UNIVERSIDAD DE SAN CARLOS DE GUATEMALA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS

DEPARTAMENTO DE AREA COMUN
CURSO: RECURSOS ECONOMICOS
DE CENTROAMERICA RECA-











El impacto de la crisis en Amrica Central
COMPROBACION DE LECTURA
















GUATEMALA, AGOSTO DE 2009.
> Coyuntura
N
inguna otra crisis anterior re-
gistrada en el mundo moderno
ha repercutido tan fuertemente en
Amrica Central
1
como la actual crisis
mundial originada en Estados Uni-
dos. El contagio ha sido inmediato y
ha afectado las metas de crecimiento
de las economas emergentes. En eco-
nomas pequeas como las de Centro-
amrica, el efecto es an ms directo
y rpido. La economa mundial se
encuentra en un franco proceso de
desaceleracin y se estima que el pib
de los pases desarrollados se con-
traer 0,3% en 2009, lo que generar
un efecto de arrastre a la baja de las
economas emergentes
2
.
Desde que la crisis mundial estall
a mediados de 2008, los efectos de la
desaceleracin se han sentido en cada
pas de la regin centroamericana de
El impacto de la crisis en amrica Central
ALEJANDRO ARUZ L.
La crisis que estall en Estados Unidos en 2008 afecta de manera
directa a Centroamrica. La economa de la regin, muy dependiente
de la estadounidense, se ve afectada por diferentes vas: un menor
crecimiento de las exportaciones, una disminucin de los fujos de
inversin extranjera directa y de remesas y una baja del turismo.
En este marco, se estima que Centroamrica crecer apenas 2,6%
en 2009. El artculo sostiene que, para enfrentar el vendaval, los
gobiernos de la regin podran desarrollar polticas monetarias ms
expansivas que inyecten liquidez, adems de encarar acciones
estructurales, como la eliminacin de los obstculos al comercio
intrarregional para ofrecer alternativas cercanas a los productores.
Alejandro Aruz L.: economista, con estudios de posgrado en el Centro de Investigacin y
Docencia Econmicas (cide) de Mxico y jurista graduado en la Universidad Centroamericana
(uca)-Nicaragua. Actualmente trabaja como consultor y asesor privado.
Palabras claves: economa, crisis mundial, comercio, Centroamrica.
1. Amrica Central est conformada por los cinco pases socios del Tratado General de Integra-
cin Econmica Centroamericana: Guatemala, El Salvador, Honduras, Nicaragua y Costa Rica.
Sin embargo, el Istmo Centroamericano incluye tambin a Panam y Belice, an no pertenecien-
tes a ese tratado.
2. Fondo Monetario Internacional (fmi): Perspectivas de la economa mundial, 6 de noviembre
de 2008.
16 Nueva Sociedad 220
Alejandro Aruz L.
manera diferente. Se prev que en
2009 el efecto se sentir de manera
ms determinante al reducirse las
fuentes de liquidez inmediata, como
las remesas familiares, y al contraer-
se los fujos de inversin y turismo,
as como los ingresos por expor-
taciones y las fuentes de fnancia-
miento bancario.
La situacin es indita. Los pases
centroamericanos no haban padeci-
do una crisis como la actual y nunca
estuvieron tan expuestos como hoy
a las propagaciones destructivas de
los mercados externos. Anteriormen-
te, por supuesto, hubo varias crisis
con efectos mundiales, como la cri-
sis del Sudeste asitico de 1997, que
produjo una abrupta cada de la bol-
sa en Hong Kong que se extendi por
otros mercados. Tambin se registra-
ron otras crisis en pases emergentes,
como Mxico, Argentina y Rusia. Sin
embargo, ninguna de ellas haba re-
percutido en la regin centroameri-
cana de manera tan clara.
