UNIDAD 5: ANLISIS DE REEMPLAZO E ING. DE COSTOS 5.1FUNDAMENTOS DEL ANLISIS DE REEMPLAZO.

El anlisis de reemplazo sirve para averiguar si un equipo est operando de manera econmica o si los costos de operacin pueden disminuirse, adquiriendo un nuevo equipo. Adems, mediante este anlisis se puede averiguar si el equipo actual debe ser reemplazado de inmediato o es mejor esperar unos aos, antes de cambi arlo Siguiendo con el anlisis que el canal financiero est realizando de los activos fsicos y como complemento a los artculos hechos en tiempo pasado, se presenta a continuacin un minucioso estudio de la importancia en la toma de decisiones realizada por el administrador financiero en el momento de reemplazar sus recursos fijos. Un plan de reemplazo de activos fsicos es de vital importancia en todo proceso econmico, porque un reemplazo apresurado causa una disminucin de liquidez y un reemplazo tardo causa prdida; esto ocurre por los aumentos de costo de operacin y mantenimiento, por lo tanto debe establecerse el momento oportuno de reemplazo, a fin de obtener las mayores ventajas econmicas. Un activo fsico debe ser reemplazado, cuando se presenta n las siguientes causas:

Insuficiencia. Alto costo de mantenimiento. Obsolescencia.

La vida econmica de los bienes Se entiende por vida econmica el periodo para el cual el costo anual uniforme equivalente es mnimo. Para los activos antiguos, no se t iene en cuenta la vida til restante, ya que casi todo puede mantenerse funcionando indefinidamente pero a un costo que puede ser excesivo si se repara constantemente. Desde el punto de vista econmico las tcnicas ms utiliza das en el anlisis de reemplazo son: Periodo ptimo de reemplazo = Vida econmica Esta tcnica consiste en calcular el costo anual uniforme equivalente del activo, cuando este es retenido por una cierta cantidad de aos y en esta forma seleccionar el nmero de aos para el cual el cos to es mnimo. Ejemplo: Una mquina se compra actualmente por $500.000, se supone una tasa del 20% de vida til por ao, se pide determinar el periodo ptimo de reemplazo teniendo en cuenta la siguiente informacin:

El anlisis se fundamenta en la comparacin de los datos, se observa que en el quinto ao el costo aumenta, esto significa en esta tcnica que el activo debe ser retenido por cuatro aos nicamente.

Con el tiempo el activo se vuelve obsoleto porque su costo anual de operacin es cada vez mayor Confrontacin antiguo -nueva Esta tcnica consiste en analizar las ventajas del activo actualmente en uso y compararlos con las ventajas que ofrecera un nuevo activo. Al utilizar esta tcnica, se debe tener en cuenta las estimaciones sobre el valor comercial, valor de salvamento y vida til del activo. Ejemplo: Una fbrica compro una mquina hace tres aos, esta tuvo un costo de $80.000, se le estimo una vida til de cinco aos y un valor de salvamento de $10.000. En la actualidad se estima que la vida til restante es de tres aos y proponen la compra de una nueva mquina que cuesta $90.000, tiene una vida til de ocho aos y un valor de salvamento del 10% de su costo. El vendedor de la nueva mquina est ofreciendo recibir la mquina antigua en $45.000, como parte de pago. Tambin se verifica que los c ostos de reparacin de la mquina antigua son $9.000 mientras que en la nueva se estiman en $4.000. Si se desea obtener un rendimiento del 20% sobre la inversin, determinar si es econmicamente aconsejable efectuar el cambio. Solucin: Primero se confrontan los datos de las dos mquinas.

2. Se calcula el CAUE para la mquina antigua. CAUE (1) = 45.000 + 9.000 10.000

a3= 20% S3 20% CAUE (1) = $27.615.39 3. Se calcula el CAUE para la mquina nueva. CAUE (1) = 90.000 + 4.000 9.000

a8= 20% S8 20% CAUE (1) = $26.909.36 4. Se toma la decisin frente al anlisis hecho. En este caso se escoge la mquina nueva por tener un menor costo. Clculo del valor crtico de canje Muchas veces, es necesario conocer el mnimo valor de canje de una mquina antigua, antes de entrar a negociar una mquina nueva, este valor puede obtenerse, igualando el CAUE de la mquina nueva, con el CAUE de la mquina antigua. Ejemplo: Una mquina comprada hace cuatro aos tiene un costo anual de operacin de $85.000, un valor de salvamento de $100.000 y una vida til restante de cuatro aos. Se ha seleccionado una mquina nueva, cuyo costo es de $900.000, tiene una vida til de doce aos, un costo anual de operacin de $15.000 y cada ao se incrementa en $10.000, su valor de salvamento es de $300.000. Cul debe ser el valor crtico de canje, suponiendo una tasa del 22%? Solucin:

