ESTADOS FINANCIEROS BAJO NIIF

Estándares globales para mercados globales

• Las economías modernas dependen de las transacciones transfronterizas y del

libre flujo de capital internacional.
• Los inversores buscan oportunidades de diversificació n e inversió n en todo el
mundo, mientras que las empresas recaudan capital, realizan transacciones o
tienen operaciones internacionales y subsidiarias en varios países.
• En el pasado, tales actividades transfronterizas se complicaron por los diferentes
países que mantienen sus propios conjuntos de normas contables nacionales.
• Al aplicar las normas contables nacionales, los importes informados en los
estados financieros pueden calcularse sobre una base diferente.
 Beneficios de los estándares IFRS
• Las normas IFRS brindan transparencia mejorando la comparabilidad
internacional y la calidad de la informació n financiera.

• Los está ndares IFRS fortalecen la rendició n de cuentas.

 Experiencia de adoptar NIIF jurisdicciones
• Las NIIF tuvieron éxito al crear un lenguaje contable comú n para los
mercados de capital.
ARMONIZACIÓN
CONCEPTUAL

ARMONIZACIÓN
DE NORMAS
 Cambio de filosofía

Normas PCGA NIC/ NIIF

 Principios específicos
para EL FISCO
 Principios generales
 Principio de prudencia
 Coste de adquisición  Imagen fiel
 Resultado y patrimonio  Valor razonable en el
contable, base de reparto de balance
dividendos

Globalización de los  Valor razonable en
Gestión basada en los
principios actuales mercados de capitales desgloses
• Búsqueda de un sistema  Más información
homogeneo y  Enfoque de riesgos y
transparente recompensas
Enfoque a reguladores (FISCO)
y acreedores Enfoque al
inversor
TIPOS DE NORMAS CONTABLES A NIVEL
MUNDIAL
 PRINCIPIOS GENERALES
Definiciones Básicas, lo Nuevo

 Imagen Fiel (Relevancia, Fiabilidad e  Activos

Importancia Relativa)  Pasivos
 Comparabilidad  Patrimonio neto
 Ingresos
 Esencia Económica sobre la forma
 Gastos
 Reconocimiento,  Activos en Inversion
 Medición costo histórico y valor  Valor neto realizable
razonable  Instrumentos Financieros
 Revelación  Propiedad, Planta y Equipo
 Estado de Resultado Integral
 Declaracion de cumplimiento
 Costo Amortizado
 Hipótesis de negocio en marcha  Deterioro del Valor
 Frecuencia de la Información  Arrendamiento
 Impuestos Diferidos
 Base de lo devengado
 Beneficios a empleados
 Presentación razonable  Revaluacion - costo atribuido
Presentación de Estados Financieros
Bajo NIIF INTEGRALES
Objetivo de los estados financieros

Proporcionar información sobre la

situación financiera, el
rendimiento y los flujos de
efectivo de la entidad que sea útil
a una amplia gama de usuarios
que no están en condiciones de
exigir informes a la medida de sus
necesidades específicas de
información.
Juego completo de estados financieros

Estado de situación Estado del Estado de cambios

financiera resultado integral en el patrimonio

Operaciones Variaciones
Activo
continuas patrimoniales

Operaciones Aportes de
Pasivo
discontinuas propietarios

Otro resultado Dividendos y

Patrimonio
integral participaciones
Juego completo de estados financieros

Estado de flujos de
Notas
efectivo

Resumen de la
políticas
Método directo
contables
significativas

Otra información
Método indirecto
explicativa
 Presentación razonable y cumplimiento
de las NIIF

Los estados financieros consolidados de XXXXXXX corresponden al

ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2015 y han sido preparados
de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera
(NIIF) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de
Contabilidad (IASB).
 Imagen fiel

La imagen fiel requiere la

Se presume que se cumple con la
imagen fiel de los estados
financieros mediante una aplicació n
apropiada de las NIIF
presentació n fiable de los efectos de
las transacciones, hechos y
condiciones de acuerdo con los
criterios de registro del marco
conceptual
 Cumplimiento con las NIIF

• La aplicación de las NIIF o de las interpretaciones con anterioridad a su

fecha de entrada en vigor obligatoria debe indicarse en las notas.

• Se deben aplicar todas las NIIF y sus interpretaciones.

• No se aceptan expresiones tales como:

• “se aplican las NIIF en todos los aspectos relevantes”
• “los EF cumplen con los requisitos más significativos de las NIIF”
• “los principios contables se basan en las NIIF”
Hipótesis de negocio en marcha

Rentabilidad histórica (solvencia, riesgos

financieros y de negocios)

Acceso a recursos financieros

Flujos de efectivo (dificultades financieras)

Plan voluntario para liquidar la entidad

Negocio en marcha
La Gerencia debe
evaluar la capacidad
de una entidad para
continuar
funcionando
Se debe
revelar si la
entidad no
cumple este
principio.

Razones para
considerar
que no hay
NEM
 Base contable de acumulación -devengo

• Los EF (excepto el estado de flujos de efectivo) deben ser preparados

bajo el principio de devengo:

• Los activos, pasivos, patrimonio neto, ingresos y gastos se registran

cuando cumplen las condiciones del marco conceptual
 Base contable de acumulación

Los activos,
Los estados pasivos, patrimonio
financieros (excepto neto, ingresos y
el estado de flujos gastos se
de efectivo) deben reconocen cuando
ser preparados cumplen las
usando la ase condiciones
contable de prescritas en las
acumulación NIIF para cada una
de esas partidas
 Materialidad y agrupación de partidas

Cada clase material de partidas similares se debe presentar

separadamente en los estados financieros.