La economa de Centroamrica, aun-
que histricamente se ha estructura-
do bajo la infuencia de eeuu, no haba
sido afectada por las recesiones sufri-
das por este pas, excepto durante la
Gran Depresin de 1929. Aquella cri-
sis s impact severamente en la re-
gin, aunque el efecto lleg tres aos
ms tarde, abriendo un largo parnte-
sis de estancamiento econmico y so-
cial junto a un reforzamiento del auto-
ritarismo gubernamental. La primera
vctima de la crisis de 1929 fue el caf,
el principal rubro en que se basaba la
economa centroamericana. Las ex-
portaciones se redujeron 55% prome-
dio en los cuatro aos siguientes al es-
tallido de la crisis, y rpidamente se
desencadenaron otros efectos. Se re-
gistraron numerosas quiebras comer-
ciales, las plantaciones de caf fueron
abandonadas transitoriamente, se agu-
diz la desocupacin y la concentra-
cin de la propiedad se acentu
3
. No
fue sino hasta en las postrimeras de
la Segunda Guerra Mundial cuando
se recuperaron los niveles de produc-
cin de la regin.
Otra crisis, pero de carcter end-
geno, que tambin afect severamente
a Centroamrica fue el conficto bli-
co de la dcada de 1980, que empuj
a la regin a una pendiente recesiva
de una profundidad sin preceden-
tes. La crisis econmica golpe a to-
dos los pases, aunque el panorama
se torn mucho ms dramtico en
aquellos donde el presupuesto mili-
tar absorba hasta la mitad de los re-
cursos pblicos y en los que produjo
la destruccin masiva de activos fjos
y prdida de vidas. La recuperacin
lleg en los 90 bajo la ptica del Con-
senso de Washington. Las economas
de agroexportacin fueron expuestas
3. Asociacin para el Avance de las Ciencias
Sociales en Guatemala (Avancso): As se gest
la crisis. Economas sacudidas en sus cimien-
tos en Avancso: Centro Amrica en el vrtice de
la historia, Cuadernos de Investigacin N
o
1,
Avancso, Guatemala, 1990.
17 Nueva Sociedad 220
El impacto de la crisis en Amrica Central
a una mayor apertura bajo una am-
pliacin de los mecanismos de mer-
cado y una disminucin del papel del
sector pblico. Las polticas de ajuste
y cambios estructurales promovieron
un alineamiento positivo de los indi-
cadores macroeconmicos a parme-
tros internacionales. En este marco, el
crecimiento econmico result positi-
vo, producto del ingreso de capitales,
la expulsin de mano de obra (migra-
cin) que se traducira luego en entra-
da de divisas (remesas), el aumento
de las exportaciones de maquila y el
desarrollo de algunos sectores com-
petitivos. Pero todos estos resultados
positivos se sustentaron en los bajos
niveles de ingreso de la poblacin y en
un aumento progresivo de la pobreza.
Sin embargo, en los ltimos aos la
regin haba logrado cierto grado
de fortaleza como resultado de un
crecimiento modesto pero necesario
para enfrentar con una mayor fuer-
za macroeconmica la actual crisis.
En efecto, hoy Centroamrica regis-
tra estabilidad en indicadores ma-
croeconmicos claves: la deuda ex-
terna ha descendido, el nivel de
reservas es consistente (equivalente
a tres meses de importaciones), las
exportaciones han crecido y genera-
do un aumento del empleo y el df-
cit fscal es estable y manejable. Pese
a ello, hay muchos puntos dbiles,
como el dfcit de cuenta corrien-
te, la alta dependencia de recursos
energticos y la necesidad de impor-
tar alimentos.
En las siguientes secciones se anali-
za el impacto de la crisis econmica
mundial en Centroamrica y las di-
ferentes vas de contagio, para luego
evaluar las alternativas a partir de
las cuales la regin podra enfrentar
este escenario negativo.
La desaceleracin de la economa
Las perspectivas de crecimiento para
2009 se vern afectadas en sectores
vitales, lo cual impactar en la pro-
duccin de bienes y servicios. En
efecto, la actividad econmica, me-
dida a travs del ndice mensual de
actividad econmica (imae), ya ha
descendido a lo largo de 2008, como
muestra el grfco 1. Se prev que la
tendencia contine en 2009.
