2012

INVERSION EN ACCIONES: NUTRESA - INVERARGOS

DIANA GORETY BETANCOURT MARIA ALEJANDRA PERDOMO ZULM ALEXANDRA VILLEGAS

14/11/2012

PORTAFOLIO DE INVERSION

DIANA GORETY BETANCOURT BERMUDEZ COD. 3009018065 MARIA ALEJANDRA PERDOMO LEYVA COD. 3008016917

Trabajo presentado como requisito para nota en la asignatura de PORTAFOLIO DE INVERSION

CORPORACION UNIVERSITARIA DEL HUILA CORHUILA FACULTAD DE ADMINISTRACION BANCARIA Y FINANCIERA NEIVA 2012 INTRODUCCION

Para llevar a cabo el portafolio de inversin aqu presentado, se tuvo en cuenta en primera instancia el panorama de la inversin financiera en Colombia, seguidamente se encuentra una explicacin de porque se decidi trabajar con el ndice COLCAP y posteriormente en base a anlisis en riesgo y rentabilidad se eligieron las dos empresas en las que podra invertirse. Seguidamente se describe tanto la bolsa de valores BVC como las dos empresas escogidas, haciendo alusin al sector que pertenecen y sus caractersticas.

Anlisis Fundamental: Para invertir en una empresa es de vital importancia analizar la economa a la cual pertenece porque del total de riesgo que tenga, una parte se le atribuye a la empresa en s, y otra corresponde al sistema, como lo es el mercado o la economa en la que se encuentre inmerso. Colombia durante los ltimos aos ha sido considerada como el pas en Amrica Latina que cuenta con el entorno ms favorable para la inversin. Segn la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmicos, Ocde.1 La economa Colombiana se expandi un 5,9 por ciento en el 2011, su mejor desempeo de los ltimos cuatro aos, y para el 2012 el Gobierno y analistas estiman que crecer alrededor de un 5 por ciento. Sin embargo, en recientes publicaciones del banco de la republica, este afirma que el rango de pronstico de crecimiento de la economa se ubica entre 3,7 por ciento y 4,9 por ciento para este ao. Indiscutiblemente lo corrido del 2012 ha presentado grandes valorizaciones en los mercados accionarios de economas emergentes, lo cual parece aislarlas un poco de las turbulencias en las que se mueven las grandes economas del globo; Por otro lado, el flujo de capitales hacia Colombia, evidenciado principalmente en la depreciacin sufrida por el dlar en los ltimos 6 meses aproximadamente por un 8,52%, se explica tambin por el incremento de la Inversin Extranjera Diecta IED en un 30,2% en el primer trimestre del ao ubicndose en 4.208 millones de dlares los cuales han sido destinados principalmente al sector petrolero y 2 minero, segn cifras del Banco de la Repblica. La inflacin del pas cerr en el 2011 con cifras del 3,7% (superior al pronstico realizado por el Banco central para ese ao); por tal motivo esta variable es el foco principal de la economa del pas en el 2012, ya que se deben direccionar todos los esfuerzos por mantener la inflacin en un rango de 2% a 4,0% hasta el cierre del ao, y aunque ya se ha fijado la meta de inflacin en ste rango, existe confianza en el entorno debido a que la inflacin promedio en lo corrido del ao es del 3,5% y se espera que sta baje hasta rondar el 3%. Durante el mes de octubre la inflacin se desacelero en un 0,16% acumulando un 3,06 en los ltimos 12 meses. Lo que indica, que es muy factible el cumplimiento de la meta asignada por el Banco de la Republica.

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Publicacin Peridico Portafolio. Jueves, 26 de Abril del 2012. Publicacion Periodico Portafolio. Marzo 11, 2012

En Colombia, los ttulos valores de renta variable son administrados por la Bolsa de Valores de Colombia, esta se encuentra constituida desde el 03 de julio del 2001 gracias a la integracin de la bolsa de Bogot, Medelln y Occidente. Adems del mercado de acciones, esta administra el mercado de derivados, cambiario y de renta fija. El volumen transaccional de negociaciones celebradas en la Bolsa de Valores es en promedio de 166.670 millones de pesos diarios, y el mercado de acciones representa el 60% del total de transacciones. Durante el ltimo ao, la BVC ha mantenido sus ndices altos, a pesar de que las principales bolsas del mundo han registrado cadas. En los ltimos 8 das, esta constante cambio, y rompi el patrn de confianza y credibilidad en la bolsa; el IGBV presento un descenso del 3,78% debido a la intervencin y liquidacin de una de las principales firmas comisionistas de bolsa del pas, Interbolsa. A pesar de este descenso, la bolsa demuestra una recuperacin motivada gracias a las protecciones legales que existen a la inversin en el Pas y se inclino a la alza en un 2,45%. Dentro de los principales ndices de la bolsa encontramos el ndice General de la Bolsa de Valores (IGBVC) el cual refleja el comportamiento promedio de los precios de las acciones en el mercado. En lo corrido del ao este indicador burstil registra una variacin positiva de 11,06 por ciento. A su vez, la BVC cuenta con la representacin de los ndices Colcap y Col20. Para efectos de este trabajo, seguiremos el ndice COLCAP, para determinar las mejores acciones factibles y viables para invertir. El ndice de Capitalizacin de la Bolsa de Colombia es un indicador que refleja las variaciones de los precios de las 20 acciones ms liquidas de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), donde el valor de la Capitalizacin Burstil Ajustada de cada compaa determina su nivel de ponderacin La seleccin de la canasta de los 20 emisores se hace de manera trimestral. En el trimestre corriente, las principales acciones mas liquidas de la Bolsa de Valores de Colombia son: ECOPETROL, PFGRUPSURA, PFBCOLOM, INVERARGOS, XITO y NUTRESA.

