resolver ejercicios financieros en una operacin financiera.
TASAS UTILIZADAS EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL.
Existe una terminologa muy variada para designar las diversas tasas de inters vigentes en el sistema financiero, muchas de ellas representando el mismo concepto a pesar de tener diferentes denominaciones. Trataremos de agrupar. Clasificar y definir esas tasas, en funcin de algn elemento comn que las una.
Clasificacin de las tasas
Activa Pasiva Segn al balance bancario
Nominal y proporcional Efectiva y equivalente Por el Efecto de la capitalizacin
Vencida Adelantada Segn el momento del cobro de intereses
Compensatoria Moratoria Tasa de inters total en mora De acuerdo al cumplimiento de la obligacin
TAMN Tasa Activa Moneda Nacional TAMEX Tasa de Inters Pasiva M.E. Segn el tipo de moneda LECCIN N 09 y 10 UNIVERSIDAD JOSE CARLOS MARIATEGUI
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TIPMN Tasa de Inters Pasiva M.N: TIPMEX Tasa de Inters Pasiva M.E.
De inflacin Real Corregida por inflacin (inflada) Considerando la perdida del poder adquisitivo
Discreta Continua Por el tipo de capitalizacin
Explicita Implcita De acuerdo a su anuncio en la operacin.
Tasa de Inters Legal Tasa de Inters Moratoria TIM Para operaciones no financieras
1. Tasa Activa. Son operaciones activas todas aquellas formas tcnicas mediante las cuales los bancos utilizan o aplican los fondos recolectados y cuyos montos quedan expresados en los distintos rubros del activo de sus balances: fondos disponibles, colocaciones, inversiones, otras cuentas del activo. Se puede decir tambin que son operaciones activas todas aquellas formas tcnicas por las cuales los bancos mantienen disponible, colocan o invierten los fondos provenientes de sus operaciones pasivas. La tasa activa, expresada generalmente en trminos efectivos, se aplica a las colocaciones efectuadas por los bancos e instituciones financieras a sus clientes por crditos de corto mediano y largo plazo.
Balance Bancario
2. Tasa pasiva
Activo
Pasivo
Operaciones activas Prestamos Descuentos Sobregiros Etc.
Operaciones pasivas. Captaciones Ahorros Depsitos a plazo. Etc.
Tasa Activa
TAMN TAMEX Tasa que cobran las empresas Financieras.
Expresada en trminos Efectivos.
Tasa Pasiva
TIPMN TIPMEX Tasa que pagan las entidades Financieras.
Expresada en trminos nominales, ms una frecuencia de capitalizacin. UNIVERSIDAD JOS CARLOS MARIATEGUI
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58 Son operaciones pasivas todas aquellas formas tcnicas u operaciones mediante las cuales las Instituciones del Sistema Financiero captan fondos directamente de los depositantes o indirectamente a travs de otras instituciones de crdito (redescuentos).
La tasa pasiva corresponde bsicamente a las captaciones que se efectan del pblico a travs de cuentas corrientes, depsitos a plazo, depsitos de ahorro, emisin de bonos y de certificados. Las tasas pasivas aplicadas por las Instituciones del Sistema Financiero a los usuarios finales se expresan generalmente en trminos nominales y con una frecuencia de capitalizacin determinada; por ejemplo, los ahorros capitalizan mensualmente, mientras los depsitos a plazo capitalizan diariamente.
3. Tasa nominal y tasa proporcional.
Se dice que una tasa es nominal cuando:
a) Se aplica directamente a operaciones de inters simple.
b) Es susceptible de proporcionalizarse (dividirse o multiplicarse) j/m veces en un ao, para ser expresada en otra unidad de tiempo equivalente, en el inters simple; o como unidad de medida para ser capitalizada n veces en operaciones a inters compuesto. Donde m es el nmero de capitalizaciones en el ao de la tasa nominal anual.
La proporcionalidad de la tasa nominal anual j puede efectuarse directamente a travs de una regla de tres simple considerando el ao bancario de 360 das. Por ejemplo cul ser la tasa proporcional diaria y mensual correspondiente a una tasa nominal anual del 24%? La tasa diaria ser 0,066% = (24/360) y la tasa mensual ser 2% = 30(24/360).
Ejemplo 1.- Calcular la tasa proporcional:
a) Trimestral, a partir de una tasa nominal anual del 24%. b) Trimestral, a partir de una tasa nominal semestral del 12%. c) Mensual, a partir de una tasa nominal trimestral del 12%. d) De 18 das, a partir de una tasa nominal anual del 18%. e) De 88 das, a partir de una tasa nominal trimestral del 6%. f) Anual, a partir de una tasa nominal mensual del 2%. g) De 46 das, a partir de una tasa nominal bimestral del 6%. h) De 128 das, a partir de una tasa nominal mensual del 2%.
Solucin
a) (0.24/360)90 = 0.06 = 6.00% b) (0.12/180)90 = 0.06 = 6.00% c) (0.12/90)30 = 0.04 = 4.00% d) (0.18/360)18 = 0.009 = 0.90% e) (0.06/90)88 = 0.0586 = 5.87% f) (0.02/30)360 = 0.24 = 24% g) (0.06/60)46 = 0.046 = 4.60% h) (0.02/30)128 = 0.0853 = 8.53% UNIVERSIDAD JOSE CARLOS MARIATEGUI
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4. Tasa Efectiva.
La tasa efectiva i es el verdadero rendimiento que produce un capital inicial en una operacin financiera y, para un plazo mayor a un periodo de capitalizacin, puede obtenerse a partir de una tasa nominal anual j capitalizable m veces en el ao con la siguiente frmula:
En la frmula anterior, la relacin j/m (que es la tasa efectiva del perodo) y n deben estar referidas al mismo perodo de tiempo; por lo tanto, el plazo de i est dado por n. Si m y n se refieren slo a un perodo, entonces la tasa nominal y la tasa efectiva producen el mismo rendimiento.