1. Se calcula el CAUE para la mquina antigua con una variable (X). CAUE = X + 85.000 100.000 a4= 22% S422% 2. Se calcula el CAUE para la mquina nueva. CAUE (1) = $259.670.08 3. Se iguala el CAUE de la mquina antigua con la nueva y se despeja la X. CAUE = X + 85.000 - 100.000 = $259.670.08 a4= X = $480.704.30 Despus de realizar este anlisis, la responsabilidad recae en la buena decisin que tome el administrador financiero, por ello es necesario que este bien fundamentado en el rea de las matemticas financieras. 22% S4 22%

5.2 VIDA TIL ECONOMICA

El activo que sustenta la produccin de una empresa pose una vida til como tal, es decir, llega el momento en el que por desgaste no puede seguir siendo utilizado para los fines que fue fabricado o adquirido. Puede ser inclusive econmicamente ms rentable retirarlo de los activos de la empresa antes de ese momento. Todo activo fijo tiene una vida til o econmica que est en correlacin con el nivel de intensidad de uso o utilizacin y e s "El intervalo del tiempo que minimiza los costos totales anuales equivalentes del activo o que maximiza su ingreso equivalente neto" tambin se conoce como la vida de costo mnimo o el intervalo ptimo de reemplazo. Uno de los aspectos ms importantes pa ra tomar una decisin sobre el reemplazo de un activo es el patrn de costos que se incurre por las actividades de operacin, esto permite disear el horizonte del proyecto.

Se entiende por vida econmica el periodo para el cual el costo anual uniforme equivalente es mnimo. Para los activos antiguos, no se tiene en cuenta la vida til restante, ya que casi todo puede mantenerse funcionando indefinidamente pero a un costo que puede ser excesivo si se repara constantemente. Desde el punto de vista econmico las tcnicas ms utilizadas en el anlisis de reemplazo son las siguientes y se presentan a continuacin: Periodo ptimo de reemplazo = Vida econmica Esta tcnica consiste en calcular el costo anual uniforme equivalente del activo, cuando este es retenido por una cierta cantidad de aos y en esta forma seleccionar el nmero de aos para el cual el costo es mnimo. Es posible que se desee conocer el nmero de aos que un activo debe conservarse en servicio para minimizar su costo total, considerando el valo r del dinero en tiempo, la recuperacin de la inversin de capital y los costos anuales de operacin y mantenimiento. Este tiempo de costo mnimo es un valor n al cual se hace referencia mediante diversos nombres tales como la vida de servicio econmico, v ida de costo mnimo, vida de retiro y vida de reposicin. Hasta este punto, se ha supuesto que la vida de un activo se conoce o est dada. Hay que elaborar un anlisis que nos ayude a determinar la vida de un activo (valor n), que minimiza el costo global. Tal anlisis es apropiado si bien el activo est actualmente en uso y se considere la reposicin o si bien se est considerando la adquisicin de un nuevo activo. En general, con cada ao que pasa de uso de un activo, se observan las siguientes tendencias:

El valor anual equivalente del costo anual de operacin (CAO) aumenta. Tambin puede hacerse referencia al trmino CAO como costos de mantenimiento y operacin (M&O).

El valor anual equivalente de la inversin inicial del activo o costo inicial disminuye.

La cantidad de intercambio o valor de salvamento real se reduce con relacin al costo inicial.