Participacin en el COLCAP
TABLEMAC PREC PMGC PFGRUPSURA PFDAVVNDA PFCARPAK BVC CEMARGOS CNEC CORFICOLCF ECOPETROL
BVC CEMARGOS CNEC CORFICOLCF ECOPETROL ETB EXITO FABRICATO INVERARGOS ISA ISAGEN NUTRESA PFAVAL PFAVTA PFBCOLOM PFCARPAK PFDAVVNDA 0.4% 4.2% 0.3% 3.2% 19.4% 0.2% 7.4% 0.5% 9.8% 4.6% 2.6% 7.1% 3.8% 0.6% 12.5% 0.2% 2.5% 13.3% 0.6% 6.5% 0.2% 100.0%

PFBCOLOM PFAVTA PFAVAL NUTRESA ISAGEN

ETB EXITO FABRICATO INVERARGOS ISA

PFGRUPSURA PMGC PREC TABLEMAC Total:

Por otro lado, adems del ndice COLCAP, tendremos en cuenta como opcin para invertir aquellas acciones que ms que representar un alto dividendo, sino cuya tasa de retorno anual sea la mas alta. Como el inters de un inversionista preservar el capital o incrementarlo, la opcin mas viable es la del retorno total de las acciones. Una accin sin dividendo pero con un buen comportamiento en su cotizacin puede incrementar notablemente el capital del inversionista, mientras que una accin con dividendo y un mal comportamiento en su cotizacin pueden tener el efecto contrario. En este orden de ideas, decidimos analizar las acciones de dos grandes empresas, pertenecientes al sector de la industria Colombiana: Grupo Argos S.A y Grupo Nutresa S.A.

Nutresa S.A. El Grupo Nutresa., antes llamado Grupo Nacional de Chocolates, (BVC: NUTRESA) es una de las empresas ms grandes de Colombia. Se fund el 12 de abril de 1920 en Sonsn, Antioquia, Colombia, como la compaa de chocolates Cruz Roja. Su proceso de expansin y de diversificacin en bebidas de caf, bebidas de chocolate le ha permitido consolidarse en el mercado nacional y posicionar sus marcas en los mercados objetivos de la Regin Andina, de Centroamrica y el Caribe, y de la comunidad hispana de Estados Unidos. En el ao 2003, la Compaa separ su actividad inversionista, de las actividades industriales y comerciales correspondientes al negocio de chocolate, configurndose como una sociedad matriz. Fue as como la Compaa se constituy en una filial de la sociedad matriz Grupo Nacional de Chocolates S.A. Nutresa realizo su primera oferta pblica de venta de activos financieros el 21 de marzo de 1961, y realizo una segunda emisin de acciones en la Bolsa de Valores de Colombia en el mes de junio del 2011. Actualmente Nutresa posee 460.123.48 de acciones en circulacin, con un ltimo precio de cierre de $24.060 (13 nov. 2012) Los principales accionistas de Nutresa segn su volumen de participacin son:
Accionistas Fondos extranjeros Fondos locales Argos y filiales Suramericana y filiales Otros TOTAL No. Acciones 14.900.327 79.542.882 45.243.781 162.027.367 158.409.101 460.123.458 %part. 3,2% 17,3% 9,8% 35,2% 34,4% 100,0%

Dividendos y Polticas de Capital La Asamblea General de Accionistas, en su reunin ordinaria del 30 de marzo de 2012 decret un dividendo ordinario de $30 por accin y por mes sobre 460.123.458 acciones en circulacin durante los meses de abril de 2012 a marzo de 2013. Las fechas de pago de dicho dividendos es el 15 al 25 de cada mes. Evolucin dividendo del Grupo:

Anlisis Tcnico Accin Nutresa 2012:

Dividendo: Patrimonio: Valor en libros: Acciones en Circulacin: Utilidad (12 meses): Qtobin: RPG: Yield: Upa: Ydt: 30 6.399.275.160.000 13.907,74 460.123.458 290.997.480.000 1,6983 37,35 aos 2,68% 632,43 8,35%

Para el Grupo Nutresa el 2011 fue un ao de contrastes. Por un lado, la compaa present un robusto avance de los ingresos operacionales, tanto locales como internacionales, mientras que sus mrgenes de rentabilidad se vieron estrechados nuevamente y alcanzaron niveles mnimos de los ltimos 2 trimestres. Durante el tercer trimestre del 2011 el margen EBITDA lleg a 10,6%, 140 puntos por debajo del rango inferior de la meta de la firma en materia de rentabilidad operacional de largo plazo. En lo acumulado de los 9 meses de 2011 esta medida asciende a 11,5%. El continuo dinamismo del consumo local, el buen desempeo de sus activos a nivel internacional y una positiva actividad comercial por parte de la compaa impulsaron al alza las ventas durante el ao. Adicionalmente, las compras estratgicas realizadas por la firma han comenzado a rendir buenos frutos. Esta acertada estrategia les ha permitido diversificar de mejor manera el origen de los ingresos, tanto a nivel geogrfico como por lnea de producto. De igual forma, el Grupo continu presentando un manejo conservador con respecto a su nivel de endeudamiento, en la medida en que utilizaron los recursos frescos de la emisin de acciones para mejorar sus indicadores, mientras que mantuvieron una adecuada generacin de caja a lo largo del ao. A pesar de que el ao 2011 no fue un ao de gran crecimiento para el grupo Nutresa, durante el presente ao, la accin de la sociedad en la BVC ha mostrado un comportamiento con tendencia alta. El comportamiento y la evolucin de la accin de Nutresa S.A durante el primer trimestre del presente ao, inici el 3 de enero con una cotizacin de $ 21.540.oo finaliz el 30 de abril en este trimestre con un valor de $ 21.660.oo, mostrando un