Por ejemplo, el monto simple de un capital de S/. 1000 colocado a una tasa nominal anual del 24% y el monto compuesto del mismo capital a una tasa efectiva anual del 24% arrojan un monto de S/. 1240:
Monto simple S = 1000 (1 + 0.24 x 1) = 1240 Monto compuesto S = 1000 (1 + 0.24 ) = 1240
La tasa efectiva i y la misma nominal j para diferentes unidades de tiempo pueden abreviarse del siguiente modo:
Ejemplo 2: Calcule la TES para un depsito de ahorro que gana una TNA del 24% abonndose mensualmente los intereses en la libreta de ahorros.
Solucin: TES = ? J = 0.24 Reemplazando datos. m = 12 n = 6 TES = 12.62 %
Ejemplo 3: Tomando como base una TNA del 18% con capitalizacin: anual, semestral, cuatrimestral, trimestral, bimestral, mensual, quincenal y diaria calcule sus respectivas tasas efectivas y tasas efectivas semestrales. n 1 + j / m -1 i = i j TEA TNA TES TNS TEC TNC TET TNT TEB TNB TEM TNM TEQ TNQ TED TND Diaria Trimestral Bimestral Mensual Quincenal Unidad de tiempo Anual Semestral Cuatrimestral n 1 + j / m -1 i = UNIVERSIDAD JOS CARLOS MARIATEGUI
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Solucin Tasa efectiva anual
j Anual
Capitalizacin
Operacin
TEA
18 %
Anual
(1 + 0,18/1) 360/360 - 1 = 0,18
18,00%
18 %
Semestral
(1 + 0,18/2) 360/180 - 1 = 0,1881
18,81%
18 %
Cuatrimestral
(1 + 0,18/3) 360/120 -1 = 0,191016
19,10%
18 %
Trimestral
(1 + 0,18/4) 360/90 -
= 0,192518601
19,25%
18 %
Bimestral
(1 + 0,18/6) 360/60 -1 =0.194052297
19,41 %
18 %
Mensual
(1 + 0,18/12) 360/30 - 1 = 0,195618171
19,56%
18 %
18%
Quincenal
Diaria
(1 + 0,18/24) 360/15 - 1 = 0,196413529
(1 + 0.18/360) 360/1 1 = 0.19716358
19,64%
19.72%
Tasa efectiva semestral
j Anual
Capitalizacin
Operacin
TES
18 %
Anual
(1 + 0,18/1) 180/360 - 1 = 0,08627804
8,62%
18 %
Semestral
(1 + 0,18/2) 180/180 - 1 = 0,09
9,00%
18 %
Cuatrimestral
(1 + 0,18/3) 180/120 - 1 = 0,09133679
9,13%
18 %
Trimestral
(1 + 0,18/4) 180/90 - 1
= 0,092025
9,20%
18 %
Bimestral
(1 + 0,18/6) 180/60 1
= 0,092727
9,27%
18 %
Mensual
(1 + 0,18/12) 180/30 -1 = 0,093443264
9,34%
18 %
Quincenal
(1 + 0,18/24) 180/15 - 1 = 0,093806898
9,38%
18 %
Diaria
(1 + 0,18/360) 180/1 - 1 = 0,09414967
9,41%
En este ejemplo si a cada TES la capitalizamos 2 veces obtendremos su correspondiente TEA. Por ejemplo, capitalizando 2 veces la TES del 8.62% obtenemos 18% = (1+ 0.086278049) 2 - 1
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61 Ejemplo 4: Tomando como base una TNM del 2% con capitalizacin cada: 29, 26, 23, 20, 18, 15, 12 Y 10 das. Calcule sus respectivos TET.
Solucin: Tasa efectiva anual
j Mensual
Capitalizacin
Operacin
TET
2%
Cada 29 das
[1 + (0,02/30)29] 90/29 - 1 = 0,06228679
6,122%
2 %
Cada 26 das
[1 + (0,02/30)26] 90/26 - 1= 0,061290829
6,129%
2%
Cada 23 das
[1 + (0,02/30)23] 90/23 - 1 = 0,06135314
6,135%
2 %
Cada 20 das
[1 + (0,02/30)20] 90/20 - 1 = 0,06141563
6,141%
2%
Cada 18 das
[1 + (0,02/30)18] 90/18 - 1 = 0,06145738
6,145%
2 %
Cada 15 das
[1 + (0,02/30)15] 90/15 - 1 = 0,06152015
6,152'%
2%
Cada 12 das
[1 + (0,02/30)12] 90/12 - 1 = 0,06158308
6,158%
2 %
Cada 10 das
[1 + (0,02/30)10] 90/10 - 1 = 0,0616251
6,163%
Ejemplo 5: El 20 de enero la empresa Villanueva compr un paquete de acciones invirtiendo S/. 9000 el cual vendi el 28 del mismo mes, por un importe neto de S/. 9450 Cual fue la TEM de rentabilidad obtenida en esa operacin?
Solucin: La tasa de rentabilidad obtenida durante 8 das:
9450/9000 - 1 = 0.05
La TEM se calcula del siguiente modo:
TEM = (1 + 0.05) 30/8 - 1 = 0.20077 = 20.08%
La rentabilidad obtenida en 8 das ha sido del 5% y asumiendo la reinversin a la misma tasa en los 3.75 perodos de 8 das (30/8) que tiene el mes, la rentabilidad acumulada del mes sera del 20.08%
Ejemplo 6: La compaa Distribuidora Latinoamericana tiene una rotacin anual de mercaderas de 5 obteniendo un margen de utilidad bruta de 15% en cada rotacin. Cul es la tasa de rentabilidad bruta anual?
