Bolsa Boliviana de

Valores

Finanzas II
 EMPRESAS REGISTRADAS
EN LA BOLSA DE VALORES

Para ello debemos saber que estas instituciones formales registradas en la

bolsa de valores (son controladas por la superintendencia de mercado
de valores, mediante ley 1834 y su reglamento 25022 instituciones
especializadas en estos temas.), con el objetivo de proporcionar liquidez a
las inversiones, tener posibilidad de vender un valor antes de su vencimiento,
mediante tres características que demanda toda inversión; liquidez,
seguridad y rentabilidad adecuada.
Según nuestra vida cotidiana y por razones de nuestro trabajo o negocio
quedamos con un excedente de dinero (superávit), hecho que hace invertir en
alguna actividad o negocio que nos permita aumentará el valor (nuestro
deseo), comprando algún bien o servicio o generar algún negocio productivo.

 Agencias de Bolsa
 BISA S.A. Agencia de Bolsa
 BNB Valores S.A. Agencia de Bolsa
 Compañía Americana de Inversiones S.A. CAISA
Agencia de Bolsa
 Credibolsa S.A. Agencia de Bolsa
 Gana Valores Agencia de Bolsa S.A.
 También están autorizadas a dar préstamos a
iBolsa Agencia de Bolsa S.A.
 Mercantil Santa Cruz Agencia de Bolsa S.A.
 Multivalores Agencia de Bolsa S.A.
 Panamerican Securities S.A. Agencia de Bolsa
 Santa Cruz Securities Agencia de Bolsa S.A.
 Sudaval Agencia de Bolsa S.A.
 Valores Unión S.A. Agencia de Bolsa
EMPRESAS REGISTRADAS
EN LA BOLSA DE VALORES
A estas instituciones se les autoriza a recibir
dineros de los depositantes que tienen
excedentes de recursos y que por ello son
denominados superavitarios o excedentarios y
pagarles con un interés de acuerdo a ciertas
condiciones pactadas.
las personas que los requieran por no contar
con la suficiente cantidad de dinero para
comprar algún bien, pagar un servicio o
realizar una idea de negocio que tuvieran
cumpliendo con ciertos requisitos, a quienes
llamamos deficitarios porque les faltan los
recursos para los fines que cada uno de ellos
estima conveniente.
 EMPRESAS REGISTRADAS
EN LA BOLSA DE VALORES

Bisa S.A. Agencia de Santa Cruz Securities

AGENCIAS DE BOLSA Bolsa Agencia de Bolsa S.A.

AGROINDUSTRIAL Bodegas y Viñedos de Gravetal Bolivia S.A.

EMPRESAS COMERCIALES La Concepción S.A.

E INDUSTRIALES BANCOS Banco Bisa S.A. Banco de Crédito de

Bolivia S.A.
CAMSA INDUSTRIA Y
COMERCIO COMERCIO S.A. PIL ANDINA S.A.
La clasificación por actividad
Ingeniería y
corresponde al tipo de registro que cada CONSTRUCCIÓN Compañía Americana Construcciones
de Construcciones S.A. Técnicas Incotec S.A.
emisor mantiene en Fundempresa y en el
Servicio de Impuestos Nacionales; y no Cooperativa de Ahorro
COOPERATIVAS y Crédito Abierta
corresponde necesariamente a una "Jesús Nazareno" R.L.
clasificación universal uniforme.
Compañía Boliviana de
Energía Eléctrica S.A. - DISTRIBUIDORA DE
ELÉCTRICAS Bolivian Power ELECTRICIDAD ENDE
Company Limited - DEORURO S.A.
Sucursal Bolivia
 EMPRESAS REGISTRADAS
EN LA BOLSA DE VALORES

FONDO DE Acelerador de CAP Fondo de

INVERSIÓN CERRADO Empresas Fondo de Inversión Cerrado
Inversión Cerrado "CAP FIC"
EMPRESAS COMERCIALES INDUSTRIAL Droguería Inti S.A. Fábrica Nacional de
Cemento S.A.
E INDUSTRIALES Sociedad Minera
MINERO
Illapa S.A.

La clasificación por actividad MUNICIPIOS

Gobierno Autónomo
Municipal de La Paz
corresponde al tipo de registro que cada
PATRIMONIO PATRIMONIO
PATRIMONIOS
emisor mantiene en Fundempresa y en el AUTÓNOMOS
AUTONOMO BISA ST - AUTÓNOMO BISA ST -
CIDRE II DIACONIA II
Servicio de Impuestos Nacionales; y no
PETROLERAS Equipo Petrolero S.A. YPFB Andina S.A.
corresponde necesariamente a una
clasificación universal uniforme. Alianza Cía. de La Vitalicia Seguros y
SEGUROS Seguros y Reaseguros Reaseguros de Vida
S.A. E.M.A. S.A.