Las partidas de naturaleza o funció n diferente se deben presentar

separadamente, salvo que sean inmateriales.

Aunque haya partidas que no sean suficientemente materiales para

presentarse separadamente en los estados financieros bá sicos,
pueden serlo para presentarse separadamente en notas.
Estado de situación financiera

Activo

Pasivo

Patrimonio
Estado de situación financiera
Efectivo y Equivalentes al Efectivo

• Caja, caja menor, bancos, inversiones a corto

plazo con un periodo de recuperación menor a
tres meses (corriente),, cuentas en moneda
extranjera

Inventarios

• Activos para ser vendidos en el curso de la

operación, en proceso de producción, o en forma
de materiales o suministros para ser consumidos,
inventarios en transito (corriente y no corriente)
Estado de situación financiera

Activos no corrientes … para su

disposición clasificados como
mantenidos para la venta…

• Activos no corrientes (PPYE, intangibles) que

cumplen las condiciones establecidas en NIIF 5

Activo por Impuestos corrientes

• Comprende todos los conceptos registrados a

favor de la entidad por Impuestos a las ganancias
(Renta y CREE). (corriente y no corriente)
Estado de situación financiera

Deudores comerciales y otras

cuentas por cobrar
• Cuentas por cobrar a clientes, a partes
relacionadas, ingresos causados por cobrar,
reclamaciones, anticipos, gastos pagados por
anticipado, saldos a favor de impuestos
diferentes al de las ganancias. (corriente y no
corriente)

Activos intangibles
• Activos identificables, no monetarios y sin
apariencia física- software. (no corriente)
Estado de situación financiera
Inversiones en asociadas , entidades
controladas de forma conjunta y
subsidiarias
• Inversiones en entidades donde se posee control,
control conjunto e influencia significativa (no
corriente).

Otros Activos financieros

• Inversiones patrimoniales sin control, control

conjunto, o influencia significativa, CDT, bonos,
Repos, Derivados.(corriente y no corriente)
Estado de situación financiera
Activos biológicos registrados al
valor razonable
• Un animal vivo o una planta relacionada
con el sector agropecuario. (corriente y no
corriente)

Activos biológicos registrados al

costo
• Un animal vivo o una planta relacionada
con el sector agropecuario. (corriente y no
corriente)
Estado de situación financiera

Propiedades, Planta y Equipo

• Activos los cuales se esperan usar por más de un

período que se utilicen en la producción o
suministro de bienes y servicios, o para
propósitos administrativos. (no corriente)

Propiedad de inversión

• Terreno o edificios mantenidos para arrendar a

terceras personas, obtener plusvalías o uso futuro
indeterminado, no son PPYE. (no corriente)
Estado de situación financiera

Activos por impuestos diferidos

• Cantidades de impuestos sobre las ganancias a

recuperar en periodos futuros relacionadas con
diferencias temporarias deducibles, las pérdidas
fiscales no usadas, y los excesos de renta
presuntiva sobre la renta líquida. (no corriente)

Otros Activos no financieros

• Comprende obras de arte y otros activos que no

consideren PPYE ni PI. (corriente y no corriente)
Estado de situación financiera

Otros Pasivos financieros

• Obligaciones con entidades financieras (incluyen las

correspondientes a contratos de arrendamiento
financiero), porción del aporte de los asociados
clasificados como pasivo. (corriente y no corriente)

Acreedores comerciales y otras cuentas

por pagar
• Incluye pago a Proveedores, cuentas por pagar,
impuestos diferentes al de las ganancias, beneficios
a los empleados, pasivos estimados entre otros.
(corriente y no corriente)
 Estado de situación financiera

Pasivos por Impuestos corrientes

• Incluyen las obligaciones por impuestos a

las ganancias (renta, CREE y ganancias
ocasionales). (corriente y no corriente)

Otros pasivos no financieros

• Ingresos recibidos por anticipado, anticipos

de clientes, anticipo para futuros aportes de
capital. (corriente y no corriente)
Estado de situación financiera

Provisiones

• Por beneficios a empleados a largo plazo y planes

de beneficios definidos, por contratos onerosos, por
desmantelamiento, retiro y rehabilitación, por
restructuración, por litigios y demandas, por
garantías. (corriente y no corriente)

Pasivos por impuestos diferidos

• Cantidades de impuestos sobre las ganancias que

darán valores a pagar en periodos futuros,
relacionadas con diferencias temporarias
imponibles. (no corriente)
Estado de situación financiera

Capital emitido

• Monto total de capital pagado. (valores

nominales)

Prima de emisión

• Corresponde al exceso del precio de venta

de las acciones, en relación con el valor
nominal del mismo (prima en colocación)
Estado de situación financiera

Acciones propias en cartera

• Corresponde al valor pagado por la

entidad al momento de comprar sus
propias acciones.