Estos factores hacen que la curva VA total del activo disminuya para algunos aos y aumente de all en adelante. La curva VA total se determina utili zando la siguiente relacin durante un nmero k de aos: VA total = VA de la inversin + VA del CAO El valor VA mnimo total indica el valor n durante la vida de servicio econmico, el valor n cuando la reposicin es lo ms econmico. sta debe ser la vida del activo estimada utilizada en un anlisis de ingeniera econmica, si se considera solamente la economa. El enfoque para estimar n en el anlisis de vida de servicio utiliza los clculos VA convencionales. Se aumenta el ndice de valor de vida de 1 h asta k, donde el valor de vida ms largo posible es N, es decir, k = 1,2,..., N. VA, = -(P/A,i,k) + VS,(A/F,i,k) - CAOj(P/F,I,j) (A/P,i,k) Donde P = inversin inicial o costo inicial del activo VS, = valor de salvamento despus de conservar el activo k a os CAOj = costo anual de operacin para el ao j (j = 1, 2,...,k)

5.3REALIZACIN DE UN ANALISIS DE REEMPLAZO

Los estudios de ingeniera econmica de las disyuntivas de reemplazo se llevan a cabo usando los mismos mtodos bsicos de otros anlisis econmicos que implican dos o ms alternativas. Sin embargo, la situacin en que debe tomarse una decisin adopta form as diferentes. A veces, se busca retirar un activo sin sustituirlo (abandono), o bien, conservarlo como respaldo en lugar de darle el uso primordial. En otras ocasiones hay que decidir si los requerimientos nuevos de la produccin pueden alcanzarse con el aumento de

la capacidad o eficiencia del activo(s) existente(s). No obstante, es frecuente que la decisin estribe en reemplazar o no un activo (antiguo) con el que ya se cuenta, al que se denomina defensor, por otro nuevo. Los activos (nuevos) que constituyen una o ms alternativas de reemplazo se llaman retadores.

El anlisis de reposicin juega un papel vital en la ingeniera econmica cuando se comparan un activo defensor (en uso) y uno o ms retadores. Para realizar el anlisis, el evaluador toma la p erspectiva de un consultor de la compaa: ninguno de los activos es posedo actualmente y las dos opciones son adquirir el activo usado o adquirir un activo nuevo.

En un estudio de reposicin pueden tomarse dos enfoques equivalentes al determinarse el costo inicial P para las alternativas y al realizarse el anlisis:

Enfoque del flujo de efectivo. Reconozca que hay una ventaja real en el flujo de efectivo para el retador si el defensor es intercambiado. Para el anlisis, utilice las pautas siguientes: Defensor: Cantidad del costo inicial es cero. Retador: El costo inicial es el costo real menos el valor de intercambio nominal del defensor. Para utilizar este mtodo, la vida estimada del defensor, es decir su vida restante, y la del retador deben se r iguales.

Enfoque del costo de oportunidad. Suponga que la cantidad de intercambio del defensor se pierde y que puede adquirirse el servicio del defensor como un activo usado por su costo de intercambio. Defensor: El costo inicial es el valor del intercambio. Retador: El costo inicial es su costo real. Cuando la vida restante del defensor y la vida del retador son desiguales, es necesario preseleccionar un periodo de estudio para el anlisis. Comnmente se supone que el valor anual contina en la mi sma cantidad calculada para una alternativa con un valor n menor que el periodo de estudio.

Si este supuesto no es apropiado, realice el anlisis utilizando nuevas estimaciones para el defensor, el retador, o ambos. Si el periodo de estudio se abrevia para que sea menor que una o ambas de las estimaciones de vida de las alternativas, es necesario recuperar el costo inicial y el retorno requerido a la TMAR en menos tiempo del esperado normalmente, lo cual aumentar de modo artificial el(los) valor(es) VA.

El uso de un periodo de estudio abreviado es en general una decisin administrativa. Un costo perdido representa una inversin de capital anterior que no puede recuperarse por completo o en absoluto. Al realizar un anlisis de reposicin, ningn costo perdido (para el defensor) se agrega al costo inicial del retador, ya que se sesgar injustamente el anlisis contra el retador debido a un valor VA resultante artificialmente ms alto. En este captulo se detall el procedimiento para seleccionar el nmero d e aos a fin de conservar un activo; se utiliz el criterio de vida de servicio econmico.