Desde mediados de 2008, la crisis pro-
dujo una desaceleracin del crecimien-
to de la regin. Como muestra el grf-
co 2, la economa creci 3,7% en 2008,
un porcentaje bastante menor al lo-
grado en 2007 (5,6%). Los pronsticos
indican que la economa centroameri-
cana podra crecer 2,7% en 2009, una
cifra relativamente baja considerando
que la poblacin actual, de 38,1 millo-
nes, registra una tasa de crecimiento
anual promedio de 2%.
El menor crecimiento producir serias
consecuencias. Las fnanzas pblicas
se vern doblemente presionadas. En
efecto, la desaceleracin repercutir
sobre los ingresos estatales, dado el
peso dentro de estos del impuesto al
18 Nueva Sociedad 220
Alejandro Aruz L.
Grfco 1
Grfco 2
Fuente: elaboracin del autor a partir de datos de los bancos centrales de Centroamrica.
*Las cifras de 2009 surgen de proyecciones de los pases.
Fuente: elaboracin del autor a partir de datos de los bancos centrales de Centroamrica.
Produccin de Centroamrica:
tasa de variacin interanual de la tendencia-ciclo del imae,
promedio de Centroamrica (en porcentaje)
pib de Centroamrica:
tasa de variacin anual (en porcentaje)
Centroamrica Guatemala Costa Rica Honduras El Salvador Nicaragua
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D
2006 2007 2008
7
6
5
4
3
2
1
0
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
5,7
3,7
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*
19 Nueva Sociedad 220
El impacto de la crisis en Amrica Central
valor agregado (iva) y otros impuestos
indirectos muy sensibles al comporta-
miento del consumo. Pero adems los
gobiernos tendrn que enfrentar, des-
de el punto de vista del gasto pblico,
una poltica social y de inversiones con
limitaciones fnancieras sustanciales,
en un contexto en el que la necesidad
de desplegar medidas contracclicas
exige justamente una ampliacin del
gasto. En este marco, las presiones se
harn sentir en el gasto corriente (es-
pecialmente en salarios, subsidios y
transferencias a los gobiernos muni-
cipales) y en la necesidad de compen-
sar con inversin pblica la cada de la
inversin privada. En algunos casos,
este doble efecto tensar las reservas
existentes e impulsar a los gobiernos
a buscar nuevos prstamos, es decir a
un mayor endeudamiento.
Menor crecimiento de las
exportaciones
Alrededor de 48% de las exportacio-
nes centroamericanas tiene como
destino el mercado de eeuu (ver
grfco 3); 30% corresponde a bie-
nes generados en zonas francas (ma-
quila). Otros mercados importantes
son la Unin Europea (11% de las ex-
portaciones), Amrica Latina (30%),
cuyo mayor peso le corresponde a la
misma Centroamrica, y el merca-
do de Asia Pacfco (7%). En el caso
de Costa Rica, es el pas que cuenta
con mercados ms diversifcados y el
Grfco 3
Fuente: elaboracin del autor a partir de datos de los pases.
Destino de las exportaciones de Centroamrica:
porcentaje sobre el total de las exportaciones
Amrica Latina 30%
eeuu 48%
Asia 7%
Unin Europea 11%
Otros 4%
20 Nueva Sociedad 220
Alejandro Aruz L.
mercado chino se ha convertido en un
importante destino.
La reduccin del consumo en esos
mercados, principalmente en el es-
tadounidense, ya ha repercutido en
el sector exportador. Como se puede
apreciar en el grfco 4, la tendencia
de las exportaciones indica un declive
para 2009, con perspectiva de crecer
un modesto 8% con respecto a 2008
(durante ese ao, las exportaciones
experimentaron un crecimiento de
12,5% con respecto a 2007).
La reduccin de las importaciones de
maquila (textiles) por parte de eeuu
fue, en octubre de 2008, de alrededor
de 3,2%, segn informacin de la Ofci-
na de Textiles y Confeccin de ese pas
(Otexa, por sus siglas en ingls). En
general, la contraccin del consumo de
eeuu y la ue ejercer un efecto de des-
aceleracin sobre el sector externo cen-
troamericano. Las principales conse-
cuencias se sentirn en los precios del
caf, la carne vacuna, la pesca, el az-
car, los textiles y los bienes alimenticios
e insumos. Estos rubros constituyen
una fuente crucial de divisas y empleo
en cada uno de los pases de la regin.