Otras reservas

• Corresponde a partidas que se acumulan

en el Otro Resultado Integral de
conformidad con las NIIF.
Estado de situación financiera

Resultados acumulados

• Resultados de periodos actuales y anteriores,

reserva legal, reserva para protección de
aportes, reserva para reposición de activos,
futuros ensanches.

Participaciones no controladoras
(Estados Financieros Consolidados)
• Corresponde al monto del patrimonio el cual no
es controlado por los accionistas o socios que
actualmente ejercen control en la entidad.
 Corriente - no corriente
Clasificación Se encuentran relacionados con el ciclo
normal de operación

Se mantienen principalmente con fines de

negociación

Se espera realizar o liquidar dentro de los

doce meses siguientes

Se trata de efectivo o equivalente, su uso no

está restringido para ser intercambiado o para
cancelar un pasivo, dentro de los 12 meses
siguientes
 Partidas adicionales

Criterios de
Presentación
valoración
de partidas
diferentes, es
adicionales
un indicador

Importes,
Naturaleza y Función de los
naturaleza y
liquidez de los activos dentro
plazo de los
activos de la entidad
pasivos
Revelaciones - mínimas

Clasificació n de Clasificació n de
la propiedad, cuentas por
planta y equipo cobrar

Clasificació n de
Clasificació n de
cuentas por
los inventarios
pagar

Clasificació n del
patrimonio
Estado del resultado integral

Presentació n
Un ú nico estado de
resultado integral

Dos estados, uno de

resultados y un ERI
 Estado del resultado integral
+ Ingresos ordinarios Operaciones discontinuadas

• + Otros ingresos • Resultados por

• - Costos de ventas operaciones
• - Costos de distribución discontinuadas
• - Costos de administración
• - Costos financieros
• +- Participación en el
resultado de asociadas y
N.C.
• = Ganancias ante de
impuestos
• +- Resultado por impuesto
a las ganancias
• Impuestos
 Estado del resultado integral 1.7
Otro Resultado Integral
• DC por la conversión de los EF
de un negocio en el extranjero
• Parte efectiva de las G y P de
inst. de cobertura en una
cobertura de flujo de efectivo…
• Nuevas mediciones de los
planes de beneficios definidos.
• Superávit por revaluación en
PPYE e intangibles.
Otro Resultado Integral
• G y P por inversiones en IP
designados a VR con cambios
en ORI (NIIF 9 5.7.5)
• G y P sobre activos financieros
medidos al VR con cambios en
ORI (NIIF 9 4.1.2A)
• Cambio en el VR de pasivos
específicos, atribuibles a
cambio en el riesgo de crédito
del pasivo.
Estado de resultado integral
Ingresos de actividades
Costo de ventas
ordinarias
• Ingresos por venta de • Costos relacionados con
bienes, por prestación de la venta de bienes y
servicios, por explotación prestación de servicios,
de intangibles, por descuentos
comisiones, por condicionados en compra
dividendos y de inventarios
participaciones en
sociedades; procedentes
de subvenciones del
Gobierno; devoluciones y
descuentos
condicionados a clientes
Estado de resultado integral

Otros ingresos Costos de distribución

• Por arrendamientos y • Gastos relacionados

demás ingresos no con la distribución de
relacionados como de los bienes y servicios
actividades ordinarias ofrecidos por la
entidad
Estado de resultado integral
Costos de
Otros gastos
administración

• Gastos relacionados • Gastos diferentes a

con la administración los administrativos y
de la entidad de distribución
 Estado de resultado integral

Otras ganancias (pérdidas) Ingresos financieros

• Variaciones del valor • Ingresos por intereses y
razonable de instrumentos rendimientos financieros
financieros, de propiedades
de inversión y de activos
biológicos; ganancias en
combinación de negocios en
condiciones muy ventajosas;
resultado en venta de activos
no corrientes (PPYE,
intangibles); diferencia en
cambio
 Estado de resultado integral

Participación en los
Costos financieros ingresos de las
asociadas

• Intereses pagados, • Aplicación del método

intereses implícitos, de la participación
medición de intereses
usando el costo
amortizado
Función de los gastos
2016 2015
Ingresos ordinarios X X
Costo de ventas (X) (X)
Utilidad bruta X X
Otros ingresos X X
Costos de distribución (X) (X)
Costos de administración (X) (X)
Otros costos (X) (X)
Gastos financieros (X) (X)
Participación en resultados de asociadas y X X
NC
Utilidad antes de impuestos X X
Resultado por impuesto a las ganancias (X) (X)
Resultado del ejercicio X X
Atribuible a:
Accionistas de la controladora X X
Participaciones no controladoras X X
X X
Naturaleza del gasto
2016 2015
Ingresos ordinarios X X
Otros ingresos X X
Variación de inventarios (X) X
Trabajos realizados por la empresa X X
Provisiones (X) (X)
Gastos de personal (X) (X)
Amortizaciones y depreciaciones (X) (X)
Deterioro de PPYE (X) (X)
Otros gastos (X) (X)
Gastos financieros (X) (X)
Participación en los resultados de asociadas y NC X X
Utilidad antes de impuestos X X
Gasto por impuesto (X) (X)
Resultado del ejercicio X X

Atribuible a:
Accionistas de la controladora X X
Participaciones no controladoras X X
Estado de cambios en el patrimonio neto