El valor n econmicamente mejor ocurre cuando el valor VA resultante de la ecuacin es mnimo a una tasa de retorno especificada. Aunque en general no es correcto, si el inters no es considerado (i = 0), los clculos estn basados en simples promedios comunes. Al realizar un anlisis de reposicin de un ao a la vez o un ao adicional antes o despus de que la vida estimada ha sido alcanzada, se calcula

5.4 ANALISIS DE REEMPLAZO DURANTE UN PERIODO DE ESTUDIO ESPECFICO

El periodo de estudio u horizonte de planificacin es el nmero de aos seleccionado en el anlisis econmico para comparar las alternativas de defensor y de retador. Al seleccionar el periodo de estu dio, una de las dos

siguientes situaciones es habitual: La vida restante anticipada del defensor es igual o es ms corta que la vida del retador. Si el defensor y el retador tienen vidas iguales, se debe utilizar cualquiera de los mtodos de evaluacin con la informacin ms reciente.

A continuacin se analizaran varios ejemplos: Ejemplo 1 En la actualidad, Moore Transfer posee varios camiones de mudanza que se estn deteriorando con mayor rapidez de lo esperado. Los camiones fueron comprados hace 2 aos, cada uno por $60,000. Actualmente, la compaa planea conservar los camiones durante 10 aos ms. El valor justo del mercado para un camin de 2 aos es de $42,000 y para un camin de 12 aos es de $8000. Los costos anuales de combustible, mantenimiento, impuestos, etc., es decir, CAO, son $12,000 anuales. La opcin de reposicin es arrendar en forma anual. El costo anual de arrendamiento es de $9000 (pago de fin de ao) con costos anuales de operacin de $14,000. Debe la compaa arrendar sus camiones si la TMAR es del 12%? Solucin: Defensor Valor mercado = $42,000 CAO = $12,000 VS= $8,000 N= 10 aos Retador Costo de arrendar = $9,000 anuales CAO = $14,000 No salvamento N= 10 aos

El defensor D tiene un valor justo del mercado de $42,000, lo cual representa entonces su inversin inicial. El clculo VA, es:

VA, = -P(A/P,,n) + VS(A/F,i,n) -CAO = -42,000(A/P,12%,10) + 8000(A/F,12%,10) - 12,000 = -42,000(0.17698) + 8000(0.05 698) - 12,000 = $-18,977 La relacin VA, para el retador C es: VA, = $9000 - 14,000 = $-23,000 Es claro que la firma debe conservar la propiedad de los camiones, ya que VA, es numricamente superior a VA,.

5.5 INGENIERA DE COSTOS

La ingeniera en la actua lidad no se limita a la solucin de problemas en sus correspondientes campos del conocimiento, sino que toma en consideracin todas las variables que pueden afectar la aplicacin de las soluciones y el desarrollo de proyectos. Una de estas variables es la economa y los costos, lo que puede cambiar las tomas de decisin o la forma en la que se deben plantear las soluciones, por esto se considera necesario que los ingenieros estn consientes de la importancia de esta rama de la ingeniera la que cada da adquiere mayor importancia. El costo es el gasto total aprobado despus de la terminacin de un proyecto. Lo cual deja claro que el costo de un proyecto, es el que se registr a su trmino, despus de que se contabiliz cada gasto, erogacin o cargo imputable de manera directa o indirecta, as como de la utilidad que el contratista obtuvo en su caso. La Estimacin de Costos implica un clculo a -priori de lo que habr de ser. El trabajo del Especialista de costos es conjetural por excelencia. Conjetura en el contexto que nos ocupa, es un juicio que se forma de los costos probables en que se incurrirn, por las seales que se observan en un proyecto -planos y especificaciones y condiciones que podran prevalecer en la obra, para determinar un hecho cunto cuesta la obra? basndose en:

 Experiencia Observaciones Razonamientos Consultas

Entonces se puede definir a la ingeniera de costos como: el arte de aplicar conocimientos cientficos y empricos para hacer las conjeturas ms realistas y estimar el importe de una construccin, as como de su control durante la obra. La Ingeniera de Costos, proporciona conocimientos y anlisis profundos para una eficiente estimacin, formulacin del presupuesto y control de costos, a lo largo del ciclo de vida de un Negocio o Proyecto, desde su planificacin inicial hasta la puesta en marcha. La fase de estimaciones cubrir la recoleccin de datos y su anlisis, los mtodos ms adecuados, la precisin y los tipos de estimaciones, junto con las tcnicas asociadas a la valoracin y resolucin de los problemas ms importantes para el clculo de estimaciones correctas. La Preparacin del Presupuesto presenta una estructura que satisface los requisitos de direccin. La parte relacionada con el Control de Costos , cubre desde el diseo bsico hasta la puesta en marcha, en la que se discuten conceptos y mtodos para un seguimiento eficiente de costos.