incremento en la cotizacin de $120.oo, que representa en trminos porcentuales una incremento de 0.55%.
Fecha de la accin 03/01/2012 04/01/2012 05/01/2012 06/01/2012 10/01/2012 11/01/2012 12/01/2012 13/01/2012 16/01/2012 17/01/2012 18/01/2012 19/01/2012 20/01/2012 23/01/2012 24/01/2012 25/01/2012 26/01/2012 27/01/2012 30/01/2012 31/01/2012 Valor de la accin 21.540,00 21.420,00 21.560,00 21.440,00 21.340,00 21.280,00 21.200,00 21.020,00 20.800,00 20.800,00 21.000,00 20.820,00 20.840,00 20.960,00 20.800,00 20.900,00 21.240,00 21.000,00 21.300,00 21.300,00 Fecha de la accin 01/02/2012 02/02/2012 03/02/2012 06/02/2012 07/02/2012 08/02/2012 09/02/2012 10/02/2012 13/02/2012 14/02/2012 15/02/2012 16/02/2012 17/02/2012 20/02/2012 21/02/2012 22/02/2012 23/02/2012 24/02/2012 27/02/2012 28/02/2012 29/02/2012 Valor de la accin 21.600,00 21.600,00 21.900,00 21.820,00 21.820,00 22.120,00 22.180,00 22.200,00 22.480,00 22.320,00 22.320,00 22.920,00 22.620,00 22.680,00 22.320,00 22.400,00 22.880,00 22.400,00 22.280,00 22.100,00 21.900,00 Fecha de la accin 01/03/2012 02/03/2012 05/03/2012 06/03/2012 07/03/2012 08/03/2012 09/03/2012 12/03/2012 13/03/2012 14/03/2012 15/03/2012 16/03/2012 20/03/2012 21/03/2012 22/03/2012 23/03/2012 26/03/2012 27/03/2012 28/03/2012 29/03/2012 30/03/2012 Valor de la accin 21.800,00 21.680,00 21.320,00 21.180,00 21.380,00 21.600,00 21.600,00 21.420,00 21.500,00 21.400,00 21.580,00 21.700,00 21.520,00 21.340,00 21.360,00 21.560,00 21.500,00 21.320,00 21.500,00 21.380,00 21.660,00

"La compaa revel que en el mismo periodo factur $2,5 billones, que representan un 7% de las utilidades. La multinacional anunci una utilidad neta consolidada, superior en 28,4 porciento frente al mismo perodo del 2011, que sum 147.088 millones de pesos. En las utilidades influy un incremento en la rentabilidad operativa y en el menor gasto financiero entre enero y junio de este ao. El reporte de la empresa indica que las ventas en Colombia aumentaron 10,7 por ciento, con un acumulado de 1,8 por ciento. El desempeo interno de Nutresa se explica en el modelo de distribucin que est en marcha desde el 2010 a travs de Comercial Nutresa. Agreg que el crecimiento est jalonado por los mayores volmenes, con una variacin del 7,7 por ciento en toneladas y un incremento de precios de 2,8 por ciento. En el exterior, las ventas fueron de 387,3 millones de dlares, 27,8 por ciento de las ventas totales.

Explic que excepto las operaciones en Estados Unidos y en Per que registraron comportamientos favorables, se percibe en la regin una dinmica menor a la colombiana, que refleja el deterioro de la situacin econmica internacional. (Portafolio.co, 2012).

PRIMER TRIMESTRE
24,000.00 23,500.00 23,000.00 22,500.00 22,000.00 21,500.00 21,000.00 20,500.00 20,000.00

SEGUNDO TRIMESTRE 2012 La accin de Nutresa S.A., al iniciar el presente trimestre, presentaba una cotizacin de $ 21.600.oo, finalizando el trimestre con un valor de $ 20.500.oo presentando un decremento en su cotizacin de $ 1.100.oo que representa en trminos porcentuales una variacin de 5.09. El comportamiento de dicho activo se presenta en la siguiente tabla: (Ver grafica no. 2)
Fecha de la accin 2012-04-02 2012-04-03 2012-04-04 2012-04-09 2012-04-10 2012-04-11 2012-04-12 2012-04-13 2012-04-16 2012-04-17 2012-04-18 2012-04-19 Valor de la accin 21.600,00 21.480,00 21.220,00 21.300,00 21.200,00 21.480,00 21.660,00 21.400,00 21.420,00 21.480,00 21.500,00 21.660,00 Fecha de la accin 2012-05-02 2012-05-03 2012-05-04 2012-05-07 2012-05-08 2012-05-09 2012-05-10 2012-05-11 2012-05-14 2012-05-15 2012-05-16 2012-05-17 Valor de la accin 21.700,00 21.660,00 21.700,00 21.740,00 22.020,00 21.980,00 22.000,00 22.060,00 21.500,00 21.500,00 21.700,00 21.320,00 Fecha de la accin 2012-06-01 2012-06-04 2012-06-05 2012-06-06 2012-06-07 2012-06-08 2012-06-12 2012-06-13 2012-06-14 2012-06-15 2012-06-19 2012-06-20 Valor de la accin 21.000,00 20.800,00 20.860,00 20.840,00 20.860,00 20.900,00 20.900,00 20.320,00 20.600,00 20.520,00 21.000,00 21.360,00