• Todos los cambios que

afecten al patrimonio neto, o
• Los cambios que afecten al
patrimonio neto distintos de
El estado de aquellos derivados de
cambios en el transacciones con tenedores
patrimonio neto de instrumentos de
patrimonio neto
debe mostrar:
Estado de cambios en el patrimonio

Prima de Dividendos
Capital emitido
emisión entregados

Partida
Participaciones
Resultado del reconocidas en
no
periodo otro resultado
controladoras
integral

Cambios en Corrección de
políticas errores
contables contables
Identificación de los estados financieros
Nombre de la entidad y cualquier
cambio de nombre

Si los EF son individuales, separados o

si son consolidados

La fecha final del periodo y el periodo

cubierto

La moneda de presentació n

El grado de redondeo, si lo hay, en la

presentació n de los EF
Estado de flujo de efectivo

Presentar informació n pertinente

acerca de las recepciones y pagos
de efectivo experimentados por
una empresa durante un periodo
determinado, explicando el cambio
en el rengló n de efectivo durante
ese período.
 Efectivo:
• Efectivo en caja y depó sitos a la vista

Equivalentes de efectivo:
Definicione • Inversiones a corto plazo de gran liquidez,

s fá cilmente convertibles en importes

determinados de efectivo y que está n sujetas
a un riesgo no significativo de cambios en su
valor

Flujo de efectivo:
• Entradas y salidas de efectivo y
equivalentes de efectivo
Estado de flujo de efectivo
Actividades de operación: Actividades que
constituyen la principal fuente de ingresos de la
empresa y otras actividades que no califican como
actividades de inversió n o financiació n

Actividades de inversión: La adquisició n y

disposició n de activos a largo plazo, así como otras
inversiones no incluidas como equivalentes de
efectivo

Actividades de financiación: Actividades que

resultan en cambios en el tamañ o y composició n del
patrimonio (capital) y en los préstamos de la empresa
ACTIVIDADES
FINANCIERAS

ACTIVIDADES
OPERATIVAS
 ACTIVIDADES
OPERATIVAS

ACTIVIDADES
ACTIVIDADES
DE
FINANCIERAS
INVERSION

EFECTIVO
Msc.Geovani Rodríguez O
FLUJOS DE EFECTIVO
1) Flujos de Operación 2) Flujos de Inversión
Mano de Sueldos
obra acumulados
Activos Fijos

Materias Cuentas
Primas por pagar
Intereses
Comerciales
Trabajos en Gtos.
Proceso generales
y admvos. Efectivo y
valores
Productos
Terminados
negociables 3) Flujos Financieros

Gastos de Deuda (a corto y

Operación largo Plazo)

Impuestos
Capital
Ventas

Cuentas por
cobrar
EL ANALISIS FINANCIERO
¿Qué se entiende por “Análisis Financiero”?
El Análisis Financiero, tal cómo se lo conoce, tiene por objeto de estudio los estados
financieros de una empresa. En general, las herramientas utilizadas son:

El análisis vertical (preferentemente se lo utiliza para el estado de resultados)

 El análisis horizontal (preferentemente se lo utiliza para el balance)

Los índices financieros

Los índices financieros son complementados con el análisis del cash flow de la
compañía.

58
 ¿Cuán líquida es la compañía?

¿Cuán rentable es la compañía?

PREGUNTAS
PARA
¿Cuán bien emplea la compañía sus activos?
ANALIZAR LA
SALUD ¿Cuál ha sido el nivel, la tendencia y la
1. EXCESO DE INVERSIÓN EN CLIENTES
FINANCIERA volatilidad promedio de la rentabilidad?

¿Hay algún problema "oculto", tal como niveles

sospechosamente grandes o acumulaciones
de cuentas por cobrar o inventarios?
 ¿En cuánto tiempo paga la compañía a sus proveedores?

PREGUNTAS
PARA ¿Es sostenible el nivel de rentabilidad, dada la perspectiva
ANALIZAR LA del mercado y de las presiones competitivas y de regulación?
SALUD
FINANCIERA ¿Es fuerte la compañía, en lo concerniente a servicio al cliente,
calidad de productos, y retención y desarrollo de gerentes
y empleados?
 ¿Está la compañía dentro de su capacidad para
darle servicio a la deuda? ¿Cuál es la estructura
de vencimientos de la deuda existente?

¿Existen activos que se podrían vender para

PREGUNTAS recaudar fondos?, ¿A qué precio y con qué rapidez
PARA se podrían vender los activos en condiciones ideales?
ANALIZAR LA
SALUD ¿Ha cambiado la condición financiera de la compañía
1.durante
EXCESO DE INVERSIÓN
el período EN CLIENTES
de cuatro años?
FINANCIERA

