ADMINISTRACION

FINANCIERA III

TEMA #2:

VALUACION DE VALORES
 VALUACION DE VALORES
• DEFINICION DE VALOR:
– LOS ACTIVOS SE DIVIDEN EN DOS GRUPOS:
 ACTIVOS FISICOS O REALES (AUTOMOVILES, CASAS,
ETC.)
 ACTIVOS FINANCIEROS (BONOS, ACCIONES, U OTROS
DOCUMENTOS QUE REPRESENTAN DERECHO SOBRE
LOS ACTIVOS REALES O FISICOS)
– AMBOS VALORES SOBRE LOS ACTIVOS SE
DETERMINAN POR LA OFERTA Y LA DEMANDA EN
EL MERCADO, PERO LOS ACTIVOS FINANCIEROS
SE VALUAN EN FORMA DIFERENTE PUES ESTOS SE
COMPRAN PARA QUE GENEREN INGRESOS Y NO
SERVICIOS
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• DEFINICION DE VALOR:
– VALOR DE LIQUIDACION
– VALOR DE NEGOCIO EN MARCHA
– VALOR EN LIBROS O CONTABLE
– VALOR DE MERCADO

NOTA: VALOR EN ESTE CAPITULO SE

REFIERE A VALOR PRESENTE.
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• VALUACION DE BONOS:
– LOS FLUJOS ESPERADOS DE EFECTIVO,
PROVENIENTES DE UN BONO, ESTAN DADOS
POR LOS PAGOS ANUALES DE INTERESES MAS
EL PRINCIPAL (CAPITAL) QUE SE DEBERA
REEMBOLSAR CUANDO VENZA EL BONO
– EN GENERAL, A MEDIDA QUE AUMENTAN LAS
TASAS DE INTERES, LOS VALORES DE LOS
BONOS DISMINUYEN; Y VICEVERSA
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• VALUACION DE BONOS:
– CUANTO MAS PROLONGADO SEA EL VENCIMIENTO
DE UN VALOR, MAYOR SERA SU CAMBIO EN EL
PRECIO EN RESPUESTA A UN CAMBIO DADO EN LAS
TASAS DE INTERES (LOS BONOS CON VENCIMIENTO
MAS PROLONGADO TIENEN MAYOR RIESGO DE LA
TASA DE INTERES QUE LOS BONOS CON
VENCIMIENTOS MAS PEQUEÑOS
– LOS FLUJOS DE EFECTIVO RELEVANTES SON LOS
PAGOS PERIODICOS DE INTERESES Y PRINCIPAL QUE
DEBERAN SER REEMBOLSADOS AL VENCIMIENTO,
DESCONTADOS AL RENDIMIENTO REQUERIDO SOBRE
EL BONO, DADO SU RIESGO Y SU RENDIMIENTO
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• VALUACION DE ACCIONES PREFERENTES:
– CASI TODAS LAS ACCIONES PREFERENTES
DAN DERECHO A SUS PROPIETARIOS A PAGOS
FIJOS Y REGULARES DE DIVIDENDOS,
SIMILARES A LOS INTERESES PROVENIENTES
DE BONOS.
– LA CORRIENTE DE GANANCIAS PARA
ACCIONES PREFERENTES SE FORMA CON LOS
PAGOS REGULARES Y FIJOS DE DIVIDENDOS
DESCONTADOS A LA TASA REQUERIDA DE
RENDIMIENTO
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• VALUACION DE ACCIONES COMUNES:
– LA VALUACION DE ACCIONES COMUNUES ES
MAS DIFICIL QUE LAS ANTERIORES POR LA
INCERTIDUMBRE DE PRONOSTICAR LOS
INGRESOS POR UTILIDADES Y GANANCIAS DE
CAPITAL
– LOS RENDIMIENTOS ESPERADOS SOBRE LAS
ACCIONES COMUNES SE FORMAN DE UN
RENDIMIENTO POR DIVIDENDOS Y DE UN
RENDIMIENTO POR GANANCIAS ESPERADAS DE
CAPITAL BASADO EN EL CRECIMIENTO
ESPERADO
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• VALUACION DE ACCIONES COMUNES:
– A DIFERENCIA DE LOS INTERESES DE LOS
BONOS Y DIVIDENDOS DE LAS ACCIONES
PREFERENTES, LOS DIVIDENDOS DE LAS
ACCIONES COMUNES NO SE ESPERA QUE
PERMANEZCAN CONSTANTES EN EL FUTURO
– ADEMAS, EXISTE LA INCERTIDUMBRE DE LOS
DIVIDENDOS CRECIENTES DE LAS ACCIONES
COMUNES