En cuanto a las importaciones, la cri-
sis podra generar un benefcio por la
fuerte cada en el precio del petrleo,
de algunas materias primas de origen
metlico y qumico y de otros commo-
dities, como los cereales (trigo, avena
y centeno). En los aos anteriores, las
importaciones haban crecido a tasas
muy elevadas. Sin embargo, parece
difcil que la baja en los precios de las
Grfco 4
Fuente: elaboracin del autor con datos de los bancos centrales de Centroamrica.
Exportaciones de Centroamrica: tasa de variacin anual (en porcentaje)
Centroamrica Guatemala Costa Rica Honduras El Salvador Nicaragua
25
20
15
10
5
0
2005 2006 2007 2008 2009*
*Las cifras de 2009 surgen de proyecciones de los pases.
21 Nueva Sociedad 220
El impacto de la crisis en Amrica Central
importaciones compense la desacele-
racin de las exportaciones. Esto im-
plicara una ampliacin de la brecha
comercial, que antes de la recesin en
eeuu ya era bastante elevada. Y esto,
a su vez, impactar en el tipo de cam-
bio y en las reservas internacionales
de los pases de la regin.
Disminucin de los ingresos
por remesas
Los ingresos por remesas tienen una
importancia fundamental para Cen-
troamrica, ya que equivalen a alrede-
dor de 12% del pib; el porcentaje es
ms alto en Honduras (21% del pib)
y El Salvador (18% del pib), segui-
dos por Guatemala y Nicaragua (ver
grfco 5). El impacto de las remesas
es impresionante: 65% de las familias
centroamericanas, exceptuando Costa
Rica, reciben dinero enviado por sus
familiares, en montos que oscilan en-
tre un mnimo de 50 y un mximo de
250 dlares mensuales
4
. Casi 74% de la
poblacin emigrante centroamericana
reside en eeuu, en general trabajan-
do en la construccin, la recoleccin
de frutas y el sector servicios. Espaa
es otra importante plaza de trabajo, al
igual que Costa Rica
5
.
El principal problema, que se acen-
tuar an ms con la crisis mundial,
es el retorno forzado de emigrantes a
sus pases de origen, provocado por
4. Manuel Orozco: Estimating Global Re-
mittance Flows: A Methodology, Inter-Ame-
rican Dialogue / Global Migrant Origin Data-
base (gmod), 2007.
5. Fondo Internacional de Desarrollo Agrcola
(ifad): Sending Money Home: Worldwide Re-
mittance Flows to Developing Countries, ifad,
2008.
Grfco 5
Fuente: elaboracin del autor a partir de datos de bancos centrales de los pases y Comisin Eco-
nmica para Amrica Latina y el Caribe (Cepal): Balance preliminar de las economas de Amrica Latina
y el Caribe, Cepal, 2008.
Importancia de las remesas familiares de Centroamrica:
fujo anual respecto al pib, 2008 (en porcentaje)
Honduras
El Salvador
Nicaragua
Guatemala
Centroamrica
Costa Rica
21
0 5 10 15 20 25
18,1
12,9
12,3
11,7
1,3
22 Nueva Sociedad 220
Alejandro Aruz L.
la desaceleracin de la rama de la
construccin y del sector servicios
en eeuu y Espaa. Los pases centro-
americanos han hecho esfuerzos por
mantener los requisitos de los permi-
sos de trabajo temporario de acuerdo
con el Estatus Temporario Protegido
(Temporary Protected Status) frma-
do con eeuu. Sin embargo, es poco lo
que los gobiernos centroamericanos
pueden hacer para incidir en esta si-
tuacin y mantenerla de manera per-
manente. En el caso de Espaa, los
pases centroamericanos tienen toda-
va menos capacidad de incidir sobre
las normas migratorias.