SERVICIOS Sociedad Hotelera Los Toyosa S.A.

Tajibos S.A.
 EMPRESAS REGISTRADAS
EN LA BOLSA DE VALORES

Fundación DIACONÍA
EMPRESAS COMERCIALES SERVICIOS
FINANCIEROS
BNB Leasing S.A.
Fondo Rotativo de
Inversión y Fomento
Institución Financiera
E INDUSTRIALES de Desarrollo

SOCIEDAD DE Bisa Sociedad de

TITULARIZACIÓN Titularización S.A.
La clasificación por actividad
SOCIEDADES Bisa Sociedad BNB SAFI S.A. Sociedad
corresponde al tipo de registro que cada ADMINISTRADORAS Administradora de Administradora de
DE FONDOS DE Fondos de Inversión Fondos de Inversión
emisor mantiene en Fundempresa y en el INVERSIÓN S.A.

Servicio de Impuestos Nacionales; y no TRANSPORTE

Empresa Ferroviaria Ferroviaria Oriental
Andina S.A. S.A.
corresponde necesariamente a una
Grupo Financiero BISA Santa Cruz FG
clasificación universal uniforme. OTROS S.A. Sociedad Controladora
S.A.
 Historia de la
Emisión de Bonos

OBJETIVO PARA LA EMISION DE BONOS

El Estado Plurinacional de Bolivia producto de su incursión en mercados de capital
externos, persigue:

• Captación de recursos como fuente alternativa de financiamiento para proyectos de

inversión pública.
• Inserción del país en el mundo globalizado de las finanzas, respaldado por el
crecimiento sostenido de la economía con un ambiente de estabilidad fiscal y solidez
financiera.
• Posicionamiento de la economía boliviana en los principales mercados internacionales
como una economía emergente, coadyuvando al establecimiento del país como un
polo más de atracción de inversiones en América Latina.
• Cuantificación del “riesgo país” y el “riesgo del bono Soberano” de Bolivia que
indirectamente mide tanto la estabilidad de la conducción económica de un país como
su deseo de cumplir con los compromisos.
• Demostrar a la comunidad internacional la capacidad de realizar emisiones de deuda
a la par de los países desarrollados.
 Historia de la
Emisión de Bonos

Un bono soberano es :

Un instrumento de deuda emitido por el estado, con el objeto de acceder a financiarse

a través de mercados de capital, por un tiempo y donde el poseedor espera ganancias.

Como se endeuda el Estado a través de:

Créditos o préstamos otorgados por fuentes locales, extranjeras o internacionales.

Emisión u oferta instrumentos de deuda como los bonos, pagare, hipotecas.
 
 Historia de la
Emisión de Bonos

1era y 2da Emision de Bonos

Fecha : 22 de Octubre del 2012 y año 2013

Valor : 500 millones de dólares - Emision año 2012

500 millones de dólares - Emision año 2013

Bancos : Goldman Sachs y Bank off América Merril Lynch

Interés : Año 2012 4,875%

Año 2013 5,95%

Plazo : 10 años para las dos emisiones

Destino : Construcción de diferentes proyectos viales a lo largo del país

 Historia de la
Emisión de Bonos

3era Emision de Bonos

Fecha : 13 de Marzo 2017

Valor : 1,000 millón de dólares

Interés : 4,5%

Plazo : 10 años

Destino : Construcción de Hospitales de tercer y cuarto nivel en el marco del Plan

de Desarrollo Económico y Social 2016 al 2020
 Historia de la
Emisión de Bonos

Condiciones para la emisión :

Los interesados en adquirir los bonos soberanos, deberían de considerar
aspectos importantes como:

* El riesgo soberano : Cuando un gobierno incurre, si no cumpliera con sus

obligaciones de deuda. Por ejemplo, el bono se acerca a su fecha de
vencimiento y un gobierno no tiene los suficientes recursos para pagar la
deuda. Considerar el riesgo, puede referirse a regulaciones impuestas,
como restricciones para cumplir sus obligaciones; ejemplo restricción en la
moneda extranjera.