¿Cuáles son los cambios más significativos, tal como lo

indican las razones financieras?
 ¿CUÁL1.ES LADE
EXCESO VENTAJA COMPETITIVA
INVERSIÓN EN CLIENTES
DURADERA Y SUSTENTABLE EN EL TIEMPO
QUE TIENE LA COMPAÑÍA?
 Análisis e interpretación de la
información financiera
 Análisis:
Incluye el cá lculo de un sinnú mero de operaciones
matemá ticas que relacionan a diferentes partidas de
los estados financieros.
 Interpretación:
Consiste en aislar lo relevante y significativo de la
empresa que se está analizando, detectando sus
puntos fuertes y débiles.
 Herramientas utilizadas en el
análisis financiero
 Estados Financieros Comparativos.
 Tendencias.
 Porcentajes Integrales.
 Razones Financieras.
 Estados financieros comparativos
Un estado financiero comparativo muestra la informació n de dos o
má s ejercicios de operaciones y ademá s, contiene los aumentos y/o
disminuciones que ocurren de un añ o a otro, en términos monetarios
o en porcentaje.
 Estados Financieros Comparativos
Ejemplo:
Añ o 1 Añ o 2 Variació n cantidad Variació n en %
Efectivo $100,000 $130,000 $30,000 30.0%
CxC $230,000 $180,000 -$50,000 -21.7%
Invent $126,000 $156,000 $36,000 30.0%
 Análisis de tendencias
Pasos:
 Seleccionar un añ o base.
 Calcular el porcentaje que representa una partida en
un tiempo respecto de la misma en el añ o base.

200
efectivo
Cxc

0
1998 1999 2000
 Análisis de Tendencias

Ejemplo:
Añ o 1 Añ o 2 Añ o 3
Ventas $400,000$420,000$428,000
Ut. Neta $ 24,000 $ 25,680 $ 26,160
Porcentaje de tendencia
Ventas 100% 105% 107%
Ut. Neta 100% 107% 109%
 Porcentajes integrales

 En el Balance General: Indican el tamañ o relativo de una

partida del Balance General con respecto al total en que se
incluye.
 En el Estado de Resultados: Indican el porcentaje de
cada partida con respecto a las ventas.
% i nt e g r a l e s

3
 Porcentajes Integrales

Ejemplo: % Integrales
Añ o 1 Añ o 2 Añ o 1 Añ o 2
Ventas $400 $480 100% 100%
Costo ventas $240 $264 60% 55%
Ut. Bruta $160 $216 40% 45%
G. Oper $ 60 $68 15% 14%
Ut.oper $100 $148 25% 31%
 Razones financieras

Es una relació n matemá tica entre dos partidas de los

estados financieros.
Estándares de comparación:
• El desarrollo de la empresa a través del tiempo.
• El desempeñ o de otras empresas en la misma
industria.
 Clasificación de las Razones

 Razones de Liquidez y Eficiencia.

 Razones de Solvencia o Cobertura.
 Razones de Rentabilidad.
 Razones de Operació n.
 Razones de Liquidez y eficiencia

Razones de Eficiencia o Actividad

Miden la eficiencia de la empresa en la administració n de sus activos
• Rotació n de cuentas por cobrar
• Rotació n de inventario
• Días de cobro
• Días de inventario
• Rotació n de activos
• Razones de suficiencia en la generació n de efectivo
• Razones de eficiencia en la generació n de efectivo
Razones de Liquidez y eficiencia

Razones de liquidez:
Miden la habilidad de la empresa para pagar sus deudas
en el corto plazo.
• Razó n corriente.
• Prueba del á cido.
 Liquidez corriente

Muestra la capacidad de la empresa para pagar sus deudas de corto

plazo sin dificultades. Estas razones centran su atenció n en los activos
y pasivos corrientes y los relacionan de diferente forma

Activo corriente
Liquidez corriente 
Pasivo corriente

Este coeficiente mide la capacidad que tiene la firma para pagar

sus pasivos corrientes mediante la liquidación de sus activos
corrientes
 Liquidez ácida

• Conocida también como prueba rá pida se utiliza para evaluar la capacidad de pago en el corto
plazo de un modo má s exigente.
• Se restan los inventarios, porque por lo general son los menos líquidos y también porque su
valor de libros es menos confiable

Activo corriente - Inventarios

Liquidez ácida 
Pasivo corriente
• Si las existencias son bajas LA estará pró ximo a LC.
• Si la diferencia entre ambos ratios fuera grande podrían estar acusando un sobre-
dimensionamiento de los inventarios
MODIFICACIÓ N A LA FORMULA NIIF
 Rotación de créditos

El coeficiente de rotació n de créditos (RC) muestra la rapidez con que se cobran las
ventas.
Se calcula relacionando las ventas realizadas en el ejercicio con el saldo de las cuentas a
cobrar a su término
Ventas
Rotación de créditos 
Créditos por ventas

Esta ecuació n indica la cantidad de veces que las cuentas se cobran por añ o.
En otras palabras, ese indicador expresa que los créditos por ventas se cobraron y se
volvieron a realizar operaciones del mismo tipo a plazo x veces durante el añ o
 Días de venta en cuentas a cobrar
Es posible conocer el tiempo que la empresa demora en cobrar sus
ventas a crédito. Para esto es necesario calcular los días de venta en
cuentas a cobrar (DC) dividiendo los del añ o por el coeficiente de
rotació n de créditos
365
Días de cuentas a cobrar 
Rotación de créditos
Lo que indica que la firma cobra sus cuentas por ventas a plazo cada
x meses en promedio
 Rotación de inventarios
Estos indicadores en general se emplean para medir la eficiencia o la intensidad
con las que la empresa emplea sus activos en el desarrollo de sus actividades
productivas.
Costo de ventas
Rotación de inventarios 
Inventarios
Es obvio que en tanto no se agoten las existencias y por ese motivo se pierdan
ventas, cuanto má s alto sea RI má s eficiente será el manejo de los inventarios
 Días de venta en inventarios
A partir de los coeficientes de rotació n es muy simple calcular
el tiempo que demora la firma en vender sus existencias y
reponerlas.
Si los inventarios o bienes de cambio rotan 1 sola vez en un
añ o los días de venta en inventarios (DI) son:

365
Días de inventarios 
Rotación de Inventarios
Este resultado señala la cantidad de días que la firma
mantiene en promedio los bienes de cambio en sus
instalaciones antes de venderlos
Ciclo operativo y ciclo de efectivo
Cobranza

Venta de
inventarios

Compra de Período de inventarios: XX días Período de cuentas a cobrar: XX días

inventarios

Tiempo

Período de la financiación del

proveedor: XX días

Efectivo pagado por los

inventarios

Ciclo operativo: XX días

Ciclo de efectivo: XX días

 Razó n de
Liquidez
• Activo
Corriente/Pasiv
o Corriente

Días de Prueba
Inventario Acida
• Activo Corriente
• (Inventario
–
Promedio/Costo
Inventario/Pasiv
Venta) * 365
o Corriente

Días de Capital de
Cuentas por Trabajo
Pagar • Activo Corriente
• (CxP / Compras) – Pasivo
* 365 Corriente

Días de
Cuentas por
Cobrar
• (CxC /Ing) * 365
Razones de solvencia o cobertura
Ayudan a evaluar la capacidad de pago de las deudas
en el largo plazo de la empresa.
• Razó n de endeudamiento.
• Razó n de capital.
• Cobertura de intereses.
• Palanca financiera
 Solvencia
Muestra la capacidad de la empresa para afrontar sus
obligaciones de largo plazo, o dicho en forma más general,
de conocer su “apalancamiento financiero”.
Mide la relación entre los compromisos de la empresa,
cualquiera sea el plazo de vencimiento, y sus activos totales

T 𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐
Solvencia =
Activo Total
MODIFICACIÓ N A LA FORMULA NIIF
 Capacidad de pago de intereses
Es un indicador que se emplea con mucha frecuencia ya que permite
conocer la facilidad que tiene la empresa para atender las
obligaciones derivadas de su deuda.
Se calcula relacionando las ganancias antes de intereses e impuestos
(GAIT) con los intereses pagados i.

GAIT
Capacidad de pago de intereses 
Intereses pagados
 Razones de rentabilidad

Miden la capacidad de la empresa de generar utilidades a

partir de los recursos invertidos en la empresa.
• Margen de utilidad bruta.
• Margen de utilidad neta.
• Rendimiento sobre activos (ROA)
• Rendimiento sobre el capital(ROE)
• Utilidad por acció n.
 Rentabilidad del capital

Su propó sito es medir la eficiencia con que la empresa utiliza sus activos y
maneja sus operaciones.
Quizá s el ROE es el má s expresivo de todos, porque es el que orienta las
decisiones de administradores, clientes, acreedores y fundamentalmente
inversores.
Ganancia final
Rentabilid ad del capital 
Capital

Lo que significa que la firma obtiene un rendimiento de x % por cada peso de

capital invertidoo
 Rentabilidad de los activos totales
La segunda medida en orden de importancia quizá s sea la rentabilidad de los
activos totales de la empresa (ROA) que se obtiene relacionando:

GAIT
Rentabilidad de activos 
Activo total

Lo que indica que la firma genera una utilidad de x% por cada peso invertido en
sus activos
 Margen de Utilidad

Resulta deseable un margen de utilidad alto, que se

corresponde con razones de gastos bajas en relació n
con las ventas

Utilidad Neta
Margen de Utilidad 
Ventas
EBITDA

• EBITDA (Earnings Before Interest, taxes,

depreciation and amortization) = Resultado
Operacional + Depreciació n del Ejercicio
• Es una estimació n de la caja generada por las
actividades operacionales (del giro)
• Se suele construir razones usando el EBITDA:
• EBITDA / Activos
• EBITDA / Ventas
• EBITDA / Gastos Financieros
Modelos de predicción de quiebra

• Se basan en datos contables de empresas que han quebrado

• Metodología estadística
• Aná lisis univariante
• Aná lisis multidisciminante
• Regresió n logit
¿Qué queremos predecir?

• quiebra = problemas serios de liquidez

que no pueden ser solucionados y
causan el cierre del negocio y
liquidando los activos
4 Enunciados de William Beaver para la predicció n de quiebra o Prof. Geovani Rodríguez

fracaso financiero

A mayor cantidad de A mayor cantidad

A mayores reservas A mayor flujo de apalancamiento,
efectivo operativo, de gastos
de efectivo, menor ENDEUDAMIENTO
menor es la mayor será la operativos, mayor
será la probabilidad
de fracaso. probabilidad de probabilidad de es la probabilidad
fracaso. fracaso. de fracaso.
 Análisis multidiscrimante de quiebra

• Permite el uso simultá neo de varios ratios

• Desventajas:
• Es posible que se excluyan ratios importantes
• Los puntos de corte se determinan de forma subjetiva
• Problemas estadísticos:
• Se asume que los ratios se distribuyen normalmente
• No pueden utilizarse variables dummy variables
 Modelo de Altman Z-score
 capital circulante  Reservas   BAIT 
Z  1.2
 Activo Total   1.4  Activo Total   3.3 Activo Total 
 Valor mercado FFPP   Ventas 
 0.6    1.0 
 Valor contable deuda   Activo total 