2012-04-20 2012-04-23 2012-04-24 2012-04-25 2012-04-26 2012-04-27 2012-04-30

21.780,00 21.780,00 21.500,00 21.700,00 21.640,00 21.600,00 21.620,00

2012-05-18 2012-05-22 2012-05-23 2012-05-24 2012-05-25 2012-05-28 2012-05-29 2012-05-30 2012-05-31

21.640,00 21.620,00 21.500,00 21.360,00 21.300,00 21.160,00 21.300,00 21.100,00 21.200,00

2012-06-21 2012-06-22 2012-06-25 2012-06-26 2012-06-27 2012-06-28 2012-06-29

20.920,00 20.900,00 20.600,00 20.620,00 20.940,00 20.680,00 20.500,00

Al cierre del tercer trimestre del ao la utilidad neta consolidada crece un 40,9% llegando a $241.105 millones, impulsada principalmente por el incremento en la rentabilidad operativa y un menor gasto financiero, contrario al 2011 en cuyo periodo las utilidades sumaron $171.146 millones. Las ventas totales alcanzaron un nivel de $3 billones 832.919 millones, presentando un incremento del 5,2% con respecto a la cifra obtenida a septiembre del ao anterior.

Segundo Trimestre
24,000.00 23,500.00 23,000.00 22,500.00 22,000.00 21,500.00 21,000.00 20,500.00 20,000.00

Valor de la accin

En Colombia las ventas se incrementaron un 9,2% alcanzando los $2 billones 761.793 millones. Este aumento del 9,2% en las ventas en Colombia corresponde a un incremento en volumen del 5,1% y del 3,9% en precio. Las ventas en el exterior fueron US$596,2 millones, equivalentes al 27,9% de las ventas totales, ubicndose un 1,2% por debajo del valor registrado en el mismo perodo del ao anterior.

Esta situacin se debe principalmente a una menor dinmica en las ventas del negocio de chocolates en Mxico durante el primer trimestre del ao y a una disminucin en las exportaciones del negocio de caf. El Ebitda consolidado de la empresa present un incremento del 16,5% al alcanzar $488.060 millones de pesos y un margen de rentabilidad de 12,7%, el cual contrasta positivamente frente al 11,5% del ao anterior. La accin de nutresa S.A. al empezar el tercer Tercer trimestre del ao presentaba una cotizacin de $20.500, finalizando el trimestre registro un valor de $21.020, presentando un incremento en su cotizacin de $520 que representa en trminos porcentuales 2.47%. El comportamiento de dicho activo se presenta en la siguiente tabla:
Fecha de la accin Lun, 2012-07-02 Mar, 2012-07-03 Mi, 2012-07-04 Jue, 2012-07-05 Vie, 2012-07-06 Lun, 2012-07-09 Mar, 2012-07-10 Mi, 2012-07-11 Jue, 2012-07-12 Vie, 2012-07-13 Lun, 2012-07-16 Mar, 2012-07-17 Mi, 2012-07-18 Jue, 2012-07-19 Vie, 2012-07-20 Lun, 2012-07-23 Mar, 2012-07-24 Mi, 2012-07-25 Jue, 2012-07-26 Vie, 2012-07-27 Sb, 2012-07-28 Mar, 2012-07-31 Valor de la accin 20.500 20.680 20.500 20.680 20.500 20.660 20.560 20.560 20.560 20.560 20.820 20.600 20.880 20.880 20.880 20.800 20.900 20.860 20.840 21.040 21.040 20.900 Fecha de la accin Mi, 2012-08-01 Jue, 2012-08-02 Vie, 2012-08-03 Sb, 2012-08-04 Mi, 2012-08-08 Jue, 2012-08-09 Vie, 2012-08-10 Sb, 2012-08-11 Mar, 2012-08-14 Mi, 2012-08-15 Jue, 2012-08-16 Vie, 2012-08-17 Sb, 2012-08-18 Mar, 2012-08-21 Mi, 2012-08-22 Jue, 2012-08-23 Vie, 2012-08-24 Sb, 2012-08-25 Mar, 2012-08-28 Mi, 2012-08-29 Jue, 2012-08-30 Vie, 2012-08-31 Valor de la accin 20.700 20.660 20.780 20.780 20.600 20.300 20.600 20.600 20.660 20.660 20.660 20.800 20.800 20.600 20.500 20.500 20.460 20.460 20.700 20.600 20.640 20.500 Fecha de la accin Sb, 2012-09-01 Mar, 2012-09-04 Mi, 2012-09-05 Jue, 2012-09-06 Vie, 2012-09-07 Sb, 2012-09-08 Mar, 2012-09-11 Mi, 2012-09-12 Jue, 2012-09-13 Vie, 2012-09-14 Sb, 2012-09-15 Mar, 2012-09-18 Mi, 2012-09-19 Jue, 2012-09-20 Vie, 2012-09-21 Sb, 2012-09-22 Mar, 2012-09-25 Mi, 2012-09-26 Jue, 2012-09-27 Vie, 2012-09-28 Sb, 2012-09-29 Valor de la accin 20.500 20.700 20.740 20.960 20.960 20.960 21.340 21.440 21.520 21.380 21.380 21.500 21.800 21.800 21.700 21.700 21.860 21.700 21.800 21.020 21.020