5.5.1 EFECTOS DE LA INFLACION

La mayora de las personas estn bien conscientes del hecho de que $20 hoy no permiten comprar la misma cantidad de lo que se compraba con $20 en 1995 o en 1990 y mucho menos de lo que se compraba en 1970. Por qu? Es la inflacin en accin. Simplemente, la inflacin es un incremento en la cantidad de dinero necesaria para obtener la misma cantidad de producto o servicio antes de la presencia del precio inflado. La inflacin ocurre porque el valor del

dinero ha cambiado, se ha reducido. El valor del dinero se ha reducido y, como resultado, se necesitan ms pesos para menos bienes. ste es un signo de inflacin. Para comparar cantidades monetarias que ocurren en diferentes periodos de tiempo, los pesos valorados en forma diferente deben ser convertidos primero a pesos de valor constante con el fin de representar el mismo poder de compra en e l tiempo, lo cual es especialmente importante cuando se consideran cantidades futuras de dinero, como es el caso con todas las evaluaciones de alternativas. La deflacin es el opuesto de la inflacin. Los clculos para la inflacin son igualmente aplicable s a una economa deflacionaria. El dinero en un periodo de tiempo, t1 puede traerse al mismo valor que el dinero en otro periodo de tiempo, t2 utilizando la ecuacin generalizada: Pesos en el periodo t1 = pesos en el periodo t2 / tasa de inflacin entre t1 y t2

Los pesos en el periodo t1 se denominan pesos de hoy y los pesos en el periodo t2 pesos futuros o pesos corrientes de entonces. Si se presenta la tasa de inflacin por periodo y n es el nmero de periodos de tiempo entre t1 y t2 la ecuacin anterior se convierte en: Pesos de hoy = pesos corrientes de entonces / (1 + f)n Otro trmino para denominar los pesos de hoy son los pesos en valores constantes. Siempre es posible establecer cantidades futuras infladas en trminos de pesos corrientes aplicando la ecuacin anterior. Por ejemplo, si un artculo cuesta $5 en 1998 y la inflacin promedi 4% durante el ao anterior, en pesos constantes de 1997, el costo es igual a $5/( 1.04) = $4.8. Si la inflacin promedi 4% anual durante los 10 aos anteriores, el equivalente en pesos constantes de 1988 es considerablemente menor en $5/( 1.04) = $3.38.

Se utilizan tres tasas diferentes: Tasa de inters real o libre de inflacin. A esta tasa se obtiene el inters cuando se ha retirado el efecto de los cambi os en el valor de la moneda. Por tanto, la tasa de inters real presenta una ganancia real en el poder de compra. Tasa de inters de mercado if. Como su nombre lo implica, sta es la tasa de inters en el mercado, la tasa de la cual se escucha hablar y a la cual se hace referencia todos los das. Es una combinacin de la tasa de inters real i y la tasa de inflacin f, y, por consiguiente, cambia a medida que cambia la tasa de inflacin. Es conocida tambin como tasa de inters inflada. Tasa de inflacin f. Es una medida de la tasa de cambio en el valor de la moneda.

5.5.2 ESTIMACION DE COSTOS Y ASIGNACION DE COSTOS INDIRECTOS

Incluso un estudio rpido de la historia mundial reciente revela que los valores de la moneda de prcticamente cada pas estn en un constante estado de cambio. Para los ingenieros involucrados en la planeacin y diseo de proyectos, esto hace que el difcil trabajo de estimar de costos sea an ms difcil. Un mtodo para obtener estimaciones preliminares de costos es tomar las cifras de los costos de proyectos similares que fueron terminados en algn momento en el pasado y actualizarlas, para lo cual los ndices de costos son una herramienta conveniente para lograr esto. Un ndice de costos es una razn del costo de un artcu lo hoy con respecto a su costo en algn momento en el pasado. De estos ndices, el ms familiar para la mayora de la gente es el ndice de Precios al Consumidor (IPC), que muestra la relacin entre los costos pasados y presentes para muchos de los artculos que los consumidores tpicos deben comprar. Este ndice, por ejemplo, incluye artculos tales como el arriendo, comida, transporte y ciertos servicios. Sin embargo, otros ndices son ms relevantes para la ingeniera, ya que ellos siguen el costo de b ienes y servicios que son ms pertinentes para los ingenieros.