Solucin Una rotacin de mercaderas de 5 veces al ao significa un promedio de inmovilizacin de inventarios de 72 das (360/5). UNIVERSIDAD JOS CARLOS MARIATEGUI
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TEA = ? TEA = ( 1 + I ) H/f - 1 f = 72 TEA = ( 1+ 0.15 ) 360/72 - 1 H = 360 TEA = 101.14% i = 0,15 Ejemplo 7: Calcule la TEA equivalente a una TNA del 12% capitalizable trimestralmente.
Dos ms tasas efectivas correspondientes a diferentes unidades de tiempo son equivalentes cuando producen la misma tasa efectiva para un mismo horizonte temporal. Por ejemplo, las siguientes tasas: TEM = 1.530947% Y TET = 4,6635139% son equivalentes, porque ambas producen una TEA del 20%
Una tasa de inters i es equivalente a otra i si sus respectivas capitalizaciones realizadas durante un mismo horizonte temporal H producen el mismo resultado.
5.1 Tasa equivalente partiendo de una tasa efectiva dada. La tasa equivalente o efectiva peridica i se obtiene de la relacin de equivalencia de la frmula
y puede ser calculada cuando se tiene como dato la tasa efectiva i.
(1 + j/m) n 1 = i (1 + j/m ) n = 1 + I
Si designamos a j/m = i' como la tasa equivalente, entonces podemos despejar la incgnita i':
(1 + i' ) n = ( 1 + i ) i = ( 1 + i ) 1/n 1 En este caso:
i = Tasa equivalente o efectiva peridica a calcular i = Tasa efectiva del horizonte temporal proporcionada como dato f = Nmero de das del periodo de tiempo correspondiente a la tasa equivalente que se desea calcular. H = Nmero de das correspondientes al periodo de tiempo de la tasa efectiva i proporcionada como dato. A una TEA le corresponde un H de 360; a una TEM le corresponde un H de 30, etc. Similar procedimiento se sigue con una TES, TET etc.
Como n = H/f, entonces la frmula anterior queda expresada: n 1 + j / m -1 i = UNIVERSIDAD JOSE CARLOS MARIATEGUI
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i = ( 1 + I ) f / h 1
En la ecuacin anterior, f se expresa en el perodo de tiempo correspondiente a la incgnita (tasa equivalente), y H se expresa en el perodo de tiempo de la tasa efectiva proporcionada como dato. Ambas variables deben referirse a una misma unidad de tiempo (das, meses, trimestres, etc). Grficamente puede observarse que f depende de i' y H depende de i.
Ejemplo 8: A qu TEQ debe colocarse un capital para obtener al fin de un trimestre igual monto que si se hubiese colocado a una TEM del 4%?
Solucin i' = TEQ ? ( 1 + i ) = ( 1 + 0.04 ) 3
n = 6 1 + i = ( 1 + 0.04 ) 3/6
i = 0,04 i = 1.019803903 - 1 n = 3 i = 1.9803903%
Ejemplo 9. Si la TEM para crditos hasta 360 das es de 5% Cul ser la tasa efectiva que debe cobrarse por un sobregiro de 4 das? Solucin:
i' 4d = ? Reemplazando datos. f = 4 H = 30 i 4d = 0.653% TEM = 0.05
Ejemplo 10 Calcule la TEM a partir de una TEA del 24 %. Solucin i' = TEM ? Reemplazando datos. f = 30 TEA = 0,24 TEM = 1.81% H = 360
Ejemplo 11. Calcule la TET a partir de una TES del 10% Solucin.
i' = ( 1 + i ) f/H -1 i' = ( 1 + i ) f/H -1 i' = ( 1 + i ) f/H -1 i' = ( 1 + i ) f/H -1 UNIVERSIDAD JOS CARLOS MARIATEGUI
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64 i = TET ? Reemplazando datos. f = 90 TES = 0.1 TET = 4.88% H = 180
Ejemplo 12. Una accin en la Bolsa de Valores tuvo una tasa de rentabilidad del 17.5% en 39 das. a) Cul fue su rentabilidad mensual?; b)Cul seria su rentabilidad proyectada trimestral de continuar la misma tendencia?
Solucin. Rentabilidad Mensual. i = TEM Reemplazando datos f = 30 TE 39d = 0.175 TEM = 13.21% H = 39
Rentabilidad proyectada trimestral
TET = ? Reemplazando datos. H = 90 i 39d = 0.175 TET = 45.09% f = 39
En 90 das la tasa del 17.5% se capitalizara 2.307692308 veces. El numero de periodos capitalizados de 39 das contenidos en 90 das se obtiene con la fraccin (90/39).
6 TASA VENCIDA.
La tasa vencida i es el porcentaje a ser aplicado a un capital inicial, el cual se hace efectivo al vencimiento del plazo de la operacin pactada (clculo racional). Todas las frmulas matemtico - financieras, se basan en tasas vencidas.
7. TASA ADELANTADA
La tasa adelantada d, nos permite conocer el precio que habr de pagarse por percepcin de una deuda antes de su vencimiento. La tasa adelantada determina en cuanto disminuye el valor nominal de un ttulo valor, tomando en consideracin el tiempo por transcurrir entre la fecha que se anticipa el pago y la fecha de su vencimiento. Matemticamente es aquella que multiplicada por el capital final S, lo disminuye, para encontrar el capital inicial P.
7.1 Tasa adelantada equivalente a una tasa vencida. Para encontrar una tasa adelantada "d" equivalente a una tasa vencida " i " proporcionada como dato, podemos relacionar las frmulas abajo indicadas, estableciendo una ecuacin de equivalencia y despejar la tasa "d" del siguiente modo: i' = ( 1 + i ) f/H -1 i' = ( 1 + i ) H/f -1 UNIVERSIDAD JOSE CARLOS MARIATEGUI
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P = S (1 + i) -n P = S (1 - d) n
Estableciendo una ecuacin de equivalencia con los factores simples de actualizacin ( 1 i ) n = ( 1 + d ) n
Elevando ambos miembros de la igualdad a la 1/n 1 = ( 1 d ) ( 1 + i ) 1 = 1 + i - d di d + di = i
Ejemplo 13. En una operacin de descuento bancario a 90 das se requiere ganar una tasa trimestral vencida del 4.5% Que tasa adelantada equivalente debe aplicarse para los 90 das?