Tercer Trimestre
22,000 21,500 21,000 20,500 20,000 19,500

Ahora, analizando lo que corre del trimestre en curso, el precio de cotizacin con el que inicio la accin es de $21.600 y a la fecha 13 Nov. 2012 se cotiza $24.060. El incremento de dicha cotizacin equivale a $2.460. Cuyo valor representa una adicin de un 10% en el precio de cotizacin de la accin.
Fecha de la accin Valor de la accin Mar, 2012-10-02 21.600 Mi, 2012-10-03 21.700 Jue, 2012-10-04 21.700 Vie, 2012-10-05 21.800 Sb, 2012-10-06 21.800 Mar, 2012-10-09 21.800 Mi, 2012-10-10 21.660 Jue, 2012-10-11 21.820 Vie, 2012-10-12 21.980 Sb, 2012-10-13 21.980 Mar, 2012-10-16 22.200 Mi, 2012-10-17 22.500 Jue, 2012-10-18 22.920 Vie, 2012-10-19 22.940 Sb, 2012-10-20 22.940 Mar, 2012-10-23 23.140 Fecha de la accin Valor de la accin Mi, 2012-10-24 23.400 Jue, 2012-10-25 23.960 Vie, 2012-10-26 24.300 Sb, 2012-10-27 24.300 Mar, 2012-10-30 24.800 Mi, 2012-10-31 24.500 Jue, 2012-11-01 24.200 Vie, 2012-11-02 23.700 Sb, 2012-11-03 23.700 Mar, 2012-11-06 23.580 Mi, 2012-11-07 22.740 Jue, 2012-11-08 23.860 Vie, 2012-11-09 24.060 Sb, 2012-11-10 24.060 Mar, 2012-11-13 24.060

Lun, 2012-07- Jue, 2012-07- Mar, 2012-07- Vie, 2012-07-13 Mi, 2012-07- Lun, 2012-07- Jue, 2012-07- Mar, 2012-07- Vie, 2012-08-03 Jue, 2012-08- Mar, 2012-08- Vie, 2012-08-17 Mi, 2012-08- Sb, 2012-08- Jue, 2012-08- Mar, 2012-09- Vie, 2012-09-07 Mi, 2012-09- Sb, 2012-09- Jue, 2012-09- Mar, 2012-09- Vie, 2012-09-28 Valor de la accin

Valor de la accin
25,000 24,500 24,000 23,500 23,000 22,500 22,000 21,500 21,000 20,500 20,000 Axis Title Valor de la accin, 24,060

Adicionalmente, existen estimaciones que indican que el precio de cotizacin de la accin siga en aumento, y se ubique en el mes de diciembre en $26.300. Lo anterior se fundamenta en los flujos de caja libre proyectados de la empresa y los altos rendimientos en las ventas anteriormente mencionados. Para un tipo de accin como esta, se recomienda que la inversin del capital se realice en el largo plazo, debido a los costos de materia prima y el impacto de estas sobre los mrgenes de rentabilidad. Como es visto, la accin empez a tener una cotizacin importante despus de transcurrido 1 ao de anlisis. NUTRESA y COLCAP

Grupo Argos, SA. Grupo Argos nace en Medelln (Colombia) el 27 de febrero de 1934 con la fundacin de la Compaa de Cemento Argos S.A., una empresa productora de cemento Portland. En octubre de 1936 la fbrica inici produccin. Desde ese ao obtuvo utilidades, lo cual le permiti decretar su primer dividendo en 1938. Con posteridad a esa fecha el dividendo nunca ha sido suspendido. Grupo Argos es una compaa inversionista, cuyo portafolio de inversiones es slido y diversificado. Su accin es reconocida como Inverargos, se transa en la Bolsa de Valores de Colombia y es vigilado por la Superintendencia Financiera de Colombia, ofreciendo a sus accionistas confiabilidad, dividendo y rentabilidad. La industria cementera y concretera es el principal foco de inversin de la Compaa, concentrando cerca del 75% del portafolio de inversiones en Cementos Argos S.A. Otros sectores con importante participacin son el energtico, el asegurador, el financiero y el inmobiliario. Como compaa inversionista, adems de analizar las mejores alternativas de inversin, participa en la administracin de las compaas en las cuales invierte a travs de las Juntas Directivas. Las utilidades y valorizaciones que se obtienen sobre las inversiones que constituyen el portafolio se convierten en las utilidades de la compaa y se reparten como dividendos a sus accionistas. Los principales accionistas del Grupo Argos segn su porcentaje de participacin son:
ACCIONISTA Grupo de Inversiones Suramericana S.A. Portafolio de Inversiones Suramericana S.A. Valores Nacionales S.A. Grupo Nacional de Chocolates S.A. Fondo de Pensiones Obligatorias Proteccin Fondo de Pensiones Horizonte Fondo de Pensiones Obligatorias Porvenir Amalfi S.A. NG Fondo de Pensiones Fondo de Pensiones Obligatorias Colfondos Fundacin para el Beneficio Social de los empleados Cemento Caribe S.A Arango Montoya Jorge Adolfo JMRV & CIA Sociedad en Comandita por Acciones ACCIONES 137,935,017 94,599,345 41,365,229 38,439,399 30,291,250 18,133,743 17,705,308 17,047,466 16,703,616 14,939,513 13,598,775 12,791,782 6,050,000 PARTICIPACIN 21.37% 14.66% 6.41% 5.96% 4.69% 2.81% 2.74% 2.64% 2.59% 3.31% 2.11% 1.98% 0.94%

Fundacin Fraternidad Medelln Uribe Correa Mara Cristina Fondo de Pensiones Obligatorias Skandia nstituto Colombiano de Bienestar Familiar Fundacin Suramericana Arango Uribe Mara Mercedes Arango Uribe Olga Isabel