• Se basa en una muestra de empresas que cotizan en bolsa

• Altman sugiere que debe sumarse el leasing operativo a la deuda
• Puntos de corte:
• Z < 1.81 (alto riesgo de quiebra)
• Z > 3.00 (bajo riesgo)
• 1.81 < Z < 3.00 (“area gris”)
Predicción de Quiebras

Modelo Z de ALTMAN
Z = 1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + X5
X1 = Cap Trabajo/Activos Totales
X2 = Util Retenidas Acum/Activos Totales
X3 = BAIT/Activos Totales
X4 = Patrimonio / Deuda Total
X5 = Ventas/Activos Totales
• Si Z es menor a 1.81 = Quiebra
• Si Z es mayor a 3 = Empresa Saludable
 Modelo Z’
 capital circulante  Reservas   BAIT 
Z'  0.72
 Activo Total   0.85 Activo Total   3.11 Activo Total 
 Valor contable FFPP   Ventas 
 0.42
 Valor contabledeuda   1.0  Activo total 

• Aplicable a todas sociedades anó nimas

• Usa el valor contable de los foos propios en lugar del valor de
mercado
• Puntos de corte:
• Z < 1.23 (alto riesgo de quiebra)
• Z > 2.90 (bajo riesgo)
• 1.23 < Z < 2.90 (“á rea gris”)
 Z’’ Model

 capital circulante  Reservas   BAIT 

Z' '  6.56
 Activo Total   3.26 Activo Total   6.72 Activo Total 
 Valor mercado FFPP 
 1.05
 Valor contabledeuda 

• Aplicable a empresas no industriales

• Se elimina la rotació n de activos para minimizar el efecto
sectorial
• Puntos de corte:
• Z < 1.10 (Alto riesgo de quiebra)
• Z > 2.60 (bajo riego)
• 1.10 < Z < 2.60 (“á rea gris”)
 Resumen de los factores asociados con
la quiebra
• Inversió n:
• relativa baja liquidez de activos (-)
• Ratio de rotació n de activos (-)
• Financieros:
• Proporció n relativa de deuda en la estructura financiera (+)
• Proporció n relativa de deuda a corto plazo en la estructura financiera (+)
 Resumen de los factores asociados con la
quiebra
• Explotació n:
• Nivel relativo de rentabilidad (-)
• La mayor parte de los problemas financieros comienzan tras uno o varios añ os
de resultados de explotació n pobres
• Variabilidad de las operaciones (+)
• Otros:
• tamañ o (-)
• Relativo al acceso a la financiació n y grado de flexibilidad
• crecimiento (?)
• Opinió n auditores (+)
 ¿Por qué nos centramos en la predicció n de la
quiebra?
• La quiebra es un concepto legal, no econó mico
• Muchas empresas con problemas serios financieros
evitan la quiebra renegociando la deuda y/o vendiendo
activos.
• Los analistas querrá n determinar má s bien cuando la
calificació n del crédito de una empresa cambia, no
cuando se declara en quiebra.
LAS ENFERMEDADES QUE PADECEN
LAS EMPRESAS
 Las Empresas padecen
de Enfermedades?

SI

Y es que una Empresa es un organismo viviente que como tal ha pasado por un periodo de gestación, en el cual
debió definirse la razón última de su existencia, su misión, el para qué existe, entre otros, y tuvo que pasar por
un periodo de inicio de desarrollo, generalmente difícil y muy vulnerable.
El entorno cambia con tal rapidez y la Organización se ve tan afectada por los cambios, ya sean
tecnológicos, sociales, políticos o económicos, y en todos los niveles, que está obligada a ser un organismo
sano, fuerte, resistente, sin posibilidad de “neurotizarse, deprimirse” o de sufrir graves trastornos en su
estabilidad.
 Implementar los cambios es una tarea
Una organización excesivamente amplia,
casi imposible.
siempre al borde de perder el control.

Tipos de
Organizaciones
Enfermas

Es una organización que está A menudo muy burocrática

literalmente rebasando su capacidad. y muy política.
 Justo
a tiempo Para garantizar su salud, es importante descubrir los primeros
síntomas de enfermedad y tomar las medidas preventivas para movilizar
óptimamente la energía y los recursos humanos que lleven al logro de
la misión de la Organización y, al mismo tiempo, mantengan una
Precisión Organizaciones
militar asociación viable y creciente, cuyas necesidades de autoestima,
Saludables
progreso y satisfacción se alcancen en gran parte en el trabajo.

Resiliente ¿Qué Síntomas?