Solucin.
D =? Reemplazando datos. i = 0.045 d = 4.31%
Ejemplo 14. Que tasa anual adelantada es equivalente a una TEA del 12%? Solucin. D = ? Reemplazando datos. i = 0.12 d = 10.71%
7.2 Tasa vencida ( i ) equivalente a una tasa adelantada ( d ) Si conocemos la tasa d entonces podemos calcular su equivalente i, realizando la siguiente operacin.
Despejamos i i = d + di i di = d i ( 1 d ) = d Entonces i = n ( 1 + i ) 1 = ( 1 - d ) n ( 1 + i ) 1 = ( 1 - d ) d = ( 1 + i ) i d = ( 1 + i ) i d = ( 1 + i ) i d = ( 1 + i ) i UNIVERSIDAD JOS CARLOS MARIATEGUI
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Ejemplo 15. Una tasa adelantada del 12%, A que tasa efectiva de inters es equivalente? Solucin.
i = ? Reemplazando datos. d = 0.12 d = 13.64%
8. TASA DE INTERS CONVENCIONAL COMPENSATORIO
Ic es una tasa de inters compensatoria cuando constituye la contraprestacin por el uso del dinero o de cualquier otro bien. En operaciones bancarias, la tasa de inters convencional compensatoria est representada por la tasa activa para las colocaciones y la tasa pasiva para las captaciones, que cobran o pagan respectivamente las instituciones del sistema financiero, en el proceso de intermediacin del crdito.
9. TASA DE INTERS MORATORIO
Una tasa de inters moratorio im constituye la indemnizacin por incumplimiento del deudor en el reembolso del capital y del inters compensatorio en las fechas convenidas. El inters moratorio se calcular solamente sobre el monto de la deuda correspondiente al capital, adicionalmente a la tasa de inters convencional compensatorio o a la tasa de inters legal, cuando se haya pactado.
El deudor incurre en mora a partir del da siguiente de la fecha de vencimiento de una cuota si sta no fuese cancelada. La tasa de inters moratoria es fijada por el BCRP en trminos efectivos mensuales y est normada por los siguientes artculos del Cdigo Civil:
Art. 1242 El inters es compensatorio cuando constituye la contraprestacin por el uso del dinero o de cualquier otro bien. Es moratorio cuando tiene por finalidad indemnizar la mora en el pago.
Art. 1243 La tasa mxima del inters convencional compensatorio o moratorio, es fijada por el Banco Central de Reserva del Per.
Cualquier exceso sobre la tasa mxima da lugar a la devolucin o a la imputacin al capital, a voluntad del deudor.
i = ( 1 - d ) d i = ( 1 - d ) d UNIVERSIDAD JOSE CARLOS MARIATEGUI
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67 10. TASA DE INTERS TOTAL EN MORA (ITM)
Una deuda en mora, de acuerdo a ley, est afecta a una tasa efectiva de inters compensatorio y paralelamente a una tasa efectiva de inters moratorio. El clculo del inters total de una deuda en mora se obtiene con la siguiente frmula:
lTM = P[ ( l + ic) n -1] + P [ ( l + im ) n 1 ]
ITM = P [ ( 1 + Ic ) n + ( 1 + im ) n 2 ]
Ejemplo 16. El 18 de marzo la empresa Master.com. Obtuvo del Banco Latino un prstamo de S/. 20000 para amortizarlo en 10 cuotas uniformes de S/. 2590.09 pagaderas cada 30 das a una TEM del 5%. Si Master.com no pudo pagar sus tres primeras cuotas y el 30 de junio cancela su deuda vencida, Cul es el pago total que debe efectuar? La tasa de inters de mora equivale al 15% de la TEM. Efecte la liquidacin considerando separadamente el importe de cuotas vencidas, el inters compensatorio y el inters moratorio.
Solucin.
Ejemplo 17. El 21 de enero la Universidad Jos Carlos Mariategui descont un pagare de S/. 50000 con vencimiento dentro de 30 das a una TEM del 4%. Si el documento se cancela el 26 de febrero, cual es el importe de la deuda, considerando que la tasa de mora es el 15% de la tasa compensatoria. Efectu la liquidacin al 26 de febrero considerando gastos de portes de S/. 5.00 Solucin. I = ? P = 50000 Ic = 0.04 Im = 0.006 N = 6/30
85.77 Total deuda vencida. 1 + 2 +3 = 8439.07 UNIVERSIDAD JOS CARLOS MARIATEGUI
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Ejemplo 18. Calcule el inters total en mora generado por una deuda de S/. 1000 vencida hace 18 das. La TEM compensatoria es 5% y la TEM moratoria es 0.75%. Solucin. ITM = P [ ( 1 + Ic ) n + ( 1 + im ) n 2 ]
ITM = ? ic = 0.05 im = 0.0075 reemplazando datos. n = 18/30 ITM = 34.20
11. TAMN, TAMEX, TIPMN, TIPMEX
A partir del 11 de marzo de 1991 el BCRP utiliza la siguiente terminologa para las operaciones activas y pasivas que efectan las entidades del sistema financiero nacional:
TAMN tasa activa en moneda nacional TAMEX tasa activa en moneda extranjera TIPMN tasa de inters pasiva en moneda nacional TIMEX tasa de inters pasiva en moneda extranjera
Las tasas activas se expresan en trminos efectivos y las tasas pasivas en trminos nominales con una frecuencia de capitalizacin determinada, de acuerdo con el tipo de operacin realizada. Los ahorros se capitalizan mensualmente y los depsitos a plazo capitalizan diariamente.