5,000,000 4,911,503 4,538,144 3,401,609 3,148,438 2,746,924 2,735,628

0.77% 0.76% 0.70% 0.53% 0.49% 0.43% 0.42%

DESCRIPCIN DEL NEGOCIO INVERARGOS tiene como actividad principal la inversin en todo tipo de bienes muebles e inmuebles y especialmente en acciones, cuotas o partes, o a cualquier otro ttulo de participacin, en sociedades, entes, organizaciones, fondos o cualquier otra figura legal que permita la inversin de recursos. As mismo, podr invertir en papeles o documentos de renta fija, variable, estn o no inscritos en el Mercado Pblico de Valores. En todo caso, los emisores y/o receptores de la inversin, pueden ser de carcter pblico, privado o mixto, nacionales o extranjeros. PRINCIPALES MERCADOS EN LOS QUE PARTICIPA (mercados en los que INVERARGOS tiene inversiones) Inversiones Argos participa, a travs de sus dos filiales principales, en el negocio de la energa y la produccin de cemento. CEMARGOS y Colinversiones, de las cules posee el 61,4% y 50,05% respectivamente, son actualmente los dos enfoques principales de la compaa. Actualmente, los mercados ms importantes para CEMARGOS en la produccin de cemento y el concreto son: Colombia, Estados Unidos, Panam, Repblica Dominicana y Hait. Colinversiones, por otra parte, opera exclusivamente en el mercado energtico colombiano. El emisor adelanta actualmente un proceso de escisin por absorcin el cul le permitir adquirir, de su filial CEMARGOS, negocios relacionados con el sector portuario, carbonfero, e inmobiliario. Teniendo en cuenta que INVERARGOS es una Compaa dedicada exclusivamente a su labor como holding de inversiones y que su portafolio est principalmente concentrado en compaas productoras y comercializadoras de

cemento y concreto, esta no tiene ningn tipo de dependencia con proveedores ni clientes. Dividendos y Polticas de Capital La Compaa es una sociedad annima abierta, cuyo capital social est dividido en acciones que se encuentran inscritas en la Bolsa de Valores de Colombia. Posee un capital autorizado de setenta y cinco mil millones de pesos ($75.000.000.000) dividido en 1.200.000.000 acciones ordinarias de valor nominal de sesenta y dos pesos con cincuenta centavos ($62.50). El capital suscrito y pagado es de cuarenta mil seiscientos noventa y tres millones novecientos dos mil pesos ($40.693.902.000) representado en 651.102.432 acciones de las cuales hay 5.702.432 acciones readquiridas por lo cual el total de acciones ordinarias en circulacin es 645.400.000. En la Asamblea de marzo 23 de 2011, se decretaron utilidades por COP$ 388.332.660.411, los cuales se destinaron al pago de dividendos no gravados de COP$200 anuales por accin, el cual ser pagado en efectivo en cuatro cuotas trimestrales a razn de COP$50 por accin por cada cuota trimestral. La fecha de pago para la cuota de abril de 2011 es entre los das 18 y 29 del mes. Las cuotas de julio y octubre de 2011 sern pagadas entre los das 5 y 14 del mes y la de enero de 2012 se pagar entre el 9 y 20 del respectivo mes. Se declara un dividendo de $200 anuales por accion, entre los dias 18 de abril, 5 de julio y octubre y 09 de enero del 2012.

Anlisis tcnico Accin Inverargos 2012

Dividendo: Patrimonio: Valor en libros: Acciones en Circulacin: Utilidad (12 meses): Qtobin: RPG: Yield: Upa: Ydt: rgdhfhghhghgjhjgjgf

El Grupo Argos anunci que al cierre del tercer trimestre de 2012 obtuvo una utilidad de $410.260 millones, superior en 197% a la obtenida en igual perodo de 2011 cuando fue de $137.878 millones.

Segn la empresa, los ingresos operacionales registraron 5,0 billones de pesos, el Ebitda se situ en 1,3 billones de pesos, el margen Ebitda registr 26% y los activos totalizaron 24,5 billones de pesos. En cuanto al negocio de cemento, Argos obtuvo muy buenos resultados gracias a que en el tercer trimestre continan las dinmicas de crecimiento y tendencias de mercados vistas durante el primer semestre del ao. En Colombia se siguen alcanzando mximos histricos en el negocio del concreto, en Estados Unidos, se observan seales alentadoras en el sector de la construccin y en el Caribe se mantiene el optimismo del mercado, jalonado principalmente por proyectos como el Canal de Panam. Adems, actualmente el negocio portuario espera la aprobacin por parte de la Superintendencia de Puertos y Transporte para la fusin de Muelles El Bosque con los activos portuarios de Grupo Argos, donde cada parte tendr una participacin del 50%. La compaa resultante ser la nica en el pas con puertos en los dos ocanos y, adems, tendr la capacidad de mover todo tipo de cargas, posicionndose para capitalizar el buen momento que atraviesa la economa nacional tras la entrada en vigencia de los diferentes tratados de libre comercio. El negocio inmobiliario de Grupo Argos anunci la entrada al negocio de renta de inmuebles en alianza con Grupo xito para desarrollar el Centro Comercial Viva Villavicencio. En este proyecto el Grupo xito juega el papel de promotor, desarrollador, administrador e inversionista con una participacin del 51% y Grupo Argos participa como inversionista con un 49%. La inversin total para el desarrollo del proyecto ser de aproximadamente 213.000 millones de pesos. Resultados consolidados del Grupo Argos a Septiembre del 2012 Los ingresos operacionales registraron 5,0 billones de pesos. El EBITDA se situ en 1,3 billones de pesos. El margen EBITDA registr 26%. La utilidad neta fue de 410 mil millones de pesos. Los activos totalizaron 24,5 billones de pesos