Los ndices se elaboran a partir de una mezcla de componentes a los cuales se asignan ciertos pesos, subdividiendo algunas veces los componentes en ms renglones bsicos. Por ejemplo, el equipo , la maquinaria y los componentes de apoyo del ndice de costo de las plantas qumicas se subdivide adems en maquinaria de proceso, tuberas, vlvulas y accesorios, bombas y compresores, etc. Estos subcomponentes, a su vez, se construyen a partir de artculos an ms bsicos como tubera de presin, tubera negra y tubera galvanizada. La ecuacin general para actualizar costos a travs del uso de cualquier ndice de costos durante un periodo desde el tiempo t = 0 (base) a otro momento t es: Ct = C0It / I0 Ct = costo estimado en el momento presente t C0 = costo en el momento anterior t0 It = valor del ndice en el momento t

I0 = valor del ndice en el momento t0

5.5.3 ANALISIS
El anlisis de reposicin juega un papel vital en la ingeniera econmic a cuando se comparan un activo defensor (en uso) y uno o ms retadores. Para realizar el anlisis, el evaluador toma la perspectiva de un consultor de la compaa: ninguno de los activos es posedo actualmente y las dos opciones son adquirir el activo usado o adquirir un activo nuevo. En un estudio de reposicin pueden tomarse dos enfoques equivalentes al determinarse el costo inicial P para las alternativas y al realizarse el anlisis. Enfoque del flujo de efectivo. Hay que reconocer que hay una ventaja re al en el flujo de efectivo para el retador si el defensor es intercambiado. Para el anlisis, utilizamos las pautas siguientes: Defensor: Cantidad del costo inicial es cero.

Retador: El costo inicial es el costo real menos el valor de intercambio nominal del defensor. Para utilizar este mtodo, la vida estimada del defensor, es decir su vida restante, y la del retador deben ser iguales. Enfoque del costo de oportunidad. Se supone que la cantidad de intercambio del defensor se pierde y que puede adquirirse el servicio del defensor como un activo usado por su costo de intercambio. Defensor: El costo inicial es el valor del intercambio. Retador: El costo inicial es su costo real. Cuando la vida restante del defensor y la vida del retador son desiguales, es necesario preseleccionar un periodo de estudio para el anlisis. Comnmente se supone que el valor anual contina en la misma cantidad calculada para una alternativa con un valor n menor. Que el periodo de estudio. Si este supuesto no es apropiado, se realiza el anlisis utilizando nuevas estimaciones para el defensor, el retador, o ambos. Si el periodo de estudio se abrevia para que sea menor que una o ambas de las estimaciones de vida de las alternativas, es necesario recuperar el costo inicial y el retorno requerido a la TMAR en menos tiempo del esperado normalmente, lo cual aumentar de modo artificial el(los) valor(es) VA. El uso de un periodo de estudio abreviado es en general una decisin administrativa. Un costo perdido representa una inversin de capital anterior que no puede recuperarse por completo o en absoluto. Al realizar un anlisis de reposicin, ningn costo perdido (para el defensor) se agrega al costo inicial del retador, ya que se sesgar injustamente el anlisis contra el retador debido a u n valor VA resultante artificialmente ms alto. Tambien vimos el procedimiento para seleccionar el nmero de aos a fin de conservar un activo; se utiliz el criterio de vida de servicio econmico. El valor n econmicamente mejor ocurre cuando el valor VA mnimo a una tasa de retorno especificada. Aunque en general no es correcto, si el inters no es considerado (i = 0), los clculos estn basados en simples promedios comunes.