Menor fujo de capital e inversin
extranjera directa
A partir de la frma del Tratado de
Libre Comercio entre eeuu, Centro-
amrica y Repblica Dominicana
(tlcac-rd), los pases centroameri-
canos apostaron a percibir mayores
fujos de capitales. Sin embargo, los
fujos no han sido los esperados y la
situacin se complica an ms con la
recesin estadounidense. La inver-
sin extranjera directa (ied) juega un
papel preponderante en las exporta-
ciones, el consumo, la generacin de
empleo y el progreso global de la re-
gin. Segn datos de los bancos cen-
trales de los pases centroamericanos,
el agregado regional de ied represen-
ta alrededor de 5% del pib. Los pases
que atraen ms ied son Costa Rica y
El Salvador, que absorben 65% de los
capitales externos que se dirigen a la
regin (grfco 6).
Aunque la ied es clave, hay que sea-
lar que las remesas familiares superan
Grfco 6
Fuente: elaboracin del autor con datos de bancos centrales de los pases y Cepal: ob. cit.
Importancia de la ied en Centroamrica:
fujo anual respecto al pib, 2008 (en porcentaje)
El Salvador
Costa Rica
Honduras
Nicaragua
Centroamrica
Guatemala
6,8
0 2 4 6 8
6,3
5,8
5,3
4,8
1,9
23 Nueva Sociedad 220
El impacto de la crisis en Amrica Central
en dos veces y medio el fujo de ca-
pitales externos. Sin embargo, el des-
tino fnal de los ingresos por remesas
es bsicamente el consumo. Esto, por
un lado, presiona las importaciones,
pero por otro genera un efecto redis-
tributivo que favorece a los sectores
ms pobres.
La actual crisis debilitar el tlcac-
rd, que descansa bsicamente en
las exportaciones de maquila. Los
informes son desalentadores si se
tiene en cuenta que el acuerdo fue
frmado para buscar mejores condi-
ciones para obtener fujos de ied y
no tanto para generar condiciones
ms favorables para las exportacio-
nes, pues estas condiciones ya exis-
tan, aunque de manera temporal,
gracias a la Iniciativa de la Cuenca
del Caribe (Caribbean Basin Initia-
tive). Los datos as lo demuestran:
el principal acceso de Centroamri-
ca al mercado de eeuu se produce a
partir de bienes fabricados en zonas
francas, que se han achicado fuerte-
mente con la crisis. Solo en Hondu-
ras hay ms de 30.000 trabajadores
de este sector sin empleo, Nicara-
gua registr la prdida de alrede-
dor de 19.000 puestos de trabajo y
algo similar sucede en Guatemala y
El Salvador.
Adems de que supuestamente alen-
tara la llegada de capitales externos,
el otro factor con el que se justifc
la frma del tlcac-rd fue la posibi-
lidad de aprovechar el Tratado de
Libre Comercio de eeuu, Mxico y
Canad (tlcan). Mxico ha frmado
tres acuerdos comerciales con Cen-
troamrica: uno con Costa Rica, otro
con Nicaragua y otro que incluye a
Guatemala, El Salvador y Hondu-
ras (Tringulo del Norte). De hecho,
Mxico se ha convertido en un impor-
tante inversor en Centroamrica, al
igual que Canad (aunque en menor
medida). En este marco, la desacele-
racin de la economa mexicana tam-
bin contribuira a disminuir de ma-
nera notable los fujos de ied hacia la
regin, lo cual neutralizara los mo-
destos benefcios obtenidos a travs
del tlcac-rd.
Disminucin de los ingresos
por turismo
Las estimaciones preliminares sobre
la reaccin del turismo indican una
leve cada con respecto a las metas
esperadas. Los datos que ofrecen los
bancos centrales centroamericanos
en el tem de servicios de transporte
y otros ingresos asociados al turismo
representan alrededor del 4.500 mi-
llones de dlares, lo que equivale a
7% del pib regional, con variaciones
de acuerdo con el pas (grfco 7). A
esto hay que aadir el valor agrega-
do que genera el turismo en algunas
actividades productivas y de ser-
vicios de la regin. El principal re-
ceptor de turistas es Costa Rica, que
experiment una reduccin de la
afuencia turstica con respecto a las
metas originales.