Comportamiento Accionario Inverargos S.A. Al 31 de diciembre de 2011, el portafolio de inversiones de Inverargos totaliz COP 12.57 billones, presentando una desvalorizacin del 5.5% respecto a diciembre de 2010, acorde con el comportamiento negativo generalizado de la renta variable alrededor del mundo durante el ao pasado, que estuvo marcado por un entorno de altsima volatilidad ante eventos como los conflictos geopolticos en el MENA (Medio Oriente y Norte de frica), el terremoto de Japn y la crisis de deuda en Europa. Al interior del portafolio de Inverargos, todos los nombres presentaron desvalorizaciones. Colinversiones, la segunda inversin estratgica de la Holding, cay un 33.7% en el ao, motivada adicionalmente por la recomposicin del COLCAP a finales de septiembre del ao pasado, en la cual la especie dej de hacer parte del ndice; Grupo Sura y Nutresa bajaron 17.0% y 19.6%, respectivamente, afectadas, entre otros factores, por las emisiones de acciones que realizaron el ao pasado, con miras a sus planes de expansin. Sin embargo, y como fue predicho por las firma de inversiones en su marco de organizacin Societaria, en el ao 2012, el portafolio de inverargos experimentara cambios importantes. A continuacin un anlisis descriptivo de comportamiento de la accin en el 2012: PRIMER TRIMESTRE 2012: La accin de Inverargos S.A., al iniciar el presente trimestre, presentaba una cotizacin de $ 17.400.oo, finalizando el trimestre con un valor de $ 17.040.oo presentando un decremento en su cotizacin de $ 360.oo que representa en trminos porcentuales una perdida del 2.07%. El comportamiento de dicho activo se presenta en la siguiente tabla:
ENERO Valor de la accin 2012-01-03 17.400,00 2012-01-04 17.380,00 2012-01-05 17.400,00 2012-01-06 17.400,00 2012-01-10 17.380,00 2012-01-11 17.300,00 2012-01-12 17.220,00 2012-01-13 17.100,00 2012-01-16 16.700,00 2012-01-17 16.800,00 2012-01-18 16.860,00 2012-01-19 16.800,00 2012-01-20 16.560,00 2012-01-23 16.600,00 FEBRERO Valor de la accin 2012-02-01 16.720,00 2012-02-02 17.000,00 2012-02-03 16.520,00 2012-02-06 16.480,00 2012-02-07 16.680,00 2012-02-08 16.580,00 2012-02-09 16.480,00 2012-02-10 16.580,00 2012-02-13 16.700,00 2012-02-14 16.900,00 2012-02-15 16.820,00 2012-02-16 16.900,00 2012-02-17 16.960,00 2012-02-20 17.000,00 MARZO Valor de la accin 2012-03-01 16.700,00 2012-03-02 16.740,00 2012-03-05 17.000,00 2012-03-06 16.820,00 2012-03-07 16.800,00 2012-03-08 16.900,00 2012-03-09 16.760,00 2012-03-12 16.760,00 2012-03-13 16.980,00 2012-03-14 16.880,00 2012-03-15 16.500,00 2012-03-16 15.600,00 2012-03-20 16.560,00 2012-03-21 16.400,00

2012-01-24 2012-01-25 2012-01-26 2012-01-27 2012-01-30 2012-01-31

16.600,00 16.580,00 16.780,00 16.400,00 16.280,00 16.760,00

2012-02-21 2012-02-22 2012-02-23 2012-02-24 2012-02-27 2012-02-28 2012-02-29

17.000,00 16.860,00 16.860,00 16.600,00 16.620,00 16.620,00 16.800,00

2012-03-22 2012-03-23 2012-03-26 2012-03-27 2012-03-28 2012-03-29 2012-03-30

16.360,00 16.700,00 16.920,00 16.980,00 16.980,00 17.200,00 17.040,00

Inverargros S.A. Primer trimestre 2012

20,000.00 19,500.00 19,000.00 18,500.00 18,000.00 17,500.00 17,000.00 16,500.00 16,000.00 15,500.00

SEGUNDO TRIMESTRE 2012: La accin de Inverargos S.A., al iniciar el presente trimestre, presentaba una cotizacin de $ 16.940.oo, finalizando el trimestre con un valor de $ 16.500.oo presentando un decremento en su cotizacin de $ 440.oo que representa en trminos porcentuales una variacin de 2.60%. El comportamiento de dicho activo se presenta en la siguiente tabla:
ABRIL Valor de la accin 2012-04-02 16.940,00 2012-04-03 16.980,00 2012-04-04 17.100,00 2012-04-09 17.020,00 2012-04-10 16.620,00 2012-04-11 17.000,00 2012-04-12 16.980,00 2012-04-13 16.780,00 2012-04-16 17.140,00 2012-04-17 17.240,00 2012-04-18 17.380,00 2012-04-19 17.360,00 2012-04-20 17.760,00 2012-04-23 17.000,00 MAYO Valor de la accin 2012-05-02 17.700,00 2012-05-03 17.680,00 2012-05-04 17.500,00 2012-05-07 17.580,00 2012-05-08 17.680,00 2012-05-09 17.500,00 2012-05-10 17.300,00 2012-05-11 17.000,00 2012-05-14 16.900,00 2012-05-15 16.760,00 2012-05-16 17.000,00 2012-05-17 16.800,00 2012-05-18 16.800,00 2012-05-22 16.920,00 JUNIO Valor de la accin 2012-06-01 16.600,00 2012-06-04 16.200,00 2012-06-05 16.020,00 2012-06-06 16.200,00 2012-06-07 16.140,00 2012-06-08 16.600,00 2012-06-12 16.420,00 2012-06-13 16.080,00 2012-06-14 16.100,00 2012-06-15 15.400,00 2012-06-19 15.800,00 2012-06-20 16.300,00 2012-06-21 16.100,00 2012-06-22 16.200,00