Al realizar un anlisis de reemplazo de un ao a la vez o un ao adicional antes o despus de que la vida estimada ha sido alcanzada, se calcula el costo del defensor para un ao ms y se compara con el valor VA del retador. Se trabaj sobre varias reas nuevas, principalmente reas relacionadas con costos. Primero, se abord la inflacin, la cual se considera computacionalmente como una tasa de inters i, pero la tasa de inflacin hace que el costo del mismo producto o servicio aumente en el tiempo debido al valor reducido del dinero. Existe una diversidad de formas para considerar la inflacin en los clculos de ingeniera econmica en trminos de valor de hoy y en trminos de valor futuro o corriente de entonces. Un ndice de costos es una razn de costos para el mismo artculo en dos momentos separados. La asignacin de costos tradicional emplea una tasa de costos indirecta determinada para una mquina, departamento, lnea de producto, etc. Se utilizan bases tales como el costo de mano de obra directa, el costo de materiales directos y horas de mano de obra directa. Con la mayor automatizacin de la manufactura, se han desarrollado tcnicas nuevas y ms precisas de asignacin de costos indirectos. Los efectos de lnea base del financiamiento con deuda y con patrimonio pueden ser significativamente diferentes en el flujo de efectivo ne to despus de impuestos (FEN) dependiendo de los porcentajes de financiamiento con deuda y con patrimonio de la inversin. Este hecho se debe a las diferencias en las concesiones deducibles de impuestos en el financiamiento con deuda y con patrimonio. Una corporacin fuertemente recargada en deuda tiende a tener una menor carga tributaria; sin embargo, una gran dependencia del financiamiento con deuda puede reducir la confiabilidad del crdito y la capacidad de obtener nuevo capital a travs de financiamiento con deuda adicional. Con frecuencia, las decisiones de los anlisis antes de impuestos y despus de impuestos son iguales. Sin embargo, las consideraciones hechas para los

clculos despus de impuestos dan al analista una estimacin mucho ms clara del impacto monetario de los impuestos.

5.5.4 EVALUACION DESPUES DE IMPUESTOS DE VALOR PRESENTE, VALOR ANUAL Y PLAZA INTERNA DE RETORNO.
A) Para el anlisis despus de impuestos, se deben realizar los clculos relacionados con impuestos antes de desarrollar las relaciones VA. Para la alternativa conservar el defensor; utilizando el enfoque del flujo de efectivo para el anlisis de reposicin, los costos anuales despus de impuestos del defensor y la depreciacin son: Costos anuales: $100,000 en la forma estimada. Depreciacin LR: $600,000/8 = $75,000 durante 5 aos ms. Ahorro anual en impuestos: (costos anuales + depreciacin)(Te) = (100,000 + 75,000)(0.34) = $59,500. Gastos anuales reales despus de impuestos: $100,000 - 59,500 = $40,500. La expresin de los costos VA despus de impuestos, que es el FEN para el defensor; es: Va = gastos anuales reales = $ -40,500 Para la alternativa aceptar el retador, el anlisis despus de impuestos es ms complejo. Cuando el equipo viejo sea transado, habr un impuesto del 34% sobre la recuperacin de la depreciacin, lo cual elevara el costo inicial equivalente del retador por encima de $1,000,000 el monto del canje de $400,000 reducir el costo inicial en forma equivalente. (No se incurrir en una ganancia o perdida de capital alguna). Valor en libros actual LR del defensor: $600,000 - 3(75,000) = $375,000. Recuperacin de la depreciacin durante el canje: $400,000 - 375,000 = $25,000 Impuesto sobre recuperacin de la depreciacin: (25,000)(0.34} = $8500.

Inversin despus de impuestos equivalente a hoy del retador: $-1,000,000 + 400,000 - 8500 = $-608,500. Depreciacin LR clsica anual: $1,000,000/5 = $200,000 Ahorro en impuestos anuales: (Costos anuales + depreciacin )(T) = (15,000 + 200,000)(0.34) = $73,100. FEN anual real despus de impuestos: $ -15,000 + 73,100 = $58,100. CONCLUSION El anlisis de reposicin juega un papel vital en la ingeniera econmica cuando se comparan un activo defensor (en uso) y uno o ms retadores. Para realizar el anlisis, el evaluador toma la perspectiva de un consultor de la compaa: ninguno de los activos es posedo actualmente y las dos opciones son adquirir el activo usado o adquirir un a ctivo nuevo. En un estudio de reposicin pueden tomarse dos enfoques equivalentes al determinarse el costo inicial P para las alternativas y al realizarse el anlisis. Enfoque del flujo de efectivo. Hay que reconocer que hay una ventaja real en el flujo de efectivo para el retador si el defensor es intercambiado. Para el anlisis, utilizamos las pautas siguientes: Defensor: Cantidad del costo inicial es cero. Retador: El costo inicial es el costo real menos el valor de intercambio nominal del defensor. Para utilizar este mtodo, la vida estimada del defensor, es decir su vida restante, y la del retador deben ser iguales. Enfoque del costo de oportunidad. Se supone que la cantidad de intercambio del defensor se pierde y que puede adquirirse el servicio del defensor como un activo usado por su costo de intercambio. Defensor: El costo inicial es el valor del intercambio. Retador: El costo inicial es su costo real.