24 Nueva Sociedad 220
Alejandro Aruz L.
El turismo creci en 2008 alrededor
de 6,5%, en lugar del 12% segn las
metas planifcadas antes de la crisis.
Las proyecciones indican un incre-
mento an menor en 2009. La Orga-
nizacin Mundial del Turismo esti-
m que el turismo mundial cerrar
2008 con un crecimiento de apenas
2% o 3%, inferior al registrado en los
aos previos, y ha pronosticado un
incremento todava menor para 2009,
entre 0% y 2%. En consecuencia, Cen-
troamrica tambin sentir el impac-
to de esta baja, especialmente en el
sector hotelero, de comercio y en la
rama de alimentos.
El impacto de la crisis en la
poltica social
En Centroamrica, 65% de la pobla-
cin vive por debajo la lnea de la
pobreza; el desempleo abierto tam-
bin es alto: ms de 12%. Asimismo,
alrededor de 54% de la poblacin par-
ticipa como fuerza laboral en una es-
tructura empresarial en la que 80 de
cada 100 empresas son micro o pe-
queas. En este contexto delicado, los
pases de la regin, unos con mayor
nfasis que otros, haban logrado des-
plegar, a la par del crecimiento expe-
rimentado en los ltimos cuatro aos,
polticas sociales que haban conse-
guido reducir, aunque de manera mo-
desta, los indicadores de pobreza y
marginalidad.
Sin embargo, la crisis pone en peligro
estos avances. Los indicadores sociales
ya se haban resentido en 2008, en bue-
na medida por el aumento del costo de
los combustibles, que gener un incre-
mento de la infacin medida por el
Grfco 7
Fuente: elaboracin del autor a partir de datos de bancos centrales de los pases y Cepal: ob. cit.
Importancia de los ingresos por turismo en Centroamrica:
fujo anual respecto al pib, 2008 (en porcentaje)
Costa Rica
El Salvador
Centroamrica
Honduras
Nicaragua
Guatemala
9,1
0 2 4 6 8 10
7,2
7
4,8
4,6
3,4
25 Nueva Sociedad 220
El impacto de la crisis en Amrica Central
ndice de precios al consumidor (ipc)
(grfco 8). Esto afect la capacidad
adquisitiva de los asalariados para la
compra de alimentos, medicinas, ropa
y servicios, y limit ostensiblemente el
acceso de los ciudadanos ms pobres a
los benefcios sociales gubernamenta-
les, ya que el gasto social se redujo en
trminos reales.
Se estima que en 2009 el gasto social
de los pases de la regin entrar en
una etapa de crisis. Existen riesgos in-
minentes ante la posibilidad de que
los pases recurran a polticas inade-
cuadas: por ejemplo, un aumento del
gasto corriente para inyectar mayor li-
quidez a la economa, con una visin
de recuperacin contracclica de cor-
to plazo, podra generar efectos per-
versos en la poltica social futura. En
este contexto, es importante destacar
el necesario liderazgo de los gobier-
nos a la hora de enfrentar las comple-
jidades de la crisis y minimizar, en la
medida de lo posible, su efecto sobre
los ms pobres.
En este escenario negativo, el nico
aliciente que puede encontrar la po-
ltica social es una baja de la infacin
en 2009. La meta es de 5,8% como pro-
medio regional. Esta disminucin se-
ra resultado de la contraccin de los
precios del combustible y algunos ali-
mentos, como la harina y el centeno,
y de materias primas de origen met-
lico y qumico. Sin embargo, los ali-
mentos, ms all de algunas bajas
puntuales, se mantendrn a precios
Grfco 8
Fuente: elaboracin del autor a partir de datos de los bancos centrales de Centroamrica.
Infacin en Centroamrica:
tasa de variacin anual, 2006-2008 (en porcentaje)
Centroamrica Guatemala Costa Rica Honduras El Salvador Nicaragua
30
25
20
15
10
5
-
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D
2006 2007 2008
26 Nueva Sociedad 220
Alejandro Aruz L.
elevados, por efecto de la estructu-
ra de costos y la estacionalidad. Los
pases de la regin, entonces, expe-
rimentarn problemas para sostener
sus polticas sociales y probablemen-
te sufrirn un aumento del desem-
pleo. Como resultado, la pobreza y
la pobreza extrema tambin podran
agravarse. Aunque en unos pases
ms que en otros, el escenario para la
regin es negativo.