2012-04-24 2012-04-25 2012-04-26 2012-04-27 2012-04-30

16.700,00 16.700,00 16.900,00 16.960,00 17.000,00

2012-05-23 2012-05-24 2012-05-25 2012-05-28 2012-05-29 2012-05-30 2012-05-31

16.800,00 16.960,00 16.880,00 16.500,00 16.420,00 16.220,00 17.100,00

2012-06-25 2012-06-26 2012-06-27 2012-06-28 2012-06-29

15.900,00 15.780,00 15.980,00 15.960,00 16.500,00

INVERARGOS S.A Segundo Trimestre

20,000.00 19,500.00 19,000.00 18,500.00 18,000.00 17,500.00 17,000.00 16,500.00 16,000.00 15,500.00

TERCER TRIMESTRE 2012: La accin de Inverargos S.A., al iniciar el tercer trimestre, presentaba una cotizacin de $ 16.960.oo, finalizando el trimestre con un valor de $ 19.400.oo presentando un incremento en su cotizacin de $ 2.440.oo que representa en trminos porcentuales una variacin de 12.57%. El comportamiento de dicho activo se presenta en la siguiente tabla:
JULIO Valor de la accin 2012-07-03 16.960,00 2012-07-04 17.100,00 2012-07-05 17.020,00 2012-07-06 17.100,00 2012-07-09 17.100,00 2012-07-10 17.000,00 2012-07-11 17.140,00 2012-07-12 17.040,00 2012-07-13 17.080,00 2012-07-16 17.100,00 2012-07-17 17.080,00 2012-07-18 17.100,00 2012-07-19 17.040,00 AGOSTO Valor de la accin SEPTIEMBRE Valor de la accin 2012-08-01 17.400,00 2012-09-03 17.660,00 2012-08-02 17.360,00 2012-09-04 17.640,00 2012-08-03 17.400,00 2012-09-05 17.560,00 2012-08-06 17.500,00 2012-09-06 17.960,00 2012-08-08 17.120,00 2012-09-07 18.160,00 2012-08-09 17.500,00 2012-09-10 18.300,00 2012-08-10 17.500,00 2012-09-11 18.500,00 2012-08-13 17.240,00 2012-09-12 18.540,00 2012-08-14 17.380,00 2012-09-13 18.540,00 2012-08-15 17.580,00 2012-09-14 18.520,00 2012-08-16 17.600,00 2012-09-17 18.300,00 2012-08-17 17.600,00 2012-09-18 19.000,00 2012-08-21 17.240,00 2012-09-19 19.400,00

2012-07-23 2012-07-24 2012-07-25 2012-07-26 2012-07-27 2012-07-30 2012-07-31

17.080,00 17.100,00 17.000,00 17.200,00 17.340,00 17.320,00 17.220,00

2012-08-22 2012-08-23 2012-08-24 2012-08-27 2012-08-28 2012-08-29 2012-08-30 2012-08-31

17.120,00 17.300,00 17.200,00 17.320,00 17.400,00 17.360,00 17.500,00 17.600,00

2012-09-20 2012-09-21 2012-09-24 2012-09-25 2012-09-26 2012-09-27 2012-09-28

19.560,00 19.580,00 19.180,00 19.000,00 19.420,00 19.420,00 19.880,00

Inveragros S.A. Tercer Trimestre

20,500.00 20,000.00 19,500.00 19,000.00 18,500.00 18,000.00 17,500.00 17,000.00 16,500.00 16,000.00 15,500.00

CUARTO TRIMESTRE 2012: La accin de Inverargos S.A., al iniciar este cuarto trimestre, presentaba una cotizacin en la accin de $ 19.320.oo, y a la fecha 13 de Noviembre, se cotiza en un valor de $20.100. As, en lo corrido de este trimestre, su incremento porcentual de 4,03%. El comportamiento de dicho activo se presenta en la siguiente tabla:
Fecha Accin Valor de la accin Fecha Accin Valor de la accin 2012-10-01 19.320,00 2012-10-22 20.220,00 2012-10-02 19.560,00 2012-10-23 20.040,00 2012-10-03 19.500,00 2012-10-24 20.060,00 2012-10-04 19.840,00 2012-10-25 20.980,00 2012-10-05 19.880,00 2012-10-26 20.600,00 2012-10-08 19.920,00 2012-10-29 20.800,00 2012-10-09 19.620,00 2012-10-30 20.880,00 2012-10-10 19.500,00 2012-10-31 20.940,00 2012-10-11 19.280,00 2012-11-06 19.600,00 2012-10-12 19.540,00 2012-11-07 19.100,00 2012-10-16 19.700,00 2012-11-08 20.140,00 2012-10-17 20.300,00 2012-11-09 20.080,00 2012-10-18 20.380,00 2012-11-13 20.100,00 2012-10-19 20.100,00

En resumen, el comportamiento y la evolucin de la accin de Inverargos S.A durante el primer trimestre del presente ao, inici el 2 de enero con una cotizacin de $ 17.400.oo finaliz en este trimestre con un valor de $ 16.500.oo mostrando que hubo un decrecimiento de $ 900.oo, que representa en trminos porcentuales una disminucin de 5.17%. Correval. (2012). Inverargos. Bogota: Correval. Dinero.com. (27 de 06 de 2012). Accin de Inverargos fue la ms negociada en la BVC. Dinero.com.

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InverArgos -0.23% @ $17,360: La accin sigue con fortaleza tras el rally del ltimo mes. Contina por encima de soporte a pesar del gap a la baja de hoy. Para destacar los volmenes de los ltimos das que han estado constantes y significativos. MACD dice que podra venir una correccin, primer soporte en los $17,120 y luego $16,860.

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