 Una falta de motivación y
Exceso Exceso de peso Depresión de una correcta cultura
de empresarial
crecimiento Síntomas
De Que

Mal Aplicación
Falta de visión Las
de hacia dónde
Miopía Osteoporosis de las
Empresas Finanzas
se va

Están
Empresa poco innovadora,
Si tratas muy bien a tus Enfermas anclada en el pasado y en
Artrosis
clientes pero muy mal Trastorno bipolar la burocracia organizativa.
a tus empleados
7 ENFERMEDADES QUE PADECEN
LAS EMPRESAS

1. EXCESO DE INVERSIÓN EN CLIENTES

1. EXCESO DE INVERSIÓN EN CLIENTES
Deficiencia
Un
desperdicio
Si el importe de la inversión en
1. EXCESO cliente
Desequilibrio DE INVERSIÓN
no guarda la EN CLIENTES
debida
financiero proporción con los elementos
financieros de la empresa
Reduccion
de
las
utilidades

Recuperar en el plazo normal de crédito que concede en la empresa es fundamental.

 Mala
situación
económica
en general Gastos de
cobranza
Incentivos a los en general
Deficiente vendedores por
política de Causas de ventas y no por
cobro la el cobro
Deficiencia
en la 1. EXCESO DE INVERSIÓN EN CLIENTES
Efectos
inversión
en clientes La pérdida Intereses
de los de capital
clientes tomado en
Generosida morosos préstamos
Política
d en la
equivocad
concesión
a de ventas
de crédito
2. EXCESO DE INVERSIÓN EN INVENTARIOS

Pérdida dee Causas

reputación Mal uso del
empresarial, Falta de Comprar con
coordinación descuentos arte de gastar
baja calidad dinero
del servicio adecuada Especulación mercancías de
entre ventas lento (comprar por
post venta o de comprar
los productos y compras movimientos
inventarios )

Efectos

Gastos de manejo, Mercancías que Mercancías

almacenaje y seguro se deterioren fueras de uso
3. EXCESO DE INVERSIÓN EN ACTIVOS FIJOS

Reducción permanente en
Adquisición de activos
el volumen de operaciones
sin estudio previo

Crecimiento 1. EXCESO DE INVERSIÓN EN CLIENTES

Bases de juicios erróneas con
no rentable
respecto al mercado en general

Insuficientes
conocimientos
de operación
Su retención significa Su venta como activo a un
incurrir en un desperdicio precio razonable es difícil,
permanente: depreciación, Efectos del exceso
cuanto más especializados
1.
aseo y reparaciones. EXCESO DE INVERSIÓN EN CLIENTES
son los bienes.
4. CAPITAL INSUFICIENTE

Acudir al Distribución
capital ajeno inadecuada de
recursos

Aumento en las Prosperidad

1. EXCESO DE INVERSIÓN EN CLIENTES
operaciones momentánea

Reduccion de
Tensión en Alto costo
la capacidad
los flujos de cajas
de obtener créditos
de capital
5. VENTAS
INSUFICIENTES
Si las ventas no
están en proporción
adecuada a los elementos
financieros y Ventas son inferiores a las
a los de operación
Existencia de un que deben realizarse en
desequilibrio relación a lo invertido
para generarlas

1. EXCESO DE INVERSIÓN EN CLIENTES

 Ventas que
permanecen Que aumentando
constantes en las ventas se opere Aumento de las
donde existe un incremento en ventas y
aumento de los costos no crecimiento de
costos y gastos proporcional sino descuentos rebajas
resultado del superior al
1.deEXCESO DE
esfuerzo INVERSIÓN
aumento de las EN CLIENTES
incrementar las ventas
ventas
6. EXCESIVO COSTO DE
VENTAS Deficiente
políticas de
compras
Inadecuada Inadecuado
tecnologia en manejo y
la almacenaje de
produccion mercancías

Incremento
1. EXCESO DE INVERSIÓN EN CLIENTES
continuo de los
Ventas
costos fijos
insuficientes

Inadecuada
causas del
logística
exceso de
costos
7. EXCESIVO COSTO DE DISTRIBUCIÓN

Falta de
conocimiento
del mercado

Falta de Falta de
control en la análisis de la
logística de la rentabilidad
1. EXCESO DE INVERSIÓN EN CLIENTES
por clientes
distribución

Mala políticas
Causas del
de ventas y
exceso
establecimiento
de rutas
 – Convocar nuevas personas, “sangre nueva”.
– Trabajar en forma conjunta la mejora de los cuatro ladrillos
A del ADN: derechos para la toma de decisiones, información,
motivaciones y estructura.

REMEDIOS – Conseguir que los ejecutivos decidan, más que presidan.

B – Recompensar el esfuerzo colectivo.

1. EXCESO DE INVERSIÓN EN CLIENTES

– Promover la iniciativa de los emprendedores.
C – Profesionalizar el modelo de management.
– Cultivar el liderazgo en todos los niveles.
 BIBLIOGRAFIA
• 1. Finanzas, Escrito por Zvi Bodie,Robert C. Merton
• 2. Finanzas para managers: conceptos fundamentales de finanzas para no
financieros Escrito por Karen Berman,Joe Knight,John Case
• 3. Finanzas para directivos de marketing, Escrito por Eliseu Santandreu
• 4. Análisis financiero y de gestión, Escrito por Rodrigo Estupiñán Gaitán,
Orlando Estupiñán Gaitán
• 5. Fundamentos de administración financiera Escrito por James C. Van
Horne,John M. Wachowicz
• 6. Cómo analizan las entidades financieras a sus clientesEscrito por Gestió n
2000,Jaume Tomàs,Oriol Amat,Mercè Esteve
• 7. Manual para el análisis del riesgo de crédito, Escrito por Keith Checkley

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