* Los inversionistas usan las calificaciones que proveen las agencias

calificadoras de riesgo, como Moody’s, Standard & Poor’s y Fitch Ratings.
Estas agencias toman en cuenta la deuda histórica del país, su capacidad
de pago, el cumplimiento de anteriores deudas.
 Historia de la
Emisión de Bonos

Condiciones para la emisión :

Una calificación baja da la señal de una economía poco estable, con
indicadores volátiles que reflejan condiciones fiscales en deterioro,
resultados negativos en los indicadores macroeconómicos del país, un
elevado riesgo político y condiciones que inducen a la pérdida de soberanía,
entre otros.
 
Ante un default, la calificación de un país disminuye sustancialmente, lo
cual restringe su participación en los mercados financieros internacionales,
siendo el mercado el instrumento que penaliza al usuario hasta que la
deuda pendiente logre ser pagada (en su totalidad o en cierta proporción
definida con los acreedores) y se estabilice tanto el escenario político como
económico del país
 Historia de la
Emisión de Bonos

Condiciones para la emisión :

Tres maneras de calificar la inversión en Bonos Soberanos (antes de

invertir):

1.- Un informe de Moody’s ( 28 de febrero de 2019 ) indica que Bolivia,

mantiene la calificación de Ba3.
2.- La página de S&P indica que la calificación del riesgo soberano nacional
es de BB- al 13 de diciembre de 2018.
3.- Fitch también mantiene la calificación de BB-, siendo su último reporte
el 3 de julio de 2018.
Estas tres calificaciones indican que el país enfrenta inestabilidad debido a
incertidumbre y su exposición a condiciones adversas. En cuanto a los
bonos soberanos, Bolivia ha mantenido una calificación dentro del
grado de inversión no especulativo.
 Historia de la
Emisión de Bonos

Otros aspectos importantes :

¿Quiénes los pueden comprar?

Cualquier persona, entidad o institución que esté dispuesta obtener el
Bono Soberano del Estado Plurinacional de Bolivia en mercados de capital
internacionales.
En general los inversores que acuden a mercados de capitales
internacionales son compradores institucionales calificados.
¿Qué beneficios se obtienen?
 Los países emiten bonos soberanos a fin de obtener fondos para satisfacer
sus diversas necesidades de financiamiento, entre los fines de emisión
están el financiar déficits presupuestarios, recompra de deuda, gasto
corriente y proyectos de inversión.
 Historia de la
Emisión de Bonos

Otros aspectos importantes :

 Bolivia es un país relativamente nuevo dentro de los mercados financieros

internacionales. Y si bien es de gran importancia poder posicionarse en los mismos,
no solo para buscar calificaciones más altas que permitan reflejar el desempeño y
estabilidad del país, sino también para poder ingresar a créditos de mayor amplitud
que contribuyan al desarrollo e inversión nacionales futuros; es también necesario
tomar en cuenta las características que el documento ha intentado resumir.
Observando las consecuencias de la deuda, y sucesos en la historia, asumiendo las
recomendaciones que ofrecen entidades internacionales, se debe buscar evitar el
peor evento posible: una caída en default.
 
 Historia de la
Emisión de Bonos

Otros aspectos importantes :

 Si el objetivo principal era entrar a los mercados financieros internacionales se
tienen experiencias de otros países productores de recursos naturales que lograron
este objetivo de maneras muy distintas al caso boliviano. En el periodo de auge
experimentado hasta el año 2013, al contrario de haber contraído deuda mediante
bonos, un Fondo Soberano de Inversión hubiera sido una opción razonable para
haber entrado a los mercados de capital internacionales y para el manejo de los
ingresos provenientes de recursos naturales. Al destinar el dinero obtenido por las
exportaciones de recursos naturales a inversión rentable en el largo plazo, es
probable que no hubiera sido necesario incrementar la deuda externa con los bonos
soberanos. Noruega, al ser un país exportador de recursos naturales y poseer el
mayor fondo soberano de inversión del mundo, provee un ejemplo de políticas
positivas y acertadas en este tema. En Bolivia, sería útil en el mediano y largo plazo
seguir algunas de las prácticas internacionales similares a las de este país nórdico.
 
 Historia de la
Emisión de Bonos

YTM – YIELD TO MATURITY

Es el rendimiento al vencimiento, la tasa de beneficios que se espera tenga un

inversionista por mantener un bono hasta la fecha de vencimiento.