11.1 Tasa efectiva en soles de depsitos en moneda extranjera (dlares)
La rentabilidad o prdida (rentabilidad negativa), originados por los depsitos de moneda extranjera en el sistema financiero, especficamente el dlar norteamericano, est en funcin de la tasa de inters que se perciba por la colocacin de los dlares y la devaluacin o revaluacin del sol en relacin a esa moneda.
La rentabilidad total implica el siguiente circuito:
Capital inicial en moneda nacional.
Conversin de la moneda nacional en moneda extranjera a travs de su compra al tipo de cambio de venta de los bancos.
Doc. Vencido 50000.00 Int. Compensatorio 393.75 Int. de mora 59.86 Portes. 5.00
Deuda Total 50458.61 UNIVERSIDAD JOSE CARLOS MARIATEGUI
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69 Depsito del capital inicial en moneda extranjera en una entidad financiera, ganando una tasa de inters.
Percepcin de los intereses en moneda extranjera.
Retiro de la institucin financiera del monto en moneda extranjera y su conversin a moneda nacional, vendindola al tipo de cambio de compra de los bancos.
Comparacin del capital inicial y final en moneda nacional durante el perodo que ha durado la transaccin, para obtener el inters y la tasa de inters percibidos.
El calculo de la tasa efectiva TE en moneda nacional de un depsito en moneda extranjera, incluye la tasa efectiva ganada en moneda extranjera y la tasa de devaluacin de la moneda nacional (la devaluacin es una tasa efectiva), y se efecta con la siguiente formula:
Si el tipo de cambio disminuye en la fecha de venta de la moneda extranjera, con relacin a la cotizacin en que se compr dicha moneda, las transacciones pueden originar prdida en moneda nacional.
Ejemplo 19. El 3 de enero la compaa Nuevo Mundo invirti S/. 5000 comprando dlares norteamericanos a un tipo de cambio de S/. 3.37 importe que deposit en el Banco Nacional ganando una TEA del 6%. El 22 de enero cuando el tipo de cambio era de S/. 3.40 cancel su cuenta, cul fue: a) la tasa de rentabilidad del perodo y b) la tasa de rentabilidad proyectada del mes? c) compruebe la tasa de rentabilidad.
Solucin a) Tasa de rentabilidad del perodo (19 das)
c) Comprobacin de la tasa de rentabilidad del perodo (19 das)
Fecha
Operacin
S/.
$.
03-01 03-01 22-01 22-01 22-01
Importe inicial MN Importe inicial ME 5000/3.37 Inters ME 1483.68 [1.06 19/360 1] Importe final ME Importe final MN 1488.25 x 3.40
5000.00
5060.05
1483.68 4..57 1488.25
Tasa efectiva en mn de 19 das.
1.201%
TE = ( 1 + i ME ) ( 1 + tasa dev MN ) 1 UNIVERSIDAD JOS CARLOS MARIATEGUI
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70 Ejemplo 20. El 22 de Enero una persona invirti S/. 10000 comprando dlares americanos a un tipo de cambio de S/. 3.40. El importe fue depositado en el banco Nacional ganando una TEA del 6%. El 23 de febrero, por necesidades de liquidez debe cancelar su cuenta y vender su moneda extranjera al tipo de cambio de S/. 3.37 vigente en esa fecha. A)Cul fue la tasa de rentabilidad del periodo?, b) Cul fue la tasa de rentabilidad proyectada del mes?, y c) Compruebe la tasa de rentabilidad obtenida.
Solucin. a) Tasa de rentabilidad del periodo (32 das)
b) Tasa de rentabilidad mensual. (1 0.003676454) 30/32 1 = - 0.003447072 = - 0.344707212%
c) Comprobacin de la tasa de rentabilidad del periodo (32 das).
La persona, el 23 de febrero, ha perdido S/. 36.76 equivalente al 0.3676 % del capital en moneda nacional que dispuso el 22 de enero ( 10000 x 0.003676454 = 36.76454 ).
12. Tasa de inflacin. La tasa de inflacin ( f ) es una tasa efectiva, indicadora del crecimiento sostenido de los precios de los bienes y servicios de la economa, en un periodo de tiempo determinado, calculada por el Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI) sobre la base de una canasta bsica de consumo familiar, tomada en una fecha cuya estructura de costos en la actualidad est referida a un ao base.
La tasa de inflacin es medida relacionando dos ndices de Precios al Consumidor (IPC), calculados con la formula de Laspeyres, en la cual el numerador corresponde al ndice de la fecha evaluada y el denominador al ndice de la fecha tomada como base.
Fecha
Operacin
S/.
$
22 01 22 01 23 02 23 02 23 02
Importe inicial MN Importe inicial 10000/3.40 Inters ME 2941.176 [( 1 + 0.06 ) 32/360 - 1] Importe final ME Importe final MN 2956.45 x 3.37
10000.00
9963.24
2941.18 15.27 2956.45
Tasa efectiva en mn de 32 das
- 0.3676 %
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71 12.1 Calculo de la tasa acumulada de inflacin cuando se conocen las variaciones mensuales. La tasa de inflacin es una tasa compuesta: por lo tanto sus clculos se efectan aplicando las formulas de la tasa efectiva [(1 + i ) n - 1] en la cual se reemplaza la tasa de inters ( i ) por la tasa de inflacin ( f ).
12.2 Calculo de la tasa de inflacin cuando se conocen los nmeros ndices. Para calcular la tasa de inflacin aplicando los IPC publicados mensualmente por el INEI, se relaciona el IPC actual (IPCn) el cual incluye el incremento de precios hasta el ltimo da del mes y se publica el primer dic til del mes siguiente, con el IPC en la base (IPCo).