Cuando la vida restante del defensor y la vida del retador son desiguales, es necesario preseleccionar un periodo de estudio para el anlisis. Comnmente se supone que el valor anual contina en la misma cantidad calculada para una alternativa con un valor n menor. Que el periodo de estudio. Si este supuesto no es apropiado, se realiza el an lisis utilizando nuevas estimaciones para el defensor, el retador, o ambos. Si el periodo de estudio se abrevia para que sea menor que una o ambas de las estimaciones de vida de las alternativas, es necesario recuperar el costo inicial y el retorno requeri do a la TMAR en menos tiempo del esperado normalmente, lo cual aumentar de modo artificial el(los) valor(es) VA. El uso de un periodo de estudio abreviado es en general una decisin administrativa. Un costo perdido representa una inversin de capital ante rior que no puede recuperarse por completo o en absoluto. Al realizar un anlisis de reposicin, ningn costo perdido (para el defensor) se agrega al costo inicial del retador, ya que se sesgar injustamente el anlisis contra el retador debido a un valor VA resultante artificialmente ms alto. Tambien vimos el procedimiento para seleccionar el nmero de aos a fin de conservar un activo; se utiliz el criterio de vida de servicio econmico. El valor n econmicamente mejor ocurre cuando el valor VA mnimo a una tasa de retorno especificada. Aunque en general no es correcto, si el inters no es considerado (i = 0), los clculos estn basados en simples promedios comunes. Al realizar un anlisis de reemplazo de un ao a la vez o un ao adicional antes o despus de que la vida estimada ha sido alcanzada, se calcula el costo del defensor para un ao ms y se compara con el valor VA del retador. Se trabaj sobre varias reas nuevas, principalmente reas relacionadas con costos. Primero, se abord la inflacin, la cual se considera computacionalmente como una tasa de inters i, pero la tasa de inflacin hace que el costo del mismo producto o servicio aumente en el tiempo debido al valor reducido del dinero. Existe una diversidad de formas para considerar la

inflacin en los clculos de ingeniera econmica en trminos de valor de hoy y en trminos de valor futuro o corriente de entonces. Un ndice de costos es una razn de costos para el mismo artculo en dos momentos separados. La asignacin de costos tradicional em plea una tasa de costos indirecta determinada para una mquina, departamento, lnea de producto, etc. Se utilizan bases tales como el costo de mano de obra directa, el costo de materiales directos y horas de mano de obra directa. Con la mayor automatizacin de la manufactura, se han desarrollado tcnicas nuevas y ms precisas de asignacin de costos indirectos. Los efectos de lnea base del financiamiento con deuda y con patrimonio pueden ser significativamente diferentes en el flujo de efectivo neto despu s de impuestos (FEN) dependiendo de los porcentajes de financiamiento con deuda y con patrimonio de la inversin. Este hecho se debe a las diferencias en las concesiones deducibles de impuestos en el financiamiento con deuda y con patrimonio. Una corporac in fuertemente recargada en deuda tiende a tener una menor carga tributaria; sin embargo, una gran dependencia del financiamiento con deuda puede reducir la confiabilidad del crdito y la capacidad de obtener nuevo capital a travs de financiamiento con deuda adicional. Con frecuencia, las decisiones de los anlisis antes de impuestos y despus de impuestos son iguales. Sin embargo, las consideraciones hechas para los clculos despus de impuestos dan al analista una estimacin mucho ms clara del impacto monetario de los impuestos.