Forma de calculo :

Rendimiento = Cantidad Cupón / Precio

 MUTUAL FUNDS Y ETFs

Mutual Funds - Fondo de Inversión

 Son una ‘canasta' de activos diferentes que se construye para ser un vehículo de
inversión.
 Un fondo puede invertir en docenas, cientos o incluso miles de activos diferentes, lo
que hace posible lograr la diversificación invirtiendo en un solo fondo. A medida
que crece la cartera del inversionista, se puede diversificar en varias categorías y
tipos de fondos.
 Los fondos brindan acceso a una cartera diversificada sin las dificultades de tener
que comprar y monitorear docenas de activos por el propio inversionista.
 Se puede invertir en fondos que cubren las principales clases de activos (acciones,
bonos, efectivo) y varias subcategorías especializadas, como fondos sectoriales o
fondos de metales preciosos. El fondo tiene uno o más administradores o personas
que se dedican a escoger esos títulos.
 MUTUAL FUNDS Y ETFs

Mutual Funds - Fondo de Inversión

Ventajas
 Mayor oportunidad de diversificación: Un fondo se diversifica al poseer muchos valores. Esta
diversificación disminuye el riesgo.
 Liquidez diaria: En Estados Unidos, las participaciones de los fondos de inversión pueden
rescatarse por su valor liquidativo en un plazo de siete días, pero en la práctica el rescate suele
ser mucho más rápido. Esta liquidez puede crear desajustes entre activos y pasivos que
plantean problemas, lo que en parte motivó una norma de gestión de la liquidez de la SEC en
2016.
 Gestión profesional de las inversiones: Los fondos abiertos y cerrados contratan gestores de
cartera para supervisar las inversiones del fondo.
 Posibilidad de participar en inversiones que pueden estar disponibles solo para inversores más
grandes. Por ejemplo, los inversores particulares suelen tener dificultades para invertir
directamente en mercados extranjeros.
 MUTUAL FUNDS Y ETFs

Mutual Funds - Fondo de Inversión

 Servicio y comodidad: Los fondos suelen ofrecer servicios como la emisión de cheques.
 Supervisión gubernamental: Los fondos de inversión están regulados por un organismo
gubernamental.
 Transparencia y facilidad de comparación: Todos los fondos de inversión están obligados a
facilitar la misma información a los inversores, lo que facilita la comparación entre ellos.
Desventajas
 Los fondos de inversión también tienen desventajas, que incluyen
 Comisiones
 Menos control sobre el momento de reconocimiento de las ganancias
 Ingresos menos predecibles
 No hay posibilidad de personalizar
 MUTUAL FUNDS Y ETFs

Un ETF - Exchange traded Funds

 Es un fondo-índice cotizado, un híbrido entre un fondo de inversión y una acción.

Comprar un ETF supone comprar una canasta de valores que cotiza en una bolsa
de valores al igual que una acción.

 Debido a que cotizan a lo largo de toda la sesión bursátil, se pueden comprar a

cualquier hora en que el mercado esté abierto, igual que las acciones, lo que
permite conocer exactamente el precio al que se va adquirir en el momento de dar
la orden de compra.
 
 Un ETF puede invertir en acciones, bonos, materias primas, acciones, índices como
The Dow Jones Industrial Average o el S&P 500. La forma de ganar dinero de un
ETF dependerá de las inversiones subyacentes de ese ETF con el tiempo.
 MUTUAL FUNDS Y ETFs

Las diferencias entre Mutual Funds y ETFs :

 
1. La principal diferencia entre un ETF y un fondo es la forma en que se gestiona.

2. Un ETF generalmente es un fondo administrado pasivamente que replica un índice

de mercado. Se puede negociar en una bolsa de valores, al igual que una acción.

3. Los fondos mutuos se administran activamente, con un administrador de fondos

que regularmente compra y vende activos dentro del fondo.

4. Se puede comprar y vender un ETF en cualquier momento durante las horas de

mercado, mientras que la estrategia de un fondo de inversión está planeado a
plazos más largos que un ETF.
 
 MUTUAL FUNDS Y ETFs

Las diferencias entre Mutual Funds y ETFs :

 
5. Pero para construir una cartera diversificada, los fondos de inversión y los ETF
pueden ser complementarios entre sí. Por ejemplo, a algunos inversionistas les gusta
usar ETF para replicar sectores y tener una rentabilidad más elevada y fondos de
inversión administrados activamente para asegurar un rendimiento futuro.