13. Tasa discreta y continua. La tasa discreta supone perodos de capitalizacin cada cierto perodo de tiempo, tal como ocurre en el sistema financiero, donde el perodo ms pequeo de capitalizacin es un da, aplicable a los depsitos a plazo, mientras la tasa continua supone una capitalizacin instantnea. Los procesos de capitalizacin continua o instantnea, utilizados en ingeniera econmica, no son aplicables en el campo financiero. De todos modos las diferencias entre una capitalizacin diaria con una horaria, o instantnea es casi imperceptible. El presente texto slo utiliza tasas y flujos de caja discretos.
14. TASAS EXPLICITA E IMPLCITA.
La tasa explcita es una tasa anunciada en las operaciones mercantiles y financieras.
La tasa implcita o tasa de retorno no figura expresamente en la operacin financiera o mercantil, pero est oculta en el costo total cuando se compara un precio de contado con un precio de crdito generalmente ms elevado. De acuerdo al tipo de informacin disponible la tasa implcita se calcula con las diversas frmulas de tasas de inters, o con el principio de equivalencia financiera
15. TASA DE INTERS LEGAL
De acuerdo al arto 1244 del Cdigo Civil, la tasa de inters legal es fijada por el BCRP. Cuando deba pagarse inters, sin haberse fijado la tasa, el deudor debe abonar el inters legal. A partir del 16 de septiembre de 1992 la tasa de inters legal efectiva para las diferentes operaciones son las siguientes:
I. Moneda Nacional.
a) Operaciones no sujetas al sistema de reajuste de deudas: 2 veces la TIPMN. TIPMN es la tasa promedio ponderado de las tasas pagadas sobre los depsitos moneda nacional, incluidos aquellos a la vista, por los bancos y financieras.
IPCo IPCo = IPCn IPCo - f = IPCn - IPCo IPCo IPCn IPCo -1 f = UNIVERSIDAD JOS CARLOS MARIATEGUI
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72 b) Operaciones sujetas al sistema de reajuste de deudas: la tasa efectiva ser calculada de forma tal que el costo efectivo de estas operaciones, incluido el reajuste, sea equivalente a la tasa sealada en el punto (a). c) Depsitos en consignacin en el Banco de la Nacin: 2 veces la TIPMN. La tasa inters legal en moneda nacional est expresada en trminos efectivos mensuales y ser publicada diariamente por la SBS en el diario oficial El Peruano.
II. Moneda Extranjera. a) Dlares de los Estados Unidos de Amrica: 1.2 veces la TIPMEX. La TIPMEX es la tasa promedio ponderado de las tasas pagadas sobre los depsitos en moneda extranjera, incluidos aquellos a la vista, por los bancos y financieras. Para el clculo del inters legal de las monedas extranjeras distintas al dlar de los Estados Unidos de Amrica se har la conversin a esa moneda y se aplicar 1,2 veces la TIPMEX.
b) Depsitos en consignacin en el Banco de la Nacin: 1,2 veces la TIPMEX. La tasa inters legal en moneda extranjera est expresada en trminos efectivos anuales ser publicada diariamente por la SBS en el diario oficial El Peruano.
Para el clculo de los intereses legales se aplicarn los factores acumulados correspondientes al perodo computable, establecido por la SBS.
16. Prctica Nro. 04 Nota: Los siguientes problemas deben ser resueltos por los estudiantes, cualquier consulta lo realizaran por correo del Docente:
Tasa Nominal y Proporcional. 1. Si la TNA es del 48%, cunto es la tasa proporcional: a) mensual; b) trimestral?. Respuesta: a) TNM = 4%; b) TNT 12%. 2. Si la TNM es del 1.5%, cunto es la tasa proporcional: a) Trimestral; b) de 8 meses y c) anual? Respuesta: a) 4.5%; b) 12%; c) 18%. 3. Si la TNS es de 10%, cul es la tasa proporcional cuatrimestral? Respuesta: TNC = 6,66%. 4. Cul ser la tasa proporcional de 46 das correspondiente a una TNA del 20%? Respuesta: i = 2,55 %. 5. Con los siguientes datos calcule las tasas proporcionales respectivas:
Tasa Nominal
Tasa Proporcional
Anual del 18% Bimestral = Semestral del 9 % Anual = Mensual del 2 % Trimestral = Anual del 12% De 85 das = De 85 das del 2,83 % Anual = De 95 das del 3 % Mensual = Bimestral del 6 % De 45 das = Mensual del 2,5% De 123 das = UNIVERSIDAD JOSE CARLOS MARIATEGUI
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73 6. La tasa aplicada al clculo de un inters simple por 36 das ha sido de 2,4%, cul fue la TNA cobrada en esa operacin? Compruebe la tasa con un capital supuesto. Respuesta: TNA = 24%. 7. Por un prstamo de S/. 2000 se cobr al trmino de 42 das un tasa de inters simple de 2,8% Cul ser la tasa proporcional de 90 das? Respuesta: TNT = 6%. Tasa efectiva (n entero) 8. Calcule la TEA equivalente a una TNA del 24% capitalizable trimestralmente. Respuesta: 26.24%. 9. Calcule la TET a partir de una TNA del 36% capitalizable mensualmente. Respuesta: 9.27% 10. Si la TNM es del 2% y el perodo de capitalizacin mensual, cul es la tasa efectiva: a) trimestral; b) de 8 meses y c) anuales? Respuesta: a) 6.12%; b) 17.17%; c) 26.82%. 11. Calcule la TEA que producir una TNM del 2% que se capitaliza trimestralmente. Respuesta: TEA = 26.25%. 12. Las acciones de la compaa Omega han tenido una rentabilidad del 17% durante 15 das, calcule la rentabilidad mensual. Respuesta: 36.89%. 