Qu puede hacer la regin
para enfrentar la crisis?
Como ya se indic, las condiciones
fnancieras internacionales y el efec-
to recesivo de la economa mundial
afectan las metas de crecimiento de
la regin y, en consecuencia, generan
tensiones sociales. Persisten numero-
sos motivos de preocupacin en los
gobiernos por el impacto de la cri-
sis y las difcultades para contar con
los recursos adecuados para neutra-
lizarla en 2009. De prolongarse este
cuadro ms all de 2010, Centroam-
rica se encontrara en una situacin
social an ms inestable.
No obstante, aunque el origen de la
crisis es exgeno y su impacto se sen-
tir en toda la regin, cada pas cuen-
ta con herramientas propias para en-
frentarla de acuerdo con los resultados
obtenidos previamente en crecimien-
to, estructura productiva, fortaleza
institucional y avances sociales. Esto
signifca que cada Estado debe en-
contrar remedios que se adapten a su
realidad, aunque algunas soluciones
deben trascender la esfera nacional
hasta alcanzar un nivel regional que
permita utilizar la capacidad institu-
cional lograda mediante el proceso
de integracin centroamericano.
Cules pueden ser esas estrategias?
Como ya se seal, se estima que en
2009 la infacin no ser tan preocu-
pante como lo fue en 2008, lo que
habilita cierto margen de maniobra
para suavizar la poltica monetaria e
inyectar liquidez. Esto, por supuesto,
dentro de un margen que no gene-
re difcultades fnancieras ni impac-
te sobre los precios de los alimentos.
Aunque algunos gobiernos, como los
de Guatemala y Costa Rica, ya han
anunciado medidas de poltica fscal
y monetaria destinadas a apuntalar
la demanda, en general se trata de ac-
ciones limitadas que, adems, no han
considerado la proteccin a los sec-
tores ms vulnerables ni han inclui-
do estmulos directos para preservar
empleos.
El problema es que, pese a los avan-
ces de los ltimos aos, la regin, en
conjunto, acumula reservas modes-
tas; en algunos pases, el margen de
reservas es muy limitado y las tasas
de referencia estn en su lmite. Sin
embargo, cabe alguna posibilidad de
ensayar medidas contracclicas me-
diante una fexibilizacin o disten-
sin de la poltica monetaria, siem-
pre que se acompae de crditos
externos. Aun en momentos de cri-
27 Nueva Sociedad 220
El impacto de la crisis en Amrica Central
sis, hay posibilidades de respaldo en
el mbito multilateral para apoyar y
reforzar las defensas. Las fuentes ex-
ternas, aunque son escasas, existen:
el fmi y la banca multilateral y regio-
nal, como el Banco Centroamericano
de Integracin Econmica (bcie) y el
Banco Interamericano de Desarrollo
(bid), son algunas de las alternativas.
Estos organismos disponen de lneas
fnancieras que, aunque limitadas,
podran contribuir a enfrentar mejor
el vendaval, siempre que haya una
gestin rpida y efcaz y se apliquen
programas consistentes. Los prsta-
mos podran resultar efcaces si se
acompaaran con algunos estmulos
fscales bien focalizados, de modo
que la poltica fscal no sea totalmen-
te neutral y juegue un rol apropiado
en el manejo de la crisis. El Salvador,
por ejemplo, ya ha conseguido una
lnea de crdito del fmi por 800 mi-
llones de dlares
6
.