De cualquier forma que decidas invertir, sólo asegúrate de que la combinación esté
diversificada y sea adecuada para tu tolerancia al riesgo y tus objetivos de inversión.  
 FONDOS DE INVERSION
ABIERTO Y CERRADOS
Concepto de Fondos de inversión :

Es un patrimonio común autónomo y separado de la Sociedad Administradora,

constituido por la captación de aportes de personas naturales y jurídicas denominados
“participantes”, para su inversión en valores, bienes, y demás activos determinados por
la Ley del Mercado de Valores y sus Reglamentos, por cuenta y riesgo de los
participantes, para distribuir a los mismos, los resultados de estas inversiones de
forma proporcional , de acuerdo al numero de cuotas de participación que tenga cada
uno.

Quien lo administra :

La Sociedad Administradora de Fondos de Inversión (SAFIS).

La Sociedad administradora tiene un patrimonio separado al del Fondo, por lo que
debe llevar contabilidades separadas.
 FONDOS DE INVERSION
ABIERTO Y CERRADOS

Fondos de Inversión Abiertos :

Son fondos que tienen duración indefinida ( nunca vences ), cuyo patrimonio y numero de cuotas
de participación son variables. El inversionista o aportante puede suscribir ( comprar ) o redimir
(vender ) directamente con la AFI Popular sus cuotas de participación con la frecuencia o
periodicidad establecida en el Reglamento Interno y el Folleto Informativo del fondo mutuo.

Fondos de Inversión Cerrados :

Son fondos que tienen un plazo definido y cuyo numero de cuotas de participación colocadas en
tre el publico  es fijo. Las cuotas de estos fondos no son redimibles directamente por el
fondo cerrado, las cuotas de este tipo de fondos son negociables en el mercado
secundario de valores a través de los puestos de bolsa inscritos en la bolsa de valores.
 FONDOS DE INVERSION
ABIERTO Y CERRADOS

Clasificación de los fondos de Inversión Cerrados :

• Los Fondos Financieros , deben estar constituidos por

- Valores de oferta publica inscritos en el registro de mercado de Valores y

Productos.

- Deposito en entidades financieras reguladas por la Ley Monetaria y financiera.

- Valor de Oferta publica emitidos por organismos multilaterales inscritos en el

Registro de Mercado de valores y Productos.

- Otros valores de oferta publica inscritos en el Registro que autorice la

superintendencias de valores mediante norma de carácter general .
 FONDOS DE INVERSION
ABIERTO Y CERRADOS
Clasificación de los fondos de Inversión Cerrados :
Los Fondos Inmobiliario : El objetivo principal de este tipo de fondo, es la inversión
en bienes inmuebles para su explotación o arrendamiento, y obtener ganancias
proveniente de la plusvalía.
Esta constituido por :
- Valores de oferta publica
- Depósitos en entidades financieras reguladas por la Ley Monetaria y Financiera.
- Valores de oferta publica emitidos por organismos multilaterales inscritos en el
Registro de Mercado de Valores y Productos.
- Bienes inmuebles ubicados en territorio nacional.
- Documentos que representen el derecho de usufructo sobre bienes inmuebles
- Opciones de compras de bienes inmuebles, siempre que la prima no supere el 5%
del valor del bien, su vencimiento alcanza el plazo de hasta 2 años y no exista
impedimento a su libre transferencia.
 FONDOS DE INVERSION
ABIERTO Y CERRADOS

Diferencias entre fondos Abiertos y Cerrados

FONDOS DE INVERSION ABIERTOS FONDOS DE INVERSION CERRADOS

DURACION Tienen un plazo indefinido de vencimiento
Se centra mayormente en instrumentos financieros
PORTAFOLIO DE como certificados de deposito, cuentas de ahorro de
INVERSION alto rendimiento, bonos corporativos o del Estado,
entre otros.
Se puede conseguir a traves de las Administradores
DISPONIBILIDAD
de fondos de Inversion (AFI)
Se puede retirar los fondos de forma directa con la
RETIRO AFI, quien se encarga de realizar el deposito a la
cuenta del aportante
Por su inverion en instrumentos financieros
RENDIMIENTO
liquidos, ofrecen una menor rentabilidad
Cuenta con un plazo definido de vencimiento
Ademas de los instrumentos financieros, tambien
invierte en inmuebles comerciales, proyectos de
infraestructura, como energia, carreteras, puentes
y demas.
Estan disponibles a traves de los Puestos de Bolsa
Para el retiro de los fondos se deben vender las
partes mediante el Puesto de la Bolsa a un
inversionista a la misma entidad.
Por su inversion en activos no tan liquidos y a largo
plazo, ofrecen una mayor rentabilidad.