13. Una operacin financiera produjo una tasa de rentabilidad efectiva de 1,5% en 10 das. Cul ser la tasa de rentabilidad proyectada efectiva mensual? Respuesta: TEM : 4.57%. 14. Calcule la TEA que producir un depsito de ahorro por el cual se percibe una TNA del 18% con capitalizacin mensual. Respuesta: TEA = 19,56% 15. Cul ser la tasa efectiva ganada en un depsito a plazo pactado a una TNA del 18% con capitalizacin diaria durante 128 das? Respuesta: TE = 6.61% 16. Calcular el monto de un depsito a plazo de S/.1000 colocado durante 6 meses en un banco que paga una TNA del 24% capitalizable diariamente. Respuesta: S/. 1127,45. 17. Cul ser la TET si la TNA para los depsitos a plazo que pagan los bancos es de 24% y la frecuencia de capitalizacin es diaria? Respuesta: 6,18%. Tasa efectiva (n no entero) 18. Las acciones de la compaa Gamma, adquiridas el 3 de mayo y vendidas en la Bolsa de Valores de Lima el 11 de agosto, han tenido una tasa de rentabilidad del 26% durante ese perodo. Calcule la tasa de rentabilidad efectiva anual proyectada. Respuesta: TEA = 129,79%. 19. A cunto ascender el cargo por intereses que debe aplicar el Banco Latinoamericano en un sobregiro de S/. 1500 otorgado del 20 al 25 de marzo a una TNA del 36 % con capitalizacin mensual? Respuesta: I = S/. 7,41. 20. Cunto se pagar de inters, por un crdito de S/. 2000 pactando una TNA del 36% con capitalizacin bimestral y cancelado el da 36? Respuesta: I = S/. 71,16. 21. Tomando como base una TNA del 24% calcule las TES si la frecuencia de capitalizacin es cada: 18, 22, 30, 35, 40 y 45 das. Respuesta: TES = 12,669%; 12.651%; 12.616%; 12.594%; 12.572%; 12.550%. UNIVERSIDAD JOS CARLOS MARIATEGUI
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74 22. Calcule la tasa efectiva que gan un depsito de ahorro, desde el 3 de mayo al 8 de junio, cuya capitalizacin es mensual. Durante ese perodo la tasa mensual fue 4% hasta el 16 de mayo y a partir de esa fecha baj al 3,5%. Respuesta: 4,43% por los 36 das. 23. Con cuntas capitalizaciones una TEM del 5% se habr convertido en una TET del 15,7625%? Respuesta: 3 capitalizaciones. Tasa equivalente. 24. Calcule la TEM a partir de una TEA del 30%. Respuesta: TEM = 2,2 1%. 25. Calcule las tasas efectivas mensuales de los crditos promocionales sujetos al sistema de reajuste de deudas, si sus respectivas TET son: 8%; 8,5% y 9%. Respuesta: TEM = 2,598%; 2,756%; 2,914%. 26. Un bono tuvo una tasa de rentabilidad efectiva anual de 800% Cul fue su tasa de rentabilidad promedio semestral? Respuesta: TES = 200%. 27. Si se concert un crdito a 90 das pagando una TET del 8% y se cancel a los 73 das, qu tasa se debe aplicar por ese perodo? Respuesta: . Tasa de 73 das = 6,44 135%. 28. Cunto de inters deber pagarse por un prstamo de S/. 1000 a una TEM del 5% si el crdito slo se utiliz durante 17 das? Respuesta: I = S/ 28,03. 29. La compaa El Sol sobregir su cuenta corriente en S/. 3800 del 2 al 6 de septiembre. Considerando que el banco cobra una TEA del 20%, cunto ser el inters de sobregiro? Respuesta: I = S/. 7,71. 30. Una empresa bancaria publica, en un diario de la capital, el siguiente aviso: "Por sus ahorros de S/. 10000 pagamos intereses de S/. 500 en un mes; S/. 1010 en dos meses; S/ 1550 en tres meses; S/. 2100 en cuatro meses". Si usted dispone de esa suma por cuatro meses, qu opcin escogera? Fundamente. Respuesta: Depsito mensual porque rinde una TEM del 5%. 31. Un capital fue colocado el 11 de julio y retirado el 22 de diciembre del mismo ao, fecha en que se haba duplicado. A qu TEM fue colocado? Respuesta: TEM = 13,5184%. 32. Un paquete accionario fue comprado el 14.04 en $ 5 000 Y vendido el 28.05 en $ 5850. Cul fue su tasa de rendimiento mensual? Respuesta: 11,2987%. 33. A qu TEB debe colocarse un capital para que rinda en un semestre el mismo monto que si se hubiese colocado a una TET del 15%? Respuesta: TEB = 9,76534%. Tasa adelantada equivalente a una tasa vencida, dado i 34. Qu tasa de descuento anual es equivalente a otra de inters efectivo del 12% anual? Respuesta: d = 10,71%. 35. Qu porcentaje sobre el precio facturado se ganar en una venta si se aumenta el 50% al precio de costo? Compruebe su respuesta a travs de una facturacin supuesta. Respuesta: d = 33,33%. 36. Cul ser la tasa mensual adelantada equivalente a una tasa vencida del 5%? Respuesta: d = 4,7619%. 37. Si la tasa i correspondiente a 26 das es del 3%, cul ser la tasa "d' para ese mismo perodo? UNIVERSIDAD JOSE CARLOS MARIATEGUI