Los gobiernos podran trabajar de for-
ma sistmica encauzando el crdito
hacia sectores que favorecen el creci-
miento futuro, reduciendo el consu-
mo suntuario y propiciando mecanis-
mos de intervencin efcaces para que
el mercado de alimentos no afecte los
indicadores sociales. En ese sentido,
algunos bancos centrales ya han co-
menzado a desarrollar mecanismos
de fexibilizacin que permiten desti-
nar ciertos recursos lquidos a apun-
talar el crdito, que se prev ser res-
trictivo y caro en 2009, especialmente
en aquellos sectores cuya produccin
est dirigida a mercados externos en
riesgo de contraccin. En efecto, la po-
ltica monetaria restrictiva tena sen-
tido hasta mediados de 2008, cuando
la infacin haba superado los dos d-
gitos. Pero si la infacin se reduce y
se vuelve a ubicar en un dgito habr
margen para que los bancos centrales
puedan reducir los encajes e incidir
en una baja de la tasa de inters, que
haba subido gradualmente desde f-
nales de 2008. Esta estrategia, sin em-
bargo, no es recomendable para todos
los pases: no sera adecuada para El
Salvador, que carece de poltica mo-
netaria debido a la dolarizacin, ni
tampoco en Nicaragua, que an sufre
altas tasas de infacin y tiene niveles
muy modestos de reservas.
Final: la creatividad y lo enrgico
Existe en Centroamrica una urgen-
te necesidad de ampliar el horizonte
macroeconmico con medidas que
vayan ms all de las adoptadas has-
ta ahora por los gobiernos, en gene-
ral limitadas a la poltica monetaria
y fscal. En ese sentido, se podran
afanzar y coordinar las polticas eco-
nmicas de cada pas con iniciativas
enrgicas que reorienten el gasto p-
blico a la inversin en infraestructura
6. El Directorio Ejecutivo del fmi ha aprobado
un acuerdo stand-by de carcter precautorio
con El Salvador por un monto de 800 millo-
nes de dlares con el objeto de ayudar al pas
a afrontar shocks de confanza temporales, los
cuales incluyen la incertidumbre relacionada
con las elecciones y las consecuencias de la cri-
sis fnanciera mundial.
28 Nueva Sociedad 220
Alejandro Aruz L.
y capital social; limpiar de obstculos
el comercio intrarregional para ofre-
cerles a los exportadores nacionales
alternativas ms cercanas y menos
exigentes que el deprimido mercado
extrarregional; y aprovechar la inci-
dencia de la Organizacin Mundial
para la Alimentacin y la Agricultu-
ra (fao, por sus siglas en ingls) como
fuente de recursos para los sectores
ms vulnerables.
Otras medidas podran consistir en
una revisin exhaustiva de la estruc-
tura productiva y comercial para
explorar polticas de sustitucin de
importaciones, especialmente en ali-
mentos o bienes de consumo no du-
radero. La regin es un importador
neto de bienes no duraderos. A travs
de algunos mecanismos regionales,
se podra iniciar un proceso de inter-
vencin en el mercado para promover
un cambio del patrn productivo y de
consumo de la regin. La sustitucin
de importaciones, la reduccin del
consumo suntuario, la racionalidad
en el gasto del sector pblico y priva-
do contribuiran notablemente a dis-
minuir la brecha comercial y a darle
mayor y mejor apoyo a la poltica ma-
croeconmica.
La fexibilidad y la creatividad se im-
ponen para crear el necesario respal-
do a los productores, para fomentar el
capital humano y combatir la pobre-
za. Las polticas macroeconmicas,
por mejor orientadas que estn, pier-
den efectividad si la institucionalidad,
el Estado de derecho y la democracia
no se fortalecen paralelamente. En
ese sentido, Centroamrica vivir dos
elecciones presidenciales en 2009, en
El Salvador y Honduras, que resulta-
rn determinantes. Persisten adems
focos de inestabilidad poltica en Ni-
caragua, como consecuencia de las l-
timas elecciones municipales, que han
sido cuestionadas en los mbitos local
e internacional. El arte de los lderes
actuales, y de aquellos que asumirn
en 2009, consiste en lograr polticas que
permitan enfrentar de manera unifca-
da los efectos de la crisis mundial.
Pginas web
Secretara Ejecutiva del Consejo Monetario
Centroamericano, <www.secmca.org/>.
Secretara de Integracin Econmica Centroame-
ricana (sieca), <www.sieca.org.gt/site/>.