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75 Respuesta: d = 2,9 126%. Tasa vencida equivalente a una tasa adelantada, dado "d' 38. A qu tasa de inters efectivo anual equivale una tasa adelantada del 12% anual? Respuesta: i = 13,63 %. 39. Qu porcentaje se tendra que aumentar al costo de un producto para ganar el 33,33% del precio de venta? Compruebe su respuesta a travs de una facturacin supuesta. Respuesta: i = 50%. 40. Cul ser la tasa mensual vencida equivalente a una tasa mensual adelantada del 4,761904762%? Respuesta: i = 5%. 41. Si la tasa d correspondiente a 26 das es del 2,912621359%, cul ser la tasa i " para ese mismo perodo? Respuesta: i = 3%. Tasa de inters total en mora 42. Un pagar con valor nominal de S/. 8500 que venci el 23 de marzo, fue cancelado el 4 de abril, cul es el pago total a efectuar si la TAMN es del 5% efectiva mensual, la tasa de mora es el 15% de la TAMN, los gastos de protesto ascienden a S/. 20 y los portes son S/. 5? Respuesta: S/. 8717,96. 43. La empresa Gasoil S.A. obtuvo un prstamo de S/. 20000 a una TAMN del 5% mensual para amortizarlo en 12 cuotas constantes de S/. 2256,51 cada 30 das. Si Gasoil se atrasa 2 cuotas y en la fecha de vencimiento de la tercera cuota cancela su deuda vencida, cul es el pago total que debe efectuar considerando que la tasa de inters de mora es equivalente al 15% de la TAMN? Efecte la liquidacin separando el importe de las cuotas vencidas, el inters compensatorio y el inters moratorio. Respuesta: Rp. S/. 7164,55. 44. Calcule el inters total en mora producido por una deuda bancaria de S/. 2000 vencida el 12 de abril y cancelada el 4 de mayo. La TEM compensatorio es 4% y la TEM moratoria es 0,6%. Respuesta: ITM = S/. 67,15. 45. Un pagar de S/. 5000 descontado en el Banco Exterior venci el 3 de mayo y fue cancelado el 1 de junio; durante ese perodo la TEM compensatorio fue del 6% hasta el 16 de mayo y a partir de esa fecha hasta el vencimiento de la obligacin disminuy al 5%, asimismo la TEM moratoria aplicable representa el 15% de la TEM compensatoria. Cul es el inters total a pagar? Respuesta: ITM = S/. 302,53. Tasa efectiva en soles de depsitos en moneda extranjera (dlares) 46. Calcule la tasa de rentabilidad efectiva anual en soles de un depsito bancario en dlares. El banco paga por la moneda extranjera una TNA del 8% con capitalizacin mensual y se proyecta una devaluacin promedio mensual del sol, del orden del 2,5%. Respuesta: TEA = 45,65%. 47. Calcule la tasa de rentabilidad efectiva trimestral en soles de un depsito en dlares. El banco paga por la moneda extranjera una TNA del 8% con capitalizacin mensual y la devaluacin promedio diaria se estima en 0,05%. Respuesta: TET = 6,7076%. 48. Si el 23 de septiembre el T.C. fue de SI. 3.40 y el 30 de septiembre del mismo ao fue de SI. 3.45 y durante dicho perodo mantuve un depsito de $ 5000 en un banco que pagaba una TEA del 8%, a) cul fue la tasa de rentabilidad obtenida en UNIVERSIDAD JOS CARLOS MARIATEGUI
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76 moneda nacional?; b) cul sera la TEM proyectada?; e) cul es el inters ganado en ME? 49. El 2 de marzo Expreso Continental invirti SI. 12 000 comprando dlares norteamericanos a un tipo de cambio de S/ 3.40; importe que coloc en el Banco Nacional ganando una TEA del 8%. El 25 de marzo cancel su cuenta y efectu la venta de la moneda extranjera a un tipo de cambio de S/. 3.48. a) Cul fue la tasa de rentabilidad del perodo en moneda nacional?; b) Cul fue la tasa de rentabilidad proyectada del mes?; e) compruebe la tasa de rentabilidad en MN obtenida en el perodo. 50. Efecte nuevamente el problema anterior asumiendo que el 25 de marzo el tipo de cambio fue de S/. 3.45. Inflacin. 51. Si la inflacin de enero, febrero y marzo ha sido del 3% en cada mes, cunto es la inflacin acumulada del trimestre? Respuesta: f = 9,2727%. 52. En abril y mayo se registr una inflacin del 3,25% y 4,56% respectivamente, cuanto se acumul en el bimestre? Respuesta: f = 7,9582%. 53. En junio, julio y agosto las inflaciones fueron de 2,8%, 3,2% y 3,9%. Con esa informacin: a) calcule la inflacin promedio mensual; b) proyecte la inflacin para el mes de septiembre; e) calcule la inflacin que se acumulara en el cuatrimestre junio - septiembre. Respuesta: a) 3,299%; b) 3,299%; e) 13,8635%. 54. La empresa Apoyo S.A. ha informado que durante los primeros cinco das del mes de abril se registr una inflacin de 0,75%, qu inflacin se acumulara en ese mes? Respuesta: f = 4,5852%. 55. Habindose acumulado 40% de inflacin en el perodo enero-octubre y siendo objetivo del gobierno no superar el 50% anual, cul sera la inflacin promedio mensual que debera ocurrir en el bimestre noviembre-diciembre para llegar a ese lmite? Respuesta: 3,5098% de inflacin mensual. 56. En el plan presentado por el gobierno peruano al FMI se estableci como meta para el ao 2003 una inflacin del 27%. El 16 de enero de ese ao, la empresa Apoyo S.A. inform que la inflacin registrada en la primera quincena de enero fue del 3,4%. Con esa informacin: a) proyecte la inflacin del ao 93; b) en lo que resta del ao cunto de inflacin se podr acumular para llegar al 27% anual?; c) cul ser la inflacin promedio quincenal que a partir del 16 de enero se tendra que acumular para cumplir con el compromiso del FMI?. Respuesta: a) 123,0965%; b) 22,8239%; c) 0,897842% quincenal. 57. Qu tasa de inflacin mensual se produjo durante 24 meses, si en ese mismo perodo el nivel general de los precios se duplic? Respuesta: f = 2.93% mensual.